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直接投資與間接投資的聯系范文1
對外投資是指資本突破國家界限在國外的投資,按照投資主體是否擁有對投資企業的實際管理權,可以把對外投資分為對外直接投資(ForeignDirectInvestment-FDI)與對外間接投資(FPI)。前者指投資者以控制企業經營管理權為核心,以獲取利潤為主要目的。后者主要是指購買外國公司的股票和其他有價證券的投資,以及中長期國際信貸。本文所指直接投資是指外商在華注冊登記的三資企業,而把股票投資和對外借款及其他外商投資作為外商間接投資。
學術上關于FDI的論著主要集中在解釋成因和討論影響兩個方面。早期的FDI理論主要從微觀或宏觀層面出發,重在解釋對外直接投資形成的原因。微觀層面如海默(1960)建立在不完全競爭基礎上的壟斷優勢理論,雷蒙德·維農(1966)建立在國際貿易理論基礎上的產品周期理論,巴克萊和卡遜(1976)等建立在科斯定理基礎之上的內部化理論,以及約翰·鄧寧(1977)建立在產業組織理論和國際貿易理論基礎上的折衷理論(OLI);宏觀層面如日本小島清(1978)的比較優勢理論。近期研究則主要集中在宏觀(即國家層面)上,主要討論直接投資對東道國的影響(包括正面的和負面的影響),以及提出政策建議,多為實證研究。
FPI的理論主要是證券投資理論,大都從微觀層面即從投資者層面論述如何規避風險,提高投資效益,如上世紀50年代馬柯維茨的“資產組合理論”,60年代夏普的“資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel)”及70年代史提夫·羅斯的“資本資產套價理論(ArbitragePricingTheory)”等。近期也開始有宏觀即國家層面的論述。如有學者(于永達,2000)在分析FPI發展趨勢的基礎上提出“中國及其他新興市場經濟國家、發展中國家應力主FPI的健康發育、有序流動及相關法規的嚴密健全,趨利避弊?！币灿腥?馬全軍1996)考查FPI對東道國的影響。
關于國際投資的文獻盡管很多,但基本上都是要么從直接投資的角度,要么從間接投資的角度去論述,而對于FDI與FPI二者關系角度去論述的則鮮有也。本文擬就FDI與FPI的互補性作一論述,并在此基礎上提出一些政策建議。
一、FDI與FPI的互補性
1.從其作用來看,FDI和FPI各有所長,具有互補性。FDI對東道國的正面作用一般認為有以下幾個方面:引進資金,彌補建設資金的不足;引進先進技術(即技術溢出效應);借鑒先進的管理經驗;提高勞動生產率,帶動產業發展(主要是通過競爭及企業間的縱向或橫向聯系來帶動;提高東道國的國際競爭力。其負面的影響是外商直接投資往往會背離東道國的產業及戰略規劃。以1997年～2002年外商在華實際直接投資數據看,外商投資主要集中在第二產業,占到了70%左右,且呈上升趨勢,其中制造業接近70%,而且大都投資在勞動密集型和資金密集型產業。而對國家扶持的第一產業,則不到2%,對大力發展的第三產業,則僅占22%多一點,且呈下降趨勢,從投資地域來說,主要集中在東部沿海地區。其中,2001年和2002年東部六省市(注:上海、江蘇、浙江、山東、福建、廣東)外商直接投資份額為70.72%和71.36%。而西部十省市(注:重慶、四川、貴州、云南、、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆)外商直接投資份額分別為3.09%和2.69%?？梢娡馍掏顿Y也不考慮中國的西部大開發戰略。另一方面,外商直接投資還容易造成壟斷及技術依賴性等缺點。
FPI包含對外借款和證券投資,前者作用主要在于可以利用國外資金,彌補建設資金的不足,其優點是資金可以自由使用,有利于國家產業結構調整和經濟戰略的實施。其缺點是造成一定的債務負擔,且其使用成本一般也比國內資金高,對國際收支平衡也有較大的影響。后者的發展則不僅有利于利用外資,而且有助于完善我國的證券市場和公司治理制度,促進經濟增長如Summers(2000)認為,證券市場的對外開放有助于降低資本成本、增加投資和提高產出。另一方面,作為發展中國家,證券市場若開放不當,又會增加其金融脆弱性,容易造成一國金融危機。
2.FDI和FPI二者互相促進。FDI對FPI的促進作用主要在于:FDI需要基礎設施等方面的大量配套設施,客觀上刺激東道國對FPI的需求;FDI有助于提高東道國的競爭力,促進東道國制度的不完善和與國際接軌的程度,使外商投資更加安全,有利于大量FPI的流入;跨國公司等FDI本身需要在國際貨幣市場上籌集大量的資金,這從實質上來說增加了國間接投資的流量。而FPI對FDI的拉動作用則在于:大量FPI的流入,有助于受資國籌集大量資金,改善本國的投資環境(如完善基礎設施建設等),提高吸引FDI的競爭力。
二、對利用外資的政策建議
1.政府要加深對國際投資的認識,轉變觀念。國際投資既有積極的作用,也有消極的作用,許多政府官員只看到其積極作用的一面,而忽視其消極作用的一面,認為吸引外資多多益善,盲目吸引,更有甚者把吸引外資的數量當作自己的政績來看待。政府應該從根本上轉變觀念,首先必須認識到引進外資只是我們發展的經濟的一種手段,而不是根本目的。因此,外資的引進必須有利于中國經濟的發展,有利于中國產業結構的調整與升級,有利于民族工業的發展和科學技術創新。同樣,對政府官員吸引外資的考核也應該以此為標準,重在引資質量,而不是單純地看其引資數量。超級秘書網
2.吸引FDI與FPI并舉,重點在吸引直接投資。FDI和FPI二者各有優點,也各有缺點,二者存在一定的互補性,因此,應該把二者結合起來使用。一方面,西部大開發戰略提高基礎設施,需要大量的資金,振興東北老工業基地,也需要巨額資金,另一方面,我國外匯儲備充足,目前的負債率并不高,有較大的引資空間。因此,可吸收FPI來彌補建設資金的不足。
3.轉變引資措施,從稅賦減免等優惠措施向改善投資環境轉移。我國利用外資的成本是世界上最高的,主要以對外資實行稅賦減免等優惠措施來吸引外資的,使外資稅賦很低。而中國內資企業所得稅率為33%,稅賦極不平等。這造成了國內企業和外資企業的不公平競爭,使本來就弱小的國內企業在競爭上處于更加不利的地位,同時也剌激了假外資的盛行,這實質上和引進外資的根本目標(發展中國經濟的一種手段)是背道而馳的。一國吸引外資的因素很多,主要在于投資環境,包括基礎設施、人力資源、政策法規、經濟運行狀況和社會及政治狀況等軟硬環境。我國吸引外資的競爭力并不強,我國作為亞洲外商直接投資最多的東道國,主要是由于地緣、文化、和民族關系,即許多外商直接投資來源于華人。據統計,截至2003年底,我國實際利用港澳臺華商直接投資份額占52.7%;合同金額占全國的52.7%。從地域來看,我國的外商直接投資來源主要在亞洲,而在亞洲的投資來源中,中國港澳臺地區在大陸的投資占較大比重。而港澳臺的投資中,近一半投資在廣東和福建兩省,這很大程度上是由于這兩個省與港澳臺有較近的地緣及文化習俗等密不可分(其商喜歡在廣東投資,而臺商則更愿意在福建投資),而并非僅僅因為優惠政策。新晨
