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股市資金流向分析范文1
>> 商業銀行信貸資金流動性過剩機理與實證研究 銀行信貸資金違規進入股票市場的問題及建議 銀行信貸資金的分布與經濟增長的關系研究 銀行如何管控信貸資金流向風險 淺析基層銀行信貸資金監控思考 信貸資金流入股市對金融穩健運行影響的調查與思考 高校信貸資金形勢分析與建議 銀行承兌匯票資金流向審計的切入點與方法探究 農村金融政策與農村資金流向 外部再平衡:儲蓄率與資金流向 關于銀行信貸過度集中的資金風險問題研究 高校信貸資金專業化管理問題探討 影子銀行、銀行信貸與房價 關于規范銀行信貸資金間接進入股市的思考 基于線性回歸對銀行信貸資金發展趨勢預測以及分析 民間借貸是怎樣套取銀行信貸資金的 商業銀行信貸資金虛假“受托支付”的風險及應對 商業銀行信貸資金配置效率改進的機理及路徑研究 銀行信貸資金被挪用的主要方式和對策 建筑企業銀行融資問題與建議 常見問題解答 當前所在位置：l，2010-2-20.
[3]中國銀行業監督管理委員會.個人貸款管理暫行辦法[EB/OL].中國銀監會網站，
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[4]中國銀行業監督管理委員會.固定資產貸款管理暫行辦法[EB/OL].中國銀監會網站，
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[5]中國銀行業監督管理委員會.項目融資業務指引[EB/OL].中國銀監會網站，
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The Status Quo， Problems of Monitoring the Flow of Banks’
Credit Funds and Suggestions
SHI Tao
（Wuhan Branch PBC， Wuhan Hubei 430071）
股市資金流向分析范文2
【關鍵詞】機構情緒 散戶情緒 格蘭杰因果檢驗
當前，中國A股市場中的非理較為明顯，由于市場規則不健全以及相關的法律制度不完善，加之政府政策對基本面產生的顯著影響，導致投資者在進行市場交易時，往往會摻雜個人情緒的影響，使股票的實際價格與內在價值出現較大的偏差。因而對中國A股市場中出現的種種異?，F象，傳統金融學理論已無法有效解釋，需要通過行為金融學理論加以認識。
本文將探討中國A股市場中機構情緒和散戶情緒對股票價格的影響，對投資者情緒與股票價格關系的深入了解，能夠幫助我們更深刻地認識A股市場的現狀，并更加理性地進行投資決策，使市場健康發展。
一、數據構建
（一）指標選取。
在國內，對投資者情緒的研究尚處于起步階段，各類情緒指數相對較少且獲取困難，中央電視臺推出“央視看盤”數據也曾一度停止，故本文利用“資金流向”構造機構與散戶的情緒指數。這一數據在市場交易中能夠被直觀地反映到，而且顯而易見的，資金流入增多意味著市場信心增強，看多情緒濃厚，反之資金流出增多則意味著市場信心減弱，看空情緒濃厚。
指標按以下方法定義：
機構投資者情緒BSII=（主力資金流入-主力資金流出）/市場資金總流量
散戶投資者情緒BSIP=（散戶資金流入-散戶資金流出）/市場資金總流量
對股票價格的考察選取變量“當日漲幅”，定義為：
當日漲幅CR=（本日收盤價格-昨日收盤價格）/昨日收盤價格*100%
數據來源于某股票軟件的數據庫，該數據庫中記錄了上海、深圳、各主要板塊以及A股市場整體的資金流向情況。為區別上海和深圳兩個市場，對上述變量進行如下角標：
上證綜指市場：BSIIsh、BSIPsh、CRsh
