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經營風險和財務風險的區別范文1
如按目前財務界認可的風險理論:用公司風險，即財務風險(負債風險)和經營風險，加以解釋這種不確定性，似乎并不嚴密；用市場風險加以涵蓋，則更不妥當。如何確切解釋這種不確定性，成為目前財務理論研究的一個盲點。從而，在客觀上要求財務風險觀念要有所突破，樹立一種全新的風險觀念。
國家財務論、本金理論、所有者財務論的提出，從理論上為解釋這一不確定性提供了理論源泉，使權益風險問題得到了逐步澄清。對權益風險的認識，真正起源于國家財務論。國家財務理論認為，“與國有經濟多層次性經濟體系相適應，國家財務活動也呈現多層次性的特點”，并進一步明確國家財務活動分國有資產產權代表部門、國有資產中介經營公司、國有企業三個層次。從而，一方面，在理論上為以后所有者財務論等理論發展奠定了堅實的基礎;另一方面，通過對前兩個層次財務經營方式、風險控制等財務問題的深入研究，逐步明確了“兩層次的主要財務經營形態是什么”、“該種財務經營有無風險等理論”問題，為初步認識權益風險提供了思想萌芽。本金理論、所有者財務理論的發展完善，則為權益風險概念的提出提供了直接的理論基礎。
一、權益風險的概念
我們認為，權益風險可以定義為:產權主體(所有者)進行資本經營等經濟活動而給企業帶來的財務風險。對于這一概念需要解釋兩點:
第一，產生權益風險的經濟活動主要是指企業資本經營。這里的資本經營概念是相對生產經營而言的，引用的含義“指買賣資產與企業的經濟行為”，并且主要強調產權資本運營。此外，產權主體自身其他一些經濟活動也會產生權益風險。
第二，產生權益風險的經濟活動主體是企業所有者(產權主體)。目前，財務分層理論認為，“資本經營主體應該是所有者，而不是經營者”。我們認為，所有者可依據出資者所有權進行資本經營，經營者可依據企業法人財產權進行資本經營。前者強調自身及子公司產權運作等問題，后者強調法人企業投資公司(孫公司等)的產權運作等問題。這一分權問題也應說是分層理論的應用。這里，我們強調的是：權益風險是由所有者層次資本經營等經濟活動產生的，而非經營者層次產生的。
理論界一般認為，從公司本身來看，風險可分為財務風險和經營風險。財務風險是指因借款而增加的風險，是籌資決策帶來的風險，也叫籌資風險拋。為明確區別，又可稱為負債風險。我們認為，財務風險不應僅僅是負債風險的代名詞，其內涵應包括權益風險。
1、權益風險與負債風險。它山’]之間的聯系是：無論是權益風險還是負債風險，都是企業理財活動而產生的財務風險，一般可通過產權運營方式多樣化、多角化籌資等財務手段加以分散、控制。并且，同作為財務風險，它們通常只是起到放大或縮小企業經營風險的作用，通過經營風險間接作用于企業生產經營活動，影響企業價值。其區別在于：權益風險是由于產權主體自身經濟活動而產生的，屬于所有者財務層次風險;負債風險是由于法人企業負債經營而產生的，屬于經營者財務層次風險。權益風險主要是由產權資本運營(如產權轉讓)等財務活動引起的;負債風險多是由企業資本運營(如籌資)等財務活動引起的。
2、權益風險與經營風險。它們之間的聯系是：權益風險與經營風險都會帶來企業未來收益的不確定性，這種未來收益的不確定性影響企業價值。此外，它們都屬于公司特有風險，這種風險是可以分散的。其區別在于：權益風險主要是由企業產權主體財務活動產生的，可通過產權主體多元化、產權運營方式多樣化等特定的財務手段加以分散；經營風險是由于企業生產經營的不確定性產生的，是任何生產經營活動都會具有的，可通過多角化經營等措施加以防范?？傊撅L險可分為財務風險、經營風險；財務風險又可分為權益風險和負債風險。在公司理財活動中，不僅負債經營可帶來財務風險，權益自身變動也會帶來財務風險。
二、權益風險觀念的理論基礎
(一)本金理論。“本金是各類經濟組織為進行生產經營活動而墊支的貨幣”。本金理論以本金運動為主線，系統地將國家財務、企業財務、家庭財務融合為統一整體，形成了“大財務”理論框架，明確了本金在國家財務中具體體現為國家財務資金，在企業財務中體現為企業資本(或稱企業資金)，在家庭財務中體現為個人本金。并進一步指出"財務的基本矛盾是本金的投入與收益之間的矛盾灼。
結合國家財務理論的啟發，可以認識到：在兩權分離的現代企業法人治理結構下，本金在產權主體層次上的運動也形成了一種財務活動，并且這種財務活動也存在本金投人與收益矛盾問題，即存在投入成本與最終收益之間均衡的不確定問題。將這種不確定性理論抽象，可以得到權益風險的雛形。通過對本金運動規律的深入研究，將深化對權益風險產生根源的進一步認識，并為權益風險防范提供重要的理論指導。
(二)所有者財務理論。該項理論認為：在現代企業法人結構框架下，由于所有權與經營權的兩權分離，必然要求企業財務的分層管理?！安粌H經營者要進行財務管理，出資者也要進行財務管理”。并深入指出，“所有者財務管理的對象是其資本的投入與收益活動”。由此我們可以認識到，本金在所有者層次的投入與收益活動，形成了所有者財務。所有者財務的目標也應是追求本金增值的滿意化。所有者財務活動必然存在本金投人與收益的矛盾問題，出資管理、收益管理等財務活動必然使企業未來收益具有不確定性，影響企業價值。即客觀上存在一種財務運營風險，就是權益風險。
應該說明的一點是，許多研究所有者財務理論的學者將企業財務等同于經營者財務，便所有者財務游離于企業財務之外。這一提法略欠妥當。我們認為，所有者財務是本金在企業所有者層次上的財務活動，其運營管理效果同樣影響企業經營成果。在現代企業法人治理結構下，由于“兩權分離”，公司內部形成了所有者和經營者兩個相關利益主體、理財主體。相應地，所有者財務與經營者財務也共同構成了企業財務。當然，這并不否認在國家財務體系中，也存在所有者財務、經營者財務份層管理問題。如果所有者財務獨立于企業財務而存在，那么權益風險就成為企業財務所不可控風險，就不可以成為企業風險的組成部分。
三、權益風險構成分析
在認識財務本質的基礎上，可以對權益風險進行適當分類?！柏攧帐巧鐣偕a過程中本金的投人與收益活動，并形成的特定經濟關系”。據此，權益風險可分為產權主體財務關系變動風險和產權主體財務活動風險兩類。下面以上市公司分析為主，迸一步解釋這兩類風險。
(一)產權主體財務關系變動風險。這是指由產權結構、規模等因素變動所引起的財務風險。具體有以下幾種風險：
(1)產權結構變動風險。產權結構變動對公司經營活動、市場價值影響是十分敏感的。公司股權集中情況、大股東之間力量對比狀況等，對公司能否進行正常的生產經營、財務管理活動影響深遠。這一變動所帶來的風險就是產權變動風險。
(2)產權主體規模變動風險。隨著證券市場的發展，國內上市公司股東規模將呈擴大趨勢。這便產生了“控制權轉移”、“有效控制”等問題。如何在盡少投入資本的前提下取得控制權，并有效防范、化解由規模變動而帶來的風險，便是研究產權主體規模變動風險問題。(3)產權主體代表變動風險。不可能全部股東都直接參與公司管理。董事會等權力機構作為產權主體代表；掌握著公司發展方向，具有重大經營、財務決策權。其自身整體素質、管理能力，對公司正常運營、健康發展關系重大。產權主體代表的變動，意味著公司具有了經營方向等重大方面變動的可能性，帶有一定的風險，即產權主體代表變動風險。
(二)產權主體財務活動風險。這主要是指產權主體資本經營活動，尤其是指產權資本運營活動。從這一角度，產權主體財務活動風險主要是指產權運營風險。
從財務活動過程看，產權運營風險可分為：經營前評估風險、經營中控制風險、經營后整合風險。具體地說，產權經營風險來源有以下幾方面:第一，采用的產權轉讓方式，是股權置換還是資產置換，是有償轉讓還是無償劃撥；第二，確定的產權轉讓方向，是向法人股東轉讓還是向國有股東轉讓，是面向社會經濟集團還是面向全體投資者；第三，成交的產權轉讓數量，是全部股權轉讓還是部分轉讓，是全部資產出讓還是部分出讓。這幾方面的選擇直接產生了產權運營風險。
四、權益風險觀念提出的意義
(一)對財務理論發展的意義
1、深化國家財務理論的研究。通過對權益風險的逐步認識，將促進對國有資產產權代表部門、國有資產中介經營公司兩層次財務經營方式的創新研究及財務運營風險的有效控制研究。
2、充實了本金理論內容。本金在所有者層次的投人與收益活動，也是一種財務活動。這種財務活動也主循本金投入與收益矛盾規模。權益風險是其本金運動在的矛盾性的一種外在表現。
3、初步定位了所有者財務。在“大財務”理論框架下，除家庭財務外，國家財務、企業財務都具有所有者財務、經營者財務兩個層次。所有者財務對應的風險主要是權益風險，經營者財務對應的風險主要是負債風險。
