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社會保障基金投資原則范文1
關鍵詞：社會保障基金；運營機制；監管
中圖分類號：F840.61 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X(2008)12-0135-03
一、我國社會保障基金投資運營的理論基礎
(一)我國社會保障基金及社會保障基金投資運營機制的涵義
從理論上講，社會保障基金是根據國家有關法律、法規和政策的規定，為實施社會保障制度而建立起來、專款專用的資金。社會保障基金一般按不同的項目分別建立，如社會保險基金、社會救濟基金、社會福利基金等。其中，社會保險基金是社會保障基金中最重要的組成部分。全國社會保障基金是中央政府集中的社會保障資金，是國家重要的戰略儲備，主要用于彌補今后人口老齡化高峰時期的社會保障需要。
社會保障基金投資運營機制是指通過制定相關法律法規、設立管理機構對社會保障基金的籌集、使用以及投資運營進行全面規劃、系統管理和嚴格監管，以實現社會保障政策目標的過程的總稱。具體包括社會保障法規的制定和管理機構的設立、社?；鹜顿Y管理體制的選擇、社?；鸹I集與支付管理以及對社?；鸬谋O管等。
(二)社會保障基金投資運營的理論依據
1 福利經濟學理論是社會保障基金運行機制建立的科學依據
20世紀20年代盛行于英國的福利經濟學，主要代表人物是英國經濟學家A.C.庇古(1877－1959年)，他創立了福利經濟學的科學體系，主張通過國民收入的增加和國民收入再分配兩種方式來增加社會福利。國民收入的增加所帶來的普遍福利，關鍵取決于生產要素的合理配置，尤其是勞動力要素的合理配置，因此，必須給勞動者提供適當的勞動條件，并在勞動者出現患病、傷殘、生育、失業、年老等意外情況喪失勞動收入時，能得到適當的物質幫助，使其恢復勞動能力。通過國民收入再分配來增加居民普遍福利，是建立在邊際效用遞減規律的基礎上的。通過向收入高的富人征收累進所得稅和遺產稅，并向勞動者增加失業補助，向貧窮者增加社會救濟，就可以達到更加平均的收入分配結果，使整個社會的福利增加。庇古提出的轉移性支付以及一些改革社會福利的理論幾經演變并廣為流傳，為各國社會保障制度的建立、完善社會保障基金運行機制奠定了理論基礎。
2 投資組合理論是社會保障基金安全運行的警示器
投資組合理論是美國經濟學家馬柯威茨(HarryMarkowitz)1952年首次提出的，他曾假設投資者都是風險的厭惡者，在同一風險下投資者總是希望回報越高越好，而風險則越小越好。當各項資產是不完全正相關時，可以通過多元化的投資來分散風險。也就是說，為避免過高風險和過低收益，通過多元化投資原則，選配若干不同風險資產進行搭配投資，是可以降低投資風險的。在現代經濟中，社會保障基金運行已趨向于從政府運行向多元化投資運行發展。而由于社會保障基金的特殊性使其安全運行就顯得尤為重要。社會保障基金的投資收益與投資風險具有正向替代關系，因此，必須在收益目標和安全目標上進行權衡選擇，尋找最佳結合點。該理論為社會保障基金投資收益性和安全性目標實現提供了理論支持。
二、我國社會保障基金運行現狀
(一)社會保障基金管理體系初見規模
1 管理機構的設置。中國政府于2000年做出決定，建立全國社會保障基金，從多種渠道籌集資金，作為國家的長期戰略儲備，主要用于社會保障事業的發展。中國政府在建立全國社會保障基金的同時，設立了全國社會保障基金理事會，負責管理運營全國社會保障基金，實現保值增值。其主要職責是：管理中央財政撥人的資金、減持國有股所獲資金及其他方式籌集的資金；制定全國社會保障基金的投資經營策略并組織實施；選擇并委托全國社會保障基金投資管理人、托管人，對全國社會保障基金資產進行投資運作和托管，對投資運作和托管情況進行檢查；在規定的范圍內對全國社會保障基金資產進行直接投資運作；負責全國社會保障基金的財務管理與會計核算，定期編制財務會計報表，起草財務會計報告；定期向社會公布全國社會保障基金的資產、收益、現金流量等財務情況；根據財政部、勞動和社會保障部共同下達的指令和確定的方式撥出資金。財政部會同勞動和社會保障部對全國社會保障基金的投資運作和托管情況進行監督。
2 明確了社會保障基金來源。根據2001年12月13日公布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》規定，全國社會保障基金的來源包括：中央財政預算撥款；國有股減持劃入資金；經國務院批準的以其他方式籌集的資金；投資收益；股權資產。
3 各地方對社?；鸸芾碇饾u向社會化管理過渡。近年來，各地方政府在對各項社會保障基金籌集、支付和投資經營管理方面有所創新和突破。如黑龍江省建立了社會保障基金電子政務管理網絡審計監督系統；天津市實行由社會保障經辦機構征收社?；穑斦a貼資金實行專戶管理的運作模式；深圳設立了保險基金管理局；廣東設立了保險基金管理網站等各種形式。我國社會保障基金管理按社會化管理原則的要求，將設立“公民基本生活保障委員會”、“公民基本生?；畋Ｕ匣鹜顿Y公司”、“公民基本生活保障基金財務管理中心”、“公民基本生活保障事業服務中心”等機構，從而真正實現社會保障基金管理的社會化。
(二)社會保障基金規模逐漸增加
截至2006年末，國有股減持收合計為458億元。另外，從2002年開始新增發行彩票公益金的80％也上繳了全國社會保障基金，截至2006年末上繳全國社會保障基金的彩票公益金合計收入已有249億元。為應對將來人口老齡化可能帶來的資金支付壓力，國家建立了具有戰略儲備性質的全國社會保障基金，截至2007年6月底，按市值計算的總規模已超過4000億元。據中國證券報2008年3月4日報道，至2007年底，全國基本養老保險和基本醫療保險參保人數均突破2億人，各項社會保險保障范圍持續擴大。全年五項社會保險基金收入合計10812億元，比上年增長25.1％，全國五項社會保險基金收支總規模達到15099億元，比2002年翻了一番。基金支出合計7888億元，比上年增長21.8％。
(三)社會保障基金的投資運營遵循了安全穩健原則
根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》規定，全國社會保障基金采用直接投資和委托投資相結合的投資方式。主要在銀行存款、國債等風險較小的品種上進行投資，由社
會保障基金理事會直接運作；而股票等風險較大的投資品種，則委托給專業投資機構投資運作。2003年和2004年理事會參照招標方式進行了兩次嚴格的管理人遴選，共有10家專業投資機構成為全國社會保障基金的投資管理人。我國長期以來把保持基金的安全性作為首選目標，對社會保障基金的投資渠道和投資工具進行了嚴格限制。如風險較高的證券投資基金、股票投資的比例按《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》規定不得高于40％，且不允許投入高風險的項目。經過數年的運作，風險較小的投資占資產總額的80％以上，確保了基金運行的安全性。
三、我國社會保障基金投資運營機制存在的問題
(一)我國社會保障法律法規不健全 在社會保障基金改革深入過程中，尤其是社會保險基金直接進入證券市場之后，我國需要對現行的法律環境進行調整?！缎磐蟹ā泛汀蹲C券投資基金法》已經出臺。但還沒有專門的法規來規定社會保障基金運作中的信托關系和監督關系。2003年10月，國務院批準的《證券投資基金法》規定了對投資基金的基本監督要求，但還不能完全適應社會保障基金的運營管理。另外，目前的法律法規大都是對社會保障基金管理制定的一些單項法規，具有統一性的法律法規并不多。并且，大部分社會保障法規都是由政府各部門制定，由于相互銜接性不夠，在實際執行過程中，各部門制定的政策在很大程度上帶有明顯的部門色彩，不僅在實際操作中表現滯后，而且相關協調性也不夠，這在很大程度上影響了對社保基金管理和監督的效果。
(二)社會保障基金的來源渠道單一 在經濟轉型中我國雖然實行了個人繳費制度，但從經濟發展的速度與人口老齡化的變化看，我國個人繳費比例是偏低的，而且個人繳費的保障項目占社會保障項目比例較低，其他一些保障項目如工傷、生育保險等仍主要由企業籌資、支付和管理，不僅籌資渠道單一，而且社會化管理程度也不高。與此同時，社會保障基金征收的難度也隨之加大，企業以及個人繳納社會保險費意識薄弱，欠繳拒繳社會保險費的現象較普遍。作為我國社會保障體制儲備基金的全國社會保障基金，財政撥款一直是其主要資金來源，財政撥款包括中央財政預算撥款、國有股減持、國有股轉持和彩票發行收入。截至2006年12月31日，全國社會保障基金權益總額為2827.69億元，其中歷年中央財政撥入資金為2348.11億元，占全國社會保障基金總額的絕大多數。
(三)投資領域狹窄且收益率較低
