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負債融資的優缺點范文1
關鍵詞：風電融資
一、風電發展的現狀與前景
能源是國民經濟發展的重要基礎，是人類生產和生活必需的基本物質保障。隨著國民經濟的快速發展和人民生活水平的不斷提高，對能源的需求也越來越高。長期以來，我國電力供應主要依賴火電。“十五”期間，我國提出了能源結構調整戰略，積極推進核電、風電等清潔能源供應，改變過渡依賴煤炭能源的局面。風能是一種可再生清潔能源，風電與火電相比，不僅節能節水無污染，而且對保護生態環境大有好處。2005年我國通過《可再生能源法》后，我國風電產業迎來了加速發展期。2008年我國風電總裝機容量達到1215.3萬千瓦，2009年容量達到2200萬千瓦，按照目前的發展速度，2010年風電裝機容量有望達到3000萬千瓦，躍居世界第2位。到2020年我國風電裝機容量將達到1億千瓦。屆時，風電將成為火電、水電以外的中國第三大電力來源，而中國也將成為全球風能開發第一大國。
二、風電項目目前融資方式及存在問題
（一）風電融資成本偏高
風電的融資成本主要是貸款利息。由于風電的固定資產投入比例較大，資金運轉周期較長，一般為6-10年，造成風電項目建成后財務費用居高不下，形成的貸款利息較高，為企業的經營發展帶來沉重的債務負擔。
（二）風電生產缺乏優惠信貸政策支持，融資相對較難
雖然風電屬國家鼓勵發展的新興產業，但目前仍執行一般競爭性領域固定資產投資貸款利率，貸期相對較短，而且缺乏優惠信貸政策支持，金融機構對風電項目的貸款要求必須有第三方進行連帶責任擔保，使風電企業融資更加困難。
（三）風電融資方式單一，融資風險高
風電項目目前至少80%資金靠債務融資，資本金僅20%。大規模的債務融資不僅導致風電企業資產負債率居高不下，貸款過度集中，資金鏈非常脆弱，增加企業的財務風險，而且影響企業再籌資能力，降低企業資金周轉速度，增加了企業的經營成本。因此，融資方式的優化、融資渠道的拓寬已經勢在必行。
三、風電項目融資方式的優化
（一）采用BOT項目融資模式
BOT即英文Build(建設)、Operate(經營)、Transfer(移交)的縮寫,代表著一個完整的項目融資概念。項目融資是上世紀70年代興起的用于基礎設施、能源、公用設施、石油和礦產開采等大中型項目的一種重要籌資手段。它不是以項目業主的信用或者項目有形資產的價值作為擔保獲得貸款,而是依賴項目本身良好的經營狀況和項目建成、投入使用后的現金流量作為償還債務的資金來源。它將項目的資產而不是業主的其他資產作為借入資金的抵押。項目融資是“通過項目融資”,而非“為了項目而融資”。
1.BOT項目融資模式特點。BOT項目融資與傳統意義上的貸款相比,有以下兩個特點：一是項目融資中的項目主辦人一般都是專為項目而成立的專設公司，只投入自己的部分資產，并將項目資產與其他財產分開,項目公司是一個獨立的經濟公司。貸款人(債權者)僅著眼于該項目的收益向項目公司貸款,而不是向項目主辦人貸款。二是項目融資中的貸款人僅依賴于項目投產后所取得的收益及項目資產作為還款來源,即使項目的日后收益不足以還清貸款,項目主辦人也不承擔從其所有資產及收益中償還全部貸款的義務。總之,項目融資的最重要特點,就是項目主辦人將原來應承擔的還債義務,部分轉移到該項目身上,即將原來由借款人承擔的風險部分地轉移。
2.BOT項目融資模式的優缺點。優點：一是擴大借債能力。項目主建人的償還能力不作為項目貸款的主要考慮因素，是否發放貸款根據項目的預期收益來決定。借進的款項不在主建人的資產負債表上反映，主借人的資信不會受到影響。二是降低建設成本，保證項目的經濟效益。三是充分利用項目財務收益狀況的彈性,減少資本金支出,實現“小投入做大項目”或“借雞下蛋”。四是拓寬項目資金來源,減輕借款方的債務負擔,轉移特定的風險給放貸方(有限追索權),極小化項目發起人的財務風險。缺點：對項目發起人而言，基礎設施融資成本較高,投資額大，融資期長、收益有一定的不確定性，合同文件繁多、復雜,有時融資杠桿能力不足,母公司仍需承擔部分風險(有限追索權)。
(二)ABS資產證券化融資
ABS(Asset-BackedSecuritization，意為資產證券化)是項目融資的新方式。ABS融資是原始權益人將其特定資產產生的、未來一段時間內穩定的可預期收入轉讓給特殊用途公司(SPV)，由SPV將這部分可預期收入證券化后，在國際國內證券市場上融資，給投資者帶來預期收益的一種新型項目融資方式。
1.ABS資產證券化融資的特點。ABS資產證券化融資有兩個特點：一是ABS融資方式實質上是“公司負債型融資”。由于ABS能夠以企業本身較低的信用級別換得高信用級別，與銀行貸款相比，不僅節省融資成本，且能使非上市公司尋求到資本市場融資渠道。二是ABS發起人出售的是資產的預期收入，而不是增加新的負債，因此既獲得了資金，又沒有增加負債率，也不改變原股東結構。
2.ABS資產證券化融資的優缺點。優點：一是門檻較低。企業只要擁有產權清晰的資產，該資產又能夠產生可預測的穩定現金流，現金流歷史記錄完整，就可以以該資產為支撐發行資產支持證券。二是效率較高。通過破產隔離，資產證券化變成資產信用融資，即資產支持證券的信用級別與發起人或是SPV本身的信用沒有關系，只與相對獨立的這部分資產有關。投資者只需根據這部分資產狀況來決定投資與否，避免了對一個龐大企業全面的經營、財務分析，投資決策更加簡便，市場運行效率得到提高。三是內容靈活。資產證券化可以做相對靈活的設計：融資的期限可以根據需要設定；利率也可以有較多選擇，甚至可以在發行時給出票面利率區間，與投資者協商而定。四是成本較低。資產證券化的資金成本包括資金占用費（票面利率）和籌資費用（根據現行標準測算，年成本約1％）兩個方面。只要達到一定規模，這些成本要顯著低于股票和貸款融資，也略低于債券融資。五是時間更短。資產證券化受國家支持，只需證監會審批，時間僅需要兩個月到半年；而債券發行需向發改委審批額度，證監會批準，審批時間長達9個月到一年。六是資金用途不受限制。資產證券化融入的資金，在法律上沒有用途限制，可用于償還利率較高的銀行貸款。這一點和債券融資也有很大區別。七是不改變資產所有權。目前資產證券化模式下，企業出售未來一定時間的現金收益權，但實物資產所有權不改變。八是能改善資本結構。資產證券化是一種表外融資方式，融入的資金不是公司負債而是收入，能降低資產負債率，提高資信評級。缺點：由于我國信用評級的不完善和我國法律環境存在的缺陷，可能會加大資產證券化的融資成本。
