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公司上市規劃方案范文1
一份好的營銷方案應注重方案的條理清楚與實際操作性，方案分析應該有理有據，側重用數字說話，方案的核心是指標與費用分析與預測。
優秀的方案的提綱大約包括以下幾個內容：
一、整體分析：市場特征、行業分析、競爭對手分析、消費趨勢分析、銷售狀況分析
二、本產品（公司）SWOT分析：優勢、劣勢、機會、威脅
三、營銷戰略規劃：市場引爆點、市場布局、主導操作思路、運作模式、市場進入與運作思路及設計
四、營銷戰術規劃：產品策略、產品定位與細分；價格策略；渠道策略、渠道選擇、渠道拓展順序、渠道規劃、渠道占比、渠道銷售量預測分析、上市時間計劃。
五、促銷思路概要及促銷與推廣細案：上市渠道促銷計劃、上市終端消費者促銷計劃、上市終端推廣計劃、媒介促銷安排、后期促銷跟進計劃。
公司上市規劃方案范文2
是企業海外上市的最關鍵環節，因為主承銷商將擔任海外發行和上市公司的保薦人，負責協調上市公司、證券監管機構、證券交易所及其他中介機構之間的關系，其作用主要包括負責推薦、咨詢服務、相互協調、方案設計、文件制作、組織推介、包銷分銷等。主承銷商工作效果直接關系到企業上市的成功，因此在選擇主承銷商時應充分考慮其資信能力、專業資格、分銷能力、研究能力、費用、中國經驗等因素。2、聘請法律顧問。法律顧問的聘
請應包括兩類：一類是企業的法律顧問，另一類是主承銷商的法律顧問，其作用是負責國內和海外上市的法律問題。企業在聘請法律顧問時，一般要考慮其資歷、專業資格、實績分析、法律意見書質量等因素。3、聘請會計師。會計師在企業海外上市過程中將發揮審計會計報表、參與上市策劃、推進上市以及上市后服務等作用，在選擇會計師時應考慮其專業資格、在境內外的實績、在中國做境外上市的情況、費用等因素。
除上述三類中介機構外，企業還應根據實際情況聘請其他有關的中介機構，如資產評估機構、公關公司等。制定海外上市方案計劃
確定中介機構后，企業同主承銷商應共同就海外上市有關事宜達成一致意見，制定海外上市方案，其內容應包括企業籌資規模及籌資費用；證券預期價格、市盈率范圍；選擇監管較為適當的證券市場；企業上市后的發展等，然后將制定的海外上市方案報證監會批準。國內企業重組、財務審計與資產評估企業上市前的重組實質是把一個國內的企業改組成符合境外上市要求的過程，需要所有的中介機構與企業一同來協調完成。根據上市方案的不同，企業的重組有很大差異，但總體來說包括確定重組方案、注冊新公司、調整新公司帳目、簽署各項轉讓、收購協議等幾個必要環節。
重組方案應由企業、承銷商、律師及會計師討論確定，一般在方案中應考慮產業政策、注入資產的方式、關聯交易和同業競爭、避稅、明晰企業產權關系、債務重組，健全并完善企業的生產經營體系，突出企業的競爭優勢及成長性特點等內容。企業海外上市均要求披露財務報
表。由于每個證交所的上市規則不同，因此需要按照國際會計準則對企業的帳目進行調整，調整內容涉及編制基數、壞帳準備、長期投資、股東權益、或有事項等方面。同時為使投資者對企業感興趣，還必須對某些財務指標進行調整，使之具有吸引力。另外，企業海外上市還必須經過海外證券交易所認可的估值師對資產進行評估。資產評估要求根據相關的法定標準，對評估的對象進行確認，計算并出具具有權威性的報告。
撰寫招股說明書、申請上市在招股說明書中，公司應對投資者最關心的問題如風險因素、業務架構、財務狀況、未來計劃及發展前景進行說明。企業申請上市包括向國內監管機構
公司上市規劃方案范文3
關鍵詞：上市公司 資金管理 存在問題 應對策略 改善現狀
上市公司的資金管理不當容易導致企業資金周轉不靈或者無法定期償還債務，企業的利益和形象又會受損，企業就很難在經營下去。因此，企業的資金管理對企業管理具有重要的意義和作用，如何管理好上市公司的資金問題，成為上市公司關注的焦點，而尋求有效的資金管理手段則是企業一直追求的目標，為實現企業資金管理的科學化，企業首先要認識到公司在資金管理上存在哪些問題和不足，找出問題的根源，接下來才能夠對癥下藥，從根源上解決問題。目前，我國上市公司資金管理仍然存一些不足，第一，上市公司的盈余管理存在不當，第二，上市公司的資金管理缺乏一定的預算性。第三，上市公司的資金使用的合理性不高，資金的使用的有效性太低等，這三個方面是我國大部分上市公司資金管理存在的問題，上市公司應該要挖掘這些問題產生的原因，以及要從這些問題上，入手，努力尋求對策，改善上市公司資金管理現狀，提高上市公司資金管理的有效性和科學性，更好地完善企業管理的能力，為企業的進一步發展奠定堅實的基礎。
一、上市公司的資金管理存在問題
