前言：中文期刊網精心挑選了證券與券商的區別范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
證券與券商的區別范文1
1、“FOF”投資忌諱：
對于一些新基金公司的產品或是新發行的基金，“FOF”投資經理都會非常謹慎對待。
2、“FOF”投資關注：
較重視基金的歷史業績，以及是否穩定，在同期市場低迷時的虧損程度。
2006年中國股票市場的火爆，使基民們大獲全勝，但是面對年后大盤的大漲大跌，投資者的心情也是起伏不定，天天利好和不利的消息，總是讓基民喜憂參半，現在老百姓對投資什么基金也越來越沒有把握。其實我們要分得資本市場的收益，除了借助基金經理的專家理財外，還有一個新的選擇――投資基金組合產品FOF。
在2006年四季度，光大陽光2號FOF收益達到了52％，超過了表現最好的股票型基金51％。當然FOF并非沒有風險。只是不同的FOF產品風險不同，如要選擇到適合自己的FOF，一定要看清相應投資條款――投資范圍和比例，管理人特別參與條款。
FOF，英文全稱為fund of funds，被稱為“基金中的基金”，它誕生于1990年的美國，一般投資者面對當時美國的8000余只共同基金，早已頭昏眼花，這時一種專門投資基金的特殊基金(FOF)應運而生。
目前國內基全市場歷經短短6年的發展，從開始的封閉式到開放式，從股票基金到債券基金、傘型基金、保本基金指數基金、LOF和ETF等，規模已經達到300多只基金。而2006年股票型基金最高收益率為182.22％，最低為55.14％，兩者相差3倍多，你怎么能保證不會選到收益率只有55.14％的基金呢?那么FOF幫您做出明智的選擇!
FOF收益超過跑得最快的基金
招商證券的“基金寶”是國內的第只基金組合產品，屬于創新試點券商的集合理財計劃。2004年2月至年底，招商證券使用封閉式基金選擇策略構建的模擬組合，獲取了超過12％的超額收益。股票市場很迷茫的2005年，招商證券“基金寶”實際收益率達到了10％，遠超過基金市場的平均收益率。可以說是封閉式基金助推了國內第一只FOF業績的穩定增長。
而在2006年第四季度，FOF再次為投資者帶來了輝煌，光太陽光2號第四季度的表現優異，收益達到了52％，超過了表現最好的股票型基金51％。其投資經理卓先生也明確表示，是封閉式基金做了很大的貢獻，由于沒有倉位比例的限制，可以靈活配置大量的優秀封閉式基金才取得非凡的業績。
天相投資顧問公司也認為，2007年封閉式基金價值回歸仍在繼續，春節后封閉式基全集中全面分紅、今年多只基金到期以及接下來可能推出的創新型封閉式基金，這些因素令封閉式基金占有較高份額的“FOF”還可能會異軍突起。
你該怎樣選擇FOF
目前市場規模比較大的“FOF”是券商的集合計劃產品，總共涉及的資金量達到幾百億，收益也是差別很大。
各種“FO”在投資范圍，投資門檻，費用等條款上有很大區別，你要選擇適合自己的“FOF”一定要看清楚集合計劃如下主要條款
第一關鍵條款――投資范圍及投資比率的區別
四大券商除了投資開放式證券投資基金和封閉式證券投資基金外在投資類別和比率上還有很多不同。
投資范圍及投資比率決定了“FOF”的風險，一定要在購買前有所認識，首先是投資品種的區別，比如投資股票，風險還取決于行業分析 交易時機等因素，而申購新股中簽率雖只有1.5％，如能成功，收益至少30％以上，這都會得到偏好高風險的投資者青睞。光大證券的陽光2號約定“持基金倉位亦無明顯限制”，投資各種類型的基金比例可以從0～00％，為更靈活配置基金品種創造了條件，從這個角度說，是較“純”的FOF，是基民的好選擇。
第二關鍵條款――集合計劃設有管理人特別參與條款
存續期內，各券商有最低總收益率的承諾，也在業績分成等方面有不同的解釋。
例如：國信證券金理財，要求管理人到期返還管理費對投資者予以補償，分紅收益分配比例達95％(業內最高)，且不參與業績分成。華泰紫金2號、招商基金寶和光大陽光2號分紅都由客戶優先受益，如沒有達到預定收益率，管理人用自有資金參與本計劃的投資收益補償投資者，參與本計劃的投資收益如未達到最低收益率由公司自有資金補償完畢為止。
