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股權激勵算法范文1
【關鍵詞】長期股權投資；成本法與權益法；相互轉換；會計處理
一、成本法轉換為權益法
長期股權投資的核算由成本法轉為權益法時，應以成本法下長期股權投資的賬面價值作為按照權益法核算的初始投資成本，并在此基礎上比較該初始投資成本與應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值的份額，確定是否需要對長期股權投資的賬面價值進行調整。
（一）因持股比例上升由成本法改為權益法
在自成本法轉換為權益法核算時，應區分原持有的長期股權投資以及新增長期股權投資兩部分分別處理。
1.原持股比例部分
（1）原取得投資時長期股權投資的賬面余額大于應享有原取得投資時被投資單位可辨認凈資產公允價值的份額，不調整長期股權投資的賬面價值；原取得投資時長期股權投資的賬面余額小于應享有原取得投資時被投資單位可辨認凈資產公允價值份額，調整長期股權投資的賬面價值和留存收益。
（2）對于原取得投資后至新取得投資的交易日之間被投資單位可辨認凈資產的公允價值相對于原持股比例的部分，屬于在此之間被投資單位實現凈損益中應享有份額的，一方面應調整長期股權投資的賬面價值，同時對于原取得投資時至新增投資當期期初按照原持股比例應享有被投資單位實現的凈損益，應調整留存收益，對于新增投資當期期初至新增投資交易日之間應享有被投資單位的凈損益，應計入當期損益；屬于其他原因導致的被投資單位可辨認凈資產公允價值變動中應享有的份額，在調整長期股權投資賬面價值的同時，應當計入“資本公積—其他資本公積”。
2.新增持股比例部分
新增的投資成本大于應享有取得投資時被投資單位可辨認凈資產公允價值，不調整長期股權投資的賬面價值；新增的投資成本小于應享有取得投資時被投資單位可辨認凈資產公允價值，調整長期股權投資和營業外收入。
商譽、留存收益和營業外收入的確定應于投資整體有關。
［例1］A公司于2010年1月1日取得B公司10%股權，成本為500萬元，取得投資時B公司可辨認凈資產公允價值總額為6000萬元（假定公允價值與賬面價值相同）。因對被投資單位不具有重大影響且無法可靠確定該項投資的公允價值，A公司對其采用成本法核算。A公司按照凈利潤的10%提取盈余公積。
2011年1月1日，A公司又以1450萬元取得B公司20%的股權，當日B公司可辨認凈資產公允價值總額為7500萬元。取得該部分股權后，按照B公司章程規定，A公司能夠派人參與B公司的生產經營決策，對該項長期股權投資轉為權益法核算。假定A公司在取得對B公司10%股權后至新增投資日，B公司通過生產經營活動實現的凈利潤為1000萬元，未派發現金股利或利潤。除所實現凈利潤外，未發生其他計入資本公積的交易或事項。假定不考慮投資單位和被投資單位的內部交易。
由成本法轉為權益法時對長期股權投資賬面價值的調整：
①對于原10%股權的成本500萬元與原投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額600萬元（6000×10%）之間的差額100萬元，該部分差額應調整長期股權投資的賬面價值和留存收益。
借：長期股權投資
100
貸：盈余公積
10
利潤分配—未分配利潤 90
②對于被投資單位可辨認凈資產在原投資時至新增投資交易日之間公允價值的變動（7500-6000）相對于原持股比例的部分150萬元，其中屬于投資后被投資單位實現凈利潤部分100萬元（1000×10%），應調整增加長期股權投資的賬面余額，同時調整留存收益；除實現凈損益外其他原因導致的可辨認凈資產公允價值的變動50萬元，應當調整增加長期股權投資的賬面余額，同時計入資本公積（其他資本公積）。針對該部分投資的賬務處理為：
借：長期股權投資
150
貸：資本公積—其他資本公積50
盈余公積
10
利潤分配—未分配利潤 90
③2011年1月1日，A公司應確認對B公司的長期股權投資。
借：長期股權投資
1450
貸：銀行存款
1450
對于新取得的股權，其成本為1450萬元，與取得該投資時按照持股比例計算確定應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值的份額1500萬元（7500×20%）之間的差額50萬元，應調整長期股權投資成本和營業外收入。
借：長期股權投資
50
貸：營業外收入
50
④假設2011年1月1日支付1650萬元取得B公司20%的股權。
借：長期股權投資
1650
貸：銀行存款
1650
