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債券發行申報材料范文1
關鍵詞：企業債券；信用評級；信息披露
中圖分類號：F27 文獻標識碼：A 文章編號：1003-3890（2011）04-0090-04
一、中國企業債券市場的現狀
（一）企業債券發行總量大幅增長
2008年，發改委了《關于推進企業債券市場發展、簡化發行核準程序有關事項的通知》，企業債券的發行制度發生重大變革。核準程序將由原來的“先核準規模，后核準發行”兩個環節簡化為“直接核準發行”一個環節。改革前，企業發債從上報審批到拿到額度大約需要半年時間。而新的發行制度規定發改委自受理企業發債申請之日起要在3個月內做出核準或者不予核準的決定（不包括發行人及主承銷商根據反饋意見補充和修改申報材料的時間）。企業債券發行制度的改革，簡化了審批手續，降低了企業發債門檻，使企業債券市場的直接融資功能得到更好發揮。企業債券發行效率的提高也為企業債券市場規模的擴大奠定了制度基礎。
隨著對企業債券的限制因素越來越少，企業債券發行節奏明顯加快。2009年累計發行企業債券190支，發行總量4 252.33億元，分別較上年增長270.42%和79.66%，規模和期數創歷史新高。2010年，全國共發行企業債券182支，發行總量為3 627.03億元，是企業債券發展史上第二個高峰年。具體情況如表1所示。
（二）發行主體呈現多元化的趨勢
企業債券發行主體從鐵道部、國家電網等大型中央企業向地方企業擴散。2008年，地方企業債券發行量占企業債券發行總量的28.9%，2009年上升到52.3%，2010年為54.5%，地方企業債券超過中央企業債券成為企業債券中的主要品種，企業債券逐漸成為地方企業的重要融資手段。
目前，企業債券發行主體既有大型央企、地方大型國企、城司，也有民營企業、中小企業，支持了各類型企業的發展。以2010年為例，2月和4月，國家電網公司相繼發行300億元和100億元企業債券；4月份和8月份，武漢市中小企業集合債券、中關村高新技術中小企業集合債券成功發行。不同類型的企業進入債券發行市場，體現出企業債券發行主體日益多元化的趨勢。
2010年8月，中石油成功發行兩期共200億元的企業債券，這是繼其股份公司在2003年、2006年發行企業債券后又重新登陸企業債券市場。中石油在企業債券發行市場的回歸，進一步凸現了企業債券市場發行主體多元化的特征。
（三）企業債券品種更加豐富
2008年，發改委發出通知明確企業可發行無擔保信用債券、資產抵押債券、第三方擔保債券，市場首次出現無擔保信用債，推動了企業債券市場化進程。自此之后，第三方擔保、無擔保、質押抵押擔保等品種迅速發展，其中無擔保債券發展迅速，占比最大。截至2010年12月28日，無擔保債券發行規模達1 560億元，占發行總量的比重從2009年的29.20%上升到2010年的45.77%，企業債券中無擔保債券的比重大幅增加。2009年城投債則進入高速發展階段，全年共發行城投類企業債券115支，金額達1 677億元。2010年，受國家規范地方融資平臺公司的影響，城投債發行規模出現了一定程度的下滑。2010年8月27日，中國第一只市政項目建設債券品種正式面世。市政項目建設債券是在近年來核準的城投債的基礎上，根據該類債券用于市政建設特點有選擇推出的，對于中國的城市化過程將起到促進作用。
（四）企業債券作為投資工具的地位日益重要
