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債券融資論文范文1
一、我國房地產企業融資現狀
2007年8月14日，中國證監會正式頒布實施《公司債發行試點辦法》（以下簡稱《試點辦法》），這標志著中國公司債發行工作正式啟動。眾所周知，房地產開發行業是資金密集型行業，企業要想獲得良好的發展，雄厚的資金支持是不可缺少的，但近幾年以來，國家出臺了一系列政策以加強對房地產行業的宏觀調控，并實行偏緊的貨幣政策，利率不斷上升且銀行緊縮銀根，開發企業獲得信貸融資愈發艱難，企業只能通過其他融資渠道來獲取必需的資金。在2007年，房地產上市公司通過股權融資募集得巨額的資金，但是自去年9月份以來，證監會對房地產上市公司股權融資進行了限制，開發企業股權融資的渠道也漸行漸窄，在2008年房地產開發企業將面臨著嚴峻的資金考驗。
同時,由于國家政策及我國資本市場不發達等因素影響,我國房地產開發企業主要是以信貸融資等間接融資渠道為主,輔以股權融資等直接融資渠道。在直接融資渠道中,股權融資占據著極大的比列,股權融資與債券融資的發展極其不平衡,這使得企業不得不承受著巨大的經營風險和較高的財務成本。且過于依賴信貸融資,加大了銀行的潛在風險，不利于我國金融市場的穩定與發展。
二、公司債的主要特點
公司債券公司債是由企業依照法定程序發行的債券，是為籌措長期資金而向一般大眾舉借款項，承諾于指定到期日向債權人無條件支付票面金額，并于固定期間按期依據約定利率支付利息。根據證監會頒布的《試點辦法》，筆者認為公司債主要有一下幾個特點：
1.發行利率市場化。根據《試點辦法》規定，發行價格由發行人與保薦人通過市場詢價確定。這種定價方法與股票的定價方法相類似，公司債券同企業債券定價相比有了質的改變，公司債券價格能夠在真正意義上實現了市場定價，讓市場來確定發行利率。
2.融資資金用途限制少。當前我國房地產開發企業的主要資金來源信貸融資的資金用途被嚴格限定，同樣，企業即使通過發行企業債券獲得融資，其資金使用亦需得到政府主管部門的審批，不利于企業充分發揮資金的效用和改善資金使用效率。但《試行辦法》中規定，發行公司債券募集的資金只需符合股東會或股東大會核準的用途和符合國家產業政策，限制相對較少，有利于企業根據自身的經營狀況對資金的使用進行優化安排，降低財務成本和優化資本結構。
3.債券發行程序相對較簡易。相對于股權融資，債券融資的程序相對比較簡易，公司債券發行主要是看發行公司的盈利能力和償債能力，同時，公司債發行可以采取“一次核準、分次發行”的做法，開發企業可以根據自身項目開發的資金的需要狀況和市場狀況來確定發行規模和頻率。相對而言，債券融資更易發行，有利于降低資金成本和融資過程中的籌資費用。
4.資信評級作用體現?！栋l行辦法》中不再強制規定需要商業銀行的擔保，評級機構的資信評級將成為投資者投資公司債券的重要參考依據，同時監管機構重視發行人的信息披露及發行公司債后的市場監管工作，并要求在公司債券有效存續期內，資信評級機構每年至少進行一次跟蹤評級并及時公告發行人資信狀況的變化情況。
三、公司債融資優勢
正如上文分析，公司債融資方式同其他渠道相比擁有較突出的特點?，F推出公司債這一融資渠道，將能夠充分發揮公司債固有的優勢，降低房地產開發企業對信貸融資的依賴，促進開發企業融資渠道多元化。在同其他融資渠道相比，公司債融資具有以下諸多優勢：
1.公司債融資成本較低。目前我國商業銀行三到五年期貸款基準利率為7.65％（含五年），五年以上貸款已調整到7．83％，而金地集團所發行的12億元公司債的票面利率只有5.50%，不考慮籌資費用，金地集團每年估計可以節約兩千多萬的財務費用。因此同商業銀行信貸融資相比，企業發行公司債可以節約相當多的財務成本。
