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風險投資分析方法范文1
當今社會下，我國的經濟發展的相對迅速，房地產業開始了一輪又一輪的開發活動，人們所見到的基本上都是房地產行業的盈利豐厚。但是每一項投資行業都是豐厚的盈利和風險共存的，特別是現今社會下我國的房地產行業還沒有做到整體的完善，投資的風險還是相對較大的。所以，對于房地產業開發中的一些風險因素的理論分析和研究是很有必要的。本文主要闡述了現今社會下房地產開發行業所面臨的一些宏觀上的風險因素，從開發商的角度來進行了一系列的具有針對性的分析與研究，深入淺出的對不同階段下的風險因素也進行了分析與研究。
【關鍵詞】
房地產開發；風險因素；風險分析；風險防范
從改革開放后到現今為止，我國的經濟發展正在逐步的深入與加強，隨之而變化的就出現了城市的綜合性發展、住房制度的改進、房屋的商品化與土地的有償使用等等，借此機會，我國的房地產投資行業也得到了一步步的壯大與迅速的發展。至今為止，房地產行業已經進入了發展的期，并且前景十分良好。伴隨著飛速的發展，這個行業的投資風險也越來越大。房地產投資與開發的過程中，會出現的確定以及不確定的風險因素是多種多樣的，首先，房地產開發項目的本身就是存在風險的，這是不置可否的，再者就是周邊的環境因素也會在一定程度上有風險因素的存在，更有一些細節性問題可以會導致風險的產生，例如財務管理的的不可控因素、自然災害以及人們現在認知的滯后觀念等等。根據諸多的可以產生投資風險的因素，作為房地產開發商，要進行詳細的風險分析與到位的防范策略，從整體角度上講及時要對這些可能影響開發進行的所有因素的變化可能性以及投資效益會受到的影響進行全面的分析，得出相對準確的項目風險性的結論是報告，從而將損失降到最低。
1房地產開發投資風險綜述
根據風險理論的研究，風險的一般定義是：人們對未來行為的不確定性而可能引致后果與預定目標發生的負偏離。通俗地講，風險就是發生不幸事件的概率，或指損失發生的不確定性，而房地產開發投資風險就是指在項目投資過程中能引起損失產生的不確定性。客觀世界是變化多端的，充滿了不確定性，每一個房地產開發投資項目都有一定的風險，房地產項目投資的風險主要來自信息的不完全性、投資項目周期長短、收益預期及房地產政策等投資環境的變異性。
2房地產開發投資風險分析
房地產開發投資既是房地產經濟運動過程的起始點，同時也是獲取期望收益的一種經濟活動。任何一項生產性投資都需要投入一定的生產要素，主要包括土地、勞動和勞資等方面。房地產開發投資也不例外，但由于房地產業獨特的產業特征，房地產開發投資及其過程同其他投資類型有著顯著的區別：1）房地產開發投資對象的固定性或不可移動性2）房地產開發投資過程周期長、成本高3）房地產開發投資所受制約因素多政治環境對房地產投資開發項目有著一定的制約因素，房地產業的投資正常情況下回收利潤的時間都會比較長，所以說，需要一個穩定的政治經濟環境來作為保障才可以，國家對房地產業都是有著一定的限制的，對此也有這明確的法律法規來加以制約。再一點就是投資項目周邊的環境也是投資該項目需要考慮一個很重要的因素，投資建設的項目需要對周圍的環境加以改善，不能破壞才可以。此外，我國施行的土地使用制度規定土地有償使用，并且會限制最大使用年限，這在很大程度上可以影響投資開發的最終決定。所以，這就要求投資方需要在規定的年限內收回成本并取得效益。第三點是金融行業是房地產業發展的基礎，整個房地產行業無論是最開始的投資施工還是到后期的售賣等等都需要金融部門來進行參與，所以這也是制約房地產開發投資的一個重要因素。4）行業資產的流動性低房地產行業的資金流動時長正常情況下都是相對較長的，這樣就導致了資金投入后的流動性會降低，作為投資方，需要做好充分的準備以避免因資金無法周轉而產生的麻煩。5）抵抗通貨膨脹最近幾年的經濟研究結果表明，房價在通貨膨脹期間的變化與物價水平是成正比的，沒有因為通貨膨脹而受影響。6）周邊環境的變化可以促進房地產業的發展公共設施例如：公園、道路以及醫院等等都會不斷的進行優化，這就使得周邊的房價有增值的可能性。根據多年來房地產行業的經驗分析得出，在進行投資的時候若是可以選擇周圍正在有政府進行建設的公共設施，那后期的投資收益是非常巨大的。
