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擴張的貨幣財政政策范文1
財政政策與貨幣政策的相對效力
在凱恩斯經濟學中，“需求管理”是政府的主要宏觀經濟政策。這里主要分析在封閉經濟條件下，從它們對總需求的影響角度來考察財政政策與貨幣政策的相對效力。
(一)財政政策的效力
當政府實施擴張性財政政策時，政府需求增加將通過財政政策乘數效應使GDP增加。GDP的增加又使貨幣需求增加，即需要更多的貨幣用于交易。在儲備銀行不改變貨幣供給的情況下，利率必然上升;利率上升，一方面會抵消由于GDP增加而增加的貨幣需求，另一方面又會減少投資需求，從而抵消一部分政府支出或減稅對GDP的刺激作用。如果投資需求對利率的敏感程度很高，利率的上升將會大量降低投資。如果貨幣需求對利率的敏感程度很低，那么，由于政府支出增加引起的貨幣需求將使利率猛增(利率敏感程度很低意味著利率必須變動很多)。①(①參見[美]R.E.霍爾和J.B.泰勒： (宏觀經濟學>，171頁，北京，中國經濟出版社，1988。)
此外，財政支出乘數是衡量財政政策效力的一個重要指標。但是，財政支出乘數能否使財政政策的效力充分發揮出來，同樣要受到上述兩個因素的制約。如果投資對利率高度敏感而貨幣需求對利率不敏感，即使財政支出乘數很大，財政政策也無法產生強有力的效果。
與上述情況相反，當政府采取擴張性財政政策時，如果利率上升幅度不大，或擴張性財政政策對利率水平沒有多大影響，那么，這種政策對投資的沖擊就很小。在這種情況下，擴張性財政政策對總需求就有很強的影響力。換言之，當投資對利率不敏感而貨幣需求對利率高度敏感時，財政政策的效力就很強。
利用IS——LM曲線的形狀及其移動來展示財政政策效力的強弱。財政政策的效力與IS曲線和LM曲線的形狀有很大關系。當投資需求對利率很敏感時，IS曲線比較平緩，因為利率的較小變化和投資需求的較大變化有關。相反地，當投資需求對利率不敏感時，IS曲線就比較陡峭。
再看LM曲線的形狀。當貨幣需求對利率很敏感時，LM曲線就比較平緩，因為當貨幣需求隨著收入變化而增加時，利率的很小變化就足以使它減少;反之，當貨幣需求對利率不敏感時，LM曲線就比較陡峭。
當IS曲線比較陡峭，或者LM曲線比較平緩時，財政政策的效力比較強。相反，如果IS曲線比較平緩，或者LM曲線比較陡峭，財政政策的效力就比較弱。
(二)貨幣政策的效力
貨幣政策的操作主要體現在貨幣供給的變化上。擴張性貨幣政策或松貨幣政策是貨幣供給增加;緊縮性貨幣政策或緊貨幣政策是貨幣供給減少。一項擴張性貨幣政策如果在貨幣供給的增加時使利率下降的幅度很大，并且對投資有很大的刺激作用，它對總需求的影響就很大。這種效果產生的條件是：第一，如果投資需求對利率的敏感程度很高，利率的下降就會使投資受到極大鼓勵。第二，如果貨幣需求對利率的敏感程度很低，貨幣供給的增加使利率下降很大(利率的很小下降就足以把貨幣需求提高到同較高貨幣供給一致)。在這兩個條件得到滿足的情況下，貨幣政策對總需求的影響效力就強。
貨幣政策對總需求的影響效力也有弱的時候。如果投資需求對利率的敏感程度很低，利率的下降不會使投資受到很大的刺激;如果貨幣需求對利率的敏感程度很高，貨幣供給的增加并不能使利率下降很大。在這種情況下，一項擴張性的貨幣政策如果使利率下降較小，或對投資的影響較小，它對總需求的影響就較弱。
用IS——LM曲線的形狀及其移動來展示貨幣政策效力的強弱。同財政政策一樣，貨幣政策的效力也與IS曲線和LM曲線的形狀關系很大。如果幅曲線較為平緩或LM曲線較為陡峭，貨幣政策的效力就強;如果賜曲線較為陡峭或LM曲線較為平緩，貨幣政策的效力就弱。
財政政策與貨幣政策的有效搭配文獻綜述
摘要:財政政策和貨幣政策同屬國家的需求管理政策,可據宏觀經濟調控要求進行合理搭配。圍繞著這個課題,國內外無論在理論的研究上還是在現實政策的運用上,一直存在爭議。本文重點對我國實行人民幣二籃子貨幣匯率制度后兩大政策有效搭配的文獻進行綜述。
關鍵詞:財政政策 貨幣政策 績效 政策搭配 一籃子貨幣匯率制度
如何運用財政政策和貨幣政策以實現一國經濟穩定發展是宏觀經濟學的重要研究領域,也是學界長期論爭的焦點議題之一。國內外學者從不同理論視角。運用各種模型和實證方法,對財政政策與貨幣政策的績效及其搭配進行了深入研究。
一、國外研究情況
經濟學文獻對財政政策與貨幣政策搭配的定量實證研究始于20世紀30年代的IS-LM模型(又稱?？怂挂粷h森模型)。根據該模型,?？怂购蜐h森等研究得出的結論是:財政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產出,但是從長期來看,對產出都沒有影響,它們都是無效的,除了提高價格之外。之后,經濟學家在其基礎上,將視角延伸到對開放經濟的研究。
