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規避風險的好處范文1
【關鍵詞】 新匯制；涉外企業；匯率風險管理
2005年7月，中國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。這標志著我國的匯率改革進入了一個新階段，人民幣匯率制度改革后，匯率彈性已逐步顯現?？傮w上來看，匯改后人民幣對美元匯率持續呈現小幅上揚態勢，對歐元匯率略有下跌。2008年我國將會繼續完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，這意味著人民幣匯率波幅將進一步加大。對于從事涉外經營活動的經濟主體來說，匯率的不確定性加大了企業的決策難度，對企業的長期經營戰略產生影響，由此帶來的潛在市場風險不容低估。
一、涉外企業匯率風險管理中存在的問題
匯改后，一些涉外企業已經認識到匯率風險管理的重要性，開始尋求規避風險的措施，但整體來說，涉外企業在風險管理方面仍存在很多問題：
（一）涉外企業對匯率風險管理的認知不足，無法全面有效地防范匯率風險
管理人員對匯率風險管理的認知度決定著企業防范匯率風險的能力和水平。對于許多企業來說，匯率風險仍然是一個陌生的問題。長期以來人民幣匯率相對穩定，企業經營管理者對匯率風險了解甚少，面對新的匯率機制下日益顯現的匯率風險，大部分企業顯得束手無策。
金融衍生工具是規避匯率風險的重要手段，但很多企業對金融衍生工具的認知存在誤區，缺乏相應的風險承受能力，不愿意為防范匯率風險支付成本，運用金融衍生工具規避風險的積極性不高。還有些企業則把金融衍生工具當作一種贏利手段，以投機為目的，期望取得高額利潤，反而把自己置于更大的風險之中。
由于企業對匯率風險管理認識不足，缺乏匯率風險管理的知識和技巧，無法全面有效地防范所面臨的匯率風險。
（二）可供選擇的金融衍生避險工具較少，涉外企業防范風險的途徑有限
現階段我國的資本市場還不夠成熟，雖說各大商業銀行相繼推出了許多創新型的避險工具，但與發達國家相比，金融衍生工具仍然較少，加上很多套期保值的工具在基層金融機構還沒有全面開辦，可供企業選擇的金融衍生避險工具的種類仍然偏少，而且訂價不合理，導致避險成本過高。對于一般的涉外企業而言，利用金融衍生產品來避險防范外匯風險的途徑非常有限。
（三）出口產品缺乏競爭力，難以取得定價主動權
涉外企業防范匯率風險的方法大多需要通過談判在合同中規定，目前大部分出口企業生產的是勞動密集型產品，產品科技含量低，缺乏競爭優勢，因此在談判中缺乏議價能力，難以取得主動權，無法通過協議讓對方分擔風險，給企業經營帶來困難，有的企業甚至放棄了交易。
二、我國涉外企業匯率風險管理存在問題的成因分析
（一）涉外企業的匯率風險管理受到國家外匯管理制度的約束
中國是實行較嚴格外匯管制的國家。國際上許多成功外匯風險管理戰略和方法應用于我國推行時不可避免地受到外匯管理政策的約束。主要表現在：一是行政審批內容和環節過多，收費過高，企業疲于應付，無法及時有效地抓住有利時機規避風險，甚至導致企業錯過有利的結售匯時機；二是人民幣只在經常項目下可兌換，企業不能以人民幣作為結算貨幣來規避匯率風險；三是現行辦法規定大多數金融衍生產品交易必須以真實交易為背景。這種實需原則一定程度上限制了企業使用衍生產品的靈活性。
（二）商業銀行金融服務配套機制跟不上，金融產品定價不合理
受傳統觀念影響，商業銀行整體的匯率風險管理及規避機制尚未形成，金融服務配套機制不完善。近年來，雖說銀行非常重視衍生產品的開發，但是對企業面臨的匯率風險問題警示不夠，對金融衍生產品宣傳和培訓不力，大多數企業的管理人員不了解銀行的避險工具，難以運用金融衍生工具來規避匯率風險，這是造成企業缺乏風險意識、避險的知識和手段的重要原因之一。
當前，金融衍生產品定價機制還存在不合理性，定價普遍過高。大多數企業利用貿易融資來提前收匯結匯，在一定程度上鎖定了匯率風險，卻要支付較高的手續費和保險費等，難以完全享受到避險保值的好處。不少企業認為金融衍生產品不太適應用于進出口業務量較小的中小企業。
（三）涉外企業缺乏匯率風險管理方面的專門機構和專業人才，難以建立完備的外匯風險管理體系
涉外企業規避匯率風險的能力較弱還在于缺乏具有外匯風險管理知識和技能的專門人才。很多企業在實際經營中，涉及外匯的業務一般是由財務部門兼管，只有少數企業在組織機構上設置專門的外匯風險管理部門或人員。由于財務人員不具備專門的匯率風險知識和技能，無法從企業戰略的高度出發，從整體上提高企業的匯率風險管理水平，利用有效的手段對企業所面臨的匯率風險進行防范。即使企業能夠使用金融手段來防范匯率風險，因為沒有專門的機構對匯率風險進行統一管理，難以建立完備的外匯風險管理體系，無法對企業面臨的各種匯率風險進行有效的識別，更談不上對各種風險進行有效的測量和管理，絕大部分企業只是單獨地使用金融工具，沒有從整體上形成一個完整的戰略構架，往往會失去在交易前防范匯率風險的最佳時機，很難完全規避風險或達到最佳的管理效果。
三、涉外企業加強匯率風險管理的途徑
匯改后，國家進一步放寬了外匯管理政策，但在短期時間內，涉外企業匯率風險管理的外部環境仍然難以得到徹底改變。涉外企業如何利用外部現有的條件，發揮自身優勢，提高風險管理能力，合理規避外匯風險，是企業當前必須面對和解決的一個關鍵問題。
（一） 加強匯率風險管理機制的建立與實施，提高自我防范能力
1.提高全體員工風險管理的意識，形成一個良好的匯率風險管理氛圍