4、為資本經營納入財務框架提供了紐帶?？梢越普J為：資本經營活動主要面臨的風險是權益風險；而權益風險是所有者財務層次的主要風險；因而，從理論上資本經營可視為所有者財務經營的主要方式。
(二)對國有資產管理、運營、監督體系構建的實踐意義
權益風險觀念的確立，可以深化對國有資產管理仍制改革中出現的某些重大問題的認識。這對于構建全新、高效的國有資產管理、運營、監督體系大有裨益。
首先，對產權主體結構、規模變動風險深人認識，可以有效指導國有資產中介經營公司管理體制的建立。針對風險的防范，可采用中介公司交叉持股經營等運營方式。
其次，對產權主體結構、代表變動風險的研究，可以直接指導解決“國有股有效控制”、“國有股退出機制”等難點問題。例如，針對國有股控投比例對產權結構風險的影響，可以啟發我們:絕對控制并不是產權結構風險防范的唯一措施，可采用產權主體多元化等方式加以有效分散。也就是在有效控制的前提下，國有股應適當減持。其減持比例的確定，應主要考慮上述權益風險的變化。
最后，對產權資本運營風險的探討，可在分散風險的目標下，提出開辟中介經營公司產權自由交易市場等思路。例如，針對中介經營公司個體產權資本運營所帶來的風險，可通過引人市場機制，公平競爭，優勝劣汰，以達到提高運營效率、有效防范風險的目的。注：
①郭復初，《國家財務論》，西南財經大學出版社1993年11月版。
②魏杰，《資本經營論綱》上海遠東出版社1998年11月版。
③湯谷良、高晨，《資本經營財務理論構架》以《財會通訊》1999年第11朔。
④財政部注冊會計師考試委員會辦公室編，《財務成本管理》東北財經大學出版社1999年3月版。
⑤⑥⑨郭復初《財務通論》，立信會計出版社1997年8月版。
經營風險和財務風險的區別范文2
關鍵詞：貿易 財務風險 控制
一、貿易企業財務風險
（一）商貿企業財務風險的內涵
所謂財務風險，就是由于企業資金活動中或者在理財失誤中一些不定性的因素給企業帶來的風險，使得企業的預期收益與實際情況產生偏離。其包括了很多種風險，如籌資、投資風險，資金回收及收益分配的風險，它是一個大范圍的概念。企業包括研發、生產、服務、物流和貿易企業，商貿企業就是一些包括餐飲、住宿、零售等業務等以商品流通或為其提供服務的盈利性經營組織，比如生產企業是生產和加工產品，并要注重銷售項目的盈利組織，而貿易企業是利用自身的商業技巧對產品進行推進的企業，因此其必然存在區別于生產企業的一些特點。貿易企業的財務風險主要形成于往來和存貨，壞賬和高負債問題是導致資金鏈斷裂的重要因素，一旦資金流動環節出現阻滯，財務風險就隨之而來。
（二）貿易企業財務風險的特征
貿易企業與其他行業的財務風險一樣，但也隨自身行業的屬性而有所區別，由于其實一種直接面對消費者的無柜臺、無營業場所的盈利組織。貿易企業財務風險特征體現為：一是貿易企業有著市場決定性。如果貿易企業不能很好的定位市場經營方向，可能產生由促銷方法不恰當的商品積壓庫存，流動性受到影響并以此循環惡化，這便是消費市場決定的貿易企業財務風險，消費市場的經濟如果大幅波動，貿易企業很容易受影響而陷入低谷和嚴重的財務危機。二是貿易企業的財務風險有著很大程度的突發性。因為其經營中有很多因素復合影響，這些因素不全是可以認為把握和控制的，很大比例的影響因素是突發性的，其問題很嚴重很難進行預測和控制，在市場經濟條件下，貿易企業對資金流動的依賴性很大，一旦出現突發性變化，貿易企業如果不能合理控制，勢必導致資金結構的錯亂，進而引發突發性財務危機。三是企業財務風險具有客觀性。因為財務風險是不以人的意志為轉移的，無法回避和真正消除，只能通過一定的技術手段來預測和防范，來建設財務風險的損失。
二、財務風險的形成和控制
（一）常見的財務風險形成因素
導致貿易企業公司財務風險的因素有很多，包括企業外部的因素，也有其內部問題。企業外部原因主要有各類環境風險，如經濟環境、社會政治環境和自然環境。其內部原因包括籌資方式和籌資規模策略不合理、資金來源結構和信用交易策略不當、籌資的順序和時間安排不當等。內部管理方面存在著風險意識淡薄、財務決策失誤、公司內部財務關系混亂、資本結構不合理、負債比例過高、庫存結構不合理等問題。貿易企業資金和業務之間流動不相符、不協調會導致應付款和負債結構出現失衡，這也是企業內部原因導致的一個財務風險。
（二）財務風險控制體現構建的意義
財務風險是可以反映企業經營情況、并全面進行財務分析的一種信號，對財務風險的控制體系構建具有十分重大的意義。一是有利于政府部門對體質的改革和法規的完善起到深化配套的作用，并依此對貿易企業的經營方式進行一定程度的規范。二是只有對財務風險有正確的認識，并積極構建財務風險的控制體系才能對風險有一定的預測和防范，從而采取最恰當的對策。三是貿易企業的經營目標也可以通過加強控制財務風險來達到，減小財務損失的同時提高企業的市場競爭力，股東的價值也可以實現最大化。
三、關于財務人員對財務風險進行控制的幾點對策和建議
首先要仔細的分析財務管理的宏觀環境和變化。財務管理環境在不斷變化中，一定要提高財務管理者的適應能力和應變力，管理機構的效率提高和人員專業素質的加強是防范因財務管理系統無法適應經濟環境變化而導致的財務危機。二是加強財務管理人員的風險意識。對財務管理人員的要求不僅僅在于會計政策和策略，更在于要對財務風險提高警惕，將防范工作貫穿整個管理過程，任何環節的失誤都是為公司帶來財務危機的隱患，因此一定要不斷的提高財務人員的風險意識，將風險系數降低到最小，也為企業后續發展提供資金基礎。三是要科學的進行財務決策。一定要建立財務決策系統，可以根據不同的決策模型針對不同類型的財務風險。在籌資方面，可以通過計算成本和籌資方式來根據經營預測的資金需求量來進行正確合理的籌資決策。眾所周知，貿易公司中，資金的流動是非常重要的環節，那么可以在決策中加強存貨和應收賬款的周轉率。四是要建立財務風險預防體系。在負債經營方面，要慎重把握經營的程度。如果負債比例過大，那么企業勢必要大大依賴外界因素，這樣一來企業的不定性經營風險和財務風險也會大大增加，企業資金在經營環節容易阻滯的情況下來不及揮手，企業活力也被削弱。但如若負債經營中做好決策，也一定會為企業提高資金收益有利于提高經營者業績。五是建立風險基金。企業可以在財務風險預測時建立一項專門的基金用于防范風險，可以提取壞賬準備金等。
貿易是經濟發展中的重要中間環節，伴隨著經濟的全球化和全面化的發展，貿易的形式、方式和環境也隨之變得越來越復雜。同時，貿易的安全也正面對很多挑戰，在防范貿易風險的過程中，貿易企業的財務起到了很大的作用，因為其是企業經營的參與者、經濟信息的反映者。對于貨幣資金企業流動性最強的資產管理，一定要求財務人員的專業技能和職業素質達到企業正常運轉的標準，為企業預測和防范財務風險提供技術支持。
參考文獻
經營風險和財務風險的區別范文3
關鍵詞 企業集團 戰略投資者 財務思考
通過合法、合規的手段及渠道實現價值最大化是每個企業生產經營活動追求的目標，利潤最大化是價值最大化的集中體現。從現實來看，達到這個經營目標的方式有很多，諸如對外提高市場競爭力、爭取客戶，以增加銷售；對內則是加強內部管理、努力降低成本、壓縮費用，從而達到增收節支的目的。另外，企業還可以利用閑置資金、資產或是其所擁有的專利技術、實用新型的無形資產對外投資，以獲取一定的投資收益及資本得利。這就是說，企業通過對外投資也可以實現其經營目標。一些大型企業甚至是企業集團發展到一定階段以后，在注重利潤最大化的同時，經營風險及財務風險也是其面對的主要問題。實踐表明，一些企業集團在發展過程中，因自身資金、技術、人力資源及風險控制等方面的因素，進一步向前發展遭遇“瓶頸”，從而難以更進一步地做大、做強。因此，不少企業集團嘗試引進“外腦”，即引入具備一定綜合實力的戰略投資者對其進行投資、控股。這樣不僅能夠解決影響其發展、壯大的“瓶頸”問題，戰略投資者還可以在被投資單位取得盈利后，按照投資比例或者協議獲取一定的股息、紅利。戰略投資者通過對外投資，也能夠得到豐厚的利潤，同樣利于其價值最大化目標的實現。因而對于投資雙方來說，可謂是“雙贏”?？梢姡瑧鹇酝顿Y者的合理引進對于企業集團的經營、發展是至關重要的，也是不可或缺的。
一、戰略投資者的概述
（一）戰略投資者的內涵
戰略投資者是指符合國家的法律、法規及相關產業政策，與被投資人具有合作關系或者合作意向，并且在被投資人有上市融資意愿時，按照發行人配售的要求與發行人簽訂戰略投資配售協議的法人。戰略投資人與發行公司的業務應當是緊密相連、密不可分的，同時準備長期持有發行公司股票或是股份的法人單位。其實質是，戰略投資者利用其在資金、技術、人力資源、市場、企業管理等方面的優勢，在參與被投資單位生產經營管理的過程中，對被投資單位實施一定的影響，以起到促進被投資單位產業結構升級、提高核心競爭力、拓展產品市場占有率的作用，并致力于長期投資、謀求長期利益回報及可持續發展的國內外大型企業和集團公司。
