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公司融資計劃范文1
資產支持證券（Asset-Backed-Securities， 簡稱ABS），是指對某目標項目所擁有的資產，或是缺乏流動性、但能夠產生可預見的穩定現金流的已有資產或資產組合，通過一定的結構安排，將其中的風險與收益要素分離與重組并進行信用增級，以此資產的未來收益為保證發行高級債券，并在資本市場上出售變現的一種融資方式①。發行融資租賃資產ABS本質就是一個以融資租賃應收款項為支撐，以租金收益權為基礎發行證券、融通資金的多主體、多環節的運作過程。
融資租賃資產具有先天的優勢，基礎資產權屬明晰，現金流穩定，且3-5年的中長期租賃期限與證券期限非常匹配。自ABS發行由行政審批改為備案制以來，融資租賃資產證券化市場呈井噴式發展。WINDS數據顯示，2016年全年，租賃資產證券化市場發行一舉突破千億級規模，發行租賃ABS規模達1，239.66億元。2016年的發行規模超過了歷史上所有年份租賃ABS發行規模之和②。規模擴張的同時，租賃ABS發行利率呈現持續走低態勢。2016年租賃ABS平均利率低于五年期內同期貸款基準利率4.75%，四季度優先級平均利率更是低至4.14%。
公司經過多年的高速發展，無論是信用評級水平還是基礎資產儲備，均已為發行資產支持證券打下堅實基礎。為了更好地取得邊際效益，通過主動的負債管理，充分發揮杠桿效用，公司抓住這一有利窗口期，適時啟動資產證券化的發行工作。與國金證券（2016年ABS發行單數市場排名第一）合作發行“國金證券-國金租賃一期資產支持專項計劃”。
一、國金租賃一期資產支持計劃產品設計概況
（一）專項計劃基本情況
2016年11月10日，公司作為原始權益人發起的“國金-國金租賃一期資產支持專項計劃”成功掛牌（證券代碼：142356-142368）。作為公司首期租賃資產證券化項目，發行規模為26.51億元，由優先A級（AAA）和優先B級（AA+）及次級證券構成，期限五年，國金證券股份有限公司擔任計劃管理人。
（二）產品的交易結構以及參與主體
本期專項計劃資產支持證券是以基礎資產產生的現金流作為還款來源，以基礎資產本金超額覆蓋、優先級/次級支付機制并采用超額抵押、差額支付承諾作為內外部增信措施。計劃包含基礎資產25筆，租賃資產本金余額約為26.51億元。計劃分優先A、優先B和次級三檔，優先A與優先B由國金證券負責包銷，將按照資產現金流再細分為12檔，其中：優先A檔分為優先A1-A9，票面利率為3.9%-4.5%，合計規模為21.21億，占比80%；優先B檔分為優先A10-A12，票面利率為5.0%-5.2%，合?規模為2.65億，占比10%；次級規模為2.65億，占比10%，由我公司全額認購。對專項計劃資金不足以支付優先級資產支持證券的各期預期收益和全部未償本金余額的差額部分我公司承諾承擔補足義務，整個計劃期限預計為5年，待優先A及優先B本息都兌付完畢后，計劃可提前終止。具體的交易結構如下圖1：
因本專項計劃基礎資產優質、增信措施完善，以較低的發行價，獲得金融機構、計劃管理人的廣泛關注和爭相認購，超額認購達5倍以上。這些都充分反映了資本市場對國金租賃良好的社會信用基礎和優良經營品質的肯定。本次交易的主要參與方信息見下表1。
（三）基礎資產的選擇
融資租賃資產池，由可用于轉讓的租賃資產構成，由一系列要素相同的應收租賃款項構成：是融資租賃資產交易中“基礎資產”的來源和渠道。具備未來現金流穩定、可靠、風險較小等特點。截至基準日2016年7月1日，入池基礎資產所對應的租賃合同均正常存續。相關統計信息如下表2所示：
二、國金租賃一期資產支持計劃產品設計思路分析
成功發行ABS產品的最基本條件就是需要具有清晰的動機和可靠的交易結構。本文以“國金-國金租賃一期資產支持專項計劃”作為案例分析對象，基于ABS融資的核心動機，從產品設計的角度分析該資產證券化產品。
（一）發行本期產品的動機分析
1.資金端雙向傳導
通過逐步完善資產證券化業務，優化資產證券化產品的結構設計、內外部增信，提高市場認可度，降低綜合發行成本。提升資產證券化產品的標準化、規范化水平和透明度，充分披露信息，保護投資者利益，提高二級市場活躍度，從而促進證券化市場持續、健康發展。
2.實業端雙向促進
通過逐步完善資產證券化業務，進一步促進融資租賃面向實體經濟，回歸租賃本源，以專業化發展為導向，深入產業鏈條，更好的為實體經濟提供融資服務，在M2整體穩健的大環境下，緩沖結構性、偶發性錢荒。設計標準化的資產證券化產品，提高發行效率，降低發行成本，最終降低終端承租人綜合成本。
（二）存在的風險及防范措施分析
1.資產服務機構的資金混同風險
作為資產服務機構，管理著基礎資產的回收款，其信用狀況好壞直接關系到基礎資產的安全。一旦其信用狀況惡化，出現償債危機甚至破產，基礎資產的回收款可能會與其他資金混同，從而給專項計劃資產造成損失。
本計劃對基礎資產產生的資金劃轉設置了收款賬戶、監管賬戶及托管賬戶的賬戶安排，資產服務機構應于每個收入歸集日14：00前將屆時國金租賃收款賬戶中歸屬于基礎資產的回收款（為本項之目的，不應扣除執行費用）全部劃付至監管賬戶，并不可撤銷地授權監管銀行（監管銀行同意接受該授權）于每個回收款轉付日16：00時前將監管賬戶內的全部回收款（不包括該等回收款在監管賬戶內產生的利息，該等利息由原始權益人享有）在扣除執行費用后的余額劃轉至專項計
劃賬戶。
2.流動性風險
在本計劃中，當期基礎資產現金流可能不足以支付優先級資產支持證券預期支付額及在優先級資產支持證券預期支付額支付前必須支付的各項稅費，進而產生流動性風險。
根據原始權益人出具的《差額支付承諾函》，在專項計劃存續期間，如果根據托管銀行在托管銀行報告日發出的報告，托管賬戶內資金余額按《標準條款》約定的分配順序不足以支付優先級資產支持證券預期收益或到期本金，則原始權益人承擔差額補足義務，可為優先級資產支持證券預期支付額的償付提供一定的外部信用支持。
