前言：中文期刊網精心挑選了封閉式基金論文范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
封閉式基金論文范文1
Delong、Shleifer、Summers和Waldmann（以下簡稱DSSW）最先提出了投資者情緒模型，模型假設市場上存在兩種參與者—理性投資者和噪聲交易者，理性投資者依賴于對證券的內在價值分析交易和持有證券，噪聲交易者的交易行為則符合噪聲交易模式。由于噪聲交易者的情緒是隨機的，理性的投資者不能很好的預測這種投資情緒。因此，當理性投資者未來某一時刻出售資產時，噪聲交易者可能看空市場，引起資產價格下跌。這種下跌的可能性就是一種不同于其他市場風險的額外風險，即噪聲交易者風險。只要理性投資者想在未來某個時間出售自己手中的資產，噪聲交易者風險就像資產本身所固有的市場風險一樣影響著資產價格。因為同一種投資者情緒的波動會影響很多資產，并且不同噪聲交易者的情緒相關很強，所以這種噪聲交易者風險不能被有效分散，它像資產的系統風險一樣會在資產定價公式中有所反映。那些受到噪聲交易者風險影響的資產的收益率應該高于不受該風險影響的資產的收益率。
Lee、Shleifer和Thaler（以下簡稱LST）把DSSW的投資者情緒模型應用到封閉式基金研究中，由于噪聲交易者對封閉式基金不可預期的未來的情緒變化是針對封閉式基金的證券組合，是系統性的，因而可以把它看作是市場上噪聲交易者風險的平均指標。LST的研究不但指出封閉式基金折價的變化反映了投資者情緒的變化，還間接指出一種測量噪聲交易者風險的方法，利用此方法，LST得到如下模型：
R=α+a*ΔD+β*RM+ε
其中R表示證券組合收益，ΔD表示封閉式基金折價率的變化，RM表示市場收益，RM前的系數β為組合的Beta值，表示市場風險。此模型從直觀上解釋就是噪聲交易者的存在影響了組合的收益。模型的創新之處在于用可以直接觀測的表示封閉式基金折價率變化的ΔD量化了噪聲交易者風險因子。
噪聲交易者風險普遍存在于市場中，但并不是所有證券組合都受到相同程度的影響。因為當理性投資者發現噪聲交易者的交易行為使得證券價格嚴重偏離內在價值時，理性投資者會采取與噪聲交易者相反的操作，使得證券價格迅速回復。這種回復過程取決于理性投資者與噪聲交易者之間力量的對比。LST把機構投資者歸入理性投資者，個人投資者中大部分歸為噪聲交易者，因此對于機構投資者集中的大市值股票而言，它們的噪聲交易者風險小，小市值股票則個人投資者集中，噪聲交易者風險大。
實證檢驗
（一）數據和變量描述
本文的樣本數據包括自1999年1月至2008年2月滬市和深市共56支封閉式基金的月末凈值、收盤價和基金份額，這其中包括集中在2006至2007年轉換為封轉開的22支基金轉換前的數據。計算可得整個市場上封閉式基金折價率的加權平均值——加權平均折價率指數VWD（Value-WeightedIndexofDiscount）及其變化率ΔVWD，權重為基金資產t時刻凈值。
表1是加權平均折價率指數與其一階差分的描述性統計量。統計結果顯示，平均而言，1998年1月到2008年2月期間，我國封閉式基金折價率為19.8%，標準差達到13.5%，月度折價率平均變化0.15%，但變化的標準差極大，達到5%，最大的一個月折價率變化達到22%。這比國外10%（Weiss，1998）左右的折價率要高得多，這表明我國證券市場上噪聲交易者風險要大于國外，離成熟的證券市場還有很長的一段距離要走。（二）折價變動與證券組合收益
根據投資者情緒模型，因為小市值股票的持有者中個人投資者所占比例要高于大市值股票，而個人投資者有相當部分的非理性的噪聲交易者，容易受到市場傳言的左右，對股票的內在價值沒有正確的判斷，過于悲觀或過于樂觀的情緒驅使著他們的交易行為。因此，小市值股票比大市值股票有更多的噪聲交易者風險。對我國而言，股權分置改革完成前，股票市場流通股和非流通股的差別使得總市值小的股票不一定比總市值大的股票有更多的噪聲交易者風險，流通市值的大小才是決定因素。本文把上證A股和深證A股按照年初股票流通市值進行排序，按順序從小到大分成十組。規模最小的前10%為第一組，接下來的10%-20%為第二組，一直到規模最大10%的為第十組，得到十個不同市值規模證券組合的加權平均收益率如下：
表2展示了按照流通市值排序得到的十個證券組合月度加權平均收益率對封閉式基金折價率月度變化ΔVWD和上證A股與深證A股月度加權平均收益率的回歸結果。
根據CAPM理論，RM的系數就是各個組合的Beta值，所有組合的Beta值都在1的附近，并且隨著組合股票市值的增大而單調遞減。在10%的置信度下，組合1、2、6中ΔVWD的回歸系數都是顯著的，組合7和組合8在5%的置信水平下顯著，流通市值最大的組合9和組合10甚至在置信水平1%的情況下仍然顯著。ΔVWD的回歸系數在組合1-10之間近似單調遞增，并且在組合10的回歸模型中變為正數。
本文再仔細考察一下ΔVWD系數所表示的意義。對于組合1來說，封閉式基金折價率下降1個百分點會引起組合月收益率增加0.16個百分點，因為ΔVWD在本文所研究的1999年到2008年這段時間絕對值的中位數是0.0234(2.34個百分點)，這意味著封閉式基金折價率的變化平均會引起組合1收益率0.57(0.16*2.34)個百分點的變化。因為組合1在1999年到2008年期間月收益率絕對值的中位數為5.57%，所以封閉式基金折價率的變化解釋了6.72%(0.37/5.57)的組合1的收益率變化，即噪聲投資者風險解釋了流通市值規模最小的組合收益率變化的6.72%。因此，在通常意義上來說，即使在考慮了市場整體的影響后，封閉式基金折價率的變化也能夠解釋7%左右的規模最小組合收益率變化。對于組合2至組合9來說也有同樣的結果，只不過關系強弱不同。對于組合10來說，它的收益率絕對值的中位數為4.4%，因此對于組合10，折價率的變化解釋了組合10收益率10.91%的變化(0.2053*2.34/4.4)，不過組合10變化的方向與前面9個組合變化方向相反。
結論
投資者情緒是影響我國證券市場上股票收益的重要風險因素。作為反映投資者情緒的指標，當封閉式基金折價率變小時，投資者似乎確實更加樂觀，噪聲交易者會盲目跟蹤市場熱點，認為大市值股票的收益在牛市中不再吸引人而賣出手中的大盤股，買入中小盤股。從而使得規模最大的10%的公司的股票反而在牛市中表現平平，因為規模最大的前10%的股票的流通市值已經占到滬深A股市值的60%以上，因此可以說，除去這部分股票，其他的90%的股票都是中小盤股。同樣，當折價率變大，投資者情緒悲觀時，噪聲交易者又會買入更加保險的大盤股，從而使得這些股票價格上升，收益率提高。
我國封閉式基金的折價率和折價率的波動水平都顯著大于國外相應數據，這表明我國證券市場噪聲交易者風險偏大。由于機構投資者還未能在我國證券市場發揮與國外同樣的穩定市場的作用，因此，散戶的炒作和投機行為引起的封閉式基金折價幅度也就更大，波動也更加劇烈。對于我國封閉式基金來說，機構投資的力量雖然一直在增長，但實際上最有實力的機構投資者國有企業和政府在整個封閉式基金發展的歷程中都是扮演一個消極的角色，政府和國有企業不能減少持有的股份，也沒有很強的意愿去增持股份，因此機構投資者不能起到弱化噪聲交易者盲目交易帶來風險的作用，相反越多的個人投資者和閑散資金進入股市，加劇了噪聲交易者風險，使得封閉式基金折價率與小盤股收益的正相關關系更加明顯。
