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合伙人盈利模式范文1
關鍵詞 私募股權基金 要約 非公開
一、私募股權基金的概述
私募股權投資基金（Private Equity Fund），是指面向少數機構投資者或者個人投資者提出要約，通過“私下”即非公開的形式所募集的基金。它是一種私下募集的證券發行方式的一種，其不需要證券監管部門的審批或者備案，也不需要像公募基金那樣采取媒體廣告、宣傳資料等方式進行宣傳，相較于公募基金，程序相對簡便，這就為私募股權基金的發展提供了有利的環境。
（一）私募股權基金的特點
第一、私募股權基金的募集方式主要是定向募集，其募集的對象是少數有實力和有經驗的“富人”，而 廣大“普通公眾投資者”才是公墓的對象。
第二、私募股權的投資是一種循環投資，即“投資——管理——退出——再投資”的循環過程，其每一個環節都是由專業的基金管理人控制的，充分突出其專業性。
第三、私募股權投資極少涉及債權債務關系，投資人的投資相當于股權融資，不需要基金該企業提供擔保，投資即取得在該企業的股權。
（二）私募股權基金的盈利模式
私募股權基金由基金的投資者、基金管理人、和投資標的企業或項目三部分組成。下面分為兩個板塊，分別論述“基金”本身的盈利和“基金管理人”盈利：
“基金”本身盈利模式：任何產業的投資都是由“項目、產品、企業”三者組成的五種組合，即：買項目、賣項目；買項目、賣產品；買企業、賣產品；買項目、賣企業；買企業、賣企業。買項目、賣企業是對項目或企業進行投資。
私募股權基金管理人的盈利模式：基金的“管理費”和基金運作的“收益獎勵”是基金管理人的兩大收入來源。管理費通常為基金數額的1%～2.5%，而收益獎勵沒有固定的標準，通常的是在私募投資基金約定一定數額后，按20%和80%g進行分配，這樣更能鼓勵基金管理人盡職盡責。
二、 有限合伙制私募股權基金與公司制私募股權基金的比較及存在的問題
（一）私募股權基金的組織形式
關于私募股權基金的組織形式主要有三種，即：公司制、有限合伙制、信托制。2006年，新《合伙企業法》為有限合伙制在我國的存在提供了法律保障，它有很多優勢，如：在治理結構上，在有限合伙企業里，基金的管理人可以完全擺脫投資方對基金管理的干擾，而公司制往往要受到資金方的限制，因此，在公司制上就不利于專業的基金管理人很好的管理基金；在分工上，有限合伙企業是按照合伙協議約定的分配制度，而合伙企業中的“二八定律”又能很好的解決激勵問題，促使基金管理人的盡職盡責。相反的，公司制是大股東說了算，管理和投資不分離，所以公司制的問題在于一個經濟實力十分強大的投資者并不一定是一個優秀的管理者，這就很可能造成決策的盲目性或者決策權受到阻礙。雖然，有限合伙制體現了比公司制更強的優越性，但目前在我國，公司制仍然是我國私募股權基金組織形式的主流，這可能主要取決于我國《合伙企業法》關于有限合伙制規定的許多空白所致。
（二）私募股權基金不同組織形式的注冊程序
公司制與有限合伙制的注冊程序很大的不同在于是否需要驗資，按照《公司法》規定：企業的投資者需按各自的出資比例，提供相關的注冊資金證明，通過審計部門審計并出具“驗資報告”。也就是說，公司制需要資金到位并經過驗資才能注冊公司。而對于有限合伙制的企業，合伙人的出資是承諾制及分期繳付制，其不要立即支付。這主要取決于主體的不同所致，公司制的公司是獨立的法人，在名義、財產、責任上都需要獨立，如果沒有足夠的資金，公司如同空殼，在將來公司破產時要其償還債務更是無從談起；而有限合伙制企業不同，除有限合伙人承擔與公司股東相同的有限責任外，還有普通合伙人承擔無限責任，這就導致了不同組織形式下注冊程序的不同。