（二）戰略投資者的特征
第一，與被投資單位關系緊密，且具有促進被投資單位業務發展的能力。
第二，長期持有股份，且追求長期戰略利益。戰略投資者雖說也是以謀利為目的，但戰略投資者本身與被投資單位是以合作、共存、發展方式存在的。且長期持有該單位的股份，一般持有時間都在5～7年之間。而其他投資者一般不關心被投資單位的可持續發展問題，其主要是以短期牟利為第一要務。這大多以股票市場上一些私募基金或是機構投資者的身份體現出來?？梢姡L期持有股份是戰略投資者區別于其他風險投資及私募投資等投資機構的一個顯著區別。
第三，持有的股份數量較大。戰略投資者一般要求持有被投資單位的股份數量可能達到足夠左右被投資單位日常生產經營管理程度的比例，也就是財務上的權益法核算方式，從而確保對被投資單位有一定的影響力。
（三）企業集團引入戰略投資者的意義
戰略投資者因具有一定的綜合實力，可以利用手中掌握的資源促進被投資單位的發展，同時還可以參與被投資單位的生產經營，解決企業集團日常管理中存在的問題，并對其經營過程中容易出現的各類經營風險與財務風險給予一定防范和化解，最終促進企業集團不斷地發展、壯大，為其實現經營目標而保駕護航。
二、企業集團引入戰略投資者的原因
（一）進一步完善法人治理結構
目前，國內的企業集團在所有制上，無論是國有、民營還是外資，大多是以有限責任公司或是股份有限公司的形式存在并運營的。即注冊資本或是股本是以股東投資、入股的方式構成，由公司的權力機構聘任董事長及總經理組成執行層，負責日常的生產經營活動，實現經營目標。這種所有權與經營權分離的做法較為符合現代企業管理制度的要求。現代企業管理制度下，企業應具備較為完善的法人治理結構，需要按照《公司法》的規定設立由股東會選舉出的董事會，并聘任總經理及由公司監事及職工代表組成的監事會。其中，董事會負責制訂公司的重大經營方針及投資戰略，并定期向股東會匯報工作；總經理屬于公司的執行層，由其負責公司的日常生產經營，同時向董事會負責；監事會則起到監督執行層及董事會的作用。三者之間形成了一定的權力制衡，以免其中的某一方權力過分集中，損害公司股東及債權人的利益。戰略投資者因大量、長期持有企業集團公司的股份，并達到與企業集團公司共同發展、持續經營的“共進退、共存亡”之狀態，其將以相關利益人的身份出現在公司之中。為保護其股東權益不受損害，戰略投資者在結合公司具體生產經營管理特點、中長期經營目標及戰略發展要求的基礎上，對公司的法人治理結構提出建議及看法，并與其他投資各方進行必要的協調與溝通，以使得公司的利潤實現最大化?？梢钥闯觯瑧鹇酝顿Y者的引入能起到完善企業集團法人治理結構的作用。
（二）便于防范及化解經營過程中所出現的財務風險
企業集團公司因資產的體量大、營業收入多、相應的成本費用較高，對內及對外的業務眾多、繁雜，所以在運營過程中遇到一定的經營風險及財務風險是不可避免的，也是不容回避的。以財務風險為例，一般包括財務內部控制風險及稅務風險，而控制好財務風險的根本途徑無非是建立健全相關制度及提高相關人員識別財務風險的能力。控制財務風險對于企業集團的戰略投資者也是極為重要的，如果企業集團出現了財務風險，就有可能造成企業資金方面的損失及納稅成本的增加?？刂曝攧诊L險也是企業戰略投資者義不容辭的責任。戰略投資者可以運用其經營過程中的財務風險控制經驗，協助企業制訂具有可操作性且極為嚴密的內控管理制度及內部納稅風險防范規程，并利用其人力資源方面的優勢幫助企業選拔及物色具備一定風險識別能力的財務人員，以達到防范及化解財務風險的目的。企業集團只有在其日常生產經營管理中將相關的風險抑制在可控范圍內，才能最大限度地獲取經營利潤，也才能保證相關戰略投資者的投資收益最大化。
（三）使戰略投資者掌握的資源為企業所用
對于企業集團來說，戰略投資者不僅具備相當規模的資金勢力，還包括諸如技術、市場、管理等方面的優勢，可以為企業所用，以達到強強聯合的目的。
首先，引入戰略投資者有利于企業集團拓寬融資渠道。有人把企業的資金比作一個人的血脈，可以看出資金對于企業的重要性。一個企業在生產經營的某個階段出現資金短缺是極為常見的事情，對外融資是其經營管理的一個重要組成部分。我國相關國有金融機構的貸款雖然利率較低，但是對外放貸的要求較為嚴格，且有到期付息、還款的壓力。其他社會融資渠道如小額貸款公司，雖然對于貸款的要求不是很高，但是融資成本卻很高，讓一些企業望而卻步?？傮w說來，國有金融機構也好，小額貸款公司也罷，都需要支付貸款利息，到期還要償還本金。這使得企業一旦將資金拆借到位，如果出現市場等方面的波動，將面對較大的財務風險及資金還款壓力。如果企業集團公司適當地引入戰略投資者對其進行投資，相對金融機構的信貸方面，可以起到拓寬融資渠道的作用，并且還是解決企業經營資金不足最為便捷、資金成本最低的融資方式。與此同時，有利于企業進一步的發展壯大，對于企業集團公司的發展是非常有好處的。
其次，企業集團引入戰略投資者后，可以借助其已擁有的市場、技術、管理等優勢，從而提升自身的核心競爭力及市場占有率，以取得更大的經濟利益。戰略投資者對企業集團投資入股后，為了實現其自身的利益，會將已掌握的較為先進的技術及管理經驗，部分或是全部授予被投資者所用，以其達到提高企業技術水平、管理質量的目的，為企業集團最終搶占市場先機、爭取更多的客源、實現營業收入的顯著提高發揮出應有的作用。因而，企業集團引入戰略投資者不僅可以緩解資金壓力，還可以為企業集團生產技術水平提高、管理上臺階等方面出力。
（四）案例
企業集團引入戰略投資者，不僅能夠融通資金、提升市場占用率，如果引進其他不同行業的戰略投資者，還在增強企業獲利能力的基礎上，使得企業集團變為多領域、多行業經營，最終達到分散經營風險的目的?，F以深圳華僑城股份公司為例，作簡要的闡述。
深圳華僑城股份公司（簡稱華僑城股份）是1997年成立的國有資本控股上市公司，控股股東華僑城集團公司持股比例為58.32%，主營業務是全國范圍內的旅游、房地產等綜合性項目的開發和運營。新項目開發需要投入大量的資金，是資金密集型的大型投資企業，資金來源如果單一依靠企業自有資金和銀行貸款，將難以滿足企業自身的發展需要。并且房地產業務易受到國家宏觀調控和貨幣政策影響，存在較高的財務風險和經營風險，需要加大權益性資本的籌資比例，以解決未來發展的資金瓶頸問題。2015年，公司以定向增發的形式引入前海人壽保險股份有限公司和深圳市鉅盛華股份有限公司作為戰略投資者，籌集權益性資金7.04億元；將持有的下屬公司深圳華僑城文化旅游科技股份有限公司（簡稱“文旅科技”）60%的股權出讓給西安宏盛科技發展股份有限公司（簡稱“宏盛股份”），不僅獲得股權轉讓資金9.6億元，而且實現了文旅科技在主板資本市場的借殼上市。今后公司將會采取更多合作的方式引入金融、保險類資產，為主營業務發展提供有力的資金、管理和技術支持。從深圳華僑城股份公司引入上述公司戰略投資者的過程及經營性質可以看出，華僑城股份作為以地產、旅游為主業的上市公司，在經營過程中面臨市場競爭帶來的機遇和嚴峻挑戰，如果繼續堅持原有的經營模式，將可能出現一系列來自行業、體制內的風險。故此，企業以定向增發股票及轉讓股權的形式，引入了前海人壽等金融、保險行業的公司作為戰略投資者。這不僅可以為公司籌集權益性資本，緩解公司對外投資的資金壓力，更重要的是可以使企業的經營方向及經營類別向金融、保險行業邁進，以免“把所有雞蛋都放在一個籃子里”經營局面的出現，使得企業可以有效防范及化解經營風險及財務風險。
三、結語
隨著經濟全球一體化的到來，我國的大型企業集團應該在鞏固國內市場的前提下，著眼于世界經濟的大格局，增強國際市場的競爭力。企業集團通過戰略投資者的引入來提高自身經濟實力是一條較為便捷且十分有效的途徑。企業集團對于引入戰略投資者的益處都有較為透徹的認識，并進行了積極的嘗試。引入戰略投資者不僅拓寬了企業融資渠道，降低了融資風險，還可以為企業開拓新市場、進軍新行業提供較為理想的發展平臺。同時，戰略投資者的引入還可以為我國的大型國有企業的改革闖出一條新路?？梢姡瑧鹇酝顿Y者引入對于企業的發展乃至于國民經濟的增長，都有積極的作用。
（作者單位為深圳華僑城股份有限公司）
參考文獻
[1] 盛宇華，祖君.不同類型戰略投資者對上市公司績效影響的實證研究[J].投資研究，2014，33（2）：120-129.