4.由對外資優惠轉向對產業、地域優惠,并對某些行業的外資進行必要的限制,以維護國家經濟安全和保護民族工業的發展。由于對外資的稅賦優惠,給予外資的超國民待遇使國內企業處于不平等的競爭地位,同時也刺激了假外資的盛行。另一方面,這本身也不合理,也不利于中國產業結構的調整和民族工業的發展。因此,應把對外資的優惠轉移到對產業、對地區的優惠,給予內外資同等待遇,把引資的優惠政策同國家的產業政策和宏觀發展戰略聯系起來,真正達到利用外資增強國力,發展本國經濟的目的。同時,對有關國家安全的產業,也禁止外資的涉入,如航空、通訊、軍事等。對民族工業沖擊應適當限制,對一些高能耗、高污染、低技術含量、或者本國已經發展得很成熟的產業要限制。
參考文獻:
[1]于永達:國際間接投資超前發展論析[J].世界經濟,2000(6),pp57
[2]馬全軍:國際間接投資:對東道國的影響[J].世界貿易,1996(7),pp31
直接投資與間接投資的聯系范文2
[關鍵詞] 保險 保險投資 保險投資政策
一、保險投資的含義
保險投資是指保險公司將其暫時閑置的保險基金進行合理合法的運營，使其達到增值目的的過程。在許多情況下，人們將保險投資與保險資金的運用混用，從嚴格意義上說，這兩個概念是有區別的。在會計上，資金運用專指企業資金占用和使用的情況，它既包括企業擁有的各種財產，也包括企業的各種債權。保險投資是指增加企業債權或金融資產的活動，是資金運用的一種形式，因而其范圍要小于保險資金運用。
從投資形式看，保險投資分為直接投資和間接投資兩大類。直接投資就是將資金投向生產經營過程，參與生產經營活動，其主要形式有合資入股、直接經商辦廠、購置不動產等。由于這種投資風險較大、變現能力差，它在保險資產總額中所占的比重不大。間接投資就是購買政府、銀行、企業等發行的債券和股票以及向企業、個人發放貸款等，其投資收益的形式是利息、股息、股票差價等。由于間接投資方式的流動性、變現性、收益性較高，保險公司一般都非常注重間接投資。
隨著商品經濟、信用制度的快速發展以及證券市場的不斷完善，保險投資出現了證券化趨勢，證券市場也成為保險投資的主要場所，這是因為證券市場上的投資工具更符合保險經營的特點。因此，現代保險業的投資主要是指證券投資。
二、我國保險投資方面存在的問題
我國保險投資雖然取得了一些成就，但與迅速發展的保險業務相比仍不相適應，與發達國家的差距還很大。一個主要原因就在于我國長期以來重視保險的經濟補償職能，而對保險的資金融通職能未給予足夠重視。
保險基金要么作為財政收入的一個來源，由財政安排使用，用于擴大再生產，進行基建投資；要么存入銀行，作為銀行的信貸資金來源，由銀行運用。這種做法使許多人形成了一種觀念，認為保險基金通過財政分配或存入銀行由信貸分配，都是為國家提供建設資金，支援生產建設，保險業不需要自己運用資金。這種觀點人為地把保險補償職能與積累資金職能、融通資金職能割裂開來，同時也把保險資金與財政資金以及與銀行的信貸資金混為一談了。
1．從政府監管方面來看：《保險法》對保險投資的渠道限制得較窄。
2．從保險企業的角度看：由于我國長期實行計劃經濟體制，管理體制落后，許多公司在科學投資決策、內部約束機制、保險投資觀念、投資結構合理度方面比較薄弱和欠缺，缺乏綜合投資、穩定收益的經營管理水平。
3．從中國資本市場的角度來看：有待于不斷完善的金融市場也限制了保險投資的渠道。
總之，我國保險投資存在多方面的問題是由多方面的原因引起的：它既是理論上對保險融資職能的重視不夠問題，又有實踐中保險公司管理體制落后的問題；既有宏觀方面國家監管薄弱的問題，又有微觀方面投資品種少、投資人才匱乏、投資理念滯后、投資技巧低下等問題。
三、建立保險投資體制的設想
要建立有效的保險投資體制，就要基于我國的實際，提高理解認識水平，把保險的經濟補償與融通資金職能結合起來，它們是互相促進，共同發展的關系。要辯證地看待中國金融市場與中國保險投資的關系，一方面，保險投資受制于現有的金融市場條件；另一方面，保險投資又可以為金融市場如企業債券市場、股票市場、房地產市場的發展做出巨大的貢獻。保險監管部門應對內、外資保險公司投資渠道盡快實行統一政策，逐步放開保險投資渠道；同時以監督償付能力為中心，加大監管力度。就保險公司而言，要加快現代企業制度建設，提高管理水平和投資水平，化解金融風險，使保險投資走上健康發展的道路。
（一）重視保險的金融功能
重視保險業的金融功能，是建立保險投資體制的基礎和關鍵。保險業的金融功能表現為：
1．聚集資金的功能。
2．創造金融資產的功能。
3．高效運用資金的功能。
（二）促成保險業的金融化
保險業的金融化是指保險業具有獨特的互相聯系與制約的負債業務與資產業務。收取保費、支付保險金或賠款是保險公司的負債業務，而利用負債業務形式的積累基金進行社會融資活動，可視為資產業務。
保險業的金融化是兩種業務相互促進的產物，這種關系寓于保險業經營活動的本身。保險公司通過收取保費，積聚并建立了雄厚的保險基金，在發生意外事故時及時地提供保障，發揮其經濟補償作用。保險業越發達，基金融作用就愈突出。
（三）在逐步放寬保險投資渠道的同時，加大政府對保險投資的監管力度
1．建立保險投資與金融市場良性循環的關系。
2．逐步放寬保險投資渠道。
3．加大保險投資監管力度。
（四）加快保險公司現代企業制度建設，提高管理水平
建立和完善中國保險投資體制是一個系統工程。只有保險公司建立了現代企業制度，加強經營管理，才可能為高水平、高效益的保險投資提供根本的制度保證。
（五）確立科學的投資政策，提高保險投資水平
投資政策指的是在管理一個保險公司投資策略中必須考慮的目標與約束條件。主要包括以下內容：
1．經營目的。
對于大多數公司來說，資產經營將是它實現其整體目的的一個重要因素。這一目的既可以是一個有形的目的，比如具體的投資收益，也可以定性化為整體經營穩定。
2．風險容忍度。
確定風險容忍度，對于投資管理者確定投資組合、盈利預期、設立股票合理的止贏止損點等均有很大幫助。
3．變現性要求。
在現實中，經常出現一些要求滿足變現性的情況，如未預見的退保、大額的賠付、突發的大面積的自然災害等等。把各險種結合起來，確?？偟耐顿Y組合沒有持有過量的現金或短期投資是很重要的，否則，保險投資人將失去潛在的收益。
4．投資組合管理。
投資組合管理包括確定投資品種、投資的數量、各類投資品種的占比以及每種投資類型的目標、質量約束、結構隨時調整等組合管理風格。如何確定高風險、高收益與低風險、低收益投資品種的組合及搭配，既能充分發揮資金的盈利能力，又能合理的分散經營風險、確保保險基金的安全性。即一方面追求利潤最大化，一方面化解經營風險。
5．制定合理的階段性經營目標。
應當根據特定組合管理風格和投資資產的目標及約束來制定合理的經營目標。階段性經營目標不可定的過高，即股票投資中所言“不可過貪”，否則將加大投資風險。也不可定的過低，這將會失去許多盈利機會。