2.拓寬融資渠道，優化企業資本結構。當前除了少部分企業實力較強能夠上市進行股權融資以外，我國房地產開發企業主要還是以信貸融資為主，融資渠道比較單一。公司債券的推出，為房地產開發企業提供了在中長期內較為穩定的資金來源，有利于開發企業拓寬其融資渠道，減少對信貸融資的依賴，以優化企業資本結構，降低企業經營風險。
3.可避免因再融資而分散股權。在股權分置改革后，通過股權再融資會分散公司股東的控股權，且有可能會降低每股收益，并可能導致股價下跌。對于相對控股的上市公司大股東而言，股權再融資會直接削弱大股東的控股地位。通過發行公司債在獲得企業所需資金的情況下，發行公司債融資更容易獲得股東的支持。
4.發行門檻較低，融資對象較多。公司債的發行沒有對資金用途等方面設定硬性指標，且公司債的發行也沒有規定一定要由商業銀行等擔保人做擔保，相對而言，發行公司債的門檻相對較低。由于公司債融資更加的市場化，公司債的融資對象更多，除了保險公司、基金等大型投資機構之外，商業銀行及個人投資者均可能成為其融資對象，且不受原有股東條件的限制，較股權融資而言更有優勢。
參考文獻：
[1]葉劍:解讀公司債[J].上海投資,2008年第3期
債券融資論文范文2
論文關鍵詞：可供出售金融資產，問題，改進方式
2006年2月14日財政部頒布了《企業會計準則》，隨后又出臺了《企業會計準則應用指南》、《企業會計準則解釋》和《企業會計準則講解2008》等對新準則進行補充解釋。新準則中《金融工具確認與計量》的實施能夠改善上市公司的會計信息質量，但其在對可供出售金融資產的界定和核算的有關規定中存在著一些不足之處，本文將對此進行探討。
一、可供出售金融資產的含義及核算
(一)可供出售金融資產的含義
在投資分類上，新準則引進了金融工具的概念,改變了過去的按投資期限對金融資產進行分類的方法，采用了按金融工具的屬性進行分類的方法。將金融資產分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、持有至到期投資、貸款和應收款項以及可供出售金融資產四類。此種分類方法使金融資產的分類更加精細化、管理更加明確化，其中可供出售金融資產是指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產，以及未被列入其他三類的金融資產。通常包括在活躍市場上有報價的股票投資、基金投資、債券投資等雜志網。同時，基于企業風險管理需要且有意圖將其作為可供出售金融資產以及基于資本管理需要或特定風險管理金融論文，企業也可將某項金融資產直接指定為可供出售金融資產。
（二）現行會計準則對可供出售金融資產的處理
《企業會計準則第22號—金融工具確認與計量》規定：可供出售金融資產應當按照公允價值計量，相關的交易費用應當計入初始確認金額，取得的支付價款中包含的已宣告但尚未發放的債券利息或現金股利，應作為應收項目單獨核算；可供出售金融資產持有期間取得的利息與現金股利，計入投資收益，資產負債表日，可供出售金融資產公允價值變動計入資本公積，并對持有的可供出售金融資產進行檢查，有客觀證據表明該金融資產發生減值的應確認減值損失，計提減值準備。
二、可供出售金融資產會計核算存在的不足
（一）初始確認與計量方面
我國準則對持有至到期投資、貸款和應收款項的認定比較明確，但對以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產和可供出售金融資產的劃分認定標準比較模糊，沒有明確劃分標準，應用指南中也沒有對此問題進行明確的補充說明且可操作性較差。而且現行準則的規定主觀性很強：例如初始確認時，對某項金融資產企業管理當局可以按其持有該金融資產的目的，并結合自身業務特點、風險管理要求和投資策略，將其作為可供出售金融資產來處理，也可將該金融資產劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。