但招商基金寶和光大陽光2號還有細節區別：招商“基金寶”管理人以持有份額享有同等參與收益分配的權利，會在年化收益率超過5％的部分提取30％作為業績報酬?！盎饘殹笔袌鲆幠Ｒ呀涍_到30多億，超額分紅對管理人也是一種激勵，因為只有做得更好才能保證公司有收益，而對投資者來說也是一種保底的保證，這可能也是券商中的“FOF”占有市場規模最大的原因所在。而光大陽光2號不參與業績分紅，為的是要給投資者更大的回報，當然如果運作不好，對投資者來說風險也要自己承擔。
另外，還有參與費、退出費，最低投資額、最低退出額等的區別，這些在集合資產管理計劃簡介中都作了明確說明。
但是投資者如果是長期投資券商FOF，就要衡量FOF產品優劣，此優劣的重要指標就在于其管理人的基金評價能力，這種能力在各券商的投資策略上還有細微區別。招商“基金寶”投資經理認為，基金超額收益的原因、近期投資組合的流動性以及基金公司的穩定和規范是“基金寶”鎖定目標的重要因素。而光大陽光2號卓經理認為選擇基金，更需要關注好的基金團隊，比如股東實力、高管投研團隊的穩定性和公司內部的合作和諧程度等因素。
根據不同的基金組合產品以及表現形式不同，目前在中國的FOF市場上有券商的集合投資計劃，保險公司的投連產品，信托公司信托計劃和銀行的人民幣理財產品。
券商的集合投資計劃中的FOF，每只的規?；径急３衷?0～30億，總體規模也達到近百億，是市場的寵兒。其他金融機構的FOF規模雖小，運作也各有特點。比如保險公司的“FOF”，除了有保險的保障功能外，還兼投資功能，如瑞泰的投連險，規模在5億元，2006年的成長型賬戶收益率超過了100％，但是最大的缺點是喪失了投資的流動性。一旦退保，除手續繁瑣之外，會扣除一定的手續費，如投保年內退保手續費高達投資賬戶的10％。另外，兩家信托公司的FOF規模也就千萬，但投資經理看中高折價率的封閉式基金，認為在兩到三年內，要到期的封閉式基金會有不錯的收益，存在很大的基金套利機會。
隨著中國資本市場的發展，一系列金融衍生品種引入中國，基金市場產品細分、品種差異會越來越大，投資者無論從專業知識上、還是時間精力上，將更難對不同的基金做出選擇，但居于FOF的分散風險、投資靈活等優勢，對“基金中的基金”需求會更加強烈，屆時類似產品將獲得更大發展機會。
證券與券商的區別范文2
7月15日，證監會證券公司2016年分類評級結果。在95家證券公司中，58家遭降級，統計的27家上市證券公司只有11家保級成功，其余的16家均遭遇不同程度的降級，其中包括中信證券、海通證券等第一梯隊券商。值得注意的是，證監會普遍下調證券公司評級，符合依法監管、從嚴監管、全面監管的理念。
實質負面影響較小
從分類級別來看，A類、B類、C類三大類中的公司都是正常經營的證券公司，其類別、級別的劃分只是反映公司在行業內風險管理能力的相對水平。而D類、E類證券公司則分別為潛在風險可能超過公司可承受范圍及被依法采取風險處置措施的公司。
券商降級并非全是扣分導致，加分項不足也會導致評級下降，評級的基準分為100分，BB類及以上公司的評價計分需要高于基準分100分，所以BB類以上需要加分項支持。
2016年，AA類公司為8家，較2015年的27家大幅減少，主要是因為大部分券商在2015年兩融業務受罰所致。2016年，AA類公司為招商證券、國泰君安、東方證券、光大證券、國金證券、申萬宏源、中信建投和華西證券。
在評級下降的公司中，中信證券、華泰證券、海通證券、廣發證券、國信證券、興業證券由AA降至BBB，東興證券、長江證券由AA降至BB，方正證券由A降至C，主要是因為在兩融業務開展、兩融客戶身份認定、投研業務、投行業務等方面違規受到處罰所致。
在評級上升的公司中，主要為中小型券商，除光大證券為上市公司外，其他均為非上市公司，它們分別是平安證券、南京證券、長城證券、華寶證券、華西證券、銀泰證券。其中，光大證券和華西證券由A上升為AA，平安證券由B連升3級到A，上升幅度最大。
回顧歷史，光大證券、平安證券均曾被大幅降級。2013年，因萬福生科事件，平安證券評級由A連降6級至C；2014年，由于“烏龍指”事件，光大證券評級由AA連降7級至C。2016年，兩家公司評級重回A類行列，表明公司經營合規改善顯著。
根據相關規定，分類評級結果對證券公司的實質影響如下：影響證券公司的風險控制指標標準和風險資本準備計算比例，在監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面區別對待；影響證券公司申請增加業務種類、新設營業網點、發行上市等事項；影響證券公司確定新業務、新產品試點范圍和推廣順序；影響證券公司繳納證券投資者保護基金的具體比例。
