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初創型股權激勵方案范文1
[關鍵詞] 股權結構 激勵機制 股權激勵
民營企業的發展要先后經歷創業、快速成長和穩定發展三個階段，其股權結構呈現出明顯的階段性特征，并對民營企業的激勵機制產生重要影響。立足于我國大多數民營企業的現狀，下文將著重分析前兩個階段的股權結構及其對激勵機制的影響。
一、創業階段
1.高度集中的股權結構
創業階段的民營企業股權結構往往是高度集中的，企業的所有權與經營、控制權集中于企業主一身。在初創時期，民營企業的這種股權結構效率很高。企業主集公司各種權能于一身，減少了企業內部的委托成本、信息的不對稱性、信息傳遞的扭曲及機會主義行為，并能夠對市場的變化做出迅速、靈活的反映。此外，由于家族成員對公司有強烈的認同感和忠誠感，將家族內的非正式規則與企業管理融為一體，可以使得公司具有很強的向心力。
2.傳統的激勵體系
由于在創業階段，民營企業主尤其注重企業的短期利益，容易忽略長期利益，加上企業高度集中的股權結構，使得多數民營企業對高層管理人員和核心技術人員采取傳統的報酬激勵體系。在這種激勵體系下，企業經理人的收入，是由他們當期對公司所作的貢獻決定，評定標準主要是依據公司當期經營業績和個人業績。當期經營業績包括財務指標的增長性、財務指標與公司預定目標的差距、市場份額、本公司業績與同行業競爭性公司業績的差異等，個人業績是指他們在職權范圍內對公司財政業績做出的貢獻。
隨著民營企業的不斷發展，高度集中的股權結構和傳統的激勵體制存在的弊端會日漸凸現，許多民營企業主難以與聘請到的職業經理人長期有效合作，而任人惟親不能適應企業進一步發展的需要。筆者以江蘇某科技型民營企業為實例進行分析。近年來，該民營企業的發展規模不斷擴大，但企業的活力卻在不斷降低。由于該企業在發展的初始階段對人力資本投入較少，導致目前在個體作坊式的管理模式轉為聘請職業經理人參與管理的管理模式的過程中，企業出現了用人難、留人難的問題。同時，由于缺乏完善、有效的激勵機制，企業員工的積極性下降，嚴重影響了企業今后的發展。上面的實例表明了當今相當數量的民營企業面臨的共同問題，不少企業“生病”。
“病因”主要在于，傳統的“基本工資+獎金”已不能充分調動企業員工尤其是高級管理人員的積極性，而且導致企業經理人只關注短期利益，以獲取短期報酬激勵，無心理會企業的長期發展，對企業的忠誠度不夠。大多數民營企業仍保留著傳統的家族經營觀念，而經理人作為社會優秀的職業人才，他們絕不甘于打工者，分享共同成長的利潤與喜悅是他們所熱烈追求的目標之一。因此，民營企業留不住人才，出現優秀經理人才流失的現象。
二、快速成長階段
1.向多元化過渡的股權結構
高度集中化的家族股權資本結構并不能長久地支持民營企業的發展。經濟學家厲以寧指出：“家族式股權是制約民營企業發展壯大的關鍵因素，民營企業要想發展，家族制只能是一個過渡?！彪S著民營企業發展到一定規模時，“一股獨大”的股權結構難以滿足企業的快速成長需要巨大的資本與人力資源的投入，股權結構的穩定與企業內在增長動力之間的矛盾開始激化。這時就必須突破家族式管理模式，以家族資本去有效融合社會資本，與非家族成員共享企業的資產所有權、剩余索取權、經營控制權，使企業逐漸擺脫家族的全權控制。使股權結構多元化是民營企業主的必然選擇。
2.股權結構多元化下激勵體制的發展
民營企業的持續發展需要所有權與經營權分離，建立穩定有效的委托機制。然而，高度集中的家族化股權結構下難以建立穩定的委托契約，制約著民營企業的增長動機，因此，伴隨著股權結構多元化的發展，不少新興的激勵機制應運而生，其中發端于美國的股權激勵，已被西方發達國家近半個世紀的實踐所證明，被認為是民營企業激勵方式中最有效的方式之一。
民營企業股權的多元化，使得經理人及員工有機會獲得企業股權。對于企業主來說，出讓股權、以股權激勵企業員工，意味著所有權、控制權的讓渡。但同時也是企業主與經理人進行對接、合作的過程。讓民營企業的股權分散到經理人手中，一方面，使得民營企業股權結構得到了改善，加快走向了股權結構多元化；另一方面，經理人持有企業股份后，成為了企業的主人，經理人的利益和企業的利益緊密的聯系在一起了，有效地激勵了經理人努力工作。經理人為了規避風險、獲取利潤，必然會在財務、管理上進行監督，這一壓力有利于民營企業的內部組織結構及經營運行機制規范化。因此，隨著民營企業逐步解決高度集中的缺陷，股權向多元化優化發展，可以構建有效的經理人股權激勵機制，成功地把經理人利益與企業的長遠利益聯系在一起，達到了雙贏的目的。
股票期權制度在西方發達國家發揮巨大作用,主要是這種制度所依賴的外部環境相當有利,一是有規范、健全、發達的證券市場；二是有比較完善的現代企業管理體制；三是金融法律法規體系與期權激勵制度沒有明顯沖突。在將股權激勵移植到我國民營企業的過程中，要結合自己的實際情況，量身定做。
2005年，我國新修訂的《證券法》和《公司法》取消了原先諸多股份買賣、回購的限制,上市公司可以回購部分股份作為激勵，高級管理人員也可以買賣公司股票，為推行股權激勵機制提供了法律平臺。另外，民營企業擁有較大的自，歷史包袱較小，比國有企業更容易引入現代激勵機制。
同時，我們應清楚認識到，雖然經過修訂的相關法律制度已與股權激勵制度不再沖突，但我國尚未形成發達的證券市場，由于不少早期的民營企業主文化程度不高，也導致企業內部管理體制混亂。所以，民營企業家們也不能盲目樂觀地跟隨，在我國民營企業推行股權激勵不能操之過急。
首先，為了實現有效激勵效果，在開始推行股權激勵方案時，可將激勵對象的范圍適當集中，僅限于高級管理層。激勵對象的范圍越小，激勵的集中度越強。
其次，適當提高激勵的差異化程度，即股權在激勵對象間的分配數量的不同。差異化程度與激勵的效率成正比。適當拉大差距，激勵政策向總經理及主要決策者傾斜。
最后，把握好實施股權激勵計劃的最佳時機也很重要。通過股份制改制，為員工尤其是外聘的高級經理人做出適當的股權安排，優化公司治理結構，將企業從個體作坊式企業改造成真正的公司制企業。隨著越來越多的民營企業進行上市融資，外部投資人和監管機構對企業股權激勵計劃內容的規范性要求，在股權激勵計劃的內容和實施中注重科學性和規范性，從一開始就要符合國際慣例。
初創型股權激勵方案范文2
[關鍵詞] 高級管理人員 激勵
對于現代企業來說,企業高級管理人員(簡稱“高管”) 作為智力密集型群體,是企業戰略目標實現的直接承擔者,是決定該企業總體經營管理水平和經營效益的核心因素之一,如何激勵高管,充分發揮高管潛能,為企業和企業所有者創造出最大價值,成了企業所有者十分關心的問題。對企業高管實行有效的激勵措施對于企業發展具有重要意義。
一、我國現在對高管進行激勵的措施主要分為如下四類
1.加薪、獎金或福利制度