英國經濟學家詹姆斯・米德(Mead,1951)提出了固定匯率制下的內外均衡沖突問題,即“米德沖突”。在匯率固定不變時,政府只能主要運用影響社會總需求的支出增減政策來調節內外均衡,在開放經濟運行的特定區間便會出現內外均衡難以兼顧的情況。而支出轉換政策包括匯率、關稅等的實質是在總需求結構內部進行結構性調整,使需求結構在國內需求和凈出口之間保持恰當的比例,從而開創性地提出“兩種目標,兩種工具”的理論。荷蘭經濟學家丁伯根Tinbergen,19521最早提出了將政策目標和政策工具聯系在一起的正式模型,即“丁伯根法則”。若要實現n個獨立的政策目標,政府至少具備n種獨立的政策工具,工具之間不會相互影響。蒙代爾(MundeB,1960)提出了進一步的解決辦法,指出將每一政策工具分配給它能發揮最大影響力和具有絕對優勢的目標。斯旺(Swan,1960)用圖形說明了支出增減政策f財政貨幣政策1和支出轉換政策(匯率政策)各自的功用,提出了用支出增減政策和支出轉換政策的搭配來實現內外平衡的模型。蒙代爾(1963)與弗萊明(1962),研究了開放經濟條件下用于實現內外均衡目標的宏觀經濟政策的有效性問題,他們的研究成果經不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fMundell-Fleming Model),并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論,即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩定這三個政策目標不可能同時達到。1999年美國經濟學家保羅克魯格曼fPaul Krugmanl根據上述原理畫出了一個三角形,他稱其為“永恒的三角形”fTheEtelnal Trianslel,從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內在原理。這三個目標之間不可調和,最多只能實現其中的兩個,這就是著名的“三元悖論”。
二、國內研究現狀
國內學者將以上理論和研究方法應用于對我國經濟的分析,研究結論不盡相同。馬拴友(2004)運用IS-LM模型進行分析得出,在我國IS曲線較為陡峭而LM曲線較為平坦,說明在這種情況下,財政政策與貨幣政策相比。對治理通貨緊縮具有更大的效能。張學友、胡鍇(2002)運用修正的MF模型,對我國積極財政政策和貨幣政策的效力進行比較,得出在我國現行匯率制度安排下,積極財政政策的效果要優于貨幣政策:當前我國的經濟政策應以財政政策為主,堅持積極的財政政策,淡化擴張性的貨幣政策。施建淮(2007)運用VAR模型對人民幣實際有效匯率和中國產出進行實證分析后得出,人民幣升值在中國是緊縮性的:相對匯率變動的其他效應,匯率變動的支出轉換效應是支配性的,因此運用傳統斯旺模型來分析中國經濟是有效的。徐長生、劉士寧(2006)根據斯旺模型政策搭配理論,認為中國經濟目前正處于模型中的內部通脹、外部順差的區域,因此對內可采用從緊的貨幣政策主要抑制投資過熱,采取結構性的財政政策著重解決經濟結構失衡問題:對外通過本幣升值的匯率政策改善國際收支順差,以實現內外均衡。
也有學者通過計量建模,實證研究了近年來我國兩大政策的搭配,但大多集中于對內績效的研究,鮮有在一籃子貨幣匯率制度下兼顧內外綜合績效的系統研究。劉玉紅、高鐵梅、陶藝(2006)實證研究了財政貨幣政策的綜合效應,發現中國的貨幣政策對實體經濟的有效性較弱,這是由于我國利率管制嚴格、資本市場和貨幣市場發展緩慢等原因所致,而中國的財政政策的政策效果顯著,擴大國內需求方面在相當長的時間內還應該繼續實施。王文甫(2007)通過模型分析。發現在內生增長理論框架下,有一條真實變量都以相同的比例增長的均衡增長路徑:在均衡增長路徑上,財政政策和貨幣政策不是相互獨立的,它們之間必須相互協調:財政政策對經濟有影響,貨幣呈非“超中性”。劉斌(2009)基于我國的實際數據的實證研究得出。我國的政策體制主要表現為主動的財政政策和被動的貨幣政策組合體制的結論:這種體制實際上是物價水平的財政決定理論的充分體現:因相機抉擇的政策會產生政策的時間不一致性問題,對社會福利水平產生影響,這種體制在今后是否一定要繼續保持值得商榷:他強調今后我國應該從現行的體制向主動的貨幣政策和被動的財政政策組合體制轉換。黃志剛(2009)將蒙代爾一弗萊明模型fM―F模型1拓展到中間匯率制度下研究發現,不管資本流動性如何,擴張性的財政政策和貨幣政策基本有效,其效應介于固定匯率制度和浮動匯率制度之間:實行中間匯率制度的國家在進行宏觀調控時,最應該運用財政、貨幣政策搭配方法,此時政策效果最好。
三、總結及啟示
通過以上綜述我們發現,大多文獻將研究視角聚集于經濟增長、國際收支及內外均衡,鮮有深入到對物價、居民消費、民間投資等重要經濟變量以及經濟內部結構的政策搭配研究。已有的研究結論不盡相同,對我國匯率制度改革以來(2005年7月21日)基于一籃子貨幣匯率制度的相關文獻不多。
本文認為,在后續研究中可進行新的嘗試,若能遵循“緊扣一籃子貨幣匯率制度、總攬全局、內外兼顧、兩大政策密切結合”的構想,將會有很大的突破與創新。
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1.財政政策和貨幣政策包括什么
2.財政政策和貨幣政策如何配合使用
3.財政政策與貨幣政策搭配的必要性
4.財政政策和貨幣政策配合的必要性
5.財政政策和貨幣政策對經濟的影響是什么
6.財政政策和貨幣政策的有效性
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【關鍵詞】貨幣政策；財政政策；經濟穩定；IS-LM模型
中圖分類號：F82文獻標識碼：A文章編號：1006-0278（2012）06-033-02
