并購效率論文范例

摘要：橫向并購已經成為企業擴大規模的一項重要舉措，眾多企業并購的目的之一在于快速獲得協同效應，促進企業發展壯大。目前對于企業并購所產生的協同效應，多集中于大樣本的實證研究，研究企業也多為制造業。本文基于高新技術企業天澤信息并購深圳有棵樹，進行個案分析。

關鍵詞：企業并購；協同效應；財務指標

高新技術企業區別于制造業等其他傳統產業的主要特征，是高新技術企業比其他企業更加注重創新與技術的發展。技術作用于產品，產品依賴于技術，企業可以在其中獲得技術協同效應，技術創新的同時也會給企業帶來規模效應，提高企業的生產效率，降低成本。在高新技術企業看來，通過自身研究開發新產品，在投入巨大的成本的同時會給企業帶來巨大的風險。與此相比，該類企業更傾向于進行企業之間的并購，以橫向并購居多。企業間并購降低了企業開發產品的成本，帶來協同效應，使企業能夠在激烈的競爭中脫穎而出。、

一、文獻綜述和現狀

（一）文獻綜述。協同的概念由美國學者Ansoff第一次提出，協同所帶來的效應一般是指兩家企業進行合并之后，合并整體所帶來的業績超過原本業績之和。Ansoff認為兩家企業合并所帶來的協同效應主要基于潛在的資產發揮的作用，包括無形資產與有形資產。并且他認為兩家企業并購后產生的規模效應是協同效應的主要體現，例如共享資源渠道，分擔固定成本等。隨著眾多學者更加深入的研究，協同效應的概念也被進一步細化，協同效應被AndrewCamp-bell分為“互補效應”。此后，協同效應又被學者按照不同的標準進行分類，柴特基通過研究認為并購協同效應分為：經營、管理和財務三類。趙俊凱、劉青、鄭茗心總結了函數超加性協同效應、價值鏈協同效應、企業群協同效應，為企業并購帶來協同效應。國內外學者對于協同效應的計量進行了相關研究。《公司理財》一書中提出計算協同效應的三個公式，第一個公式是V-(VA+AB)，該公式簡單地說明了協同效應的定義；第二個公式主要從現金角度進行考慮；第三個公式通過協同效應與被并購企業支付的溢價差額計算得到并購的凈現值。這三個公式為以后協同效應估值的研究提供了很多思路，順著斯蒂芬A·羅斯等人的思路，夏新平、宋光耀將計算協同效應的方法具體化,借此提出了計算協同效應的兩種模型，分別是內部計算模型和股票收益理論計算模型。經過閱讀國內外的文獻可以發現，對于企業并購所形成的協同效應是各國學者都比較關心的研究方向。尤其在目前經濟高速發展、資本市場逐漸完善的情況下，企業并購已經成為高新技術企業進行擴張并占領市場份額的一種常見的手段。因此，對企業合并的協同效應進行分析具有一定的現實意義。經學者實證研究證明，橫向并購相比于縱向并購而言，并購雙方企業更容易實現資源平臺共享和互相利用，也就更容易實現協同效應。當前，企業并購協同效應方面的論文多以理論和實證為主，案例多基于制造企業等?；诖耍疚耐ㄟ^對天澤信息并購深圳有棵樹的案例來分析高新技術企業之間并購的協同效應，為以后高新企業并購提供一定的建議。

（二）并購概況。原銀監會在2015年印發了《商業銀行并購貸款風險管理指引》，此時正值我國經濟轉型期，這一管理指引的出現導致國內并購事件大量增加，同時在宏觀環境的影響下，高新技術企業的并購數量也出現大幅增長。2014年到2016年間，我國并購企業已經由制造業、房地產等行業逐漸向高新技術企業、醫療保健等行業轉變。這些并購幫助并購雙方擴大市場規模，拓寬產業發展路線，同時避免了進入新產業線給企業帶來的風險。

二、天澤信息并購有棵樹案例介紹

摘要:本文以2003－2018年A股上市公司為樣本，利用企業首次跨國并購行為作為準自然實驗，運用基于匹配的雙重差分方法，衡量跨國并購對企業創新效率的影響。研究結果表明，實施跨國并購能夠提高企業的創新效率，而創新促進效應是否能夠持續依賴于后續研發投入的多少。進一步研究發現，市場獲取型并購企業通過加大實用新型、外觀設計方面的研發力度，有效地推動了企業創新效率的提升。本文結論對改進和完善企業跨國并購策略、支持企業充分利用國際市場開展資源配置、推動企業創新效率的提升具有重要的啟示意義。

關鍵詞:跨國并購;創新效率;雙重差分傾向得分匹配法

一、引言

隨著我國企業“走出去”的步伐不斷加快，我國企業的跨國并購日益活躍，成為拉動全球對外直接投資增長的重要引擎。在經歷前些年大量資金紛紛出海，盲目擴張的亂象之后，我國企業對跨國并購目標的選擇也更為理性，“跨國并購的結構不斷優化，有望對國內經濟轉型升級發揮重要作用”(王碧珺，2016)。為進一步評估跨國并購對我國企業創新的影響，本文結合企業發展的實際情況進行分析，以期為企業開展跨國并購活動提供借鑒參考。結合現有研究，本文主要進行了以下拓展:(1)通過構建2003－2018年A股上市公司跨國并購數據庫，驗證了跨國并購能夠提升企業創新效率，有效識別出并購行為與企業生產率提升之間的因果效應，為研究跨國并購推動技術創新提供了新的視角;(2)在研究方法上采用基于匹配的雙重差分方法(PSM－DID)，有效地克服了可能存在的樣本選擇性偏差和內生性問題。(3)通過對并購動機的檢驗，有效識別出不同動機企業差異化的創新效率提升渠道，有助于揭示跨國并購影響企業創新效率的作用機制。