加薪是比較常用的一種經濟激勵措施。加薪激勵把對高管的肯定直接表現在穩步增長的工資當中,非常直觀實在,增加了的金錢可以直接讓高管感覺到自己的價值。獎金從表面上看是一種單獨、額外的獎勵,可變性較大,但實質上仍然是“多給錢”,與基本薪酬一起,構成了高管的日常收入。對高管來說,完善的福利制度更能吸引他們。主要有:福利設施、補貼福利、教育培訓福利、健康福利、假日福利、社會保險和額外津貼等等
2.建立股權激勵制度
目前股權激勵不僅有理論上的探討,而且相當數量的民營企業和一些國有控股企業都實施了股權激勵計劃。企業高層管理人員和企業股東實際上是一個委托的關系,股東委托高管經營管理資產。但事實上,在這種委托關系中,股東和高層管理人員追求的目標不一定是一致的,股東希望其持有的股權價值最大化,高層管理人員則希望自身效用最大化,因此股東需要通過激勵和約束機制來引導和限制高層管理人員的行為。為了使高層管理人員關心股東利益,需要使高層管理人員和公司股東的利益捆綁起來。對此,股權激勵是一個較好的解決方案。通過使高層管理人員在一定時期內持有股權,享受股權的增值收益,并在一定程度上承擔風險,可以使高層管理人員在經營過程中更多地關心公司的長期價值。股權激勵在防止高層管理人員的短期行為,引導其長期行為的方面具有較好的激勵和約束的作用。
3.晉升制度
晉升是加大高管人員的工作責任,給予高層管理人員以更多的控制權來經營管理公司,發揮其職業經理人的才能,給其創新活動留有足夠的空間。產生的激勵主要體現于高管人員組織、社會地位和綜合能力的提升,對于一些高管“自我實現”成為更高層次的精神需求,財富獲取已非其主要目的。
4.自主創新的新平臺
對于高管人員來說,除了物質薪酬激勵之外,也許更需要的是一個屬于自己的、可以獨立發揮的平臺,在這個平臺上,自己可以參與商業劇本策劃和導演,親自擔綱主角,而不僅僅是企業中的一個執行經理人。由于高管職位在一個公司總是有限的,因而導致許多優秀的高管人員長期晉升無望,在這樣的情況下,能否給予他一個相對獨立的板塊,讓其參與決策并親自督導執行,是企業是否能激發其工作積極性和創造性,滿足其發展欲望的關鍵因素。沒有新的平臺提供高管人員,他就會感到壓抑,時間長了,心生厭倦,最終造成優秀高管人才流失。
以上四類激勵措施,對于企業高級管理人員,都能發揮一定的激勵作用。但相同的激勵方式對于不同的發展階段的企業、對于具體需求不同的企業高管,它所能起到的激勵效果是不一樣的。企業在初創階段時,大家都埋頭干事業,要求的是發展空間,對于晉升、新平臺比較看重;到了企業在成熟階段時,許多高管人員才能發揮也差不多了,開始考慮利益問題,單一激勵因素不夠了,綜合激勵制度才能切實可行。對于部門經理一級的人來說,加薪、獎金、晉升、新平臺、股權均具有吸引力;對于總經理、副總經理這一級的人而言,持股計劃、新平臺可能更具有激勵價值。同是一個總經理,年輕點的可能更看重新平臺,而年紀大點的可能更看重股權。
制定一個企業高管激勵制度或許并不難,但是要制定出一個十分適合、大家比較滿意、務實、高效的高管激勵制度就不是那么容易的了。這是因為企業高管的激勵,除了必須與具體的可量化的業務考核體系相配合之外,還與許多不太好量化的、不可控的、人文的因素有關。那么,企業所有者,股東,要制定出一個即高效又務實的高管激勵體系,必須充分考慮和權衡以下幾大因素。
二、因素
1.短中長期目標平衡
對高管激勵考慮企業短中長期目標平衡是至關重要的。這是因為過多的短期激勵會刺激企業高管人員采取短期經營管理行為,從而損害企業的長遠利益。但只考慮企業長遠利益,不照顧到高管的現實利益,高管必然現在就缺乏工作積極性,導致長期目標無法如期實現。因此,企業在對公司高管人員進行激勵時,必須有一個綜合的短中長期激勵計劃,為優秀高管人員留下充分的利益和發展空間,來解決高管人員激勵的持久性和有效性。
股權激勵是現在對公司高管使用較多的中長期激勵工具,它把高管與公司股東的利益捆綁起來,強調公司長期業績,優化公司長期發展。但是雖然股票期權為代表的中長期激勵工具有很強的激勵作用,但它也并非解決問題的萬應良藥,其作為薪酬激勵工具也有自身先天的缺陷。股票期權持有人在股票價格上升時受益而在價格下降時不會受到損失。這可能激勵管理層提高公司資產負債比率,涉足風險更大的購并活動,這些行為的短期回報是極其誘人的,而從長期來看,則可能會損害股東利益,使股票期權激勵演變成少數貪婪的公司高層掠奪股東和投資人利益的工具。這是平衡短中長期目標時必須考慮的。
2.授權力度
企業在對高管人員進行激勵時,還必須考慮到企業決策層對該高管人員的授權力度,責、權、利相結合。對高管人員激勵量的確定,授權力度是重要一環。高管手中權力大的,責任是否匹配?責任匹配了,其激勵量與其責、權是否匹配?大權力、大責任、低激勵這樣的激勵政策,必然導致高管心存不滿,是企業產生腐敗的溫床。那么小權力、小責任、高激勵行不行?也不行,激勵成本太高,助長高管少干事卻多拿錢,其效果與腐敗一樣。從某種意義上來講,授權的問題始終是存在的,如何讓激勵與授權相配合,始終是企業在制定高管激勵制度時的一個重要考慮要素。
3.企業文化因素
企業文化對高管業績存在巨大影響,因此,企業在制定高管激勵政策時,必須分析和評價企業文化因素。對高管業績產生影響的文化因素主要有兩方面。其一是企業歷史傳統,尤其是企業對高管采取的激勵措施的政策史。激勵制度應該盡量具有連續性,改革時宜分幾步走,讓企業中的所有人都有個思想轉變的過程,盡量避免突然襲擊式的變化,這樣讓新的激勵制度和激勵觀念逐漸形成新的習慣,新高管激勵制度才能真正實施并發揮正常作用。如原來一直是低激勵的,要改高,應該適當給點時間;原來高激勵,現在要變低,那更應該逐步改變。其二是企業文化的理念。有的企業文化就支持高激勵制度,有的則恰恰相反,各有各的道理,只要它確實能起到激勵作用,那就有它的道理,適合是關鍵。不問“歷史、風俗”,一刀切的做法,并不是企業經營管理成功的途徑。
4.高管薪酬的市場化
引入高管薪酬的市場化機制,將其視為權衡企業家價值的市場議價機制。薪酬可以看成是勞動力的價格,勞動力的需求和供給決定其最終價格,也就是薪酬。就是說通過市場來對勞動力進行定價,從理性的角度來看,市場不可能一直對勞動力定價過高或者過低,必然通過其調節來重新回到平衡。如果存在一個職業經理人的市場,那么企業高管的薪酬就可以重點參考市場價格了。
5.業務開發或工作開展的難度
對高管人員進行激勵設計時,切記不能按照主觀愿望盲目下達超高標準的、根本不現實的工作任務,而這恰恰是企業在激勵高管人員最容易犯下的頭號錯誤:董事會也好,總經理對下面也好,不管你的業務工作難度有多大,訂出一個不切實際的目標。為了吸引或激勵你,放個較大一點的畫餅在你前面,但明眼人都知道,這個餅僅僅是畫的,他根本吃不到。這樣一來,這個餅對高管人員也就失去了必要的激勵作用。不僅不能激勵高管努力工作,反而先給高管人員造成極大的心理打擊,面對他根本無法完成的目標和任務,他所能做的只是氣餒、抱怨和消極抵制。最后,把全部責任歸結到董事會或總經理的決策錯誤。這樣的結局,對于企業來說,無異于求玉得石。
