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風險投資范文1
一風險投資不能逃避風險
風險投資是指專業投資人員為新創或市值被低估企業融資的活動。它暗含了一種將資金投向風險比較大、具有較高技術含量的新創企業以謀求高收益的特殊的投資行為。從風險投資的運做機制上來看，無論是技術風險、市場風險、經營管理風險、政策風險、還是競爭風險，風險投資的各個方面都充滿了各種風險，而各個國家的現實情況也確實如此。
美國的風險投資業非常的發達，對風險投資公司發展情況的統計顯示：10%的風險投資公司發展的很好，30%一般，30%在兩年后要倒閉，30%在兩年內要倒閉，總之，失敗率在60%以上。法國在項目啟動階段投入的資金成功、持平、失敗各占30%。
盡管如此，風險投資業還是在迅速的發展。1975年美國的風險投資僅14億美元，而到了80年代中期，已經增長到了200億美元。目前，美國擁有2000家大小不一的風險投資公司，投入總額達到了600多億美元。歐洲于1983年引進風險投資，目前擁有500多家風險投資公司，并成立了歐洲風險投資事業協會。1983——1992年，歐洲風險投資業共募集到380億ECU（EuropeanCurrencyUnit）總共投資金額為47億ECU，投資項目超過6000個。
按照傳統的投資理念是利潤最大化，從經濟學的角度來講，就是要使所有的生產要素的組合在創造收益的同時，最小化成本。但是，風險投資其特殊性就在于它的發展與風險是相偶合的。風險投資家要敢于直面風險，敢于駕馭風險。風險投資要得到的是中長期的收益，它不應該在乎目前已經投入的資金多少，也不應該擔心當前資金的積壓以及短時期風險企業的盈虧，它關注的是企業發展的前景和增長的潛力。因為風險投資所營造的是極為特殊的產品——企業，而風險投資的目的就是生產出能夠在市場上銷售的企業并盡可能的售出高的價格。因此，風險投資的贏利在于所培養企業的潛力和活力，中長期投資是風險投資的主要特點，往往一項風險投資項目需要10年左右的時間才能實現風險資本和產業資本的相互置換，這就決定了風險投資者需要在漫長的時間里冷靜地忍耐和等待。任何著眼于眼前利益得失，試圖逃避風險的做法最終都只能是使風險投資失去其風險性，同時也失去了與之相伴的高收益性。
二風險投資業不等于風險與投資的疊加
在風險投資業發展的早期階段，風險投資活動是相對比較簡單的，風險投資者大多是獨立的資本所有者，充足的資金注入，風險的勇敢駕馭，一個投資項目就會因其高風險性帶來巨額的高收益，即高風險和高收益的簡單對等。但是，隨著市場發育的日趨成熟，風險強度的加強、資本數量的增加和投資專業性的日益增強，直接用自有資本的風險投資者已經漸漸不堪重負，于是風險投資業的發展不再是簡單的風險+投資，它更強調的是需要理性的風險投資家冷靜的審時度勢，進行投資、決策和管理。
所謂的風險投資家已經不一定是那些擁有大筆財富的具體個人，更多的是進行投資的金融機構、公司或者基金組織，而且幾乎所有的投資操作都是由一定數量的工作人員執行。風險資本家的主要任務是對資本進入和退出進行研究，不僅僅是要保障投資者的利益，更要通過監控過程的方式，增加公司的價值。他必須密切重視風險機構的全部資產，或者參與籌集新的風險資本，引誘下一輪投資新的特定的合作者或基金的繼承者，當然在風險資本家還要積極地設計出資本的退出戰略。從風險投資運行的過程來看，風險投資家具有極其艱巨的不可小覷的職責。
因此，風險投資業的發展涉及到政策、文化、人才、市場環境等方方面面的問題，將風險投資業的發展粗糙地理解為風險和投資的簡單組合，妄圖通過成立幾個風險投資機構，籌集一些資金來發展風險投資業的想法是非常膚淺的。
三風險投資的風險最小化
發展風險投資業，需要專門的風險資本家勇敢地面對風險，但是，任何一種生產要素都具有經濟學意義上的稀缺性，資金的利用必須考慮其機會成本的大小。因此，風險投資最終的落腳點還要將風險最小化。所謂的直面風險，駕馭風險不等于發現風險就知難而進，更重要的是提高風險資金的使用效率，保證出資方利益最大化。
發展風險投資，最小化風險，最根本的還是要積極的轉變觀念，完善風險投資機制。在轉變觀念方面，政府的定位尤其關鍵。風險投資區別于傳統投資還突出表現在它從一個科技成果在研究和轉化階段就投入了相當的關注，因此在初期，政府最關鍵的舉措不是籌集風險資本，也不是親自運做投資項目，而應該盡可能的營造一個有利于風險投資活動的環境。具體地說，政府要完善各種中介組織，使其能夠及時地提供各種完備而準確的信息服務，政府不能成為風險資本供給的主要渠道，更不是風險資本的經營者，政府主要是進行大的宏觀的調控和服務，盡可能的為風險資本的發展提供一個寬松良好的環境。
制度建設也是一個非常重要的方面。在吸引和刺激風險投資業發展方面，已經出臺了許多各種各樣的優惠政策，如減免稅收等等，細目確實繁多，但是，所謂的優惠政策，不過是在原有體制的夾縫中對生存空間的拓展和尋找，并不能根本性的解除發展風險投資業的約束，而且從現實來看，這種優惠政策的作用也是有限的，同時也是經常發生變化的，這就同風險投資要求的中長期才能獲得高額收益相抵觸，大大的影響了風險投資業的發展。