一、引言
財政政策和貨幣政策是目前政府最常采用的對國民經濟進行宏觀調控的兩大經濟手段。二者從通過對利息率、國民收人和投資來影響市場的總供給與總需求的平衡，以實現對宏觀經濟的有效調控。作為一國宏觀經濟調控主要的兩項工具，兩者之間的合理搭配使用對實現宏觀經濟穩定、物價平穩、充分就業和收入公平等目標，進而實現社會福利的最大化具有十分重要的作用。
二、財政政策與貨幣政策的有效結合
貨幣政策是指中央銀行為實現既定的經濟目標，如穩定物價，促進經濟增長，實現充分就業和平衡國際收支等，運用各種工具調節貨幣供給和利率，進而影響宏觀經濟的方針和措施的總和。財政政策是指國家根據一定時期政治、經濟、社會發展的任務而規定的財政工作的指導原則，通過財政支出與稅收政策來調節總需求。增加政府支出，可以刺激總需求，從而增加國民收入，反之則壓抑總需求，減少國民收入①。
（一）為實現宏觀調控目標兩種政策的結合
宏觀經濟調控的目標主要包括經濟增長、充分就業、物價穩定和國際收支平衡等。在發達的市場經濟條件下，經濟增長的調控任務一般由貨幣政策來完成，因為貨幣政策可以增加貨幣供給量來促進經濟增長，可以通過穩定幣值創造良好的經濟增長環境，中央銀行可以靈活多樣的政策工具對經濟進行有效的微汨；而財政政策具有強有力的稅收政策杠桿，能夠調節企業利潤水平和居民收入水平。在市場經濟欠發達的條件下，市場的缺乏更多需要政府通過財政政策和貨幣政策去拾遺補闕。如在經濟過熱時期，要通過緊縮型貨幣政策使經濟迅速降溫，而在經濟不景氣的蕭條時期，則要更多地倚重于積極寬松的財政政策的強刺激作用才能拉動經濟的增長。
財政政策和貨幣政策是國家宏觀經濟調控的兩大基本政策手段。二者主要是通過實施擴張性或收縮性政策，來調整社會總供給和總需求的關系②。二者既各有側重，又緊密聯系，必須準確把握和正確處理二者的關系，根據實際情況協調而靈活運用財政政策和貨幣政策，才能充分發揮其應有作用，保證國民經濟健康持續快速發展。
（二）同經濟條件下而兩種政策的選擇
財政政策和貨幣政策對投資需求、消費需求和出口需求都能產生影響，在經濟過熱、需求過旺的經濟時期，政府一般采取"適度從緊"的財政貨幣政策來消除經濟中的"泡沫"，財政政策主要是通過加強稅收征管和壓縮固定資產支出等手段來調節投資和消費③；而貨幣政策則主要是通過收緊銀根、提高利率等政策工具來回籠貨幣，減少投資需求和消費需求。由于該政策作用平緩，不會造成經濟大起大落，所以，這一時期效果優于財政政策，因而在政策手段的運用上是以貨幣政策為主，財政政策為輔④。在經濟不景氣、有效需求不足的情況下，往往需要通過擴張性的財政政策和寬松的貨幣政策來刺激需求的增長。通常財政政策主要側重于投資需求，通過擴大目債發行和增加固定資產投資支出來影響全社會的固定資產投資規模，從而刺激投資需求迅速增長。而貨幣政策則主要通過增加貨幣供應量、擴大信貸規模和種類以及降低利率等手段來刺激投資和消費，并可以通過匯價、利率手段影響出口需求。這一時期由于財政政策作用的直接性、政策性，其效果明顯優于貨幣政策，因而通常以財政政策為主、貨幣政策為輔進行調節⑤。
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財政政策與貨幣政策協調的內容
貨幣政策和財政政策是當代各國政府調節宏觀經濟最主要的兩種手段，兩大政策各有特點，了解它們的作用機制，深入研究它們的協調機制有著重要的實踐指導意義。特別是在當前經濟形勢下，如何擺正財政政策和貨幣政策在宏觀調控中的地位，協調配合使用兩大政策，達到宏觀調控目標，是值得深入研究的課題。
本文的結構是第一部分分析財政政策和貨幣政策的差異，第二部分具體分析兩大政策的協調問題，第三部分指出本文分析存在的問題，并進一步分析財政政策和貨幣政策的協調問題，第四部分總結全文。
一、財政政策和貨幣政策的差異
財政政策是指國家根據一定時期政治、經濟、社會發展的任務而規定的財政工作的指導原則，通過財政支出與稅收政策來調節總需求。貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經濟動所采取的措施，尤其指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施。
兩大政策調節的領域不同。財政政策調節的對象是財政收支，主要通過參與社會產品和國民收入的分配來實現對國民經濟的調節。貨幣政策主要從流通領域出發對國民經濟進行調節。
兩大政策對收入分配，利率，產出的影響不同。財政政策通過轉移支付和稅收等各種政策可以直接調節社會收入分配。貨幣政策直接調節貨幣供應量。
表1：兩大政策對收入和利率的影響
兩大政策的效應時滯不同。從擾動出現到經濟政策產生作用的每個階段都存在時滯。這些時滯可以分為兩種時間層次：外部時滯，即政策行為對經濟影響的時間;內部時滯，即著手制定政策所花費的時間。
表2：兩大政策的時滯效應
兩大政策調節的主體不同。財政政策由政府制定和執行。貨幣政策由中央銀行控制。
二、財政政策與貨幣政策的配合
財政政策與貨幣政策的差異表明，只有將兩者有效地結合起來，才能更好地發揮其對宏觀經濟的調控作用，常見的配合方式主要有以下幾種。
雙松的財政政策與貨幣政策。其積極效應是可以強烈地刺激投資，促進經濟增長; 消極效應是往往產生財政赤字并誘發通貨膨脹。
