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支付風險控制范文1
(一)造成商業銀行支付結算運行體系混亂
商業銀行是我國金融系統的重要支柱，在我國社會經濟中的重要性不言而喻。支付結算是直接與社會經濟相聯系的部分，一旦發生支付結算風險將會導致客戶提款的要求不能得到及時的滿足，損害存款的權益和社會公眾的利益，影響客戶資金的流通和使用。這就直接影響到社會資金結算渠道的暢通性，甚至進一步影響到銀行信用。在社會性的經濟往來中債務方與債權方是緊密聯系的，由于社會結算資金的有限性，銀行一旦不能使企業權益得到保障，必將使企業想方設法轉嫁風險，逃避自身債務。如此形成的惡性循環將會造成支付結算體系的混亂，使社會經濟大環境逐漸惡化。
(二)使整個金融系統安全和穩定遭受威脅
經濟改革的不斷深入和經濟全球化的不斷發展，使我國的經濟不再是孤立的個體，而是世界范圍內的相互聯系的有機整體的一部分。近年來我國經濟的平穩高速發展在很大程度上歸功于商業銀行的重大作用。商業爭先無疑是社會資金親算的中介，各個銀行的支付結算業務都直接或簡介的與其它銀行相聯系，這個鏈條中的一環發生支付結算風險就可能導致風險的“傳染”，嚴重的可能造成整個社會金融秩序的紊亂，亞洲金融危機的整個過程就很好的證明了這一點。
(三)影響中央銀行貨幣政策效力
眾所周知，中央銀行的貨幣政策是調控經濟的有效手段之一，能夠有效的調節通貨膨脹和通貨緊縮，而這又是通過各個商業銀行來傳導的。一旦商業銀行產生支付困難的問題，中央銀行就需要通過投放基礎貨幣，提供低息貸款等手段來提高銀行的信用，防止經濟體系的崩塌。［1］但是這種行為在一定程度上加劇了通貨膨脹，減弱了中央銀行的貨幣政策的效力。
(四)增加了發生金融危機的風險
目前，商業銀行業務的各個方面都存在大量的支付結算上的虛假信息。最明顯的就是報表和會計賬簿的信息不實，表面上很難被發現，效益客觀的賬目可能潛在了很大的虧損，一旦被發現，也很難有挽回的余地，給銀行造成重大的損失。日本的善意證券公司就是一個很好的例子，它經營失敗存在許多的原因，但是會計信息失真是最主要的信息之一，許多不堪入目的資產、巨額的債務并未在會計報表內反映，對管理層的掛歷和決定產生了很大的誤導。當發生支付困難的情況時，已經無力再去挽回，從而在危機之后宣布破產。毋庸置疑，虛假的信息是引發金融危機的重要原因之一。
二、農村商業銀行支付結算風險分析
(一)外部風險
第一，法律法規不健全，風險的不確定性增加。相關法律法規的欠缺正在無形中對農村商業銀行支付結算的正常運行造成影響?，F行的法律中并沒有很好的體現權力和義務的對等性，給結算主體帶來風險。另外，隨著互聯時代的到來，信息技術不斷革新與發展，商業銀行的支付結算也因此產生了革命性的改變，但是法律的建設卻相對滯后。特別是電子支付、網上銀行等行為的法律問題，甚至出現了許多法律空白。電子票據、數字簽名、電子錢包和電子支票都需要得到法律的認可和保護。例如已經被大多數人所接受的網上銀行承擔了大量的業務量，但是現行的金融法規中卻沒有對其明確的規定，因此產生的業務糾紛也沒有得意解決的法律依據。總的說來，相關法律的建設和制定遠落后于技術進步與金融穿心的步伐，由此為支付結算帶來的法律風險不容小覷。第二，信用環境建設力度不足，社會信用觀念淡薄。通常，信用風險是指在支付結算過程中，單方面拒絕或無力償還債務而使對方遭受損失的可能。我國身處社會主義市場經濟的發展初期，信用體系建設存在明顯的漏洞，社會層面的信用觀念還相對淡薄，因信用缺失而造成的法律糾紛時有發生。商業銀行支付結算信用產生于個人、單位在社會經濟活動中因無視商業信用，不按期對銀行落實支付結算的行為。而農村商業銀行的業務主體為農民、個體工商戶和小微企業，他們的文化水平、信用水平還有待提高，進一步提高了農村商業銀行支付結算的風險。例如惡意透支、拖欠信用卡和銀行債務、逃貸、偷稅漏稅等情況時有發生。當然，銀行方面也存在信用風險，例如無視相關紀律與制度，壓票、壓單等。客戶與銀行雙方面的信用缺失都將使支付結算風險提高，造成支付結算系統混亂，影響社會經濟秩序的正常運行。第三，監管效率低下，監管手段落后。金融工具的革新促進了社會經濟的飛速發展。金融業逐步體現出網絡化、電子化的趨勢，支付結算工具也在不斷發展創新。銀行方面，網絡化、電子化的程度也日益提高?，F代化的結算方式革新了手工記賬、郵遞傳遞憑證等傳統的操作方式，網上銀行、電子銀行等得到了大規模的推廣和應用。而與之形成鮮明的對比，監管制度的創新與建設嚴重滯后，已經跟不上技術、工具的創新速度。［2］至今，支付結算方面的監管仍沒有大的突破，還僅僅局限于審查提送的報表、查賬簿等老套的手段，效率低下，效果也沒有提升，很難通過這些來發現問題。監管方式的落后給支付結算風險的管理和控制帶來的較大的困難。
(二)內部風險
第一，沒有引起足夠重視，認知程度不足。當下，大多數的農村商業銀行長期以來都受到“種信貸、重存款、輕結算”的傳統管理思想束縛，對支付結算的風險管理、開拓發展上的認識都存在嚴重的不足。支付結算方面重視程度的不足造成其監管上的疏漏。行內普遍的發展理念缺乏監督與管理，缺乏對支付結算業務的認知，缺乏對其風險的認識分析。甚至對于已經出現的問題也沒有采取強有力的手段去治理。有些農村商業銀行出現內部管理松弛的問題，制度形同虛設，流于形式。另外，農村商業銀行普遍請示支付結算，缺乏創新意識，熱衷于重復習慣做法，排斥支付結算方式上的改進，很大程度上限制了支付結算業務的發展與突破。第二，違規操作，不正當競爭的情況時有發生。社會經濟的飛速發展很大程度上得益于資本市場的開發，投資方式的多樣化使投資者的投資方式大大提升，銀行間的競爭也因此加劇，給各銀行帶來了巨大的競爭壓力。激烈的驚蟄造成行業內單純強調目標收益的趨勢，忽略了風險管理。為了達成既定的目標收益，各個金融機構間的競爭日趨白熱化，甚至出現了惡性競爭，搶占市場份額、競爭市場地位，無形大大增加了風險隱患。這種擾亂市場秩序、違法違紀的不正當競爭行為很有可能迫使負責支付結算的部分放寬制度的執行，更易使盲目跟從利益熱點、違規辦理支付結算業務等情況發生。毋庸置疑，商業銀行間的無序競爭造成了嚴重的支付結算風險。第三，安全管理難度提升，內部控制存在缺陷。目前，國內眾多的農村商業銀行存在內部控制制度建設滯后的狀況，內部管理相對松懈。有很大一部銀行管理制度不完善，監督機制缺失，人員、崗位的配備不齊全。進行風險監督管理的過程中存在嚴重的不認真、不全面、不到位的情況。甚至有員工在支付結算支付過程中沒有按要求進行，產生思想扭曲，與企業勾結串通謀取私利的情況發生。另外，農村商業銀行的風險意識十分薄弱，事前不明確、事中不嚴謹、事后監督不到位，為支付結算造成了風險隱患。第四，科技創新動力不足，操作風險日益提升。農村商業銀行普遍存在設備老舊，更新緩慢的問題，造成了嚴重的操作風險。各大金融機構的競爭使銀行的壓力日益提升，農村商業銀行疏于對新技術、新設備方面的投資。隨著網絡化、電子化時代的到來，支付結算系統的效率是以技術的進步為依托的，其處理業務的數量極大，設備與技術的落后可能導致硬件故障、通訊緩慢、軟件設計缺陷、操作事物等問題，很大程度上造成了其風險的增加。
