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摘要：當前，我國正處在全面深化改革的攻堅階段，市場機制缺位、錯位現象客觀存在，信息不對稱問題在一些領域還較為突出。在這樣的背景下，媒體監督作為一種非正式制度，成為法律等正式制度的有益補充，在盈余管理的控制中發揮著獨特的作用。本文研究了媒體監督的作用機制，梳理了盈余管理的動機和收益形式，并在此基礎上分析了媒體監督對盈余管理的影響路徑。本文認為有效的媒體監督有助于增加盈余管理成本，控制盈余管理行為，對提高會計信息的可靠性起到積極促進作用。
關鍵詞：媒體監督；盈余管理；監管
隨著現代通訊技術的快速發展和廣泛普及，媒體的引領力、傳播力、影響力不斷增強，如何更好發揮媒體監督作用，提高企業運行效能，已成為學界廣泛關注的研究課題。國外學者對這一領域的研究較早，他們主要關注媒體監督在保護股東利益、影響審計師判斷等方面發揮的作用；國內學者則把研究重點放在促進政府職能提升、防范貪腐、規范上市公司信息披露等方面，總體上看更關注媒體監督的公司治理功能。在我國經濟轉型發展進程中，媒體監督也發揮了重要作用，銀廣廈、科龍電器、綠大地等一大批案例背后都有媒體監督的身影，這體現了媒體監督在引領輿論方向，披露違法違規行為方面具有不可替代的作用。現有文獻對盈余管理這一概念的定義存在一定爭議，比較有代表性的是Scott和Schipper的觀點，前者認為盈余管理是企業經營者為實現自身利益最大化，而在準則認可的范圍內，選擇相應會計政策的行為；后者則認為盈余管理是企業管理層為了實現某種個人利益而有意識控制財務報告披露過程的一種管理行為。從我國實際來看，上市公司的盈余管理行為較為普遍，部分公司的盈余管理已經異化為財務舞弊，這引起了很多學者的關注，圍繞盈余管理問題的研究也成為公司治理領域的熱點課題。
一、媒體監督的作用機制
基于委托關系的存在，公司所有權和經營權分離，在所有權層面產生了公司治理問題，而在經營權層面則產生了企業管理問題，媒體監督也分別從上述兩個層面發揮作用。企業管理可以劃分為業務管理和行為管理兩個維度。業務管理主要涵蓋企業日常的生產經營、投資融資、人力資源管理等各類規范、控制、調整的管理活動。行為管理則是指通過激發企業員工的積極性和創造性，為企業提供全面、持久、有效發展的一種管理模式。媒體監督帶來的壓力，在較短時間內就會影響到企業的日常運營，影響企業的業務管理。同時，媒體的廣泛關注將對員工心理和工作狀態產生影響，給企業行為管理帶來一定困難。上述兩種因素的結合，使媒體監督因素在短期對企業管理產生顯著沖擊。在公司治理層面，職業經理人聲譽機制是媒體監督發揮作用的重要基礎。公司高管的聲譽會對其財富和社會地位產生顯著影響，聲譽受損意味著他們喪失職業發展的自主控制權，且有被市場淘汰的風險。這種嚴厲的懲罰，會促使他們關心媒體動向，及時回應媒體關切，確保聲譽不受損。對于媒體監督的聲譽機制，國內外學者均有研究，Dyck（2008）認為，如果具備完善的私有產權制度和有效的職業經理人市場兩個基本條件，媒體監督將對職業經理人的聲譽產生顯著影響，且媒體對高管和企業的關注強度越大，企業的經營表現也越好。鄭志剛（2011）認為，媒體監督作用的發揮，會提升消費者的關注度，對強調聲譽優先的職業經理人產生約束效應，進而對公司治理產生幫助。媒體監督也會轉變為法律懲罰，進而影響公司治理行為，但在市場機制尚不完善的國家，法律等正式制度的約束剛性不足，職業經理人制度不健全，約束能力難以完全發揮。事實上，我國職業經理人市場的發展是相對滯后的，在國有企業中，高管通常由上級單位指派，不會因為經營業績不佳而被撤換，在民營企業中，創始人、企業管理者兩個角色常常合而為一，濃厚的創始人情結和家族企業氛圍，使得職業經理人難以進入，多種因素的共同作用，讓我國經理人市場缺乏有效性和穩定性。有研究表明，對于經濟轉型國家來說，行政治理的效率高于法律治理和聲譽約束機制，這是因為媒體監督會觸發行政管理機構的關注，相關機構的介入會顯著提升企業的行政成本，從而推動公司及時調整侵犯投資者利益的行為。從長期看，媒體監督可以通過隱性聲譽機制和顯性法律獎懲機制兩種模式，發揮其監督、約束企業行為的作用。
