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盈利能力分析的目的和意義范文1
一、引言
盈利能力是衡量企業當前收益水平跟今后收益持續性和增長性的主要指標，不僅反映了公司經營管理水平的高低，也是投資者進行投資決策的重要依據。
本文借鑒了國內外關于盈利能力研究成果，對我國主要上市公司盈利能力的影響因素進行實證研究，綜合評價上市公司盈利能力水平，分析相關因素如何影響其盈利能力，以便引導上市公司快速持續發展。
二、樣本和方法
本文以2010年度中國A股上市公司前20強作為研究對象，利用面板數據進行計量檢驗。所有數據均來自于上市企業2010年度的財務報表。在指標的選取上，主要是參考了有關盈利能力的研究成果，選取了6個指標可能影響作上市公司盈利能力的指標變量。如表1所示。
其中上市公司的盈利能力y用凈資產收益率來表示，其為衡量上市公司盈利能力的重要指標。建立模型：y=β0+β1*X1+β2*X2+β3*X3+β4*X4+β5*X5 +ε
三、實證模型及經濟意義分析（見表2）
表示資產結構的X1跟盈利能力顯著正相關：我國上市公司中盈利能力越強的公司越傾向于負債經營。這與實際是相符的。資產負債率越高，公司擴展經營能力越大，為股東帶來更多的收益。表示股權結構的X2對盈利能力沒有顯著性影響，但是系數為負值：說明大股東持股比例如果超過一定范圍后，就與小股東目標發生變化，產生利益沖突，從而減弱公司盈利能力。表示公司規模的X3跟盈利能力顯著負相關：這個結果與實際相悖。因為隨著上市公司規模擴大，其在發展中的縱向和橫向一體化都有優勢，形成了規模效益，都會導致應企業盈利能力提升。表示公司成長性的X4成正相關：成長性好的公司具有活力，市場前景較好，利潤率相對比較高。表示公司風險的X5跟盈利能力顯著正相關：主營業務收入對數對房地產業的盈利水平有著顯著的正面影響，較高的主營業務收入對數代表著較高的盈利能力。
四、結論及提高上市公司盈利能力的建議
本文采用回歸分析法分析與盈利能力相關因素，這些因素幾乎都對盈利能力有不同程度影響。針對上述實證分析，給出以下的建議。首先，建立有效的償債補償機制，保護債權人的利益，使得債務融資在總融資額中達到一定的比重。這樣公司可以合理利用財務杠桿和節稅效應。其次，加快培養多元化投資主體，大力發展機構投資者，形成股東間的有效制約，提高股市的運作效率，鼓勵機構投資者提高參與公司治理，從而減少成本。最后公司可加強對商業信譽、企業文化、管理能力、專有技術等一些無形資產的投入，形成企業的核心競爭力。
參考文獻：
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[4]劉捷，王世宏.資本規模對于上市公司盈利能力的影響研究[J].資本市場，2006（11）.
盈利能力分析的目的和意義范文2
基金項目： 教育部人文社科基金項目（13YJA630020）、中南大學教師研究基金（中國企業盈利持續性研究）
作者簡介： 周浪波（1971―），男，湖南寧鄉人，中南大學商學院講師，博士研究生，研究方向：公司財務；關 健（1973―），女，湖南長沙人，中南大學商學院教授，博士生導師，研究方向：企業戰略。
摘 要：從增長同步性、增長穩健性和增長穩定性三個維度測度企業增長狀態，并以我國制造業上市公司2010～2012年財務數據為樣本，考察了企業增長狀態的財務后果。研究發現，增長同步性、增長穩定性均顯著提高了公司盈利能力并降低了財務風險，而實際增長率與可持續增長率的偏離度與盈利能力顯著負相關，與財務風險顯著正相關。
關鍵詞： 企業增長；財務后果；盈利能力；財務風險
中圖分類號：F812.2 文獻標識碼： A 文章編號：1003-7217（2014）05-0065-04
一、引言及文獻回顧
增長是企業永恒的主題，成長性也是投資者最關注的價值判斷指標。麥肯錫研究表明，在一個經濟周期內，增長率低于GDP增長的公司，在下一個經濟周期到來之前消失的概率是其他公司的5倍，可見，適度的增長對企業生存和發展的重要意義。然而，并非所有的增長都是有效的，增長有好壞之分。有盈利的增長、風險可控的增長、可持續的增長是可靠的增長，是良性的增長；沒有盈利的增長、不計后果的增長、不留余地的增長是無效的增長，甚至是毀滅式的增長。如何科學度量企業增長狀態并研究其財務后果，不僅是基礎的財務理論問題，更是重要的戰略實踐問題，它對于企業增長戰略的制定和增長行為管理有重要指導意義。
以拉巴波特（1986）企業價值現金流貼現模型為基礎，湯谷良（2004）進一步將企業價值構成分解為三個基本維度，即增長、盈利與風險[1]。企業價值三維理論的提出使企業價值模型從一種管理理念演變為可操作性的管理技術，企業有效戰略的形成前提是對增長、盈利、風險三維的動態平衡予以必要關注。與此相對應，企業戰略和規劃產生三層基本任務：管理增長、追求盈利和控制風險。企業價值驅動的三個維度各自有獨立的經濟意義，同時又相互關聯。當我們將增長作為一個獨立因素考察其財務后果時，盈利能力及風險水平就應該是其關注的焦點。