深證成指市場：BSIIsz、BSIPsz、CRsz
（二）檢驗方法。
本文研究機構情緒與散戶情緒對股價的影響采用格蘭杰因果檢驗。該檢驗方法為2003年諾貝爾經濟學獎得主克萊夫?格蘭杰提出，用于分析經濟變量之間的因果關系。他對這一因果關系定義為“依賴于使用過去某些時點上所有信息的最佳最小二乘預測的方差”。
二、實證結果及分析
進行格蘭杰因果檢驗的前提是保證時間序列的平穩性，否則可能會出現虛假回歸，因此在進行格蘭杰因果檢驗前首先應對各指標時間序列的平穩性進行單位根檢驗。通常采用增廣的迪基―富勒檢驗來分別對各指標序列的平穩性進行單位根檢驗。
檢驗結果如表1所示：
從上表的檢驗結果可以看出，上證綜指、深證成指市場的機構情緒、散戶情緒以及股價的當日漲幅均拒絕“存在單位根”的原假設，為平穩的時間序列。故接下來能夠對它們進行格蘭杰因果檢驗。
1.上證綜指市場機構情緒、散戶情緒對股票價格的影響
首先考慮上證綜指市場情況，對機構情緒和散戶情緒進行格蘭杰因果檢驗，結果如下：
從上表可以看出，散戶情緒不是機構情緒產生的格蘭杰原因，而機構情緒為散戶情緒產生的格蘭杰原因。這是因為，上證綜指市場主要以大盤股、藍籌股為主，在該市場中，機構投資者在資金量和信息來源上占據絕對優勢，不會因為散戶的行為改變投資決策；另一方面，散戶在進行決策時，盯住機構的行為無疑是一種穩妥的操盤方式，尤其是資金流動、成交量這種顯性指標發生變化時，對散戶將是一個明顯的信號，使他們修正投資決策。
接著考慮機構情緒與股價當日漲幅的相互關系，檢驗結果如下：
從結果來看，兩者互為因果。機構投資者對股市走勢的影響不言而喻，但機構情緒同樣也受到了股價漲跌幅度的影響，這表明機構并非理想化的理性投資者，他們的決策同樣存在情緒化因素，即所謂的“羊群效應”。
再考慮散戶情緒與股價當日漲幅的相互關系，檢驗結果如下：
兩者同樣互為因果，但散戶情緒對股價的影響并不明顯。事實上，在上證綜指市場中，我們可以視散戶為市場的追隨者，他們對市場價格的影響實際上是對機構影響的補充，在這一市場上他們并不具備話語權。
2.深證成指市場機構情緒、散戶情緒對股票價格的影響
然后考慮深證成指市場的情況，同樣首先對機構情緒和散戶情緒進行格蘭杰因果檢驗，結果如下：
深證成指市場中機構情緒與散戶情緒之間的相互影響顯然與上證綜指不同，在滯后期為3時，二者互為格蘭杰原因。這是因為在以中小板為主的深成指市場上，散戶投資者的影響不再無足輕重，機構在進行投資決策時，有必要將散戶情緒納入考量。兩類投資者在相互影響中最終得出均衡價格，這一價格中包含的泡沫可能將比上證綜指中要更大。
接下來考慮兩類投資者情緒對股價的影響，結果如下：
從結果上可以看出，機構情緒和散戶情緒都影響到了股價，同樣的，股價也對兩類投資者情緒產生了影響。在深證成指市場中，機構的散戶特征更為明顯，這也意味著市場中價格泡沫的變化將更為劇烈，股價與資產內在價值的偏離更為明顯。
三、結論與啟示
（一）市場參與者無論是機構投資者還是散戶投資者都會受到噪聲的影響，這意味著市場大部分情況下是處于失靈狀態的。由于噪聲交易的大量存在，使得股市的波動比其他成熟市場更為劇烈，而在當前市場處于低谷狀態的情況下，被悲觀情緒籠罩的投資者不愿將資金投入市場，這將導致低谷的持續時間更長，造成實體經濟的進一步下滑，形成惡性循環。
（二）如前文中所述，市場中充斥著噪音的很重要原因在于規則不健全，監管不到位，政府政策對基本面影響的比重過大，使市場失去了自我調節的能力。因此，在強調提高交易者自身水平的同時，應當更進一步完善市場秩序，加強對市場的監管力度，使投資者能夠在更有效的市場中選擇有價值的股票，將投機行為轉變成真正的投資。
參考文獻：
[1]楊春鵬.非理性金融[M].科學出版社，2008.