三、完善我國有限合伙制私募股權基金的法律問題
（一）完善《合伙企業法》中關于有限合伙制度的規定
目前，我國還沒有一部完整的《有限合伙企業法》，關于有限合伙制度的規定，也只是在《合伙企業法》中的部分章節描述，但描述的并沒有涵蓋有限合伙企業可能涉及的問題，有法律意味著有保護，因此，我國應該制定一系列與有限合伙企業相配套的法律法規。
（二）完善有限合伙企業的注冊程序
有限合伙制企業相較于公司制而言，其注冊程序較為簡便。公司制企業需要驗資，資金到位才予以注冊，《公司法》中關于首次出資和貨幣出資比例都有明確的規定；而合伙制企業卻剛好相反，其不需要驗資也未規定首次出資和貨幣出資比例，再加上有限合伙人可以以除勞務以外的其他出資方式出資，還可以自由轉讓財產等。兩者截然不同的注冊程序，有限合伙制企業雖然簡便，但也同時隱藏著很大的風險，因此，應完善有限合伙制企業的注冊程序。
本文為貴州民族大學科研基金資助項目。
參考文獻：
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[2]隋平，董梅.私募股權投資基金：操作細節與核心范本[M]，北京：中國經濟出版社，2012（1）.
[3]吉門，馬玉美.罪與非民間借貸、股權私募、知識盤點、熱門案例、法律引導[M].中國政法大學出版社.
合伙人盈利模式范文2
“二級市場的市盈率自從2011年上半年以來就一直下跌，創業板的市盈率更是如此，這讓很多PE去年的高估值投資項目今年很有可能發生虧損。”優勢資本創始人吳克忠曾這樣告訴記者，PRE-IPO投資的這種PE套利模式將很難繼續在市場當中存在。
記者了解多家PE機構發現，對于PE未來盈利模式的轉變，市場化的PE早已經布局應對，并不懼這種變革；那些國有背景的PE正在選擇遠離這個“戰場”，比如中信產業基金近期收購綠葉制藥。
Pre-IPO受阻 PE套利模式結束
從IPO審批制取消的傳言，到如今已經實施的證監會對于PE投資IPO項目(尤其突擊入股)的監管要求，從最早的拉長鎖定期，到終級追溯式核查，再到嚴控“公務員、銀行人員、中介人員及親屬”等四類人成LP或股東，及至最新的“完全式”信披及“適格性”(即合適的資格)核查。這些均讓PE突擊入股的通道受阻，其借助一二級市場之間的差價獲取高額利潤的盈利模式也宣告結束。
最近過會企業的招股說明書顯示，包括對于股東之一的PE機構，證監會也從多方面對其進行監管，比如信息要求完全披露，包括PE基金的基本信息、財務狀況、投資項目列表等，也追溯核查的GP(普通合伙人)、LP(有限合伙人)中法人、自然人的背景簡歷等。
3月14日，成都天保重型裝備股份有限公司招股說明書則是例證。在該公司披露的股東當中，成都創新風險投資有限公司及東證融通投資管理有限公司、成都博源創業投資重型（有限合伙）的資料均詳細在列。
“這些監管的提高，除了直接讓一些不合格的PE曝光之外，同時也讓這些PE與企業的關聯曝光，盡量避免了突擊入股?！本哦ν顿Y公司合伙人趙忠義告訴記者。據透露，目前證監會的監管力度正在持續增強、監管范圍正逐步擴大。