上個世紀90年代以來，“企業流星”現象吸引了國內外學術界對企業增長財務后果的廣泛關注。Hyun- Han Shin and Rene M.Stulz（ 2000）通過實證研究發現，合理的增長率是可以為企業帶來資產現金流的增長，而超速增長不但不會增加企業價值，而且會導致企業陷入財務危機，從而毀損企業價值[2]。Cyrus A. Ramezani， LucSoenen， and Alan Jung（2002）利用美國1990～2000年每年近2156家公司23720個觀察值，通過實證研究顯示：隨著銷售的增長，公司的盈利指標也上升，但存在一個最優點，進一步的增長會毀損股東價值，并對盈利能力有負面影響。相反地，擁有穩健的銷售的企業卻能獲得高回報率，為股東創造價值[3]。上述結果也得到了Ruller和Jensen （2002）的驗證，Ruller和Jensen指出，如果一個企業的預期增長率超出了行業增長率，如果不能很好解釋怎樣和為什么可以達到這種“超常業績”，這種增長就注定要失敗。因此，公司的戰略導向應該從“先增長，后盈利”向“有盈利的增長”的轉變。
崔學剛（2008）基于我國電信與計算機行業上市公司數據研究了企業主營業務收入增長率對企業盈利、價值創造的影響研究發現：企業增長與企業盈利存在顯著的正相關關系； 企業增長與價值創造之間存在倒U 型關系[4]。李東紅（2011）考察我國上市公司增長波動對企業價值的影響，研究發現： 以EVA 衡量的企業價值與增長波動之間存在著顯著的負相關關系。該研究結論表明，管理增長不僅要重視增長的速度，更應關注增長的波動，適度增長才是企業持續創造價值的前提[5]。
企業增長對財務風險的影響是企業增長財務后果的另一重要研究視角。按照傳統MM理論，具有好投資項目的企業不會因為增長而增加財務風險，因為良好的投資回報率能保證企業匹配融資，從而不會破壞資產負債表的平衡。然而，在現實的融資約束下的企業增長必然導致高財務杠桿，而杠桿作用會降低企業融資增長的能力，從而增大財務風險。Larry Lang（1996）研究表明，企業增長速度與企業風險之間呈現某種正相關關系[6]。Robert C. Higgins （ 1997） 研究認為，快速增長可能導致企業資源變得相當緊張， 除非管理層意識到這一結果并且能夠采取積極的措施加以防范，否則快速增長將會導致企業破產[7]。崔學剛等（2007）基于我國電信與計算機行業上市公司的實證證據研究了企業增長與財務危機的關系，結果顯示：超速增長公司的財務危機概率顯著大于非超速增長公司，公司超速增長在其后1～3年內顯著增加了財務危機概率[8]。
已有主流研究一般以凈資產收益率作為衡量盈利能力指標，增添了問題的復雜性。因為凈資產收益率受資產回報率和財務桿杠的雙重影響，其結果不只是反映增長本身的經營管理效應，而且夾雜著公司財務政策選擇所產生的杠桿效應，有可能扭曲實證結論。另外，主流研究以資產負債率作為衡量財務風險的指標也有其局限性，特別是對一些通過并購擴張的企業而言，合并報表可能存在大額商譽，但其不具備真實的支付能力。本文試圖在研究增長財務后果過程中，對評價指標進行適當修正，分別以資產回報率、有形資產負債率作為盈利和風險水平衡量指標。
二、理論分析與研究假設
（一）企業增長狀態測度
本文分別從增長同步性、增長穩健性和增長穩定性三個維度測度企業增長狀態，從而對企業增長狀態的描述更完整①。
1.增長同步性。
實現與行業的同步增長是企業生存和發展的基本要求。從中短期看行業增長率存在顯著差異，而企業能否實現與行業同步增長對其競爭力、盈利和風險狀況有顯著影響。因此，將行業平均增長率引入作為衡量企業增長速度高低的基準有重要意義。增長同步性可以用行業同步指數衡量：行業同步增長指數=企業實際銷售增長率/行業平均增長率。
2.增長穩健性。
以行業為參照評價增長速度反映企業實際增長的相對表現，但與企業增長能力相脫節。羅伯特?希金斯所提出的“可持續增長率”概念為我們基于自身能力評價企業增長速度的高低提供了新的視角②。企業增長穩健性可以用實際增長率與可持續增長率的偏離率衡量：企業可持續增長偏離率=（實際銷售增長率-可持續增長率）/可持續增長率。偏離率越小，增長的穩健性越強。實際增長率與可持續增長的偏離程度以可持續增長偏離度衡量：企業可持續增長偏離度=實際銷售增長率-可持續增長率/可持續增長率。
3.增長穩定性。
觀察企業連續一段時期企業收入情況和增長率的變化，可以更直觀展現企業的增長形態，大致可分為漸進式增長與跳躍式增長兩種情形。漸進式增長強調伴隨所處行業商業環境的演變以穩妥、較慢的速度實現增長；跳躍式增長則力求以最短的成長周期達到盡可能高的業務規模和市場份額。前者表現出較好的穩定性特征，后者則表現出較大的波動性。企業增長穩定性可用企業銷售增長變異系數衡量：銷售增長變異系數 =銷售增長率標準離差/銷售增長率均值。變異系數越小，增長穩定性越強。
（二）企業增長狀態對盈利和風險的可能影響
適度的增長有助于提升企業現有資源的利用效率并挖掘潛在資源潛能，充分發揮資源杠桿作用，從而提升企業盈利能力。盈利能力的提升可以增強企業內部資源積累，提高企業抗風險能力。過度的增長意味著企業業務范圍和規模的急劇擴張，大大提高管理的復雜性。當這種增長超越企業自身管理能力時，往往對企業盈利產生負面影響。與此同時，銷售的增長往往以資產規模的膨脹為前提，資產的擴張將產生大量的資金需求，內源融資能力不足的情形下，將嚴重破壞企業現金流平衡，增加企業財務危機的概率。增長不足表現為企業銷售增長率長時間低于行業平均增長率，或企業實際增長率低于希金斯模型財務可持續增長率。如果企業長時間低于行業平均增長，意味著企業在行業中競爭地位下降，在原材料采購、營銷推廣、規模經濟等方面均將處于不利的競爭地位，導致企業盈利能力下降；企業實際增長率低于可持續增長率，意味著企業財務資源沒有得到充分利用，無疑將對企業盈利狀況產生負面影響。但這種增長不足會導致企業資金結余，從短期來看可以降低企業財務風險。