二、機制分析與研究假設

為更好地分析跨國并購活動如何影響企業創新，通過對現有文獻的梳理，相關文獻主要集中在以下兩個方面。

(一)促進效應

一、引言   借殼上市最早開始于1934年的美國，以其較低的成本和較高的成功率在美國得以廣泛的關注和運用。在我國，借殼上市的運作最先始于香港證券市場，最早要追溯到1984年。而后便轉移到內地深滬兩市，首例內地借殼上市案例發生于1993年。我國證券市場于1997年迎來了借殼上市的熱潮，企業借殼上市受到了各方更多的關注和重視。借殼上市是證券市場發展的必然產物，借殼上市的出現，得以使非上市公司在沒有符合IPO條件的情況下實現上市的可能，并通過證券市場籌資，加速自身的發展。借殼上市有利于優化企業的資本結構、股權結構和產業結構，提高資產運作效率，改善上市公司經營狀況，同時促進資本市場的進一步完善，推進我國市場化進程。國內外學者早已對借殼上市開始了深入地研究，鑒于借殼上市是并購重組的一種特殊形式，對并購重組和借殼上市兩者的研究存在共通性，因此兩者的研究成果往往被用來交叉引用。無論是證券市場發展歷程、殼資源數量還是借殼上市模式、購買支付方式等，歐美市場都要比國內市場豐富，因而有更多的研究素材和歷史資料，其研究必然也更為廣泛和深入。   二、國外借殼上市研究綜述   歐美等國資本市場發展歷史悠久，并購重組事件層出不窮，幾十年的案例資料為學術研究提供了便利。借殼上市作為并購重組的一種特殊方式，雖然在資本市場上時有發生，但是相對于并購重組來說，對借殼上市研究的豐富程度就顯得相形見絀了。鑒于兩者之間的特殊關系，并購重組相關方面的研究結果與借殼上市相關方面的研究結果有很大相似性，可以為借殼上市研究提供理論基礎和參考價值。所以在以下文獻綜述中將會出現并購重組的研究成果，為借殼上市的研究提供借鑒。國外借殼上市研究主要分為兩個方面，分別是借殼上市績效研究和殼資源溢價研究。   （一）借殼上市績效研究   Bruner(2011)指出如今研究并購績效的實證方法主要包括事件研究法、會計指標研究法、問卷調查研究法以及臨床診斷研究法等，但是目前，前兩者是國際學術界研究的主流方法。   1、事件研究法   事件研究法是根據并購前后公司的股價變化，計算累積超額收益率，以此對并購績效做出評價。事件研究法運用的一個重要前提是資本市場有效，歐美等國家資本市場發展較為完善，所以適合運用事件研究法。并購績效研究文獻從收購公司和目標公司兩個角度進行分析。通過基于股票市場的事件研究，對于并購中目標公司的股東收益基本己有一致的看法，即收益為正。Dodd和Ruback(1977)對1973-1976年間發生的172次并購事件進行了實證分析，Dodd(1980)又研究了1971-1977年間151起美國公司并購事件，兩項研究發現無論并購成功與否，并購方案的公布都能給目標公司的股東帶來超過了10%以上的非正常收益。Jerrel、Brickley、Netter(1988)以1962-1985年間的663起并購案例為樣本，實證研究表明無論在哪個年代，并購都給目標公司帶來了異常收益，目標公司股東在60、70和80年代的異常收益分別為19%、35%和30%。Schwert(1996)研究1975-1991年間1814個并購事件后得出結論，事件窗口期內目標公司股東的累積平均非正常收益為35%。Bhagat、Hirshleifer、Noah(2001)分析了1962-1997年在美國NYSE、AMEX和NASDAQ證券市場發生的794起案例，發現目標公司在事件前五天及后五天的累積超額收益為29.3%。Jensen和Ruback(1983)匯總了13篇文獻的研究成果，成功的兼并和收購分別給目標公司股東帶來約20%和30%的異?；貓?。   但是，對于在并購中收購公司的股東收益的看法卻沒有統一，因此事件研究法實證研究爭論的焦點在于收購方股東是否能從并購活動中獲利，對此，研究結果并不一致。有些學者認為收購公司沒有顯著的超常收益率(Mandelker，1974；Langetieg，1978；Malatesta，1983；Eckbo，1983；Schwert，1996)；有些學者得出的結果顯示顯著為負的超常收益率(Dodd，1980；Agrawal，1992)。Dodd(1980)通過研究發現，收購方在窗口期間[-1，0]和[1，40]的非正常收益分別為-1.16%和-0.20%。Agrawal等人(1992)研究了1955-1987年1164個并購事件后指出，被收購公司并購后一年內的累積平均非正常收益為-1.53%，兩年內為-4.94%，三年內則為-7.38%，可見并購活動在總體上是不利于并購公司股東的。也有的學者認為有微小但顯著為正的超常收益率(Asquith，BrunerandMullins，1983)。Gillean(2000)匯總了44項此類研究的結果，研究結果的分布相當均勻，1/3(13)項的研究表明價值受損，1/3(14)項的研究表明價值不變，1/3(17)項的研究表明價值增值。平均來講，收購公司股東從并購活動中獲取的超額收益實際為零。   2、會計指標研究法   會計指標研究法通過各項財務指標來全面反映并購重組后公司的業績狀況，涵蓋了盈利能力、運營能力、償債能力、成長性等多個方面，有資產收益率、銷售利潤率、銷售增長率、資產周轉率、流動及速動比率等等。會計指標法有兩種方式來評價績效，一種是運用單一的綜合性指標，一般采用托賓Q（Lang等，1989；Servaes，1991）、資產收益率（Meek，1997；RavenscraftandScherer，1987；Dickerson，GibsonandTsakalotos，1997）、經營現金流（Aloke，2001）、經營現金流資產市價比（JamesandRobert，1999）等。還有一種則是建立包含多個關鍵指標的指標體系，這種方式運用更為廣泛，我國國內主要采用的便是此種方式。采用會計指標法的文獻也分別從收購公司和目標公司兩個角度來研究績效變化，與事件研究法一樣，至今沒有得到一致的結果。G.Meeks(1977)研究了1964-1971年英國233個并購交易樣本，結果表明并購后收購公司的總資產收益率（ROA）呈遞減趨勢，有將近2/3的收購公司最終業績低于行業的平均水平，總的來說，并購使收購公司的盈利水平輕微下降。Ravenscraft和Scherer(1987)以1975-1977年間美國制造業中被兼并的2732家企業為研究對象，研究結果顯示收購公司的盈利水平明顯下降。   Muller(1980)匯總了比利時、德國、法國、荷蘭、瑞士、英國和美國這7個國家的并購績效實證研究，結論表明收購公司在收購后的會計業績要比非收購的對手企業要差，但是這個差距在統計上并不顯著。Manson，Stark和Thomas(1994)選取英國1985-1987年所發生的38個并購事件，以營運現金流量為經營績效的考核指標，結果表明并購使得收購公司的營運現金流量得到改善，所以并購為公司帶來了績效的提升。Kaplan（1989）研究了1980-1986年間48家目標公司的并購收益，發現并購后三年ROA、ROS、凈現金流量與資金比、現金與收入比分別增長15%、19%、79%、93%；Healy、Palepu、Ruback（1992）研究了1979-1984年間美國發生的最大的50起并購事件，他們認為在并購后行業發生改變的目標公司，其績效有所改善。#p#分頁標題#e#   （二）殼資源溢價研究   由于IPO上市的困難和殼資源的稀缺性，使得殼資源存在溢價問題。國外學者對于影響并購溢價的因素做了許多的實證研究，得到了很多有價值的結論。其中，以并購雙方財務指標為影響因素進行的研究居多。Nielsen(1973)等人以128起換股方式進行的案例為樣本，采用財務指標實證分析了反映協同效應動因的18個因素對買殼上市溢價的影響。通過研究結果發現買賣殼雙方的相對市盈率和買殼方主營業務利潤率的值越高，則溢價程度越明顯；而預計買殼上市發生前后每股盈利變化的百分比和預計買殼上市前后現金流量比率的值越高，溢價越低；其余14個因素并沒有表現出對溢價的顯著影響。Miller(1958)等人根據50個現金案例的回歸估計，得到了現金溢價模型參數的經驗估計，并得出如下結論：目標公司股票的市場價格和整體市場狀況對溢價的影響無法確定；目標公司股票所有權的分散程度越高，溢價就越高；買殼公司相對談判地位越強，支付的溢價越低；買殼公司的業績也決定它的支付能力，業績越好越能承受高溢價。