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宏觀金融論文范文1
【關鍵詞】貨幣資金政策金融
一、貨幣資金運行(政策)的傳導機制
從傳導機制的角度看,貨幣政策是否有效、是否能夠高效率地調節貨幣供應量以促使最終支出和名義收入等最終目標逐步達到均衡,取決于傳導機制是否順暢。所謂貨幣政策傳導機制,是指從貨幣管理當局確定貨幣政策后,現實地進行操作開始,到實現其預期目的之間,所經過的各種中間環節相互之間的有機聯系及其因果關系的總和。理論上,貨幣政策通過四條途徑進行傳導。下面就利率傳導渠道的運作方式分析其與宏觀金融效率的關系。
利率途徑一貫受到西方經濟學家,特別是凱恩斯主義者的重視。他們認為,在一定的流動性偏好下,貨幣沖擊通過改變資產市場的均衡,來影響消費意愿和投資支出,最后影響整個經濟的產出和價格。
凱恩斯認為金融市場的所有資產可以劃分為兩大類:一類是貨幣,另一類是債券。人們在這兩類資產之間進行資產組合。貨幣供應量的變化打破兩者之間的均衡,通過市場機制的作用,利率的相應變化使金融領域重歸均衡;同時利率的變化會在真實領域里通過資本成本效應引致投資變化,再通過乘數效應導致社會總支出的更大變化,從而影響產出和價格。這一傳導機制的核心就是流動性效應。
利率傳導機制受到一些制約因素的影響會對宏觀金融效率產生影響:
第一,利率傳導渠道在經濟蕭條時期是低效率的。這主要是由于投資支出的利率彈性低下和流動性陷阱的存在。
第二,利率傳導效果的不確定性干擾了貨幣政策目標的實現,這主要表現在貨幣政策對利率的最初沖擊效應和最終效應可能不一致。
第三,利率傳導過程的推進受一系列因素的制約,如經濟主體的預期以及由此造成的名義利率和實際利率的差異;市場上存在的閑置資源的狀況等。
第四,利率信息的不充分性。
第五,利率管制會扭曲和切斷利率傳導過程的順利進行。
第六,金融市場的不完善制約利率傳導渠道的效率。
其傳輸的效率則取決于三個因素:
其一,現有資產數量的變動對總需求的影響程度。
其二,現有資產市場價格的變動對總需求波動的影響程度。一般說來,資產價值的變動程度越高、融資消費比重越大、資產價值變動的持續預期越短,資產市場價格的變動對于消費活動和總需求波動的影響就越大。
其三,資產收益率的變動對總需求波動的影響程度。首先,資產收益率和市場利率的變動會改變不同形式的投資行為。一般地,長期投資比短期投資具有更高的利率彈性,私人投資比公共投資的利率彈性高,投資活動的外源融資比內源融資的利率彈性高。其次,資產收益率和市場利率的變動會改變資產持有者和資產發行者之間的利益分配和收入狀況。
結合宏觀金融效率可以看出,在資產市場上,如果融資消費大、長期投資、私人投資以外源融資所占比重較大,資產價值變動的持續預期短,貨幣政策通過財富渠道發揮的效率就高,反之亦然。
二、影響貸款渠道發揮作用,從而制約宏觀金融效率的因素
1.金融中介體系的反應。在市場經濟條件下,若中央銀行的貨幣政策措施不能為金融中介體系所認同,那么,貨幣政策就未必會有效地影響到金融中介體系的貸款活動,如商業銀行可通過調整資產負債結構抵消準備金調整等貨幣政策的效率。
2.社會信用供給總量的結構。即銀行信用供給總量和非銀行信用供給總量之間的對比關系。
首先,若非銀行信用供給總量在整個社會信用總量中所占的比重大于銀行信用供給總量,則試圖影響銀行信用供給總量的貨幣政策必然是低效的。
其次,如果銀行信用供給總量與非銀行信用供給總量存在替代關系,則非銀行信用供給總量的變化會在一定程度抵消銀行信用供給總量的變化,如果這種替代關系是完全充分的,則銀行信用供給總量的變動就不能影響社會信用供給總量的變化,從而使貨幣政策無效率。
3.資金需求者的行為。只有在相當比例的資金需求者依賴于銀行貸款,同時在銀行緊縮貸款時難以獲得其他資金來源時,貨幣政策的效率才會較高。如果企業尋求其他資金來源的能力增強,貨幣政策的效率就會受到一定程度的影響。貨幣政策通過資產負債表渠道進行傳導,就是指貨幣政策能夠通過特定的方式,影響到借款人的資產負債表狀況,從而影響到借款人的投資活動。影響資產負債表渠道發揮作用從而制約宏觀金融效率的因素主要是企業資產負債表中資產價格的波動。由于資產價格大幅上漲的內在風險對金融體系和宏觀經濟穩定形成威脅,因此,中央銀行在制定貨幣政策時,要格外注意對風險的調節和防范。
三、貨幣政策時滯與宏觀金融效率
在宏觀金融政策的運行過程中,一般都要經歷確定調節目標、選擇政策工具、篩選中介指標、調整政策工具等環節。這些環節的運行需要一定的時間過程,這就是宏觀金融政策的時滯。一般而言,政策時滯越短,宏觀金融效率就越高。同時,貨幣政策效率的提高也必須以準確把握宏觀金融政策時滯及其變動規律和趨勢為前提。
1.時滯的多主體決策特征增大了貨幣政策的難度,決定時滯的因素包括中央銀行、商業銀行和社會公眾等諸多主體,如果調控當局無法有效把握時滯的形成規律,則貨幣政策效率將受到影響。