PE轉型 市場化PE投資前移
“IPO不審可不可以?”2月初，履新不久的證監會主席郭樹清在一次非公開會議上，拋出了一個令所有與會者都感到意外的問題。
這句“審不審”的話如同一枚地雷，引發了大眾對發審委存廢、新股發行制度調整以致證券市場整體改革的廣泛猜測。
事實上，不管取消不取消審核制，對于市場化PE來說，其影響并不大。
“對于IPO改革以及當前的市盈率發生變化,我認為對我們影響不大,因為我們是市場化PE。2010年,我們基金路演時就對投資者說,創業板和中小板的市盈率會跌到20倍左右,此后我們投資一直注意控制風險，在二級市場市盈率到15倍左右就會退出?！本⑼顿Y廖梓君表示，這樣并不表明他們懼怕二級市場的變化，相反，如果改革的話會讓他們發展的空間增大，“我們曾經預想過資本市場的改革，如果發審加速，每年大約會有200家左右的企業登陸創業板、中小板，這些企業主要是節能環保、新型材料等國家支持的新興產業，其規模也不會增大到哪里去?！?/p>
“對過去Pre-IPO模式即為PE套利模式，我們早就發現這種模式遲早會結束，因此，我們很早就提出了企業融資全套解決方案，在企業成長的不同階段，對其提供資本融資的幫助?！睋强酥医榻B，最近幾年，優勢資本就已經轉變Pre-IPO的投資模式，將投資行為貫穿企業發展的各個階段，“我們就是要找到好的企業家，通過對其早期培養，切實提供投資后服務，為企業發展的各個階段提供對資本的對接口，與企業一起分享其高速增長的收益?！?/p>
這只是在眾多市場化PE當中應對“PE套利”模式總結的兩種方式。
據記者了解，除了君盛投資、優勢資本以外，目前，還有一些PE將投資階段前移作為其應對二級市場市盈率下滑，以及資本市場發審改革變化的策略。
達晨創投就是其中的一個典型。2011年下半年，在一級市場對企業的估值一路高漲之際，達晨創投曾在內部的項目決策會上，否決了一些后期Pre-IPO項目，轉而將投資重點放在成長期和更早期的一些企業。為了更徹底地前移，達晨創投還啟動了早期激進的募集，預計3月底完成募集。
與此同時，盯著早期投資的投資機構，還有同創偉業。資料顯示，在一些IPO項目過會遇挫之后，同創偉業同時設立了夢工廠，目前第一只基金已經完成募集。3月6日，同創偉業的新春酒會當中，其夢工廠第一只3億規模的早期基金也宣告成立，結束募集，投資范圍為TMT、生物醫藥、通訊以及新材料。
并購退出 PE基金的新出路
在一些市場化PE應對資產市場變革的措施當中，并購退出也成為一個重要的思路。
3月2日，鼎暉投資、中信產業投資基金管理有限公司（下稱“中信資本”）及新天域資本從安博凱（MBK Partners）手中收購綠葉制藥集團有限公司55%的股權，就是最好的例證。
“并購將成為PE基金退出的重要途徑，未來5年，本土創投50%應該以IPO退出，50%左右或是通過并購退出。”達晨創投董事長劉晝表示，退出方式首選是IPO，第二是并購重組，第三是創投和創投之間的轉讓。
據其介紹，達晨創投每年大概投資有幾千家企業，而每年退出的項目只有三四百家，大量的企業都在退出排隊等等。
“我們目前也正在儲備并購方面的人才，以前并購一直沒有做起來，主要原因為產權不太明晰，而現在，隨著大環境發生變革，并購也將成為大勢所趨?！绷舞骶硎?。
雖然并購成為所有PE基金的共識，然而一個不容忽視的事實是，在具體運作過程當中，依然還存在一些模糊地帶，比如并購基金的監管與法律方面的完善。