三、農村商業銀行支付結算風險的控制措施
經濟大環境下各金融機構的競爭加劇，技術上的不斷進步也為商業銀行的業務開展提出了新的要求。其也越來越清晰的認識到支付結算安全的重要性，科技、制度、人員等因素上的投入不斷加大。保障資金安全，施行農村商業銀行支付結算風險控制應主要從以下幾個方面進行:
(一)建立健全相關法律，加強支付結算風險控制
在當前經濟大環境下，農村商業銀行應清楚的認識到所處狀態，一方面應熟悉國家在支付結算方面的法律法規，認識到其疏漏支出，促成相關法律法規的建立和完善。對內部員工進行定期的培訓，學習相關法律，并熟悉支付結算的流程，規范化員工的操作。再者，應及時的對現行的規章制度進行改進和完善，廢止、糾正不合理的條款。最后，銀行內部的規章制度應與法律相互結合，互為補充，全面規范的施行支付結算，控制支付結算風險。當然，中央銀行也應加快相關法律法規的完善和制定，滿足支付結算風險管理的需要。
(二)規范運作流程，完善內部控制機制
眾所周知，內部控制機制能否正常運作是風險控制的關鍵，有效的內部控制機制能夠有效的提高資金支付結算風險的管理能力。首先，要做到各組織、部分間責任的劃分明確，明確崗位義務。特別是在支付結算的管理方面，要明確后臺監督的職責，嚴厲處分瀆職行為?？刂妻r村商業銀行支付結算風險，完善內部控制急癥應從授權批準制度、預算控制等多個方面入手。［3］另外，還需要有嚴謹的監督評價機制，做到全面有重點，嚴格執行，避免制度僅僅流于形式而不發揮實際作用。
(三)加強科技投入，提升風險控制效率
支付風險控制范文2
關鍵詞：銀行；支付結算風險；防范措施
支付結算是指單位、個人在社會經濟活動中使用票據、信用卡和匯兌、托收承付、委托收款等結算方式進行貨幣給付及其資金清算的行為。支付結算業務是銀行的基本業務之一，通過傳統的票據結算功能、多樣化的信用支付工具，方便靈活的服務手段，發揮著社會經濟活動各項資金清算的中介作用。隨著支付結算業務的迅猛發展，支付結算渠道不斷擴大，票據市場化進程進一步推進，支付結算風險也隨之不斷增加，并直接威脅著銀行、企業資金的安全和社會經濟的穩定與發展。如何防范支付結算風險，已成為商業銀行經營管理中的重中之重。
一、支付結算風險的表現形式
（一）賬戶管理風險
一是結算賬戶管理風險。單位或個人在銀行開立結算賬戶，必須提供有關證明資料，如營業執照（原件）或上級有關部門的開戶證明、稅務登記證、法人代碼證等。但如果個人用虛假身份證或單位用虛假驗資報告騙取假的營業執照到銀行開立賬戶，并進行相關業務的操作，銀行的潛在風險已經產生。在實際工作中，存款人偽造變造開戶證明文件騙取開立銀行結算賬戶的情況時有發生，如有的非法存款人企圖利用銀行結算賬戶進行非法的犯罪活動而冒用合法存款人名義開戶或用虛構的單位名稱開戶或用注銷的單位名義開戶；也有的合法單位為達到規避現金管理或單位內部管理的目的而偽造變造開戶證明文件違規異地開戶或多頭開戶。而銀行未能認真執行真實性審查職責，對開戶資料審查不嚴，甚至于為吸引客戶，主動為客戶違規開立結算賬戶，從而為支付結算業務埋下了諸多的風險隱患。二是內部賬戶管理風險。內部賬戶管理不規范，掛賬事項沒有有效的分類管理，責任不清，原因不明，對于長期掛賬戶未及時清理，存在內部作案隱患。
（二）貪污詐騙風險
1.犯罪分子偽造變造銀行票據及結算憑證、偽造銀行預留印鑒詐騙盜用資金。犯罪分子或通過涂改、挖補等手段更改出票金額、收款人，或通過防真技術克隆票據及結算憑證或企業預留印鑒，騙取銀行和企業的資金。
2.內部人員貪污挪用資金。部分銀行內部會計人員通過偽造進賬單、電子匯劃補充報單等會計憑證，憑空捏造收付款人空轉賬務，借暫收暫付科目空掛賬務盜用資金；有的內部人員通過抽單盜款、私制憑證偷蓋印章、涂改憑證日期、延壓單據等方式貪污挪用銀行及企業資金；有的利用偽造存單非法吸收賬外存款、內外勾結參與銀行承兌匯票詐騙、虛開存款證實書和承諾書、參與非法借貸等，騙取并貪污、挪用銀行和客戶資金，事后還通過簽發假對賬單來隱瞞作案行徑。
3.犯罪分子騙開銀行承兌匯票、利用假銀行承兌匯票貼現。有的犯罪分子采取編造銀行承兌匯票申請材料、偽造購銷合同和虛構擔保，以及偽造財務審計報告等手段到銀行辦理銀行承兌匯票，而銀行沒有對單位資質、經營狀況進行審查，也不核實合同的真偽就辦理承兌，當承兌申請人不是交納足額保證金時，一旦承兌申請人到期不足付款，必將引起銀行墊款的風險。有的貼現、再貼現銀行對票據所記載的事項審查不嚴，致使一些背書不連續、絕對記載事項不全等有瑕疵的票據流入銀行，從而卷入不必要的票據糾紛，有的收到克隆的銀行承兌匯票，雖然按規定查詢查復，但由于犯罪分子采用高科技手段，仿真程度十分高，隱蔽性越來越強，依靠臨柜人員對票面的審查和一般的書面查詢很難辨別真偽，貼現銀行仍有可能蒙受資金損失。
（三）競爭風險
各家金融機構間的競爭日益激烈，各商業銀行為搶占市場份額或爭市場地位而盲目鋪攤設點；一線網點任務重、壓力大，是否完成任務直接影響個人收入，在利益的重壓下，往往不能正確處理業務拓展與風險防范的關系，以放棄風險控制為代價，片面追求存款業務發展，為了完成存款任務、留住大客戶，面對客戶的無理要求不惜放棄原則，違章操作。在日常經營中，片面追求以規模和數量擴張為特征的業務發展，而疏于管理，從而導致業務管理的混亂和風險監控的不力，可能因無序競爭而形成嚴重的經營風險和支付結算風險。
（四）人員管理及制度執行風險
銀行支付結算風險大多來自人為的因素。一是會計人員政策水平低，專業技能差，加之勞動強度過大，導致工作質量不高，操作行為不規范，形成差錯、失誤的風險。二是少數會計人員職業道德水準差，品質惡劣，內部作案監守自盜，造成銀行資金損失的風險。三是會計人員風險防范意識差，員工間相互盲目信任、互不設防，對有章不循、違章操作的現象聽之任之，麻痹大意的失職風險。四是制度執行不到位，盡管現在銀行的制度建設相對健全，職責分工、操作流程都有具體明確的規定，但有些會計人員只講關系、協作，不講職責、原則，喪失了對違規導致風險的起碼警覺，淡漠崗位職責，甚至發現違規現象也無動于衷，使崗位間的監督制約名存實亡，使各項規章制度形同虛設，有的會計人員對領導盲目順從，喪失原則，對經營中的違規違法行為不敢抵制報告，大大降低了制度的執行力。
