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〔摘要〕深入學習貫徹精神，需要深刻領會所反復強調的供給側結構性改革上的辯證法思想。供給側結構性改革需要金融的大力支持，客觀上需要實施有利于供給側結構性改革的貨幣政策、信貸政策和資本市場融資政策。
〔關鍵詞〕供給側結構性改革；新時代中國特色社會主義經濟思想；辯證法
推進供給側結構性改革，是以為總書記的黨中央綜合研判世界經濟形勢、著眼我國經濟發展全局作出的重大戰略決策，是適應和引領經濟發展新常態的重大創新，是推動經濟持續健康發展的根本之道?？梢哉f，它是同志系列講話中的重要內容，體現了他在經濟方面的治國理政思想。在2015年11月的中央財經領導小組會議上，同志提出要“在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革”。此后，多次在不同的場合，尤其是報告圍繞供給側結構性改革發表重要論述并在實踐中一以貫之。當前，中國經濟面臨的問題與取得的巨大成績無不與此有關。但是，理解上的偏差及貫徹執行中的問題還需要再深入學習領會充滿著辯證法思想的供給側結構性改革。
一、充滿著辯證法思想的供給側結構性改革
供給側結構性改革是在適度擴大總需求的同時進行的結構性改革。它的要義是，從短期的需求管理轉向中長期的供給管理；從依靠投資、消費、出口拉動社會總需求到發揮企業和個人的創造性、主動性，解決經濟的中長期健康和可持續發展問題；從短期的政策調整轉向中長期的制度變革和完善。這充分說明了供給側結構性改革具有豐富的內涵。說，要講辯證法、兩點論，把“看不見的手”和“看得見的手”都用好。事實上，供給側結構性改革是同樣的道理，它本身就是充滿著辯證法思想的改革。同志從四個方面強調供給側結構性改革，也就是要處理供給側結構性改革中的四個關系。它們是供給側結構性改革，既強調供給又關注需求，既突出發展社會生產力又注重完善生產關系，既發揮市場在資源配置中的決定性作用又更好發揮政府作用，既著眼當前又立足長遠。四個“既”道出了供給側結構性改革上的辯證法思想。供求管理兩者的關系，是長期與短期的關系，需要兼顧，既不能為了短期利益犧牲長期利益，也不能忽視當前的經濟風險和挑戰，而一味追求所謂長遠利益。供給側結構性改革不能只注重供給而忽視需求；不能只強調發展生產力而忽視完善生產關系；不能只強調市場的決定性作用而忽視政府的作用；不能只顧當前而忽視長遠。同志特別強調供給與需求的關系。他說：“供給與需求是市場經濟內在關系的兩個基本方面，是既對立又統一的辯證關系。”既對立又統一的辯證關系是辯證法的基本關系。他還說：“沒有需求，供給就無從實現，新的需求可以催生新的供給；沒有供給，需求就無法滿足，新的供給可以創造新的需求。”同志這番講話充分體現了在供給側結構性改革上供給與需求的辯證法思想。同志還從微觀與宏觀兩個角度強調做好供給側結構性改革。供給側結構性改革從微觀角度來看，要實現微觀政策要“活”，依據行業的具體情況，即該行業需求已經基本飽和還是需求仍有較大增長空間，通過去產能或補短板，把供給作為主攻方向，達到適應需求或是激活需求的目的。微觀角度就是要解決企業生產什么、生產多少、如何生產的問題。從宏觀視角來看，供給側結構性改革就是改善供給質量和結構，提高全要素生產率，讓人力資源、資本提升、技術進步三大生產要素能夠更好地得到利用。宏觀角度就是要解決供求失衡的問題。由此看來，供給側結構性改革既要從微觀又要從宏觀兩方面推進。只強調微觀而忽視宏觀或只強調宏觀而忽視微觀，這都沒有遵循辯證法。同志還要求從短期與長期關系處理好供給側結構性改革。供求管理兩者的關系，是長期與短期的關系，需要兼顧，既不能為了短期利益而犧牲長期利益，也不能忽視當前的經濟風險和挑戰，而一味追求所謂長遠利益。短期與長期都要兼顧。長期以來，我國大部分以拉動投資、消費以及出口的方式促進經濟持續發展，這種方式在一定程度上能夠實現短期經濟的快速發展，但是長期發展會導致出現很多的經濟遺留問題，需要進行相應經濟政策調整，保證經濟能夠穩定的發展。目前供需關系存在的主要問題是結構性失衡，“供需錯位”等，這些營銷因素對于我國經濟發展來說有著嚴重的負面影響。這就需要兼顧好經濟發展中的短期與長期的關系。如果不遵循這樣的辯證法，我們是會受到懲罰的。總之，供給側結構性改革理論具有十分豐富的內容。由于企業經營的成本過高，導致供求問題突出，所以，我們要進行供給側結構性改革。