股市資金流向分析范文3
上周四突然急升的美國股市，本周二受上市公司利好財報推動，道指盤中一度突破了14000點大關，創下了14022點的新高。
不過，好景不長。周三，次級抵押貸款市場再次出現負面消息，貝爾斯登旗下兩只對沖基金的投資者恐怕要“顆粒無收”；英特爾、輝瑞制藥與雅虎的財報也令投資者失望，連續5個交易日的漲勢被終結。不過，企業并購消息，以及即將不斷披露的業績，將對股市起到支持作用。
隨著美國股市創出新高，亞太區指數也全面創出新高。從2003年起，MSCI亞太區(日本除外)指數一直在一條近乎完美的上升通道中運行，近期更是一舉突破通道頂部，走勢進一步轉強，似乎要進入直線上升的階段。目前的狀態很像前期的A股市場，買什么股票似乎都會賺錢。
雖然亞太股市本周大多陷入調整，但從市場資金充裕、區內宏觀經濟和企業盈利前景理想等情況看，暫時不用擔心出現股災。
不過，分析人士指出，目前除了泰國股市，亞太區股市2007年預測市盈率全面達到18倍或以上水平，是大升市以來的最高。市盈率水平雖未達到20倍以上的危險區域，但這一估值水平已不便宜，即使后市繼續上沖，投資者也應該謹慎起來。
現在最重要的，已經不是某只股票究竟有多好，而是資金是否會繼續充裕，樂觀的投資情緒還能維持多久。
本周，港股未能延續上周急升的氣勢，在23000點上方繼續高歌猛進，而是小憩調整。內地公布的GDP和CPI數據顯示，進一步宏觀調控腳步越來越近，加上受內地下月起增加鉛、鋅、銅及鎢礦資源稅影響，港股上行信心不足。
對于市場擔憂的宏觀調控，有券商認為，此舉會令內地資金進一步流入香港市場，即使中資股業務受宏觀調控拖累，但股價在低位也會因為受到資金追捧而獲得支持，H股有望繼續跑贏A股。
里昂證券分析認為，在未來3個月里，單是內地QDII資金流入香港股市就會有1150億元之多，其中全國社保基金的近200億元資金將流入國企股，而新發行的券商、基金類QDII則會對藍籌股更感興趣。
雖然近期唱多港股的聲音很多，但也有比較謹慎的觀點。安本國際基金管理亞洲證券投資經理姚鴻耀表示，港股現在對負面消息頗為敏感，比如美國的次級抵押貸款、利息率、通貨膨脹等，特別是美國可能調高利率。他認為，港股下調幅度可能會高達15％至20％，資金流向是后市的關鍵。不過他認為，長遠看，恒指現有水平估值合理，企業負債偏低、盈利和派息能力高，這些都支持恒指有比較強的抗跌能力。
推動港股近期急漲的中資股后市將如何演繹，投資界開始出現分歧。
股市資金流向分析范文4
《動態》：有“香港股神”之稱的著名股評家曹仁超表示，2014年A股有70-80%升幅，并帶動恒指明年高見31000點。從權證市場資金流向來看，投資者的看法是否如此？
朱紅：現在權證占港股每天成交金額約20%，在香港，安碩A50ETF與她的相關權證的交易都比較活躍，近期發現當A股市場回落的時候，香港權證市場就發現有資金流入A股ETF的認購證看好，而且根香港信報的報道，安碩A50的認購證在2013年全年是最多資金流入的產品，可見投資者已經用自己的資金為A股的未來投下了一票。
《動態》：2013年第四季度港股當中的H股表現如何？有哪些中資股表現比較突出？投資者如何捕捉當中機會？