3.入池資產與優先級資產支持證券之間的利率風險
本次入池資產中所有基礎資產對應的租賃合同以浮動利率計價，并隨人民銀行貸款基準利率進行調整；根據本次專項計劃的兌付方案，優先級資產支持證券均采用固定利率的計息方式，如計劃存續期內發生基準利率下調事件，入池資產與優先級資產支持證券之間的利差縮小可能影響優先級資產支持證券的本息兌付，專項計劃將面臨一定的利率風險。
根據原始權益人出具的《差額支付承諾函》，在專項計劃存續期間，如果根據托管銀行在托管銀行報告日發出的報告，托管賬戶內資金余額按《標準條款》約定的分配順序不足以支付優先級資產支持證券預期收益或到期本金，則原始權益人承擔差額補足義務，可為優先級資產支持證券預期支付額的償付提供一定的外部信用支持。
4.在專項計劃成立日無法解除質押等其他風險
本次入池資產中有部分基礎資產質押給銀行，另有部分基礎資產轉讓給保理銀行，若在專項計劃成立日無法解除質押或清償完畢全部保理融資款，則前述基礎資產將不符合基礎資產合格標準。
根據《國金-國金租賃一期資產支持專項計劃標準條款》中對基礎資產合格標準的定義，基礎資產設定的基礎資產質押擔保和基礎資產轉讓登記可在專項計劃設立日次日起10個工作日內解除。國金租賃已對基礎資產質押擔保和基礎資產轉讓登記的解除事宜作出書面承諾，保理融資款在專項計劃設立前清償完畢并由國金租賃合法取得該部分債權融資款對應的基礎資產。
此外，根據《國金-國金租賃一期資產支持專項計劃資產買賣協議》的約定，計劃管理人在專項計劃設立日12：00之前向托管銀行發出付款指令，指示托管銀行將專項計劃募集資金中等于截至專項計劃設立日應付未付債權融資款金額的款項，分別劃付至債權人銀行的指定賬戶以代原始權益人向債權人銀行清償債權
融資款。
根據律師事務所出具的《關于國金證券股份有限公司國金-國金租賃一期資產支持專項計劃之法律意見書》，在原始權益人和相關方解除完畢前述基礎資產的質押擔保和應收賬款轉讓登記后，基礎資產不存在擔保負擔或者其他權利限制。同時，基礎資產均可特定化，不存在重復轉讓融資的情況。以上安排能夠在一定程度上緩解該風險。
（三）現金流覆蓋測試分析
資產證券化之所以能夠成為低成本的融資方式，與其基礎資產現金流的穩定性、可預測性是分不開的?；A資產的現金流覆蓋測試是ABS產品設計的重要一環，分層設計的結構及每層證券的定價都取決于融資租賃資產池的現金流狀況?；A資產現金流越穩定，存在信息不對稱的可能性越低，?l行者和投資者的估值差距也就越小，進而融資成本最小。
專項計劃存續期間的現金流入，在支付當期的利息收入稅費、專項計劃費用、優先級資產證券預期本金及收益后，全部作為儲備進行留存。對基準日后每一筆租賃合同在預測期間的租金收入進行預測，匯總得到全部基礎資產的各期現金流，并根據分層情況測算每個預測期間基礎資產池需要償還的優先級資產支持證券的本金及預期收益，測算得出基礎資產未來現金流能夠對優先級資產支持證券的本金和收益提供較好的覆蓋。如下圖所示，在每個兌付日，專項計劃的現金流入均能對優先級資產支持證券的本息產生
覆蓋。（見圖2）
（四）信用增級的方式分析
本專項計劃的收益及本金的償付內部采用優先級/次級支付機制并采用超額抵押內部增信措施，外部則采用差額支付承諾的方式。
1.內部信用支持――優先級/次級支付機制及超額抵押內部增信
本專項計劃的收益及本金的償付采用優先級/次級支付機制并采用超額抵押內部增信措施，其中，優先A級資產支持證券金額為212，100.00萬元，優先B級資產支持證券金額為26，500.00萬元，次級資產支持證券金額為26，500.00萬元。以資產池應收租金本金規模計算，優先A級資產支持證券可獲得優先B級資產支持證券和次級資產支持證券共計20.01%的信用支持，優先B級資產支持證券可獲得次級資產支持證券10.01%的信用支持。
同時，資產池現行加權平均利率與優先級資產支持證券預計平均票面利率之間存在一定的超額利差，為優先級資產支持證券提供了一定的信用支持。
2.外部信用支持――差額支付承諾
根據差額支付承諾人國金租賃出具的《差額支付承諾函》，國金租賃將對專項計劃賬戶內可供分配的資金不足以支付該兌付日應付的優先級資產支持證券的預期收益或到期本金的差額部分承擔補足義務。差額支付承諾為優先級資產支持證券的償付提供了較強的信用支持。
（五）發行ABS對公司的優勢分析
1.加強融資功能，拓寬融資渠道、降低融資成本、實現直接融資
ABS作為直接融資工具之一，因為可以直接對接資本市場，有效打通低成本的直接融資渠道，引進戰略投資者，為租賃公司提供新的資金來源，減輕對銀行貸款的依賴。通常ABS的融資成本低于同期銀行貸款利率，融資費用的減少可以優化公司的負債結構，提高流動和速動利率，增強公司自身信用等級和償債能力，使公司面臨較低的信用風險。ABS助力公司更直接更有效地破解了實體企業“融資難、融資貴”的問題。
從金融市場直接融資是一種低成本高效率的融資活動，直接融資取代了間接融資，通過結構化手段提升了信用等級，實現優質資產與市場資金的有效匹配，從而降低了融資成本，本期產品加權平均利率較銀行利率下降了約14%，融資比例提高了近30%，融資期限突破了傳統信貸的局限。
2.提高收益能力，釋放業務規模、賺取中間收入、提高資金使用效率
租賃資產支持證券專項計劃的原始資產生在實體企業，長在租賃公司，租賃公司的資產主要是應收融資租賃款，應收款項到期日較長，通過資產證券化，租賃公司可以將長期應收賬款變現，將流動性較差的租賃債權變現為流動性強的現金資產，增加自身的資金流轉速度，大大縮短公司獲利及資金回籠時間，從而進一步提升其融資能力和償債能力。加快項目滾動開發，改善租賃公司的資產流動性和資金鏈，提升新業務獲利能力，從而更好地為實體經濟服務。