直接投資與間接投資的聯系范文3
關鍵詞：企業；財務風險；控制；防范
一、企業財務風險的界定
隨著市場化經濟的深入發展，企業面臨的發展條件日漸復雜。企業經營范圍逐漸拓展，并形成了多元化的發展模式。企業經營活動的不確定性，在一定程度上增加了財務風險的產生。風險就是企業發展面臨的不確定性和潛在損失，風險的產生與企業的利潤導向往往是契合的，這也與傳統的高風險高收益的政策相一致。風險貫穿于企業發展的每一個環節，諸如人才流失風險、資產減值風險、財務風險和其他不可抗力風險等。財務風險是企業風險中極其重要的風險類型，直接關系到企業利潤目標能否有效達成。企業的財務風險就是由于企業生產經營的不確定性，導致企業財務狀況發生潛在損失的可能性。企業的財務風險可分為內生性風險和外生性風險，內生性風險是指企業財務管理活動中發生的自然損失，如資產減值損失風險，壞賬風險等；外生性風險是指企業的財務管理活動中發生的非正常風險，一般是指由于人為操控或者制度漏洞造成的風險形式。
二、企業財務風險的表現形式
1．籌資風險
籌資活動是企業進行有效生產經營的首要環節。一般來說，企業的資金來源主要來自于內部籌資和外部融資，而外部融資是企業獲得經營發展資金的重要來源。企業在籌資活動中會產生多樣化的風險表現形式，只要是利、匯率風險、重融資風險和貨幣價值變動風險等。具體來說，利、匯率風險主要是融資環境的變動產生的，企業在對外融資的過程中，會面對一定的外部融資環境，環境的穩定能夠保證企業的融資成本控制在相應的范圍之內，而利率水平一旦發生較大波動時，尤其是匯率升高時，會造成融資成本增加。當然，匯率主要影響企業的外匯持有價值，進而對企業財務活動造成影響。重融資風險主要指企業再次融資的方式一旦對企業的融資方式及融資路徑進行重新規劃時，就會對企業的未來融資造成影響。貨幣價值變動風險主要資本市場變動和政策調整給企業的財務活動造成的階段性影響，大幅度的貨幣貶值會直接影響企業價值和資金的有效使用，另外相關政策也會對企業的籌資活動造成一定影響。
2．投資風險
企業的投資活動是企業通過外部投資取得收益的重要形式。企業的投資活動大致可分為兩類，一是直接投資，一是間接投資。直接投資是企業通過入股等形式獲得一定份額的股票，能夠對被投資企業施加重要影響，這種形式可以使企業控股經營被投資企業，也可以是合營或者聯營的形式。間接投資主要是企業通過購買股票或者債券的形式對相關主體進行投資，其中股票投資是收益、風險共享的形式，而債券投資不參與企業內部風險，只是相對穩定的收取利息。直接投資與間接投資中的股票投資都屬于權益性投資，其主要區別是，直接投資上的股票投資能夠對被投資主體施加重要影響，而間接投資上的股票投資不能對被投資主體施加重要影響。相應的，投資中產生的風險主要有投資違約風險、再投資風險、市場主體道德風險等。
3．收益分配風險
企業的收益分配風險是企業財務活動中留存風險的最后一個環節。企業的收益分配風險實質上是由于企業擴大生產經營權與擴大股東權益的矛盾造成的。具體來說，企業的利潤主要向留存收益和股東分息兩個科目進行分配，留存收益包括資本公積和未分配利潤，它們是企業擴大生產經營規模，實現生產擴容的有效資金來源，而股東分息是保證股東權益的重要方式。企業為了保持足夠的發展力，會留存足夠的資金在企業內部進行周轉，為企業生產規模的擴大、銷售水平的提升和穩定的資金供給提供支持，但是由于企業內部留存收益過高會造成股東分息不足，在一定程度上會影響企業股票的價值，從而造成企業收益分配上的不均衡，潛在風險增加。企業的收益分配風險與企業籌資風險存在一定的相關性，收益分配風險主要是內部籌資產生的，而企業的籌資風險更側重于外部環境和外部政策等對企業的籌資活動造成的影響。
三、有效控制與防范企業財務風險的對策
1．實施風險預警，并建立有效的風險評估體系
為有效控制與防范企業的財務風險，企業首先需要建立風險預警和風險評估。具體來說，風險預警即充分發揮風險預測功能，對企業的財務風險進行管控。為實施有效的風險預警，企業需要做好以下兩個方面的工作，一是落實財務預算機制，對企業各種活動的財務預算行為進行系統管理；二是全面落實財務風險預警安排，具體來說，財務預警的主要數據來源是企業內部的資產負債表、利潤表等相關報表，企業要綜合運用多種手段對企業的財務活動和經營風險進行預測，對可能發生的不合理行為進行約束，以充分實財務信息的收集、分析、判別和報告預警。
2．正確認識并科學識別企業內部存在的財務風險
一般來說，企業在內部留存的風險是正常而且必要的，這與企業獲得利潤的目的相契合。因此，企業內部人員及經營管理者要正確認識企業內部存在的財務風險。為正確認識并防范企業財務風險，一方面，企業的投資者要擴大對內部財務資料的獲取，要綜合運用各種手段對企業的生產經營狀況和財務水平進行有效估計，并作出正確的決策；另一方面，企業的經營者要樹立“風險—收益”平衡的理念，即風險與收益在一定程度上會呈現出正向曲線關系，風險越大，收益也就越高，這就要求經營者有基本的風險判斷意識，對可接受的風險水平有相應的量化和衡量，在組織內可接受的范圍內進行相關的生產經營活動。當尋求較高收益時，要相應承擔較高水平的風險，反之亦然。
3．充分利用激勵手段提高經營管理，并強化實施崗位責任制
激勵和責任是強化企業生產經營，降低企業財務風險的有效舉措。激勵主要在委托的背景下產生的，當代企業的經營形式呈現多樣化特點，為了有效發揮人的積極性和主動性，企業所有者會通過股權獎勵等形式提高經營管理者的管理效率。崗位責任制是落實企業的相關政策，實現企業發展的有效形式。崗位責任制的實施不僅和當前我國工作體制機制不完善等相關，也和工作者的職業道德素質等存在一定關聯性。為有效降低企業內部的財務水平，必須強化實施崗位責任制，具體來說，一是明確財務各崗位職責，并對崗位職責中發生的業務交叉行為進行科學合理界定；二是強化企業內部的價值管理，并結合實物管理進行有效管控，對發現的異常情況進行及時的反饋和處理，以充分體現會計核算部門的科學監督職能。
4．強化企業內、外部審計監督，并提升財務人員綜合素養
為有效降低企業內部的財務風險，還必須強化企業內、外部審計監督。企業的外部監督主要是指會計師事務所的審計監督和政府相關主管機構的審計監督；內部審計主要是企業內部審計部門的監督。就企業外部審計監督而言，企業要降低內部財務風險，必須依照相應的標準制定資產、負債、利潤等相關報表，并嚴格依照權責發生質的原則進行相關的會計處理，另外還要加強與外部審計單位的溝通，對審計過程中發生的不合規行為進行及時整改。就企業內部審計而言，要加強與會計部門的聯系，將發生的相關數據及時傳遞給審計部門，并自覺接受內部審計人員的核查、監督。此外，為降低企業內部財務風險，還要注重提升財務人員的綜合素養，財務人員的綜合素養主要體現在兩個層次：一是專業能力，為此財務人員要加強學習，企業內部強化考核，鼓勵財務相關人員多參加會、審、稅等相關培訓，提升專業能力；二是職業道德素質，為此，企業要通過設置獎懲等手段，強化對財務人員的約束，以防止發生人為操控財務記錄等違法行為。
