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債券型基金范文1
工具/原料投資理財基金方法/步驟1收益適中。債券型基金在收益上比股票型基金小，比貨幣型基金大。一般年化收益率在5%-20%。
2風險適中。債券型基金投資組合以債務為主，沒有股票型基金波動劇烈，也沒有貨幣基金過于平穩，在風險系數上適中。
3較適合穩健型投資者。由于債券型基金收益和風險適中的特點，所以比較適合穩健型投資者投資理財。
4長期的投資理財模式。債券基金要想獲得較高的收益，需要投資者持有較長的一段時間，收益才會明顯。
債券型基金范文2
固定收益類產品不僅適合風險承受能力比較低的投資者，同時也適合作為資產配置的一部分，起到資產“穩定器”的作用。不過值得注意的是，在目前流動性寬松的環境下，未來1到2年可能進入加息周期，對債券投資而言是負面的。債券基金在未來一年內獲取超額收益的可能，將主要來自股票部分。
債券基金分為三類
我們通常所說的債券型基金一般可以分為偏債券型基金和純債基金。偏債類基金，顧名思義就是有一些股票的倉位。
按照目前通行的分類方法，債券基金又可以分為A、B、c三類，分別指的是可以投資于二級市場的偏債基金，不可投資于二級市場但可以參與股票一級市場的純債券基金，以及不能參加股票一、二級市場的純債券基金。A類風險最大，但潛在收益相對較高；c類風險最小，收益相對比較低。
A類基金事實上屬于偏債基金，被允許直接參與二級市場股票買賣。這類基金一般規定股票倉位不得超過20％，所以從風險收益來說，比保守配置基金更低一些。由于A類債基擁有一定的股票倉位，在牛市中可以輕松跑贏同類基金。
不過目前市場上大部分債基屬于B類，這類債券基金一般規定只能參與股票一級市場。同時股票等權益類資產的倉位不超過20％，不低于80％資產用于投資債券資產和可轉換債券，不能參與股票二級市場投資。表現有很大的差異。
比如富國天利，雖然是一只B類債基，但2009年收益率以及3年累計收益率都堪比A類債基，原因是投資較多可轉債和打新股。2008年這只基金大量買人可轉債，2009年因此獲益頗多，基金經理靈活的操作為其帶來很多超額收益。
C類債券基金目前可選擇范圍不大，由于收益較低，受關注程度不高。其實對機構來說，這類產品很有價值，不過對個人投資者來說意義并不大。
充分考慮收益風險
我們在選取債券基金時，充分考慮了收益和風險兩大因素，分別在A和B類債基中選取長期表現優秀、固定收益投資具有實力的基金。
36 長盛中信全債
37 銀河收益
38 中信穩定雙利債券
A類債券基金中，我們選取了3年累計收益前3位的基金進入Money50，分別是長盛中信全債、銀河收益以及中信穩定雙利債券。這3只基金長期表現均較為穩定。值得推薦。
B類債基的收益則主要和其產品設計的特點以及投資策略有關。比如新股申購的策略，高息債配置的比例都會影響到收益水平，但其相應的風險也有所不同。同時也有大量的B類債券基金歷史不到2年，但投資水準較為出色，所以我們很難直接按照3年收益率水平對其進行篩選。這一部分，我們就按照產品的特點，以及基金管理人在固定收益投資方面的實力為主要依據，挑選了4只比較有代表性的產品，供投資者參考。
39 建信穩定增利
40 富國天利增長債券
41 交銀增利債券A
42 工銀瑞信信用添利A
這4只B類債基分別是，富國天利增長債券、建信穩定增利、交銀增利債券和工銀添利債券。富國天利長期表現相當優秀，2003年底成立以來，5年的總回報率已經達到116％，非?？捎^?；鸾浝砩朴谠诳赊D債、高息債和新股之間進行策略切換。而建信穩定增利、交銀增利和工銀添利債基都成立于2008年中，沒有較多長期業績可參考，但作為具有銀行系背景的基金，其債券投資優勢非常突出，也很明顯的反映在其業績中，值得投資者關注。