發行ABS可盤活存量資產，增強流動性，擴大業務規模，配置更多的優質項目。公司未來的租金變成流動性較強的證券，該證券可以在上交所掛牌交易。通過創新的兌付方式，減少資金的沉淀和閑置，提高資金運用效率，盤活存量項目前期投入，靈活自主地安排資金使用。
三、本案例特點及分析結論
本公司發行的該專項計劃采用了多種信用增級方式，以及經典的現金流支付安排，發行金額大、發行利率低、結構設計新、認購情況熱。沒有選擇“資產出表”。從結果來看，本只證券化產品的作為公司首單資產支持專項計劃，發行是較為成功的，在2016年證監會主管發行的所有租賃ABS產品中規模排名第九名。得益于原始權益人及其股東在租賃行業的專業性，最后發行產品較為順利；其次，產品的交易結構及產品設計合理，風險防范措施安排較為完善，使得最終產品成功發行。但從產品設計角度來看，本產品仍有進一步的改進空間：
（一）降低入池資產的集中度
在本產品的資產池中，應收租賃款付款周期分布、行業分布以及地區分布相對比較集中，在一定程度上會降低ABS的信用評級。未來其他公司在產品設計中可以采用篩選付款周期、行業、地域較為分散的基礎資產進入資產池，分散入池資產的集中度。
（二）嘗試增加多種增信措施
本產品通過“差額支付承諾”為優先級資產支持證券的償付提供了較強的信用支持。由于外部增信措施對于提升產品的信用等級具有良好的效果，在以后的產品設計中可以采用其他的外部增信措施，從而達到進一步降低融資成本的目的。
（三）提高次優級證券的信用等級
通過分析可以發現，產品的發行成本與信用評級具有很強的相關性，因此通過提高次優級證券的信用評級可以顯著的降低發行成本。提高次優級的信用評級主要可以通過提高基礎資產質量、優化產品結構等方式。
（四）基于原始權益人需求合理選擇產品結構
由于“出表”型交易結構存在融資效率較低的缺點，所以在產品設計時，不應過度追求將租賃資產從資產負債表轉出，需要在考慮原始權益人的需求的基礎上，對產品在“資產出表”和產品的融資成本之間進行取舍和衡量，選擇最合適的產品結構。
注釋：
公司融資計劃范文2
關鍵詞：上市公司 融資管理 融資結構 優化
中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2017）05-096-03
我國的上市企業中，有很多都是中小企業，尤其是創業板，這些企業憑借其自身的靈活與創新，在資本市場上爭得了一席之地，但是融資卻成為困擾其長期發展的一個難題。雖然近年來，我國政府出臺了較多的關于上市企業的融資政策，但在執行的過程中，仍然存在較大的問題，不能很好地解決上市企業的融資問題。上市企業融資不斷呈現出新情況、新問題，融資環境不斷惡化，上市企業融資能力持續下降，融資渠道相應減少。在這種環境下，我國上市企業融資面臨著更大的挑戰，缺少融資的支持，上市企業只能按部就班的經營發展，甚至有些企業出現經營、財務上的困難，導致企業的破產，這對我國經濟增長、就業和社會穩定等各方面將會產生嚴重的影響。因此，解決上市企業的融資問題已成為企業發展刻不容緩的問題，但是，上市企業受自身的經營和資產規模、經營管理能力和盈利能力等的限制，在當前的金融政策前，很難獲得相應的銀行融資。解決中小企業的融資問題，就需要根據我國當前經濟和企業發展的現狀，來調整和完善金融政策，企業的發展政策等，這對于我國上市企業的良性發展，有著極其重要的意義。
一、上市公司融資管理概述
（一）融資的概念
企業想快速地發展，想引進先進的技術、經驗，必須要有相應的資本支持，融資活動就是使企業獲得資金的一個非常重要的渠道。融資就是融資主體通過一定的方式和途徑，獲得資金支持的行為。企業融資是社會融資的一部分，是指企業主體作為資金需求者對資金進行的一種資金籌集活動。從廣義上來講，融資并不是兩個主體之間的活動，而是在一定的社會范圍內，資金的流通，從盈余的企業流向需要資金的企業，資金的流向不是固定的，在一定范圍內有進有出，對于流入企業而言，融資是其籌集資金的方式，對于流出企業而言，融資是其投資的方式。從狹義上來講，融資就是企業通過舉債的方式，獲得資金支持。
（二）融資結構的概念
雖然企業融資的渠道、方式、資金的來源都比較多，但不同的被融資對象附加的條款、資金償還時間、評估企業財務風險、融資額度的大小等都受到當時的金融政策的影響，而這又會影響到企業的融資決策，進而又決定了企業的資本結構。
（三）融資的渠道與方式
目前，我國的金融體制下，上市企業可以采取的融資方式不多，主要可以分為以下幾種：
一是內源性融資和外源性融資。前者就是企業不向外部借貸，而是完全靠企業自己內部的力量來進行資金的籌措。在企業剛剛開始發展的時候，都將企業的盈利當做是企業繼續運營的啟動資金，再盈利，再投入，不斷地循環，靠企業自身的力量，提供發展資金。當企業發展到一定的程度后，每一次對資金的需求量就會增加，經營的利潤難以再滿足再生產的需要，企業就會采取別的方式，主要有向員工集資，企業主自己利用私人關系，在家庭范圍內、朋友圈內進行借款等等。后者是指民間借貸、融資融券、銀行貸款幾個主要的途徑。當前，我國的民間借貸融資總體發展比較混亂，缺少有效的資源整合，很多地區都是自發性發展，并且融資融券門檻高，一般的中小企業達不到相關要求。對于中小企業而言，最好的融資渠道仍然是銀行貸款。但是，由于中小企業的生產規模不大，其經營受到市場環境的影響較大，存在很大的不穩定性因素，同時，中小企業缺乏企業的戰略規劃，在經營時往往是隨著市場的走向而輕易地改變企業的主營方向，這也加大了中小企業在經營上的不穩定性，使企業面臨生存危機，這種種的不穩定性，都增加了中小企業向銀行獲得貸款的難度。企業還存在融資的怪圈，即企業的規模越小、經營和盈利能力越低，企業獲得銀行融資的可能性就越低，這主要是受到企業經營風險、債務償還能力等因素的影響，在發展過程中不穩定因素較多，對外部環境的依賴程度較高，銀行自然不敢對其進行貸款。