二、支付結算風險的防范措施
（一）加強隊伍建設，提高會計人員素質
防止支付結算風險的發生必須從隊伍建設抓起。一是要實行會計人員準入退出機制，把好會計人員的任職資格關；二是要加強會計人員的業務培訓，提高業務人員的專業素質，提高會計人員防范風險、識別風險的能力；三是要加強會計人員的政治學習，增強他們的法制觀念和職業道德觀念，防止內部人員作案；四是根據業務發展和會計工作的需要，合理充實會計人員，保證各項制度的落實；五是做好員工思想行為排查工作，把好重要崗位的用人關。
（二）強化賬戶管理，提高風險防范意識，嚴控資金支付風險
一是加強結算賬戶的管理。銀行應充分利用銀行賬戶管理系統提供的信息查詢等功能，加強對存款人基本信息及已開立賬戶情況等的審查，堅決杜絕存款人利用虛假開戶資料騙取開戶情況的發生。在全面運行賬戶管理系統的基礎上，加快網絡化建設以實現與征信系統、工商、公安、稅務和技術監督部門等系統的聯網，加強與相關部門的信息溝通，實現信息系統互聯互通，信息資源共享，解決開戶銀行對客戶提供資料真實性審查困難的問題，及時了解單位的變化動態，依靠技術手段做好賬戶管理工作，防止不法分子利用銀行結算賬戶進行違法犯罪活動。在管理上應改變銀行賬戶的審批層級，由銀行后臺部門集中管理賬戶的開立審批，以規范賬戶開立使用，強化賬戶合規管理，避免由于一線網點片面追求業務發展，在開戶資料不全或有瑕疵的情況下，違規為客戶開立賬戶，形成結算賬戶風險。二是要強化內部賬戶管理，嚴格開戶手續，加強對內部賬戶使用的監督檢查、實時監控及對賬工作，定期對內部賬戶進行清理，發現異常要及時追查，杜絕內部人員利用賬戶作案的可能。三是加強不動戶管理，消除不動戶管理風險隱患。商業銀行應按不動戶管理辦法的要求，加強不動戶銷戶及使用控制，嚴格不動戶恢復正常使用的審批手續，把不動戶管理作為稽核檢查的重點而非盲點。
（三）運用科學技術，提高防假識假手段
一是運用科學技術提高銀行票據的防偽技術，提高銀行的驗票技術，降低犯罪分子偽造、變造和復制銀行票據的可能，加大犯罪成本。二是推廣電子驗印系統的運用以逐步替代人工肉眼驗印的方式，仿真印鑒的出現對現有的人工折角驗印方式已構成了極大威脅，“魔高一尺道高一丈”，只有運用高科技的電子驗印系統才能最大限度地防范仿真印鑒帶來的風險。三是加大支付密碼器等科技產品在銀行票據結算工作中的應用力度，增加支付密碼做為票據支付的輔助條件。四是銀行間利用網絡技術建立票據查詢系統，共享票據信息資源，提高票據查詢效率以防范詐騙案件發生。
三、結束語
銀行處于市場經濟的核心地位，許多企業和個人都需要銀行資金的支持。有的企業和個人從正常渠道不能得到銀行資金，就通過非正常渠道貪污、挪用、詐騙銀行資金，且犯罪智能及技術日益提高，銀行防范支付案件風險的任務也更加繁重和艱巨。只有加強員工思想教育工作，建立健全各項業務及人員管理的規章制度，進一步從體制、流程、科技、日常管理等方面入手強化監督制約措施，才能全方位提高銀行防范支付結算風險的能力。
參考文獻：
[1]桑小軍.對國有商業銀行市場退出引起支付結算功能弱化的思考[J].金融會計，2010（01）.
支付風險控制范文3
【關鍵詞】負債經營 財務風險
一、引言
目前我國各企業負債率不等，在正確認識負債經營的基礎上，有必要研究與掌握負債經營的財務風險控制。本文以經緯紡機集團為個案進行分析探索，就如何利用財務杠桿效應提升企業效益，如何建立和完善財務預警防范體系，將財務風險降到最低提出了一些建議。
二、經緯紡機集團負債經營下財務風險控制的現狀分析
截止2015年底，公司共有在職員工11000余人，資產總額為280.66億元，營業總收入103.95億元，利潤總額27.56億元，資產負債率為50.99%。
（一）資產流動性
衡量企業能否償還到期債務，一個重要參數就是資產流動性。速動比率和應收賬款周轉率，這兩個指標可直接反映資產流動性。
表1 經緯紡機集團近三年的速動比率 單位：倍
如表1所示，2013～2015年，經緯紡機集團的速動比率大于1，表明了經緯紡機集團的償債能力良好，資金流動性很強且資金質量高，利率風險小。
表2 經緯紡機集團2013～2015年應收賬款周轉率單位：%
如表2所示，2013年～2015年，經緯紡機集團的應收賬款周轉率持續下降，說明企業的資金流動性降低，資金使用效率受到影響。
（二）資本結構
在負債經營下，若市場環境利于企業，則適當多借入資金，用于擴大規模，但要有應對潛在風險的資金準備;若市場環境不利于企業，則要減少借入資金量，及時調整原有資本結構，采取穩健策略。
表3 經緯紡機集團近三年資產負債率 單位：%
如表3所示，2013～2015年經緯紡機集團的資產負債率一直保持在50%以下，這說明該集團采取了有效的措施，將財務風險控制在合理的范圍之內。
表4 經緯紡機集團近三年來的長期負債比率 單位：%
如表4所示，2013～2015年經緯紡機集團的長期負債比率不僅超過20%，而且呈現出上升的趨勢。這表明經緯紡機集團的長期償債壓力較大，負債程度變高，企業的財務危機隱患在不斷的加深。
（三）籌資方式
鑒于市場環境、企業生產經營狀況等情況的不同，企業的籌資方式方法也不盡相同，近三年來，經緯紡機集團的主要籌資方式為吸收直接投資（權益資金）;發行股票（權益資金）;利用留存收益（權益資金）;向銀行借款（負債資金）。
表5 籌資活動產生的現金流 單位：元
如表5所示，2012年現金流為七億余元，說明市場環境、企業生產經營狀況良好，2013年現金流為負的三千萬元，說明市場環境、企業生產經營狀況出現不利的因素，企業發展受到影響。2014年現金流為七千萬元，說明經緯紡機集團的籌資活動所產生的現金流有了很大的改善，財務狀況有所好轉。
三、負債經營風險防范建議與措施
（一）建立和完善財務風險預警體系
從普遍性、系統性、動態性出發，該體系可以由以下模塊構成，即①償債能力、②盈利能力、③周轉能力、④發展潛力。①與②是企業財務分析的兩個主要部分，③與④則反映了企業的管理水平和技術水平。
（二）控制負債規模，確立合理的負債結構
控制負債規模時，要考慮資產負債率和償還能力。負債結構主要考慮借入資金的期限結構與來源結構。
（三）科學安排資金，保證資產的高度流動性
資金的安排方面，既要考慮借款到期日與利息支付日，又要顧及企業用款的高峰期和低谷期，統籌兼顧，盡量避免使用不當帶來的財務風險。
四、結論
對于負債經營的企業，如何發揮負債經營的益處，適度舉債，降低或避免財務風險，關鍵是處理好負債經營與財務風險之間的關系，合理控制負債規模、及時調整資產結構、測算與確定各項參數指標、建立健全財務風險預警防范體系等。
參考文獻
[1]頓朝暉.企業負債風險預警的案例分析[J].財會學習，2010，12：66-69.