第一，上市公司資金盈余管理不當。我國的上市公司在資金盈余管理這塊內容上，已經逐漸脫離盈余管理的科學性，開始出現背離盈余管理的原始目標和初衷，很多上市公司盈余管理都出現大量圈錢，試圖把上市公司的資金管理控制在自己的掌握之中，對企業盈余管理活動已經背離盈余管理的原則，過分地把資金據為己有現象普遍存在，與國外企業資金管理形成鮮明的對比，問題暴露無遺。因為國外的盈余管理是在經理人控制下的資金管理，而我國是控股股東參與下得資金管理。由于管理的主體不同導致我國上市公司的盈余管理存在很大弊端，我國上市公司的盈余管理成為公司各大控股股東爭奪更大利益的手段，因為如此，上市公司的盈余管理已經越來越背離它的既定軌道。第二，上市公司資金管理缺乏一定的預算性。上市公司資金管理沒有計劃性，資金的使用沒有按照一定的規劃來進行，使得原本就比較混亂的資金管理呈現出更多的問題，上市公司對資金管理要做好統籌規劃，內部協調好資金管理檔案和規則，才能夠降低資金使用的風險性，提高資金使用的科學性，把資金投入到適當的投資項目中，降低盲目投資的概率。另外，公司資金管理缺乏預算性還表現在公司對于不能預見資金的使用不合理，導致上市公司短期償還債款的能力下降，影響公司的貸款以及經營。很多上市公司對于企業的籌資目的不明確，資金的使用目標不明確，資金使用帶來的效益評估不科學，使得公司的資金使用存在很大的安全隱患。第三，上市公司的資金使用的有效性太低。上市公司資金使用常常沒有做好節制，有的公司過分投資，影響資金流動，有的就缺乏投資，使得資金閑置，進而導致公司資金使用的有效性太低。上市公司沒有對公司資金使用率進行客觀的評估，沒有進行有效的管理，導致資金使用紊亂，公司每年的投資項目和符合公司的發展現狀，投資金額比例占公司資金使用的總額不科學，有的公司過分主球流動資金的最大化，導致企業閑置資金過多，公司的規模無法擴大，另外，很多上市公司對于自身的資金使用現狀不清楚，公司的生產現狀預期不足，使得公司保有大量的存貨，這樣一來，增加了企業保管和維修的費用，也使得資金無形被占用?？偟膩碚f，上市公司的資金管理存在這些問題，只有清楚地知道問題是什么，才能夠有針對性地對這些問題進行改進。
二、上市公司資金管理的應對策略
上市公司的資金管理存在上述問題，而要改善現在，就必須要對癥下藥，針對以上問題，進行改革和尋找應對策略。第一，上市公司要對公司資金管理制定一個使用方案，加強對資金使用的合理約束。上市公司可以按照公司經營現狀，展開調查和研究，然后定制出一套詳細的資金使用方案，有效管理公司的資金使用，比如，公司今年的投資額要占公司盈余資本的多少才是科學的，然后按照這個方案來進行投資，以防上市公司的資金投資過多或不足，加強公司對流動資金的管理，制定科學的管理方案，對于上市企業由于交易性需要必須保有的現金可以通過協調現金的流入和流出，盡可能將不同階段的資金充分流動，保障資金的持有在合理范圍內。第二，上市公司要合理控制公司的生產和存貨，避免公司過分生產，導致公司大量存貨，影響流動資金，以及因為存貨而增加公司的設備開銷等費用，上市公司要采用更加科學的生產模式和經濟訂貨模型，生產適量的商品，保障供貨需求。確定訂貨成本、儲存成本和缺貨成本得出經濟存貨量。第三，加強公司資金使用的預算科學性管理。公司的預算控制對于公司的發展具有重要意義，加強預算性管理才能夠保障公司的資金使用在資金價值內，實現資金利用的價值最大化。首先，公司應該要完善公司內部的預算管理體系，從而提高上市企業的資金使用效率，降低資金使用不當的風險。另外，建立專業的資金預算管理的組織，由專業人員來對公司的資金預算體制進行編制，修改等，從而加強對公司資金使用預算性的控制，提高公司資金使用的預算性。
總的來說，改善上市公司資金管理現狀，要先找出公司資金管理存在的問題，然后完善管理體系，尋求科學的管理手段，提高公司資金管理的預算性，促進上市公司的穩定發展。
參考文獻：
[1]周紋羽，《我國制造業上市公司營運資金管理策略選擇的實證分析》，商場現代化，2009（13）
公司上市規劃方案范文4
吳建斌，男，44歲，畢業于陜西財經學院（現為西安交通大學經濟與金融學院）及澳門科技大學，持工商管理碩士學位。1984年加入中國建筑工程總公司，1987年獲派駐中國海外發展有限公司，2001年任中海集團董事助理總經理，2002年任中國海外發展有限公司執行董事兼財務總監?，F任中國海外發展有限公司常務董事、財務總監，亦是若干附屬公司及聯營公司的董事。擁有22年企業財務、會計及投資的管理經驗。
獲獎理由
吳建斌極富戰略眼光，運籌帷幄，率領一支精英團隊進行專業、高效的資本運作，組織策劃了中國海外發展有限公司近年來在國際資本市場的一系列融資大動作，尤其是2006年7月中國海外發行上市證融資36億港元和2006年9月組織銀團貸款籌資26億港元，為企業發展提供了充足的資金支持，加上公司暢通的國內外融資渠道，在資本市場上贏得了投資者、分析師以及新聞媒體的好評和欣賞，為公司的強大發展奠定了堅實的財力基石。