（三）采用PPP融資模式
PPP融資模式，即“public-privatepartnership（公共民營合伙制模式）”，是政府、營利性企業和非營利性企業基于某個項目而形成的相互合作關系的形式。通過這種合作形式，合作各方可以達到比預期單獨行動更有利的結果。合作各方參與某個項目時，政府并不是把項目的責任全部轉移給私人企業，而是項目的監督者和合作者，它強調的是優勢互補、風險分擔和利益共享。
1.PPP融資模式的特點。PPP融資模式不僅意味著從私人部門融資，最主要的目的是為納稅人實現“貨幣的價值”，或者說提高資金的使用效率。PPP融資模式主要有5個特點。一是私人部門在設計、建設、運營和維護一個項目時通常更有效率，能夠按時按質完成，并且更容易創新；二是伙伴關系能夠使私人部門和公共部門各司所長；三是私人部門合作者通常會關聯到經濟中的相關項目，從而實現規模經濟效應；四是能夠使項目準確地為公眾提供其真正所需要的服務；五是由于投入了資金，私人參與者保證項目在經濟上的有效性，而政府則為保證公眾利益而服務。
負債融資的優缺點范文2
關鍵詞:融資成本 融資風險 融資方式 選擇
中圖分類號：F275 文獻標識碼:A
文章編號:1004-4914（2012）01-079-02
一、基本概念
融資方式即企業融資的渠道，從來源上可以分為內部融資和外部融資。內部融資是企業內部產生的現金流量，是以企業留存的稅后利潤形成的資金作為資金來源。外部融資是指從企業外部獲得資金，它按照融資中產權關系的不同可以分為兩類：權益性融資和債務性融資。權益性融資主要指股票融資，它構成企業的自有資金，投資者有權參與企業的經營決策，有權獲得企業的紅利，但無權撤退資金，企業無須還本付息，被視為企業的永久性資本。債務性融資包括銀行貸款、發行債券和商業信用等，它構成企業的負債，債權人一般不參與企業的經營決策，但企業要按期償還約定的本息，它是企業財務風險的主要根源。
融資成本是資金所有權與資金使用權分離的產物，實質上是資金使用者支付給資金所有者的報酬。企業融資成本實際上包括兩部分：即資金籌集費和資金使用費。資金籌集費是企業在資金籌集過程中發生的各種費用；資金使用費是指企業因使用資金而向其提供者支付的報酬，如股票融資向股東支付股息、紅利，發行債券和借款支付的利息，使用租入資產支付的租金等等。值得注意的是，上述融資成本的含義僅僅只是企業融資的財務成本，或稱顯性成本。
除了財務成本外，企業融資還存在機會成本，或稱隱性成本。每一種資金可以有多種用途，將一種資金使用于某一種用途，就放棄了用于其他各種用途的“機會”，也就放棄了在這些用途中可能得到的收益，這些收益中的最高值就是機會成本。我們在分析企業融資成本時，機會成本也是一個需要認真考慮的重要因素，特別是在分析企業自有資金的成本時，機會成本是關鍵。
風險，一般泛指遭受各種損失的可能性。風險是事件本身的不確定性，或者說某一不利事件發生的可能性。從財務的角度來說，風險就是企業無法達到預期報酬，或企業未來價值損失的可能性。一般而言，人們如果能對未來情況作出準確估計，則無風險。對未來情況估計的精確程度越高，風險就越??；反之，風險越大。企業融資風險不過是一般風險的更具體的風險形態，它是指由于企業融資方式的選擇而帶來的企業未來價值損失的可能性。不同的融資方式，融資風險的表現形式也不同。如股權融資的風險是企業控制權的改變或喪失；而債務融資的風險主要是破產風險，即企業無法支付到期債務且資不抵債。
二、不同融資方式的優缺點
1.留存收益融資。留存收益是企業留存的稅后利潤形成的，其所有權屬于股東。股東將這部分未分派的稅后利潤留存于企業，實質上是對企業追加投資。
優點：具有永久性，無到期日，不需歸還，可以保證公司對資本的最低需要。作為公司內部融資是無償使用的，沒有固定的到期還本付息的壓力，沒有固定的股利負擔，股利的支付與否，支付多少，視公司有無盈利和經營需要而定，因此籌資風險較小。不需考慮籌資費用。
缺點：留存收益融資成本較高。公司留存收益可以視同普通股股東對企業的再投資，其資本成本則表現為投資機會成本。因此，從留存收益中取得的報酬，至少應該不少于股東在其他可供選擇的同樣風險的投資機會上取得的報酬。公司留存收益不像債券利息那樣可以作為費用在稅前列支，因而不具有抵稅作用。過多的留存收益會減少股利支付，會引起一些依靠股利維持生活的股東的反對。
2.股權融資。主要指普通股融資，即股份有限公司通過發行無特別權利的股票來籌集資金。
優點：與留存收益一樣，普通股籌資沒有償還期限,沒有還本付息的壓力,公司可以循環再循環的不斷利用，籌資風險較小。普通股籌資的資本是公司最基本的資金來源，反映了公司實力，可為債權人提供保障，增強公司的舉債能力。由于普通股的預期收益較高，并可一定程度地抵銷通貨膨脹的影響（通常在通貨膨脹期間，不動產升值時，普通股也隨之升值），因此普通股籌資容易吸收資金。
缺點：普通股的融資成本最高。與留存收益一樣，普通股的資本成本也表現為投資者的機會成本；不具有抵稅作用。普通股的發行程序復雜、審批期長，時間成本和財務成本相對其他融資要高。普通股的融資風險主要來自于股權結構改變而導致的企業控制權變化，嚴重時會出現企業控制權的喪失。如在股權相對較集中的情況下，股東采取“以手投票”的方式行使股東權時，股權結構的改變會導致企業決策機制和經營戰略的變化，從而使企業原有股東的利益受影響；在股權相對分散的情況下，小股東采取“以腳投票”的方式行使股東權時，會促發證券市場上的“惡意收購”，這不但會使企業原有股東利益受影響，還會使企業的現有經營者的利益也會面臨極大的危險。在普通股融資的情況下，企業的市場價值會在很大程度上受證券市場股價波動的影響，從而帶來企業經營風險。
3.銀行貸款融資。銀行是企業最主要的融資渠道。與債券融資相比，銀行貸款融資的優點：手續簡單，籌資速度快，借款彈性大。借款時企業與銀行直接交涉，有關條件可以談判確定；用款期間發生變動，亦可與銀行再協商。融資成本較低。借款利率一般低于權益利率和債券利率，且借款屬于直接籌資，籌資費用有無較小。