日本貿易振興會負責人認為：中國的政策制定缺乏透明性，變化較快；一開始總是很熱情地歡迎外商來投資，但是一旦投資后，政策就會產生變化；對外資企業各種收費太多，據統計有48項左右，給企業正常的生產經營帶來負面影響；政府對企業的干涉也太多；等等。1999年初，中國美國商會首次以白皮書形式表達了其會員在華經營的感受。這一名為《美國企業在中國》的集體論壇，集中提出了中國在投資體制方面的諸多弊端：如具有法律效力的政策性文件只限于政府內部傳閱，由政府出資的采購行為很少受市場機制的指導，知識產權的保護不力，技術轉讓方面的規定既不合理又模糊不清，社會保障、住房、醫療保險等方面缺乏統一的政策，而且工資收入、直接招聘、人才流動等方面又有各種名目的條條框框的限制……等等。
風險投資范文2
關鍵詞:風險投資;現狀;挑戰
一、風險投資概述
1.風險投資的特征
風險投資，是由專門職員和機構向那些剛剛成立或增長迅速、潛力很大、風險也很大的未上市新興企業長期股權融資和增值服務，培育企業快速成長，數年后再通過上市、吞并或其它股權轉讓方式撤出投資，取得高額投資回報的一種投資方式。典型的風險投資往往具有以下幾個基本特征：
（1）投資對象多為處于創業期(Star-up)的中小型企業，而且多為高新技術企業。
(2)投資期限至少在3-5年以上，投資方式一般為股權投資，通常占被投資企業10％-49％的股權，不要求取得控股權，也不需要任何擔?；虻盅?。
(3)投資決策建立在高度專業化和程序化的基礎之上。
(4)風險投資人一般不參與被投企業的經營治理，但提供增值服務；除了種子期(seed)融資以外，一般也對被投企業以后各發展階段的融資需求予以滿足。
(5)由于投資目的是追求逾額回報，當被投企業增值后，投資人會通過上市IPO、收購吞并或其他股權轉讓方式撤出資本，實現增值。
(6)風險性極高，投資失敗的可能性均勻在70％左右，但一旦成功，便會獲得逾額回報。
2.分類及功能
對風險投資類型的劃分有多種標準。按投進方式，可分為“杠桿式”風險投資和“權益性”風險投資，后者是國際上通常采用的投資方式。按接受投資的企業發展階段不同，可以將風投資天職為種子資本、導進資本、發展資本和風險并購資本。
風險投資的基本功能是為應用高科技成果的中小企業提供其創業和發展所必須的股權資本，風險投資的基本運作機制是由風司融到風險資金，投向經過謹慎篩選的風險企業或項目，培養風險企業發展壯大，實現正常的市場運作，然后撒出投資，再往尋找新的項目。由此可見，風險投資主要有資金放大器、風險調節器、企業孵化器等幾種功能。
3.風險投資的運作
風險投資主要由項目評估和選擇、談判和簽定投資協議、培育風險企業、實現投資收益等環節構成。
（1）項目評估和選擇。企業家（團隊）治理能力、產品或技術的獨特性以及產品市場大小構成了決策評價指標體系的主要組成部分，在此基礎上派生出創投決策的“三大定律”：
第一定律：決不選取超過兩個以上風險的項目。
第二定律：V=P×S×E
其中，V代表總的考核值，P代表產品市場大小，S代表產品、服務或技術的獨特性，E代表治理團隊(企業家)的素質。
第三定律：投資P值最大的項目。
（2）談判和簽訂投資協議。風險企業所關心的是有足夠的資金滿足企業運轉，確保目標利潤和企業經營權。雙方通過對風險企業未來盈利的猜測來確定風險投資所占股份，最后形成項目股權分配與投資額及對賭條款等全面細致的風險投資協議。
（3）培育風險企業。協議簽訂后，風司與風險企業保持密切聯系，一般通過治理報告、企業定期訪問、擔任企業董事會成員來對企業實行監控，以便發現題目和解決題目。風司一般還會用自身的治理、法律、財務等方面專長，向風險企業提供專業咨詢等增值服務。
（4）實現投資收益。風險投資的退出方式和時機選擇，取決于風司整體投資組合收益的最大化。主要的退出方式有風險企業股票公然上市；其他至公司收購風險企業，把風險企業轉售給其它投資公司；執行償付協議，風險企業向風司回購自身股份。
二、我國風投行業的發展狀況分析
1.投資概況
我國風投行業經歷過2000、2001年的發展高峰，之后隨國內創業板暫不開設和納斯達克網絡泡沫的幻滅而走向低谷，直到2004年由于資本市場退出形勢的預期好轉以及網絡潮的回熱，風投行業在總投資額上大幅攀升，據統計數據，中外風投機構在2004年共對253家大陸及大陸相關企業進行了投資，投資總額達12.69億美元，創歷史新高，其中投資案例數目較2003年增加43％，投資金額上升28％，風投業進人一個全面復蘇和加速發展的時期。
2.行業分布分析
風投機構在選擇投資對象時通常會考慮該行業的成長性、創新性、市場遠景以及具體企業的治理團隊。調查顯示，傳統制造業已經取代軟件行業，成為創投項目最為集中的行業，表明風投資本規避風險和短期盈利取向的動機明顯增強。風投資本通過參股方式，從穩定發展的傳統制造業那里獲得股利，增加利潤流量，滿足了風司股東要求的一種策略選擇。
3.區域分布分析
風投資本偏重高新技術項目和經濟發達地區，主要指向上海、深圳、江蘇、浙江、北京、天津等地，其中上海的風投機構數目最多，但在資金總量上比深圳小，北京固然機構數目較少，但治理的資金卻較多。此外，風投出現很強的區域集點。京津冀地區的項目投資強度最高，長三角與珠三角的差別不大，而東三省及其他地區的差別則較大。
4.階段分布分析
針對創業企業所處的發展階段的不同，其生命周期可分為五個階段，即種子期、發展期、成長期、擴張期以及成熟期。風投機構會根據企業不同階段的特點制定具體的投資對策。
國外的風投資本一般集中在發展、成長和擴展階段，向種子和成熟階段投的比例比較小，特別是在種子階段，大約只有5％。2003年以來，風投資天職布基本上是“正態分布”：中間大兩頭小。項目主要集中在成長階段，而種子階段所占比例最少，這種趨勢與國外風投的階段分布基本一致。
5.我國風投行業投資項目退出狀況