對于新取得的股權，其成本為1650萬元，與取得該投資時按照持股比例計算確定應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值的份額1500萬元（7500×20%）之間的差額150萬元屬于包含在長期股權投資中的商譽，但原持股比例10%部分長期股權投資中確認留存收益100萬元，所以綜合考慮體現在長期股權投資中商譽為50萬元。
借：盈余公積
10
利潤分配—未分配利潤 90
貸：長期股權投資
100
股權激勵算法范文2
【關鍵詞】股票期權；調整方法；建議
在市場經濟發達國家，股權激勵作為長期激勵措施，在解決股東和管理層的成本問題上是不二的選擇。在國內，自2006年1月1日證監會頒布《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》以來，市場反應積極，申請和實施股權激勵方案的公司越來越多。
一般情況下，公司若在行權前有資本公積金轉增股本、派送股票紅利、股票拆細、配股或縮股等事項，都會對股票期權數量和價格進行相應的調整，并明確調整的辦法。筆者查閱了大量公司的方案，發現調整方法各有不同。
公司股權激勵方案一般依據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》、《股權激勵有關備忘錄1號》、《股權激勵有關備忘錄2號》、《股權激勵有關備忘錄3號》等有關法律、法規、規章及《公司章程》的相關規定，結合公司實際情況而確定。
對照文件規定，各種法律、法規、規章均沒有對如何調整作出統一規定，這在客觀上也導致了各公司在選用調整方法上的差異，而不同的調整方法會給期權價值帶來巨大的差異。
本文選取最近披露股權激勵計劃的三家企業方案，分別是北京華業地產股份有限公司（以下簡稱“華業地產”）2011年1月披露的方案，用友軟件股份有限公司（以下簡稱“用友軟件”）2010年11月披露的方案，福建中能電氣股份有限公司（以下簡稱“中能電氣”）2010年12月披露的方案。同時，選取上海國家會計學院所編的《2010年高級會計實務科目考試輔導用書精講》（以下簡稱“高會輔導”）作為理論界對調整方法的代表。試圖通過對典型案例的對比，闡述統一調整方法的必要性。筆者認為期權數量和價格的調整，應該和已流通股份在同樣條件下的變化保持一致性，以此推導出統一的數量和價格的調整方法。
一、股票期權數量的調整方法對比
股票期權數量會隨著公司資本公積金轉增股本、派送股票紅利、股票拆細、配股或縮股等事項而發生變化，調整方法歸納如表1。
其中：
1.Q為調整后的股票期權數量；Q0為調整前的股票期權數量。
2.資本公積轉增股本、股票紅利、股票拆細情況下，n為每股的資本公積金轉增股本、派送股票紅利、股票拆細的比率（即每股股票經轉增、送股或拆細后增加的股票數量）。
3.縮股情況下，n為縮股比例（即1股股票縮為n股股票）。
4.配股情況下，P1為股權登記日當日收盤價；P2為配股價格；n為配股的比例。
從表1可以看出，對于資本公積轉增股本、派發股票紅利、股票拆細和縮股情況，各家公司和理論上的調整方法是一致的。但對于配股的調整就存在三種方法，華業地產讓市場來決定調整的數量，用友軟件考慮配股價格的稀釋性，中能電氣和理論上直接按配股比例調整，在同樣的配股比例下，顯然這三種方法調整出來的數量是大不一樣的。
以用友軟件為例，2010年11月29日公司出臺了股票期權激勵計劃，擬向激勵對象授予2448.40萬份股票期權，行權價格25.16元/份。假設在2011年2月25日，公司宣布按10配3的比例進行配股，配股價格為15元/股，并以2011年2月28日為股權登記日。股權登記日股市收盤價為21.88元/股。即Q0＝2448.40萬份，P0＝25.16元，P1＝21.88元，P2＝15元，n＝0.3。
按用友軟件自己的公式計算，Q＝2639.97萬份，比調整前增加了7.82%。按中能電氣和理論的算法，Q＝3182.92萬份，比調整前增加了30%。
二、股票期權價格的調整方法對比
由于股票期權數量的變化，為不影響股票期權的價值，股票期權的價格也會發生變化，調整方法歸納如表2。
其中：
1.P為調整后的股票期權行權價格；P0為調整前的股票期權行權價格。
2.資本公積金轉增股本、派送股票紅利、股票拆細情況下，n為每股的資本公積金轉增股本、派送股票紅利、股票拆細的比率（即每股股票經轉增、送股或拆細后增加的股票數量）。
3.縮股情況下，n為縮股的比例。
4.派息情況下，V為每股的派息額。
5.配股情況下，P1為股權登記日當日收盤價；P2為配股價格；n為配股的比例（即配股的股數與配股前公司總股本的比例）；f為配股前明確承諾放棄配股權的法人股股東所持股份占配股前公司總股本的比例。
