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債券投資技巧范文1
關鍵詞： 持有至到期投資 攤余成本 公式法 賬戶余額法
一、新準則中持有至到期投資的核算內容
在新會計準則中持有至到期投資是指到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產。按照新會計準則的規定，持有至到期投資的溢折價采用實際利率法予以攤銷。實際利率法下持有至到期投資的核算內容主要是：持有至到期投資取得、實際利率的確定、攤余成本的計算、持有期間的溢折價的攤銷和收益的確認及其處置時損溢的處理。
在整個核算中最復雜的核算內容就是持有期間的溢折價的攤銷和收益的確認，由于每期收益是根據持有至到期的攤余成本和實際利率來計算確定的，因此在實際利率確定的前提下，對于持有至到期投資的核算關鍵在于其攤余成本的計算。
二、持有至到期投資攤余成本常見的計算方法――“公式法”
持有至到期投資根據付息方式的不同可以分為分期付息、一次還本的債券投資和一次還本付息的債券投資兩種類型。目前在實際利率法下對這兩種類型的攤余成本的計算絕大多數的做法是利用“公式法”進行計算，再進行業務核算，即：
金融資產攤余成本=初始確認金額-扣除已償還本金±采用實際利率法將該初始確認金額與到期日金額間的差額進行攤銷形成的累計攤銷額-已發生的減值損失。
然后用表格的形式將該資產持有期間的各期的期初和期末的攤余成本一一列示出來，最后依據表格中的數據再對其持有期間的溢折價的攤銷和收益的確認進行會計處理。
（一）分期付息、一次還本債券投資。
例1：2000年1月1日，甲公司支付價款1000萬元（含交易費用）從活躍市場上購入某公司5年期債券，面值1250萬元，票面利率4.72%，按年支付利息（即每年59萬元），本金最后一次支付。合同約定，該債券的發行方在遇到特定情況時可以將債券贖回，且不需要提前贖回支付額外款項。甲公司在購買該債券時，預計發行方不會提前贖回。不考慮所得稅、減值損失等因素，要求編制甲公司購入該債券及用實際利率法攤銷其折價并確認收益的會計分錄。（以“萬元”為單位）
其中攤余成本常見的計算方法是：
1.用插值法求出實際利率為10%（計算過程略）。
2.利用計算公式計算持有至到期投資各期的期初和期末的攤余成本，計算結果如下表1：
（二）一次還本付息債券投資。
假定上例中甲公司購買的債券是到期一次還本付息，且利息不以復利計算（例2）。
可以先求出實際利率為9.05%（計算過程略），然后同樣利用“公式法”計算持有至到期投資各期的期初和期末的攤余成本，計算結果如下表2：
（資料來源于《中級會計實務》、經濟科學出版社，2007年12月，第93―98頁）
上述這種“公式法”用表格的形式列示計算結果固然條理清楚，但是從表格中也可以看出要計算的數字較多，很容易讓人產生煩躁的感覺，其實攤余成本的計算不一定要利用公式做。因為計算攤余成本的最終目的是為了對其持有期間的溢折價進行攤銷和收益進行確認并進行賬務處理，所以本人認為如果攤余成本可以從賬務處理的過程中得來，就更符合會計實務操作的特色。
三、持有至到期投資攤余成本的計算技巧――“賬戶余額法”
本人在教學實踐中通過分析持有至到期投資的每期末攤余成本與該賬戶每期末余額之間的關系，歸納出了在核算中用賬戶的“期末賬面余額”，簡稱“賬戶余額法”來確定持有至到期投資攤余成本的計算技巧，即“持有至到期投資”賬戶每期末的“賬面余額”就是其期末的攤余成本。
在持有至到期投資的核算中由于取得投資和到期時的核算比較簡單，因此其核算重點是持有期間的溢折價攤銷和收益確認的核算，每次攤銷溢折價、確認收益時可以先確定“持有至到期投資”每期末的“賬面余額”，這就是其期末的攤余成本，接著就只需按一定的順序依次確定核算分錄中涉及的三個賬戶的金額，做到攤余成本的計算和相關核算同時進行。
（一）分期付息、一次還本的債券投資。
依上例1（在實際利率確定為10%的前提下）：每年末的應收利息可以最先確定（即“應收利息”賬戶的金額：面值乘以票面利率）：1000×4.72%=59（萬元）。