缺點：長期借款的限制性條款較多，制約著借款的使用。短期借款要在短期內歸還，特別是在帶有諸多附加條件的情況下，更使籌資風險加劇。
4.債券融資。企業債券，也稱公司債券，是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券，表示發債企業和投資人之間是一種債權債務關系。債券持有人不參與企業的經營管理，但有權按期收回約定的本息。在企業破產清算時，債權人優先于股東享有對企業剩余財產的索取權。企業債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。
優點：與銀行貸款融資相比，債券融資籌資對象廣，市場大。與權益籌資相比，債券籌資籌資成本低，不會改變企業的控制權。
缺點：與銀行貸款融資相比，債券融資成本高，風險大。與權益籌資相比，債券籌資有還本付息的壓力，籌資風險大。
5.商業信用融資。商業信用是指企業在正常的經營活動和商品交易中由于延期付款或預收賬款所形成的企業常見的信貸關系。商業信用的形式主要有：應付賬款、預收貨款和應付票據。
優點：方便及時，容易取得。對于多數企業來說，商業信用是一種持續性的信貸形勢，且無需正式辦理籌資手續。如果沒有現金折扣或使用不帶息票據，商業信用沒有籌資成本。
缺點：商業信用規模的局限性。受個別企業商品數量和規模的影響，商業信用方向的局限性。一般是由賣方提供給買方，受商品流轉方向的限制。商業信用期限的局限性。受生產和商品流轉周期的限制，一般只能是短期信用。商業信用授信對象的局限性。一般局限在企業之間。若企業長期欠賬不還，則會信譽惡化，日后招致苛刻的信譽條件。
三、融資方式的選擇策略
1.遵循先“內部融資”后“外部融資”的優序理論。按照現代資本結構理論中的“優序理論”,企業融資的首選是企業的內部資金，主要是指企業留存的稅后利潤；在內部融資不足時，再進行外部融資。而在外部融資時，先選擇低風險類型的債務融資，后選擇發行新的股票。
采用這種順序選擇融資方式的原因有以下三點：內部融資成本相對較低、風險最小、使用靈活自主，可以有效控制財務風險，保持穩健的財務狀況。負債比率尤其是高風險債務比率的提高會加大企業的財務風險和破產風險。企業的股權融資偏好易導致資金使用效率降低，一些公司將籌集的股權資金投向自身并不熟悉且投資收益率并不高的項目，有的上市公司甚至隨意改變其招股說明書上的資金用途，并且不能保證改變用途后的資金使用的獲利能力。在企業經營業績沒有較大提升的前景下，進行新的股權融資會稀釋企業的經營業績，降低每股收益。此外，在我國資本市場制度建設趨向不斷完善的情況下，企業股權再融資的門檻會提高，再融資成本會增加。比如，2008年8月22日，證監會就再融資公司的分紅出臺征求意見稿，征求意見稿進一步提高上市公司申請再融資時的分紅比例，要求《上市公司證券發行管理辦法》中確定的再融資公司最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%。同時，隨著投資者的不斷成熟，對企業股票的選擇也會趨向理性，可能導致股權融資方式沒有以前那樣暢通了。
目前，我國多數上市公司的融資順序則是將發行股票放在最優先的位置，其次考慮債務融資，最后是內部融資。這種融資順序易造成資金使用效率低下，財務杠桿作用弱化，助推股權融資偏好的傾向。值得注意的是，有研究者就不同融資方式對上市公司的績效做過研究并得出如下結論：配股融資對企業的息稅前利潤呈負相關性，而長期負債、流動負債對企業息稅前利潤在大多數情況下呈正相關性。配股融資對企業息稅前利潤呈負相關性是因為，我國上市公司中配股資金的相當部分是用于補充流動資金，歸還貸款，甚至存入銀行獲利息。凈資產收益率的要求，要遠高于銀行貸款利率，企業在資產負債率并不高的情況下，這種用高成本資金代替低成本資金的行為，并不符合企業價值最大化的目標，而較明顯的表現為對負債融資到期還本付息這種硬約束的厭惡。
這些現象說明，我國企業在選擇企業融資方式時，并沒有很好地權衡融資的成本和風險，使企業融資的效率不高。有的企業甚至是根本沒有融資成本和風險的意識，只要能暫時解決企業的資金問題，毫不在乎融資成本與風險。因此企業很容易受到市場競爭的沖擊，影響資本的效率和收益狀況，甚至造成成本浪費，使企業發展非常不利。
2.考慮實際情況，選擇合適的融資方式。企業應根據自身的經營及財務狀況，并考慮宏觀經濟政策的變化等情況，選擇較為合適的融資方式。
（1）考慮經濟環境的影響。經濟環境是指企業進行財務活動的宏觀經濟狀況，在經濟增速較快時期，企業為了跟上經濟增長的速度，需要籌集資金用于增加固定資產、存貨、人員等，企業一般可通過增發股票、發行債券或向銀行借款等融資方式獲得所需資金；在經濟增速開始出現放緩時，企業對資金的需求降低，一般應逐漸收縮債務融資規模，盡量少用債務融資方式。
（2）考慮融資成本。由于不同融資方式具有不同的資金成本，為了以較低的融資成本取得所需資金，企業自然應分析和比較各種籌資方式的資金成本的高低，盡量選擇資金成本低的融資方式及融資組合。融資成本越低，融資收益越好。
（3）考慮融資風險。不同融資方式的風險各不相同，一般而言，債務融資方式因其必須定期還本付息，因此可能產生不能償付的風險，融資風險較大。而股權融資方式由于不存在還本付息的風險，因而融資風險小。企業若采用了債務籌資方式，由于財務杠桿的作用，一旦當企業的息稅前利潤下降時，稅后利潤及每股收益下降得更快，從而給企業帶來財務風險，甚至可能導致企業破產的風險。美國幾大投資銀行的相繼破產，就是與濫用財務杠桿、無視融資方式的風險控制有關。因此，企業務必根據自身的具體情況并考慮融資方式的風險程度選擇適合的融資方式。
（4）考慮企業的盈利能力及發展前景?？偟膩碚f，企業的盈利能力越強，財務狀況越好，變現能力越強，就越有能力承擔財務風險。當企業的投資利潤率大于債務資金利息率的情況下，負債越多，企業的凈資產收益率就越高，對企業發展及權益資本所有者就越有利。因此，當企業盈利能力不斷上升、發展前景良好時，債務籌資是一種不錯的選擇。而當企業盈利能力不斷下降，財務狀況每況愈下，發展前景欠佳時期，企業應盡量少用債務融資方式，以規避財務風險。當然，盈利能力較強且具有股本擴張能力的企業，若有條件通過新發或增發股票方式籌集資金，則可用股權融資或股權融資與債務融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金。
