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摘要:在地方性不良資產增加、國家政策利好的雙重刺激之下，地方AMC作為資管行業的新興正規軍，在整合屬地資源、信息獲取等方面顯得更具優勢，經過短短幾年的發展即已駛入快車道。在面臨整體競爭趨烈的情況下，地方AMC仍能整體保持資產規模和主營業務規模持續穩定增長，且地方AMC之間的梯隊分布也日益清晰、區域優勢逐步顯現，直面四大AMC的競爭中雖仍顯“羸弱”但時有亮點涌現。
一、引言及文獻綜述
2012年1月18日財務部和銀監會了《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》，該辦法是資產管理公司設立的政策依據。當前和今后較長一個時期，我國金融企業的不良資產將呈現零散化、碎片化的特征，因此，僅依靠四大金融資產管理公司對不良資產進行處置遠遠不夠。同時，面對零散的不良資產，四大金融資產管理公司的處置成本將會上升，處置效率也會相應的下降，由此，地方金融資產管理有限公司應運而生。在我國不良資本市場上，不良資產市場格局由原來的“四大AMC”寡頭市場逐步分化為“4+2+N+銀行系”的多元格局，行業集中度降低。“4”是華融、信達、東方、長城四大老牌AMC。“2”是各區域可設兩家AMC。“N”是進入不良資產市場的大量非持牌資產管理公司。“銀行系AMC”是銀監會起草的管理辦法，銀行系AMC隨之而生。查閱文獻發現，關于地方金融資產管理公司的研究，知網期刊和論文的發表主要集中在2013年之后。楊至榮(2013)發現，AMC處理不良資產的方式比銀行依靠自己收集和處置不良貸款更靈活。田燁(2014)主要梳理了自1999年來，我國先后成立了四大國有資產金融管理公司之后，所下發的法律法規和現有法律的局限性、在公司運作中會涉及到的法律問題。朱曾俊(2015)以江西省金融資產管理股份有限公司為例，具體分析在市場需求和政策雙利好的大背景下，地方AMC的發展擴容乃是大勢所趨。曾建軍(2017)總結了地方資產管理公司產生的相關背景、政策環境和經濟條件，重點分析了他們的業務運營模式。張燕(2018)研究的地方AMC未來發展趨勢，闡述了未來地方資產管理公司實現兩化(專業化、現代化)、兩型(公眾型、創新型)、兩性(金融性、全國性)的發展思路，可從建設專業化的人才隊伍、構建全面風險管理體系、做好流動性管理工作幾個方面著手。
二、不良資產市場現狀
根據銀監會對外披露的數據，截至2018年底，商業銀行的不良貸款余額和不良貸款率分別為3.5萬億元和1.83%。為近10年來較高水平。總體而言，不同類型商業銀行的不良貸款余額和不良率呈現雙增長趨勢。隨著AMC市場主體的增加，市場競爭加劇，傳統的不良資產處置方式漸漸適應當今快速變化的市場環境，創新型處置方式也逐漸衍生而來。傳統的不良資產處置手段有兩種，一是收購處置。二是傳統重組模式。創新型不良資產處置手段也大體可以分為兩種，一是債轉股。二是資產證券化。創新型不良資產處置方法是從傳統的方法中衍生而來，使得不良資產的處置方式更加地多變，更有利于不良資產的處置，但對參與的人員有著較高的從業要求，和相關專業技能的要求。
三、地方金融資產管理公司的功能與作用
一方面，地方AMC充當經濟的凈化器，最大限度地保全資產、減少降級損失。從青島市資產管理有限責任公司的定位就能看出一二:發揮“金融穩定器”作用，防范和化解區域金融風險，發揮“資源優化器”作用，全面提升青島金融業發展水平，促進青島地方實體經濟發展。另一方面，當今世界面臨百年未有之大變局，中國發展處于重要的戰略機遇期。當前內外部壓力和問題的暴露決定了中國大改革的窗口期已經全面出現，2019年中國必定將踏上改革開放的新征程。2019年也必定成為中國擺脫新常態低迷期、走向高質量發展模式的關鍵年。隨著我國經濟步入“新常態”和“三期疊加”時期，企業因資金回流問題而產生的風險敞口也逐年加大，金融資產管理公司在處置不良資產領域大有可為。以江西AMC公司幫助新余賽維公司債務重組為例。新余賽維公司是江西省第一家在美國上市的企業，是亞洲規模最大的太陽能多晶硅片生產企業，受歐美“反補貼、反傾銷”政策影響及本身戰略決策失誤，公司資金鏈斷裂、不能償還到期債務且明顯缺乏清償能力，被地方人民法院裁定進行債務重整。該公司債務重整案成為目前國內最大的企業重整案之一，因其所涉債權人多、債務數額大、社會影響廣，使得債務重組的困難重重。江西金資受地方政府委托介入后，積極發揮自身專業優勢，通過債轉股，將一部分債權轉為對重組之后新賽維公司的股權，確保新賽維公司正常的生產經營活動。同時，對剝離的一些實物資產進行公開拍賣，盤活閑置資產，提高處置收益。通過運用多元化金融手段，努力挖掘和提升賽維公司的不良資產價值，助其甩掉包袱，重新煥發生機。最終賽維公司重組成功，較好地維護了地方金融穩定，支持了地方經濟發展，既實現了可觀的經濟收益，又受到社會的廣泛贊譽。