(二)可供出售金融資產減值的會計處理與基本準則不一致，影響會計信息質量
《企業會計準則—基本準則》第1條明確了2006年準則頒布的目的。首次在準則中單獨以一章規定了會計信息質量的要求，彰顯了本次準則頒布的核心精神—保證會計信息質量。而在《企業會計準則第22號—金融工具確認和計量》中規定：資產負債表日金融論文，可供出售金融資產公允價值變動計入資本公積，并對持有的可供出售金融資產進行檢查。有客觀證據表明，該金融資產發生減值的應確認減值損失，計提減值準備，借記“資產減值損失”，貸記“資本公積”、“可供出售金融資產一公允價值變動”；當可供出售金融資產發生減值轉回時，根據該準則第47條和第48條規定，可分為兩種情況處理：若可供出售金融資產是股票等權益工具時，原已確認的減值損失不得通過損益轉回而通過權益轉回，借記“可供出售金融資產—公允價值變動”，貸記“資本公積”；若可供出售金融資產是債券等債務工具，原確認的減值損失應當轉回計入當期損益，借記“可供出售金資產一公允價值變動”，貸記“資產減值損失”。這與基本準則相關規定相悖，嚴重影響了會計信息質量。
（三）關于可供出售金融資產公允價值變動的核算，影響會計信息可靠性原則。
可供出售金融資產是以公允價值計量的，如果公允價值下降是非暫時的，則按減值損失處理；如果公允價值下降是暫時的，則按公允價值變動處理。這樣的判斷標準很難讓人準確把握金融論文，給會計實務操作帶來許多麻煩雜志網。此外，無論是公允價值變動還是發生減少，我們都很難從賬面上區分相關數據；原因是會計分錄的貸方都是“可供出售金融資產—公允價值變動”，同時提供的會計信息籠統、模糊。而且由于核算標準的不確定性和標準的操作性差，很容易造成人為操縱利潤。導致會計信息的真實性下降，嚴重影響會計信息質量。
三、可供出售金融資產會計核算的改進建議：
（一）完善金融資產初始計量，使之更具操作性以保證會計信息的質量。
從金融資產初始計量方面來看，一項金融資產，往往由于管理當局主管意愿的不同、劃分歸類的不同，而造成初始確認金額的差異和當期利潤的不同。我們認為，可供出售金融資產的認定與以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產應更加具體明確的設定分類的條件，盡量減少其自身的不確定性，使之操作性較強，減小企業管理層利用金融資產歸類調節利潤的選擇空間，保證會計信息的質量。此外，發生的交易費用在初始確認時的處理應保持一致，建議初始確認的成本中計入交易性金融資產發生的交易費用，以保證資產計價的一致性，因為它也是為取得資產時實際發生的支出金融論文，應當與其他
資產支出一樣計入成本，同時也與稅法規定的計稅基礎保持了一致，避免不必要的納稅調整，簡化了會計核算。
(二)完善相關準則體系，提高準則的可操作性
會計準則體系的建設是一項專業技術性強、社會影響面廣泛、操作性復雜的系統工程。在會計準則、應用指南、講解和會計準則解釋制定、頒布過程中，相關準則當事人都應一起研究，協調一致，相互配合、相互支持，保證準則內容的一致性、嚴肅性和權威性，以有利于會計準則體系的有效貫徹實施。同時，《企業會計準則講解2008》中對可供出售金融資產會計核算方面的例子和賬務處理，大都是有關可供出售金融資產取得、公允價值變動、出售這些環節的業務處理。而22號準則和相應指南、解釋對可供出售金融資產會計核算更多只停留在文字形式的說明、解釋上，基本上沒有具體實例和具體賬務處理過程，而且涉及可供出售金融資產減值會計的較少，對于可供出售金融資產減值損失轉回的處理文字部分說明非常簡單，缺乏詳細說明和指導并且實例方面也非常欠缺。因此，建議對各個易混淆的、易誤解的重點、難點問題，給出嚴格的劃分標準，準則制定相關專家們應進一步檢查并完善相關準則體系金融論文，并結合實例加強準則的可操作性、系統性雜志網。
