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直接投資案例分析范文1
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[5] REUTERS .分析：給投資者――朝鮮的政治風險.2009-10-28.
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直接投資案例分析范文2
論文關鍵詞：產業；國際貿易；中國貿易政策
一、中國產業組織政策環境分析
(一)國內環境分析
1．中國企業的規模普遍偏小，產業集中度低，產業國際競爭力弱。
從工業特別是制造業的發展來看，我國工業企業普遍規模較小。產業集中度低，產業自主創新能力缺乏，產業國際競爭力弱。我國主要行業的平均集中率水平也遠低于主要發達國家20世紀60年代以來的水平。我國對外技術依存度高達50％，而美國、日本僅為5％左右，國內企業僅萬分之三有核心技術，企業自主創新能力缺乏，產業發展受制于人，產業國際競爭力弱。
2．跨國公司利用其地理優勢地位，控制市場、克制競爭的傾向初現出來。
在國內包裝企業訴利樂案中，利樂倚賴其在無菌包裝機方面的壟斷地位。在包裝耗材上實行了不正當的限制性商業策略，控制了絕大部分包裝市場，并且使利樂紙的平均價格在2003到2005年的兩年時間內上漲了大約2倍。
3．國內行政性壟斷問題嚴重，行政性壟斷產業的改革任重道遠。
我國的行政性壟斷產業主要包括鐵路、港口、民航、電力、電信、城市公用事業、石油天然氣、有色金屬、特殊行業、郵政、城市公交、煙草食鹽糧食藥品等重要商品以及流通、軍工、鑄幣、銀行保險等金融業，產業部門涉及面廣。行政性壟斷造成了雙重惡果：
一方面，壟斷地位使得這些產業內的企業一方面攫取了遠高于其他行業平均利潤率的利潤，排斥競爭。損害消費者利益。另一方面由于內部約束機制不健全和發展動力的缺乏，長期以來．使這些產業成本居高不下，產業經營績效低下。行業的特殊性加上國有企業的身份，使得這些產業的改革舉步維艱。
(二)國際環境分析
1．跨國兼并成為主體。
20世紀90年代初以來，世界范圍內掀起第五次企業兼并浪潮，這次兼并浪潮具有以下特征：一是兼并數量急劇增多。二是單項兼并交易金額世界記錄屢創新高，兼并規模日趨擴大。三是跨國并購發展迅猛。四是兼并范圍廣。第五次兼并浪潮是經濟全球化條件下。世界范圍內經濟競爭加劇的結果，為了生存和在全球范圍內整合資源以取得競爭優勢，同行業的領頭企業紛紛走向聯合。同時，第五次兼并浪潮的出現并沒有緩和競爭。它使得世界范圍內經濟競爭更趨激烈，通過此次兼并，在某些產業，只剩下實力超群、為數不多的幾家巨型企業，為了爭奪世界市場，這些企業欲置對方于死地而后快，競爭手段無所不用其極，波音和空客的競爭為我們提供了最好的注解。
2．西方發達國家紛紛調整競爭政策，放松規制和提升本國企業的國際競爭力已經成為國際潮流。
以微電子技術為代表的新技術的興起和市場需求的擴大改變了傳統自然壟斷產業的性質。競爭政策調整的另一個動向是從對反壟斷的強調轉向扶助本國企業國際競爭力的提高。當前，發達國家的反壟斷政策對壟斷的認定已從結構標準轉向行為標準。并且還要考察壟斷行為的市場績效，“一事一議”已經成為通行的原則，對橫向兼并等過去嚴格限制的行為已基本放任自流。
3．網絡經濟的興起，對世界各國的反壟斷提出了新的挑戰。
網絡經濟是以計算機網絡業為中心以及由這個產業派生出的若干相關產業。網絡產品固有的規模經濟性、網絡外部性(正反饋效應)、技術的市場不相容性和網絡產品技術標準造成了網絡產品的鎖定效應和先行者優勢。從而使得壟斷成為網絡產品市場上的一種必然而普遍的現象。在結構和行為上顯然構成壟斷的廠商，在績效上卻無可指責，結構、行為和績效的脫節將政府的反壟斷政策推入了十分尷尬的境地：反壟斷，意味著績效損失；不反壟斷，從道義上又說不過去。網絡經濟領域的壟斷問題對各國政府的反壟斷政策提出嚴峻的挑戰。從1997年開始的微軟壟斷案，2002年最終以和解的方式解決，和解協議中，微軟并沒有做出多少讓步。
二、我國調節外匯儲備對中國產業調整的舉動
2008年12月以來，計有美國、歐盟、加拿大、印度、南非、澳大利亞等國家和地區，對中國出口產品發起了超過10起貿易救濟措施或者法案，而以其他方式抵制中國出口的政策也屢屢出臺。在這樣的環境下，中國出口保持增長的前景更加難測。印度提高了部分鋼鐵產品的關稅；南共市成員試圖將外部共同關稅提高5％，但未獲其首腦會議通過。
2008年中國進出口總額為2．55萬億美元，貿易順差為2900億美元，吸引國外投資900億美元。2008年底我國外匯儲備余額達1．95萬億美元。我國已連續15年對外貿易保持順差，國外直接投資始終處于凈流人，目前是全球吸引外資最多的國家，因此這兩方面的凈流入使近幾年我國外匯儲備數量劇增。其規模已遠遠超出理論界提出的外匯儲備應維持在其外債總額的40％左右的水平上。擺脫“金融恐怖平衡”的枷鎖，是我國政府和學術界急需破解的難題。
(一)擴大內需。加快產業調整步伐。降低對外依存度
以國內需求促進經濟增長，降低以凈出口和投資拉動經濟的依賴，這是減少巨額的外匯儲備的根本方法。中國儲蓄率高，除歷史文化傳統等因素外，很大的緣由是居民有許多后顧之憂而不敢消費和沒有能力消費。實施擴大內需政策，政府應加大在就業、教育、養老、醫療、環保等方面的投入。使國內居民的消費成為經濟增長的引擎。同時，調整產業結構，加大對以內需為主的產業政策支持力度，逐步減少對出口外向型經濟增長模式的依賴，尤其是限制初級原料加工出口的企業。擴大高新技術產品及資源性原料進口，從而減少國際貿易順差，降低巨額的外匯儲備。
(二)謹慎地購買美元資產，逐步加大黃金購買量，推動人民幣國際化
在現行的國際貨幣體系下，購買美元資產是擁有外匯儲備國家不得不的選擇。美國國債因其良好的信用、穩定的收益及流動性，是各國政府首選的投資對象。但近幾年美元貶值的狂潮也令各國憂心匆匆，外匯儲備多樣化可以在一定程度的化解風險。同時。除了購買美國國債，還可以考慮購買美國通貨膨脹保值債券以及國際貨幣基金組織和世界銀行發行的債券等。
截止到2009年4月，中國已擁有黃金儲備1054噸，在世界各國排名第五。2000年以來，中國調整過兩次黃金儲備，即2001年和2003年，分別從394噸調整到500噸和600噸。但目前中國的黃金儲備價值約占全部外匯儲備資產的1．6％，該比例遠低于超過10％的全球平均水平。黃金在中國總儲備的比重實際上自2003年以來一直在下降。中國黃金儲備還有很大的上升空間，至少應達到10％左右的國際水平。
但人民幣國際化的道路漫漫，2000年5月亞洲國家簽署了《清邁協議》，開辟區域貨幣合作新篇章。2009年3月中國已經與俄羅斯、韓國、馬來西亞、阿根廷等簽署雙邊貨幣互換協議，互換規模達6000億人民幣，與此同時，人民幣貿易結算試點也在香港和內地沿海城市開展，這種“貿易結算+貨幣互換”的模式，是兩國規避美元匯率風險，擴大雙邊貿易的新探索，它對中國政府加快人民幣區域自由化進程，增加人民幣的國際影響力提供幫助，為中國外匯儲備擺脫美元體系的束縛提供了新途徑。
三、案例分析出口退稅政策對中國產業的影響