漸進式增長不追求增長速度最大化，而是一定風險和利潤水平相平衡的合理增長速度。漸進式增長從短期看可能犧牲盈利，但有助于實現規避風險、穩健經營的目標。跳躍式增長的風險和難度最大，一方面，是由于高資金需求企業需要面對資金瓶頸，對企業融資能力和資金平衡管理能力提出挑戰；另一方面，是如何實現企業整體“同步化”：市場規模成功擴張的同時實現企業組織、管理和文化的共同進化?？缭狡髽I正常生命周期的跳躍式增長，短期可迅速提高企業市場地位和盈利性，但如果缺乏精細化的管理規劃，企業的資金鏈條、組織體系和應變功能將變得極其脆弱，從而極大地破壞財務結構的平衡性。
基于以上理論分析，提出以下研究假設：
H1：企業增長行業同步性越高，盈利能力越強。
H2：企業實際銷售增長率與可持續增長率偏離程度越大，其盈利能力越低，財務風險越大。
H3：企業增長穩定性越高，盈利能力越強，財務風險越低。
三、企業增長財務效應的實證檢驗
（一）樣本選擇
本文選擇制造業2009～2012年連續上市的988家上市公司為初始樣本，扣除數據缺失、非標準審計意見和指標計算結果無意義樣本，最終得到737家有效樣本觀測值，所有數據來源于深圳國泰安技術有限公司CSMAR數據庫?？紤]到單一年份指標值可能出現異常波動，影響評價的客觀性，相關變量計算以2010～2012年指標平均值為依據，數據分析采用SPSS19.0軟件。
（二）模型設計與變量定義
將資產規模、行業類型作為檢驗企業增長狀態對盈利和風險的影響的控制變量，變量定義見表1。在此基礎上建立以下檢驗模型：
ROA=β0+β1SGS+β2SGD+β3GCV+
4SIZE+γi∑INDi+ε（1）
LEV=β0+β1SGS+β2SGD+β3GCV+
4SIZE+γi∑INDi+ε（2）
（三）實證結果與分析
1.描述性統計。表2描述統計結果顯示，樣本公司2010～2012平均資產報酬率8.19%，平均有形資產負債率46.89%；行業同步增長指數均值1.49，表明多數樣本公司實現了超過行業平均的增長速度。實際銷售增長率均值23.95%，遠高于同期可持續增長率均值11.01%，且平均銷售增長偏離度高達218.10%，表明整體而言公司增長激進。從增長穩定性看，2008～2012年樣本公司實際銷售增長率的變異系數均值達到1.83，表明整體而言公司增長的穩定性較差。
2.回歸結果分析。
分別對模型1和模型2進行多元回歸分析，主要模型參數估計與檢驗結果如表3。
回歸方程F檢驗和回歸系數T檢驗結果表明，模型1和模型2回歸方程、解釋變量回歸系數均有顯著意義。模型1回歸分析結果顯示，行業同步增長指數與資產報酬率顯著正相關，標準相關系數為0.317，而增長偏離度、銷售增長變異系數與資產報酬率之間均存在顯著的負相關關系，標準相關系數分別為-0.545、-0.094。模型2回歸結果顯示，增長偏離度、銷售增長變異系數與有形資產負債率之間均存在顯著的正相關關系，而行業同步增長指數與有形資產負債率顯著負相關。綜合模型1和模型2回歸分析結果，支持本文研究假設?？刂谱兞抗举Y產規模與盈利能力之間無顯著相關關系，而與有形資產負債率顯著正相關，說明規模大的公司利用其相對優勢的信用地位，使用了更高的財務杠桿。
四、結論與啟示
以上基于制造業2010～2012年財務數據分析了企業增長狀態對于盈利能力和財務風險的影響，研究結果表明，實現與行業同步增長對于提升企業盈利能力和控制財務風險均有重要意義，而偏離自身財務能力的增長及跳躍式增長模式對于盈利能力和財務風險均產生顯著的負面影響。特別是可持續增長偏離度與資產報酬率和有形資產負債率的標準回歸系數分別達到-0.545和0.179，再一次說明了羅伯特?希金斯模型“可持續增長率”對于企業增長戰略制定的重要指導意義：企業能實現多高的增長不取決于經理層的主觀意愿，而取決于企業的實力。超越自身能力的“超常規增長”不僅未能實現業績同步提升，而且大大提高了公司財務風險，這與“價值驅動”的增長理念背道而馳。對于大多數企業而言，在保持與行業同步增長的同時，采取與自身能力相匹配的穩健型、漸進式增長策略是一種更優的選擇。
注釋：
①
已有研究多以企業實際銷售增長率這一單一指標衡量企業增長狀況，但由于不同行業增長水平存在明顯差異，不同企業增長能力也存在顯著差異，相同的銷售增長率對于不同的企業而言存在不同的經濟意義，因此，簡單使用實際銷售增長率指標測度企業增長狀態其科學性和完整性不足。
②希金斯“可持續增長率”是指企業不對外股權融資并保持目前經營效率和財務政策的前提下，企業可實現的最大銷售增長率。希金斯“可持續增長率”充分考慮了企業增長的財務約束，若企業實際增長率遠高于可持續增長率，表明企業增長激進；企業實際增長率遠低于可持續增長率，表明企業增長保守；企業實際增長率與可持續增長率接近，則表明企業增長相對穩健。
參考文獻：