2.時滯較長且多變會影響貨幣政策的效率?，F實生活中,一方面宏觀金融政策時滯長且易變,中央銀行很難準確地預測名義國民收入水平變化趨勢、時滯變化趨勢和政策效果。另一方面,影響時滯的諸多因素也多處于變化之中,這也會對時滯的變化產生影響,從而影響金融政策效率。
3.不均勻、不確定的時滯分布制約了金融政策效率的提高。實際表明,金融政策時滯分布極不均勻,十分容易受到客觀經濟因素的影響而變化。對于宏觀當局來講,準確地掌握貨幣政策措施實施后在每一個政策時距內所產生的影響、影響的力度等是十分困難的。在這種情況下,中央銀行的行為有時不僅難以有效地抑制經濟波動,反而會加劇經濟波動,顯然,宏觀金融效率也無法提高。由此可見,盡可能縮短時滯,減少時滯變化的不確定性對于宏觀金融效率的提高有重要的意義。
參考文獻:
宏觀金融論文范文2
關鍵詞：銀行系統性風險；次貸危機；防范措施
在2011年11月16日，中國人民銀行《中國貨幣政策執行報告》中稱“總體看當前國內外環境十分復雜，需要密切關注國內外形勢的發展變化，加強系統性風險防范”。人們注意到，央行這次并未提及“把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務”，而首次提到了“加強系統性風險防范”。銀行風險中，影響及危害最大的是銀行系統性風險，它的傳染及逐級擴大效應使得單個銀行危機演變成整個銀行業的危機，進而有可能引發金融危機。隨著經濟、金融全球化、自由化的發展，銀行業務不再局限于一國，而是擴展到世界范圍。所以，對我國的銀行業進行有效地監管以加強系統性風險的穩定性是很有現實意義的。
一、 研究意義
目前，關于銀行風險的研究比較多，但對銀行系統性風險的專題研究還不夠系統。關于銀行系統性風險的研究大多是在銀行風險、金融危機等研究中附帶說明，而系統性風險的降低或消除對銀行業發展至關重要?；谏鲜龇治隹紤]，本文將著重對銀行業系統性風險及防范進行研究，為銀行系統性風險的發展貢獻自己的一份力量。
中國銀行業已經提出了加強系統性風險防范這一計劃，這說明隨著中國經濟開放度不斷深化，對銀行業系統性風險的研究己十分重要和緊迫，阻止或減弱銀行業系統性風險的積累，需要我們制定更加穩健的政策和增強危機處理的化解能力，只有這樣才有可能保持中國經濟沿著持續發展的軌道發展。
二、 銀行系統性風險的理論基礎
（1）涵義
目前國際上對銀行系統性風險的含義尚未明確定論。通過了解銀行之間的相互聯系及風險傳染，這里，將銀行系統性風險理解為，個別銀行或某幾個銀行受到其他不利沖擊，其損失給系統中的其他銀行帶來負外部性，當這種負外部性累積到一定程度時，使整個銀行系統的基本功能受到影響甚至完全喪失的可能性。
（2）特征
銀行系統性風險既有一般銀行風險所具有的特征，如風險的客觀性、經濟性等，也具有自己獨特的特征，主要表現在以下幾個方面：傳染性；逐級擴大性；外部性；風險與收益不對稱性。
三、 銀行系統性風險存在的問題
1、銀行系統性風險傳染
自美國爆發次貸危機以來，首當其沖的是銀行業遭受巨大損失，這與銀行自身的特點相聯系。銀行系統性風險的傳遞實際上與銀行所處的經濟環境以及與客戶之間契約的類型有關。進入2008年以后，美國銀行業倒閉危機頻現，在恐慌情緒呈彌漫態勢之下，次貸危機引致的又一輪金融風暴正在逐漸顯露并在整個銀行體系內擴散。同時，美國金融市場的影響力和投資市場的開放性，吸引了來自美國、歐亞等其他地區的投資者，從而使需求更興旺。面對巨大的投資需求，許多房貸機構降低了貸款條件，以提供更多的產品。這在客觀上埋下危機的隱患。
2、銀行體系的脆弱性
銀行的債務比重極高，債務資本比率更高。如此高的負債比率也預示著銀行是一個相對脆弱的部門，其脆弱性來自兩個方面：一是銀行負債的流動性與資產的非流動性特征形成特有的經營風險；二是銀行賴以生存的存款本身增加了銀行經營風險。銀行支付清算系統把所有銀行聯系在一起，從而形成了相互交織的債權債務網絡，某單個銀行的失敗，極有可能導致其債權銀行的失敗，并由此產生一系列銀行的失敗。
3、監管手段不協調
銀行監管的不同手段通常分開來單獨討論。Acharya提出了一個重要問題：解決銀行失敗的事后政策如何與事前的資本充足率相協調。在一個風險轉移模型中，他闡述了監管手段的不協調實際上會增加系統性風險。他認為遭受不同政權體制救助政策的世界范圍內國際銀行的統一的資本充足率監管，事實上將會增加系統性風險。從單一機構考察的監管一旦轉移到系統的角度，便會引發新的問題，盡管這種問題在單一機構并不存在。
四、 系統性風險的防范
從我國的情況來看，雖然銀行監管效率較高，銀行體系也較為穩健，短期內并不具備由于系統性風險引發銀行危機，但由于我國金融機構相當一部分由國家控股，大部分金融機構在經營理念、行為模式以及風險暴露等方面具有較高的同質性，仍然存在系統性風險的隱患。因此，從長期來看，也有必要建立我國銀行業的系統風險防范體系，維護我國銀行系統的穩定。