(一)技術密集型的高新技術產業
高新技術產業歷來是國家重點的關注行業。根據商務部的相關數據顯示，我國的高新技術出口商品共分為十類。在這十類中，出口的主要是計算機類、通訊技術類和電子技術類相關產品，而生物技術和航空航天技術產品的出口相對薄弱。在進口方面，也主要集中在電子技術和計算機類?？梢?，信息技術類商品在高新技術貿易方面占據主導地位。
從我國高新技術產品進出口增長率看，2001年至2006年高新技術產品的進出口增長率均超過進出口總額的增長率。但從近期看，無論是外貿總額的增長還是高新技術產品對外貿易的增長，其增幅均有所放緩，特別是2007年，高新技術產品的出口首次出現低于總體貿易額增長的情況。這也與總體的外貿環境不容樂觀有一定的關聯。即使外貿環境發生如何的變化，國家對發展高新技術產業。鼓勵高新技術產品出口的態度始終不變。國家對高新技術產品的出口退稅率大部分都維持在17％的最高退稅率。國家多次調低出口退稅率。雖然使得一些生產效率低的中小企業從市場中淘汰，低端產品規模逐步減少．產業結構有所優化。國家又不得不提高其出口退稅率，以緩解南于產業結構升級所導致的剩余勞動力釋放所帶來的就業壓力。
直接投資案例分析范文3
關鍵詞：對外直接投資；綠地投資；跨國并購；SWOT
一、背景及現狀介紹
20 世紀90 年代初，中國利用外資已由借用外國貸款為主轉為吸引跨國公司的直接投資為主。跨國公司的直接投資有兩種方式：一是 “綠地投資”，即外商在東道國，按照東道國的法律，建立合資企業或獨資企業；二是跨國并購，即跨國公司通過收購目標企業的部分或全部股份，取得對其控制權行為。相比之下，跨國并購主要在工業化國家之間進行，在發展中國家逐漸活躍。而對于綠地投資，跨國并購會帶來裁員、技術和資產流失等風險。發展中國家在與發達國家的競爭中往往處于劣勢地位，而發展中國家更關心民族工業的發展，因此對跨國并購持懷疑謹慎態度。對于中國，跨國并購的案例越來越多，諸如聯想收購IBM的PC部門、吉利收購沃爾沃、TCL繞過歐洲的貿易壁壘收購了德國的施耐德。
二、跨國并購與綠地投資的比較
（一）綠地投資的優缺點分析
1．綠地投資的優點
第一，擁有較強的自主性。利用綠地投資方式創建新企業時，跨國企業有更多的自，能夠獨立地進行項目的籌劃，選擇適合本企業全球發展戰略的廠址，并實施經營管理，能在較大程度上掌握各個項目策劃各方面的主動性。
第二，較少受到東道國產業保護政策的限制。如果跨國公司通過向東道國企業提供技術、管理、銷售渠道參與東道國企業股權無關的的經營活動，因而不會激起東道國名族主義的排外情緒，從而減少政治風險。
第三，企業能更大程度維持公司在技術和管理方面的壟斷優勢從而擊敗東道國市場中的競爭者。
2．綠地投資的缺點
第一，綠地投資需要大量的籌建工作。因而建設周期長，速度慢，缺乏靈活性。對跨國公司的實力要求較高。
第二，在企業的創建過程中，跨國公司完全承擔其風險，不確定性較大。
第三，跨國公司要在東道與東道國的管理方式以及東道國管理不適應，而在東道國符合其管理、生產要求的技術人員相對缺乏。從而導致競爭相對激烈，比較難以進入東道國市場。
（二）跨國并購分析
1．跨國并購的優點
第一，市場進入方便靈活，可以利用已收購企業的市場份額減少競爭。并購方式可以大大縮短項目的建設和投資周期。從供求角度分析，不會增加東道國原有的市場供給，從而降低了競爭的激烈度。
第二，容易獲得現有的經營資源，擴大產品種類獲得范圍經濟?？鐕①從塬@得現成的管理人員、技術人員以及生產設備。如果收購目標與本企業的相關產品差異較大，收購方必然可以迅速增加企業的產品種類。于是在獲得規模經濟的同時得到范圍經濟。
第三，企業融資更為便捷?？鐕①徶螅瓉韺δ繕似髽I的提供的信貸的金融機構可能繼續維持與該企業的借貸關系，為企業的融資提供的更大的方便。
2．跨國并購的缺點
第一，國際會計標準差異、信息不對稱導致無形資產評估等問題的存在，使得評估企業價值難度大，造成跨國公司決策困難。
第二，東道國的政策限制和地方保護主義的抵制。為了保護本國產業，東道國政府和公民有時會某些特殊行業的并購進行限制。
第三，容易受到企業規模、選址上的約束。由于被收購的企業規模、行業和地點都是固定的，所以跨國公司很難找到一個符合自己全球戰略所要求的地點進行跨國并購。
（三）綠地投資于跨國并購的直觀比較
下面基于上述分析以及羅列其他可能存在差異的項目進行比較直觀的短期比較分析（見表1-1）
表1-1 綠地投資和跨國并購的比較
三、中國企業對外直接投資的SWOT分析
（一）優勢分析
1. 我國企業具有大中小并存的特點。
一方面，我國已經擁有一些實力較強的企業，資本雄厚，信用等級高，技術較為先進，產品具有一定的壟斷優勢。另一方面，我國中小型企業具有規模小、靈活性強的優勢，更適應于發達國家的投資需求。
2. 一些行業具有比較優勢。
我國一些勞動密集型產業，在國際競爭中具有相對的比較優勢。
3. 低廉產品的成本優勢。
我國擁有豐富的勞動力資源，相對便宜的零部件和機械設備等。能以較低的價格占領東道國市場。
（二）劣勢分析
1. 我國對外投資企業規模普遍偏小，企業開發國外市場的能力不強。
由于企業規模較小，而對外投資風險較大，無力應對國際市場上日益激烈的競爭。
2. 我國企業開展國際經營的歷史不長，缺少經驗。
我國的企業從總體上來看，技術水平偏低，缺乏技術優勢，自主創新能力不強，在主流市場或主流產品中，自主的核心技術少，技術劣勢比較明顯。
3. 缺乏高級涉外經營人才。
我國對外直接投資企業的相當一部分管理人員缺乏跨國經營應有的素質，制約了我國企業跨國經營規模以及水平的提升。
（三）機會分析
經濟全球化進程進一步加快，國際產業轉移有利于我國企業對外直接投資。其次我國綜合國力日益提高，國家為對外直接投資制定了寬松和鼓勵的政策。另外遍及世界的華人網、唐人街將為我國企業對外直接投資提供難得的機會。
四．中國企業對直接投資方式的選擇
跨國并購方式的缺陷往往是綠地投資的優點，而綠地投資方式的不足又是跨國并購的優勢所在。因此我國企業應當對照綠地投資和跨國并購這兩種方式的優缺點，結合自身的特點進行綜合考慮。
（一）綠地投資的選擇
第一，擁有先進技術的壟斷力，和其他資源的壟斷。采取綠地投資的企業應當有較強的壟斷力，從而充分占領目標國市場。
第二，東道國經濟欠發達地區，工業化程度較低。綠地投資可以增加東道國的就業人員，并提高其生產力的發展。而并購僅僅是股權的轉移，不增加東道國的資產總量。
第三，在本國與國際上享有較高的品牌名譽。
（二）跨國并購的選擇及案例分析
第一，經濟發達地區，工業化程度高的國家。由于現有的管理體系和技術水平較高，符合跨國公司的發展要求。從而降低整合成本，能夠迅速進入正常生產銷售軌道，占有市場份額。
第二，跨國公司能夠較好地實現產品多元化，可以采用跨國并購的方式。這樣可以彌補我國企業對新行業生產和經營經驗不足的缺點，采取收購方式可以迅速融入市場以取得戰略平衡。
第三，選擇華人網較為龐大的地區，形成華人商業網絡，在這些地區投資容易獲得相關信息和迅速進入當地市場。一方面，國外華人是我國境外企業的一個很大的目標消費群。另一方面，由華人網帶動東道國本土居民進行產品的拓展。
參考文獻：
