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負債融資和權益融資范文1
中小企業對我國經濟發展的動力很大。截止2010年，我國48%的稅收來源于中小企業，中小企業貢獻了58.6%的GDP，并且創造了78%的就業崗位。但是中小企業卻面臨著融資困難的問題。西部地區與中部和東部地區相比，總體的經營環境較差，市場監管不完善。這些問題造成了金融機構尤其是商業銀行不愿意把款貸給中小企業，這就導致真正需要貸款的中小企業卻無法得到貸款。而且西部地區經濟的發展與東部地區相比差距很大，導致西部地區的融資方式也比較少。本文以資本的結構理論為基礎，構建多元線性回歸模型，對在深交所創業板上市的西部地區的企業融資效率與融資方式的關系進行實證分析，以期能夠找出對于西部中小企業來說最有效率的融資方式，并且解決西部地區中小企業融資難的問題。
二、基本概念界定
中小企業中小企業就是指規模較小的企業。是根據《中小企業劃型標準》來劃分的。企業融資效率就是指企業運用不同的融資方式將社會閑置的資金從儲蓄轉化為投資的融資過程中所表現出的能力。影響融資效率的因素有融資成本、資金的運用效率，資本結構。融資方式簡單來說就是企業獲得資金的方法和方式，是資金從盈余者手中轉化到需要者手中的過程。主要包括資金的流入和資金的流出。按照資金來源可以把融資方式分為內源融資和外源融資。內源融資是一種企業內部資金自我積累的融資方式。外源融資金是來源于企業外部的，是企業以某種方式從外部獲得的資金。外源融資的主要方式有債權融資的和股權融資。隨著企業的不斷發展壯大，內源融資已經無法滿足企業對資金的要求了，因而外源融資逐漸成為了發展壯大后企業融資的主要方式。
三、西部地區創業板上市的中小企業融資效率分析
（一）變量的選擇本文選取了25家在深交所創業板上市的中小企業為樣本，以凈資產收益率為作為融資效率的衡量指標。來尋找企業的資產負債率和股東權益比與凈資產收益率之間的關系，以確定債權融資與股權融資對融資效率的影響程度。
（二）回歸模型由于資產負債率和股東權益比率之和近似為1，資產負債率的增加即股東權益的減少。這里以凈資產收益率（ROE）的變化量為因變量，代表企業融資方式的股東權益比率變化量為主要解釋變量，構造OLS回歸模型：ΔROEi=βΔΧi+ε，其中，ROEi表示i公司凈資產收益率的變化量；Xi表示公司i的資產負債比率變化量。Eviews關于凈資產收益率和股東權益比的一元回歸結果為X1的系數為0.253797，T值為-2.821687，P值為0.0097，結果十分顯著。通過回歸分析可以發現公司凈資產收益率的變化與公司資產負債率的變化成反比，而公司資產負債率與公司股東權益比之和約等于1，因此可以得出公司凈資產收益率的變化與公司的股東權益比的變化成反比?；貧w結果還顯示可決系數為0.257152，回歸方程的可決系數不高，說明資產負債率所代表的債權融資對融資效率有一定的影響，但是影響并不是很大。也就是說西部地區的企業的融資效率還受除負債率之外的很多因素的影響。T=2.821687>t(0.025)=2.069因此是顯著的，同時P<0.05。即表明凈資產收益率變化量和資產負債比率變化量之間存在顯著的線性回歸關系，所得線性回歸模型為：ΔROEi=0.253797ΔΧi—3.375954同理可得：關于凈資產收益率和股東權益比的一元回歸結果X2的系數為-0.207268，T值為-2.660329，P值為0.0140結果顯著。ΔROEi=—0.207268ΔΧi—3.845668其中，ROEi表示i公司凈資產收益率的變化量；Xi表示公司i的股東權益比。實證分析的最終結果表示對于西部地區的中小企業來說，企業的資產負債率與凈資產收益率成正比，與股東權益比成反比，也就得出了一個結論即從西部中小企業來分析，債權融資的效果要好于股權融資的效果。為了表達股權融資和債權融資對凈資產收益率的共同影響，則采用多元回歸的方式進行回歸分析，設回歸方程為：ROEi=αΔΧi1+βΔΧi2+ε其中，ROEi表示i公司凈資產收益率的變化量；Xi1表示公司i的資產負債率；Xi2表示公司i的股東權益比。凈資產收益率、資產負債率以及股東權益比的多元回歸結果：X1為0.297572，T值為-3.443224，X2為0.038614，T值為0.123740。最后得出回歸方程ΔROEi=0.297572ΔΧ1+0.038614ΔΧ2-3.251973其中，ROEi表示i公司凈資產收益率的變化量；X1表示公司的資產負債率；X2表示公司的股東權益比。方程的擬合優度并不是很高，說明還有其他因素影響著西部地區的融資效率，比如融資環境、政府干預以及各種財政稅收等政策。X1的t=0.814112>t(0.25)=0.685，X2的t=0.123740<t(0.25)=0.685，因此從t值的顯著程度上看X1也要比X2顯著，也就是說X1對ΔROEi的影響要比X2顯著。從回歸方程的結果來看資產負債率的變化要比股東權益比對凈資產收益率的影響更大。也就是說明債權融資的比股權融資對于企業的融資效率影響大。
四、結論
負債融資和權益融資范文2
[關鍵詞]融資效率;河南;線性回歸
一、引言
近年來,關于融資效率問題的理論研究和實證研究比較多見,目前理論界的相關研究一般是在融資效率概念的基礎上,對相關的理論問題進行探索。盧福財(2003)系統全面的介紹了企業融資方式的歷史演變分析、企業資金融入效率、企業法人治理效率、企業資金融出效率、企業融資的宏觀效率等理論知識。高學哲(2004)認為融資效率問題的研究范疇應該定位在企業融資方式的選擇及相應融資成本的高低,各種融資方式的比例關系與企業使用資金效率之間的關系。以及引導企業融資效率比較、動態演進的金融市場制度效率。胡慧娟,李剛(2008)認為企業融資效率從微觀和宏觀兩個層面進行分析。分別稱為企業融資的微觀效率和宏觀效率,具體包括企業融入效率、企業法人治理效率和企業融出效率。
實務界關于企業融資效率問題主要從兩條思路展開研究:一種觀點認為融資效率及效率的評價指標都是不確定的概念,即具有模糊性,只能應用模糊數學的方法去研究。魏開文(2001)根據我國中小企業的融資特點,運用模糊綜合評價法,通過股權融資效率、債權融資效率與內部融資效率的對比,提出中小企業的健康、快速發展,必須合理地處理好與商業銀行的銀企關系。祝建軍、蒲云(2006)運用模糊綜合評價法,對我國物流企業不同融資方式的效率進行評價,得出當前五種融資方式的融資效率由高到低的順序。另一種觀點根據融資效率的概念和分析框架,提出融資效率的具體計算指標為:融資效率=投資報酬率,資本成本率。方芳,曾輝(2005)運用實證研究的方法,以凈資產收益率為衡置指標,考察企業負債率和股東權益比率與凈資產收益率之間的關系,比較債權融資與權益性融資的融資效率。李志剛,遲憲良,穆春舟(2008)以深圳中小企業板2006年12月31日之前上市的70家制造業中小企業公司為研究總體,對企業融資結構與融資效率問的關系進行實證分析,對中小企業的融資效率問題提出五點相關建議。