2000年12月31日計提利息、攤銷折價、確認投資收益時，可以按以下步驟進行賬務處理：
1.根據2008年1月1日，甲公司購入債券時作賬務處理：
借：持有至到期投資―成本1250
貸：銀行存款1000
持有至到期投資―利息調整250
得到：2000年末“持有至到期投資”的賬面余額：1250-250=1000（萬元）。
2.計算2000年末的實際利息收入（即“投資收益”的金額：用“持有至到期投資”的賬面余額乘以實際利率）：1000×10%=100（萬元）。
3.最后確定“持有至到期投資―利息調整”賬戶的金額：100-59=41（萬元）。
4.核算：
借：應收利息59
持有至到期投資―利息調整41
貸：投資收益100
依此類推，可以計算出：
2001年末“持有至到期投資”的賬面余額：1250-250+41=1041（萬元）。
“投資收益”賬戶金額：1041×10%=104（萬元），“持有至到期投資―利息調整”賬戶的金額：104-59=45（萬元）。
借：應收利息59
持有至到期投資―利息調整45
貸：投資收益104
2002年末“持有至到期投資”的賬面余額：1250-250+41+45=1086（萬元）。
“投資收益”賬戶金額：1086×10%=109（萬元），“持有至到期投資―利息調整”賬戶的金額：109-59=50（萬元）。
借：應收利息59
持有至到期投資―利息調整50
貸：投資收益109
2003年末“持有至到期投資”的賬面余額：1250-250+41+45+50=1136（萬元）。
“投資收益”賬戶金額：1136×10%=113（萬元），“持有至到期投資―利息調整”賬戶的金額：113-59=54（萬元）。
借：應收利息59
持有至到期投資―利息調整54
貸：投資收益113
2004年末“持有至到期投資”的賬面余額：1250-250+41+45+50+54=1190（萬元）。
“投資收益”賬戶金額：1190×10%=119（萬元），“持有至到期投資―利息調整”賬戶的金額：119-59=60（萬元）。
借：應收利息59
持有至到期投資―利息調整60
貸：投資收益119
運用賬戶余額法在具體計算時可以借助于“T”賬來一步步反映“持有至到期投資”賬戶的期末余額（即攤余成本）的計算過程，如下圖：
（二）一次還本付息的債券投資。
依上例2（在實際利率確定為9.05%的前提下），方法也是一樣，先確定每年末計息時，“持有至到期投資―應計利息”的金額（面值乘以票面利率）；然后計算每年末“持有至到期投資”的賬面余額確定“投資收益”金額（賬面余額乘以實際利率）；最后確定“持有至到期投資―應計利息”的金額。
例如：2000年12月31日計提利息、攤銷折價、確認投資收益時，可以按以下步驟進行賬務處理：
1.計算2000年末“持有至到期投資”的賬面余額：1250-250=1000（萬元）。
2.計算2000年末的實際利息收入（即“投資收益”的金額：用“持有至到期投資”的賬面余額乘以實際利率）：1000×9.05%=90.5（萬元）。
3.最后確定“持有至到期投資―利息調整”賬戶的金額：90.5-59=31.5（萬元）。
2000年12月31日：
借：持有至到期投資―應計利息59
―利息調整31.5
貸：投資收益90.5
同理可以進行以后各年末計提利息、攤銷折價、確認投資收益的核算，方法與分期付息一樣。
當然若債券是溢價購入時，每年末計提利息、攤銷溢價、確認投資收益的會計分錄應該為：
借：應收利息（或持有至到期投資―應計利息）
貸：持有至到期投資―利息調整
投資收益
這時會計分錄中“投資收益”各賬戶金額的確定“賬戶余額法”仍然適用，“應收利息”或“持有至到期投資―應計利息”仍然是面值與票面利率的乘積，這兩個賬戶的金額差就是“持有至到期投資―利息調整”的金額。
比較“公式法”計算持有至到期投資的攤余成本和利用“賬戶余額法”計算持有至到期投資的攤余成本，兩者的結果一致，但是本人認為后者不僅可以使持有至到期投資攤余成本的計算更具有技巧性，而且可以使整個核算更加簡單、更容易讓人掌握，最主要的是這種做法更適合會計實務操作，同時能大大簡化會計核算的工作量。
參考文獻：
［1］中級會計實務.經濟科學出版社，2007.12.