雙緊的財政政策與貨幣政策。此種組合方式的積極效應是可以強烈地抑制總需求，控制通貨膨脹; 其消極效應是容易造成經濟萎縮。
松的財政政策與緊的貨幣政策。這種組合方式可以在不提高產出的前提下，提高利率，抑制通貨膨脹。
緊的財政政策與松的貨幣政策可以在不降低產出的前提下，降低利率。
表3：兩大政策的組合
需要強調的是，以上的分析的一個隱含假設就是不存在流動性陷阱，貨幣需求曲線既不是垂直的，也不是水平的，而是向右上方傾斜。
三、進一步分析
上文主要分析了財政政策和貨幣政策的作用及其差異，探討了財政政策和貨幣政策的協調和配合模式，存在以下問題。
第一，短期分析假定價格不變，內生變量是利率和收入(決定產品市場和資本市場同時均衡時的收入和利率)，而財政政策、貨幣政策作為外生變量，影響總需求。只有在短期內，產出和利率在貨幣市場和商品市場才表現為固定的關系。從長期來看，這種關系不存在或者說不穩定。
第二，忽略了總供給對經濟的影響。在考慮總供給的情況下，從短期來看，總供給曲線是水平的，擴張的財政政策和貨幣政策都能提高總需求，導致產出增加。但從長期來看，供給曲線是垂直的，擴張的財政政策和貨幣政策只能使價格水平上升，對產出沒有影響。
第三，本文沒有考慮開放經濟的情況。在開放經濟的條件下，三元悖論原則是國際經濟學中的一個著名論斷。根據蒙代爾的三元悖論，一國的經濟目標有三種：①各國貨幣政策的獨立性;②匯率的穩定性;③資本的完全流動性。這三者，一國只能三選其二，而不可能三者兼得。
表4：開放經濟條件下兩在政策的效果(資本自由流動下)
四、結論
從短期來看，擴張的財政政策提高計劃產出，導致產出和利率的提高，而擴張的貨幣政策增加貨幣供，導致產出提高，利率下降。
從政策時滯來看，財政政策內部時滯較長，而外部時滯較短。反之，貨幣政策內部時滯較短，外部時滯較長。因此，貨幣政策適合于對經濟進行微調，財政政策在經濟危機下往往比貨幣政策更有效。
在考慮總供給的情況下，兩大政策都能擴大總需求，引起產出增長，價格上升。因此，當產出低于潛在產出時，兩大政策都合適;如果經濟已經處于充分就業，應當盡量少用兩大政策。
在開放經濟條件和固定匯率制度下，根據三元悖論，如果資本自由流動，財政政策完全有效，貨幣政策完全無效。
中國經濟現在通貨膨脹高，對外貿易失衡，根據本文的討論，適合采用從緊的貨幣政策和從緊的財政政策，或者是從緊的貨幣政策和適度寬松的財政政策。前者會引起經濟衰退，后者不會引起經濟衰退。
我國財政政策與貨幣政策的相互協調研究
1 財政政策和貨幣政策的聯系
財政政策和貨幣政策是國家進行宏觀經濟調控的兩大基本政策手段。在一般條件下財政政策與貨幣政策相互配合使用，并對宏觀經濟產生作用和影響，達到政府既定的目標。
(1)財政政策和貨幣政策都屬于宏觀經濟政策。宏觀經濟波動是市場經濟的常態，財政貨幣政策的首要任務就是要防范經濟波動，保持經濟穩定。經濟衰退與經濟繁榮狀態總會交替發生，引發諸如就業壓力大、通貨膨脹、投資波動、外貿失衡等嚴重的經濟問題。解決問題的方法之一就是要求政府運用宏觀經濟政策，間接作用于經濟，保持宏觀經濟的穩定狀態，而財政政策和貨幣政策正是政府經常使用的兩大經濟政策。
(2)財政政策與貨幣政策的終極目標具有一致性。政府運用財政政策和貨幣政策進行宏觀調控要達到的最終目標有四個：經濟增長、物價穩定、充分就業、國際收支平衡。這四個目標的本質都是要保持一國宏觀經濟的穩定。
(3)在一般條件下，財政政策與貨幣政策相互配合起作用。財政政策發揮的是經濟增長的引擎作用，用以對付大的與拖長的經濟衰退，只能作短期調整，不能長期大量的使用。貨幣政策則是通過貨幣供應量和信貸量進行調節和控制，具有直接、迅速和靈活的特點。由于財政政策和貨幣政策的協調配合是兩種長短不同的政策時效搭配，因而兩者可形成合力，對市場經濟的有效運行發揮調控作用。
2 財政政策和貨幣政策的主要政策工具
2.1 財政政策的主要政策工具
財政政策所使用的工具一般與政府收支活動相關，主要有稅收、財政支出、政府投資、財政補貼和公債等。
(1)稅收。稅收是形成財政收入的主要部分，是國家調控經濟的政策工具。其法律特征是強制性、無償性和固定性，因而具有廣泛強烈的調節作用。稅率的確定是財政政策實行調節目標的基本政策度量選擇之一。稅率的高低決定著一國財力的大小和聚集分散程度。稅負的分配是國家對于稅收結構的調整，其可以起到調節產業結構的作用。
(2)國債。國家發行國債主要目的是彌補財政赤字和發展社會公共建設。隨著信用制度的發展，國債的發行漸漸成為了財政政策的重要T具，具有調節貨幣供給、私人消費和投資的作用。國債的調節作用主要表現在：貨幣效應;擠出效應;收入效應。
(3)財政支出。財政支出是國家為了滿足一定的社會公共需要，對以稅收和發行國債等形式籌集來的資金的運用。一般性的財政支出包括日常政務支出、政府投資支出，以及社會保障支出和轉移支付。政府的投資力度和投資方向對一國產業結構優化以及調整具有重要的作用。
2.2 貨幣政策的主要政策工具
(1)法定準備金率。存款準備金率是銀行存放在中央銀行或金庫中的準備金占全部存款的法定比率。中央銀行通過調整存款準備金率，擴大或收縮商業銀行的信用創造能力，加強央行的基礎貨幣吞吐實力，從而通過影響貨幣存量而對整個經濟產生作用。由于它直接影響到各商業銀行利潤，因而效果非常猛烈，一般情況下不常使用。