經過多年發展，中國債券市場交易量超過了股票市場。2010年，股票市場全年交易額為54萬億人民幣，債券市場交易額為63萬億元人民幣。從市場表現來看，2010年債市與股市表現不同。股市表現低迷，滬綜指數下跌了14.31%，深成指數下跌了9.06%。而在央行多次上調存款準備金率和存貸款基準利率的背景下，債券市場運行總體平穩，多數債券品種的表現都可圈可點，企業債券的表現更值得一提。截至2010年12月31日，上證企業債券指數收報143.45點，較2009年末上漲約7%。從企業債券市場的投資者結構看，商業銀行、保險公司、基金公司是企業債券市場的主要投資者，由于商業銀行信貸規模正在有一定幅度的下調，保監會規定保險資金投資企業債券范圍擴大，基金公司等機構投資者新募集產品規?？焖贁U大等因素影響，機構投資者會加大對企業債券的投資。在人民幣國際化和利率市場化的大環境下，債券市場的地位越來越重要。未來一段時間，將會有更多的投資者進入債券市場，企業債券將成為越來越重要的投資品種。
二、現階段中國企業債券市場存在的問題分析
（一）中國企業債券與其他主要債券品種及股票相比，發行規模偏小
在中國，雖然債券市場近些年發展比較迅速，但企業債券市場相對國債、金融債的發展還比較緩慢。從發行規模來看，各債券品種的分布不夠合理，國債、央行票據和政策性金融債占總發行規模的比重偏高，企業債券占比很低。2010年，記賬式和儲蓄式國債共發行15 878億元，企業債券發行額約占國債發行額的比例不到23%，占全年債券發行總量的3.8％，與西方發達國家企業債券相比有非常大的差距。2010年各種債券發行規模詳見表2。
中國企業債券的發行規模也遠不及股票市場。與股權融資相比，企業債券融資具有融資成本低、控制權不被稀釋等獨特優勢。按照融資偏好理論，企業選擇融資的次序一般是先內部融資，其次是發行債券，最后是股權融資。因此，在一些發達國家，企業債券發行規模要遠大于股票發行規模。在中國，股票市場初期，企業債券余額曾經超過股票市場的市值。但是隨著股票市場的迅速發展，企業債券市場明顯落后。2010年，企業債券發行額為3 627億元，境內外股票首次發行以及再融資額為11 318億元，前者僅占后者的1/4。從國外的情況來看，債券市場是證券市場的重要組成部分，發達國家企業債券發行量往往是股票發行量的3~10倍。中國企業債券市場雖然起步較早，但發展速度不理想，遠不能滿足經濟發展的需要。2008―2010年股票市場與企業債券市場相關數據如表3所示：
（二）企業債券名不符實，沒有充分發揮融資工具功能
因為歷史原因，中國企業債券的發行主體主要是中央政府部門所屬機構、國有獨資企業或國有控股企業，真正的發行主體為企業的債券偏少，尤其是中小企業、民營企業偏少。2009年發行規模前五大主體發行規模為1 750億元，占企業債券發行總量的41.15%。2010年發行規模前五大主體發行規模為1 580億元，占發行總量的43.56%。兩年來，發行規模前兩位均為鐵道部和國家電網。2009―2010年企業債券前五大發行人如表4所示。
伴隨著各地民生工程啟動，2009年以來城投類企業踴躍發債成最大的企業債券發債群體。2009年，發行城市建設投資類企業債券115期，發行金額為1 677億元，分別占該年發行企業債券總量的61%和募集資金的40%。2010以來發行的182期企業債券中，也有超過半數為城投債、市政債。同時，城投債的發債主體范圍由以往的直轄市、省會城市、計劃單列市拓展到地級市及以下城市投融資平臺。
由此可見，公有制經濟和非公有制經濟之間、大型企業和中小企業之間在發行債券融資等方面存在機會嚴重不平等現象。在“企業債券”的名義下，各種類型的壟斷性行業及公共部門債券占據了發行企業債券的有利條件，擠占了真正的企業通過企業債券市場融資的機會。企業債券成為大型國企、地方投融資平臺資金不足的彌補渠道，真正的企業通過企業債券市場融資的機會被擠占，民營企業、中小企業平等競爭的機會并沒有實質性地解決。因而導致真正有效的企業債券市場無法形成，市場機制在債務資金配置方面不能有效發揮作用。
（三）對企業債券發行的管制過于嚴格