(三) 以股票投資和債券投資為主線分別規定可供出售金融資產會計核算標準
可供出售金融資產債權工具與可供出售金融資產權益工具減值轉回的規定容易使人產生誤解而且債券投資和股票投資會計核算有很大不同，特別是債券投資核算比較復雜。而現行22號準則將金融資產按照持有目的和管理當局的管理意圖來劃分。因此，建議可按照金融資產投資性質，將可供出售金融資產以股票投資和債券投資為主線分別規定其會計核算，這樣讓學習者思路清晰，容易掌握。
(四) 為區分公允價值變動和減值損失應設置“可供出售金融資產減值準備”科目。
按照金融資產的公允價值進行計量是可供出售金融資產核算最大的特點?？晒┏鍪劢鹑谫Y產的核算主要涉及的賬戶是 “可供出售金融資產”，該賬戶按可供出售金融資產的品種和類別，分別設置“成本”、“應計利息”“利息調整”、“公允價值變動”等進行明細核算。在資產負債表日，當可供出售金融資產減值損失和公允價值變動時，都是通過“可供出售金融資產—公允價值變動”核算。因此，為把可供出售金融資產公允價值變動和減值損失核算分開，建議在對可供出售金融資產的會計核算時設置像“持有至到期投資”和“持有至到期投資減值準備”、“長期股權投資”和“長期股權投資減值準備”那樣也應設置“可供出售金融資產減值準備”科目，以方便區分可供出售金融資產是公允價值變動還是減值損失。
參考文獻：
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債券融資論文范文3
論文關鍵詞：房地產公司資本結構公司價值
一、研究目的和背景
房地產行業資金的使用和供給和制造業、公共事業企業相比，房地產公司資本結構有下列顯著特點：第一，資產負債率很高。第二，房地產行業融資主要依賴銀行貸款，直接或間接占用的銀行貸款占企業資金來源的60％以上。第三，流動性負債比重大。房地產企業貸款主要為短期貸款，貸款到期后再采用借新貸還舊貸的方式繼續使用原貸款。第四，房地產行業受政策影響大。資本結構相關理論研究杜蘭特、迪格萊尼和米勒等人。MM公司資本結構與企業價值無關；理論認為債務不僅會減少股東和經理人成本，還會增加股東和債權人的成本，資本結構與公司價值成u型關系；信號傳遞理論認為債務融資是向外界傳遞公司高質量的信息，債務水平和公司價值正相關；優序融資理論認為企業融資偏好次序為內部融資、債務融資、股權融資，資本結構與公司價值的關系并不能確定。
在實證研究方面，國外的研究大多表明公司價值與資本結構正相關。如米勒(1966)、羅斯(1977)、斯(1998)、柏格(2005)等人的研究結果均表明，資本結構與公司價值正相關。國內相關實證研究并未得到統一結論。張勉、陳共榮(2005)、陳文浩和周雅君(2007)認為資本結構與公司價值負相關；沈藝峰和田靜(1999)、曹廷求(2007)等人研究表明，資本結構與公司價值正相關；李義超、蔣振生(2001)、林偉和李紀明(2007)研究結論是資本結構與公司價值成u型相關；韓慶蘭(2005)、靳明(2008)等認為資本結構與公司價值不相關。國內學者對資本結構與公司價值的實證研究起步較晚，主要是以制造業、公共事業等上市公司數量較多的行業等為主，或者是多行業總體研究，由于房地產上市公司數量稀少，涉及房地產行業上市公司資本結構問題的專業研究數量不多，而且研究范圍主要集中在探討資本結構的影響因素，并未考慮到房地產行業預收款等特殊因素對公司價值的影響，也未涉及市場冷熱等周期性因素對房地產公司價值的影響，研究深度不足。
二、研究設計