論文關鍵詞：噪聲交易者風險封閉式基金折價率證券組合收益
論文摘要：本文利用封閉式基金折價率測算我國股票市場噪音交易者風險，并估算該風險對不同流通市值證券組合收益的影響程度，結論是：我國股票噪聲交易者風險與股票流通市值有顯著的相關性，流通市值小的股票易受到噪聲交易者交易行為的沖擊。
行為金融學對理性參與者假設提出質疑，把與理性參與者相對的噪聲交易者（即非理性的根據似乎是真實的實際是噪聲的信息，開展交易的群體）納入假設，解決了眾多難題，其中，破解封閉式基金折價率問題是重要成果之一。Lee，Shleifer和Thaler（1990）利用包含噪聲交易者風險的投資者情緒模型，對封閉式基金折價問題做出了解答，還為度量噪聲交易者風險提供了一種新的方法，并且發現不同市值規模的股票擁有的噪聲交易者風險有顯著差異，噪聲交易者風險對于市值最小的股票和市值最大的股票的解釋作用最為明顯。國內對于封閉式基金折價現象的研究主要集中對折價原因的解釋，王擎（2004）認為封閉式基金的折價既包含噪聲成分，也包含理性預期成分，但更主要體現噪聲交易。董超，百重恩（2006）發現折價率還受基金換手率和基金規模影響。但以折價率作為噪聲交易者風險度量來考察股票噪聲交易者風險與股票市值規模之間的關系方面，國內文獻還沒有涉及。本文利用Lee，Shleifer和Thaler提供的方法，利用封閉式基金折價率測算我國股票市場噪聲交易者風險，并估算該風險對不同流通市值證券組合收益的影響程度。
參考文獻：
1.DeLongJ.B.,A.Shleifer,L.H.Summers,andR.J.Waldmann,Noisetraderriskinfinancialmarkets[J],JournalofPoliticalEconomy98,703-738.1990
2.Lee,Charles,AndreiShleiferandRichardThaler,InvestorSentimentandtheClosed-endFundPuzzle,JournalofFinance[J]46,1991
封閉式基金論文范文2
[論文摘要]從我國開放式基金的運作特點及現實證券市場的制度環境看，現階段我國推出的開放式基金應做以下三方面的制度創新：融資制度創新、金融衍生品創新和基金評級體系的創新。
[論文關鍵詞]開放式基金制度約柬融資制度創新
隨著2000年l0月《開放式證券投資基金試點辦法)的頒布．有莢開放式基金的話題也日益引起人們的莢注．開放式基金的推出．無疑是我國證券市場超常規培育機構投資者的又一重大舉措，但在眾人一片叫好之中，我們仍應保持一份持尊，仔細分析開放式基金的正常運作需要哪些制度環境，我國現階段的證券市場是否具備開放式基金正常運作的制度條件．為開放式基金的推出我們還要做哪些制度刨新，這些都是在開放式基金推出之前必須處理好的現實問愿。
一、開放式基金的特點夏其潛在運作風險
對比封閉式基金而言，開放式基金的最明顯特點在于基金單位無發行限額規定，如果基金管理公司管理水平高．經營業績好，則其對投資者的吸引力也就舍不斷增強．基金規模也就像滾雪球似的不斷增長．基金管理公司可收取更多的管理壹．基金持有人也可獲得較高的投資回報．實現雙方的共贏．也正緣于此．開放式基金的推出能較好地發揮儲蓄——投贅的轉化功能，比較好地解決證券市場資金供給方面的問愿但另一方面，如果基金管理公司經營管理差．投資運作時不以基金持有人利益量大化為原則，甚至損害基金持有人的利益．剮其在廣大投資者問就會喪失贛以生存的基礎——信譽，其所管理的開放式基金就可能面臨被不斷贖回、清盤的危險．
正是出于開放式基金具有可隨時掛基金持有人購買和贖回的特點，使得開放式基金的運作風險要遠大于封閉式基金．開放式基金量主要的風險其過于隨時要應付基金持有人贖回要求的流動性風險。我國股市經過效十年的發展．上市公司巳經超過1100家，通市懂占GDP的比重也達薊5O左右，但我國股市仍是一個新市場．投機性矗，指散被動幅度太是其主要特征．當遇到突發性事件或調控政策出臺時，指散大跌，開放式基金所投資的股票也注定難進厄運．在大多效投資者拋售狂潮的沖擊下．開鼓式基金的單位資產凈值也勢必下降．而基金持有人為了避免所持有的基金單位進一步眨值，也勢必要求盡早盡可能高價地贖回基金單位，如果基金管理公司所持有的流動性資產不足以滿足償付基金持有人贖回需求、而又無其他融資逢徑可供選擇的話，勢必撼售手中段票來滿足償付需求，這樣注定會進一步加劇指效的下跌．進而又進一步加尉投資者的恐慌情鰭，從而形成新一輪的惡性循環，更有甚者不捧腺有形成股災、金融危機的可能．所有市場參與者的利益均受到損害因此．在開放式基金推出之際，必須對我國開放式基金的運作環境進行客觀分析，并相應的進行一些制度剖新來滿足開放式基金的運作要求．
二、我國現階段推出開放式基金的制度約束
從理論上而言．開放式基金的推出是與開放程度較高、規模較大、流動性較強的證券市場系在一起的，證券市場的規模太小、品種單調，而且質量低劣(映乏投資價值)．其顯然不適宜投資基金尤其是開放式基金的運作。結合目前我國證券市場的現實環境，在現階段推出開放式基金的制度約束主要表現在以下幾方面：
(一)與投資基金有關的法律體系還未建立．投資基金各當事人的權利義務無明確規定。從制度經濟學的觀點來看．制度設計的重要功能在于合理界定權利邊界．只有權利界限清楚，責任才能明確、才能降低制度運行成本．減少外部效應。但目前，投資基金各當事人的權利義務關系還僅是以《證券投資基金管理暫行辦法》來加以界定．并且該《暫行辦法》主要是針對封閉式基金而言的，沒有充分考慮開放式基金的具體特點，這樣．權利和義務界定的不明確、規章制度的前瞻性不強．在實際運作中就會加大制度運行成本，造成額外的效率損失．不利于證券投資基金業的長期規范發展。
(二)我國現在市場的發育程度較低，市場的廣度和深度均不利于開放式基金的發展首先從市場規模來看．目前我國證券市場共有上市公司l100多家．流通市值兩萬多億元封閉式基金規模BOO億元左右，在這種狀況下就已經出現基金大規模交叉持股的現象．那么如果再推出總額為200—300億元左右的開放式基金．在可供投資品種有限的情況下．開放式基金問不交叉持股幾乎是不可能的．這樣基金大規模的交叉持股勢必降低所持股票的流動性．在開放式基金遇到基金持有人大規模贖回基金單位時，很易產生流動性危機。其次從市場結構而言。目前我國的投資基金僅能投資于A股和國債．投資品種有限從美國和香港的情況來看．投資品種非常多．有股票基金、混合基金、債券基金、市政債券基金、貨幣市場基金等，并且其還可以在全球范圍內尋求投資機會．對比之下．使得事實上我們管理的基金面對的是單一市場風險．如果國內滬、深指數大幅爆趺．勢必給開放式基金帶來相當大的運作壓力
(三)有關金融制度設計，主要是融資制度設計方面．存在不利于開放式基金發展的規定。由于開放式基金隨時面粘著基金單位的贖回要求．在出現巨額贖回、基金資產又難以在規定的時間內變現的話，就會對jl缶時性流動資金產生一定的需求。對此國際上的通行做法是由托管銀行向基金提供短期信貸．該種信貸屬于“過橋貸款”的性質．主要是為了給基金一個調整資產結構的機會。但目前我國的《證券投資基金管理暫行辦法》中卻規定：禁止“基金管理人從事資金拆借業務l動用銀行信貸資金從事基金投資。這些規定的本意是限制基金進行信用交易和超出自身的能力進行投資．主要是針對封閉式基金而言的．但對于在開放式基金的情況下．上述規定卻存在較大的限制。