(2)再貼現率。再貼現率是商業銀行將其貼現的未到期票據向中央銀行申請再貼現時的預扣利率。再貼現意味著商業銀行向中央銀行貸款，從而增加了貨幣投放，直接增加貨幣供應量。再貼現率的高低不僅直接決定再貼現額的高低，而且會間接影響商業銀行的再貼現需求，從而整體影響再貼現規模。
(3)公開市場業務操作。發達國家將公開市場操作當作中央銀行調節基礎貨幣量的主要貨幣政策T具，通過中央銀行或貨幣當局與指定交易商進行有價證券，調控貨幣供應量，以達到貨幣政策調控目標。公開市場操作業務具有市場化程度高、靈活性和微調性的特征。
3 當前我國財政政策與貨幣政策的協調配合的實踐
我國改革開放已經歷經了30多年的實踐，實踐表明，財政政策和貨幣政策的協調配合對于加快我國經濟的快速、健康發展起到了至關重要的作用，我國政府采取的宏觀經濟調控政策取得了巨大成就。然而，在經濟發展的實踐中，還有很多要素制約了財政政策和貨幣政策的協調配合，從而使得政策效果大打折扣。
2008年，為應對國際金融危機的不利影響，我國實施了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，在保持穩定出口的同時，出臺了更加有力的措施以擴大國內需求，并取得了較好的政策效果。進入后危機時期，我國宏觀調控在總量平衡和結構優化方面的任務越來越繁重，財政政策和貨幣政策不僅要在各自領域發揮應有的作用，還要加強協調配合，發揮調控互補的聯動效果，避免政策運用的相互掣肘。在市場經濟中，追求利潤最大化的企業、追求效用最大化的消費者和追求收益最大化(或風險最小化)的投資者構成了經濟運行的微觀基礎。經過2009年的經濟刺激政策，使得我國國民經濟在2010年實現了高位穩定增長，宏觀經濟政策調控的重心也由刺激經濟轉變為促進經濟結構的調整、擴大內需和防止通貨膨脹。政策組合繼續保持了積極的財政政策、貨幣政策方面由極度寬松轉變為適度寬松，而年末則調整為穩健偏緊，在產能過剩和房地產等領域緊縮性政策的調控力度明顯加大，并取得了一定的效果。
對我國財政政策與貨幣政策協調配合使用的實踐進行總結，可以得到以下結論：
第一，財政貨幣政策的協調機制已逐漸向市場化調控方向轉變。在發展公共財政的總體結構下，從財政政策影響經濟的方式以政府投資性支出為主，逐漸轉變到通過公債、稅收、轉移性支付等多種工具的綜合運用。隨著我國金融體制改革的進一步深化，貨幣政策的制定實施，不僅僅局限于傳統的信貸控制方面，而是逐步具有了更加開放的市場經濟國家的特征。
第二，在財政貨幣政策作用效果方面，財政政策的作用效果由強至弱，貨幣政策的作用效果由弱至強。改革開放最初，國家進行宏觀調控是以財政政策為主導，而貨幣政策幾乎沒有作用，隨著金融體系的不斷完善，貨幣政策的核心模式轉變為通過對信貸規模的控制從而影響貨幣的供給。
第三，目前的財政貨幣政策的配合使用，更多的關注總需求管理，主要以經濟的穩定為目標。我國面臨著經濟發展與體制轉軌的雙重任務，財政貨幣政策的協調配合，在長期來看，還必須關注金融制度在開放經濟條件下的優化，以及以結構性調整為目的的供給管理等層面，這也是當前我國宏觀經濟調控迫切需要解決的問題。
4 財政政策與貨幣政策協調配合的建議
4.1加強政策制訂的預見性與時效性
從過去來看，我國財政貨幣政策搭配的變化比較頻繁，財政貨幣政策的實行存在時滯問題，需要做的就是提高預測能力，為政策調控及協調打下余量。
4.2財政貨幣政策在配合中要有針對性
財政政策應更多地利用區別對待的方式，利用財政收支來控制資金流向，以促進產業結構優化，同時通過稅制和社會保障措施，提高消費在國內生產總值中的比重，有效調節整個社會收入構成。貨幣政策應當著重考慮未來經濟的走勢，避免出現通貨膨脹，通過各種手段抑制經濟過熱，在調整結構方面，貨幣政策應當通過有保有壓、區別對待的方式，推動經濟均衡發展。所以，在實施財政貨幣政策配合時，一定要注意兩者具有針對性的搭配使用。
4.3完善貨幣政策傳導機制，靈活運用貨幣政策調控工具
要全面發揮貨幣政策工具對宏觀經濟的調控作用，就要健全金融市場，完善貨幣政策傳導機制，大力發展短期融資工具，加快利率市場化改革，使利率成為貨幣政策的中間目標，加強金融機構間的資金融通，實現金融機構間資金的良性循環。
4.4加強貨幣政策與財政政策的協調配合，提高政策效果
擴張的貨幣財政政策范文4
關鍵詞： 積極財政政策； 積極財政政策轉型； 穩健財政政策
財政政策是一國政府為了實現一定的宏觀經濟目標而調整財政收支規模和收支平衡的指導原則及其相應的措施。它是由稅收政策、支出政策、預算平衡政策、國債政策等構成一個完整的政策體系。
財政學理論根據財政政策在調節國民經濟總量方面的不同功能，將財政政策分為擴張性、緊縮性和中性三類。中性的財政政策是指財政活動對社會總需求的影響保持中性，財政的收支既不會產生擴張效應，也不會產生緊縮效應。財政政策的最終目標是實現政策的中性。
2004年中央經濟工作會議決定，自2005年開始我國將實施穩健的財政政策，財政政策為何轉型以及如何實施穩健的財政政策，已經成為當前及今后廣大財政理論及實際工作者需要探討和研究的課題。
一、積極財政政策出臺的背景
積極的財政政策是在一定程度上以適當擴大財政赤字和國債發行規模來實現國民經濟持續適度增長和社會穩定的目標。