從以往的研究成果來看,學者們多數是從全國范圍內研究影響我國上市公司融資效率的因素及如何提高融資效率的方法。但是因為每個省的經濟發展水平、經濟政策等都有所不同,因而各省上市公司融資效率的高低也不同。所以每個省為了提高本省的上市公司融資效率,促進經濟發展,需聯系本省的實際情況,做進一步的具體研究。在本文關于提高河南省融資效率問題的研究中,筆者選取河南省35家上市公司作為研究樣本,運用SPSS統計分析方法建立了河南省融資效率的線性回歸模型。
二、河南省融資效率問題分析
(一)樣本與變量
在本文債務融資與企業融資效率相關性的研究中,筆者選取河南省上市公司進行研究。對河南省融資效率問題開展研究,可以根據本省的特點,找到提升河南省債權和股權融資效率的具體方法。因此本文主要以深圳、上海股票交易所2009年12月311日之前上市的全體35家河南省上市公司為研究總體,運用這些公司2008年度年末和2009年度中期的截面數據進行實證研究。數據來源于國泰安數據資源庫。
在變量選取方面,依據已有學者研究的融資效率公式,本文利用投資報酬率這一指標來分析樣本公司的融資效率。投資報酬率越大,企業的資金使用效率越高融資效率越高;反之,融資效率越低。投資報酬率可以用總資產收益率或凈資產收益率來表示。這兩個指標都能反映每單位融資額的獲利情況,而且在不同融資規模的企業之間具有可比性。為此,本文選取凈資產收益率(ROE)和總資產收益率(ROA)作為因變量來衡量企業的融資效率。融資結構的變量選取資產負債率和股東權益比率作為自變量。融資結構的合理性可以通過融資效率的高低來衡量。
(二)研究假設
由于凈資產收益率是衡量企業盈利能力最直接有效的指標,具有很強的綜合性,而且一般認為,企業的凈資產收益率越高,表明企業獲取收益的能力越強,融資效率就越高,河南省上市公司的融資結構與融資效率的關系涉及到是否影響和有何影響兩方面。適度負債是維持企業持續發展的重要條件,現代資本結構理論認為,負債不僅可以使企業獲得節稅利益和財務杠桿的作用。而且負債的破產機制可以約束企業經理的行為,其還本付息的壓力能促使企業經理提高資金使用效率并作出提高企業盈利能力的最佳決策,從而有利于緩解內部控制問題,降低道德風險,減少成本,促進企業的發展。信號傳遞理論則認為負債是向市場傳遞企業資產質量良好的信號,由此將降低企業的融資成本。提高資金使用效率,提高企業的市場價值。根據前文的分析。對河南省上市公司的融資結構與融資效率的關系給定如下假設:企業融資結構與融資效率正相關。
(三)模型構造
為了研究河南省上市公司的融資結構與融資效率的關系,考慮二者之間是否有相關性,分別以凈資產收益率變化量為因變量。資產負債率和股東權益比率變化置為自變量;以總資產收益率變化量為因變量,資產負責率和股東權益比率變化量為自變量,構造OLS線性回歸模型::
設線形回歸模型1:Y1=α1X1+β1X2+ε1
設線形回歸模型2:Y2=α2X1+β2X2+δ2
其中X1=X債姍-X債2gob表示資產負債率變化量,x債2009、xm 200B表示2009年中、2008年度資產負債比率;
Xs=X權 2009-X權 2008表示股東權益比率變化量,X權 2009X權 2008表示2009年中、2008年度股東權益比率;
YI=Y凈 2009-Y凈 2008表示凈資產收益率變化量,Y凈 2009、Y凈 2008表示2009年中、2008年度凈資產收益比率;
Y2=Y總 2009-Y總 2008表示總資產收益率變化量,Y總 2009、Y總 2008表示2009年中、2008年度總資產收益比率;
其中:α1、α2、β1和β2分別表示資產負債率、股東權益率
的變化系數,δ1、δ2為常數項。
對因變量與變量的數據進行線形回歸分析。依據SPSS回歸結果統計分析表,可得:
線形回歸方程1:Y1=0.202X1+0.022X2-0.036
線形回歸方程2:Y2=0.015X1-0.01X2+0.019
(四)河南省融資效率實證分析
運用SPSS16.0對統計數據進行多元線性回歸,得到表1、表2的回歸結果。
從回歸分析的結果,可以得到以下結論:
1 從方程1可以看出。資產負債率、股東權益比率與凈資產收益率兩者之間存在正相關關系。資產負債率每增加一個單位。凈資產收益率增加0.202個單位,而股東權益率每增加一個單位,凈資產收益率只增加0.022個單位。即資產負債率對于公司凈資產收益率的影響比股東權益比率的影響更大,也就是說股權融資與債權融資相比,后者的融資效率要優于前者。同時,從回歸方程的擬合度看,R2為0.124,方程擬合較好。這說明,對于河南省上市公司而言,較股東權益比率而言,資產負債率能夠較好地解釋凈資產收益率。
2 從方程2可以看出,資產負債率與總資產收益率兩者之間存在較弱的正相關關系,即資產負債率每增加一個單位,總資產收益率增加0.015個單位;股東權益比率與總資產收益率兩者之間存在較弱的負相關關系,即股東權益率每增加一個單位,總資產收益率減少0.010個單位。股權融資結構不盡合理,需要上市公司進行進一步調整。從回歸方程的擬合度看,R2為0.176,方程擬合較好?？傮w來說,方程1的結果較方程2的結果更符合實際,資產負債率、股東權益比率越高,企業的凈資產收益率越高,企業獲取收益的能力越強,融資效率就越高,而且方程2基本驗證了本文的研究假設成立。
三、提高河南省融資效率的具體戰略方法
(一)進一步優化河南省上市公司的資本結構,使其更加完善合理
從總體上說,河南省目前的資本結構較為合理,適度的負債能降低企業成本、提高融資效率、增加企業價值。同時。從河南省上市公司資產負債率的統計數據來看,個別公司的資產負債率水平極度偏高或偏低,因此,仍需進一步優化其資本結構。35家上市公司中有5家資產負債率水平高于70%,如果負債水平過高,負債的負作用就會超過其對企業價值的提升作用。其中有3家資產負債率水平低于30%,根據資本結構理論,適度負債水平有利于公司向外界傳遞公司治理水平良好的信號,過低的資產負債率不利于上市公司質量的提高。對于河南省上市公司而言,應該因地制宜。按照各自的公司情況優化自己的資產負債水平,做到河南省資本結構的總體優化。