自2003年以來，我國風投資本在退出上固然取得可喜的進展，有多家風投機構實現了成功退出。但與國外相比，上市和被其他企業收購所占比例明顯偏低的狀況仍然沒有改變。值得留意的是，由于我國的創業板市場遲遲未開，多數風投機構投資“后撤”，即風投機構為了規避風險和獲得穩定的回報，多選擇比較成熟、規模較大的傳統性項目。2005年以來隨著我國證券市場股改的不斷深進和登陸海外資本市場，通過IPO實現退出的較往年明顯增多，多家風投支持的中國企業在美國、香港和新加坡市場上市。
三、我國風險投資行業面臨的挑戰
1.資金規模小，來源渠道單一
風險投資的主體包括政府、金融機構、風險投資公司和天使投資者等。我國目前的風投機構主要是以政府發起創辦或由國有企業發起設立、政府參股為主體。而從國外的經驗來看，風險投資主體應該是愿意并且能夠承擔風險的個人、企業投進。在沒有民間資本大量參與的情況下，風投基金的數目和規模很難有大的增長，遠遠不能滿足我國高科技產業發展的需要，也達不到最佳投資組合的目的。
2.風險投資主體錯位
風投機構是風險投資市場的真正主體。它是向風險企業提供風險資本的專業的資金治理人。風投機構從風險投資者召募風險資本開始，搜尋、調查、篩選投資項目，制定投資方案，對投資進行監視、治理和必要的輔助，并在適當的時候以適當的方式撤出投資，把本金及實現的利潤分配給投資者。
目前，我國風投主體的結構是不公道的，應逐步改變其政府主導的現狀，形成由民營主導的風險投資格式。大力發展以民營資本為主體的風險投資企業，如有限合伙制、信托基金制和公司制的民營資本主體。
3.風投資本的利潤實現與退出困難
高風險通常意味著高收益，而高收益的獲取和高風險的轉移，關鍵在于退出。風投目的是盈利，而不是控制公司。因此，為促進風投行業的健康發展，充分發揮其對高新科技的推動作用，必須完善風險投資的退出機制。
風投資本變現回收主要有三種方式即:公然上市IPO、出售股份及因投資失敗而進行的資產清算。目前,我國風險投資仍缺乏暢通的退出途徑，主要表現在A股主板交易市場上市門檻高；缺乏健全的產權交易市場；專門為風險企業提供退出途徑的創業板市場至今尚未建立。
4.法律制度不健全
風險投資在我國早已開始實踐，但至今仍未對風投基金進行立法；由于法規建設不健全，使得社會上非法集資活動屢禁不止；在稅收上，國家固然給高科技企業享受15％所得稅稅率的優惠政策，但對高科技企業的投資者卻沒有所得稅優惠，風險投資者在高科技企業所得的股息和紅利要雙重征稅。這種滯后的立法狀況嚴重制約了我國創業投資的運作和發展。
5.缺乏風險投資專業人才
風投是跨越科技與金融兩大領域的特殊金融活動，涉及評估、投資、治理、審計和高科技專業知識等多方面學科，實踐性綜合性很強。風險投資家應該是既懂技術理論，又懂治理創新；既懂產業運作，又懂資本運營；既能深諳風險投資的職能奧妙，又能通曉國際風險資本運作規則的復合型高級人才。高素質的風險投資家是風險投資的靈魂，這正是目前我國最需要的也是最缺乏的。
四、應對我國風投發展挑戰的建議
1.擴大風險投資總量，培育多元化市場主體
根據國外成功經驗和我國發展趨勢，可從從機構投資者、國內大型企業、私人資本和政府資金等方面拓寬風投資金的來源：
2.建立一套分散風險的投資機制
可以從投資多個階段的企業并分批投進資金、組合投資、聯合投資、合同制約、治理咨詢和嚴格執行業務計劃書等方面分散風險。
3.建立創新的組織制度，培養風險投資人才
與一般公司組織形態相比較，有限合伙制能夠有效降低運作本錢和本錢，并通過適當的治理結構和各相關利益者之間一系列激勵與約束的契約安排來有效地減少風險。應采取多種方式培養和引進人才，在此基礎上，完善激勵與約束機制。
4.建立暢通的風投資本退出渠道
風投資本的成功退出不僅意味著高額回報，而且也是風險投資不斷循環的基礎。我們既要鑒戒國外的成功經驗，又要立足于我國國情，在探索中建立適合我國經濟運行機制的退出模式。如國內買殼或借殼主板上市、進一步發揮二板市場的上風、設立和發展柜臺交易和地區性股權轉讓市場、盡快開設創業板、國外二板市場或香港創業板上市、企業并購與企業回購、清算退出等，沒有退出渠道的創業投資是沒有發展前途的。因此，要想實現創業投資的健康發展，就必須完善風險投資體系，保證資本退出渠道的通暢。
5.完善相關法律制度
修訂《合伙企業法》，明確規定有限合伙制為我國企業合伙的一個重要組織形式，明確對合伙人的約束和正當權益，但不應該對相關細節規定過細；修改《貿易銀行法》、《保險法》、《養老基金治理辦法》，適當放寬對機構投資者的投資限制，答應它們適度地參與風險投資。修改稅收法律制度，避免雙重征稅。
風險投資是一個系統工程。它的充分發展需要金融界、法學界、教育機構、科研機構以及中介機構等共同努力；政府要為其發展營造一個良好的市場環境，擺脫行政干預，完全按市場規律辦事；加快我國風險投資的發展需要一個完整的投資體系支撐，這個體系不僅要包括健全、成熟、規范的支持系統，還要具備一套分散風險的投資機制和有效的治理機制；構建我國風險投資體系，促使風險投資進進良性發展，對我國國民經濟的發展具有十分重要的意義。
參考文獻：
陳德棉蔡莉風險投資：運行機制與治理.北京：經濟科學出版社，2003.
徐力:我國風險投資退出機制探索.中國市場,2007，(52)
風險投資范文3
找誰借錢合適呢?盡管最近十年來，風險投資(下文簡稱VC)在國內變成一個很時髦的事，想必你也聽說過很多人在VC的支持下，做成了許多成功的例子。但我還是要勸你，90％以上的生意是不需要風險投資的。父母、親戚、朋友、大款暴發戶，他們的錢都比風險投資商的好拿。
為什么VC的錢是燙手的錢?