證券公司近幾年來已通過發行上市、增發、發行公司債等多種方式進行融資，由于監管趨嚴，合規風控總體要求提高，牌照業務紅利減少，做精做強現有的業務成為最重要的任務，評級小幅變動對證券公司的實質影響不大。
實際上，對于A類、B類、C類證券公司而言，分類評級結果對證券公司現有業務經營的總體影響較小，評級變動主要影響公司風險控制指標標準和風險資本準備計算的比例，對于公司申請新業務試點、新設機構網點、繳納投資者保護基金比例、未上市券商的發行上市等方面的影響不大。不過，評級下降會在一定程度上增加監管機構對于公司現場或非現場檢查的頻率。
根據《證券公司分類監管規定》，A類券商可以較好的控制新業務及現有業務擴張的風險，B類券商可以較好的控制業務擴張的風險，C類券商風險管理能力只與當前現有業務匹配，暫時不具有開展新業務或者業務擴張的能力。
證券與券商的區別范文3
在互聯網金融布局過程中，阿里巴巴與傳統證券業之間如何區別定位？阿里金融提出的互聯網金融究竟是什么概念？相對傳統金融業務尤其是針對證券行業方面，有何優勢？在互聯網金融環境下，傳統證券公司的核心競爭力在哪？3月23日，ITValue組織中國證券行業協會60多位證券公司CIO，一起對話阿里金融，共論互聯網金融創新。 什么是互聯網金融？
阿里金融總經理孫權：互聯網金融和金融互聯網是兩回事，中國并不缺銀行、證券公司、保險公司這樣的金融機構，缺的是對客戶的服務，尤其是對小微企業的服務?；ヂ摼W金融是一種創新的體系，對證券行業來說，如果僅僅將證券產品放到網上來銷售，只能叫網上證券?；ヂ摼W金融的本質是適當性管理，目前的券商不缺產品創新，缺的是對客戶需求的了解和把握，真正的互聯網金融是將客戶的需求和產品之間進行無縫的對接，根據客戶的需求提前將合適的產品推薦給客戶。
中國證券業務協會信息技術專業委員會主任委員、國信證券公司首席工程師廖亞濱：互聯網公司沖擊的主要是傳統渠道，它并不具備基于行業的專業服務能力。未來的行業生態環境可能是渠道與專業服務能力的結合，互聯網公司搭好平臺，做好渠道，而證券公司則專注于提供垂直領域的專業服務，在這種生態環境下，互聯網金融公司的出現，其實是迫使證券公司回歸本質，定位于自己的專業服務能力上。另外，互聯網時代致勝的關鍵除了數據驅動外，還必須抓住客戶階段性的潛在需求，傳統證券公司可以挖掘客戶財務管理的需求，這種垂直領域的需求仍然能夠制造一個特殊的渠道，不為互聯網的沖擊所動。 假如阿里巴巴把中國最優秀的券商全部買過來，中國證券行業會發生什么改變？
孫權：阿里巴巴更希望用互聯網的思想，以開放、分享、責任、透明、互動，構建一個生態圈。阿里巴巴在其中的定位就是做平臺，做一個能夠讓券商的理財產品跟客戶對接的工具通道，幫助全行業發展。讓老百姓通過淘寶賬號和支付寶賬戶，享受一站式的理財服務。阿里巴巴缺少證券公司的基因，但做平臺服務是有經驗的。
中國銀河證券信息技術部總經理唐沛來：證券公司的核心是專業團隊，證券行業實際上是在構建一個專業服務的平臺來承載證券專業人員提供的服務，本身有特殊的技術含量。阿里巴巴的生態觀不愿意做專業平臺，另外也不可能做這么多行業的子平臺，只能做公共基礎平臺，滿足某一條價值鏈的一部分環節的需求。 互聯網企業都有哪些基因可以幫助傳統企業應用于互聯網金融？
阿里云計算業務發展部總經理陳金培：基因源自于企業價值觀，包含了企業判斷事物的方法和做事情的原則。阿里巴巴的價值觀是客戶第一、員工第二、股東第三。這意味著在做特別艱難決策的時候，第一個想到的不是賺錢，而是服務客戶。第二、在做任何事情的時候，都用可規?；幕ヂ摼W的方法去做，而非依賴人力。第三個基因則是，做任何一件事情，一定要與眾不同，體現自己獨特的價值。創造社會價值比賺錢重要，這也是阿里巴巴的基因。 阿里巴巴與各證券公司的后續合作有哪些？
證券與券商的區別范文4
關鍵詞：經紀業務品牌塑造
近年來，隨著我國證券市場的逐步完善和投資者的日漸成熟，二級市場年交易總量出現了萎縮的態勢，藉此，國內眾多券商紛紛報虧。究其原因，無外乎對經紀業務依賴過重使然，一旦行情不好，交投冷淡，券商的收入就會出現大幅下降。加入WTO后，隨著國外證券公司的進入和交易傭金制度的國際接軌，券商在經紀業務上的競爭日趨白熱化。由于經經業務是券商最基礎的業務，誰也不會輕言放棄，因此，我國證券公司只有通過塑造經紀業務品牌，才能在將來激烈的競爭中勝出。
當前證券公司經紀業務中存在的主要問題