我國長期以來把保持社保基金的安全性作為首選目標，并對社會保險基金的投資渠道和投資工具進行了嚴格限制。這種投資制度安排雖然保障了基金運行的安全性，但也同時限制了社保基金的投資渠道，進而使其投資結構不盡合理，資產過于集中在金融市場(見表1，表2)。
從下兩表中可以看出，2001-2006年以來風險較低的投資占全國社會保障基金總資產的80％以上，而且2001-2005年全國社會保障基金已實現的投資收益率分別為2.25％、2.75％、2.71％、3.32％、3.12％，略高于這幾年的通貨膨脹率，但遠遠低于發達國家10％左右的收益率。而2006年全國社會保障基金投資收益率9，34％是受到中國股市大幅走高、加大了股票類投資比例的緣故。
四、完善我國社會保障基金投資運營機制的對策
(一)完善我國社會保障基金運營的法律法規
行之有效的法律規范是全國社?；鸪掷m健康發展的基本前提和保證。目前，應抓緊制定社會保障的基本法律，為社會主義市場經濟的建立和發展提供良好的法律環境。特別是社會保障基金相關的法律法規的出臺，從而規范社?；鹪谡骼U、管理、支付、運營等行為，以保證社會保障基金運行的有法可依。
(二)加快國有資產劃轉步伐拓寬穩固社?；饋碓?/p>
據預測，至2030年前后我國將進入人口老齡化高峰，屆時老齡人口的比重將達到24.46％。研究表明，要適應人口老齡化的挑戰，我國戰略儲備資金至少要達到25 000億元，最低也要在2010年達到1萬億元。目前，我國社?；鹬饕獊碓从谥醒胴斦A算撥款、國有股減持收入、彩票公益金投資收益等幾個方面，其來源十分有限，并且中央財政預算撥款的時間和額度并不固定。黨的十六屆三中全會決定通過劃撥部分國有資產來充實社?；?。如果按照國有權益性資本的10％劃轉到全國社保基金則可達7800億元。如果僅從中央企業劃轉10％的權益性資產給社會保障基金，總額可達3100億元，可大大擴張全國社會保障基金現有規模。我國應加快推動國有資產劃撥工作，迅速擴大全國社會保障基金規模，使其盡快具有較好的調劑能力，以解決社會保障基金空賬運行的局面。
社會保障基金投資原則范文2
關鍵詞：社會;保障基金;投資風險;管理
我國的社會保障基金建立于2000年，并于同年成立了全國社會保障基金理事會。在我國社會經濟不斷發展的過程中，我國在社會保障方面也在不斷的努力，社會保障基金的管理規模更是在這些年里不斷增長。而社會保障基金作為社會保障系統穩定運行的根本，需要社會保障基金在保值和增值方面取得預期的成果，同時這也是社會保障基金投資運營管理的核心內容。運用科學合理的手段，將社會保障基金的投資收益穩定在相應的水準，對我國社會保障基金以及我國社會保障體系的穩定和諧發展具有重要的現實意義，具有相當的研究意義。
一、我國社會保險基金投資運營管理問題分析
1.投資渠道狹窄，投資結構不合理。我國人口規模龐大，社會保障基金運營又是“牽一發動全身”的工作，因此，長期以來都將基金安全性作為了首要目標，對養老保險基金的投資渠道和投資工具采取了嚴謹的態度。在這十多年的運營之后，低風險的投資占據了總資產的80%以上，同時這也造成了長期一來的收益水平一直較低。這類限制的主要目的是為了保障資金安全性，但也對收益率、投資渠道、投資結構等做出了限制，對于社會保障基金的長久發展具有相當一定的限制，也從另一方面威脅了安全性的目標實現。2.社會保障基金的風險管理工作需要強化。從理論方向上來看，我國社會保障基金在投入資本市場是為了保障自身的價值，并實現增值。同時也為低風險的資本市場提供了長期性的穩定資金來源，而管理風險也是客觀存在的，尤其是現階段準許社會保障基金進入股市，需要面對眾多的市場風險。例如：利率風險、信用風險、流動性風險、購買力風險（也稱通貨膨脹風險）、市場風險、道德風險等等均在其列，主觀臆斷所造成的投資決策失誤風險更是具有極大的危害?，F階段，我國社會保障基金投資管理層需要建立相應的風險意識，深入認識風險，減少主觀經驗的判斷，提高風險客觀分析的準確性。與此同時，還需要強化監管對于社會保障基金的保障，減少私相授受所帶來的違約風險。最后，還需要強化制度和管理部門的保障。
二、我國社會保障基金投資運營管理的完善策略
1.加強基金投資的制度化。科學合理有效的制度可以對基金的保值增值提供重要的保護。不少學者認為，只有在信用制度的保障下，國家的幣值穩定才會得到基礎保障，公民才會對于投資擁有較大的信息。以此來看，制度的有效性可以協調信資金，以此來發揮增強市場信心的作用。在社會保障基金的投資管理過程中，政府也需要負起制度規劃、完善以及維護的設責任，從發達國家的基金投資管理制度建設中總結出適合自身發展情況的成功經驗，督促我國相關法律的完善和實施，盡快為社保基金投資鋪平法制化的軌道，建立法律法規的“保護罩”。2.提高基金投資的安全性。事實上，我國對于投資安全性相當重視。因此，政策制度的引導下需要對各種投資方向進行最高比例的控制，并時常依據國內外市場風險變動進行調整。同時，還需要適時調整投資渠道寬度和廣度，防止風險過于集中而無法控制，因為一旦發生道德風險將會造成巨大的損失。此外，委托人的問題也需要重點關注，需要采取相關措施來約束委托人或人的行為，控制風險的發生，運用相應的激勵措施來激勵，提升社?；鹜顿Y的收益率和安全性。3.加強基金監管的有效性。監管作為約束和保障的重要力量之一，政府需要盡快完善對于體制的優化工作，強化監管有效性和適當的集中性。首先是監管組織結構的緊湊性，需要以法制監管為核心，根據現有的制度和法規進行集中化管理，構建主輔分明的多重監管模式。與此同時，還需要積極學習國外的先進經驗，有選擇的融入到我國的社?；鸨O管工作當中，例如：垂直管理。最后，還需要積極推進基金監管的市場化進程。4.提高基金投資的透明性。隨著國際局勢的不斷復雜，政治經濟風險給基金投資帶來的影響也在逐漸增加，社保基金需要秉持自身應有的透明和公開原則，防止信息不對稱所造成的風險。然而，同時還需要相應的信息披露機制，保障信息的真實性、完整性以及實時性，盡量確保相關人員可以及時掌握基金的投資組合狀況、投資風險等方面的信息，盡快做出反應。與此同時，基金管理人在投資運營能力上的水平也直接關系社保基金在投資過程中的收益性和風險控水平。除了需要選取合適的積極管理人之外，還需要加快對專業人才團隊的建立速度，不斷提高團隊工作的水平，以此來保障基金投資的風險管理水平、投資控制能力以及投資收益率。5.拓寬社會保障基金的投資范圍，改善投資結構。首先，需要強化對于國家基礎設施建設的投資管理。國家基礎設施建設項目在投資風險上相對較低，同時也具有穩定性和長期性的收益特點，很大程度的符合了社?；鹜顿Y的需求。而對于國家基礎設施建設的投資，也是保障社會福利實現和公眾生活水平提升的重要組成部分。正是如此，社會保障基金在投入到電力資源、石油開采、通訊發展、鐵路和高速公路規劃建造、港口修造以及鹽業等關乎國家發展和民生改善的基礎建設項目當中，滿足這類項目資金需求規模大和投資收益回收周期長的需求，同時也滿足了自身對于高回報率、穩定收益以及低風險的需求。除此之外，社?；鹜顿Y還可以將目標投向環保、養老以及醫療等影響我國發展的產業，同時這類產業的發展也與社會保障基金關聯較高，可以形成協同發展的效益。然后，也可以適當拓展海外市場的投資活動。根據國際規范和條例進行嚴格評審，然后選取合適的境外投資資產托管人和監管人?，F階段，我國社?；鹪诤Ｍ馔顿Y的總額約為十六億美元左右，占其資產管理規模總量的5%左右，未達到政府所設立20%的投資紅線。同時，海外市場也存在更加豐富的投資渠道和利潤空間，也給社?；鹛峁┝烁嗟倪x擇，提供了分散投資風險的渠道。最后，還可以進軍私募股權投資產業?，F階段的基金投資運營仍然屬于正常狀態，但是社?；鹪谕顿Y配比上需要遵照國家限制，不可超過標準。而私募股權投資在資產配置后，也很大程度的彌補了其他投資工具所構建投資板塊的不足。次貸危機時代的重創仍舊影響美國和歐洲大部分國家，預計未來三五年時間將會成為我國私募股權投資發展的黃金時期。而社會保障基金也需要盡量把握這一發展趨勢，加快對自身投資渠道的豐富和完善，為我國社會保障事業提供更大的幫助。
三、結語
我國社會保障基金在投資運營管理體系發展上還屬于初級階段，隨著我國人口紅利退潮后的人口老齡化，我國社會保障基金投資運營管理面臨著前所未有的壓力，尤其是保值增值的工作壓力。然而，社會保障基金投資運營管理工作的開展還需要更加嚴謹，強化社會保障基金投資運營在風險防范和監管等方面的工作。然后，根據未來的發展需求進行合理的資金配置，調整投資模式，滿足社會保障基金日常運營的需求。
參考文獻：
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[2]蒙俊.我國社會保障基金投資運營中存在的問題及對策研究[J].經濟師,2012,(12):35-36.