中國海外發展有限公司(簡稱“中國海外”，或公司)，作為中國建筑工程總公司的控股子公司，是一家專注于房地產開發、銷售以及管理的大型企業，擁有“中海地產”馳名品牌，業務網絡遍布內地13個城市和港、澳地區。公司于1992年在香港聯合交易所上市，股票代碼為688。2005年5月獲得標準普爾和穆迪給予的投資級評級，現為恒生香港中資企業指數成份股，以及地產建筑業行業指數成份股。截至2006年6月30日止，公司總資產近300億港元；截至2006年10月底，公司市值超過500億港元。
作為中國海外發展有限公司的財務總監，吳建斌先生是一個財務戰略專家，更是一個資本運作高手。他近年來組織策劃了一連串的大動作，為中國海外的快速、健康發展起到了很好的保駕護航作用。例如：推動企業實施ERP系統，其中自主開發的建筑業ERP系統榮獲2005年國家科技進步二等獎；2004年中國海外成功配股融資15.3億港元；2004年9月，與雷曼簽署協議成立房地產基金開發國內地產項目；2005年5月，中國海外成功獲得國際信用評級機構的投資級別評級；2005年7月，中國海外成功發行3億美元7年期企業債券；2005年7月，分拆中國建筑國際集團有限公司在香港交易所上市，隨后完成了一項內部重組安排。
2006年，吳建斌和中國海外發展有限公司又成功進行了兩次大規模的資本運作，為公司的發展補充了巨額的資金。而且，日前中國海外分拆旗下基建業務在香港交易所上市的準備工作正在進展中……
在2006年年初，中海集團制定了“十一五”規劃。2006年上半年，中國海外新增可建筑樓面面積296萬平方米，總地價80億港元，以發展住宅為主，分布于蘇州、南京、西安、北京、長春具有經濟增長潛力的省會及重點城市。截至6月底，公司合計擁有土地儲備1300萬平方米。以手中的資源來推算，為了確保加速實現中海集團“十一五”規劃，以及部署下一個五年規劃，融資的必要性以及對發展規模和速度的重要性不言而喻。新的戰略目標為業務發展規模、發展模式和發展速度提出了更高的挑戰和要求。房地產行業是高度資金密集型行業，所有發展要素的背后都離不開雄厚的財務資源支持。特別2006年以來，中國政府逐步推出了一系列宏觀調控措施，銀行對地產放貸收緊，提高企業貸款條件，都要求一些企業采用創新的思維和手法來解決資金鏈的問題。
為實現公司跨越式發展戰略目標對財務資源的需要，繼2005年中國海外成功開創中資房地產企業獲得投資級別評級并發行3億美元7年期企業債券先河之后，吳建斌帶領公司資本運作團隊再次擔綱起新的融資重任，他們研究了各種可能性的融資方案，并咨詢了投資銀行，對不同融資方案的利弊以及對企業財務影響、市場影響進行了深入分析：
初期，資本運作團隊已經提出過紅利認股權證方案，但基于大股東出資問題，造成條件不成熟而擱淺。
第二階段的研究重點在于債務融資方式，以維持集團公司的控股權，包括永續債券、股東貸款、銀團貸款等。如果發行新的債務融資，將必然導致公司資產負債率提高，可能會導致評級機構將中國海外的投資級評級下調至垃圾債券級別，對公司社會聲譽、品牌價值及融資成本等影響很大，這是公司不愿意見到的。
第三階段研究重點轉移到股本融資。先后研究了供股、配股、優先股等股本融資方式。通過股權形式的集資，雖然可以降低公司的負債率，有利于增加新的債務融資空間，但中海集團為維持50%以上控股地位，必然即刻要增加資金投入，否則就會稀釋控制權。
在集團堅持保留控股權、中國海外不能提高負債比率的雙層壓力下，唯有在夾縫中尋求融資方案。吳建斌和工作團隊鍥而不舍地進行了第四階段的研究工作，探討了股本、債務混合融資方式，希望在股本、債券混合融資形式方面尋找一個可以為國際評級機構接受的平衡點。為此，深入研究了可換股債券方式。與此同時，公司與評級機構進行了反復溝通，了解對方對該種融資方式的看法和意見。這種混合融資方式緩解了評級公司對公司負債率的部分擔憂，但在負債率水平方面始終存在一定不確定性。
到了2006年5月，上市公司終于取得了大股東的支持，大股東同意出資，融資方案獲得了突破性的進展，所有限制條件迎刃而解，最終確定紅利認股證融資方案為最佳方案。
紅利認股證融資方案在管理層初步通過后，吳建斌就和資本運作團隊抓緊安排相關事宜，包括律師起草法律文件。5月23日，吳建斌帶隊正在山東萊州出差，與同行的公司律師、會計師就紅利認股證方案交換了意見，并討論了報紙稿、通函初步時間表，并同香港方面人員溝通確定具體操作。香港總部公司財務部門負責人擔任現場總指揮，組織資本運作專業團隊，完成定價以及申請上市等重要工作，其中，資本運作人員負責測算所有方案具體數據，公司秘書部門安排新聞稿和公告時間表。萬事俱備，行政總裁最后果斷拍板批準實施。5月26日，發行紅利認股權證的正式公告見報，市場一片驚嘆聲，均表示是一個好消息。至此，紅利認股權證融資方案首戰告捷。