(四)金融衍生品方面缺乏開放式基金防范系統性風險的交易工具。開放式基金的發展特別需要有做空機制．而目前我國證券市場僅有做多機制。任何一個投資者想參與中國證券市場，必須由最初買人股票開始l而實現最終盈利．也只能由賣出股票結束加之我國證券市場屬于新興市場的特點，使得事實上我國證券市場的系統性風險是很大的．這樣·開放式基金雖能通過投資組合來肪范個股間的非系統性風險．但仍要承擔較高的系統性風險。股指期貨交易的缺乏可以說是開放式基金正常運作的一大瓶頸。
(五)缺乏合理的基金評級體系和權威的基金評級機掏。目前三大報是以基金凈值來對基金運作能力進行排名的，在這種制度設計下。就會誘使基金管理人采取片面提升凈值的捷徑——對個股進行控盤式操作來提升所管理基金的單位凈值．而不是在風險和收益的結合中，尋找最佳平衡點。運作開放式基金如果沿用舊的封閉式基金的思路，勢必引起開放式基金所持有股票的流動性大為降低，易引發開放式基金的流動性危機。況且，在基金發起設立時，其投資目標在其招股說明書中有明確規定的，有的是成長型基金．有的是優化指數型基金．不同投資目標的基金其運作思路肯定會有很大的差異，而如果單一用凈值作為評價基金管理公司管理水平的硬性指標的話．明顯帶有不合理性，也易引發基金管理公司間的惡性競爭。另外．從基金評估機構而言．美國基金業的快速發展與基金評圾機構的配套發展也密不可分．當前美國基金評級機構與股票評級機構、債券評級機構一起成為資本市場信用評級的三大支拄．并以嚴格、客觀、公正保持投資人對資本市場的信心，而我國目前卻缺乏此類公正獨立的基金評級機構
三、推出開放式基金的制度創新工作
(一)在融資制度創新方而．可考慮在即將出臺的《投資基金法》中允許托管銀行向基金提供短期信貸。這是現實制度環境下的最優選擇。同時，為肪止基金管理人從事信用貸款投資．可考慮對借款的用途和比例進行限制。如規定基金借貸的最高限額為基金凈資產的，并且僅限于用于支付贖回申請的要求。由托管銀行對基金提供信貸支持。主要考慮到基金資產規模的大小和托管銀行本身利益密切相關．基金的穩定經營對基金托管人也是有利的．并且托管銀行對基金資產狀況最為了解．可以有效地對基金管理人進行監督．保證借貸資金按規定用逢使用。
封閉式基金論文范文3
【關鍵詞】折溢價 影響因素 上證180ETF
一、引言
ETF是一種以某一選定的指數里面所包含的成分股作為投資對象，依據構成指數的股票種類和比例大小，采取完全或抽樣復制，進行被動投資的指數基金。ETF結合了股票可以在二級市場交易的特點和一般開放式基金申購贖回的特點，形成了ETF一級市場和二級市場并存的交易制度。在一級市場上，一定規模的投資者可以隨時申購和贖回ETF份額。在二級市場上，所有投資者都可以在交易所買賣ETF份額。ETF與其他基金的最大不同之處在于它獨特的申購贖回機制，一定規模的投資者在一級市場向基金公司申購時，所用的不是現金，而是基金公司所規定的一籃子股票和可能的少量現金。同樣，投資者在向基金公司贖回自己的ETF份額時，獲得的也不是現金，而是一籃子股票，如果投資者需要變現，需要在二級市場上將贖回的股票賣出。
ETF一二級市場之間套利機制的存在使得ETF二級市場與份額凈值趨于一致，使得ETF不會出現封閉式基金存在的大幅折溢價的現象。當二級市場ETF的價格低于單位份額凈值時，投資者可以通過二級市場低價買進ETF份額，然后在一級市場贖回份額，再在二級市場上賣掉贖回的股票，可以實現套利。相反，當二級市場ETF的價格高于單位份額凈值時，投資者可以在二級市場買進申購需要的各種股票，并在一級市場中按份額凈值轉換為ETF份額，再在二級市場高價賣掉ETF份額，也可以實現套利。即使如此，由于ETF二級市場的價格受供給與需求的影響，二級市場的價格和單位份額凈值之間還會存在一定的差額，這就是所謂的折溢價。
二、文獻回顧
有關ETF折溢價的研究國內外的眾多學者們已經做了許多貢獻。Elton等（2002）發現SPDRs的折溢價比較小，而且折溢價幾乎在一天內就消失。Andy Lin和Anthony Chou（2006）探究TTT的折溢價以及TTT回報率和交易量的影響因素，得出TTT的折溢價受其自身波動率以及市場回報率的影響，而TTT的回報率則和市場整體波動以及自身套利機會存在高度相關。俞雁（2008）通過研究上證50ETF、上證180ETF和深證100ETF的折溢價，發現我國ETF的折溢價遠低于封閉式基金，但是相對于國外發達市場的ETF而言，折溢價表現還是比較差的，體現了我國ETF市場的效率相對比較低下。張崢等（2012）研究了上證50ETF的價格和基金凈值的相關性，以及折溢價水平及其影響因素。研究發現上證50ETF的價格與基金凈值存在顯著同步變動的關系；在漲跌停板和停牌期間之外，上證50ETF的折溢價水平低于套利所需的交易成本。研究表明了上證50ETF具有較高的定價效率。本文將以華安上證180ETF為例研究中國ETF折溢價的影響因素。
三、實證模型與結論
華安上證180ETF的跟蹤指數是上證180指數，180ETF采取抽樣復制的復制方法，根據一定的選股指標，選擇部分跟蹤指數成分股來構建本基金的投資組合，以實現基金組合收益率和標的指數收益率跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。根據Andy Lin & Anthony Chou（2006）所用的實證模型，我們用類似的方法來研究ETF的折溢價。
P/Dt=α+β1PVt+β2αAOt-1+β3MVt+β4MRt+ε
其中，P/Dt為ETF的折溢價，用ETF的收盤價減去ETF單位份額凈值；PV■=■為ETF的價格波動率，H■、L■、C■分別為ETF當天的最高價、最低價、收盤價，如果最高價和最低價相差比較大，則當天的價格波動率比較大；AO■=■為ETF的套利機會，Vt為ETF當天的單位份額凈值，因為ETF二級市場的價格小于或者大于單位份額凈值，都存在套利機會，所以選用其絕對值，此外，由于套利交易的機會會在下一天被投資者用來操作，所以在模型中選用上一天的套利機會；MV■=■為市場波動率，H■■、L■■、 C■■為市場綜合指數的最高價、最低價和收盤價；MR■=■為當天市場回報率，根據資產定價模型，每只股票的要求報酬率中的風險溢價部分是市場回報率的風險溢價部分的β倍，所以將市場回報率作為一個自變量加入模型中；ε是隨機擾動項。
表1 多元線性回歸模型結果
該多元線性回歸的模型如表1所示，從表1中可以看出，PV和AO的系數是顯著不為零的，其中PV的系數為正數，AO的系數為負數，MV和MR的系數是不顯著的。結果表明ETF的折溢價與自身的價格波動率和套利機會相關，與市場回報率和市場波動率不存在相關關系。
從以上分析可以看出，該模型的因變量和自變量之間存在顯著的相關性。其中顯著影響上證180ETF折溢價的因素是ETF的價格波動率和上一天的套利機會，市場因素的影響對上證180ETF的折溢價的影響不是顯著的，表明上證180ETF的折溢價僅僅受到它自身情況的影響，而不是由于整個市場的變動使得它的折溢價發生變動。
參考文獻
[1]胡婷.對ETF在中國發展的研究與探討.復旦大學碩士學位論文[D]，2005.
