前言：中文期刊網精心挑選了多元化經營風險范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
多元化經營風險范文1
【關鍵詞】多元化 風險 防范
近年來。多元化經營戰略已經成為國內外大公司迅速擴張的重要方式。不少企業家已經把多元化經營戰略當成是市場競爭中擴大規模、擠壓對手、克敵制勝的法寶。很多人甚至把“大而不倒”(Too big tofall)當成是企業經營的座右銘。但實際上，由于信息的不完全，導致企業經營過程中各因素的不確定性，企業多元化經營戰略本質上也是有風險的。在一個戰略決勝的時代，如果忽視企業發展戰略中蘊含的風險，將極有可能導致“一招不慎。滿盤皆輸”的嚴重后果。
一、多元化風險的來源
為了更好的控制風險，首先就得分析企業多元化經營風險的來源。企業多元化經營的系統性風險主要是指國家的宏觀經濟市場環境和產業環境兩個方面，在這里我們不作進一步探討，現主要分析企業多元化經營時的一些非系統性風險。企業多元化經營的成功，不僅僅取決于不同產品或產業市場的非系統風險關系，而且取決于多元化進入后，企業戰略的調整、企業資源的整合、組織結構的調整以及對員工的激勵與約束等方面。
1 企業家與企業多元化經營的風險
作為企業多元化經營的決策者，企業家的決策能力和管理能力對企業多元化經營的成功有著很大的影響。西蒙的決策理論認為，人具有知識的不完備性、個人自身能力的限制帶來預見的困難性和因為人的行動范圍的有限性所導致的組織或個人決策過程只能是有限理性等特點。這種決策的有限性會使一些企業實施不適當的多元化經營。導致企業過度多元化經營的原因主要有以下幾個方面。
(1)企業中存在的問題
現代企業中，大多數企業的經營者與所有者不一致，企業經理作為投資者的人，實際上控制了企業資源的使用，在使用企業的資源過程中，經理人員出于自身利益的考慮，趨向于將企業擴大和經營范圍拓展，尋求企業的短期利益，從而造成投資的不合理。雖然，現在的董事會對經理層有了一定的監督，但往往由于他們對市場和企業情況不太了解而使得監督流于形式。
(2)企業家過于自信
企業經理對自身駕馭企業的能力和把握市場前景過于樂觀，過高地估計了企業最優多元化經營水平。這種現象在原有業務經營成功的企業家中更加常見，由于多元化投資的正確性往往要2-3年才能看出，而這時，由于退出壁壘等原因，企業的多元化投資已經難以糾正。
企業家對待風險的態度，對企業的多元化也有較大的影響。通常，敢于承擔風險的企業家，所經營的企業多元化程度比較高，企業風險也大。
(3)外部資本市場的變化
外部資本市場日趨完善，使得企業多元化經營利用內部資本市場的優勢不斷被削弱，從而使得企業多元化經營的邊際收益曲線左移，企業最優多元化水平下降，原來處于最優多元化經營的企業即使內部條件沒有發生變化，仍然出現了過度多元化。
2 多元化進入方式與多元化經營風險
多元化經營時，有些企業采取自主投資新建方式進入，有些企業采取外部兼并或收購的方式進人，這些不同的進入方式。產生的企業多元化經營風險也不同。彭羅斯指出：“有證據表明，如果一個企業能夠收購另一個運行中的企業。其進入新領域的支出成本和技術的困難能夠大大降低。收購一個工廠的成本要比重新建設低得多。且能夠獲得一個要花幾年才能建立的市場位置，還能大大減少來自競爭的壓力。特別重要的是，企業能夠獲得一支有經驗的管理隊伍和有經驗的技術和勞動力隊伍。因此，收購可以作為一種獲取企業在新產業中所需要的生產服務和知識手段。提供內部企業生產所需的管理和技術，常常比減少競爭和降低進入成本更為重要。因此，收購常常是一種適當了解企業進入新領域和減少問題的特別適當的手段，以及決定是否在那個領域擴展以適當利用自己的資源。更進一步說，收購常常不需要現金流出，對于那些金融地位不夠強大，但某一產品的管理和技術特別專業化的企業來說，收購可能是多樣化活動的主要而唯一方法”。
隨著資本市場的不斷完善，采用收購和兼并等資本運作方式進入其他領域成為越來越多企業的選擇。采用這樣一種方式進入，尤其需要考慮新業務與舊業務的整合風險，不同業務主體的企業文化整合也是多元化企業所需要事先考慮的問題。采用內部方式進入的企業，則著重需要考慮新業務的產品周期、不同的市場拓展方法等方面的風險。
3 多元化經營的相關性與多元化經營風險
企業多元化經營的相關性包括產業的市場相關性和運作過程的相關性。貝蒂斯等研究認為，相關型多元化導致負的風險一收益關系，而不相關的多元化顯示出正的風險一收益關系?？梢?，企業的多元化經營的相關性較大程度的影響了企業的經營風險。從投資組合理論來看，產業市場的相關性與企業經營風險成反向關系。產業的運作相關性是不同產業運作中對企業資源或能力的共享程度，它是與風險成正比的。
4 產業特點與多元化經營風險
產業特點與多元化經營風險的關系。我們主要從產業的發展狀況來分析，當然，不同產業類型對企業的經營風險也有較大影響，比如風險投資業，由于其產業同有的高風險高收益特性，進入這樣的產業，不管該產業處于什么發展狀況。其風險會比較大。從產業的發展周期理論來看，任何產業發展都將經歷幼年期、成長期、成熟期和衰退期幾個階段。處于幼年期的產業，其風險大收益小，成長期的產業其風險大但是其收益也相應較大，而成熟期產業內的企業，其經營風險小，收益也比較穩定，衰退期的產業，企業的長期發展潛力小，風險較大。
5 財務能力與多元化經營的風險
在企業資源有限的前提下，實行多元化投資。必須充分考慮并合理解決企業資產結構與資本結構的有機協調、盈利性與流動性有機協調等財務問題。資產結構性管理的目的，在于確定一個即能維持企業正常生產經營活動，又能在不減少風險的前提下，給企業帶來盡可能多的利潤或流動資金水平。
二、多元化經營風險防范
實行多元化經營戰略，根據資產組合理論，他可以在一定程度上降低企業經營的市場風險。但是，其運行風險可能會大大增加，多元化經營風險的存在是任何企業所不可回避的，如何在一定經營績效水平的前提下把企業多元化經營的風險控制到最小，是理論界和企業界共同關心的問題。
1 企業家能力的缺乏
當市場發展處于初步階段的時候，一個企業的快速壯大的原因可能有很多方面。各種短缺經濟，誘使了短期高利潤行業的出現，而有些企業可能把握了這樣的一次機會。從而能快速成長。有些企業可能是得益于與政府的關系，從而享受如壟斷等政策效益，使其獲得成功等。這些領域的成功，可能使得企業家們過高的估計自己的管理經營能力(但實際上其經營管理能力并沒有達到多元化經營所需的要求)，其成功經驗會誘使企業進入新的領域進行經營，從而陷入多元化經營的“陷阱”。即使有些企業在原有領域內是由于其企業家的出色管理所取得較大成功，但多元化經營時對企業的經營要求與其在專業化經營時的要求是不一樣的，如果企業家不能適應這樣的一種變化，會對多元化后的企業經營造成很大風險。所以實行多元化經營首先就要求企業家對自己有個清醒的認識?？雌涫欠窬邆淞硕嘣洜I的能力。
2 企業不具備核心能力