第一，進一步完善微觀審慎監管機制。微觀審慎監管作為宏觀審慎監管的基礎，在宏觀審慎監管體系中居于十分重要的地位。構建我國的宏觀審慎監管體系，最重要的工作是進一步完善微觀審慎監管機制。在這一點上，微觀審慎監管能力和效率應提高，監管能力和效率應與金融業務、創新的發展保持動態的協調。一方面，要加快金融監管法規、制度和機制建設，嚴防出現嚴重的“監管死角”；另一方面，要加強監管能力建設和人才儲備，提高監管當局對資產負債、投資策略和資產配置等的監管能力和對風險的預警、防范和控制能力；再一方面，要逐步升級監管技術和方法，采用現代的科技手段，對風險予以甄別、防范和處置。
第二，構建適合我國國情的監管體制架構。我國目前實行的是“一行三會”的分業監管框架，微觀審慎監管職能主要由銀監會、證監會和保監會承擔，中央銀行也承擔了少量的微觀審慎監管職能?？梢哉f， 這種監管構架使微觀審慎監管機構很難在未來處于主導地位，三會中的任何一家都不具備處于主導地位的條件。作為宏觀審慎監管體系的主導部門，必須具備能夠宏觀把控全局、協調各部門的利益并及時處理金融體系中出現的問題的能力，以保證金融業的安全、穩健發展。在此，中央銀行顯然最符合這方面要求。不僅如此，由于中央銀行獨具最后貸款人職能，所以它具有維護金融穩定和實施宏觀審慎監管的天然優勢。在新的宏觀審慎監管架構中，政府應明確中央銀行為責任機構，與微觀審慎監管機構應實現信息共享，讓其負責監控金融體系的系統性風險，并定期將分析結果及建議反饋給微觀審慎監管機構從而采取適當的措施。
第三，探索適合我國國情的宏觀審慎監管指標。目前對于系統性風險指標和宏觀審慎監管指標的研究已經取得了一些進展，但是這些檢測指標并不適合所有的國家和所有的情況。因此，應借鑒國際經驗， 設計適合我國國情的宏觀審慎監管指標；同時，可以運用宏觀壓力測試估計出現危機時經濟系統可能遭受的損失；宏觀審慎監管機構將上述指標及預期損失情況反饋給銀行業監管部門并提出相應的政策建議，銀行業監管部門根據指標情況及建議實施具體的監管政策。另外， 基于我國金融機構的金融創新發展迅猛，而金融機構自身的風險管理能力遠遠不夠的現實，宏觀審慎監管當局需要針對銀行、證券、保險等行業的安全性、流動性和盈利性要求，通過強化金融機構資本充足率、資產負債、表內表外業務以及金融體系的清算支付系統的監管，設計一個既能促進金融創新又能防范金融風險的監管指標體系。
第四，注重加強對大型金融機構的風險管理，也就是，在宏觀審慎監管框架下，要強調對具有系統性影響的金融機構監管的重要性。隨著國有大型金融機構實力增強、大型金融控股集團的形成，我國出現了混業經營的格局，有可能出現類似美國的分業監管和混業經營的制度性矛盾。宏觀審慎監管部門應重點加強對這類機構的監管。一是強化大型金融機構的資產負債管理，嚴防其杠桿率過度上升，確保大型金融機構的安全性；二是注重對大型金融機構的海外投資和資產進行動態監管，協調好安全性和收益性的關系，以防止金融機構的海外風險敞口過大；三是建立相應的信息收集、風險評估和預警系統，定期或不定期地對大型金融機構進行風險評估，防范系統性風險。
參考文獻：
［1］系統性風險及其防范與控制研究［M］．中國財政經濟出版社，2006．
［2］中國銀行業系統性風險防范研究［D］．南京農業大學博士學位論文，2005．
［3］中國銀行業系統性風險預警研究［D］．長沙理工大學碩士學位論文，2007．
宏觀金融論文范文3
經濟論文的語言必須質樸、平實,以保持科學論著的嚴肅性,這也是經濟論文文體自身的客觀要求。首先,經濟論文強調的是理性分析,而不是感性渲染,是抽象思維的產物,其價值大小,取決于理性分析開掘的廣度與深度。因此,語言表述應直截了當,一語中的。當然,理性分析也需要借助生動的語言。例如:“貨幣是現代經濟的血液,從事貨幣經營的金融業是現代經濟的神經中樞。”類似這種比喻,通常用來闡釋經濟科學的某種概念,說明經濟活動的某種態勢,賦予事物可知性,以增強論證說理效果。它與記敘性文體中運用形象思維,借比喻賦予事物可感性有著嚴格區別。其次,經濟論文體現的是樸素、莊重的文章風格。經濟論文寫作要求作者必須具備求實精神,科學地反映客觀實際,有效地指導人們經濟實踐活動。經濟論文與現實結合的緊密程度,既為文章風格的形成奠定了基礎,所謂“文附質”“質待文”,同時也要求其語言表達與文章風格趨向一致。經濟論文語言質樸、平實的具體要求為:一是不追求套飾的詞藻;二是不獵取生僻的字眼;三是杜絕虛妄之詞。
二、精確