3 只貨幣市場基金
43 嘉實貨幣
44華夏現金增利
債券型基金范文3
盡管鼠年的股票市場依舊有些春寒料峭，但2月份以來新基金被頻頻放行，顯示暖意已經在暗流涌動。繼市場上兩只股票型基金獲批的消息傳出以后，交銀施羅德基金管理有限公司近日宣布，該公司旗下的第六只基金――交銀施羅德增利債券基金已經獲得中國證監會批文，并將于近期正式發行，托管銀行為中國建設銀行，并由國內著名的固定收益基金經理項廷鋒領銜管理。
據介紹，“高息債券+新股認購”是這只基金的典型特點。與目前市場上常見的傳統債券型基金不同，交銀增利債券基金將重點投資于具有較高息票率的企業債和公司債，并著力尋找以信用直接融資的優質企業，購買其發行的債券以獲取較高收益。除此之外，交銀增利債券基金還將保持“打新”的投資策略，積極參與一級市場新股申購。新股申購是一種相對風險較低、收益較高的投資方式，2007年滬深兩市新股申購的平均年化收益率約為16%。
業內人士分析認為，2008年，國內A股市場在海外市場、國內宏觀經濟運行、大小非減持等因素的左右下，震蕩將更顯著，而中國債市的大發展則會給債券型基金產品帶來更多的發展契機。交銀增利債券基金“高息債券+新股認購”的投資策略，有利于構建攻守兼備的投資模式，在波動市場中為投資者創造相對穩定的回報。（王冬梅）
萬事達：中國GDP增長將降至9.5%
萬事達國際組織于2月19日在京給出2008年全球經濟一個悲觀的預言，認為由于美國經濟陷入衰退，整個信用緊縮將在2008年~2009年中持續，而中國由于高度依賴美國的消費，其真實GDP增長將從11.3%降低到9.5%。
萬事達亞太首席經濟學家王月魂表示，危機將蔓延到商業地產和其他貸款中，未來金融危機仍將持續，而2008年至2009年都將籠罩在信貸緊縮的陰影中。伴隨著美國經濟的衰退，其對其他國家的進口需求將面臨歷史上最急速的下跌，對于這種局面，高度依賴進出口的中國經濟必然受到波及。雖然不少市場人士認為中國經濟可以將出口轉向其他國家，以緩沖美國經濟衰退的影響，但王月魂認為，全球經濟都受美國拖累不會有很強的表現，而中國經濟對外依存度在考慮到原材料的價格變動后，將比想象中更大。因此萬事達將中國GDP增長的預測降低到9.5%，而中國經濟還會導致亞洲其他國家經濟增長放緩。（王冬梅）
北京銀行首張信用卡面世
近日，北京銀行推出該行首款信用卡產品――“京獅香港精彩旅游卡”，成為繼上海銀行、寧波銀行、南京銀行之后第四家發行信用卡的城市商業銀行。
債券型基金范文4
隨著新興市場債券的投資機會不斷涌現，再加上新興市場債券本身較發達國家、地區的債券收益率高，而其違約率相對低于發達國家和地區的特點，關注新興市場債券的投資者越來越多。本周，《投資者報》“基金經理面對面”欄目特別請來了嘉實新興市場雙幣分級債券型證券投資基金（以下簡稱嘉實新興雙幣分級債券）擬任基金經理關子宏先生。他認為，經過市場過去幾個月的調整，很多新興市場債券價格現在顯得更有吸引力。
目前是投資新興市場債券的較好時機
《投資者報》：新興市場債券對國內投資者來說是比較新的投資領域，新興市場債券投資范圍有哪些？
關子宏：新興市場債券，指新興市場國家或地區的政府發行的債券，主要包括離岸人民幣債券及中國內地、香港美元債券，部分亞洲及其他新興市場國家或地區政府、金融機構及公司發行的以美元或本幣計價的債券。新興市場包含了全球的一些發展中國家。比如：拉美、東歐的一些國家，當然也包括亞洲國家及中國香港地區。
《投資者報》：那嘉實新興雙幣分級債基主要是針對哪些區域的市場？