6.業務或工作的可控性
業務或工作可控性指的是兩個方面。一個是企業業務成長的可預測程度。有的企業業務成長曲線非常明顯,參照今年的情況就能大體上預測到明年的情況,如許多成熟期的日用消費品的銷售。但也有企業產品銷售前途不明朗,或者產品的銷售業績經常大起大落,缺乏規律性。對于這樣的企業的高管激勵,必須比正常穩定的企業增加激勵力度,不足或過度都于事無補。另一個是企業自己為了達到業務目標在內部管理上的可控制程度。企業內部管理水平的高低,也是決定企業或工作可控制性程度的重要因素。企業內部管理水平高,業務或工作落實的可控性程度就高,反之,可控性就低。內部管理可控性高時,對高管激勵更有效,低時應該加強激勵措施,加大激勵份量。
7.人力資源質量
不同的企業有不同的人力資源狀況。有的企業人力資源素質普遍高,學士、碩士、博士不少;有的全是勞動人民,幾乎沒有什么學問人;有的企業員工經驗多、技能水平高,有的多是新手,專業技能一般。不同的人力資源狀況會對高管人員的工作業績產生極大的影響。手下人力資源豐富而且質量高的高管人員,令出必行,工作業績顯著提高;手下人才匱乏、無人可用的高管,令出難行,事必躬親且于事無補。對于企業或部門人力資源質量差的高管人員,因其工作難度增加,要想其出成果,必須加大激勵量;而對于人力資源質量不錯的企業、部門的高管,則更多的激勵應該向下移動,激勵落實在其優秀下屬身上,理由是如果企業想讓這些優秀下屬繼續貢獻出優秀的工作成果,企業就必須對他們給予相應的激勵量。
8.業務潛能
業務潛能大小,也是決定企業對高管人員進行激勵時應該考慮的重要業務因素。這就要求企業決策層,對各高管負責的工作或業務潛能做出一個比較準確和客觀的估計,并以此為依據來核定對企業高管的合適激勵量。業務潛力大,意味著業務拓展難度相對較低,高管做相對較少的努力,就能取得較好的業績,因此,對于這些高管,企業無需給予太多的激勵量。相反,如果業務潛能小的企業,想要高管出成績,則必須加大對他們的激勵量,只要激勵成本小于利潤增量,企業就應該適當加大激勵份量。
企業在制定高級管理人員的激勵制度時,如果能充分考慮到上述的8個要素,就能做出一個較好的、比較全面和合適的高管激勵安排。企業高級管理人才就可以發揮更大的潛能,更好的實施企業戰略目標,為企業和企業所有者創造出更大的價值。
參考文獻:
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一、金融體制改革的著力點：優化資本
配置與促進技術進步供給側結構性改革是經濟新常態下中國經濟發展的政策方向。中國人民大學《經濟理論與經濟管理》主編楊瑞龍教授在主題報告中指出：GDP增速逐季回落的過程中物價水平保持穩定，同時就業水平沒有出現惡化和外貿增速與貿易順差增速大幅度回落過程中，制造業和貿易品出現蕭條，但服務業與非貿易品卻依然保持相對強勁的發展勢頭等事實無不說明，中國已經步入“傳統增長要素衰減所導致的潛在增長率下降”的經濟新常態。經濟新常態條件下，中國需求管理政策效果遞減，供給側結構性改革勢在必行。針對供給側結構性改革的方向與路徑，他認為：供給側結構性改革旨在調整經濟結構，從提高供給質量出發，矯正要素配置扭曲，擴大有效供給，提高供給結構對需求變化的適應性和靈活性，從而提升經濟增長的質量和數量；在供給側改革過程中，關鍵是市場化改革，而市場體系的進一步完善，重點則是金融體制改革的深化。宏觀經濟的需求側有投資、消費、出口三駕馬車，供給側則主要包括勞動力、土地、資本、創新四大要素。通過金融體制改革，可進一步盤活資本和技術兩個供給要素，為中國經濟尋得新的發展動力。那么，如何通過金融體制的結構性改革來優化資本要素？這涉及金融市場、金融機構和金融業務的組織與管理制度體系。同時，如何通過金融體制改革驅動下的資本有效配置，進一步推動技術創新，都是金融體制改革深化需要思考和解決的核心問題。
二、資本有效配置：降成本、穩市場、去風險
楊瑞龍教授指出，供給側結構性改革包括三個方面：第一，通過去產能、去庫存、去杠桿、降成本等途徑減少無效供給；第二，通過補短板、調整市場結構等途徑增加有效供給；第三，增加有效的制度供給。相應的，在資本市場上進行供給側結構性改革，可采取的途徑有：通過降低資本成本進而減少無效供給；通過穩定、調整資本市場結構進而增加有效供給；通過提升外部市場信息質量與降低資本風險進而完善市場環境與制度。
（一）降低資本成本，減少無效供給
米運生教授認為，對民間金融的抑制提升了金融市場的總體成本。也就是說，忽視民間金融的內生性和一般，不但不利于初創中小企業的成長，增加其融資難度與道德風險，進而也提升企業的融資成本。對此，米運生教授通過構建聲譽效應的信貸博弈模型，從初級儲蓄者選擇不同融資模式的條件及邊界轉換的動態角度，研究民間金融內生性。其研究發現：在微觀層面，民間金融的存在和發展，對于新創企業度過初期階段的困難而成功步入成長與成熟階段，發揮著不可替代的重要作用；在宏觀層面，民間金融通過關聯市場對契約實施所發揮的重要功能，對于促進經濟的長期增長也是非常重要的。因此，政府應將民間金融納入金融發展的總體戰略框架之中，引導和利用好民間借貸等民間金融的傳統形式，降低初創企業及其金融市場的總體融資成本，以促進初創企業乃至現代經濟的健康發展。過高的資本成本，除了源資本市場的融資成本之外，還體現在實物資本、人力資本等要素的調整成本方面。劉仁和教授認為，改革開放以來，中國的投資環境沒有得到較好的改善，因為資本市場中實物資本和人力資本存在較大的調整成本。在研究中，劉仁和教授應用含有調整成本的Q投資理論，依據要素投入的邊際價值等于邊際成本構造矩條件，運用GMM方法同時估計中國宏觀經濟總體的實物資本和人力資本的調整成本參數，測算了兩種要素投入調整成本的大小。研究結果表明：兩種投入要素的總調整成本占實際總產出的比例平均為18．42％；新增一單位實物資本的邊際調整成本占邊際投入成本的平均比例為45．31％；新增一單位人力資本的邊際調整成本占年度人均工資的比例平均為59．20％。由此可見，當前的投資環境下，逐年高漲的投資率在帶來更高產出的同時，也產生更高的調整成本。這是一種低效率的增長模式，須著力降低要素投入過程中的投入摩擦，對資本市場進行降成本的結構性改革，以提高全社會的實際總產出。該研究表明，盡可能降低調整成本，對于促進資本跨行業、跨地區的有序流動，對于優化資本配置效率、促進產業結構轉型升級、改善經濟增長質量等，都有著非常重要的促進作用。
（二）改革資產價格形成機制，促進金融市場有效運行