紅利認股證融資的成功，除了募集了巨額的資金外，還發揮了其他重要作用：
第一，充當了股價穩定器及加速器。2006年5月份以來，國家陸續推出一系列宏觀調控措施，包括收緊銀根、地根等，鑒于未來房地產行業發展走勢不明朗，香港上市的內地房地產公司股價受到較大壓力。恰逢此時，紅利認股權證融資方案的推出，對于中國海外股價表現，發揮了穩定器的積極作用。方案的推出并獲得市場的積極反響，到目前為止，公司最高股價7.28港元，最高市值超過500億港元，雙雙創歷史最高紀錄。
第二，埋下未來融資伏筆。此次紅利認股權證融資方案的設計，行使期間為一年期，中國海外將來在資本市場的運作更加游刃有余，埋下了漂亮的伏筆。另一方面，隨著紅利認股權證的上市，大股東最早時間行駛了認股證，資金及時注入上市公司，不僅提供了業務發展需要的資金，而且降低了中國海外負債率，為新的債務或股本融資提供了可能性和空間，真是一舉數得。紅利認股證的成功推出后，公司抓住良機進行銀團貸款，積極調整債務結構，償還原有較高成本貸款，降低融資成本。原計劃貸款規模為20億港元，由于市場反響熱烈，認購超過40億港元。于9月29日，中國海外和中國銀行（香港）、恒生銀行、匯豐銀行等11家著名銀行簽署了26億元港元銀團貸款簽字儀式，利率為HIBOR加46個點子。這是中國海外有史以來金額最大的一筆銀團貸款，將為公司未來的發展錦上添花。
第三，進一步擴大土地儲備。作為地產公司，未來發展的動力主要看土地儲備。只有擁有了豐富且優質的土地儲備，才能確保企業長期發展。中國海外原計劃本年新增儲備土地300萬平米，上半年已經完成了全年指標。由于紅利認股證發行成功，資本金提高，負債率降低，到10月底，今年新增土地儲備量已經上升到500萬平方米。目前，還有多塊土地在繼續跟蹤。
公司上市規劃方案范文5
【摘要】股利分配政策是上市公司處理利益關系的焦點之一。本文結合我國的現實情況,分析我國上市公司股利分配的現狀及存在的主要問題,提出了規范股利分配政策,保護小股東利益的應對策略。
【關鍵詞】控股股東;小股東;股利分配政策
一、引言
股利分配政策是上市公司處理利益關系的焦點之一,直接影響到公司股東的切身利益。定期進行的股利分配是公司借助資本市場進行調整的重要手段。它以公司發展為目標,以股價穩定為核心,在平衡企業內外相關主體利益的基礎上,對于凈利潤在提取了各種公積金后,如何在給股東發放股利或者留存于公司再投資這二者之間進行選擇而采取的基本態度和方針政策。由于我國上市公司的特殊股權結構,即控股股東和小股東并存的現狀,導致上市公司的股利分配政策主要是在控股股東的主宰下,從自己的利益最大化為出發點而制定的,是為控股股東的利益服務的,從而嚴重侵害了小股東的利益。
所謂控股股東,是指掌握公司控制權達到一定比例,能夠左右股東會和董事會的決議,從而可以控制公司局面的股東。小股東,就是股市中主要由一般居民構成的中小散戶。在我國,其具有如下幾個特征:一是很大一部分是由層次比較低的居民構成,缺乏投資能力和自我保護意識。二是其主要目的是投機,通過在二級市場買賣股票來獲取價差,因此持股時間相對較短,造成無固定的小群體和缺乏共同保護的組織機制。三是相對于大股東、管理層和其他相關機構來說,小股東處于信息不對稱的信息最弱勢方。
二、我國上市公司股利分配政策對小股東利益的侵害
在我國的市場經濟中,以現金股利、股票股利以及股票回購等形式體現的股利,特別是現金股利,不僅是廣大投資者獲取投資回報最基本、最主要的渠道之一,而且作為股東權利的現實體現,也是股份公司制度具有旺盛的生命力并得以維持、發展的一個重要基石。但無論是與西方股利理論,還是與發達國家、甚至與很多發展中國家的股利實踐相比,我國上市公司股利分配政策的實踐近年來卻表現出許多獨特之處。無論上市公司奉行何種股利分配政策,持有流通股股份的廣大小股東與控股股東相比,都處于一種被忽視、被掠奪的不公平地位。具體表現如下:
(一)股利分配政策缺乏長遠規劃和相對穩定性
股利作為對公司投資者的一種補償,是上市公司的責任之一。為了維持公司形象,國外上市公司一般都傾向于對股利分配政策進行階段性規劃,保持相對穩定的股利分配政策,均衡某一階段的股利水平。然而,我國大多數上市公司沒有按照企業發展的生命周期規律對股利分配進行中長期規劃,而是各年決策臨時制定,股利分配政策缺乏戰略性方針的指導。有的公司直接根據再融資行為來決定當年是分派現金股利還是送股或配股,有的公司甚至隨意更改分配方案。所以我國上市公司股利分配形式均頻繁多變,缺乏連續性,未形成相對穩定的股利分配政策。上市公司股利分配的這種行為,限制了金融市場對投資者的信息傳遞作用,減弱了市場的有效性,可能引起二級市場的混亂和股價的異常波動,嚴重侵害了廣大小股東的利益。
(二)股利支付率較低且送股配股盛行