從表2可以看出，對于資本公積轉增股本、派發股票紅利、股票拆細和縮股情況，各家公司和理論上的調整方法是一致的。但對于派息情況下有兩種方法，華業地產讓市場來決定調整的價格，用友軟件、中能電氣和理論上都是直接減去派息額后的除息價格。對于配股情況下，有三種調整方法，華業地產讓市場來決定調整的價格，用友軟件和中能電氣考慮了配股的稀釋性，理論上考慮了股東不完全參與配股的情況。在同樣的派息額、配股比例情況下，顯然通過這些方法調整出來的價格是大不一樣的。
同樣以用友軟件為例，假設f=20%，按用友軟件自己的公式計算，P＝23.33元，是調整前價格P0的92.73%；按理論的算法，P＝22.54元，是調整前價格的89.59%。
根據以上資料，結合期權數量的調整，按用友軟件自己的公式計算，調整后期權價值PQ＝61590.50萬元；如果按中能電氣的公式計算，期權價值為74257.52萬元；按理論的公式計算，期權價值為71743.02萬元。調整方法之間最大差額為12667.02萬元，最小差額為10152.52萬元。而用友軟件2011年2月28日總股本為81613.19萬股，則不同方法會影響公司每股收益約0.12至0.15之間。由此可以看出，統一股票期權數量和價格的調整方法是非常必要的。
三、股票期權數量和價格調整方法的推導
公司發生資本公積金轉增股本、派送股票紅利、股票拆細、縮股、派息和配股等事項時，會影響公司股票的市價和總股本。所以，在期權持有期間內，發生上述事項會對期權的數量和價格產生一定的影響。但基本原則是應該和已流通股份的變動保持一致性。據此，筆者對期權的數量和價格調整加以推導，提出一套統一的調整方法。
（一）資本公積金轉增股本、派送股票紅利、股票拆細情況下
1.數量：公司宣布資本公積金轉增股本、派送股票紅利、股票拆細時，流通股數量變為原來的（1＋n）倍，所以調整后的期權數量Q＝Q0×（1＋n）。
2.價格：因為數量增加了，但股東不會因此而增加價值，所以流通股市價會相應下降，價格變為原來的1/(1n)，所以調整后的期權價格P＝P0/（1n）。
（二）縮股情況下
1.數量：公司宣布縮股時，流通股數量變為原來的n倍，所以調整后的期權數量Q＝Q0×n。
2.價格：因為數量減少了，但股東不會因此而減少價值，所以流通股市價會相應上漲，價格變為原來的1/n，所以調整后的期權價格P＝P0/n。
（三）派息情況下
1.數量：公司宣布現金派息時，流通股數量是沒有變化的，所以期權數量也是不變的。
2.價格：由于派息，流通股市價會相應下降，價格比原來減少派息額，所以調整后的期權價格P＝P0-V。
（四）配股情況下：
1.數量：公司宣布配股時，愿意參加配股的股東，其股份數量會變為原來的1＋n倍，如果所有股東都參與配股，則公司總股本會變為原來的1＋n倍。而不愿意參加配股的股東，其股份數量是不變的。如果配股前明確承諾放棄配股權的法人股股東所持股份占配股前公司總股本的比例是f,則公司總股本會變為原來的1＋（1－f）×n倍。期權持有人是無法選擇的，所以調整后的期權數量Q＝Q0×（1＋n）。
2.價格：由于配股的價格一般和公司股票市價有較大的差距，所以價格變動較為復雜。價格雖然變動，但其基本原則仍是總價值不變。假設配股前公司總股東是N，并且所有股東均參與配股。那么配股后，公司總價值變為N×（P1P2×n），股本總量為N×（1＋n），除權后公司股票市價為總價值除以總股本，為（P1P2×n）/(1＋n)，股票市價變成原來價格的（P1P2×n）/［P1×（1n）］倍。相應地，調整后的期權價格P＝P0×（P1P2×n）/［P1×（1n）］。
3.如果并非所有的股東都參與了配股，配股前明確承諾放棄配股權的法人股股東所持股份占配股前公司總股本的比例是f，則公司總價值變為N×［P1P2×（1-f）×n）］，股本總量為N×［1＋（1－f）×n]，除權后公司股票市價為總價值除以總股本，為［P1P2×（1-f）×n）］/［1＋（1－f）×n］，股票市價變成原來價格的［P1P2×（1-f）×n）］/［P1＋P1×（1－f）×n］倍。相應地，調整后的期權價格P＝P0×［P1P2×（1-f）×n）］/［P1＋P1×（1－f）×n］。
順便說一下，此理論推導出的公式同高會輔導的公式不一樣。筆者認為，在股東不全部參與配股的情況下，高會輔導上調整后的期權價格公式不全面，只考慮了分子上的不參與配股股東的調整，沒考慮分母上的不參與配股股東的調整。
匯總以上推導過程，當公司發生資本公積金轉增股本、派送股票紅利、股票拆細、縮股、派息和配股等事項時，股票期權數量和價格的調整方法應該如表3所示：
股權激勵算法范文3