四、結束語
企業內部的財務風險都存在多種形式，并在其發展的不同階段呈現出不同的發展特點。企業內部的財務風險與經營收益往往并生而存在，因此，需要對財務風險防范與控制有足夠的認知。本文通過對企業內部存在的財務風險的表現及其防范策略的探討，以期為企業財務管理問題提供有益借鑒。
參考文獻：
［1］王衛濤．企業財務風險的分析與防范［J］．財會學習，2016，（23）：54～56．
直接投資與間接投資的聯系范文4
【關鍵詞】國際收支現狀 雙順差 不平衡
一、2007～2012年國際收支走勢及原因分析
國際收支平衡表是反映一定時期一國同外國的全部經濟往來的收支流量表。它是對一個國家與其他國家發生的貿易、非貿易、資本往來以及儲備資產的實際動態所作的系統記錄。通過國際收支平衡表，可綜合反映一國的國際收支平衡狀況、收支結構及儲備資產的增減變動情況，為分析影響國際收支平衡的基本經濟因素，從而為制定相應的經濟政策提供依據。它主要包括經常項目、資本和金融項目、儲備資產及錯誤和遺漏4個部分。
表1 2007～2012年中國國際收支狀況簡表（億美元）
上圖為中國2007～2012的國際收支狀況，由圖可得出以下結論：
一是經常項目持續保持較大順差，主要受貨物貿易的影響。近年來，貨物進出口貿易規模保持增長，但由于進口增速快于出口增速，使得貿易順差略有縮小。[1]服務貿易一直呈逆差局面，且規模有所擴大，這主要是由于我國服務行業的整體水平與世界發達國家的差距很大，在這一項上主要靠進口。收益逆差擴大趨勢明顯，主要跟近年來國際市場利率整體下降導致我國投資收入大幅度減少有關。經常轉移項下順差處于較穩定的狀態，反映了我國與外國的經濟聯系日益增強，經濟交往十分頻繁。正是由于服務和收益項目的逆差逐年擴大，在很大程度上沖抵了前面賬戶的順差，使整個經常項目逆差近年來漸漸縮小。
二是資本和金融項目大幅順差，主要以金融項目的順差為主。近年來我國經濟發展態勢良好，人民幣匯率保持穩定，外國投資者信心不斷增強，因而外商來華直接投資和金融機構境外投資都迅速上升。到2010年末，中國已成為全球第二大直接投資流入國，貿易順差和直接投資凈流入收支順差比超過80%。
三是國際儲備保持平穩增長。這是由于經常項目、資本和金融項目持續的雙順差。但通過2007～2012年數據觀察，國際儲備資產項目金額有逐漸縮小的趨勢。
四是凈誤差與遺漏項目由正值變為負值，主要是因為我國面臨著較大的資本流入壓力和較強的人民幣升值預期。自2010年以后，這種趨勢有所緩和。
以下是對各個子項目的具體分析：
（一）經常項目變遷的主要特征及原因
經常項目是我國國際收支的主要項目，它由貨物貿易、服務貿易、收益和經常轉移組成。近十幾年來，我國經常項目規模占我國對外經濟金融活動總規模的比例為70～80%。
1.貨物貿易是我國經常項目的主要內容。自1994年外匯體制改革后，我國貨物貿易一直呈順差狀態。近五年，我國貨物貿易規模占經常項目規模的比例一直在80～90%。這主要是由于我國逐年提高出口退稅率，導致我國出口增多。但是我國貿易出口多為附加值低的初級產品，受國際市場價格和經濟形勢影響較大，對國民經濟的拉動作用極不穩定。
2.服務貿易是我國經常項目的次大項目，一直呈現逆差狀態。近十幾年來，來華和出國旅游活動一直是服務貿易的主要內容，占總規模的30-45%。旅游服務呈順差狀態，但非旅游的其他服務項目的貸方和借方的總體差額年年呈逆差之勢，且有擴大傾向。這個逆差額“蠶食”著我國貨物貿易和旅游服務的順差，使我國經常項目順差頻頻下滑。
3.收益由職工報酬和投資收益構成。職工報酬處于差額較小的順差狀態，表明外國充分利用了我國的勞動力創造了巨大財富，這也與外商來華直接投資增多有關。而投資收益正負值不穩定，且極大程度上影響了收益最終差額。2009年以后，國際利率整體下降，人民幣升值壓力增大，導致了我國的投資收入減少，最終收益出現了負值。
4.經常轉移主要由各級政府和其他部門轉移組成，我國在政府之間的對外無償援助和國外無償援助規模都不大，而其他部門的援助對經常轉移的貢獻較大，且主要以僑匯為主。
（二）資本和金融項目變遷的主要特征及原因
幾乎對所有發展中國家而言，資本和金融項目都是其國際收支中的弱項，我國也不例外。近十幾年來，我國資本和金融項目規模占我國對外經濟金融活動總規模的比例在20～33%。
1.資本項目的差額較小，為小額順差，表現為我國小額債權。同時，由于近年來我國日益增大的人民幣升值壓力，使資本項目呈現遞減的趨勢。
2.金融項目主要以直接投資為主，包括外商來華直接投資和我國對外直接投資兩部分。我國一直堅持不懈地對外開放，不斷改善外商直接投資環境，使我國吸收外商直接投資規模高速增長。而我國對外投資的規模較小，呈現負值狀態。
3.金融項目中的證券投資包括股本和債務兩類投資形式。近五年來，證券投資項目下我國一直處于順差，但差額不大，呈現大幅度減少的局面。這主要因為國際利率普遍下調，我國金融機構境外資產從原來大量的長短期存放和拆放形式，逐步轉向購買收益更加穩定的境外證券。
4.金融項目中的其他投資主要以逆差為主，由于金融危機的影響，2008年實現了小額順差。但2012年卻實現了2600億美元的逆差，恢復到了以往的逆差狀態。
（三）國際儲備資產變遷的主要特征及原因
我國的國際儲備資產指我國中央銀行擁有的對外資產，包括貨幣黃金、特別提款權、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和儲備外匯，其他債權長年為0。中國的外匯儲備量居世界第一，主要是以美元為主。國際儲備資產長年處于順差狀態主要是因為經常項目于資本與金融項目的雙順差狀態。
1.我國的貨幣黃金儲備量一直較小，在2009年4月才宣布黃金儲備超過1000噸，成為世界第五大黃金儲備國。其實，黃金作為一種良好的對沖美元風險的資產，提高其在儲備中的比例能很好地抵消美元常年貶值帶來的外匯儲備損失。
2.由于特別提款權本身沒有價值，金額較小，且只能用于IMF成員國的結算，它對于我國外匯儲備的作用并不大。
3.外匯儲備是我國最主要的國際儲備資產，每年我國外匯儲備增加額與國際儲備資產增加額幾乎同步增長。長期來看，由于國內市場巨大的消費潛力和相對廉價的勞動力等比較優勢的存在，我國的外匯儲備還將進一步增加。但人民幣面臨的升值壓力已導致外匯儲備嚴重縮水。
二、國際收支存在的問題及造成的影響
（一）經常項目和資本金融項目的長期雙順差，是國際收支存在的最大問題
經常項目作為基礎項目，保持順差是可能且必需的，但資本金融項目長期順差是十分罕見的。主要表現在兩個方面：
1.對外直接投資嚴重不足[2]。我國直接投資主要以外商在華投資為主，而對外投資不足。事實上，對外直接投資不僅可以使本國企業規避貿易壁壘實現商品、要素的國際流動；另一方面則有助于提升企業的國際競爭力，實現規模經濟。同時，它也是在目前內需不旺的形勢下，緩解國內企業產能過剩的有效方式。