我國上市公司股利分配的一個重要特點是總體支付率較低,不分配的現象帶有普遍性。雖然派現公司的股利支付率水平尚可,但平均支付率約為30%,且呈不斷下降的趨勢。股利不分配現象盛行,甚至有些有能力分配的公司也傾向于不分配股利。另外,我國上市公司高度關注的是實現股本擴張,很多上市公司選擇以“送股”為主,而較少派現的分配方式,而且往往伴隨著配股行為。這一股利分配特點雖然是我國上市公司在利潤分配方面富有創造性的表現,但是卻容易給投資者造成一種分配方案良好的假象,導致股市魚龍混雜,影響投資者作出理性的投資決策,干擾市場秩序。從公司本身來講,過分反復送股將不可避免地引起每股凈資產和每股盈余的下降,很難達到高價位股票購買者的預期,使廣大小股東的收益偏離預期水平。
(三)濫用股利信號傳遞作用
上市公司管理層通過發放股利向股東發送相關信息就是股利的信號傳遞作用。特別是股利分配政策的變化對股票價格和投資者行為有影響。國內一些學者的研究表明,我國確實存在股利信號傳遞效應,而且送股有明顯效應,但現金股利卻不太明顯。然而,我國上市公司表現出濫用股利信號的傾向。國外上市公司在利用股利信號時往往比較慎重,大多采用相對穩定的股利分配政策,只有當公司的持久盈利受到非暫時性沖擊時才改變股利分配政策,以向公眾表明這種持久性的變化。如果變化是暫時性的,多采用額外股利等價值信號較小的方式來反映短期變化。而我國多數上市公司采用非穩定的股利分配政策,在公司持久盈利能力沒有多大變化或出現暫時性沖擊時,就頻繁變動股利發放形式和數量來向市場傳遞信息。很多公司紛紛推出送股的分配方案,而研究表明我國送股具有顯著的信號作用,這二者的相符也說明上市公司企圖利用送股來傳送信號以促使股價上漲,但這種股價的上漲卻不代表公司價值的真正提升。上市公司濫用股利信號的行為會誤導小股東投資者產生某種錯覺,影響其決策的合理性,降低市場資源配置效率。
(四)部分股利分配行為不規范
我國上市公司的股利分配還存在一些很不規范的行為,主要表現在同股不同利方面。“同股同權、同股同利”是股份公司應遵循的基本原則,而我國特殊的體制決定上市公司存在國有股、法人股、內部職工股和公眾股等多種股票種類?？紤]到不同投資主體的特點,有些公司的股利分配方案中對國有股和其他股區別對待。通常對國有股份派現金股利,對其他非國有股送股或配股;或不同投資主體的股利形式相同但金額不同;甚至提供多種方案供股東自主選擇,嚴重損害小股東的利益。
股利分配政策的制定過程就是各相關利益主體為使各自的收益最大化而進行博弈的過程。小股東處于競爭中的劣勢,所以,必須采取相應措施遏制控股股東侵害小股東利益的行為。
三、規范股利分配政策,保護小股東的利益
今后,完善上市公司股利分配政策,加強對小股東利益的保護,制定實施合理有效的股利分派政策,不但可以使股東投資得到回報,進而提高其投資熱情,促進證券市場的健康有序發展,而且對公司的成長壯大,不無裨益。
(一)引導上市公司制定長期的股利分配政策
我國上市公司大多沒有清晰的長期股利分配政策。通過具有約束力的制度對上市公司的股利分配進行規范,可以改變上市公司股利分配中存在的很多問題,逐步實現其股利分配行為的合理化,保護小股東投資者的利益。在這方面監管部門可以要求上市公司對利潤情況作出預測,以此為依據,制定符合公司發展狀況的長期穩定的股利分配政策,并予以公開披露,接受投資者監督。
(二)引導公司提高股利分配決策的科學性
公司要充分認識股利分配政策在整個財務管理中的重要地位,以企業理財目標為基礎對股利分配政策進行中長期規劃,使股利分配政策與企業發展的生命周期相適應。決策者進行股利分配決策時,應結合我國證券市場和本公司的具體情況,全面分析股利分配政策的影響因素,提高股利決策的科學性和合理性。只有這樣才能實施既利于公司又利于證券市場長遠發展的相對穩定的股利分配政策。具體可以按照以下辦法。
1.對于大量送股、轉增和配股的股本擴張傾向應因勢利導。支付股票股利將擴大股本,在上市公司現金股利支付穩定的前提下,下一年的現金股利支付必將增加,要求上市公司有一定的利潤做后盾。公司決定送股而留存收益用于未來發展,一方面證明了經營者對以后盈利的信心;另一方面說明公司確實擁有具有投資價值的項目。但是,我國目前現金股利支付極不穩定,公司由于內部人控制有將留存收益用以擴大供經營者支配的資源和資金浪費的現象。因此,可以把送紅股視同新股發行,要求公司在年報中公布資金用途、投資方向和收益預測,這樣可以減少信息不對稱,有利于小股東投資者對公司進行評價。
2.完善分紅與再融資的“掛鉤”政策,避免非良性分紅
上市公司為了配合再融資計劃、迎合政府監管部門制定的分紅與再融資的“掛鉤政策”由原先的現金分紅“不足”到現金分紅“過渡”,也就是出現了超能力分配的現象,這在一定程度上影響了上市公司的可持續發展。因此,應進一步細化和完善再融資監管政策的相關指標,尤其是容易被上市公司人為調節賬面價值的凈資產收益率指標,可以考慮有關監管指標的引進。