行業集中度低，競爭激烈
在產業組織理論中，集中度是衡量市場結構的主要指標，它反映一個產業內廠商分布的狀況以及顯示產業內市場壟斷或競爭的程度。一般用行業集中率指數（CRn）表示，公式如下：
nN
CRn＝∑Xi/∑Xi
i=1i=1
式中：CRn—某行業前n家最大廠商的有關數值（銷售額、總資產等）占全行業的比重，n的取指取決于計算的需要。
根據公式，我們可以計算出1995年-2002年我國證券二級市場上經紀業務的集中度。
從表1可以看出，較低的市場集中度，折射出目前國內券商在經紀業務上的競爭相當激烈，這和當前的市場狀況完全吻合。雖然1995年以來我國券商經紀業務集中度不斷提高，但其增長速度較為緩慢，預示著激烈的競爭在短期內將不會有大的改觀。
業務趨同率高，缺乏創新我國證券公司業務雷同，同質化嚴重已是不爭的事實。這種狀況，在經紀業務中表現得尤為突出。眾多券商對經紀業務過度依賴，證券交易傭金收入構成了證券公司收入的主要來源。當前，我國證券市場整體疲軟，券商之間在經紀業務競爭中更是采取傭金回扣、挖墻角等惡性競爭手段，而在服務質量的提高尤其是經紀業務創新方面乏善可陳。這種局面長期持續，必將導致全行業經營行為的扭曲。
我國證券公司塑造經紀業務品牌的舉措
證券業屬于資本密集型知識服務行業，其品牌效應非常顯著。品牌是一個證券公司的標識，這個標識提供了與其他證券公司相區別的特征，是證券公司與顧客之間的關系性契約。在經紀業務中建立各具特色的品牌，才能實現細分市場，鎖定客戶群，增強顧客對品牌的忠誠度，并以此建立長期穩定的合作關系。進而在顧客對品牌的忠誠度達到一定程度后，實現品牌游離于產品和服務之外而獨立存在，取得持續的品牌效應。
經紀業務的品牌塑造分為兩個層次：一是塑造品牌的實際價值，使客戶能享受到滿意的、有別與其他品牌的服務；二是塑造品牌的吸引力，通過品牌的吸引力的不斷增強，提高客戶對品牌的忠誠度。打造經紀業務品牌，可以培育公司的核心競爭力，形成獨一無二、與眾不同和難以模仿的競爭優勢，以此擴大市場占有率，在激烈競爭中脫穎而出，保持長盛不衰。
不斷拓展業務廣度，通過規模擴張提高市場占有率資本規模本身就是一種品牌，較小的資本規模必然會導致業務面狹窄和業務能力不足。在證券經紀業務中，交通便利的證券交易設施、先進的交易設備和高素質的研發管理人才，無不需要雄厚的資本作后盾。而遍布全國的證券分支機構，既可以提高市場占有率，同時也是公司品牌的最好宣傳。所以，資本規模是品牌塑造的前提條件。我國的證券公司資本規模小，總資產不過3000多億元，平均資產僅為20多億元，與國外證券公司相比，差距十分明顯。
從表2中可以看出，美國證券公司的平均凈資產是我國券商的20多倍，總資產平均是我們的100多倍。因此，我國證券公司要塑造經紀業務品牌必須首先解決資本規模小的問題。
我國證券公司要解決資本規模偏小的問題，必須通過有效途徑擴展資本規模。資本規模擴張的模式主要有增資擴股、收購兼并、與外資證券公司合作成立中外合資證券公司、發行上市、組建證券控股集團等。證券公司應根據各自的優勢與特點，抓住機遇，迅速擴張規模以應付即將到來的機遇和挑戰，進而實現品牌塑造戰略。證券公司在規模擴張中，應當考慮到公司的經營管理能力和對資本的支配能力，然后決定適當的規模擴張速度和程度，也可隨著外部環境和內部條件的變化，分步實施資本擴張的長遠目標。
致力挖掘業務深度，通過業務創新提升核心競爭力從本質上講，證券經紀業務是為滿足客戶需要而提供的一種金融服務活動，其服務的內容分為基本服務、咨詢服務和附加服務三個方面。基本服務是證券公司接受客戶委托買賣證券并提供基本信息及資料的服務活動，是整個證券經紀業務的基礎，也是目前證券公司主要提供的服務。咨詢業務是證券公司根據客戶證券投資的需要，而提供的各種分析資料、研究報告和投資建議的服務。附加服務是基本服務和咨詢服務的一種延伸，是證券公司為追求經紀服務產品的差異化而提供的特殊服務，是適應市場環境和投資者需求多樣化的一種需要。
要塑造經紀業務品牌，創造特色化的服務優勢，提升核心競爭力，證券公司應該從以下幾個方面入手：
要在市場細分的基礎上，根據目標市場不同，合理選擇服務產品。證券公司應按照區域位置、投資偏好、職業特點等標準細分市場，針對不同的服務對象提供有差別的服務項目。