我國實施的積極財政政策，是在中國出現了外部影響的不確定性增加，國內有效需求不足，投資、出口和經濟增長乏力等情況下，在政策環境允許的限度內，所采取的一種階段性或反周期性的適度擴張政策。從本質上講，積極財政政策是一種擴張性的財政政策，主要以國債和支出兩大政策工具的運用為主。
我國實施積極的財政政策的背景主要有以下幾個方面：
一是東南亞金融危機的影響。1997年7月爆發的東南亞金融危機對中國經濟的影響在1998年逐漸顯現，尤其是外貿方面受到的沖擊更為明顯。外貿增長幅度明顯放慢，并于1998年5月出現負增長，極大影響了中國的經濟增長速度，這種形勢客觀上為實施積極的財政政策創造了基本條件。
二是中國經濟處于周期性低谷階段，經濟增長明顯趨緩，并出現通貨緊縮跡象。同時，物價水平持續負增長，居民消費價格和商品零售價格均下降，通貨緊縮顯現。
三是買方市場全面形成。1997—1998年我國出現了全局性的“買方市場”，絕大多數產品供給能力大量閑置，有效需求不足成為影響和制約經濟增長的主要因素。
四是貨幣政策效果不佳。盡管貨幣政策方面采取了一系列放松銀根、刺激需求的政策，中央銀行先后多次降低存、貸款利率，并取消國有商業銀行的貸款限額控制，降低準備金率等，但貨幣政策沒有產生足夠明顯的政策效果，其操作空間和余地已經相對狹小。
在上述背景下，為擴大內需，促進經濟快速健康發展，我國自1998年開始啟動了積極財政政策。實行7年的積極財政政策對于應對亞洲金融危機、拉動經濟增長（平均每年拉動經濟增長1.5—2個百分點）、刺激投資需求、增加出口、推動產業結構調整、緩解收入分配不公等方面起到了顯著的作用。
二、積極財政政策轉型的原因分析
從世界各國的實踐經驗看，擴張或緊縮性的財政政策通常是一種短期的臨時性反經濟周期手段，長期實施則有可能導致財政風險增加并會對經濟產生一定的負面影響。因此，在運用財政政策調控宏觀經濟、刺激經濟增長過程中，都會遇到財政政策的適時調整和轉型問題。
我國實施積極財政政策的初衷是希望通過擴大政府投資使總供求均衡維持在接近充分就業均衡的水平，利用投資轉化的收入效應改變居民消費預期、提高邊際消費傾向、增強民間投資意愿，最終使市場機制恢復自主運行能力，經濟增長恢復內在的秩序。這也是發達市場經濟國家的通行做法。但是作為一項反周期調節的政策，積極財政政策始終未能在刺激有效需求特別是消費需求、恢復經濟自主增長方面產生明顯的效果，投資需求越來越依賴政府，對居民消費拉動弱，而政府消費率卻節節上升。
特別是近兩年來，我國經濟運行已進入新一輪快速、穩定增長期，民間投資能力迅速擴大、外部經濟環境改善。同時，轉變經濟增長模式、堅持“五個統籌”、全面、協調和可持續發展的科學發展觀已經箭在弦上，作為宏觀經濟重要調控手段的財政政策本身為適應這種變化而作出相應的調整也在情理之中。
積極財政政策轉型，并不意味著財政將從建設投資領域全盤推出，而是賦予其更多、更重的宏觀調控戰略職能。實際上是要將短期策略性財政政策逐步轉向中長期的戰略性財政政策，或是要將積極財政政策逐步轉向均衡財政、協調財政或者中性財政，它是包括財政調控目標方向、調控手段組合、調控方式方法的適時、適度轉換在內的一個系統工程。
從當前的突出問題來看，隨著民間的以及地方政府驅動的投資明顯趨于活躍和旺盛，我國投資總量的增幅過大，同時貨幣供應量增長偏快，物價上升，通貨膨脹壓力加大，取代通貨緊縮而成為經濟運行中矛盾的主要方面。而擴張性的積極財政政策畢竟是宏觀“反周期”操作適用于經濟低迷階段的政策類型，當通貨膨脹逐漸成為影響宏觀經濟發展的壓力時，繼續實施這一政策，將形成逆向調節并加大經濟健康運行的風險和阻力。因此必須實施財政政策的轉型。
1、財政政策轉型有利于逐步化解累積的財政風險
積極的財政政策持續7年來，期間僅發行的長期建設國債就達到9100億元之巨，財政赤字率從1997年的0.78%上升到了2003年的3%，國債余額已經超過26000億元，債務負擔率已經從1998年的10%上升到2003年的約20%，累積的財政風險愈益加大。若繼續實施積極的財政政策，不排除爆發財政危機的可能性。
2、財政政策轉型有利于抑制部分行業過度投資和通貨膨脹壓力
擴張的貨幣財政政策范文5
一、財政政策與貨幣政策十年相互協同情況分析(1993年―2003年)
近十年來，根據不同經濟狀況的需要，財政政策與貨幣政策采取了不同的配合形式，從協調方式、作用力度、操作技巧以及政策環境來劃分，基本可分為兩個比較大的階段。
(一) 1993年下半年到1998年財政政策與貨幣政策的適度從緊配合
針對前一時期金融秩序混亂、財政信用關系不順、財政收入增長不適應國民經濟發展需要的現狀，我們采取的主要措施是：改革財稅管理體制，實行中央與地方分稅制；嚴格控制財政支出，壓縮社會集團購買力；建立中央銀行體制，明確中國人民銀行專門行使中央銀行職能；嚴格控制貨幣信貸總量，規范信貸資金拆借行為。這次宏觀調控主要偏重于對經濟結構的調整，同時保證國民經濟重點方面的發展需求。經過幾年的宏觀調控，適度從緊的財政政策和貨幣政策取得了很好的成效。實踐證明，這次調控不僅有力地控制了通貨膨脹，通貨膨脹率由1993年的132%和1994年的217%，回落到1995年的148%、1996年的61%和1997年的08%。而且經濟持續保持較高速度增長，國民經濟總體實力不斷增強。
（二）1998年以來積極財政政策與穩健貨幣政策的協調運用情況