資本的有效流動和優化配置，有賴于市場化的資金價格形成機制。滿一興認為，在世界各國均采用實物貨幣制度條件下，國際企業間資本流動總和就是國際資本流動總和，二者表現出相當程度上的一致性，不對二者進行明確區分無關緊要；但在當今世界各國均采用不兌現信用貨幣制度的條件下，國際企業間資本流動和國際資本流動之間出現了顯著背離，對二者進行明確區分已變得十分重要。對此，滿一興構建了一個全面統一地分析資本流動的框架：“收”“實”入“內”、“付”“虛”出“外”，資本流入；“收”“虛”入“內”、“付”“實”出“外”，資本流出。這一框架不僅適合分析封閉經濟條件下的一國之內的企業間資本流動，同時也適合分析開放經濟條件下資本在不同國家間轉移的國際資本流動。利用此框架指導國際資本流動，將有助于規范國際企業間的資本流出與資本流入，提高資本市場有效性，增加市場有效供給。分析金融投資品的價格形成機制，有助于找到相應的市場定價機制及其完善對策，提升市場有效性。對此，陳標金認為，農產品期貨市場套利并不充分，交易者也不是完全理性的。其在研究中假設農產品期貨市場有限套利、交易者異質信念并遵循“經驗法則”預期，構建了農產品期貨投機均衡定價模型。研究結果表明，集中競價規則下產生的農產品期貨價格是由交易者的預期決定的；前期期貨價格水平、現貨價格和前期期貨價格的變動趨勢、不同類型交易者的比例結構及其預期模式共同影響農產品期貨價格的形成與波動；基本分析法交易者占主導地位的農產品期貨市場具有更高的套期保值與價格發現效率。因而，通過實時披露現貨價格信息，培育和引導交易者運用基本分析法預測期貨價格走勢，可進一步提高農產品期貨的市場效率，增加市場有效供給。除農產品期貨之外，原油期貨也是我國金融市場的重要組成部分。柳松教授對原油期貨市場的價格問題進行了深入研究。他運用結構斷點測算法研究了原油期貨價格變化的動態軌跡，進而針對投資者聚合問題研究了五類異質投資者情緒在每個結構轉變階段分別對原油期貨市場收益和收益波動的沖擊效應。柳松教授的研究結論表明：原油期貨市場存在穩定的杠桿效應，在高位震蕩期表現尤為突出；管理基金的投機活動已使其成為原油期貨價格變動的引導者，生產批發商是市場上最堅定的套期保值者，互換交易商并非借套保之名行投機之實；投資者情緒波動是構成原油期貨市場風險的顯著性因素，管理基金代表的投機力量起到了穩定市場的作用。因而，可通過識別管理基金、生產批發商和互換交易商的交易行為，挖掘新版COT報告的持倉信息所反映的市場情緒來預測油價走勢，以提高市場的有效性。
（三）化解價格風險，增加市場有效供給
針對過高的市場風險，蔡鍵指出，可通過保險市場的構建，將市場風險轉嫁給第三方。蔡鍵以目標價格保險為例，對保險產品的作用機理、保費方案與實施策略進行深入研究，并利用全國農產品商務信息公共服務平臺的農產品價格數據和實地調研的樣本數據為內蒙古肉羊市場設計出合理的保險方案。盡管蔡鍵并不是直接研究針對資本市場風險的保險產品，但是其研究結論也給予我們啟示：以價格波動為表征的市場風險不利于市場穩定，有效市場制度供給不足將引發較大的市場風險，對此可通過建立和健全保險市場的方式來進行風險轉移，其中，根據供需雙方進行保費設計則是保險市場能否有效建立的核心。從作用機理角度來看，保險是將風險從投保者轉移至保險供給者，并非將風險完全消除。因而，陶玲認為，提高信息質量、確保市場信息的有效流動，才是降低市場風險的直接途徑。對此，陶玲以農業類上市公司為例，從資本市場上的融資者角度出發，通過理論與實證分析提出，農業上市公司股權的適度集中有利于提高公司的信息披露質量，降低市場風險。因而，相關部門可從公司治理角度規范上市公司行為：健全激勵機制，減少委托成本；合理設計董事會規模；逐步健全獨立董事的監督、激勵、考核、評價等機制；防范由董事長與總經理兩職合一產生的“內部人控制”；加強監事會的獨立性，健全監事會的培訓、激勵、晉升機制等治理機制；優化公司外部的治理環境等。通過上述途徑，進一步促進上市公司信息披露水平的提升，從而降低資本市場風險。
三、以金融改革，優化資本配置與促進技術創新
（一）風險投資促進與企業技術創新
風險投資是否能夠有效地誘導促進企業的研發投入和提高其技術創新能力，是需要進一步研究的科學與現實問題。孟繁邨利用中小企業板廣東省上市公司數據，實證檢驗了風險投資背景類型、持股比例對初創企業研發投入的影響。她的研究結果表明，風險投資的支持有助于促進企業的研發投入；不同背景的風險投資對企業研發投入的影響不同，民營背景是最有效的投資者。因而，我國要充分發揮風險投資在促進企業技術創新上的積極作用，必須加強對風險投資機構的引導，通過稅收優惠、配套支持等措施鼓勵風險投資機構投資于創新型企業。可見，改善風險投資條件，優化資本市場的融資環境，將有助于技術創新，進而推動經濟發展。
（二）優化資本內部配置與企業技術創新
常見的高管薪酬分配方式有兩種：一是貨幣薪酬；二是高管持股。那么，究竟是哪種方式更有助于刺激企業技術創新行為，其背后的影響機理又如何體現？對此，毛雅娟與賴彩梅構建了高管薪酬和股權激勵對企業技術創新影響作用的概念模型，并以2009—2015年創業板上市353家公司作為樣本進行實證檢驗。他們的研究結果表明，第一，創業板上市公司的高管貨幣薪酬對企業技術創新具有正向作用，即企業高管年度報酬總額越高，對企業創新的研發投入會越多，研發效率也更高；第二，高管薪酬與專利數量沒有呈現出顯著相關性，但高管持股與研發投入呈現“U”型關系，即當高管持股比例較低時，高管持股與研發投入存在顯著的負向關系，而當高管持股比例較高時，高管持股與研發投入存在顯著正向關系。因而，相關部門應該進一步完善企業治理機制和管理者薪酬激勵機制，謹慎實施股權激勵，合理進行上市公司的利潤分配，刺激企業技術創新。
（三）金融中介與企業技術創新
初創型股權激勵方案范文4
2013年6月19日，在主板和創業板上市審核趨嚴的大背景下，國務院常務會議確定了加快發展多層次資本市場的多項政策，包括將新三板試點擴大至全國，鼓勵創新、創業型中小企業融資發展。
2013年7月底，證監會發言人表示，證監會正從制度建設、人員儲備、市場推廣和組織培訓等方面積極做好擴大試點準備工作。制度建設方面，正抓緊制定或修訂公司監管、定向發行、并購重組、投資者適當性管理等相關制度規則。待具體方案成熟后及時向市場公布。
業內人士樂觀估計，新三板擴容至全國或在2013年9月啟動，同時，4-5年后，新三板掛牌企業可以達到4000-5000家，市值或達上萬億元。
新三板企業掛牌后，其股份可以實現標準化流通和連續交易，這為企業股權的合理定價及后續的直接融資提供了基礎，也為企業實現信用增進、股權激勵和并購重組創造了條件。一時間，具備“轉板”前景的新三板，成為眾多中小企業進入資本市場的重要跳板。7-8月間，不僅掛牌數量激增，投資機構的參與熱情也日益高漲。
中西部需求更大 東部沿海競爭力更強
據專業咨詢機構前瞻投顧的初步統計，截至2013年8月30日，4個試點高新園區累計有307家順利掛牌，其中8家成功轉板至中小板或創業板。從區域分布來看，目前，北京中關村有206家掛牌公司，武漢東湖、上海張江、天津濱海分別有31家、29家、20家。