2.對外間接投資渠道單一，外匯儲備收益率低。對外間接投資是我國外匯儲備現階段的主要投資形式。我國外匯儲備管理以安全性為原則，因此我國的外匯儲備證券投資形式一直以債券投資為主，對股票投資的重視不夠。而且，我國外匯儲備的債券投資主要是購買美國國債，以美元形式持有，在當前美元不斷貶值和國際經濟金融發展不穩定的情況下，中國外匯儲備面臨著較大的投資風險和損失。中國動用上萬億美元儲備（2010底達1.16萬億美元）購買的美國政府債券，平均只有2～3%的收益率，完全跟不上美元貶值和美國通脹上升的速度。
（二）長期雙順差造成的影響
長期的雙順差雖然可以使外匯儲備繼續較快增長，人民幣支付能力增強，國際償付能力提高，但反方面的影響也很明顯。
1.出口的增加和外幣的流入使外匯供給增加，但供給的無條件和需求的有條件使央行成為最終的市場出清者。央行是一定要換回市場上的外匯的，因此大量的基礎貨幣發放，就加劇了通貨膨脹的壓力。自2007～2012年，CPI基本都處于增長態勢。
2.雙順差所帶來的基礎貨幣投放和出口退稅大都集中在外商投資企業以及沿海地區的外貿部門，這種優先的金融支持不利于地區之間的協調發展。同時，它更多地投資在加工貿易上，使國內企業難以獲得外國的先進技術和設備，這并不能改善中國經濟結構，提升中國國內產業在全球的競爭力。
3.雙順差使貿易摩擦加劇，加劇了國際間的貿易競爭。[3]目前，我國貿易中占主導地位的仍然是薄利多銷的加工貿易，便宜的價格引發了美歐等主要貿易伙伴的反感。它們加大使用技術性貿易壁壘、進口限制等措施的力度，提高了中國商品出口的門檻。據有關數據顯示，僅2005年～2009年，我國被投訴反傾銷338起，占世界反傾銷案總數974起的34.7%。2011年中國商務部的《國別貿易投資環境報告（2011）》顯示，外國2010年針對中國的貿易反傾銷調查數量依然居高不下，達到66起。[4]
4.貿易的巨額順差，導致了資源的浪費和環境的破壞。中國的輸出主要是初級產品，這樣所帶來的效益是微小的，但帶來的后果卻是嚴重的、無法估計的。目前中國的稀有金屬銦、鎢等因大量出口已近枯竭，稀土、煤炭資源大量外流。在中國出口貿易額最大的10多個行業（機械、電氣、紡織等）污染密集型行業占了絕大多數，“三廢”的排放量驚人，嚴重污染了環境，不利于實現可持續發展。
三、政策建議
不管是順差還是逆差，都不是理想的狀態。我們應當處理好“雙順差”與保持內外部經濟平衡之間的關系，力求引資增加，擴大對外投資，實現總差額的較小順差，維持國民經濟的長期平穩較快發展。具體可以從以下方面采取措施：
（一）及時調整出口導向策略，實現進出口的基本平衡
改革開放以來，為解決資金短缺與經濟發展的矛盾，我國采取了一系列鼓勵出口的優惠政策，這都使得出口高速增長。但是，外向型企業在資源配置上的優惠在一定程度上也擠占了內向型企業的生存空間，這些都對內需的擴大產生不利影響。目前，美國的次貸危機還在影響著中國的經濟增長，我們應抓住這一契機，及時調整出口導向戰略，降低外貿依存度，擴大內需，加速產業結構升級。在出口方面，應當降低出口退稅，逐步減少低附加值的加工貿易出口，鼓勵擁有自主知識產權的產品出口；在進口方面，我們應降低進口關稅、優化進口結構，鼓勵先進技術、關鍵設備進口?？傊挥袑嵤斑M出平衡”的外貿政策，才能有效抑制出口過快增長給中國帶來的風險，也才能真正發揮進口的作用，促進實現中國國際收支的平衡。
（二）調整引資策略，積極擴大對外投資規模
目前我國已經通過內外資企業的兩稅合一實現了內外資在稅收上的國民待遇。今后，還應調整各地引進外資的政策，逐步取消對外資的土地、稅收優惠政策，取消外資的“超國民待遇”。我們應當要制定合理的政策引導外資更多地流向基礎設施、高新技術產業等急需重點發展的行業和領域，從注重引進外資數量向注重引進外資質量轉變，使引入的外資充分發揮促進產業結構升級的作用。同時，積極實施“走出去”戰略，維持和不斷擴大企業的對外投資規模。
（三）珍惜國家外匯儲備資產，多策并舉化解儲備風險
我們應當通過健全外匯儲備經營管理體制來為外匯儲備卸壓，實現我國儲備規模管理從“被迫”持有到“相機”調整的戰略轉變。同時，進一步推動儲備投資多元化，分散化。在保證安全性的前提下，我們要積極提高外匯儲備的收益率，提高間接投資中股票投資的比重，將外匯投資于我國具有比較優勢的服務貿易行業。例如旅游、建筑、計算機和信息服務行業。
（四）充分發揮匯率的杠桿作用，積極應對人民幣升值
2005年7月中國建立了“以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度”，并按照“主動性、漸進性、可控性”原則推進匯率形成機制改革，使人民幣匯率進入了升值通道。然而，近些年人民幣的升值并沒有達到抑制出口、減輕國際收支失衡的目的。因此，中國的匯率必須繼續深化改革，進一步增強人民幣匯率的彈性，大力發展外匯市場，完善其資源配置、價格發現和風險規避的功能，放寬匯率的升值空間，允許匯率較快地向控制出口、有利進口的方向浮動，以真正發揮匯率在調節國際收支的作用。
（五）擴大私人消費，促進經濟發展方式轉變
加快推進醫療、教育體制改革，健全覆蓋城鄉居民的社會保障體系；完善收入分配制度，提高低收入人群的再分配份額，縮小收入差距，消除居民消費的后顧之憂，增強居民消費增長的后勁，從而從整體上提高社會的消費傾向；促進經濟發展方式由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費、投資、出口協調拉動轉變，由主要依靠第二產業帶動向依靠第一、二、三產業協同帶動轉變，由主要依靠物質資源消耗向主要依靠科技進步、勞動者素質提高、管理創新轉變。總之，中國只有使社會抵抗風險的能力加大，才能真正實現國際收支平衡。
（六）加強國際間政策協調，充分發揮外部的平衡性作用
我國的貿易失衡不僅源于自身結構性失衡，也部分地源于主要貿易伙伴的結構性問題。特別是我國貿易順差主要來源的美國在中美貿易失衡的調整中負有不可推卸的責任。調節貿易平衡實際上是貿易伙伴國之間的一個互動的過程，我國應加強談判力度，積極參與雙邊和多邊協調機制，提高國際間的政策協調能力，爭取主要貿易伙伴國的積極配合。
參考文獻
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直接投資與間接投資的聯系范文5
關鍵詞：銀行業國際化;理論;動因
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031(2007)02-0025-04
一､引言
在開放經濟條件下，由于商品､資本和勞動力等要素的跨國界流動，一國宏觀經濟政策的最終目標是實現宏觀經濟的內外均衡。在此背景下，從要素流動的角度分析，銀行資本作為國際資本的一部分，其國際化過程進一步促進了國際資本的流動，站在東道國資本流入的角度分析，以資本要素為主要載體的銀行業國際化，必定對東道國的宏觀經濟產生較大的影響，其影響面不但涉及該部門或行業本身的經濟利益，而且直接或間接關系到一國內外均衡目標的實現，最終影響東道國的宏觀經濟利益和金融安全。