所謂精確,首先是指語言要有高度的精密性。經濟論文的語言一般信息量大、內涵深,所以表述時必須從對象自身的特殊性出發,達到對經濟現象及本質的精微區別是細密界定。例如:“我國經濟體制改革的市場取向,一方面要建立和完善全國統一開放的市場體系,實現城鄉市場相互銜接,促進區域性資源的優化配置。另一方面,以運用經濟手段實行間接調控為主的國家宏觀調控要進一步加強,搞好宏觀經濟的綜合平衡,促進經濟結構的優化,調節貨幣供應總量,保持幣值穩定,使國民經濟持續、快速、健康地發展。”(《建立區域性金融中心的構想》1997年第1期《銀行與企業》)這段文字,從“市場體系”和“調控手段”兩方面闡述了經濟體制的取向,由于作者準確把握了“市場體系”的構建形式,以“城鄉市場密切結合”反映“市場體系”的“統一”面,以“國內市場與國際市場相互銜接”反映“市場體系”的“開放”面,達到對“市場體系”內容的精密闡釋。同時,“市場取向”、“市場體系”、“宏觀調控”等概念的前置詞都充分顯示了精細的限定與修飾,表述既內涵豐富,又絲絲入扣。其次,精確是指語言要有準確性。語言的準確基于思維的嚴謹。準確性始終是經濟論文表述的最基本要求。具體表現在:第一,經濟論文語言具有專業特色,概念的確指性很強,使用時需辨明差異。例如:“資產”、“資金”、“資本利潤率”、“資產利用率”等。第二,經濟論文對事物的定性與定量都要準確。定性準確,是指對經濟活動現象予以正確的定義和解釋,中肯的判斷與分析。定量準確,即所用數據必須真實、確鑿。數字語言是經濟論文語言的特殊形式,具有獨特功能。因此,使用數據必須精心選擇,反復核實。第三,經濟論文句式較長,表述要合乎語法規則與邏輯要求。要做到這一點,作者就要不斷提高分析問題的能力和語言修養。
三、簡明
一是指言簡意賅,二是指通俗明快。前者體現文意的精粹性,后者體現篇章的可讀性。具體要求的內蘊是:首先,用詞精煉,力去雜蕪。筆者認為,寫作應把好如下遣詞關:(1)慎用關聯詞語。經濟論文句與句、段與段依文氣相接,依意脈貫通。因此,各種表因果、轉折、選擇、并列、條件等關系的關聯詞語除非不可者外,要盡量少用或不用,切忌贅筆敗文。(2)“的”字不得濫用。從語法角度看,“的”字對構句的作用不言而喻,但就論證效果而言,經濟論文始終以論證為核心,要求語言必須具有強烈的論辯色彩,因此“的”字使用不得過多過濫,否則會成為附贅懸疣。(3)第一人稱不應反復出現。經濟論文寫作均為第一人稱,諸如“我認為”、“個人認為”、“筆者認為”等,在文中常出現由序論向本論部分過渡時,或由本論向結論部分轉換時,又可刻意強調,突出主旨。但第一人稱不應反復出現。否則,就會造成對文章內在邏輯構成的人為破壞。其次,精心煉句,力求文氣相接,意脈貫通。文無“氣”不立,“氣”足而成“勢”,經濟論文應以氣勢取勝,正所謂:意奮而筆縱,氣盛則理強。因此,要注意多用短句,多用單句形式,同時,句與句之間,要防止出現板滯生澀,條理不清等毛病。
宏觀金融論文范文4
論文關鍵詞:宏觀;審慎監管;貨幣政策;調控
0 導語
為了保證我國經濟金融發展的安全、穩定與效率,客觀上需要建設審慎的金融監管體系。審慎的金融監管體系不否認金融監管,而是要加強金融監管,這種監管是建立在對尊重市場自的基礎之上,是一種審慎的監管。同時要求有更為深入廣泛的金融監管體系,這個體系應更多的從宏觀角度對金融進行管理,尊重市場的調節和金融體系的效率,對市場的不完備進行補充。
1 金融危機與宏觀審慎監管的提出
1.1 金融危機的爆發及原因評析
2007年引爆于美國的次級住房抵押貸款債券市場危機持續升級,影響逐漸加劇,最終演變成上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的全球性的金融危機。表面上看,此次危機爆發于金融體系最完善、金融創新最前沿以及金融理論和人才最豐富發達國家——美國,而且起端次級住房抵押貸款債券市場這一金融創新領域。危機似乎不同于八、九十年代爆發于發展中國家或地區的,主要集中在貨幣和銀行的危機。然而,IMF前首席經濟學家羅格夫等人根據有關金融危機的標準研究,通過將此次危機的資產價格、增長和政府債務等指標同二戰以來發生的重大金融危機進行一系列對比,研究結果表明此次危機和以往的危機并無本質差別。
但是在客觀忽略資產價格泡沫極度膨脹的通貨膨脹目標制的宏觀經濟理論,以及以資本監管為核心的微觀審慎監管理論的指導下,形成的忽略金融監管的宏觀政策框架,必然催生資產價格泡沫,積聚系統性風險,在金融體系內埋下重大隱患。泡沫一旦破滅,積聚的風險迅速釋放,最終演變成全球性的金融危機,給實體經濟造成巨大的沖擊。
1.2 宏觀審慎監管的提出
危機爆發后,國際理論界和實務界都對金融監管進行了深刻反思。為維護金融穩定,金融監管變革在所難免。綜合G20、FSB、BIS和IMF報告文件來看,金融監管改革目的是保證金融穩定,防止類似的危機的沖擊,預防系統性風險。
改革主要集中在六大塊:
(1)增加資本和提高資本質量,同時改善流動性和緩沖機制,緩解資本監管順周期性。
(2)改革薪酬制度,維護金融穩定。
(3)增強會計準則實效性。
(4)改善場外衍生品交易市場。
(5)對具有系統性重要影響的金融機構妥善處置。
(6)加強全球金融監管合作,強化遵循統一監管標準。其他方面還包括對沖基金、信用評級公司和證券化等方面的監管和改革。部分改革已在逐漸付諸行動并進行了效果評估,有些改革尚處在討論和研究階段,監管改革的機遇與挑戰并存。