按照新三板的設立初衷，全國高新區是其主要服務對象，因此，此次全國擴容的消息傳開后，各大高新園區相繼進入高度備戰狀態。而據公開資料顯示，目前，全國各地的國家級高新區已達103個，遍布全國30余個省、市、自治區。在擴容細則還未正式公布之前，每一個高新區都猶如久旱盼甘霖，急切渴望新三板的政策紅利。
前瞻投顧認為，中國區域經濟發展極不平衡，環渤海、長三角、珠三角等區域，受益于地理區位優勢，資源相對集中，高新區的分布相對密集，高新技術產業發展也較為領先；而以四川、青海、陜西、湖南等省份為代表的中西部地區，創新經濟并不活躍，高新技術企業分布也較為分散。
基于此，新三板擴容至全國以后，在掛牌數量和市場資源相對有限的前提下，東部沿海地區的競爭優勢將更為明顯。尤其是匯聚了9個國家級高新區的廣東省、6個國家級高新區的江蘇省，擴容后的新三板掛牌企業數量有望實現井噴式增長。
但從另一個角度來看，東部沿海省份經濟較為發達，金融市場也較為活躍，中小企業的融資渠道可能比中西部地區更多元，盡管資金渴求度大體相當，但新三板對于兩地高新技術企業的重要性可能還是會有所差異。
以四川省成都高新區為例，據前瞻投顧成都分公司負責人董乾透露：“今年以來，企業界人士對新三板的討論熱度前所未有的高漲，省級、市級、園區各單位組織的新三板相關培訓，大大小小不下百場。當地券商、投資機構更是頻頻踏訪高新區企業，積極籌謀。為了更好地服務于成都企業的新三板發展訴求，我們前瞻投顧成都分公司也專門組建了新三板咨詢小組，專門針對高新區企業提供新三板咨詢服務?！?/p>
據他分析，成都企業之所以如此熱衷于新三板，一方面是IPO堰塞湖壓力高企，遲遲不見開閘，企業的融資需求客觀存在，另一方面，成都高新區經歷前些年的持續發展和累積，已經培養了一大批優秀的高新技術企業，這部分企業倚靠四川及整個西南地區的發展而強勢崛起，迫切需要借力資本市場走向全國，讓更多的優質資金、更多的消費者了解并認知他們，從而推動企業走向另一個發展高度。
“據我所知，成都高新區目前儲備的新三板企業已經有數十家，只待全國擴容令下，即可進入申報程序完成掛牌和后續融資操作?！倍f。
從高新技術擴至新興產業 產業結構更多元
前瞻投顧就目前掛牌企業的行業構成進行初步分析發現，掛牌公司主要集中于信息技術、先進制造、生物科技、新能源、新材料、新消費、節能環保等領域。
在去年試點擴容之前，近7成公司的主營業務都與電子科技有關。不過隨著天津、上海、武漢高新區的參與，掛牌公司的行業分布開始更加多元化，延伸至現代教育、手機支付、移動智能終端、環保產品等新興產業。
前瞻投顧認為，新三板全國擴容在即，更多高科技、創新型的企業將會得到更多進入資本市場的機會。而戰略性新興產業作為國家搶占新一輪經濟和科技發展制高點的重大戰略，必將在擴容后的新三板市場得到進一步體現。因為新三板的服務目標正是廣大初創期的創新型企業，發展戰略性新興產業，必須以創新型企業為載體。
順應未來時展的創新型企業，一方面是政府重點扶持的對象，一方面也因其蘊藏的巨大商業價值而成為風險投資機構最青睞的投資對象。盡管他們處于初創期，現有盈利指標也不夠漂亮，但這些企業因其產品或商業模式的創新性，因其滿懷激情的研發與經營活力，更有可能成為未來的主導者。
預計新能源、新材料、生物醫藥、先進制造等新興產業，將成為擴容全國后的新三板極力支持的企業。
初創型股權激勵方案范文5
關鍵詞：風險投資；科技銀行；資本市場；電子元件
科技創新包括3個部分：①科學發現和技術發明的原始性知識創新；②在引進先進技術的基礎上，消化、吸收并再創新；③使各類相關技術有機結合，形成具有市場競爭力的產品以及產業的集成創新?？萍紕撔碌闹黧w是企業，與高校和獨立的科研機構不同，企業的創新活動更加接近生產領域，更加有利于創新成果轉化為實際的生產力。企業是科技創新的主體，而創新型小企業是其中極為活躍的力量。目前，許多國家都十分重視小企業特別是創新型小企業的發展，將它們視為技術創新的主要載體。美國有70%以上的專利是由小企業發明的，小企業的平均創新能力是大型企業的2倍以上。在我國，小企業提供了全國60%以上的發明專利、70%以上的技術創新、80%以上的新產品開發，已經成為技術創新的重要力量和源泉。資本是企業發展的重要資源之一，融資問題是科技產業發展中最為突出的問題，其他例如人才引進、市場化和產業化等問題的本質都可以歸結為融資問題。企業在科技創新各環節須要投入大量的資金。及時、持續和穩定的資本來源成了決定企業成敗的核心關鍵，尤其是科技型企業，其高成長性決定了它對資本的大量需求。而資本的供給涉及到整個國家或地區的金融體系，成熟發達的金融體系為科技型企業由小到大發展的過程提供了高效的資本支持?？傮w而言，在企業科技創新的各個階段，科技創新與資本之間存在著一個動態的交互過程。從實踐規律看，在種子期的種子資本主要用于研發人員的工資支出，以及創新產品商品化所需要的資金。隨著創新有了成型的產品和明確的市場后，創新就進入了創業期。此時，需要導入資本用于企業的發展。企業平穩過渡到成長期后，需要成長資本來開拓市場，逐漸地形成自身的市場定位。當企業進入擴張期時，企業已經具備了一定的市場地位，為了進一步開拓市場，企業就需要發展資本助力企業擴張。最終，企業進入到成熟期，整體運營穩定，利潤較好的情況下，企業為了能夠收回前期的投資，就要進行資本回收。如果企業進入衰退期，則需要及時地退出資本來規避風險。由此可見，資本對科技創新至關重要，沒有資本的支撐，科技創新就不能成功轉化為生產力；沒有資本的支撐，科技創新就無法推動科技型企業的轉型升級；沒有資本的支撐，科技創新就不能帶動經濟的騰飛。
1硅谷科技創新的現狀
硅谷是迄今為止最成功的高科技園區，其主導產業包括計算機和通訊硬件、電子元件、軟件、創意和創新服務業等。在硅谷這個面積約為19000km2的小區域里，諾貝爾獎獲得者總數達到50多名，比美國之外的任何國家都多。硅谷有包括蘋果、谷歌和facebook等眾多明星科技企業，是全球創新、科技和新行業創業的聚集地。在這片區域僅僅居住著700萬人，但是估值超過10億美元的科技公司卻超過150家。硅谷的人口不到美國全國的1%，2015年GDP達9074億美元，占2015年美國GDP的5.05%.硅谷注冊專利數每年不斷增加，2014年達到19414件（2012年為15065件，2013年則達到16975件）。2014年專利占最大比例（40.5%）的是數據處理、信息存儲和計算機，通訊領域也有較大占比（25.6%）。對比2009年數據，硅谷地區在計算機、數據處理和信息存儲領域獲得的專利數實現翻倍，在2014年達到7857件，硅谷注冊專利數占美國總數比重達到15%.硅谷的成功必然與其科技創新的成果密不可分，硅谷從原來美國一個經濟不是很發達的地區蛻變成美國乃至全世界的科技創新的中心，在這一過程中，硅谷優良的金融資本體系起到了非常重要的作用。在科技創新企業從種子期到發展期再到成熟期的整個過程，硅谷提供了強有力的資本環境支持。在種子期有眾多的風險投資機構和個人投資者，在擴張期有硅谷銀行提供不同期限的貸款保駕護航，在成熟期有以達斯達克為代表的多層次資本市場為企業上市和風險資本退出提供平臺。硅谷作為迄今為止最成功的科技創新園區，其完善的多層次資本市場和科技銀行體系，以及高度成熟的風險投資網絡，為科技創新鋪平了道路。優良的資本環境有效地將投資和科技生產力轉化行為有機地融合在一起。