3房地產開發投資風險的防范與控制
房地產開發投資風險需要及時防范與控制，風險一般有三個階段：潛伏階段、發生階段、造成后果階段。房地產開發投資風險防范與控制需要通過制定及實施各種風險防范及處理措施，正確預見及時發現風險苗頭，將風險控制、消除在風險潛伏階段。風險防范與控制策略的制定，要同時考慮房地產開發企業自身的各種情況、可供選擇的資源以及企業的內外部環境。在風險發生時，需要積極實施補救和搶救措施，將損失減少到最低限度；風險發生后，即在已經造成風險后果的階段，需要迅速對風險損失進行充分有效的經濟補償，在最短時間內，排除直接損失對開發項目正常進行的干擾，并且減少間接損失。投資風險防范的基本策略：（1）有形的風險預防價值工程法是一種有形的風險預防手段，但是不能過分的依賴價值工程法。首先，采取工程措施需要很大的投入，因此決策時必須進行成本收益分析；其次，任何工程設施都需要有人參加，而人的素質起決定性作用；另外，任何工程設施都不會百分之一百的可靠。因此，價值工程法要同其他措施結合起來使用。（2）無形的風險預防可以通過內部教育以及規范化來推行無形的風險預防措施：項目管理人員和所有其他有關個方的行為不當都會構成項目的風險因素。因此，要減輕與不當行為有關的風險，就必須對有關人員進行風險和風險管理教育。
4結論與展望
風險投資分析方法范文2
【關鍵詞】房地產；風險；層次分析法
房地產又稱不動產，是房屋財產與土地財產的總稱，是實物、權益和區位的結合，包括土地、建筑物及其他地上定著物。房地產投資項目的開發與經營是對環境進行不斷的重新配置、建造并加以管理以滿足社會的一種活動，具有較高的投資回報率，為國民經濟發展提供堅實的物質基礎，也極大地帶動相關產業的發展。改革開放以來，隨著經濟的發展和房地產市場的不斷完善，房地產業成為國民經濟的支柱產業，對經濟有很強的拉動作用，具有重要戰略地位。
一、房地產投資風險類型
由于房地產投資項目周期長、投入資金大、影響因素多、與其他產業關聯性高等特點。使得房地產開放項目開發中具有不確定性和風險性。一旦風險發生，造成的損失是巨大的，造成不必要的資源浪費，對國民經濟和社會發展都是很不利的。因此投資方必須對房地產投資項目風險進行分析與研究，加強風險管理來保障投資的收益。房地產投資項目風險可分為環境、政策、技術、市場、管理5個方面的風險。環境風險分為自然環境風險和人文社會環境風險。政策風險包括城市規劃、稅收、金融、土地、產業。技術風險包括設計、設備、施工方法、技術人員素質、市場風險包括市場結構、市場需求、市場供給、市場價格。管理風險包括管理者能力、管理者素質、管理制度等方面風險。
二、AHP法理論及運算步驟
本文采用層次分析法AHP對房地產投資項目風險進行分析和研究。AHP由美國運籌學家匹茨堡大學教授托馬斯·塞蒂（T.L.Saaty）于20世紀70年代正式提出，是一種實用的定量與定性的研究方法，在多個領域中有所運用。通過建立判斷矩陣，根據判斷矩陣計算權重。具體運算步驟為：
第一步，確定系統總目標，并依據總目標的不同將系統劃分為不同層次，建立層階梯模型，反應因素之間的關系，見圖1。
第二步，構造判斷矩陣（實質是指標評價體系）。每次取兩個因素Bi和Bj比較它們對上一層元素A的影響，并用aij表示，全部比較的結果用成對比較矩陣表示，即：A=(aij)n*n。滿足以下特點：aij=1/aij，故又稱A為正互反矩陣。aij值由表1確定：