1、研究假設提出。假設1：資本結構與公司價值相關。我國房地產行業國家股比例低、流通股比重高更符合西方資本結構理論假設。假設2：資本結構在淡季和旺季時對公司價值影響度不同。當房地產市場處于市場銷售旺季時，成交量放大，由于需求旺盛，房地產公司會加大房地產投資，增加對負債的依賴程度，負債比重會增加，而到了淡季，對房地產投資會減少，負債比重降低。
2、研究垂量本文采用凈資產收益率作為公司價值的衡量指標。凈資產收益率，該指標反映了單位股東權益投資回報。凈資產收益率=凈利潤／股東權益有關資本結構的衡量，本文采用國內學者使用較多的總資產負債率來表示，資產負債率=總負債／總資產。國內外學者研究證明，公司規模，公成長性，盈利能力，股權集中度等指標對公司價值有顯著影響，因此，將它們引入回歸模型中，這些指標采用國內學者普遍使用的方法描述。股權集中度：前十大股東持股比例=前十大股東持股總數／公司總股數。公司規模：公司規模=總資產的自然對數。公司成長性：公司成長性：(本年主營業務收入一前一年主營業務收入)／前一年主營業務收入。盈利能力：銷售凈利率=公司當年的凈利潤／當年營業收入。
3、模型建立。模型1：KOE=a+bDebtl+r(controlvariable)+e，模型2：ROE=a+bDebt+r(controlvariable)+season+seasonDebt+e。Debt是總資產負債率；模型中1是檢驗資本結構與公司價值關系；模型2中加入市場繁榮度虛擬變量，當市場處于繁榮期時，season取1，否則season為0，該模型是檢驗市場周期性因素對資本結構和公司價值相關性的影響。
4、樣本選擇。本論文的樣本數據來自于巨潮資訊網2003年至2007年5年間上市房地產公司年報。我按照以下原則甄選樣本：剔除樣本期間發行B股和H股的公司；剔除樣本期間被ST或ST類公司；剔除樣本期間因重組導致主營業務發生變更的公司、剔除極端值、缺失值，最后得到的樣本數量為200個。
三、描述性統計與分析
由表1統計繕果可以看出，公司的平均凈資產收益率為10％，標準差為7％，說明行業整體凈資產收益率分化較??；資產負債率為54％，標準差為15％，這表明房地產行業資產負債率非常高，且行業內部分化明顯；凈利潤率均值為12％，最高達60％，標準差為10％，說明行業內部分化明顯；公司成長度均值為45％，標準差為1．19，這說明房地產行業發展迅速，但行業內公司差異明顯。股權集中度為56％，說明房地產行業大股東持股比例較高，行業內部差異不大。資本結構與公司價值回歸結果分析(見表2、表3)。
其一，方程整體通過F檢驗。方程的判別系數為0．32126，這表明方程的擬合度很高，方程顯著成立。其二，盈利能力是影響凈資產收益率的主要因素，總資產負債率是其次最影響凈資產收益率的主要因素，盈利能力和總資產負債率都通過了t檢驗，且兩者與公司價值存在正相關關系，因此假設1成立。其三，公司成長性對ROE影響顯著，成長性指標通過了t檢驗，它與ROE正相關。其四，公司規模與十大股東持股比例沒有通過t檢驗，這兩個指標對ROE無統計意義，它們的影響不能確定。
本文按照房地產市場成交水平將市場分為繁榮期和調整期。繁榮期為2003年、2004年和2007年，調整期為2005與2006年。從回歸結果可以看出，資產負債率的回歸模型整體通過F檢驗，方程擬合度是0．33，但是交叉項的乘積沒能通過T檢驗，無法說明市場變化對資本結構與公司價值關系的影響程度。
四、結論和建議
債券融資論文范文4
論文提要：本文從股票和債券融資以及商業銀行信貸融資角度闡述我國高科技企業融資現狀，指出信用體系不健全、法律法規的嚴格限制、資本市場不完善、交易成本過高是高科技企業直接融資的瓶頸，認為高科技企業貸款風險大、運作成本高、利差小是通過商業貸款難的原因。
一、股票和債券融資