二是直接融資和間接融資。前者是指企業自己通過資本市場來獲得資金，可以通過股票市場，也可以發行債權，但是這種方式對于中小企業而言比較困難；后者是指向銀行等金融機構獲得融資。對于企業而言，從銀行獲得資金支持是最好的方式，因為銀行的貸款相比其它渠道的貸款，利率要低一些，企業承擔的風險和壓力也相應地要小一些，但是在我國的中小企業融資現狀中，能夠從銀行獲得貸款的比例是非常小的。企業可以根據兩者間的差別進行融資決策。
對于股份制的企業而言，通過轉讓、出售股份獲得資金就是股權融資，而通過發行債券獲得資金，就是債券融資。受到我國金融體制的限制，絕大多數的中小企業都不能滿足國家要求，因此，采用這種方式進行融資的，少之又少。
二、我國上市公司融資管理的現狀及影響因素
（一）我國上市公司融資管理的現狀
1.外源融資比例偏高。幾乎所有的上市企業在成立之初，都是靠自身的原始資金以及發展過程中的利潤積累來滿足企業發展對資金的需求，美國有專家對此現象進行了專門的研究，得出的結論就是企業，尤其是私營企業，大部分都是通過內部資金來進行生產和l展。然而，上市企業的發展不能僅靠內源性的融資供給，隨著企業的快速發展，企業需要不斷地拓展企業的經營規模，購置數量更多的設備，需要更多的資金來進行企業的技術創新，這時內源性融資就不再能滿足企業的融資需求。企業在進行外部融資的時候，又過于依賴銀行貸款。我國金融借貸制度還不完善，很多中小企業在向銀行貸款的時候都會受到種種限制，要么就是貸不到款，要么就是還款期限短，或者抵押貸款要求太高等等，使企業的融資遇到困難。這些都是融資結構的單一性造成的。
現今，中小企業在資本市場融資的現狀也不很理想。因為在銀行貸款方面受到了限制，有的中小企業會將目光放在證券市場上面，尤其是科技創新企業、計算機企業以及環保等新興企業，這些企業更容易通過證券市場獲得資金支持，但是對于大部分傳統的中小企業而言，要進入證券市場不是一件容易的事情，大部分的企業還是無法通過這個渠道獲得融資。首先是面臨一定的風險，中小企業在股票發行時，可能由于發行數量不當，融資成本過高，稀釋了股權，損害了老股東的利益。后期由于經營不善無法滿足股東的預期報酬，造成股價下跌等情況，有可能會更加大融資的難度。其次，我國證券市場的市場化程度還不夠，因此證券市場的門檻基本上還是由相關的部門來設定，這也造成了我國證券市場接受中小企業的程度不高。另外，中小企業的債券發行也存在一定的風險。債務風險一般和指企業發行債券的數量、價格、時機、票面利率和還款方式有關，可能造成融資成本過高。在債券到期期間，發生通貨膨脹等情況，也會增加融資的成本?，F階段，我國還是以政府債券為主，對企業債券的發行要求過高，所以一般中小企業采用債券融資的比例不高。而且中小企業的融資額度一般不會太高，不具備在證券上最低股票發行量的金額。
按照國外的一些理論，企業在融資的時候，應該是由內向外，但是我國企業幾乎都是在依賴外部融資，內部融資的作用沒有發揮。
2.外源融資中股票融資比率高于負債融資。上市企業在進行融資的時候，面對股權融資和債權融資，更傾向于選擇前者，主要原因就是企業如果選擇了債權融資，企業的資產負債率就會上升，這不僅會給企業的經營發展帶來較大的壓力，而且還會在財務報表的負債率上有所顯示，從而影響企業的各項指標。相比之下，企業就更加喜歡通過股權融資來獲得資金的支持。而且企業融資也必須要考慮到融資的成本問題，尤其是很多上市企業本身的資金實力比較有限，利潤水平也不高，如果為了獲得有限的利潤而承擔了較高的成本，這對于企業而言是不劃算的，因此，企業需要對不同的融資方式進行比較，選擇成本較低的，股權融資的成本比債權融資要低，這也是上市企業選擇股權融資的一個重要原因。
上市企業在進行了股權融資之后，就可以通過獲得的融資資金來進行各種生產、投資，這種經營行為也會在企業的上市報表中進行體現，投資者看到這些消息之后，會進一步的看好該企業，然后購買該企業的股票，企業的股價就會上升，相對地，其融資的成本就更進一步降低了。而且上市企業在進行分紅的時候，可以選擇較低的比例，這種方式也不會增加企業的成本。綜合各種因素，上市企業選擇股權融資會更加合適。
但是，上市企業必須要意識到，企業的融資結構不能過于單一，多元化的方式可以分散企業的融資風險。2008年開始，我國的證券市場就出現了各種危機，股價大跌，很多上市企業都受到了極大的影響，可見，上市企業還是應該適當的選擇其它融資方式來進行組合融資。
3.負債融資中短期流動負債比率普遍較高。相關的數據顯示，上市企業的負債結構中，短期負債占的比例較大，這與上市企業自身的資金需求有一定的關系。上市企業中有很多都是中小企業，中小企業對資金的需求有一個明顯的特征，那就是對資金的需求比較急，因此，中小企業大部分的融資都是短期的融資，這在上市企業的負債結構中有明顯的體現。但是，短期負債率過高會給企業帶來較大的還款壓力，短期負債越多，表明企業的資金周轉率越低，而且在短時間內就要面臨較多的還款，資金非常緊張。短期的融資還會增加企業的融資成本。目前，我國上市企業的負債結構普遍都不合理，短期負債率明顯要高于長期負債率。
公司融資計劃范文3
關鍵詞：配股融資 業績 政策區間
一、引言