【關鍵詞】 財務報告舞弊；識別模型；RBF核函數；線性核函數
一、問題的提出
我國上市公司財務報告舞弊通?；趦深惸康模皇菫閷崿F融資目的而調節利潤，包括隱瞞虧損或者為取得配股增發資格；二是通過隱瞞關聯方占款、關聯方擔保等行為，以實現大股東的特定利益，其結果將侵害中小股東的權益。據筆者對2004―2009年間受到證監會處罰的財務報告舞弊公司的統計來看，第一類以調節利潤為目的的舞弊行為占所處罰公司的55.13%，是我國上市公司主要的舞弊行為。在本文中，以第一類舞弊公司（本文稱其為損益調整類財務報告舞弊）為研究對象，基于支持向量機技術中的Lib-SVM算法，構建有效的損益調整類財務報告舞弊識別模型，為有關各方加強監管提供參考。
二、研究設計
（一）樣本的選取標準及數據來源
1.舞弊樣本的選取標準
本文以2004―2009年間因年度財務報告舞弊而受到證監會查處的公司作為舞弊公司，并選取其中以損益調整方式實施舞弊的公司為研究對象，并且僅包括因2001年以來的年報舞弊而被處罰的公司，不包括2001年之前的年報中舞弊的公司，也不包括半年報中舞弊的公司及非損益調整類舞弊公司。整理后得到56家年度財務報告舞弊公司的56個觀測值。
2.控制樣本的選取標準
本文選取的控制樣本必須同時滿足以下條件：與舞弊公司同行業、同一上市地點；與舞弊公司資產規模相當（選取規模最接近的公司）。整理后同樣得到56家非舞弊公司的56個觀測值。
3.數據來源
舞弊公司的確定來源于證監會網站公布的處罰公告，經逐個整理得到。舞弊公司及控制樣本財務數據和治理機制數據來源于國泰安經濟研究數據庫（CSMAR）。
（二）變量的選取
1.被解釋變量
被解釋變量為財務報告舞弊（FFS， Fraudulent Financial Statement），該變量為二元變量，某公司在某年度實施了損益調整類財務報告舞弊，該變量取值為1；否則取0。
2.解釋變量
我國上市公司主要通過虛增主營業務收入、隱瞞主營業務成本、隱瞞期間費用、少提減值準備等方式虛增利潤，而這些舞弊方式將直接影響到企業資產結構、利潤結構和現金流量結構，進而影響企業的資產運作效率。以此為基礎，結合國內外已有的研究成果，本文選取的第一類解釋變量包括以下14個財務特征指標。具體內容如表1。
另外，財務報告舞弊的順利實施通常與薄弱的公司治理機制有關。而公司治理機制分為內部治理結構和外部治理機制兩方面。內部治理結構包括股權結構、董事會特征、審計委員會、高層管理團隊和內部審計師；外部治理機制包括外部審計師和監管機構。當內部治理結構和外部監管機制失效時，財務報告舞弊的機會就會大大增加。由以上分析，結合國內外已有的研究成果，本文選取的第二類解釋變量包括以下14個公司治理特征指標，具體內容如表2。
（三）模型的選取
財務報告舞弊的識別，即判斷某一公司是否存在舞弊行為，其本質上是一個分類問題。根據分類模型研究領域的最新進展，支持向量機（SVM）算法以其較強的模型泛化能力和較高的識別效果，已經成為常用的分類模型之一。目前，支持向量機算法在財務危機預警研究領域已得到初步運用。結果表明，運用該算法構建的財務危機預警模型，效果優于Probit判別方法、Logistic回歸模型和人工神經網絡（ANN）技術。
因此，本文引入Lib-SVM支持向量機技術，將損益調整類舞弊公司按照舞弊年限分為兩組，一組用來構建財務報告舞弊識別模型，另一組用來檢驗模型的預測精度，并以預測精度的高低作為檢驗模型預測效果的依據，判斷模型在后續年限中的適用性和泛化能力。
同時，由于Lib-SVM算法的核函數形式包括RBF核函數、線性核函數、多項式核函數、指數基核函數等多種形式，其中，RBF核函數穩定性較強，而在某些情況下線性核函數的預測精度也會高于RBF核函數，因而，本文選擇RBF核函數和線性核函數分別構建識別模型，并采用一種基于交叉驗證的網格搜尋的方法來確定RBF核函數的兩個關鍵參數C和γ的取值；采用逐步搜尋的方法確定線性核函數的關鍵參數C的取值。
三、解釋變量的顯著性檢驗、Lib-SVM識別模型的構建及結果分析
（一）解釋變量的顯著性檢驗
根據前述的研究設計，本文以2004―2009年間因調節利潤舞弊而受到證監會處罰的56個公司作為舞弊樣本，按一定標準選取了56個非舞弊公司作為控制樣本，并選取了14個財務特征指標和14個公司治理特征指標作為解釋變量。為保證模型的識別效率，本文先采用兩獨立樣本T檢驗的方法對28個解釋變量的顯著性進行檢驗，并將通過顯著性檢驗的指標作為構建模型的基礎。檢驗結果如表3所示。