關子宏：我目前主要看好亞洲美元債市場。事實上，中國的美元債在中國、在海外發行的債券都是屬于亞洲債券市場。而且隨著中國的不斷發展，中國大陸再加上中國香港，就占了整個亞洲美元債市場的份額大概是40%左右。
國內的投資者因對這個市場還不了解，往往覺得其他亞洲國家市場可能波動比較大。實際上從過去的經驗來看，亞洲有一些國家的債券信用評級比國內要高，過去幾年這些債券市場也較為穩定。投資新興市場債券尤其是亞洲美元債券，同樣的收益率承受的信用風險比國內市場債券要低一些。國外市場供求比較平衡，債券的價格尤其是一些信用債、公司債的價格相對于中國的市場更充分反映了它的風險，所以它的收益率高。
《投資者報》：5月份以來全球債券市場出現了資金流出的現象，現在這個時機是否適合投資者投資新興市場債券呢？
關子宏：從長期看，在過去幾年美國極低利率的環境下，亞洲美元債券、香港和中國內地離岸美元債券的收益率依然保持在5%～6%的水平， 而且平均違約率大大低于發達國家市場。目前亞洲美元債券收益率處于2009年以來僅次于全球金融海嘯和歐債危機的高位，平均市場收益率接近6%，一些2～3年期的高收益債券的收益率達到7%～10%，是近年來最好的投資時點之一。
從短期看，投資者最近為美聯儲退出貨幣寬松政策的消息擔憂，關心什么時候會退出QE3，什么時候會加息。這些擔憂情緒引起了今年美元債券利率的大幅度上升，比如：美國國債的收益率已經上升了超過80個基點，市場對于美聯儲退出QE3的擔憂，對未來兩三年這種政策的不確定性已經很大程度上反映在價格上面。反過來說經過市場過去幾個月的調整，很多新興市場債券價格現在顯得更有吸引力，它的收益率大大提升。
美元約定收益 創新融合投資者需求
《投資者報》：嘉實新興雙幣分級債券作為全市場首只雙幣分級基金，為什么要強調是美元約定預期收益，與普通的美元理財產品有何不同？
關子宏：嘉實新興市場雙幣債券基金分為A、B兩類份額， A級我們是以美元來募集的。國內投資者無論是從美元處于長期升值趨勢的考慮，還是從配置美元資產、分散單一市場風險的初衷，美元理財需求正在悄然升溫。持有美元的人群當前的投資渠道比較少，現在主要放在存款里，而一年期美元存款的利息現在是0.7%～0.8%左右。嘉實新興市場A級的約定收益率，是在一年期商業銀行美元存款平均年利率（目前為0.8%）上加1.8%的浮動利差，則約定收益是2.6%。這個收益率相比定期存款是比較有吸引力的。
其次，當前美元理財產品匱乏，且申購門檻較高，一些銀行的美元理財產品的最低起買金額是8000美元～2萬美元。而嘉實新興市場A通過代銷機構最低認購金額僅100美元，這個門檻降低了，能夠滿足更多美元客戶的理財需求。
此外，對于嘉實新興市場B級（人民幣募集份額）的客戶而言，這個產品具有融資成本低、潛在風險小的比較優勢，這也是跟當前市場上人民幣分級產品的主要差異。
當前市場上的人民幣分級產品B類的融資成本非常高，因為A類的收益率已經接近或超過5%，即B類投資者要付出5%左右的融資成本，但投資債券的收益率可能只有6%～7%左右。 A和B的融資成本和投資池里面收益率的利差很小。因為利差太少就需要用杠桿來填補這一方面的收益率，當前人民幣分級產品的杠桿水平越來越高，潛在風險被抬升，一旦市場出現下跌，有可能給B級的客戶帶來較大的虧損。
但嘉實新興市場雙幣分級基金的B級份額獲得支付A級份額本金和約定收益后的剩余資產， 目前A的約定收益率為2.6%，也就意味著嘉實新興市場B的融資成本低，所以不需要用一個很高的杠桿，在市場平穩的前提下就可以謀求一個較好的預期回報?？梢?，融資成本低、潛在風險低是這個雙幣分級產品的一個差異化優勢。■
債券型基金范文5
中信實業銀行正式更名為中信銀行