[2]趙文娟.我國交易型開放式指數基金（ETF）跟蹤誤差的研究.對外經濟貿易大學碩士學位論文[D]，2006.
封閉式基金論文范文4
關鍵詞：證券投資基金稅收政策基金稅制
一、基金本身適用于企業所得稅嗎？
基金法律身份和稅收義務密切相關，國際上存在3種主流的稅務處理方式：（1）公司型基金具備法人身份，必須繳納公司所得稅。論文百事通擁有公司型基金的國家多數采用這種稅務處理方式。（2）契約型基金不具備法人身份，一般不用納稅。如日本、韓國、比利時等多數國家。（3）少數國家將契約型基金虛擬認定為公司，繳納公司所得稅，甚至在個別國家需要繳納個人所得稅，如澳大利亞規定投資信托基金沒有分配對象時，基金本身要繳納個人所得稅。我國證券投資基金在組織形式上屬于契約型，根據上述國際慣例可以從3種稅務處理方式中選擇。從我國稅收條款規定來看，現有基金稅收條文中沒有任何關于基金納稅方式的確切規定。仔細研究不難發現，我國與基金相關的稅收條文中又隱約對基金的納稅身份有所暗示，并可以推斷理解為：基金承擔企業所得稅的納稅義務，由基金管理人代為繳納。比如“對基金從證券市場中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價收入，股票的股息、紅利收入，債券的利息收入以及其他收入，暫不征收企業所得稅”，以及“基金管理人運用基金買賣股票、債券的價差收入，在2003年前暫免征企業所得稅”。該兩點所述的“暫不征收企業所得稅”和“暫免征企業所得稅”儼然可以被理解為，我國契約型基金雖然沒有法人身份，但需要單獨繳納企業所得稅，只是當前處于暫不征收的階段。
我國基金究竟是否負有企業所得稅的納稅義務呢？筆者認為，“暫不征收企業所得稅”提法是錯誤的，違背了《中華人民共和國企業所得稅暫行條例》（以下簡稱《條例》）和《中華人民共和國企業所得稅暫行條例實施細則》（以下簡稱《實施細則》）對企業所得稅納稅義務人的認定規定。根據《條例》規定，企業所得稅的納稅人包括國有企業、集體企業、私營企業、聯營企業、股份制企業和有生產、經營所得和其他所得的其他組織。很明顯，我國基金不應屬于企業類，那是否可以歸屬到“其他組織”呢？在《實施細則》中“其他組織”一詞被詳細地解釋為，經國家有關部門批準，依法注冊、登記的事業單位、社會團體等組織。問題于是被繼續演化為，基金是否是事業單位或社會團體組織呢？這一點《證券投資基金管理暫行辦法》提供了答案。其第一章第二條中明確規定“本辦法所稱證券投資基金（簡稱基金）是指一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式……”。由此可見，基金只是一種投資方式，一種投資工具而已，既不屬于事業單位或社會團體，也不屬于企業所得稅納稅人中的其他組織。同時，我國各項法律條款都沒有涉及基金公司虛擬化問題。所以，我國契約型基金不應該被征收企業所得稅。
二、基金本身適用于營業稅嗎？
“基金管理人運用基金買賣股票、債券的價差收入，在2003年前暫免征營業稅”出自《財政部、國家稅務總局關于證券投資基金稅收問題的通知》（財稅字[1998]55號）和《財政部、國家稅務總局關于開放式證券投資基金有關稅收問題的通知》（財稅字[20021128號]，和上文“基金管理人運用基金買賣股票、債券的價差收入，在2003年前暫免征企業所得稅”的提法一樣，容易使人誤解為：基金管理人是基金買賣股票、債券價差收入的營業稅的納稅人。顯而易見，如果基金管理人是納稅人，則與我國營業稅暫行條例相違背。因為《中華人民共和國營業稅暫行條例》規定的納稅人是：“在中華人民共和國境內提供應稅勞務、轉讓無形資產或者銷售不動產的單位和個人”，同時，國家稅務總局關于印發《金融保險業營業稅申報管理辦法》（國稅發[2002]9號）（以下簡稱《申報管理辦法》）的通知中規定：“金融保險業的納稅人是……證券投資基金管理公司……證券投資基金”。根據《申報管理辦法》規定，證券投資基金和基金管理公司同屬于營業稅納稅人的范圍，即“單位”納稅人或“個人”納稅人?；鸸芾砉究梢员徽J定為“單位”，屬于契約型的證券投資基金卻沒有任何理由被認定為“單位”或“個人”。換言之，倘若基金可以被歸入到“單位”而成為營業稅的納稅人，則明顯和《證券投資基金管理暫行辦法》對基金性質的定義相矛盾，導致相關法規發生抵觸。筆者認為，《申報管理辦法》關于基金繳納營業稅的規定和《營業稅暫行條例》、《證券投資基金管理暫行辦法》相違背，應該予以廢除，我國證券投資基金本身不應該繳納營業稅。
三、改變個人所得稅扣繳人、扣繳時機的做法是否合理？
我國關于基金個人投資者獲得基金分配，繳納個人所得稅的通知先后有過3個：第一個是1996年12月下發的《關于個人從投資基金管理公司取得的派息、分紅所得征收個人所得稅問題的通知》（國稅發[1996]221號），該通知規定投資基金管理公司為扣繳義務人，在向個人派息分紅時代扣代繳個人所得稅；第二。第三個通知是財稅字[1998]55號和財稅字[20021128號。通知規定，對投資者從基金分配中獲得的股票股息、紅利收入以及企業債券、銀行利息收入，由上市公司、發行債券的企業和銀行在向基金派發股息、紅利、利息時代扣代繳20%的個人所得稅。顯然，3個通知關于扣繳人的選定發生了改變，扣繳人由基金管理公司改換為上市公司、企業和銀行，相應地，扣繳時間也由基金分配時提前到股息、紅利、利息分配時。
政策意圖十分明顯，改變扣繳人的做法利于稅款在來源處征繳，確保了稅款及時入庫。但是筆者認為，在來源處扣繳個人所得稅的做法損害了稅收公平原則。首先，損害了個人基金投資者的利益。我國絕大多數的基金契約對基金分配制定了3項限定條件：（1）若基金投資當期虧損，則不進行收益分配；（2）基金收益分配后，基金單位資產凈值不能低于面值；（3）基金當年收益應先彌補以前年度虧損，才可進行當年收益分配。改變扣繳人的做法使得個人投資者的股息、利息收入在來源處就被扣繳了個人所得稅，必然導致以稅后收入來彌補基金前期和當期可能擁有的投資損失，甚至可能因提前扣除稅收，致使基金單位資產凈值低于面值，進而不能滿足分配條件。其次，提早了未分配收入的納稅時間。我國《證券投資基金管理暫行辦法》規定，基金收益分配比例不得低于基金凈收益的90%.若在來源處預先扣繳了個人所得稅，則意味著基金未分配的部分也提前承擔了稅負。再者，違背了基金投資者收入確認原則。按照國際慣例，基金投資者不是在基金獲得收益時，而是在基金分配收益時才被確認獲得基金收益，并產生個人所得稅的納稅義務。我國在來源處扣繳個人所得稅的做法恰恰違背了收入確認的國際慣例。
從稅率設置來看，財稅字[2002]128號文件規定，上市公司、發行債券的企業和銀行在向基金支付股息、紅利、利息時，代扣代繳20%的個人所得稅，此后，包括企業在內的投資者，從基金