檢驗結果表明，確定的28個解釋變量中，共有13個指標在5%的水平上顯著。其中，財務特征指標5個，具體為：應收賬款占流動資產的比例、存貨占流動資產的比例、固定資產原值占總資產的比例、其他應收款占總資產的比例和總資產周轉率；治理機制特征指標為8個，包括審計意見、第一大股東股權性質、第一大股東持股比例、董事會規模、董事會持股比例、監事會規模、股東大會會議次數和高管持股比例。
（二）Lib-SVM識別模型的構建
根據上述選出的具備顯著性的13個指標，運用Lib-SVM算法構建損益調整類財務報告舞弊識別模型。為驗證模型的泛化能力，本文將2001―2006年的所有舞弊公司和配對公司分為兩組，其中，2001―2003年的公司作為訓練樣本，2004―2006年的公司作為測試樣本，運用前三年的數據作為訓練集構建模型，模型對2004―2006年的分類情況預測精度越高，表明模型的泛化能力越強，在后續年度運用的效果越好。
1.Lib-SVM算法RBF核函數識別模型的構建與檢驗
首先將全部樣本經過歸一化處理，然后將2001―2003年的公司數據輸入Lib-SVM程序，經過交叉驗證的網格搜尋確定RBF核函數的C和γ取值結果如圖1所示。
由圖1可以看出，將2001―2003年調節利潤舞弊公司作為訓練樣本，確定的Lib-SVM算法RBF核函數參數為C =2048，γ=0.00048828125。
運用參數為C=2048，γ=0.00048828125的RBF核函數和2001―2003年調節利潤類舞弊公司數據構建識別模型，再運用所建模型對2004―2006年的公司進行預測，預測精度為86.667%。具體如表4、表5、表6所示。
2.Lib-SVM算法線性核函數識別模型的構建與檢驗
同理，采用Lib-SVM算法線性核函數根據2001―2003年的數據構建模型，并對2004―2006年的數據進行預測，確定的線性核函數參數C=750，預測精度為83.333%。具體結果如表7、表8、表9所示。
由上述各表可以看出，以2001―2003年的損益調整類舞弊公司作為訓練樣本集，構建模型后，以2004―2006年的調節利潤類舞弊公司作為測試樣本集，結果表明RBF核函數的預測精度為86.667%，線性核函數的預測精度為83.333%，兩者的預測精度都較高，說明識別模型的泛化能力較強，可用于后續年度財務報告舞弊的識別。比較而言，在構建調節利潤舞弊識別模型時，RBF核函數的預測精度相比線性核函數更加穩定。
從模型的總體正確率來看，采用支持向量機算法構建模型，無論是采用RBF核函數還是線性核函數，Ⅰ類誤判率均在10%左右，總體正確率均高于85%。說明模型結果對于識別損益調整類舞弊具有較高的參考價值。
四、研究結論與不足
（一）研究結論
1.損益調整類財務報告舞弊公司的顯著特征。本文研究結果表明，從財務特征方面來看，舞弊公司的資產構成和資產運作效率顯著不同于非舞弊公司；從治理機制特征方面來看，舞弊公司有8個指標顯著不同于非舞弊公司，包括審計意見、第一大股東股權性質、第一大股東持股比例、董事會規模、董事會持股比例、監事會規模、股東大會會議次數和高管持股比例。
2. Lib-SVM舞弊識別模型的效果。在損益調整類財務報告舞弊識別模型的構建方面，本文分別運用Lib-SVM算法的RBF核函數和線性核函數，構建了損益調整類財務報告舞弊的識別模型。結果表明，采用2001―2003年的數據構建出的識別模型，對2004―2006年的數據具備較強的預測能力，RBF核函數模型的預測精度達到了86.667%，總體正確率達到了87%；線性核函數的預測精度達到了83.333%，總體正確率達到了86.607%，說明運用支持向量機技術構建損益調整類財務報告舞弊的識別模型，可以為有關各方識別后續年度的財務報告舞弊行為提供參考。
（二）研究局限性
本文在構建損益調整類財務報告舞弊識別模型時，未考慮財務特征中的動態指標，可能會影響到模型的預測效果，有待在后續研究中繼續完善。
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股權激勵算法范文4
一、金融體制改革的著力點：優化資本
配置與促進技術進步供給側結構性改革是經濟新常態下中國經濟發展的政策方向。中國人民大學《經濟理論與經濟管理》主編楊瑞龍教授在主題報告中指出：GDP增速逐季回落的過程中物價水平保持穩定，同時就業水平沒有出現惡化和外貿增速與貿易順差增速大幅度回落過程中，制造業和貿易品出現蕭條，但服務業與非貿易品卻依然保持相對強勁的發展勢頭等事實無不說明，中國已經步入“傳統增長要素衰減所導致的潛在增長率下降”的經濟新常態。經濟新常態條件下，中國需求管理政策效果遞減，供給側結構性改革勢在必行。針對供給側結構性改革的方向與路徑，他認為：供給側結構性改革旨在調整經濟結構，從提高供給質量出發，矯正要素配置扭曲，擴大有效供給，提高供給結構對需求變化的適應性和靈活性，從而提升經濟增長的質量和數量；在供給側改革過程中，關鍵是市場化改革，而市場體系的進一步完善，重點則是金融體制改革的深化。宏觀經濟的需求側有投資、消費、出口三駕馬車，供給側則主要包括勞動力、土地、資本、創新四大要素。通過金融體制改革，可進一步盤活資本和技術兩個供給要素，為中國經濟尋得新的發展動力。那么，如何通過金融體制的結構性改革來優化資本要素？這涉及金融市場、金融機構和金融業務的組織與管理制度體系。同時，如何通過金融體制改革驅動下的資本有效配置，進一步推動技術創新，都是金融體制改革深化需要思考和解決的核心問題。