在當前世界經濟､金融全球化和一體化背景下，伴隨銀行業經營不斷走向混業化､跨國并購的深度和廣度不斷朝著縱深方向發展，銀行業國際化的趨勢和影響日益凸現。從國際資本流動效應､銀行產業組織等角度分析，銀行業國際化對東道國乃至對世界金融､經濟的影響與日俱增，因此，對其國際化經營的理論依據､動因等方面進行研究，客觀上有助于進一步掌握其發展趨勢和影響，具有一定的理論和現實意義。
二､銀行業國際化的概念界定
在概念上，關于國際化這一問題，國外學者存在著不同的看法。美國著名學者賴肖爾認為，國際化是把世界作為一個共同體連接起來的國際現象。首先，從企業角度入手。對于企業的國際化并不存在一個統一的定義，總結起來，可謂角度多樣。其中，由Beamish(1990)所提出的定義比較準確，他對國際化的定義為“國際化是一個過程，在這個過程中，公司日益意識到國際交易對其未來的直接和間接影響，并與其他國家建立并執行交易”。此觀點比較全面，因為它在綜合了各種觀點的基礎上，形成了一種對國際化概念的總體解釋。認識到國際化既有行為成分，又有經濟成分，且該定義以過程為基礎，意味著國際化是動態的､不斷演進的，另外，定義并不局限于“外向”的投資模式，也包括了“內向”的國際化行為。其次，從銀行角度入手。有關銀行業國際化含義，尚未達成一致的定論，主要集中于跨國銀行方面。如1983年聯合國跨國公司中心主要從銀行的國外分支機構數量的角度對跨國銀行進行了界定;國外學者查理?W?赫爾特曼從銀行對外業務范圍的角度對跨國銀行進行了定義，但概念還是比較模糊。國內學者對銀行業國際化的定義主要有兩種，一是把銀行業國際化看作是銀行發展的一個過程，另一種是把銀行業國際化看作是銀行經營的一個狀態，即指銀行經營要素的國際流動和國際組合。如果沿用學者王自力關于金融國際化的概念來定義，可以認為銀行業國際化是指在各國放松國內金融管制和進行金融體制改革､實施對外開放的基礎上，其經營活動跨出國界，日益與國際間各國金融融合在一起的過程和狀態。[1]
因此，從廣義和一般的概念出發，銀行業的國際化可以概括為其跨越國界的過程或發展趨勢。具體來說，就是以貨幣的國際化為基礎，以資本的國際流動為紐帶，通過各國貨幣政策的國際傳遞與協調，實現金融資源在世界范圍的優化配置，即由封閉走向開放的過程。其發展方向上，不僅外國銀行要向本國發展，而且本國銀行也要向外發展，外國銀行進入本國市場和本國銀行的跨國經營相結合，兩個方向的發展即為廣義上的銀行業國際化，也就是所謂的由外而內和由內而外的雙向結合。如果單獨對其中的一個方向進行研究，即為狹義上的銀行業國際化?？v觀銀行業國際化的歷史，其發展歷程表現為由單個銀行的國際化不斷走向行業的國際化。因此，銀行業國際化問題常常與單個銀行國際化問題相聯系，后者是前者研究的基礎和起點。不過，銀行業的國際化主要從宏觀的角度出發，一般側重于對東道國宏觀經濟的影響，而單個銀行國際化往往從廠商的角度開始，其分析思路基本上建立在一個微觀分析框架的基礎之上，其指向主要是由內而外的，將銀行置身于母國､東道國以及世界整體環境的相互關系之中，從銀行的效用最大化目標出發，探討銀行國際化經營的動機､組織形式､效益及其影響等。
三､銀行業國際化的主要理論基礎
從金融服務媒介的角度，國際貿易和國際投資是國際化銀行發展的兩個前提，跨國界貿易和跨國界投資發展的結果自然是帶動并促進銀行業國際化發展的客觀因素;從直接投資的角度，金融服務業(跨國銀行等金融機構)的對外直接投資是跨國公司的一種特殊形態;另外，從間接投資角度，由于資本的國際化往往是以銀行的國際化為先導，而國際間接投資一般通過銀行來實現，因此，在分析銀行業國際化的一系列問題時，常常還會借鑒國際間接投資理論，所以，有關銀行業國際化問題研究的角度是多方面的，但是往往離不開國際資本流動這一根主線。二戰以后，學術界從不同視角對銀行業國際化的動因､形成條件､進程和效應等問題進行了分析和詮釋，在理論分析框架上，基本上以國際貿易理論､資本流動理論､對外直接投資理論和產業組織理論等作為理論基礎。[2]
1.國際貿易理論視角。從這一理論視角出發，絕大多數研究以亞當?斯密的絕對優勢理論和大衛.李嘉圖的相對優勢理論為基礎，其中，由于比較優勢理論能較好地解釋發達國家銀行的國際化現象，被較早地引入銀行業國際化原因的分析中。認為銀行作為中介機構，其憑借在資金､管理､技術和信息等方面的優勢進而達到實現國際化經營的目的。
2.資本流動理論視角。關于早期的資本輸出理論，經濟學觀點認為：國際資本流動本質上具有二重性，一方面，資本追求剩余價值的本性必然導致資本跨越國界而對外擴張;另一方面，資本輸出或資本國際化是與國際分工和生產國際化相伴隨的，體現了社會化大生產的客觀要求。認為“資本輸出到國外，……這種情況之所以發生，并不是因為它在國內絕對不能使用，因為它在國外能夠按更高的利潤率使用”。[3]從形式上劃分，資本輸出的基本形式有兩種：一種是生產資本輸出，另一種是借貸資本輸出。[4]這樣，從資本要素這一角度，能將銀行業國際化與國際資本流動有機地結合起來，兩者的視角不同，但本質一樣。
關于國際資本流動理論，20世紀初，歐文?費雪的資本流動理論在李嘉圖比較利益理論的基礎上，提出了國際資本流動的利率理論模型，認為各國資金利率的差異是決定資本在國際間流動的主要因素，而資本在國際間流動的結果反過來又會消除各國之間的利率差異，直至本國利率與世界利率水平相等時為止。
到20世紀20年代，以俄林(Olin，B.，1924)為代表的早期國際資本流動理論中，通過建立要素流量模型，認為資本作為一種重要的生產要素，更高的收益率引導了資本流動，這個更高的收益率來源于國際信貸市場上的利率差和外國直接投資的大量利潤。
到20世紀50年代，隨著國際資本市場的復蘇和發展，現代國際資本流動理論應運而生，以米德(Meade，J.E.)､蒙代爾(Mundell，R.A)和弗萊明(Fleming，M.)等為代表的流量理論觀點均認為：利率水平的變動決定了國際資本的流動。而60年代的存量理論(馬科維茲和托賓的資產組合理論，又稱為資產選擇理論或證券投資組合理論)認為：利率差異不是決定國際資本流動的唯一因素，還應考慮國內和國外的風險水平以及投資者或潛在投資者的能力。將此理論運用到銀行業國際化問題研究時，可以認為銀行業之所以實行國際化，其目的既是為了獲利，又是為了避險。[5]
3.對外直接投資理論視角。20世紀70年代中期以前，對外直接投資理論主要圍繞在發達國家對外投資的問題上，有“壟斷優勢論”､“產品生命周期理論”､“內部化理論”等理論。而70年代后，隨著國際經濟一體化的形成，由于受理論本身所存在的片面性限制，早期的對外直接投資理論已不能解釋發展態勢越來越普遍､形式上越來越復雜的對外直接投資行為所涉及的一系列問題，新的理論應運而生。其特點表現為：一是把早期的對外直接投資理論綜合起來用以解釋發達國家跨國公司對外直接投資行為的理論和觀點在80年代紛紛產生，如：“國際生產折中理論”､“投資誘發要素組合理論”等;二是在解釋發展中國家企業國際化方面有較大的進展，如“規模經濟理論”､“技術地方化”､“小規模技術理論”。由于跨國銀行與跨國公司在本質上的一致性，所以，這一時期的對外投資理論和觀點都被應用到有關發達國家和發展中國家銀行業國際化動因的分析中。