分配中取得的所有收入都暫不征收企業所得稅和個人所得稅。這條規定考慮到，由于存在著獲得投資者納稅身份變動信息的技術困難，處于上兩個環節的被投資企業無法準確判斷代扣代繳適用稅率，為便于征管，無論是企業或個人投資者，一律按照個人所得稅20%的稅率征收。這種做法存在幾個缺陷：（1）明顯混淆了兩種不同性質的所得稅的區別；（2）投資者取得的股息收入本身就是被投資企業稅后利潤的分配，它與投資者取得的利息收入性質是有區別的。特別是投資者取得的利息中的企業債券利息，它在被投資企業繳納所得稅前進行了扣除，減少了被投資企業的應納稅所得額，而股息收入則是被投資企業繳納了企業所得稅后收入的分配。根據我國稅法相關規定，如果派發股息的上市公司適用的所得稅稅率等于或高于投資企業適用的稅率，投資企業不必對此項收入再繳納任何所得稅，即投資企業收到的股息收入是一種免稅收入。所以說，上市公司向基金派發股息、紅利及利息時不分清收入性質一并代扣代繳20%所得稅的做法，沒有任何稅法依據。雖然能夠提高稅收征管的便利性，但是加大了基金投資者的稅負，造成了稅收制度的混亂。這一方面反映了我國制定稅收條款時的不嚴謹；另一方面也反映了被投資企業代扣代繳不同性質投資者稅款的做法不合理，不能在確保稅法一致性基礎上提高稅收征管效率。
四、我國基金稅收是否存在多重征稅問題？
認為，我國基金稅收存在嚴重的多重征稅問題，主要理由是：作為同一筆信托資產，基金資產在委托狀態和委托人收到信托收益時承擔了兩次以上不同類別的稅收。如，基金投資股票、債券收益繳納所得稅和營業稅后，投資者在獲得分紅時仍要納稅?；鸸芾砣诉\用基金買賣股票按照2‰的稅率征收印花稅，投資者買賣基金也要繳納印花稅。但是，上述結果僅來自于理論上的推理，其中多數條款仍屬于“暫免征”狀態，或許將來征收時會得到印證，可目前的征管實踐并非如此。
筆者認為，現階段我國政府對基金業貫徹的是優惠多、稅負輕的財稅政策思路，稅制設計的主觀意愿是避免多重征稅，現實也是如此。但是，由于基金在我國尚屬新興金融工具，對其進行稅收界定還存在一個理論認識和深化的過程，少數環節仍然呈現出多重征稅或稅負不公的情況。體現在：（1）開放式基金的企業投資者獲得的派息、分紅收入承擔了雙重稅負。不同于封閉式基金，開放式基金的價格等于單位凈資產值，當開放式基金獲得派息和分紅時，基金單位凈值提高，若投資者在此時贖回基金單位，按規定企業投資者需為贖回和申購差價繳納企業所得稅，同時差價中已經包括被投資企業代扣、代繳了20%稅收的派息、分紅額（其他部分是證券差價收入），這導致了開放式基金的企業投資者獲得的派息、分紅收入承擔雙重稅負的現象。企業買賣封閉式基金也會產生類似情況，但封閉式基金的市場價格并不等于凈資產值，對買賣價差征稅可以理解為對資本增值課征的利得稅，不屬于多重征稅。（2）金融機構買賣基金單位既征收營業稅，也征收企業所得稅。根據我國營業稅暫行條例規定，金融保險企業買賣金融商品需繳納營業稅。這是考慮到我國金融商品增值額未列入增值稅范圍，造成了稅源流失，由于對金融產品增值額的確認在理論上和操作上都存在障礙，只好通過開征營業稅進行彌補。但是，從基金投資者角度分析，同樣屬于買賣基金的價差收入，金融企業投資者承擔了雙重稅收，非金融企業投資者只承擔企業所得稅，個人投資者沒有承擔稅負，稅負顯然不公平。新晨
開放式基金股息、紅利等投資收益承擔雙重征稅的根源在于投資收益納稅環節的錯位。被投資企業分給基金投資者的股息、利息在流入基金資產時被提前扣繳了所得稅，但是。這些投資收益并沒有作為稅后收益隨即分配給投資者，而是重新計入到基金資產中進行資本增值性運轉，必然在資本增值實現時承擔資本利得稅。這個問題可以通過延后投資收益納稅環節的做法來解決，即在基金分配時對分配額代扣代繳投資收益稅。一方面，分配額可以在納稅之后立即分配到投資者手中，基金凈資產隨即因除息而減少，相應地基金價格回落，資本增值的稅基中不再包括被分配掉的投資收益；另一方面，基金分配額中還包括基金買賣股票、債券的差價收益，從而彌補有做法中這部分差價收益不用納稅的稅法漏洞。同時，在基金分配時征稅的做法恰恰符合對基金征稅國際貫例中的“投資者收入確認原則”，這也對將來我國為適應基金跨國投資提供—個共同的稅法口徑。
對于金融業增值額的納稅問題在國外討論已久，考慮到增值確認的技術困難，以及鼓勵資本流動的原因，多數國家還是免征了金融業的交易稅（增值稅）。我國基金業處于發展階段亟需大量流量穩定的資金支持，培育機構持有者是已被國外經驗證實的有效途徑之一。但是，我國金融企業投資基金時需要負擔5.5%的營業稅及附加和33%的企業所得稅。稅負明顯偏高于非金融企業和個人投資者。為培育基金機構投資者，建議可以對金融企業買賣基金暫免征營業稅。
參考文獻
（1）《關于個人從投資基金管理公司取得的派息、分紅所得征收個人所得稅問題的通知》（國稅發[1996]221號）。
封閉式基金論文范文5
【關鍵詞】收益協同性 行為金融 上證180指數
一、引言
資產收益在某種經濟或心理因素支配下的共同變化稱為協同性（Comovement）。協同性經常出現在一些具有某種共性的證券中，如小公司股票、行業板塊、指數樣本股都有可能發生不同程度的協同性。傳統理論以Fama的有效市場假說和Sharpe的資本資產定價模型為代表，認為收益協同性反應基礎價值的協同性。理論和實證表明基礎價值協同性觀點能解釋一些收益共同變化的現象。然而，某些證券的基本面根本不相關，為什么它們的收益會協同變化呢？例如，對于小市值股票、封閉式基金、指數樣本股出現的協同性，基礎價值協同性難以給出令人滿意的解釋，這就促使學界去探尋基本面之外的影響因素，20世紀80～ 90年代興起的行為金融理論提供了新的解釋。
本文的目的在于通過理論分析和實證檢驗，對中國證券市場的收益協同性進行較為系統的探討，論證交易行為是收益協同變化的重要原因。
二、文獻綜述
國外學者從不同角度提出各種不同于基礎價值協同性的觀點。Fama和French (1995) 研究收益率的三因素模型，發現某些證券收益的協同性與基礎價值的協同性無關。
隨著行為金融學的興起和發展，Delong和Shleifer（1990）等人提出了噪聲交易者模型(DSSW模型)，認為套利受到限制，噪聲交易者風險是系統性風險，并且將對股價產生長期均衡的影響，因此，在受到同樣的噪聲交易者情緒變化的影響時，基本面不相關的證券也會出現協同性。
Lee，Shleifer和Thaler (1991) 提出協同性的偏好理論：有些證券僅由部分特定的投資者（如個人投資者）控制，隨著風險偏好和情緒的變化，投資者改變所持風險資產的比例，從而形成這些證券收益的共同因子。他們的理論適合解釋小市值股票和封閉式基金的協同性，因為這兩類資產幾乎完全由個人投資者持有。