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直接投資案例分析范文4
關鍵詞：技術溢出；外商直接投資；產業
中圖分類號：F276.7文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2007）10-0003-04
1文獻綜述
已有的文獻針對垂直聯系、FDI和產業發展主要提供了兩種分析。一方面,Markusen和Venables(1999)、Rodriguez-Clare(1995)以及Saggi(2002)等的模型通過垂直聯系密度來分析FDI與產業進步的關系,即認為前向和后向的聯系是產業動態發展的引擎。發展中國家當地企業具有很大的動力向外資企業提供中間產品,因為它們具有較低的破產概率和更好的支付信譽,而且外資企業為了保證中間產品的質量愿意而且能夠向當地供應商轉移技術和訣竅,從而可以進一步提高自身生產力和獲得市場機會。
另一方面,Pack等(2001)和Matouschek(2000)的模型更清晰地分析了垂直技術轉移。它們認為外資企業為了保證中間產品的質量愿意向當地供應商轉移技術和訣竅。案例分析和對當地供應商的訪問表明,外資企業對產品設計和質量以及及時的送貨有很高的要求,他們經常制定質量控制并通過培訓和人員交流、技術人員參觀供應企業、提品的技術藍圖和信息來幫助供應商更新生產流程。外資進入同時存在均衡的前向聯系,即外資企業能夠提供更好的中間投入并使產品的使用者提高生產力。Markusen和Venables對此建立的分析假說,然而他們也指出,外資生產的中間產品價格可能更高,也可能與當地企業使用習慣不符,因此它們可能主要供應下游部門的外資企業,這時前向聯系可能不會明顯甚至是負的效應。有關的案例分析發現了正向垂直溢出,如Kenney(1993)、Macduffie(1997)等發現美國的供應商獲得了日本汽車生產商大量的技術轉移;Lall(1980)發現印度的卡車行業獲得了后向外資技術轉移。
Blalock(2001)研究得到計算前后向聯系的方法,他發現印尼具有正向的垂直溢出;Smarzynska(2002)發現立陶宛正向的垂直溢出;SchoorsandTool(2001)發現匈牙利正向的垂直溢出;Blalock和Gertler(2003)對印尼也發現外資對當地供應企業具有明顯的技術溢出。Kugler(2000)發現哥倫比亞FDI在行業間的溢出,但是他沒有區分前向與后向聯系效應。SmarzynskaandSpatareanu(2002)發現各轉軌國家存在產業間的FDI技術溢出。Konnings(2002)采用differenceGMM方法分析了保加利亞、波蘭和羅馬尼亞的企業層數據;BlundellandBond(1998,1999)則采用了更高效的系統GMM方法,Smarzynska(2001),Konings(2002)人之外,其他研究都沒有考慮到內生性問題?？傊?上述相對來說數量不多的文獻表明了垂直聯系比水平聯系更加能提供技術溢出的渠道,是FDI技術溢出研究中不可忽略的領域。另外,大量經驗研究將外資企業與當地企業的技術差距以及當地企業的吸收能力納入影響溢出的因素分析,即技術溢出需要足夠的社會和企業技術吸收力(Damijan等,2003;包群等,2003,2004)。企業的吸收能力納入影響溢出的因素分析,即技術溢出需要足夠的社會和企業技術吸收力。
2模型、數據與計量方法
2.1模型的設定：
現有的一般測度外商直接投資產業間溢出的模型有：
研究的是外資產業間垂直技術溢出，將外資作為獨立的生產要素納入到生產函數中去，所以須向以上改進的模型中引入表示外資的變量，因此將Ki分解為CKi（表示內資部分）和FKi（表示外資部分）。
跨國公司國外分支機構所進行的大量研究與開發活動也在某種程度上進一步增強了技術外溢效應。跨國公司國外分支機構可以從總公司及相關分支機構處獲得先進的技術和管理技能，故其研究與開發的效率要大大高于東道國的當地企業。這樣隨著這樣的研究與開發活動越多，越可能導致向本土關聯產業的技術外溢效應的產生。本文考慮到研發投入對產出影響的重要性，參考資本內涵型技術溢出模型，再向多部門產業間技術溢出模型引入技術研發投入項RKi（表示技術研發經費投入），并添加中間投入研發項。添加中間科技研發投入項的原因在于要考慮各工業部門作為研發活動貢獻者對其他各部門溢出效應的衡量,以便對各工業部門進行研發活動產生的總的溢出效應有所衡量,即其貢獻者效應或流出效應(sendingeffect)。而且中間投入Zji項分解為分別代表中間資本投入與中間科技研發投入的Cji和Rji兩項也是合理的。Cji等于產業部門j對產業部門i的直接消耗系數乘以產業部門j的部門資本投入量，Rji等于產業部門j對產業部門i的直接消耗系數乘以產業部門j的部門研發投入
外資產業間溢出是通過跨國公司子公司和東道國當地供應商以及客戶之間的聯系作用來實現的?？鐕咀庸九c其上游供應商間的聯系就是后向聯系，包括跨國公司向當地供應商的直接技術轉移，如，向當地供應商提供技術支持，以提高產品質量或促進革新；跨國公司對產品質量及配送體系的更高要求，對國內供應商升級其生產管理和技術提供動力；由于跨國公司進入而導致對中間產品的更大需求，從而允許當地供應商享有規模收益:由于跨國公司進入打破原有的供應商與顧客的關系，增強中間產品市場的競爭。跨國公司與其下游客戶的聯系為前向聯系，前向聯系是指由東道國當地廠商為跨國公司提供的成品市場營銷服務，半成品、零部件或原材料的再加工和各種服務口前向關聯有助于盡快形成當地的生產體系，開發其制成品市場，促進當地研究與開發的發展。
（6）Lit：產業i的從業人數。本文用各產業部門的從業人員數的數值來代表從業人數。
（7）BAKit：會對產業產生后向關聯效應的其他產業部門的外商資本加權值，本文用各產業部門的下游產業的外商資本（股本）乘以本產業部門對該下游產業的直接消耗系數的積的值表示，即對本產業具有后向關聯影響的間接資本投入中外商直接投資所提供的部分。
（8）BARit：會對產業產生后向關聯效應的其他產業部門的外商提供研發投入加權值，本文用各產業部門的下游產業的外商資本比例乘以其產業的研發投入和本產業部門對該下游產業的直接消耗系數的積的值表示，即對本產業具有后向關聯影響的間接研發投入中外商直接投資所提供的部分，用來衡量R&D投入狀況。
（9）FRKit：會對產業產生前向關聯效應的其他產業部門的外商資本（股本）加權值，本文用各產業部門的上游產業的外商資本（股本）乘以該上游產業對本產業部門的直接消耗系數的積的值表示，即對本產業具有前向關聯影響的間接資本投入中外商直接投資所提供的部分。
（10）FRRit：會對產業產生前向關聯效應的其他產業部門的外商提供研發投入加權值，本文用各產業部門的上游產業的外商資本（股本）除以實收資本（股本）所得比例乘以其產業的研發投入和該上游產業對本產業部門的直接消耗系數的積的值表示，即對本產業具有前向關聯影響的間接研發投入中外商直接投資所提供的部分，用來衡量R&D投入狀況。
（11）λi，ηt：計量經濟模型使用面板數據產生的不可觀測的行業效應項和時間效應項。
（12）μit：計量經濟模型的隨機誤差項。
2.3數據的選?。?/p>