防范匯率風險，提高企業匯率風險管理意識很重要，企業只有充分認識到匯率風險的危害性，才能積極主動地采取措施規避風險。匯率風險管理是一個系統工程，是企業全員性的活動。企業在國際經濟活動中的每一項活動都可能涉及到匯率風險，如企業的采購、生產和銷售等，各部門都應積極參與風險管理策略的實施過程，單靠某一個部門將會大大減弱匯率風險管理的效果，只有企業的每個員工都有匯率風險管理意識，每個部門都參與到匯率風險管理中來，才有可能在企業內部形成一個良好的風險管理氛圍。
2.建立完善的風險管理體系，把匯率風險損失控制在最小范圍內
企業必須意識到，只有建立全面的匯率風險防范體系，采取有效的風險防范措施，才能應對匯率波動對企業經營造成的影響。匯率風險管理體系應包括匯率風險管理戰略目標的制定、外匯風險的識別、風險限額的設定、不同類型外匯風險的測量和管理手段的選擇以及事后風險管理的評估系統等。為了有效地防范匯率風險，企業的管理者應從戰略高度出發，確定匯率風險戰略目標，并根據自身特點和風險承受能力，確定外匯風險限額，制定出匯率風險管理政策，在風險管理的過程中，應突出全局觀念和各部門的分工協作，根據實際情況選擇相應的外匯風險管理戰術和避險措施，并在事后對風險管理的效果進行評價，總結經驗和教訓，找出不足，不斷對風險管理體系進行完善，力爭將損失控制在最小范圍內。
3.加強科學有效的監管力度，在企業內部建立匯率風險預警機制
企業在匯率風險管理過程中最關注的是外匯匯率的波動，無論匯率如何波動，企業都有可能面臨風險。因此，企業必須要加強科學有效的監管力度，在內部建立匯率風險預警機制，確定匯率變動的方向和波動幅度，對企業生產經營各個環節的風險管理過程進行監控，主動對可能面臨風險的外幣資產或負債項目進行調整或保值，及時發現風險管理過程中出現的問題，及時采取措施，將問題消滅在萌芽狀態，防止出現匯率風險失控現象。
4.加強高素質外匯人才的引進和培養，有效地防范匯率風險
匯率風險管理制度的執行最終還要依靠人來完成，由于規避匯率風險是一項對技術性要求較高的業務，對匯率變化趨勢進行準確預測是規避匯率風險的前提條件，金融工具是規避匯率風險的重要手段，但匯率變化莫測，金融衍生產品品種繁多，交易程序復雜，而且更新速度非?？臁１仨氁懈咚刭|的專業人才對匯率變化趨勢進行準確預測，制定相應的風險管理措施。因此，要加強高素質外匯人才的引進和培養，建立健全專門的管理機構，安排專職人員從事匯率的預測和防范匯率風險的管理工作，加強對金融產品相關知識的學習與研究，對所面臨的匯率風險類型和安全程度進行科學判斷，及時采取措施，有效地運用各項工具和手段對外匯風險進行管理。在匯率瞬息萬變的今天，企業只有不斷充實外匯人才，才能增加匯率風險管理的有效性，使匯率風險不再成為制約企業利潤增長的瓶頸。
5.將事前預防與事后規避相結合，把匯率風險管理貫穿于整個經營管理的始終
要密切關注和研究外匯管理政策，采取事前預防和事后規避相結合的措施來規避匯率風險，將匯率風險管理貫穿于整個經營管理的始終。交易前以預防出現匯率風險為主，交易后，以規避匯率風險為主。在交易前，可通過選擇多種計價貨幣、訂立保值條款等作為防范風險的主要手段，在交易后，應特別關注風險敞口頭寸，將提前或推遲結算、使用金融衍生品和貿易融資作為規避匯率風險的主要手段。如開拓海外市場的業務人員在談判中通過訂立價格條款來規避風險；交易后風險管理人員通過金融衍生工具對匯率風險暴露頭寸進行對沖等手段規避風險。
（二）加強經營管理，化解匯率風險
1.加快產品結構調整，增強國際競爭能力
出口企業要以人民幣匯率形成機制改革為契機，在提高經營管理效率，保持產品價格優勢的同時，更要加快結構調整。加強高新技術的引進和開發，提升產品的技術含量和品牌內涵，走差異化、品牌化之路，提升產品的核心競爭力，提高在談判中的議價能力，這樣，才有可能有效地利用價格條款來分散或規避匯率風險。
2.實現跨國經營，提高匯率風險防范能力
在全球經濟一體化的趨勢下，大型涉外企業，特別是跨國公司，通過選擇在不同國家投資生產，并在當地直接銷售，不但可以消除貿易壁壘，還可以減少因本外幣兌換而產生的匯率風險。涉外企業可以靈活地選擇經營地點或市場，獲得多渠道的原材料和生產部件的供應，減少了這些原材料的直接進口；將在當地生產的產品直接銷售，減少了本外幣之間的兌換，更加有利于企業提高防范匯率風險的能力。
3.實施進出口業務的多元化，降低匯率風險的危害
在國際貿易中，使用單一外幣結算會大大增加匯率風險。如果涉外企業在某一時間內將其進出口業務同時分配到不同國家的市場，采用不同的貨幣作為結算貨幣，這樣就等同于使用多種外幣作為結算貨幣。對于本國貨幣來講，有的結算貨幣升值，有的結算貨幣貶值，企業的匯率風險被減小。由此可見，實施進出口業務的多元化經營，有利于涉外企業降低匯率風險的危害。
4.實施融資的多元化，分散匯率風險
隨著國際資本市場的迅猛發展，對涉外企業來說，特別是對跨國公司而言，外幣融資的渠道越來越寬，非常容易獲得外幣融資。企業要盡量從多個國際資本市場以多種外幣融資，使得負債貨幣多元化，從而通過擁有多種不同外幣債務來實現保值和規避匯率風險的目的。
企業管理匯率風險的過程是復雜的，應把風險管理與其整體經營和發展戰略融合起來，確保企業擁有一個長期性的匯率風險管理策略。對于目前的中國企業來說，最為重要的是要樹立匯率風險意識，將匯率風險的思想融入到企業的經營管理之中，形成一整套匯率風險管理機制，合理選擇匯率風險管理方案，并在實踐中不斷加以改進和完善，將匯率風險的危害減少到最低限度，為企業長期健康穩定和持續地發展創造條件。
【參考文獻】
[1] 栗書茵.我國涉外企業外匯交易風險研究[J].中央財經大學學報，2006，（12）:48－52.