4.產業組織理論視角。在解釋企業要實現跨國經營問題時，以金德爾伯格(Charless P?Kindleberger)為代表，認為企業要實現跨國經營，必須在產品市場､技術或規模經濟等方面具有壟斷優勢，其理論含義與對外直接投資理論的“壟斷優勢論”的觀點基本一致，能較為全面地解釋跨國銀行在發展中國家擴張的動因。另外在解釋跨國公司對外直接投資的動因方面，尼克博克(Frederick T?Knickerbocker)同樣從產業組織理論出發，所提出的“寡占反應論”(Oligopolistic Reaction Theory)尤其具有獨特之處。認為在寡占市場結構中，投資國的寡頭市場結構促使廠商到海外投資以尋找壟斷利潤和通過出口無法獲得的市場份額，這即是“進攻型”的直接投資。在激烈的市場競爭中，如果競爭的一方到海外投資，其余的競爭對手為了維持各自在市場中的競爭勢力，就會相繼模仿､跟進，追隨領頭者到海外去投資，一方面以防止競爭對手用海外投資所得利潤擴充市場份額，另一方面以保持其在新的市場上的競爭地位，這一類型的戰略投資被尼克博克稱為“防御性投資”。銀行業作為經營貨幣的特殊行業，從對外投資的角度，所有這些理論均是其從事國際化經營的理論依據，這一點從當今中外銀行業的并購､戰略投資等對外擴張行為中表現得相當明顯。另外，從一般企業的角度，作為其國際化經營的結果，企業的開戶銀行為了防止客戶的流失而紛紛在海外設立分支機構，導致了銀行經營的國際化。
四､銀行業國際化的動因分析
1.從比較優勢理論角度分析。羅伯特?阿爾伯(R.Z.Aliber)將其比較優勢理論和銀行業國際化聯系起來，認為效率高的銀行在競爭中具有比較優勢，銀行業國際化的步伐往往較快。金融貿易壁壘等因素的存在使得各個國家銀行業的比較優勢和效率存在較大差別，各國銀行間存貸利差的不同是導致銀行業國際化的主要原因。另外，根據哈波特?格魯拜爾(Herbert G. Grubel)的業務三分類理論，從銀行業務專業優勢和特點的角度，將國際化銀行的業務分為三類，即跨國零售業務､跨國服務業務和跨國批發業務，在此基礎上，分別分析了這三種業務類型的國際化銀行在海外擴張的動因和優勢來源。認為擅長于各類業務的銀行在具備壟斷優勢的前提下，通過國際化經營可以擴充市場､降低經營成本，從而實現規模經濟和范圍經濟這一目標。
2.從金融服務貿易的角度分析。銀行之所以實行國際化經營，其主要動因是為了金融服務和投資的需要。即滿足普通商品和資本因跨國流動而產生的對擔保承諾､結算､融資等方面的需要，為從事國際貿易或者跨國經營的企業提供全面且快捷的金融服務，以達到穩定既有的客戶資源､維持市場份額的目的。正如Aliber(1984)提出的“貿易引導論”所說：跨國銀行的主要發展動機是配合國際貿易的進行。以及Grubel(1977)和Aliber(1984)所提出的“投資引導論”：認為銀行業國際化的目的在于更有效的為國內客戶的跨國經營提供服務?？傊?，“貿易引導論”和“投資引導論”均一致認為服務于貿易或海外投資可以給銀行帶來更多的海外業務量，在國內競爭激烈的情況下可以使凈利潤有大幅度提高的可能。
3.從內部化理論視角分析。通過國際化經營是提高銀行整體效率和分散風險的重要途徑。拉格曼(Alan M?Rugman)將巴克萊(Peter J?Buckley)和卡森(Mail C?Casson)提出的內部化理論引入到銀行國際化的分析中，認為和國內金融市場相比，國際金融市場的不完全性更大，其內部化收益大大高于國內金融市場，因此，銀行通過國際化經營這一內部化行為往往會降低其綜合經營成本，比國內銀行的獲利更多。此外，銀行通過國際化還可以從投資多元化中獲得優勢，既可以分散風險､還可以獲取穩定的投資收益等，尤其在風險方面，銀行業無論是在產品還是在市場方面，所面臨的隨機性和風險性的廣度和深度均比一般企業要高得多，因此，在其規模擴張到一定程度后，通過國際化經營也是確保其安全性的主要途徑之一。
4.從金融發展的角度出發。銀行業國際化有利于一國金融的發展。如戈德史密斯(Raymond W.Goldsmith)率先開創了金融結構研究之先河，在其金融結構理論中指出，外國銀行的引進和金融技術的轉讓對一國的金融發展起著重大作用，是迅速提高本國金融發展水平的一種方式。這在一定程度上為銀行業國際化尤其是發展中國家金融業的對外開放提供了理論依據，加速了銀行業國際化的發展步伐。
5.從金融深化的角度。銀行業國際化對一國的經濟具有積極的作用。麥金農(R.I.Mckinnon)和肖(E.S.Shaw)在金融抑制和金融深化理論中，認為政府對金融部門的嚴格管制不利于經濟效率的提高，必須放棄政府的行政干預，采取有效的措施和合理的步驟推行金融自由化。該理論的提出，使金融自由化的浪潮倍受發展中國家的推崇，極大地促進了全球尤其是發展中國家金融自由化進程，使各國金融業的對外開放達到了前所未有的水平，銀行業國際化勢頭空前高漲。
6.從金融創新的角度分析。銀行業國際化與金融產品和制度的創新息息相關，其國際化本身就是金融創新的具體表現。自熊彼特(Schumpeter)在20世紀初首次提出金融創新的定義后，西柏爾和凱恩分別從約束誘導和規避金融控制的角度對金融創新這一問題進行了分析，認為其主要原因出于減輕外部壓力或各種制度的限制或降低交易成本等方面的需要。金融創新在戰后不斷興起，新的金融產品的不斷涌現，尤其是在金融制度和法規不受所在國約束､在經營上享有高度自由的離岸金融市場的不斷發展，客觀上帶動了國際銀行業業務的擴展和組織制度的創新，不斷推進單一銀行､進而是整個銀行業走向國際化，加速了全球銀行業國際化的進程，
另外，對于銀行業國際化動因的解釋還有其他方面的觀點，如為了逃避本國政府對金融活動的監管，或者因為存款人希望擁有不受發行國司法權管轄的貨幣。[6]此外，還有從適應企業市場結構､服從國內經濟改革的需要;或出于達到某種政治目的，如某些中歐國家，其目的主要為了加入歐盟組織;或迫于國際多邊金融性組織和某些國家政府施加壓力的情況下推行或加快銀行業的國際化;也有從“干中學”的角度推行銀行業的國際化，如許多發展中國家在金融自由化理論的推動下，一方面主動開放本國的金融市場，通過引入國外商業銀行先進的管理體制､經營模式､管理經驗和技術，進而促使本國銀行業效率的提高，同時，雖然在國際化經營優勢尚未具備的條件下，仍采取主動出擊的國際化經營戰略，以在國外金融中心所設立的分支機構為依托，通過國外商業銀行的“示范”效應借以學習先進的經營管理理念､經驗和技術，為應對銀行業的國際化趨勢奠定基礎。
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Theory Analysis of Banking Internationalization and Motivation