面對1997年爆發的亞洲金融危機和國內經濟形勢變化，為了緩解日益明顯的需求不足壓力，我國果斷地轉換宏觀調控方向，從1998年開始實行以積極財政政策與穩健貨幣政策為主要內容的擴張性宏觀調控政策。以后的幾年里雖然在力度和具體目標上有所變化，但政策方向始終未變并延續至今。
1財政政策與貨幣政策的成功配合
(1)有效拉動了投資、消費和出口增長，使1998-2002年我國經濟增長率保持在7%-8%之間，是世界上經濟增長率較高的國家。與此同時，貨幣信貸的增長比較平穩，貨幣供應量充足適度，我國經濟逐漸出現了“高增長，低通脹、適度貨幣供應”的局面。
（2）財政政策與貨幣政策在政策取向、政策選擇和政策配合協調上都有不少新的嘗試。1998年開始的積極財政政策和穩健的貨幣政策，其政策著力點是擴張，在實施中采用的是加大財政擴張力度，同時輔以貨幣政策來促進經濟發展的組合模式。政府公共支出的擴張，是采用債券融資型，即靠增發國債來擴大公共支出。響應搭配的貨幣政策松動則表現為增加貸款規模，放寬貸款投向，下調存款利率、降低存款準備金等多層面的配合。值得指出的是，逆風向操作在防范金融風險方面發揮了積極作用。積極財政政策的運用，除了補充增加建設項目資本金、增加直接投資和刺激銀行擴大貸款拉大需求外，特別國債的安排，為我國防范國有商業銀行以及整個金融體系的風險，起了至關重要的作用。與此同時，貨幣供應量M2增幅基本在14％以上，高于經濟增長與物價變動之和，廣義貨幣供應量M增幅基本控制在14％―16％的平穩增長區間。而且信貸結構有了大幅度調整，人民幣匯率穩定，貨幣政策初步實現由直接調控向間接調控轉變，調控手段和調控中介目標日益多元化，公開市場操作力度加大，推進了利率市場化改革進程。
2財政政策與貨幣政策配合協調中存在的問題
（1）最明顯的不協調反映在財政政策和貨幣政策共同作用領域――債券市場。一般情況下，財政部在銀行間債券市場或交易所債券市場，或同時在兩個市場，通過發行國債來落實其財政政策。央行通過銀行間債券市場對沖外匯占款，通過收縮或放大基礎貨幣供應量以落實基本貨幣政策。2003年8月23日，央行宣布調整存款準備金率，持續釋放國債以回籠貨幣，并發行央行票據作為吸收流動性的補充。國債收益率低至23％―24％，央行票據收益率高至28％―29%，導致國債價格下跌和發行困難。
（2）國債投資與銀行提供的配套貸款之間矛盾開始顯現。國債投資雖然建成許多社會效益和經濟效益俱佳的項目，但也形成一些沒有達到預期效益的項目，使得銀行配套貸款面臨損失。同時，隨財政政策轉型，國債項目向農林、水利、生態建設等長期項目轉移，商業銀行配套貸款還本付息難度加大，中長期貸款由于其時間跨度大，不確定因素多，存在一定的金融風險。
(3)貨幣政策傳導機制有待強化。1988―2002年上半年，為配合財政政策的擴張需求，貨幣政策出臺了一系列刺激信貸投放的政策，但統計資料顯示，1998-2001年，金融機構貸款分別增長164%、116%、134%、116%，明顯低于1993-1997年平均增長276%的水平。貨幣供應量情況雷同。2002年上半年，信貸投放仍然偏少。而進入2002年下半年后，央行并未出臺新的擴張性的貨幣政策，信貸卻大幅增加。與此同時，房地產、汽車、水泥、鋼鐵等行業出現過熱的苗頭。
(4)財政政策所支持的農業稅費的改革與基層金融改革的落差?？h以下金融網點的撤并，使農業金融服務提供者的角色空缺，無疑會抵消農村稅費改革的正面效果。
（5）財政政策與貨幣政策的搭配中，行政措施的痕跡猶存。這當中既有基礎性問題、經驗問題和效率問題，也有體制上的問題。
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我國的宏觀經濟從改革開放以來到現在經歷了五個階段，每個階段宏觀調控政策都有各自的特點。
第一個階段是從1978年改革開放初期到1998年上半年（除1988—1991年三年調整期外）。在這個階段中國宏觀經濟失衡的主要特點是需求大于供給，主要的威脅就是通貨膨脹。所以當時宏觀政策要解決的主要問題是防通脹。
第二個階段是從1998年下半年到2002年年底。在這個階段，由于內需不足開始出現比較嚴重的生產過剩，物價不僅不漲，物價指數在這期間是負的。那時候宏觀政策主要是擴大內需，刺激經濟增長。
第三個階段是從2003年到2007年。這個階段是結構性反方向失衡。在投資領域里面，經濟過熱，需求大于供給。但是在消費領域里需求不足，過剩嚴重。當時的應對策略從目標上回避了總量，在手段上采取了反方向的組合，當時叫做積極的財政政策和穩健的貨幣政策。
第四個階段是從2008年到2010年上半年。2008年下半年后，中國受世界金融危機的沖擊越來越明顯。我國采取了全面的一攬子措施來反危機、反蕭條，就是采取更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，進入一個全面積極擴張的階段。
第五個階段就是從2010年下半年至今。我國從全面反危機措施開始，實際上是擇機退出，政策叫做積極的財政政策和穩健的貨幣政策。這與第三個階段是有區別的，2003到2007年的失衡是因為投資領域和消費領域里的失衡的方向不一樣，現在所面臨的不是不同領域里的結構性的失衡差異的問題，而是總量的問題，既有通貨膨脹的壓力，又有經濟增速放緩（下行）的威脅，這使得我國現在的宏觀政策既不敢緊縮也不敢擴張。