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金融工程是現代金融學、信息工程及技術相結合的體現，是將工程思維運用到金融領域中，從而創造性地解決金融問題。金融工程是現代金融的發展，其最大創新特性是為金融業提高新科技，金融工程對現代金融體系的發展有十分重要的意義。下面就金融工程三種技術的有效運用進行分析。
二、分解技術及其應用
（1）分解技術。分解技術是在原有的金融產品或者金融工具上，分離出金融產品中存在的高風險因子，然后將分離后的各個獨立部分當成一種金融工具產品進行市場交易。分解技術是將金融產品風險拆開，分離風險因素，從根本上消除產品風險的過程?，F有的金融工具產品都是由特定的要素和結構形式構成的，這些構成要素中存在一定的風險。例如，浮動利率債券，當市場利率不穩定時，如果投資人比較厭惡風險，就會大大地降低投資力度。如果能將風險因子從債券中分離出來，那么債券市場的交易就會變得更加活躍、更加安全，在這種情況下，分解技術應運而生，分解技術既可以消除金融工具產品風險，又能滿足不同投資人的需求。分解技術是從單一的金融工具產品中進行風險因子分離，將分離后的產品變成一種新型的產品，同時分解技術還能從多個金融工具產品中進行風險因子分離，并將分離后的產品進行優化組合。分解技能的成本比金融工具產品演變化后的產品收益低，大多數金融產品可以通過分解技術進行分離，這樣不僅能規避風險，還能降低成本，滿足市場需求。
（2）應用案例。美國美林公司推出的“TIGR”金融產品就是一種分解技術的運用，其具體做法是：將美國財政部發行的付息票國債的每期票息、到時現金收入進行重新組合，轉化成樹種不同期限只有一次現金流的證券，也就是零息債券；和銀行簽訂零息債券不可撤銷信托協議；由銀行保管零息債券，由美林公司承銷出售給投資者。這種零息債券對發行人來說，在到期前，不需要支付利息，能獲得最大現金流利益，同時還能得到轉換套利，獲得可觀的收入；對于投資者，在到期日有可觀的現金及利息收入，節省了再投資成本，同時規避了風險，還獲得了稅收延遲及減免的好處。在該案例中，通過分解技術將多年期限的債券風險拆開，分解成多個不同期限的單位工具，將原來綁在一起的金融風險轉換為多個無利率風險的零息債券。
三、組合技術及其應用
（1）組合技術。組合技術是對同一類的金融工具產品進行搭配，形成一種復合型的新型金融工具產品，運用期貨、遠期、互換、期權等金融工具組合體規避金融風險。組合技術和分解技術完全不同，從理論上講，組合技術是根據實際需求，構成一個相反方向的頭寸，將部分或者全部風險沖銷，組合技術的靈活性很強，可以無限制的構成新型金融工具產品，在實際工作中，金融工具及組合形式的確定要根據風險狀態及要達到的頭寸確定。從技術上講，對沖頭寸的構成取決于兩方面，一方面是對沖目標的確定；另一方面是原有風險的來源、性質、形態等。從實踐上講，首先要了解用戶需要保護的風險位置及保護目標是有限對沖還是完全對沖，然后要根據用戶對風險的態度，根據用戶的要求，適當的裁剪金融工具，從而滿足用戶對組合工具的收益及風險特性要求。由于金融風險暴露存在于任何從事金融活動的企業、個人中。因此，組合技術常用于風險管理中。
（2）案例分析。B.F.Goodrich公司一個多樣化產品的制造商，其產品包括輪胎、橡膠制品、化工產品、塑料產品等，受經濟衰退的影響，Goodrich公司出現巨大的財務困難，為滿足財務需求Goodrich公司需要籌資5000萬美元資金，如果通過貸款獲得該項巨額資金，需要很長時間還上借款，而貸款利率很高。在這種情況下，Goodrich公司根據所羅門兄弟公司提出的建議，發行釘住LIBOR的浮動利率債券，并且和Rabo銀行實現互換。Goodrich公司和Rabo銀行為了規避利率風險，Goodrich公司希望在利率上升時減少支付，在利率下降時，放棄部分潛在收益，Rabo銀行希望在利率上升時放棄部分潛在收益，而在利率下降時減少支付，雙方又達成期權協議，當利率漲幅超過200個基本點或者跌幅超過100個基本點，雙方都支付固定的利率，同時也收取固定利率，該協議為雙方的利益都提供了保障。
四、整合技術及其應用
（1）整合技術。整合技術是將兩個或者兩個以上的不同類型的金融工具產品在結構上進行重新組合、集成，從而獲得一種新型的混合金融工具。整合技術既可以保留原有金融工具產品的某些特性，也能創造出新的特性，滿足投資人、發行人的實際要求。從理論上講，任何兩種或者兩種以上的金融工具產品都能相互整合，形成新的金融工具；從實踐上講，這種新的混合金融工具能用于匯率市場、跨利率市場、貨幣市場、商品市場、股票市場等。投資人、發行人在同時操作股權工具、利率工具時，需要與股票市場、利率市場的參與人產生聯系，如果在某個交易環節出現錯誤，就會增加風險暴露，如果投資人、發行人使用整合好的新型混合金融工具產品，只和一個交易方進行聯系，這樣不僅能提高交易效率，還能極大的降低交易風險。整合技術能代替傳統的多手操作，從而滿足投資需求。