二、媒體監督與盈余管理
盈余管理是公司治理重點控制的方面，媒體在該問題上發揮著獨特的功能，能夠抑制管理者的機會主義傾向，約束盈余管理行為。當我們分析媒體監督對盈余管理活動的影響，應首先厘清盈余管理的動機和盈余管理的獲利形式，進而考察媒體如何在盈余管理活動中發揮監督作用。管理層進行盈余管理的動機主要有三個方面：薪酬動機、資本市場動機和監管動機。薪酬動機源于管理層薪酬與公司盈利情況的相關關系，管理層有可能通過盈余管理手段粉飾業績，以在短期內獲取更高報酬；資本市場動機是指由于財務信息被外部投資者和市場分析師用于評估公司股票價格，管理層有可能通過盈余管理干預公司股價；監管動機是指管理層為了滿足政府監管要求而采取的盈余管理行為。Healy（1999）等學者的研究表明，在盈余管理動機中居主導地位的是資本市場動機。委托關系的出現使得企業所有權與控制權分離，管理者在客觀上存在通過盈余管理方式獲取個人利益的傾向。具體來看，管理者盈余管理活動的獲利形式主要有三類：資本市場回報、基于會計盈余的報酬、達到市場預期帶來的聲譽。值得注意的是，盈余管理在給管理者帶來收益的同時，也可能帶來法律懲罰和聲譽損失，即存在盈余管理成本，盈余管理遭受懲罰的強度，取決于懲罰發生的可能性和懲罰大小的程度。媒體監督會擴大股票價格的波動性，強化市場壓力機制，使管理者根據媒體監督對股價的影響效應，調整自身盈余管理行為。Chan（2003）發現媒體對特定上市公司的關注會顯著影響其股票價格，且負面報道引發的股價負項波動更為明顯，對于媒體正面報道對公司股價正向波動影響較弱的現象，他認為這主要是由于外部投資者對媒體披露的正面信息反應不足，而對負面信息反應過度；Vega（2006）考察了股價和媒體關注的廣泛程度的關系，研究顯示媒體關注強化了資本市場的交易壓力，使得股票存在過度買賣傾向，通過研究外部投資者對新舊信息的反應程度，發現投資者對舊信息的反應明顯過度，這種現象會導致上市公司股價在短時間內產生波動。媒體監督對資本市場的影響力也會制約管理者的盈余管理策略，客觀上說，媒體監督使企業應計項目盈余管理更容易被發現，也就意味著企業更可能遭受監管機構的處罰，因而有效的媒體監督能夠有效抑制企業基于應計項目的盈余管理。需要注意的是，企業有可能轉而采取基于真實活動盈余管理，利用該方法較強的隱蔽性，規避監管部門的處罰。媒體監督還會提升監管部門介入的可能性，增加企業遭受處罰的風險，對管理者的盈余管理行為產生約束效應。此前文獻的研究顯示，媒體關注的數量和媒體情緒會在很大程度左右懲罰力度，特別在監管部門掌握的自由裁量權較大時，懲罰力度更容易受到媒體關注的影響。媒體披露的信息，會觸發監管部門的關注，對管理者產生震懾效應，管理者會約束盈余管理行為，以維護自身聲譽。
三、結語
有效的媒體監督會從管理者聲譽損失、資本市場反饋、行政部門監管等多個方面影響管理者的盈余管理行為，抑制企業基于應計項目的盈余管理；媒體監督增加了管理者的盈余管理成本，特別是增加了管理者的聲譽成本，媒體監督的這種約束效應使管理者不會采取損害公司可持續發展利益的盈余管理。從整體上看，媒體監督有利于控制盈余管理行為，對提高會計信息的可靠性起到積極促進作用。媒體監督時效性強、影響力大，降低了信息不對稱水平，保護了外部投資者利益，是新興市場國家轉型發展過程中不可或缺的重要制度安排，在我國市場運行機制尚不完善，相關法律制度有待健全的大背景下，我們應充分認識媒體監督在公司治理中的作用，積極推動媒介融合發展，著力優化媒體發展環境，更好發揮媒體監督在約束盈余管理中的獨特作用，促進我國企業健康發展。
參考文獻
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［3］李培功,沈藝峰.媒體的公司治理作用:中國的經驗證據［J］.經濟研究,2010（4）.
作者:李靜 單位:天津航海儀器研究所