（5）考慮企業所處行業的競爭程度。若企業所處的行業競爭激烈，進出行業也比較容易，且整個行業的獲利能力呈下降趨勢時，則應考慮用股權融資，慎用債務融資。企業所處行業的競爭程度較低，進出行業也較困難，且企業的銷售利潤在未來幾年能快速增長時，則可考慮增加負債比例，獲得財務杠桿利益。
（6）考慮企業的資產結構和資本結構。一般情況下，固定資產在總資產中所占比重較高的企業，總資產周轉速度慢，要求有較多的權益資金等長期資金做后盾；而流動資產占總資產比重較高的企業，其資金周轉速度快，可以較多地依賴流動負債籌集資金。
為保持較佳的資本結構，資產負債率高的企業應降低負債比例，改用股權籌資；資產負債率較低、財務較保守的企業，在遇合適投資機會時，可適度加大負債，分享財務杠桿利益，完善資本結構。
（7）考慮企業的控制權。發行普通股會稀釋企業的控制權，可能使控制權旁落他人，而債務籌資一般不影響或很少影響控制權問題。因此企業應根據自身實際情況慎重選擇融資方式。
（8）考慮利率、稅率的變動。如果目前利率較低，但預測以后可能上升，那么企業可通過發行長期債券籌集資金，從而在若干年內將利率固定在較低的水平上。反之，若目前利率較高，企業可通過流動負債或股權融資方式籌集資金，以規避財務風險。
就稅率來說，由于企業利用債務資金可以獲得減稅利益，因此，所得稅稅率越高，債務籌資的減稅利益就越多。此時，企業可優先考慮債務融資；反之，債務籌資的減稅利益就越少。此時，企業可考慮股權融資。
總而言之，各種融資方式都有相應的融資成本和風險，融資方式的選擇是每個企業都會面臨的問題。企業在選擇融資方式時應該全面分析和權衡融資成本與風險的關系，綜合考慮影響融資方式選擇的多種因素，根據具體情況靈活選擇使企業融資成本最低、融資風險最小的融資方式，實現企業價值最大化。
參考文獻:
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負債融資的優缺點范文3
Abstract: Liability is economic responsibility that the enterprise undertakes measurable money, and in the future will pay back with assets or services. Liability can increase the enterprise's economic strength, but also increases the risks of an enterprise. This paper discusses the advantages and disadvantages of indebted operation, are puts forward suggestions on decreasing the risk of indebted operation and expanding benefit.
關鍵詞：負債經營；權益資本；財務風險
Key words: indebted operations；equity capital；financial risk
中圖分類號：F272 文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2011）02-0110-01
0引言
隨著市場經濟的日益深入，企業要在激烈的市場競爭中尋求生存，或立于不敗之地，必須不斷增強其自身經濟實力。通常情況下，企業通過負債籌資，利用負債經營，由于其自身的特點――負債成本相對較低以及顯著的抵稅效應，具有相對優勢。負債經營，是指企業在一定量的自有資金基礎上，為了擴展生產經營規模、開展技術創新等，通過向外籌集資金，來開展正常的生產經營活動。只有通過借入方式取得的債務資金才構成負債經營的內涵。資金是企業的血液，沒有資金企業就不能進行生產經營，而企業的資金來源主要有兩種方向，一是企業自有資金，也就是所有者權益的權益資金，另一部分就是負債資金。資金進入企業，是企業進行正常生產經營的前提。
1負債資本的重要性
負債是現代企業經營不可缺少的資金來源，是構成企業資產的基本組成部分。任何企業都或多或少有一定的負債，幾乎沒有一家企業是只靠自有資本，而不運用負債進行經營的。企業通過借款、發行債券、租賃等方式籌集的資金，形成企業的負債。負債投入生產經營過程中，就會轉化為資本，給企業帶來新的更多的財富，實現價值的增值，債務就轉變成了資本。負債經營是提高競爭力和獲利能力，能獲得快速而采取的一種積極、主動和進取經營理念。負債經營的合理運用，既可以提高企業財務管理的水平，又能為企業增效益。因此，它既是一種財務策略，又是一種經營戰略，對企業經營有著非常重要的意義。
2負債經營的優缺點
負債經營既可為企業帶來厚利，又可使企業面臨巨大的風險。負債的存在對企業的經營活動具有雙重作用和影響，企業必須在效益和風險之間做出適當的權衡。
2.1 負債經營的優點對于負債經營，眾所周知，其債務有抵稅、激勵、不會分散控制權、降低資本成本和傳遞積極信號的好處。當然這些積極作用對企業負債經營起一定的刺激作用。從對經營負債的理解可以看出負債經營不等于企業負債，負債經營是一種積極、進取的企業負債，企業成功負債經營具有以下方面的積極作用：
2.1.1 享受財務杠桿效應財務杠桿是主要是由于存在著固定的財務利息，會產生財務杠桿效應，通過借入資金可以調節自有資金的盈利能力。債務利息一般有固定比例,不論利潤多少,債務利息是不變的。當借入資金的利息率小于借入資金的收益率時,在企業總資產收益率發生變動時會使權益收益率帶來更大幅度的變動。較小的正向變動，帶來很大的經濟效應，稱為財務杠桿的正作用。
2.1.2 有利于降低企業綜合資金成本一般情況下，企業采用負債籌資，要承擔較大風險，但付出的資金成本較低。而采用權益資金的方式籌集資金，財務風險小，但付出的資金成本相對較高。對于企業來說，負債籌資的資金成本低于權益資金籌資的資金成本。另一方面，負債經營可以從“減稅效應”中獲益。由于負債籌資的利息支出是稅前支付，使企業能獲得減少交納所得稅的好處，而實際負擔的債務利息一般都低于其向投資者支付的股息。