因為這些錢的要求是最苛刻的，附加條件是最多的。本質上，VC給你的每一分錢都是你們的血汗錢，因為這些錢意味著投資商拿走了一部分你們的股份，而你所抵押的則是你的未來收益。
更大的問題在于，你的創業從此走上了一條華容道。要么lPO或者被并購，幫助VC獲利退出，要么把錢燒光清算死掉?？傊略傧胫《赖莫毩⒋嬖冢菐缀跏遣豢赡艿?。他們很現實，沒有人會給你雪中送炭，他們只愿意干錦上添花的事。如果你是一個難得的連續創業家，比如季琦、周鴻，或者是從大公司走出來戰功顯赫的高管，像陳義紅、王峰這樣的，風投會追著給你錢。但大多數創業者剛開始根本不像一個超人，所以，你很難在融資交易中獲得平等的談判地位，盡管這看起來是一個雙向選擇的事。
在2007年之前，中國的風險投資是一個供給遠大于需求的買方市場。太多饑餓的創業公司在追逐少數“聰明的錢”。這兩年，情形似乎正在發生變化。僅僅2010年第一季度，就有超過5.7億美元的創投基金，31億美元的成長基金被募集。第二季度，新募集的創投基金超過18億美元，成長基金22億美元(根據ChinaVenture投中集團的數據)。這些對于創業者來說絕對是好消息。
壞消息是，太多的傻錢、閑錢正在稀釋少數“聰明的錢”。一大批沒經驗沒受過傷的家伙匆忙上陣。他們也許是不錯的MBA、會計師、咨詢顧問、券商投行甚至技術官僚，但對于如何成為一個真正的VC投手，還嚴重準備不足。
前一段，經緯創投的管理合伙人也曾是易趣創始人的邵亦波在新浪微博上抱怨，他在自己投資創辦的一家公司的董事會上碰到一些實在不怎么樣的VC。公司的CEO、他的創業伙伴被折磨得很慘。公司雖然做得很好，但是因為這些VC，CEO浪費無數時間，也錯過很多機會。邵亦波自己創過業融過資，現在又是干風投這行的，如果連他都覺得碰上二三流VC搞不定，那其他人可想而知。
沒有哪個投資人的臉上會寫著我是壞VC。那么，對于下定決心要引入風險投資的創業者來說，學會辨別就非常有必要了。
好VC夠貪婪夠冷酷壞VC扮天使、裝好人
和深圳的成功創業家、天使投資人楊向陽交流，我問他怎樣才算最好的風險投資人?他覺得，得像他的朋友――賽富投資的閻炎一樣，“夠貪婪，夠冷酷”?！笆裁唇胸澙?貪婪就是充滿希望，下注在一個看起來只有萬分之一可能的事情。所謂冷酷，就是同時要保持非常冷靜和高度理性，不能為某些表面的東西所誘惑?！眱扇说墓餐笥选⑸罡郛a學研創投的厲偉對這句話做了完美的詮釋。
這個行業高度奉行優勝劣汰的定律。TOPl0的領先者會掠走80％的利潤。衡量這些VC的首要標準，絕對不是創業者的滿意度，而是lRR(內部回報率)。所以，你該知道VC的屁股會坐在哪一邊。
好的風險投資人一定是個精明的生意人。今年在海外IPO的一家消費品制造企業，早幾年曾因為創始人不合分家，資金鏈一度瀕臨斷裂。當時，企業老板不得不四處委托中介找錢。一家有實業背景的本土基金和一家海外基金同時表示了興趣。前者開出的條件寬松，但決策程序太長。而后者可以在一個月內就把資金打到企業賬戶上，不過條件苛刻。這位老板選擇了后者。為了省錢救命，甚至連律師費都沒花就簽了一大堆英文文件。日后才明白，其中不但有優先清算權等條款，而且大大稀釋了他的股權。后來公司上市，收獲最豐的是VC。老板自己一邊罵VC冷血，一邊也承認，就算當時知道這一切，可能還是會簽，這是最現實的選擇。
參加某論壇，有一位半成品創業家在臺上公開炮轟投資人是趁火打劫，是騙子，輿論嘩然。個人猜測，這位創始人之所以開火，是因為投資他的公司之外，投資人最近又投資三家B2C公司，沒把雞蛋放一個籃子里，讓其心中很是不爽。畢竟他們是咬得很緊的競爭對手，會不會連商業秘密都共享呢?
一個不講專業化、不以市場效率最大化為原則的風投，把錢像施化肥一樣撒給那些生命力微弱的種子，這不是浪費又是什么呢?
好VC靠拼命工作壞VC弄人脈資源
和朋友談及某TMT(科技、媒體、電信業)產業早期旗幟人物，這幾年轉做風投。項目有一些，但沒見到過成功的。推敲原因有三：第一，該大人物自己靠造夢起家，也容易被別人的夢激動；第二，他知道趨勢前沿，但對技術產品模式沒下苦功精研；第三，他善于編織資源網絡人脈，喜歡投干大事的公司。但成功者都是從小事干起。投資終究還得理性。
我所見的圈內一流VC，只要還在一線戰斗的，每周工作無法低于60個小時。你想想，至少得在5個以上被司董事會任職，還要有30％以上的時間學習新知識看新項目，再參與基金內部討論和行業會議，帶團隊，處理募資等事務。這些還不夠，還得吃過大虧受過教訓。
VC這行，是長期博弈，背景關系吃不了一輩子。我知道一家新銳基金被圈內很多人批評，講他們做事太獨，擴張太快，手段太囂張。但他們屢屢投出讓業界看不懂的案子，很多只是功夫下得夠深，視野比別人更寬罷了。我看過他們做的一份3萬字的行業研究報告，是我見過的最好的報告之一，大量文獻收集和田野考察，沒有任何廢話套話，邏輯清晰，結論明確。成功沒有僥幸，號稱有關系有背景的人多了，能比沒背景的更勤奮玩命才叫本事。
風司是金字塔型的，在頂端有那么不超過20個名人，但是其下有許許多多你聽都沒聽過的家伙，其共同點就是他們的一塊錢就是值一塊錢。誰都希望自己的董事會里坐著周全、靳海濤、沈南鵬，誰都希望用上他們的建議和人脈。但除非你的生意是他們特別感興趣的，你有著非常顯赫的成功紀錄，否則他們的時間很金貴，對你的幫助也有限。
衡量一家風險投資機構的水準，不僅要看木桶里最長的板――管理合伙人，還要看最短的板一一副總裁、投資經理、分析師。他們大部分時間跟創業者泡在一起。有些基金是大牌“Tiffany”，可發給你的只是一個“鑰匙扣”。這個時候，我建議你對其建議的價值保持審慎懷疑。在這個行業里，一頭獅子指揮的一群綿羊未必斗得過一頭狼王帶領的一群土狼。