Barberis和Shleifer (2002)提出協同性的類別理論（Category）：投資者往往是在類別層面上選擇投資，而不是單只證券層面。因此，當他們隨著情緒的變化將資金在不同類別之間轉移投資時，在同一類別的證券之間引入了一個共同的因素，從而給這些證券收益之間帶來協同性。
Barberis，Shleifer和Wurgler（2005）總結已有的研究成果，將協同性的類別理論、偏好理論進行概括并進一步提出協同性的行為理論：除基本面因素外，投資者的交易模式也會通過引發對某些證券需求的相關變動，促使證券收益協同變化。這種協同性又被稱為交易誘導協同性。協同性的行為理論對基礎價值協同理論做出了補充和修正，豐富了協同性理論，使之更為系統，從而能夠更好地解釋證券市場上各種協同性的來源和性質，具有較強的理論意義和現實意義。
指數調整事件已引起國內學者的廣泛關注，如黃長青、陳偉忠（2005）對中國股票市場指數效應進行實證研究，宋逢明等（2005）實證檢驗了上證180和深成指的指數調整效應，發現上證180指數效應逐步凸顯，但其價格效應和成交量效應并沒有一致性。國內已有不少文獻探討指數調整時股票的價格效應和成交量效應，并對指數效應的起因進行了具體分析，但很少探討收益協同性。何芳（2004）首次對國內不同證券間收益的聯動效應（即協同性）進行較為系統的探討，借助對上證180指數第一次樣本股調整事件的研究，發現在國內證券市場上，收益協同性并未呈現固定模式，交易行為協同性表現并不顯著。何芳的研究僅涉及上證180指數的第一次調整事件，時間短、樣本少，結論的可靠性有待進一步驗證。
綜上所述，國外學者對收益協同性的根源提出諸多解釋，多數文獻支持交易行為產生收益協同性的觀點。國內很少有文獻探討協同性的根源，對交易行為與收益協同性的研究尚處于起步階段。中國證券市場是新興的轉軌市場，其收益協同性是否與國外成熟市場具有相似特征，指數調整是否存在收益協同性，這些問題都有待進一步探討。
三、模型與變量
為探討中國證券市場收益協同性的存在性及根源，本文實證分析上證180指數調整事件。上證180指數對多數投資者來說是一種自然分類，上證180指數主要反映中國經濟整體狀態，而不是提供未來現金流的信號。上證180指數中增加股票既不改變股票現金流的特征，也不直接反映這種變化。
本文以2002年7月1日～2006年5月30日間上證180指數調整的股票為研究對象，在此期間上證180指數共調整了7次，每次分別加入與剔除18只成份股，累計調進股票126只，調出股票126只（見表1）。
本文研究的期間內，不考慮由并購、分立、破產等事件引起的指數成份股調整事件，全部是證券交易所的定期成份股調整。剔除大量包含現金流的股票，調入事件去除38個，刪除事件去除14個。上證180指數調整事件的有效樣本中含88個調入事件，112個刪除事件。
本研究采用收市價，價格與交易量信息主要來源于聯合證券分析系統，指數調整公告來源于上海證券交易所網站，流通市值等權重數據來自巨靈信息系統，數據處理用SPSS11.5計量分析軟件。
本文采用事件研究法（Event study）分析指數調整事件中的收益協同性。公告日是指在公開媒體上公布調整具體信息的日期，調整日是指該信息所披露的調整日期。參考國內外研究人員的經驗，本文選用的事件窗為公告日前20個交易日及調整日后20個交易日，公告日至調整日之間約10個交易日不在事件窗內。
本文考慮用單變量回歸分析模型：
其中Rj，t表示股票j在時間t的收益，RS180，t表示同期上證180指數收益，所有收益均用對數收益率計算：
指數中刪除股票，?茁和R2都不會減少。
四、實證結果
實證研究表明：在2002~2006年間的調入事件中，?茁值平均增加0.038，R2平均增加0.043。該結論與國外同類研究結論具有一定的相似性（?茁值和R2都有增加）。Vijh (1994) 研究S&P500指數調整（1975~1989），股票納入指數后?茁值增加0.08。Barberis和Shleifer (2003) 發現股票納入指數后（1976~2000），股票與S&P500的貝塔增加0.151。
五、結論
本文以收益協同性研究為核心，對交易行為與收益協同性的關系進行了較為系統的探討，將行為金融學的最新成果應用于中國的研究中，利用中國證券市場的數據，實證分析得出以下結論。
上證180指數調整時，股票一旦加入指數，該股票與指數中其它股票的協同性變強，與非指標股的協同性變弱；刪除股票時情況相反。結論表明指數調整事件存在收益協同性，由于指數調整事件并沒有傳遞基礎價值信息，因此上述協同性并不是由基礎價值因素引起，而是交易行為產生了收益的協同性。
市場對調出股票的關注遠勝于調入股票。上證180指數調整事件表現出明顯的特征：市場對調出股票的關注遠勝于調入股票。股票加入上證180指數，短期內貝塔值有所增加（貝塔值為0.038,顯著性水平為10%）。對于剔除股票，在實施日之后貝塔顯著降低（貝塔值為-0.108,顯著性水平高達1%）。因此，在公告日之后，及時賣出剔除股票可以規避進一步下跌的風險。
與國內文獻的比較：何芳（2004）發現在國內證券市場上存在交易行為誘導的收益協同性但協同性并未呈現固定模式，行為協同性的表現并不十分顯著。本文實證發現國內市場不僅存在收益協同性，而且協同性表現出很強的特征，進一步說明交易行為是產生收益協同性的重要原因。
中國證券市場是成立不到20年的新興市場，與國外成熟市場比較可能存在不少差異。Barberis，Shleifer和Wurgler（2005）表明從1976~2000年，S&P500指數調整事件的協同性呈加強的趨勢，上證180指數卻無此規律。上證180指數從2002年7月正式公布至今有4年時間，雖然整體呈現收益協同性并與國外成熟市場有相似之處，但個別年份出現協同性異?，F象，如單變量回歸分析中，2005年調入事件的貝塔值不升反而下降，2004年刪除事件的貝塔值不降反升。
（注：本文為2005年廣東省自然科學基金項目，項目號：5006057。）
【參考文獻】
[1] Barberis, N., Shleifer, A., Wurgler, J.. Comovement [J]. Journal of Financial Economics , 2005（75）。
[2] Delong, B., Shleifer A., Summers, L., 1990, "Noise Trader Risk in Financial Markets", Journal of Political Economy 98。