二、資本有效配置：降成本、穩市場、去風險
楊瑞龍教授指出，供給側結構性改革包括三個方面：第一，通過去產能、去庫存、去杠桿、降成本等途徑減少無效供給；第二，通過補短板、調整市場結構等途徑增加有效供給；第三，增加有效的制度供給。相應的，在資本市場上進行供給側結構性改革，可采取的途徑有：通過降低資本成本進而減少無效供給；通過穩定、調整資本市場結構進而增加有效供給；通過提升外部市場信息質量與降低資本風險進而完善市場環境與制度。
（一）降低資本成本，減少無效供給
米運生教授認為，對民間金融的抑制提升了金融市場的總體成本。也就是說，忽視民間金融的內生性和一般，不但不利于初創中小企業的成長，增加其融資難度與道德風險，進而也提升企業的融資成本。對此，米運生教授通過構建聲譽效應的信貸博弈模型，從初級儲蓄者選擇不同融資模式的條件及邊界轉換的動態角度，研究民間金融內生性。其研究發現：在微觀層面，民間金融的存在和發展，對于新創企業度過初期階段的困難而成功步入成長與成熟階段，發揮著不可替代的重要作用；在宏觀層面，民間金融通過關聯市場對契約實施所發揮的重要功能，對于促進經濟的長期增長也是非常重要的。因此，政府應將民間金融納入金融發展的總體戰略框架之中，引導和利用好民間借貸等民間金融的傳統形式，降低初創企業及其金融市場的總體融資成本，以促進初創企業乃至現代經濟的健康發展。過高的資本成本，除了源資本市場的融資成本之外，還體現在實物資本、人力資本等要素的調整成本方面。劉仁和教授認為，改革開放以來，中國的投資環境沒有得到較好的改善，因為資本市場中實物資本和人力資本存在較大的調整成本。在研究中，劉仁和教授應用含有調整成本的Q投資理論，依據要素投入的邊際價值等于邊際成本構造矩條件，運用GMM方法同時估計中國宏觀經濟總體的實物資本和人力資本的調整成本參數，測算了兩種要素投入調整成本的大小。研究結果表明：兩種投入要素的總調整成本占實際總產出的比例平均為18．42％；新增一單位實物資本的邊際調整成本占邊際投入成本的平均比例為45．31％；新增一單位人力資本的邊際調整成本占年度人均工資的比例平均為59．20％。由此可見，當前的投資環境下，逐年高漲的投資率在帶來更高產出的同時，也產生更高的調整成本。這是一種低效率的增長模式，須著力降低要素投入過程中的投入摩擦，對資本市場進行降成本的結構性改革，以提高全社會的實際總產出。該研究表明，盡可能降低調整成本，對于促進資本跨行業、跨地區的有序流動，對于優化資本配置效率、促進產業結構轉型升級、改善經濟增長質量等，都有著非常重要的促進作用。
（二）改革資產價格形成機制，促進金融市場有效運行
資本的有效流動和優化配置，有賴于市場化的資金價格形成機制。滿一興認為，在世界各國均采用實物貨幣制度條件下，國際企業間資本流動總和就是國際資本流動總和，二者表現出相當程度上的一致性，不對二者進行明確區分無關緊要；但在當今世界各國均采用不兌現信用貨幣制度的條件下，國際企業間資本流動和國際資本流動之間出現了顯著背離，對二者進行明確區分已變得十分重要。對此，滿一興構建了一個全面統一地分析資本流動的框架：“收”“實”入“內”、“付”“虛”出“外”，資本流入；“收”“虛”入“內”、“付”“實”出“外”，資本流出。這一框架不僅適合分析封閉經濟條件下的一國之內的企業間資本流動，同時也適合分析開放經濟條件下資本在不同國家間轉移的國際資本流動。利用此框架指導國際資本流動，將有助于規范國際企業間的資本流出與資本流入，提高資本市場有效性，增加市場有效供給。分析金融投資品的價格形成機制，有助于找到相應的市場定價機制及其完善對策，提升市場有效性。對此，陳標金認為，農產品期貨市場套利并不充分，交易者也不是完全理性的。其在研究中假設農產品期貨市場有限套利、交易者異質信念并遵循“經驗法則”預期，構建了農產品期貨投機均衡定價模型。研究結果表明，集中競價規則下產生的農產品期貨價格是由交易者的預期決定的；前期期貨價格水平、現貨價格和前期期貨價格的變動趨勢、不同類型交易者的比例結構及其預期模式共同影響農產品期貨價格的形成與波動；基本分析法交易者占主導地位的農產品期貨市場具有更高的套期保值與價格發現效率。