3.對于習慣性不分配的上市公司,可以借鑒國外的做法。在國外,有禁止機構投資者投資于長期不支付股利的公司的規定,還可以通過對公司每股未分配利潤達到一定金額而不分配現金股利時對其課以一定稅負的方法對上市公司進行懲罰。為了保護小投資者的利益,真正做到讓上市公司及時分配,證券監督部門也可以借鑒國外這一做法。
(三)嘗試改變會計處理方法,引導公司樹立正確的股利分配觀念
公司上市規劃方案范文6
論文關鍵詞：股權激勵方案，上市房地產企業，設計要素
公司的股權激勵，是指激勵的主體授予激勵對象以股份形式的現實權益或是潛在權益，目的在于激勵經營者或是員工的工作，實現企業的價值最大化和股東利益最大化。作為重要的激勵和約束工具，股權激勵是公司員工全面薪酬體系中的重要組成部分，良好的股權激勵機制有助于公司所有者與經營者形成利益共同體，目標趨于一致。
我國實施股權激勵的上市公司中，房地產企業所占的比例較大，從近幾年我國房地產行業的發展來看，房地產行業的市場風險較大、市場化程度高、人才競爭激烈，所以這些企業較多采用股權激勵方案。由于股權激勵機制一般都是要經過一年以上的封鎖期后激勵對象方可獲得股票，而且還必須在滿足考核條件的基礎上才能行權獲得收益，所以房地產上市公司采取股權激勵方式也是為了穩定經營團隊、留住和吸引優秀的職業經理人，保障公司的持續經營。
一、股權激勵方案的核心設計要素分析
股權激勵能否真正激勵經營者為提高企業的績效努力工作，實現其目標，關鍵在于股權激勵方案各個要素設計的合理性。
1．激勵對象
通常來說企業管理論文，股權激勵計劃的激勵對象是對企業未來發展有著重要作用的公司雇員，包括公司的高層經理人員和其他對公司發展有著直接影響的關鍵員工，如核心技術人員，營銷骨干。
2．激勵方式
國際上最常見的激勵方式為股票期權，股改后我國《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》規定，上市公司實行股權激勵的基本模式，應當“以限制性股票、股票期權及法律、行政法規允許的其他方式實行”。
3．行權價格
限制性股票的價格一般較低或者為零，行權價格的制定沒有特定的標準。上市公司可以根據股票期權激勵機制規定，股票期權持有者可以在規定的時期內以股票期權的行權價格購買或賣出本公司股票。在行權以前，股票期權持有人沒有任何的現金權益，行權過后，其個人收益為行權價與行權日市場價之間的差價。
4．行權的績效條件
通常使用的股票期權注重股價與會計收益的直接掛鉤。倘若激勵對象的收益完全由股價來決定，其操縱股價的動機就會增強。為減少股價提高帶來的收益的不合理性，應更多地使用會計指標衡量經營者的業績?，F在，上市公司設立的行權指標多以財務指標為主。上市公司也可采用更為嚴格的財務指標和非財務指標設定成適合于其本身的績效考核指標。
5．激勵期限
激勵期限是激勵計劃所涉及的有效時間長度，通常由公司在規則之內自主設置。一般來說，行權期越長，激勵強度越弱，但有利于激勵高級管理人員為企業的長遠發展考慮；行權期越短，激勵強度越大，容易引致激勵對象的短期行為。為了兼顧長短期激勵效果，公司通常選擇分批行權的安排，同時，可因受益人的具體身份及情況而有所不同。經理人員一般在受聘、升職和每年業績評定后授予股票期權論文開題報告范文。
6．授予數量及比例
在制定股權激勵計劃時，非常重要的問題之一是要考慮公司究竟應該向激勵對象提供多少數量的股票。股票授予數量直接關系到激勵對象的未來收益，直接體現股權激勵計劃的激勵效果，而且，過多或過少的數量均對企業不利。
二、我國房地產行業股權激勵實踐
1．數據來源與樣本選取
滬深兩市的數據全部來自巨潮咨詢網。由于上市公司行業分類不時會發生變動，本文參照了證監會2011年4月15日中國上市公司行業分類表，選擇的屬于房地產開發與經營行業的企業。
在證監會2011年4月15日的中國上市公司行業分類表中，屬于房地產開發與經營行業的企業一共有143家，其中在股權分置改革之后詳細披露股權激勵方案的房地產企業有17家。綜上企業管理論文，本文共研究17家房地產企業的17個股權激勵方案。這17家企業是：萬科A、榮盛發展、泛海建設、名流置業、福星股份、中糧地產、深長城、廣宇集團、陽光城、新湖中寶、華業地產、金地集團、蘇寧環球、南國置業、中國寶安、臥龍地產、萬業企業。
2．房地產企業股權激勵各要素設計情況
（1）激勵對象
表1 房地產企業激勵對象
激勵對象
數量
比例
董事、高級管理人員
監事
中層管理人員
業務骨干
17
5
6
15
100.00%
29.41%
35.29%
88.24%
合計
17
100.00%