理論界的分析和企業界經驗表明，如果企業的多元化經營是建立在其核心能力基礎之上，其經營成功的可能性會比較大。核心能力是企業獲得持久競爭力的關鍵，也是企業在新的領域中成功的關鍵。企業多元化之前，得分析其是否具有核心能力，以及新的業務是否是圍繞其核心能力展開或是否有利于核心能力的培養。
3 企業的資源能力限制
多元化經營風險范文2
關鍵詞：連鎖藥店 多元化經營 風險 規避策略
一、連鎖藥店采取多元化經營的必要性
連鎖藥店實施多元化經營是有一定原因的，主要有以下幾點：
（一）實施多元化經營是適應市場經濟的需要，有利于規避市場競爭。一方面，隨著市場經濟競爭日益激烈，國內藥品零售商數量也日益增多，分攤在各個零售商的藥品需求量卻變少，這就使連鎖藥店的經營者不得不采取多元化的經營模式來面對挑戰；另一方面，國內藥品零售行業已經于國際接軌，出現了于國內藥品零售商爭奪市場的局面，這勢必促進了國內連鎖藥店多元化經營模式的推行。
（二）實施多元化經營有利于增加新的利潤增長點。隨著國內打擊虛假藥價力度的加大，很大程度上壓縮了藥品利潤空間。而與藥品相關的保健、化妝、藥妝等行業還有很大的利潤空間，連鎖藥店通過多元化的經營來增長新的利潤點，促進企業的可持續發展。
（三）實施多元化經營有利于分散風險。顧名思義，企業生產單一的產品風險較大，當出現問題時甚至可以導致企業倒閉，而采取多元化經營可以分散風險，可以使企業得到可持續發展。
（四）實施多元化經營有利于資源的充分利用。隨著科技的發展、生產線員工素質的提高，在藥品生產加工的同時會產生大量剩余資源，這些資源如果沒被充分利用就會造成浪費，連鎖藥店采用多元化經營就會避免浪費，創造更多的經濟效益。
二、連鎖藥店多元化經營的風險
連鎖藥店采用多元化經營雖然可以降低企業經營成本、規避企業競爭、增長新的利潤點等優勢，但是也避免不了多元化帶來的經營風險，主要有以下幾點：
（一）市場風險
一種藥品的投放是否有市場影響著連鎖藥店多元化經營的好壞，其中體現在：一方面是藥品投放的多元化時機，如果投放過早，企業勢必花費大量的人力、物力、財力對尚未成熟的市場進行開發，這樣加大了企業的成本壓力；如果投放過晚，市場中類似產品可能會占據市場，使投放的產品獲得的利潤大大降低。另一方面，是多元化經營進入行業的選擇，如果盲目的進入某些行業，不僅不會有所發展還會影響主業的發展。
（二）法律風險
連鎖藥店經營需要持有藥品許可證、工商管理部門頒發的許可證，在許可證上明確標明經營范圍，例如中成藥、化學制劑、生物藥品、抗生素等。連鎖藥店在每次增加一項銷售產品時，都應嚴格按照經營范圍得到工商行政管理部門的許可，未經許可工商部門可視同非法銷售，對產品進行沒收或者其他處理。然而，消費者在購買藥品時時常將保健品與藥品混淆，藥店經營者為了銷售商品，并沒有介紹該產品是否具有藥性，侵犯了消費者的知情權。因而連鎖藥店多元化經營存在法律風險。
（三）管理風險
在連鎖藥店進行多元化經營時，就要求涉及到在不同領域進行經營，由于各領域經營存在不同的特點，其經營管理和營銷方式具有很大的復雜性，造成了連鎖藥店在管理過程中存在一定的風險，體現在財務、人員、信息、決策等方面，例如如何對資金進行合理化配置、如何構建多元化經營結構等。同時由于連鎖藥店資源的有限性，也給管理帶來了很大的難度，
三、規避連鎖藥店多元化經營風險的幾點策略
如上所述，連鎖藥店進行多元化經營的風險影響著我國藥店的發展，因此連鎖藥店應采取一定策略來規避風險：
首先，連鎖藥店應明確戰略定位。所謂戰略定位是指企業的產品、形象、品牌在預期消費者的頭腦中占居有利的位置，它的定位有利于企業的發展，戰略定位需要解決四個問題即：企業從事什么業務、 競爭對手是誰、如何創造價值、哪些客戶是能夠長期合作的。因此，連鎖藥店的戰略定位的內容可以概括為確定企業任務、目標客戶、服務內容，然而我國的大多數連鎖藥店將多元化的經營單純的理解為一種模式，出現了產品類似、客戶單一等問題。為了解決這類問題，連鎖藥店可以采取將醫療、美容、養生等不同角度進行市場定位，使企業經營項目多樣化，已獲得最大的經濟效益，降低市場風險。
其次，連鎖藥店應強化主業，開發自我品牌。根據市場戰略定位的需要，銷售什么樣的藥品是支撐企業發展的核心動力，因此連鎖藥店應在強化銷售主要產品的同時，主動研發自我品牌，打造品牌效應。
再次，連鎖藥店應加強管理，培養高素質人才。由于連鎖藥店多元化經營有著管理風險，連鎖藥店應通過完善管理制度和加強管理人員培訓來規避管理風險，例如連鎖藥店可以定期派遣員工到外地學習不同的專業知識，提高專業水平和服務質量。
四、總結
終上所述，多元化經營已成為連鎖藥店的趨勢，其中的風險是不可避免的，連鎖藥店應結合自身經營特點采取相應的措施，規避多元化經營中出現的風險，促進我國連鎖藥店多元化經營的順利進行。
參考文獻：
[1] 李衛平；新醫改背景下連鎖店的利潤最大化策略 [J]；中國藥業；2010年18期.
[2] 浦昭騫；景浩；我國連鎖藥店管理現狀分析與對策研究綜述[J]；遼寧中醫藥大學學報；2011年02期
多元化經營風險范文3
關鍵詞：多元化 財務風險 雅戈爾 杉杉
隨著國際競爭日趨激烈，多元化經營已然成為企業集團最重要的經營方式之一。紡織服裝業作為我國國民經濟的基礎產業，其中也有相當比例的上市公司走上了多元化經營的道路。以上交所上市的紡織服裝業33家企業為例，其中有5家企業選擇相關多元化的經營方針，如福建南紡、浪莎股份，其經營領域包含了紡織原料制造、加工，到服裝、產業用品的生產、銷售，幾乎貫穿了整條產業鏈；此外，實施非相關多元化經營的企業比例高達70%，在產業選擇、投資比例等方面，上市公司也各不相同。基于房地產業、酒店業、電力行業較高的利潤率，不少紡織服裝業上公司都將其作為非相關多元化經營的方向。盡管各個上市公司都有不同的產業選擇，但是紡織服裝作為主營業務其收入所占比例仍然較高，僅有小部分公司跨界行業的主營業務收入所占的比例超過紡織服裝業。
一、雅戈爾與杉杉多元化競爭力分析
（一）雅戈爾多元化探索之路
1.服裝業。主業核心競爭力偏弱。雅戈爾自2000年超越杉杉之后一直保持了市場占有率第一，然而這是建立在服裝行業整體缺乏品牌效應的比較優勢基礎之上。隨著九牧王、七匹狼等品牌的崛起，雅戈爾如何避免品牌老化，保持持久競爭力成為其必須面對的一大難題。
2.房地產業。定位模糊，融資能力欠缺。房地產業的蓬勃發展需要依托強勁的融資能力。而紡織服裝業恰恰是低利潤率行業，并不能為房地產業的發展提供源源不斷的資本支持。雅戈爾在進軍房地產業后選擇的是不斷投入資金囤地，并沒有擺脫傳統模式。初期取得的成功是借助于行業高增長的東風，在國家嚴厲的調控政策下雅戈爾顯得力不從心。
3.證券投資。風險管控能力缺乏。證券投資面臨較大的系統性風險，投資者必須具備良好的風險管控能力。雅戈爾的證券投資策略過于單一，一旦投資失敗容易導致企業資金鏈斷裂，引發財務風險。2008年開始的股市持續低迷，使得雅戈爾很難再現投資輝煌，其股票縮水可能還將繼續。
（二）杉杉多元化轉型之路