合伙人盈利模式范文3
萬勇說，他是從農村出來的，最初他是想能為那些阿姨找一份合適的工作，讓她們可以有一份保障性的收入。同時，自己及周圍人均有搬家、保潔等服務需求，但能否請到好的小時工多數要看運氣。這也讓他看到家政業的生機，就這樣，萬勇“一不小心”進入了O2O這么一個火爆的行業。
家庭保潔是個大市場 萬勇
“創業初衷是想給客戶提供高質量、透明化的家政服務?！比f勇回憶，自己經歷過幾次質量很差的搬家、保潔服務后，覺得家政服務市場還有很大空白。“互聯網應該發揮資源整合作用，將社會上的閑置勞動力動員到這個市場中?！?013年，萬勇利用兩個月時間學習、走訪和調研。他征集親友意見，咨詢業內專家，還訪談路人、社區居民和售貨員等，深入了解家政服務市場的供需狀況。
家庭服務市場看似很大，但細分市場繁多，萬勇必須找好切入點。他拜訪了幾十家家政公司，發現傳統家政公司的阿姨基本以保姆、月嫂為主，家庭服務的小時工（保潔方向）并不是重點，既不專業，用戶體驗也不好。他決定從保潔入手，切入家庭服務市場。
“我發現，大家挺愿意使用電腦軟件預約家政服務的?！边@一結果讓萬勇備受鼓舞。他開始自學安卓軟件開發知識，并很快做出阿姨幫家政服務預約軟件的測試版。
萬勇的想法得到了市場認可，他獲得了來自雷軍順為創投的數百萬人民幣的天使投資。在接下來的7個月時間里，他帶領團隊完成了阿姨幫首期上線的準備工作。
“招人、租房、做客服，線上、線下宣傳，設計、開發產品，招募阿姨、上崗培訓等全部都是在30天里完成的。負責貼海報的隊友每天步行超過10千米，走遍北京的城中村?！比f勇說，對阿姨們而言，社區海報宣傳效果最好。粗略估計，海報張貼后，平均每天都有200個左右的咨詢電話。
家政服務“得阿姨者得天下”
阿姨的素質和能力直接影響著家政服務的質量，萬勇對阿姨幫成員的篩選層層把關?！拔覀兲岢鋈龡l標準：會使用移動終端的預約軟件，找路、語言交流溝通沒問題，熟悉家政服務內容。門檻太高的話，會把很多人擋在外面?！比f勇說，他從2 000多個報名者中，錄取了100余名符合條件的阿姨。
2013年8月12日，阿姨幫首期正式上線運營?！皠傞_始，大多是圈內好友預約使用，他們給了阿姨幫很多鼓勵和建議。我們也收到了消費者對阿姨逃單、工作不認真等問題的投訴?！边@讓萬勇認識到，攢聚了人氣后，必須狠抓服務質量。通過回爐培訓、單人培訓、加大獎懲力度等一項項有針對性的措施，阿姨幫的服務質量快速提升，口碑逐步建立起來，回頭客越來越多。
家政O2O的核心競爭力是“得阿姨者得天下”，在阿姨資源方面，目前家政O2O公司普遍采用兩種模式，一種是自營，即自己招聘阿姨，并且負責崗前培訓和上崗之后的管理工作。優勢在于服務品質方便掌控，但因為模式太重，成本和新的城市擴張都會成為一個問題。另外一種就是和第三方的傳統家政公司合作，但由于阿姨從屬于傳統家政公司，平臺對阿姨的掌控權比較小，服務品質不好把控，優勢則在于可以迅速復制和擴張到新的城市。萬勇表示，阿姨幫之所以選擇自營的方式來做，是因為之前走過兩次“彎路”。
在創立之初，阿姨幫曾由兼職阿姨提供服務，但是后來萬勇發現這種方式提供的服務不盡如人意，于是阿姨幫轉型做自營。家電清洗業務也是如此，起初由阿姨幫將訂單派發給第三方，但后來發現質量不好，于是阿姨幫開始自建干洗店。對于阿姨幫這樣的重模式來說，自建干洗店、自己管控阿姨（目前阿姨幫在全國范圍內有6 000～7 000個阿姨），無論是從成本上還是管理難度上都會面臨一定的困難，但同時也有利于樹立競爭壁壘。