要促進服務的有形化，形成難以替代的市場品牌。為了保持特色化服務優勢，證券公司可將特色化服務附在業務品牌上，使其在市場上具有鮮明的形象標志，并通過大力宣傳品牌的特色和內涵，使品牌形象更加鮮明和豐滿。另一方面，證券公司應在充分研究客戶需求的基礎上，導入“CRM”戰略，對基本服務包括設施環境實行標準化管理，樹立統一的企業品牌。
要充分運用附加服務手段，進一步創造特色服務優勢。咨詢服務的優勢需要較長時間的積累才能逐步體現出來，而采用附加服務手段來創造特色化服務優勢則成本較低，形勢靈活，見效較快。目前，部分國內證券公司已開始運用這一手段，如推出“商務套間”、“客戶俱樂部”、“銀證一卡通”等形式。
要不斷對創造出的特色化服務進行創新。證券公司必須在交易技術和業務方式兩個方面根據市場新需求，積極探索新的適應市場需要的服務方式，只有這樣才能始終走在市場的前列。
綜上所述，我國證券公司在“內憂外患”的雙重危機之中，應該充分認識到品牌塑造的重要性和迫切性，通過樹立公司的經紀業務品牌，打造核心競爭力，以適應社會和市場的發展需要，從容應對新形勢下的各種挑戰，謀取健康長遠的發展。
參考資料：
1.王良忠，《證券市場基礎知識》[M]，上海財經大學出版社，2001
2.楊彩林，《內憂外患：我國證券商如何應對》[J]，《廣東商學院學報》，2002.6
3.王勁屹、賀煜，《中國證券業市場結構分析》[J]，《重慶商學院學報》，2002.6
證券與券商的區別范文5
關鍵詞:證券經紀業務經紀人
在我國證券市場發展初期,證券經紀業務的暴利引發了激烈的競爭。這種競爭一方面加快了這一新興產業的發展,同時也帶來了券商發展的不確定性,甚至生存危機。據深圳證券交易所會員部統計,2002年128家會員平均虧損1534萬元。形成券商經紀業務這種慘烈狀況的原因,除了市場周期的影響外,筆者認為還有更深層次的原因,其中主要的原因就是業內外的惡性競爭。因此,分析我國證券經紀業務競爭的形成機制和后果,對我國證券市場的健康有序發展有十分重要的作用。
證券經紀業務陷入困境的根源剖析
惡性競爭
券商間競爭的狀況與動因價格大戰。券商之間的價格大戰是競爭的主要形式。在2002年5月1日實行浮動傭金制之前,我國證券交易傭金管理制度是固定傭金制。所有券商都十分重視核心價值客戶,認定這20%的客戶為他們創造了80%的交易量。由于各券商提供的服務沒有較大的區別,除了通道服務外,都是通用信息傳遞,咨詢無特色。因此,最有效的手段就是手續費打折。因有價格管制的存在,傭金的總體水平還是穩定在券商的保本點之上。浮動傭金制的出臺,對價格大戰起到了推波助瀾的作用。有的中小券商希望以此為契機,搶占市場占有率,于是出現了“零傭金”口號,價格大戰進入了白熱化階段。免費午餐。為了留住客戶,各營業部提供了不同程度的以免費午餐為主的一系列生活服務,這筆開支在暴利時代或行情火爆的時期,對營業部來說是一筆小數,但到了行情清淡時期,占到了營業部經營費用的5%~10%,是營業部的沉重負擔。裝修攀比。以豪華裝修為主的硬件比拼成為不少營業部打出的星級服務旗號,一般營業部都有500萬元左右的固定資產和遞延資產,每年的攤銷壓力非常大,占到營業費用的20%左右,加上每月的房租水電費等剛性成本,行情低迷時,自然要虧本。政策法規上走鋼絲。有關法規明確規定營業部不準為客戶提供融資服務,不準自行受理客戶資產托管業務。但還是有不少營業部鋌而走險,通過三方協議的形式變通進行。
導致競爭不斷升級的原因有:券商無系統和明晰的市場競爭目標,利潤不是公司唯一的經濟目標,不能在利潤平衡點達成妥協。券商往往是利潤和市場占有率兩項指標都要,時而重視前者,時而重視后者。企業數量過多。全國130多家券商都想分切已經飽和的大蛋糕,但第一名市場占有率不超過10%,前30名市場占有率之和不超過30%,在市場占有率上并沒有形成壟斷地位。大券商有資本和管理資產規模的優勢,但在品牌認同度上沒有優勢,提供的咨詢服務也無本質上的區別,因此,過多的競爭者在同一市場上,競爭無法達成妥協。客戶的需求同一性太強。客戶的投資主要不依賴于券商的個別研究產品,而是對消息和政策的把握。券商用品牌競爭代替價格競爭的難度很大。
產業選擇
一個新興產業誕生后,許多進入者便開始尋求自己的生存空間和市場地位或市場影響力,便開始了彼此之間的自由競爭。產業發展選中競爭者(選中者)還有下列原則:其一,成本越低退出越晚;其二,效率越高被選中的可能性越大。因此,優秀的企業、優秀的券商應該留下來。那么,在產業的自由競爭中能確保優秀的企業都會永遠被選中嗎?