這種改革不是別的，主要是實現降低企業制度性交易成本的發展目標，其發展成本主要是融資、社保成本等，通過對企業經營成本的降低能夠進一步實現提升全要素生產率的發展目標。對于供給側結構性改革的重點，作了明確說明。他說，其重點是解決和發展社會生產力，用改革的辦法推進結構調整，減少無效和低端供給，擴大有效和中高端供給，增強供給結構對需求變化的適應性和靈活性，提高全要素生產率。黨的又強調，“加快建設制造強國，加快發展先進制造業，推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合，在中高端消費、創新引領、綠色低碳、共享經濟、現代供應鏈、人力資本服務等領域培育新增長點、形成新動能。……促進我國產業邁向全球價值鏈中高端，培育若干世界級先進制造業集群。”這為我國如何進行供給側結構性改革提出了較為具體的方向。一方面是提升企業生產效率，優化和重組相關的資源，提升經濟的整體發展效率。這就是要多提供有效和中高端的供給，減少無效和低端供給。另一方面是進一步推進企業所有制的改革發展，積極引入企業激勵機制，為企業發展提供良好的發展環境，最終實現企業穩定發展的目標。過去，我國針對市場發展主要實施的是管理政策，導致了整個市場債務達到了較高的水平，三角債普遍，社會誠信危機，因此，針對市場經濟發展過程中存在的長期管理的不良后果問題，需要進行進一步的結構調整。目前，我國經濟的發展迫切需要供給側結構對經濟發展模式進行改革，充分發揮市場的決定性作用。
二、供給側結構性改革對金融支持提出的要求
長期以來，我國大部分以拉動投資以及出口的方式促進經濟發展。這種方式在一定程度上能夠實現短期經濟的快速發展，滿足人們的需要。但是，長期發展會導致出現很多的經濟遺留問題，如產業結構失調，資源的浪費問題，環境污染的問題，不可持續的發展問題等等。這些問題短期內又難以解決，影響了人們對美好生活的追求，需要進行相應的經濟政策調整，進而保證經濟能夠穩定持續健康的發展。究其原因，多數是不當的財政政策帶來的不良結果，金融市場的作用發揮不充分或金融支持不夠。供給側結構性改革要求去產能、去庫存、去杠桿等“三去”，除了其他政策外都離不開金融支持。過剩產能和高庫存的形成，往往背后都有銀行信貸的過度支持。從數據看，目前產能過剩較為嚴重的行業，基本上都是前期銀行信貸投放的重點方向和重點領域，也是過去幾年不良貸款集中爆發的領域，如制造業、鋼鐵業、能源采礦業以及批發與零售業等。它們已經過剩，有的甚至嚴重過剩，不能很好地滿足人們對新產品、新服務的需要。供給側結構性改革，最關鍵的是開辟更廣闊的融資渠道，搭建使企業真正長袖善舞的融資平臺，降低經濟實體的融資成本。所以，供給側結構性改革客觀上需要金融的大力支持特別是提供良好的金融服務。供給側結構性改革對金融提出要求的辯證法是既要支持又要不支持，既要有為又要不為。支持的是有效供給不足的產業和企業、項目；不支持的是產能過剩的產業和企業、項目。有為的是傳統產業的轉型升級換代，比如養老產業的發展；不為的是嚴重過剩的傳統產業和部分新興產業，如鋼鐵、水泥、電解鋁、風能等。在經濟調整和動力轉換的關鍵階段，管住資金閘門是供給側結構性改革成敗的關鍵之一。已進行的供給側結構性改革是在適度擴大總需求的同時進行供給側方面的改革，減少無效和低端供給，擴大有效和中高端供給。這就正如同志所說的，“簡言之，去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。”黨的又強調，“堅持去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，優化存量資源配置，擴大優質增量供給，實現供需動態平衡。”從生產領域增加優質供給，減少無效供給，擴大有效供給，提高供給結構的適應性和靈活性，提高全要素生產率，使供給體系更好適應需求結構變化。而這些不是簡單依靠行政命令就能完成的，需要讓市場在資源配置中發揮決定性作用，尤其是發揮金融市場力量的作用，借助金融工具盤活寶貴金融資源，讓資金從產能過剩領域流向供給不足領域，實現經濟發展方式的戰略轉變。處置不良貸款也是金融機構面臨的重要問題。據統計，截至2016年末，商業銀行不良貸款率達1．7％。對市場估計的真實不良貸款水平可能還會更高。隨著“三去”的加快，特別是房地產市場和其他產能過剩的去庫存，更多不良貸款會暴露出來，大大侵蝕商業銀行利潤。而該增強的實體經濟又沒有得到增強。一句話，金融對經濟供求的支持領域和力度是有問題的。