阿姨幫真正駛入快車道，成為家政行業O2O領頭羊的發展轉折點是2014年春節前后，“之前我們的阿姨團隊里有很多人是兼職做家政服務，對這份工作并不用心?！比f勇果斷將阿姨幫轉型為以全職阿姨為主的服務團隊。雖然阿姨人數一下子少了很多，可這項措施很快起到了立竿見影的效果――投訴少了、訂單多了，阿姨幫又慢慢迎來了許多高質量的增員。
“我們想到的不是賺錢，而是滿足市場需求，解決閑置勞動力?！贝送獍⒁處褪冀K把幫阿姨們掙錢、讓她們獲得勞動者應有的尊嚴放在首位?！碧崞痦樌@得數輪融資并發展到行業領先地位的“要訣”，萬勇如是說。
互聯網打法解決傳統家政發展瓶頸
扎根在城市社區中的家政公司，雖然能夠憑借人脈積累、位置便利吸引客源，但這些家政企業陷入盈利模式單一、訂單不穩定、品牌認知度較低、信息化落后等困境，隨著居民消費水平的提升以及市場競爭的加劇，家政領域正面臨著諸多發展障礙，亟需升級產品、提升服務品質。
在家庭保潔這個大市場，面對來自各競爭對手的壓力，阿姨幫必須有自己獨特的制勝法寶，方能在競爭中取勝。阿姨幫利用移動互聯網平臺，打通阿姨與用戶間的信息交互，且不收取阿姨抽成。一來幫助阿姨賺到更多收入，二來使阿姨幫在價格上更具優勢。對干過活的阿姨，用戶可以進行評價，通過用戶評價系統供其他用戶參考，同時能夠提高阿姨們的服務競爭意識。
目前，阿姨幫平臺已經上線了家庭保潔、家電清洗、家居保養、干洗服務、搬家、保姆、月嫂、空氣治理等服務品類，這些品類深受消費者喜愛，但很多社區家政很難為普通家庭提供這些服務。同時阿姨幫不斷實施家庭服務開放平臺戰略，引入其他品質服務商，不斷創新服務品類，阿姨幫負責人表示，“上面的那些品類只是目前平臺已經有的，未來管道疏通、開鎖換鎖、維修服務等更多服務我們都將提供?！?/p>
推出城市合伙人計劃
“2016年伊始，阿姨幫在各大核心城市正式啟動了城市合伙人計劃試點，通過招募城市合伙人為社區家政創業者提供線上產品、技術、培訓等一系列服務，用互聯網的打法，突破傳統家政發展瓶頸，將阿姨幫創新的服務品類以及服務理念帶到每一個社區家庭。
伴隨著城市合伙人的加入，阿姨幫特色的服務品類將帶到更多的社區家庭，城市合伙人將成為阿姨幫平臺上高品質生活服務者的代言人，讓阿姨幫“管家服務”和“品質生活”的理念深入人心。
目前，國內家政服務市場總規模已突破1.5萬億元人民幣，還在以每年30%的速度增長。而阿姨幫在兩年左右的時間完成了四輪融資，也足以說明資本力量對于行業的加速推動。
合伙人盈利模式范文4
在百度發表公開聲明、血友病吧吧主宣布拿回“血吧”后，轟轟烈烈地持續了三天的“百度出賣血友病吧”一事終于得到了暫時的了結。
但在輿論場上，有關“賣吧”的討論卻遠沒有停止。
《第一財經日報》記者通過采訪莆田系內部人員得知，在百度貼吧中，一些熱門的貼吧每年的“賣身”費用少則上百萬，多則上千萬。
熱門貼吧轉讓費可達千萬？
血友病是一種由于患者血液中缺乏凝血因子而導致的疾病，一旦出血就難以止住。所以這是一個需要終生看護，并且以日常家庭護理為主的疾病。正確的護理常識在維持病人的健康上起著極其重要的作用。
百度血友病吧，作為一個民間病友貼吧此前的一個主要職責是給10年來近7712名用戶提供并分享與血友病治療和護理相關的醫學、生活常識。
百度被曝賣血友病吧，買方被指與莆田系有千絲萬縷的聯系。