有信任有底線的是好VC沒耐心沒安全感的是壞VC
除了“夠貪婪夠冷酷”，“如果你不‘夠善良’的話，還是做不好投資的。善良意味著你對被投人高度信任，同時還要發現工作中的美”。厲偉補充了第三點。
由于風險投資相當缺乏流動性，剛開始的時候想著時間會很短。但實際上他會讓你等上5年甚至10年。你不得不對風險有著更大的忍耐性，情感上也會有很大的起伏。1996年成立的麥考林，當時是一家目錄郵購公司，美國華平基金投的，結果連著虧損了8年，2004年才贏利。2008年華平基金終于熬不住了，把股份轉賣給紅杉?，F在麥考林變成了一家電子商務公司要去美國上市?！》N莊稼的農民都知道，你把種子播下去了，水呀肥呀都澆上了，就該順從大自然的魔力，不能三天兩頭把土刨開來看看，為什么還不長苗。
每個企業都有自己的發展節奏。VC的進入，肯定會改變節奏，但不能逼它變形。
邵亦波說，做投資者，總會有貪婪(再等個更好的價錢吧)或恐懼的時候(快賣吧)。面臨大決定，好VC會把自己的心態與底線和創業者說清楚，信任創業者為自己和投資人去爭取最大的利益。壞VC不知道自己要什么，今天貪婪，明天恐懼，天天和創業者打電話，每一輪談判都有新的主意或要求，讓人哭笑不得。
企業小的時候，需要以小博大。等到企業大了，安全邊際更重要。
風險投資范文4
關鍵詞:風險投資項目管理風險控制
經過多年的探索,中國風險投資事業在不斷發展壯大,逐漸顯示出其對中國科技成果轉化及高科技產業化的重要作用。風險投資是專指萌芽狀態中的高新技術領域的投資,這種投資的高風險性和高回報率要大于傳統意義上的投資。風險投資的資金最終都要落實到具體項目中,由于風險投資項目大多數是由技術創新而產生的高科技項目,過去同行業的歷史資料很少或幾乎沒有,因此在項目運作過程中除了具有一般項目的風險以外,還具有本身的特殊性。風險企業在整個項目運作過程中因管理不善而導致投資失敗的風險統稱為風險投資的管理風險,主要表現為:組織風險、決策風險、過程風險。進行科學的管理風險控制,對于有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉化,使風險投資項目實現最好的綜合經濟效益,具有重要的現實意義。
一、團隊建設———組織風險控制的核心工作
風險投資項目主要以技術創新為主,項目的增長速度比較快,如果不及時加強企業的組織管理,就會造成項目規模高速膨脹與組織結構落后的矛盾,成為風險的根源。
風險投資作為知識經濟社會中技術創新與金融創新相結合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對組織的管理。與傳統項目相比,風險投資項目不但要求項目組織內的人員有較高的素質,有一定的項目管理經驗,對項目的風險性有較高的認識,并且這種知識和技能在項目實施過程中能夠充分地協調運用。而只有高性能項目團隊才能實現這種充分協調,所以在項目組織風險控制中,團隊建設顯得尤為重要。團隊在現有傳統組織結構中的引進,改變了組織過程實施的方式。即組織過程變成了企業的主要組成部分而不是職能部門,項目經理變成了“過程所有者”。為了從事項目的人員能夠生產出高質量的產品或服務,團隊應圍繞著用于獲得過程流的焦點進行建設。如果項目人員和工作要求不相匹配,有沖突,士氣低,將會影響項目團隊性能的發揮,更會使整個項目的順利實施受阻,造成巨大的經濟損失。作為項目經理,如果能營造一個讓參與者發揮自己才干的適當環境,會使項目成員的忠誠度高度提升,增強項目團隊性能的發揮。為建立一個高效率的項目團隊,我們需要了解其主要推動力和障礙。
推動力是同項目環境相聯系的正面因素,可以加強團隊的有效性,它們和團隊性能是正相關的。障礙是同項目環境相聯系的負面因素,它們被認為妨礙了團隊性能,在統計上同性能是負相關的。在置信度為95%或更高時,這些團隊特性和團隊性能之間存在高度相關性。通過推動力的把握和障礙的排除來創建高性能的項目團隊,是組織風險控制的關鍵內容,是項目成功非常必要的條件。
二、項目評價———決策風險控制的首要工作
我國許多風險投資出現嚴重虧損,很大程度上在于投資項目本身先天不足,是投資決策失誤造成的。決策風險是指風險項目因決策失誤而帶來的風險。由于風險項目具有投資大、科技含量高、產品更新快的特點,使得對于項目的決策尤為重要,決策一旦失誤將會直接導致項目的失敗。
對風險投資項目進行價值評估是投資決策的關鍵環節,如果在進行價值評估過程中,僅靠風險投資家、市場的經驗和直覺進行決策,會使評估結果存在一定的片面性。因為風險投資項目所包含的不確定性和風險遠遠大于傳統的投資項目,所以如何從模擬風險的角度以及能夠反映這種風險的價值范圍方面預測價值,是進行風險投資項目決策的關鍵。全面的價值評估工作主要取決于對企業及其所在行業普遍的經濟環境的了解,選擇正確的價值評估方法,擁有較多的財務、統計數據,采用科學的態度去認真分析和預測,才能得到真實可靠的結論。因為風險投資項目歷史財務數據相對較少,或者沒有可比項目數據,評估時應采用類似項目和自身的歷史數據相互替代的方法來進行。在取用同類項目數據時,還要考慮項目之間的相似程度,以及信息的豐富程度、穩定程度。選取了合適的財務數據后,接下來的工作就是預測項目預期現金流量及選定項目的必要收益率或資本成本(折現率)。為了計算由該項目引起的不同時點的現金流量,需要采用折現現金流量法,將不同時點的現金流量調整到統一時點進行比較。估測項目預期現金流量具體工作包括:分析企業財務狀況,計算扣除調整項目后的營業凈利潤與投資成本,將企業經過審計的現金流量表進行分別細化分析;了解企業的戰略地位及產品的市場占有率;制定績效前景;預測個別詳列科目;檢驗總體預測的合理性和真實性;結合企業經營的歷史、現狀和未來,分析預測得出和風險相適應的企業預計現金流量表,以此為基礎計算出的項目的凈現值。估測并調整項目必要收益率工作包括:權益資本成本估算;債務資本成本估算;確定目標市場價值權數;估計不同的企業的報酬率隨整個市場平均報酬率變動的情況;估計根據機會成本要求的最低資金利潤率;將與特定投資項目有關的風險報酬加入到企業要求達到的報酬率當中,形成按風險調整的貼現率,從而合理選定折現率。