2.1.3 在通貨膨脹時期，負債經營具有舉債效應由于債務的實際償還數額以帳面價值為準，不考慮通貨膨脹因素，所以，通貨膨脹會給負債經營的企業帶來額外收益，通貨膨脹率越高，企業因負債經營而得到的貨幣貶值利益就越大，這種因負債經營而可能獲得的收益，稱舉債效應。
2.1.4 有利于企業控制權的保持在企業面臨新的籌資決策時，如果以發行股票等方式籌集權益資本，勢必帶來股權的分散，影響到現有股東對于企業的控制權。而負債籌資在增加企業資金來源的同時不影響到企業控制權，有利于保持現有股東對于企業的控制。
2.2 負債經營的缺點企業負債越多，還款壓力就越大，承擔的財務風險也就越大，很容易會導致財務危機。由于債務利息的存在，企業在經營好的時候能夠帶來財務杠桿的好處，但是如果遇到經濟低落時候，企業經營利潤不善的時候也會放大損失，帶來財務杠桿風險。同樣，由于存在著固定的財務利息，企業必須到期償還債務，如果不能到期償債，就會使得企業財務惡化，陷入財務危機，這樣會使得企業出現信譽問題，嚴重得會出現破產。
3負債經營的風險控制措施
3.1 選擇適當的籌資渠道，采用的適宜的籌資方式籌資渠道是資金的來源和源泉，不同的渠道其風險也不同，例如企業間的資金拆借和銀行借款就有很大的差異，其資金成本也不一樣。而方式像發行債券、融資租賃、和借款的籌資難度和風險也相對不同?？梢圆捎米钸m合的方式，適時取得資金，不能過早也不能過晚。
3.2 保持資金的流動性和適當的償債能力資產流動性是衡量一個企業償付到期債務的能力的尺度。保持高度的資產流動性是企業控制財務風險，減輕財務壓力的重要保證，企業的資產越容易變現，則清償能力越強，抵御財務風險的能力就越強。當出現危機時，可以用流動資產去償還，保持適當的償債能力。
3.3 建立最優的資本結構企業必須根據自己的風險承受能力來選擇對企業最有利的資本結構。以最低資金成本，最小風險程度，取得最大的投資收益，在風險和利益之間尋求最佳配合。在好的市場環境中，采取進取型策略，并對可能的風險有充分的估計和準備，可以適當多借入資金；在不利的環境中，應謹慎從事，耐心等待有利時機的轉化，以此組織調整資本結構，并做到胸有成竹，機動靈活，可以有效地控制財務風險。
3.4 樹立風險意識現代企業都是自主經營、自負盈虧的，因此企業的生產經營者必須獨立承擔風險。經營者對負債經營的風險應當有充分的認識，科學評估風險，同時必須采取相關措施以防范負債經營風險。
總之，負債經營既是企業的一項經營戰略，科學的使用負債資金，獲得負債經營的利益，最大限度避免負債經營風險，對于企業經營的意義十分深遠。
參考文獻：
負債融資的優缺點范文4
關鍵詞：籌資籌資方式 股權籌資債券籌資
在市場經濟條件下，資本是一個企業產生、生存與發展的原動力，企業持續經營與不斷拓展必須首先以籌資活動作為先決條件。因此，企業籌資方式的選擇與企業資本結構、資本市場的發展有著密切的關系。我國的資本市場雖然有了一定的發展，卻存在著比較嚴重的結構失衡問題。長期以來，企業債市作為我國證券市場的一部分，遠遠沒有發揮其應有功能。以國際成熟資本市場為參照，應該豐富企業融資渠道，積極穩妥地發展企業債券融資。
一、市場經濟條件下企業的籌資方式
（一）長期借款
長期借款是指企業向銀行、非銀行金融機構和其他企業借入的，期限在一年以上的借款，它是企業長期負債的主要來源之一。長期借款籌資的優點在于：（1）籌資速度快。貸款合同由借貸雙方協商簽訂，不必進行證券發行過程中的報批、宣傳、印刷、發行等步驟，大大節約了時間。（2）借款成本低。首先，省去了可觀的宣傳費、印刷費這些費用；其次，貸款利率比較低，并且長期借款利息還可以在所得稅前支付。（3）不必公開企業經營情況。長期借款籌資僅僅把企業的經營情況告知銀行，擴散面極小，對企業本身幾乎沒有影響。（4）有杠桿效應，如果企業借入款項后可以保持投資收益率大于長期借款的利率，那么企業將獲得財務杠桿的利益。（5）借款彈性大。企業在借貸合同中與銀行規定的還款期限、利率、償還方式不是一成不變的，可以根據財務狀況的變化與銀行進行變更。長期借款的缺點在于：（1）限制條件多。銀行為了貸款的及時收回，在與企業簽訂貸款合同中通常加入了大量的限制性條款。這些條款影響了企業未來的籌資、經營、投資活動，在某種程度上限制了企業的發展，資金的利用效率也隨之降低。（2）籌資數量少。因為債券和股票是在公開市場上發行的，面對的是數以億計的社會大眾，而長期借款的資金提供方是銀行等金融機構，相對于公眾來說所能提供的資金是比較有限的。（3）籌資風險高。企業有固定的利息和本金的償付負擔，在經營狀況不佳時，有可能導致無法償還借款，進而被提訟，直至破產。
（二）債券
債券是指企業以籌集資金為目的，依法向投資者出具的在一定時期內按約定的條件履行還本付息義務的一種有價證券。利用股票籌資，只有批準實行股份制的企業才能發行股票，而債券這種籌資方式是任何有收益的企業都能采用的。債券籌資的優點在于：（1）債券籌資具有抵稅的效應。在通常情況下，企業債券的負債利息作為財務費用而記入成本在稅前支付，這種法規和財務制度增強了企業發行債券籌資的動機。這種優勢不僅給負債企業增加收益，也給企業股東增加每股收益。（2）債券籌資對企業所有權和控制權具有保護作用。債券持有人只是債權人，沒有參與企業的經營管理決策的權力，只能每年從企業獲取固定的利息。（3）可發揮財務杠桿作用。企業的財務杠桿效應是在存在固定的財務費用的情況下產生的一種息稅前利潤的變動引起每股收益更大變動的現象，因此財務杠桿可以看作是企業資本結構的一種表現。企業負債、不負債或負債程度的大小，對企業市場價值進而對所有者的權益有著直接的影響。（4）債券籌資具有優化資本結構、提高公司治理的作用。債券籌資的這一作用發揮要受到資產負債率的限制，一般來講資產負債率應在50%以下。債券市場和股權市場的協調發展，更為重要的是對建立有效的企業治理結構的作用。債券籌資的缺點在于：（1）財務風險大。與長期借款類似，債券籌資也有固定的本息支付的財務壓力。（2）限制條件多。債券籌資的限制條件比長期借款融資租賃等籌資方式的限制條件更為嚴格，連數量上也有限制。
（三）融資租賃