由表1可以看出，我國上市的房地產企業確定的激勵對象集中在董事、高級管理人員和業務骨干。樣本的所有企業都把董事和高級管理人員列入激勵范圍，因為他們是影響公司業績的主要因素。董事不包括獨立董事，目的是保證獨立董事判斷和決策的獨立性。17家企業中有15家對業務骨干進行激勵，占樣本數的88.24%。其中有5家企業（在2006年或者2008年初出臺方案）把監事作為股權激勵的激勵對象。在2008年3月證監會出臺的《股權激勵有關事項備忘錄2號》中明確規定：為確保上市公司監事獨立性，充分發揮其監督作用，上市公司監事不得成為股權激勵對象，所以此之后的股權激勵方案中激勵對象不包含監事。
（2）激勵方式
17家公司中，15家采用了股票期權這一激勵方式，占總樣本數的88.24%，采取限制性股票的兩家企業分別是萬科A和萬業企業。股票期權是國際上廣泛采用的激勵方式，在我國股權激勵的發展中，這一方式已經逐漸被認同并被越來越多的企業采納。多數房地產企業采取這一種先進的方式，表現了這些企業追求先進的理念。
（3）行權價格
采取股票期權的15家房地產企業中有14家行權價格定為下列價格的較高者：（一）股權激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標的股票收盤價；（二）股權激勵計劃草案摘要公布前30個交易日內的公司標的股票平均收盤價，占總樣本數的82.35%。只有華業地產一家企業的行權價格是上述兩者的較高者上浮10%的比例。由于期權激勵在我國尚不成熟，各公司為保守起見，都選擇證監會上述規定中最低要求作為公司期權激勵的行權價格。
（4）激勵的績效條件
表2 行權績效指標
行權績效指標
數量
比例
凈利潤（凈利潤增長率）
凈資產收益率
主營業務利潤增長率
每股收益增長率（萬科A）
銷售收入增長率（金地集團）
股價（萬業企業）
14
15
1
1
1
1
82.35%
88.24%
5.88%
5.88%
5.88%
5.88%
合計
17
由表2可見，實施股權激勵的17家房地產企業中，有15家以凈資產收益率為評價績效的指標，占比88.24%；有14家以凈利潤（凈利潤增長率）為評價業績的指標，占比82.35%。凈利潤和凈資產收益率是衡量企業業績的重要指標。凈利潤指標是必不可缺衡量績效的因素。在其他條件不變的情況下，凈利潤總額越大，凈資產收益率和每股凈利潤也越高，由于公司經營規模的擴大伴隨著經營成本的增加，在經營成本上升較快的情況下，可能發生凈利潤總額增加而凈資產收益率或每股凈利潤降低的現象。為了更全面地反應經營者的經營管理水平，需要考慮凈資產收益率之類的相對指標。
萬業企業僅將股價作為評價績效的指標。深長城設計方案時，考慮了主營業務利潤增長率這一指標。主營業務利潤是凈利潤的重要組成部分，一個企業只有做好自身的主營業務，它的發展才沒有偏離方向。另外，15家企業都采用了多重業績標準，占比88.24%企業管理論文，說明復合式的考核指標在我國上市房地產企業的股權激勵方案中得到較好的應用。這種考核能更全面地反映企業的經營情況，同時減少激勵對象操縱財務業績指標的可能性。同時，各個公司都設計了各自的股權激勵計劃績效考核標準，對激勵對象個人進行其他方面的考核，體現了考核的全面性。
（5）激勵期限
表3 房地產企業股權激勵方案的期限
激勵期限
數量
比例
3年
4年
5年
6年
7年
8年
1
4
7
3
1
1
5.88%
23.53%
41.18%
17.65%
5.88%
5.88%
合計
17
100.00%
經過計算，17家企業股權激勵方案的加權平均期限為5.12年，如表3所示。香港主板上市的102個H股與紅籌股股票期權方案中75%的方案期限為10年，相對而言，激勵期限短的問題比較明顯。這也是我國A股上市公司共有的問題。雖然有效期設定過長，激勵對象可能會有懈怠心理，但是如果有效期設定過短，往往起不到促使激勵對象制定長遠發展規劃的目的，激勵對象可能會產生為了及時行權而采取短視行為的動機。
（6）授予數量及比例
17家房地產企業中，授予數量從308.64萬股（中糧地產）到29，985萬股（新湖中寶）不等，所占各個公司總股本的比例從1.24%（南國置業）到9.96%（泛海建設）不等，平均值為3.73%，均符合證監會的要求。在考慮股權激勵計劃授予數量的合理性時，還要考慮其與行權價格之間的關系，若提供同等的激勵，行權價格定得越高就需要贈予激勵對象越多的股票期權。盡管一些公司授予的股票數量相對值沒有超過10%，但是絕對數量很大，并且其行權價格已遠遠低于現在的市場價值，激勵對象一旦行權可以從中獲得很大的收益。
三、上市房地產企業股權激勵方案效果分析
由于17家上市的房地產企業披露和實施股權激勵方案的進程不同，所以將這些企業分為三類進行比較和分析論文開題報告范文。
1．終止或暫停股權激勵方案企業
表4 終止或暫停股權激勵方案的企業
代碼
企業名稱
期限
披露方案日期
后續進展
000031