政府對于企業債券的嚴格管制，是企業債券市場發展滯后的一個重要原因。自1987年《企業債券管理暫行條例》頒布以來，企業債券的期限、利率和額度基本上都由政府確定，國家實質上是把企業債券發行當作計劃內的建設項目來籌集資金。2008年，原來由人民銀行審批的短期融資券和中期票據等部分債券品種，變為在銀行間交易商協會注冊。銀行間市場注冊制的推行，初步實現了中國部分債券品種由審批制向注冊制的轉變，這也是中期票據和短期融資券在近幾年得以迅猛發展的一個重要原因。同年，企業債券發行制度發生了重大變革，由“先核準規模，后核準發行”兩個環節簡化為“直接核準發行”一個環節，但企業債券的核準手續仍然繁瑣而嚴格。
（四）債券信用評級制度不完善
債券評級應當是一種對企業信用情況的評價，投資者可以據此了解債券發行者的資信情況，作為投資決策的重要依據。另一方面，債券評級不同，企業債的發行利率也應當不一樣，從而影響發行者融資成本。由于中國對于債券的利率進行管制，資信評級對于融資成本的影響有限。同時，中國的資信評估機構雖然很多，但信譽不足，存在以低于合理成本的價格進行惡性競爭、向評級對象保證評級級別等不正當行為。評級公司給出的評級結論可靠性差，常常不反映債券實際包含的風險狀況，難以得到市場認可。資信評級制度的不完善，阻礙了企業債市場的發展。
（五）信息披露不到位
根據2008年簡化發行核準程序后的相關法律法規，企業申請發債券需要提交債券募集說明書、財務報告、信用評級報告、法律意見書等申請材料。在美國，為了充分保障債權人的利益，債券發行人除了披露相關財務、業務等信息，還要求披露其歷史信用記錄，包括銀行貸款償還情況、歷史信用違約記錄、貸款集中度、高管人員的信用記錄等。與國外發達國家相比，中國對于企業債券發行文件的披露標準要求偏低。此外，中國對于企業債券的信息持續披露不重視，要求不嚴格，近兩年企業債發行規模驟然增加。由于申請發債企業比較多，申報材料時間集中，存在由于承銷商把關不嚴造成申報材料質量下降的問題。
三、健全中國企業債券市場的若干建議
（一）擴大企業債券發行規模
為擴大企業債券的發行規模，首先就要進一步改革發行制度，降低發債門檻。這將調動更多企業發行企業債券的積極性，使得企業獲得更多資金的支持，債券市場的直接融資功能得到充分發揮。企業債券發債門檻降低之后，不同類型的企業可以有更多的機會通過發行債券進行融資。其次，要培育企業債券市場的投資者，包括在存量上調整和擴充現有機構投資者的規模，以及在增量上引入新的機構投資者。再次，通過優化企業債券品種結構、充分發揮利率機制、加強企業債券流通市場建設等措施，為投資者創造適宜的投資環境。
（二）進一步推動發債主體多元化
隨著中國金融體制改革的深入，資本市場得以快速發展，企業債券的發展明顯落后于其他的融資手段。這限制了企業特別是中小企業、民營企業的融資空間，更不能適應廣大投資者投資品種多樣化的要求。適當擴大發債主體的范圍，不但能滿足企業融資需求，而且可以通過激活企業債券發行市場從而激活二級交易市場。因此，發債主體不應局限于國有企業或國有控股公司，發展潛力大、信譽佳的企業都應當有資格發行企業債券，其中優質的民營企業也應歸入企業債券的發行主體之列。這樣不同信用等級的企業發行債券，可以滿足不同風險偏好的投資者需要，逐步建立和完善企業債券市場化的發行運作機制。
（三）發行方式由核準制逐步向注冊制轉變
要大力發展中國的企業債券市場，就必須改變現有的債券發行制度，由目前的核準制逐步向注冊制轉變。核準制采用的仍是實質性管理的原則，凡符合發債標準的債券可獲得批準，但必須經過主管機關批準。主管、監管部門強調審查企業還本付息的能力，力圖禁止質量差的債券公開發行。企業在債券發行機構注冊之后，只要存在市場需求，可以隨時發行債券。由市場對企業債券的風險、價值進行判斷，并決定是否接受此種債券，實現了市場主體的自律管理。建議企業債券發行逐步向注冊制過渡，取消對發行主體資格、發行額度和發行利率的限制，把企業債券能否發行、發行多少的決定權交給市場，從而在真正意義上建立市場化的債券發行體制。當然，由于中國企業債券市場的成熟程度遠不如股票市場，立即推行注冊制的時機還不成熟，企業債券注冊制的推行可以是一個逐步建立和完善的過程。