Hayward，Hambrick(1997)則從管理層的角度進行分析，研究將收購公司最近的業績表現、最近媒體對收購公司CEO的表揚、CEO自我重要性的測量及前面三個因素組合作用作為反映CEO過度自信的四個指標，結果表明CEO過度自信的四個指標與并購溢價存在高度的相關性。   三、國內借殼上市研究綜述   國內借殼上市研究的內容包括借殼上市動因研究、殼資源估價和溢價研究一級借殼上市績效研究，同國外一樣，殼資源溢價和借殼上市績效兩個方面是國內學者的研究重點。   （一）借殼上市動因研究   借殼上市經常被拿來與IPO進行對比，很顯然，借殼上市在資本市場上的出現和發展有其必然性，大多數文獻都會涉及借殼上市動因的分析和研究。借殼上市動因可以從借殼者和被借殼者兩個角度來分析，但是研究借殼者的動因相對來說更具有價值和意義，大多數論文也的確側重于借殼方借殼上市動因的研究，這主要是由于被借殼者的動因比較單一，而借殼者則會有眾多復雜的理由促使它們選擇借殼上市，因此更值得引起學術界的關注。除此之外，也有從資本市場的角度分析借殼上市存在的意義和原因的研究。國際上主流的并購動機理論主要有三種，包括協同效應、狂妄假說和動機。國內學者在此基礎上，根據國內的實際國情深入探討了這一問題。   劉勝軍(2001)指出買殼上市表面上看是一種接管，但是由于我國上市制度存在的缺陷，給買殼者進行金融資產的掠奪提供了便利，因而買殼者買殼上市更多的是基于這樣的好處。馮根福和吳林江(2001)研究認為出于配股等原因，第一大股東傾向于選擇投機性并購來達到改善公司業績，但這樣的業績只是暫時的，在后續幾年內，業績明顯下降。吳曉求(2003)認為投機性資產重組行為在買殼上市事件中經常發生，由中國不成熟的資本市場和特有的上市制度導致，這種并購行為真正的目的不是公司的產業整合，在目前的情況下，欲通過并購重組來實現產業調整、資源共享的的目標，其難度仍然很大。這些學者對借殼上市持的是一種消極的態度，認為在我國資本市場不成熟的前提條件下，借殼上市是資本投機和資本掠奪的手段。相反地，張道宏(2002)認為，上市公司殼資源擁有多種優勢，殼資源的買賣是社會經濟資源重新配置和整合的過程，對殼資源的有效利用促進了社會經濟的發展，創造巨額財富，借殼方可以獲得再融資、政策支持、聲譽提升等好處。張新(2003)通過研究認為并購重組涉及多方利益相關者的利益，在改善經營管理效率、發揮協同效應、提升創造增量價值的同時促進立法和監管機制的完善。這兩位學者對于借殼上市的態度更加積極，認為借殼上市有利于我國資本市場趨于完善，同時也有利于上市公司的再生發展和資源的有效配置。   （二）殼資源估價及溢價研究   合理估計殼公司的價值是購買殼資源的重要前提，眾多文獻給殼資源的估價提供了參考。陳品亮（1999）人認為企業的清算價值能夠有效地防止對大量低效或無效資產的高估，較為公允地反映企業實際價值，故應該以清算價值來確定企業價值。同時，陳品亮認為借殼上市目的是為了增大名聲、獲取配股資格等，是對未來利益的期望，故應采用現金流量折現法對殼資源進行評估。張道宏等（2000）運用經濟學的一般均衡分析理論，構建殼資源價值的理論分析框架，并采用影子價格理論深入分析殼資源，以獲得能夠充分反映殼資源價值的價格。彭偉（2003）認為買殼方看重的是殼資源的未來價值而不是凈資產價值，故可以將其看做實物期權來評估價值?？梢?，對殼資源價值的評估的研究主要有三種思路：從資產本身的價值角度考慮；從資產交易的價格角度考慮；從期權的角度考慮。由于我國特殊的環境和社會體制，影響殼資源價格的因素變化多端，錯綜復雜，因此，學術界和實務界一直沒有找到統一的、切實可行的殼資源價格確定機制。我國國內學者也對上市公司并購溢價進行了研究，張海琳（1999）指出殼的價值不是殼公司或殼公司資產的價值，而是指控股權的價值，通常又稱之為“市場溢價”。許多學者多是參考國外學者的研究方法，基于國內的并購樣本對國外的研究成果進行驗證性的研究。朱峰、曾五一(2002)對1997-2001年我國上市公司非流通控股權交易的溢價水平和影響因素進行了實證研究。研究結果表明政府主導的控股權交易溢價水平小于市場主導的溢價水平，上市公司的凈資產、總股本規模大小和交易比重的高低與溢價水平呈反比。但是研究并未證實流通股市價和盈利水平對溢價的影響。朱寶憲，朱朝華（2003）研究了1998-2000年發生的11起并購事件，通過實證，他們證實影響公司并購溢價的主要有支付方式、并購公司與被并公司的總資產、并購公司的凈資產收益率、市盈率、每股收益、并購前的現金流和資產負債比率。其中，收購公司的資產負債率越高、獲利情況越差，越容易在并購中支付高額的溢價。游達明、彭偉（2004）基于2001-2003年6月的83家控制權轉移的殼公司，通過回歸分析和顯著性檢驗后得出如下結論：殼溢價水平與變現能力、轉讓比例、凈資產收益率、資產負債率呈正比，與股權集中度、每股凈資產呈反比；但是，研究未證實總股本、流通估價和流通比例對殼溢價的影響。#p#分頁標題#e#   （三）借殼上市績效研究   1、事件研究法   雖然我國的資本市場存在很多問題，發展并購成熟，但是一些學者通過實證分析，認為我國的證券市場是弱式有效的，基于這個前提，國內學者借鑒西方學者運用的事件研究法對借殼上市短期績效問題展開了許多研究。陳信元、張田余（1999）并將重組分成股權轉讓、收購兼并、資產剝離和資產置換四類，檢驗了各類重組公告日的前10天到后20天這一事件窗口期內的市場反應。結論表明股權轉讓、資產剝離和資產置換雷公司的股價在公告前呈上升態勢，但之后又逐漸回落；而兼并收購類公司的市場反應并不顯著。楊朝軍(2000)選擇了1998年發生買殼上市的28家上市公司為樣本，發現在消息公布前40個交易日，股票市場的價格已經提前做出過度反應，當事件公開以后，股價迅速進行反面修正。作者認為可能存在信息泄漏的可能。萬潮領、儲誠忠等(2001)選取了1997-1999年過各類重組公告的滬深兩市全部上市公司，研究發現不同類型的重組事件存在提前反應和過度反應的特征，在控制權有償轉讓、控制權無償劃撥、擴張式重組、收縮式重組和內部重組無淚重組類型中，以控制權有償轉讓的反應為最，這表明重組事件可能伴隨著內幕交易和市場操縱的發生。大量文獻研究結果表明，在我國的證券市場上存在信息泄露問題，股票市場的價格在交易發生前早已做出過度反映，事件公布后又迅速進行反面修正。所以，筆者在國內使用該種方法還不合時宜。   2、會計指標研究法   相比之下，在一個沒有完善的證券市場和嚴格成熟的經濟體制的國家，采用會計指標研究法來研究借殼上市問題就顯得相對更為可靠和有效。檀向球(1998)以上海證券交易所掛牌的在1997年發生買殼上市的目標公司為樣本，建立了包括主業利潤率、凈資產收益率、資產負債率、主業鮮明率等9項指標的績效評價體系，結果發現3l家中的26家樣本公司經過股權轉讓后，整體經營狀況有顯著提高。即，總體上，買殼上市對提高上市公司經營狀況有明顯效果。張文璋、顧慧慧(2002)選取了主營業務利潤率、凈資產收益率、總資產周轉率、流動比率等18個指標，通過主成分分析考察了1996～2000年間上市公司并購前后經營績效的變化，結論表明并購后業績得到改善的上市公司占60.08%，其中資產置換類并購的上市公司比例最高，而股權無償劃轉類并購的上市公司業績惡化的較多。朱寶憲、王怡凱(2002)研究了1998年67家發生并購的上市公司，并以凈資產收益率、主業利潤率為指標，結果顯示主業利潤率在并購后三年的平均主業利潤率急劇上升，其中戰略性并購效果最好，并且國企要稍強于民企；而對于凈資產收益率，民企在并購后三年略強于國企；同時綜合來講，有償并購效果要好于無償并購?？梢?，與國外一樣，國內并購績效研究也沒有得到一致的結論。當然，不同的研究方法和研究角度會對結果的差異產生重大影響。   四、結語   可見，直接研究借殼上市的文獻其實并不多，而且研究借殼上市的理論基礎基本等同于并購重組的理論基礎，故眾多學者在研究借殼上市時更多的是參考并購重組類文獻。國內企業上市需求量非常大，借殼上市事件日趨增多，借殼上市模式、買殼支付方式等也更加多樣化，這為學術界進一步的研究提供了很好的素材，有利于豐富借殼上市研究，為深入分析資本市場提供了便利。本文對借殼上市研究的綜述將為以后的研究提供借鑒和參考。但是，在綜述中也存在著一些問題。首先，對借殼上市研究的分類并不是很恰當，沒能全面展示該領域研究的方方面面，并且分類還不夠細化，其中的各方面實質上還有更為豐富的內容；第二，由于篇幅和個人寫作能力的限制，總結的文獻尚不夠多、內容上顯得還不夠精練，這一方面還有待提高。待我國借殼上市研究增多，內容更加豐富時，再寫作綜述勢必會更加有價值。