融資租賃是指與租賃資產所有權有關的風險和報酬實質上已全部轉移到承租方的租賃形式?，F在，融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。我們總結融資租賃籌資的優點有：（1）籌資靈活性強。融資租賃可以避免其他負債籌資方式中限制性條款的約束，使企業得到了更大的自主經營的空間；另外，融資租賃籌資速度快，比借款購置設備更迅速、更靈活，租賃的形式也是多種多樣。（2）有利于保存企業舉債能力。融資租賃不直接改變企業的資本結構，不增加企業的負債，因此不直接影響企業的舉債能力。（3）可以獲得減稅的利益。我國的所得稅法規定，承租方對融資租賃租入固定資產，視同自有資產一并提取折舊；承租方支付的手續費、利息、折舊等可在支付時直接扣除。（4）承受的風險低。通過融資租賃形式取得的資產可以回避陳舊過時的風險。如果承租人發現所租的設備已陳舊過時，則可以通過拒付租金讓出租人收回設備。融資租賃的缺點在于：（1）租賃成本高。融資租賃的租金要比債券和借款的利息高。每期固定支付的租金有可能成為一項負擔。（2）利率變動的風險。在租賃期間，如果利率下調，承租人仍需按照合同規定的利率支付租金，就享受不到利率降低的好處。（3）租賃契約一般規定：未經出租人的同意，企業不得擅自對租入的資產加以改良，因而企業只能在設備原有的生產能力下組織生產，這會使企業的發展受到限制。
(四)普通股
普通股是股份有限公司依照法定程序發行的，用以證明其持有人對公司所享有的平等權利的書面憑證。隨著國有企業改革的不斷深化和發展，股份制已作為國有大中型企業基本的組織形式。采用發行普通股的方式籌資的優點主要有：（1）籌資數量大。（2）有助于增強企業的借債能力。發行普通股可以擴大企業權益資本的數量，使債權人感到企業償還債務的能力有保障，間接上也降低了債券的成本，使企業可以借到更多資金。（3）籌資風險小。首先，普通股沒有固定的到期日，是公司的一項永久性資金；其次，普通股沒有固定的費用負擔。發行普通股籌資存在的缺點：（1）資金成本高。首先，發行股票要支付一些評估、宣傳、發行等費用；其次，普通股投資的風險比較大，投資者自然而然地要求較高的收益；再次，普通股的股利是在稅后支付的，沒有抵減所得稅的好處。（2）普通股籌資雖然風險較小，但同樣不能享受到財務杠桿給企業帶來的利益。（3）發行普通股會損害原股東。發行新股后，企業原有的股份比例發生了變化。
（五）優先股
優先股是股份公司發行的，較之于普通股在利益分配方面享有一定優先權的股票。優先權體現在兩方面：一是優先分配股利；二是優先分配公司的剩余財產。優先股可以看成是介于普通股和債券之間的證券，它既像債券一樣有固定的收益，又像股票一樣是權益資本。利用優先股籌資的好處：（1）與普通股類似，風險較小。（2）大多數的優先股都定有可隨時贖回的條款，從而使資金運用更加富有彈性。同時也便于企業對資本結構進行優化。（3）提高企業的舉債能力。（4）不影響普通股股東的控制權。優先股籌資的缺點：（1）資本成本高。優先股股利是在稅后支付，不能抵減所得稅。（2）發行優先股影響普通股股東的利益。
二、股票籌資并非企業籌資的最佳方式
(一)資金的使用效率不高
股權籌資的低成本和非償還特性將弱化對經營管理的監督和約束，上市公司管理層急于擴大資本的欲望同時不太關心內涵增長能力和股東的權益，從而導致了其隨意濫用募股資金，隨意改變募股資金投向，使得募股資金沒有發揮其應有的功能，造成股權資金資源的大量浪費和使用效率低下。
（二）不利上市公司業績的改善和提高
股權籌資稀釋股票每股盈利，我國上市公司強烈的股權籌資偏好導致了低效率的資金使用，公司的盈利水平跟不上股本擴張的速度，進而導致代表公司經營業績的經濟指標持續下滑，表現為大多數實施了股權融資方案的上市公司在配股或增發新股后主要財務指標,如每股收益、凈資產收益率等,都呈現負增長。
（三）不利于資金資源的配置
首先，我國上市公司蓄意圈錢后資產收益率大幅下降，使得證券市場的優化資金資源配置的功能受到嚴重破壞。其次，從整體而言,我國上市公司的資產負債率本身就不高,再加上上市公司強烈偏好股權融資,勢必導致上市公司資產負債率的進一步降低,這樣將危害間接籌資的生存空間，從而威脅我國整個金融體系的安全運行。
三、債券籌資是我國企業籌資方式的現實選擇
我國的資本市場存在著比較嚴重的結構失衡問題，股票市場快速發展并迅速擴張，企業債券市場發展卻嚴重滯后，這種資本市場的非均衡發展和企業籌資結構不合理所產生的負面影響迫切需要解決。在股票市場一些深層次矛盾一時難以有效克服的情況下，在財政政策趨向穩健的情況下，積極穩妥地推進企業債券融資的發展變得更為迫切，也有著很大的現實意義。
（一）有利于拓展融資渠道
公司債券市場是資本市場的重要組成部分，發展公司債券市場是深化我國金融體制改革、優化金融資源配置、擴大企業直接融資比重的核心內容之一。這就是說，今后要把發展企業債券市場作為拓展企業直接融資渠道之一。
（二）有利于優化金融資產結構
企業進行債券籌資能大量吸收個人與機構手中的儲蓄，使其轉化為投資，從而達到直接增加籌資比重，優化資本結構的目的。但是債券籌資發揮優化公司資本結構的作用是要在一定條件下進行的，一般來講資產負債率應在50%以下。
(三)有利于推動中小企業的發展
高科技企業在創立初時都面臨巨大的投資風險，需要大量的資金投入，由于受股市擴容的限制，中小企業無法在股市上得到資金支持，依靠銀行貸款和政策無法解決。另一方面社會上存在著一批投資者，他們對投資高科技、高收益、高風險的企業有著濃厚的興趣。通過發行企業債券，吸納閑散資金投入中小高科技企業，是解決這些企業籌資的重要途徑。
（四）有利于分散全社會融資風險的集中程度
長期以來我國證券市場上股票的收益遠遠高于債券市場，投資者對股票市場的風險認識不夠。而企業債券正是這些資金理想的去向。企業發行債券會涉及許多公共投資者，風險被分散到很多人身上。所以銀行不愿承擔的高風險的長期籌資在企業債券就有可能。因此，企業債券的收益率比國債高，其風險遠低于股票市場，從投資者方面來看，投資者投資意愿非常強烈。
（五）有利于改善信用環境，培育商業信用
債券市場的發展可能會促進業績優、信譽好的上市公司更快的成長，同時這些公司的健康成長也有利于培育我國的債券市場。
[參考文獻]
[1]韓復齡.“公司融資渠道選擇與資本運營”.中央財經大學出版社，2002年10月.