（2）應用案例。美國美林公司為維斯特公司設計發行流動收益期權票據就是一種多功能組合債券，這種債券具有的性質有以下幾點：第一，可轉換性。投資者購買流動收益期權票據能獲得轉換期權，票據持有者在其期滿前的任意時間段都能將每張債券按照4.36的比率換成維斯特公司的股票。第二，可反售性。流動收益期權票據在賣出時也給予了購買者反售期權，即購買者能在規定時間內按照事先確定的價格將流動收益期權票據反售給發行公司。第三，可贖回性。流動收益期權票據的發行人有贖回權，也就是按照事先規定的隨著時間推移而不斷上升的價格，有權隨時贖回流動收益期權票據，這不但有利于發行者的贖回期權，也有利于保護購買者的權益。第四，零息債權性。流動收益期權票據每張面值1000美元，為期15年，在到期前不付息，如果在到期日沒有被發行人贖回，也沒有購買者將其轉換為股票，或者回售給發行人，債券持有人到期會得到1000美元，實際收益率為9%。
規避風險的好處范文3
CIO在與風險投資者合作的過程中，可以了解到技術發展的最新趨勢，而對于想要轉行的CIO來說，風投可以幫助他們提前獲得一些經驗。
以前，如果瀏覽一下聯系人列表，通常會出現一些標準的聯系人分組：過去的同事、以前的上司、獵頭公司、銷售商等等。而現在再看，如果你的主要社交群中沒有“風險投資”，就說明你正在失去事業的引擎。
風投們常讓我給他們介紹些CIO朋友，他們的動機很容易理解，CIO可以為他們提供顧客對這些公司產品的反饋意見，幫助風險投資公司評估某項投資，并提出與風險投資者不同的問題。
看起來，CIO在與風投的合作中得不到什么，但我認為，他們至少有四點重要的好處。
了解技術發展狀況。盡管如今的CIO在商業領導中都盡量避免發揮單純的技術性作用，盡可能多地參與到企業管理中去，但技術知識依然是CIO最重要的特征。通常，成功的CIO關注的是如何利用現有技術以促進公司的發展，而最好的風險投資者很熟悉技術發展情況和這些技術所能帶來的商業價值。對于CIO來說，和風險投資者合作的最大好處就是通過風險投資這個窗口，可以看到哪些技術正在發展。
獲得董事會經驗。對于那些期望某一天能成為CEO的CIO來說，董事會經驗是簡歷中至關重要的一項。但是要想得到第一個董事會位置十分具有挑戰性。CIO和風險投資者的聯系可以為你第一份董事會工作鋪平道路。先從顧問委員會開始，如果風險投資者和公司的管理團隊認為你有戰略性眼光，有助于公司決策，他們可能會把你吸收進董事會。
進入潛在的綜合管理層。對想要擔任綜合管理職務（比如COO）的CIO來說，剛起步的IT公司可能是最理想的環境了。但這些公司自己并不這樣認為。它們的董事會中通常都已經有一位技術專家了。它們想找的是有經驗的銷售、財務和市場營銷人才。它們通常認為CIO是風險規避的，只會使組織更加復雜化，而不是實現一支高效的產品開發隊伍。在這方面，與風險投資者的合作對CIO就會有所幫助。
我的一個朋友McDaniel就是個很好的例子。他在一個政權經紀公司做了5年CIO，當一家剛起步的證券市場技術提供商藍蛙尋找一名COO時，McDaniel成了候選者之一。
“我在國家證券交易商協會工作時認識了藍蛙投資者Pershing公司的人，和他們談論行業中的熱點問題，這對后來的發展有很大的幫助?！彼f，這讓藍蛙的投資者很容易就認為他們的COO McDaniel是業內資深人士。
規避風險的好處范文4
關鍵詞：套期保值；股指期貨；策略
一、套期保值概述
（一）套期保值概念
套期保值是指套期保值者在進行現貨市場交易的同時，在期貨市場買入或者賣出與現貨市場品種相同、數量相同，交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買入期貨合約以達到規避現貨市場價格變動帶來的價格風險的目的。
（二）套期保值的作用
1.規避價格風險，幫助企業鎖定采購成本和產品銷售價格
企業進行套期保值，能夠在很大程度上規避價格波動對其成本和利潤的影響。企業為了應對原材料價格上漲的風險，可以買入期貨合約。一旦原材料價格上漲，企業可以通過期貨市場的盈利抵消現貨市場由于原材料價格上漲所帶來的損失，從為而鎖定企業成本。同樣，當企業預期產品價格下跌時，可以賣出相關期貨合約，以期貨市場盈利抵消現貨市場損失，從而鎖定產品售價。由此看來，企業通過期貨套期保值策略能夠達到鎖定成本和銷售價格，避免市場價格波動給企業帶來損失的目的。
2.實現杠桿交易
期貨市場采用保證金交易制度，套期保值者可以用金額較小的保證金，實現數倍或數十倍保證金的商品交易，因而企業可以用較少的資金頻繁的進入市場，從而避免資金被存貨大量擠占的情況，并相應的節約倉儲費用，降低營業成本。例如，當企業預期產品價格上漲時，如果企業不進行期貨交易，事前需要動用大量資金購入貨物以便享受商品價格上漲的好處或避免原材料價格上漲的風險，但是會占用企業大量的流動資金。如果企業選擇采用期貨的方式，就可以實現杠桿交易，以小博大，利用少量資金獲得大額收益。
3.提高了期貨市場流動性
套期保值與投機活動一樣，可以增加市場流動性，并且套期保值者是一個期貨市場的主要主力軍和主要支撐著。投機活動在短時間內能夠帶來大量交易，增加市場的流動性。但是這種交易往往是短期的、不穩定的交易。套期保值者隨時都有套期保值的需求，他們通過連續、穩定的交易，成為活躍市場的主力軍。