[2] 朱盈盈，李平，曾勇，等.境外戰略投資者與中資銀行創新能力――基于中國73家商業銀行面板數據的實證分析[J].投資研究，2011，30（7）：55-66.
經營風險和財務風險的區別范文4
關鍵詞：財務風險；建材公司；防范措施
一、引言
由于國內外的國家政策與市場經濟環境有很大區別，國外關于建材企業財務風險的研究不能很好的應用于國內建材公司財務風險的防控；國內關于企業財務風險的研究大多集中于金融企業及大型制造企業，針對于中小型建材公司財務風險研究相對較少，不能為中小型建材企業進行財務風險管理提供可靠依據，進行中小企業財務風險研究變得尤為重要。
二、理論與方法
1.理論依據
本文根據公司在經營過程所涉及的環節將財務風險分為籌資風險、投資風險、經營風險、收益分配風險。籌資風險是公司在經營活動過程中由于借款不能及時償還本息、自有資金收益效益低等引起的財務風險；投資風險是指公司為獲得一定收益對內或對外進行的投資，投入資本嚴重低于或近似于所獲得的收益導致的風險；經營風險貫穿于公司的整個經營過程。主要有采購成本過高風險、存貨存積風險、銷售風險、應收賬款變現能力弱等風險；收益分配風險是公司的收益水平下降或收益分配不合理導致公司償債能力下降等因素導致公司的財務危機。
2.研究方法
文獻資料法。通過圖書館資源及網上搜索相關資料，了解財務風險的相關理論知識。為分析JH建材公司的務風險提供理論基礎。
調查問卷法。選定JH建材公司，對其進項調查問卷的方式了解企業的狀況及企業管理人員對財務風險的態度。
案例分析法。通過收集JH建材公司的資料，根據資料通過風險分析方法分析公司所存在的財務風險，并根據分析的結果提出相關建議。
三、JH公司現狀
1.內部管理現狀
JH建材公司根據自身行業特點，設立財務主管1人，負責公司的財務會計工作，編制各項工作計劃，審查相關會計資料。根據經營活動過程中所涉及的財務活動，設立不同的會計工作崗位，分別負責公司不同的財務工作。在對JH建材公司財務部門崗位設置分析中發現，公司缺少風險管理人員。如：財務預算人員，內部審計人員，風險分析人員等。公司的職務職責劃分中出現嚴重的一人多職的情況，導致公司自我監控能力下降，影響公司財務信息的真實性，從而阻礙公司的發展。
根據調查結果結合財務部門人員設置情況調查分析，發現公司的人員配置不夠合理，財務風險管理沒有得到嚴格的執行，財務管理存在多種缺陷。公司員工的工作效率不高，財務工作出現錯誤，員工的歸屬感不強，自我監控能力下降，財務風險管理不到位，執行力度不足，最終可能會導致公司面臨嚴重的財務風險危機。
2.財務報表現狀
公司負債增長速度比較快，其中公司的流動負債占總負債的比例很大，是因為公司近幾年規模的不斷擴大，借入了大量的銀行貸款和民間借貸。民間借貸期限較短，且公司需要承擔很大的利息負擔，銀行借款又有很大的強制性。當借款到期時，大量的負債會給公司帶來嚴重的還款壓力，一旦公司的還款能力降低，債務凍結會給公司的生產經營帶來很大的沖擊。
公司為銷售產品花費的成本費用較高，一方面是因為公司為擴大生產規模借入大量存款，因為利息支出過多導致財務費用過高，另一方面因引入新的產品采購人員議價能力較差導致成本過高，以及貨物管理人員不足導致貨物盤虧現象嚴重。同時受現行經濟環境的影響，銷售情況低于預期水平，形成了存貨積壓，為增加貨物的成本，為增加貨物的銷售，公司就會給客戶提供大量的優惠措施，此舉就會減少公司的預期收益。
公司應收賬款收賬期較長，并且應收賬款周轉率呈現出下降的趨勢，這會導致公司增加產生應收賬款壞賬的可能性，說明JH建材公司在銷售收款環節沒有控制好應收賬款的比例，對應收賬款的賬齡分析和壞賬管理缺乏有效的方法。應收賬款的周轉過慢以及公司的大量借款會導致公司的經營資金緊張，公司為保證其他資產的可能會借入新的債務來償還即將到期的負債，如果這種惡性循環不斷進行，就用引發公司的籌資風險和經營風險。公司存貨周轉速度慢，說明公司的存貨銷售狀況不夠好，可能是市場被擠占的原因，這會導致公司的盈利能力下降，進而影響公司的短期償債能力。
公司沒有明確的收益分配政策，利潤的分配情況主要由投資人根據公司的利潤情況，不是根據公司的資本結構及公司對資金的需求來確定，會導致公司需要采用大量的外部籌資，增加公司的籌資成本。公司會計確認基礎采用權責發生制，公司在確認利潤時包含了應收賬款的存在，以此為基礎確認利潤會虛增公司的實際收益，進行分配收益會造成公司現金短缺，后續經營資金不足。
四、JH公司改進措施
1.內部管理改進措施
增加公司財務預算人員、內部審計人員、財務風險分析人員以及倉庫管理人員等，豐富公司內部財務崗位設置。在招聘新員工進入公司時，對員工進行公司文化及工作崗位知識的培訓，讓員工能更快更好的適應工作崗位。定期對財務人員進行財務風險知識考核，讓公司員工提高自身財務風險防范能力，在職能范圍內嚴格執行企業財務風險管理制度，使員工能主動參與到企業風險管理活動中。對公司的財務風險管理人員進行明確的職責分工，明確落實員工職責。建立實施獎懲、晉升和淘汰的人事管理制度，提高員工的工作效率及工作積極性。明確劃分員工的工作職責與權限，形成相互監督機制，提高員工的工作質量。定期組織公司的文化活動，提高每個員工對公司的參與力，增強員工的歸屬感，增加公司凝聚力。
2.財務報表改進措施
公司在未來應建立明確的目標資本結構，調整公司籌資結構，根據公司未來的發展方向及資金需求情況確定收益分配政策。在計算公司收益時，可以引入通貨膨脹等新的會計學研究成果。公司增加長期負債的比重，為公司未來的發展贏得更多的時間，增加外部投資者投資以及公司自有資金投資，增加權益負債的比例，使公司有足夠的資金用于生產經營。建立財務預算體系，加強公司的資金預算管理，構建公司的現金流量預警系統，監控公司的現金流量情況，當公司現金過多時可增加投資，減少公司的機會成本，現金多少時可進行籌資，防止現金流斷裂給公司帶來的風險。
科學的進行投資工作，在進行投資之前，決策者應對投資項目進行可行性分析，對市場情況進行周密的調查，做好詳細的投資項目計劃書，減少決策失誤帶來的損失，做好現金預算，避免在投資項目實施過程中因資金不足導致投資目無法繼續實施給公司帶來風險。
由于本公司主要從事于建材銷售，這類行業通?；乜顣r間較長，一般對建材企業的預付賬款比例相對較低，由于當前市場經濟形勢的惡化，公司為減少收不回賬款的可能性，應提高預付款的比例。建立客戶信用狀況表，貨物發出之后，隨時關注購貨方的信用情況、償債能力以及對方企業金額較大的經營事項變動情況，對客戶的信用評價及時作出調整。建立應收賬款壞賬計提表，將應收賬款按賬齡劃分管理。建立應收賬款催收政策，對應收賬款時間較短的可為購買者提供現金折扣政策，引導客戶提前還款。對應收賬款時間較長的，公司要調查客戶拖欠還款的原因，及時向對方相關負責人進行催討，必要時還可以雇傭專門的人員對應收賬款進行催討，減少公司產生壞賬。
五、結論
本文通過對JH建材公司的經營現狀進行分析得出以下結論：目前我國關于中小企業的財務風險的理論與實踐研究相對較少，尤其是建材企業，對財務風險認識嚴重不足。對JH建材公司的經營現狀進行財務風 險分析，根據JH建材公司存在的財務風險，本文提出了相關財務風險管理措施，以此完善JH建材公司的風險管理體系，減少公司發生財務風險的可能性，實現公司健康可持續發展。
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經營風險和財務風險的區別范文5
「關鍵詞風險；風險管理；風險基礎；財務管理