社會發展中的金融法與環境法問題經教育部國際合作與交流司批準“，社會發展與法律改革國際學術研討會”于2009年10月17～18日在復旦大學召開。此次會議由復旦大學法學院、復旦大學醫事法中心、復旦大學民商法學科主辦。來自俄羅斯莫斯科大學、德國洪堡大學、英國班戈大學、日本神奈川大學、韓國西江大學和中國人民大學、上海交通大學、華東政法大學的知名教授以及復旦大學部分教師40余人參加了會議。會議收到學術論文30余篇，圍繞“社會發展與法律改革”的主題，就相關問題進行了深入討淪，是一次高層次的學術研討會。   此議題研討由復旦大學法學院楊心宇教授、王全弟教授主持，中國人民大學法學院吳宏偉教授評議。主要論文包括：   （1）俄羅斯前總理、俄羅斯聯邦審計院秘書長、莫斯科大學國家審計學院院長S．M．沙赫賴（ShakhraySergey）教授作了《國家審計與社會經濟發展的效率》的報告。他認為，國家審計是在有限的社會資源條件下國家優化解決社會經濟任務的工具，它以公民監督國家效率的機制合理取代了幾個世紀以來國家監督個人行為的制度。作為現代社會的監督制度之一，它提出了社會經濟改造中目的與手段的關系問題，特別重視分析各種改革與戰略的社會代價。國家審計制度是一項轉向新經濟類型和高水平社會發展的前提手段。   中國學者評論認為，俄羅斯的審計制度對于俄羅斯的反腐敗有重要作用。國家審計制度從學術角度來說是憲政的視角，值得中國學者研究與借鑒。   （2）莫斯科大學法律系系主任A．K．戈利琴科夫(GolichenkovAleksandrKonstantinovich)教授作了《生態立法的新的法律編纂》的報告，介紹了俄羅斯生態立法的主要任務、結構、主要途徑(跨部門的法律編纂)、法律部門的區分與整合(環境保護法與自然資源法區分整合后形成生態法)、法典制定者必須解決的問題，認為生態立法改變了環境保護活動的法律基礎，將會促進向清潔技術轉化并保障國內經濟在高生態標準下進一步增長，促使建立真正的國內生態安全體制。中國學者討論認為，俄羅斯將環境保護法與自然資源法整合為生態法，這種跨部門的綜合性的立法，即社會法的產生，值得我們研究。   （3）英國班戈大學法學院院長德莫特•卡希爾(DermotCahill)教授就其論文《歐盟內歐洲法院在公共采購領域對透明原則的運用》發表了演講，介紹了歐盟在公共采購領域的一些最新發展，歐盟法確立了公共采購領域的透明原則及非歧視原則。歐洲法院（ECJ）的諸多判例已經對27個歐盟成員國不透明的公共采購現狀產生了深遠的影響，更強化了透明原則，產生了擴大適用非歧視和透明度一般原則的結果。英國法院遵循了歐洲法院的司法判例，以致幾乎所有該論文討論的新近案件中，公共機構都被認定為違反了歐盟法律或一般原則。中國學者結合金融危機及中國的政府采購，與克希爾教授探討了多層次的金融監管問題。   （4）復旦大學法學院朱淑娣教授以《上海國際金融中心與金融規制法研究》為題作了演講，以利益平衡為視角，探討了中國金融領域的重大問題。朱教授指出，金融規制法律規范的評價標準主要包括規制發生的正當性、規制的合理限度和規制的法律控制3個方面。而上海國際金融中心建設中的金融公法   2社會發展與侵權責任法改革   規制主要目標包括：雙向兼顧性目標、利益平衡化目標和全球化貢獻目標。會議還收到復旦大學法學院張建偉教授提交的論文《金融危機的法律思考》，俄羅斯的S．G梅德維杰夫教授提交的論文《俄羅斯聯邦銀行儲蓄保險制度》，探討了相關中、外金融法律問題。此議題的研討由華東政法大學知識產權學院院長高富平教授主持，復旦大學法學院段匡教授評議。   主要報告有：   （1）中國民法學會副會長、復旦大學醫事法研究中心、民商法學科負責人劉士國教授作了《中國侵權責任法制定中的爭論問題》的主題發言，向中外學者介紹了中國侵權責任法的立法進程等基本情況，著重對以下幾個立法中的爭論問題及主要意見予以介紹和評述：①侵權責任法調整的社會關系，是否僅規定侵犯民事權利，是否再規定侵犯利益；②關于統一死亡賠償金的規定；③關于要不要規定國家賠償責任；④關于責任能力和行為能力的關系；⑤違反安全保障義務的責任是否規定礦害等工傷事故責任；⑥樓上拋擲物傷人找不到加害人可否由相鄰人賠償的問題。   針對這些問題，劉士國教授認為：①侵權法調整的就是侵犯絕對性民事權利產生的社會關系，法與法律有區別，即使法律沒有規定的權利，也可能存在于社會生活規則中，那就是法律之外的法涉及的權利，反對對利益作出特別規定。②統一死亡賠償金標準是大勢所趨，有利于保護受害人。③主要從性質上說，國家賠償是國家與公民之間的平等關系，就此，侵權責任法應作規定。鑒于國家賠償法是民法的特別法，侵權法僅規定一條就可以了，表明這是侵權責任的一個類型及賠償的性質，具體條文由國家賠償法規定。④采用責任能力規定是正確的和必要的，這涉及侵權法和民法通則相關規定的改革。監護人責任應以被監護人無責任能力為條件，如被監護人有責任能力，被監護人應承擔責任，不能賠償的，由監護人承擔補充責任。前者，是直接責任。侵權法以救濟受害人為主要目的，也有教育、預防的功能，未成年人有過錯，應予批評教育，甚至責令賠禮道歉。⑤侵權法應規定礦害事故的使用人因違反對被用人的安全保障義務應承擔民事責任的規定，而且不限礦害，凡使用人對被使用人違反安全保障義務均應承擔民事責任。⑥樓上拋擲物傷人找不到加害人不應由相鄰人賠償，法院不宜以共同危險行為或公平責任加以判決。加害人不明，公安機關應予立案偵查。   如仍不能確定加害人，公安部門可會同民政部門，對嚴重受害者實行社會救濟。此外，受害人仍可依醫療保險減輕所支付的醫療支出，保險制度已對此具有救濟功能。   對于中國侵權法的制定，外國專家饒有興趣，就諸多問題與劉士國教授進行了探討。#p#分頁標題#e#   （2）韓國西江大學法學專門大學院長嚴東燮教   授以《韓國制造物責任法》為題，介紹了韓國制造物責任法的概要內容、制定該法以后韓國案例的動向，指出了該法的缺陷，提出了如下修改完善的建議：應對“缺陷推定”作明文規定；《制造物責任法》適用范圍應當包括預售公寓的缺陷責任；應明確規定免責事由“法令制定的標準的遵守”中的“法令”局限為強制性的；法規條文應更明確。   （3）華東政法大學張禮洪教授就其論文《對侵權行為過錯認定標準的新認識》作了報告。他以《阿奎利亞法》中關于過失的原始文獻為基礎，對完善現有的過失判斷標準提出了建議：侵權過失的判斷標準以客觀過錯為基本原則，即過失是對行為人沒有盡一個理性善良的人的義務，預見或者預防自己行為的后果進行的。