(二)大力優化河南省股權融資結構,使其更趨完善
與資本結構水平相比,河南省股權融資結構總體上仍需大力優化,股權比率與凈資產收益率呈弱正相關,與總資產收益率呈弱負相關,說明上市公司通過股權融資給企業帶來很少的績效增長,甚至可能是業績的負增長,股權融資效率較低。我國上市公司普遍存在股權融資偏好,不少上市公司的募集資金投資并不符合公司的長遠利益,輕易地把資金投到自己根本不熟悉、與主業毫不相關的產業中,在項目環境發生變化后,又隨意地變更投資方向。從河南省來講,應該按照各個上市公司股權融資所存在的問題加以優化。比如資金籌集者為籌集資金所花費的時間較多,向資金供給者支付的股利較多或者股東和經理人之間的委托成本較高等等。
(三)降低融資成本,提升融資預期收益
股市的融資效率一般可以理解為股市在發揮融資功能的過程中所表現出的成本和收益狀況,而且凈收益越大意味著融資效率越高。對于河南省上市公司來說,在籌集資金時關鍵是要確定公司的融資規模。企業只有通過預算,確定公司的融資規模,只有等集資金所預期的總收益大干融資成本時才進行融資。公司應該根據投資項目所需資金量來決定籌資規模的大小。否則,籌資過多,可能導致企業負債過多,造成資金的閑置浪費,增加融資成本,增加經營風險;而籌資不足,又會使投資項目無法順利進展。因而,企業要根據對資金的需求、自身的實際成本和收益水平,合理地確定融資規模。另外,企業要根據融資的用途和對待風險的態度,臺理選擇融資方式。
(四)分散融資風險,采用多元化融資工具組合
企業在融資決策中要高度重視融資風險,運用多元化的融資方式,盡可能選擇融資風險適中的融資方式。河南省上市公司要在控制融資風險與謀求最大利益間尋求均衡,從而使融資結構最優化,進而提高公司的融資效率。增加資金供給。建立多層次多渠道的金融市場。首先,考察公司融資平臺的設立情況,包括資產、負債、應收賬款、營業收入、利潤情況、出資方式,注冊資金來源是財政資金、土地劃撥,或是股權等其他方式;其次是公司的融資規模,包括銀行貸款、發行債券、銀政信合作,以及擔保情況、資金使用方式等。
(五)優化公司治理,提高上市公司質量
根據中國證監會《關于開展加強上市公司治理專項活動有關事項的通知》(證監公司字[2007]28號)、《關于做好加強上市公司治理專項活動自查階段有關工作的通知》(上市部函[2007]037號),以及河南證監局《關于做好加強上市公司治理專項活動有關工作的通知》(豫證監發[2007]127號)等文件的要求,河南省各上市公司制定了公司治理專項活動方案,該項活動公司董事長作為主要責任人,董事會全體成員負責。董事會秘書負責安排與落實,監事會負責及時檢查監督,全體高級管理人員積極參加。河南省所有公司以本次上市公司治理專項活動為契機,對照《公司法》、《證券法》、《上市公司信息披露管理辦法》、上交所《股票上市規則》等法律、法規、規章及相關規范性文件的要求,切實加強公司內部的信息披露事務管理制度建設和內控制度建設、規范股東大會和董事會運作、強化公司董事(包括獨立董事)的履職意識,積極推動公司治理水平的提高。公司治理水平的優化,必將伴隨著公司質量的提高,從而提升公司自身的融資效率。
[參考文獻]
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[2]盧福財,企業融資效率分析[M],北京:經濟管理出版社,2003
[3]胡慧娟,李剛,中小企業融資效率影響因素分析[J]會計之友,2008(9):46-47
[4]李志剛,遲憲良,穆眷舟,中小企業融資效率實證分析[J],工業技術經濟,2008(09):64-66
負債融資和權益融資范文3
關鍵詞：創業者能力；融資方式；新創企業績效
近年來，隨著創業活動在美國經濟和就業中做出的突出貢獻，創業活動開始受到世界各國政府的高度關注。創業活動的持續穩定性是保持經濟活力的基礎，作為創業活動主體的新創企業是推動經濟發展的動力。資本是新創企業建立和正常經營的基礎，新創企業的大量涌現對資金產生了巨大需求。筆者在閱讀有關新創企業融資的研究中，發現了一些有趣的問題，即"為什么有些人能夠獲得創業所需資金進行創業而其他人卻不能？創業者偏好哪些融資方式？創業者如何利用資金實現良好的創業績效？等等"。
本文在前人研究基礎上，探索了創業者能力、融資方式與新創企業績效之間的關系，并通過實證研究揭示了三者之間的影響機理。
一、文獻綜述和理論假設
（一）文獻綜述
1、創業者能力的內涵
有關創業的內涵，不同研究者對其有不同定義。熊彼特（1934）認為創業者的關鍵特征是創新，創新即"創造性破壞"。Bruyat等（2001）認為創業是創業者與創業環境的互動過程。丁棟虹[1]（2006）認為創業者即創辦企業的人。創業者能力即企業家成功完成工作角色的總體能力。本文認為創業者能力是創業者的核心競爭力，創業者能力關系到新創企業成功與否。
2、新創企業概述
新創企業是創業者利用潛在機會，整合相關資源建立新的、具有法人資格的實體，目的是為顧客提品或服務。一般研究認為新創企業是處于早期發展階段的企業。GEM報告中把新創企業界定為"成立時間在42個月以內的企業"。本文將新創企業界定為創建時間不超過8年的企業。馬浩[2]（2006）認為創業活動的最終評判結果就是創業績效。先前研究主要從兩種視角對創業企業績效進行了維度劃分，即客觀性績效與主觀性績效，財務績效和非財務績效。
3、新創企業融資概述
創業融資是指新創企業如何獲取創建及經營所需要的基礎資源，具有階段性、順序性和多樣性的特征。創業融資渠道主要有兩個：①權益融資。它主要來源于創業者個體及其創業團隊成員、企業自身積累、風險投資公司等。權益融資包括內部融資和外部融資。②負債融資。負債融資主要來源于供應商的租賃、貿易信貸等非銀行性的融資、公開市場債券融資等。
（二）理論假設
1、創業者能力與新創企業績效
對于企業而言，企業家能力及其努力程度會對企業績效產生影響。Man等人（2002）研究了中小企業所有者-經理人與企業績效之間的關系，證明了創業能力會影響企業績效。Gerli等[3]（2011）通過調查意大利東北部企業中97位企業家的個人能力組合和企業績效指標，證明了創業能力組合會影響組織績效。
創業者能力是創業成功的有力保障。創業者在新創企業經營過程中需要解決創業、技術和管理的問題，而這些問題又關系到新創企業的生存和發展。創業者和創業團隊的能力和行動在很大程度了決定了新創企業能否最終獲得成功。并且企業規模越小，企業對創業者能力的"依賴程度"也就越高（苗青等，2003 ）[4]。
基于此，本文提出假設：
H1 創業者能力與新創企業績效正相關
2、創業者能力與融資方式