社會保障基金投資原則范文3
內容提要:社會保障是社會安定的重要保證，社會保障基金相當于社會保障的蓄水池。社會保障基金的籌集、運營和投資是完善社會保障體系的重要內容。因此，加強社會保障基金的監督管理至關重要。建立健全社會監督和財政監督制度，建立由政府、單位、職工代表和專家等組成的社會保障監督委員會，依法對社會保障執行情況進行監督。加強財政監督既要重視資金使用的事后檢查，更要重視資金撥付中的追蹤檢查，并發揮社會中介機構的作用，將政府檢查與社會緊密結合在一起，力求監督的公平、公正、公開。通過建立健全社會保障管理體系，使社會保險基金管理有方、監督有力、運營有效。
一、社會保障基金運營
我國養老保險基金的籌集模式是以支定收、略有結余、留有部分積累，實行這種模式的目的是為即將到來的人口老齡化做基金儲備。目前，世界各國社會保障基金運行的模式大體有現收現付制、完全積累制和部分積累制三種模式，這實際上也是社會保障基金運行的三種模式。這三種模式的共同點是通過采取保險或儲蓄的方式對未來可能出現的危機做準備。
現收現付制是指用正在工作的一代人的繳費支付已經退休的一代人社會保險費用的制度安排，是以不同代際之間短期（一個時期內）橫向平衡為指導原則確定的資金運行模式。在現收現付制下，社會保障基金的籌集、給付是按照“以支定收、收支平衡、略有結余”的原則確定的，因而其基金運行模式如下：社會保障基金的籌集社會保障基金的給付——財政轉移支付資金，這種模式的特點是：社會保險繳費比率的確定和調整靈活，共濟性強，管理成本低，易于操作，不受通貨膨脹和利率變動的影響。
完全積累制又稱完全基金制，是指正在工作的職工為自己退休儲備社會保險費用的制度安排，這是一種以長期（個人整個生命期）縱向平衡為原則確定的資金運行模式。這種模式是以“自我儲蓄、自我保障、自存自用”為原則確定的，其資金運行模式的優點是，在保障制度實施初期，社會保障收入就形成數額龐大的社會保險基金，如下：社會保障基金籌集——社會保險基金——社會保障資金的給付——財政轉移支付資金。
部分積累制又稱混合制，是指社會保障資金的一部分按現收現付制運行，另一部分按基金積累制運行的制度安排，這是一種把短期橫向收支平衡和長期縱向收支平衡結合起來的社會保障資金運行模式。也就是說，這種模式既考慮當前退休職工對社會保障資金的需求，進行社會保障資金的統籌給付；又考慮在職職工未來的養老金需求，儲備資金形成社會保險基金。
從目前世界各國實行社會保障的國家來看，多數國家的社會保障基金由國家、用人單位和個人三方合理負擔。三方合理負擔，包括兩層含義：一是三方共同出資；二是各方出資比例要合理適度。三方共同出資的依據是，企業或雇主期望健壯的勞動力的充足供給，因此企業負擔社會保障費用并不是額外的財政負擔或社會負擔，而是其必要的經濟負擔，是維持勞動力擴大再生產和簡單再生產的需要。工人關注為將來的不安全做出一些貢獻，這也是自己應盡的義務；國家或政府在保護社會成員生存權利方面具有義不容辭的責任。三方出資一般由企業和個人雙投保，不足部分由政府補貼。
預算包括籌集和給付。社會保障資金的給付是指社會保障管理部門按照國家有關政策規定的條件、項目、標準等運用一定的方式，為保障范圍內的職工支付一定的資金，以保障其基本生活和基本醫療等方面需要的制度安排。社會保障資金的給付是社會保障制度運行的目的。社會保障的給付水平主要是指社會保障收益者領取的各項保險待遇、獲得經濟保障的能力。社會保障計劃給付的資金、待遇水平體現著一個國家保障的水平和政策目標，社會保障是給予社會成員高福利、高標準的保障，還是只是保障社會成員的基本生活需要？世界各國社會保障資金的給付一般可以分為以下幾種：絕對金額制、統一比例制、薪資比例制和收入關聯制等。
絕對金額制是指國家根據參保人及其供養的直系親屬，按不同標準劃分為若干種類，對每一種類的人按同一絕對額發放養老金。這種養老金給付方法與被保險人退休前工資收入的多少無關，多用與普通國民保險或家庭補貼的給付。
統一比例制是指按工資收入的一定比例或某一確定的標準來給付，也就是說，職工退休前的社會保險繳費與職工退休后獲得的社會保障資金的給付之間沒有多大聯系，這種支付制度即為統一比例制。
薪資比例制是指以參保人退休前某一段時期內的平均工資或最高工資數額為基數，根據職工的工齡或投保年限確定養老金替代率，然后以這一比例為依據記發養老金。
收入關聯制，這種支付制度下的職工，退休前工資收入越高，領取養老金的比例就越低；相反，職工退休前工資收入越低，其領取養老金的比例就越高。收入關聯制還需要預先知道每一個參加社會保障成員除工資收入之外的收入是多少，這需要有附帶財富審查機制，這是一種負向關聯制度。例如，西歐國家對低收入者采取較高的養老金替代率，對中高收入者采取較低的養老金替代率。[1]
社會保險基金是為實施各項社會保險制度依法建立起來的、?？顚Ｓ玫呢泿刨Y金。社會保險基金是完全積累制、部分積累制社會保障制度運行的經濟基礎，是實現社會各項目標的保證。按照國家有關規定，社會保險基金只能用于社會保險項目的經濟補償，社會保險基金的投資運營是利用社會保險基金收入和給付的時間差、數量差，對社會保險基金投資運用，以確保繳費職工的利益。
二、社會保障基金的投資
（一）社會保障基金投資的三大原則
安全性原則，社會保障基金是一種專款專用的基金，是受保人的“保命錢”。為了確保社會保險機構有足夠的償還能力，社會保障基金的投資運營是必須遵守安全性原則，使基金能夠安全返回。多數國家通過立法規定社會保障基金必須投資于安全性資產上，因此政府債券作為“金邊債券”往往成為首先。但是，安全性資產的收益率較低，在通常情況下難以實現基金的保值增值。
流動性原則，基金投資的流動性是指為保值增值而將基金投資的某一項資產，在其不損失原價值的條件下，能隨時可轉換現金的能力。為了應付諸如醫療、工傷等保險隨時可能支付的需要，投入營運的基金能夠保持一定的流動性。在各類資產中，債券和銀行存款的變現能力較強，但收益較低，尤其是定期存款如果提前支取，往往會喪失利息收益。不動產的投資收益較高，可流動性差。對于不同的社會保險項目來說，由于基金的用途不同，對流動性的要求也不同：失業、疾病、傷殘保險基金，要求變現能力較高，往往投資于短期或中期的項目上；養老保險基金的周期長，可以投資長期性項目。
盈利性原則，社會保障基金的保值增值歸根到底依賴投資的收益，沒有收益，就不能保值，更談不上增值。因而社會保障基金的投資必須有較高的盈利性，從而進一步提高社會保障基金水平，促進社會保障事業的發展及社會進步和經濟繁榮。
（二）社會保障基金投資的特殊約束與要求
1．投資的組織管理體制
在投資的組織管理體制方面，社?；鸬耐顿Y入市要求有一個特殊的管理機制。社?；鹱鳛橐环N社會性的公共資金，與純商業性的投資基金的投資決策要求與風險承受能力有差異，在組織管理上要有一個較嚴密的控制與監督體系，在投資的決策授權方面，要實施有效控制下的授權。同時，對其投資的運行過程實施有效的監控，以保證社保資金投資運作的安全性要求。