當然,以往的微觀審慎監管對于保證單一機構安全,從而保護金融消費者(存款者和投資者)的利益有著積極意義。但是由于微觀監管的固有弱點表明了其不僅強化了順周期性并且未能有效防范系統性風險,在保證單個金融機構安全的同時卻有可能最終導致整個金融體系的崩潰。因而需要加強宏觀審慎監管。
“宏觀審慎監管”的概念提出已久,地位也隨著此次危機的爆發顯著上升。“宏觀審慎監管”目前尚無明確定義。據已有的文獻來看,宏觀審慎監管主要是相對“微觀審慎監管”而言,金融監管當局從金融體系而非單一機構的角度實施監管,降低金融危機發生的概念,維護金融穩定,密切關注金融體系對實體經濟的影響。宏觀審慎監管同微觀審慎監管在監管目標、最終目標、風險性質的對待、機構間風險暴露相關性的重要性和審慎控制的實現方式上都有著本質區別。
當前,金融監管改革依然處在成型階段。為維護金融穩定,總的改革趨勢將向立足于微觀審慎監管的宏觀審慎監管模式的方向發展。其主要的新特征將體現在逆周期性監管政策工具的選用和宏觀審慎監管框架的構建。
2 我國當前金融監管體系存在的不足與改良
2.1 我國當前金融監管體系的形成
改革開放以來,隨著我國金融業的快速發展,我國的金融監管模式也在不斷變革。總得來說,可分為三個階段:
第一階段是1984年至1992年的統一監管體制時期,人民銀行履行統一監管職能。
第二階段為統一監管向分業監管的過渡時期。1992年10月證監會的成立標志分業監管的開始,1998年保監會的成立標志人民銀行、證監會、保監會明確分工,分別對銀行業、證券業和保險業進行監管的分業監管模式初步形成。
第三階段為1998年后的分業監管體制時期。
其中2003年銀監會的成立標志著我國“一行三會”為基本格局的金融監管體系最終形成,即分業多頭監管的格局形成。為加強協調溝通、信息共享,形成安全有效的監管網絡,監管聯席會議制度被引入。2004年三會簽署了《三大金融監管機構金融監管分工合作備忘錄》,在明確各自職責分工的基礎上,建立定期信息交流制度,經常聯席會機制。然而監管聯席會已長時間沒召開,沒有達到預期效果。目前主要由一位國務院副總理定期召開金融旬會來加強監管政策協調。
2.2 我國金融監管體系的不足
盡管我國目前分業監管有利于提升監管專業化水平,有效防止了金融風險傳染效應,但如同大部分分業監管模式一樣,我國當前的監管體系存在不足。錢小安認為我國監管體系不足體現在監管重復與監管空缺并存、監管資源配置低效、監管協調機制較弱等方面。根據引發此次金融危機金融監管方面的缺失,從宏觀審慎監管角度來看,我國金融體系存在三大方面的不足。
首先,缺乏穩健的宏觀審慎分析平臺。系統性風險的有效防范,必然需要對金融體系的數據信息進行整合、分析、檢測和評估,發現金融系統不穩定性的來源,發出風險警示。這就需要一個專門的分析平臺,一方面整合各微觀部門的信息數據,另一方面同時整合分析宏觀部門和微觀部門的信息數據。而目前,我國并沒有搭建這樣一個平臺。
其次,系統性風險防范不足,存在監管盲區。此次金融危機表明,由于缺乏對具有系統性重要影響的金融機構(集團)有效監管,致使這些金融機構過度承擔風險,最終加劇金融危機程度。
最后,宏觀審慎監管政策工具不完備。有效的金融監管需要先進監管理念的同時,還需要有效的完備的金融監管政策工具。而無論是在時間維度上的逆周期監管政策,還是在行業維度上的對系統性風險的有效監控政策,我國都存在不足。
2.3 我國宏觀審慎監管的框架構建
在前面的章節中我們分析提出了我國在金融監管上存在的不足,因此在我國未來的金融宏觀審慎監管框架的構建中,我們要提出針對性的對策。總得來看,我國宏觀審慎監管框架有賴于宏觀審慎分析平臺的搭建、宏觀審慎監管政策工具的完善以及組織合理安排下的政策協調機制健全。
首先,搭建宏觀審慎分析平臺,建立預警機制。宏觀審慎分析平臺的構建,對系統性風險進行分析、評估和預警,對系統性風險的防范具有重要意義。我國在這一環節的構建大體可分為四步。首先確定平臺,即明確微觀和宏觀數據整合分析的職能的具體承擔部門,可以是“一行三會”當中一個也可以新建一個部門。其二,信息數據的收集和整理。平臺構建后,相關職能部門就得強化對系統性風險相關信息數據的收集和整理,特別加強微觀和宏觀數據的有效整合,全面掌控系統性風險變化趨勢。其三,系統性風險評估體系的構建。即從金融體系宏觀層面又從銀行、證券和保險等行業微觀層面加強對系統性風險的檢測與評估,加大各行業微觀層面風險評估對金融體系宏觀層面風險評估的支持力度。
第二,完善宏觀審慎監管政策工具,建立危機處理機制。從時間維度上說,我國應完善包括逆周期貸款損失撥備和逆周期的信貸政策等在內的各種逆周期監管政策機制。同時,要加強對杠桿倍數的檢測,從微觀和宏觀角度有效控制金融體系的風險過度承擔。完善相機抉擇機制,有效避免危機擴大和擴散。從行業維度上說,要加強對金融控股集團監管立法,完善對交叉性金融業務的監管政策工具,有效監管金融創新、金融衍生產品。完善危機處理機制,設計多層次的應急處理監管政策工具。加快建立存款保險制度。