創業者能力是獲取和使用資本的保證，新創企業進行融資的主要目的是在最短時間內獲取創業資本。
①創業者能力與權益融資
創業者在創業之初會投入了資本作為新創企業的初始資本，創業者的出資額在新創企業股權結構中所占有的比例越大，創業者在企業成功后所獲得的剩余收益也就越高。創業者的自有出資數量也是外部投資者衡量新創企業價值的標準，創業者出資越少，外部投資者就越不愿意對其進行投資。如果創業者有能力發現一個有利可圖的創業機會，那么他更愿意進行較高自有出資，并會對外部投資者進行限制。
基于此，本文提出假設：
H2a 創業者能力與內部權益融資正相關
H2b 創業者能力與外部權益融資負相關
②創業者能力與負債融資
傳統財務理論認為企業適度負債是其保持不斷發展的條件。負債融資是固定支付利息，到期還本付息、擁有稅盾和財務杠桿效應的融資方式，但它也具有財務風險。
對于外部投資者而言，創業者能力越高，他們就越樂意對新創企業進行投資。創業者的戰略能力能使其合理安排資產負債率，專業技能和知識能使其發現和利用潛在的商業機會，合作能力能使其與投資方保持良好關系，這些能力使外部投資者更愿意對其投資。同時，創業者對創業計劃和組織領導力越自信，就越愿意選擇負債融資。因為創業者相信自己能夠很好地利用負債融資，實現對資本風險、收益的安排。
基于分析，本文提出假設：
H3 創業者能力與負債融資正相關
3、融資方式與新創企業績效
新創企業取得良好績效離不開充足的資金，新創企業績效與資本約束之間存在著負相關關系。因此，融資方式與新創企業績效之間存在著相關性。
①權益融資與新創企業績效
一般而言，創業者自有出資比例越大，就越能夠減低成本，使個人與企業的利益相關，增加企業績效。在權益融資環境下，創業者更關注用財務績效衡量的短期目標，因此權益融資與財務績效正相關。另外，外部權益投資者通常不僅向新創企業投入資金，也會針對企業運營為創業者提供指導意見，他們愿意幫助創業者解決創業過程的問題以獲得更好的創業績效。
基于此，本文提出假設：
H4a 內部權益融資與新創企業績效正相關
H4b 外部權益融資與新創企業績效正相關
負債融資和權益融資范文4
【關鍵詞】融資結構 可持續增長率 經濟增加值
從企業的生產、運營到最終的利潤獲取整個過程都以“增長”為核心理念；但增長是一把雙刃劍，在增加股東財富和企業價值的同時也消耗著企業有限的資源。如何兼顧雙方，在合理籌集并利用資源的前提下保證價值最大限度被創造，實現企業穩步健康增長是當前亟待解決的問題。
一、可持續增長率及相關模型分析
(一)可持續增長率的基本含義
企業價值的持續創造問題已成為理論界和實務界聚焦的熱點，“價值可持續化”作為一種發展目標被普遍接受。早在上世紀70年代，理論界就已提出可持續增長率（SGR）概念，并運用數學模型將之量化，擴展出一系列的“可持續增長模型”。其中對SGR最早進行研究的是R.C. Higgins，1981年他在《財務管理學刊》發表了“通貨膨脹下的可持續增長率”一文，將SGR定義為：企業不向外部籌集資金時，銷售所能增長的最高速度；也即企業不發行證券、不改變營業政策和資本結構時銷售額的最高增長率。斯坦福大學的James.C.Van Horne在與John.Wachowicz合著的《現代企業財務管理》（第十版）中對SGR的解釋是：根據經營比率、負債比率和股利支付比率的目標值表示的公司銷售額的最大年增長率。Douglas.Murray在著作《公司財務管理》中，闡述了SGR的概念，即：在公司財務杠桿不變時，運用內部和外部資金所能支持的最大銷售增長比率。
(二)SGR模型的比較分析
1.Higgins模型
Higgins將SGR的計算基于企業資產運營能力（銷售凈利率和資產周轉率）不變和資本結構為目標資本結構（負債和股東權益之比保持不變）這兩個前提條件，表示為: SGR=權益資本增長率=收益留存率×股權收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×收益留存率×期初權益期末總資產乘數。該模型還隱含另外兩條基本假設：（1）企業不將股權融資作為財務規劃的常規內容，故企業不愿意或不打算發行新股；（2）企業股利分配數額占稅后利潤的比例保持不變?？梢奌iggins將SGR看作是在保持目前經營效率和財務政策不變的條件下，利用股東權益的增長獲取相應的負債增長，從而使企業銷售增長與財務資源增長同步，保持企業持續均衡發展的銷售增長率。
2.Van Horne模型
Van Horne在松動了Higgins模型“不增加新股”的前提后，提出了“穩態模型”和“動態模型”，并強調指出，只有將銷售額目標與經營效率和財務資源方面做到平衡，才能保證企業健康、可持續發展。其穩態模型表現形式為：SGR=(銷售凈利率×資產周轉率×期末權益乘數×收益留存率)/(1-銷售凈利率×資產周轉率×期末權益乘數×收益留存率)。放寬假設的動態模型引入“新增權益資本”和“上期銷售額”兩個參數，并把“收益留存率”改為“分出利潤”金額，其表現形式為:SGR={[(期初權益+新增權益資本-分出利潤)×(1+產權比率)×總資產周轉率]/[1-銷售凈利率×權益乘數×資產周轉率]}×(1/基期銷售-1)。Van Horne 認為，通過計算SGR，管理者能夠檢查各種長期計劃相互之間的一致性，通過指標分解可以顧全經營、籌資等各種決策，為其決策過程提供一個綜合工具。
3.Murray模型
該模型要求把流動負債和長期負債區分開，并假設流動負債隨銷售額成正比例增長。Murray將模型設計為：SGR=[銷售凈利率×(1-股利分配率)×(1+長期負債/所有者權益)]/[資產周轉率-自發性流動負債/銷售-銷售凈利率×(1-股利分配率)×(1+長期負債/所有者權益)]。
4.模型評述
Higgins模型回答了影響和制約企業的增長的財務因素，模型簡單，且易于操作。但是，它只是一個靜態模型，將增長決策或計劃看作是一種純粹的機械性活動；另外其假設前提也不盡合理。Van Horne模型的優勢在于從動態角度研究了企業的增長問題，這與企業動態的經營環境是相匹配的。但該模型的可操作性較差，參數多雜且相對和絕對指標混合使用，不便于對企業的增長作出相關的決策。Murray模型將債務融資按長短期限劃分，是對模型的創造性演變，但應用不太廣泛。