由于客觀世界的復雜多變，人類主觀認識的局限性和信息收集的有限性和信息的不對稱（information asymmetry），企業賴以生存、發展的自然環境和社會經濟環境均具有較大的不確定性（uncertainty）。正是這種不確定性的存在，一方面使得包括人類生活在內的整個世界變得豐富多彩；另一方面使得人們無法準確預知未來，使包括企業在內的所有組織都難以準確地把握世間一切事物的運動規律及其相互聯系，并最終使企業生產經營活動的未來實際結果可能偏差預期結果。同時，由于自然力的不規則運動或外力作用引起的自然災害，以及因種種原因所引起的社會沖突乃至戰爭，再加上人們的過失行為等因素的存在，所有這些都將人們置身于一種不確定的自然和社會環境之中，使其面臨風險的威脅。
“隨著全國市場一體化和世界經濟全球化的逐漸形成，不少經營風險較小的企業卻因財務管理失敗而被財務風險所葬送?！保ü鶑统?，2000）美國學者大衛b.赫茨一針見血地指出研究和防范風險的重要性：明白了不確定性和風險，就是明白了關鍵的經營問題和關鍵的經營機會。加強對風險的管理已成為現代企業經營管理中一項十分重要的內容。“任何財務專家都必須樹立正確的風險觀，善于對自然和社會環境帶來的不確定性因素進行科學預測，有預見地采取各種防范措施，使可能遭受的損失盡可能降到最低限度?！保ㄓ嗑w纓，1996）
企業所經歷的經濟風險均是企業資金運行過程中造成的風險，而對企業的所有影響最終都將集中體現到企業的財務狀況和經營成果方面，因此，必須將風險管理與財務管理有機結合起來，并由此形成了一門新型管理領域——風險基礎財務管理（risk－based financial management），就是以風險為基礎的財務管理，是企業將風險管理與財務管理有機結合起來的一門新型管理領域。其關鍵在于，企業財務管理部門在組織、指導財務活動時，通過識別、測試企業資金運動過程中客觀存在的風險，采取行之有效的防范控制措施，以最小成本獲得最大安全保障，最終實現股東財富最大化的管理目標?！帮L險基礎財務管理”強調在財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制和財務分析等財務管理過程中，必須系統、全面地識別、分析與測試財務風險，采取科學的方法防范與控制財務風險，并對管理效果作出客觀評價。這一概念直觀地表明了企業財務活動的風險性特征，強調企業整個財務活動是一種風險性活動，要求管理當局在進行財務管理時必須關注財務風險這一客觀存在的經濟現象。同時，“風險基礎財務管理”強調風險管理與財務管理的結合，并將重心落實在財務管理上，由此，它將成為企業一項富有成效的管理活動。企業的一切風險說到底都是在企業資金運行過程中造成的風險。資金是企業的血液，是企業生產經營活動的物質基礎，也是企業經營成果的綜合體現，資金及其運動構成了企業財務的基礎，財務管理作為“一種開放性、動態性和綜合性管理，就是圍繞資金運動而展開的”（余緒纓，1996），于是，企業以資金及其運動為紐帶，將風險管理與財務管理緊密結合在一起，形成風險基礎財務管理。
一、財務經濟學中的風險觀及其運行規律探索
認識和界定風險是進行風險基礎財務管理的前提。目前國內外理論界對風險的認識主要有以下幾種觀點：（1）風險就是可能發生危險；（2）風險是不利事件發生的可能性或某一不利事件將會發生的概率（eugence f.brighan and louis c.gapenski，1987）；（3）風險就是不確定性；（4）風險是在給定情況下和特定時間內，那些可能發生的結果間的差（c.arther williams jr.and rechard m.heins.，1989）。
比較分析這些觀點，我們認為，財務經濟學（financial economics）中的風險應是經濟活動未來實際結果與預期目標出現差異的可能性，是在特定條件下和特定時期內可能出現的各種結果的變動程度。風險的大小是經濟活動在實際結果出現之前可能出現的各種可能結果及其概率分布的函數?？捎霉胶唵伪硎緸椋?/p>
r＝f（ei，pi）
其中，r：經濟活動的風險（risk）；
ei：經濟活動可能出現的第i種結果（effect）；
pi：第i種結果可能出現的概率（probability）；
f：r與變量ei和pi之間的一種函數關系
任何風險，從其成因到其可能產生的影響，直至產生的實際結果，都是一個系統的運行過程。在此過程中，風險因素、風險事件、風險期望和風險結果等要素相互影響、共同作用，成為風險構成的四大要件。就企業而言，其生產經營過程通常主要表現為物資流動、資金運動和信息運動三個相互交織的運動過程，但由于企業內部和外部各種風險因素的存在，企業上述三大運動過程可能在時間上出現間斷，在形態轉換中發生停滯，最終使得企業生產經營的未來實際結果可能偏離企業的預期目標，這種可能性的存在將會導致企業發生經營總風險，并具體表現為物資流風險、資金流風險和信息流風險（向德偉，1995）。但物資流風險、信息流風險最終都從財務風險中反映出來，故財務風險是企業經營總風險的集中體現，并成為企業經營總風險的核心和落腳點。正因為如此，本文將從財務風險的角度闡述企業經營總風險的管理問題。企業所面臨的財務風險有多種類型，在不同理財環境、不同理財階段、針對不同的經營主體和理財項目，財務風險有著不同的表現形式。我們可以根據研究需要對財務風險按不同標志進行分類。
財務風險有其獨特的運行規律，要求管理當局采取相應的策略進行管理。我們認為，（1）財務風險存在的客觀性和必然性，要求理論界和實務界均應清醒地認識到風險的客觀存在，不斷增強風險意識，而不能逃避現實，更不能對風險視而不見，否則將會受到它的懲罰，故以風險為基礎進行財務管理已成為市場經濟健康、持續發展的內在客觀要求。（2）財務風險具有普遍性和復雜性，表明財務風險管理是一項復雜的系統工程，它要求企業經營者與管理者采用系統的觀點來認識風險、防范風險和控制風險。（3）財務風險發生的潛在性和偶然性，說明財務風險的不確定性使風險管理的難度進一步增大。（4）財務風險的可識別性和相對性，說明財務風險在其發生之前，人們還是可以采取恰當的方法在一定程度上予以識別，企業管理當局應以積極的態度去把握財務風險的運行規律，以動態的觀點辯證地對待特定風險，使風險基礎財務管理切實可行。（5）財務風險與預期收益的關聯性以及財務風險的差別性和激勵性等特征，明示了風險與收益的關系以及加強風險基礎財務管理的迫切性，因為風險基礎財務管理與企業的生存、發展、獲利緊密相聯，它有利于提高企業“灰色系統”的透明度，便于企業管理當局主動地把握企業生產經營的未來結果。
二、風險基礎財務管理的基本理論與方法體系
（一）風險基礎財務管理目標體系
風險基礎財務管理目標則是企業進行財務管理活動所要達到的目的，并成為評價企業財務活動是否合理的標準。風險基礎財務管理的目標，取決于企業經營的總目標，是企業的經營目標在財務上的集中和概括，它是企業一切財務活動的出發點和歸宿。風險基礎財務管理目標按范圍不同可分為基本目標、分部目標和具體目標（王慶成、王化成，1995）。
風險基礎財務管理的基本目標可定位在“財務成果最大化”和“財務狀況最優化”兩個方面。企業只有在財務上追求“財務成果最大”和“財務狀況最優”，才能增強企業抵御風險的能力，并在激烈的競爭中生存下去，并謀求長足發展，提高盈利能力，實現企業經營的基本目標。筆者進一步認為“財務成果最大化”應具體表述為“股東財富最大化”，因為按“股東財富最大化”的觀點，股東財富以企業長期健康發展基礎上形成的現金流量作為計算依據，同時考慮了投資風險程度的大小，無論從涉及的時間長度還是從包含的內容看，都比短期的利潤指標具有更大的綜合性，能夠從更深層次去認識經濟效益問題，因而它是風險基礎財務管理的最優目標。