2成熟的風險投資網絡
根據美國風險投資協會的定義，風險投資是由職業金融家投入到新興的、發展迅速的、有巨大發展潛力的企業中的一種權益資本投資。風險投資與科技創新是相互支撐的，沒有風險投資的支撐，科技創新不能成功地轉化為生產力，沒有優良的科技項目的支撐，風險投資行業也不能實現穩健、快速的發展。同時，風險投資作為一種金融支持手段，具有很強的溢出效應，從而能夠激勵社會資本也以同樣的模式來運行，提高資源利用效率，促進企業科技創新。硅谷科技創新公司電動汽車特斯拉在創建初期，其聯合創始人計劃從ACPropulsion公司獲得Tzero車型的技術授權，然后用蓮花Elise跑車的底盤作為車身一部分，不經過經銷商直接面向消費者直銷?；谶@些初步計劃，特斯拉開始尋找風險投資。在得到指南針技術伙伴公司和SDL風司的支持后，仍有700萬美元的資金缺口需要填補，特斯拉才能造出第一輛原型車。而這時，馬斯克以650萬美元的資本注入成為特斯拉最大的持股人和董事長，馬斯克的天使投資給特斯拉帶來的是一場顛覆性的革命，科技與風險投資的深度交互和融合，為培育和提供新技術、新產品、新業態灌注了不竭的動力，從而為激活消費、創造需求、引導市場打下了堅實的基礎。風險投資有助于科技型企業的增長，風險投資是硅谷成功的經濟引擎。風險投資機構和天使投資機構深植于硅谷，他們在硅谷比在世界任何地方都要更加深入和富有。幾乎所有1960年以后在硅谷成立的價值10億美元以上的公司都有風險投資的支持，只有少數例外。根據全美風險投資協會統計，2015年，最大的風險投資機構幾乎都在硅谷，硅谷占了風險投資資金很大比例。如表1所示，硅谷占2015年度全美風險投資總額的46.4%，甚至多于排名其后的3個地區的總數。硅谷吸引的風險投資金額每年都在增長，2015年投向硅谷的風險投資金額達到133.4億美元。在2015年，硅谷風險投資金額分別占到加州和美國的73%和42%.風險投資家之間的合作是硅谷的標志，這也是硅谷成功的原因之一。風險投資家和風險投資機構都經歷過硅谷科技創新產業發展的歷程。因此，在他們之間形成了一個高度相連的互聯網絡。由于風險投資公司經常與其他公司一起投資于相同的初創公司，所以，其依賴于彼此的成功。硅谷的風險投資行業不是在投資一家公司，而是在投資整個硅谷。硅谷的風險投資公司都有很強的技術能力，這種能力或直接來自其合作伙伴，或間接來自其顧問隊伍。針對不同領域的科技創新項目，或不同階段的科技創新項目，風險投資及其管理團隊追求通過加強針對性來提高風險投資管理的有效性。隨著科技創新項目的發展而不斷完善風險投資管理，而科技型企業能夠按照風險投資管理的要求，逐步規范科技創新活動，并隨著風險投資管理的深入，最終能有效提升科技創新的效率和成果水平。風險投資家培育初創公司，打造其管理結構，并在每個發展階段都提供指導，它們依靠高科技專家和知識型員工組成的非正式關系網絡為硅谷的科技型企業在初期的發展提供了有效的支持，并為硅谷科技創新生態圈注入了活力。
3獨特的科技銀行體系
科技銀行是將科技創新與金融創新結合起來，圍繞創新型企業、高技術企業和創投企業、創投項目等較為獨特的發展周期和需求特點服務的專業性銀行金融機構的統稱。硅谷銀行是美國最成功的科技銀行，占據了美國創業風險貸款的大部分市場份額。對美國科技銀行的研究其實主要就是對硅谷銀行的研究。因此，本部分主要通過研究硅谷銀行來探討美國科技銀行對硅谷科技創新起到了重要的作用。美國硅谷銀行目前是一家專為科技型創業企業、創業投資機構提供綜合性金融服務的控股集團。在全球擁有33個辦事處、3家國際分公司，為全球3萬多家科技型企業以及550多家創業投資和私募基金公司提供了服務，提供了26億美元的貸款，并在納斯達克市場上市。在科技銀行中最成功的當屬美國硅谷銀行，其主要特點包括：①專業精確的定位；②分階段為企業提供個性化金融產品；③債權與股權的結合；④直接投資與間接投資的結合。硅谷銀行的核心定位就是具有風險投資支持的科技型創業企業。因為硅谷銀行目前是多達200多家風險投資公司的股東或合伙人，這層特殊的戰略合作關系使硅谷銀行能夠獲取一手資料并對申請貸款的企業的情況十分了解，這大大降低由于科技型企業創業初期模糊的盈利模式導致的高風險。硅谷銀行采用的是較高利率與期權收益結合的模式?？萍夹推髽I的風險較高，根據“風險收益配比”原則，科技銀行所索取的貸款利率也較高。而硅谷銀行針對科技型企業的創業貸款收取比基準利率還要高的利率。硅谷銀行既以高于市場一般借貸的利息將資金借出，又同時與創業企業簽訂協議，獲得創業企業的部分股權或直接認購股權。此外，硅谷銀行也會將資金投到風險投資公司，并由風險投資公司另行投資，取得回報再將資金回流，這樣硅谷銀行不會與科技型創業企業有直接的交集，這種間接投資的模式與常規的直接投資結合，能有效控制風險。硅谷銀行為科技型企業提供了良好的資本保證。在第一階段，即加速器時期，企業處在初創期，還處在產品研發階段，企業亟需資金來完成前期建設。在這一階段，硅谷銀行主要為企業與風險投資機構牽線搭橋，使其能順利地得到風險投資；第二階段是成長期階段，此時企業處于發展壯大階段，這時硅谷銀行主要為創業企業提供各種個性化的貸款方案，為企業的發展保駕護航；第三階段是成熟期階段，此時企業已經成熟，硅谷銀行主要為企業提供資產管理和證券服務，為企業的上市或并購和風險投資的退出提供咨詢服務?？萍夹推髽I不但能夠從硅谷銀行獲得資本支持，并且可以通過硅谷銀行獲得關于企業發展各方面的咨詢服務，可以說硅谷銀行為科技型企業提供了完善、全方位的金融服務，從而為硅谷科技創新企業的壯大給予了強有力的支持。
4完善的多層次資本市場