根據微信公共號“有槽”的爆料，在貼吧被原吧主收回前，貼吧的其中一家金牌合伙人是康知網，其CEO胡翼擔任祥云醫療集團副總裁一職，而祥云集團法人代表吳美先是莆田(中國)健康產業總會副理事長。
本報記者在第一時間致電了莆田系的多個內部人士，嘗試求證這一消息。在被接連拒絕“不發表評論”后，一名不愿透露姓名的莆田系人士接受了《第一財經日報》記者的采訪。
“血友病吧是否賣給了莆田系的醫院我不能確定，但是這種情況(買吧)在其他的貼吧里肯定有，因為在目前，莆田系還是有不少醫院需要通過百度來提高知名度、推廣業務?！痹搩炔咳耸扛嬖V記者，“一些已經運營得比較成功的醫院不太需要通過百度來打廣告，最有需要的是一些低端的莆田系醫院，百度的導流對它們還是有一些幫助?！?/p>
據這名莆田系人士透露，在與百度的交易中，一些熱門的貼吧每年的“賣身”費用少則上百萬，多則上千萬。
根據百度公開招募貼吧合伙人文案，成為合伙人后可“獨家掌握行業貼吧的運營和管理權限，挖掘行業用戶價值、商業信息及廣告資源投放，進行盈利模式探索”。
相愛相殺
盡管“血吧”被拿回，但本報記者在瀏覽網頁時發現，在“癲癇吧”、“不孕不育醫院”等貼吧中依舊充斥著大量廣告、水帖，而其中多數廣告的對象也確實多為莆田系旗下醫院。
“去年我們與百度就競價排名發生了爭執后，確實很多莆田系運轉得比較好的醫院已經取消了與百度的合作，轉而通過慈善等其他方式來做品牌的推廣。因為在中國，目前還是缺醫療資源，并不缺病人?！痹搩炔咳耸客嘎?。
“在中國的民營醫院，莆田系應當說占據了90%以上的份額，在目前中國二線以上的城市中我還沒有看到沒有莆田人所開醫院的城市?！焙霑熧Y本管理及創始合伙人王暉如此表示。
據統計，在目前全國1萬多家民營醫院中，8600多家都是莆田人開的，遍布全國各地，很多已形成品牌連鎖、醫療投資集團。
由于僅在醫保不報銷的領域才有資格競爭，使莆田系醫院不得不走“旁門左道”，選擇一些非醫保范圍內的“特需項目”來拼市場。直到如今，男科、婦科、不孕不育等常見?？迫匀皇瞧翁锵滇t院的主打領域。一些實力較強的醫療大佬，陸續發展出了整形美容、牙科、眼科和高端產科等特色科目。
而這些?？频墓餐攸c，就是低風險、高利潤。一家六七十人規模的男科醫院，每月營收達三四百萬元。在更早的1996年和1997年，詹國團控制的詹氏家族在全國多個城市開設的100多家醫療診所，純利潤就已超過3000萬元。
從游醫到承包科室，再到直接“買”醫院，莆田系走的每一步都在政策邊緣，并從中謀取財富，屢遭打擊卻不折不撓，但口碑卻連年下降。對于莆田系來說，一個必須面對的問題就是轉型，因為新患者獲取成本越來越高，利潤縮水就無法改善醫療質量。
合伙人盈利模式范文5
直投業務將有效改善券商的盈利模式
直接投資(Private Equity，PE)作為一種新型的買方業務，其實質是對非上市公司進行股權投資，通過運作企業公開上市或收購后退出并獲得超額回報。為獲取高額的投資回報，直接投資已成為西方投資銀行自營投資的重要領域，以及最重要的買方業務之一，無論是就投資規模、還是收益水平而言，直接投資都貢獻甚巨。以高盛為例，2006年直接投資業務凈收入高達28.2億美元，僅投資工商銀行和三井住友，獲益就達14.64億美元，直接投資業務對公司凈收益的貢獻為15.4％；2006年末，高盛的直接投資余額高達33億美元(不包括對工商銀行和三井住友的投資)，在自營投資中占比77％。高盛在我國境內的直投業務也早就開始布局，如2006年7月，高盛以3元/股收購了西部礦業3205萬股股權，隨著后者的大比例送轉增以及派現，每股投資成本攤薄至0.34元。隨著西部礦業成功上市，高盛的投資收益也暴增，按照西部礦業今年8月7日56.28元的收盤價計算，高盛的投資回報高達160多倍。