（一）現狀。我國目前企業直接融資的工具種類少，主要是股票和為數不多的企業債券及少量的風險基金。我國直接融資的比重約占社會融資總規模的25%，扣除國債直接融資部分，直接融資在企業外部融資來源中僅占10%左右，而在美國，企業通過發行股票、債券等直接方式的融資占企業外部融資的比重高達25%。
1、在股票融資方面。我國高科技企業已開始涉足，極少量的大中型高科技企業通過股份制改造，直接進入深、滬上市融資；有的通過收購股權，控股上市公司，達到買“殼”上市，還有的采用逆向借殼方式上市（通過被上市公司收購的方式），有的則到國外“二板市場”上市，等等。但從我國高科技企業的總體情況來看，能夠上市的企業，多是規模較大的，技術或產品比較成熟，而大部分中小企業離我國對企業上市的政策法規要求還很遙遠，上市的可能性極小，不能如愿地通過股權融資的方式獲得發展所需要的資金。由于政策法規的壁壘使高科技中小企業難以及時籌集到所需要的資金，嚴重制約其進一步發展。
2、在債券融資方面。目前，我國企業債券市場的發育遠遠落后于股票市場和銀行信貸市場的發育。其直接原因是，企業債券的發行主體普遍缺乏信用，往往不能及時償還債務及本息。另外，目前我國對債券發行的條件、程度、規模都有嚴格的法律和政策限制，相對這些規定來說，即使是那些效益良好、有活力的大中型企業，也難以通過發行債券的方式來籌集資金，更不用說高科技中小企業了。
（二）原因分析。目前，我國高科技企業面臨的直接融資工具少的原因在于：（1）信用體系的不健全。市場經濟從某種意義上講是信用經濟，由于我國有些企業特別是中小企業信用意識較差，不按時還款付息，導致債券發行困難。（2）法律法規的嚴格限制。我國目前的《公司法》對公司發行債券和股票做出了嚴格規定，使得很多具有良好盈利前景的企業因為達不到條件而望而卻步。（3）資本市場尚不完善。我國公司債券市場至今基本尚未形成，股票市場雖然建立較早，但發展很不完善，特別是近年來，股市的低迷嚴重打擊了投資者的信心。（4）交易成本高和規模不經濟。高科技企業多數為中小企業，在資本市場上發行債券和股票需要支付很大一筆費用，使本來就資金缺乏的高科技中小企業只能望洋興嘆。
二、商業銀行信貸融資
（一）現狀。自1984年開辦科技貸款以來，貸款額逐年增加。20世紀九十年代的平均增長率為20.33%，自1991～2001年累計發放科技貸款1，453.56億元。開辦科技貸款，緩解了科技成果轉化為現實生產力階段的資金不足，促進了科技成果向生產領域的轉移，對技術進步和國民經濟的發展起到了重要作用。然而，雖然我國銀行系統的存貸差以平均119.7%的增速逐年放大。2002年底庫存差已超過39，623.5億元，扣除8%的法定準備金，有36，453.6億元的資金沒有利用。若用這富余資金的10%用于發放科技貸款，一年就有3，645.36億元，但事實上，自1991～2001年11月累計發放的科技貸款僅1，453.56億元。而且銀行貸款占科技經費籌資額的比重逐年下降，從1991年的15.19%下降到2002年的6.87%，下降了8.32個百分點。所以，銀行對高科技企業貸款投入強度減弱，借貸現象明顯。
另外，目前的科技貸款存在著投向重點不突出、借款項目技術含量低、借款結構，以及投資比例不合理等問題?？萍假J款既然服務于新產品、新工藝和新材料的研制、開發。那么，這些開發出來的新技術、新產品應該具有先導性，在市場上處于主導地位，對市場波動的承載力較大。然而，我國不少科技貸款項目對市場波動的承受能力較差。造成這一現象的原因是：我們在貸款使用上側重于“短平快”的項目，貸款往往向投資少、見效快的項目傾斜，削弱了高水平項目的研究與開發。同時，我國的科技貸款約有80%的是面向國有企業，對民營企業的貸款不足20%，而民營企業恰恰是我國高科技產業發展的新興力量。此外，科技成果要轉化為現實生產力一般來說要經過研制、開發、中間試驗和投產等階段，各階段對資金的需求不同。發達國家在產品開發過程中，從研制、開發、中試到投產的投資比例為1∶5∶20∶300，而我國科技貸款往往重視研制階段的資金投入，忽視其他階段的資金投入，造成投入比例與國外相反是前重后輕。這樣使中間實驗和科技成果推廣等階段投資薄弱，導致科研成果在物化過程中出現階段上的脫節，影響科技成果向現實生產力轉化。