4.套期保值的加入能夠平抑市場價格波動，當商品價格偏低時，套期保值者買入該商品期貨，促使商品價格回歸到合理水平，當商品價格偏高時，套期保值者賣出該商品期貨合約，商品價格下降到合理水平，與期貨市場聯系緊密的現貨市場價格也隨之回歸到合理水平。因而，通過期貨市場套期保值操作，能夠間接的影響現貨市場，避免商品價格特別是大宗商品價格的頻繁波動。
5.價格發現
與投機者不同，套期保值者一般也都積極參與現貨市場，他們的價格預期真實的反應了現貨市場的價格預期，因此當有足夠的套期保值者加入到期貨市場并積極參與時，會使得期貨市場與期貨市場價格聯系更加緊密，期貨價格更加能夠真實的反映現貨市場價格，提高期貨市場的價格發現能力。
（三）套期保值原則
1.品種相同或相近原則
相同或相近品種的期貨價格與現貨價格的走勢越一致，在合約的到期日價格也更加一致，因此套期保值者進行套期保值交易時，所選擇的期貨品種與要進行套期保值的現貨品種相同或盡可能相近。期貨與現貨相似性越高，價格趨同性越強，套期保值效果越好。否則可能會出現基差風險，影響套期保值的效果。
2.月份相同或相近原則
套期保值者應根據現貨持有時間區間來選擇期貨合約，期貨的到期日應該盡可能的與現貨持有到期日相同或相近，以避免因期貨和現貨之間的時間不一致而導致不必要的風險暴露。因為套期保值的原理就是期貨市場價格與現貨市場價格到期日趨于一致，越到到期日，期貨市場價格與現貨市場價格越一致。因此套期保值者在進行套期保值操作時，所選用期貨合約的交割月份與現貨市場的計劃交易時間應當盡可能一致或接近。
3.方向相反原則
套期保值者在進行套期保值交易時，現貨市場和期貨市場的市場方向必須相反，即現貨市場是多頭，則期貨市場必須是空頭，或者現貨市場是空頭，期貨市場是多頭，否則就是投機而不是套期保值，因為交易杠桿的存在會產生巨大的風險暴露。由于相同或相近的商品在兩個市場價格走勢一致，必然會出現一個市場盈利而在另一個市場上虧損的情況，實現盈虧相抵從而達到套期保值即鎖定商品市場價格的目的。
4.數量大致相當原則
在進行套期保值交易時，需要保值商品或股票組合的價值應等于期貨市場上買賣的期貨合約的價值，從而才能保證兩個市場的盈虧額正好相等。實際上，套期保值操作中，會因為只能按照合約面值的倍數買賣，不可能正好實現現貨市場與期貨市場價值一致，但是應當盡可能的保證兩個市場的數量大致相同。
二、股指期貨概述
（一）股指期貨概念
股指期貨，是指以股票價格指數為標的物的標準化期貨合約，參與交易雙方約定在未來的某個特定日期，按照事先約定的股價指數，進行指數的買賣的活動。
（二）股指期貨與股票的區別
1.股指期貨到期交割，股票可以無限持有
股票買入后，投資者可以自行決定股票的持有時間，理論上來說，只要公司不解散，投資者可以無限持有公司股票。然而，股指期貨都有固定的到期日，投資者要在到期日進行平倉或者交割。
2.期貨合約是保證金交易，每日結算制度
股票投資者買入股票時必須是全額買入，并且資本收益只有在股票再次賣出時才能實現。股指期貨采用的是保證金交易，按照合約一定比例繳納保證金即可。保證金交易制度可以使投資者獲得巨大的杠桿收益，另一方面也帶來了巨大的風險，為防止違約風險的發生，股指期貨采用每日結算制度，每日結算盈虧，投資者可以將每天的盈利劃出，但是虧損者必須補足保證金，無法補足的投資者將會被強制平倉。
3.期貨合約可以實現做空交易
股指期貨可以先買入再賣出，也可以先賣出再買入，即雙向交易。因此，當投資者預期股市下跌時，可以賣出股指期貨，進行做空交易，股價下跌后買入。而股票投資者只能做多，只能在股價上漲時獲利，預期股價下跌時缺乏投資機會或者只能虧損。
4.股指期貨實行現金交割方式
期指市場雖然是建立在股票市場基礎之上的衍生市場，但期指交割以現金形式進行，即在交割時只計算盈虧而不轉移實物，在期指合約的交割期投資者完全不必購買或者拋出相應的股票來履行合約義務，這就避免了在交割期股票市場出現“擠市”的現象。
三、股指期貨套期保值基本原理及策略
（一）股指期貨套期保值的基本原理
股指期貨套期保值的基本原理是：股指期貨的價格走勢與股指現貨的價格走勢相一致，并且股指期貨價格與股指現貨價格隨著期貨合約到期日的臨近而漸趨一致。雖然股票市場與期貨市場相互獨立，但是由于影響其價格的經濟因素相同，因而兩者具有相同的價格變動趨勢。因而可以通過兩個市場相反的交易達到鎖定價格、規避風險的目的。股指期貨實行現金交割結算，由于套利現象的存在，使得股指期貨價格臨近合約到期日必然與現貨價格一致。套期保值者在兩個高度關聯的市場進行相反的操作，會使得盈虧相抵，達到規避風險的目的。
（二）多頭套期保值與空頭套期保值
股指期貨多頭套期保值是指打算未來持有股票的投資者由于預期股票價格上漲而買入相應期貨合約的交易行為，目的是鎖定將要買入股票價格，規避股票價格上漲的風險。當以下情況發生時，投資者可能采用股指期貨的多頭套期保值策略：當投資者預期未來收到大筆現金，并準備將資金投入股市；投資者持有大量現金，準備購買一攬子股票，為防止資金的大舉進入推高股票價格，分批逐步買入股票，擔心未來股價上漲；投資者持有股票或者股指看跌期權，一旦股價上漲，投資者面臨巨額虧損；投資者進行融券交易，擔心買入股票歸還時，股價上漲。