上述3種模型是內在統一的，都可得到大致相同的結論：企業的增長速度受限于SGR，而SGR取決于銷售凈利率、資產周轉率、權益乘數和留存收益比率這4個因素，也即企業的經營效率與財務政策。對于經營效率而言，它的提高是有限度的；而財務政策雖然可以一時的改變以適應企業的高速增長，但風險很大?？傊?，融合企業可持續發展戰略思想的SGR模型，要求企業在可預見的未來：銷售水平穩步上升，盈利能力不斷改善，在實現企業平衡增長的同時提高財務資源的使用效率，最終使企業各利益主體的需求得到最大限度的滿足。SGR是由企業當前的經營效率、資本結構和盈余分配政策決定的內在增長能力，是企業目前經營方針、財務政策及盈余分配政策綜合作用的結果，它從更深層次上綜合揭示了企業的增長速度與目前的經營方針、財務政策以及盈余分配政策之間的關系。
二、基于SGR的融資結構策略
建立在企業一定經營效率基礎上的籌資能力，形成企業可以利用的財務資源，支持著銷售的最大增長，也是價值可持續增長的根源。SGR為企業經營管理者提供了一個銷售與資金平衡增長的參照系；在企業的實際銷售增長超過或低于這個參照系時，企業經營管理者可及時采取相應措施保證企業平穩、健康發展。
(一)產權比率是優化融資結構的關鍵
根據SGR原始定義中的假設，通常認為影響SGR變動的起點在于銷售凈利率的變動；最終落腳點在產權比率的變動上，即一般在融資結構優化中企業所要決策的負債水平。決策者需通過權衡負債在企業資金來源（權益資金和負債資金總和）中的比重，確定最優資本結構，達到企業加權平均資金成本最低，實現企業價值最大化。產權比率是反映企業融資結構穩健與否的重要指標，同時它也表示股東權益對債務的保障程度。就指標本身來看，比率越低表明企業的長期償債能力越強，承擔的財務風險越??；反之，則表示企業具有高風險、高報酬的融資結構?？傊诒Ｕ蟼鶆諆斶€安全的前提下，高產權比率更益于推動銷售的增長。
(二)債務融資是把“雙刃劍”
負債會給企業帶來雙重影響：適度負債可以使企業獲得財務杠桿利益和稅收利益，降低企業的資本成本，但過度負債又會給企業帶來較大的財務風險，從而使企業的籌資能力下降，進而影響銷售增長的持續性。因此，企業必須權衡財務風險與財務杠桿利益之間的關系，保證銷售持續增長的負債限度及風險控制。對負債限度的考慮主要基于兩點：一是按需融資，負債額度不應超過資金需求；二是恰當負債，以企業的風險承受能力為限，否則就應適當降低銷售增長率以保證其持續性。股東權益是最直接的償債保障因素，所以負債數額要與權益資本規模相適應。另外合理安排負債結構，可實現長短期負債規模與比例的合理搭配。
(三)內外源融資模式并重
將SGR模型用于指導實際，按照企業當前經營效率和財務政策測定的可持續增長率往往與實際銷售增長率不一致。若實際增長率比可持續增長率低，則企業財務資源就會處于低效率運轉中，內源資金足以支持企業日常運營，因此不涉及外源融資；而當實際銷售增長率高于可持續增長率，由于銷售增長帶來存貨和應收賬款的同步增長，即需要增加外源融資以彌補銷售增長帶來的資金不足。因為內源資金是有限的，企業發展會受留存利潤增長速度的限制，當內部財務資源所能支持的銷售增長無法達到企業成長的要求時，將使企業喪失擴大財富、提升企業價值的機會。從上述SGR模型的因素分析可知，除了以利潤為主的內源資金增長手段外，提高產權比率即增加外源債務融資是支撐銷售增長的重要手段，所以企業銷售超常增長的資金缺口主要依靠提高負債額度來補充，而外源股權融資僅作為調節產權比率的手段。
三、EVA與SGR整合的融資結構優化矩陣
(一)SGR的局限性
SGR模型為企業管理者提供了一個平衡銷售增長與企業財務資源的框架，對于預防由于過度經營、資源緊張等帶來的一系列不良后果，起了積極作用。但它存在以下缺陷：
1.該模型的指標體系只是預測性質的指標，在實際應用中如果不能恰當使用比率分析，就容易發生偏差；
2.由于該指標體系中絕大多數指標均來源于資產負債表和損益表，所以這些指標很容易被人為“粉飾”；
3.對于經營業務活動非常頻繁地發生劇烈波動的企業而言，利用SGR進行銷售增長控制意義不大。
(二)EVA引入SGR的推導過程
1.引入EVA的原因淺析
經濟價值增值(EVA)，是指企業稅后經營利潤扣除債務和股權成本后的利潤余額。用公式表示為: EVA=稅后營業凈利潤-資本總成本。EVA 指標最重要的特點就是從股東角度重新定義企業利潤，它考慮了企業投入的所有資本(包括權益資本) 的成本，因此，它能全面衡量企業生產經營的真正盈利或創造的價值，對全面準確評價企業經濟效益有著重要意義。相比單純使用由傳統財務指標組合的SGR而言，在解決企業增長過程中的資本分配以及資源優化配置問題上，融合EVA能夠更好地從結果上衡量企業所實現的財富增值，企業所擁有的所有資源才能被充分調動并得到最優配置，從而保證企業真正實現可持續增長。
2.引入EVA的推導過程
由Higgins模型:SGR= 權益資本增長率= B×ROE；而ROE= NP/Eq；NP=(EBIT-I)(1-T)；EVA=EBIT(1-T)-WACC×IC。其中：B表示收益留存率，ROE表示凈資產收益率，NP表示凈利潤，Eq表示股東權益，EBIT表示息稅前利潤，WACC表示綜合資本成本率，IC表示投入資本，T為企業所得稅稅率。并非任何時候，以SGR速度增長都在為企業創造價值。
只有當資本收益率高于資本成本時，才可實現企業價值增值，因此需EVA0；也即EBIT(1-T)-WACC×IC0，即EBIT(1-T)WACC×IC；
所以SGR=B×ROE=B×NP/Eq=B/Eq×(EBIT-I)(1-T)B/Eq×[WACC×IC-I(1-T)]。
令SGR0=B/Eq×[WACC×IC-I(1-T)]，其表示不損害所有者利益的臨界可持續增長率；
令SGR*=SGR-SGR0=B/Eq×NP -B/Eq×[WACC×IC-I(1-T)]=B/Eq×[(EBIT-I)(1-T)- WACC×IC+
I(1-T)]=B/Eq×EVA。
(三)EVA與SGR相結合的融資優化路徑選擇
1.價值創造/增長率矩陣
以上通過公式推導將EVA融入SGR中，并整合出矩陣式融資結構優化模型（見圖1）。該矩陣4個區域分別為：象限Ⅰ增值型現金剩余、象限Ⅱ減損型現金剩余、象限Ⅲ增值型現金短缺、象限Ⅳ減損型現金短缺。
2.基于EVA/SGR模型的融資路徑選擇
處于不同象限的企業應選擇不同的融資策略，鑒于篇幅原因不做詳細闡述，筆者將研究結果以表格形式總結如下（見表1）。
3.小結
SGR和EVA相融合的融資結構優化模型──價值創造/增長率矩陣，為企業實現價值可持續增長提供明智的融資策略，幫助企業在內外財務資源限制的條件下尋求實現企業平衡增長的融資結構，符合企業長遠發展的要求。
主要參考文獻：
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[2]羅伯特?希金斯.財務管理分析[M].北京：北京大學出版社,2003.