朱紅：2013年第四個季度的H股走勢明顯轉好，特別是在十一月的三中全會后，一些H股更創出今年新高，當中強勢的板塊包括：中資保險股和中資券商股。我們發現投資者除了買這類強勢的H股外，也同時買入了它們的認購證作桿杠投資。
《動態》：權證有什么吸引投資者的地方？風險方面該如何控制？
朱紅：最近幾年的香港股票市場中，除了個別強勢的板塊外，不少股票都是窄幅波動或向下，所以靠長期持有一只股票賺錢的機會比以往困難。于是不少投資者選擇了帶杠桿、可以捕捉波動市或向下市的權證作投資。
另權證最大的風險是輸掉買進去的所有本金，因此，投資者如果不是很熟悉，建議利用股票投資本金約10-20%作為權證投資，透過投資金額控制風險；同時，建議投資者設定止損價位，定下一個清晰的投資目標，也可以幫助控制風險。在選擇產品方面，投資者適宜選擇開價合理的產品，因為產品的流通性好壞，會直接影響投資者的回報高低。
股市資金流向分析范文5
海外關注重點：流動性進一步寬松
海外市場層面依然是緊盯流動性拓展趨勢，而不是緊縮預期。2011年上半年要關注的機遇是，國際資本從美國債券市場流出，進一步推升美國以及全球高風險資產的價格；同時要關注的風險是，2011年下半年到2012年，警惕國際資本“回流”美國，引發國際金融市場“局部”出現系統性風險。盯住美債市場的波動，全球金融市場集體出現資金退潮的系統性風險將能夠提前預知。
2011年美債市場所流出的資金是全球金融市場的“最后推動力”。這一點認知如果不清晰，我們將失去衡量對錯的評估基準。經歷了QE1（第一次量化寬松）、QE2（第二次量化寬松），2011年支撐全球市場繼續攀升的“能量來源”，主要是美債市場所沉淀的大量資金。
最新出現的變因是，日本大地震引發日本央行緊急投放巨額流動性，進而觸發流動性“寬松三期”（QE3）。這使得美債市場的指標趨向可能在短期失去指導意義，但就全年趨勢而言，美債走向仍是發現系統性風險的前瞻指標。
預測層面的分析相對糾結。
――新興國家以及歐洲部分國家，紛紛開始“收緊”貨幣，以對抗不斷蔓延的通脹“流感”。以我的個人經驗來看，全球投資人關注焦點主要集中在中、美兩國的通脹形勢，它們的動態對于全球金融市場的主要趨勢才舉足輕重，其他國家的通脹形勢惡化都不足以扭轉投機資金追逐高風險資產的熱情程度。
――美聯儲未來升息的短期預期悄然升溫。美聯儲貨幣政策的執行意圖一貫非常透明，揣測美聯儲加息時點，實際操作意義不大。一旦要加息，美聯儲會提前數月連續“明示”市場，使得預期提前消化。這一點與神出鬼沒的中國央行有顯著差別。揣測美聯儲升息，進而擔憂流動性變化，以此指導A股操作――從歷史經驗來看，這條邏輯鏈太長，實際操作意義不大。
――大多數投資人對于日本政府未來持續“放水潛力”存在不同程度低估。相對于憂慮美聯儲升息，對于第二個“美聯儲”（日本）的出現缺乏足夠心理預期，將更能夠在短期內影響國際金融市場趨向。無論出于壓制日元升值沖動的目的，還是保障國內股市、債市不爆發系統風險，以及為幫助日財政部災后重建籌措“低息”資金……進一步大幅投放流動性，是日本央行的唯一選擇。
當市場逐漸看清日本央行的“放水潛力”，QE3的市場效果也將就此開始顯現――未來A股泡沫性上漲的趨勢應與全球其他股市方向趨同，只是空間上受制于“寬松期”內中國貨幣政策的松緊程度。