債券投資技巧范文2
關鍵詞：企業債券投資；風險；對策
隨著我國經濟及金融的發展，我國債券發行變革得到推進，為企業融資提供了較為便捷有效的途徑，也受到企業的歡迎。債券融資不僅能夠使企業籌款成本下降，優化資本配置，還能轉移和分散投資風險。債券融資為投資者提供投資平臺。但這種投資平臺也存在一定的風險性，要求投資者必須具備一定的風險控制及管理能力。本文從企業債券融資現狀入手，對企業債券投資風險及其應對措施進行分析探討。
一、企業債券融資現狀
債券融資能夠為企業籌資提供良好的途徑，有利于企業優化融資結構和資本配置，有利于降低企業金融風險。隨著金融業及債券融資的發展，我國企業債券發行量大幅上升，債券品種及發行方式也大幅增加，債券存量及發行規模等也有極大提升。同時，債券融資市場得到完善和不斷變革，且取得了重大成就，為我國經濟發展做出重要貢獻。盡管如此，我國債券融資仍處在發展初期，在規避風險和優化資源配置方面市場作用尚未能充分發揮。當前，不管是國有企業還是民營企業，不管是大中型企業還是小企業，只要符合債券發行條件均能發行債券，使債券發行的主體呈現多元化的特征。企業可以以短期債券、集合債券、中期票據、企業債券等形式進行融資，還能夠按照債務償還及融資計劃來發行長期、短期及中期等形式的債券。債券發行是可以采用抵押、擔保、無擔保、經營權、使用權抵押等形式。盡管企業債券融資取得極大成就，但其市場化程度還較低，不能滿足現行市場及企業發展需要。尤其是同發達國家相比，其交易機制及市場緊密度、參與制度等方面還不夠完善，債券市場運行效率還相對較低。這表明，我國企業債券市場發展空間巨大，市場制度有待進一步完善和變革，以適應經濟及企業融資需求。
二、企業債券投資存在的風險
（一）收益風險
高收益是企業投資債券的主要目的，通常情況下，企業 債券收益明顯高于銀行存款收益，且相對較為穩定。然而，當前我國企業債券多為平臺債和產業債，這類債券的融資具有一定公益性，償債能力存在不足的風險。而此類債券占企業債券存量的90%以上。若從政府融資平臺償還能力上看，該平臺的償還能力非常有限。相關調查顯示，將近四成的企業認為企業融資項目收益難以償還融資債券應付的本息，企業資產報酬率低于債券發行平臺的票息率，有些企業的回報率甚至更低。由此可見，企業債券投資的收益也是不穩定的，有時甚至要遠低于銀行存款利息。作為企業債券投資者應充分認識到這點。
（二）政策性風險
以前，平臺債券融資中，地方政府成為債券發行企業的擔保者，對該企業的償債可以兜底。國務院在2014年下發文件要求地方政府不再行兜底性擔保，要逐漸消化和置換掉平臺類企業債券，并極快其轉型發展，以增強債券融資的市場化功能。
（三）信用風險
信用風險主要包括債券存續期間的監管風險和債券發行中介機構的信用風險。企業債券的發行期限通常時間較長，如果出現信息不對等，披露不規范或不及時，就不能有效地保護債券投資者的利益，進而導致債券償還風險的增加。這主要是監管部門的監管不力甚至缺失，進而導致企業債券信息披露不規范、不及時，導致企業債券投資風險加大。此外，債券發行中介機構未能盡職盡責，信用等級不高，存在弄虛作假等現象。這里的中介機構主要是指企業信用評級及債券承銷商等機構。有調查顯示將近兩成的債券承銷商不定期回訪債券企業，對融資項目進展情況、企業償還能力等不能及時了解和掌握。在企業信用評級方面，由于債券發行企業要向信用評級單位支付一定的費用，這給信用評級留有較大的操作空間，極易出現虛假評級及惡性競爭等現象。
三、應對企業債券投資風險的相應措施
（一）推進企業債券改革，鼓勵境外融資
穩定企業債券投資收益就必須不斷改革企業債券融資模式，使企業債券融資平臺多元化，融資期限多樣化。鼓勵企業融資走向國際化，并以此降低企業融資成本。鼓勵和推進企業發行企業境外債券。相關部門應做好相應的發行審批手續，為企業境外發行債券提供服務。同時，對政府平臺企業融資要防范其潛在風險，并構建風險管理及評估的機制，為企業債券投資降低風險和提高風險防范能力。
（二）強化金融市場分析，防范債券投資風險
企業債券投資者應關注政策對象和經濟發展狀況，認真分析市場，正確認識風險同收益間的平衡，根據自身承受市場風險的能力來采取回避風險的措施。利用組合投資等投資的多樣化來降低和弱化風險。同時應根據市場變化不斷調整投資，做好投資規劃，實行短期、長期等不同期限相結合的投資方式來分散和規避債券投資風險。
（三）構建信用環境，強化融資監管