在現實生活中,不乏那些有創新精神、效率高、為廣大客戶所喜歡的企業,但很多都消失了,而那些保守、低效率、高成本的企業卻因種種原因生存下來了。
因此,沒有節制的惡性競爭對產業的發展是有害的,過度競爭就會使券商沒有實力來進行創新。過度競爭還可能誘使券商在政策法規上進行博弈。因而競爭需要管理部門和競爭參與者共同修訂規則,以求得行業的健康穩定發展。
壁壘保護
在我國證券經紀業發展的初期確實存在暴利,使暴利消失的力量除了業內的經營者之間的競爭外,還有行業之間的資本及經營者轉移,研究經紀行業的健康發展還必須研究行業之間的相互影響。暴利或超額利潤的存在主要是因為對于新的進入者有門檻和壁壘存在。根據經濟學的貝恩定義:在某些行業,必然存在某種類型的進入限制,使得其他企業不能利用有利的市場狀況,結果是系統性的利潤大于其他行業,進入壁壘是企業獲得超正常利潤,不受進入威脅的因素?，F階段我國證券經紀業進入的門檻還相當高,這也是當前許多券商處境艱難、但還能生存的原因。
暴利消失
隨著我國經濟體制與政治體制改革的深入,證券業市場化進程的加快,以及對外開放步伐的加快,這種壁壘也在慢慢冰釋,社會環境又在從另一個方面對證券經紀業的超常利潤進行侵蝕。
這種超常利潤的消失過程規律,在西方經濟學中稱之為租金耗散假說,許可證制度使先入者或在位者獲得了一種租金,競爭使得租金趨于零。馬克思的經濟理論把這一過程描述為產業利潤的平均化過程。資本的屬性是追逐利潤,行業間的資本轉移會使利潤在行業間趨于平均化,即社會資本得到水平大體相同的利潤。行業間的不同資本或資本代表人進行反復的較量,最后或合作或替代,分享了這些超額利潤。
因此,業外的資本和其他市場參與者通過不同的途徑參與證券經紀業務的競爭,必將使該行業的利潤水平降至行業平均水平。因此,傳統的券商必須尋找新的利潤空間和贏利模式。
證券經紀業務發展的整體趨勢
面對市場化、規范化和國際化所帶來的沖擊,券商的高利潤時代已成為歷史,取而代之的是市場化轉型和更加激烈的專業化競爭,目前的同質性金融服務與粗放式的經營模式將會發生重大變化。
經紀業務的競爭模式由價格競爭向服務競爭過渡
隨著買方市場的形成和客戶需求趨于個性化、復雜化,證券經紀業務將經歷從價格競爭到產品競爭再到服務競爭的變遷。在服務競爭階段,營銷和服務成為核心競爭要素,各主要券商在前期積累的客戶服務經驗的基礎上,紛紛建立起健全的客戶服務體系和客戶管理機制,從而為主要客戶提供系統完善的服務。
營業部由交易通道向金融超市轉型傭金市場化及進入壁壘不斷降低給傳統的營業部模式帶來嚴重挑戰,營業部作為交易通道的價值迅速下降,而客戶對交易的安全、便捷性及服務的個性化、專業化要求卻不斷增加。這就要求營業部由傳統的通道提供者轉變為客戶資源開發和服務中心,為投資者提供綜合性、個性化和專業化的服務。同時,營業部的存在模式也將發生轉變,由中心營業部、證券服務部、技術服務站、網上交易服務站等服務網點組成的虛實結合、層次多樣、布局合理的立體營銷網絡組織將取代單純的營業部模式,成為經紀業務營業機構的主要形態。
以證券經紀人制度為核心的營銷組織模式日益成熟證券經紀人負責市場開發和客戶維護,是證券經紀業務與客戶接觸的第一線人員。市場競爭的日趨激烈要求券商在經紀業務中必須注重客戶資源開發和維護,這就使得證券經紀人的地位日趨重要。西方券商借鑒了保險人制度的成功之處,普遍建立了相當完善的經紀人制度,通過經紀人為客戶提供財務計劃書、為客戶投資交易各種金融工具提供便利、提供及時的金融信息資訊、根據客戶的風險偏好提供投資組合等高質量的經紀服務。隨著我國券商在經紀人管理機制、考核制度和激勵機制方面的探索日益成熟和深入,證券經紀人在券商今后的經紀業務中將會逐步承擔現有證券營業網點的職能,并發揮日益重要的作用和影響。
客戶關系管理將成為客戶服務的重要手段客戶關系管理就是在理解不同客戶、不同需求的情況下為客戶提供個性化的服務,它是通過優化的管理方法對客戶進行系統化的研究,通過識別有價值的客戶、客戶挖掘、研究和培育,改進客戶服務水平、提高客戶的價值和忠誠度,同時達到縮減成本、尋找新的市場和渠道、為企業帶來更多利潤的目的。為使對客戶的管理逐步邁向規范化、信息化和智能化,很多券商正在努力開發和建設自己的客戶關系管理系統,以期提升客戶服務能力。
管理模式由粗放型向集約型轉變
利潤平均化凸現了科學管理的重要性,在經歷過價格戰的陣痛之后,我國券商開始重新審視自身的管理模式,并通過流程重整、技術革新實現低成本擴張。