最后,合理架構組織,健全宏觀審慎監管政策協調機制。組織結構鋪排,各部門政策協調是宏觀審慎監管框架能否成功搭建的最關鍵因素。首先,系統性風險信息的獲得、預警機制的建立、宏觀審慎監管政策工具的設定需要各部門明確職責并加強溝通協作。其二,宏觀審慎監管政策的制定和執行需要各部門的密切配合。組織架構設定對宏觀審慎監管的效果有極大的影響。我國宏觀審慎監管框架中的組織安排,首先是確定宏觀審慎分析平臺,作為宏觀審慎監管總的召集人;其次是三會要加強對各自監管行業的宏觀審慎監管和微觀審慎監管結合意識;其三,要加強銀行業、證券業、保險業同宏觀貨幣政策之間的協調;最后,宏觀審慎監管政策實施部門要加強同人民銀行、財政部以及發改委等部門協調,制定科學的監管政策并有效執行,提高監管水平和效率,維護宏觀金融穩定。
3 宏觀審慎監管與貨幣政策調控的聯系
在金融監管中,有一項監管占有非常重要的地位,即銀行監管。這是由于:首先,銀行業在金融體系占主體地位。其次,在各類金融機構中,銀行是最基本最重要的,也是最容易引發金融危機的部門。因此,作為我國貨幣政策執行機構的中央銀行——中國人民銀行的監管必然在宏觀的金融監管中占據極其重要的作用。
而在新的金融機制改革中,基于對資本充足率監管的要求,必然要改革在此前大行其道的硬約束監管機制。但在當前的新的金融運作形勢下,對于資金的過于嚴格的監管可能會導致雁行的信貸減少,進而導致整個社會總投資的下降,這自然不是金融監管希望的結果。
但是在新的宏觀審慎的監管機制下,政府實行貨幣調控政策則可以利用這樣較為完整系統的機制來進行整體的調控,不僅可以提高貨幣政策在有效引導國民經濟向更好的發展方向上進步,還可以在這一較為拔高的視角上有效的規避一些金融風險,更加有效的將我國經濟引導至又好又快發展的康莊大道!
4 結語
宏觀金融論文范文5
一、本屆年會主題――回顧與展望
自新世紀以來，中國汽車職業教育走過了十年不平凡的歷程，在教育部“緊缺人才工程”等一系列大政方略的引領及推動下，全國汽車職業教育從規模到水平都邁上了新臺階。與此同時，中國汽車產業經過十年突飛猛進的增長，站上了世界產銷量第一的位置。
最新的《國家中長期教育改革和發展規劃綱要》，對職業教育未來十年的發展方向做出了宏觀描述；因全球金融危機引發的世界汽車產業新一輪變革必將對中國汽車產業未來十年的發展產生深刻影響。
在以上大背景下。中國汽車職業教育領域的各級各類機構如何在總結成功經驗的基礎上，正確把握未來。本屆年會將請您與有關領導及業界權威一起“回顧與展望”。
二、年會內容
1、主題宏觀報告(戰略層面)
擬邀請教育部、中國汽車工程學會、中國汽車維修行業協會領導及相關業界權威專家圍繞以下內容做主題宏觀報告：
《國家中長期教育改革和發展規劃綱要》職業教育部分解析；
中國汽車產業未來十年展望；
中國汽車科技人才發展研究(制造、維修、營銷三大行業人才需求現狀及未來十年趨勢分析，本科、高職、中職三大領域培養現狀及未來十年趨勢分析)。
2、專題微觀研討(戰術層面)
圍繞“回顧與展望”主題，從汽車職業教育專業建設、教學改革、管理改革等各個方面組織研討。和往屆一樣，研討發言除安排少數專家外，大部分擬從所征集論文中選出。
3、“2010年全國職業院校技能大賽”汽車賽項點評
由教育部等部委主辦的“全國職業院校技能大賽”已成為職業教育界最具影響力的盛事。廣大職業院校關注大賽，積極參與大賽，希望以此推動自身教學改革，提升教學質量。為此，本屆年會將安排相關專家對“2010年全國職業院校技能大賽”高職組和中職組汽車賽項進行點評，為大家解惑釋疑。
4、校企合作項目
《國家中長期教育改革和發展規劃綱要》明確提出要調動行業企業參與職業教育的積極性，而自2007年會推出“校企合作項目”板塊以來，受到了與會代表的普遍歡迎。今年年會主辦方又有新項目推出。
5、書面論文交流
年會將出版論文集及光盤，供代表書面交流。與往屆不同的是，今年的論文集將第一次采取正式出版方式，以雜志?？问酵瞥觯环矫鏋檎撐淖髡咛嵘寮r值。一方面進一步擴大年會影響。
6、考察參觀
年會將組織代表考察當地學校，并安排參觀上海世博會。
三、征文要求
1、論文主題
圍繞“回顧與展望”主題，從微觀操作層面闡述汽車職業教育各個方面過去十年的發展歷程及未來十年的發展趨勢；
汽車職業教育師資標準；
汽車職業教育專業拓展；
汽車維修專業實訓教學；
汽車營銷專業實訓教學；
汽車整形專業實訓教學。
2、內容要求
(1)必須結合自身實踐，既有實際操作，又有理論升華。
(2)有關實訓教學的論文應有一定的可借鑒性，論文中應包含至少一個實訓項目教學案例。
3、其他要求
(1)篇幅最好在3000～5000字(包括文、圖、表)，圖表要清晰美觀，外交字母大小寫、上下角標及各種符號要書寫正確。
(2)論文書寫順序：題目、作者姓名、作者單位、摘要、關鍵詞、正文、參考文獻。
四、征文報送與錄取
1、征文截止日期為2010年9月20日。