過失的存在以存在不法行為、侵權行為和損害后果之間存在因果關系為前提。過失概念本身就蘊含了因果關系。過失的存在以行為人是否盡一般人應采取的謹慎義務為標準，但是，還應根據社會的一般認識，以造成損害的危險是否由行為人所知或者被害人是否根據自己的意志將自身處于一個不應處于的危險區域來判斷行為人的過失。   （4）復旦大學民商法學博士生王淑華作了《未登記過戶之機動車交通事故損害賠償責任主體的確定》的發言，她認為我國《物權法》對機動車的物權變動采用登記對抗主義，機動車所有權自買賣交付時發生移轉，登記過戶僅是買受人據以獲得對抗善意第三人的要件。交通事故的受害人不屬于物權變動不得對抗的“第三人”范疇。轉讓交付但未辦理登記過戶的機動車發生交通事故致人損害的，應由對機動車享有運營支配權和運營利益的機動車實際所有人承擔賠償責任，登記的所有人一般不承擔賠償責任，除非其對于交通事故的發生具有過錯構成侵權行為。會議還收到復旦大學民商法學博士生王康提交的論文《機動車交通事故共同侵權損害賠償中的保險責任研究》。   3社會發展中的醫事法律問題   此議題的研討由上海交通大學法學院韓長印教授主持，復旦大學王全弟教授評議。主要報告有：   （1）日本神奈川大學法科大學院森田明教授作了《日本醫療訴訟與醫療的法制度的動向》的報告。   通過一些具體的案例，介紹了日本國內患者權利運動的發展、重大醫療事故訴訟持續增加的特點以及最新的法律制度的施行：產科醫療補償制度、對因出生時的原因造成的腦性麻痹患兒的無過失補償制度、醫藥品副作用受害人的無過失補償制度及預防接種被害人的補償制度。   （2）復旦大學法學院姚軍副教授作了《醫療事故侵權責任范圍的正確確定》的演講，他提出，作為法治社會核心價值的社會公平的核心內容，要求行為(或責任)人對己方行為及其不良后果承擔(法律)責任(即法律上對己不利的后果)。在具體承擔法律責任時，它又意味著責任人僅對由自己造成的不良后果承擔責任，而不應對超出該不良后果部分負責；同理，基于該核心價值(也是諸法的基本原則)，醫療事故的責任人也只應對其行為所造成的后果承擔侵權(賠償)責任，立法即司法上不應強迫其承擔超出該后果的責任。   （3）復旦大學法學院民商法學博士滿洪杰從比較法的角度進行了《人體試驗侵權責任研究》的發言，建議我國應當構建獨立于醫療過失責任的人體試驗侵權責任制度。人體試驗侵權責任應適用過錯責任原則，但可以在對過錯的舉證上采取舉證責任倒置。在因果關系問題上，應當采取相當因果關系、倒置。在因果關系問題上，應當采取相當因果關系、疫學原理因果關系以及因果關系推定理論來進行綜合判斷。   （4）復旦大學法學院民商法學博士生李燕以《雙性兒童性別確定的法律問題探究》為題，提出雙性兒童并不是不正常的，當前醫學界普遍施行的、經父母知情同意而為雙性兒童確定性別的性別再造手術，并不符合兒童最大利益原則。性別確定應是兒童自己的憲法權利，父母對子女性別再造手術的知情同意權與雙性兒童自己的憲法基本權利相沖突。法律應承認男女二元性別體系外的第三種性別，雙性兒童的性別確定應待其長大后自己決定。   韓長印教授評議認為，醫事法的研究提醒學者注意到平時不為大眾所關注的處于弱勢群體的少數人的權利，也提醒學者們思考我們的研究方向、研究方法等方法論問題。由于醫事法內容的中外共同性，中外學者就醫療過失認定、損害賠償、醫療訴訟等問題展開了熱烈討論。   4社會發展中的其他民商法律問題   此議題的研討由人民大學法學院吳宏偉教授主持，復旦大學段匡教授評議。主要論文有：   （1）德國柏林洪堡大學法學院萊因哈德•辛格(ReinhardSinger)教授作了《變遷中的民法典的社會模型》的報告，介紹了社會模型的概念和它作為法律發展因素的功能、在19世紀私法秩序的社會模型的發展以及德國民法典的社會模型的變遷，提出了現代私法中的民主化和社會國家化、告別契約法中形式自由倫理模式，強調程序的和實質的合同正義，強調了民法的社會責任。   （2）復旦大學法學院王全弟教授所作報告《兩岸擔保物權比較研究論綱》，就如何確立保證債權獲得完全清償的制度，比較了2007年3月中國大陸《物權法》與臺灣地區在2007年3月經立法院審議通過的擔保物權修正草案，在擔保物權的追及力、擔保物權的實行期間、抵押權順位、動產抵押、最高限額抵押、權利質權和商事留置權7個方面對大陸地區和臺灣地區的物權制度進行了比較分析，提出有利于兩岸發展及法律相互借鑒與完善的建議。   （3）復旦大學法學院胡鴻高教授作了《中國企業并購及其法律改革》的報告，介紹了中國企業并購及其法治演進歷程與特點、中國企業并購的模式、企業并購突出問題與法律改革。胡教授呼吁，企業并購，不僅應當有利于國家安全和經濟結構的戰略性調整，而且要實行公開、公平、公正原則，加強信息披露法制，增加透明度，保障中小股東和債權人的合法權益。還應當特別關注利益相關者的利益，在企業并購中，采取有效措施，保障勞動者的勞動權益，保護環境、防治污染，發展社會保障公益事業，建設和諧社區與社會。目前當務之急，在于通過法律改革，明確企業社會責任的范圍和實現機制，倡導和激勵企業履行社會責任。#p#分頁標題#e#   （4）復旦大學法學院何力教授作了《中國海外資源投資的法律問題及對策》的演講，指出中國的資源特需改變了世界資源供求格局，闡述了中國海外資源投資的進展，分析了經濟主權和資源主權成為中國海外資源投資的法律障礙，分析了中國海外資源投資的環境法和政治動亂問題，最后就中國海外資源投資保護的法律對策提出了具體的建議。   （5）復旦大學法學院民商法學博士生蓋威作了《社會組織在我國協商治理模式中的地位與功能》的論文發言，建議進一步完善立法、修定民法通則、明確規定社會團體法人和非法人團體，盡快制定社團法、修改現行特別法增加法律責任的規定，進一步扶持社會組織的建設和發展，淡化一些社會組織的行政色彩，轉變政府中心主義治國理念，確立以民為本、以市民社會和市民組織活動為導向的治國之策，進一步完善協商治理機制。   （6）德國柏林洪堡大學法學院托馬斯•萊塞爾(ThomasRaiser)教授作了《合同與合同法》的報告，俄羅斯A.Sherstobitov教授向會議提交了《關于俄羅斯聯邦民事立法修訂的構想》的論文，復旦大學法學院民商法學博士生韓偉、王森波分別提交了論文《斯多葛派的倫理哲學與羅馬法的轉型》、《必亦正名乎?———美國加州同性婚姻立法風波透析》。