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Three dimensional Evaluation and Financial Effect of Enterprise's
Growth Status：Empirical Evidence Based on China
Listed Companies in Manufacturing Industry
ZHOU Lang bo，GUAN Jian
（School of Business， Central South University， Changsha， Hunan 410083， China）
盈利能力分析的目的和意義范文3
一、盈利能力概述
盈利能力即企業賺取利潤的能力。對企業盈利能力的分析，一般包括財務因素與非財務因素，財務指標能較為直觀地反映企業的盈利能力。具體可以通過以下指標進行分析：
（一）經營盈利能力指標
第一，銷售利潤率=凈利潤/營業收入。也稱營業凈利率，表示凈利潤與營業收入的百分比。該指標越高，表明企業獲取凈利潤的能力越強。
第二，銷售毛利率=（營業收入-營業成本）/營業收入。表示毛利與營業收入的百分比。該指標越高，表明企業獲取銷售毛利的能力越強。
第三，成本費用利潤率=凈利潤/成本費用總額。表示企業每單位耗用的成本費用能賺取的利潤數。該指標越高，反映企業成本費用的使用效率越高，經營成果越好。
（二）資產盈利能力指標
資產收益率（ROA）=凈利潤/平均資產總額。表示每單位資產創造的凈利潤數額。該指標越高，表明企業的資產運用效果越好，企業的增收與節流能力越強。
（三）投資盈利能力指標
權益報酬率（ROE）=凈利潤/所有者權益總額。表明股東權益的收益水平，即企業應用其資金所獲得的投資報酬。該指標越高，表明企業運用自有資本取得的報酬越高。
二、天虹商場盈利能力分析
根據中國百貨商業協會的統計，天虹商場股份有限公司目前已成為國內百貨商場數量最多、銷售業績最好的百貨企業之一。該企業的綜合實力十幾年都處于行業內領先水平。本文選取了天虹商場股份有限公司近5年的年報數據，對其盈利能力相關指標進行分析。其中與經營有關的盈利能力比率計算如表1：
通過表1可以看出，2012～2016年間，天虹商場的銷售凈利率波動幅度不大；銷售毛利率基本保持在24%左右；且成本?M用利潤率也隨著收入與利潤的波動而變化，這些指標都反映了天虹商場的經營業績相對穩定。2015年的銷售凈利率有明顯增長，達到6.94%，除了主營業務收入有小幅增長以外，主要原因是這一年有較高的投資收益。但因為該企業成本費用并未得到良好控制，導致其成本費用利潤率隨之增長至7.18%。
通過表2可以看出，2012～2016年間，天虹商場的平均資產總額與所有者權益總額雖在逐年增長，除了2015年，凈利潤基本平穩波動甚至小幅下降，資產收益率與權益報酬率都基本呈現下降的趨勢。
天虹商場近幾年不斷向華南、華中、東南等區域擴張，百貨類企業新開門店增加較多，企業的營業收入與資產總額不斷提升。但由于新開門店存在商業培育期，其成本費用的增長速度基本超過了營業收入的增長幅度，使得企業的凈利潤并沒有呈現明顯的增長趨勢。
通過上述數據，可以看出天虹商場的經營業績良好，營業收入與毛利率呈平穩上升趨勢，營業收入的增長主要源于該企業穩健的擴張策略與良好的投資決策。該企業還在業內首創了以百貨業態為主，超市和其他相關業態為輔的業態組合，這保證了其較高穩的毛利率水平。但在擴張的同時，應注重成本控制，若采取措施努力降低資本開支和期間費用，可較好地提高企業的銷售凈利率及銷售毛利率。
三、提升盈利能力的建議及措施
提升企業盈利能力，首先最重要的是不斷增強企業銷售獲利能力，以提高其營業收入；其次，采取措施控制成本費用，提高企業成本費用利潤率。但企業的盈利能力并非只在銷售狀況中體現，企業對外投資收益以及資本結構等因素都會對企業盈利能力造成影響。筆者對如何提升企業盈利能力給出以下幾點建議：
（一）增強企業銷售獲利能力
企業盈利能力的強弱在很大程度上取決于銷售獲利水平。通過前文分析，可以發現天虹商場近五年的營業收入呈不斷增長趨勢，主要原因就是其加快了百貨門店發展的步伐，不斷增加連鎖門店及購物中心和城市綜合體的數量。因此，增強企業銷售獲利能力，首先應提高自身的市場占有率。通過門店擴張、經營創新或提高產品質量等方式，提高自身經營規模，從而保證自身在市場中占據有利地位。其次應強化企業經營管理質量，通過完善內控管理機制、財務管理機制、目標責任考核體系，并選拔和培養專業化人才，建立人才機制，以滿足企業擴張不斷增長的各類需求。
（二）加強成本管理，控制成本費用
成本費用的下降不僅減少了企業的現金流出，也讓生產經營有了更大的利潤空間。控制成本費用是實現盈利的重要因素，直接影響著企業的盈利能力和損益狀況。
加強成本管理，有效控制成本費用，首先，應科學地進行采購成本管理。通過制訂合理的采購計劃、建立供應商評分制度、積極與供應商建立穩定的合作關系，建立起完善采購基礎工作的管理體系，在保證生產需求的同時達到降低采購成本的目的。其次，采取優化生產流程、技術創新、產品質量管理等措施，努力降低產品生產成本。此外，還應該加強財務預算管理。預算管理能夠實時監控企業各項經營活動，發揮財務管理的監控職能。最后可以建立起成本費用考核機制與獎懲機制，這能在一定程度上有效控制成本費用。