1.服裝業。服裝業務主打品牌營銷。杉杉西服90年代紅極一時，然而隨著服裝業暴利時代的結束，杉杉毅然選擇了特許經營的形式，開始專注于品牌經營。如今，杉杉已經擁有21個品牌，但是杉杉品牌經營之路走得并不順利。根據2012年年報顯示，杉杉服裝業務的凈利潤僅為850萬元，同比下降85.60 %，遠低于同行業其他企業。
2.高科技。高科技領域穩步前進。杉杉股份從1997年開始涉足鋰離子二次電池材料的生產和銷售，是我國唯一具備鋰電池正極材料、負極材料、電解液、隔膜的供應商，并且正極、負極與電解液的市場占有率與銷量都位列國內前三。杉杉在高科技領域取得的成功正是源于其擁有的核心競爭力，包括關鍵電池材料生產技術、完整的產業鏈條、穩定的客戶團隊。
3.資本運作。資本運作收益頗豐。杉杉股份以1.79億元投資寧波銀行撈得第一桶金后，更多地選擇投資金融機構包括徽商銀行、浦發銀行和一些基金公司。2012年半年報顯示，杉杉股份投資收益為10 315萬元，較上年同期增加了3 603萬元。杉杉股份深諳“產業資本和金融資本的結合是最強大的”的道理。但是，如何將二者完美結合，還是個有待探索的命題。
二、多元化經營財務風險
作為紡織服裝業佼佼者的“雅戈爾”和“杉杉”在多元化的道路上選擇了不同的方向。雅戈爾選擇了以縱向一體化與橫向多元化發展相結合的模式，服裝紡織、房地產、證券投資共同驅動企業發展；而杉杉選擇了橫向多元化的發展模式，即采取服裝、高科技、資本運作等三個板塊獨立經營的模式。
根據圖1，2008年至2010年作為主業的服裝在雅戈爾的營業收入中所占的比重逐年下降，房地產旅游業給公司帶來的收入卻逐年上升，而2011年房地產旅游業的收入明顯下降，雅戈爾重新回歸主業后，服裝業收入在2012年呈現新低。2008年至2012年杉杉股份服裝產業與新能源材料平分秋色，雖有小幅波動但收入總體呈現上漲趨勢，2012年新能源材料收入占比接近50%。多元化產業布局一方面多角度保障了收入的穩定性，使企業能夠在復雜的市場環境中生存發展，另一方面投資新的領域，由于所從事的業務與主業之間缺乏有效的關聯性，因此，可能加大財務風險。
（一）償債能力角度分析多元化對財務風險影響
流動比率和速動比率是測試短期償債能力的主要指標，一般來說，流動比率維持在2左右，速動比率維持在1左右是較好的財務表現。從圖表中可以看到，雅戈爾與杉杉的流動比率都只有1左右，短期償債能力明顯偏弱。而雅戈爾在多元化的發展模式下庫存大量增加，導致速動比率長期低于0.4，且逐年呈現降低趨勢，增大了財務風險。近年來，雅戈爾的現金比率只維持在10左右，流動資產中存在大量的存貨及應收賬款使得即時付現能力較差；而杉杉現金比率保持在30以上，流動資產未能充分利用，現金類資產獲利能力不高。在長期償債能力方面，雅戈爾的資產負債率高達70%左右，呈房地產企業的高資產負債率化，這與其將房地產作為其主營業務相關。杉杉股份的資產負債率能夠維持在40%至60%的傳統安全區間，但在2011年后達到了50%以上，仍應警惕負債率的攀升。
（二）現金流量角度分析多元化對財務風險影響
如果企業不能通過多元化來獲取更多的現金凈流量，則多元化會加大企業的財務風險，使現金流枯竭導致失敗。根據表3，2008 年開始，雅戈爾公司的經營現金流量問題凸顯，2011年更是出現了負值。國家頒布的一系列房地產調控政策，使雅戈爾曾一度因支付土地出讓金和土地工程款而陷入現金流量困境。從近年來雅戈爾經營性現金凈流量狀況和幾次發行短期融資券的情況來看其財務風險可見一斑。而杉杉股份的經營現金凈流量雖沒有出現負值但是呈逐年下降趨勢，現金流問題正在逐步顯現。
（三）存貨角度分析多元化對財務風險影響
下頁圖表4數據顯示雅戈爾存貨數量居高不下，存貨周轉天數逐年增加，2012年更是達到了1 546天，而行業平均值僅是382天。由于近兩年房產調控政策持續緊繃，房地產銷售受到重重阻力，雅戈爾不得不為前幾年激進的擴張策略買單。2010 年、2011 年、2012年，雅戈爾的庫存總量分別為 187.27 億元、233.07 億元以及234.73億元。而這其中絕大部分是由房地產業業務帶來的。相對而言，杉杉股份的庫存積壓狀況并不明顯，但鋰電池材料庫存量較上年底大幅上漲了46.5%。
（四）Z計分模型分析多元化對財務風險影響
Z計分模型被視為財務風險預警的重要工具，它通過利用財務指標建立多元函數模型計算獲取Z分值，并將其與臨界值相比較，從而判斷企業財務風險大小。Z=1.2×Xl+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5，其中，X1=營運資產/總資產=（流動資產-流動負債）/總資產；X2=留存收益/總資產=（盈余公積+未分配利潤）/總資產；X3=息稅前利潤/總資產=（稅前利潤+財務費用）/總資產；X4=資本市值/總負債=[每股凈資產×非流通股數（或有限售條件的股票股數）+ 每股市價×流通股數]/ 總負債；X5=銷售收入/總資產=主營業務收入/總資產。
根據Z計分模型要求，對雅戈爾、杉杉2008-2012年財務報表數據整理計算后得出各參數值如表5、表6（數據主要取自于上海證券交易所披露的公司定期報告，每股市價取自于公司各年最后一個交易日收盤價格，以財務費用替代利息費用）。
根據以上數據可以看出，雅戈爾自2008年以來Z值長期低于1.81，2012年更是小于1，存在潛在的破產風險，財務狀況堪憂。而杉杉2008年至2011年Z值保持在1.81至2.675區間，財務狀況并不穩定，而在2012年下降至1.5，財務狀況較上年明顯惡化。然而，Z計分模型經驗證在短期內對企業財務風險的預測準確度很高，但模型建立時并沒有充分考慮到現金流量能力，因而具有一定的局限性。
三、反思與啟示
就市場發展而言，上市公司多元化已是必行之事，關鍵在于如何走好多元化之路。通用電氣作為多元化戰略的典范，其成功之處在于立足于主業經營的同時對拓展的每一個領域都能有效控制。雅戈爾的多元化發展雖然在短期內成效顯著，但它在不斷追求做大做強的同時并沒有做精。杉杉不論是資產規模還是營業收入都與雅戈爾相差甚遠，所涉及的高科技領域更是回報周期長、風險大。但是應該看到杉杉已經成為我國最大的鋰離子電池材料綜合供應商，同時擁有成熟完整的產品體系，正在逐步踐行“投資多元化、經營專業化”的發展理念。而其在主業服裝業務上的滑坡，也是其多元化道路上不可回避的硬傷。
雅戈爾與杉杉的案例也折射出國內一些上市公司多元化的現狀，為了提高企業在多元化過程中財務風險管理和控制的能力，筆者提出以下幾點建議：第一，慎重選擇新的業務，切忌跟風。關注企業是否具備進入該行業的關鍵成功因素，注重核心競爭力的培育。第二，無論是核心產業多元化還是非核心產業多元化都需要對各業務進行整合，以實現財務協同效應。第三，現金是企業經營的重要源泉。通過建立完善的財務管理信息系統，實現對現金流的動態化管理。第四，追求新業務同時不能喪失主業優勢。一個發展成熟的主業是對新業務良好的支撐。
參考文獻：
1.林波.紡織企業財務風險探析――基于雅戈爾集團案例分析[J].廣西財經學院學報，2012，2：（1）.