股指期貨空頭套期保值是指股票多頭擔心未來股價下跌而賣出相應股指期貨合約的行為，目的是鎖定股票的賣出價格、規避股價下跌的風險。當下列情況發生時，投資者會采用股指期貨的空頭套期保值：長期持股的大股東看空后市，但是不愿賣出股票而失去大股東地位，此時可以選著賣出股指期貨合約對沖價格下跌的風險；投資者持有股票，在預計股市整體下跌的情況下，預期所持股票下跌幅度小于大盤，采用空頭套期保值，獲得了持有股票的超額收益，并規避了系統性風險。
（三）消極套期保值和積極套期保值
消極套期保值，以風險最小化為目標，主要是在期貨市場和現貨市場進行數量相等、方向相反的操作。這種交易者主要目的在于規避股票市場面對的系統性風險。消極套期保值不涉及對股票現貨市場的預測，不會通過預測股市走向來獲得超額利潤，而是通過鎖定現貨市場的股票價格、規避股票價格風險。
積極套期保值以最大化收益為目標，通過對股票未來走勢預期，有選擇地通過股指期貨套期保值來規避市場系統性風險。在系統性風險來臨時，投資者采取積極的套期保值措施來規避股票組合系統風險；當系統風險釋放后，在期貨市場上將期貨頭寸平倉交易，不進行對應反向現貨交易。也就是說積極套期保值策略僅僅在一段時間內進行套期保值，在系統性風險釋放后恢復股票的系統性風險暴露。
四、結束語
在當前股市不斷下滑的情況下，投資者可以采用股指期貨套期保值的方式鎖定股票價格，避免股市大幅下跌給投資者帶來損失。不同風險承受能力的投資者可以選擇不同的保值策略，但是一定要遵循種類一致、期限一致、數量一致、方向相反的原則，否則就是期貨投機而不是套期保值，交易杠桿的存在會使得投機者面臨巨大的投資風險。投資者只要遵循套期保值原則，完全可以利用股指期貨套期保值達到避免股票價格系統性風險的目的。
參考文獻：
1.臧玉衛.股指期貨在我國的應用研究[d].天津大學,2003.
2.何曉彤.股指期貨套期保值策略理論與應用研究[d].廈門大學,2008.
規避風險的好處范文5
在目前全球化的經濟大環境中，現代企業除了要面對可預料的經營風險和行業競爭外，還有很多不可預料的潛在風險如政治、金融以及不可抗力的自然風險等，在危及企業的生存。
在這里主要針對企業面對的潛在金融風險做進一步的探討?，F代企業講求可持續性發展，其中很重要的一個能力就是“按部就班”，按計劃的實現每個財政年度的既定目標。這就需要企業盡可能的在計劃好的社會經濟條件以及財務狀況下，將有限的精力投入到生產經營等主營業務方面。因此，除了投資環境、政治風險和自然災害等企業無法控制的風險之外，最大限度的規避專業領域以外的金融風險成了企業整體規劃，鎖定大局的重要一步。
什么是風險?簡單用一句話概括，風險就是不確定性，而金融風險就是金融市場上的不確定性。企業可能面對的金融風險有如下幾種：
1、財務方面，如融資風險。目前企業有很多融資手段，長期的如發行公司債券、金融債券、銀行長期貸款，短期的有銀行短期貸款等等。企業應該如何選擇?一個重要的標準就是與企業發展計劃相匹配，固定財務成本。例如某企業生產周期以及發展計劃都是長期的，或者簽訂了長期的訂貨合同，而其生產資金卻是短期融資，則存在資金期限不匹配的風險。又比如某企業有長期美元負債，但卻用國內人民幣短期融資或浮動長期貸款來對沖，即使其融資成本低廉，融資期限可隨時靈活調整，但仍然存在負債幣種不匹配的風險。再比如某企業通過多種渠道融資，造成企業債權人結構復雜的局面，則存在債務信用風險。面對任何一種融資風險，一旦資金鏈出現問題，或者再融資困難，企業將面臨尷尬局面。曾經南方高科由于融資方式不當，其中一個債權人在債務到期后突然發難，引發其他債權人的連鎖反應，造成其手機生產線在短時間內被查封，企業錯失重振旗鼓的機會而一蹶不振。這就是典型的融資風險案例。
2、公司理財方面，如利率風險。2001年美國進入經濟衰退期，美聯儲大幅調降美元利率以刺激經濟，三年內由接近7%大幅下調至1%附近。而從04年6月份起，由于美國經濟復蘇初見成效以及通脹加劇，美聯儲又在短短一年的時間內，將美元利率由1%附近大幅提升至目前的4%。利率市場的風險可見一斑。如果企業有大量的未鎖定成本的美元資產或債務，那么每年的資本收益或財務成本將是不確定的，這對企業制定生產計劃十分不利，而且有可能在年底時影響財務報表的業績，進而影響企業的信用評級等等。此外，如果企業借有長期外債，而其收入來源主要是人民幣的話，外幣的利率走勢與人民幣不匹配也是企業需要考慮的風險之一。例如目前美元利率處于上升階段，但是人民幣利率則由于國內經濟通縮而傾向維持不變或者下調，這在長期的債務期限內將逐漸增加企業的財務成本，于是產生利率風險。