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【關鍵詞】 負債經營 財務杠桿 潛在風險
企業資金對于企業發展的重要性，就像身體的血液一樣。隨著中國市場經濟的進一步發展，企業為了增強市場核心競爭力，擴大經營規模，實現業務的快速增長，必須有足夠的資金作后盾。足夠的資金可以用來更新技術，設備改造和擴展企業規模，能夠幫助企業抓住機遇，在競爭中立于不敗之地。因此，負債經營成為我國企業的一種普遍現象，負債成為企業資金的主要來源之一，在一定條件下可以發揮財務杠桿作用，有利于企業快速融資，彌補企業的資金不足。由此可見負債經營是一種有效的財務手段，但同時又具有風險。盲目的債務經營可能產生財務杠桿負效應，加重企業負擔，這樣的風險可能使企業的經營陷入危境，讓企業舉步維艱，甚至破產清算。如何進行合理的負債經營，風險控制成了關鍵，因此，企業在進行負債經營時需要結合市場和自身的具體情況，了解負債經營的方式方法，權衡利弊，進行一定的風險控制，降低風險，防范負面影響的產生。
一、負債經營的相關理論及必要性
負債經營是企業在經營過程中運用銀行貸款、發行債券、租賃或者商業信用等舉債方式籌集資本，以獲取利潤為目的，負有償還債務的責任與義務，支持生產經營活動，充分利用財務杠桿實現資源利用最大化的經濟行為。
1、負債經營特征
（1）所有權與經營權相分離
負債經營的基礎上，所有權和經營權是分離的，債權人雖然是資金所有者，但與權益性資金的所有者不同，不能參與企業的生產經營管理、決策和金融活動。
（2）負債的清償預期會導致經濟利益流出企業
負債應按照約定，在一定期限內通過資產或勞務的方式償還債務。債務人還款在法律上具有強制性，債權人的債權受到司法保護。
（3）負債經營的資金成本具有時間價值
資金成本的多少與資金使用時間成正比，資金占用時間越長，資金成本越高。所以企業應注重資金的時間價值和效益。
（4）負債經營的收益與風險并存
負債經營的收益高低，就是比較債務成本與資金利潤的高低。高負債盡管有更高的回報，但風險也較高。一般來說企業負債成本與企業獲利水平成反比，企業應依據自身獲利能力，適度的負債。
2、負債經營的意義
（1）為企業帶來財務杠桿效應
財務杠桿是指由于存在負債利息，導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動。企業可以利用財務杠桿提高權益資本的收益率，而企業對負債所需支付的利息是固定的，當企業的資產收益率和利潤增加時，企業的最終留存收益也會增加，獲取的資金利潤率大于舉債需要支付的借款利息率，這多出來的收益全部歸股東所有，即負債經營能為企業經營者帶來額外的收益，同時負債產生的利息在稅前扣除，可到達抵稅的效果。比如一家上市公司的凈資產收益率比同期銀行利率高10%，利用銀行的借款進行投資經營，仍有10%的額外利潤，這就是財務杠桿效應。
（2）使企業從通貨膨脹中獲利
近年來，隨著中國社會經濟的快速發展和世界經濟環境的不斷變化，國家面臨著貨幣貶值和物價上漲的壓力，同樣企業也面臨著通貨膨脹的壓力。在通貨膨脹期間，負債經營下企業的債務償還金額通常以賬面價值為準，并且在到期時才還款付息，通貨膨脹率越高，債務的賬面價值“越不值錢”，企業通過負債經營得到的貨幣貶值收益就會越大，這實際上也將資金貶值的后果轉移給了債權人。同時，企業還款方式比較靈活，到期無法償還，還可以與債權人協商處理，采取延遲還款期或者降低利息等方案，這也說明企業的負債比例在合理的范圍內，越高越好，長期債務比短期債務越多越好。綜上，通貨膨脹反而使企業從貨幣貶值上獲取好處。
（3）有利于保持經營者對企業的控制和增強其責任感
當企業選擇負債籌資就會產生相應的債務，債權人具有到期收回借款和利息的權利，債務人有履行債務契約的義務，除此之外，當債務人財務困難時，債權人還具有要求債務人優先清償債務的權利，但是債權人沒有權利參與債務人企業的經營管理、組織決策和利益分配。除了負債，發行股票也是融資的主要手段之一，如果企業采用這個方式，將分散股權、降低原有股東對企業的控制力。相比之下，負債經營在增加企業資本來源的同時，不會分散股權，也就有利于保持原有股東對企業的所有權和控制力。
負債經營具有驅動作用，管理者不再是無償使用自我積累的資金，而要承擔還本付息的債務壓力。這種需要還款的緊迫感能夠使管理者樹立資金時間價值觀念，增加責任心，避免產生資金閑置浪費現象，提高資金利用效率和經濟效益。
然而，負債經營也存在潛在風險，如財務杠桿負效應、影響企業的信譽和再籌資能力、加重營運成本，對資金周轉不利、短期負債比和長期負債比帶來不同的風險等。
二、我國企業負債經營的現狀
1、過度負債、負債結構不合理
隨著市場經濟的深入發展，我國整體經濟成良好發展勢頭，但有一部分企業陷入了高負債、高風險和低效益的困境，舉步維艱?，F代企業中，負債被普遍認為是籌集資金最高效快速的手段，得到廣泛的應用。認為負債越少越好的陳舊觀念已被淘汰，但過度的負債也存在巨大的風險，不容忽視。
資產負債比例是企業財務管理中衡量負債是否過度的一個常用指標，一般而言，50%被認為是相對合理的比率，高于50%被認為具有過度負債的風險，可能造成不良的后果。通過調查我國企業的資產負債率普遍過高，近五年來，根據對我國企業近5年來清產核資結果表明，企業的資產負債率已經達到75%左右，一些大公司的資產負債率乃至高達80%及以上。站在部分行業的角度來看，2009到2013年，我國房地產行業資產負債率平均值為69.6%，其中華僑城、保利、招商地產等24家上市房地產公司的指標均超過了75%。在鋼鐵行業，資產負債率平均值也在67%左右，尤其是在2013年，國內大型重點鋼鐵企業的財務費用增至786.3億元左右，約等于當年利潤的3.5倍，在2014年的頭一個季度，從中國鋼鐵協會的數據可以看到鋼鐵行業的資產負債率已上升到70%，并且共有34家企業超過了80%。一些高負債的企業，財務費用過高，利潤大大流失，資金周轉困難，難以維持正常生產經營，只能借新債補舊債，最終債臺高筑，甚至資不抵債。
另外，負債結構比也是衡量負債是否合理的重要指標，通常認為短期負債/長期負債達到50%較為合理。抽樣統計顯示我國絕大部分企業這一數據超過50%，存在短期負債過度，長期負債不足的問題。通常情況下，流動負債用以維持日常經營，長期負債則用以投資長期項目。如果企業有許多長期投資項目，過度的流動負債將無法滿足長期投資的需求，因為流動負債借款期短，需要不斷的舉新債，一旦后續借款沒有跟上，資金無法周轉，經營陷入困境。
2、缺乏現代融資意識
一些企業的管理水平較差，獲利能力不足，欠缺必要的市場運行機制，因而無法建立起有效的資金積累體系，當盲目擴張規模、資金周轉困難時，不得不走上過度負債的道路。甚至有的管理者欠缺現代管理理念，依然沒有轉變舊觀念，不能正確認識利潤與債務杠桿之間的關系，仍然依靠自身“滾雪球”的方式來“存錢”融資，或者融資渠道單一，過度依賴銀行，不熟悉其他現代融資工具，導致企業資金緊張、三角債問題嚴重，這是一種高風險的狀態，一旦資金鏈斷裂，企業將陷入財務危機。
三、企業如何合理進行負債經營
1、優化資產結構
資本結構指企業各類資本所占的比例，狹義的資本結構則指債權人權益與所有者權益之間的比例。資本結構比率通常包括：