多元化經營風險范文4
1．1互聯網+企業多元化經營的動因
互聯網+行業是一個資本密集型產業，具有研發成本高、風險大，投資成功率不高，企業可以通過多元化經營在一定程度上可以分散風險。另外，由于風險和回報之間的正比關系，互聯網+行業是高回報的行業，很多賺錢的機會和大量的現金收入也促進了互聯網+企業擴大業務范圍。
1．2互聯網+企業多元化的現狀與特點
(1)互聯網+產業鏈上下游的逐步連接，企業紛紛通過并購、業務合作模式不斷打破下游的壁壘，并建立全方位的綜合特色服務，搶占移動互聯網+的巨大的利益蛋糕。如阿里巴巴入股新浪微博，百度并購PPS、愛奇藝投資成立影視公司，揭示了互聯網+公司不斷地通過打通產業鏈，整合上下游，追求更大的市場話事權。(2)產業邊界日漸模糊。首先，互聯網+企業采用了橫向擴張的行業范圍涉及媒體、零售、金融等傳統行業，尤其是在金融服務領域，阿里巴巴、百度、騰訊等互聯網+公司推出了余額寶、理財通等各種金融服務或產品。另外，傳統的商業企業、快速銷售公司、大型渠道商等也逐步利用互聯網+來提升盈利模式，促進了網上零售業的快速發展。
2、互聯網+企業財務風險的產生影響因素
2．1互聯網+的企業財務管理系統無法更好的去適應千變萬化復雜的宏觀環境
企業財務風險的外部因素是互聯網+企業的財務管理。這些宏觀環境包括以下幾個方面:資源環境、社會文化環境、市場環境、法律環境、經濟環境等因素。雖然這些因素存在于企業外部，但它對互聯網+企業的財務管理產生了深遠的影響。企業難以預測外部宏觀環境的變化，如果宏觀經濟環境惡化，這就給企業帶來財務風險。
2．2管理者未能清晰認識企業財務風險的客觀性
互聯網+企業的高層管理人員沒有很強的風險意識，看不到風險的性質，他們認為只要知道如何管理，用好資金，就不會有財務風險。不能主動、積極、系統地實施風險管理，在發生事件之前，缺乏風險管理，事情確實發生后，在管理上非常隨意，并不能定期對風險進行復核和再評估，沒有將建立財務風險預測、預警、控制系統和預防工作納入工作之中。
2．3財務決策缺乏一定的科學性
科學的財務決策是避免財務失誤的重要措施。目前，主觀決策與經驗決策的現象普遍發生在企業財務管理中。因此將產生決策失誤，進而引發企業的財務風險。
2．4互聯網+企業內部缺乏完善的內部制度，由此會引發內部關系的混亂
在現實中，公司的股東和管理者之間存在著信息不對稱和利益之間的矛盾，這會使管理者面臨利益的誘惑高于股東給予激勵的水平。在這種情況下，管理者會為自己的利益而不顧股東利益導致管理不當，實現股東的目標面臨極大的風險。內部財務關系的效率低下是由于管理方式不善。企業與上級企業級及內部部門之間使用和分配的利益，資金管理等方面，有一種管理混亂的現象。在這種情況下，不能保證其完整性、安全性，并造成資金嚴重流失。
2．5互聯網+企業缺乏健全的監管機制
當前，我國的互聯網+企業在考核機制與監管方面仍不完善，各級政府部門建立資產監管部門。然而，政府在管理活動中的風格仍有很大影響，要以管理代替考核的現象屢禁不止，時有發生，干擾了企業的正常運作，從而增加了企業的財務風險。科學的企業監督與評價機制對企業來說是非常重要的。
2．6外部因素
(1)政策環境變化對企業不確定性的研究。隨著市場經濟的不斷發展，政策環境對市場的影響也開始逐漸增加。因此，企業在市場競爭的過程中，一旦不能準確把握政策的發展，發展戰略就會朝著錯誤的方向發展，導致企業無法獲得充分的市場競爭優勢，最終在行業競爭中落后。(2)企業對市場供求變化反應滯后。當前，市場供求的變化率在不斷提高，企業要想在激烈的市場競爭中獲得競爭優勢，就要更深入地分析和了解市場，市場供求的變化對企業實際市場反應能力能力來說是一個嚴格的考驗，如果企業在市場上反應滯后，就很難在行業占取先機，從而失去競爭優勢。
3、企業多元化經營下財務風險的防范控制措施
3．1構建有效的企業治理結構
企業的財務決策主要包含以下幾個部分的內容:籌資決策、投資決策以及經營決策和利潤分配等。一般來說，企業的財務風險實質上就是財務決策的直接結果，因此，企業的內部財務決策者應該始終進行合理、科學化的“成本—效益”決策原則，最終致力于以最大化的控制企業財務風險為目標，將企業的財務風險控制在可控的范圍之內。在企業實際財務管理決策過程中，第一要對影響財務決策的因素進行分析，并運用定量計算的方法，以及科學的財務決策模型來輔助決策，另外還要選擇控制和管理方案進行合理管理控制，以選擇最優方案。
3．2提高財務風險管理意識，制定財務風險管理戰略
隨著普及的多元化經營，我國互聯網+行業的多元化經營也逐漸成熟。企業管理者應充分提高財務風險管理意識，形成一種風險管理文化，使其根植于企業的日常經營活動中。其次，從自身條件和外部環境來確定多元化戰略，分析了影響企業整體風險，制定了相應的財務風險管理戰略。
3．3完善財務風險控制體系
，建立有針對性的風險管理措施任何戰略都需要一個特定的制度與方法來實現。在企業實施多元化經營戰略過程中，有必要制定一個統一的財務風險管理體系，規范企業投資、融資與經營等各方面。
3．4建立和健全企業的財務風險識別以及預防機制
眾所周知，現金流是動企業財務管理的主要對象，企業能不能保持正常運行下去，不是由盈利與否來決定的，而是由企業是否有足夠的現金來處理各種支出來決定的。企業有盈利是預警的前提。企業經營穩定，其賬款和庫存是相對穩定的，其中，經營活動的凈現金流量應大于凈利潤。從財務管理的方面來確定財務分析的指標體系，這與本行業的現金水平指標和自身的歷史水平對比挖潛。認真地分析企業的運營能力和償債能力等各項財務的指標和現金的流動的狀態。此外，我們應該不斷地監控風險信號進行監測預防出現應收賬款的增加，質量下降，預付款增加，成本上升的現象發生，如果發生這些現象，要進行分析其發生的原因，并提出了切實可行的風險管理措施，把危害降到最低。
3．5加強企業資金的集中管理
大多數企業公司總部在子公司的管理過程中，通常存在著企業信息失真與信息落后的情況。因此，企業需要進一步解決企業的財務風險管理，必須在企業內部進行科學的財務管理體系建設，并針對企業內部信息嚴重滯后問題，企業除了通過網絡信息系統的建設，集中化將子公司的實際資金流量和預算執行情況進行網絡化管理，確保公司總部可以通過網絡來實現對子公司的財務管理，并進行實時監控，對財務風險問題進行及時發現和處理，有效提高企業財務風險的管理和控制，同時，企業也可以通過完善的企業內部信息報告制度，根據各子公司的生產經營特點，以及實際生產流程，來進一步對信息質量進行規范化管理，另外，還必須通過嚴格的監督機制，保證信息的真實性，通過科學的財務管理制度，來防范和降低企業的財務風險，同時在母、子公司集權同分權之間管理管理問題上，始終堅持集權適度的發展目標，通過合理化管理，實現權、責、利益相結合的三個發展目標。
3．6加強企業財務控制的監督
隨著市場經濟的發展，現代企業財務風險管理就是對財務人員進行的風險管理。企業通過招聘和培訓專業的財務風險管理人員，確保企業能夠有效地防范和管理財務風險。通常來說，企業的財務風險管理問題需要得到足夠的重視，企業內部專業財務管理人員必須對企業內部財務風險的產生擁有敏銳的判斷和控制能力，在財務風險管理過程中，能夠快速，準確和穩定的對企業潛在的財務風險進行預估及控制，針對財務風險管理問題原則是要采取有效措施進行預防控制，但也需要掌控現代企業的財務管理專業知識，從而實現更加專業化的財務風險分析，在使用的理論和方法對企業財務風險管理的過程中，根據當前金融環境、理論知識進行財務風險的控制。
3．7開發企業財務管理信息系統
集團企業除了通過內部網絡信息系統的建設，集中化將子公司資金流動和實際預算進行網絡化管理，確保母公司可以通過網絡實現對企業財務管理，并及時對財務風險問題進行及時的監管，于財務風險問題進行及時發現和處理，提高企業財務風險的管理和控制能力。同時，企業還可以通過完善的企業內部信息報告制度，根據生產和管理的特點，在實際生產過程中進一步規范管理信息的質量，也必須通過嚴格的監督機制，確保信息真實，通過科學的財務管理體系，防范和降低企業集團財務風險。
3．8創建新型財務管理模式
企業通過對財務管理技術的革新和創新發展，同時有效的融合自身企業的實際發展現狀，實施針對性的財務管理方式，通過網絡技術進行高效數據處理，為企業進行子公司以及分支機構管理帶來更多的便利。同時還需要根據各個行業在財務管理問題中提出的不同需求，結合行業發展特點，進行特殊化的財務管理模式創新發展，有效的滿足互聯網+時代背景下對企業提出的更高發展需求。
3．9保持良好的財務狀況，制定合理的風險對策
企業投資給企業管理帶來了良好的效果。但是，它對資金缺乏與企業的財務狀況有直接的影響，形勢的惡化將導致金融危機。企業的管理者應及時向企業的財務狀況進行監督，即使回收資金，制定合理的風險防范措施。另外，合理利用資金計劃，以保證企業財務的正常運行。
4、結語