風險基礎財務管理的分部目標，取決于財務管理的具體內容，由籌資管理目標、投資管理目標、營運資金管理目標、成本費用管理目標、收入管理目標和利潤管理目標等共同組成（郭復初，2000）。風險基礎財務管理的具體目標一般分別根據風險事件在其發生前后對企業可能產生的不同影響予以確定。上述基本目標、分部目標和具體目標共同組成了風險基礎財務管理目標體系，它具有層次性、多元性、動態性和相對穩定性等特點。企業的財務活動應以風險基礎財務管理目標為中心，以促進和服務于企業風險基礎財務管理目標的實現為主旨。
（二）風險基礎財務管理循環
為實現風險基礎財務管理的上述目標，企業需要采取一系列相互連接的管理程序，這些程序的結合與協調，形成了企業風險基礎財務管理的基本環節，這些環節主要包括風險預測、風險決策、風險預防和控制、風險管理效果評價以及風險損益處理五個管理階段，它們共同構成了風險基礎管理工作的主要內容。
在風險基礎財務管理中，企業首先應通過風險預測這一環節，對尚未發生但又客觀存在的各種風險，從財務管理的角度進行系統地分析、全面地識別和恰當地估量，把“未知”變成“已知”，降低企業生產經營過程中的不確定性。風險預測是企業風險基礎財務管理的第一步，是風險決策、風險預防和控制的基礎。財務管理部門需在預測的基礎上進行風險決策，將風險收益與控制風險所需成本進行比較，確定企業應對風險采取何種態度，準備冒多大風險去實現財務目標和經營目標，從而降低企業風險管理成本，提高風險管理效益。風險決策之后，企業財務管理部門及相關部門應根據選定的方案，采取相應的風險預防與控制措施，使風險事件朝著有利的方面發展。為實現風險基礎管理的目標并提高管理效率，財務管理部門需要對各項管理措施的適用性和有效性進行分析、檢查和評估，并據以不斷修正和調整計劃，然后對風險結果進行財務處理，及時補償風險損失并合理分配風險收益。風險基礎財務管理的上述五個基本環節，是一種周而復始、循環往復的過程，共同形成一個完整的風險基礎財務管理循環。如圖1所示：（圖暫略）
（三）風險基礎財務管理基本方法
在上述管理環節中，企業將采取一套行之有效的方法來實施各項風險基礎財務管理工作。這些方法主要有風險預測方法，風險決策方法，風險預防和控制方法，風險管理效果評價方法，以及風險損益處理方法等。
風險基礎財務預測方法包括風險識別方法和風險估量方法。常見的風險識別方法主要有專家預測法、幕景分析法和資金分析法等。企業風險識別的策略應是利用最適合當前情況的那種方法或幾種方法的組合進行風險識別，并對所識別的風險進一步分析論證，找出影響巨大、發生概率較高的風險，借以確定管理的重點。企業通常采用統計分析法，“a記分”法，財務比率分析法和“z記分”法等方法對已經分析、識別出的風險進行定量描述，其任務在于估測某一風險發生的概率及其后果的性質，從而為風險決策、預防和控制提供相對準確的依據。
風險決策的方法較多，在各個財務環節所運用的方法也各不相同。進行決策時，有三個方面的因素是十分重要的：一是決策者擁有的信息量；二是決策者自身的綜合素質；三是決策者對待風險的態度和方案對決策者的效用。
企業進行風險預防和控制的方法主要有風險回避、風險轉移和風險自擔三大類型。為避免風險的發生，企業可以采取風險回避措施，主動放棄可能導致風險的方案。它是一種簡單易行、全面徹底的風險管理措施，其實質是回避那些引發風險的經營活動，以減少風險損失。但它卻是一種消極的風險預防控制方法。當企業對風險進行預測決策之后，如果認為某項經濟活動非進行不可，而企業又無足夠財力來承擔其風險，或者企業承擔風險所發生的成本要高于收益，企業則可以考慮能否將風險轉移給其他單位。當企業不能或不愿進行風險回避或轉移時，便將風險留給自己承擔。企業決定自擔風險后所采取的措施主要有：（1）自行加強管理以預防風險；（2）進行風險隔離或風險結合以降低風險對企業總體的影響；（3）自行采取補救措施以減少風險損失；（4）提取各項準備金以增強風險自擔能力。
在一定時期內，企業風險管理效果如何以及采取的措施是否最佳，需要有科學的方法進行評估，其判斷標準應是管理措施能否以最小成本取得最大的安全保障。一般可通過計算和分析風險管理效果系數后作出具體評價，從經濟效益看，使得風險管理效果系數達到最大的措施才是最佳方案，故企業在進行風險基礎財務管理時，應從預計風險管理效果系數大于1的所有方案中，選擇該系數最大的方案。
企業對風險損益核算的原理如同一般會計核算，無論是風險凈損失還是風險凈收益，均應在財務上做出相應的處理。
上述五種方法的有機結合，形成了一個完整的風險基礎財務管理方法體系。當然，隨著科學技術的不斷發展和經驗的不斷積累，新的方法還會產生。
三、風險基礎財務管理的實施
（一）籌資風險的管理
籌資活動是企業理財活動的首要環節，因此籌資風險管理是整個風險基礎財務管理的起點。我們認為，籌資風險是企業籌資后由于不能按既定目標取得資金使用效益，企業無法按原定要求履約以滿足資金供應者預期結果的風險。為識別和估量籌資風險，企業管理當局首先應分析籌資風險的成因，然后收集有關資料，判斷企業在籌資方面所面臨的風險，并計量與測試其大小。（1）對于資金使用效益不確定所導致的籌資風險，可采用比率分析法，并通過利息保障倍數和償債保障倍數等財務指標的計算與分析進行識別、估量。一般而言，利息保障倍數、償債保障倍數越小，說明企業償還債務利息、本金的壓力越大，籌資風險越高。（2）對源于企業資金調度不合理性的籌資風險的識別和估量，主要通過計算和分析速動比率、流動比率、現金比率以及相關資產的周轉率進行。（3）對源于資金結構方面的風險，可通過資產負債率（或產權比率）或籌資杠桿程度進行粗略估量。在投資風險不為0且保持不變時，考察籌資杠桿程度便可大致判斷籌資風險的高低。然而，我們認為并不能簡單地根據籌資杠桿程度的大小來估量企業的籌資風險水平?；I資風險與資金結構、籌資杠桿程度和投資風險之間在數量上的相互依存關系，可用下列模型表示：
籌資風險＝每股收益的變化系數（即企業總風險）－息稅前利潤的變化系數（即投資風險）＝（籌資杠桿程度－1）×投資風險
籌資風險管理的具體目標是在籌資風險和收益之間權衡，去尋求風險與收益的均衡點，以愿意接受的籌資風險去獲取最大的每股收益。在綜合考察籌資風險、籌資成本（或籌資收益）的基礎上，企業所采用的籌資決策的基本方法是：（1）在籌資成本（或籌資收益）相同的情況下，選擇籌資風險最小的方案；（2）在籌資風險相同的情況下，選擇籌資成本最?。ɑ蚧I資收益最大）的方案；（3）在籌資風險小但籌資成本大（或籌資收益小）或籌資風險大但籌資成本?。ɑ蚧I資收益大）的方案中，根據管理當局對待風險的態度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風險和資金成本相對較小但籌資收益相對較大的方案。
針對籌資風險的不同成因，防范與控制籌資風險的措施主要有：（1）提高資金使用效益，降低投資風險；（2）注重籌資杠桿，適度舉債，優化資金結構；（3）合理調度資金，維護資產的流動性；（4）建立償債基金，增強風險自擔能力。
（二）投資風險管理
由于企業投資的具體形式不同，每類投資可能遭受風險的直接原因、具體表現形式，以及風險估量和控制的方法均將有所區別。企業對內投資的目的主要是為生產經營提供必要的物質條件，以謀取經營收益，但由于外部經濟環境和企業內部經營等情況的變化，其經營收益往往會波動起伏，從而造成對內投資風險（亦經營風險）。經營收益波動的幅度和可能性越大，經營風險便越高，反之經營風險則越低。在風險基礎財務管理中，經營風險一般通過息稅前利潤（率）變化系數等指標反映。但筆者認為，將經營杠桿系數作為企業經營風險的同義語是錯誤的，因為從計算經營杠桿系數的公式可知，如果企業保持固定的銷售水平和固定的成本結構，再高的經營杠桿系數也是沒有意義的。因此，經營杠桿系數應當僅被看作是對“潛在風險”的衡量，這種潛在風險只有在銷售和生產成本的變動性存在的條件下才會被“激活”（詹姆斯。c.范霍恩等著，郭浩、徐琳譯，1998）。