企業債券投資的系統性風險主要是信用方面造成的。因此，應構建良好的社會信用環境，并以此來強化企業債券融資監管，建立信用服務平臺和公示、查詢債券發行企業及其相關中介機構的專欄，對相關信息實行透明化管理，及時向社會發行債券企業及中介機構的相關信息，接受公眾的監督。對于無信、失信的企業及中介機構應拉入黑名單，并依法懲處其涉事人員的法律責任。企業債券存續期間應完善監管體系，及時規范披露發行債券企業的相關信息，尤其是對籌資的使用情況、項目進展情況等信息進行定期披露，增強信息的準確性和透明度，設立專門的監管機構和專人來接受企業債券投資人對第三方機構、發行債券企業的咨詢及相關投訴，并及時會同有關部門查實處理。
總之，企業債券發行為企業融資提供了良好的平臺，但其中也存在諸多風險。對于企業債券投資者而言，應時刻關注市場變化并認真分析市場，根據自身能力來承受債券投資風險，并及時采取規避措施來化解和分散投資風險。同時，政府也應不斷推進企業債券發行制度改革，增強企業債券融資的市場功能發揮，完善相應的監管制度和誠信體系，以規避債券發行帶來的系統性風險，為企業融資及社會穩定提供良好的社會環境。
參考文獻：
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債券投資技巧范文3
關鍵詞：利率風險 存續期 免疫
一、提出的背景
隨著體制改革的不斷深化，我國原有的固定利率制度已受到沖擊。利率市場化的進程擴大了金融資產價格波動的幅度。關注債券市場的人士都知道，2003年9月21日央行上調商業銀行的存款準備金率一個百分點，引起債券二級市場上各國債和債的市值三天被蒸發掉40多億元。
另外，的債券市場呈現出兩個特點：首先，中長期國債的發行量越來越多，10年、20年、30年期的國債與政策性金融債券已經出現，這些固定低利率長期債券的未來利率風險是任何一家持有機構所不容忽視的，因為誰也不能確定今后30年、20年甚至10年內的形勢與利率走向。其次，機構投資者的比例不斷增加，他們交易債券的數額都比較大，利率調整引起的債券價格的變化對這些機構投資者來說更不容忽視。由此可見利率風險是債券投資管理中所要解決的一個重要問題。
二、債券投資的利率風險
債券是一種典型的利率產品，可以說利率是債券的靈魂。債券價格對利率的變化很敏感，利率變化越大，債券投資者潛在的損失或收益也越大。當利率上升或下降時，債券價格便會下跌或上漲。洛倫茲·格利茨曾指出：“風險是指結果的任何變化。”
利率變動對投資收益的主要反映在兩個方面：價格效應（價格風險）和再投資效應（再投資風險）。購買零息債券沒有再投資風險。
1.價格效應分析。債券的價格就是所有現金流的現值。債券現金流的構成由直至到期日為止的息票利息的支付再加面值的最終支付，即債券價格=息票利息值的現值+票面值的現值。債券的價格的變化方向與收益率的變化方向相反。收益率越高，現值越小，即債券價格越低。
當預期收益率（市場利率）調整時，債券價格會對利率波動作出反映。因為在一個競爭性的市場中，提供給投資者的所有證券的收益率應該是相當的。這就是說當債券的預期收益率等于其息票率時，投資者資金的時間價值通過利息收入得到補償。而當債券的預期收益率低于其息票率時，利息支付不足以補償資金的時間價值，投資者就需從債券價格的升值中獲得資本收益。債券的預期收益率在流通中會被市場力量不斷修正。
對一個計劃持有某種債券直至到期的投資者來說，到期前那種債券價格的變化與否沒有多大關系；然而，對一個在期前不得不出售債券的投資者來說，在購買債券后利率的上升，將意味著遭遇一次資本損失。這種現象被稱為價格效應。目前，我國債券二級市場的參與者已從單一的居民轉向居民與機構投資者共存的局面。對于普通居民，大部分是持有債券到期，一般無需關注持有期內的市價變動。然而利率的波動引起的利息部分再投資的風險，對于機構投資者來說可能非常巨大，應引起高度的關注。
2.再投資效應分析。通常情況下，債券的本金是到期一次性償還的，但利息一般是按年支付的。債券投資者收到利息后存在著再投資的可能，否則債券投資者最終獲得的實際收益率將小于預期收益率。
債券的到期收益率的中是假定所收到的現金流要進行再投資的，再投資獲得的收益也被稱為利息的利息，即利滾利。這一收益取決于再投資時的利率水平和再投資策略。因市場利率變化而引起給定投資策略下再投資率的不確定性就是再投資風險。這就是說，分期收到的利息作再投資時的利率下降了。債券的持有期越長，再投資風險越大；高息票利率債券， 由于其現金流量大，再投資的風險也較大。
三、構建免疫資產，規避利率風險