另外，化解產能過剩最需要市場作為。對于企業、地方政府和金融機構來說，一些產能過剩企業僵而不死是妥協、無奈、痛苦但又都能接受的均衡結果。過去，本來早該破產的企業不能讓它破產，破產了，銀行的貸款誰來還？一旦企業破產，工人失業，銀行不良資產暴露，各種金融風險都會暴露。企業死了，銀行的貸款如何處理，企業員工如何安置，政府如何穩定社會。這些都是影響改革發展穩定的全局性問題。如果解決得不好，發展事倍功半。但是，這幾年經濟持續調整的現實表明，不破不立，沒有短期陣痛，就難以有新的產業重生。如果總是不進行這方面的改革，或改革失誤，都會帶來難以預料的問題。深化供給側結構性改革明確壓縮退出相關貸款，倒逼過剩產能出清。也就是說，該用信貸支持的一定支持，不能用信貸支持的一定不支持。這都是發揮市場的決定性作用。以供給側結構性改革為主線，推動經濟發展質量變革、效率變革、動力變革，提高全要素生產率，金融在此中可以發揮積極的作用。無論如何，供給側結構性改革都對金融支持提出了種種要求。這些要求是，中央銀行制定和實施什么樣的貨幣政策，商業銀行是否提供貸款、提供多少貸款以及為哪些類型的企業提供貸款，需要一個什么樣的資本市場、資本市場能對改革作出什么樣的貢獻等，這些都需要我們進行深入的探討并及時地作出決策。
三、實施有利于供給側結構性改革的金融支持政策
金融是現代市場經濟的核心。推進供給側結構性改革，我國金融應著力于降低成本，提高效率，充分服務實體經濟。中央銀行、商業銀行和資本市場都應踐行創新發展的理念，發揮各自優勢，形成最大合力，在供給側結構性改革中發揮重要作用。實施有利于供給側結構性改革的金融支持政策的辯證法是既要充分發揮商業銀行短期融資的需要，又要大力發展資本市場長期融資的需要；既需要有金融市場的支持，又需要有中央銀行恰當的貨幣政策的環境。
（一）中央銀行貨幣政策的支持
對于中央銀行來說，金融要緊扣三去一降一補的任務，為深化供給側結構性改革提供金融政策支持和保障。通過體制機制改革創新，各金融機構尤其是中央銀行能提高金融服務實體經濟的能力和水平。金融支持供給側結構性改革需要實施穩健的貨幣政策。實施這一政策要靈活適度，既要促進經濟發展又要防止金融風險，為結構性改革營造適宜的貨幣金融環境，降低融資成本，保持流動性合理充裕和社會融資總量適度增長。此外，減少間接融資、擴大直接融資比重，優化信貸結構，提供恰當的金融服務和支持。特別是穩健的貨幣政策的靈活適度主要體現在為結構性改革降低融資成本，貨幣供給量既要防止順周期緊縮，也絕不要隨便放水，而是針對金融市場的變化進行預調微調常調，保持流動性合理充裕和社會融資總量適度增長。中央銀行還要整頓金融服務亂收費，取消不合理收費項目，降低不合理收費標準。支持銀行加快不良貸款處置，懲戒惡意逃廢債務行為，防范和化解各種潛在的金融風險。
（二）商業銀行信貸的支持
商業銀行仍是我國金融體系的主體部分。面對供給側結構性改革新形勢，商業銀行應積極調整經營思路，創新經營管理，在促進供給側結構性改革中發揮積極作用。對于不該貸款的行業和產業，堅決不貸。對于可貸可不貸的行業和產業，一定不貸。對于必須貸款的行業和產業，堅決大貸。在這方面，政府需要引導金融機構加大對高新技術企業、重大技術裝備、工業強基工程等的信貸支持，促進培育發展新動能。商業銀行根據金融支持要求制造強國建設指導意見，發展能效貸款、排污權抵押貸款等綠色信貸。支持大企業設立產業創投基金，支持地方開展小微企業融資擔保代償補償等業務。對長期虧損、失去清償能力或環保、安全生產不達標且整改無望的企業及落后產能，堅決壓縮退出相關貸款，支持化解過剩產能。
（三）資本市場融資的支持
對于資本市場來說，發展直接融資、完善多層次資本市場體系，對于推進供給側結構性改革，特別是在創造新供給、改造老供給方面可以發揮重要作用。近年來，資本市場助力供給側結構性改革的功能進一步凸顯。在發展新興產業、新經濟增長點、培育新供給方面，多層次資本市場也能較好地解決創新創業企業的融資問題。有關部門需要引導相關改革對象拓寬融資渠道和方式，鼓勵擴股增資、發行債券等直接融資方式，大力發展應收賬款融資；鼓勵通過并購貸款、發行優先股和可轉換債券等籌集資金開展兼并重組，推動改造傳統動能。地方政府需要積極服務三去一降一補，深入挖掘轄區內特色優勢產業和特色行業作為后備資源企業，形成多層次、廣覆蓋的資本市場后備資源庫，讓其能達到資本市場融資的條件和要求，引導企業選擇合適的資本市場發展平臺，有效降低企業杠桿率和融資成本。
作者:江世銀 單位:南京審計大學