2005年11月25日，中信實業銀行更名儀式新聞會在北京釣魚臺國賓館隆重舉行，中信實業銀行對外界鄭重宣布更名為“中信銀行”，英文名稱為“CHINA CITICBANK”，并推出了全新的標識。2005年12月1日起正式啟用新的憑證、印章以及帶有新標識的銀行產品。
第4家荷蘭銀行北京東方廣場支行落成開業
2005年11月28號，荷蘭銀行北京東方廣場支行在東方廣場C1座10層隆重開業，這是繼2003年荷蘭銀行上海浦西支行落戶中國以來，其在華開設的第4家經營梵高貴賓理財業務的支行。荷蘭銀行梵高貴賓理財業務為個人和企業客戶提供個性化的服務和財務解決方案，并為每位客戶指派專職的理財顧問，以保證客戶的需求得到滿足。
運通卡元旦春節優惠持卡人
為迎接元旦和春節，美國運通公司為其會員推出人住中國喜來登酒店的優惠活動。在國內，作為唯一一張帶有美國運通標識的雙幣信用卡，牡丹運通卡持卡人在活動期間將享受人住喜來登酒店房價得到大幅折扣這一優惠?；顒?006年1月31日結束。
人民幣銀聯卡在美實現受理
華盛頓時間2005年12月5日上午，中國人民銀行副行長蘇寧在美國紐約宣布，即日起人民幣銀聯卡在美國實現受理。銀聯卡持卡人可以在美國發現金融公司網絡的商戶和ATM上用銀聯卡消費和取現，計價貨幣均為美元。在提現和消費完成后，中國銀聯將根據交易當日的市場匯率，轉換成人民幣金額提供給國內的發卡銀行，由發卡銀行即時扣除持卡人的賬戶余額，持卡人不存在匯率風險。而且，持卡人在美國消費時，不需支付任何手續費用。只有通過ATM提取現鈔時，持卡人才需要支付一定金額的手續費，具體收費標準由發卡行自主決定。
上海工行推出黃金夜市交易
工行上海分行“金行家”業務近日增設夜市交易時段，該行炒金的客戶可以參與上海黃金交易所的夜市交易，為實物黃金投資者提供了更多的投資機會。
根據上海黃金交易所的規定，夜市交易時間為每周一～周四北京時間21：15～23：30，周五、雙休日及法定節假日(以上海黃金交易所公布為準)不進行夜市交易，夜市的交易規則及交易品種與日市相同?！敖鹦屑摇币故薪灰淄瞥龊?，投資者可以在夜市交易段，通過工行的電話銀行、網上銀行或手機銀行進行委托、查詢交易。由于夜市被視作在下一個交易日進行交易，因此，客戶在委托買入黃金時，系統實時凍結資金，T+2日進行解凍和清算；客戶在委托賣出黃金時，賣出成交后所得資金的90％可用于再交易，T+2日進行資金清算?？蛻敉ㄟ^電話銀行、手機銀行或網上銀行所查詢到的當天及歷史的成交明細的日期均為交易日期。
上限1000萬光大銀行推出小企業主貸款業務
光大銀行于近日推出小企業主貸款業務，以自然人房產做抵押，貸款金額最高可以達到1000萬元。據了解，光大銀行此次推出的小企業主貸款包括單筆貸款、循環貸款、分期還本付息、寬限期還本付息、一次性還本付息等多種方式供借款申請人選擇。該業務已于2005年11月初在小企業發展迅速的華東地區上海、南京、蘇州、杭州、寧波5家分行率先開辦。
保險
“中美大都會人壽保險專家講席”第三期講座舉辦
2005年11月19日，由中美大都會人壽保險有限公司獨家贊助的“清華――中美大都會人壽保險專家講席”第3期講座在清華紫光國際會議中心舉辦。此次講座以“壽險公司價值評估與提升”為主題，中國保監會副主席魏迎寧、香港德勤精算與保險解決方案負責人以及中美大都會人壽保險有限公司首席財務官、總精算師作為演講嘉賓出席了此次講座。
新華保險公司入選2005中國企業客戶關懷80強
近日，2005年中國客戶關懷大會暨2005中國客戶關懷標桿企業頒獎典禮在北京召開，新華保險等80家企業從400多家參選企業中脫穎而出，入選2005年中國企業客戶關懷80強。“中國客戶關懷大獎”是由中國電子商會呼叫中心與客戶關系管理專業委員會(CNCCA)聯合信息產業部呼叫中心標準指導委員會(MIICCOS)及清華大學中國企業研究中心共同推出的，2005年為首屆評選，新華保險憑借其優質、專業的客戶服務管理水平入選80強。