2011年A股的外部風險如何防范？盯住美元、美債，你就不會成為裸奔者！
國內關注重點：通脹演化趨勢
國內市場層面要緊盯“通脹”背景演化，避開貨幣預期“混亂”，抓住資金“潮涌”時機。A股面臨的機遇是，正在攀爬“wall of worry”（憂慮之墻），伴隨著通脹憂慮逐步緩解，A股市場將表現出可持續性的上升趨勢。同時面臨的最大風險是，群體從焦慮轉換為恐慌，觸發惡性通脹，使得中國經濟陡然“失速”的風險大增。
如何判斷“機遇”轉化為“風險”的拐點？盯住A股內部資金流向，意味著當恐慌發生在A股之前，“資金退潮”的系統性風險將能夠提前預知。
2011年政策動向的核心目標是“防通脹”。這一點認知如果不清晰，我們將失去衡量對錯的評估基準。無論是加息周期的啟動，準備金率的一再提升，還是公開市場的貨幣回收，這些政策手段的核心目標，在當前階段是“唯一”的，而不是常規所談及的四個宏觀目標?！案咄洝笔?011年中國經濟特征的標注，這是普遍共識。因此，判斷貨幣政策階段性“從緊或放松”，缺乏中期指導意義。
換言之，通脹一日不退，貨幣一日不松。問題是，即便存在“通脹一日不退，貨幣一日不松”的認知，仍然不可避免出現貨幣預期“混亂”――“從緊或放松”的評估標準不一造成混亂。
貨幣預期處于邏輯推導鏈中段。即推導鏈前端是通脹形勢，后端是市場趨勢。當通脹形勢處于平衡期，對于貨幣政策手段的理解會出現分歧――一部分人會傾向“從緊”的延續，另一部分人認為“放松”就要來臨。后段市場趨勢判斷會因為“中段貨幣政策分析的分析混亂”而出現混亂。
一分為二來看，“從緊”延續沒有錯，“放松”也可能是正確的，看你用什么標尺來衡量。如果把貨幣政策的操作方向“僵化”作為操作策略的貼身指引，很容易發現，一個升息周期的開啟，往往持續2-3年，準備金率的提升在未來一年內也很難看到“拐點”。繼續推導下去，會得出什么結論？不言而喻。不過，值得注意的是，雖然A股中長期趨勢判斷由此很容易得到合理推導，但也容易失去發現“拐點”的機會――這恰恰是，投研機構不可能放棄的研究目標。因此，2011年年初連續數月CPI保持在5%附近，令宏觀分析人士對于未來趨勢失去方向，是必然發生的事件。
等待資金“潮涌”時機
如果認為中國經濟必然出現惡性通脹，大可遠離市場，不看就行了?，F實是，大多數愿意等待“更壞”事件發生的投資人已經遠離，因此，A股才出現了攀爬“wall of worry”的行為。
以靜默的心態看待市場，會發現，過去兩個月A股比我們想象中要“強硬”許多――歷史告訴我們，這是牛市初期的典型特征。為什么會這樣？牛市從來都是誕生在悲觀中，死亡在樂觀中。就這么簡單。悲觀的人始終站在市場之外，沒有做空工具讓他們進行情緒宣泄。樂觀的人一點點遞增，盡管不堅定，但試探性買入會逐步推高市場價格。一旦宏觀形勢出現一些好轉，市場反應往往會令我們大吃一驚。換言之，A股市場的“中期拐點”必然發生在“通脹拐點”之前，發生在“政策執行拐點”之前。
客觀上，我并不認為自己能夠率先于市場、率先于決策層發現“通脹拐點”，因為沒有足夠客觀的數據。但我相信，有足夠能力去判斷“市場拐點”是否成立？！這僅僅需要持續性的觀察就可以了。