XIE Jian-gan
(Institute of Economics and Trade Hunan UniversityChangsha 410079，China)
直接投資與間接投資的聯系范文6
【關鍵詞】中小企業；稅收籌劃；籌劃方略
一、引言
目前，在工商注冊登記的中小法人企業數量已超過1000萬家，占企業總數的99%，其中300人以下的小企業占95.8%。其提供的城鎮就業崗位占全國的80%以上。中小企業創造的最終產品和服務的價值占國內生產總值的60%以上，且其對稅收的貢獻為50%以上。可以看出，中小企業在國民經濟中的地位日益突出，成為最活躍、最具潛力的新的經濟增長點之一。但大多數中小企業生產規模較小、資金技術相對薄弱，自身發展與市場經濟的發展不協調，企業的市場生存能力較弱，甚至部分企業長期虧損最終倒閉。加上1994年稅制改革以來，大多數年份的稅收增幅超過GDP增幅，北京大學經濟觀察研究中心主任仲大軍通過調查曾得出這樣的結論，如果中國的民營企業照章納稅，守法經營，那就幾乎沒有幾個企業能發展起來，或者根本也就不值得干。所以在中小企業自身問題與政策問題雙重壓力下，稅收籌劃對中小企業的健康發展尤為重要。
所謂稅收籌劃是指納稅人在既定的稅法和稅制框架內，在不違背法律的前提下，當存在多種納稅方案時進行優化選擇，以減輕稅負的經濟行為。稅務籌劃是企業財務管理活動的一部分，而財務活動又包括投資、籌資、生產經營和收益分配幾個過程，因此企業可在這幾個環節通過合理巧妙地安排，以達到少繳稅或不繳稅的目的，從而實現自身利益最大化。又由于稅收籌劃經常是法律規定性的邊緣操作，容易陷入避稅的陷阱，所以在稅收籌劃中又有一些問題需要注意。
二、中小企業稅收籌劃方略
（一）投資過程中的稅收籌劃
按投資與企業生產經營的關系不同，投資可以分為直接投資和間接投資。直接投資是把企業資金直接投放于生產經營性資產，以獲取利潤的投資行為。間接投資又稱為證券投資，是把資金投放于股票、債券等金融性資產及其他金融性資產，以獲取股利和利息收入的投資行為。
在進行直接投資時，企業應結合自身特點進行稅收籌劃，并在如下方面合理進行選擇：在企業的組織形式上，合理選擇公司企業或合伙企業，分公司或子公司；在企業的投資方向上，合理選擇投資地點和投資行業；在企業的投資方式上，合理選擇用貨幣方式投資，還是用廠房建筑物、機器設備等固定資產以及土地使用權、工業產權等無形資產進行投資。
在進行間接投資時，如進行債券投資時，目前我國的債券有很多種，但由于我國國債利息免征企業所得稅，故企業在投資時要充分考慮稅后利益。
（二）籌資過程中稅收籌劃
投資決策一經做出，企業理財人員必須為滿足投資對于資金的需要而進行籌資決策。企業可以通過自我積累的方式獲得資金，也可以通過內部集資、企業間拆借資金以及向金融機構貸款的方式取得資金。
據我國稅法的規定，企業支付的利息可以作為費用予以稅前扣除，所以從稅收籌劃的角度講，自我積累獲得資金雖然可以降低企業的財務風險和融資成本，但是股息的分配只能在稅后進行，股利支付不能沖減費用，存在雙重征稅的問題，產生的稅負最重。內部集資和企業之間拆借資金是中小企業不錯的籌資選擇，因為這種方式涉及的人員和機構較多，為企業降低融資成本和節稅提供了操作空間，使企業可以將更多的資金投入到生產經營中。向金融機構貸款的效果雖然不及前兩種方式，但企業仍然可以利用良好的銀企關系來減輕一定規模的稅負。
（三）生產經營過程中的稅收籌劃
企業的經營活動是企業最重要也是企業經歷時間最長的活動，企業可通過財務核算方式、計價方式、財務管理方式等進行稅收籌劃。
1.成本費用的納稅籌劃
（1）存貨計價方式的選擇。企業發出存貨的計價方法可采用個別計價法、先進先出法、加權平均法或移動加權平均法。計價方法的選擇應根據企業的實際情況和現實的經濟環境來決定。一般來說，在企業減免期內，宜采用使發出存貨成本最低的計價方法。而對于沒有稅收減免期的企業，在物價持續下跌時，宜采用先進先出法，可使本期銷貨成本增加，從而減少利潤，減輕稅負；在物價出現上下波動較大時，則適宜加權平均法，對實現的利潤、稅收起到了平衡的作用，避免資金供應不足。
（2）固定資產折舊方法的選擇。企業固定資產提取折舊的方法主要有直線法、工作量法、年數總和法和雙倍余額遞減法，后兩者為加速折舊法。企業應綜合考慮自己的具體情況選擇適合本企業的固定資產折舊方法來進行納稅籌劃：如果企業在享有減免稅的稅收優惠期間，應采用直線折舊法，盡量使其優惠期的折舊費用最低，實現節稅的目的；如果企業考慮貨幣的時間價值，縮短固定資產的折舊年限，應實行加速折舊法，這樣通過增加前期折舊額，把稅款推遲到后期繳納，實現遞延繳納稅款的目的。企業還應盡可能早地將在建工程轉入固定資產以便盡早提取折舊。
2.收入的納稅籌劃
主營業收入的稅收籌劃有收入確認時點的籌劃和收入計算方法的籌劃。對于一般的銷售收入而言，其納稅策略在于銷售時點的認定企業應特別注意臨近年終所發生的銷售業務收入確認時點的籌劃，可通過選擇適當的銷貨結算方式把收入確認時點延至次年，獲得延遲納稅的稅收利益。對于長期工程合約而言，其節稅策略在于收入計算方法的選擇，長期工程合約采取竣工結算法，均可使當年度收入最小化，獲得延遲納稅的利益。
非營業收入的節稅策略在于企業資金的運用問題，即設法增加免稅收入及避免被納稅調整增加收入。
3.善于應用稅收優惠原則
中小企業可以通過安置適當職工和合理利用技術開發費等的加計扣除政策，達到節稅的目的。
三、中小企業在稅收籌劃中應注意的問題
中小企業在上述財務活動的幾個環節進行稅收籌劃時，還要注意以下問題，以規避風險。問題如下：
（一）稅收籌劃要使企業整體利益最大化
企業要實現整體利益最大化，就要做到不以稅負降低的多少作為衡量稅收籌劃成敗的標準。企業不能只考慮單一稅種節省稅收數額，而要綜合考慮多稅種節省稅收數額；另外，還要和稅收籌劃的成本相權衡，和企業的全部收益相權衡。同時，稅收籌劃還應該注意時間問題，有的籌劃方案在某一時期可以使企業的稅負達到最低，但是可能在以后的時期不利于企業的發展。因此，企業在實施稅收籌劃方案的過程中，應該進行綜合的分析，要從企業的整體利益出發權衡利弊。
（二）稅收籌劃要提高納稅人員的素質
公司理財與稅收籌劃具有很強的主觀性，只有主管納稅籌劃的財務人員具有豐富的稅法、經濟法等法律知識，才能夠準確的區分違法和合法的界限，才能夠熟練掌握稅法中的優惠條款，從而制定出合理的納稅籌劃方案。由于稅法是會隨著時間而不斷變化的，只有合格的納稅籌劃人員才能經常注意稅法的變化，而調整稅收籌劃的方法，以免被稅務機關認定為偷稅行為而處以重罰，以至得不償失。
（三）稅收籌劃要增強和稅務部門的溝通
企業稅收籌劃人員應加強與主管稅務機關的溝通與聯系，爭取稅務機關對企業稅收籌劃行為的認同。需要稅務機關審批的一定要按程序報批，降低企業稅收籌劃的風險。
參考文獻
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