針對再融資后的業績變化問題，國外的很多學者進行了深入探討，基本而言，有兩種結論：一種認為再融資金后業績有顯著的下滑(Loughran&Ritter，1995；Loughran&Ritter，1997；Jagadeesh et.al，1993；Spiess&Mtlek-Graves，1997：Hansen&Crutchlev，1990：Melaughln et al，1996；Mclaughln、Safleddine et al，1998)；另一種結論認為再融資后業績并沒有惡化(Healy&Palepu.1990；KangKim&Stulz，1999；Dubois&Pierre,2000)。出現兩種絕然不同的結論，其原因主要在于業績度量指標、數據區間的差異。國內學者對再融資后業績變化的研究非常多，大部分都做得不深人，絕大部份研究都是基于融資前后ROE的變化，然后做簡單的對比，得出業績下滑的結論。也有做得比較好的是(原紅旗)關于“上市公司配股的長期業績的研究”，作者選取1994年至1999年的A股數據，區分了一次配股企業和多次配股企業，業績比較標準選取了同行業和規模的未配股公司、市場回報率作為比較基礎，衡量業績的時候使用的是累積回報率(Cumulativeretum)和HPR(Holding-periodReturn)指標；研究了兩種指標下配股公司與對比公司的長期業績差異，同時考察了HPR方法下不同規模、不同市凈率、不同期間的業績差異，同時考察了盈余管理與配股后業績的影響；得出結論認為采用行業和規模對照組作為業績對比的基準，公司配股后的長期回報率業績和長期會計業績均沒有惡化，而采用市場業績作為對比的標準，配股公司的業績出現了長期惡化的趨勢；規模大的公司配股后業績出現了明顯的下滑，而規模小的公司業績下滑不顯著；市凈率高的公司長期回報下滑明顯，而市凈率低的公司業績下滑緩慢得多；配股政策嚴厲的期間，業績比市場匯報率發生顯著惡化。該文對業績的衡量和外部環境的計量做得比較精細，后續的很多研究沿用了其中的一些指標和方法?；谝延械难芯砍晒狙芯康膯栴}包括：配股企業配股當年和配股后三年的業績變化；配股企業與配比企業業績差異；按照政策變化區間對配股當年、配股后三年配股企業和配比企業業績進行比較；按照資產規模分組考察配股和配比企業配股當年、配股后三年業績均值比較；按照行業分組考察配股當年、配股后三年配股企業和配比企業，其中業績采用了毛利率(PM)、資產回報率(ROA)、投資回報率(ROE)、折舊攤銷稅收前收入／資產(OIBD/Assets)四個指標。本研究的創新在于考慮了不同政策區間配股企業和配比企業多個指標的比較；數據區間較長，涵蓋了政策發生顯著變化的1999年與2001年。
二、研究設計
(一)研究數據來源 本研究選擇的數據來自CSMAR配股數據系統1998年至2002年部分，將1998年至2002年配股企業按照配股政策分為三個區間：區間一(1998年)區間二(1999年至2000年)；區間三(2001年至2002年)。將配股企業和配比企業按照資產規模分為四組；在第三部分的研究中將配股企業和配比企業按銷售增長率分為五組；將配股前五年沒有進行配股的企業視為首次配股企業，將配股前五年內進行了配股的企業視為多次配股企業。業績衡量指標選擇了經營業績指標(毛利率(PM)、總資產凈利率(ROA)、權益報酬率(ROE)、折舊攤銷稅收前收入／資產(OIBD/ASSETS)、每股市價／每股凈資產(M/B)、資本支出／資產(CE/Assets)和市場業績指標超額累計收益(CAR)(表1)。
(二)指標計算方法 各指標計算說明如下：在選取與配股企業相關的配對企業時，先對行業進行排序，然后選擇同行業年末資產規模最接近且大于配股企業資產的企業進行配對，如果找不到相關企業，則選取小于配股企業資產的企業進行配對，本研究選擇的配對企業剔除了ST、PT企業，因為該類型企業的業績數據比較極端，很難具備可比性。配股企業以當年上市流通為準，1998年年至2002年共有570個樣本(表2)。由于只能獲得2004年以前的數據，2002年配股的企業無法獲得配股當年和配股后第三年的完整數據，不過這并不會影響后續的研究，因為相對應的配對企業也會面臨同樣的問題，只需要將相同期間配股與配對企業業績對照情況，輔之以配股企業自身業績的序列變化情況即可。
三、實證結果分析
(一)不同政策區間配股企業與配對企業配股后三年經營業績比較 為了減少配股融資對市場穩定性的影響，同時也為了維護廣大投資者的切身利益，證監會對上市公司配股進行了多方面的規范，出臺了一系列的政策，其中政策變化最大的年份是1998年、1999年、2001年、2003年。根據政策變遷的年份將數據分區，對不同區段的配股企業和配對企業進行對比研究，實證結果如(表3)所示。從實證的情況來看，有兩方面問題：一是1998年配股企業配股當年與配比企業業績相比有非常顯著的正收益，而1999年以后這種優勢逐步削弱，甚至比配比企業業績更差。二是雖然配股政策發生了諸多的變化，配股后第三年配股企業的業績均顯著劣于配對企業。出現問題一的可能原因是政府放松了對配股企業業績門檻的監管，配股企業的優勢并不明顯，也可能是由于政策對企業業績披露的要求提高，企業盈余管理行為得到監控從而對外披露的業績更具有真實性；問題二說明盡管政府監管會減少配股后一年、二年企業業績出現顯著下滑的可能性，卻無法改變企業配股后第三年業績全面下滑的問題。與Loughran&Ritter(1995)的研究結論類似，我國上市公司配股后三年均出現了顯著的下滑。本研究關注的主要問題是政府監管政策對業績變化的影響，而根據已有的研究來看，企業的規模、行業、是否多次配股等因素均會對企業的業績產生影響。
(二)不同政策區間不同規模配股企業與配對企業配股后三年經營業績比較 本文選取了1998年至2001年配股企業，剔除了部分數據不完整的企業，將數據按配股當年年末資產總額分為了四個檔次。Assets≤10，10