以上的分析表明：如果市場利率上升，債券的價格將下降，而債券的再投資收益則將上升；相反，市場利率下降將造成債券價格上升而再投資收益下降。總之，價格效應和再投資效應有此消彼長的關系，運用這種此消彼長的效果所制定的投資策略被稱為免疫策略，這種策略的核心就是構建免疫資產。也就是說，若我們能找到這樣一種債券或債券組合，無論市場利率如何變化，它的價格變動幅度與再投資收益變動幅度恰好抵消，這樣就規避了利率風險，保證了投資的安全性。
存續期就是使利率風險的價格效應和再投資效應達到平衡時的持有期。所謂存續期，就是按照現值計算，債券投資者能夠收回本金的平均時間。它是債券期限的加權平均數，權重等于各期現金流的現值占債券總現金流現值的比例。
一般情況下，債券的到期期限總是大于它的存續期，只有零息債券的到期期限和其存續期相等，因為零息債券只有到期時的一次現金流，即歸還本金。
當投資者持有多種債券即所謂債券組合時，該組合的存續期就等于各債券的存續期的加權平均數，其權數就是每種債券的價值在組合價值中所占的比重。
免疫資產可以用這樣的簡單來構造：先確定事先承諾的現金流的存續期，然后投資于一個債券資產組合，使得該組合的存續期和承諾的現金流的存續期相等。下面通過一個具體例子來說明。
例如某保險公司向公眾發行了10000元的零息票債券，到期收益率是8%，期限是5年，那么5年后該公司要支付10000×1.085=14693.28元。為了未來的支付，保險公司可用10000元購買償還期限是6年，息票率是8%，每年支付一次利息的債券。若到期收益率也是8%，可出該債券的存續期約是5年。
現考慮兩種可能的利率變動情況：利率或者降到7%，或者升到9%.在每種情況下，均設第一次利息支付之前利率發生了變化，所有債券利息以新的利率再投資，并在第五年出售債券以滿足免疫條件。當利率降至7%時，5年后的總收益是14694.05元；當利率升至9%時，5年后的總收益是14696.02元。由此可以知道，只要選擇債券的投資期和它的存續期相等，就能保證最后的累計投資收益價值比較穩定，從而達到預期的支付目標。
四、結束語
需要注意的是免疫策略也存在著它不能完滿地發揮作用的可能性，這主要是由于免疫資產的構建基于以下的假設：所投資的債券不存在違約風險；收益率曲線是水平的，曲線的移動也是水平的，并且移動只發生在獲得所購買的債券規定的任何支付之前；沒有交易成本和稅收。這幾個假設與現實都是不完全相符的。使用免疫資產還要注意的一個就是隨著時間的流逝和收益率的變化，所持有債券的持續期和約定現金流出的平均期限會按不同的速度改變。如在上例中，一年之后，剩余的投資期為4年，因此債券組合就應該調整，這意味著債券組合需要時常地再平衡。
債券利率風險的規避是個非常復雜的問題，還不存在可以完全免除利率風險的投資手段，但有一點是毫無疑問的，即構建免疫資產進行投資決策，規避利率風險的效果必然優于僅依照到期期限進行投資。我國的債券市場還不發達，債券品種較少、債券的投資組合相當有限，這些都限制了利率風險規避的技術操作。但隨著利率市場化進程的加快和債券市場的快速，我們應該發揮主動性、創造性，有意識地通過推出新的市場品種，構造新型債券市場，積極探索各種規避利率風險的方法，保證我國的債券市場乃至體系的穩健運行。
：
1.[美]弗蘭克·J·法博茲著。袁東譯。債券市場和策略[M].上海：百家出版社，2002
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債券投資技巧范文4
2001年4月28日《上市公司發行可轉換公司債券實施辦法》及其三個配套文件正式出臺，標志著可轉換公司債券將成為我國一種常規的融資品種，各上市公司發行可轉債的熱情高漲。從2002年到2004年10月共有陽光轉債、萬科轉債、絲綢轉債、燕京轉債、民生轉債、雅戈爾轉債等近30只可轉債通過境內股票市場相繼發行上市。另外，不少符合發行可轉債的上市公司也紛紛準備通過可轉債市場進行融資，如招商銀行、鋼聯股份等等。由此可見?？赊D債已成為市場矚目的焦點。
一、可轉換債券的優勢
（一）從融資者角度分析
相對于配股、增發等融資方式，可轉債是延期漸次轉入總股本，因而可轉債可認為是一種“推遲的股本融資”，對上市公司來說，發行可轉換公司債券的優點十分明顯：
1、融資成本較低
按照規定轉債的票面利率不得高于銀行同期存款利率，若未被轉換，則相當于發行了低利率的長期債券。從實際操作的幾個案例中看，債券利率則往往只有1%上下，近期擬發行的可轉債最高票面利率為2%.