[3] Fama, E., French, K.. Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns [J]. Journal of Finance，1995(50)。
[4] 何芳：證券間收益的聯動效應及實證研究[J]．武漢大學碩士論文，2004。
封閉式基金論文范文6
[關鍵詞] 鄭州大學;圖書館;數字資源建設
[中圖分類號] G250.7 [文獻標識碼] A 文章編號：1671-0037（2015）06-71-3
Investigation on the Status Quo of the Digital Resource Construction of Zhengzhou University Library
Shang Xinli Liu Qianyu
（School of Information Management，Zhengzhou University，zhengzhou Henan450001）
Abstract：Based on website access，the article investigates the status quo of the digital resources construction of Zhengzhou University Library from the aspects of purchasing digital resources， self-establishing digital resources，others digital resources and so on. By investigation，the digital resources construction has been in scale to some extent in Zhengzhou University library，but there are still some places needing improvement.
Keywords： Zhengzhou University;library; construction of digital resources
1 引言
高校圖書館是學校的文獻信息中心，擔負著為教學和科研服務的雙重任務，圖書館數字資源在保障高校教學和科研等信息需求方面發揮著日益重要的作用，已成為高校圖書館信息資源建設的重要內容。高校圖書館數字資源主要指：圖書館引進、自建或受贈的、擁有磁、光介質或網絡使用權的數字形態的信息資源。
2 調查方法
本次調查主要是采用訪問網站的方法。具體為：從“鄭州大學網站主頁”[1]點擊網頁左側的“圖書館數據資源”，進入圖書館主頁后，選擇“數據資源”、“特色資源”，點擊進去即可瀏覽和使用圖書館的各類中文、外文的數據庫等多種數字資源。
3 鄭州大學圖書館數字資源建設現狀
鄭州大學圖書館數字資源，大體上可分為三種類型：一是購進數字資源，包括中文期刊全文數據庫、外文期刊全文數據庫、電子圖書、電子報紙和隨書光盤等;二是自建數字資源;三是其他類型數字資源。
3.1 購進數字資源
鄭州大學圖書館購進的中文數據庫有55個，外文數據庫47個。這些數據庫可分為四種類型：綜合類數據庫、理工類數據庫、人文類數據庫和醫學類數據庫。
3.1.1 綜合類數據庫
3.1.1.1 中文綜合數據庫。目前，鄭州大學圖書館的中文綜合數據庫有：中國知網、萬方數據資源系統、維普期刊資源整合服務平臺、超星電子圖書、書生電子圖書數據庫等（見圖1）。其中，中國知網核心期刊最多，總量約7 000多種;萬方約6 400種;維普期刊有12 000種，但大多是內部刊，核心期刊不多;三個平臺有80%～90%的內容是重復的。
由圖1可知，中國知網、萬方數據以及維普期刊資源平臺是讀者訪問量最多的三個數據庫，并且中國知網的訪問量要遠遠高于其他中文數據庫。通過訪問中國知網[2]發現，中國知網收錄的期刊文獻內容豐富種類齊全，數據庫界面簡單明了，搜索系統容易操作，可以進行文獻、參考文獻、被引作者、中圖分類號等多方面搜索。
3.1.1.2 外文綜合數據庫。鄭州大學圖書館的外文綜合類數據庫有：Elsevier Science Direct電子期刊數據庫、Springer電子期刊、電子圖書數據庫、Wiley 電子期刊數據庫、EBSCO全文數據庫、牛津電子期刊數據庫、ProQuest博碩士論文全文數據庫，基本科學指標（ESI）數據庫、JCR（期刊引證報告數據庫）以及中科院JCR期刊分區表。
3.1.2 理工類數據庫
3.1.2.1 中文理工類數據庫。鄭大圖書館理工類全文數據庫有：RESSET金融研究數據庫、國泰安高頻及金融數據庫、中國科學引文數據庫（CSCD）。其中，RESSET金融研究數據庫是目前國內數據最全面、算法最準確、系統最穩定、使用最便捷的研究數據庫，是為實證研究、模型檢驗等提供支持的數據平臺。
金融數據庫包括中國股票市場交易數據庫、中國證券市場指數研究數據庫、中國封閉式基金研究數據庫、中國開放式基金研究數據庫、中國證券市場基金評價研究數據庫、中國債券市場研究數據庫、美國股票市場研究數據庫、中國商品期貨市場研究數據庫。
3.1.2.2 外文理工類數據庫。鄭大圖書館購進了16個外文理工類數據庫。
其中，文摘索引數據庫有：Web of Science （SCIE、CPCI-S）、EI（工程索引）-compendexWeb、INSPEC（英國科學文摘）、ProQuest博碩士學位論文文摘庫（理工卷）PQDT-B等;全文數據庫有：Nature8種電子期刊、Science Online數據庫 、IEEE/IEE Electronic Library（IEL）數據庫、AIP（美國物理聯合會）電子期刊、APS（美國物理學會）電子期刊、ACS（美國化學學會）電子期刊數據庫、ASCE（美國土木工程師學會）電子期刊、ASME（美國機械工程師學會）全文期刊數據庫、SIAM（美國工業和應用數學學會）全文期刊數據庫、RSC（英國皇家化學學會）電子期刊數據庫、IOP（英國皇家物理學會）出版社期刊。
Web of Science數據庫，在外文理工類數據庫資源中訪問量第一，它包括三個引文索引數據庫（Science Citation Index Expanded、Social Science Citation Index、Conference Proceedings Citation Index-Science）?？茖W引文索引（SCIE）作為世界知名的“三大索引”之首，收錄了自然科學、工程技術、生物醫學領域超過170多個學科最優秀的學術期刊，期刊總數超過8 600種，可查數據年限從2001年至今;科學技術會議錄索引Science（CPCI-S），專門收錄世界各種重要的自然科學及技術方面的會議，包括一般性會議、座談會、研究會、討論會、發表會等的會議文獻，涉及學科基本與SCI相同，可查數據年限從2004年至今。