[2]胡道勇.“我國上市公司股權融資偏好分析”.上海金融，2003年06期.
負債融資的優缺點范文5
一、企業負債經營目的
企業負債經營的目的，在于追求企業利益和價值的最大化。瞬息萬變的市場和激烈的行業競爭，致使現代企業的經營形勢越來越嚴峻。企業要想在復雜的市場環境當中保持穩固的地位和獲取可靠的經濟收益，就要保證資金鏈的穩定，能夠滿足企業各項經營戰略和決策的順利落實。但是，對于多數企業而言，單純地依靠企業自身盈利，并不能夠滿足自有資金要求。特別是企業在擴大生產規模和拓展市場時，消耗的資金量較大，就需要考慮其他途徑，以滿足資金的需求。
通過發揮負債財務杠桿的效應，企業能夠從社會和金融機構獲得大量資金，用于企業經營活動、市場開發和內部建設，進而實現企業利益和價值的最大化。而隨著網絡技術的不斷發展，融資渠道的多樣化也給企業提供了更為多樣的選擇。雖然對于企業而言，負債經營具有諸多好處，能夠解決企業的“燃眉之急”，但是對于大部分的中小企業來說，在稅費、內部開支等各方面經營壓力之下，企業對于負債經營應保持謹慎態度，絕不能輕易舉債，否則企業的經營壓力也會瞬間陡增。
二、企業負債經營風險
（一）籌資風險
籌資風險，即企業選擇籌資渠道所產生的風險。一般而言，企業籌資渠道越多樣，對應的風險也就越小。如果籌資渠道過于單一，而貸款方出現政策的調整和變化，那么企業很可能出現資金鏈斷裂的情況，進而加劇自身的經營風險。然而，就目前國內企業而言，絕大多數的企業只能選擇銀行作為籌資對象。
其次，籌資風險還體現在籌資對象的選擇上?；I資對象選擇的不合理，無疑會對企業造成巨大的壓力和風險，這一問題在中小企業身上體現得更加明顯。由于中小企業自身經營規模較小，難以通過銀行貸款門檻而獲得融資。這種情況下，一些企業選擇民間貸款渠道，而高昂的利息最終可能導致一些中小企業瀕臨破產和倒閉。
（二）運營風險
企業籌資成功之后，資金的支配也會影響到企業的負債經營風險。面對復雜的市場形勢，企業應該制定全面的運營計劃，未雨綢繆，保證資金的使用效率，識別和控制企業經營過程中可能會面臨的風險和問題。然而，當前許多企業在運營風險管理方面非常薄弱。一些企業在成功籌資后，并沒有清晰的使用計劃和目標，投資常常出現盲目和跟風的情況。最終，企業不但需要支付大量的利息，而且無法用所籌資金獲取足夠的效益，造成了債務資金的浪費。
（三）戰略風險
面對良好的市場形勢，多數企業容易犯盲目擴張的錯誤，無視企業自身的承受能力，投入大量資金用于企業擴張。然而，隨著企業網點的增加、市場的滲透以及產品線的增加，隨之而來的不單單是企業利潤的上升，還有巨大的經營風險。而且，企業在這種狀況下，往往會籌集大量資金，包括銀行貸款、發行債券甚至是不惜高利借款。實際上，企業的這種戰略行為是不必要的，現代企業的生存和發展依賴于核心競爭力，步步為營的發展戰略才是企業穩定發展的關鍵所在。
（四）償還風險
企業負債經營下，利息是不可回避的話題。無論是借助何種渠道，當債務到期之后，企業需要支付對應的利息。而此時企業的各種風險可能會集中爆發，給企業的發展造成巨大威脅。
由于償債壓力導致企業倒閉和破產的現象屢見不鮮，特別是對于一些大中型企業，企業雖然規模龐大、固定資產雄厚，但由于資金流的缺乏，往往是舉債度日。而當債務到期之后，企業如果現金流量不足，無法如期足額償還債務，就會出現違約問題，此時企業很可能會面臨各種經營問題，出現倒閉、破產清算等尷尬情況。
三、企業負債經營風險防范措施
（一）調整負債結構
針對負債經營風險，合理調整負債結構非常重要。根據企業自身的經營狀況，以及對資金的需求總量，企?I需要合理控制長期資金和短期資金之間的比例，降低企業償債壓力和破產風險。其次，企業還應該加強對直接負債和間接負債的合理應用。企業在通過銀行等金融機構進行間接負債的同時，也可以嘗試通過發行股票、債券的方式直接負債，這樣也能夠很大程度上減低企業的償債壓力。當然，企業負債結構的調整，應盡可能也匹配企業的經營戰略計劃，避免盲目負債所造成的經營危機。
（二）優化籌資方式
多元化的籌資方式，能夠合理分化負債風險，提高企業負債經營穩定性。近年來，企業籌資渠道日漸多樣化，銀行貸款、股票、債券、融資租賃和商業信用等，都在一定程度上緩解了企業的資金和資產需求。對此，企業必須結合自身實際，充分考慮和衡量融資優缺點，規避籌資方式選擇不當所引發的財務風險。
在諸多籌資渠道中，銀行借款是企業的主要籌資渠道，企業可以根據銀行利率形勢以及國家宏觀調控政策，控制貸款數量和規模。企業在具備一定規模的情況下可更多考慮債券、股票等，借助這類直接融資降低自身負擔。此外，合理運用商業信用，通過賒銷商品或者預付貨款的方式，能夠靈活地解決企業資金流不足的問題，為企業創造更多的經營利潤。
（三）把控經營時機
不可否認，負債經營是現代企業維持自身合理化發展的重要手段。但是，企業在負債經營過程中，必須加強對經營實際的把控，通過全面的風險評估和分析機制，保證資金利用的價值和效率，避免資金的無端消耗和盲目使用，保證企業良好的生存和發展狀態，進而謀取更多利潤。
對于經營實際的把控，要求企業必須充分利用先進的數據信息分析系統和財務分析理論，提升企業的市場敏銳度，利用先進、科學的分析方法和手段及時把握行業和市場的發展實際，及時回收資金，并做好其他項目和產品的投資工作。此外，針對日常經營，企業還應該積極建立風險預警機制，嚴格把控負債風險，防止資金鏈斷裂及企業信用危機的出現。
（四）加強負債管理