由于數據收集的限制，本文實證分析使用的數據是所選定的上海工業十五大產業部門1999-2006年連續幾年的有關數據。這些選定的工業部門是：交通運輸設備制造業，金屬制品業，專用設備制造業，電氣機械及器材制造業，有色金屬冶煉及壓延加工業，黑色金屬冶煉及壓延加工業，機器儀表及文化辦公用機械制造業，石油加工、煉焦及核燃料加工業，通信設備、計算機及其他電子設備制造業，非金屬礦物制品業，造紙及紙制品業，化學纖維制造業，通用設備制造業，化學原料及化學制品制造業，電力、熱力的生產和供應業。另外，在02年的產業分類標準劃分稍有變化，對選定的產業部門暨實證對象有影響體現在：石油加工及煉焦業變為石油加工煉焦、核燃料加工業；普通機械制造業變為通用設備制造業；電子及通信設備制造業變為通信設備計算機、電子設備制造業；電力、蒸汽、熱水的生產和供應業變為電力、熱力的生產和供應業。對這些變動的行業分類情況，在做數據采集和實證時都有所注意，通過剔除、添加和等價轉換的方法并進行了良好的銜接。
所有數據均由歷年《上海統計年鑒》。其中產業實收資本（股本）和外商資本（股本）分地區分行業數據則取自于《中國工業經濟統計年鑒》，1999、2000年的直接消耗系數由《2003年上海統計年鑒》中的2000基本流量表計算得出，2001、2002、2003、2004、2005、2006年的直接消耗系數由《2004年上海統計年鑒》中的2002基本流量表計算得出。要說明的是在基本流量表當中用通用、專用設備工業替代專用設備制造業和通用設備制造業處理計算中間投入，用金屬冶煉及壓延加工業替代有色金屬冶煉及壓延加工業和黑色金屬冶煉及壓延加工業處理計算中間投入，用造紙印刷及文教用品制造業代替造紙及紙制品業處理計算中間投入，用服裝皮革羽絨及其制造業代替化學纖維制造業處理計算中間投入，用化學工業代替化學原料及化學制品制造業處理計算中間投入。利用數據集按縱列數據（PanelData）集的數據結構建立。
2.4計量方法的選擇：
所選用的計量方法為系統GMM(systemGMM)估計,即將包含變量水平值的原估計方程與進行了一階差分后的方程納入一個系統的方法。在系統GMM估計中,解釋變量的滯后值將作為一階差分方程工具變量,而解釋變量一階差分的滯后值則作為水平變量估計方程工具變
該方法納入了所有的矩條件,因此系統GMM估計的結果將在統計上更加有效,也更適用于動態面板數據的估計。BlundellandBond(1998)通過MonteCarlo試驗發現,當原始數據的持續性較高(highlypersistent)且時間序列較短時,系統GMM估計的效果要遠遠高于普通GMM的估計結果,因此在對面板數據進行經驗分析時,已被廣泛用來處理方程中存在的內生性問題。
GMM估計的一致性取決于誤差項沒有自相關之假設的有效性和工具變量的可靠性。對此,我們采用Arellano和Bond(1991)、Arellano和Bover(1995)以及Blun2dell和Bond(1998)建議的兩項檢驗:第一項為檢驗過度識別限制的Sargan檢驗,通過對估計過程中使用的矩條件相似樣本的分析來檢驗工具變量的有效性;第二項檢驗誤差項εit不是序列相關的假設有效性,我們將檢驗差分誤差項是否二階序列相關。如果對這兩個檢驗的零假設都沒有拒絕,則模型得到支持。
3實證結果與所得結論
運用eviews5.0軟件采用逐次添加變量法對不同技術溢出情況進行實證：首先所有表示資本的變量，如lnCK、lnFK、lnRK、lnBAK、lnFRK均采用原值進行回歸，表示研發投入相關的變量，如lnRK、lnBAR、lnFRR也全部選取原值進行回歸。而工具變量選取的原則為：所有表示資本的變量，如lnCK、lnFK、lnRK、lnBAK、lnFRK均采用原值以及滯后一期值為工具變量，而表示研發投入相關的變量，如lnRK、lnBAR、lnFRR也全部選取原值作為工具變量，所以有以下幾種回歸方程形式：
在僅考察后向聯系的溢出效應的方程II里，lnFK項系數即水平外資產出彈性為0.444265，t值為3.382954；lnBAK項系數即后向外資產出彈性為0.134984，t值為1.057262；Sargan值為0.999999，說明通過模型不存在過度識別的假設；D-W值為2.191093，說明殘差不存在二階自相關，通過Arellano-Bond檢驗；AR2值為0.980808，說明方程擬合程度較好?？梢园l現，在5%的顯著性水平上，水平技術溢出顯著為正，后向溢出很不顯著。
在全面考察前向和后向聯系的溢出效應的方程III里，lnFK項系數為0.367811，t值為3.462006；即水平技術溢出的外資產出彈性為0.367811；lnFRK項系數為0.503533，t值為1.900824，即前向技術溢出的外資產出彈性為0.503533；lnBAK項系數為-0.237695，t值為0.555360，即后向技術溢出的外資產出彈性為-0.237695；Sargan值為0.999999，說明通過模型不存在過度識別的假設；D-W值為2.024526，說明殘差不存在二階自相關；AR2值為0.972267，說明方程擬合程度較好。在5%的顯著性水平上，水平技術溢出顯著為正，前向溢出顯著為正，后向溢出則不顯著。這與大多研究外資技術溢出的國內現有文獻結論基本一致。目前也只有少數國外文獻得出了后向溢出顯著為負的結論，對此還沒有嚴謹的科學解釋。
從資本內涵型技術溢出這個新角度分析計量結果，重點考慮研發投入等因素來研究技術溢出效應，這就要觀察FRRit、BARit各項系數的正負及t值以判斷其是否顯著。
在僅考察前向聯系的溢出效應的方程I里，lnFRR項系數為-0.093259，t值為-0.843912。在5%的顯著性水平（t絕對值大于1.645）上，前向技術溢出不顯著。在僅考察后向聯系的溢出效應的方程II里，lnBAR項系數為0.086308，t值為0.706796。在5%的顯著性水平上，后向技術溢出也不顯著；在全面考察前向和后向聯系的溢出效應的方程III里，lnFRR項系數為-0.399720，t值為-1.935506，即前向技術溢出外資研發投入產出彈性為-0.399720；lnBAR項系數為0.470563，t值為2.016112，即后向技術溢出外資研發投入產出彈性為0.470563。5%的顯著性水平上，前向技術溢出變得顯著為負和后向技術溢出變得顯著為正。
4政策建議
從傳統的外資技術溢出的分析來看，FDI產生了顯著的行業內技術溢出和前向聯系技術溢出,但后向聯系技術溢出并不顯著。這說明上游的企業并沒有從外資進入所導致的需求擴大中獲取預期收益,原因可能是上游本土企業提供的中間投入品還達不到外資企業的要求,故而后者只有從海外供應商進口，形成“孤島效應”。所以政府應該有步驟地鼓勵更多的外資企業加入到本土企業產品的采購鏈中來，并且支持本土企業利用本身的比較優勢融入到全球產業鏈當中，成為全球產業鏈的不可缺少的環節和結點。當然本土產業在對外商投資的企業進行產業配套時，一定要積極進行自主創新，加大研發投入，提高本土產業的科技競爭力水平，在全球產業鏈上占據更高端的位置。另外需要地方政府為本土企業能夠成為支柱企業的配套行業、為鼓勵本土企業吸收外資企業的產業間技術溢出提供政策環境，尤其是為本土產業的科技研發進行投入進行補貼以加強自主創新的政策。這在國內稅收優惠政策在內外資企業差別對待情況下，政府部門政策作用更為重要。