在互聯網+時代背景下，對企業財務風險管理工作的發展，提出了新的挑戰和要求。因此，企業內部財務組織與相關財務人員需要有效結合互聯網+時代的新興企業財務管理的方法和手段，并最終實現企業財務風險管理在互聯網+時代實現完美的發展。
作者:李長燕 單位:上海山水青園林建設有限公司
參考文獻:
［1］萬巧兒．中小型互聯網+公司財務風險管理［J］．經營管理者，2016(13)
［2］張淑仙．企業多元化經營對財務管理的影響［J］．遼寧科技大學學報，2010(03)
多元化經營風險范文5
關鍵詞：多元化速度；市場風險；財務風險；經營風險
中圖分類號：F272.3 文獻標識碼：A 文章編號：1001-6260（2009）02-0101-06
一、引言及文獻綜述
多元化是指企業同時生產或提供兩類或兩類以上基本用途不相同且每類產品或服務的銷售收入占企業總收入不大于95%的經營戰略。1957年，經濟學家安索夫(Ansoff)首次明確提出多元化經營的概念。20世紀60年代，企業多元化經營被認為是提高企業競爭力的有效戰略，多元化活動迅速興起，全球范圍內的企業兼并、聯合現象不斷涌現，跨國公司集團迅速發展。據美國鋼鐵工業協會調查，1990年美國大型鋼鐵企業實施多元化經營的占企業總數的70%，并且這種趨勢還在發展。英國企業在1950―1980年期間，實行多元化的企業比例從25%提升到65%；日本企業在1962―1980年間，這一比例則從53%提升至64%。盡管自20世紀80年代以來, 主要發達國家企業開始出現剝離和出售與其核心業務不相關的其他業務，企業向專業化經營的方向回歸，即歸核化現象。但這些企業的業務范圍仍然相當多元化。Lichtenberg(1992)的研究結果顯示，6505家樣本企業在1985年至1989年期間多元化發展程度下降了，但數據表明，在這段時期最大的500家企業多元化發展程度實際上提升了。與歐美國家相比，中國企業實行多元化經營起步時間較晚，但多元化發展勢頭至今依然強勁，截至2007年底，滬深股市制造業從事多元化的企業比例已超過90%。
多元化與企業發展的關系一直是國內外學者研究的重點。以往國內外學者在研究這些關系時度量多元化主要采用多元化程度（Jacquemine,et al, 1979; Palepu ,1985;薛有志 等, 2007）、模式（Lamont，et al, 1985; Matsusaka, 1993; Hubbard,et al,1999)、類型（Christensen，et al, 1981; Hall,et al, 1994）等，這些維度在衡量多元化與企業風險、價值關系過程中得到廣泛運用。但這些維度是從靜態角度度量多元化，而企業多元化是個持續過程，動態且連續，因此度量企業多元化還須使用動態維度。我們引入時間因素，提出多元化動態度量指標――多元化速度，并據此來研究多元化速度與企業風險的關系。
風險是影響企業開展多元化的一個重要因素，目前國內外對于多元化和企業風險關系的研究結論存在一定差異。Lewellen（1971）考察了多元化經營與公司風險的關系，研究多元化經營過程中現金流的變化，得出多元化經營降低公司的違約風險的結論。Amihud等（1981）從管理層的角度對多元化經營與公司風險之間的關系進行檢驗，發現管理層會因多元化經營降低其人力資本投資風險。Comment等（1995）以及Mansi等（2002）在研究過程中也發現多元化經營能夠降低企業特有風險和債權人風險。中國學者尹義省（1998）以企業不同指標盈利水平的變異系數度量風險，得出多元化類型和程度的差異并未造成風險回避的顯著差異。張翼等（2005）以滬、深兩市非金融公司作為樣本的研究表明，多元化經營降低企業財務風險的假設沒有通過實證檢驗。而魏鋒等（2008）利用滬、深兩市692家上市公司的財務數據和市場數據的研究表明，多元化經營會提高公司的市場風險，但會降低公司的經營風險。
以上研究從不同層次、不同角度闡述了多元化經營與企業風險之間復雜的關系，為后繼學者的研究提供了重要參考，但由于樣本選擇的年限和數量、分析角度，以及采用度量多元化維度的差異，導致結論差異。多元化是企業發展過程中一段重要歷程，靜態綜合地研究多元化經營與企業風險的關系十分重要，而從動態的角度研究多元化不同維度對企業風險的影響則更為重要。我們在前人研究基礎上，考察多元化速度與企業不同類型風險之間的關系。
二、多元化速度概念的提出
1.多元化速度概念
多元化速度（diversification velocity, dv）指企業在實行多元化經營過程中，在一定時間內基于SIC編碼的兩位數代碼或四位數代碼的變化率?；趦晌粩礢IC編碼計算出的多元化速度偏重于非相關多元化速度，基于四位數SIC編碼計算出的多元化速度是企業總體多元化速度。具體計算公式如下：dv=li=1ati+mk=1btk/np=1ctp 。其中：l表示t時間內企業所增加的基于兩位或四位SIC類別總數目；m表示t時間內企業所剝離的基于兩位或四位SIC類別總數目；ati表示t時間內企業新增加的基于兩位或四位SIC數目類別i的銷售額（或資產）；btk表示t時間內企業剝離的基于兩位或四位SIC數目類別k的銷售額（或資產）；ctp表示t時間初期企業現存基于兩位或四位SIC數目類別p的銷售額（或資產）；1i=1ati/np=1ctp表示正多元化速度；mk=1btk/np=1ctp表示負多元化速度。中國上市公司僅披露銷售額大于10%的各分行業信息，據此也可將其簡化為：
dv=l+mpt， 其中l、m、p、t表示的含義同上。
2.多元化速度評價
多元化速度引入時間指標，并將基于銷售額或資產的比重作為權重，不僅計量企業新增SIC類別數目，還計量所剝離的SIC類別數目，更為全面地反映企業多元化事實。多元化速度從動態的角度度量出企業在一定時間內多元化進程的快慢，這一指標的提出可望將多元化經營與企業風險、價值的研究帶入一個新的領域：多元化動態維度。企業在一定規模上、一定時間范圍內從事多元化經營受諸多因素限制，在企業環境處于優勢的前提下，過快或過慢地進行多元化均會導致企業價值的直接或間接損失。借助多元化速度這一維度，通過研究企業多元化速度與企業風險、價值的關系，企業能夠更好地把握多元化進程。
三、多元化速度與企業風險實證研究
企業正向多元化速度和負向多元化速度均會對企業風險產生不同影響，本文重點研究正向多元化速度對企業不同風險的影響。限于中國上市公司信息披露的特點，我們無法獲取更為詳細的數據來準確計算多元化速度，因此僅采用簡化公式來計量正向多元化速度（注：多元化速度dv值由簡化公式計算，僅指正向多元化速度。），同時從短期（2003―2007年）來考察兩者關系。
我們將企業風險細分為市場風險、債權人風險、經營者風險和總風險。企業多元化速度較快，企業在短時間內將涉足多個行業，將對企業不同種類風險產生影響。通常情況下，企業短時間內涉足新的行業，將會增大固定資產投資，引起現金流緊張、資產負債率變化以及總資產的大幅波動，從而影響企業財務風險和經營風險，因此，在短期內針對兩者關系，本文提出以下假設：（1）多元化速度與企業市場風險呈負相關；（2）多元化速度與企業財務風險呈正相關；（3）多元化速度與企業經營風險呈正相關；（4）多元化速度與企業總風險呈正相關。
1.樣本說明
我們以2007年12月31日前上市的滬、深兩市制造業上市公司作為初始樣本，研究期間為2003―2007年，根據研究目的，按照以下標準進行樣本剔除：第一，被ST和退市的公司；第二，發行B股、H股的公司；第三，發生資產重組的公司；第四，財務數據不全以及交易天數少于100天的公司；第五，非多元化公司。共收集到209份觀察值作為研究樣本。原始數據來自中國經濟金融數據庫（ccer）和各公司年報（注：公司年報分別由上海證券交易所和深證證券交易所網站下載。），系手工整理完成。
2.自變量、應變量、控制變量
全文研究多元化速度對企業風險的影響，自變量為多元化速度(dv)，計算公式如上文所述。應變量風險指標分別為：采用年度beta值（表示系統風險）和sigma值（表示非系統風險）表示企業市場風險，以財務杠桿系數（degree of financial leverage , dfl）表示企業財務風險，經營杠桿系數（degree of operation leverage , dol）表示企業經營風險，總杠桿（total leverage,tl,即dfl與dol之和）表示企業總體風險。 據已有研究如Comment等（1995）、Tallman（1996）、Gedajlovic（1998）和姜付秀（2006），選擇以下變量作為控制變量：企業規模；資產負債率；股權集中度；企業性質。其中，企業規模（size）以總資產（以億元為單位）取自然對數表示；資產負債率（assets-liability ratio,alratio）以總負債與總資產之比度量；股權集中度（share）以前三大股東持股之和表示；企業性質(ownership)以第一大股東性質是否為國有決定，是則為1，不是則為0。