社?；鹜顿Y入市，是我國市場經濟體制改革的重要部分，也是財政體制與金融體制改革的重要方面。社保基金的投資管理體制和基金的來源、功能以及基金的運行特性有著直接的聯系。社會保障體系的建立與發展在各國存在著時間上的差異，組織與管理體制方面也有著明顯的不同。大部分國家，如美國、英國、日本、新加坡等都開始建立社會保障的基金制度，有些國家還開始建立私有化的基金制融資體制，基金的形成，使基金的投資與管理成為必要。因為基金的積累投資可以避免支付高峰期的集中壓力，而且也可以避免因通貨膨脹、利率變動給基金帶來的金融風險，實現基金的保值增值。一個普遍的現象是，公營的社?；鹬荒茉陬A算體系中運作，在基金的投資組織管理體制上，往往是由政府的社會保障部門集中統一管理基金，直接控制基金的投資，決定資產的組合與結構，承擔全部的風險?；鸬耐顿Y主要集中在政府債券和銀行存款上，如美國的公營養老基金節余，必須全部投資于政府的債券，成為政府財政赤字的調節工具。這對于基金的有效增殖有著不利的影響。
東南亞一些新興的工業化國家，主要以新加坡為代表，也形成了自己特有的社會保障體制，其主要的特征是推行政府公營的基金式的養老保險體制，由政府成立專門的社會保障機構來統籌管理養老保險基金。像新加坡的中央公積金制度，它的基礎是以個人帳戶為基礎的積累式儲蓄保險基金。雖然基金的組織與運作管理是由政府管理機構來完成的，但養老基金的投資也形成了市場化與多元化的格局。政府控制的養老保險基金除了用于投資政府債券與銀行儲蓄外，也進入資本市場投資于國內企業股票、債券，以及外國的企業股票，除了投資于金融資產外，還向房地產業投資，持有實業資產。當然社?；鸬耐顿Y管理的市場化是一種趨勢，也是一個過程，基金入市投資的競爭性管理將有助于投資的安全性與效率的提高。
2．投資對象和方式
依據社會保障基金的性質、社會保障基金投資原則以及我國目前的實際情況，我國社會保障基金可以如下的方式投資：第一，銀行存款。從廣義上理解，銀行存款也是一種投資，而且一般認為這種投資是無風險投資。也正因為如此，這種投資的收益率比較低。社會保障基金中隨時可能有支付需要的周轉金和意外準備金，以及其他暫時不用的資金，都可以選擇實行活期存款和短期定期存款方式。第二，國債。國債由國家政府發行，國家財政作擔保，因此被認為是一種風險小的投資工具。在我國，國債的收益始終高于同期銀行存款利率，社會保障基金投資于國債的收益顯然要比銀行存款高。第三，金融債券、企業債券和股票，證券市場除國債外還有金融債券、企業債券和股票。債券投資的特點是，債券利率事先確定，收益可以很精確的預期，但易受市場利率的影響，因此，投資的安全性比國債差。銀行發行金融債券的目的是為了效益好的貸款項目融資，因而它的利率較高；企業債券的種類、期限不同，其利率也不一樣，但企業債券的利率一般都高于同期銀行儲蓄存款利率。與國債相比，這些債券的安全性稍差。目前我國的證券市場還不完善，債券交易還受到發行債券的企業和銀行狀況以及國債利率過高的影響，市場對企業債券和銀行債券的需求和供給都不大，債券的流動性不是很強。因此，在我國社會保障基金的資產中，這兩種債券的比例都不宜過高。股票，一般認為，是最能夠減小通貨膨脹對資產貶值影響的主要投資方式之一。這是因為，一方面股票代表的是對股票發行單位（股份制公司）資產的所有權，隨著公司的經營壯大，股票所代表的資產的實際價值也在增長，這是它之所以能夠使資產保值增殖的主要原因；另一方面投資股票的定期收入（紅利）也不象債券利息那樣是預先就確定了的，而是隨公司經營狀況不斷變化，以貨幣表示的公司的名義收入能隨通貨膨脹率作相應的變化，而保持其實際收入不變，這樣紅利在一定程度上也能抵消通貨膨脹的影響。目前我國限制社會保障基金投資于股市的理由是股票投資風險太大，違反了社會保障基金投資安全性原則。第四，投資基金、抵押貸款、和不動產投資。[2]投資基金是一種大大眾化的信托投資工具，它由基金公司或其他發起人向投資者發行收益憑證，將公眾手中零散資金集中起來，委托具有專業知識和投資經驗的專家進行管理和運作，并由良好信譽的金融機構充當所募集資金的信托人或保管人?；鸾浝砣藢⑼ㄟ^多樣化的投資組合，努力降低風險，謀求基金長期、穩定的增殖。自1990年10月份以來，我國已經允許商業保險資金通過購買封閉式證券投資基金，間接進入證券市場。實踐證明，商業保險公司通過購買封閉式證券投資基金，取得了較好的效益。社保積極進入資本市場，也可以考慮將一部分資金投資于證券投資基金，在風險較小的條件下，謀求與股票市場大致相近的收益。目前，投資基金在我國正處于發展期，基金方式及規模在不斷擴大，可以成為社會保障基金投資的重要手段之一。同時，社會保障基金在適當時機，根據自身狀況也可建立適宜自身特點的投資基金，為基金自身增殖尋找新的投資工具和手段；抵押貸款是指銀行在發放貸款時，要求借款人以自己的資產作為抵押。一方面風險比較小，因為借方有財產作借款抵押；另一方面收益相對較高，因而可作為社會保障基金投資的一種方式。當前資金短缺是中國金融市場存在的普遍現象，社會保障基金進入金融市場無疑能在一定程度上緩解這一狀況；投資不動產的收益也來自兩個方面：一是通過出租獲取租金，二是獲取買賣不動產時的增額價差。投資于不動產一般需要巨額資金，同時，它的流動性比較差，但出現通貨膨脹時，不動產的價格也將上升，因此，不動產投資也可以使資產價值免受通貨膨脹影響。
總之，社會保障基金的投資方式和運行模式要根據社會經濟發展的狀況不斷地進行調整，在國家的法律、法規的保護和規制中以利于基金在保證低風險的情況下，取得較大收益。
要建立健全社會監督和財政監督制度。建立由政府、單位、職工代表和專家等組成的社會保障監督委員會，依法對社會保障執行情況進行監督。加強財政監督既要重視資金使用的事后檢查，更要重視資金撥付中的追蹤檢查，并發揮社會中介機構的作用，將政府檢查與社會緊密結合在一起，力求監督的公平、公正、公開。通過建立健全社會保障管理體系，使社會保險基金管理有方、監督有力、運營有效。
注釋:
社會保障基金投資原則范文4
一、社會保障基金運用的理論淵源及文獻述評
干預主義奠定了社會保障基金運用的理論基石。庇古在《福利經濟學》一書中論證了通過國民收入總量增加來增大全社會的福利，主張舉辦社會保障事業，發放失業津貼、社會救濟、養老金等；瑞典學派和凱恩斯則主張依靠收入再分配的方法，主要是利用累進所得稅以及轉移性支付，舉辦社會福利設施，使社會各階級、集團之間的收入和消費水平通過再分配趨于均等化，提高國民的生活質量，實現收入平等。這些成為福利國家的理論基礎，西歐和北歐很多國家實施了普遍福利政策，走上了福利國家的道路。路德維希。艾哈德在《大眾的福利》中指出實現大眾福利的根本辦法不是如何分配現有收入，而是如何將現有收入增大的問題。只有增大現有收入，才能使每個人的所得有所增加，才會增加社會福利。這孕育了社會保障基金通過投資運用來實現保值增值的思想。伯爾丁研究了養老基金的投資，認為在金融市場多樣化投資有利于分散風險；而彼得。戴蒙德和吉拉科普諾斯建議將其投資于股票市場，擴大基金的規模以應付未來的支付問題。阿扎伊。沙赫與科沙馬。費爾南德斯深入研究了指數基金投資在養老基金股票投資中的作用，討論了發展中國家對指數基金的運用，并建議發展中國家構建股票市場的市場機制和市場指數，提高指數基金的生存能力。
從社?；鸬耐顿Y運用來看，其主要是圍繞公平與效率、市場與政府兩大主題展開。
1.公平與效率。美國學者阿瑟。奧肯曾在其代表作《平等與效率》中說過：“源于機會不均等的經濟不均等，比機會均等時的經濟不均等，更加令人不能忍受”。社會保障基金的安排要做到機會均等，最大限度地使個人努力和個人收益具有正相關性。如果機會不均等，就會導致“尋租性非效率”和“內耗性非效率”。因此，要求社會保障基金在籌集、發放、管理體制、投資運營等方面都應盡量做到機會平等，即基金籌集按個人能力和收入水平征收，發放過程中兼顧能力差異和互濟原則，基金管理增加透明度，基金投資要盡量做到保值和增值。同時還要兼顧效率，真正的公平必須是有效率的公平。