一、知識經濟背景下的新興微觀主體:專業服務企業

雖然杜邦化工、通用電氣等大型制造業企業獨領風騷幾十年，但現今活躍在企業舞臺上的明星企業已經大不同于錢德勒研究的時代，全球出現了Google、Facebook、Microsoft等一批人力資本密集的PSF。PSF通常包括會計事務、法律事務、投資銀行、軟件編程、管理咨詢、建筑設計、廣告設計等領域的企業。谷歌、百度(搜索服務)，Facebook、騰訊(社交服務)，麥肯錫、IBMInternationalService(管理咨詢服務)，安永、德勤(會計事務服務)，高盛、摩根斯坦利(投資服務)等等，這些專業服務業中的翹楚已成為企業舞臺上的新星，其影響力絲毫不遜色于制造業企業。因此，有學者前瞻性地預測:如果沒有PSF的基礎性工作，經濟運行將面臨諸多巨大障礙。而作為知識經濟發展主導力量的PSF，其知識密集與人力資本密集的特性決定了其與工業時代的制造業企業存在較大的特性差異，也給其治理提出了新的挑戰。我國當下即將跨入知識經濟時代，重視第三產業發展已成為社會各界共識，深入研究其微觀主體(PSF)，掌握PSF的內涵、特性及其獨特的治理機制，有助于幫助我們更全面地認識PSF和發展知識經濟，加快發展現代服務業，推動我國產業轉型升級。

二、PSF的經濟性質:從內涵到外延

馬歇爾曾指出企業是一個不斷演化的組織，其演化的動力有二:一是來自外部的競爭壓力，二是來自企業內部的利益沖突。在企業內部，由于物質資本和(員工)人力資本在企業成長過程中相對地位發生變動，導致各類資本的所有者不斷修正自己的利益目標，進而產生了利益摩擦，組織的變革正是這一沖突的結果。正如引言所述，PSF由于其產生的知識經濟時代背景與制造業企業存在天壤之別，企業內部(員工)人力資本與物質資本必然產生激烈的利益沖突，因此深入研究內涵、性質、邊界以及治理目標這四大經濟性質有助于我們全面認識PSF的內涵與外延。

(一)PSF的內涵

在研究PSF性質前，我們有必要了解一下它的一般內涵。很多學者將PSF定義為:在相當大程度上依賴高素質員工并向客戶提供高知識含量、專業化服務的企業形態，專業服務企業的主要資產是:為企業服務的高素質員工以及由其協調的客戶關系。從PSF的內涵可見，PSF不同于普通制造業企業的最大特征是其離不開高素質員工。VonNordenflycht更進一步將專業化的員工、知識密集以及低物質資本密集歸納為PSF的主要特征。正因為PSF的主要資產是高素質員工，同時這些員工為客戶提供的又是專業服務，因此PSF存在兩類“依賴”。一類“依賴”是:企業依賴員工。PSF的產出主要是專業服務，而專業服務又是由員工提供，因此，企業的產品與服務質量主要由員工決定，企業的成敗與否高度依賴員工的態度與投入。這一“依賴”與制造業企業依賴機器廠房等物質資本形成規模經濟與范圍經濟差別顯著。另一類“依賴”是:客戶依賴企業聲譽。由于PSF為客戶提供的是專業服務，客戶可能不具備判斷其所需專業服務質量高低的能力，所以客戶非常“依賴”企業，尤其是企業的聲譽。因此，有學者指出:當產品的質量無法寫入正式契約時，賣方的聲譽更加重要。這也是PSF重視聲譽的理由所在———當客戶不具備判斷服務質量的能力，也就是產品質量無法契約化時，客戶需要借助企業聲譽來間接判斷產品質量。由于PSF不同于制造業企業的內涵以及衍生出的兩類“依賴”，因此PSF有著完全不同于傳統行業的性質值得深入研究。

(二)PSF的性質(Nature):基于關鍵性資源理論的審視

1665年，PhilosophicalTransactionsoftheRoyalSociety的編輯首次引入了同行評議模式。作為一種學術評審的方式，同行評議已有300多年的歷史，在學術交流和科研進步中發揮著核心作用。近年來，國外的同行評議無論在理念還是方式上，都出現了許多創新，包括針對評議不透明問題采取的開放式同行評議，獨立于編輯部進行“”評審的同行評議外包模式，以及旨在激勵審稿人積極性，記錄和認證審稿貢獻的同行評議信息平臺的使用和推廣。本文簡要介紹有關同行評議模式的新進展，分析其特點和優勢，以期對國內期刊編輯更好開展審稿工作有所啟發和幫助。