3.模型構建
本文構建的多元回歸模型（OLS）如下：y=α+βx+ε。其中，y表示前述的風險應變量，x表示前述的自變量和控制變量，ε為誤差項。所使用的統計軟件為spss15.0和eviews5.1。
4.實證結果分析
（1）統計性描述分析
表1為描述性統計結果。從表1可知，樣本公司多元化速度dv平均值為0.3874，表明樣本企業多元化速度均值較大，其中最大值為2，最小值為0.2，不同企業多元化速度差距較大。同時，也可看到企業市場風險beta、財務風險dfl、經營風險dol和總風險tl均值都比較高，只有非系統風險均值較小。表2給出了變量之間的相關系數，從中可知，企業多元化速度與各風險指標beta、sigma、dfl、dol、tl均顯示負相關，說明企業多元化速度較快時，在一定程度上降低了企業風險，其中多元化速度和市場風險beta、sigma還通過了顯著性檢驗。同時也可看到，多元化速度也與企業資產負債率成反比，此外多元化速度和企業性質是否國有,以及前三大股東持股比例、總資產均呈現正相關。
表1 描述性統計結果
樣本量最小值最大值均值標準差beta2090.07911.93691.12860.2936
sigma2090.00370.06510.03000.0088dfl209-57.588119.83490.56135.2562dol209-4.645158.07794.31985.9848alratio2095.604081.574651.535415.6918ownership2090.00001.00000.31100.4640share2090.04050.79230.52340.1422tl209-55.397158.90394.88117.9199dv2090.202.000.38740.1731size209-0.351420.85950.21521.8995
表2 各變量之間的Pearson 相關系數
betasigmadfldolownershiptlsharedvsizealratiobeta1sigma0.518(***)1dfl0.128(*)0.115(*)1dol0.0750.035-0.0111ownership-0.132(*)-0.108-0.017-0.159(**)1tl0.142(**)0.1030.655(***)0.748(***)-0.132(*)1share-0.205(***)-0.353(***)0.020-0.039-0.193(***)-0.0161dv-0.168(**)-0.121(*)-0.042-0.0740.045(*)-0.0840.09210.074size-0.192(***)-0.014-0.012-0.081-0.122(*)-0.0690.181(***)0.0741alratio0.0620.037-0.128(*)-0.012-0.134(*)-0.094-0.022-0.0680.0591 注：***、**、*分別表示在0.01、0.05、0.1水平上顯著(雙尾)。
（2）回歸結果分析
以上對各指標進行簡單分析，初步考察各指標之間關系，下文通過回歸分析，進一步研究多元化速度與風險的關系。回歸結果見表3。
表3 多元化速度與企業風險回歸結果
betaMod1Mod2sigmaMod1Mod2dflMod1Mod2dolMod1Mod2tlMod1Mod2constant1.355***1.432***0.044***0.045***2.7003.2557.086***7.788***9.786***11.043***dv-0.214*-0.004-1.557-1.969-3.527alratio0.0010.0011.11E-006-1.71E-006-0.044*-0.045*-0.012-0.014-0.056-0.059ownership-0.119***-0.114***-0.003***-0.003***-0.381-0.344-2.404***-2.358*-2.784***-2.702***share-0.429***-0.406***-0.024***-0.024***0.4770.648-2.510-2.294-2.032-1.645size-0.028***-0.027**0.0000.000-0.031-0.021-0.286-0.274-0.317-0.295 注：***、**、*分別表示在0.01、0.05、0.1水平上顯著(雙尾)。
Modle1為去除自變量多元化速度單獨考察控制變量與各應變量之間關系。表3顯示，資產負債率與企業財務風險呈現顯著負相關，與企業經營風險呈負相關，但沒通過顯著性檢驗?；貧w結果表明資產負債率與企業市場風險的beta、sigma并不呈現較強的相關關系，表明企業負債率的高低并不能反映出企業市場風險的大小。表中顯示國有企業的市場風險、經營風險、財務風險均小于非國有企業市場風險、經營風險和財務風險，且基本都通過顯著性檢驗，這與國有企業技術水平、管理科學程度、資源控制能力等諸多因素相關，也與中國實際情況相符。表中也顯示大股東控股比例也影響企業各種風險，顯示前三大股東控股比例越高企業的市場風險越低，呈現強相關，相關系數為-0.429,通過顯著性檢驗；前三大股東控股比例也與經營風險和總風險負相關，但沒有通過顯著性檢驗，其與企業財務風險呈較強的正相關，表明前三大股東份額較高時，偏向進行企業擴張，間接導致多元化速度加快，這與表2中顯示的share和dv正相關相符。此外，表3顯示，企業總資產的大小和企業各種風險均呈負相關，其中與企業市場風險的負相關通過顯著性檢驗，表明大企業抗風險能力較強，這也與事實相符。
Modle2為加入自變量dv的回歸結果。表中顯示多元化速度降低了企業市場風險，而且通過了顯著性檢驗。由于全文采用多元化速度簡化公式，依據是基于上海證券交易所公布的基于制造業范圍內兩位代碼的行業分類標準，即反映的是企業非相關多元化速度，因而得出多元化速度能降低企業市場風險的結論。表3亦顯示多元化速度與企業財務風險和經營風險呈反比，這與假設并不相符，原因是文中采用的數據為短期數據（2003―2007年數據），非個體企業連續數據，且中國經濟在2003―2007年間處于快速發展狀態，導致企業受益較大，而對于那些多元化速度較快的企業，其息前利潤（EBIT）較高。企業在固定投資上加大投入，能較快獲得較高的銷售收入，或銷售收入的增長額度遠大于固定經營成本增長額度，這樣就降低了企業經營杠桿系數，企業效益好，因此不需通過大規模舉債來支撐多元化發展，從而降低了企業財務風險，因此得出負相關的結果，進而導致多元化速度與企業總體風險也呈現負相關。
四、結論及政策建議
本文將時間因素引入多元化度量維度，在此基礎上從新的視角提出多元化速度概念，將多元化度量指標從以往的靜態角度引向動態。全文將多元化速度分為正向多元化速度和負向多元化速度，指出正向和負向多元化速度均影響企業多元化速度，并構建了多元化速度的廣義和狹義計量方法，為其他學者進一步研究多元化動態度量維度奠定了理論基礎。
此外，本文以中國制造業部分上市公司為研究樣本，構建以多元化速度為應變量的多元回歸模型，從短期角度（2003―2007年）實證檢驗了多元化速度與企業市場風險、財務風險、經營風險和總風險的關系，得到以下結果：（1）短期內較快的多元化速度能夠降低企業市場風險（包括系統風險和非系統風險）；（2）短期內較快的多元化速度也能夠降低企業非系統風險：財務風險和經營風險。即當市場或行業處于快速發展期，企業保持較快的多元化速度可以實現增加收益的基礎上降低企業各種風險。針對中國企業具體而言：短期內當經濟總體處于快速發展階段，企業應重視多元化速度所產生的正面影響，應不失時機推動正向多元化速度步伐，促進企業成長?？v觀國內外知名企業發展史（如海爾集團），也基本驗證了本文的結論：即在短期內抓住企業內外機遇，加快企業多元化速度，不僅能降低企業財務風險和經營風險，而且也能促進企業快速成長。因此企業應重視自身多元化速度，并將其作為企業一項重要的戰略指標加以考核。
由于中國上市公司信息披露的特點，使得一些與多元化速度相關的數據無法獲得，從而導致本文實證研究出現以下局限性：沒能對企業多元化速度進行長期考核，從而不能對其進行分階段的實證研究；無法將負向多元化速度引入實證研究，僅從正向多元化速度實證，因而結果具有一定片面性；采用基于制造業大類下基于兩位數編碼而不是四位數編碼所計算出的多元化速度并不能很好地反映出企業總體多元化速度。因此，在克服以上局限性的基礎上，若能將多元化速度的滯后效應恰當地反映出來，并按照不同行業進行分類研究，則更具有現實
指導意義。
參考文獻：
姜付秀. 2006. 我國上市公司多元化經營的決定因素研究［J］. 管理世界(5):128-135.