（四）完善資信評級制度
國外發債，非常重要的就是信用評級。評級制度的不完善是中國企業債券市場發展的瓶頸，建立一個高標準的信用體系和信用管理體系，企業債券市場才能得到真正發展。在中國企業債券利率將要放開的背景下，建立科學規范的資信評級體系變得越來越重要。資信評估機構應為投資者提供客觀、公正的投資決策依據。建議允許更多的不同信用級別的發行主體進入市場，提供多元化的信用；企業在發債時由兩家以上的評級機構為債券進行評級；逐步允許國際上廣泛認可的評級機構進入到中國資信評級市場，通過交流和學習，在較短時間內建立起具有公信力的國內權威信用評級機構。
（五）完善信息披露機制
要實現企業債券市場化發行，就要完善信息披露制度。因此，必須有明確的信息披露和持續報告業務的原則，并對信息披露進行監督。建議債券市場正式引入發行人的路演機制，通過實時、開放、交互的網上交流，使發行人從中了解投資人的投資意向，對投資者進行答疑解惑，同時加深投資者的認知程度，從而使投資人更加準確地判斷公司的投資價值；同時，建立暢通、有效的持續信息披露通道，定期發債企業的項目進展情況、資產負債情況、償債資金的籌措渠道以及可能對債券市場價格或本息兌付產生較大影響的事件，以便于投資者方便、及時地了解到有關信息，做出相應的決策。為解決承銷商把關不嚴的問題，可以引入市場化的主承銷商推薦制，強化主承銷商的責任。除此之外，還應當提高違法違規成本，對于不真實、不及時、不充分的信息披露行為進行嚴肅懲處。
參考文獻：
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Situation Analysis and Advice on Bond Market of China Enterprise
Xu Pingcai, Chen Liqin, Wei Wei
（Accounting Institute, Shijiazhuang Economics College, Shijiazhuang 050031, China）
債券發行申報材料范文2
北京開通加速審批的綠色通道，為項目早開工、投資早落地創造條件。為了扭轉經濟下滑勢頭，為投資提供便利，北京市政府有關部門把原有八成至九成的審批權限下放到區縣，從而簡化審批條件，壓縮審批時限。統計顯示，全市共取消審批事項24項，下放審批權限86項。市發展改革委將實現本市投資項目中超過90％的審批權限下放到區縣，市規劃委將實現85％的審批事項由規劃分局辦理。其中，市發改委取消下放審批事項31項。包括取消國家產業政策非限制類的中央在京建設項目、高新技術產業化項目、企業技術改造項目等10類項目的核準改為備案制管理，全部下放到區縣。
天津
為進一步推動天津市轄內銀行業金融機構中小企業金融服務工作，天津銀監局日前分別對轄內法人股份制商業銀行、地方城市商業銀行以及大型銀行和股份制銀行分支機構中小企業專業化機構建立提出了明確要求。具體要求為法人機構(渤海銀行、天津銀行)上半年必須完成中小企業專營機構的設立與開業；分支機構上半年必須設立中小企業專業支行或中小企業部。天津市銀行業機構中至少有兩家持牌經營專營機構，30余家專業支行從事中小企業融資服務工作。同時，天津銀監局將專營機構建設情況納入到年度對轄內銀行業金融機構中小企業金融服務評價考評范疇，通過監管約束手段確保專營機構發揮應有的作用。
云南
云南省日前召開民營企業融資座談會，會議提出五大措施解決民企融資難題。這五大措施包括：擴大信貸規模，激勵銀行加大對民營企業的信貸支持；推動金融機構與中小企業的雙向互動，支持銀行積極提升服務中小企業的水平，中小企業努力提高自身信用；拓寬融資渠道，鼓勵民營企業上市融資或發行債券；加強政策、資金整合，增強信貸資金與財政補貼、擔保機制和保險體系的互動性；加大金融政策創新力度，解決好貸款質押等突出問題，促進信貸與稅收掛鉤、與就業掛鉤、與信用掛鉤。