2、融資規模大
由于可轉換債券的轉股價格一般高于發行前一段時期的股票平均價格，如果可轉換債券被轉換了，相當于發行了比市價高的股票，在同等股本擴張條件下，與增發和配股相比，可為發行人籌得更多的資金。
3、業績壓力較輕
一個投資項目的周期往往需要3—5年，短期內效益可能很小甚至沒有，如果采用增發或配股融資，當時全額計入總股本、募集資金全部計入凈資產，每股收益及凈資產收益率這兩項關鍵指標當即被攤薄，公司將面臨很大的業績壓力。發行可轉債則不同，可轉債至少半年之后方可轉為股票，因此股本的增加至少有半年的緩沖期。即使進入可轉換期后，為避免股權稀釋得過快，上市公司還可以在發行公告中，安排轉股的頻率。股權擴張可以隨著項目收益的逐漸體現而進行，不會很快攤薄股本，因而避免了公司股本在短期內的急劇擴張，并且隨著投資者的債轉股，企業還債壓力也會逐漸下降，因而比增發和配股更具技巧性和靈活性。
（二）從投資者角度分析
作為證券市場的重要投資品種，可轉債已經越來越受到穩健型投資者的青睞。
1、收益保障性
可轉換債券的吸引力在于可以充分利用該債券的特殊性，取得更高的投資收益。只要持有人持有該債券，就可以獲得固定收益；如果該公司業績增長良好，持有人可以將其轉換成股票從公司業績增長中獲利；如果股票價格上升致使轉債價格相應上升，轉債持有人也可以通過直接賣出轉債獲取收益。另一方面。如果股票價格大幅下跌，轉債價格只會跌到具有相應利息的普通債券的價格水平。轉債價格沒有上限，但下跌風險卻被限制在普通債券的價值上。其次，由于企業支付利息優先于派發紅利，因此轉債的收益比股票更有保障。另外，在企業破產清算時，相對于普通股，轉債也具有一定的優先權。
2、可轉債的條款設計具有較高的吸引力
目前大部分可轉債都設計了回售保護條款，進一步保證了本金和利息的安全。而且，有的可轉債還規定持有到期進行一定的利息補償，以提高投資者持有轉債到期的積極性。
此外，可轉債還設計了轉股價格修正條款，規定當股票價格跌到轉股價的80%—95%時，公司必須或者有權修正轉股價格，以此來保證可轉債投資者的利益?？赊D債這些條款的設計使得其是“上不封頂，下卻保底”、不可多得的投資品種，這非常適合堅持本金安全、長期投資理念的資金進行投資。
3、規避一些政策限制
由于轉債一般來說仍歸類為債券，因此對于股票投資比例有所限制的機構投資者，通過投資轉債擴展其投資組合范圍，不失為一種間接擴大股票投資比例的良策。
二、我國可轉換債券市場的缺陷
1、發行公司數量少，整體規模偏小
到為止，我國的可轉債市場不論從絕對規?；蛘哒f相對規模都比較小，據2003年3月7日有關統計數據顯示，深滬兩市共有A股上市公司1208家，市場總值為41531.24億元人民幣。而上市可轉債僅十幾只，市價總值僅為100多億元人民幣。如果將可轉債市價總值與A股市價總值的比例作為相對規模的衡量標準，我國的這一比例為0.24%，而美國的這一比例為1.15%，日本為8.15%，印尼為2.59%.無論與發達國家相比，還是與周邊國家的證券市場相比，我國的可轉債市場規模都較小。
2、發行可轉換債券受到嚴格限制，制約市場規模的擴大
根據《可轉換公司債券管理暫行辦法》以及相關的配套文件的規定，我國企業可轉換債券的發行原則上以上市公司為主，并且要求發行企業“最近三年連續贏利，三年凈資產利潤率平均達到10%（能源、原材料、基礎設施類7%）等。這些要求表明，國家只鼓勵優秀企業發可轉換債券，對于非上市或非贏利企業則進行了限制。其實，很多企業只有在陷入困境時才急需要資金，而投資者也正是在寄希望于企業恢復成長、同時進行風險回避時才會購買可轉換債券。我國對可轉換債券發行企業過于嚴格的要求在很大程度上抑制了我國可轉換債券市場的和交易規模的擴大。
3、過多傾向融資者利益
從國內部分上市公司可轉換債券的試點來看，我國的可轉換債券在發行條款的設計上，更多的偏向了融資者的利益。這主要體現在兩個方面：一是票面利率極低，如南化轉債和絲綢轉債的息票利率均只有1%，比當期同質的企業債券要低3-4個百分點，而國外一般僅低1-2個百分點，企業幾乎是無成本融資；二是回售條件苛刻，除了后來的機場轉債外，其它的轉債均需在符合一定的條件下才能回售給公司，否則就只有轉股的選擇，從而減小了發行企業現金還本付息的壓力。這些發行條件的設置在幫助國有企業融資、支持國有企業改革起到了很大的作用，而投資者的利益卻在一定程度上遭到了侵害。
4.套期保值功能尚無法實現