資本市場使知識資本或人力資本的價值評估成為可能，因為資本市場能夠幫助建立有效的股權激勵機制，以此來激勵科技和管理人員，并吸引優秀人才，而科技創新的源動力就是知識資本和人力資本。所以，高效的資本市場能夠促進科技創新的發展。同時，資本市場能夠推動科技創新的產業化。此外，資本市場也是風險資本自由進入和退出科技型企業的重要載體。在美國的多層次資本市場體系中，有以紐交所為代表的主板市場、以納斯達克為核心的二板市場、包括場外電子柜臺交易市場（OTCBB）和場內交易市場的三板市場，以及四板市場區域性股權交易市場。硅谷科技創新的成功離不開美國高度成熟發達的多層次資本市場體系。以紐約證券交易所為主的主板市場，為硅谷科技創新企業的發展壯大鋪下了堅實的金融基礎。專門針對科技型企業的納斯達克市場，市場內部進一步區分為4個層次：①納斯達克全國性市場，在全國性市場上交易的股票需要符合較嚴格的上市要求，其目的是要在納斯達克市場中建立一個最高上市標準的市場與紐約證券交易所競爭。②納斯達克小型資本市場屬于第二層次，上市標準較低，沒有業績要求。納斯達克市場因其上市條件相對寬松，發展迅速，吸引了大批創業者，為科技型企業在發展期和成熟期的融資提供了有力的支持，對扶持高新技術產業、鼓勵風險投資，起到了巨大的作用。納斯達克市場為硅谷公司上市創造了有利的條件，促進了硅谷科技型企業的發展。③場外電子柜臺交易市場（OTCBB）是全美證券商協會管理的一個電子報價系統。OTCBB為處于研發期和種子期，達不到主板市場和納斯達克上市條件，但急需資金的中小企業提供股權交易?；A層次的OTCBB是支撐硅谷科技創新的重要根基，也是大量創投項目從成熟的企業退出創投資金的主要渠道。美國OTCBB可以說是納斯達克的預備板，大量風險科技項目首先在此市場經受考驗。美國龐大的OTCBB的證券數量約占全美證券交易量的3/4，是世界上最大的場外股票證券交易市場。這就為硅谷的科技型企業在初期的發展起到了重要的作用，不僅提高了科技型企業股票的流動性，還改善了科技型企業的融資環境。④區域性股權交易市場指的是地方柜臺交易市場，地方柜臺交易市場在各個地區獨立運行，并且通過當地的經紀人進行柜臺交易。這個市場一般是為州內的中小型公司發行小額股票。四板市場極大地促進了美國創業風險投資的發展，為科技創新提供了充裕和優質的資金。美國資本市場體系龐大、功能完備、層次多樣，既有統一、集中的全國性市場，又有區域性的、小型地方交易市場，使得不同規模、不同需求的企業都可以有效地利用資本市場進行股權融資，獲得發展的機會，這無疑有力地推動了硅谷科技創新的發展。對于硅谷的科技型企業而言，美國的多層次資本市場主要為企業成熟期的上市以及風險資本的退出提供了平臺，使資本在科技創新的后期能夠平穩地著陸并構成一個資本的良性循環。
5啟示
硅谷的成功與其科技創新的進程是緊密相連的，而硅谷高度成熟的風險投資網絡主要為科技型企業在種子期的發展提供支持，使其獲得足夠的資金來完成產品的研發，主要特點是風險投資公司和風險投資家之間的合作，共同打造了硅谷科技創新的生態圈?？萍笺y行體系主要為科技型企業在擴張期的發展，提供不同期限的貸款，使企業在拓展業務，擴大市場的階段有足夠的資金保障。不僅如此，無論是風險投資公司，還是科技銀行，它們的職責和功能都已經覆蓋了科技型企業發展的各個環節，從種子期到擴張期，再到成熟期，都給予企業全方位的咨詢服務，包括管理、研發、財務等一系列企業發展有關的核心問題。由此可見，硅谷的風險投資公司和硅谷銀行在為企業提供資本支持的同時，擔當了重要咨詢公司的功能?？萍夹推髽I因此能夠逐漸規范其發展模式，從而有效地提升科技創新的效率和成果水平。而美國整體的多層次資本市場主要是為科技型企業在成熟期資本的退出提供了一個高效的平臺，與為企業在不同發展階段的融資提供了一個良好的平臺。硅谷科技創新的資本路徑從風險投資和硅谷銀行到多層次資本市場，與科技型企業共同構成了一個科技創新生態圈。
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初創型股權激勵方案范文6
北京分豆教育科技股份有限公司（以下簡稱“分豆教育”），成立于2011年1月，2015年1月掛牌新三板（證券代碼：831850）。
當前，在線教育領域風起云涌，K12、外語培訓及職業教育這三大板塊表現尤為搶眼。分豆教育作為中國首個云智能教育平臺的提出者成為新三板的耀眼明星。分豆教育在四年時間里如何做到新三板掛牌？如何“回歸教育本質，重塑教育生態”開展K12在線教育的？又將如何實現“2020年有5000萬分豆用戶、覆蓋國內70%地級市、千億市值的企業”？
國內首個云智能教育系統
在分豆教育CEO張金榮看來，未來的教育是公平和均衡發展的，而目前對于教育的主體――家長、校園內和校園外，每一部分的教育體系之間相互不流通，三體之間的鏈接方式并不流暢?！芭e個例子，作為家長，孩子的學習情況、課上內容哪些是會的哪些是不會的，而那些不會的又是什么原因造成的？家長可能不是很清楚。而對于老師、學校，可能會知道孩子現在面臨的困難，但在授課過程中的問題、知識難點到底是什么樣的，可能也不能洞悉到。而學生自己可能也說不清楚。每個人都會有一些信息，但每個人的信息都是很片面的，不能夠全面、完整、科學地反映教學的真實情況”。
基于這些思考，分豆教育率先在國內提出了“云智能教育理念”，在分豆教育創立伊始就建立了慧學云智能教育平臺。這在當時在線教育行業處于萌芽發展的時期，代表和引領了教育變革的創新型教育模式。分豆教育云智能教育系統包括慧學云智能教育平臺系列產品――慧學云智能教學平臺（校園版）、慧學云智能教學平臺（機構版）、慧學云智能提分王（學生端）和慧學云智能提分王（家長端））、狀元計劃、云智能教輔等K12產品。
云智能教育平臺區別于“互聯網教育”的知識共享特征，它打破了傳統在線教育平臺單一場景的碎片化數據，通過云端數據的采集、存儲、共享，打通現有教育環境壁壘。利用云計算、大數據、人工智能等技術，全時間鏈記錄教育行為過程和結果數據，通過對不同學生的學習數據記錄，利用高科技技術手段進行智能分析，實現個性化教學。方便教師、學生、家長，在學校、家庭、社區隨時隨地的開展專屬化的解決方案。
慧學云智能教育平臺是當前分豆教育深耕并不遺余力地做好的一件事情，通過移動互聯網技術的深入應用，學生們改變了教室授課的單一模式，全方面的通過PC、手機、平板及其他移動設備，足不出戶隨時隨地享用全國各地優質教育資源，傳遞、分享各種信息。
依托云智能強大的功能和數據為支撐，分豆教育開展GD商務模式、PPP模式和SOS三駕馬車，并驅推進教育信息化新時代，構建校園智能化新生態。
GD商務模式（Government Development）即政府拓展、PPP（Public Private Partnership）即政府購買教育服務模式，SOS （Student Online School）是分豆教育面向擁有教育資源或渠道的戰略合作伙伴（如培訓機構、私立學校及各類公司等）展開合作的模式。其銷售內容集合了慧學云智能教學平臺、慧學云智能提分王、狀元系列產品、云智能教輔等在內的云智能教學產品。這三套模式和產品應用，通過云端數據的采集、存儲、共享，可打通現有教育環境壁壘，以學生為核心，連接家庭、校內和校外。目前，分豆教育已經聯盟衡水中學、西工大附中、北師大附中等17 省市35 所核心重點中學，建立高質量的教學資源庫，大規模的應用于多地公立教育系統。截至2016年上半年，分豆教育PPP項目累計簽約教育局達39個。到2016年底，預計覆蓋不低于60個地市級教育局。
“云智能”無疑讓傳統教育插上了互聯網的翅膀，做到真正的校園圍墻，打破教育壁壘。張金榮介紹說，今后，分豆教育不僅要不斷開拓各省市的教育市場，也要在已簽約地市繼續深耕細作，讓慧學云智能教學平臺盡快走進課堂。
回歸教育本質 重塑教育生態