值得注意的是，企業不應該只關注其成本費用的控制，片面地追求企業短期利潤，應結合企業實際提升市場競爭力，制定戰略計劃，考慮其長遠發展，制定合適的成本費用制度，保證不影響企業發展，從本質上提高企業盈利能力。
（三）改善資產結構，提高資產運營能力
企業資產運營狀況也是影響企業盈利能力的重要因素之一，合理調整資產結構，提高資產使用效率，能提高企業的資產運營能力，從而增強企業盈利能力。
提高企業的總資產運營能力，首先應合理分配各項資產的比例，避免資產出現閑置從而造成資源浪費。對于企業的閑置資產、不能給企業帶來經濟利益的資產，甚至部分低效益資產，都應果斷地轉讓、出售或進行資產置換，合理改變企業的資產結構，充分提高企業的總資產運用效率。其次，提高各項資產的利用程度，尤其是應收賬款、存貨和固定資產的利用效率。最后，還應加快資金周轉效率?？梢酝ㄟ^加強對企業應收、預付款的管理，盡可能地減少應收和預付款的余額，減少無效資產，不斷完善資產結構，從而提高資產運營能力。
四、結語
盈利能力分析的目的和意義范文4
關鍵詞：盈利能力分析；營業收入；結構分析法；共同比利潤表
中圖分類號：F27 文獻標識碼：A
收錄日期：2014年9月24日
隨著我國市場經濟的發展，人們越來越關心上市公司的業績，而對上市公司的業績評價也成為人們關注的重中之重。業績評價內涵豐富，而本文僅僅以營業收入為切入點，利用指標分析法及結構分析法等手段對峨眉山A的經營盈利能力進行分析，力圖充分詳盡地論證峨眉山旅游股份有限公的盈利能力。
一、盈利能力分析概述
盈利能力是指企業在一定時期內獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內企業在一定的收入和耗費水平下賺取利潤額的多少以及其水平的高低。獲取利潤是投資者辦企業的初衷，是企業的主要經營目標，也是企業實現持續穩定發展的根本保障，因此無論是企業的投資者、債權人，還是經營管理者，都非常關心企業的盈利能力，盈利能力分析在財務分析中占有重要地位。
企業生產經營活動所取得的利潤與營業收入、營業成本和期間費用直接相關，因此對企業盈利能力的分析主要從三個方面進行：一是對經營活動的盈利能力進行分析，主要是計算毛利率、營業利潤率、營業凈利率、成本費用利潤率等指標并對其進行分析和評價；二是對營業收入變動情況及其原因進行分析；三是對成本費用變動情況及其原因進行分析。本文將以營業收入為基礎對峨眉山旅游股份有限公司進行經營盈利能力分析。
二、以營業收入為基礎的盈利能力分析
以營業收入為基礎進行盈利能力分析，是指企業利潤與營業收入進行對比，分析營業收入創造利潤的能力。
（一）衡量營業收入盈利能力的指標分析。衡量企業營業收入盈利能力的指標主要有營業毛利率、營業利潤率、稅前利潤率、營業凈利率等。這些指標都揭示了收入與盈利之間的關系，但又有所不同，因此財務分析的側重點也不同。本文在對峨眉山A進行盈利能力分析時，選取以下4個指標：營業毛利率、營業利潤率、稅前利潤率、營業凈利率，它們都是根據峨眉山A2009～2013年披露的財務報表中數據計算得來的。
1、營業毛利率。營業毛利率，又稱銷售毛利率，是指一個企業一定時期內的毛利潤與營業收入之間的比率。峨眉山A2009～2013年的營業毛利率如表1所示。（表1）
峨眉山A的營業毛利率從2009年的44.27%一直上升到2010年的46.86%，到2011年營業毛利率下降到44.14%，低于2009年的44.27%，2012年峨眉山A的營業毛利率有所回升達到46.80%，2013年營業毛利率又下降為43.25%，為近五年最低?？傮w來看，峨眉山A的營業毛利率相差不大，處于一個相對比較平穩的水平，2014年的走勢如何，值得我們關注。
從2009年到2013年，峨眉山A每100元的營業收入可以創造四十多元的毛利潤，說明峨眉山A的初始盈利能力比較強，而且能持續保持在一個較高的水平，這也預示著峨眉山A可以通過經營活動創造出相當數量的富裕資金用于對新的旅游產品、旅游項目的研發、推銷以及管理活動上，這也代表著峨眉山A負擔間接費用的能力較強，這有利于峨眉山A的持續經營和健康發展。
2、營業利潤率。營業利潤率是指企業利潤表中的營業利潤與營業收入之間的比率。營業利潤率可以反映企業正常經營活動的盈利能力，對于評價企業最終盈利能力具有重要意義。峨眉山A從2009年到2013年的營業利潤率如表2所示。（表2）
峨眉山A的營業利潤率，2009年為17.05%，2010年為18.07%，2011年為19.09%，2012年為23.75%，2013年為16.49%。由此得知，峨眉山A的營業利潤率從2009年到2011年是一個穩步提升的時間段，逐步開始擺脫國際金融危機的影響，到了2012年，營業利潤率有了一個大幅的提高，說明峨眉山A經營活動的盈利能力在逐步提高，并且在2012年有一個長足的進步，但在2013年營業利潤率又有了比較大幅度的降低，為近五年最低。
2011年峨眉山A的營業毛利率相比2010年是下降的，而它的營業利潤率卻依然是上升的。再者，2012年的營業毛利率是比2010年要低的，但是2012年的營業利潤率卻是比2010年要高得多，這更從側面反映出峨眉山A正常經營活動創造利潤的能力在不斷增強，這種能力的不斷增強才能讓人們對峨眉山A的盈利能力更加信服，促使人們對峨眉山A的發展前景更加看好。