2、征文通過電子郵件方式報送，接收郵箱為。
3、組委會將組成專家組，對征集的論文進行評審，選出書面交流論文和大會發言論文，分別編入論文集和組織在大會上發言，同時評出優秀論文，給作者頒發證書。
歡迎大家積極參與，有問題可與我會聯系。
聯系人：張宏慶、韓偉
電話：010 63345599-870，010-63345599―837
宏觀金融論文范文6
【關鍵詞】 公允價值會計； 順周期效應； 文獻評述； 宏觀動態
在我國，公允價值會計在2006年頒布的《企業會計準則》中首次使用。所謂公允價值會計就是對受市場行情變化敏感的資產、負債按最近報告期時點的公允價值計量，將最近報告期時點與上一報告期時點的公允價值的變動差額確認為損益。
我國實施公允價值會計已達六年之久，而在執行初期就趕上了全球性的金融危機，許多企業破產倒閉。人們尋找危機的誘因是把目光聚焦在“公允價值會計”上，許多專業人士試圖找到因公允價值計量、確認的財務報告對人們感知產生的效應。學術界對公允價值會計的順周期效應進行了深入的探討。我國是否存在順周期效應？市場危機期間公允價值會計的采用是化解金融風險的工具，還是產生證券價格下跌的傳染效應的推手？本文擬對金融危機之后我國公允價值會計順周期效應的研究進行梳理，以期為相關理論研究和政策研究提供思路和線索。
一、關于公允價值會計順周期效應的經濟學釋義
在經濟學中，描述經濟數量與經濟波動之間的相互關系，一般采用“順周期效應和反周期效應”這兩個術語。從宏觀上看，順周期效應是指經濟數量與經濟波動之間是正相關關系，是指對經濟周期波動的順應與加強；反周期效應是指經濟數量與經濟波動之間是負相關關系。那么公允價值會計的順周期效應則是指公允價值會計對經濟周期波動的“順應”與“加強”兩種效應?！绊槕毙傅氖枪蕛r值會計反映了經濟周期的波動，“加強”效應是指公允價值會計對經濟周期波動的正向反饋作用。從統計上來講順周期效應代表著兩方面的含義：一方面是經濟波動是否正向影響了公允價值計量的資產負債和確認的損益；另一方面是公允價值計量的資產負債和確認的損益是否會對經濟波動具有正向反饋效應。
二、我國公允價值會計順周期效應理論上的爭鳴
金融危機之后，由于公允價值會計的順周期效應成為金融機構攻擊會計界的主要依據，會計界面臨公允價值會計的廢存問題，因而公允價值會計順周期效應自然就成為研究的熱點。
陳旭東和逯東（2009）、黃世忠（2009、2010）、王守海（2009）、劉思淼（2009）、潘秀麗（2009）、于永生（2009）、韓俊華（2011）等對公允價值會計順周期效應的根源、傳導機制等進行了研究。其中關于公允價值會計順周期效應最有影響的研究論文為《公允價值會計的順周期效應及其應對策略》。該文通過分析現行會計準則對銀行交易賬戶和銀行賬戶的計量目標和計量要求，得出了公允價值會計在銀行業產生順周期效應的機理，并且認為公允價值會計主要通過資本監管、風險管理和心理反應這三個機制傳導順周期效應，建立了我國公允價值會計順周期效應的理論基礎；從會計層面和監管層面分析了FASB、IASB、FSB、IMF和FSA提出的應對策略的利弊，對我國會計監管具有很強的指導性。黃亭亭（2009）分析了金融危機與公允價值的順周期性之間的關系，認為金融危機本質上是經濟問題而非會計問題。于永生（2009）認為財務報告與金融監管政策的關聯性和次貸產品的復雜性是順周期效應的根源。韓俊華（2011）認為公允價值會計順周期效應的根源是銀行家功利的態度、金融系統管理行為及管理方式的順周期性、金融監管的順周期性、投資者的羊群效應和資本市場的混響效應。
三、我國公允價值會計順周期效應研究方法上的爭鳴
金融危機之后，我國對公允價值會計順周期效應的實證研究方法主要有事件研究法、以剩余收益模型或者會計理論為基礎的線性回歸方法、統計基本指標相關系數法、Logit模型法、Probit模型法，但是實證結果卻不一致甚至互相矛盾。
部分研究認為公允價值會計具有一定的順周期效應。孫敏慧、孫楊清、徐詩奕和朱朝暉（2011）通過采用描述性統計、相關系數分析認為金融危機中公允價值會計對我國金融業上市公司的利潤具有一定的順周期效應，但整體影響不明顯。徐經長和曾雪云（2011）借鑒Hodder et al.（2006）的模型研究發現公允價值計量顯著地增強了資產價格波動性；金融資產規模越大，公允價值計量與資產價格波動的關聯性越大，這顯示出了金融脆弱性會間接地受到公允價值計量的不利影響。譚洪濤、蔡利和蔡春（2011）用事件研究法研究了公允價值與股市過度反應，結果表明：（1）公允價值變動損益與股市過度反應顯著相關；（2）對金融業來說，市值計量的金融資產會顯著放大股市波動，股票回報對公允價值的過度反應程度在不同的市場條件下呈現出非對稱性；（3）過度反應不是存在于事件窗口而是存在于估計窗口。胡奕明和劉奕均（2012）采用剩余收益估價模型研究發現在市場波動期公允價值會計信息與波動率之間的正相關關系比在平穩期更加顯著；波動率與公允價值會計信息的正相關性主要出現在長周期上。周麗聰和青爽（2012）采用Probit模型研究發現公允價值計量收益項目與金融行業景氣程度交互影響，公允價值的“順周期性”使得公司股價被傳染，進而引起了資產價格循環。管考磊（2012）運用Logistic回歸模型研究發現公允價值計量能夠引發順周期效應。