企業直接對外投資遭受風險的大小主要取決于被投資企業的經營狀況和財務狀況，被投資企業的經營風險與籌資風險共同影響到企業直接投資的風險，故在被投資企業經營風險或總風險已知的情況下，可近似地將其作為本企業直接投資風險。企業也可根據與直接投資收益有關的歷史資料計算投資收益的期望值、標準差和變化系數等指標來預測直接對外投資風險，原理與間接對外投資風險的估量相同。間接對外投資主要是證券投資，一般通過期望投資收益（率）偏離實際投資收益（率）的幅度和可能性來估量它們所面臨風險的大小。對于單項證券投資風險的估量，常用的指標是該項證券投資收益（率）的標準差（或變化系數）和β系數，指標值越大，說明投資風險越高。
當企業同時投資于一個以上的投資項目時，這類由兩種或兩種以上的證券或資產所形成的集合，形成財務經濟學中的投資組合。投資組合的期望收益率是投資組合的各種可能收益率的算術平均數，在數量上等于組成投資組合的各種證券的期望收益率的加權平均數，權數是投資于各種證券的資金占總投資額的比例。投資組合的風險一般通過該組合收益率的標準差進行估量。經過研究，我們認為投資組合總體的風險程度（以投資組合標準差反映）取決于三個因素：每一證券的標準差，每一對證券的相關性（以協方差表示）和對每一證券的投資額。隨著組合中證券數目的增加，協方差的作用越來越大，而標準差的作用越來越小。故在進行投資組合決策時，必須考慮所選單個投資項目之間的相關程度。
夏普教授提出的資本資產定價模型，大大簡化了上述估量投資組合風險并據以選擇有效投資組合的程序（william f.sharpe 1963）。投資組合的關鍵則在于投資者應根據期望的收益和所愿承擔的風險水平，去選擇不同的投資項目，并確定各項目所占的比例。這將是投資決策所需解決的問題。這種決策系根據投資風險與期望投資收益之間存在的關聯性，以股東財富最大化為目標，從備選投資方案中選擇風險相對較小、收益相對較高的投資方案。
企業在識別與估量投資風險后，對決策過程中選定的投資方案，針對其可能面臨的風險，單獨或同時采取下列措施進行投資風險的預防與控制：（1）合理預期投資效益，加強投資方案的可行性研究。（2）運用杠桿原理，協調經營風險與籌資風險。根據總杠桿、經營杠桿和籌資杠桿三者之間的相互關系，我們認為，經營風險較低的企業可在一定水平上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度較高的融資組合方式，但經營風險很高的企業則宜在較低的程度上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度有限的融資組合，從而控制企業的總風險。（3）運用投資組合理論，合理進行投資組合。（4）采取風險回避措施，避免投資風險。（5）積極采取其他措施，控制投資風險。
（三）資金回收風險的管理
企業無論對內還是對外投資，都會面臨能否收回投資本金及其收益的風險。但企業對內投資需要通過銷售才能收回，而對外投資能否收回與本企業的商品銷售無關，但若撇開銷售環節，與這兩類投資有關的資金回收問題基本相同，故論文只闡述與對內投資有關的資金回收風險，其原理同樣適用于與對外投資有關的資金回收風險管理問題。影響資金回收風險的因素主要有：（1）客戶的償債能力；（2）客戶的信用狀況；（3）企業的信用政策；（4）結算方式。由于資金回收風險的大小最終都體現在應收貨款回收時間及其回收金額的多少上，故資金回收風險的估量可采用財務指標分析法進行。其中，反映應收貨款回收時間長短的指標是應收貨款周轉次數或平均回收期，一般只需計算其中任意之一則可。應當指出，在具體計算時以應收貨款回籠金額為基礎，而不能按照現行制度、有關教科書或其他文獻那樣按賒銷凈收入來計算上述各項指標。此外，反映應收貨款回收能力的指標主要是應收貨款回收率、壞帳損失率和收帳費用率等。
進行資金回收風險決策的關鍵在于，按照“風險收益權衡”原則，根據應收貨款對企業獲利能力和資金回收風險的雙重影響，恰當選擇收益相對較大而風險相對較小的資金回收方案，主要包括信用期限和現金折扣的決策。企業能否正確制定出與信用期間和現金折扣有關的決策并將其落到實處，已成為預防資金回收風險的一項重要策略。此外，企業還應采取下述有關預防和控制資金回收風險的措施。主要有：（1）根據客戶按約付款的可能性，選擇不同銷售方式。從回避資金回收風險的角度，采用現銷方式出售商品無疑是最佳選擇，為控制資金回收風險，企業只能對信用狀況好、償債能力強，達到企業信用標準的客戶采取賒銷方式，并將累計賒銷金額控制在信用限額范圍之內，但對那些信用狀況不好、償債能力差的客戶則宜盡可能采取現銷方式。（2）選擇合適的結算方式。（3）制定合理的收帳政策，及時催收貨款。
（四）外匯風險的管理
由世界經濟全球化的發展態勢所決定，我國經濟的對外開放必將進一步深入，外匯管理體制也必須進一步改革。隨著我國進行國際化經營企業的迅猛發展，這些企業在其籌資、投資、資金回收和利潤分配等財務活動中均不可避免地面臨外匯風險的威脅，因而，如何通過風險基礎財務管理來防范與控制匯率的異常波動對企業財務狀況和經營成果的不利影響將是一個十分重要的課題。
匯率變化給那些從事國際經營企業財務狀況和經營成果帶來的不確定性，形成了企業的外匯風險，或稱之為匯率風險。進行外匯收支是外匯風險產生的前提，匯率變動的經常性和不確定性，是形成外匯風險的直接原因。由于匯率變動，一定數量一種幣別的外匯兌換或折算成另一種幣別外匯的數額會較以前為少或為多，從而使持有或運用外匯企業的財務狀況和經營成果出現不確定性。這些受到匯率變動影響的外匯金額被稱為“受險額”。有些受險額隨匯率變動，可改善企業的財務狀況，給企業帶來收益；而有些受險額隨匯率變動惡化企業的財務狀況，使企業遭受損益。顯然，只有這兩類“受險額”的余額（即“凈受險額”）才最終影響企業的財務狀況和經營成果?！皡R率變動只對企業凈受險額產生影響”的客觀規律為企業選用外匯風險控制方法提供了理論基礎。
為便于外匯風險的識別、估量和控制，可將外匯風險按其生成機制及對企業的影響對象不同，分為會計風險和經營風險。因為按照會計準則的要求，每個從事國際經營的企業都要選擇一種貨幣作為記帳本位幣，并將記帳本位幣以外的業務作為外幣業務，外幣業務除了可能按業務發生時的匯率記帳外，為便于分析或編制合并會計報表，還應在期末按特定的匯率折算成記帳本位幣，由于匯率變動的經常性和不確定性，折算時的匯率與記帳時的匯率可能不一致，使會計報表中某些項目帳面價值的變動具有不確定性，這是由會計核算而產生，故稱為會計風險。這種風險一般在會計期末（折算日）預計，用以衡量會計報表中應折算項目的最初發生日匯率與折算日匯率不同可能造成的損益，此風險在會計期末折算后即可解除，并在報表中列示為已確認的折算差額（或損益），以反映匯率變動對企業會計報表的影響。一般而言，折算差額越大便意味著會計風險越大，但折算差額只影響企業帳面上的經營業績，對企業經營能力無實質性影響，其折算差額并不是實際交割時的實際損益，差額的大小也因采用折算方法的不同而有所區別。我國《合并會計報表暫行規定》具體規定了我國外幣報表折算的有關問題，但沒有明確指出企業應采用什么方法折算，從具體要求看，更接近“現行匯率法”。匯率變動引起企業未來經營現金流量不確定，進而使企業價值可能出現不確定性變化的風險，屬于經濟風險。那些由于匯率變動導致企業未來經營活動現金流量在長期內都具有不確定性的經濟風險為長期風險，反之為短期風險。