3、稅前利潤率。稅前利潤率，也稱為銷售利潤率，是指企業利潤總額與營業收入之間的比率。稅前利潤率經常被政府部門用來作為考核企業盈利能力的指標。峨眉山旅游股份有限公司從2009年到2013年的稅前利潤率如表3所示。（表3）
峨眉山A的稅前利潤率，2009年為16.41%，2010年為17.65%，2011年為18.85%，2012年為23.43%，2013年為16.23%。從2009年開始到2011年，峨眉山A的稅前利潤率有了一個小幅連續的提高，而在2012年稅前利潤率的提升則更加明顯，說明峨眉山A的經營情況有了一個相當大的改觀，而到了2013年其稅前利潤率出現了明顯的降低。通過比較表3和表4中的數據我們可以看出，峨眉山A的營業利潤率和稅前利潤率之間的差異不大，這說明，峨眉山A的利潤質量比較好。
4、營業凈利率。營業凈利率是指企業凈利潤與營業收入之間的比率。營業凈利率反映了企業在一定時期內每百元營業收入的最終盈利水平，直接影響權益投資人的投資收益，因此企業股東一般很關心這個指標。峨眉山A從2009年到2013年的營業凈利率如表4所示。（表4）
峨眉山A的營業凈利率2009年為13.86%，2010年為14.92%，2011年為15.95%，2012年為19.85%，2013年為13.68%。從2009年開始，峨眉山A的營業凈利率逐年提高，穩步上升，而且在2012年進步明顯，到了2013年也出現了較為明顯的降低。該比率的變化趨勢與營業利潤率以及稅前利潤率的變化趨勢也同樣是一致的，三者綜合在一起更加說明峨眉山A的經營盈利能力較強，并且是穩步提升的。再通過比較峨眉山A稅前利潤率與營業凈利率的具體數值我們發現，兩者差異較大，這說明峨眉山A的實際稅負比較大，應該積極調整納稅思路，對稅收進行科學、縝密、合法的納稅籌劃，以合理地減輕稅負，從而進一步提高公司的最終盈利能力。
綜上所述，我們可以知道，峨眉山A的經營盈利能力從2009年到2011年有一個穩步的提高，在2012年，該公司的盈利能力有一個大的跨越提升，這是峨眉山A長期以來堅持健康經營，科學管理的結果。而到了2013年，各項數據都有了較大幅度的降低，這是管理層應該重點關注的問題。
（二）營業收入盈利能力的綜合分析。為了對峨眉山A進行更進一步的盈利能力分析，我們還采用了結構分析法，編制出了峨眉山A共同比利潤表，分析各項目變動趨勢，以了解影響峨眉山A各種利潤率變動的原因。我們根據峨眉山A從2009到2013年的合并利潤表，我們編制得出了峨眉山A的共同比利潤表，計算結果如表5所示。（表5）
峨眉山A的營業毛利率從2009年的44.27%上升到2012年的46.80%，增長率為2.53%，主要是由于營業成本占營業收入的比重下降了，這一方面是由于國內輕度通貨膨脹的存在，導致旅游產品的價格有所提高，再一方面，也說明峨眉山A在加強成本控制方面的工作取得了成效。
峨眉山A的營業利潤率從2009年的17.05%上升到了2012年的23.75%，增長率為6.70%，高于營業毛利率的增長幅度，這主要是因為財務費用占營業收入的比重持續降低，而且2012年銷售費用占營業收入的比重也比2009年要低，其中財務費用從2009年的3.78%下降到了2012年的0.71%，銷售費用從2009年的6.95%下降到了2012年的5.60%，這說明峨眉山A控制成本的經營戰略取得初步效果，公司的管理水平也有所提高。
峨眉山A的稅前利潤率從2009年的16.41%上升到2012年的23.43%，增長率為7.02%，高于營業利潤率的增長幅度，這主要原因是峨眉山A的營業外支出占營業收入的比重從2009年的0.77%下降到了2012年的0.33%。下降幅度達到了0.44%，這是峨眉山A在支出控制方面取得的不小成績。
峨眉山A的管理費用占營業收入的比重2009年為11.96%，2010年為11.47%，2011年為11.94%，2012年為12.00%，變化不大，但比重一直較高，說明峨眉山A在管理費用控制方面有待加強，如果管理費用能夠有所降低，對公司盈利能力的改善提高將是一個大的助力。
峨眉山A的營業成本、銷售費用以及財務費用都在2013年有了較為明顯的提高，說明前4年公司存在的成本較高的這個問題并沒有得到有效地解決，它的盈利能力反而降低了，企業管理層需要在2014年投入更多的精力在內部管理以及開源節流等方面。
三、總結
綜上所述，我們可以看出峨眉山A的經營盈利能力不斷提高，并在2012年突飛猛進，在2012年進步明顯，這讓我們對峨眉山A的發展前景持看好的態度。而2013年盈利能力的下降又給我們提了一個醒，需要我們對峨眉山A持謹慎樂觀的態度。
總體來說，峨眉山A經營成果的取得，取決于它很好地落實了在擴大經營的基礎上控制公司支出的經營戰略，成本水平有了較大幅度的降低，為公司盈利打下了堅實的基礎，最終達到了提高公司經營盈利能力的目的。但是，峨眉山A控制成本費用的經營戰略的實施剛剛起步，這方面的工作需要繼續加強，特別是管理費用的控制應該作為公司以后工作的重中之重。成本控制應該是全面的，這樣才能保證真正意義上提高企業的盈利能力。
主要參考文獻：
[1]樊行健.財務分析[M].北京：清華大學出版社，2007.
[2]胡玉明.財務報表分析（第二版）[M].大連：東北財經大學出版社，2012.