表1 分級比率標度
雖然構造的判斷矩陣雖然減少了其它因素的干擾，比較客觀地反映出一對因子影響力的差別，但綜合全部的比較結果，難免包含一定程度的不一致。如果比較結果是前后一致的，則矩陣A的元素還要滿足：aij* ajk=aik(i，j，k=1，2，…，n)。只有滿足上式的正互反矩陣才是一致矩陣。一致矩陣應具有如下性質：
（1）A是正互反矩陣，且其轉置矩陣AT也是一致矩陣；（2）A的秩Rank（A）=1；（3）A的最大特征值λmax=n（n是矩陣A的階），A的其余特征根均為0?？梢岳眯再|（3）來判斷矩陣A是否為一致矩陣。由于特征根連續地依賴于aij，所以得到的λmax比n大得越多，矩陣A的非一致性就越嚴重，那么λmax對應的標準化特征向量就越不能真實地反映B=（B1，B2…，Bn）在對元素A的影響上所占的比重。
第三步，層次單排序及一致性檢驗。層次的單排序，就是將判斷矩陣A對應于最大特征值λmax的特征向量W，經歸一化后求出同一層次相應因素對于上一層次某因素相對重要性的排序權值W的過程。運用乘積方根法求權重系數，求各行的幾何平均值：
bi=■，i=1，2，3…，n
再把bi（i=1，2，3…，n）進行歸一化：Wi =bk/■bi；k=1，2，…，n。由于人們對復雜事件的各因素是主觀判斷，一般不可能直接保證判斷矩陣就是一致正互反矩陣，因而存在誤差。在允許誤差范圍內，判斷矩陣可以接受。這一檢驗步驟為：首先，計算判斷矩陣A的最大特征值λmax，假設：求出n階判斷矩陣A的歸一化特征向量為W=[w1，w2，…wn]T ，將矩陣A的方程：AW=λmaxW，展開，得：λmax=■■■。計算出A的一致性指標：CI=■，然后，查找對應的平均隨機一致性指標RI。最后，計算一致性比例：CR=■。當CR
三、實例分析
以G市某房地產投資項目L為實例進行投資風險的分析與評價。L房地產項目是商住類型項目，所在城市自然和人文社會環境穩定，資源充足。該地區房產投資優惠政策多，有比較寬松的投資環境。城市化人口每年遞增，經濟處于高速增長狀態，有購買力的人群相對比較大。項目所在地周邊配套設施齊備，交通便利，綠化措施良好，居住環境優良。L房地產項目是由K公司開發，該公司資金雄厚，從事房地產多年。具有比較強的管理和技術能力。根據項目的實際情況確定該項目的總目標A（A為房地產投資項目風險），然后劃分準則層，本文由于篇幅所限，只劃分一個準則層B，B=（環境，政策，技術，市場，管理）。構造判斷矩陣A=（aij）
A=■計算權重系數bi=■得B=[1.715，3.159，0.315，0.995，0.579]T
歸一化處理求出A的特征向量為：W= [0.253，0.467，0.0465，0.147，0.085]T；
AW=■[0.253，0.467，0.0465，0.147，0.085]T=■
由λmax==■■■得λmax=5.243；由CI=■得CI=0.0608；查表得n=5時R.I.=1.1185，則CR=■，C.R.=0.0544
0.253，W2=0.467，W3=0.0465，W4=0.147，W5=0.085可作為相應評價指標體系的權重系數。從中我們可看出政策風險權重系數最大。因此，L房地產投資項目中，政策風險是最重要的風險因素。
四、結論
本文從房地產開發投資方的角度出發，按照風險管理的基本原則，對房地產開發項目的投資風險進行了分析和評價研究。首先，針對房地產特點，利用文獻調查法對關于房地產開發項目投資風險的書籍和大量期刊進行了比較全面的風險影響因素分析，將房地產開發項目的風險劃分為五類風險，再運用AHP法構建遞階層次結構模型，對這些因素進行比較分析，建立房地產投資項目風險因素指標評價體系。進而對這些風險進行量化分析，得出分析評價結論。AHP法在房地產投資項目風險評價的運用已經比較成熟，但也存在孤立地分析因素，關聯度較低等不足之處。對于高階復雜的判斷矩陣A其準確性也較差。針對這種現狀，我們還要深入研究，不斷完善AHP法在房地產項目風險分析與評價的運用。