參考文獻
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直接投資案例分析范文5
關鍵詞：國際市場；出口；戰略
中圖分類號：F7文獻標識碼：A
根據聯合國1994年世界投資報告的分析顯示：九十年代初期全球共有3.7萬家跨國公司，約掌握全球1/3以上的生產活動。隨著我國加入WTO，全球一體化帶給我們的變化更加明顯。
一、進入國際市場的基礎――在調研與細分的基礎上選擇目標市場
1、目標市場調研是目標市場選擇的關鍵。目標市場調研主要有案頭調研和實地調研兩種，案頭調研是為了獲取第二手資料，它一方面可以經濟地獲取許多有價值的信息；另一方面也可為國外實地調研打下基礎。實地調研是為了獲取案頭調研所無法取得的第一手資料，通常在某一種商品需改變設計、包裝、價格、促銷手段時予以應用。
2、要通過宏、微觀兩方面進行目標市場細分。宏觀細分是要決定在世界市場上應選擇哪個國家或地區作為擬進入的市場。這就需要根據一定的標準將整個世界市場劃分為若干子市場，每一個子市場具有基本相同的貿易環境，企業可以選擇某一組或某幾個國家作為目標市場。
微觀細分類似于國內市場細分，即當企業決定進入某一海外市場后，它會發現當地市場顧客需求仍有差異，需進一步細分成若干市場，以期選擇其中之一或幾個子市場為目標市場。
二、企業決定開展國際業務時應當選擇正確的國際市場進入策略
當目標市場確定后，選擇何種方式進入市場也是一個涉及廣泛的決策，需對各方面有關因素做綜合分析、全面評估后，才能決定正確的進入戰略。企業決定展開國際業務時必須選擇恰當的進入戰略。
1、出口。出口是指將在目標市場的國家之外制造的最終產品或中間產品運往目標國家，進入目標國家市場銷售。長期以來，出口一直被作為企業進入國際市場的重要方式。
出口分為間接出口和直接出口兩種形式。間接出口是指企業將其產品賣給國內的中間商，由其負責出口。直接出口是指企業把產品直接賣給國外的中間商或最終用戶。選擇直接出口方式進入國際市場可以使企業擺脫中間商渠道與業務范圍的限制，以對擬進入的海外市場進行選擇；企業可以獲得較快的市場信息反饋；企業擁有較大的海外控制權，可以建立自己的渠道網絡；也有助于提高企業的國際貿易業務水平。當然，這種方式也有其局限性，如成本比間接出口要高，需要大量的最初投資與持續的間接費用；需要增加專門人才；在海外建立自己的銷售網絡需要付出艱苦努力。
2、合同安排。合同安排是指與國外企業長期的、非權益的聯系。通常合同安排包括設計技術、生產流程、商標、技能的轉讓。合同安排包括許可證貿易、特許經營、管理合同等。
3、采取對外直接投資。國際直接投資是指投資者參與企業的生產經營活動，擁有實際的管理、控制權的投資方式，其投資收益要根據企業的經營狀況決定，浮動性強。
對外直接投資的優點主要體現在：首先，控制程度高。對外投資是向目標市場轉移整個完整的企業，相對前兩種方式其的控制程度較高，能在目標市場發揮自身優勢。其次，降低生產成本。對外直接投資是在東道國生產，縮短了生產銷售的距離，節省了關稅，如果當地勞動力、原材料價格低則更降低了生產成本。第三，市場信息反饋快。由于是企業直接參與，所以獲得信息也較快。
三、國際市場進入方式的選擇要遵循適當的原則和方法
1、赫奇法。赫奇法體現的是成本最小化原則，認為企業應該選擇經營成本最小的方式作為企業最恰當的國際市場進入方式。
在國際商務活動中成本與利潤之間的關系可以通過下面的公式來表示：
利潤=銷售收入-基本生產成本-特別生產成本
基本生產成本包括：本國的基本生產成本（C）和東道國的基本生產成本（C*）
特別生產成本包括：出口銷售成本（M*）、進口銷售成本（M）、國際經營成本（A*）、采用合同安排方式轉讓技術后的技術優勢損失成本（D*）
企業從事國際商務活動時涉及三種成本的組合：出口成本C+M*，對外直接投資成本C*+A*和合同安排成本C*+D*。我們根據組合成本的大小就可以做出國際市場進入方式的選擇。（表1）
2、凈現值法。凈現值法（NPV法）的特點是考慮到國際市場進入方式選擇中的動態因素，按照貨幣的時間價值，將各種進入方式預期的收入和成本之間的差額貼現為某個時間點的凈現值，從而選擇凈現值最大的方式。
3、案例分析：選擇最佳進入國際市場戰略是保證經營成功的關鍵。美國干酪產量是世界上最高的，然而出口很少。由于澳大利亞和新西蘭的生產成本比美國低很多，兩國在世界干酪市場上占據了支配地位。但是，美國一家叫作伊諾的食品公司竟成功地打進了歐洲干酪市場，成為向歐洲出口干酪的第一家美國公司。
（1）伊諾公司進入歐洲市場的戰略及選擇
戰略目標：打入歐洲市場，短期爭取一定市場占有率，長期爭取較大利潤。
產品策略：①產品：出售特制干酪。因為公司規模較小，只生產3個品種。②種類：一般來說，一個國家的食品很難適應另一國家消費者的口味。但試銷已經證實，歐洲人喜歡伊諾產品，并且3個品種中，法國味洋蔥干酪是本企業的獨特產品。③商標名稱：商標名稱采用法語，歐洲人會認為是很好的食品。
進入市場方式選擇：①銷售經營：由于公司距歐洲距離太遠，必須在歐洲設立負責管理歐洲銷售的經營公司。②中間商：伊諾是在一個新的環境里銷售產品，對當地情況不熟悉，需要尋求當地中間商的幫助。③選擇超級市場。
（2）結論。①企業無論大小都能取得國際市場經營的成功。②一個好的市場經理和好的市場戰略是取得成功的重要條件。③進入國際市場采用的方式多種結合，不能一成不變而應適時調整。
四、結論
在經濟全球化的時期到來之際，企業的發展生存環境必將進入到國際商務活動中。選擇最佳國際市場進入戰略，是企業立足國際商務活動，不斷發展的關鍵。
企業的國際市場進入必須切實做好前期的市場調研，在認真分析的基礎上，按照經濟學原理和實際情況及經營管理經驗來選擇最佳進入方式，制定適合企業自身發展的戰略。
只要善于搜集信息、分析利弊、充分有效地利用各種知識和自己的優勢、適時調整，企業必定能制定出適合自身的戰略，在國際商務活動中不斷提高自身競爭實力，達到最終盈利的目標。
（作者單位：大連港灣集裝箱碼頭有限公司；大連海事大學）
參考文獻：
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直接投資案例分析范文6
[關鍵詞] 合作第三國直接投資 對外直接投資 上海汽車 通用汽車
[中圖分類號] F830.59 [文獻標識碼]A [文章編號]1000―7326(2010)07―0066―08
一、問題提出
2009年12月4日，中國最大的汽車集團上海汽車與其合資伙伴通用汽車共同宣布：雙方將以50：50的股比，合資成立通用上汽香港投資有限公司，并以通用上汽香港投資有限公司為平臺，合作到印度市場開展對外直接投資活動，中外企業在原有合資企業的基礎上，合作到第三方國家開展直接投資，打破了一國企業單獨到同外開展對外直接投資的傳統模式。正如國家發展與改革委員會外資司司長孔令龍2010年3月2日在“2010年跨國公司中國論壇”所言：“中國政府鼓勵企業與外資合作伙伴發揮各自比較優勢，共同探討到第三國投資，創新走出去新模式。上汽通用的這種合作，是在探索一種新的模式，將有利于將中國企業存海外的發展推上一個新的臺階。