1趨勢一:公開透明的開放式同行評議方興未艾

傳統的同行評議，廣泛使用的一般是單盲和雙盲兩種評審方式。單盲審稿是審稿人知道作者的姓名和單位等信息，而審稿人相關信息對作者保密。雙盲審稿則是審稿人和作者都互不知道對方的信息。無論是單盲和雙盲，審稿人以及審稿信息對作者都是不透明的。審稿由期刊編輯主導，期刊編輯決定將投稿給哪幾位評審人，審稿人返回評審意見后，再由編輯將不同評審人提交的審稿意見進行整理后反饋給作者。信息的不對稱，很容易在作者，編輯，評審人之間產生不信任感。作者在收到自己不認可的審稿意見時，有可能懷疑是因為評審人與自己有利益沖突或對自己存有偏見;編輯在收到作者針對評審意見修改后重新提交的稿件后，認為再次送給之前的評審人核查是否評審人給出的問題和建議都已落實是非常必要的，這其實也折射出編輯對作者的不信任。不同的評審人對同一篇論文有可能評論相左，有的持肯定態度，有的給出了否定的意見。這種情況下，編輯會再次送審，根據第3次或第4次的評審意見決定拒稿或錄用，無論是拒稿或錄用，都會與前面的審稿意見之一相悖，由于審稿意見不透明，再次送審的評審意見并不為前面的評審人所知，因而也會導致審稿人對編輯產生不信任感。由此可見傳統的評議模式中，很多問題都是因為信息的不透明。有別于傳統審稿，開放式同行評議的最大特點在于透明。作者知道評審人的身份和信息，審稿信息也是透明的，不僅作者和編輯可以看到，其他的評審人也可以看到。作者可以和審稿人實時互動，審稿人之間也可以互動，就別的評議意見自由發表意見，并進行交流和討論。最早的開放獲取出版商BioMedCentral旗下的很多BMC系列期刊采用的就是透明同行評審的方式。比如BMCMedicine，該期刊的作者和審稿人都互相知道對方的身份。評審人會對審稿報告簽名，審稿報告和作者對審稿的回應會跟隨著文章同時發表。所有的讀者都可以看到審稿信息及作者的回應。2013年的諾貝爾生理學或醫學獎獲得者RandySchekman創辦了一本刊物eLife，該期刊不同審稿人的信息也是公開的，評審意見直接在網上可見，評審人可就別人的審稿意見發表評論，審稿人之間可以互動。審稿流程中，讓審稿人在網上進行討論，然后給出統一的審稿意見。編輯根據審稿意見直接評估修改版質量，不再送第二輪外審。有別于過去冗長的評審過程中作者－編輯－評審人之間繁瑣的轉換和傳遞，開放式評議過程節省了作者時間，審稿流程得以簡化。法國科學院的ComptesRendus系列期刊中的ComptesRendusGeoscience期刊從2013年開始，嘗試了一種新的審稿方式，在作者投稿之前首先對其論文進行審查，并指定某位期刊主編/副主編來處理其稿件，然后向該刊提交簡短的預提交版本。作者事先自己推薦4名審稿人，并征得他們對其論文進行審查的意愿。若該刊主編/副主編接受了作者預提交的版本，并認為作者推薦的審稿人合適，接下來的審稿會由作者直接聯系評審人完成。作者直接向這2名審稿人提交論文全文。評審意見也由評審人直接向作者發送。作者如果決定按照審稿人的意見修改論文，向期刊編輯部提交論文時，除了審稿意見和針對修改意見的說明，還必須包括審稿人審閱的初始版本和按照審稿人意見修改后的最終版本，后者需清楚標明所有的修訂痕跡。該刊最終出版的論文中作者會致謝列出審稿人的姓名。編輯部將論文的最終版本和作者對審稿意見的詳細答復發送給審稿人，以供其參考。除了上述出版前的開放評審，還有出版后的開放評議，典型的是PubMedCommons的開放評論，它是PubMed2013年推出的類似論壇的實名用戶評議平臺。文章被PubMed收錄的作者都可實名注冊成為會員，會員可接受邀請加入PubMedCommons平臺對PubMed收錄的2000多萬篇出版物進行開放的、建設性的評論。會員可發表，回復評論，還可將評論分享到Facebook和Twitter等社交媒體。

2趨勢二:獨立于出版商和作者的第三方同行評議機構出現

獨立于出版商和作者的第三方同行評議機構可以被稱為外包式(Portable)評審公司，它不是出版商，但可以完成同行評議。這種公司獨立接受作者的投稿并完成同行評議，然后根據評議結果向作者推薦投稿期刊，或向相關期刊推薦作者論文。簡單而言，可以這樣理解國外獨立式同行評議機構創辦的初衷:既然作者認為評審周期長，出版商主導的評審有可能存在不公正現象，同時出版商也會面對審稿難，評審意見前后矛盾，重復審稿等難題，那就交給我們第三方好了，我們可以幫期刊編輯省去找審稿人的精力和時間。中立于作者和出版商的第三方立場，是否可以提供更加客觀和公正且有效率的同行評議呢?目前有幾家代表性的獨立同行評議公司。一個是創辦于2012年的Rubriq，是美國公司ResearchSquare的分公司，創辦者是ShashiMudunuri和KeithCollier．Rubriq。其客戶可以是期刊出版商，也可以是作者。它的審稿流程是:作者提交文章到Rubriq后，Rubriq首先會進行初篩，進行文章等篩查;然后每篇文章分配三位評審人進行評審，系統評審實行雙盲制，公司給評審人提供的評審打分表非常的標準和細致，評審人對評審論文在選題新穎性、表達質量和科研質量等三方面進行打分，并按照要求提供規范的評審報告，給出綜合得分;最后，公司根據評審得分向作者推薦合適的期刊。公司向作者收費，一篇文章大概700美元，其中100美元交給審稿人。另一家是創辦于2013年的AxiosReview，創辦人是美國的TimVines，這是一家非營利獨立機構。它的審稿流程是:作者將論文發給Axios，并提供4個自己想要投稿的目標期刊;Axios的學術編輯挑選審稿人;審稿人評審論文，并檢查目標期刊是否合適，審稿是單盲制;Axios編輯根據評審意見決定要聯系哪個期刊;詢問合適的目標期刊是否對論文有興趣;作者修改論文然后投稿到有發表意愿的期刊。該公司同樣是向作者收費，但只是在文章錄用后才收費，每篇文章250美元。評審人沒有收入。Axios擁有一群水平很高的編委會，由編委會的成員嚴格審查作者的稿件。候選期刊盡管是由作者提出的，但如果Axios的編輯覺得投稿與目標期刊非常不匹配，可以建議作者修改，然后Axios的編輯負責去聯系合適的期刊。盡管由于種種原因，Axios在2017年3月1日已經正式停止“式”的同行評議業務，但它的負責人聲明“Axios的評審非常有效，其評審過的文章，被作者感興趣的期刊接收的比例提高到了85%，超過一半的文章不需要再進行評審就被接受了。”另外一家公司PeerageofScience創辦于2011年，芬蘭的Janne－TuomasSeppanen，MikkoMonkkonen和JanneKotiaho為創始人。不同于前面兩家面向作者收費的模式，PeerageofScience對作者免費，只向期刊出版商收費。它的評審流程:首先作者上傳論文，并自由設置審稿的截止日期;第二步，審稿人收到稿件推送，自行選擇感興趣的投稿;第三步，審稿人之間互評其他審稿人提交的審稿報告。第四步，訂閱PeerageofScience的期刊編輯可以實時查看審稿過程并且給感興趣的稿件作者發送出版邀請。