無論市場是否錯判通脹形勢，錯判政策趨向，新增資金都將會給你一個確定性收益。作為一名投資人，完全可以通過策略來鎖定風險邊際，而無需在意最后結果到底是什么？客觀上，沒有必要否定牛市正在發生，因為牛市只有走出來才知道，而身處進程之中，看到的更多是迷惑。
回想2009年，難道不是這樣演繹……
錢來了，是硬道理。過去三年，真正值得交易的時間只有十個月――2008年只有9月中旬與11月中旬兩次脈沖流入，全年無行情；2009年1月開始，迎來了第一波資金流入，市場漲勢持續到2月中旬，一個半月漲幅500點；2009年5月開始，再次迎來了一波強有力的資金流入，市場漲勢持續到7月底，三個月漲幅1000點；2009年10月開始，迎來當年最后一波資金流入，市場漲勢持續到11月底，兩個月漲幅400點；2010年2月開始，迎來了第一波小量資金流入，市場漲勢持續到3月底；兩個月漲幅200點；2010年9月底開始，終于迎來了當年最兇猛的一波資金流入，市場漲勢只持續11月上旬，近一個半月漲幅500點。按照資金流入時間來劃分行情操作時段，而不是按照行情自身的波動趨勢――從結果來看，對于任何投資人來說，都是一種非常有效率的策略。
股市資金流向分析范文6
美中期選舉難改升勢
美股已經收復了11000點大關，8月底以來的升勢未見停止的跡象。市場繼續憧憬政府將推出量化寬松政策支持經濟復蘇。
美聯儲最新公布的反映當前經濟形勢的褐皮書報告稱，美國經濟從總體看仍在增長，但增速緩慢，就業形勢沒有轉好的跡象。褐皮書的目的是讓美聯儲官員在11月2日至3日召開的貨幣政策會議之前對經濟形勢有一個更好的了解。
里昂證券研究人員表示，美國經濟仍存在陰霾，包括房地產存貨仍多，建筑業負債高，而美國的需求仍集中在以耐用品為主，并非以服務業為主，這不能增加當地的就業。
市場人士從美國疲弱的經濟現狀推斷，美聯儲將在下次會議上決定實施新一輪量化寬松措施來刺激經濟增長。美聯儲主席伯南克也曾在此前表示，美聯儲仍有可能再次采取更多措施支持疲弱的經濟。
投資者另一個關注點是即將舉行的美國中期選舉。選舉可能對美國的貿易、稅務及監管政策產生廣泛影響，繼而影響市場。不過，基金公司美盛投資的研究報告分析了自二次大戰開始，中期選舉后的美股走勢。報告指出，美國自1942年至今共舉行過17次中期選舉，其中6次國會的控制權都有轉變，但不論結果如何，每次標普500指數都會在其后200天向上，平均升幅達18．3％，最少的漲幅也有3．9％。報告認為，股市2010年年化回報率約為11％，長線股市可跑贏債市。
美股三季度業績開始陸續公布，有超預期的好，也有超預期的差。市場人士認為，企業業績的好壞將為美股后市走向定調。分析師預期公司第三季盈利同比上升24％，收入則增長7％。貝萊德認為，長遠來看，經濟溫和增長足以支持企業盈利繼續向好及推高股市，但由于股市過去幾周的升勢強勁，今年稍后時間可能會出現短暫回落。
港投資者情緒超樂觀
香港恒生指數近兩個月來從20000點一步步向24000點逼近，投資者情緒樂觀。ING投資管理發表的最新一季投資者情緒調查顯示，隨著投資者對緊縮措施的憂慮開始緩和，以及離岸人民幣交易業務增長，香港投資者情緒指數升至金融海嘯以來的高位，由第二季的124上升至第三季的151，升幅是亞洲之冠。