參 考 文 獻
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風險投資分析方法范文3
風險投資就是投資者要把資本投向蘊藏著失敗風險的項目中，在項目成功的運作中獲得高資本收益的一種投資過程。在進行風險投資之前，最重要的就是對所投資的項目進行全面的評估和篩選，具體的風險投資項目的價值評估程序包括：
1.價值評估前的信息收集
風險投資家要對項目進行價值評估首先是要進行信息的收集，包括內部信息和外部信息。
2.評估方法的選擇
由于單一的評估方法都有其局限性，因此投資者可以采用多種方法評估，并且要結合企業自身的情況，根據企業的現金流以及市場預期，選擇適當的折現率，以降低評估方法本身的缺陷所造成的風險。
3.折現率的選擇
被投資者普遍接受的折現率為內部收益率，然而內部收益率會隨著不斷變化的市場以及不同的投資階段而有所不同，因此投資者在選用折現率時要結合多種可能的影響因素分析。
二、實物期權在風險投資項目評估中的應用價值
風險投資的評估方法有很多種，實物期權方法可以減少對投資項目價值的錯誤估計風險，并且還可以為項目的投資和退出選擇恰當的時機，從而可以有效的降低投資失敗的風險，另一方面還可以有效的激勵風險投資家，使得投資項目的價值最大化。從具體的實物期權方法分析過程來看，這種方法可以很好的揭示影響項目價值的各種因素以及所造成影響的程度，為價值評估和管理行為提供了依據。
三、實物期權法在風險投資決策評估中的缺陷和建議
1.實物期權法的缺陷。
實物期權法作為風險投資過程中的一種戰略分析思想，不僅是對傳統方法的創新，更是一種突破。但是實物期權方法在作為資產定價方法和投資決策方法方面還存在著一些不足：
（1）實物期權和金融期權有本質的區別，實物期權定價方法不能使用金融期權定價模型進行估計，由于實物期權的標的資產不具有非連續性和不可交易性，因此不得使用無風險套利均衡定價原理；
（2）實物期權的某些輸入變量不容易被確定，例如波動率等難以觀察或處理，而且實物期權沒有像金融期權那樣成熟的交易市場，另外實物期權比較容易隨著時間變化給其時間應用操作帶來很大的影響；
（3）復合期權的價值不易被確定，由于復合期權是由多個實物期權結合而成的，所以在確定價值時受多個不確定性因素的影響，增加了確定價值的不易程度；
2.風險投資運作中應用實物期權方法的建議
在風險投資的過程中，理論上實物期權方法可以作為一種科學全面的評估方法，然而在實際運用過程中使用這種方法會遇到很多的困難。對于實物期權方法的運用具有一定的局限性，在項目的篩選階段可以用這種方法來分析，在項目的評估談判階段可以用這種方法決策。實物期權方法在項目篩選過程中的應用在于它可以識別項目全部的潛在價值，是對投資項目價值的一種初步判斷；實物期權方法應用于評估階段是要系統的定量分析評估項目的價值，是對所投資項目的全方位評估和深入理解。實物期權不僅可以幫助投資者合理的安排投資的比例，也可以使投資者正確判斷投資退出的時機問題。具體來說，遇到以下這樣的情況是，可以應用實物期權的方法進行投資分析：
（1）涉及的投資數額量巨大；
（2）投資項目未來收益不確定性較強；
（3）實物期權的標的在產能夠清楚的識別；
（4）有可比較的類似投資項目存在；
（5）投資項目不需要快速做出評估決策；風險投資者在進行項目投資時，選定運用實物期權方法來進行評估決策后，要重點關注實物期權標的資產的識別以及對影響定價的變量要進行合理的估計和預測。對于非關鍵性環節的工作，比如復雜的計算過程，投資者可以合理的利用計算機來完成計算過程，這樣不僅可以減輕投資者的負擔，也可以提高計算的準確性。