（二）原因分析
債券融資論文范文5
1內源融資。在我國中小企業融資方式中內源性融資占主導地位，但其總體狀況卻不盡人意。首先．我國中小企業依賴于內部人融資的程度很高。企業內部股東的親朋好友和企業內部股東提供的初始資本以及隨后追加的資本起了主導作用。其次中小企業利潤分配過程中留利不足自我積累意識差。中小企業內部利潤分配中多存在短期化傾向，缺乏長期經營思想自身積累意識淡薄，在利潤分配上幾乎近于”分光”。
2間接融資。中小企業由于經營規模的限制以及我國資本市場的不完善和不成熟，其間接融資過分集中于銀行貸款。在國有商業銀行加強金融風險防范的形勢下中小企業間接融資困難重重。首先，銀行貸款數量少。由于中小企業自身的不足國有商業銀行更傾向于將貸款發放國有大型企業致使中小企業從銀行獲得的貸款比例遠低于其對國民經濟的貢獻比例。其次．信用擔保制度不健全使中小企業融資難。中小企業普遍存在經營規模小固定資產少等特點因而銀行貸款需要第三方提供擔保。最后為中小企業服務的金融機制不健全沒有專門的金融服務機構。
3直接融資——股票融資和債券融資。近幾年隨著中小板的發展為中小企業開辟更為廣闊的融資渠道然而我國的股票融資機制還存在這許多的不足之處。首先IPO審核時間長、不可預測。雖然我國證券發行上市采用了核準制但仍以實質審核為主基本無法確定能否通過發審委的審核。其次發行上市門檻高、層次較單一。雖然深交所設立了中小企業板塊但與主板市場的區別不大只向多層次市場邁出了很小的一步。此外，我國債券市場的發展遠落后于股市和銀行信貸市場的發展其不發達程度在交易市場上表現突出1995年～1999年股票交易額占交易額的8356％，債券占1644％其中企業債券僅占233％。由于我國實行“規?？刂疲泄芾恚旨墝徟钡囊幠９芾矸绞?，中小企業很難通過發行企業債券來獲取資金。
二、我國中小企業融資困難的成因分析
我國中小企業融資困難的因素主要分為內部原因和外部原因兩種情況。
1內部原因
(1)中小企業有較大的財務風險。凈收益理論認為企業債務融資的成本比股權融資的成本低企業的加權平均資本成本率會隨著企業債務融資和股權融資的選擇不同而發生變化企業更多地利用債務融資增加債務資本比例，會提高財務杠桿比例降低加權平均資本成本率企業的市場價值相應提高。由此中小企業為了求得較低資本成本會盡量保持較高比例的負債。然而較高的負債水平，必然會使企業還本付息壓力增大從而導致較高的財務風險。
(2)中小企業信用道德風險高。與大企業相比中小企業信息透明度低而且大多缺乏抵押品金融部門對中小企業的貸款依賴于中小企業的“軟信息”，因此發生道德風險的可能性更高。而且中小企業通常自有資本較少，面臨更為激勵的市場競爭虧損和破產的可能性更大。由于破產成本低自身沒有更多的商譽價值因此中小企業比大企業發生道德風險的可能性更大．破產逃債的動機更強，這在中小企業的融資的實踐中也得到了充分證明。
(3)權益資本成本過高。以權益資本的形式在資本市場上融資要求融資規模大這樣與籌集到的大規模資金相比．發行費用微乎其微。而中小企業所需資金的規模一般偏?。l行費用相對來說很大，導致其在資本市場上等資難。
2外部原因
(1)中小企業融資的所有制歧視。長期以來．我國在資金配置方面存在著所有制歧視因素，融資渠道被國有銀行壟斷，銀行貸款完全為國有經濟服務。改革開放后，多種經濟成分共同發展．長期計劃經濟思維模式不可能一下子隨著經濟體制變革而發生實質性變化，這個轉變需要更長的過程。國有銀行壟斷了資金市場的絕大部分份額資本市場處于政府控制之下，這些金融機構主要為國有大中型企業提供資金中小企業只能從銀行得到很小一部分貸款。