第一，企業必須加強對資金量需求的分析和評估，合理、科學地測定投資項目所需資金的需要量，最大限度地利用企業現有資源落實企業經營戰略，避免企業內資金的閑置和損失。第二，加強對企業負債效益和負債風險的權衡，結合企業經營實際制定資金成本相對較低、風險較小的籌資方案，保證企業收益的穩定性，保持企業資本結構的合理性。第三，企業在合理控制負債資金總量的基礎上，必須進一步加快企業自有資金的周轉，保證及時結清各項債款。同時，加強企業產品庫存消化，將產品快速轉化為資金，降低企業對于外部資金的依賴性。
四、結語
負債融資的優缺點范文6
關鍵詞：資本結構 理論 實證研究
一、研究背景
資本結構是公司面臨的重大選題之一，目前為止有許多的專家、學者都有過資本結構方面的研究，但是不同國家、不同行業、不同公司仍不定論，都有不一樣的選擇。資本結構反映了不同利益相關者對企業不同發展戰略的思考方向。合理選擇適合企業的資本結構，既可以最大化的利用資本市場的資源優勢，還能夠取得最佳的風險收益比率。
二、國外資本結構基礎理論
1、早期的傳統資本結構理論
早期被我們普遍認識的較為傳統的資本結構理論主要包括：凈收益理論、凈營業收入理論、以及傳統折衷的理論。凈收益理論從不同來源資金成本角度出發，認為隨公司的債券類資金比例增大，公司的加權資本成本更低，企業的凈收益越大，并且在公司的資金全部來源于債券類資金時實現公司價值的最大化。凈營業收入理論隱藏著兩條假設條件，分別是股權類資本的成本隨著負債的增加而加大，但是債權類資本成本保持不變；股權收益率大于債務利率，因此加權資本成本不變。傳統折衷的理論實質是凈收益理論和凈營業收入理論之間的相互折中，畢竟前面兩種資本結構理論都略顯極端，要么是全部來源于債務能夠實現公司價值的最大化，要么就是公司資本結構與公司價值沒有任何關系，這個結果實際應用起來難度頗大。傳統折衷理論認為，雖然公司通過債權資本的財務杠桿效應增加公司營運成本，卻不能完全的抵消低的借債利率帶來的好處，從而降低公司加權平均資本成本，相應的增加公司價值。
2、現代資本結構理論
MM定理、權衡理論、成本理論、財務契約理論、信號模型、企業融資控制理論、企業融資激勵理論構成現代資本結構理論。權衡理論認為公司資本結構的最優值應該在負債和所有者權益之間權衡選擇，換句話說就是負債和產權比例存在最優值。權衡理論相較于MM定理好處在于放寬了MM定理的假設條件，新考慮了債務杠桿相應帶來的財務困境成本、公司所有者太多選擇經營者產生的成本以及稅收（公司所得稅、個人所得稅）所有因素對公司資本成本的綜合加權影響，從而導致不同的公司價值。權衡理論的出發點考慮了負債的優缺點，優點包括負債利息的支付可以遞減公司所得稅以及減少權力的成本，但缺點是過重的債務壓力可能占用公司的流動資產從而帶來財務困境，并且個人所得稅的支付也同樣會削弱債務利息的稅收抵消作用。
3、新潮資本結構理論
傳統的公司資本結構理論都是在投資主體是理性人、市場是有效市場以及公司所有者權益最大化的基礎上展開研究的，但是隨著市場經濟的發展和逐步完善，這些假設條件已經不再能滿足公司的所有需要，比如沒有考慮公司之間日益白熱化的競爭局勢，如此之多的投資者，總會存在一些非理性的投資者，以及公司的治理模式等，公司的治理模式也逐漸成為了專家和學者的熱門研究對象。新潮的資本結構理論包括行為金融學理論（投資者或者公司管理者與資本結構之間的相互聯系）、公司財務理論（公司產業組織結構與資本結構之間的相關關系）、財務治理理論（公司治理與資本結構相互影響力度和程度）等。
三、國內資本結構相關研究成果
1、資本結構與公司業績的負相關關系
楊向陽通過選擇泛長三角制地區A股制造業類上市公司2002年―2004年間1126個樣本數據為基礎，探究了該區域上市公司股權結構、資本結構、公司業績三者之間的關系，發現而流動比例、公司規模、長期負債比例、流通股比例與公司業績之間呈現負相關關系。李寶仁等通過分析制作業上市公司資本結構公司業績的相關關系，得出公司績效和資本結構之間呈現負相關關系，公司短期資產負債率比長期資產負債率對公司績效的影響更大兩大結論。何平對機械設備制造業的實證研究也同樣說明資本結構與企業績效之間呈現負相關關系。
2、資本結構與公司業績的非線性相關關系
呂長江等通過選擇滬深兩市1997年―2004年間610間上市公司，組成平截面數據為研究對象，建立方程，實證研究結果表明：資本結構、管理者利益侵占和公司業績之間存在相互影響的關系。資本結構與公司業績之間存在非線性的，“倒U型”相關關系，證明存在最優資本結構。張熊等發現醫藥行業上市公司的資本結構基本都呈現“兩頭小，中間大”的趨勢，存在少數負債率極低的公司，這種現象根據現有的資本結構理論進行解釋并不合理，并沒有良好的利用債務融資帶來的財務杠桿積極效應；另外醫藥行業也同時存在負債率過高的上市公司，增加了公司的財務風險，而業績并沒有隨著風險的增加相應上升。
3、資本結構與公司業績的正相關關系
章強遠等通過選取金融板塊上市公司財務數據，進行因子分析和回歸分析，發現金融板塊的上市公司經營業績與資本結構之間只存在非常微弱的正相關關系，分析導致該異常現象的原因是我國目前的資本市場還不夠完善，多數上市公司都存在不合理的資本結構現象，所以結合公司自身特點，應該注重量身打造符合公司長遠發展戰略的資本結構。何平對機械設備制造業的實證研究說明上市公司無息債務與企業績效之間呈現正相關關系。劉松義認為家電行業上市公司長期負債資產率與公司業績之間呈現微弱的正相關關系。
四、研究展望
國內資本結構理論研究不足，沒有結合國內企業的實際情況進行梳理和總結。國內資本結構研究主要集中于不同行業不同領域的實證研究，實證研究模型不一、數據不一、也得出了不同的研究結論，因此并不能總結出一個比較統一的、概括性的中國式資本結構現象。上市公司財務數據的真實性同樣值得考量，根據上市公司財務數據得出的研究結論也就值得深入推敲。
參考文獻：