3、結算方面，如匯率風險。2005年7月21日起，人民幣升值2%，拉開了人民幣匯率形成機制改革的序幕。人民幣是否一路繼續升值?升值的幅度和時間表如何?這些都是企業需要關注的。許多貿易公司其凈利潤率僅為5%左右，因此規避人民幣匯率風險性命悠關。而對于那些有非美元貨幣收支或者非美元資產、債務的企業，則還要考慮美元匯率的風險。歐元從2000年10月的0.82至現在的1.48，短短4年時間升值超過80%，許多當年有德國馬克債務的企業因此而嚴重制約了發展。上世紀80年代，日元匯率在270以上，90年已經升至160，95年更是達到歷史高點79，升值幅度高達80%。許多企業當年借了低息甚至是零息的日元債務，卻因為沒有規避匯率的風險而不堪重負。
國際金融市場千變萬化，風險的種類也多種多樣。目前國內普遍的風險意識認為，當市場的波動造成虧損時都是風險惹的禍，是市場的錯，無法預計也無需理會;可是如果盈利了，那就是決策正確，或者運氣好，賺到了!這樣的觀點是錯誤的。無論盈利或虧損，都是不可預期的，屬于不確定的風險，企業有必要規避。此外，風險是可以通過避險工具鎖定的，企業完全可以在固定的財務成本的基礎上來制定生產計劃，并且預期收益。由于風險在國內并未得到正確的認識和足夠的重視，加上避險工具包含金融衍生產品，需要一定的成本，因此，風險規避在國內的地位十分尷尬。許多企業既想控制風險，又不舍得放棄可能收益的機會，更不愿意為了鎖定成本而另外支付一筆財務費用，因而總在避險決策上猶豫不決?！帮L險與收益總是成正比的”，這句話準確的描述了避險工具的精髓。
2001年，美元利率徘徊在近50年來的歷史低位。不少公司(尤其是付匯量較大的公司)出于降低融資成本的考慮，舉借了大量的外匯貸款。這些多以浮動利率計息的外匯債務占企業負債總額的比例逐漸加大，美元利率的波動使得公司面臨巨大的風險。外匯貸款利率升高，這些公司的財務成本將大幅度增加。如何規避利率上漲的風險成為公司必須面對的問題。雖然現在美國開始降息，但規避利率大幅度波動而導致的財務風險對于外債比例高的企業仍然十分重要。
外匯債務利率風險管理是指通過特定的金融工具，對利率的確定形式進行轉換與調整，有效降低和適當鎖定利率成本，并保持利率結構的靈活性。在進行債務風險管理時，首先要確定債務風險管理的原則，我們的認識是“積極保值、穩健管理”。因為，企業的巨額外債的利率風險是客觀存在的，債務成本是公司各項成本中最主要的可變成本之一。積極開展債務風險管理，主動規避市場風險是公司經營決策的原則。本質上講，不進行保值是在回避風險，是將希望寄托在對市場波動方向的猜測與幻想之中;保值是通過管理風險，將公司的未來面對的不確定減弱或消除，將風險控制在可承受范圍之內。
進行外債風險管理一般要進行如下幾個步驟：
1.? 判明企業所面臨的風險，并將風險進行量化;
2.? 分析市場風險，確定企業可以承受的程度;
3.? 確定風險管理原則，建立風險管理運行機制，尤其是要建立健全合理的內部交易授權機制;
4.? 建立與銀行進行長期業務合作的機制;
5.? 分析市場，確定產品，把握市場時機，確定保值數量等具體事宜，完成保值操作，完成風險的規避與轉嫁。
在“積極保值、穩健管理”的原則下，根據公司的具體情況設立保值目標、保值比例、進行產品選擇和制定評估標準。
債務成本水平是設定債務風險管理目標價位的參照系，是企業進行債務風險管理的風險承受底線;如果突破該底線，即意味著公司的實際債務規模將額外增加。設定保值目標時，目標價位的設定不可一味求低，否則會失去可操作性，只會錯失市場時機。保值目標價位一旦到位，應排除各種心理因素的干擾，嚴格按照既定交易策略逐步開展保值交易。最好再選擇務實的次優策略。畢竟，市場始終處于不斷的波動當中，非上即下，不論在任何時點采取行動，都會面臨同樣的問題：現在是不是最佳時機?運用次優戰略，在歷史的相對低位和相對高位，選擇一個可以實現保值目標的價格完成交易已經是很不錯的選擇了。
保值比例無非是看取多少比例的債務進行保值。有的企業會進行100%保值，即將非美元債務(歐元、日元)全部轉換為美元債務;將浮動利率債務全部轉換為固定利率債務，100%規避風險。不過，全部轉換是數量方面的概念，它并不意味著一次性轉換，而是根據市場狀況及目標價位分批量、分期限逐步保值。有50%保值的，即將債務的50%進行保值，只將債務風險對沖一半，規避了50%的風險。還有選擇33%保值的，即將債務的三分之一進行保值，三分之一保持敞口狀態，剩余的三分之一根據市場變動進行動態管理，相應地，規避了33%的風險。比例怎樣定，主要取決于保值企業自己的需要。
至于產品的選擇，一般分為普通型和結構型兩種。普通的互換交易主要指利率調期、貨幣調期、超遠期外匯買賣等基本的衍生產品。這類產品結構簡潔直觀，易于管理，流動性強，保值效果一目了然。由于該類產品流動性強，容易實現反向交易，這利于企業未來債務重組時的調整。舉例如下：
債務情況
1、????????? 本金：USD1000萬元
2、????????? 利率：6個月LIBOR+0.30%，Act/360
3、????????? 付息頻率：每6個月付息一次
4、????????? 期限：5年
進行了利率調期(Interest Swap，IRS)交易后，每次還本付息時，
?? 保值企業收到：6個月LIBOR+0.30%，與保值企業貸款的浮動利率相同;
?? 保值企業支付：固定利率4.2 %;
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保值企業