2.市場與政府。社會保障基金的改革，促使人們重新認識社會保障中政府與市場的關系，重新界定政府的職能以及政府的作用形式。由于信息不對稱，在市場這只“看不見的手”無法觸及的地方，需要政府介入才能有效運作。從各國實踐來看，政府的間接作用日益滲透到私人養老金計劃中，如通過法律法規制度以及監管，實施強制性的私人養老金計劃，對私人養老金資產比例限制等。此外，政府還要對基金管理公司進行嚴格的監控并提供信息以彌補市場失靈。在社會保障基金運用中，政府和市場都不是萬能的，要想發揮二者的作用，還須尋找一個有機結合的均衡點。
二、國外社會保障基金運用成功經驗：以美國為例
國外對社會保障基金的運用，主要是指將其資金一部分投入資本市場，實行市場化運作，一般側重于安全性較高的投資品種，一方面在充分分散風險的基礎上提高投資收益率，另一方面為資本市場提供長期、穩定的資金。但由于社會保障基金的特殊性，各國又把其投資安全放在首位，對投資品種、投資比例都有嚴格的限制，目的是在控制好投資風險的前提下提高投資收益。
在美國，作為社會保障基金主體的社會保險信托基金投資渠道主要是購買美國政府特種國債。根據社會保障法案，信托基金只能投資于政府發行的債券或由美國政府對其本金和利息擔保的債券。其投資范圍具有強制性、投資決策強調科學性和投資品種的流動性。為安全起見，政府還規定，信托基金至少要保存受益支出總額的20%－30%作為盈余儲備。
美國比較推崇基金指數化投資。指數基金的巨大成功使得指數化投資的概念在投資者心中樹立了良好的形象，并以其低管理成本低系統性風險、較高的資產流動性和較少的“尋租”機會使其成為社會保障基金的重要投資工具。早在1997年，美國加州、德州、紐約州最大的公共養老基金50%以上的股票己經指數化，TIAA-CRER （美國TIAA-CRER Retirement） 持有的國內公司股票指數化比率高達80%.到2004年底，美國共約有12.9萬億元退休金，投入指數基金的總額為3.1萬億美元。它們在投資中獲得了相當可觀的回報，許多養老基金因此而壯大了自己的實力。
美國政府還針對個人賬戶管理推出了一種“節儉儲蓄計劃”，由政府挑選出幾個市場指數，這些指數跟蹤國內外的股票市場。然后，政府與一些合格的基金管理者簽約，由他們來負責建立和管理相應的指數基金，作為社?；鹩绕涫丘B老金投資工具。職工可以將自己個人賬戶中的資金在這些指數基金中進行分配。這里，職工所選擇的是不同風險水平的投資策略。
另外，養老基金還通過多種方式參與公司治理。20世紀80年代以來，養老基金開始對公司治理產生重大影響，在指數化投資戰略下，養老基金擁有的不僅僅是權力，他們還有責任確保美國最大的和最重要的公司表現出色并取得成績。
三、中國社會保障基金運用的現狀及其問題
2005年期初全國社?；鹩囝~1659.86億元，期末總額為1954.27億元，凈增加294.41億元，其中：財政撥入資金凈增加228.70億元，投資收益轉入增加52.90億元，社保基金投資入股交通銀行產生的股權資產準備12.80億元。而其直接投資資產1387.58億元，占比65.52%；委托投資資產730.29億元，占比34.48%.
我國社會保障基金的實際投資組合貌似安全但實際上收益率較低，投資效果較差。雖然近幾年我國社?；鹜顿Y收益率維持在2.61%以上，但如果加進通貨膨脹及工資水平上漲等因素對貨幣價值的影響，社?；饘嶋H投資收益率比較低，2004年甚至為負值。
1.社?；鹨幠２粔虼?，資金不充裕。由于基金的籌集主要是依靠征收相關的費用和國家財政撥款，資金來源不足，規模不夠大，而進入資本市場的社保基金又受到嚴格的比例控制，使得最后進入資本市場的社?；鹕僦稚?，這樣，社?；饘Y本市場的影響力就變弱了。
2.投資工具有限，投資收益率偏低。目前，社?；鸬耐顿Y工具主要有銀行存款、購買國債、企業債券和金融債券、股票和證券投資。雖然銀行利率有所提高，銀行存款的收益比以往有所增加，但投資回報率仍然偏低，無法抵御通貨膨脹的侵蝕；購買國債也難以規避通貨膨脹的風險，以2004年的一年期存款和三年期國債為例，二者的利率分別為2. 25%和2. 68%，遠遠低于當年的通貨膨脹率；而購買企業債券和股票是提高投資收益率的重要途徑，但由于股票市場的風險較大，無法保證收益的安全性。另外，銀行存款和國債的比例過高，影響了基金的盈利。以2004年為例，我國社?；鹬秀y行存款和債券投資的比例分別為39%和43%，按《全國社會保障基金投資管暫行辦法》規定，企業債和金融債投資比例不得高于10%，那么社?；鹬袊鴤顿Y至少為33%.銀行存款與國債在社保基金中占到72%，而其投資回報率無法抵御當年3. 90%的通貨膨脹率，這是造成2004年社保基金真實投資收益率為負值的主要原因。
3.與社保基金投資相關的法制不健全，市場不完善。一方面未建立統一的社?；鹜顿Y運營機構，也就不可能對社?；鹜顿Y的效益性作出科學的預測；也缺乏更加全面、科學的投資法律、法規的約束來避免社?；鹜顿Y領域中的低效率和道德風險。另一方面我國的債券市場規模小，股票市場的市場也有待規范，要想實現社?；鸬谋Ｖ翟鲋担€需進一步改善社?；鹜顿Y的市場環境。
4.社保基金管理不規范，監管混亂。目前我國的社?；鸬谋O管弱化，缺乏統一的行政監管和社會監管機構，對撥放的財政性資金缺乏全程的跟蹤監督。財務管理制度、會計核算制度也不健全，使政府對社會保障基金的籌集和使用監控非常缺乏，資金使用過程中也缺乏安全意識和保值增值責任，擠占、挪用浪費的情況比較嚴重。[9]
四、基于安全視角我國社保基金投資渠道相關制度安排
在社會保障基金的投資運用方面，要在保證基金安全性、流動性的前提下，實現基金的較高收益。通過借鑒國外的成功經驗，切實結合我國社會保障基金運用的現狀，有效促進我國社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。
（一）鼓勵社會保障基金投資多元化
社會保障基金多元化投資是實現社會保障基金有效投資和保值增值的重要選擇。多元化投資能最大限度兼顧社會和經濟目標，降低基金積累制度的成本，保證基金的實際安全性，減輕社會保障制度的負擔以及產生良性的外部效益。
按照《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》第二十五條的規定，其投資范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券，投資范圍有所擴大。除在傳統領域中進行投資以外，還要涉及金融創新工具。金融創新工具為社?；鹜顿Y提供了更廣泛的選擇，主要包括：
1.指數化投資。首先，其管理費用低，投資管理人只需按照指數的成分復制組合，避免了市場分析、公司調研、證券組合管理等方面的支出。其次，指數化投資的交易成本很低。指數化策略不做個股和時機選擇，股票的換手率很低，從而節省了交易成本。最后是風險較低，指數化組合經過廣泛的分散化，非系統風險（個股價格波動對組合的影響）已基本被剔除，主動式投資中通常會出現的基金經理操作失誤和道德風險，在指數化投資中也得到了有效降低。正是由于上述優點，而國外的養老基金、保險基金等也都對其青睞有加。