示。從經營業績變化來看，資產規模較小的和中等規模企業的業績變化比較顯著。特別是資產規模處于(10，30)億元之間的企業，配股當年與配股企業相比有顯著的正收益，而配股后三年有顯著的負收益。與此相反，資產規模大于30億元的企業和相對應的配股企業比較并沒有明顯的差異?？梢?，企業的經營業績一定程度受到資產規模影響，隨著配股后時間的推移，規模越小的企業，業績越容易發生下滑。從市場業績M/B來看，無論大企業和小企業均發生了顯著的持續下滑，因此市場對配股企業持負面反應。進而選擇ROE指標、選擇1998年至2002年配股企業數據，探討不同政策區間不同規模企業業績變化情況(表5)所示。從實證結果看到了不同政策區間的配股企業經營業績(ROE)有顯著的特點，1998年盡管配股當年配股企業業績優于配比企業，三年后無論企業規模大小都出現了顯著的下滑，可能的解釋是配股企業的持續經營能力較差；配股企業配股前的盈余管理比較嚴重，配股后發生反轉。1999年至2000年間配股的企業只有規模較小的企業發生了業績顯著下滑，規模大的企業并沒有顯示出明顯的業績惡化。2001年至2002年間配股的企業中規模較小的出現了顯著的業績下滑，而規模較大的企業出現了顯著的業績提升。因此，我們對企業配股后業績按企業規模分區進行研究時，不能忽視我國的配股政策本身對企業的要求在不斷變遷的現實。較大規模企業(資產規模＞30億)融資后的業績發生了顯著的變化，從1999年前配股企業配股三年后的業績顯著下滑到――1999年至2000年配股企業配股三年后的業績與配比企業沒有明顯差異――2001年至2002年配股企業配股后業績出現顯著提升來看，資產規模逐步成為企業盈利的重要因素，大規模企業的持續經營能力增強，而小企業仍然無法改變業績下滑的命運，無論哪個政策區間，小規模企業的業績均出現了顯著的下滑，因此從長遠來看小企業抗風險能力和盈利能力一定程度上仍弱于大規模企業。
公司融資計劃范文4
繼收購松下電工和三洋電機超過50％的股權后，松下電器又在資本市場扔出一顆“重磅炸彈”。
7月29日，松下電器與松下電工、三洋電機分別在當日召開的董事會上作出決議，將采取公開收購及之后的股權交換方式，在2011年4月完成松下對上述兩家子公司的全資收購，以期通過集團內部的重組和品牌的統一來擴大在全世界的業務規模。
“本來松下電器擁有松下電工51％和三洋電機50.05％的股權，已經達到了連結決算的條件，但是這次讓兩家公司完全子公司化是為了業務整合的需要?！彼上码娖髦袊境疹檰枏堉傥娜缡潜硎?。
據悉，松下電器將從2010年8月23日到10月6日內，按照1110日元和138日元每股的價格來分別收購松下電工、三洋電機兩子公司已發行的全部普通股。分析師認為，松下電器可能要為這筆收購發行57億美元的新股。
松下電器為何一鼓作氣將兩家子公司納入囊中?最近幾年，由于銷售縮減和日元堅挺造成利潤下降，日本電器企業在全球經濟危機的嚴重打擊中遲遲未得到緩解，在諸如電視和筆記本電腦等重要領域中落后于其他國家――松下電器同樣遭遇此劫，始終難以擺脫增速遲緩的“魔咒”。
在收購消息傳出的同時，松下電器等三家公司的股票7月28日下午全部在東京證券交易所宣告停牌。但是投資者擔心，松下電器這一舉措將會使現有股份被攤薄。投資者的拋售已導致松下電器市值蒸發35億美元。
戰略轉型
松下電器調整自身戰略迫在眉睫。
記者從有關數據了解到，松下電器在去年11月份完成了對三洋電機的正式并購，但由于受金融危機影響，在過去兩年出現了4800多億日元的巨額虧損。這使得松下電器不僅沒有完成2007年提出的“中期計劃”的目標，銷售收入與預期的10萬億日元有26％的差距，而且也遠沒有達到10％的利潤率。日本岡三證券分析師久保田一政對此表示：“在消費電器領域。松下電器面臨來自三星和索尼的激烈競爭……僅僅憑借自身的傳統業務，松下電器已經無法實現大幅增長?！边@意味著松下電器必須要尋找新的贏利領域，以圖咸魚翻身。
令人安慰的消息同樣存在。有報告顯示，太陽能電池、燃料電池等新能源業務未來幾年的增長速度將會超過消費電子。這恰恰是三洋電機所擅長的領域，而松下電工在照明器具等方面也具有優勢。它們在這方面的特質顯然被松下電器看中了。國內有分析人士認為，“松下電器已經認識到它的子公司握有最具前途的技術。正在尋求將這些技術納入它的核心企業?！?/p>
據了解，松下電器本次將三洋電機和松下電器完全子公司化就是為了強化對這兩家子公司的掌控，進一步集中三家公司的力量，對太陽能電池、住宅設備領域的資源進行整合，實現綠色轉身，以抗衡韓國三星等海外競爭對手。
業界對松下的舉動紛紛表示了理解和贊許。東京一家研究中心的分析師認為，這是松下電器的戰略性轉變，也是松下電器能與對手差別化競爭的唯一道路。
數據顯示，松下電器2009財年的業務構成中，數碼AVC網絡產品和白電產品的銷售收入占比依然達到61.3％，新能源和環保業務以8500億日元的規模占比只有11.5％。這表示松下電器的綠色能源還有較大的提升空間。
三洋品牌去或留
隨著松下電器將三洋電機完全子公司化，后者也將順理成章地成為松下電器的子品牌。不過，根據歷史經驗看，子品牌幾乎都難有很大作為。
“子品牌是一個虛擬的概念，如果母公司稍有不順，犧牲的往往就是‘兒子”’。因此，一開始就處于弱勢的三洋也經歷了長時間的尷尬期，纏斗于品牌保衛戰。
在松下電器并購三洋50.5％股份時，雙方均表示出將繼續保留三洋公司名及品牌的意向。尤其是去年下半年收購傳聞開始以來，三洋電機社長佐野精一郎多次在不同場合闡述三洋品牌存在的必要性，否認三洋品牌或將消失的傳聞。然而，事實表明并購雙方對品牌整合所帶來的聚合效應的期望戰勝了多品牌獨立發展的“美好意愿”。
在此次收購消息公布之后，松下電器宣布，為配合這次“一吞二”的重組，三家公司的品牌將原則上向“Panasonic”統一的方向進行發展，不過部分事業、地區將暫時使用“SANYO”商標，“其中包括中國，因為在中國市場三洋一些業務領域的市場份額要領先于松下電器”。
值得注意的是，按照松下電器公布的2012年開始的全球業務重組計劃，將對集團的市場營銷職能進行梳理，重點強化海外消費電子事業，而這部分業務將以松下電器的品牌為主?！斑@意味著一旦三洋的一些重要業務在中國等市場被松下電器趕超，三洋依然難以擺脫被整合的命運?！睒I內人士對此表示。此前，松下電器就曾有廢止商標的先例，早在2008年10月，在日本消費者心目中擁有著“至高無上”地位的“NATIONAL(國民)”商標就被松下電器停止使用。