（1）股東權益比率（凈資產比率），其計算公式為：
股東權益比率=（股東權益總額/資產總額）*100%
反映了企業資本中有多大比例源于所有者，該比率應當適中，并非越大越好，對上市公司來說，股東權益比率最好維持在50%左右。過小表示企業負債過度，過大則意味著企業不善于運用負債經營方式，沒有充分利用財務杠桿正作用為股東賺取更大的利潤。
（2）資產負債比率，其計算公式為
資產負債率=（負債總額/資產總額）?100%。
該指標是指債務總額占企業總資產的比重大小，財務分析中的負債規模通常就是由上述比率來表示。它能夠反映企業利用債務資金進行負債經營的能力，也能反映企業償債風險的大小，即與企業的安全程度直接相關。負債經營的理想狀態即時在低成本、低風險下，獲取最多的債務資金，抓住投資機遇，實現利益最大化，這也是負債經營所追求的目標。對于投資者或股東而言，最想看到的是在財務杠桿效應下企業債務越增加、利潤越高，資本利潤率提高了也就能為股東帶來更多的利益。但站在債權人的角度，最想看到這個指標保持盡可能低的水平，否則他們債權人將承擔的較大的借款風險。通常來說，這一指標的經驗理想水平是40%至60%，當然這需要結合公司自身的實際情形來分析，如果企業沒有發生債務危機、且經營良好，應當盡量選擇高負債水平，這樣才能夠有效抓住投資機遇來發展壯大，又不必時刻面對財務危機。
（3）長期負債比率，其計算公式為：
長期負債比率=（長期負債÷資產總額）×100%
這個指標反映了長期負債占整個長期營運資金的比重，總體上反映了企業債務狀況。比重過小，表明公司負債的資本化程度低，但長期償債壓力小;過大則表明公司負債的資本化程度高，但長期償債壓力非常大。綜上，該指標不宜過高，一般應在20%左右。
（4）固定資產與股東權益比率，其計算公式為：
固定資產與股東權益比率=（固定資產÷股東權益）×100%
該比率表示權益資本中有多少資金是用于固定資產購置，這個比率若小于1，代表了企業的固定資產支出都是出自所有者資本，沒有借錢買固定資產，代表企業有穩健的資本機構，公司經營較為穩定。相反，固定資本與股東權益之比大于1，說明企業的固定資產支出不是全部出自所有者資本，而是有一部分是出自借款，這就會產生很大的財務風險，如果債務無法按時還清，就需要變賣固定資產來還債，所以這樣的企業的資本結構不夠穩健。因此，該比率為2/3左右為宜。
此外，企業還可以參考利息保障倍數，即使用息稅前利潤（EBIT）與利息費用之比來分析資本結構是否合理，這個指標用以衡量企業的獲利實力對其償還債務利息的保障水平，它是公司高層在決策負債經營時考慮的重要前提。一般來說，對企業而言利息保障倍數最少應高于1才是合理的，對債權人而言，比例越高，其債權的安全程度越高。
資本結構之所以非常重要是因為它對企業的償債水平和再融資能力有非常重大的影響力，優化資本結構能夠減少負債的成本，并且對企業實現利潤最大化的目標至關重要，真實反映了企業的財務管理水平。因此企業應順應市場變動，將資本結構調節到最適合公司實際的狀態。
2、優化負債內部結構
合理的資本結構調整，把握債務規模是重要的，同時債務管理控制風險，企業應注重優化負債內部結構，達到企業利潤最大化。負債的內部結構，是指各種企業債務的數量比例關系，特別是短期債務和長期債務比率，低成本，高風險的短期負債，成本高，彈性小，風險小的長期負債，企業在作出決策時，應結合企業財務水平，操作條件，確定兩者之間的比例關系的行業特點和市場的具體情況，尤其要注意短期債務的比例，避免了早期的還款期過于集中和還款高峰。
3、提高企業風險意識
企業面對國內外的激烈競爭與挑戰，實行負債經營是不可避免的。首先，企業經營者應該注重企業文化的建設，樹立企業的良好形象，建立有利的公共關系，這對降低籌資難度和成本十分重要。其次，企業在從事生產經營活動時，所處的環境交錯變換，很有可能發生這種現實的發展狀態與管理層預估的結果不一樣的情況，企業需制定風險規避方案，及時預測和防備負債經營風險。如果管理高層能建立財務預警機制有效，要么選擇降低經營風險的合理的債務融資計劃，并通過財務預警機制，降低融資風險，從而使風險減少到最小，避免金融危機。
4、提高資產的流動性
資產的流動性通常指的是短期資產與短期負債之比，提高資產的流動能力即提高企業的變現能力，有利于實現短期償債，使企業按期還款付息，因此高流動性能夠提高企業的償債能力，降低財務風險。分析資產流動性的指標有資產負債比率、流動比率、速動比率和資產的周轉率。一般而言，流動比率保持在2以上，速動比率保持在1以上最好。但也不是越高越好，應根據企業的實際情況來分析。
四、負債經營案例分析――萬科
1、企業簡介
萬科企業股份有限公司，簡稱萬科，于80年代末期開始投資房地產，并在短短3年內上市交易。作為目前國內規模最大的房地產企業，萬科創造了驚人的銷售成績，2010年至2013年，每年賣出6萬余套的住宅，截止2013年底，萬科銷售總量已達到了1890萬平米，銷售額高達1982億元。萬科作為房地產界的領頭羊，其產品遍布全國各地，國內主要城市都有萬科的住宅業務，并于2013年初，首次進軍海外市場，通過不斷的發展香港和美國的業務，海外市場也越做越大，受到社會各界廣泛關注。
除此之外萬科大力發展商業地產，建造了一系列的大型購物商場，打造了屬于萬科的商業品牌，如萬科廣場等，同樣取得了不錯的成績。萬科非常注重企業文化建設，不斷完善內部管理，優化企業結構，持續攀升的業績和規范透明的企業環境，使萬科得到了投資者的廣泛認可。
近年來，房地產行業高速發展，積累了巨大的財富與資源，但是隨著政府不斷出臺新的調控政策，嚴格控制信貸條件，房地產交易量嚴重下滑，關于房地產轉折點的論斷不斷出現，房地產行業的負債風險問題也開始受到了各方關注。在這種對房地產行業不利的形式下，萬科企業依然保持良好的盈利勢頭，這得益于萬科成功的負債經營。
2、萬科的負債經營
通過圖表我們可以得出，2009到2013年，萬科經營規模不斷擴大，同時資產負債率逐年增高，依次為67%、74.69%、77.10%、78.32%、78%。說明在這五年里萬科的負債率保持在較大水平，通過舉債籌集到的資金很大，為企業的經營提供了較大的資金支持，萬科舉債的手段也多種多樣，銀行借款、發行債券都被合理利用。
但是較高的負債同樣存在較高的財務風險，在這五年里萬科負債不斷攀高，有良好的盈利作后盾，才敢于走這條舉債擴張的道路，通過舉債籌集了大量資金也為盈利創造了條件，使萬科在舉債在獲益匪淺。
從以上圖1和表2可看出，在房地產行業整體受到政府調控壓制的條件下，萬科利潤依然持續上升，擁有良好的盈利狀態。通過分析發現，萬科除了保持盈利外，還有以下負債風險控制策略。
從表3可以看出，萬科的股東權益比在2013年有小幅度增長，但總體呈下降趨勢，說明萬科負債增加，相應的償債風險也在增加。但是，近5年的長期負債比率均小于20%，可以降低一定的償債壓力，且股東權益總額遠高于固定資產總額，表面萬科資本結構穩健，同時萬科利息保障倍數大于1，說明其履行債務合約的能力較強，財務風險較低。
五、結語