2.購買住房抵押貸款證券。對目前中國的商業銀行來說，住房抵押貸款（按揭）是所有資產類別中最優質的資產，相對于國有商業銀行20%以上的貸款壞賬率而言，住房抵押貸款平均壞賬率僅0.52%.加之一些信用增級措施，投資者承擔的風險極小，從收益上看，它的利率通常高于國債利率，因此，它完全可以成為社?；鹦碌耐顿Y工具。2005年12月15日，建設銀行發行了金額為30.16億元的個人住房抵押貸款證券，據估計，其年收益率在4%以上。這正是我國社?；鹜顿Y的大好時機。[10]
3.投資國家基礎設施項目。社會保障基金具有長期穩定的特點，可以將之投資到電力、石油、通訊、鐵路、等關系國計民生的基礎建設項目，這些項目具有資金需求量大、回收期長，但投資回報率高、風險小的特點，恰好符合社會保障基金可以長期使用但必須低風險運作的特點，可以為社會保障基金贏得較高的投資回報。
4.投資信托產品?？梢宰畲笙薅鹊奶嵘Y金的安全性，從其特有的破產風險隔離功能上看，信托投資公司管理的資產不會因為其固有財產或其他信托財產的負債而承擔任何風險，甚至信托投資公司破產了，信托財產仍然不會受到破產債權人的追索。信托投資還可以同時涉足資本和實業領域，投資運用渠道廣泛。
5.投資于開放基金。對開放基金的投資規模不受限制，它的申購和贖回價格以基金的資產凈值為依據，不受市場供求關系影響從而可隨時買賣，流動性較強，它的信息披露時間間隔短，有利于規范基金的管理和投資行為。
（二）積極推動社會保障基金的投資入市
社?；鹑胧袝黾邮袌龅馁Y金供給，壯大機構投資者的力量。據測算，2006底，社保資產規模已達2500多億元，這部分資金一旦能夠通過合法途徑進入資本市場，就會大大增加市場的資金供給，平衡市場資金供求，改變當前機構投資者之間互相搏弈、機構投資者和散戶投資者之間爭利的局面。同時，其入市對基金管理公司的運營能力和風險控制能力提出了更高的要求，基金管理公司在提交參選社?；鸸芾砣松暾埐牧?、接受專家委員會評選的過程中，需要做大量的前期準備工作，有利于基金管理公司的運作更加規范和透明，作為最重要的機構投資者和市場的中堅力量，基金有意識地減少投機、短線的炒作方式，代之以理性、長期的投資方式，會在客觀上起到穩定市場的作用。
社會保障基金入市可以采取兩種方式，一是直接方式，設立專門的社?；鸸芾砉净騾⑴c發起設立開放式基金公司，對社?；疬M行直接的管理與監督；另一種是間接方式，委托證券基金管理公司、券商銀行、商業性保險公司等金融機構進行投資理財?？紤]到我國社保基金的現狀，目前我國主要采取間接方式，并在此基礎上按照規范、穩健、專業化和市場化的原則搞好基金運作，防范和抵御各種投資風險。
1.設置合理入市比例。其入市并不是說所有的投資都投到股票市場，只是部分進入股市。由于投資股票風險比較大，我國也對其投資于股票的比例作了具體的規定，不高于40%.
2.注重投資品種的選擇。挑選的基本標準是績優而有成長性的公司，如國家重點鼓勵發展的行業、品種和技術。從目前來看，業績優良的藍籌股將成為其投資的主要品種，而分散投資、波段操作乃至長期持股將可能成為其主要的操作手法。
3.嚴格選擇基金管理人。嚴格核查其市場準入資格，通過考察經營機構注冊資本、業績、財務以及信用評級等條件，選擇合格的基金管理人、基金托管人。此外，還要提高這些機構的整體素質，經常性的進行清理整頓，對不合格的及時清理出局。
4.保證投資期限與幣種匹配。一是確保投資期限和負債期限大體一致，使投資的利率風險最小化；二是資產貨幣和負債的貨幣相匹配，使匯率波動的風險最小化。在初期以指導意見的形式明確社保經營機構在資產和負債的期限以及所持幣種方面的匹配目標，待條件成熟后，以告示的方式引導社保經營機構將資產和負債進行匹配，并通過經常性的檢查對其進行督促。
（三）謹慎穩妥推進社保基金投資海外市場
由于國際資本市場的發展比較完善，投資工具比較多，各項法規制度比較健全，投資收益相對較高，因此，投資國際資本市場是一個有效途徑。進行海外投資對拓寬社?；鹜顿Y渠道，更加有效的規避和控制投資風險，緩解外匯儲備壓力、保持國際收支平衡、為資本項目管制的逐步放松起到積極作用，為完善人民幣匯率形成機制創造條件。但目前我國社會保障制度尚需完善，資本項目尚未完全開放，我國社?；鹜顿Y海外應采取循序漸進的原則，謹慎穩妥地推進：
1.在投資策略上，采取謹慎的態度，并應當建立相應的風險預警和控制機制，以防范和減少風險。
2.在投資運作方式上，可以選擇由社?；鹱栽O機構進行投資，也可以選擇委托國外投資機構進行投資。目前，社保基金進行國外投資的資金來源主要是國外上市的國有股減持部分，所以一般選擇國際投資公司，今年11月29日，10家境外資產管理機構成為社?；鸷Ｍ馔顿Y管理人。選擇標準應該主要是看投資回報的業績、收費及穩健程度如何，其中最重要的標準就是保證社?；鸬陌踩?。
3.在投資的分散化方面，可以將基金投資到不同國家不同行業的股票中。因為各國股票之間的相關系數比行業股票間的相關系數略高，投資于不同行業的股票對于分散風險更為有利。因此，可以首先選定幾個全球性的、平穩增長型的行業，然后再選擇一些相關度較低、市場穩定的國家，進而確定目標國家、目標行業中的龍頭股作為投資對象，還可以采用股票互換方式進行投資。
4.社?；疬M入國際資本市場，一定要制定合適的投資政策和戰略資產配套策略，還要加強風險管理，資產負債管理和績效評估。
此外，為提高安全性和效率性，應明確社?；鸬闹卫斫Y構，避免其低效率和道德風險。
（四）對社保基金投資運用績效進行有效監管
我國社?；鸩扇∥蟹绞剑苫鹜顿Y管理公司負責基金的投資，必須對其進行嚴格監管。
1.建立完善的基金運營市場競爭機制。一方面選擇資產投資管理人即投資管理公司的過程要透明、公開，通過招標等形式使投資公司之間形成競爭。另一方面在社?；鹉桥c投資公司的合同中要規定“退出機制”，即如果投資公司在一定時期內沒有達到所規定的目標，則社保基金可以從該投資公司和合同關系中退出，選擇其他效益更好的投資公司。
2.建立制度化的激勵機制。引導投資公司對本公司效用最大化的追求轉化為對社?；疬\營效率的追求。針對基金投資公司的投資運營能力、風險規避程度的不同選擇不同的激勵機制，并與之建立相應的委托合同，從而使基金投資公司具有更高的投資積極性，使其投資運營更加努力有效。
社會保障基金投資原則范文5
一、社?；鹜顿Y理念
1.價值投資和長期投資社保基金投資資產配置的核心思想為均值回歸。作為國家的戰略儲備基金，社?；鹁哂虚L償債期限的特點，一般不需要在短期內償還，故適用于長期投資的理念。投資機構應采取理性、穩健的投資行為，審時度勢，避免短期盲目的投資。此外，從滿足價值投資的角度，投資必須取得適當的收益，這是基金投資的目的之一。證券市場中這樣的長期投資機構越多，越有助于我國證券市場的穩定發展。只有滿足這兩個理念才能保證社?；鸬呢攧掌胶夂蛷V大人民的長遠利益。
2.專業規范性社?；鸬耐顿Y需秉承專業規范性的理念。不僅需要公平、謹慎地選擇基金管理機構，還要選擇專業的基金管理人和托管人。投資組合應科學、合理、透明、規范，能有效進行風險控制和獲得技術支持。同時，嚴格地遵守國家法律規定，堅持客觀精準的績效分析體系，用專業謹慎的思維操作，而不能通過市場炒作等違法亂紀的行為來獲取暴利。
3.安全性安全性理念是指針對可預見的不同風險，應采取不同的控制措施，保障資金安全。在資金操作過程中，針對道德風險和法律風險，通過完善工作體系、加強合同管理予以控制；針對操作風險，通過完善內部控制制度和崗位監督予以控制；針對風險，通過設計信用機制和激勵機制，加強與委托人和人的溝通交流予以控制。