企業在識別與估量投資風險后,對選定的投資方案,還要針對其可能面臨的風險,運用杠桿原理,協調經營風險與財務風險。由于營業風險是一個項目資本成本的主要決定因素,而且由于技術、效率及其生產上的因素,企業通常無法控制項目的營業杠桿,這就需要我們利用總杠桿、經營杠桿和財務杠桿三者之間的相互關系,采用杠桿程度有限的組合,來控制企業的總風險。
三、借助信息技術———實施過程風險控制
項目是一個連續的過程,風險項目往往起源于一種想法,并采取一種概念化的形式,要求有足夠的物質要素,使組織中關鍵的決策制定者選擇該項目。在整個項目運作過程中,不同的階段會遇到各種不同的問題,并以一種連續的生命周期的模式,強調了進行風險項目過程管理的必要性。
風險投資范文5
目前我國風險投資機構的組織形式主要有以下幾種：
1．政府授權經營集團。如廣東省風險投資集團。
2．國有獨資公司。如上海市創業投資公司、江蘇省高新科技風險投資公司。
3．股份公司/有限責任公司。這類公司是由國有企業，高新科技開發區企業、上市公司、民營企業等籌組的公司，其特點是共同籌組資金、共擔風險。如深圳創新科技投資公司、北京科技風險股份有限公司等。
4．上市公司分立機構。如聯想投資公司、紅塔創新投資公司、上海申能創業投資公司。
5．大學發起設立公司。如清華科技創業投資有限公司、北大招商創業投資管理有限公司等。
6．民營及外資發起設立公司。如IDG中國投資公司（基金）、時代在線風險集團。
國有風險投資機構的特點與管理構架：
企業特點：
由地方政府及相關部門全資或控股出資組建；
授權經營、委任企業法人代表或聘任經營管理班子；
通過多種形式的風險投資，促進當地創新科技產業發展；
通過項目投資及資本市場運作，實現國有資產增值保值；
根據風險投資行業特點，可用全額資本進行投資；
賦予組建區域性“風險投資行業協會”的功能；
可用國有風險資本，發起設立區域性或專業性的各類“風險投資基金”；
根據發展需要，經批準可在國內外設立子公司或分支機構；
接受委托，管理及運作地方政府支持中小企業發展的專項“風險創新項目資金”；
根據發展需要，地方政府可分階段向風險投資機構增加注入“風險投資引導資金”，壯大其風險資本金。
管理構架：
授權經營公司不設立股東會，由董事會行使出資者職權；
參股、控股公司設立股東會；
董事會決策機構，決定公司重大事項；
監事會是經營監督機構，按公司法和公司章程行使職權；
經營班子負責公司資產運營管理及投資事務，對董事會負責；
通常設立項目投資部、財務管理部、戰略發展部、基金（資產）管理部、人力資源部等工作機構，確保風險投資業務運作暢順；
風險投資機構與獨資、控股、參股公司的關系是以產權為紐帶的出資者與經營者的關系。
風險投資機構可聘任獨立的專家委員會，為進一步改善經營運作及創新發展，定期提供研究咨詢。
風險投資機構的主要運作管理模式及內部治理結構：
以有限責任公司方式設立，對投資項目以股權管理方式運作。
其管理特點有：
選擇投資項目——需符合國家產業政策及鼓勵發展領域的創新科技項目；
投資項目評審——由公司內部的“投資決策委員會”和董事會，審定投資項目及投資金額；股權方式投資——以風險資金作股權投入，派出人員進入被投資企業的董事會、監事會，參與企業的重大決策；
組成項目管理團隊——由擅長技術與企業管理、金融財務等3至4名員工，跨越不同的功能管理部門組成，負責投資企業的動態跟蹤管理，以及籌劃資本增值退出方案；
定期匯報進展——由管理團隊定期交流項目管理及進展情況，對投資項目進行全過程動態研究與跟蹤，建立共識。避免局部管理不善而且危及整個項目計劃失敗；
資本運作退出——通過項目股權轉讓或推薦項目企業上市，作為風險資本退出的主要途徑；
激勵與約束機制——對管理團隊實施“風險投資項目資本增值退出獎勵辦法”。以及對因跟蹤管理不善的項目人員進行調整直至解聘；
風險投資公司必須制定包括“廉潔自律”在內的基本管理規定，建立激發員工創造力的“開拓、求實、嚴謹、高效”的企業文化。
按培養風險投資家的目標，建立員工隊伍的聘任與激勵機制
風險投資機構需要高素質的人才，員工大多擁有雙學歷或多年企管經驗
采用矩陣式聘任體系，按人才的配備要素進入相應的聘用職務系列
公司可按行政管理系列、投資管理系列、財務管理系列、行政輔助系列等聘用劃分，每個系列都有近20個檔次，并且各系列的檔次都有相對應的聘用待遇平衡關系，以體現公司對每位員工的聘任都進入系統全面考慮。公司可在不同類別和不同層次上確定不同員工的任職資格、工作規范、薪酬標準。這樣就構筑了一個系統化的全員聘任及工作平臺，便于員工對本職工作、崗位、能力的認同，便于公司按投資管理需要實行跨職務系列的“項目團隊”優化組合。
加強典型投資案例分析，加速管理層專業化和項目團隊職業化建設
中國大陸在20世紀90年代初成立運作的風險（創業）投資公司，大多經歷過采用類似信托投資或金融借貸的運作方式。這種運作方式，很難培養出富有創意又有務實操作能力的風險投資隊伍。而部分從海外回國參與中國風險投資的專才，對中國國情（含法律、稅務、企管等諸因素）要有一個深刻的理解過程，其對在中國的投資風險運作及項目企業的判斷控制能力，有待實踐中提高。因此，風險投資機構若擁有了較成熟的風險投資人才，擁有了眾多的風險投資家團隊，就擁有了持續發展的未來。