“回歸教育本質，重塑教育生態”是分豆人的使命。在分豆人看來，教育的本質應該是因材施教、點燃智慧的火焰，挖掘學習的能力，其核心是學生。而教育的生態分兩種，一種是學校教育生態，分豆教育做的是云智能教學平臺；另一種是課外輔導生態，分豆教育做的是云智能輔助教育平臺?！盀榱舜蛟爝@種教育生態，分豆教育在發展當中做了很多很多工作?！睆埥饦s如是說。
作為一家以科技為驅動的教育企業，分豆教育始終將產品的研發作為企業的立足之本。分豆教育是一支以80后、90后為主體的年輕隊伍，在2015年還是200余人的團隊，在董事長于鵬的帶領下，如今已經成長為一支約400人的團隊。張金榮向《融資中國》記者介紹，目前，包括教研、產品、技術等在內的研發團隊占到整個人員配比的60%-70%。對研發能力的著力基于分豆教育是一家應用型公司的考慮，希望通過一些好的應用，給用戶、給客戶提供一些好的產品體驗，達到一個聚眾的效果。同時，年輕隊伍的創造力和創新力，也是企業獲取競爭優勢的關鍵。
企業在成立初期，就毅然決定成立產業研究院，這在教育企業中十分罕見，卻也預示著分豆教育未來在戰略布局方面的野心。研究院的設立集公司戰略規劃、產業研究和資源整合為一體，同時扮演分豆教育“智囊”和“引擎”的角色。其主要功能是建立戰略發展中心和創新研究中心，一方面組織實施公司戰略制定，一方面進行云智能教育行業研究，在分豆教育原有的云智能教育產品基礎上進行新產品的孵化。同時做好云智能教育理念和實踐的“傳播者”，組織專家學者進行云智能教育學術研究，并撰寫報告，給政府決策提供參考。在未來，分豆教育希望把云智能教育寫入國家教育2020年規劃綱要里去。
2015年，分豆教育正式“狀元計劃”。100名就讀于北京大學和清華大學的高考狀元，主要為省、地市級高考總分狀元、單科狀元以及奧賽金牌得主，通過層層選拔，最終與分豆教育簽約。他們將以兼職研究員的身份加入分豆教育，共同參與開發“狀元計劃”旗下的培優、樂學、公益三大系列產品，包括出版培優教程、成長系列叢書，組織冬夏令營、游學以及參加“狀元支教團”，赴貧困地區支教等，利用狀元優質資源增加現有產品線的培優功能?！盃钤媱潯钡膯?，能讓高效的學習方法和經驗得到分享，學生可以根據自身情況在慧學云智能教育的產品中選擇適合自己的學習方法，從而依靠科技手段實現因材施教。
2014年，分豆教育與中國教育國際交流協會、中國教育發展基金會等發起的“千校萬人?愛心傳遞”公益活動，計劃將在全國15個省市的1000所中學，目標為10萬人?；顒淤Y助在線教育平臺慧學云的學習終端，學生可以很方便地觀看全學科名師授課視頻，使用習題測試、考試、知識問答等在線學習功能。不同于其他公益活動的捐款捐物，本次助學計劃把具有科技含量的在線教育模式與傳統課堂教育相結合，由常規的公益捐贈轉變成“授之以漁”的幫扶計劃，給學生提供一個更好的學習機會和方法。
作為處于創業期的一家科技型教育企業，分豆教育天生具有比其他公司更復雜的屬性。既要講經濟效益，又要肩負社會責任，更要追求教育本真，這無疑是對分豆人的嚴峻考驗。對于張金榮來講，這位80后總裁臉上倒顯得頗為從容：“做教育行業首先不能是以盈利為第一目標的，它本身具有公益性質。分豆教育就是把校內校外的圍墻推倒，要先創造社會價值，做好服務，不忘教育初心，在數據流轉過程中產生它的價值，這個價值是多層次的，包括它的社會價值、經濟價值都會產生?！边@也許就是分豆人的精神和情懷所在。
深入生態布局 目標千億市值
2016年初，分豆教育董事長于鵬在提出了公司未來5年的發展目標：做到千億市值的生態型公司、形成5000萬分豆K12學生用戶、將云智能教育寫入《國家中長期教育改革和發展規劃綱要（2020-2030）》。
作為企業龍頭地位，成立二十多年的新東方在2020年能否做到市值千億？好未來在2020年能否做到市值千億？這一切還是未知。對于成立五年的初創期的分豆教育，這一大膽的目標吸引了行業人的強烈關注。
作為2015年初才加盟分豆教育的新人，張金榮卻已是教育行業浸潤十幾年的資深元老。對行業有深度研究的分豆教育CEO來說，他對此目標頗有信心：“2016年仍然繼續將PPP業務作為今年業務重點，在這一年分豆教育的PPP業務合作地級市教育局的范圍將不少于60家。為實現未來五年目標，到2020年分豆教育的用戶達到5000萬，按照每位用戶最低消費100元計算，分豆教育的銷售收入至少達到50億元。這50億元的收入只是分豆教育千億量級市值的‘參考’。2020年，分豆教育的目標要向國內70%的地級市挺進。真正實現千億量級市值的根本，在于分豆教育自身業態的與眾不同――分豆教育要做成一家生態型公司?！彼J為，教育行業里可大致分為三類公司：十億市值的應用型公司、百億市值的平臺型公司、千億市值的生態型公司。
如何打造生態型教育企業？分豆教育認為路徑仍然是從校內向校外推倒圍墻，真正打造一個K12入口級的平臺，得公立學校者得天下。分豆教育與國內35所名校、40個地市教育局合作，同時簽約高考狀元，實質就是進入到公立學校校園之內。至于進入公立學校的目的，則是獲取足夠的學生學習數據，同時，通過一些好的應用及不斷升級迭代，給予最優的客戶體驗、用戶體驗，然后慢慢過渡到平臺型公司，同時實現數據和用戶的海量積累，隨著海量數據、用戶積累、沉淀形成價值，則能夠向生態型公司過渡。生態型公司肯定是基于數據和用戶提供的服務，銷售的是服務、品質、品牌。
今年年初，分豆教育創始人董事長于鵬除董事會的日常工作外，將退至“首席規劃師”崗位。接力棒交到張金榮手中的大半年后，張金榮交出了一份戰功赫赫的成績單。根據分豆教育最新的財報顯示， 2015年分豆教育實現營業收入1.07億元，同比增長2.7倍；凈利潤6285萬元，同比增長37倍，預計2016年收入2億元，利潤8000萬元。同時，張金榮上任后積極推動了分豆教育股權激勵方案的實施，2500萬股的股權分配給優秀員工，一大批員工成為分豆教育的“合伙人”。
分豆教育成立五年來，尤其是近一年的蓬勃發展為今后遠大的目標奠定了深厚的基礎。對于外界來講，分豆教育是初入視野的一匹黑馬，但在強大的數字業績背后，是分豆教育團隊的辛勤耕耘。企業要“二次創業”是張金榮及分豆教育管理層一致的共識?！胺侄菇逃龗炫菩氯鍖τ谄髽I發展是一個節點，算是初步得到了認可，我們的發展是依托于整個在線教育行業時機。我一直在強調做事情時機，天時、地利、人和，分豆教育之前幾年的積累就是為了這個時機。雖然你前面為這個時機的來臨做了很多很多準備，當機會來的時候，我們會覺得做教育行業的新生態會有一點點先發優勢。但未來的發展機會就是分豆的嗎？不見得。所以對于未來要擺好一種心態，我們要進行二次創業，遠遠還沒到守業的階段。企業和人一樣，有條不紊的前進步伐不是被外部打敗的，是被自己打敗的。要抱有危機感，要永遠對市場抱有一種新鮮感和興奮度，只有這樣機會來的時候我們才會提前察覺得到，進而抓住機會，所以現在大家全都動員起來，分豆教育要拿出二次創業的勁頭。”張金榮介紹說。