陜西
為科學有效支持中小企業發展，降低金融危機等不利因素帶來的經營風險，陜西建立中小企業經濟運行監測預警機制。該機制依托全省中小企業信息服務體系，對企業經濟運行情況進行采集、監測、分析和反映，并結合市場形勢、政策調整以及重大自然災害等因素，由主管部門和專家提出積極應對和防范風險措施，為各級黨委政府決策部署提供科學依據和支撐，為企業及時調整經營策略提供參考。陜西還將拿出專項資金支持企業應對重大風險。
安徽
安徽省獲批85億企業債券助力重點項目。為擴大企業融資規模、支持重點項目建設，省發改委周密部署、精心謀劃，積極引導和支持符合條件的企業發行企業債券。一是周密部署，省發改委主要負責同志對做好企業債券融資工作進行周密部署，上門服務。二是廣泛宣傳，通過銀企對接平臺以及報刊、電視、網站等多種渠道，對企業債券政策、融資程序、融資優勢等進行廣泛宣傳，引導符合條件的企業申報發行企業債券。三是加強指導，積極指導各地通過劃撥國有資產、重組、注資等方式，做大做強融資平臺，提高企業債券融資能力。四是優化服務，按照企業債券發行條件對申報材料認真審核、實行隨到隨辦，以最快的速度上報國家發改委。對國家發改委核準的企業債券，積極協調主承銷商、發行人等，認真做好發行前的準備工作，確保了每一期債券的順利發行。
廣西
廣西自治區政府力挺中小企業融資，出臺《廣西壯族自治區人民政府關于進一步支持中小企業融資的意見》(以下簡稱《意見》)?！兑庖姟饭灿兴拇蟛糠郑?7條。包括具體落實國家支持中小企業的信貸政策、拓寬中小企業融資渠道、構建中小企業融資激勵機制和完善中小企業融資外部環境等方面?！兑庖姟分赋?，要加快小額貸款公司的組建步伐，三年內力爭實現小額貸款公司在各縣(市、區)的全覆蓋。城市商業銀行應將中小企業作為主要服務對象，新增貸款重點用于支持中小企業發展，力爭全年70％以上新增貸款用于支持中小企業發展。為鼓勵銀行業金融機構積極為小企業提供付款，扶持小企業創業創新發展，《意見》提出從今年起，自治區對銀行業金融機構當年給予銷售收入在500萬元、在金融機構融資余額200萬元以下的小企業的貸款平均余額，比上年度小企業貸款平均余額新增部分給予5％0的風險補償。
四川
為進一步改善中小企業發展環境，四川省出臺第一個全面指導全省中小企業加快發展的綜合性政策文件――《關于加快中小企業發展的決定》。決定明確了財政稅收、銀行信貸、融資擔保等政策措施，提出著力推動全民創業、大力發展規模以下企業、實施中小企業成長工程、推動中小企業發展特色產業、引導中小企業集聚發展等工作重點。在加強信貸支持方面，提出加大銀政企合作力度，積極探索金融信貸創新途徑。切實緩解中小企業融資難。鼓勵金融機構開展適合中小企業需求的融資產品和服務創新，簡化信貸審批流程，開設優質客戶“綠色通道”。使中小企業信貸投放增速不低于全部貸款增速，重點滿足符合產業政策和環保要求，有市場、有效益、有發展前景的中小企業流動資金需求。制定統一的中小企業信用評級標準，推動金融機構對符合條件的優質中小企業發放信用貸款。在拓寬融資渠道方面，積極穩妥地推動小額貸款公司試點工作，鼓勵和支持銀行業金融機構設立小企業金融服務專營機構，發揮專業化經營優勢，將資源集中服務小企業市場，提高小企業金融服務效率和水平，加大創新力度。加快推進中小企業上市工作，探索發行中小企業集合債券、短期融資券和企業資產證券化融資，開展股權融資、項目融資和信托產品等直接融資。
債券發行申報材料范文3
【關鍵詞】小企業；融資；對策
在禁受住金融危機沖擊后，小企業在經過了短暫陣痛之后，重新煥發出活力，已經成為我國國民經濟高速增長的重要力量。小企業以占用較少的金融資源，卻貢獻了占比重較大的GDP和稅收，吸收就業，拉動出口增長。我國小企業在技術創新、滿足多樣化需求等現代經濟的各個領域發揮著越來越大的作用。與此同時，小企業的困境卻在不斷加重，資金短缺、融資難這一問題尤為突出。面對到來的新一輪宏觀調控，小企業融資問題值得我們進行深入研究。