[3]詹姆斯?范霍恩.財務管理與政策[M].大連:東北財經大學出版社, 2000.
負債融資和權益融資范文5
【關鍵詞】 權益性金融資產；歸類；影響；監管
一、研究背景及其研究目的
財政部于2006年2月了新《企業會計準則》，標志著我國會計發展史上的一次偉大變革。在這一變革中，公允價值計量屬性的運用成為最大的亮點。作為公允價值計量屬性應用的代表性領域，權益性金融資產的會計核算體現了新企業會計準則理念的核心變化，并對上市公司業績的增減和股票市價的漲跌產生了較大的影響。另一方面，不同的權益性金融資產的會計核算方法不同，對上市公司會計信息的影響存在差異，但新準則沒有明確界定交易性金融資產與可供出售金融資產的劃分標準。某項金融資產的具體分類，主要取決于企業管理層的風險管理、投資目的等因素，這為企業管理層對權益性金融資產的歸類留下了選擇空間。
二、權益性金融資產的范疇
（一）權益性金融資產的內涵
金融資產是金融工具的資產化形式，是對負債性金融工具或權益性金融工具投資的結果。本文所稱的權益性金融資產，是指企業對股票及其他權益性金融工具投資而形成的金融資產，在資產負債表中歸在“交易性金融資產”和“可供出售金融資產”兩個項下。其中，歸屬于“交易性金融資產”項下的權益性金融資產，主要是指企業準備在近期內出售以賺取差價而從二級市場購入的股票、基金等；歸屬于“可供出售金融資產”項下的權益性金融資產，主要是指企業沒有劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、持有至到期投資、貸款和應收款項的金融資產。
（二）權益性金融資產與長期股權投資的聯系與區別
權益性金融資產的“鏡像”是股票及其他權益性工具，與資產負債表上的“長期股權投資”同屬于股權投資，且上市公司的部分權益性金融資產就源于股權分置改革后取得流通權的原非流通股。兩者的會計核算方法有本質上的區別，最顯著的區別是：不管是交易性金融資產，還是可供出售金融資產，其期末的賬面價值都按公允價值進行計量、報告，確認資產的公允價值變動；長期股權投資在持有期間，根據表決權比例、對被投資單位的實質性影響等標準進行劃分，分別采用成本法和權益法進行核算。
三、權益性金融資產的歸類影響分析
對某項資產的歸類偏好，很大程度上取決于該項資產的歸類對公司本身的影響。下面筆者通過比較分析交易性金融資產和可供出售金融資產的會計處理，以及會計處理差異對公司會計指標、全面收益、所得稅、股票價格等方面的影響，以對管理層的歸類偏好做出判斷。
（一）會計處理比較
交易性金融資產和可供出售金融資產同屬于金融資產，都在活躍的市場上有報價，公允價值能可靠計量，它們的會計核算方法適用于獨立的具體準則――《金融工具的確認與計量》，兩者的會計核算有以下異同：
一是初始計量時，交易性金融資產將交易費用計入當期損益；可供出售金融資產將交易費用作為初始成本入賬。二是期末，兩者都按期末公允價值調整賬面價值，但交易性金融資產將公允價值變動計入當期損益（公允價值變動損益），可供出售金融資產將公允價值的正常變動計入資本公積－其他資本公積。交易性金融資產不計提減值準備，可供出售金融資產的公允價值下跌重大或屬非暫時性時，需計提減值損失，減少賬面價值；在計提減值后的可供出售金融資產的公允價值又上升時，如果該可供出售金融資產屬于對負債性金融工具投資，則沖減原計提的減值損失（不在分析范圍），如果屬于對權益性金融工具投資，增加資本公積。三是處置時，兩者都須將累計公允價值變動轉出，但交易性金融資產從“公允價值變動損益”科目轉出；可供出售金融資產從“資本公積――其他資本公積”科目轉出。
（二）會計處理差異的影響分析
1.對會計指標的影響
如果不考慮取得時所發生的交易費用，一項權益性金融資產被歸類為交易性金融資產與被歸類為可供出售金融資產，公允價值的變動對不發生減值的持有期間的利潤有差異，對減值期間及處置時的利潤沒有影響。當所持有的權益性金融資產的公允價值上升時，金融資產不存在減值，如果作為交易性金融資產，導致當期利潤、每股收益、每股凈資產上升；如果作為可供出售金融資產，只會導致投資企業的凈資產、每股凈資產的增加，不影響利潤指標。處置時，兩種歸類方法確認的投資收益總額都等于出售價格與初始投資成本的差額，且投資收益的大小都受金融資產的市場價格變動趨勢的影響。在金融資產的市場價格持續上漲的情況下，會使出售當期的投資收益大幅增加，每股收益大幅上漲；反之，在金融資產的市場價格持續下跌的情況下，會使出售當期的投資收益大幅減少，每股收益大幅下跌。處置時兩種歸類方法所確認的投資收益的唯一差異來源于取得金融資產時對交易費用的處理差異。由于取得投資時的交易費用是一次性的支出，且金額一般不大，在本文的分析中忽略不計。
2.對全面收益的影響
（1）全面收益的含義：企業的全面收益是指“在報告期內，除與所有者之間的交易以外，由于其他一切原因所導致的凈資產的變動”，包括公司的經營損益、持有資產的未實現和已實現的利得和損失。其中，公司的經營損益是指傳統的會計利潤；持有金融資產的未實現利得和損失是指在持有期間金融資產公允價值的上升和下降，也包括對可供出售金融資產計提的減值損失；持有金融資產的已實現利得和損失是指從取得至出售金融資產所確認的投資收益，包括取得交易性金融資產發生的交易費用、持有金融資產取得的應收股利、出售金融資產時收入超過賬面價值的差額及轉出的累計公允價值變動。
（2）全面收益的計算
全面收益＝期末凈資產－期初凈資產－投資者投入＋向投資者的分配＝（期末的資產－期末的負債）－（期初的資產
－期初的負債）－投資者投入＋向投資者的分配