當前我國宏觀調控政策的四個調整方向
我國的宏觀政策正在作出四個方面的調整：第一個方面就是總量政策的目標性調整，或者方向性調整。從2008年7月后為應對金融危機沖擊的全面一攬子的擴張，到2010年10月開始擇機退出。政府干預過多會產生兩個問題，一是經濟上的低效率，二是政治上的腐敗?，F在實施的積極的財政政策、穩健的貨幣政策，實際上已經開啟了退出的步驟，從前一時期更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策向積極的財政政策和穩健的貨幣政策轉變。
第二個方面就是財政政策，從前一個時期更加積極的財政政策調整到積極的財政政策。這預示著財政政策可能從關注擴張效益逐漸轉向兼顧財政政策的風險。金融危機前我國采取積極的財政政策，金融危機時采取更加積極的財政政策，金融危機過后又回到積極的財政政策。所以我國的財政政策始終是擴張的，它調整的只是力度而不是方向?，F在需要關注財政政策本身的風險控制，不光是要利用財政政策起到擴張刺激經濟作用，也要考慮風險控制。所以財政政策擴張的力度要有一個控制，對財政赤字的規模以及政府債務，包括中央和地方政策債務風險的控制。
第三方面就是貨幣政策，從寬松貨幣政策重回穩健。我國現階段主要是運用貨幣數量工具，即控制信貸規模，特別是上調法定準備金率、運用央行票據等，這些措施都表明我國開始采取從緊的貨幣政策。在進行貨幣政策的調整中，更多地運用數量工具，目的在于以凍結商業銀行流動性的手段來控制信貸規模，而不是更多地運用價格工具，如頻繁加息等，以防止加劇經濟下行。如果到了萬不得已的時候，可以直接用信貸管制，這也比單方面加息更合適。不過這個手段帶有比較強的行政性，使用要慎重。
第四方面是匯率?，F在的提法是匯率重新回到2005年以前的軌道。在2005年之前中國的匯率是盯住美元，因為美元在貶值，人民幣就搭了美元貶值的便車。在種種壓力下，從2005年開始，我國調整了匯率政策，盯住一攬子貨幣。2005年至2008年之前，人民幣大概升了20%多。但是2008年金融危機來了以后，中國的匯率政策重新回到了人民幣盯住美元，這是因為要保護我國的出口，爭奪國際市場，以應對金融危機的沖擊。自2010年10月擇機退出后，反通脹成為貨幣政策的首要目標，為減少國際收支失衡帶來的大量的外匯占款形成的通脹壓力，匯率政策再次回到盯住一攬子貨幣即重回加速升值軌道。在目前經濟下行與通脹壓力并存的條件下，匯率政策既難以傾向于反通脹（升值），也難以傾向于反衰退（貶值），穩定不變是自然的。
注重供給管理要重視地方的作用
現階段我國宏觀經濟失衡既面臨經濟下行的威脅，又面臨通貨膨脹的壓力，如果只強調總需求管理，宏觀調控有效性會受到很大限制，宏觀經濟政策選擇將面臨極大的困難，宏觀經濟目標在保增長與反通脹之間難以取得均衡。因為，保增長要求擴張需求，由此可能加劇通脹；反通脹要求緊縮經濟，由此會加劇蕭條。這就使財政政策與貨幣政策既難以同時擴張（雙松），也難以同時緊縮（雙緊），若采取“松緊搭配”反方向組合，則又嚴重抵銷政策效應。因此，需要在進行需求調節的同時，注重供給管理。
供給管理的根本在于綜合運用各方面的政策手段，包括注重財政政策和貨幣政策中的供給效應，還包括區域政策、產業結構政策、勞動者保護和福利政策、企業激勵和勞動者薪酬政策等?？傊?，供給管理直接影響生產者和勞動者的效率，而地方政府直接面對企業和勞動者，在供給管理中具有更大的也更有效的作用能力。
如果在宏觀需求管理的同時注重供給管理，會更有利于保增長與反通脹的均衡。因為供給管理的關鍵是降低成本提高效率，在提高企業競爭力刺激經濟的同時，可以降低成本推進的通脹壓力；在實現有效增長的同時，可以遏制需求過快擴張。尤其需要指出的是，這一過程有利于提高中央與地方在宏觀調控中的協調性。在調節投資需求的同時，從供給方面注重投資結構的改善和投資效率的提升，地方政府可以避開需求調節上與中央可能產生的沖突及周期性的非同步性，從供給管理上有效推動宏觀管理目標的實現。
中央宏觀決策應當承認和協調地方利益
宏觀調控中，中央的調控目標和政策重點的選擇，與地方政府利益，至少是部分地區利益和發展要求產生矛盾是正常的，況且不同地區之間對宏觀政策的要求也不相同。問題在于，在宏觀經濟決策機制上能否使地區不同的要求和中央宏觀調控目標有機統一。
尤其是當宏觀經濟既面臨通脹壓力，又面臨增速放緩威脅時，一般而言，增速放緩帶來的負面效應首先沖擊企業，企業受到沖擊后往往直接影響當地經濟發展和穩定，所以，地方政府和企業在反蕭條和反通脹之間往往首選反蕭條。而通貨膨脹則不同，導致貨幣供給過多的原因是多方面的，但首要責任在中央，所以，中央政府在反蕭條和反通脹雙重壓力都存在的情況下，往往首選反通脹。這種“利益——責任”鎖定機制是客觀的，科學有效的宏觀決策機制要求充分理解和尊重不同方面的利益和責任，而不是簡單地否定或無視。
地方應當服從中央，但中央宏觀決策應當在承認和協調地方利益基礎上，制定符合大多數地區利益及有利于整體利益最大化的政策。這就不僅需要深入了解各地的社會經濟發展特點，努力消除信息的不對稱性，而且更要在推動公共財政制度改革、推動金融深化等要素市場完善的體制基礎上，改進宏觀決策機制，提高宏觀決策的“公共選擇”程度，即提高其民主化、法治化、程序化，減少其過度集權化、行政化、隨意化，在機制上保證宏觀決策的科學性。