盈利能力分析的目的和意義范文5
關鍵詞：財務分析
一、財務分析的目的
財務分析的目的是了解過去、評價現在和預測將來，幫助利益關系集團改善決策。財務分析的最基本功能是將大量的報表數據轉換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。
企業對外的財務報告，是根據全體使用人的一般要求設計的，對于不同的使用人，他們的分析的目的不完全相同：
（一）投資人
為決定是否投資，分析企業的資產和盈利能力；為決定是否轉讓股權，分析盈利狀況，股份變動和發展前景；為考查經營者業績，要分析資產盈利水平、破產風險和能力；為決定股利分配政策，要分析籌資狀況。
（二）債權人
為決定是否給企業貸款，要分析貸款的報酬和風險；為了解債務人的短期償債能力，要分析其流動狀況；為了解債務人的長期償債能力，要分析其盈利狀況；為決定是否出讓債權，要評價其價值。
（三）經理人員
為改善財務決策而進行財務分析，涉及的內容最廣泛，幾乎包括外部使用人關心的所有間題。
（四）政府
要通過財務分析了解企業納稅情況，遵守政府法規和市場秩序的情況，職工收入和就業狀況。
二、財務分析的內容
不同的報表使用者，由于其對財務信息的需求不同，因而相應地財務報表分析的內容也不同。但概括起來，財務報表分析的內容主要包括以下幾個方面：
（一）資本結構分析
企業在生產經營過程中周轉使用的資金，包括從債權人借人和企業自有兩部分，是以不同的形態分配和使用。資本結構的建立和合理與否，直接關系到企業經濟實力的充實和經營基礎的穩定與否。分析資本結構對企業的經營者、投資者或債權人都具有十分重要的意義。
（二）資產運用效率分析。
資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業管理的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業運用各項資產有無過量投資，有無因設備短缺而導致生產不足，有無因資產閑置而導致利潤降低，凡此各種問題，皆為企業管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。
（三）盈利能力分析。
盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的，在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。
各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平。
（四）償債能力分析
企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
1、短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。
2、長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力， 這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤， 現金流出量最終取決于必須付出的成本。
（五）現金流量分析
現金流量分析是通過現金流量比率分析對企業償債能力、獲利能力以及財務需求能力進行財務評價。常用指標有銷售現金比率、現金債務比率、現金再投資比率和現金滿足內部需要率等。
三、財務分析的方法
財務分析的方法很多，基本方法有趨勢分析、結構分析、財務指標分析、對比分析和因素分析等幾種。
（一）趨勢分析法
趨勢分析法是通過觀察連續數期的財務報表，比較各期的有關項目金額，分析某些指標的增減變動情況，在此基礎上判斷其發展趨勢，從而對未來可能出現的結果作出預測的一種分析方法。運用趨勢分析法，報表使用者可以了解有關項目變動的基本趨勢，判斷這種趨勢是否有利并對企業的未來發展作出預測。
（二）結構分析法
所謂結構分析法是指將財務報表中某一關鍵項目的數字作為基數(即為100%)，再計算該項目各個組成部分占總體的百分比。以分析總體構成的變化。從而揭示出財務報表中各項目的相對地位和總體結構關系。
（三）對比分析法
對比分析法是將財務報表中的某些項目或比率與其他的相關資料對比來確定數量差異，以說明和評價企業的財務狀況和經營成績的一種分析方法。通過企業財務數據的對比，可以揭示企業取得的成績和存在的差距，發現問題，為進一步分析原因、挖掘潛力指明方向或提供線索。
盈利能力分析的目的和意義范文6
【摘要】本文試圖構建一套科學、合理且具有可操作性的基于價值創造的上市公司經營業績評價指標體系,以反映上市公司真實的價值創造及能力。
【關鍵詞】價值創造;上市公司;經營業績;評價指標體系
現在,站在投資者利益保護的視角,將價值創造和業績評價結合起來,使價值創造成為指導上市公司經營業績評價的指向標,探索上市公司經營業績評價問題是一項具有迫切現實意義的重要課題。建立科學、合理且具有可操作性的上市公司經營業績評價體系,關注企業的真實價值創造表現及其能力,將有助于推動投資者對上市公司業績基本面的持續關注和真實價值的深入挖掘,也將有利于我國資本市場投資者利益保護機制的建立健全和價值創造投資理念的培養、普及。
一、企業價值創造與上市公司經營業績關系分析
對企業進行經營業績評價的根本目的是評價企業價值創造規模大小與價值創造能力的好壞,投資者所要發現的是真正具有價值創造能力且能夠創造真實價值的企業。企業的價值大小是一個靜態的結果,而這個結果的大小主要取決于企業的價值創造能力。一個企業的價值創造能力的大小主要取決于關鍵價值驅動因素。關鍵價值驅動因素,就是指能夠影響和推動企業價值創造的重要因素。關鍵價值驅動因素按照內容可以劃分為外部環境價值驅動因素和內部管理價值驅動因素兩大類型,而內部管理價值驅動因素又可以進一步地區分為財務價值驅動因素和非財務價值驅動因素兩種具體類型。因此,對企業進行經營業績評價,僅評價企業價值的大小是不夠的,還應關注關鍵價值驅動因素,尤其是內部管理價值驅動因素,它反映了企業的價值創造能力,決定了企業價值創造的結果。
對企業價值創造驅動因素的分析可以借助于股東價值創造鏈、關鍵因素驅動樹等工具。按照已有文獻對股東價值創造環節的描述,可以總結提煉出反映股東價值創造能力的主要方面:營銷能力、營運能力、研發能力。這三種能力基本概括了企業創造價值的內部管理關鍵驅動因素之非財務活動的一面,構成了企業的價值創造能力,決定了企業的價值創造表現。