全面收益的計算基于企業的資產、負債的變動，體現了新準則的資產負債表觀，有別于傳統的收入、費用觀的會計理念。交易性金融資產對取得投資時的交易費用作費用化的處理方法與可供出售金融資產對交易費用作資本化的處理方法，只影響取得金融資產當期的全面收益，不影響以后各期的全面收益的大小。另外，利潤表的損益最終會結轉到資產負債表的所有者權益項下，如果不計所得稅，則交易性金融資產將公允價值變動計入當期損益與可供出售金融資產，將公允價值變動計入資本公積的處理方法也不影響全面收益。因此，采用全面收益評價公司的績效，可減少公司會計政策選擇的影響，應以全面收益作為會計監管和市場監管的一個基礎性指標。
3.對所得稅的影響
（1）公允價值變動對當期和未來期間應交所得稅的影響分析。稅法規定：資產在持有期間公允價值變動不計入應納稅所得額，待處置時一并計算計入應納稅所得額。因此,某項金融資產歸類為交易性金融資產，還是歸類為可供出售金融資產，公允價值的變動不僅不影響當期應交所得稅的大小，也不影響未來期間的應交所得稅。因為不管是交易性金融資產還是可供出售金融資產，處置時確認的損益都等于處置收入扣除賬面價值后的差額加上原計入損益或資本公積的累計公允價值變動，實際上等于處置收入扣除初始入賬成本的差額，因此，不管歸類為何種權益性金融資產，公允價值的變動對未來期間的所得稅沒有影響，即兩種處理方法的遞延所得稅相同。
（2） 資產減值對當期和未來期間應交所得稅的影響分析。交易性金融資產不需計提減值，可供出售金融資產的公允價值下跌嚴重或屬非暫時性時，需將公允價值的下跌作為減值損失，計入損益表。稅法規定：除應收賬款按期末余額5%。計提的壞賬準備允許稅前扣除外，公司計提的資產減值準備在發生實質性損失前不允許稅前扣除。稅法對資產減值的處理與對交易性金融資產公允價值變動的處理相一致。因此，雖然新準則對這兩種權益性金融資產是否計提減值的規定不同，但不同的歸類不會帶來所得稅的差異。
（3）對所得稅費用的影響分析。新準則規定，所得稅會計采用“資產負債表債務法”，根據會計的賬面價值與計稅基礎的差異計算“暫時性差異”，確定遞延所得稅資產和遞延所得稅負債。利潤表中的所得稅費用包含當期應交所得稅和遞延所得稅兩部分，由于不同歸類不影響當期應交所得稅和遞延所得稅，因而也不影響所得稅費用。
可見，雖然人為因素可以操縱計入損益表的“公允價值變動收益”和“資產減值損失”的大小，但不能因此調節所得稅。所得稅是公司的一項重要費用支出，由于權益性金融資產的歸類不影響公司所得稅，由此可排除公司借助改變權益性金融資產歸類進行稅收籌劃的動機。
4.對股票價格的影響
新準則下，權益性金融資產的不同歸類對公司會計指標的影響有差異，但這種會計信息的差異只是會計政策選擇的結果，并未實質上改變公司的內在價值。如果資本市場是強有效的，權益性金融資產的不同歸類不影響公司的股票價格，但在資本市場有效性不強，人們識別、利用會計信息的能力不高，只能簡單使用少數幾個財務指標進行決策的情況下，這種由會計政策選擇引起的會計指標的差異傳導到資本市場，對公司的股票價格、關聯公司的股票價格乃至整個股票市場可能產生深刻的影響。
有眾多中外學者關于會計信息有用性的研究表明：會計信息有助于投資者預測公司收益、評估股票價值并做出買賣決策。有不少學者通過數據檢驗證明：每股凈資產或每股收益的變化，對上市公司的股票價格產生影響。還有價值相關性的實證檢驗結果進一步表明：每股收益對公司股票價格的解釋能力大于每股凈資產及其它財務指標的解釋能力。如曹國華、賴蘋2006年的研究《凈資產、剩余收益與股票定價：會計信息的有用性研究》中得出的結論：當期的每股凈資產對股票價格的解釋能力較弱，當期的每股收益對股票價格很有解釋能力，未來的每股收益對預測股票價格沒有太多幫助。
據此推測，在一定條件下，當股票的二級市場價格上升時，為了提高公司的營業利潤、每股收益、每股凈資產以至公司股票的市場價格，持股公司更傾向于將長期股權投資歸類為權益性金融資產，或將權益性金融資產歸類為交易性金融資產；而當股票的二級市場價格下降時，持股公司更傾向于將權益性投資歸類為長期股權投資，或將權益性金融資產歸類為可供出售金融資產。但前提條件一是持股公司認同有關資本市場的會計信息有用性、價值相關性的實證研究結論；二是會計利潤指標、市場價值指標在評價經營者業績時權重適當；三是持股公司對股票市場有合理的預期。顯然，股票市場價格是多種因素的綜合結果，受宏觀政策、資金的充裕程度、投資者的心理預期等多種因素的影響，持股公司難以預測所持有的股票的價格走勢，而其他的兩個前提條件是否能滿足還有待驗證。由此推斷，管理層不存在明顯的借助權益性金融資產的不同歸類影響公司股票價格的動機。
四、結論
綜上所述，一項權益性金融資產被歸類為交易性金融資產或被歸類為可供出售金融資產，影響公司的會計指標，進而影響公司的股票價格，但不影響公司的全面收益、所得稅。由于股市的不確定性，企業管理層在投資權益性金融資產時，不應存在明顯的通過改變權益性金融資產的具體歸類影響股票價格的傾向。如果在監管中更強調全面收益指標的作用，可消除企業管理層通過改變對權益性金融資產的歸類而影響會計指標的動機。但權益性金融資產與長期股權投資相比，兩者的會計核算方法有本質上的不同。一項股權投資被歸類為金融資產與被歸類為長期股權投資，對公司的業績及會計信息質量的影響差異懸殊。因此，為保證會計信息質量，應對企業的股權投資歸類的正確性進行監管。在監管時，應重點關注權益性金融資產與長期股權投資劃分的正確性、合理性。
【參考文獻】
[1] 汝瑩，符蓉.經濟收益、會計收益與全面收益的比較分析.四川會計，2003年第5期.