觀察人上認為，照此發展下去，整合后，三洋將完全歸于松下電器旗下，并可能意味著擁有60年歷史的三洋品牌將自此消失。此外，松下電工、三洋電機也將面臨2011年4月之后退市的可能。
“重合產業”調整
松下電器內部人士告訴本刊記者，松下電器去年12月以40億美元收購了三洋電機50.05％的股權，而這次把松下電工和三洋電機完全子公司化的代價則高達94億美元，顯然這次重組，松下電器下了大決心，“這筆看似代價高昂的整合，背后卻是松下電器全球戰略轉型的開始”。記者試圖聯系松下電器有關部門，但至截稿之時并未得到相關回復。
《IT時代周刊》了解到，松下電器將在2012年1月實施事業體制重組。據悉，其基本思路是在消費類、元器件、解決方案等三個事業領域，分別實施三家公司事業、銷售部門的整合重組，建立適應各自事業特性的業務模式?！八上码娖飨Ｍ璐司啒I務，從而將主要精力放在充電電池和太陽能電池板等核心領域?！痹摴緝炔咳耸恐赋?。
公司融資計劃范文5
目前，外資融資租賃公司的主要資金渠道有銀行融資、資產證券化、信托融資、股東增資、上市融資、發行債券等，具體介紹如下：
（一）銀行融資
銀行類融資目前是租賃公司主要的外部融資資金渠道，主要有銀行貸款、外債融資、租金保理等產品：
1.銀行貸款。銀行貸款目前仍是外資融資租賃公司的主要資金來源，主要有流動資金貸款、租賃項目貸款等形式。銀行貸款主要考慮租賃公司作為主體在銀行內部評級授信額度以及承租人實際項目投向符合銀行貸款支持范圍，易受政策調控影響。
2.外債融資。外債融資是外資租賃公司利用自身外債額度從境外融資獲得低成本資金的一種特有資金渠道。租賃公司向授信商業銀行申請開立受益人為境外金融機構、被擔保人為租賃公司的融資性保函，境外金融機構向租賃公司發放貸款后，租賃公司向境內承租人提供融資租賃款，外債融資方式主要為外資租賃公司獲得境外低成本資金提供便利。
3.租金保理。租金保理是在租賃公司與承租人形成應收租金的前提下，租賃公司與銀行簽訂保理合同，約定租賃公司將未到期應收租金債權轉讓給商業銀行，由銀行按照未到期租金的一定比例為租賃公司提供融資，并作為租金債權受讓人直接向承租人收取租金的保理產品。租賃保理的實質就是租金作為應收賬款的轉讓融資，是租賃公司的資金渠道和退出渠道，可有效盤活租賃公司自身資產，是租賃公司調整產業結構，解決資金需求的一個重要途徑。目前租金保理業務主要分為有追索權租金保理業務和無追索權租金保理業務。
（二）租賃資產證券化
租賃資產證券化是租賃公司將用途、性能、租期相同或相近的能產生穩定現金流的租賃債權集合起來，通過資產評估、信用評級和外部增信等結構化處理，轉換成在金融市場上可出售和流通的租賃資產支持證券的融資過程。租賃資產證券化本質上就是一個以租金收益?轡?支撐發行證券，融通資金的多主體、多環節的運作過程，是一種盤活存量資產的融資方式，有利于加快租賃公司資金周轉效率，釋放資本金投資新項目。
（三）信托融資
融資租賃公司不具有募集社會資金的功能，而信托公司可以通過信托計劃向投資者募集資金，因此融資租賃公司可以通過與信托公司合作，利用信托公司募集資金的功能優勢，將信托公司作為資金渠道和租賃資產退出渠道，實現互利共贏。融資租賃公司與信托公司合作的融資方式主要有：租賃收益權受讓信托計劃和融資租賃集合信托計劃。
1.租賃收益權受讓信托計劃。融資租賃收益權受讓信托是融資租賃公司為了盤活資產，將融資租賃項目未來的租金收益形成融資租賃資產的收益權進行轉讓，信托公司通過發行融資租賃資產收益權受讓集合信托計劃，以信托資金折價受讓融資租賃資產的收益權，信托期滿由租賃公司溢價回購融資租賃資產的收益權。
2.融資租賃集合信托計劃。信托公司將發行集合信托計劃募集的資金貸給融資租賃公司用于購買設備，租賃給承租人并收取租金，以達到穩定信托收益的目的，其交易結構類似銀行租賃貸款。
（四）股東增資
資本金使用期限長，成本低，因此如果股東資金實力強，增資是最快捷方便的資金渠道，也可以在保證大股東相對控股的前提下，可以引進戰略投資者，吸收社會股本。融資租賃公司資本金數額也是公司的實力體現，對公司外部融資具有較大影響力；同時引入國資、外資背景戰略投資者對公司業務開展及融資均有積極促進作用。
（五）上市融資
融資租賃公司可以通過在證券市場公開發行股票的方式籌集資本金，但上市融資的程序嚴格，要求較高，對租賃公司本身以及公司的盈利水平、融資規模等方面都有嚴格的規定，獲批的周期長難度大。
（六）發行債券
發行債券是外資融資租賃公司直接融資的重要手段。中長期債券籌資成本低，資金使用期限與融資租賃項目更加匹配，并且相對于銀行貸款資金的高成本擠占租賃公司利潤空間，債券融資的低成本和較長期限將逐漸成為租賃公司的必然選擇，但對外資租賃公司自身資質要求較高，審批流程較長。
二、外資融資租賃公司融資現狀分析
當前我國租賃公司資金渠道較為單一，對銀行信貸資金高度依賴。根據商務部統計數據顯示，71%的融資租賃公司通過銀行融資，其次是股東增資，除銀行融資和股東增資外，信托融資、資產證券化等融資方式也逐步為融資租賃公司的重要資金渠道，但總體來看，外資融資租賃公司的資金渠道仍較單一。
三、各資金渠道特點對比
各資金渠道優缺點及難易程度對比分析見下表：
四、關于資金渠道建設的建議
結合前文對各資金渠道特點的對比分析，本文對外資融資租賃公司當前主要資金渠道建設及其未來選擇方向作如下建議：
第一，銀行信貸的快捷、方便仍是融資租賃公司主要的資金渠道，銀行貸款、租金保理、外債融資是主要對接產品，其中無追索權租金保理是租賃項目退出渠道，外債融資可有效降低融資成本。
第二，租賃資產證券化是資金渠道的發展方向，當前租賃業務高速發展，但仍受風險資產規模的限制。開展資產證券化可實現公司債權的變現，加快資金的周轉，盤活公司存量資產，釋放資本金投資新項目。