綜上所述，負債經營是現代企業經營管理的一種重要策略和手段，它是一個動態的理財過程，貫徹于整個決策之中。同時負債經營的收益與風險是并存的，企業必須注重加強和改進財務工作，強化風險管理，財務人員要從企業的實際情況出發，以生產銷售計劃為前提，以獲取利潤最大化為目的，以風險控制為條件，分析財務數據，運用商品經濟規律和市場規律，增強風險意識，研究和制定切實可行的風險控制策略，負債經營才能給企業帶來良好的收益，提高企業的市場競爭力?？傊?，在市場經濟的大潮中，努力研究企業負債經營中遇到的各種新問題，從失敗中總結教訓，從成功中總結經營，及時更新陳舊觀念，跟上時代的步伐，完善企業負債經營的風險控制策略。
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支付風險控制范文5
【關鍵詞】醫院 負債經營 財務風險 控制
醫療體制改革的逐步深入，使醫院已從以前單純依靠財政撥款轉向要在市場中生存，面對日益激烈的市場競爭，越來越多的醫院選擇了負債經營這種方式來加速醫院發展。所謂負債經營，就是指企業通過從金融機構貸款、發行企業債券、企業股票或商業信用等方式來籌集企業發展所需資金的經營方式。據有關數據統計，近五年來，我國醫院建設發展中的長期負債增長率達到年均24.5%左右，平均資產負債率則超過了36%?？陀^地看，負債經營可以給醫院帶來發展所急需的資金，短時間提高醫院的競爭力，為醫院發展贏得時間。但同時也應該看到，負債經營對外來資金的依賴以及還貸的巨大壓力，可能會使醫院不得不在還貸的壓力下犧牲公共利益，甚至是因為資金鏈出問題而危及醫院的生存與發展。
一 醫院負債經營的作用分析
1．負債經營可以改善醫院經營條件
通過負債經營，醫院可以適度的籌集資金，用來改善經營條件。一方面，通過負債經營獲得的資金，醫院可以擴大經營規模，通過不斷增加專業科室滿足患者的服務需求，從而提高醫院的經濟效益與社會效益，為醫院長期發展奠定基礎。另一方面，擁有了更強大的財力，可以加速專業設備的更新，不斷提高醫院對患者的服務水平?，F代醫院對大型專業設備的依賴是顯而易見的，而一些大型醫療專業設備大多價格昂貴，僅僅靠醫院的資金積累很難在短時期內采購，使醫院錯過發展時機。通過負債經營，獲得采購大型醫療專業設備的資金，可以迅速解決問題。
2．負債經營可以提高醫院經濟效益
負債經營使醫院有更多的資金進行技術、設備和設施的升級換代，不斷強化醫院傳統強項，彌補弱項，提高醫院經濟效益。一方面，通過負債經營，醫院在獲得資金后，可以在能夠提高醫院競爭力的方面，引進相應的先進技術與設備，從而進一步提高醫院的競爭力。每一個醫院都會有本醫院最強的專業科室，在激烈的市場競爭中，這也是醫院生存與發展的基礎。通過負債經營獲得強化這些科室的資金，有利于強化強項，提高醫院競爭力。另一方面，通過負債經營，醫院可以迅速通過人才引進、設備采購等開設新科室，從而彌補醫院固有弱項的不足。
3．負債經營可以提高醫院經濟核算工作
負債經營模式下，醫院在面臨外部競爭壓力的同時，更要時時應對負債所帶來的還貸壓力，這使得醫院不考核加強經濟核算工作，以提高經濟效益。一直以來，醫院在財政撥款模式下，缺少經濟理念，成本壓力非常小，這直接導致醫院不重視經濟核算工作。而通過負債經營，不做好經濟核算工作，不進行更為有效的內部控制，從而降低醫院經營管理成本，醫院很有可能難以應對負債帶來的還貸壓力。很顯然，在這種情況下，負債經營有利于提高醫院的經濟核算工作水平。
二 負債經營帶來的財務風險分析
醫院負債經營，是近年來醫療體制改革的產物，隨著財政撥款的減少和市場競爭的加劇，醫院發展所需資金不再僅僅依靠財政撥款，從市場中找錢成為醫院發展的重要基礎性工作。目前，我們政府對醫院的財政投入主要是在衛生監督、疾病控制以及醫療保障等公共服務領域，而且財政資金也較少，為了解決醫院發展的資金短缺問題，醫院以負債經營的方式從市場中尋找資金支持也就再所難免，這對于醫院的發展至關重要，但同樣也會給醫院帶來一定的財務風險。具體而言，主要體現在以下幾個方面：一是醫院盈利能力與債務資金成本的不確定性。醫院的盈利水平主要依賴于醫院的專業技術水平與醫療服務水平，受市場的影響比較大，如果負債過多，負債成本過高，很可能因為還款本息超過醫院盈利水平而使醫院出現資金鏈斷裂。二是負債資金不合理。這主要是指在負債時，合同規定的還款期限等內容對醫院不利而引起的醫院對債務的疲于應付，財務風險也就再所難免。三是負債經營與現行政策還是存在深層次的體制性問題。在我國醫療體制改革以來，雖然在競爭推動下，醫院管理水平有了較大程度的提高，但從總體來看，國家不允許醫院有過高的收支節余，對藥價、醫療服務價格等都進行著嚴格的控制，正所謂收入是計劃的，成本是市場的，這也決定了醫院的收入與利潤十分有限。一旦醫院的負債規模過大，這種政策沖突性將給醫院發展帶來嚴重的財務風險。
三 醫院負債經營財務風險控制對策
醫院負債經營是一柄雙刃劍，既可能因為龐大資金的注入而使醫院獲得快速發展，也可能因為巨大的財務風險而使醫院的發展陷入困境，甚至危及醫院的生存。醫院要實現健康可持續發展，既要利用好負債經營的益處，也要控制好財務風險。
1．樹立強烈的風險意識
負責經營不是壞事，前提就是要樹立強烈的風險意識。一方面，風險意識是一種習慣，是有利于強化醫院管理人員與全體員工主人翁意識的習慣。要加強醫院全體員工的風險意識，通過風險意識的教育，提高醫院的成本控制水平。另一方面，要堅持負債經營的適度性。醫院的發展，特別是醫院的口碑，并不是單純依靠醫院的規模與技術設備來決定的，醫療服務水平等軟件也是重要因素。同樣的，負債經營要堅持適度原則，過度負債會背上沉重的利息，影響醫院生存。堅持科學決策與適度原則，可以有效地避免醫院負債經營的財務風險。
2．堅持投資項目的科學決策
在醫院負債經營的實踐中，不乏醫院盲目上項目和引進設備，最終拖垮醫院的教訓。運用好負債經營，有效避免財務風險，要將負債經營建立在科學決策的基礎上。負債經營的初衷是給醫院發展提供資金支持，通過負債獲得引進醫療服務技術設備和擴大規模，提高醫院的盈利水平。要真正做好醫院負債經營的科學決策，在建立院長負責的科學決策機制的同時，堅持將有助于提高醫院經濟效益的角度，科學分析所要投資的項目可能帶來的盈利水平，以及醫院是否會因此而沖擊正常運轉，從而決定是否引進負債。不僅是盈利水平，而且要根據投資水平，對投資回報率進行科學的測算。同時，結合整體大環境的分析，判斷所投資項目的發展前景的可持續性，從而確保醫院發展的可持續性。
3．選擇正確的負債內容
從當前情況來看，醫院的負債方式主要有商業信用與銀行貸款兩種，他們的負債成本是不一樣的。對負債成本的考量，是進行負債經營的前提條件，從醫院當前的盈利水平來看，要避免財務風險，應該首選負債成本相對較低的商業信用。相對于銀行貸款，這種方式還具有先天的優勢，即醫院經營特殊性所決定的商業信用融資方式的便捷。同時，要注意負債還款期限、還款條件等內容，要給醫院應對突發事件留出余地，減少財務風險。
4．努力提高財務管理水平
為醫院發展籌集資金的負債經營作用十分突出，但借款總歸是要還的，在開源的同時，節流一樣的重要，只有這樣，才能保證醫院盈利能力不斷提升，使財務風險控制具有堅實的基礎。要提高醫院經濟效益，必須提高財務管理水平。一方面，要加強內部成本控制，從制度入手，嚴格財務資金的使用，嚴格控制醫療器材、藥品領用，嚴格固定資產使用制度，努力降低醫院經營成本；另一方面，要合理安排資金，考慮負債到期日與利息支付日，根據醫院用款的周期，避免資金使用不當而引起的財務風險。