銀行BANK
貸款銀行
固定利率4.20%
6個月浮動的LIBOR+0.30%
6個月浮動的LIBOR+0.30%
結構型產品主要是在普通的互換交易基礎上增加了期權因素，如利率封頂保底、調期期權等，這些產品能在企業放棄一定權利或承擔一定風險后獲得比普通互換交易更佳的成交價格，它對于降低保值成本有一定的積極作用。舉兩個例子：
針對上例中的債務
1、帶上限的利率調期(Capped Interest Swap)
交易后，每次還本付息時，
?? 保值企業收到：6個月LIBOR+0.30%，與企業貸款的浮動利率相同;
?? 保值企業支付：固定利率4.00%;
?? 特別條款：保值企業收到的浮動利率不得超過6.30%，即當6個月LIBOR超過6.0%時，企業只能收到6.30%。
?? 實際每次交割時為軋差支付;
l?????? 優點與風險分析
?? 優點1：保值企業的債務負擔基本固定，利率風險大都回避;
?? 優點2：調期后的固定利率水平降低，財務成本減輕;
風險：6個月LIBOR超過6.0%時，保值企業仍需承擔超出部分，風險未完全規避;
2、利率區間(Collar)
交易后，每次還本付息時，
?? 如果每期適用的6個月LIBOR在區間(3.45%，7.00%)中，企業仍維持原浮動利率，不發生交換;
?? 如果當期適用的6個月LIBOR高于7.00%，企業最高只付7.00+0.30=7.30%，超出部分由銀行支付;
?? 如果當期適用的6個月LIBOR低于3.45%，企業仍需支付3.45+0.30=3.75%，其中6個月LIBOR與3.45%之間的差額部分支付給銀行;
l?????? 優點與風險分析
?? 優點1：保值企業債務負擔的上限鎖定，最大利率風險得到控制;
?? 優點2：區間內，如利率未上升太快，保值企業仍可享受低利率好處;
?? 風險1：6個月LIBOR低于3.45%時，保值企業仍需支付差額部分;
?? 風險2：區間內的風險未規避。
結構型產品還可以變出很多花樣。但是，相對普通產品而言，它結構復雜，流動性也相對差些。針對企業成本較高的債務，如果普通的互換交易無法滿足保值需要時，可嘗試選擇相對簡單的、成熟的結構型產品以降低交易成本，但是其比例最好能控制在保值總額的五成以內。
如何評估進行保值操作的效果呢?由于保值的出發點與根本目的都是固定債務成本、防范市場風險，評估保值效果也就在于考察保值是否成功是實現了這一目的，因此，是否實現了保值目標，是評估保值效果的唯一標準。在設定了保值的目標之后，保值人員的核心任務就是根據市場狀況的變化，盡可能將公司的債務成本固定在目標以下。在保值交易完成后，不要一味地關注或強調保值交易與市場相比，那樣的話，實質上混淆了保值交易與投機交易的評估標準：投機交易可以將頭寸與市場相比;保值交易則應將頭寸與債務成本而非市場相比作為評估保值效果的標準。
規避風險的好處范文6
大家好!
感謝行領導為我們搭建這樣一個鍛煉的平臺。以下是我對營業主管工作的認識，以及在過去的兩年里我在從事柜員工作中得到的一些收獲和體會。我總結了四個方面：
一、扎實的業務功底
營業主管的崗位要求工作人員具有過硬的業務素質。入行以來，我一直在儲蓄所工作，雖然接觸的都是對私業務，卻經常碰到各種“疑難雜癥”。經過儲蓄所領導的指正和幫助，并通過自己的學習和鉆研，我積累了一定的處理復雜業務的能力。營業主管只有在全面精通各項業務的情況下，才能及時滿足客戶的需求?？傊?，我認為思考力是萬力之源，在今后的工作中，我將繼續做善于發現問題的有心人，開拓視野，突破自己。我深深了解自己的業務水平和營業主管的要求還有一定距離，不過我相信有壓力才有動力!
二、全面的風險管理
銀行業務的發展與風險并存，營業主管是網點防范和控制前臺操作風險的第一責任人，因此從事這個崗位的人員要具備嚴謹的工作作風和純潔的職業道德，不僅要熟悉銀行所有的規章制度，更要依法合規辦理各項業務。“天堂與地獄就在一念之間”，全面的風險管理既要控制外部風險，又要重視自己內心的風險。當然，風險的防范和控制需要行里每一位員工的共同努力，這就要求營業主管及時掌握員工心理，提高員工的品質，控制和規避風險的發生。
三、發揮橋梁作用
這里的橋梁作用主要指兩個方面：一是做溝通上下級關系的橋梁。利用晨會或者其他途徑為柜員講解新業務，傳達上級文件精神，使上級政策得到充分有效的執行;向上級反饋柜員工作中存在的困難，拉近領導干部和基層員工之間的距離。二是重視員工彼此之間的交流，增加員工之間的感情。使知識由個人的經驗擴散到組織的層面，敬業樂群，大家共同進步，提高團隊的效率。
四、以服務贏得發展
客戶的數量和價值決定著企業的生存與發展，堅持以客戶為中心是企業在市場上立足的原則。前臺是銀行的門面，前臺工作人員要時刻保持像赴約一樣的最佳形象，真誠微笑，給客戶留下舒心美好的印象。我認為服務也是一種營銷，服務的好壞在于營銷策略的選擇。我們要主動走到客戶心理去，了解客戶的需求，識別客戶的身份，以便提供恰到好處的服務：對待老客戶要講誠信，新客戶要熱情，急客戶要速度，大客戶要品味，小客戶要利益。