直接投資的開閘對于我國券商而言，其重要性不言而喻。首先是拓展了新的業務來源，提升了投資回報水平。統計表明，英美等成熟市場的直接投資年收益率一般在15％－40％之間。證券公司在承銷、并購、投資管理等方面具備其他投資者所不具備的項目篩選、項目管理和資本運作能力，得益于此，證券公司從事直接投資業務，其投資回收期、投資回報水平要高于市場平均水平，因而保守預期券商開展直接投資業務的年收益率在30％－40％，對于投資能力和投行實力較強的券商而言，其收益率會更高。其次是提高了券商的投資能力，完善了投行產業鏈條，改善了券商的盈利結構。從投資業務來看，券商可以將投資領域擴充到非上市公司，能夠分享非上市企業的高速成長，從而提升自有資金投資的回報率，分散投資風險：從投行業務來看，可以將產業鏈條延伸至私募股權融資，并介入到投資對象的公開發行、后續的再融資和并購等持續服務，從而打造橫跨私募、IPO、再融資在內的完整的產業鏈，真正形成以客戶為核心的投行業務模式，從投資對象開始起步時就提供全方位的金融服務，并隨著投資對象的成長深層次地發掘和延伸客戶潛在價值，從而成功實現從傳統投行業務向新型投行業務的轉型。
券商在直接投資方面有獨特的競爭優勢
券商作為資本市場的主要中介，其業務范圍橫跨資本市場的各個領域，是連接投融資雙方的紐帶和橋梁，這使得券商能夠為企業的各個發展階段提供綜合性的證券市場中介服務。從這一點看，券商從事直接投資業務將具備其他機構無法替代的競爭優勢。
首先，券商在直投項目儲備和篩選上具備先天優勢。自我國證券市場成立以來，國內券商共承銷了1500多家企業的境內外發行上市，絕大多數券商都建立了研究部門，其業務涉及到國民經濟的各個產業領域，在產業投資方面積累了豐富的產業研究、項目篩選和上市承銷經驗，建立了高素質專業人才隊伍，在發掘項目資源上具備較強的專業優勢；同時，建立了與客戶廣泛而深入的聯系，儲備了一大批優質的投行和并購項目資源，這樣，憑借對行業和企業的深刻理解以及豐富的項目儲備，券商能夠在盡可能短的時間內切入直投業務。
其次，券商能夠利用自身的優勢資源以及綜合能力為直投對象提供全方位的投融資服務。從事直接投資業務不是單純地為企業提供資金，而是要通過提供包括經營管理、公司治理與資本運作等在內的綜合，加速企業的成長，而這些都是券商的業務范圍，也恰恰都是券商所擅長的。這因為：第一，券商是資本密集型企業，而且擁有廣泛的信息網絡和資金渠道，積累了豐富的客戶資源，其中不乏對直接投資項目有強烈偏好的投資者，既可以利用自身的資金優勢開展直接投資，又可以通過引入其他機構投資者，為項目提供充裕的后續資金來源；第二，券商熟悉資本運營，能夠為企業提供財務顧問、發行上市等金融服務，在公司的發展中，券商還可以持續利用其所有的客戶資源，幫助企業尋找并購機會，協助企業以更有效的方式、更低的成本實現并購擴張：第三，券商還可以充當企業發展的戰略顧問，幫助企業制定戰略規劃，健全公司治理，協助企業建立良好的內部控制體系。這種一體化、全方位的金融服務，既能加速投資對象的成長，提升投資對象的盈利能力，又能縮短自身的投資周期，提升投資回報率。