中英人壽總部定位北京
2005年12月2日，中國保監會正式批準中英人壽保險有限公司將總公司辦公地點變更到北京。據中英人壽總裁張文偉介紹，此舉意味著中英人壽已完成在中國發展的前3年的布局，即將總部定位在北京，東有福州、西有成都、南有廣州、北有北京，東西南北各開設一家分公司。
瑞泰人壽保險有限公司上海分公司開業
2005年12月8日，中國唯一一家專注于提供長期投資理財解決方案的保險公司――中瑞合資瑞泰人壽保險有限公司上海分公司舉行開業典禮，標志著已經在北京取得不俗業績的瑞泰人壽正式進軍上海。瑞泰人壽此次落戶上海，將傳承既有的業務模式，與當地獨立營銷機構合作，將業務運作集中在產品開發、市場運作、基金選擇以及給予分銷商的市場支持上。著名瑞典乒乓球明星瓦爾德內爾成為瑞泰人壽的企業形象大使。
500萬長城人壽贈與鋼琴天才朗朗手指保險
2005年12月14日，被譽為中國百年一遇的鋼琴天才朗朗獲得了一份來自長城人壽保險股份有限公司贈送的保額達500萬元的手指意外傷害保險。
長城人壽保險股份有限公司總經理朱仲群表示，作為一個鋼琴家，手指對于他們來說至關重要，這份意外傷害保險是針對朗朗特殊的職業特點專門設計的。
長城人壽保險股份有限公司開業
2005年11月24日，長城人壽保險股份有限公司開業慶典儀式在北京全國政協禮堂舉行，其發起股東為北京華融綜合投資公司、北京金融街建設集團等國有企業以及香港大新人壽保險有限公司等外資與民營公司，因此長城保險被稱為是以國有企業為主體、融合了外資與民營各類投資者的北京首家本地保險公司。
基金
德盛精選股票基金發行
國聯安基金管理有限公司旗下第4只基金――德盛精選股票證券投資基金于2005年11月24日～12月23日通過華夏銀行等代銷機構公開發售，基金托管人為華夏銀行。德盛精選股票基金業績衡量基準為2005年滬深交易所新的滬深300指數x 85％+上證國債指數x 15％。
貨幣基金首次實現支付功能
2005年12月5日，由南方基金和中信銀行聯手推出全國首張基金聯名信用卡，貨幣基金首次具備了支付功能，該項業務同時被VISA國際組織授予“2005年度金融產品結合創新獎”。
據介紹，此次推出的基金聯名信用卡是以信用卡持有人所擁有的南方基金旗下的貨幣市場基金――南方現金增
利基金的額度作為重要的資信證明，中信銀行給予一定的透支額，在經過第1次辦卡授權后，用戶使用該卡消費透支后，自動用該用戶所擁有的貨幣基金對應的份額贖回還款。
與傳統的信用卡相比，此次推出的中信南方基金聯名信用卡，不僅可以使用戶享受銀行56天的免息期，同時還可以獲得投資貨幣市場基金遠高于活期存款的收益。
2005啞鈴型投資策略
2005年12月15日，湘財荷銀2006年投資策略報告會在北京舉行。湘財荷銀將2006年全年的投資策略確定為：“追求可信成長，兼顧優質價值，優選景氣行業，參與轉型機會”。在具體投資操作上，湘財荷銀將采取“成長+價值”的“啞鈴型”投資策略：在成長方面繼續關注那些受益于國際產業轉移、受益于政策支持的投資增長(節能、瓶頸行業等)或本身所處成長性行業并繼續增長的公司；在價值方面選擇那些國際估值比較偏低、但有較高股利收益率、或具有并購價值或有可能受益于人民幣升值、要素價格調整帶來的資產重估的公司進行重點投資。
債券
國債0411支付第1年利息