魏鋒,孫曉鐸. 2008. 多元化經營會降低公司風險嗎：基于股東、管理層和債權人的視角［J］. 證券市場導報(6):63-68.
薛有志, 周杰. 2007. 產品多元化、國際化與公司績效：來自中國制造業上市公司的經驗證據［J］. 南開管理評論(3)：77-86.
尹義省. 1998. 中國大型企業多角化實證研究:兼與美國大公司比較分析［J］. 管理工程學報(3)：1-12.
張翼,劉巍,龔六堂. 2005. 中國上市公司多元化與公司業績的實證研究［J］. 金融研究(9)：122-136.
AMIHUD Y, LEV B. 1981. Risk reduction as a managerial motive for conglomerate mergers ［J］. The Rand Journal of Economics, 12:605-618.
CHRISTENSEN H K, MONTGOMERY C A. 1981.Corporate economic performance:diversification strategy versus market structure ［J］. Strategic Management Journal,2(4):67-71.
COMMENT R, JARRELL G. 1995. Corporate focus and stock returns ［J］. Journal of Financial Economics, 37:67-87.
GEDAJLOVIC E R, SHAPIRO D M. 1998. Management and ownership effects:Evidence from five countries ［J］. Strategic Management Journal,19:533-553.
HALL E H, ST C H. 1994. A methodological note on diversity measurement ［J］. Strategic Management Journal,15(2):153-168.
HUBBARD R G, PALIA D. 1999. A reexamination of the conglomerate merger wave in the 1960s: an internalcapital markets view ［J］. Journal of Finance, 54(3) 1131-1151.
JACQUEMINE A P, BERRTY C H. 1979. Entropy measure of diversification and corporate growth ［J］. Journal of Industrial Economics,27:359-369.
LAMONT B T, ANDERSON C R. 1985. Mode of corporate diversification and economic performance ［J］. Academy of Manangement Journal,28(4):926-934.
LEWELLEN W. 1971. A pure financial rationale for the conglomerate merger ［J］. Journal of Finance, 26:527-537.
LICHTENBERG F R. 1992. Industrial de-diversification and its consequences for productivity ［J］. Journal of Economic Behavior and organization,18:427-438.
MANSI S, REEB D. 2002. Corporate diversification:what gets discounted ［J］. Journal of Finance, 57:2167-2183.
MATSUSAKA J G. 1993. Takeover motives during the conglomerate merger wave ［J］. RAND Journal of Economics,24(3):357-379.
MICHEL A, SHAKED I. 1984. Does business diversification affect performance? ［J］. Financial Management,13(4):18-25.
PALEPU K. 1985. Diversification strategy,profit performance, and the entropy measure ［J］. Strategic Management Journal,6(3):239-255.
RUMELT R P. 1982. Diversification strategy and profitability ［J］. Strategic Management Journal,3(4):359-369.
TALLMAN S, LI J.1996. Effects of international diversity and product diversity on the performance of multinational firms ［J］. Academy of Management Journal,39(1):179-196.
Relations between Diversification Velocity and Enterprise Risks in the Short
Term: Basing on Date of 2003-2007 in China Manufacturing Industry
WANG Liang1 PENG Qing feng1,2 HUANG Rong shun1
(1.School of Management, Sichuan University, Chengdu, 610064;
2.Ertan Hydropower Development Company LTD, Chengdu, 610051)
多元化經營風險范文6
論文摘要:銀行作為提供專業化金融服務的企業，在其成長與發展過程中，面臨著專業化與多元化經營戰略的選擇。這兩種經營戰略各有利弊。在實踐中，在遵守相關金融市場監管法規要求的前提下，銀行義須基于自身資源和能力以及外部環境的變化，進行綜合分析，選擇合適的發展戰略，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地，實現快速和可持續發展。
論文關鍵詞:銀行專業化多元化競爭
一引言
專業化與多元化是相對而言。是企業在發展過程中采取的兩種不同經營戰略。企業一般應根據其自身資源條件狀況以及所處的外部環境，實施專業化經營或者開展多元化經營。銀行作為提供專業化金融服務的企業，在其成長與發展過程中。也面臨著專業化與多元化經營戰略的選擇。從銀行業的發展歷程來看，在20世紀60年代以前，主要經營存貸款業務的傳統專業化商業銀行在各國銀行業中占主導地位，但自20世紀70年代以來。隨著各國銀行監管水平提高、金融法律健全以及商業銀行自律能力增強，世界各國商業銀行業務出現了向多元化、混業經營以及全能型銀行發展趨勢，諸如美國花旗銀行之類開展多元化經營的全能型銀行應運而生。但是，隨著信息技術的發展以及金融創新速度加快，受外部環境以及自身知識和能力變化的影響，許多銀行發現多元化經營戰略并不能達到預期效果，多元化經營尤其是過度多元化反而影響了銀行的競爭能力和經營績效，各種形式的專業化銀行卻表現出較強的市場適應性和明顯的競爭優勢，在金融產業中的地位又逐漸提高。如印度HDFC銀行、美國運通公司等。而一些已經開展多元化經營的銀行甚至開始采取“歸核化”戰略，剝離非核心業務。以培養銀行的核心競爭力為目標，重新回歸專業化經營的道路，如美國花旗銀行在2005年出售部分非零售金融部門向以零售業務為中心的客戶專業化銀行回歸。
二銀行專業化經營戰略分析