實施以客戶為中心的業務流程重組與經紀業務職能轉型相適應,經紀業務的管理模式開始轉型,對傳統經紀業務實施流程再造,實施以客戶、市場為導向的流程管理將是證券經紀商的又一發展趨勢。具體而言,業務流程的重組包括客戶資源開發流程、客戶維護和管理流程、產品供應流程等內容。客戶資源開發的核心就是要充分重視客戶需求、進行營銷觀念的創新、形成業務特色以達到獲得客戶資源、吸引增量客戶的目標。客戶維護和管理流程則要求根據客戶交易行為特征來細分客戶群,對客戶資源進行分級分類的維護和管理,讓客戶滿意并留住客戶。產品供應流程則為目標客戶提供更多真正滿足客戶需要的產品或高附加值的服務。業務流程重組將有效延伸經紀業務價值鏈,證券經紀商的投行、研究、理財等各業務部門與經紀部門之間的聯系得到有機整合,產品和服務創新能力不斷加強,經紀業務也將由單純的通道服務向為投資者提供更豐富的投資產品、理財產品以及咨詢產品的綜合轉變。
集中交易模式將逐步取代分散交易模式傳統券商經紀業務基本上是一種基于營業部的分散交易模式,每個營業部相互獨立、不僅公司資源難以利用、成本較高,而且風險難以控制。推行集中交易模式將各營業部的后臺系統統一起來集中處理,為證券經紀商構筑一個整體的交易平臺,改變證券經紀商內部營業部相互分割的經營形態,各營業部共享各種資源,形成整體優勢;同時集中交易也將改變營業部的功能,使其由交易、清算、托管、營銷于一體的功能定位向營銷、客戶服務的服務中心轉變,并大大降低證券經紀業務的運營和管理成本,有效控制風險。但由于集中交易投資巨大、技術要求較高,券商推行集中交易也往往采取漸進路線,因此現階段,集中交易、區域集中交易和分散交易模式并存的局面將繼續維持。
技術創新的發展使經紀業務的形態由現場交易向非現場交易轉變非現場交易特別是網上交易的出現,大大突破了傳統經營中地理區域的限制,能有效降低券商的服務成本,提高服務質量和效率,使券商間的競爭進入一個嶄新的起點。各券商在整合和壓縮有形證券營業網點的同時,紛紛加大以網上交易為主的非現場交易拓展力度。目前網上交易發展迅速,在某些證券經紀商的經紀業務總額中已經占到35%以上,而柜臺交易等現場交易的比重則持續下降。非現場交易的工具和手段也呈多樣化發展態勢。
經紀業務的外延將進一步拓展除了通過整合自身資源以外,證券經紀商還盡可能地與銀行、電信等存在潛在投資者客戶群體的企業建立戰略聯盟,嘗試不同產品的交叉銷售,不斷拓展經紀業務的服務邊界。
證券與券商的區別范文6
今年1月中旬，財通證券資管獲得證監會正式批復，成為2015年首家正式開張的券商子公司。隨后，1月26日，證監會又核準了招商證券設立資產管理子公司的申請。而據記者了解，東北證券、國盛證券的相關申請也已經處于審查階段，另外還有多家券商正在排隊等候。
在財通證券、招商證券的申請相繼獲得批復后，2015年新年伊始，券商資管子公司的數量已經增至15家，由此也標志著一直不溫不火的券商資管業務，全面開啟了群雄逐鹿的戰國時代。
資管“大戰國”
券商紛紛申請設立資管公司，背后則是大資管時代的開啟和深化。
國內某大型投行資深人士告訴《財經國家周刊》記者：“大資管時代聯系兩端，一端是愈加豐富亟待管理的資金，一端是包括券商在內的諸多專業資產管理機構和層出不窮的資管產品?！?/p>
該人士分析，未來會有更多的資金進入資產管理公司，這是大趨勢。中國躍居全球私人財富榜第二，但資金過往或多存放于銀行或投資到房地產領域，但是在當前新經濟形勢下，中國居民如何配置家庭財富已是大課題。同時，隨著投資標的的多樣化和復雜化，專業的資產管理機構進行全球化資產配置已成為必要。
中信證券報告認為，伴隨著中國證券行業的產品創新，未來將有大量資金配置需求進入證券行業。這其中包括以金融機構、零售客戶和高凈值客戶為代表的私人財富，以社?；鸷椭袊娴?01K賬戶為代表的社會福利資金，以QFII、RQFII以及滬港通為代表的國際資本。
業內人士指出，在財富管理的大時代，銀行、信托、保險、證券、基金、第三方理財、互聯網金融等各類機構，正不斷嘗試著用金融創新來滿足各類投資者日漸復雜化、多元化的需求。
于是，“一站式”的服務能力成為各家機構孜孜追求并不斷傳播和塑造的形象。
謝建杰曾任國泰君安證券首席執行官，后加盟齊魯證券資管公司任總裁，其認為在未來的3?5年內，不光是券商資管和公募基金交戰，包括信托公司、銀行理財和保險在內都會在“大資管”時代加入混戰隊伍。
在全牌照、混業經營的時代，券商所面臨的對手和挑戰顯然是極其強大的。
“資管的核心是保值增值，投資者最關注增值。但投資結果千差萬別，這涉及投資方法、投資工具、投資時點的把握以及組合配置?！笔讋撟C券研發部總經理王劍輝對《財經國家周刊》記者稱：“銀行、保險多年來從事的多是保守投資，近年才涉足中間業務。與之相比，券商走在前列，投行、研究和投資業務領域更豐富，人才隊伍齊備，投資經驗豐富，機制也最靈活。”
監管環境的逐步寬松也被券商人士理解為資管業務得以“甩開膀子大干一場”的關鍵因素。