深交所日前通知，2004年記賬式(十一期)國債于2005年12月15日支付第1年利息，該所2005年12月5～15日停辦該國債的轉托管及調賬業務。此期付息國債證券代碼為100411，證券簡稱為“國債0411”，是2004年12月發行的2年期國債，票面利率為2．980％，每年支付1次利息，每百元面值國債每年可獲利息2．980元。
02國債(15)2005年12月6日起付患
中國登記結算上海分公司和深交所分別通知，從2005年12月6日起兌付2002年記賬式(十五期)國債第3年利息，債權登記日為12月5日。該期國債期限7年，年利率為2．93％。在中國登記結算上海分公司掛牌名稱為“02國債(15)”，交易代碼為“010215”，付息代碼為“770215”；在深交所的證券代碼為“100215”，證券簡稱為“國債0215”。
股票
《證券公司證券自營業務指引》全面規范券商自營業務
中國證監會日前轉發了中國證券業協會制定的《證券公司證券自營業務指引》，全面規范券商自營業務。同時要求存在超比例持倉、持股集中或涉嫌操縱市場、將證券資產托管在其他證券公司等問題的券商，要向公司注冊地證監局報告整改計劃，在合規的前提下壓縮自營規模，并在每月10日前報告整改進展情況。
中小企業板指數2005年12月1日
深交所編制的中小企業板指數于2005年12月1日正式。該指數簡稱“中小板指”，代碼為399101。這是滬深兩市第1只全流通指數。
中小板指數是以中小板正常交易的股票為樣本股的綜合指數，首批樣本股包括已在中小板上市的全部50只股票。該指數以自由流通股數為權重，采取派氏加權法計算?；諡橹行∑髽I板第50家上市公司的上市日，即2005年6月7日，基日點位為1000點。
招商證券“現金?！?005年12月5日起發行
經中國證監會批準，招商證券第2只集合理財產品一一現金牛2005年12月5日起正式發行。招商證券“現金?！睂佟凹訌娦载泿攀袌龌稹保皇撬念A測收益率比貨幣市場基金略高，為2．4％～3．4％，二是它的投資領域擴充到了資本市場的一級市場以及資產支持證券，是券商集合理財產品獨有投資領域?！艾F金?！钡牧鲃有栽O計為T+2到賬?！艾F金牛”的主要投資品種包括期限在1年以內的債券回購、央行票據、短期融資券、銀行定期存款、通知存款、大額存單、債券遠期交易、剩余期限在3年以內的債券(不含可轉債)、貨幣市場基金等貨幣市場工具，資本市場中采取詢價方式發行的新股和一級市場發行的可轉債，以及未來的資產支持債券，短期金融工具的平均剩余期限不超過365天。
汽車
廣州市機動車排放“國Ⅲ”標準實施提前
廣州市環保局通報即將實施的《廣州市機動車排氣污染防治工作方案》，強調廣州力爭在明年提前實施“國Ⅲ”(相當于歐Ⅲ)排放標準。2006年3月起，廣州將對路檢超標車輛實施罰款；6月起，二手車輛需經機動車排氣檢測機構檢測，達到規定排放標準的才允許辦理交易手續，12月前，將制訂高排放車輛市區范圍內限行方案。
乙醇汽油試點范圍擴大
國際油價持續在高位盤旋加快了國內車用乙醇汽油試點的推廣速度。被列為下一批車用乙醇汽油試點省份的河北、扛蘇、湖北、山東4省已進入封閉前的倒計時。目前，已確定河北、江蘇和湖北省于2005年12月開始陸續實施車用乙醇汽油封閉推廣，山東省則確保在2006年1月8日開展封閉運行。這也意味著車用乙醇汽油試點省份將正式從原來的5個省擴展到9個省。
房產
北京實行分戶驗房
2005年12月1日，北京市建委在其網站上公布了《住宅工程質量分戶驗房管理規定》。根據該規定，從2006年1月1日起，住宅工程在按照國家規范要求內容進行工程竣工驗收時，要對每一戶及單位工程公共部位進行專門驗收。也就是說，北京市住宅工程質量驗收將一改過去以整棟樓驗收加抽查的方式，采用挨家挨戶進行驗收的方式。
《溫州市物業服務收費管理實施辦法(試行)》施行