中糧地產
5年
2007-12-20
2008年終止
000042
深長城
5年
2008-01-29
2008-12撤銷計劃
002133
廣宇集團
5年
2008-01
2008-07-09中止
600641
萬業企業
5年
2008-01-30
2008-10-29撤銷
在披露方案的17家房地產企業中，已經有中糧地產、深長城、廣宇集團、萬業企業等4家企業撤銷了股權激勵計劃，占比23.53%，如表4所示。通過各家企業的公告和相關媒體的報道能夠了解到各家企業終止或暫停方案的原因。
以上四家企業的股權激勵計劃方案都是在2008年終止的，這與2008年房地產市場的低迷狀態不無關聯，有的企業是由于沒能達到股權激勵方案規定的績效標準而無法行權，有的是因為公司的管理層出現了重大的變化，且舊的方案無法適應新的規定或準則的要求，還有的是未能通過證監會的批準?？梢娺@些企業在制定股權激勵方案之前并沒有根據企業內外環境深入地研究、考察股權激勵方案的可行性，或者是沒有從公司長遠發展的角度制定，當遇到特殊事件的時候，不得不放棄，導致了方案的流產。
2．實施股權激勵方案企業的績效分析
表5 較早實施股權激勵方案的企業
代碼
企業名稱
期限
披露方案日期
后續進展
000002
萬科A
3年以上
2006-04-28
2006年實施
000046
泛海建設
4年
2006-09-28
實施
000926
福星股份
4年
2006-09-22
2006-12-11實施
000667
名流置業
8年
2008-04-11
2009-07-18實施
通過表5企業管理論文，較早實施股權激勵方案的企業中萬科A、泛海建設和福星股份都是在2006年實施的，為了使數據的可比性更強，選取這三家企業來分析實施股權激勵的效果。
表6 三家企業凈資產收益率變化表
企業簡稱
2007年
2006年
增長率
萬科A
23.75%
23.51%
0.24%
泛海建設
17.78%
20.12%
-2.34%
福星股份
16.37%
20.21%
-3.84%
表7 三家企業凈利潤變化表
企業簡稱
2007年
2006年
增長率
萬科A
4，790，833，311.17
2，067，878，243.0
131.68%
泛海建設
651，705，002.11
248，136，241.65
162.64%
福星股份
317，489，256.27
258，192，689.50
22.97%
三家企業在制定股權激勵計劃時都設定了行權的業績標準。以對2007年的要求為例，萬科A：（1）凈利潤年平均增長率大于15%。（2）全面攤薄的凈資產收益率大于12%。福星股份：（1）2007年的凈利潤不低于26，140.97萬元。（2）加權平均凈資產收益率不低于10%。泛海建設：加權平均凈資產收益率不低于10%。上述凈利潤都是扣除非經常性損益前的凈利潤和扣除非經常性損益后的凈利潤中的低者。
由表6，三家房地產企業中，只有萬科A的凈資產收益率增長了，增長率為0.24%，其他兩家企業都有小幅度的降低。但是降低后的數值仍在績效考核標準10%以上。由表7，三家企業的凈利潤有不同程度的增長，都達到了股權激勵方案的標準。
3．近期披露股權激勵方案的企業
表8 披露方案時間較短的企業
代碼
企業名稱
期限
披露方案日期
后續進展
002146
榮盛發展
5年
2009-11-05
2010-07-12修改
000671
陽光城
6年
2011-01-12
監事會通過
600208
新湖中寶
4年
2010-12-21
2010-12-29實施
600240
華業地產
6年
2011-01-21
監事會通過
600383
金地集團
7年
2010-01-15
2010-03-19實施
000718
蘇寧環球
5年
2010-12-28
監事會通過
002305
南國置業
5年
2011-02
監事會通過
000009
中國寶安
不超過6年
2011-01-29
2011-03-15實施
600173
臥龍地產
4年
2010-03-09
股東大會通過
從表8可以看出，有9家企業都是在去年或今年年初披露或修改了股權激勵方案，占樣本數的52.94%。這些企業正在不斷地嘗試和探索當中。表現了房地產企業對股權計劃的信心，預示著房地產企業在股權激勵計劃的披露、實施中會有更成熟的發展。
綜合以上數據，我們可以看出，從2006年起公布股權激勵方案的17家上市房地產企業中，有23.53%的企業的股權激勵計劃終止。實施股權激勵方案較早的三家企業里，只有萬科A的業績有大幅度的提高，其他兩家稍有不足，但是這兩家的業績水平都達到了激勵計劃的要求，可見股權激勵計劃起到了穩定和提高業績的作用。
參考文獻
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