上汽與通用的合作第三同直接投資實踐剛剛開始，合作投資的績效有待時間檢驗。上海汽年和通用汽車合作到印度開展對外直接投資的具體過程和內在動因如何；合作第三國直接投資可以有哪些組組模式，這些模式在實踐中的可行性有多大；合作第三國直接投資對中國合資企業對外直接投資是否具有普遍借鑒意義，中國企業能否通過合作第三國直接投資，實現資源、能力與經驗有效積累，利用對外直接投資最大限度提升國際競爭力，拓展國際發展空間，最終實現成功的國際化成長，這些問題都值得深入探索和研究
二、中國企業對外直接投資的特征、績效與背景
(一)中國企業對外直接投資的特征與績效
中國是世界上最大的發展中國家。20世紀90年代后期，中國大力推動中國優秀企業“走出去”對外直接投資。近些年來，越來越多的中國企業開始從國內市場走向國際市場，積極探索和實施國際化戰略。2009年，我國境內投資者共對122個國家和地區2283家境外企業進行直接投資，累計實現對外直接投資(非金融類)433億美元(實際投資額945億美元)，同比增長6.5％，截至2009年底，我國累計對外直接投資已超過2200億美元。中國企業海爾、華為、中興、聯想等一批優秀企業的國際競爭力、影響力和跨國經營實力不斷增強，2009年，內地企業34家進人世界500強。
中國是個高速增長的發展中大國，經濟發展不平衡，兼有發達國家和發展中國家的特征，企業對外直接投資呈現投資動機多極化、優勢差別多元化、發展空間多角化特征。世界經濟的一體化發展、現代科技的進步，極大地降低了市場交易成本，為中國跨國公司的對外直接投資(FDI)提供了良好的外部環境，隨著中國改革開放的不斷推進和產業結構的不斷優化，中國跨國公司競爭力不斷增強，中國FDI快速增長。市場尋求型、自然資源尋求型、技術尋求型和戰略資產尋求型的對外直接投資都促進了中國產業結構的優化。然而，由于主客觀方面的原因，中國跨國公司的發展相對落后，中國FDI的區位分布過于集中于一些國家或地區，總體投資效率較低。中國企業在對外直接投資的過程中并不能很好地利用基于本土經營的競爭優勢，缺乏競爭優勢已經成為中國企業“走出去”的重要制約因素之一，大部分中國企業缺乏管理、技術、品牌和渠道等競爭優勢。技術優勢已經成為決定企業對外直接投資成敗的關鍵因素，雖然我國技術獲取的學習型對外直接投資日益增多，對外直接投資的反向技術溢出效應也顯著存在，對外直接投資成為我國企業獲取國際技術溢出的重要渠道，但是，中國企業對外直接投資的技術創新效應不是通過促使增加研發投入，而是通過提高研發資源的產出效率來實現的，我國企業獲取海外技術的總體成效并不如意。中國企業對發達國家的學習型FDI和對發展中國家的優勢型FDI同時并存，企業對外直接投資偏好對自然資源豐富、人均收入較高的國家進行直接投資，對外直接投資與出口貿易的目的地有較高的重合性，對外直接投資正逐漸從發展中國家、小國市場向發達國家、大國市場轉移。
總體看，中國企業的制造能力、成本控制、質量管理、運營管理提高很大，具備了一定跨國經營布局能力和基礎，但現在中國企業對外直接投資的核心優勢仍然是單項成本優勢，缺乏技術、品牌、管理、營銷、渠道、人才、信息等對外直接投資核心能力，無法根據東道國市場需求確定和選擇產品與渠道，最大限度地擴大市場和利潤空間(杜群陽，2004；Deng，2004；姜萌萌、龐寧，2006)。絕大多數企業仍處在對外直接投資初級階段，中國缺少在國際上具有影響力和控制力的跨國公司和全球企業。2008年底，中國對外直接投資企業海外資產占總資產比例平均不到2％，海外銷售占銷售總額比例平均不到21％，2006年，全球100強兩個指標就早已達到40％和44％。中國內地企業通過對外直接投資做大做強進入世界500強的并不多。中國企業對外直接投資的案例雖然時見報端，但是多數是雷聲大雨點小，對外直接投資績效并不理想。金融危機下，中國企業減少或放棄對外直接投資、回歸國內市場的趨勢愈加明顯。
(二)中國企業對外直接投資的背景
新時期，中國企業面臨雙重考驗，對外直接投資機遇與挑戰并存，對外直接投資任重而道遠。世界經濟要從金融危機中整體復蘇還需時日，處于經濟危機漩渦中心的發達國家非常需要中國經濟的快速增長、中國市場的龐大需求和中國產品的物美廉價。金融危機中，中國經濟的突出表現，提升了中國制造的無形品牌效應，讓海外消費者、政府和公眾更容易接受中國企業和中國商品。危機導致全球資產并購價格下降，但最大發展中國家的特殊身份，使中國企業在對外直接投資，尤其是并購戰略性資產時，經常得到東道國的特殊關照，對外直接投資的政治阻力和風險加大。政府推出的4萬億經濟刺激計劃等一系列保增長政策，使中國企業在母國市場效益大幅增長，有助于提升其全球市場發展能力和基礎，為其在海外市場發展提供有效緩沖和保護。伴隨著全球產業升級和中國發展方式轉變，基于生產要素低成本比較優勢的對外直接投資模式由于國內成本上升和國外市場的萎縮而遭遇瓶頸，中國對外直接投資正處在從初級階段向高級階段轉型升級的關鍵期，對外直接投資目標和模式都將發生重大改變。中國企業面臨轉型升級和加快國際化雙重任務，企業需要轉換國際化競爭思維模式，實現從低層次比較優勢到全球競爭優勢的轉換。
中國對外直接投資企業不僅要重視自身能力體系的建設，更要將具有競爭優勢的能力體系高質量地轉移至海外分支機構，使其能迅速在東道國(特別是后發展中地區)環境中獲取新的成長機會。從長 遠看，中國應在適當加大對歐美發達國家學習型FDI的同時，加大對亞太新興發展中國家的優勢型FDI力度與水平，提升中國企業的全球市場影響力、競爭力和控制力。改革開放以來，中國企業一直努力追求與國際接軌、適應發達國家制定的游戲規則，結果是直到現在中國的市場經濟地位仍未得到發達國家的一致確認，歐美發達國家的反傾銷調查、訴訟和制裁此起彼伏，對外直接投資沒有主動空間。通過有效路徑，推動國際經貿規則，尋求市場話語權和主動權，對希望通過自主創新，實現自我品牌可持續發展的中國企業尤其重要。中國企業推動國際經貿規則的突破點不在成熟市場，而在新興市場。發達國家市場相對成熟，渠道、品牌、網絡、消費偏好基本固定，且成熟市場對發展中國家普遍存在認識障礙和誤區。中國企業想直接占領發達國家高端市場，難度比較大，尤其是在金融危機后，發達國家市場趨向萎縮，進入或維持在發達國家市場的難度加大。雖然目前新興市場的市場規模與發達國家成熟市場相比還有一定差距，但新興國家市場尤其是剛剛進人工業化建設階段的發展中國家，經濟成長性非常好，要素資源稟賦較好，優惠扶持政策較多，市場擴張空間較大，而發展水平一般低于中國，市場規則相對不完善，中同企業進人這些市場難度相對較低，更容易獲得競爭優勢。
三、上汽與通用合作開展印度直接投資的案例分析
(一)上汽與通用合作到印度開展第三國直接投資的過程
1997年6月，上海通用汽車南通用汽車公司與上海汽車工業(集團)總公司各出資50％建立。2009年，上海汽車與通用中國分別獲得272萬輛與183萬輛的業績，成為中國汽車市場上本土與外資企業中最大的贏家，2010年3月上海通用汽車銷量為86967輛，同比增長89％。上海通用汽車是唯一一家連續七年當選“中國最受尊敬企業”的汽車企業。