參考文獻
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支付風險控制范文6
一、企業負債經營的風險
企業在運用負債經營的過程中，由于所處的市場環境存在許多不確定性因素，尤其是在進行負債經營的過程中，其之前預計的市場環境發生了不利于企業經營的變化時就會產生風險。
（一）經營風險與財務風險 企業在進行負債經營過程中必須保證資金成本低于投資效益，否則將會造成企業收不抵支，甚至喪失償債能力。若企業因經營活動的失敗而導致長期虧損，不能按期交付債務本息，若企業的負債金額保持不變，企業虧損越嚴重，其資產的償債能力就越低，企業將面臨更大的財務風險。如果企業過度負債，就會導致企業的籌資風險過高，不利于企業的健康發展，甚至最終將導致企業因無力償還債務而破產倒閉。
（二）償債風險與再籌資風險 償債風險是指到期無力清償債務所產生的風險，主要來自于資金流動性差或負債規模過大。如果企業負債過高，則會使得企業必須承擔巨額的利息，從而降低了企業的安全性與競爭能力，影響企業健康發展。同時，債務期限越短，就要求企業具有更高的資金流動性，此時企業在規定時間內的償債風險也就越大。再籌資風險一方面是指負債過高而導致企業進一步籌資的成本增加；另一方面則指企業到期無法償還債務所面臨的風險。在生產經營過程中，一旦企業企業對借入的資金使用不當，未達到預期的收益率，則不能按時還本付息，導致企業經營狀況惡化，從而引發企業經營危機，影響企業信用。
（三）利率變動風險 企業在籌資過程中，利率的高低直接決定著企業資金使用成本的大小。利率的變動所帶來的風險也時刻伴隨著企業籌資的整個過程。目前，我國一再調高存款準備金率，使得企業所負擔的貸款成本不斷增加，企業承擔著巨大的籌資風險。與此同時，一旦發生通貨膨脹。則貸款利率勢必迅速增長，企業就需要負擔高額的利息支出，嚴重影響企業的收益水平。
（四）財務杠桿風險 企業使用負債經營策略，能夠充分利用財務杠桿效應提高權益資本的收益率，但是如果企業經營不善導致息稅前利潤減少時，企業的財務杠桿也會起到反向的杠桿效應使權益資本的收益率大幅度下滑。甚至在企業遇到發展瓶頸，息稅前利潤大幅減少甚至為負數時，企業仍然需要支付貸款利息，這對于企業來說無疑是雪上加霜，使得企業面臨更為嚴峻的挑戰。
（五）股票市價下跌的風險 當企業不存在較多的債務，不用償還高額的利息時，即使某一時期企業經營低迷，使得企業利潤明顯減少時，公司的每股收益也不會出現大幅度的變動。相對而言，如果企業舉借了高額的債務，企業在經營遇到困難時支付利息后留給股東的利潤將所剩無幾，每股收益就會出現大幅波動，不利于企業穩定。
（六）融資成本的風險 企業進行債務籌資會引發股東與債權人之間的沖突，可能觸發股東的道德風險。由于企業為了獲得更高額的利潤，可能會違背債務合約，將資金用于風險更高收益更大的投資，即股東采用資產替代。但是一旦投資失敗，鑒于企業的有限責任身份，使得債權人不等不承擔失敗損失。如果債權人事先能夠理性的預期債務人的資產替代行為，那么必然會提高企業貸款利率，企業的債務成本勢必會上升。由于企業采用了替代行為，就使得債權人與債務人之間的資金委托關系產生“剩余損失”，使得融資企業價值下降，構成了融資成本。此外，債權的融資成本還包括企業的破產重組成本、企業擔保成本以及債權人監督成本。隨著債務融資比例的不斷提高，融資企業可以從可以轉移支配的債權人的財富總額不斷增加，同時在股東絕對投資總額保持不變時，債務融資比例越高，內部股東所擁有的股權也就也就越高，其獲得的財富轉移的份額也就越高，對債權人債權的侵蝕動機也就越強。從而，企業債務融資的成本會隨債務融資的規模而上升。
二、企業負債經營風險控制策略
在努力降低企業債務負擔，保證企業盈利能力不斷增長，最大限度地實現企業的經濟效益無疑是一種理想的發展狀態。那么，這就需要企業謹慎使用債務融資，建立完善的債務預警系統，保證企業長期穩定發展。
（一）樹立風險意識，建立有效的風險防范機制 在企業的發展當中，企業生存的位置遠高于企業利潤。首先，在風險面前企業應當擺正心態，明確風險的不可避免性，在風險面前做到陣腳不亂，勇于承擔，有條不紊，積極應對。其次，企業應樹立風險防范意識，建立健全企業風險防御機制和財務信息系統，即使對企業面臨的財務風險和經營風險做出預測和防范，并根據現實情況調整企業財務策略和經營策略，規避風險。例如，企業應按照市場需求組織生產經營，即使調整產品結構、提高盈利能力，避免由于財務決策失誤而導致的財務危機；當企業資金不足存貨過多周轉不靈時，企業應當采取措施積極銷售產品降低庫存成本；企業運用短期經營負債時，應根據實施情況提取壞賬準備、削價準備、產品開發基金等；建立完善的財務預警系統，并根據企業情況隨時做出調整，保證該系統能夠準確快速的監控企業籌資風險，降低風險水平。
（二）確定合理的資本結構 企業自身資本結構的確立需要考慮其風險承受能力。負債過度則企業面臨巨大償債風險，負債過低又會使得企業的資金總額不足難以達到預期經營效果?？傊?，企業必須將自有資金與債務資金保持在合理的范圍內，達到綜合資金使用效率最佳。通常，判斷企業最佳資本結構的標準為：第一、保證企業價值最大化的同時，降低資金使用成本，擴大股東獲利空間；第二、企業的財務風險得到有效控制。如果企業不能達到其合理的資本結構，債務水平過低，企業價值就會減少；債務水平過高則會導致企業財務風險增大資金成本過高。
（三）分析償債能力 通常，企業將已獲利息倍數作為企業償債能力的重要分析指標。已獲利息倍數=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）/利息費用。為了保證企業長遠發展，我們也需要考慮到企業對債務本金的償付能力，此時應當使用債務本息償付率作為衡量指標。債務本息償付率=息稅前利潤/（利息費用+債務本金）/（1-所得稅率）。該指標數值越高，表明企業償債能力越強，負債經營風險越小。根據企業經驗，該比例個數值范圍所表示的企業償債能力如表1所示：
（四）正確把握負債的量與度 作為企業經營負債的先決條件，其借款利息率必須低于息稅前資金利用率。反之，息稅前資金利息率低于借款利息，則企業應該放棄債務融資，選擇其他方法獲取資金，同時應當盡量減輕本企業現有債務負擔，防止財務杠桿出現反作用，使企業陷入財務困境。在充分考慮資金的投入回報率企業，企業應當把握好以下三點：（1）合理選擇負債率指標。在發達國家，企業基本都擁有衡量自身債務率的集體指標。第二次世界大戰過后，日本處于戰后建設時期，資金缺乏，企業往往均才用了大規模負債的經營策略，各年度債務率均為70%-80%之間，此時，美國企業的債務率水平為40%-50%。當前，我國尚未建立統一的債務率水平指標，對于不同的企業也存在著不同的最有債務率水平。（2）企業應當采用合理指標衡量企業償債能力。一般情況下企業主要采用以下指標：總資產債務率=負債總額/資產總額×100%；股權權益比率=股東權益/資產總額×100%；已獲利息倍數=息稅前利潤總額/利息費用。通過上述公式不難看出，企業負債比率越高，償還保障性越差。反之，償還保障程度越高。目前，學術界一般認為股權和債權比例保持在1：1的情況下較為合理。公式中，已獲利息保障倍數反映企業經營成果對企業債務利息的償還能力，該指標必須大于1，否則將不能償還所借債務。（3）企業還應當考慮到新投入現金凈流量與企業現金凈流入量之間的關系。