Web of Science數據庫頁面也與其他外文數據庫不同，它的頁面采用中文布局，搜索方式通俗易行，更符合國內科研人員搜索文獻的習慣，老師和學生比較容易找到所需文獻資源。
3.1.3 人文社科類數據庫
3.1.3.1 中文人文社科類數據庫。中文人文社科類全文數據庫有：人大復印資料（人文社科）、E線圖情、國研網數據庫、中國資訊行、北大法寶。文摘索引數據庫有：中文社會科學引文索引數據庫（CSSCI）。其中，人大復印報刊資料全文數據庫是人大書報資料中心編選的百余種《復印報刊資料》系列刊物的電子版，匯集了1995年以來國內報刊公開發表的人文社科學學術研究成果的精粹，論文選自人文科學和社會科學領域國內公開出版的4 000多種核心期刊和報刊，涵蓋政治，哲學，經濟，文化教育，文學史地學科范圍。E線圖情數據庫是圖情專業的數據庫，收錄了大量關于圖書情報的文獻數字資源，囊括了圖書館事業領域中人物、理論、技術、產品、市場、協會等各個方面的內容。國研網數據庫是國務院發展研究中心主辦的、向各級領導者、研究人員和投資決策者提供經濟決策支持的權威的信息平臺。國研網以國務院發展研究中心豐富的信息資源和強大的專家陣容為依托，全面整合了中國宏觀經濟、金融研究和行業經濟領域的專家資源及其研究成果。鄭州大學圖書館購買了國研網中的六個研究報告數據庫，分別是：《國研報告》數據庫、《宏觀經濟》數據庫、《金融中國》報告數據庫、《行業經濟》報告數據庫、《世界經濟與金融評論》報告數據庫和《高校管理決策參考》數據庫。
中國資訊行數據庫：中國資訊行（China InfoBank）是香港專門收集、處理及傳播中國商業信息的高科技企業，其數據庫建于1995年，內容包括實時財經新聞、權威機構經貿報告、法律法規、商業數據及證券消息等，分12個專業數據庫。該數據庫較為適合經濟、工商管理、財經、金融、法律、政治等專業使用，是了解中國經濟環境、商業社會動態，掌握宏觀經濟走向，洞悉微觀市場信息不可或缺的助手。
3.1.3.2 外文人文社科類數據庫。圖書館購入的人文社科類外文數據庫有：社會科學引文索引SSCI（Web of Science）、Business Source Premier（BSP）商管財經類全文數據庫、JSTOR（歷史、外語、文學）、Emerald管理學（含圖書館學）全文期刊庫、HeinOnline數據庫等。其中，社會科學引文索引（SSCI）是ISI核心的三大引文索引數據庫之一，是SCI的姊妹篇，是全球知名的專門針對人文社會科學領域的科技文獻引文數據庫，其內容覆蓋了政治、經濟、法律、教育、心理、地理等50多個的研究領域的、最優秀的3 100多種期刊。SSCI是從事人文社會科學研究的重要工具，可查數據年限從2006年至今。
3.1.4 醫學類數據庫
3.1.4.1 中文醫學類數據庫。中文醫學類數據庫有：中國生物醫學文獻數據庫（CBM）。該數據庫收錄了1978年至今1 800余種中國生物醫學期刊以及匯編、會議論文的文獻題錄740余萬篇，新增1989年以來中文參考文獻386余萬篇，全部題錄均進行主題標引、分類標引，同時對作者機構、發表期刊、所涉基金等進行規范化加工處理，支持在線引文檢索，輔助用戶開展引證分析、機構分析等學術分析。
3.1.4.2 外文醫學類數據庫外文醫學類數據庫有：BMJ Learning、BMJ英國醫學會期刊全文庫、Clinical Evidence臨床實證、Micromedex藥學數據庫（含醫學影像圖片庫、事實型數據庫）和Ovid醫學數據庫。
3.2 自建數據庫
鄭州大學圖書館自建數據資源庫有：學科導航數據庫、鄭大文庫、鄭州大學博碩士學位論文數據庫、鄭州大學河南文獻數據庫。其中，后三個是與鄭州大學圖書館文獻有關的數據庫，建庫工作是對已有的館藏文獻進行掃描，沒有對文獻進行深層次加工，并且其內容信息量少，而且沒有更新。
3.3 其他數字資源
3.3.1 開放獲取資源。鄭州大學圖書館提供的開放獲取資源庫有20個，其中大部分是各國專利資源庫，也有一些醫學、科技和知識產權方面的文獻資源。
3.3.2 特色資源。特色資源是指反映本地區、本單位資源特色的信息總匯，具有鮮明的專業學科特色與地區特色。鄭州大學圖書館特色資源主要有：珍善本圖書書名、核心期刊查詢、河南地方文獻、期刊導航、隨書光盤系統、多媒體課程等。其中，國外核心期刊收錄截至2013年，國內期刊大多到2014年;多媒體課程資源，大多為理工科計算機專業課程。
4 結語
綜上所述，鄭州大學圖書館數字資源類型比較全面，且具有一定的規模。
第一，引進的數字資源幾乎涵蓋了所有的數據庫類型，有電子期刊、電子圖書、電子報紙、學位論文、科技報告等。由于電子期刊具有出版周期短、更新快、使用方便等特點，并且收納了最新、最重要的研究成果，一直是圖書館重點引進的數字資源類型之一[3]。其中，中國學術期刊全文數據庫和中文科技期刊全文數據庫是購進的最重要的兩個中文數據庫。而電子圖書以其傳播速度快、易獲取、閱讀方便、保存成本低、易攜帶等優勢，越來越被人們所接受，也成為圖書館重點引進的對象。目前鄭州大學圖書館館引進的圖書類數字資源主要有超星電子圖書和書生之家電子圖書，基本滿足了讀者對中文電子圖書的需求。外文數據庫方面，使用率比較高的有Springer電子期刊和電子圖書等數據庫。與購進的中文數據庫相比較，外文專業性數據庫明顯多于中文專業性數據庫。
第二，在自建數據庫方面，鄭州大學圖書館建立了本館的特色文獻數字化資源庫、本校的博碩士學位論文數據庫以及多媒體教學資源數據庫等。但是，鄭州大學圖書館數字資源建設方面還存在一些問題有待改進：首先，圖書館購進的中文數據庫主要是綜合性數據庫，專業性數據庫引進的比較少;其次，購買的外文數據庫，幾乎都集中于英語語言，相對其他國家的語言文獻就有了缺失，這導致了數字資源不全面的現象。因此，圖書館在購進中、外文數據庫時，要綜合考慮數據庫的使用效率，盡量滿足教師和學生的科研學習需要，從而提高圖書館數字資源建設的實用性和有效性。
第三，自建數據庫數量較少、質量也不高，其中碩博士論文數據庫和河南地方文獻數據庫網頁無法打開。自建數據庫是高校圖書館信息化建設的體現，應該重視其建設。鄭州大學圖書館要充分利用一切條件，有計劃、有步驟地開發本館、本校特色數字資源和館藏文獻數字化，建設本館、本校和學科專業的特色數據庫。
參考文獻：
[1] 鄭州大學圖書館數據資源網頁[EB/OL].http：///D-Database.aspx？sid=3d4e9cbd-0a72-407a-8b6c-478750
c7b919，2013-12-10.