4.責任投資正確處理經濟發展與投資收益的關系是責任投資理念的范疇。經濟發展的成果是養老金投資收益的根本來源，促進經濟發展又有利于養老金的積累結余。由于社保基金越來越多地投入到證券市場中，社保基金投資收益的高低和證券市場的發展狀況緊密聯系。社保基金投資的管理者作為市場的中間力量，要規避損害市場機制正常運行的投機行為，擔負起指導市場、穩定市場的責任。
二、基于平衡計分卡的社?；鹜顿Y績效審計體系構建原則和過程
平衡計分卡（BSC）是從財務、客戶、內部流程、學習與成長四個層面，將公司的策略轉變為可執行且可衡量的指標的一種績效管理體系。它從四種不同的角度，運用系統的管理方法，對組織發展戰略有效性進行綜合評估。由于社保基金的投資運作需要同時保證短期效益和長期效益，即既要著眼于當前投資的經濟性、效益性，又要關注該投資的長遠發展和對國家、社會整體利益的影響，故引入平衡計分卡對社?；鹂冃徲嬤M行評價。在構建該績效審計評價體系的過程中,還需要關注社?；鹜顿Y績效審計的基本原則和績效審計過程?；驹瓌t是評價體系構建的基礎和依據；績效審計過程是績效評價的具體化，從根本上體現了投資活動的內在規律和運作機理。
1.績效審計的基本原則“3E”原則是社保基金投資績效審計評價的基礎和核心。績效審計通常以“3E”原則為基本原則，包括經濟性（Economy）、效率性（Efficiency）和效果性（Efficient）。其中，經濟性是指社?；鸹I集成本與管理成本是否經濟,它是在實際投資活動進行前進行計算制定。經濟性主要監督在社?；鹜顿Y活動中，能否以最低的管理成本建立有效的決策機制；效率性是指能否以較少的投入,獲得較大的產出。效率性主要監督投資項目的資金運用、經濟效益和社會效益；效果性是所取得的最終成果的具體體現，更多地表現為事后審計。效果性主要監督投資的實際效果能否達到預定的投資預期和社會效益。
2.績效審計的過程從資金流轉的角度可以將社?；鹜顿Y績效審計劃分為五項內容，即投入、使用、產出、結果和影響。首先，社保基金是由財政部門進行歸集再委托給基金管理部門，由基金管理部門對社保基金進行委托管理，并在保證基金資產安全性和流動性的基礎上對基金進行運作，以實現保值增值的目的，最終完成對社?；鹳Y產的管理過程。在上述基本原則和審計過程的約束下，可進一步地構建基于平衡計分卡的社保基金投資績效審計評價體系。
三、基于平衡計分卡的社保基金投資績效審計評價體系的構建
平衡計分卡管理體系一般從財務、客戶、內部流程、學習與成長四個層面衡量企業的戰略管理，但鑒于社?；鹜顿Y的特殊性，其最終的受益對象為社會公眾，因此，社?；鹜顿Y績效審計評價體系中的“客戶”層面應該表述為“公眾”層面。故構建基于平衡計分卡的社?；鹜顿Y績效審計評價體系的四個層面即為公眾、財務、內部流程、學習與成長。
1.公眾層面由于我國人口老齡化問題趨于嚴重，全國社?；鸬脑O立有助于彌補現有保障的不足，為民眾提供更穩定的退休福利。其在公眾層面的投資合理性和收益水平和人民的利益需求息息相關，且直接關系到社會保障制度能否順利地開展和實施。雖然社保基金在投資過程中也有效率要求，但是放在首位的應是投資運營時資金的安全性，其次是實現穩健的增值。本著可持續發展的理念，全國社會保障基金理事會需要充分考慮社會公眾的需求，以及社?；鹜顿Y對象是否可行和可靠。因而社?；鹜顿Y績效審計中應將公眾層面所設的權重最大，故將公眾層面置于平衡計分卡的最上端。社保基金的投資產出是指社?；鹩糜谕顿Y部分的收益額，產出績效指標是用來衡量社保基金投資所帶來的收益，以及投入與產出之間效率高低的指標體系。首先，這種績效是社?；鹜顿Y活動追求的直接目標，體現為公共投資活動所取得的成果，即投入產出比。社?；鹜顿Y的投入產出比用凈收益率指標來衡量,從以上圖表可以看出，除2008年外，全國社?；饍羰找媛示鶠檎?，且凈收益率高于通貨膨脹率，基本實現穩健增值。2008年主要受國際金融危機和國內通貨膨脹的雙重影響，中國股市大幅下跌、資本市場低迷導致全國社?；鸸善辟Y產大幅縮水，出現歷年以來的首次投資虧損。
2.財務層面財務層面的指標通常是績效評估的一般指標。通過各項財務性指標可以直觀地了解到計劃的實施和執行結果能否達到最初目的。因此，在獲得收益的同時還要盡可能地降低成本費用。社?；鹪诨I措和管理期間會產生一定的管理費用和相關人員工資，社?；鹜顿Y績效審計的目標是在保證本金安全的基礎上盡可能地獲得收益,使各項費用的支出之和小于社保基金本金與收益之和。由于社保基金投資存在管理成本及其他各項費用支出，社?；鹜顿Y項目績效審計引入成本——效益機制可以關注投資的效率性、合理性，有助于改變降低成本，實現資源的優化配置。財務層面指標用費用率來衡量。從圖中可以看出，除2008年外，全國社?；鹳M用率基本維持在0.5%以下，且呈逐漸上漲趨勢，這與我國社保資產總額逐年增長有關?？傮w來說，我國社保基金費用率處于較低水平。
3.內部流程層面社保基金投資項目流程評價是為了實現投資預期目標，對委托資金實施的從投入到產出內部活動過程的評價。全國社會保障基金理事會受托管理全國社?；稹⒅贫ɑ鸬耐顿Y經營策略并組織實施運作、同時負責基金的財務管理與會計核算。社?；鸬膬炔苛鞒虒用鎽婕皺M向和縱向兩個部分，縱向是各部門自身的內部控制制度，它是不同部門依據不同職責設立的管理制度；橫向是相關部門之間協調的控制制度，它是各部門為了保證基金運作的合理性、合法性、效率性而設立的管理制度，應做到相互監督、相互協調、相互制約。內部流程層面評價可通過社?；鹜顿Y違規率和社?；疬`紀資金率指標進行衡量，即：當期社?；鹜顿Y違法（規）率＝當期社?；鹜顿Y違法（規）總額÷當期社保基金投資總額
4.學習與發展層面學習與發展層面是基于長遠發展的眼光，如果說以上幾個層面是站在靜態角度刻畫，那么學習與發展層面是對社保基金投資的動態刻畫。它確立了要創造長期的、可持續的成長和進步就必須建立的基礎框架。學習與發展層面是前三個層面的基礎，促使其獲得期望的效益。由于人民幣國際化的步伐正在加快，為了抵御利率、匯率等一系列系統性風險，我們需要掌握社?；鹜顿Y在未來收益的趨勢，這樣才能安全、及時地配置投資組合，抵御風險。學習與發展層面的指標可以用社保基金收入增長系數和社?；鹬С鲈鲩L系數進行衡量。社?；鹗杖朐鲩L系數=（當期社?；鹗杖肓?上期社?；鹗杖肓浚律掀谏绫；鹗杖肓可绫；鹬С鲈鲩L系數=（當期社保基金支出量-上期社?；鹬С隽浚律掀谏绫；鹬С隽坑蓤D3可知，我國社保基金收入增長基本維持穩定水平，但社?；鹬С鰠s波動較為顯著，且至2012年起支出增長系數為負數，說明我國社?；鹬С鲇兄鹉晗陆档内厔?。
四、結論和建議
社會保障基金投資原則范文6
【關鍵詞】 社會保險基金;資本市場;良性互動;思路
一、問題提出
社會保障基金（簡稱“社保基金”）是國家社會保障儲備基金，專門用于人口老齡化高峰時期的養老保險等社會保障支出的補充、調劑。[1]2010年，我國頒布實施了《社會保險法》，第71條規定，國家設立全國社會保障基金，由中央財政預算撥款以及國務院批準的其他方式籌集的資金構成。并交由全國社會保障基金理事會會進行投資運營。據全國社會保障基金理事會統計，截止到2014年底，社?；鹄塾嬁傤~達到12350.04億元，投資收益額5580億元，年均投資收益率8.36%，超過同期年均通貨膨脹率（2.42%）5.94個百分點。[2]