最近三年間，由于亞洲金融風暴的警示，中國的風險資本才真正以股權的方式進入被投資企業，風險機構的團隊參與被投資企業的決策及市場運作。因此，真正以市場化運作的風險投資機構，需要在投資經營理念、選擇項目指引、企業跟蹤管理、資本運作退出、管理團隊激勵等方面，進行深刻的研究與總結。以典型的風險投資案例，以豐富的投資經歷、經驗或教訓，以內部研討的方式訓練業務管理團隊，迅速提升風險投資機構整體的專業化與職業化水平。
風險投資范文6
一、我國風險投資的現狀及存在的問題
我國的風險投資開始于20世紀80年代中期。目前，各類風險創業投資機構的數量已達到380家左右，注冊資本為1200多億元，這類風險資本主要以政府、創業企業、投資機構、中介服務機構為主，相應的創業投資機制也已初步建立并運行。并且，在所有風險投資中境外風險投資機構是最為活躍的，外資機構資金在全部風險投資中所占比率很高(在2007年的31億美元中占到80％)，政府資金次之，我國金融機構資金和私人資金所占的比率較低。風險投資基金投資于企業初創等相對早期發展階段的資金比率也在逐年增高。上述數字說明，風險投資正逐步成為我國高新技術產業化發展不可或缺的投資來源。由于我國風險投資機構規模不大，平均每個機構管理的資金約3.15億元人民幣，風險投資機構的平均投資強度在3000萬元人民幣左右(具體數據見下表)，對每個風險投資企業的投資力度相對有限，且風險投資的資金與風險投資機構的資金不匹配，很多風險投資資金投入到傳統類企業或成熟階段企業，這種投資不符合風險投資的特性，沒有起到建立風險投資機構的作用。
2007年全球風險投資規模已達400億美元，我國風險投資規模也達到31.80億美元，投資項目和規模比2006年有較大規模的增長。盡管我國風險投資市場的總體規模與經濟發達國家還存在一定的差距，但我國的發展速度較快，風險投資也是很多創新企業和中小企業熱衷的對象。由于目前我國的風險投資仍處在初級階段，在風險投資機制方面還存在著如下幾個方面的問題：
1資金來源方面，資金主要來自國外風險資金和政府風險投資資金。而社會的私人資金、金融機構資金、保險機構資金和養老金沒有進入，風險投資資金規模受到限制。
2風險投資的法律方面，所需政策法規有待完善，風險投資稅收政策的完善是促進風險投資資金規模的有限措施。
3風險投資的認識方面，對風險投資的特點要有認識，風險投資的對象是高風險、高收益的投資項目。風險投資資本不是中小企業融資的資金源。
險管理方面，要加強風險投資項目的投資管理，在缺乏合格的專業風險投資管理專家情況下難以取得滿意的投資收益。
5風險投資業績方面，由于風險投資的高風險性和投資回報周期長及風險資本的退出機制不健全，反映風險投資良好業績的案例較為缺乏。
6風險投資專家方面，缺乏風險投資管理專家，風險投資機構難以控制和管理被投資企業的風險，風險投資管理水平落后。
7退出渠道狹窄，風險資本退出機制缺乏。
8民間資本很少參與，政府成為投資主體。只靠政府出資，民間資本不能積極參與，風險都由政府承擔，風險投資不可能得到大發展。
我國目前風險資本的來源比較單一，除了來自外資風險投資公司的資金，國內風險資金主要是由政府提供。因而導致了我國現有風險資本的規模較小，影響了風險投資業的發展。因此，如何拓寬我國風險資本的來源渠道，改變單一的風險資本結構，是我國急需解決的重大問題。各級政府出資建立的風險投資公司是我國風險資本運作體制的缺陷之一。風險投資是一種風險極大的特殊投資活動，如果沒有一批具有風險投資管理專業知識和經營技能的職業風險投資家來進行運行，風險投資活動是不可能成功的。實踐證明，這種模式不能適應風險投資的特點和動作規律，無論是我國還是外國，采用這種模式較難取得成功。這是因為在國有獨資公司的模式下，無論設計怎樣周密的監督人方案，還是難以解決所有者虛置的問題，當然更無法建立有效的激勵機制。
風險投資資金規模的限制對于風險投資來講是一個很大的制約，沒有足夠的資金規模和抗拒風險的能力，使得風險投資沒有輸的底氣，因為一旦投資失誤，可能就很難翻身。而對于風險投資來講，高風險就意味著高失敗率，因此，風險投資機構總是要對風險投資項目進行嚴格的挑選，從上表就可以發現，風險投資機構的資金與風險項目投資資金有較大差距。如何提高風險投資資金規模和風險投資管理水平，就是擺在風險投資機構面前的首要任務。
如何擴大風險投資資金規模，就是擺在各級政府面前的重要任務，政府在風險投資方面的資金與社會資金相比總是有限的，且政府出資建立的風險投資機構也缺乏足夠的專業風險投資管理專家。因此，建立以政府出資的風險投資保險基金，對風險投資保險引入其他資金和投資機構進入風險投資領域，是促進我國風險投資事業發展的重要措施。與非政府風險投資機構的合作，對促進高新技術產業的發展有著積極意義。政府只是對風險投資項目提供保險資金而不參與被投資對象的管理，政府認為某個高新技術企業或項目對促進經濟建設和社會發展有利，風險投資保險基金就可為這個企業或項目提供保險，風險投資機構出資和參與管理，這樣風險投資機構的投資風險有風險投資保險，投資損失的承受力得到提高，在有效降低風險率后，對其他各類資金進入風險投資領域也起到了示范和引導作用，特別是為養老金、私人資金、銀行和保險機構資金的進入提供了條件。
風險投資保險基金的運轉對擴大風險投資資金的規模也有促進作用。如果風險投資資金大部分來自政府資金，其他投資機構資金不參與風險投資，則政府風險投資資金的投資規模受到很大限制。在有風險投資保險后，投資風險得到控制，可吸引其他投資機構資金參與風險投資項目，在其他風險投資資金的參與下，風險投資保險基金就具有杠桿作用，一個風險投資項目的保險資金需求是不等于風險投資資金規模。如一個風險投資項目的規模是1000萬元人民幣，假設風險投資保險資金是投資規模的20％，則政府出資建立的風險投資保險基金就具有5倍的放大系數，也就相當于政府的風險投資資金擴大了5倍，原來政府的1000萬元人民幣只能投資一個項目，現在可以為5個投資規模為1000萬元人民幣的項目保險。另外，風險投資保險基金可吸引更多的非政府投資機構參與技術創新項目投資，對促進高新技術產業的發展將有積極意義。