2009年5月19日下午，上汽董事長胡茂元和總裁陳虹來到通用汽車底特律總部文藝復興中心，與時任通用汽車董事長的韓德勝進行了深入談判。當時，通用身背重債，以中國為代表的亞洲市場成為通用汽車全球市場唯一的亮點。2009年12月4日，上汽總裁陳虹和通用執行副總裁兼國際運營部總裁羅瑞立(Nick Reilly)在上海市威海路上汽大廈24樓簽署了上汽與通用上海通用股權轉讓與合作開發亞太市場等一攬子合作方案。根據協議，通用以8450萬美元的價格轉讓其在雙方合資公司上海通用中1％的股權給上汽香港全資子公司投資有限公司，上海通用董事會增加一名董事，由上海汽車香港投資有限公司委派，上汽和通用在上海通用董事會中席位由原來5：5變更為6：5，上汽以51％占股控股上海通用，但上海通用業務經營模式、投資各方在原有技術、品牌、管理、經營等方面的合作方式均保持不變。作為1％股權交換的條件之一，上汽同意通用增持上汽通用五菱10％股權。
同時，由上汽全資子公司香港投資有限公司和通用全資子公司通用汽車(香港)有限公司在香港成立股比結構50：50的合資企業――通用上海汽車香港投資公司。上汽和通用將以通用上海汽車香港投資公司為平臺，合作到印度開展直接投資。首先，通用上海汽車香港投資公司將收購通用汽車印度公司100％股權，其中包括通用汽車在印度的現有資產，但通用仍然保持其在印度研發中心100％股權。收購完成后，通用印度公司將變成上汽和通用50：50的新合資企業，新合資公司除繼續生產原有產品外，將組建一個主要生產小排量汽車發動機工廠和一個新雪佛蘭品牌整車生產廠，在印度市場上生產和銷售上汽通用五菱微型商用車和上海通用新賽歐等產品，滿足印度當地市場對小型車的需求。雙方希望利用通用汽車和上海汽車在華合資的成功管理經驗，以及在中國本土化開發的、具備競爭優勢的產品，將產能從目前的6萬輛提高到2012年的25萬輛，并以印度市場為起點，聯手合力拓展亞洲新興市場。
(二)通用與上汽股權交易和合作對印度直接投資的動因
源起于2008年的全球金融危機，使通用汽車遭遇困境。2009年6月，進入破產保護。為了盡快扭轉局面。一年內通用兩換CEO，以加快戰略調整步伐，并先后關停、出售悍馬、土星、薩博等多個品牌。經過破產保護的通用汽車，盡管業績開始逐步好轉，但資金短缺尤其是現金流緊張問題一直存在，通用已沒有足夠的資金來拓展北美地區以外業務。在通用全球研發體系中，韓國大宇是通用汽車的重要研發基地，擔負著小型車研發重任，上海通用的賽歐、凱越、景程，上汽通用五菱、通用印度的雪佛蘭、Spark等，最早都是由大宇改造后移植到當地市場的。2008年，大宇金融衍生品生意不利虧損7.5億美元，信貸資金基本耗盡。大宇主要依賴通用總部的出口訂單，在韓國本土市場銷量占總銷量的比重不足10％，但是金融危機導致通用的出口訂單急劇下降，大宇庫存增加，部分工廠停工，面臨破產邊緣。由于被美國政府接管后，政府給予的救助資金不能用于海外市場投資，當海外子公司出現資金危機急需母公司扶持時，通用唯有通過其海外機構融資來進行援救，通用將上海通用1％股權以比股權價值多3倍的8450萬美元高價轉讓給上海汽車，獲得的現金收入對通用而言十分必要。
從2010年開始，中國上市公司將執行新的《企業會計準則》，未控股公司的業績不能并入母公司財務報表。上海汽車在旗下兩大主要合資企業上海通用和上海大眾中的初始股份均為50％。但是，上海大眾汽車銷售由上汽控股的上汽大眾銷售公司負責，新會計準則實行后，其銷售收入仍可計入上汽；而上海通用汽車銷售責任由上海通用負責，上汽只持有50％股份并未實現控股，新準則實施后，上海通用的銷售收入將不能計入上汽，這對上海汽車是一個很大的考驗。2009年，上海汽車以2008年度合并報表248.82億美元的營業收入在《財富》500強中排名359位，比2008年上升了14位。2008年上海通用營業收入占上海汽車營業收入的53.4％，2009年《財富》500強進入門檻為185.7億美元，如果上海通用的銷售收入不能計入上汽，上汽將根本無法進入500強行列。上海汽車只有增持上海通用的股份實現控股，才能避免贏利大戶上海通用的銷售收入和利潤不能并入財務報表的尷尬。
對通用汽車和上海汽車來說，股權交易的背后更有價值和更深層次意義的是，雙方在原有合資企業的基礎上達成了合作到印度直接投資活動的意向與共識。進入新世紀，全球汽車70％的增量在新興發展中國家，中國和印度是亞太市場最主要的新興發展中國家。在通用汽車戰略規劃表上，亞洲市場已經毫無爭議地已經成為公司重心。在過去10多年里，通用汽車和上海汽車一直保持著緊密順暢的合作，上海通用汽車已經成為業界最成功和最具創新力的合作典范，積累了豐富的合資企業管理成功經驗，在包括產品開發、質量保證和成本控制等價值鏈環節上建立了有效的管理模式。面對中國已經成為世界第一大汽車市場的實際，上汽通用需要急需突破傳統合作局限，創新合作模式，提升合作層次，提升合資合作競爭力，來保持雙方良好的合作，繼續占有中同市場。
作為亞洲新興市場之一，印度汽車產業面J臨著較大的發展機遇。印度政府已明確把汽車T業作為本國最重要的支柱產業，政府將有力地支持汽車工業的發展，2009年印度全年汽車銷量規模200萬輛，預計2015年銷量將達到450萬輛，2016年印度汽車產業年收入將達到1250億美元，占全國GDP總量的10％(2008年為6％)。由于印度消費者購買力弱，汽車消費主要集中于低端車型，微型車和小型車占印度市場乘用車總量95％以上。目前，全球主要汽車企業均已在印度投資建廠。通用1994年就進入印度市場，先后引進了通用韓國大宇雪佛蘭、Spark等系列產品和發動機生產線。通用已在印度建成了營銷網絡、制造基地和物流供應鏈，培養了對印度當地政策法規較為熟悉的員工隊伍。但是由于缺乏微型車型和成本優勢，通用印度公司發展一直并不理想。2009年，通用印度市場銷量僅為7萬輛，市場占有率3.5％，不到日本鈴木銷量的1／10，遠遠落后于主要競爭對手。金融危機下，通用雖有心全面進軍印度市場，但既沒有能力開發新的適合印度市場的產品，也沒有財力增加印度市場的產品制造和營銷投資，不得不將2010年實現印度市場10％占有率的目標推后到2011年。
作為中國第一大汽車集團，上汽現金流充沛，是最有希望先走出去的中國汽車企業。2004年，上海汽車收購韓國雙龍，完成了中國汽車海外收購的第一次跨越。在之后的五年里，韓國雙龍的業績一直沒有起色，2008年底，韓國雙龍意外頻發，工會罷工、以泄密為由扣留中方管理人員等事件接踵而來，上海汽車曾提供了259億韓元援助雙龍度過難關，但由于雙龍財務狀況的持續惡化，最終導致企業無法正常營運，最終走到提出破產保護申請境地。在上汽發展史上，這次不成功的收購兼并案例異常醒目，韓國雙龍并購失利后，上海汽車在進軍海外上更加謹慎鮮有作為。上汽通用五菱是通用汽41全球資源中唯一來自中國的產品資源，并且被中國市場成功驗證過極為暢銷的產品系列，基于低成本、高效率、用戶價值導向及對市場的反應速度的五菱產品，是世界上其他大汽車公司設計不出來的。上汽通用五菱微型車非常符合印度主流市場需求，適合在印度市場銷售，通用一直希望能擴大在上汽通用五菱的股份并利用上汽通用五菱廉價車型成功復制印度市場。作為持有上汽通用五菱51％的股權第一大股東，上汽的意見對通用能否成功收購五菱股份至關重要。