《溫州市物業服務收費管理實施辦法(試行)》2005年12月4日起開始施行。該辦法與2003年6月份開始施行的《溫州市物業管理服務收費管理實施辦法(修訂)》最大不同是將普通住宅小區前期物業服務收費標準劃分為3個等級，并明確各等級的基準價及其浮動幅度，市民和物業管理企業可以依照質量標準和服務內容的不同，協商確定物業服務收費金額。
債券型基金范文6
關鍵詞：地方政府債券 置換債券 企業融資
吉林省2016年累計發行地方政府債券904.47億元，其中公開發行置換債券145.92億元，定向承銷置換債券476.9億元，新增債券281.65億元。在當前宏觀經濟景氣程度下行的大背景下，新增債券為吉林省各項建設事業提供了極為可貴的資金支持，定向承銷置換債券顯著減輕了政府債務利息支出負擔，公開發行置換債券更是為作為政府債務債權人的企業等市場主體及時補充了資金血液。
新增債券資金的使用主要是隨項目工程建設進度逐步支出，囿于東北地區漫長的冬季停工期，其經濟效果在跨年度考察時才更明顯；定向承銷置換債券的經濟效果通過簡單比較債券的低利息與所置換融資項目的高利息成本就可準確計算、清楚呈現；而公開發行置換債券資金因為償付至企業等市場主體，直接作為企業經營現金流進入經濟循環，其經濟效果通過跟蹤企業對債券資金的使用情況，會呈現出較為直觀、豐滿和全面的特征，可以“知微見著”。本文擬對撫松縣2016年部分公開發行置換債券資金使用情況的經濟效果與調查了解的相關企業經營情況進行交叉分析，以期從最基本處揭示問題、提出建議?；谏鲜瞿康?，本文選取了一家具有代表性且管理較為規范的企業，標識為A企業。
撫松縣縣域經濟基本情況
截至2015年末，撫松縣常住人口為29.82萬。2015年撫松縣地區生產總值為177億元，地方一般公共預算收入為11.85億元，完成固定資產投資145.5億元，全縣金融機構存款余額131.32億元，全縣金融機構貸款余額為77.71億元。從企業納稅情況看，2015年撫松縣轄區內納稅數額1000萬元（含）以上的企業有7戶，納稅數額在500萬元（含）至1000萬元的企業有6戶，納稅數額在100萬元（含）至500萬元的企業有43戶?？梢?，納稅數額在100萬元至1000萬元的企業是撫松縣財政稅源的基干力量。
A企業使用公開發行置換債券資金情況考察及分析
（一）A企業基本情況
A企業是路橋類建筑企業，主要承攬市政道路、農村公路、高速公路等建設工程，原系縣建設部門下屬國企，后改制為全體職工持股的股份制企業。多年來，該企業承建了縣內大量的政府工程，近年年產值保持在4000萬元到8000萬元之間，2013年至2015年撫松縣轄區內納稅額分別為391萬元、389萬元和508萬元?？梢耘袛?，該企業屬于撫松縣內的重點稅源企業。
（二）A企業2016年獲得公開發行置換債券資金的情況
2016年8月，A企業作為債權人，共有三項納入地方政府債務管理系統的債務項目獲得公開發行置換債券資金，金額共計2629.9萬元。其一為2004―2005年某項市政建設工程拖欠工程款521萬元，其二為某鄉鎮2011年鎮區主干道及配套設施建設工程拖欠工程款780.9萬元，其三為縣內2012―2013年農村公路建設工程拖欠工程款1328f元。三項歷史債務均為政府負有直接償還責任的債務。
（三）A企業對公開發行置換債券資金的使用情況
1.提前償付銀行貸款800萬元，較2017年正常到期償還節約利息70萬元左右；
2.提前償付公司職工及民間融資欠款900萬元，較原約定期限（剩余兩月）償付節約利息36萬元；
3.支付已拖欠四個月的企業職工（近150人）工資216萬元；
4.支付承建的某高速公路項目250萬元瀝青材料款；