由于我國資本市場實行的是一種單向做多的運行機制，不允許進行買空和賣空的行為，這就使得可轉換債券雖然包含了一個看漲的期權，卻無法實現套期保值的功能，空有一身本領而無施展的余地。我國A股市場上第一只上市公司發行的可轉換債券寶安轉債就是一個典型的例子，明知轉股已無利可圖，卻又無法在股票市場上做空，最后余下的轉債悉數償本付息，不僅投資者在轉債的投資上損失慘重，發行企業在資金的周轉上也出現了比較嚴重的危機。缺乏套期保值功能的可轉換債券使投資和融資的雙方都咽下了苦果。
三、構建和完善我國可轉換債券市場體系的若干建議
1、增加可轉換證券的投資品種，促進可轉換債券市場工具的創新和金融產品的多樣化。在海外，可轉換債券市場是一個多種可轉換證券類產品共同交易的市場。培育中國的可轉換債券市場體系，應進一步鼓勵融資企業開發一些新的可轉換證券類金融產品（如可轉換優先股、零息可轉換債券等），以豐富市場的交易品種，完善可轉換證券的產品體系。
2、放寬可轉換債券發行條件，豐富可轉換債券的發行主體?？赊D換債券市場發展的初期，出于市場保護和風險防范的考慮，對可轉換債券融資企業的資格進行嚴格審核是可以理解的。今后，隨著可轉換債券市場的發展和規模的擴大，監管部門可以適當放寬可轉換債券的融資條件，不僅上市公司可以發，非上市公司只要有較好的擔保條件，也應積極鼓勵。不僅國有企業可以發，民營企業也應該享受同等待遇，特別是一些高風險產業的民營企業，可轉換債券市場更應積極支持。國有企業如果要實現國有資本的部分或全部退出，也可以在可轉換債券市場上進行創新和試點。
3、培育和發展可轉換債券投資基金，吸引更多資金進入可轉換債券市場。
債券投資技巧范文5
思路之一：動態配置
投資理念并不空洞，它可歸結為對兩個問題的回答：（1）成功的市場擇時是否可能？（2）在某一類資產類別中選擇優質證券是否可能？對這兩個問題的不同回答，就形成了四種不同的投資理念。
持這種投資理念的投資者，其基金組合策略是把資產配置的權利交給基金管理人，他們只需要選擇一只或者幾只不同風格的靈活配置型基金進行組合就可以了。例如，可以只配置一只股票倉位靈活的混合基金，或者構建一個包括了大盤風格和中小盤風格的靈活配置基金的組合。投資者要做的是去找到那些既有擇時能力又有選擇優質證券能力的靈活配置型基金。國內進行廣泛擇時和選股的混合基金不少，那些倉位非常靈活的混合基金基本上屬于這個范疇。這些基金的管理人相信自己能夠通過主動的資產配置來進行市場擇時，也能夠在一類資產中選擇到最好的證券。
這類基金采取動態配置策略，在不違反契約的規定下主動追求收益最大化?；鸸芾砣讼嘈牛ㄟ^成功的市場擇時能夠回避市場的下滑，不需要擔心組合的損失。因此，基金管理人把主要的資產集中在那些他們判斷會獲得最高回報的資產類別上，并在獲得最高的回報時賣掉，轉換到下一類能盈利的資產類別，如此反復操作。
但實際上，進行動態資產配置的基金受到了廣泛的質疑，因為大部分基金管理人因為經濟環境的變化而完全改變了他們的資產組合，所以動態資產配置被認為是一種失敗的方法。我們認為，動態資產配置雖然可以最大程度地提升業績，但要做到準確的擇時和準確的選證，對基金管理人來說是個極大的挑戰，基金的歷史業績和操作狀況也證明了這一點。不過，在國內市場上，確實也有部分基金在選股和擇時上做得不錯。對持這種投資理念的投資者來說，構建基金組合時，挑選基金的能力最為關鍵。
思路之二：分散組合
持這種理念的投資者不相信市場擇時而相信優選證券，其基金組合策略是構建一個包括多種資產類別的分散化組合，以減輕不可預知的市場風險，重點關注每個類別中具有選證能力的基金。
這類投資者認為預測某類資產在短期內能超越其他資產類別是不可能的，但相信在某一資產類別中選擇最佳的證券是可能的，他們更加關注基金的選證能力。例如，他們會長期持有一個包括股票類基金、債券型基金、貨幣市場基金甚至QDII的分散化組合，同時在每類基金中選擇表現良好、具有選證能力的基金。
思路之三：擇時交易
持這種理念的投資者相信市場擇時，不相信優選證券，其基金組合策略是在不同的資產類別間轉換，并使用對應于各類資產的指數化工具來構建基金組合。
這類投資者認為不同資產類別的短期業績是可預測的，但是要挑選出優質的證券是困難的。他們在不同的資產類別間轉換，期望把握住不同資產類別的機會。同時，因為不相信證券優選，他們會使用低成本的指數基金或ETF來實施其策略，構建組合。例如，如果他們預測股票市場將走好，就會投資指數基金或者跟蹤不同指數的ETF；如果他們認為債券市場將走好，就會考慮債券指數基金或者債券類ETF。使用指數基金，投資者降低了在主動管理中不可避免地選擇證券的成本，減少了表現弱于其投資的某類資產的可能性。
目前，國內市場上的指數基金、ETF產品越來越豐富，基本上覆蓋了不同的資產類別，這些基金跟蹤某一資產類別，而不試圖通過優選證券去戰勝市場。