3趨勢三:旨在認可審稿人貢獻的同行評議信息平臺受到關注

Publons創建于2013年，創始人是來自新西蘭的AndrewPreston博士和DanielJohnston．其創始初衷是讓廣大科研人員分享、探討和獲得同行評議的認可并激勵參與評審學術研究。作為目前全球最大的同行評議信息平臺，只要科研人員在平臺上注冊自己的賬號，Publons可以一鍵生成個人審稿報告幫助審稿人記錄自己的審稿行為，并使其獲得學術期刊的公開認可。2017年6月被科睿唯安公司收購。并購儀式上，科睿唯安首席執行官JayNadler表示:“在短短5年內，Publons開發了全球最大、最值得信賴的審稿人發現工具，收購Publons表明我們致力于為研究者、出版商、研究基金和學術機構開發權威的獨立于出版商的客觀平臺，從而讓參與同行評議的專家獲得應有的認可。截止2018年4月，已有來自全球超過33萬的學者注冊使用該平臺，來自25000種期刊超過180萬條審稿記錄被公開認可。近2000種期刊成為其官方合作伙伴。Publons平臺設有排行榜，對排名前3名的審稿人和一些特定領域和機構中的頂級審稿人進行獎勵，包括軟件使用權、免費或折扣使用Mendeley網站(文獻管理和社交網站)和GitHub平臺(管理軟件及代碼托管平臺)服務等。為進一步激勵評審人的積極性，讓評審人通過積極參與審稿獲得學術榮譽，Publons還為科研人員提供各種學術證明，如Publons同行評議獎章等，目前，國外有很多著名科研單位在對科研人員進行工作評價和職位晉升時，都要求申請人把過往的審稿報告作為其學術貢獻指標之一。著名的出版商Elsevier作為全球影響力最大的期刊出版商，其旗下的期刊數量眾多，其中有很多影響因子高的知名期刊，其擁有的作者，同行評議專家在相關領域都有卓越的表現。同樣因為欣賞“同行評議需要認可和激勵”的理念，Elsevier也研發了審稿人認證平臺(ReviewerRecognitionPlat-form)。在2014年推出的Elsevier審稿人認證平臺測試版中，Elsevier出版社旗下約40種期刊的審稿紀錄都可以自動添加，并將逐步添加更多期刊的審稿信息。非Elsevier期刊的審稿紀錄，只要評審人愿意，也可以手動添加進該審稿認證平臺，作為審稿人所有審稿行為和結果的全面記錄和認證。Elsevier審稿人認證平臺可以讓審稿人追蹤本人5年的審稿記錄，與Publons平臺一樣，審稿人可以選擇公開或者保密自己的審稿意見，但無論是公開還是保密，Elsevier審稿人認證平臺根據審稿人的審稿數量給審稿人頒發“已認證審稿人”(recognized)或“杰出審稿人”(outstandingreviewer)的獎章、審稿歷史報告、確認證書和Elsevier網店折扣等。

摘要:在地方性不良資產增加、國家政策利好的雙重刺激之下，地方AMC作為資管行業的新興正規軍，在整合屬地資源、信息獲取等方面顯得更具優勢，經過短短幾年的發展即已駛入快車道。在面臨整體競爭趨烈的情況下，地方AMC仍能整體保持資產規模和主營業務規模持續穩定增長，且地方AMC之間的梯隊分布也日益清晰、區域優勢逐步顯現，直面四大AMC的競爭中雖仍顯“羸弱”但時有亮點涌現。

關鍵詞:地方金融資產管理;不良資產處置;江西;AMC

一、引言及文獻綜述

2012年1月18日財務部和銀監會了《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》，該辦法是資產管理公司設立的政策依據。當前和今后較長一個時期，我國金融企業的不良資產將呈現零散化、碎片化的特征，因此，僅依靠四大金融資產管理公司對不良資產進行處置遠遠不夠。同時，面對零散的不良資產，四大金融資產管理公司的處置成本將會上升，處置效率也會相應的下降，由此，地方金融資產管理有限公司應運而生。在我國不良資本市場上，不良資產市場格局由原來的“四大AMC”寡頭市場逐步分化為“4+2+N+銀行系”的多元格局，行業集中度降低。“4”是華融、信達、東方、長城四大老牌AMC。“2”是各區域可設兩家AMC。“N”是進入不良資產市場的大量非持牌資產管理公司。“銀行系AMC”是銀監會起草的管理辦法，銀行系AMC隨之而生。查閱文獻發現，關于地方金融資產管理公司的研究，知網期刊和論文的發表主要集中在2013年之后。楊至榮(2013)發現，AMC處理不良資產的方式比銀行依靠自己收集和處置不良貸款更靈活。田燁(2014)主要梳理了自1999年來，我國先后成立了四大國有資產金融管理公司之后，所下發的法律法規和現有法律的局限性、在公司運作中會涉及到的法律問題。朱曾俊(2015)以江西省金融資產管理股份有限公司為例，具體分析在市場需求和政策雙利好的大背景下，地方AMC的發展擴容乃是大勢所趨。曾建軍(2017)總結了地方資產管理公司產生的相關背景、政策環境和經濟條件，重點分析了他們的業務運營模式。張燕(2018)研究的地方AMC未來發展趨勢，闡述了未來地方資產管理公司實現兩化(專業化、現代化)、兩型(公眾型、創新型)、兩性(金融性、全國性)的發展思路，可從建設專業化的人才隊伍、構建全面風險管理體系、做好流動性管理工作幾個方面著手。

二、不良資產市場現狀

根據銀監會對外披露的數據，截至2018年底，商業銀行的不良貸款余額和不良貸款率分別為3.5萬億元和1.83%。為近10年來較高水平。總體而言，不同類型商業銀行的不良貸款余額和不良率呈現雙增長趨勢。隨著AMC市場主體的增加，市場競爭加劇，傳統的不良資產處置方式漸漸適應當今快速變化的市場環境，創新型處置方式也逐漸衍生而來。傳統的不良資產處置手段有兩種，一是收購處置。二是傳統重組模式。創新型不良資產處置手段也大體可以分為兩種，一是債轉股。二是資產證券化。創新型不良資產處置方法是從傳統的方法中衍生而來，使得不良資產的處置方式更加地多變，更有利于不良資產的處置，但對參與的人員有著較高的從業要求，和相關專業技能的要求。

三、地方金融資產管理公司的功能與作用

【摘要】在我國走向綠色低碳的高質量發展的道路上，金融體系可以發揮積極的作用。研究綠色金融與服裝產業發展的互動機制，提出綠色金融助推服裝產業發展的3種路徑，特別是提出綠色金融+服裝產業數字化。同時在綠色金融推動服裝產業發展的過程中，針對存在的問題提出具體性建議。從服裝產業出發，金融助推服裝產業綠色、低碳、高質量發展，最終有助于實現我國碳達峰、碳中和的目標。

【關鍵詞】綠色金融；服裝產業；數字化；綠色經濟

0引言

《2021年國務院政府工作報告》明確提出：加強污染防治和生態建設，持續改善環境質量。報告要求扎實做好碳達峰、碳中和各項工作，制定2030年前碳排放達峰行動方案。優化產業結構和能源結構等工作。同時指出要實施金融支持綠色低碳發展專項政策。我國經濟要實現綠色發展是時代的要求，發展綠色金融、完善綠色金融體系是實現綠色發展的必要條件。我國服裝產業存在產能過剩、綠色轉型不足、數字化程度低、中小企業過多、政策救助難度大等問題，要解決這些問題，需要有充足的資金支持。由于企業的核心技術落后，環境競爭力不足等因素，服裝產業的污染問題很難徹底解決。資金短缺是制約服裝產業綠色發展、綠色轉型的關鍵原因，而綠色金融能夠有效地為服裝產業的發展提供支持。發展綠色金融，完善綠色金融市場，引導社會資金流入服裝產業，提升服裝產業競爭力，解決服裝產業核心技術落后問題，最終通過綠色金融推動服裝產業發展。

1綠色金融

1.1綠色金融內涵

綠色金融通過信貸、保險、股票發行、產業基金等金融活動，將社會資金引入綠色產業和生態化轉型的傳統產業。綠色金融一方面將綠色引入金融，促進金融可持續發展，實現金融創新。另一方面通過金融影響企業的發展方向，為綠色發展的產業提供相應的金融支持，推動了綠色產業的發展，加快傳統產業的生態化轉型[1]。