在非政府風險投資機構進入風險投資領域后，政府資金將只作為扶持高新技術產業發展的保險資金，不謀求商業利益，這種模式符合我國現階段促進高新技術產業發展的需求。而非政府風險投資機構是以商業模式運營的，他們在政府的風險保險資金支持下開展風險投資項目，商業利益有所保證，風險和收益的均衡關系向收益方向傾斜，有利于更多的其他資本進入風險投資領域，形成風險投資資本的競爭，有利于發揮專業風險投資家的技能，提高被投資企業和項目的成功率。
三、風險投資退出機制的完善
風險投資的退出機制是在企業發展成熟后，風險投資基金機構通過資本市場轉讓企業的股權并獲取高額投資利潤，從而撤出在企業的投資。由于我國對企業上市的要求較高，一般中小企業難以達到上市要求，風險資本如不能退出被投資企業或項目，風險資本的高收益也無法實現，而且限制了風險投資機構的再投資，降低了風險資金的使用效率，不利風險投資的發展。建立有效的風險資本退出機制是促進風險投資的重要方面。我國資本市場發展的實踐已經證明，現有資本市場難以滿足創業企業上市的需求，限制了資本市場在廣度和深度上的發展。在《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法(征求意見稿)》中，對創業企業在創業板市場上市提出了具體要求，為創業企業在創業板市場上市融資開辟了渠道，建設創業板市場和完善我國資本市場體系，是促進創業企業發展的有效途徑。但是，創業板市場的人市標準應建立在能滿足大多數創業企業符合上市要求之上，降低創業企業人市的門檻是其首要條件，使大部分一般的創業企業都能達到在其市場上市的標準。建立創業板市場的目的是完善資本市場結構(建立多層次資本市場)，創業板市場的準人條件應較主板市場更為寬松，才能達到建立創業板市場的目的。具體的準人條件具有健全的經注冊會計師審計的財務報告、具有較高的業務增長潛力、有高度集中的業務范圍、周全的業務發展計劃和業務發展戰略，并遵守《公司法》和《證券法》。在企業達到上述標準后就應允許其在創業板市場掛牌上市。另外，我國創業板市場依附于一個證券交易所的模式，也限制了創業板市場的規模，這是由于受交易技術和管理能力等方面的約束，在證券交易所上市的公司數量必然會受到限制。因此，建立獨立于證券交易所的創業板市場，是創業板市場發展和改革的方向。可以考慮在我國的創業板市場上市條件設計時采用多樣化的上市條件。對有一定規模且有盈利的企業，上市條件低一些，有一定規模但暫時無盈利的企業，上市條件高一些和監管嚴格一些。這樣既能兼顧不同公司的特點和需求，又能減少市場風險及投資人的風險。在《管理辦法》中將市場定位于“高成長型，自主創新能力強的公司”，這類公司的凈資產中往往擁有較多高新技術專利，因此，應對創業板公司的無形資產(技術和發明專利)占凈資產比例進行規定，且相對于主板市場應該更高。另外，從《管理辦法》來看，目前創業板并不支持具有高成長性但目前尚未盈利或盈利能力較弱的創業公司，這實際上排除了一些風險投資額很大，成長性很強，卻尚未贏利的企業和項目。在制定這類企業的上市條件時，應考慮公司雖然尚未盈利，但凈資產達到一定規模的情況。在采取這些措施后，風險資本的退出得到保證，風險投資的發展速度將更加穩健，對擴大風險投資規模和提高風險投資管理水平起到促進作用。
四、完善風險投資機制的具體措施
科學技術創新既是經濟可持續發展的根本推動力量，也是提高國際競爭力和實現經濟安全的根本保障，要使高新技術有效地實現產業化，需要建立和完善能有效地動員和集中創業資本、促進知識向高新技術轉化、加速高新技術成果商品化和產業化進程的風險投資機制。建立和完善風險投資機制，對于推進國家技術創新體系建設，提高國民經濟整體素質和綜合國力，實現跨越式發展具有重要意義。建立有效的風險投資機制，對于高新技術的開發及其成果的產業化，具有重要作用。根據上面的分析，采取以下措施對促進我國風險投資的發展將會有積極意義：
1建立政府主導的風險投資保險基金。風險投資保險基金的建立，對降低風險有著積極的意義。在當前風險投資機構承受風險能力有限的情況下，可有效提升非政府風險投資機構投資風險項目的積極性，為擴大風險投資資金規模提供支持。
2加強與國內外知名風險投資機構的合作。非政府風險投資機構的風險投資專家的技能，對風險投資項目的管理有著十分重要的作用，有效的管理是降低風險和提高管理效率的保證。
3法律和政策的支持。風險投資的發展離不開政府的支持。2006年國家發改委、科技部、財政部等十部委聯合的《創新投資企業管理暫行辦法》，從法律保障、稅收和融資渠道等方面為扶持高新技術企業和創新風險投資機構投資中小高新技術企業提供了更多渠道。
4拓寬風險資金的來源渠道。實行投資主體多元化，努力提高私有資本在風險投資中比例。充分利用大中型企業資源，使企業將風險資本的投資作為企業新的利潤增長點。注重風險投資基金的發展，積極引入保險公司資金和養老金的介入，加強與發展與外資風險投資基金的合作。
5引入個人資本特別是養老金進入風險投資領域。在建立風險投資保險機制后，積極引入養老金進入風險投資領域，養老金本身就有一個保值增值的要求。由于養老金具有規模大的特點，投入部分養老金到風險投資領域，這一舉措可有效提高養老金的增值要求和擴大風險投資的規模，有利于風險投資的發展。