四、結語
風險投資分析方法范文4
關鍵詞：風險投資方法延遲性期權
引言
風險投資（又稱為創業投資）是指向主要屬于科技型的高成長性創業企業提供股權資本，并為其提供經營管理和咨詢服務，以期在被投資企業發展成熟后，通過股權轉讓獲取中長期資本增值收益的投資行為。事實上，風險投資是投資者投資于初創企業(主要是高科技企業)，并為所投資的企業提供管理和經營服務，期望通過投資項目的高成長率取得高額收益的投資方式，以高投入、高風險和高收益為特點。
在關于風險投資項目的評價方面，國外許多學者對風險投資者選擇投資項目的程序和選擇標準進行了研究，其中最著名的是TyebjeeandBruno以及FriedandHisrich的研究。而Dixon通過問卷的形式研究了風險投資者評估風險企業時對各個指標的重視程度，他發現投資者最重視的指標依次：管理者技能、市場容量、營銷技能、項目成長性、投資規模和財務技能。具體在模型的構建方面，風險投資項目評價的傳統方法是現金流折現法，其中以凈現值法(法)最具有代表性。然而，法暗含著兩個假設：1)投資者必須立刻決定是否進行投資；2)投資項目完全可逆(即放棄投資項目不花費任務成本)。這兩個假設說明了法沒有很好地處理風險投資項目投資的時間選擇問題。而對風險投資項目而言，收益率變動大，更注重投資時機的選擇。僅僅用NPV法無法很好地解決風險投資的時機決策以及評價問題。
目前我國對風險投資項目評價的研究多集中于通過各種手段對凈現值法進行改進，如風險調整貼現率法和肯定當量法。風險調整貼現率法是將凈現值法和資本資產定價模型()結合起來，利用模型依據項目的風險程度調整基準折現率的一種方法。但這種方法是有缺陷的，因為項目壽命期內各年的凈現金流量很難準確估計?？隙ó斄糠ㄊ怯靡粋€系數把風險的現金收支調整為無風險的現金收支，然后用無風險的貼現率計算凈現值，以此作為判斷投資是否可行的依據，但肯定當量系數很難科學的確定。所以改良過的凈現值法依然不能勝任對風險投資項目進行可行性評價的工作。彭壽康（2000）根據資本資產定價模型()的基本思想提出了一種新的方法：風險補償率比較法。但筆者認為資本資產定價模型或基于資本資產定價模型的方法(如風險調整貼現率法)很不適合用于風險投資項目的評價。Pindyck指出，在大多數情況下，投資具有不可逆性(Irreversibility)和可延遲性(Delayability)（風險投資更是如此）。這類似與金融學上的期權概念，擁有投資機會就像擁有買方期權一樣，通過耗費一定的資本（即支付一定的期權價格），可以選擇現在或將來投資，以達到價值最大化。這說明，企業投資的靈活性（Flexibility）或投資機會具有相當的價值。20世紀70年展起來的期權定價理論恰好為這種投資靈活性的評估提供了一種新的思路。
基于風險投資具有期權的性質，本文對風險投資項目的評價方法進行改進，具體安排如下：首先分析風險投資的期權性質；其次利用期權理念進行風險投資項目的評價；最后總結有關結論。
風險投資的期權性質
研究國內外的風險投資以及Pindyck的研究成果就會發現，風險投資具有以下性質：①風險投資具有期權性質。風險投資家對風險企業的投資就像購買了一份期權，一旦成功將獲得巨大收益，即使失敗其最大的損失也只是投入的風險資本。②風險投資家向風險企業投入一定的風險資本從而擁有一定的股份，但其目的不是為了擁有企業，而是為了在風險企業增值后出售自己所占的股份以獲得投資收益。所以風險投資家相當于以投入的資本為期權費購買了一份看跌期權putoption又稱賣出期權)，它賦予投資家在T時刻T為投資期滿日)以某一價格出售自己手中股份的權利。