（五）確定適度的負債結構 首先，企業在舉債時，首先應該判斷負債經營是否對企業提高經營業績有所幫助，一旦企業決定調整負債經營規模，隨之企業就需要確定合理的負債數量。其次，企業在進行債務經營時還需要考慮到資金的來源結構。確定最有利于企業發展的資金類別與負債模式。隨著我國市場經濟的不斷深化，企業不僅能夠通過銀行貸款方式取得資金，還可以通過其他更廣闊的渠道，根據企業對資金量與使用時間及使用成本的需求選擇其他資金籌措范式。目前，我國舉債方式主要包括：（1）銀行借款。雖然目前市場中有許多資金籌集方式，但是銀行借款仍然是企業籌措資金的主要方式。但是近些年隨著我國宏觀調控力度不斷加大，銀行存款準備金率不斷提高，銀行貸款受到了許多限制，貸款額度有所減少、貸款利率卻不斷提高，在這些條件的制約下企業向銀行貸款的難度不斷加大。（2）資金市場拆借。企業除了向銀行貸款，還可以通過除銀行外其他金融機構吸收市場閑散資金，然后拆借給短期內急需使用資金的企業。這種籌資方式一般適用于企業短期資金缺乏，資金使用成本較高。（3）企業債券。一方面企業可以向其職工發放公司債券，充分發揮企業職工力量，使企業職工更有與企業共存亡的奮斗動力，但是該種籌資方式能夠籌集的資金總額非常有限；另一方面企業也可以向社會廣泛發行企業債券，該種籌資方式籌資期限長，成本高，主要用于大規模長期籌資。（4）商業信用籌資。其主要指的是在企業急需資金時，通過票據的背書轉讓或貼現方式籌集資金。該種籌資方式籌資速度快、成本低、簡單靈活，目前已被廣泛運用于企業的日常資金往來當中。（5）外資的引進。企業也可以通過國際市場進行拆借。目前，該種融資方法尚且不成熟，不僅面臨著匯率風險，還需要通過國家嚴格的入外外資的種種限制。目前，我國市場中充斥著形形的民間拆借，企業在面對資金不足需要進行債務融資時，要努力降低資金使用成本，切勿盲目拆借將企業帶入財務困境的深淵。此外，企業還應考慮到資金期限結構，做到借入資金時間數量的合理搭配，避免償還時間的過于集中。
（六）掌握最佳負債規模，選擇穩健籌資模型 為了維持企業的持續經營及績效水平，企業應當考慮到未來銷售收入的增長、穩定程度及其所處行業的環境變化。據此，制定出適合企業發展的負債規模，保證企業自有資金與借入資金間的合理比例，預防財務風險與經營風險。通常情況下，企業可以運用流動比率和速動比率來衡量企業償債能力。公式如下：流動比率=流動資產/流動負債；速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債。根據經驗得知，企業的流動比率接近2，速動比率接近于2時說明企業債務規模比較適宜。其指標值越大說明企業償債能力越強，反之越弱。但是上述兩項指標值過高，則說明企業資金沒有得到充分利用，過低則說明企業資金陷入了周轉不靈的局面。在綜合多方面因素，考慮到企業財務風險、資金成本、信號傳遞等影響，企業在資金運用上首先會考慮到資金成本低、風險小的內部積累的方式。其次，企業才會考慮到外部籌資。如果企業外部籌資仍不能滿足需要，則企業此時會考慮到發行股票等權益性方式籌資。但是，權益籌資不僅成本高，籌資時間長，還會損害現有股東的利益，企業一般不會輕易采用。
（七）適度利用財務杠桿 企業處于初始階段時，由于產品剛剛進入市場不被顧客所了解，產品承擔的生產成本較高，利潤率較低，銷售額增長緩慢，企業面臨較高的風險。此時，在企業初始階段運用負債經營應當更加慎重。企業進入成長期后，產品開始被市場廣泛接受，利潤開始迅速增長，但是此時企業為了擴大產品規模，往往需要大量資金，資金使用成本較高，此時企業仍面臨著巨大的財務風險和經營風險。處于這一階段的企業還應當謹慎運用債務融資，適當考慮股權融資方式。當企業度過成長期進入成熟期后，企業產品銷售額及利潤處于相對穩定階段，在不存在通貨膨脹的情況下，企業對于固定資產的更新大多也可以利用折舊基金完成。此時，企業已經處于相對穩定的地位，不易發生經營風險，可以適當運用債務融資來滿足企業資金的不足，調整企業資本結構。
（八）加強營運資金管理 企業對于所借入的資金投資方向、投資結構不同，也會導致其產生效益的水平和時間存在差異。通常情況下，對于借入資金可以用于企業固定資產投資，也可以用于企業日常經營周轉。在進行長期投資決策時，可以運用凈現值法內含報酬率法及現值指數法對投資項目的可行性加以分析，選擇最適合企業的投資項目。對于不同項目的投資比較，企業也應當將凈現值法與現值指數發結合起來加以運用。此外，企業還應當對其所面臨的不確定性因素加以定性和定量的分析。一方面，企業應當對其所處的經營環境做出定性分析。由于經濟發展存在一定波動性的規律，如果預測結果顯示未來的經濟環境可能為短缺經濟，則企業應當加大投入抓住時機；如果預測結果表明未來通貨膨脹較為嚴重，則企業的生產成本將有所加大，同時產品價格也會有所上升；如果預測未來經濟處于平穩甚至衰退，則企業產品的銷量可能有所萎縮，價格會出現下降，企業應當及時制定相應措施，修正投資及經營方案。
三、結論
負債經營不愧是一把雙刃劍，既可以給投資者帶來收益，又同時擴大了經營風險。理論認為，當企業的加權資本成本最低、企業價值最大時，企業達到了最佳的資本結構。企業應當確定最佳資本結構，權衡收益與風險，選擇其可接受的風險水平下收益最佳的資本結構。同時，負債經營比例反映了企業拆入資金占企業自有資金的比例，表明企業自有資金對借入資金的保障力度和企業利用介入資金投入到生產經營過程后的盈利能力。該比例可以直接反映出本企業現有資本結構是否合理、繼續介入資金的能力以及其盈利水平。負債比例越高，表明企業償債能力越低、抵抗風險能力越弱、財務杠桿越容易出現反作用加速企業陷入財務危機。因此，企業在現實經營過程中，采用科學的測算方法，結合自身經營情況和市場環境，對企業的資本結構進行分析判斷，使企業處于合理的負債水平保證企業正常經營。如果負債適度，那么負債經營有利于企業實現其價值的最大化，是一種有利于企業發展的經營模式。但是，負債比例究竟應該控制在多高，企業之間也存在著巨大差異，沒有普遍適用的負債模式。因此，企業應當從自身實際情況出發，選擇最有利于企業發展和盈利的負債規模，把握好負債經營的尺度，充分發揮負債經營的模式。目前，大多數企業仍然這資金不足，企業發展受限的局面，負債經營已然成為企業解決此類難題的重要手段，成為企業迅速發展壯大的手段。在企業運用負債經營的過程中，一定要時刻考慮其承擔的債務風險，合理利用債權人資金，理性創造企業財富。于此同時，企業也應當改變傳統觀念，摒棄“無債一身輕”的落后思想，合理利用財務杠桿，擴大企業利潤。此外，企業還應當注重建立企業良好的社會形象和公共關系，提高企業信譽，將企業信譽視為企業重要的無形資產，以此來幫助企業抵御風險，提高企業價值，最終為企業實現又好又快的發展保駕護航。
參考文獻：
[1]葉全良：《負債經營論》，湖北人民出版社2002年版。
[2]王臨彥：《企業適度負債的合理性研究》， 《時代經貿》2007年第3期。