部分研究認為公允價值會計的順周期效應在我國并沒有表現，或者認為順周期效應的存在取決于不同的經濟環境和市場環境。劉貴生（2009）收集了在我國A股上市的14家銀行2007年的財務報告，系統地分析了公允價值計量對我國銀行財務波動性的影響。結論是公允價值計量從整體上尚未對我國上市銀行的業績造成實質性影響，但影響了個別上市銀行財務的波動性。作者運用大樣本數據對銀行業的財務波動進行研究，具有很強的說服力，但是僅僅進行了描述性統計分析和敏感性分析。劉奕均和胡奕明（2010）以面板數據回歸分析研究發現市場波動的增加是機構投資者的持股和交易導致的，公允價值計量收益卻減小了市場波動，這吻合了我國基金普遍存在短視和羊群行為的現象。劉斌和羅楠（2010）分別從牛市、熊市兩個角度分析了公允價值準則影響市場同步性的內在機理，并對2007、2008年的市場交易狀況做了均值T檢驗和WILCOXON檢驗。研究結果發現：在牛市中公允價值準則的運用會提高市場同步性（即推動市場整體上漲），但是在熊市中兩者關系不顯著。
四、后金融危機時代我國公允價值會計順周期效應研究的評述
在中國期刊網中以“公允價值”與“順周期”作為關鍵字進行索引，發現對公允價值順周期效應研究的實證論文都是從微觀實體的會計數據著手，研究每個微觀實體的公允價值會計信息與價格波動的關系。此類實證研究有兩個困難需要克服：一是檢驗微觀個體的公允價值會計的“順周期效應”，必須要能獲得上市公司公開披露的采用公允價值計量的具體資產詳細數據，并且需要同時能夠獲得這些資產的市場價格，而這在我國現有的公允價值信息披露現狀下是非常困難的①；二是衡量微觀實體的資產價格波動率主要采用“日收益率的變化”來反映，反映的是短期的波動，這一衡量方法卻無法“捕捉”公允價值對資產價格反饋循環導致的資產價格大幅波動。對于第一個困難，國外已有Bhat等人（2011）通過研究銀行“抵押資產證券（MBS）”的持有量變動與MBS的價格來解決。對于第二個困難，胡奕明和劉奕均（2012）通過改進“波動率”取值范圍，嘗試“捕捉”公允價值對資產價格反饋循環導致的資產價格大幅波動。
目前理論界大部分研究仍集中在從微觀個體的公允價值的相關性和波動性的微觀領域來研究順周期效應，研究的是公允價值會計的順周期“加強”效應，采用的是靜態相關分析，大部分研究方法是通過回歸分析的解釋變量系數符號和顯著性、相關系數來判斷，而分析順周期“順應”效應在本文所做的國內文獻搜索整理中尚未發現，對公允價值與經濟波動的交互作用關系、順周期效應的持續時間并沒有深入研究，而這方面的研究是需要宏觀經濟模型的支撐和一定樣本量的數據支撐的，因而從宏觀方面研究公允價值順周期效應的很少。然而從宏觀方面研究金融危機中的公允價值順周期效應才是真正對我國會計政策和金融政策有借鑒意義的研究方向。
五、宏觀動態公允價值會計順周期研究的未來
隨著我國對資本市場的建設和發展，資本市場將逐步得到完善，這會為公允價值的運用創造良好的市場環境，因而公允價值會計的運用范圍將會不斷增大。此外，隨著新會計準則執行的深入，公允價值會計準則實施指南和配套制度的出臺，公允價值會計執行得更加規范，公允價值會計披露的數據也會不斷增加，這就為公允價值會計應用的宏觀研究提供了便利的條件。在政策制定過程中，對公允價值會計順周期效應的形成機制與影響因素的研究更加具有實用價值。僅僅基于公允價值會計的順周期效應的現象本身進行研究，研究的重點更加關注公允價值會計的順周期“短期”效應，但是短期效應對政策制定所秉持的長期可持續的原則是相悖的，因此應充分認識到公允價值會計的順周期“長期”效應。此外不僅需要研究公允價值會計的順周期“加強”效應，同時需要研究公允價值會計的順周期“順應”效應；不僅需要研究和借鑒國外有關公允價值會計準則的應用實踐和經驗，穩步實現會計準則國際趨同，更需要從我國的實際國情出發，進行對我國政策制定有針對性的宏觀研究。從宏觀層面研究公允價值會計的順周期效應，同時對公允價值會計順周期“順應”效應與“加強”效應進行研究，引入宏觀動態模型（格蘭杰因果檢驗和向量自回歸模型）的研究方法，進而研究公允價值會計與經濟周期波動兩者之間的因果關系、相互反饋關系及相互作用時長，從而找到公允價值會計順周期效應的形成機制、影響因素、作用時長，才能為相關政策的制定提供理論依據。后金融危機時代，在學者們對公允價值會計順周期效應研究的基礎上，從宏觀、動態的角度對公允價值會計順周期效應的理論和實務進行研究才是公允價值會計服務于政策制定的未來。
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