券商參與直接投資形式靈活多樣
從境內外的經驗來看，券商參與直接投資可采取子公司或基金的方式，形式較為靈活。首先，是設立控股子公司，以自有資金為基礎進行直接投資?？梢允侨Y控股或者是相對控股，或者是僅僅處于參股地位，而在證券公司層面，可以設立直接投資部負責直接投資業務的管理。由于子公司具有高度的獨立性，與證券公司的風險隔離最徹底，將是券商目前開展直投業務的主要形式之一：其次，是發行產業投資基金，如以集合理財產品的形式發行標準化的投資品種，主要面向資金實力雄厚的產業投資機構以及保險公司等大型機構投資者私募發行，證券公司可以以自有資金認購部分份額并擔任投資管理人，在控制風險的前提下，通過對投資項目的篩選、價值評估、投資決策和投資管理，在促進投資對象發展的過程中謀求基金收益的最大化，最終通過IPO或并購轉讓等方式擇機退出：第三，設立有限合伙公司，有限合伙制的優勢在于能夠充分調動管理層的積極性，使得管理層和股東之間的利益高度統一，有利推動企業發展。為此，券商開展直投業務也可以采用有限合伙公司形式。在有限合伙公司中，主要管理人員作為一般合伙人持有部分股份(如10％－20％)，承擔無限責任，負責管理整個基金，并按約定的比例(一般30－40％)參與收益分配；券商自身作為有限合伙人，持股比例占80％－90％，是主要出資人，但只承擔有限責任，分享60％－70％收益。這樣，既實現了風險的完全隔離，又可以鼓勵管理層使用各種風險杠桿獲得高額收益。
合伙人盈利模式范文6
2013年是影視公司再度豐收的一年。全國電影產業的官方數據顯示，今年上半年的電影票房收入就接近了110億元，票房過億元的電影多達26部。更不用說，國產電影票房超過5億元的就有4部，風頭蓋過了《鋼鐵俠3》等進口片， 《致青春》《中國合伙人》《小時代》這些青春愛情題材影片的意外走紅，在社交網絡上瘋狂傳播，讓電影圈的資深人士都大呼看不懂。
與此同時，《紙牌屋》也在大洋彼岸紅了半邊天，在美國和其他40個國家及地區已經成為網絡點播率最高的劇集。這部改編自同名英國政治驚悚小說的電視劇，不是傳統意義上由制片人制作好再出售在電視臺播放的，而是由視頻網站Netflix投資并制作并只在網絡上播放的“網劇”。從導演和男主角的人選，到劇情設置都是通過互聯網用戶數據分析的結果。如同《福布斯》雜志所說，“可能會動搖美國傳統電視產業，傳統電視產業的變革即將從《紙牌屋》開始?！?/p>
事實上，這些變化都與互聯網和大數據相關，社交媒體和移動互聯網正在構架新的交流和傳播體系，影視的選材制作、營銷、發行和盈利模式都將被改變。
在制作環節，以《紙牌屋》為例，Netflix在選擇網劇題材、導演和主演的時候，并不是花錢找金牌導演、偶像演員和流行劇本來堆砌的，而是依靠網絡用戶的暫停、回放、快進等網絡點擊行為，以及用戶的評分、搜索行為找到點擊率非常高的鬼才導演大衛?芬奇和男演員凱文?史派西，根據受歡迎的英劇版《紙牌屋》編寫劇本和拍攝的。
在影視作品的傳播模式和發行渠道上，電影的社會化營銷，以及與渠道鏈接更加緊密的發行系統都在成為電影產業鏈上越來越重要的環節，當越來越多年輕人拋棄電視投入新媒體和視頻網站的懷抱，社交平臺、視頻網站對影視作品的價值也將擁有更多的話語權，這也是樂視影業在地面發行系統，芭樂影視在網絡發行系統中不約而同發力的原因。