負債融資和權益融資范文6
關鍵詞 新會計準則；股東權益；交叉持股
互聯網上的“新會計準則下股東權益變化較大的公司一覽表”列出了90家上市公司首次執行新《企業會計準則》后股東權益的變化情況。從表中可以得到這樣的結論：新會計準則實施后。上市公司股東權益最高增幅達到了359.34％；影響上市公司股東權益變化的主要因素有長期股權投資差額、金融資產以及可供出售金融資產、所得稅、少數股東權益等。表中所列的90家上市公司中，股東權益變化受到長期股權投資差額影響的上市公司有47家，股東權益變化受到金融資產以及可供出售金融資產影響的上市公司有23家，股東權益變化受到所得稅影響的上市公司有84家，股東權益變化受到少數股東權益影響的上市公司有62家；有56家上市公司的股東權益變化只受到這四個因素的影響。與其他因素無關；有52家上市公司的股東權益變化受到少數股東權益的影響最大，股東權益受到其他三個因素影響最大的上市公司都只有6家。
其他影響因素可能包括交叉持股、會計處理方法的變更、長期股權投資準則、投資性房地產準則等。
一、長期股權投資差額的影響
在“新會計準則下股東權益變化較大的公司一覽表”中可以看到，股東權益受到長期股權投資差額影響的47家上市公司中，有35家受到長期股權投資差額負的影響，另外12家受到長期股權投資差額正的影響。這些影響主要來源于新《企業會計準則》中對長期股權投資計量方法的變動所帶來的長期股權投資差額的調整。根據新《企業會計準則第38號――首次執行企業會計準則》，屬于同一控制下企業合并產生的長期股權投資，尚未攤銷完畢的股權投資差額應全額沖銷，并調整留存收益，以沖銷股權投資差額后的長期股權投資賬面余額作為首次執行日的認定成本；除此之外的其他采用權益法核算的長期股權投資，存在股權投資貸方差額的，應沖銷貸方差額，調整留存收益，并以沖銷貸方差額后的長期股權投資賬面余額作為首次執行日的認定成本；存在股權投資借方差額的，應當將長期股權投資的賬面余額作為首次執行日的認定成本。根據國投電力2006年年報摘要，公司根據新會計準則規定，將屬于同一控制下企業合并形成的長期股權投資借方差額攤余價值調減期初留存收益。使股東權益減少58735.72萬元，是表中股東權益受長期股權投資差額影響最大的上市公司。
長期股權投資差額調整只在首次執行新會計準則時對股東權益產生一次性影響，以后不再有影響。
二、金融資產以及可供出售金融資產的影響
在表中可以看到。股東權益受金融資產以及可供出售的金融資產影響最大的上市公司是歲寶熱電。根據歲寶熱電2006年年報摘要，公司按原會計準則規定，對股權投資及股票投資在長期投資和短期投資中核算；但是根據新會計準則要求，應將該等投資轉入可供出售的金融資產和交易性金融資產中核算，由此增加2007年1月1日的公司所有者權益，147676871.15元。很顯然，金融資產以及可供出售金融資產對上市公司股東權益的影響是由于新會計準則中引入了金融資產的概念，將原準則中“短期投資”科目重新劃分為“交易性金融資產”和“可供出售金融資產”科目，并要求劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益或可供出售金融資產的，應當在首次執行日按照公允價值計量，并將賬面價值與公允價值的差額調整留存收益。在首次執行日，新會計準則的這一規定會對上市公司股東權益產生影響。
與此同時，新《企業會計準則第22號――金融工具確認》中規定，持有至到期投資不再適合劃分為持有至到期投資的，當將該投資的剩余部分重分類為可供出售金融資產，該投資剩余部分的賬面價值與其公允價值之間的差額計入所有者權益。這一規定將在金融資產后續計量中對所有者權益產生影響。
三、所得稅的影響
在表中可以看到。股東權益受所得稅影響最大的上市公司也是歲寶熱電。根據歲寶熱電2006年年報摘要。所得稅對股東權益的影響來自于三個方面：1.公司按原會計準則的規定，依據會計政策，計提了應收款項的壞賬準備。根據新會計準則的要求，應將資產賬面價值小于資產計稅基礎的差額計算遞延所得稅資產，由此增加2007年1月1日的母公司所有者權益7072392.02元；2.可供出售的金融資產根據新會計準則。按公允價值變化計算遞延所得稅負債709050552.25元，由此減少所有者權益709050552.25元；3.公司新增合并子公司按原會計準則規定計提折舊，按新會計準則的要求，應將資產賬面價值大干計稅基礎的差額計算遞延所得稅負債24291340.15元，由此減少所有者權益24291340.15元。
顯然，所得稅的影響來自于新《企業會計準則第18號――所得稅》的規定，在首次執行日對資產、負債的賬面價值與計稅基礎不同形成的暫時性差異的所得稅影響進行追溯調整，并將影響金額調整留存收益。這一規定體現了新舊會計準則在所得稅處理上的差異。原準則所得稅處理強調損益表觀，而新準則所得稅處理強調資產負債表觀，這決定了新所得稅準則在首次執行日后也會對上市公司股東權益產生影響。
四、少數股東權益的影響
在表中可以看到，股東權益受到少數股東權益變化影響最大的上市公司是華菱管線。根據華菱管線2006年年度報告，華菱管線2007年1月1日根據新《企業會計準則》的要求將少數股東權益310768萬元列于股東權益，使股東權益增加310768萬元。少數股東權益對上市公司股東權益的影響來源于《企業會計準則第30號――財務報表列報》對少數股東權益的列示方式的改變。原準則要求，合并資產負債表中將少數股東權益作為單獨項目列示在負債和權益之間；新準則要求，在合并資產負債表中，應當在所有者權益類單獨列示少數股東權益。
五、交叉持股的影響
交叉持股是指在不同的企業之間互相參股，交叉持股使參股企業受益的原因有兩個，一是大量過剩資金滯留資產市場，使得房地產、股票等資產價格出現了大幅上漲。從而使參股企業受益；二是被參股企業由于經營環境的改善使得利潤或資產大幅增值，使得參股企業間接受益。姜國華認為，隨著股市的不斷上漲，即使上市公司的經營沒有任何變化，只要存在交叉持股，上市公司的業績就會隨著股市上漲而不斷上漲。根據張凡的看法，在新《企業會計準則》下，交叉持股在參股公司應計入“交易性金融資產”、“可供出售金融資產”兩個新的會計科目中，在被參股公司計入股本或負債。由于交易性金融資產和可供出售金融資產必須以公允價值入賬，這就意味著這些交叉持
股公司面臨價值重估機遇。即，只要交易性金融資產和可供出售金融資產的公允價值發生變動，就意味著交叉持股公司股東權益的變化。
六、會計處理方法變更的影響
由于新會計準則中會計處理方法的變更，在首次執行日股東權益的變化會很明顯。例如，《企業會計準則第38號――首次執行企業會計準則》規定，對于有確鑿證據表明可以采用公允價值模式計量的投資性房地產，在首次執行日可以按照公允價值進行計量。并將賬面價值與公允價值的差額調整留存收益。新會計準則中像這樣將資產或負債的賬面價值與公允價值之差調整留存收益的情況還有很多，如預計負債、企業年金基金、同一控制下企業合并商譽的攤余價值等等。
七、長期股權投資準則的影響
新會計準則中關于長期投資股權投資初始計量與原準則存在的差異會影響到上市公司的股東權益。新長期股權投資準則規定，同一控制下以合并方式取得長期股權投資的，在合并日按照取得被合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本。長期股權投資初始投資成本與支付的現金、轉讓的非現金資產以及所承擔債務賬面價值之間的差額，或者與所發行股份面值總額之間的差額，應當調整資本公積；資本公積不足沖減的，調整留存收益。這一計量方法與原準則不同，使得在新會計準則下上市公司進行長期股權投資時股東權益發生了變化。同時，該準則第十三條規定，投資企業對于被投資單位除凈損益以外所有者權益的其他變動。應當調整長期股權投資的賬面價值并計入所有者權益。這一條規定也會使得股東權益變動。
八、投資性房地產準則的影響
新《企業會計準則第3號――投資性房地產》中規定，自用房地產或存貨轉換為采用公允價值模式計量的投資性房地產時，投資性房地產按照轉換當日的公允價值計價，轉換當日的公允價值大于原賬面價值的。其差額計入所有者權益。這一規定使得上市公司將自用房地產或存貨轉換為投資性房地產時可能會增加股東權益。