因而，通過實時披露現貨價格信息，培育和引導交易者運用基本分析法預測期貨價格走勢，可進一步提高農產品期貨的市場效率，增加市場有效供給。除農產品期貨之外，原油期貨也是我國金融市場的重要組成部分。柳松教授對原油期貨市場的價格問題進行了深入研究。他運用結構斷點測算法研究了原油期貨價格變化的動態軌跡，進而針對投資者聚合問題研究了五類異質投資者情緒在每個結構轉變階段分別對原油期貨市場收益和收益波動的沖擊效應。柳松教授的研究結論表明：原油期貨市場存在穩定的杠桿效應，在高位震蕩期表現尤為突出；管理基金的投機活動已使其成為原油期貨價格變動的引導者，生產批發商是市場上最堅定的套期保值者，互換交易商并非借套保之名行投機之實；投資者情緒波動是構成原油期貨市場風險的顯著性因素，管理基金代表的投機力量起到了穩定市場的作用。因而，可通過識別管理基金、生產批發商和互換交易商的交易行為，挖掘新版COT報告的持倉信息所反映的市場情緒來預測油價走勢，以提高市場的有效性。
（三）化解價格風險，增加市場有效供給
針對過高的市場風險，蔡鍵指出，可通過保險市場的構建，將市場風險轉嫁給第三方。蔡鍵以目標價格保險為例，對保險產品的作用機理、保費方案與實施策略進行深入研究，并利用全國農產品商務信息公共服務平臺的農產品價格數據和實地調研的樣本數據為內蒙古肉羊市場設計出合理的保險方案。盡管蔡鍵并不是直接研究針對資本市場風險的保險產品，但是其研究結論也給予我們啟示：以價格波動為表征的市場風險不利于市場穩定，有效市場制度供給不足將引發較大的市場風險，對此可通過建立和健全保險市場的方式來進行風險轉移，其中，根據供需雙方進行保費設計則是保險市場能否有效建立的核心。從作用機理角度來看，保險是將風險從投保者轉移至保險供給者，并非將風險完全消除。因而，陶玲認為，提高信息質量、確保市場信息的有效流動，才是降低市場風險的直接途徑。對此，陶玲以農業類上市公司為例，從資本市場上的融資者角度出發，通過理論與實證分析提出，農業上市公司股權的適度集中有利于提高公司的信息披露質量，降低市場風險。因而，相關部門可從公司治理角度規范上市公司行為：健全激勵機制，減少委托成本；合理設計董事會規模；逐步健全獨立董事的監督、激勵、考核、評價等機制；防范由董事長與總經理兩職合一產生的“內部人控制”；加強監事會的獨立性，健全監事會的培訓、激勵、晉升機制等治理機制；優化公司外部的治理環境等。通過上述途徑，進一步促進上市公司信息披露水平的提升，從而降低資本市場風險。
三、以金融改革，優化資本配置與促進技術創新
（一）風險投資促進與企業技術創新
風險投資是否能夠有效地誘導促進企業的研發投入和提高其技術創新能力，是需要進一步研究的科學與現實問題。孟繁邨利用中小企業板廣東省上市公司數據，實證檢驗了風險投資背景類型、持股比例對初創企業研發投入的影響。她的研究結果表明，風險投資的支持有助于促進企業的研發投入；不同背景的風險投資對企業研發投入的影響不同，民營背景是最有效的投資者。因而，我國要充分發揮風險投資在促進企業技術創新上的積極作用，必須加強對風險投資機構的引導，通過稅收優惠、配套支持等措施鼓勵風險投資機構投資于創新型企業?？梢姡纳骑L險投資條件，優化資本市場的融資環境，將有助于技術創新，進而推動經濟發展。
（二）優化資本內部配置與企業技術創新
常見的高管薪酬分配方式有兩種：一是貨幣薪酬；二是高管持股。那么，究竟是哪種方式更有助于刺激企業技術創新行為，其背后的影響機理又如何體現？對此，毛雅娟與賴彩梅構建了高管薪酬和股權激勵對企業技術創新影響作用的概念模型，并以2009—2015年創業板上市353家公司作為樣本進行實證檢驗。他們的研究結果表明，第一，創業板上市公司的高管貨幣薪酬對企業技術創新具有正向作用，即企業高管年度報酬總額越高，對企業創新的研發投入會越多，研發效率也更高；第二，高管薪酬與專利數量沒有呈現出顯著相關性，但高管持股與研發投入呈現“U”型關系，即當高管持股比例較低時，高管持股與研發投入存在顯著的負向關系，而當高管持股比例較高時，高管持股與研發投入存在顯著正向關系。因而，相關部門應該進一步完善企業治理機制和管理者薪酬激勵機制，謹慎實施股權激勵，合理進行上市公司的利潤分配，刺激企業技術創新。
（三）金融中介與企業技術創新
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關鍵詞：醫院；內控；作用；問題；對策
中圖分類號：R197.322 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）013-00-01