四、江西省金融資產管理股份有限公司發展中存在的主要問題
根據各地方AMC機構的收入分布及經營戰略情況，目前可以將地方AMC分為三大類型:一是聚焦不良主業的資產管理公司，二是，在投融資、基金管理等業務板塊廣泛布局的多元化的綜合金融服務商，三是在國有資本支持下的投資運營公司。江西省金融資產管理公司屬于具有國企投資的聚焦不良資產主業的資產管理公司。
(一)成立時間短，經驗不足
江西AMC于2016年成立，成立時間較短。由于不良資產業務具有較強的周期性且變現時間長，對專業技術要求較高，短時間內可能無法看到公司利潤增長。從公司這幾年的報表就能看出，2016年利潤率最高，2017年次之，2018年更少。這是因為隨著項目的深入，投入的人力、物力越來越多，除了一開始的前置收益，后期的利益還未實現，使得財務報表不好看。大項目周期時間長，使得公司大量流動資金被占用，大環境融資門檻越來越高，公司內部風控嚴格，可投項目逐漸減少，這都是因為前期經驗不足過早開展大型項目，遏制了自身的發展。
(二)市場競爭加劇，公司成本增加
大量資本涌入市場，資產價格逐步攀升，地方AMC公司參與競價的批量資產包折扣率逐年遞增。以江西AMC的2018年數據可知，資產包折扣率從2016年的3－4折上漲到2017年的近5折再到2018年的6折上下。近期全國經濟增長穩定，銀行業資產質量好轉，不良資產供給側在出售不良資產時變得審慎，預計不良資產供給將有所收縮。后續江西AMC在市場激烈競爭過程中收包成本增加，需強化估值管理。
(三)不良資產處置障礙眾多
地方AMC在不良資產的處置實踐中，有直接催收、協議處置、借新還舊、實現擔保物權、訴訟清收、打折清收、不良資產打包出售、債務戰略重組、債轉股、不良資產證券化、呆賬核銷、貸款損失稅前扣除等處置方式，但是每一種處置方式在實踐中都存在著很多制度性障礙力。江西AMC對于不良資產項目款的催收，一般都是采取法律訴訟，耗時長，耗人力，但是催收效果并不好。債務人依舊不能按照法院的判決書按時還清借款，只能加收罰息，延長還款時間等待債務人資金周轉。
五、江西省金融資產管理股份有限公司發展問題對應的措施探析
(一)明晰自身的角色定位
在2018年，江西AMC取得了金融類不良資產包收購金融占全省銀行不良資產市場份額近一半的成績。江西AMC發展時間短，應該繼續聚焦不良資產主責主業，堅持差異化發展策略，充分發揮地方AMC的地方優勢，提升自身的競爭能力。應認清自己的角色定位，綜合考慮自身資源稟賦，避免盲目進行多元化發展。
(二)創新發展機構渠道
自銀監會發(2019)153號文件出臺，市場監管趨嚴，監管政策收緊。江西AMC應設置“1+3+N”的機構設置，與其他機構建立戰略合作伙伴關系。1:AMC公司;子:下屬子公司;N:其他若干地市子公司。優化子公司布局，從橫向布局上增強整體競爭力，深化政企合作，延伸產業鏈條，優化業務結構，增強自身盈利能力，以達到資產規模、營業收入、利潤等主要經營指標穩步提高的目的。
(三)努力降低公司成本
在資金方面，公司應努力通過股權變更和增資，使得資本實力得到較大增強，并且為了公司融資渠道的擴展和成本的降低，努力提升公司的主體信用評級等級。同各級政府及金融機構的建立良好合作，使公司具備較強的區域市場競爭力。要通過以上種種方式來降低公司的融資、投資、收購、并購等業務的成本。
(四)公司內部優化
江西AMC公司成立時間較短，項目投放效率較低，審批流程較長，需要盡快優化決策流程，如取消立項上業審會流程，進一步取消立項流程，將法務部合規性審查工作前置等。從學歷構成上看，碩士及以上學歷占50%左右。總體而言，江西AMC公司員工素質較高，更應重視隊伍建設，注重培育專業人才。除了充分吸納社會人才加入團隊，還十分重視人才的培育工作，通過理論和實踐的同步培訓，提高團隊的綜合能力和專業素質，增強隊伍的攻堅克難能力，從而不斷創新不良資產處置，實現價值的挖掘和提升。2019年將是地方AMC“政策紅利期”“業務機遇期”和“機構轉型期”三期共振之年，地方AMC行業機遇與挑戰并存。當前宏觀環境正在好轉，央行的貨幣政策轉向寬松，銀監會也在不斷地完善金融體系，這些均為地方AMC快速發展提供機會。江西AMC需要堅持“小、非、多”策略，以及多渠道、多品種、多方式為主，以整包、分包、分筆轉讓和資產置換、租賃、委收，運用“互聯網+”和金交所等平臺進行交易為輔的方式，深入挖掘和提升不良資產內在價值。
參考文獻:
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作者:江鑫 邱衛林 單位:東華理工大學經濟與管理學院