事實上，風險投資項目的可延遲性Delayability(即風險投資項目的機會價值)在很大程度上類似于歐式期權，我們用下圖來表示風險投資中的期權特性。在下圖中，期權的標的物是風險投資項目在不同時刻投資后，未來的凈營運收入按一定折現率(通?？扇炔渴找媛?折現到時刻的值。假設當前時刻作出投資決策時的凈現值是并假設投資者處于風險中性世界里。根據無套利均衡的思想，曲線2的軌跡表示當前投資獲得的按無風險連續復利計算的在時刻的值，其中為符合風險中性假設的無風險利率。曲線1表示時刻進行風險投資時，標的物的價值大于風險中性世界中在時刻的值，此時風險投資機會價值可看作一種看漲的歐式期權，執行價為，標的物價格為。曲線3表示時刻進行風險投資時，標的物的價值()小于風險中性世界中在時刻的值，此時風險投資價值可看作一種看跌的歐式期權，執行價為，標的物價格為。
風險投資的期權特性
如果投資項目出現曲線1情況，則可延遲投資；出現曲線3情況，且又滿足(為設定的進行項目投資所需的的臨界點)，則應在當前進行投資。
基本模型的建立
風險投資決策考慮在什么時機投資。假設不同時機風險投資額為，風險投資的現金流入量折現值(指折現值到時刻)為。則表示當前投資時的投資額，表示當前投資時的現金流入量。根據風險投資的特征，高度的不確定性是風險投資項目的主要特征之一。在進行風險投資時，不同時刻進行投資，投資成本和投資現金流入量的不確定性變化主要是由于投入材料、設備、勞動價格及項目產品的市場價格變化造成的，而描述這些價格變化的隨機過程主要有幾何布朗運動，均值回復過程等。因而，可以假定、的變化是一個隨機過程，并服從幾何布朗運動。則：
（1）
（2）
式中：、分別表示V、C的期望增長率，符號可取正負；
、分別是V、C變動率的標準差；
、為維納過程，其中，、滿足標準正態分布。根據等式(1)、(2)，可得：
令，則。從而有：
(3)
同理：(4)
設表示標的物V的衍生產品的價格，并有：
（5）
式中：；。則表示t時刻投資比當前投資增加的現金流入量。
同理，假設：(6)
式中：；。表示標的物C的衍生產品的價格。則表示t時刻投資成本比當前投資成本的增加額。
由(3)、(4)、(5)、(6)得：
（7）
（8）
根據投資機會價值的含義和風險中性假設，記t時刻的投資機會價值折現到當前時刻的值為則：
(9)
式中：表示欲在時刻擁有該項投資權利，需要付出的費用。若設該項投資權利擁有期限為期，風險投資項目的最大投資機會價值為：
（10）
根據不同的()和的值，在風險投資時機選擇時應遵循以下準則：
1)，則項目不投資；
2)則項目在當前進行投資；
3)，則在取得值的時期進行投資；
4)，則項目不投資。
從以上時機選擇準則中，認識到準則3)、4)與圖1中的曲線1相符合，說明風險投資項目的可延遲性，即存在風險投資機會價值，類似于一種看漲歐式期權。準則1)、2)與圖1中的曲線3相符合，該風險投資項目的風險投資機會價值為負。
結論與評價
本文依據風險投資項目的投資機會價值的期權特性，構建了一種新的風險投資時機決策模型，把投資的可延遲性看成期權為風險投資決策提供了一種全新的思路。同時依據以上的分析，我們可以看到基于期權特性的風險投資項目評價過程的方法對于NPV方法而言具有如下優點：①期權定價并不需要知道投資期內各年的現金流量；②由于期權定價公式是利用風險中性定價方法得到的，所以不必進行所謂的風險調整。這兩個優點使得期權定價方法與基于凈現值法的風險投資評價方法相比更科學、更易于處理。然而，這種方法要成為一種實用的風險投資分析工具，許多方面還有待于進一步研究，其中關鍵是如何識別t時刻現金流入量V(t)和投資成本C(t)的變化規律。
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風險投資分析方法范文5
自從創業板推出后，股權投資的創富效應一下讓國人注意到了一夜暴富的巨大吸引力，如今，可謂遍地PE和“風投”了。