(2)過度的金融管制。在市場不完全條件下金融機構不可能滿足所有人借款人的請求而會進行信貸配給。在金融過度管制下金融監管當局對金融機構風險控制的更為嚴格并且金融機構對風險也會更加敏感由于中小企業的信息不對稱與信息不透明更加嚴重從而它的風險也就會最高，從而中小企業將成為金融機構進行信貸配給的首要對象，甚至會拒絕給中小企業提供信貸服務。
(3)中小金融機構發展滯后．制約了中小企業的融資渠道。從中小企業資金需求結構上看中小企業對長期資金需求最為迫切金融機構即使給予貸款多為短期一般在1年以下這種短期資金只能作為企業流動資金運用而對于企業長期資金周轉和長期發展投資資金則無法滿足。另一方面由于目前我國中小金融機構數量過少實力和規模也不大使得中小企業的間接融資受到制約。
參考文獻：
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[2]孫蘭蘭我國中小企業直接融資問題研究．東北財經大學碩士論文．2005
[3]林毅夫孫希芳：信息、非正規金融與中小企業融資[J]．經濟研究，2005，7
債券融資論文范文6
論文關鍵詞：重構,投資業務,教學組織,提高,教學效果
投資是指企業在其主要經營業務以外，以現金、實物、無形資產或以購買股票、債券等有價證券方式向其他單位進行投資，以期在未來獲得投資收益的經濟行為。電大課程里《中級財務會計》教材中將企業的對外投資按照證券投資（第五章）和長期股權投資（第六章）兩章內容分別介紹。由于認識上的局限，開始我從“教材”的角度出發去設計課堂教學，“順著教材思路教學”，結果，課堂教學效果不夠理想，學習興趣不高，課堂效益甚微。基于對當前課堂教學現狀的反思，我認為，投資業務的這兩章內容課堂教學應從“學生”角度入手，重新構建教學內容，將兩章內容重新組合，方能提高教學效果。
一、重構思路
電大課程里《中級財務會計》教材是按管理當局投資目的不同，把證券投資分為交易性金融資產、可供出售金融資產、持有至到期投資和長期股權投資的框架結構進行介紹。在現實生活中，學生熟悉的證券投資最常見的是按投資品種劃分的股票和債券，重構教學內容時就從股票和債券這兩個基本點入手，再按照管理意圖不同分別從不同資產的初始計量、后續計量及減值三方面進行對比分析、分層剖析，同時設例講解、加深認識，最后歸納小結、系統認識。
二、重構教學內容，分層對比分析
（一）股票投資業務的會計核算
基于管理當局投資目的不同，可以把股票投資確認為交易性金融資產、可供出售金融資產和長期股權投資，其相應的初始計量、后續計量及減值的會計核算也不盡相同。
1.確認為交易性金融資產、可供出售金融資產
交易性金融資產是指企業為了近期內出售而持有的金融資產；可供出售金融資產指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產，以及出公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產、持有至到期投資、貸款和應收款項以外的金融資產。
項目
交易性金融資產
可供出售金融資產
初
始
計
量
公允價值計量；
相關交易費用計入當期損益
借：交易性金融資產
投資收益
貸：銀行存款
公允價值計量；
相關交易費用計入初始成本
借：可供出售金融資產
貸：銀行存款
后
續
計
量
公允價值計量；
公允價值變動計入當期損益
借：交易性金融資產
貸：公允價值變動損益
公允價值計量；
公允價值變動計入當期所有者權益
借：可供出售金融資產
貸：資本公積
減
值
不需要計提減值準備
公允價值持續下降且非暫時性的，要計提減值準備；價值恢復時不得通過損益轉回
借:資產減值損失