引言
客觀地說醫院內控建設相對于企業來說，起步比較晚，發展的比較遲緩，在許多方面也存在不少問題，如在內控的認識上、在支出的管控上、在預算上、在內審的監督與保障上還有欠缺之處，筆者作為一名醫院財務管理人員，站在客觀的角度上，在肯定了醫院內控管理重要作用的同時，分析了當下醫院內控管理的一些不足，也查找不足的原因并提出了整改措施，以此希望能有助于醫院內控體系的完善與發展。
一、建立健全醫院內控管理的必要性
隨著生活水平的提高，人們對健康也倍加關注，醫院也不單純是救死扶傷的機構，也是健康咨詢的場所，因此醫院也有定期地通過案例對外公布健康常識的義務。強化醫院內控管理可以規范其經營活動，使經營活動合法有序、服務優質、風險降低、對外信息真實，通過上述環節的環環相扣，使醫院的知名度與競爭力大大提高。
二、醫院內控管理存在的問題
明確了醫院內控管理的巨大作用之后，醫院內控管理就算真的做到了體系完善、目標實現了嗎？答案是不是的。醫院在內控管理上還存在一些問題，有待于我們去思考，不足表現具體如下：
1.對內控的重視不夠
醫院對于大多數領導和員工來說，就是在技術過硬的同時，大量地創造收入，這種短期利益化讓他們單純認為內控就是財務制度的細化，是醫院規章制度的完善，因此產生領導關注的只是技術過硬、人才輩出、設備先進、收入劇增；職工關注的是個人收益豐厚。 他們都忽略了內控是使整體運行相互制約的有效重要手段，是整體資源優化組合的重要工具，這種認識讓內控管理成為“空殼”，也使之從意識上失去了援助。
2.支出管控不夠規范
首先對于內部支出來說，一些醫院認為是臨床創造了財富，所以對于臨床的物資支領以及使用情況沒有嚴加控制，甚至出現了保管與記賬沒有相分離，也出現了使用與占用沒有劃清界限。如只關注臨床支領，沒有跟蹤臨床的使用情況，導致低值易耗品的浪費，管理費用年年劇增。對于外部支出來說，設備的購進占用資金巨大，人才的培養以及科研的開發需要高昂的資金，但是醫院管理層卻沒有慎重考慮資金來源的緊張以及財務風險的巨大，缺乏集體討論及市場調研，沒有考慮資金投入的實用性與可用性，盲目投資，結果浪費了資金，占用了資源。
3.預算成為擺設，內審成為虛設
預算是確保醫院收入與支出趨衡的有效措施，也是醫院日常經營活動的基礎。但是有的醫院將預算看做是應付差事，是每年一次繁瑣的工作流程，因此一貫用增量預算法做加法游戲，執行過程也是一貫邊計劃邊執行，時間長了，超預算已成習慣。另外許多醫院還沒有成立專門內審機構，即便是有內審機構，在設置上也是與財務部門有著“扯不斷”的牽連，內審缺乏獨立性與權威性；在內容上也只是對財務業務程序的簡單審核，也沒有真正地起到對經濟業務合理性的審查以及實質問題的分析。
三、加強醫院內控管理的有效途徑
內控不是簡單的制度，而是一種完善的體系；內控不是擺設，是強化醫院管理的基礎。因此本人從以下幾點談談改進不足的有效措施：
1.提高認識，責無旁貸
當下是信息時代，人們的認識必須有所提高。內控不是簡單的制度堆砌，而是重要的內部監督體系，為醫院有序發展起到保駕護航的作用。醫院發展，醫護人員受益，二者共同發展受益，促成家庭和諧社會穩定。因此全體員工不能只盯住涉及自身利益的幾項財務指標，而忽略內部的學習與增長，還要關注外部患者滿意度等非財務性指標，要用發展戰略的眼光看內控管理，讓內控運行與醫院戰略站在同一起跑線上。
2.關注資金運行，強化支出管理
資金是任何單位運行的“血液”，資金的管理也是任何單位的敏感話題。醫院資金的來源一部分是自有資金，一部分是政府資金，還有一分部是舉債資金。醫院一定要按照資金的不同來源詳細地分解收入，確定好資本結構比例。對于支出，要嚴格管理，要建立報警制度。重大資金使用一定要先調研、后計劃、再審核，并且全程跟蹤。往來賬的清查以及催賬工作要主動及時，并且詳細清晰，這樣可以有效地避免采購的盲目、賬務的混亂。
3.預算要到位
針對醫院科室多，核算內容復雜的特點，預算在做到全面、詳細的情況下，要突出重點。全面指的是預算要滲透到各個角落，如滲透到機關職能科室，滲透到每個人；詳細指的是核算清晰，如對設備的折舊要分解到人，對購進藥品與自制藥品的收入要詳細劃分。另外執行要給力，不能“變化超過計劃”，更不能隨意改變計劃。最后要將新穎的平衡記分卡績效考核模式以及股權激勵等有效方式引進來，這種引進不是簡單照抄照搬，而是結合醫院具體情況，加以提煉，制定出適合醫院的管理辦法。
四、結語
總之，對醫院內控管理不能說在“嘴”上，喊在“口”上，而是要付之行動，要強化相關人員的綜合管理水平的提高，要重視資金的合理使用，要關注資產的安全與增值，要實現人、財、物的有機整合。
參考文獻：