PE從冷門到“全民熱”，既是好事，也存在隱患。好處就是讓有余錢投資的民眾了解了一個新的投資渠道，為企業的直接融資提供了新的資金來源。壞處則跟中國發生了所有跟風情況類似，初期總是不規范，初嘗禁果造成了混亂和財產損失。曾有報載，一個在天津和上海兩地發起設立PE的年輕人，只有28歲，他向一群退休工人融資，最后獲得上億的資金然后亂投資。此外，社會上議論的比較多的是借PE實施利益輸送，也成為制造不公、擾亂市場的大毒瘤。有些權勢集團將股權作為受賄品，投行在項目馬上要上市時，通過PE進入，迅速獲利套現。
如果我們拋開這些丑陋的尋租套利現象，其實，很多人的動機是良好的，不理想的結果是源于對PE這種新事物的不熟悉。這就使正確的引導顯得更為重要。風險投資就是前車之鑒。風險投資自上世紀九十年代引入到中國，發展至今仍未走上正軌，PE也有可能走上同樣的歧路。私募股權投資，在美國指的是包括風險投資在內的，通過對未上市公司的股權進行投資，成為其股東的投資方式。在歐洲，通常將風險投資和私募股權投資區別開。兩者的相同點就是私募性和同屬股權投資，只是前者主要側重投資于創業早期的公司。而國內的私募基金，實際是證券投資基金，與股權投資沒有任何關系。
私募股權投資在美國發育情況最為成熟。美國是從上世紀六十年代開始出現PE萌芽，經過短短的三、四十年，在2000年前后，伴隨著網絡新經濟達到頂峰。風險投資作為PE的一部分，引入中國已近30年，仍未成氣候，其根本原因在于市場經濟環境還不成熟，未形成PE投資的制度土壤。
今天中國進入了PE，對于推進這一新的資本形式，會產生助力。美國的經驗說明，只要條件具備，方法適當，PE也能盡快成熟。本書對于想從事PE的人來說，是難得的經驗讀本。作為研究和從事相關領域超過10年的筆者而言，閱讀的過程，也是玩味和分享大師經驗的過程，充滿了貝中得珠的驚喜。本書的作者采訪了十位大師級的PE和風險投資家，還有兩位是研究該領域的學者，每位受訪者都有超過25年的行業經歷，最年輕的今年也有55歲，還有兩三位已經是七、八十歲的老者。可以估算出，這些大師是在壯年投入這項事業，經歷了失敗而到達輝煌彼岸。大師回憶了自己如何入行，有哪些成功案例和失敗教訓，都是字字珠璣，篇篇錦繡，令人不忍釋手。
這是一本濃縮了投資大師的人生經驗和專業技能，講述著投資界那些如雷貫耳的傳奇的寶書。你可以從中了解到各種有趣的案例，也能讀到投資家是怎么錯過投資蘋果電腦、由于忽視行業周期而失敗的故事。
風險投資分析方法范文6
社會保障基金在過去一百多年中，在從現收現付到基金積累制的轉變中，由小到大、不斷完善。伴隨著人口老齡化的加劇，社會保障基金的支付危機越來越明顯，各國政府都在強化社會保障基金投資力度，尋求更有效的風險投資策略，但在不確定的國際環境下，社會保障基金投資面臨著潛在的風險[1]。
中國現已步入老齡化社會，并將在2030年達到老齡化高峰，社會保障基金是我國政府集中的社會保障儲備資金，主要用于彌補人口老齡化高峰時的社會保障需要[2]，所以實現社保金的投資收益與風險防范至關重要。
一、社會保障基金投資面臨的主要風險
我國社會保障基金主要投資于銀行存款、在二級市場上購買股票和債券，同時參與一級市場的新股和可轉換公司債券的申購，本文按照社保金投資工具類型進行風險分析。
1.社保金投資于銀行存款的風險。社保金投資于銀行存款可謂是安全性最高的投資方式，但并不意味著銀行存款不存在風險。社保金投資于銀行將有可能面臨的主要風險有：通貨膨脹風險、利率風險。其中通貨膨脹風險又稱購買力風險，是指由于物價上漲、貨幣貶值可能使經濟主體的實際收益降低或者籌資成本提高的風險。利率風險指由于市場利率的變動給經濟主體造成損失的可能性。因為只要其資產和負債的類型、數量及期限不一致，利率的變動就會對其資產、負債產生影響，使其成本發生變動[3]。