一、我國小企業融資現狀
1、外源融資渠道單一，主要依賴銀行信貸
目前我國小企業融資的基本特征是外源融資渠道單一，超過九成以上的小企業融資來源于銀行貸款。小企業的外源融資主要包括發行股票、債券，銀行貸款。在我國當前實際情況下，小企業很難在資本市場直接融資。我國主板市場主要面對國有大中型企業以及規模較大的企業，對注冊資本金、盈利能力等都有很高的要求，小企業幾乎不可能在主板市場發行股票融資；而對于中小板以及剛剛破冰的創業板來說，要求同樣不低，面對眾多渴求上市的小企業，繁瑣的手續、眾多的申報材料等都使得小企業轉頭。而對于我國并不發達的債券市場，小企業如想發債同樣面對很高的門檻，盡管債券市場針對小企業推出創新舉措，但情況不并理想。其它融資渠道也很狹窄，我國雖然設立了科技型中小企業創新基金和國際市場開拓基金，但由于數量少、服務范圍有限，難以滿足需求。因此，小企業更多要向以銀行為主的金融機構借款融資。
2、銀行對小企業的貸款金額小、期限短，且惜貸
2011年我國新增貸款為7.47萬億，大型企業得到47%，中小企業得到44%，300人以下的小企業僅得到8.5%，而300人以下的小企業占中國企業的98%左右，從貸款總量看，小企業獲得的總量貸款微小。從小企業貸款需求結構來看，小企業對目前金融機構3個月﹑6個月的貸款期限大多不滿意，貸款的期限不能滿足他們的需要，要求獲得更長期限的貸款。而我國的實際是，銀行中長期貸款主要貸給了那些盈利能力強、市場占有率大、有還款能力的大中型企業以及國家重點項目和基礎設施建設等。由于銀行對中小企業貸款主要是流動資金貸款，企業不得不采取短期小額貸款、多次周轉的辦法解決長期資金的需要，這為企業可持續發展和金融機構內部帶來了新的風險。此外，銀行與小企業間由于存在著信息不對稱，商業銀行出于對貸款的風險控制，導致許多銀行在面對小企業時“惜貸”現象嚴重。
3、個別小企業對融得的資金沒有作事先規劃
一方面，小企業融資困難擺在眼前；另一方面，小企業對于意外獲得的資金并沒有事先規劃，導致資金閑置或隨意投放。小企業由于自身的特性，對于長期規劃并沒有制定，導致資金的使用率低下。如剛剛在創業板上市的神州泰岳，難得通過股票市場直接融資獲得大量資金，卻因為超募資金的不當使用，使眾多投資者質疑小企業是否有足夠能力將融資所得用于企業的發展。
二、小企業融資問題產生的原因
1、企業自身因素
經營規模小、財務制度不規范、信息披露不充分，進而導致風險難以識別，或者識別的成本比較高——小企業的這些天然屬性，決定了其無論通過銀行還是金融市場融資，均存在融資難或融資成本高的問題。銀行放貸時，由于小企業一般缺乏健全的財務制度、良好的信用記錄，因此無法按照要求提供規范的財務報表，這也就造成了銀行與企業間的信息不對稱，加大了商業銀行的貸款風險。而對小企業來說，其貸款又具有金額小、頻率高的特點，一般銀行對小企業的貸款管理成本為大型企業的五倍，出于成本收益考慮，銀行只好提高貸款利率，然而利率提高必然造成中小企業融資成本高企。反過來，中小企業融資成本高又加了大銀行的風險，進而形成惡性循環，導致了中小企業融資難的局面。尤為重要的是，小企業信用體系不完善（諸如會計信息造假、缺少必要的透明度和監督、融資資金挪作它用等），自身信用難以獲得銀行認可，使得信用缺失成為導致小企業融資問題產生的主要原因之一。
2、銀行方面的因素
首先，銀行自身運行機制、管理體制的不科學導致小企業融資難。目前我國省以下的國有商業銀行基本沒有貸款審批權，而接觸底層小企業貸款需求的多是基層銀行的從業人員，他們了解企業的實際和較多的信息，但是卻沒有放貸權，使得眾多有可能獲得銀行貸款的小企業失去迫切需要的資金貸款；銀行貸款給小企業存在著風險，但是由于利率定價機制無法匹配高成本、高風險的小企業貸款所應獲得的高收益，結果是銀行沒有動力給小企業提供貸款。