思路之四：靜態配置
持這種理念的投資者相信市場是有效的，認為在市場擇時和優選證券上都沒有預測能力，其基金組合策略采納多資產類別的基金進行廣泛分散化投資，并使用被動管理的基金來構建組合。
需要指出的是，這種資產配置方法不是簡單的“買入并持有”策略。隨著市場的變化，組合中的資產會偏離目標配置比重，需要通過再平衡來使其恢復到長期的目標配置比重上。
這四種投資理念以及其基金組合的構建策略，并沒有好壞之分，投資者只要選擇一種，并長期一致性地堅持，遵守操作紀律，都會有一定的成效。有觀點認為，就算是某一投資理念在一開始就存在根本性的缺陷，但是如果你堅定地相信該理念，并且具有實施基于這一理念的策略方法，那么，即便是錯了很多次后，你仍會成功，會做得比那些沒有投資理念的人好。
債券投資技巧范文6
理財目標：保值為主，增值為輔
許多人退休后，都攢下了一筆數目不小的資金。對于老年人來說，理財的目標不應該是如何獲取更高的收益，而是考慮如何讓手中的錢保值，為自己養老所用。
因為退休之后，失去了增加收入的來源，老年人的風險抵抗能力也變差了，因此在理財方式的選擇上，應該更為謹慎?，F實生活中，老人投資被騙，或者買了高風險產品虧本的情況屢屢發生，一些老年人存單變保單的事也經常能從報道中看到。
許多老年人很信賴銀行，總覺得通過銀行買的理財產品，是不擔風險的，又能獲取較高收益。必須看清的是，高收益往往對應著高風險，老年人理財時，應該擺正心態，理財目標應是保值為主。
因此，“80后”幫父母理財時，首先需要幫助他們擺正心態，確立以“保值為主，增值為輔”的理財目標，不盲目追求收益，從而避免陷入理財誤區。
理財技巧一：選擇合同明確收益的理財方式
理財經理吹噓時，經常說某一款產品過去收益多么多么好，對背后的風險或者其他因素卻往往有意無意的忽略。其實，老人應該盡量避免選擇股票、股票型基金、高風險理財產品及保險產品，因為這些產品的收益浮動、風險較高。保險產品雖然風險看似不高，但是往往時間期限很長，遇到急用錢時取出來，還可能損失本金，并不適合所有老年人。
在理財方式上，“80后”可以盡量幫父母選擇一些固定期限、固定收益的低風險產品。因為這類產品都比較簡單，老年人都能看明白，比如定期存款、國債、收益明確的銀行理財產品等。
另外，也可以買一些貨幣基金或者債券基金，因為它們也很安全。目前，貨幣基金的年化收益率一般在4%-6%之間，固定收益的銀行理財產品收益率大抵也是這樣的水平。
對于愿意承擔一點點風險的老人，則可以幫他們買點債券基金，預期年收益在5%-10%之間。它們的收益略高一些，不過遇到不好的年份，也可能虧損。如果家庭經濟條件更好，也可以嘗試買點混合型基金。
此外，專家建議老年人在選擇理財方式的時候，應問明該產品是銀行發行，還是銀行代銷。一般來說，銀行發行的產品風險相對較低，更適合老年理財群體。再者，應問明產品的收益是否確定，盡量選擇收益確定的理財產品。
特別需要提醒的是，8%-12%收益率讓人眼饞的信托，并不是百分百安全的理財產品。雖然目前出問題的信托都由信托公司“兜底”賠償了，但是保不準哪天信托公司就不賠了。原來從沒出現過的債券違約，現在已經出現問題，信托不會一直安全下去，出事只是時間和運氣問題。因此，老人如果只是用部分資金去買信托，問題不大，畢竟出事概率很?。蝗绻悄盟匈Y金和身家性命去買信托，切記這是一場賭博，并不是百分百安全的。
最后，需要注意的是，老年人投資種類不宜太多，期限以長短搭配為宜，操作要方便省心。在理財的同時，別忘保留一筆足夠的備用金，確保這部分資金的流動性，以防不時之需。
理財技巧二：“懶人”最好選擇單一理財方式
“不要把雞蛋放在一個籃子里?！边@是高手經常提及的理財經驗。對于老年人來說，這一套并不適用。
理財專家建議，老年人理財可盡量選擇單一的理財方式。原因有兩個：一是老年人的精力有限，多種理財方式容易分散精力，反而會因疏于管理而受到損失；第二個原因，老年人應選擇低風險的理財方式，而同為低風險理財方式，各類理財方法的收益差異并不大，也不存在分散風險的必要。
因此，對于一些懶得理財的父母，“80后”子女可以在定期存款之后，幫他們選擇單一投資的方式，或者只買貨幣基金，或者只買期限比較長的銀行理財產品，可以更加省心。
理財技巧三：激進老人“80法則”建合理投資組合
有些父母本身就有一定的理財意識，并且很有興趣理財，喜歡在退休之后炒炒股票，或者買買基金。作為子女的“80后”，又該如何幫他們理財呢？
其實，不同年齡階段的人，投資股票等高風險資產該占個人資產比重多少，有一個“80法則”，只要遵循這個法則，投資者承受的風險將大大減少。