2.社保金投資于債券的風險。社會保障基金投資于企業債券面臨的風險主要是信用風險。信用風險又稱違約風險，是指債務人不愿或者不能按照約定償還債務義務，從而給債權人造成損失的可能性[4]，如果社保金投資于信用評級較高的公司或者企業，其信用風險則會降低。
3.社會保障基金投資于股票的風險。社會保障基金在二級市場上購買股票主要面臨的風險有：流動性風險、政策風險以及利率風險。所謂流動性風險是由于流動性不足給經濟主體造成損失的可能性;政策風險指因政府政策發生變化，給金融活動參與者帶來的風險[5]。政府經濟政策的調整有可能給金融活動的參與者帶來影響，但是政策變動的影響需要辯證理解。由于我國目前的資本市場發育不成熟，相關的法律法規以及公共監督體制尚不健全，投資股票潛在的巨大風險不容小覷。雖然這些風險不能消除，但可以通過有效的投資組合策略加以分散。
4.社會保障基金投資于實業的風險。社會保障基金投資于實業、進行跨國投資面臨的投資風險都比較高。其風險主要有流動性風險、委托風險、匯率風險以及政治風險等。投資實業一般以追求長期利益為主要目標，投資額較大且回收期較長，因此面臨較高的流動性風險。委托風險是指投資人獨立進行投資經營管理，委托人無法掌握人的管理過程和行為，人容易在沒有監督的情況下，可能出現錯誤判斷決策的風險。我國社會保障基金采取直接投資和委托投資管理人投資相結合的方式進行。社會保障基金作為委托人，在信息不對稱的情況下無法對人行為進行監督從而產生委托風險。匯率風險是匯率的波動給經濟主體可能帶來的損失。社會保障基金在進行海外投資時，匯率的波動很可能造成投資成本的提高，進而降低投資收益甚至出現虧損。政治風險是一國由于政權更迭、戰爭等政治問題給經濟主體帶來可能的損失。社會保障基金跨境投資中，可能會面臨投資國政治問題，從而影響到投資收益[6]。
二、社會保障基金投資風險防范與控制
1.建立健全社會保障基金投資的相關法律體系。社?；穑晟仆獠糠审w系，對預防投資風險顯得尤為重要。目前《社會保障基金投資管理暫行辦法》和《社會保障基金境外投資管理暫行規定》，雖然比較寬泛地規定了社會保障基金投資管理和內部控制，但是力度仍然有待提高。目前，社會保障基金監管應切實從行政法規、法律法規，社會保障基金的監管制度的起草工作，構成一個完整的法律體系。立法，建立科學的考核機制;獎勵，提高監管社保基金投資管理人、經理人主動承擔起管理的責任，道德風險和操作風險降到最低。從法律層面改變過去控制和監管松懈的狀況。在法律的保護和社會保障基金的投資的監督下，擴大范圍，充實社?；鸬耐顿Y工具，提高盈利能力，分散風險[7]。
2.建立社?；鸬耐顿Y風險預警系統。社?；甬斨械耐顿Y風險預警，是通過對投資風險度量與識別，充分運用風險投資的評估相關指標以及預警模型，進而實現了對社?；鸬耐顿Y風險的有效監控，從而就降低損失，完成風控。有效的組建社?；鹜顿Y的風險預警系統，能夠使社保基金投資主體更好地對投資存在的風險做出準確的度量、評價和識別，并且可以提高社?；鹜顿Y安全性，從而達到保證收益性的目的?？傮w來說，有四個方面可以著手進行：第一，全方位關注社?；鹜顿Y，進而對社保基金存在的投資風險進行更加系統的、完整的識別;第二，投資風險計量模型的運用，準確度量投資風險;第三，準確選擇社?；鹜顿Y風險的系統評估指標，這個指標的選取方法以及手段必須是合理和有意義的，沒有大量的數據是無法支撐的;第四，預警模型的運用，實現對社?；鹜顿Y風險事先的控制 [8]。
3.強化社會保險基金運行機構內部控制。各級社會保險經辦機構、各運營商為主體經營性資金收支管理中，要加強基金的規章制度，完善內部財務制度，進行內部自我約束機制，重點是建立科學基金投資決策的風險控制系統。由于社會保障基金的投資者多元化決策、投資渠道多層次的體系格局逐漸形成，雖然投資主體多元化有助于分散風險，但也使風險控制的投資決策更加復雜。因此，建立社會保險基金投資決策的風險控制系統是非常重要的[9]。