其次，銀行推出的融資工具較固定，無法滿足小企業日益廣泛的需求。當前我國商業銀行為小企業推出的融資工具一般為貸款、商業票據等，但針對小企業開發的創新性融資工具較少（比如針對高科技小企業可以積極推動知識產權質押貸款），強調更多的還是不動產抵押擔保等，缺乏靈活性與創新性。
此外，大銀行一般都缺乏與小企業建立長期關系的激勵動機，要求小企業也需要和大中企業一樣符合交易型貸款的條件，加上監管部門一直在推動銀行貸款行為的嚴格規范化，未能考慮小企業的差異性，事實上造成對小企業的金融排斥。這個問題在我國大銀行壟斷信貸市場的結構模式下，表現尤為突出。
3、企業與銀行間信息不對稱
小企業由于其天然屬性，一般信息披露意愿不強，且披露的信息多為對自己有利；同時，企業在信息披露過程中會發生較高成本，企業會仔細斟酌信息披露的多少，這都會導致信息不對稱的出現。而由于信息不對稱的存在，企業為獲得貸款只提供有利于融資成功的信息；而銀行為了獲得與高風險高成本相對應的高收益，會提高貸款利率。這樣，低風險項目由于無法支付高額利息而終止融資，高風險項目則無視高利率的存在繼續融資。銀行對繼續融資的項目認為是高風險項目，為了控制信貸風險，它會減少貸款額度，這便是逆向選擇；而企業在獲得貸款后，有可能做出違背貸款合同的投資事項，無形中增加了銀行原本竭力回避的信貸風險，這便是道德風險。
信息甄別上的劣勢，會導致一個所謂的“檸檬市場”問題，即市場在難以有效識別風險的情況下，將按照平均的風險水平給小企業定價，這會導致兩個結果：一是小企業市場融資的高成本，二是優質小企業將退出市場。而對于銀行來說，面對小企業的高頻率小額貸款，為了控制信貸風險和較高的信貸管理成本，銀行將會嚴格控制對小企業的信貸供給，小企業融資問題凸顯出來。
4、擔保機構不強
信用擔保機構的規模普遍偏小、實力偏弱，而稍具規模的擔保機構屬于地方財政出資設立的政策性擔保公司，而且一些機構的注冊資本屬于劃撥資產，并非實際到位資金；政策性擔保機構主營業務存在較多的行政干預，缺乏必要的管理制度和風險控制制度。相對銀行機構而言，擔保業務人員整體素質不高，有些擔保機構操作不規范，超出自身能力違規大額擔保；有些擔保機構存在注冊資金不實和轉移資本的問題，且長期投資過多，對高風險投資管理能力跟不上。
5、政府方面的因素
地方政府對于當地的大型企業愛護有加，對中型企業也盡力扶植，但是對于小企業真正有效的幫助還較少。盡管我國出臺了《中小企業促進法》，新近頒布了《促進中小企業的29條》，但是各地政府著重是為中型企業提供政策優惠，牽頭銀行提供貸款，而小企業遠沒有這種待遇。《中小企業標準暫行規定》中對中小企業界定的標準過大，已經不適用了，急需出臺新的標準也明確需要扶持的小企業。
三、解決小企業融資問題的對策
1、小企業自身層面
解決小企業融資問題的根本途徑在于必須修煉好內功，必須努力提高自身經營素質和信用水平，靠自己的經營優勢和誠信在市場經濟中公平競爭。首先小企業應盡可能吸收財務方面專業人才，規范企業內部現有的財務制度、信息披露制度，符合銀行等金融機構對于財務方面的要求。其次強化自身信用觀念，加強信用文化建設，樹立誠信意識，為銀行等金融機構提供真實有效的信息。再者，小企業在經營過程中應努力降低成本，保證產品質量，保持較高的盈利能力，提高內源融資的能力。
2、金融體系層面
深化金融體制改革，妥善解決小企業融資問題。
首先，以銀行為主的金融機構要落實國家出臺的對小企業的優惠政策，把發展小企業業務作為當前形勢下的戰略方向，給予重點支持。在風險可控的情況下，金融機構對于資信和成長性較好的企業，可以及時出手相幫，滿足企業經營中的資金需求，扶持企業做強做大。如中國銀行在2009年對中小企業授信客戶數為3.3萬戶，占全行全年新增授信客戶總量的79%，并且中行將“強化中小企業服務在業務發展戰略中的重要支持作用”納入全行發展戰略，將中小企業和小企業授信增長納入分行考核，優先保障小企業資金需求。