5.中標縣內某工程（工程攔標價為2930萬元），為滿足業主方要求，向銀行存入293萬元作為保證金開具出工程履約保函，具備了簽訂施工合同的條件；
6.中標縣內某機電工程項目（工程攔標價為1500萬元），為滿足業主方要求，向銀行存入150萬元作為保證金開具出工程履約保函，具備了簽訂施工合同的條件；
7.剩余20.9萬元作為流動資金處理。
由于該筆置換債券資金對應三項工程涉及的稅收，A企業均在以前年度完成了繳納，因此該筆債券資金使用中并未包含繳納稅金的用途。
（四）對A企業的延伸考察及相關分析
1.A企業償還的800萬元銀行貸款和900萬元民間融資借款合計1700萬元，約占企業當前各項融資借款總額的四成左右，節省的利息開支相當于正常經營條件下企業近兩個月的經營凈利潤。
2.443萬元存入銀行開具出工程履約保函，保證了企業順利新獲合同額4430萬元，企業預期可以在2017年正常開展生產經營。
3.支付的250萬元瀝青材料款幫助企業重新獲得材料供應商一定期限的賒購賬期，保障了企業在建項目能在冬季停工期到來前順利竣工。
4.2016年5月1日“營改增”全面實施之前，A企業在3―4月份共繳納各項稅費700余萬元，因當時正值承建工程陸續開工，企業經營性支出大增，資金周轉困難，所繳納的700余萬元稅費幾乎都是借貸籌得，進一步加劇了企業利息支出負擔。實施“營改增”之后的近半年時間里，企業反映雖然法定增值稅率為11%，但綜合測算后，由于企業在部分進項稅額如人工、材料等方面無法取得增值稅發票，其實際稅率可達14.4%，抵扣后的實際納稅稅率在6%～7%之間，較原營業稅3%的稅率高出一倍多，企業稅收負擔反而加重。
5.A企業2015年各項融資借款利息支出總額達到近600萬元，截至2015年底承攬的各項政府性工程被拖欠工程款5000余萬元，在2016年公開發行置換債券資金償付到位后，拖欠工程款金額仍接近4000萬元，由此可計算出企業綜合融資成本在12%～15%之間。因政府工程拖欠工程款，A企業不僅資金周轉經常處于緊繃狀態，擴大再生產能力受限制，而且被迫背上了極為沉重的債務和利息支出負擔，原本可以用于增加職工收入和增強企業實力的經營利潤被吞噬巨大，導致企業經營規模無法繼續擴大，成長性始終處于被壓抑的狀態。
相關思考
第一，A企業2016年獲得的公開發行置換債券資金2629.9萬元可按照1：3：3：3的比例分配為3年期、5年期、7年期和10年期四檔期限債券，其發行年利率分別為2.54%、2.69%、2.89%和2.99%，綜合計算，政府為償付2629.9萬元的債券，10年內的利息支出總成本為476萬元?？梢钥闯?，置換債券使政府減少利息支出的同時，也降低了企業身上極沉重的杠桿；政府的市場信用得以恢復，企業獲得了極為寶貴的流動資金支持，金融機構貸款得到正常償還，區域乃至宏觀經濟被阻塞的循環鏈條變得通暢。
第二，按照通行的1元建筑業產值帶動上下游1.85元產值的關聯度計算，A企業2016年獲得的公開發行置換債券資金直接或間接帶動相關產業產值將超過8000萬元，如果加上企業預計可實現產值，帶來的產值將超過1.2億元，相當于2015年撫松縣地區生產總值的0.68%。假設2016年吉林省公開發行置換債券資金中有100億元用以償還拖欠的政府工程款，按照前述關聯度估算，則直接或間接帶動的產值可達數百億元，為全省GDP增長的貢獻率將超過一個百分點。在當前的形勢下，置換債券資金實際上另辟蹊徑起到了融貨幣政策與財政政策雙重積極效果于一體的經濟刺激作用，通過符合經濟規律和邏輯的清償歷史債務措施，將資金直接注入企業等市場主體，同時起到了降低社總杠桿率、為企業補充有效率的資金支持、增強固定資產投資對“穩增長”的支撐作用以及維護金融秩序穩定等多方面的積極作用。