那么如何衡量一個企業的價值創造表現呢?這可以借助于企業價值評估理論。根據企業價值評估理論,企業價值應該是利用與企業風險程度相適應的折現率對其在未來經營期限內所創造的經濟收益進行貼現之后所獲得的現值之和?？梢钥闯?衡量企業價值創造表現主要與三個因素有關:收益、增長與風險。企業的盈利能力是企業未來收益的主要決定因素。只有盈利能力強的企業,才能創造出高的收益。同時這種收益應該具有較好的持續性和增長性,才能增加企業的價值。因此,在進行企業經營業績評價過程中,還應該關注企業的增長能力。此外,企業若要持續、健康地經營下去,必須具備較好的償債能力。償債能力關系到企業的生存問題,即企業應力求保持以收抵支和償還到期債務的能力,減少破產風險,使企業能夠穩定生存與不斷發展。償債能力的大小可以反映企業的財務風險程度,從而影響企業的資本成本大小,進而也會影響企業價值?？傊?企業的價值創造表現應該從盈利能力、增長能力和償債能力三個方面進行評價。
綜上分析,以價值創造為導向的上市公司經營業績評價主要包括兩個方面:一是企業價值創造表現,可以從盈利能力、償債能力、增長能力三個方面進行衡量;二是企業價值創造能力,可以從營銷能力、營運能力、研發能力三個方面進行反映。企業價值創造表現是企業價值創造能力的最終體現,企業價值創造能力的強弱決定了企業價值創造表現的好壞。
二、上市公司經營業績評價指標體系的構建原則
構建上市公司經營業績評價指標體系,應該遵循以下原則:
(一)財務指標與非財務指標相結合,以財務指標為主
正如前文所述,要全面評價上市公司的經營業績,既要衡量其創造價值的大小,又要反映其創造價值能力的高低。而創造價值表現和能力又需要從多個方面進行評價。因此,使用單一指標難以準確地評價上市公司經營業績的整體特征,需要建立多元化評價指標體系,強調財務指標與非財務指標相結合,以財務指標為主。
在進行經營業績評價時,為了全面評價上市公司的價值創造能力,尤其是在對上市公司價值創造驅動因素的分析中,需要引入非財務指標。但具體選擇評價指標時,還要考慮到基于價值創造的上市公司經營業績評價主體是上市公司的外部投資者。就我國目前的資本市場而言,外部利益相關者只能主要依賴上市公司公開披露的財務信息了解上市公司,而無法全面了解屬于上市公司內部信息的非財務活動情況。因此在進行經營業績評價時,無法引入過多的非財務評價指標。另外,許多非財務指標存在不易計算與衡量的問題,而財務指標的客觀性比較強,其數據較易獲得。因此在設計上市公司經營業績評價指標體系時仍以財務指標為主,在可計量與可獲得的基礎上盡可能地結合非財務指標。
(二)基本指標與行業特色指標相結合,突出行業特色
在設計上市公司經營業績評價指標體系時應考慮其所處的行業背景。正如AlanC.Maltz等人(2003)所說,由于一套特定的業績評價指標體系不可能對每一個企業都適用,所以可以先搭建一個業績評價的通用框架,企業可根據其所處的環境和自身的特點在其中選擇相應的評價指標。這也是本文研究的目的,我們不可能建立起唯一的適用于所有上市公司的經營業績評價指標體系,這種做法也沒有什么實際意義,但可以建立一種具有通用性和綜合性的上市公司經營業績評價指標選擇模式,這樣使用者可在實際操作中根據行業背景設計完整的經營業績評價指標體系。因此,搭建一個用于指導使用者根據行業特點設計上市公司經營業績評價指標體系的通用框架具有重要意義。具體而言,就是將每一方面的評價指標分為通用指標和特殊指標兩大類型。前者反映所有上市公司的共性,后者體現被評價上市公司的行業特性。
對于不同時期不同行業背景的企業而言,其外部環境、行業特征、行業生命周期存在差異,進而會影響該行業上市公司的關鍵價值驅動因素。比如制藥業的關鍵價值驅動因素是研發能力,研究與開發的投入及其占銷售收入的比重是關鍵;而對于電信業,則市場營銷能力更為關鍵,因此有必要引入客戶滿意度指標。因此,在建立上市公司的經營業績評價體系時,尤其是在指標設計的過程中,要結合具體的行業特點進行分析,這樣才能使業績評價的結果更具有科學性。
三、基于價值創造的上市公司經營業績評價指標體系的構成
基于價值創造的上市公司經營業績評價指標體系由價值創造表現指標和價值創造能力指標構成。價值創造表現評價指標分為盈利能力、償債能力和增長能力等;價值創造能力指標包括營銷能力、營運能力和研發能力等。每一類指標體系又區分為通用指標和特殊指標。本文主要探討通用指標的選取。
(一)盈利能力指標的選取
在實踐中,應用較為廣泛的盈利能力指標主要有:EVA、銷售利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率。其中,EVA是從股東角度定義的經濟利潤,相對于會計利潤,它考慮了權益資本成本能夠反映企業的價值創造結果,是盈利能力指標的首選指標。盡管凈資產收益率是評價上市公司資本盈利能力的核心指標,但是由于該指標的計算與EVA有共同之處,其內涵基本被EVA所涵蓋,為了避免重復,不選持凈資產收益率?？傎Y產報酬率反映的是公司對資產的運用效果,銷售利潤率可以反映上市公司的商品經營盈利能力。由于一個企業要能夠持續為股東創造價值,應該主要看其經營性的業務創造價值能力,而經營利潤剔除了“聽天由命”的投資收益和公允價值變動損益,因此經營利潤要比營業利潤更能夠反映上市經常性業務所創造的價值。這樣,盈利能力指標包括EVA、總資產報酬率、銷售經營利潤率。
(二)償債能力指標的選取
在實踐中,應用比較廣泛的償債能力指標主要包括:流動比率、速動比率、資產負債率、已獲利息倍數等。筆者認為流動比率和速動比率都不能精確地反映上市公司的真實短期償債能力,選用現金比率(經營活動現金流量凈額與流動負債之比)可能更為恰當。
(三)增長能力指標的選取
增長能力反映上市公司盈利能力的發展性和持續性。上市公司若要獲得持續發展能力,就必須在股東權益、利潤、營業收入和資產等各方面謀求協調發展。在這四項增長能力指標中,經營利潤增長率與股東權益增長率更能體現出公司增長的效率性。若沒有經營利潤的增長,銷售的增長在某種程度上可謂無效率的增長。無論是銷售的增長,還是資產的增長,投資者最終期望的都是股東權益的增長。因此,指標體系采用經營利潤增長率、股東權益增長率作為增長能力的評價指標。
(四)營銷能力指標的選取
營銷能力可以考慮以下評價指標:1.客戶滿意度是指客戶對企業所提供的產品或服務的滿意程度,它是保持老客戶和吸引新客戶的驅動因素。營銷能力強的上市公司客戶滿意度也高。2.市場占有率,它反映了上市公司產品的市場地位,從結果角度反映了營銷能力,營銷能力越強,相對而言公司產品的市場占有率越高。3.營業費用占銷售收入的比率反映了上市公司在銷售方面的投入,它是支撐公司營銷能力的必要保障,但是太高又會降低公司的營銷效率,因此應該保持在合適的水平。
(五)營運能力指標的選取
營運能力主要反映了上市公司利用資產進行經營的效率。對于上市公司而言,應收賬款和存貨的管理尤其重要,因此可以選取應收賬款周轉率和存貨周轉率來反映上市公司的資產管理效率。另外,還可以用管理費用占資產比率來反映上市公司資產管理效率。需要注意的是,管理費用應該扣除那些與管理不直接相關但按會計處理方式計入管理費用的項目,如研究費用。