由于外匯風險的生成機制和對企業的影響程度不同，其具體管理部門也有所區別，會計風險和短期風險一般可由財務部門負責管理，而長期風險涉及企業供應、生產、銷售、財務多個領域，應由整個企業有關部門共同負責。企業對這些外匯風險管理的目的均是最大可能地降低風險和盡可能地減少為控制風險所支付的成本。如何確定二者之間均衡點的問題，使外匯風險管理成為一項非常復雜的管理工作，企業必須按照一定的程序、采用科學的方法進行外匯風險的管理。其具體步驟為：（1）確定恰當的計劃期；（2）預測匯率變動趨勢；（3）編制現金流量預算，確定凈受險額；（4）根據預期的外匯風險損益程度確定是否采取行動；（5）選擇正確的外匯風險管理戰略。外匯風險管理戰略的目標便是最大可能地減少風險和盡可能地降低為減少風險所支付的成本，即尋求符合風險最小、成本最低條件的最優解。但這里的最優解并非單一解，從理論上講，有兩個極端方法，一是風險最高、成本最低時的措施，一是風險最低、成本最高時的措施。企業的最終選擇取決于管理當局對風險的厭惡程度和企業對減少風險所支付成本的承受能力。
從計算預期外匯風險損益程度可知，企業因匯率變動可能蒙受損失的程度主要取決于受險額和預期匯率變動額。因此，對外匯風險進行管理時，也應從影響這兩個方面的因素入手，其策略主要有：（1）選擇好計價（或結算）貨幣；（2）執行貨幣保值條款，提前或推遲結匯并盡可能進行差額結算；（3）投保貨幣風險保險；（4）采取資產負債表保值法；（5）利用金融工具（特別是期權、互換等創新金融工具）轉移風險；（6）實施多角化策略等。
總起來考察，在市場經濟條件下，企業成為市場競爭的主體，它所面臨的風險將比其他任何經濟制度中的風險都要復雜，但產權清晰、權責明確、盈虧自負和風險自擔的現代企業運行機制也是促使其迫切尋求防范風險措施與對策的強大原動力。風險和風險管理問題已成為企業能否健康發展的關鍵，現代企業必須建立起一個能夠承擔風險以及保持市場競爭能力的財務機制，有效實施風險基礎財務管理，努力提高經濟效益，順利實現企業總目標。
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經營風險和財務風險的區別范文6
關鍵詞：審計；風險導向；風險導向審計
一、風險導向戰略系統審計產生的背景
（一）社會因素
面對公眾對審計期望差距的存在，注冊會計師不得不研究出新的審計方法模式來滿足公眾對審計需求以及審計作用增加的期望值。眾所周知即使具有非常好的職業道德和專業勝任能力的審計人員，也很容易被企業高層管理人員的串通舞弊以及關聯交易，欺詐行為所蒙蔽，這是審計的固有限制，也意味著我們不可能把審計風險降低至零。也因此導致社會公眾已經習慣將企業破產的緣由歸結到審計失敗。。
（二）經濟和社會的變遷
自1980年以后，人類邁入知識經濟和社會經濟時代。日新月異的知識經濟體系變化使注冊會計師清楚的了解到被審計單位并非是一個單獨的個體。正因為如此，對企業財務報表的研究要立足一個戰略系統，這樣才能更清楚的把握整體。
（三）自身因素
目前，注冊會計師需要投入更多的精力以及更多的審計成本來達到事務所的預期審計目標。這也是由于審計市場更加殘酷的競爭以及社會公眾利益實體對審計質量要求的日益提高而出現的局面。只有進一步提高審計效率降低審計成本才能保持事務所的市場競爭率與占有率，因此研究新的審計方法則成為注冊會計師事務所的不二選擇。
二、風險導向審計與傳統審計的區別
（一）二者本質區別在于審計理念與審計技術方法有所不同
現代風險基礎審計方法的運作模式是：首先要控制風險，把控制風險降低在一定范圍內。然后確定實質性測試的范圍，時間，程序。其次根據控制風險推斷出實質性程序的性質，時間和范圍。這就有別于傳統風險導向審計，傳統風險導向審計是先確定實質性測試的范圍和時間，再評估其固有風險和控制風險?？梢钥闯觯F代風險導向審計方法的優點是十分突出的，有助于注冊會計師克服由于缺乏全面性觀點而導致的審計風險并且更加節省審計成本，從而實現企業價值最大化的目標。
（二）傳統和現代風險導向審計的分析方法是不同的
傳統的風險導向審計是依靠一種“自上而下”路線為指導思想，以交易為基礎，從交易的角度來判斷是否存在重要的誤報的審計模式。而現代風險導向審計是依靠先“自上而下”對報表形成預期，后“自下而上”，即”精英風險“作為指導思想。這種指導思想具體來說為以下幾個流程：首先，從企業的戰略管理作為切入點，”自上而下”綜合測量風險，經營風險進行客觀科學的邏輯分析。然后，在第一步分析的信息基礎上進行嚴謹的推導，以落實審計的范圍和重點，從而確定相關的審計程序和目標。最后，結合“自上而下”的思想，通過實施取證的組織結構，實踐審計程序，顧全審判的重要性，歸納總結整個財務報表的風險。最終形成審計意見。
三、戰略風險導向審計的特點
（一）重心的前移，在宏觀上把握審計風險
注冊會計師要針對被審計單位財務報表重大錯報風險的識別、評估和應對，計劃和實施審計工作，這是風險審計對注冊會計師審計的要求，這樣就導致審計工作的中心的轉變，實現了從內控測試到風險評估的轉變。風險評估的結果決定了審計人員要關注的重點內容。在實施風險評估的過程中，戰略風險導向審計更注重分析宏觀影響因素。
（二）風險評估將由直接評估轉變為間接評估
傳統的風險評估和現代風險評估有一個主要不同點：評價的直接對象不同。傳統的風險評估是直接對審計風險進行評估，即直接評估重大錯報的概率；然而現代的風險評估則選擇直接對企業的經營風險進行評估?，F代風險評估在選擇直接評估對象上綜合考慮的因素更加全面科學。第一：從企業經營和審計因果關系方面。企業經營的失敗往往會直接帶來審計的失敗，基于對持續經營的考慮，選擇直接對企業經營風險評估更精準。第二：從企業經營對審計影響方面。高經營風險導致高審計風險，進而也會使管理舞弊產生的可能性加大。第三：從財務報表對經營的反映方面。財務報表是對經營的反映，不能體現財務風險的報表很可能失真。所以從經營風險入手更容易發現財務報表潛在的重大錯報。
（三）擴大了審計證據的內涵，更注重外部證據
為了支持風險評估的正確性，注冊會計師必須通過外部環境取得大量證據。通過觀察、調研和檢查等一系列審計程序獲取的信息以及通過自身編制或獲取的可以通過合理推斷得出結論的信息，這樣也就擴大了注冊會計師形成審計結論的所依據審計證據的范圍。由于風險評估是實施審計的基礎，并且風險評估對于重大錯報風險有很大的影響，這就要求審計人員就必須從外部獲取證據來證明風險評估結果的恰當性、合理性。
四、現代風險導向審計優勢
對于獨立的審計項目應當是降低審計成本、降低審計風險以及提高審計收費，而提高現金流量和降低風險則是實現企業價值最大化的唯一途徑。立足于現實情況，真正可行的方案只能是依靠降低審計成本和審計風險來實現，提高審計收費對于總體的現實情況來講，無疑會是相當困難的。著重對企業的內外部環境的了解，可以有效地降低審計風險。同時分析性程序在審計的過程中大量的運用，對于提高審計效率，節約審計成本，降低審計風險都有很積極的推進作用。這種運用便形成了會計師事務所為使其價值最大化的最佳選擇。
五、我國應用現代風險導向審計的局限性
現代風險審計模型在我國的應用仍然具有局限性。依照目前情況來看，首先其缺乏有效的市場。一方面，注冊會計師缺乏提升專業水準以及進一步提升審計質量和審計效益的內在動力，另一方面，由于我國目前缺乏比較完善的風險導向審計理論，因此，也就不能提供較高質量的風險審計技術。（作者單位：吉林大學管理學院）
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