對產品創新領域的政策變化，謝建杰感觸頗深。他對《財經國家周刊》記者回憶：“以往券商和基金的投資范圍僅限于股票，股票收益對資管收益的貢獻率達70%?80%，但現在股票對大資管業務的貢獻率只有10%?20%，因為以往對券商緊閉大門的投資領域基本全部放開，如量化對沖、期貨、期權、外匯等，這意味著新的市場和收入增長點隨之而出。” 在全牌照、混業經營的時代，券商所面臨的對手和挑戰顯然是極其強大的。
資產證券化突破口
盡管大資管行業正逐步從藍海走向紅海，券商在技術層面已經作好了準備，但其資管業務的發展未來仍有待觀察。
國金證券研究數據顯示，截至2014年末，券商受托資管規模已逼近8萬億元，相比2013年增幅超50%，較2012年增幅則超過300%。
“盡管券商資產管理和公募基金類似，但畢竟不是公募基金，無法公開宣傳，大量投資者并不熟悉，規模受到極大限制。所以，盡管近年來資管業務狂飆突進，但多由定向通道業務的虛胖支撐而來，其嚴格意義上的主動管理規模僅能和小型基金公司匹敵。”一位從事資管業務多年的券商人士如此告訴《財經國家周刊》記者。
當前，證券公司的資產管理業務主要由集合資產管理、定向資產管理、專項資產管理三部分構成。其中，專項資產管理業務領域廣泛，目前主打資產證券化。資產證券化儼然已經成為2015年券商資管業務的藍海。券商開展的資產證券化業務的基礎資產包括企業應收款、信貸資產、信托收益權、基礎設施收益權等財產權利，以及商業票據、債券、股票等有價證券，商業物業等不動產。
當前已有恒泰證券、中信證券及華夏基金子公司華夏資本各自完成了其首單ABS（信貸資產證券化）業務?！叭ツ辏覀兺瞥隽藘蓡钨Y產證券化業務，一是借辦公樓融資50億元，一是為蘇寧旗下11家門店資產推出首單私募REITs（房地產投資基金）產品?！敝行抛C券資管人士告訴《財經國家周刊》記者。
不過，盡管有成功案例在前，但自2012年資產證券化業務重啟以來，業務開展卻是一路磕磕絆絆，知易行難。
安邦資產管理公司股權投資部投資經理王杰林對此深有感觸：“資產證券化也屬于通道業務，和信托類似，玩的是現金流和基礎資產。當前，中國利潤高的行業鳳毛麟角，很難提供穩定的現金流、也缺乏抵押物，諸多行業不能滿足資產證券化的要求。盡管當前處在金融脫媒的時代，市場呼喚直接融資，但國內的實業實在養不起高成本的金融資金?！?/p>
王杰林介紹，資產證券化業務目前對券商的資管業務的利潤貢獻還“微乎其微”。券商可以在專項資管計劃中擔當企業資產證券化的發行人和承銷商，收取1%左右的承銷及管理費率，同時也可以擔任銀行信貸資產證券化的承銷商。但由于銀行方相對強勢，僅能收取千分之一左右的承銷費率?！坝姓尘暗娜淘谶@片藍海還能獲得優質項目，其他券商多靠人脈關系，尋找優質項目?！?/p>
強者恒強？弱者超車？
當前，建立多元化綜合性的資管機構，已成券商的共識和首要任務。
謝建杰稱，無論是基金公司、券商資產管理公司，還是券商資管部都需要加快向現代財富管理機構轉型，要開發出滿足不同投資者風險收益需求的投資理財產品。在這樣的行業發展背景下，誰的產品線最全、業績最優、創新能力最強，誰就能影響行業發展潮流和趨勢。
“券商開展資管業務，是否成熟，要看資產管理的數量與質量，以及能否發揮看家本領――優秀的產品創新能力和設計能力。券商開展資管業務賺取的是管理費和分成，一切以規模為導向，規模越大，盈利越多。但同時，管理內容也尤為重要，部分券商資管業務多是被動的通道業務，而非主動管理，層次較低。就核心優勢而言，券商若無產品創新能力，就與公募基金毫無區別，沒有競爭優勢。”前述大型投行資深人士稱。
“對于大型券商而言，在資管業務發展方向上做法類似?！敝x建杰對《財經國家周刊》記者稱：“誰能拔得頭籌，取決于原有的積累，以及人員素質和沉淀的客戶基礎?！?/p>
以中信證券為例，據公開數據顯示，其資管規模近年連續飆升：中信證券管理資產規模2011年僅為620億元，到2014年已經攀升至7550億元。下屬子公司華夏基金資產管理規模2011年為2340億元、2014年穩步攀升至4620億元。當前，中信資產管理總規模已達1.2萬億元。
某券商資深資管人士對《財經國家周刊》記者介紹，中信證券資管業務正在從通道業務和共同基金模式，向多元化、綜合性的資產管理機構模式邁進。三年前資產管理收入占中信證券收入的5%左右，2014的比例已超過10%，接近15%。
前述大型投行資管人士對《財經國家周刊》記者表示，中信證券取得如此成績正是基于其“原有的積累”：中信證券早期建立了強大的客戶資源網，其投行業務強勢，客戶囊括銀行企業等大型機構客戶，而營業部即經紀業務開發了為數眾多的高凈值客戶。中信證券專攻私人銀行業務，這比銀行開展私人銀行服務更有優勢，因為當前的私人銀行業務雷同，均是保本收益，而中信證券可以在這一領域為客戶帶來綜合服務。營業部5%的優質客戶就可以支撐起資管業務80%的收入。
“只要投資不出現重大失誤，將強者更強，大者恒大，小型券商處境會越來越難。”謝建杰說。