可見，投資運營的科學精細管理，加上對資本市場節奏的較好把握，能實現社保基金的保值增值。那么，在全球經濟復蘇疲弱，國際金融市場波動加大的當下，社?；鹑绾斡绊戀Y本市場的規模和效益，資本市場又如何影響社?；鸬耐顿Y和運營，處理好兩者的關系就顯得特別重要。
二、社保基金與資本市場的關聯與互動
資本市場的發展和社?；鸬耐顿Y活動具有良好的互動性和正相關性。一方面，資本市場的完善能為社保基金的投資運營提供了一個良好的市場環境，從而促進社保基金收益的增加;另一方面，社保基金作為一個重要的機構投資者，它又會以其規范和穩健運營的特點，進一步促進資本市場的發展。具體來說，社?；疬M入資本市場，有利于把性質、期限、風險和收益不同的投資工具進行組合，形成較為合理的投資結構，使其能夠有效地分散風險。
首先，社保基金進入資本市場能促使上市公司改善生產經營質量。[3]社保基金作為一個典型的風險規避型的機構投資者，其自身性質決定它具有長期穩健的投資風格，而從投資角度而言它又是一個逐利型的投資者。社保基金在資本市場的投資活動既注重對企業當期生產經營活動的關注，又注重其未來的成長空間，能促使上市公司不斷提升和改善自身質量。而作為資本市場中重要的機構投資者，社?；鹨云鋼碛械男酆穹€定的資金，為上市公司的發行和交易提供了必要的資金支持。目前世界上越來越多的國家將社?；鹬鸩酵斗庞谫Y本市場，購買各種各樣的債券和股票，而其奉行的長期投資和價值投資的理念，也使得社?；鸪蔀橘Y本市場上一支重要的穩定力量。
其次，社?；鹜顿Y于資本市場會加快資本市場產品創新的步伐。社?；鸬耐顿Y對規避風險、較高收益率和較低交易成本的長期需求，促使資本市場不斷地推陳出新，是其產品創新的重要源泉之一。上世紀70年代以來，全球資本市場誕生了名目繁多的諸多新型工具，包括附屬抵押債務、擔保投資契約、零附息債券的出現和成功，在很大程度上都要歸功于社?；鸬耐顿Y，由此可見其對資本市場創新與發展有著積極的推動作用。
最后，社保基金作為機構投資者，在信息收集、識別和處理能力上，遠遠超出一般的個人投資者，能夠對所投資的上市公司形成強有力的監督和制約，客觀上減少違紀事件的發生，保證投資安全。此外，其在投資活動中堅持長期和價值投資，也能夠促使普通投資者形成良好的投資觀念，對資本市場長期發展構成智力和財力支持。社?；鹱鳛榇朔N特殊投資角色的扮演者，在一定程度上也成為配合國家經濟發展和建設中的重要工具，僅從2014年社?；鹪谖覈Y本市場的投資運營情況來看，其對于補充市場中的流量資金、恢復市場信心、戰略投資等就發揮了重要的作用。
因此，社?；鹜顿Y于資本市場，不僅能夠促使基金本金保值增值，提升自身綜合經營實力，同時也會對資本市場的發展起到良好的推動作用，進一步優化現有的投資結構和投資資源，從而使得社?；鹋c資本市場達到良好互動與“雙贏”的效果。
三、社保基金與資本市場良性互動的政策建議
1、拓寬社?；鸬耐顿Y渠道
2000年，國家建立了全國社會保障基金，同時設立了全國社會保障基金理事會， 在社保基金成立初期，資金的主要來源是幾個方面：一是中央財政的撥款，二是國有股的減轉持，三是彩票公益金和投資收益等。但是，隨著我國老齡化高峰時代到來，國有股減轉持這個渠道又正在枯竭，社?；鸨仨毻卣剐碌幕I資渠道。2006年12月開始，全國社保基金理事會就正式開展了包括黑龍江、湖南等九個省份的個人賬戶中央補助資金投資運營管理。截至2010年底，這九個省區市的個人賬戶資金權益余額達566.4億元，這些資金2009年之前年均收益率就達18.9%。2012年3月，廣東省首例委托全國社保基金理事會投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元，至2014年末，廣東省委托資金累計投資收益約177億元，較好地實現了保值增值目標。可見，原本沉睡的養老保險資金，經過科學精細的投資運營，能夠實現保值增值。而目前，我國養老保險資金結余已超過3.5萬億元，但增值還基本停留在銀行和國債領域，積累及收益對未來養老需求來說就是杯水車薪。所以，拓寬社保的投資渠道，可以考慮將養老保險資金納入社保基金投資管理體制中來，甚至工傷、失業、醫療、生育這四大社?；鹁薮蟮慕Y余也可以納入。這樣，不僅能帶給市場巨大的市場資金流盤活市場，也有利于喚醒這些沉睡的資金。
2、加快法律法規建設，將社保基金的投資運營納入法制化軌道
2001年12月13日，國務院頒布實施了《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，其中規定，只有銀行存款和一級市場發行的國債允許基金理事會直接運作，其他投資要由理事會委托基金管理人管理和運作，由基金托管人托管。2006年5月，《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》正式實施，全國社?；鹂删惩馔顿Y股票、基金、債券、衍生金融工具等8類投資品種或工具，并且海外投資的力度會日益增大，[4]全國社?；鸷Ｍ馔顿Y正式啟動。2011年7月1日，《社會保險法》頒布實施，首次以法律形式確立全國社會保障基金的設立、資金來源、用途、投資管理和監督等重要原則。目前在社會保障相關領域的立法工作較過去相比已經有了長足的進步。但是，我們也可以看到，規范社會保障基金投資行為的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》難以應對新形勢和新市場的變化，需要加快修訂工作?！度珖鐣Ｕ匣饤l例》 還在征求意見階段，但立法進程緩慢。所以，我們還應繼續推進社保基金投資方面的立法建設，以此來指導實踐中社?；鸬墓芾?、運營和投資活動。其中，就社保基金的管理模式、經營機構的準入和退出機制、投資規則和方向等都應有明確的規定 對于社?；鹜顿Y中的腐敗違法行為也應給予嚴懲。因此，將社?；鸬耐顿Y運營納入法制化軌道，其根本目的是要從法律的角度嚴格規范社會保障基金的投資行為，保證社?；鸬陌踩\營和規范運作。
3、加強投資監管機制構建
社保基金作為重要的國家戰略儲備金，其高效安全的運營直接關系到國民的切身利益。建立一個完善的自上而下的內外監督相結合的基金運營監督體系，對于社保基金安全和穩定無疑有著重要的意義。具體來說，首先要注重監督機構的建設，如可以考慮建立獨立的社?；鸨O督委員會，對社?；鸬墓芾砗屯顿Y運營進監督，以此做到社?；鸬谋O督機構和管理機構互相獨立又相互制約。而在社?；疬\營內部，強化財務會計監督的力度，財務部門應嚴格遵循會計制度的規定，崗位設置做到責權對應，強調不同崗位間的合作與制約。
在外部監督方面，一方面要提高第三方監督水平，只有積極發展和完善包括會計、審計、精算以及資產評估、風險評級等在內的各種市場中介機構，才會有效促進社保基金投資制度環境的改善，進而提高監督水平。與此同時，完善信息披露機制。及時高效的信息披露是受托人不可推卸的法定義務，包括投資決策的主體、投資資產類別、投資的分布方向、各投資資產的收益情況等，而完善的披露機制，也有助于加強公眾的監督，消除因“信息不對稱”所致的各種違紀行為。通過上述內外監管機制的有效結合，促使基金投資活動規范和有序。
【注 釋】
[1] 全國社會保障基金條例（征求意見稿）.
[2] 社會保障基金委員會2014年度公告整理.
[3] 鮑思思，陶文.社?；鹑绾闻c資本市場“雙贏”[J].中國經濟周刊，2007.32.30-31.
[4] 財政部，勞動和社會保障部，國家外匯管理局.全國社會保障基金境外投資管理暫行規定[Z].2006.05.08.