第二，加大小企業直接融資力度。目前我國金融系統的現實狀況是，各種融資渠道中以銀行貸款的間接融資為主，直接融資比例仍停留在15%左右，有時甚至低于10%，而發達國家的直接融資比重一般在50%-80%之間，與之相比我國的差距還很大。2009年，創業板的成功推出成為我國資本市場頭等大事，眾多小企業看到通過上市募集資金的曙光。而在今年，我國將著重扶持中小企業上市，股票市場將加大中小板、創業板的擴容力度，新股發行有助于解決小企業融資瓶頸問題。而大力培育和發展我國企業債券市場，是小企業獲得資金的又一重要舉措。債券市場將在推動中小企業債券發行，解決中小企業融資難問題等方面繼續發揮作用。
第三，創新金融服務，推出更多融資工具。商業銀行開發了多種中小企業融資解決方案，包括供應鏈金融、融資租賃、小額信貸等。金融中介機構數量和類型增加，擔保公司、租賃公司不斷出現；金融市場層次和類型更為多樣化。如可以推行小企業信貸資產證券化，既能夠發揮銀行在信息搜集和處理方面的優勢，又能夠發揮市場在風險分散和資源優化配置上的優勢，對解決小企業融資問題而言，提供了一種新的混合式的方案。再如2009年11月23日，三只中小企業集合票據成功發行，這是銀行間債券市場為緩解中小企業融資難題、支持中小企業進行直接債務融資的又一創新舉措。為了解決中小企業信用評級較低、信用風險大、投資者接受難的問題，央行還成立了中債信用增進公司，為中小企業債券進行信用增級，便利中小企業債券發行。
第四，完善信用擔保體系有助于緩解小企業融資難題。發展小企業信用擔保體系，堅持商業化運作為主導和政策性補償相結合的原則，進一步完善信用擔保行業的法制環境，明確加強行業監管，大力發展地方性獨立法人的擔保公司，鼓勵擔保公司充實資本實力，規范運作，提高風險管理水平，同時優化擔保公司的風險分擔與補償機制，并加快國家與省級的再擔保制度建設。在國家與省級層面，應進一步完善法規環境，加強監管制度建設。在市縣層面，應根據需要設立不同形式的擔保公司，具體運作信用擔保業務。在擔保公司層面，應重點加強風險管理。隨著信用擔保體系的健全和完善，銀行等金融機構可以大大降低貸款風險，消除對小企業的后顧之憂，而小企業可以獲得更多的貸款支持。
3、政府層面
政府應加大扶持小企業發展政策的力度，并保證政策的落實和對相關部門的監管。今年的《政府工作報告》指出，“采取更有力的措施扶持中小企業發展”。目前我國提及中小企業貸款難，更多的是小企業貸款難，中型企業貸款相對輕松，而小企業和微型企業貸款無門的現象非常常見。日前，工信部、財政部、工商總局和國家統計局四部委對我國中小企業劃型標準展開調研，將重定中小企業門檻，新標準將會增設“微型企業”這一層次，降低中小型企業現行標準，從而進一步明確扶持的對象，使更多行業的小企業受惠。
把對小企業融資的扶持列入政府績效考核。對每一級政府促進小企業發展的績效、對商業銀行給小企業的貸款額度，都用“三可”的原則（可測量、可核查、可報告）進行檢查。通過這種辦法，增加政府和銀行對小企業貸款支持的透明度，引起各地政府之間、各商業銀行間在支持小企業上的一種良性競爭。這種競爭首先就要有透明度，每個季度、每個商業銀行應該定期公布對小企業貸款的金額和占銀行全部貸款的比例，進行排序然后公布排名，這會有效激發各地政府扶持小企業融資的積極性。
優化金融環境。各級政府和相關部門要增強依法行政意識，平等對待金融機構和地方企業，嚴厲打擊逃廢金融債務行為，依法保護金融債權。進一步推進社會信用體系建設，整合工商、稅務、質量監督以及銀行、信用擔保公司、小額貸款公司等單位的信用數據，完善各地信用信息基礎數據庫的功能，為金融機構提供較為全面的信用信息，降低信貸調查和風險評估成本。積極推廣第三方信用評級，完善銀行、信用評級機構、擔保機構之間合作機制，提高信用評級報告的客觀性、可信性和權威性。
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