銀行專業化經營指銀行基于內部條件和外部環境，遵守金融機構監管法規，采取專業化的經營戰略，將其業務活動主要集中于某一特定領域(如特定銀行業務、特定客戶、特定服務地域等)，以突出自身在該領域的優勢，從而在該領域取得相對優勢的競爭地位，促進銀行發展。近年來，多種形式的專業化銀行規模不斷擴大，在整個金融產業鏈中的地位也在逐漸提升。2005年，美國市值排名前30位的銀行中有9家是專業化銀行。專業化銀行推動了整個金融產業鏈運營效率的提高。
1、銀行專業化經營的正效應
(1)銀行采取專業化經營戰略，專注于某一專業性業務領域，將有效提高銀行員工工作的專業化程度。如果銀行員工將其經營活動集中于較專業的操作業務內容上，能夠較快地提高其工作的熟練程度，減少員工從事多種業務所需的額外學習和培訓的時間。工作熟練程度提高意味著銀行員工業務水平和業務能力提高，可以減少在工作中所應支付的額外智力資源和成本，降低工作緊張程度，因而可以降低發生工作失誤等經營風險的概率，銀行業務的單位操作成本將得以降低，從而可以有效提高銀行整體勞動生產率，以更低的成本為客戶提供更加優質高效的服務。
(2)銀行采取專業化經營戰略，將銀行資源集中于特定業務領域，有助于銀行進行資源優化配置，在專業化業務領域范圍內開展多種形式的金融創新活動，提高特定業務領域的技術水平，從而提高銀行業務運行效率，促進銀行進一步節約金融資源，不斷改善服務質量，提升銀行的核心競爭力，保持銀行業務持續發展，實現規模經濟效應。2005年，美國市值排名前30位的銀行中，專業化銀行的總資產回報率平均比綜合性銀行高08個百分點，凈資產回報率高34個百分點。銀行的這類專業化經營戰略也得到了投資者的認同。
2005年。美國運通公司的市凈率高達6．5倍，教育貸款專業化的SLM的市凈率約4．7倍，理財專業化的梅隆銀行市凈率也達到了3．8倍，遠高于同期綜合性銀行美國銀行1．8倍市凈率以及摩根大通1．5倍市凈率水平。
(3)銀行采取專業化經營戰略．將可以降低其業務活動的復雜性，減少其對不同業務領域人力資源的需求。從而可以有效降低銀行內部的組織成本和人力成本以及銀行內部不同業務部門和員工之間的協調成本．改善管理效率．提高業務活動的效益。
2、銀行專業化經營的負效應
(1)銀行開展專業化經營，將會限制銀行業務種類擴充。在業務范圍較狹窄的情況下，由于為客戶提供的服務內容有限，一方面可能限制銀行業務市場規模的持續擴大，另一方面，則可能降低資金在銀行內部循環的可能性。使得派生出來得低息負債資金漏出銀行的機會增加。從而可能導致銀行的負債成本率提高。增加銀行運營成本。
(2)銀行開展專業化經營，將可能增加銀行所面臨的市場風險。由于專注于某一特定業務領域。專業化銀行的市場相對狹窄，市場容量相對較小，因此。業務高度專業化的銀行在提供了經營效率的同時也面臨著更大風險。美國市值排名前30位的銀行中．專業化銀行的13系數平均為1．07倍，而綜合性銀行僅為0．57倍。高收益、高風險成為專業化銀行的特征。如專業信用卡銀行美信銀行(MBNA)就是因為高周期性風險而于2005年被美國銀行收購，而受金融危機的影響，專業投資銀行美林公司也于2008年被美國銀行收購。
(3)對于銀行員工而言，銀行專業化經營將導致員工知識和技能的專業性增強，其人力資本相對具有較強的專用性，當面臨職業轉換時。這類銀行員工必須支付較高的職業轉換成本．其獲得新工作的機會將低于具有綜合性、復合性知識的銀行專業人才。
從實踐來看。由于專業化經營戰略有利有弊．銀行通常會在對自身能力和資源以及外部環境進行綜合評估的基礎上，進行戰略選擇。一些規模相對較小的銀行，由于擁有的資源有限。往往無法同那些大規模的多元化、全能型銀行開展直接和全面的競爭。因此，這些中小銀行要在金融市場立足。就必須走專業化道路．在專業領域培養核心競爭力，通過為客戶提供專業化服務，在專業領域內做強做大。甚至成為某一業務領域內的“隱形冠軍”，從而創造生存、發展甚至是超越的空間，同時也有助于提高了整個金融體系的效率，并推動金融行業的可持續發展。如信用卡公司美國運通公司。專業房地產貸款銀行印度HDFC銀行，專業化的教育貸款銀行StudentLoanCorp、SLM，專業化農業貸款銀行FederalAgriculturalMortgageCorp．，以中長期貸款為主的銀行歐洲復興開發銀行，以小額貸款為主要業務的德國銀行Volksbank和美國中小企業信貸協會等都在各自的專業化領域取得了很大的成功。2005年，美國資產規模排名前200位的本土金融機構中，提供專業化服務的公司占到四分之一。我國的招商銀行、民生銀行以及興業銀行等一些中小股份制商業銀行也紛紛基于自身資源條件，試圖向具有相對競爭優勢的專業化銀行方向發展。
三銀行多元化經營戰略分析
銀行多元化經營戰略是指銀行根據自身資源積累和環境條件變化，突破單一業務局限。拓展銀行的業務領域。增加業務品種或將業務活動擴展到較多的不同職能的操作上。強化業務經營的異質性，為更多客戶提供多種產品或服務，以期發揮銀行的資源優勢。擴大銀行規模，提升市場占有率，增強銀行運營的穩健性，降低經營風險，提高盈利能力。
目前．在西方主要發達國家，相關法律允許商業銀行實施業務經營多元化和全能化。產生了諸如美國銀行、德意志銀行、瑞銀集團等這類多元化、混業經營的大型銀行集團。而在我國，受金融監管法規的限制。銀行多元化經營戰略在實施過程中還受到很多限制，一些銀行尤其是大型銀行雖然存在著多元化的動機。但除了設立金融控股集團外。銀行自身較難向銀行業務以外拓展多元化經營空間。隨著金融創新以及經濟全球化的發展，未來我國金融管制將步放松。銀行多元化經營的空間將不斷擴展。
1、銀行多元化經營戰略正效應
(1)銀行實施多元化經營戰略．將有機會為客戶提供綜合性金融服務，從而提高銀行的整體服務水平．以此擴大銀行經營規模。增加銀行的盈利。比如，在符合當地金融監管制度的情況下，某些多元化經營銀行涉足銀行存貸款、證券交易、信托等金融業務領域，客戶在同一家銀行就可以辦理存款(或儲蓄)、證券投資交易、信托投資以及其它各項銀行金融業務，這將為客戶節約大量時間、精力以及資金轉移費用，也可以降低客戶交易成本，從而能夠吸引更多客戶。提高銀行的競爭能力和市場占有率。而銀行通過整合多種服務?？梢孕纬蓞f同效應。實現范圍經濟，降低經營成本，提高利潤水平。同時，銀行實施多元化經營，也有利于金融商品的豐富和發展。促進金融創新，活躍金融市場，為銀行開辟新的盈利渠道。增強其盈利能力。
(2)銀行實施多元化經營戰略可以使其資產、負債業務多元化，有利于增強銀行資產的流動性。使銀行資產結構趨向合理．資產收益相應提高。因為銀行經營的業務種類越多，范圍越廣，資金漏出的機會越少。派生效應發揮得越充分，負債成本率越可能壓低，有助于提升整體資金運用效率。
(3)銀行實施多元化經營戰略，將有利于分散銀行經營風險。實施多元化經營的銀行，業務的異質性增加，銀行利潤來源將趨于多樣化，而且銀行業務利潤源之間的相關性將下降，銀行的部分業務虧損可由其它部分業務盈利來彌補，這將大大增強了銀行抵御外部沖擊的能力，穩定并提升銀行的盈利能力，并有利于金融市場穩定，降低金融風波發生的可能性。2005年，多元化經營的美國銀行的13系數僅為035，而美國運通公司的31系數為1．01，梅隆銀行的31系數高達1．16。可見，多元化經營確實降低了銀行的風險。
2、銀行多元化經營戰略的負效應
(1)多元化經營可能導致銀行領域發生大規模行業壟斷，限制市場競爭。實施多元化經營戰略的銀行通常會通過并購或大規模投資方式實現多元化擴張，這往往會使得銀行規模在較短時期內急劇膨脹，占據較大的市場份額，同時并購可能消滅競爭對手，從而形成市場壟斷。而且，實施多元化經營戰略的銀行往往涉足眾多業務領域，他們能夠向客戶提供綜合性的金融服務解決方案，這樣，多元化經營的銀行就可以利用其在某些業務領域的優勢地位，通過諸如降低甚至免除對于客戶部分業務收費或者捆綁交易等方式拓展銀行其他業務，從而形成事實上對市場競爭的限制。
(2)超過銀行管理能力范圍的過度多元化可能會加劇銀行風險集中。銀行實施多元化經營戰略，擴大經營規模，擴展經營業務范圍，雖然可能由于業務種類和利潤來源增加而降低業務過于單一而導致的盈利波動風險，但是，如果銀行多元化經營范圍超過了銀行管理資源所能夠覆蓋的邊界，導致銀行不能對其所經營業務進行有效管理和協調，就必將會對銀行的持續穩健經營帶來負面影響，增加經營風險。如果銀行的多種業務之間沒有建立起“防火墻”，不能對經營風險進行有效隔離和管控。就可能在銀行某一項業務出現問題時。產生“一榮俱榮，一損俱損”的連鎖反應，反而會加劇銀行風險集中，而對整個銀行產生巨大沖擊。