在美國本土，通用汽車至今仍在風雨中起伏不定，通用單靠通用自身力量想拿下印度市場，獲得10％的市場份額難度很大。在中國市場，通用與上汽的合作漸人佳境，通用不僅在中國龐大的消費市場取得優異業績，而且在更長遠的規劃上，找到了極其可靠的基石后盾。對通用而言，無論是資金、產品還是生產，上汽都是通用開拓印度市場的最理想合作伙伴，合作開展第三方直接投資，即可以提升原有合資層次，推動中國業務進一步發展，又可以借助上汽的卓越生產能力、雄厚財力和成熟產品推動其在亞洲新興國家尤其是印度的市場份額。同樣，對上汽而言，要單獨到印度市場上有所作為難度也不小。印度市場是上汽進軍國際市場的最佳跳板，與之前單槍匹馬收購不同，與通用聯盟合作“借船出?！?，可以利用通用豐富的對外直接投資經驗彌補自身海外投資經驗不足，同時可以借助通用在印度的營銷網絡、制造基地、物流供應鏈和人力資源有效規避由于法律法規和社會文化差異而產生的經營風險，、與之前收購韓國雙龍為獲得技術單一目標不同，借船出海更注重市場拓展、利潤獲取、技術獲取和能力提升綜合目標實現。合作第三國直接投資不僅可以搶抓亞洲新興市場發展機會，獲取理想的利潤，還可以在與通用的深層次合作中學習、模仿和創新，積累和提高國際直接投資的技術、資源、經驗與能力，使未來海外之路更加穩健。
四、合作第三國直接投資的模式分析
通用與上汽之間展開的基于未來戰略發展的一系列交易與合作，使雙方之間由單一市場合資關系逐漸晉升為亞太市場戰略聯盟關系，通用將上汽帶入全球化中的區域化深耕階段。多年來，通用與上汽在中國的合資企業非常成功，建立了高度的合作共贏、互利互信關系，彼此視對方為其在亞太地區最為成功的合作伙伴。通過一攬子計劃，上汽同意通用增持上汽通用五菱，通用把印度工廠部分股權轉給上汽，一個獲得擴展印度市場的所需產品、資金和伙伴，一個取得上海通用控股權并可借船出海，各取所需，緊密聯系，這是一個互惠雙贏的選擇。突破了“用市場換技術”均等持股比的固定合資模式，開創了中外企業合作新模式，媒體多以“中國汽車合資模式的重大轉折點”來評價通用與上汽的合作。
(一)合作第三國直接投資的基本模式
合作第三國直接投資基本模式：A國企業與B國企業以已有合資企業為平臺，充分利用各自比較優勢，合作共同到第三方國家C國開展國際直接投資活動，實現各自對外直接投資目標。一般而言，合作第三國直接投資戰略最可能發生在已建立合資企業的國家企業之間，這主要是因為合資雙方在以往利用的合資過程中積累了較好的合作基礎和信任關系，容易清楚了解對方對外直接投資目標需求和能力基礎。
假設合作開展對外直接投資國企業分別為A與B，直接投資東道國企業為C。按照經濟發達程度，理論上，合作第三國直接投資可以有六種組合形式(圖1、圖2、圖3)。組合I：投資企業：A(發達國家企業)、B(發展中國家企業)；東道國企業C(發展中國家企業)；組合Ⅱ：投資企業：A(發達國家企業)、B(發展中國家企業)；東道國企業C(發達國家企業)；組合Ⅲ：投資企業：A(發達國家企業)、B(發達國家企業)；東道國企業C(發展中國家企業)；組合Ⅳ：投資企業：A(發達國家企業)B(發達國家企業)；東道國企業C(發達國家企業)；組合V：投資企業：A(發展中國家企業)、B(發展中國家企業)；東道國企業C(發展中國家企業)；組合Ⅵ：投資企業：A(發展中國家企業)、B(發展中國家企業)；東道國企業C(發達國家企業)；
(二)合作第三國直接投資的可行模式分析
合作第三國直接投資發生概率與投資國A、B和東道國C國的經濟發達程度和對外直接投資的目標、優勢、類型、區位有關。從投資目標看，發達國家對發達國家直接投資的主要目標是構建品牌渠道、獲取競爭優勢和獲取市場利潤，對發展中國家直接投資的主要目標是占領市場份額、謀求高額利潤和獲取基礎資源；發展中國家對發達國家直接投資的主要目的是獲取高端技術、管理、渠道、品牌等戰略性資產，對發展中國家直接投資的主要目標是占領市場份額、謀求市場利潤和獲取戰略資源。從投資優勢基礎看，發達國家之間具有高級資源相對比較優勢，發展中國家之間具有基本資源相對比較優勢：發達國家相對發展中國家具有高級資源絕對比較優勢；發展中國家相對發達國家具有基本資源絕對比較優勢。從投資類型看，發達國家之間以及發達國家對發展中國家的直接投資均屬于優勢型FDI：發展中國家對發達國家直接投資屬于學習型FDI；發展中國家之間直接投資屬于優勢型FDI。從區位選擇看， 發達國家對外直接投資多選擇發達國家，其次是新興發展中國家，再次是落后國家；發展中國家對外直接投資多選擇發達國家，其次是落后國家，再次是新興發展中國家。發展中國家既不是發達國家也不是發展中國家的投資首選，其原因是，發達國家先進技術無法適應和滿足發展中國家低層次市場需求，利潤獲取與市場占領目標難以實現；而發展中國家之間不存在高級資源比較優勢，學習型FD[比優勢型FDI更能滿足發展中國家經濟發展對技術等戰略性資產的迫切需要。
在組合I中，A、B兩國分別為發達國家和發展中國家，C圍為發展中國家，這時，A、B兩國之間在基礎資源和高級資源彼此具有絕對比較優勢，較容易建立合作關系和合作基礎，A、B兩國對C國分別具有高級資源絕對比較優勢和基礎資源相對比較優勢，雙方對C國的對外直接投資均為優勢型FDI，目標相同且優勢互補，因此，合作第三國直接投資最容易出現，如果雙方之間已有合作基礎，則合作第三國直接投資就更可能出現。在組合Ⅱ中，A、B兩國分別為發達國家和發展中國家，C國為發達國家，這時，A、B兩國之間基礎資源和高級資源彼此具有絕對比較優勢，A、B兩國對C國分別具有高級資源相對比較優勢和基礎資源相對比較優勢，對C國的直接投資一個屬于優勢型FDI，一個屬于學習型FDI，對外直接投資目標協同但類型不同，合作第三國直接投資比較容易出現，但是，由于B國向C國直接投資的難度較大，在這種情況下發達國家對合作具有較大主動權，合作第三國直接投資需要雙方有一定的合作基礎和信任關系，因此，相對組合I而言難度略大。在組合Ⅲ中，A、B兩國均為發達國家，C國為發展中國家，這時A、B兩國之間擁有的高級資源相對比較優勢，對C國則均擁有高級資源絕對優勢，除非A、B兩國彼此擁有的高級資源比較優勢具有較高互補性，且對C國均擁有絕對比較優勢，否則A、B兩國更傾向于獨自向C國直接投資，而不是合作開展第三國直接投資。在組合Ⅳ中，A、B兩國均為發達國家，C國也為發達國家，這時三個國家之間彼此擁有高級資源相對比較優勢，除非A、B兩國之間擁有的相對比較優勢互補，且均對C國擁有相對比較優勢，否則合作第三國直接投資不會發生。在組合V中，A、B、C三國均為發展中國家，這時A、B、C三國之間可能存在基礎資源相對比較優勢，除非國家之間有極好的國家關系，并為了獲得重要基礎資源，否則合作第三國直接投資也很難出現。在組合Ⅵ中，A、B兩國均為發展中國家，C國為發達國家，這時A、B兩國相對C國具有基礎資源絕對優勢，但同時具有高級資源絕對劣勢，即便是兩國之間有很好國家關系，如果沒有很好的合作基礎和分享與學習機制，合作第三國直接投資基本很難出現。綜合而言，第1組合作第三國直接投資(發達國家和發展中國家企業合作到第三方發展中國家直接投資)最有可能發生。