第三，信托融資是補充資金渠道。融資租賃公司可以通過與信托公司合作，利用信托公司募集資金的功能優勢，將信托公司作為資金渠道和租賃資產退出渠道，可實現互利共贏。
公司融資計劃范文6
融資規劃是對企業從規劃創立到企業發展、直至成熟的不同階段的整體規劃。在企業創業、成長、發展過程中通常會面對融資等問題，如何制定好項目融資規劃策略，以避免今后由于融資規劃策略的缺失而造成不利的影響等，都是企業中高層管理者的必修課。
據SMEIF記者了解，要做好融資規劃，必須做好以下六方面的工作：
作好融資準備
1.首先確定你的融資需求
要估計一下企業需要多少資金來啟動和維持——用于設備和原料、存貨、辦公或生產場地、特許經營費，或者哪些產品的擴產、增銷上，將為企業帶來多大的市場份額，帶來多少整體利益等。然后，要認真考慮企業自身可以提供多少資金（如個人儲蓄、家人或朋友的捐助等），再確定企業需要向外融資的額度。
2.要考慮好融資方式的選擇
中小企業可以選擇多種融資渠道：1）金融機構。創業期企業可以從擔保公司獲取創業啟動資金，成長期企業可向銀行借款來拓展業務，發展到成熟期以后，企業甚至可以考慮引入風險基金或上市融資。2）股東注入資金。3）上下游廠商。如果有穩定的上下游廠商，而他們又有不錯的經營實力，且愿意幫助自己的買家或者供應商共同發展，企業也可以通過向上游廠商預支貨款、向下游廠商賒賬等形式，獲得一定的資金周轉。
在進行資金規劃的時候，資金獲取渠道不宜過度集中或過度分散，要注重開發不同的融資渠道。應與銀行建立穩定的伙伴關系，積累良好的信用記錄。在資金使用形式上，應長、中、短期中小企業融資合理配置，使企業自身的資金使用有一定的獨立性和抗風險性，避免某一方面的沖擊導致企業全面的資金癱瘓。
商業銀行對于小企業來說是最最常見的貸方，可以提供很多常規性貸款。還可以找風險投資公司、商業金融公司、合伙經營等。一定要盡可能多地了解每種方案的評估標準和還貸要求。
3.建立自己的企業檔案
大多數貸款機構都要求提交一份商業計劃，一份詳細描述企業主要負責人的教育和商業操作經歷等信息的簡歷，一份附有證明人的信用記錄以及具體的貸款文件等。制定企業商業計劃時要分成很多部分，分別描述公司的性質和類型、可以獲得的資源、如何利用這些資源實現特定目標、時間安排、財務目標、對競爭對手的分析以及公司如何在市場上生存等。
特別要注意完善報表記錄，這一點銀行很看重。內地許多中小企業屬于老板“白手起家”，成立初期沒有意識到建立完善財務制度的重要性，僅有簡單而不完全的記錄，而銀行無法通過這些記錄了解企業的真實財務狀況。即便這家企業實際的經營情況非常出色，也很難給予企業足夠的融資支持。因此，企業應逐步完善自身的財務制度。詳細、準確、透明的財務報表，會讓企業在融資道路上獲得更多的機會。
4.應充分利用企業自身價值
無論在商業計劃中，還是談判的過程中，都一定要充分體現企業自身價值。在項目描述時應盡量，要確保對方能夠理解，并且要強化優勢所在。如果是貸款，貸款機構可能還會要求現金流量預測，以顯示公司的發展能力和還款能力。記住對數據的預測一定要比較現實，要有事實來支持你對企業的估計和預測。進行調查研究時不要圖省事。
要充分利用好企業的流動資產。傳統觀念上，銀行最為看重機器、廠房、土地等固定資產，企業也將自身融資的砝碼壓在固定資產上。實際上，合理利用企業擁有的流動資產（如應收賬款、投資產品、現金等），也可以從銀行獲得更多的資金支持。目前，很多銀行都提供了流動資金貸款業務（如貿易背景項下的中小企業融資貸款），都能讓企業全面激活自身資產，進行生產擴張。
制定好融資計劃
5.制定好融資計劃
為了確保企業生產經營正常運行或者確保企業投資項目如期進行，必須使融通的資金按計劃的時間、計劃的數額進入企業，否則，企業融資就失去了其應有的作用。如果資金提前流入企業，會增加企業的財務成本；如果資金延后流入企業或流入的數額不足，又必將嚴重影響企業生產經營活動或投資計劃。因此，應制定好融資計劃并及時實施融資，對融資活動的全過程進行管理。
同時，由于融資活動受制約的因素很多，企業能夠把握的只能是企業內部，而企業外部因素的變化，即融資過程中融資環境的變化，企業是無法控制的。除了在融資決策時進行必要的預測外，企業還要對融資過程進行監控，以及時進行融資活動，或及時改變融資計劃。
在制定的融資計劃中，融資進度管理應從融資所需的工作量、時間、費用三方面來把握。首先，從融資工作量看，融資項目的完成需要各個子項目的完成來支持，并且各子項目有先有后，有難有易，如企業申請銀行信貸，就有企業提出貸款申請、銀行審查申請、簽訂借款合同、企業取得借款和借款的歸還五個步驟，而每一步驟又涉及一些具體工作，如在銀行審查借款申請階段，企業要協助銀行及時提供相關資料。其次，從時間上看，企業應制定融資項目的進度表，使融資在規定時間完成規定的工作量。從費用看，企業應對融資活動中產生的費用進行有效控制，在融資決策考慮總融資成本時，應列出相應的融資活動費用預算，使融資嚴格按預算執行。
此外，在資金使用上也要追求效益性。由于中小企業的抗風險能力弱以及籌資困難較大，更應該對每筆資金善加珍惜權衡，綜合考慮企業自身生產經營需要與所融資金成本、融資風險及投資收益等諸多方面的因素，進而把資金的來源和投向結合起來，分析所融資金成本率與投資收益率的關系，盡可能地避免融資決策失誤。
控制好融資風險
6.控制好融資風險
企業融資是一個系統工程，是企業發展戰略的重要組成部分之一，企業在融資過程中的各個環節都存在風險。融資中常會使企業所有權、控制權有所喪失，而引起利潤分流，使企業利益受損。如：房產證抵押、專利技術公開、投資折股、上下游重要客戶暴露、企業內部隱私被明晰等，都會影響企業穩定與發展。因此，企業在進行融資項目規劃時就應當充分考慮到控制融資過程的各個環節，在確保順利實現融資計劃的同時，規避融資風險。
