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資本成本的本質范文1
Abstract： Combined with the theoretical research and China's institutional background， this paper explores the relations between corporate governance， capital structure and capital costs and uses three-stage least squares empirical supports the following arguments： granting cash dividends and the ratio of CEO holdings have positive correlation with the asset-liability ratio， proportion of the largest shareholder and the largest shareholder is state-owned have negative correlation with the asset-liability ratio； asset-liability ratio and the largest shareholder is the state-owned have positively correlated with the capital cost， granting cash dividends， the largest shareholder， CEO salaries， the quality of information disclosure have negatively correlated with capital cost； the correlations between proportion of independent directors， the board quality， supervisory board quality and the capital cost， asset-liability ratio. Overall， improving corporate governance will help improve corporate value， to a certain extent， help to improve the liability ratio， and dividend policy， capital structure and capital cost have interactive effects.
關鍵詞： 公司治理；資本成本；資本結構
Key words： corporate governance；capital cost；capital structure
中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2014）11-0018-04
1 理論研究及文獻綜述
1.1 理論研究 在現代資本結構理論中， 簡森（Jensen）與梅克林（Meckling）（1976）把成本理論引入了財務學的分析框架里，提出了最優資本結構源于成本的收益與成本的平衡，從公司經理的激勵問題出發來研究公司股權和債權的結構問題；接下來Myers的“優序融資理論”把信息不對稱理論引入資本結構研究，提出了公司資本結構中的信息不對稱問題，把研究方向從原來的只注重外部因素對資本結構的影響轉移到從企業“內部因素”來展開對資本結構問題的分析，這無疑使最優資本結構理論從原先的各種成本和收益之間的權衡問題，逐步變成了結構或制度設計的公司治理問題。
1.2 文獻綜述 國外實務界對公司治理與融資政策關系的研究比國內要早得多，國內與之相關的研究才剛剛起步。實務界與理論界已達成的共識是：不同的公司治理會導致不同的融資政策和資本成本。
1.2.1 有關公司治理和資本結構關系的文獻
Kim和Sorensen（1986）采用方差分析和多元回歸分析，表明較高內部人持股的公司其債務比率高于內部人持股低的公司。
Friend和Lang（1988）運用多元回歸分析，得出債務水平隨著管理者持有股份的增加而減少。
Jensen et al（1992）構建聯立方程模型應用三階段最小二乘法得出內部人持股負面影響公司債務水平和股利水平的結論。
Bathala et al（1994）設立聯立模型應用兩階段最小二乘法，得出管理者持股與債務融資水平負相關，機構投資者持股與債務融資水平、管理者持股水平負相關；以及Firth（1995）應用多元回歸也證明了管理者持股與債務融資水平負相關，但機構投資者持股與債務融資水平、管理者持股水平正相關的結論。
Berger et al（1997）以434家公司的3085個觀察值為樣本通過經驗研究得出CEO持股比例、外部董事比例與債務比率正相關，CEO任期、董事會規模、薪酬激勵與債務比率負相關。
Short et al（2002）應用最小二乘法發現管理者持股比例與債務比率正相關，外部大股東持股比例與債務比率負相關。
Brailsford et al（2002）應用最小二乘法檢驗研究發現：①管理者持股比例與債務比率呈倒U型關系；②外部大股東持股比例與債務比率正相關；③外部大股東持股比例與債務比率之間的關系隨著管理者持股水平的不同而變化。
呂長江和王克敏（2002）構建了聯立方程模型采用三階段最小二乘法檢驗發現，每股股利與管理者持股比例和債務比率均負相關。
陸正飛和高強（2003）采用問卷調查數據，logistic回歸模型研究發現，董事會中由控制股東推舉或任職于控制股東的董事所占的比例越高、總經理由董事長兼任、公司高級管理人員持有公司股份的公司，越傾向于偏好股權融資。
馮根福和馬亞軍（2004）研究發現，公司高管人員出于自利具有調節債務水平的動機，法人股的存在對高管人員出于自利調節資本結構的能力具有制約作用，但在高管人員擁有公司股份程度較高時作用有限。
肖作平（2005）采用因子分析模型經驗研究發現治理水平高的公司更傾向于使用高的債務。
1.2.2 有關公司治理和資本成本關系的文獻 Sengupta（1998）應用多元回歸檢驗得信息披露質量和債務成本負相關；Botosan（2002）應用多元回歸檢驗得三種信息披露水平與權益資本成本之間的關系：年度報告披露水平與權益資本成本負相關；及時披露水平與權益資本成本正相關；投資者相關活動水平與權益資本成本之間不呈顯著關系。
Himmelberg et al（2002）研究發現：投資者法律保護與內部人持股集中度正相關；內部持股集中度與資本成本正相關。
Ashbaughetal（2004）檢驗公司治理的四個方面：財務信息質量、機構投資者持股比例、獨立董事比例、董事持股比例與權益資本成本均負相關。
Anderson et al（2004）檢驗得出董事會獨立性、審計委員會獨立性、董事會規模、審計委員會規模與債務融資成本負相關；董事任期與債務融資成本正相關。
國內的學者，汪煒和蔣高峰（2004）以臨時公告和季度報告的數量作為替代變量衡量公司自愿信息披露水平，發現信息披露水平的提高有助于降低權益資本成本。沈藝峰等（2005）應用時間序列分析得出中小投資者法律保護與權益資本成本負相關。
2 研究意義
資本結構理論的最新發展已經把學者們的目光從影響資本結構的“外部因素”轉移到了“內部因素”，公司治理在融資政策中起著重要的作用，就目前的文獻，國外在研究公司治理和資本結構之間關系的一些結論還沒有達成共識，且國內的研究才剛剛起步，且尚未有把公司治理、資本結構、資本成本結合在一起研究的論文，因此本文就三者關系的問題展開研究。并努力克服已有文獻在研究上的一些不足：①在研究公司治理和資本結構關系時，目光基本集中在股權結構對資本結構的影響，角度比較單一，缺乏對公司治理系統性的研究；②基本都從單一方面研究公司治理對資本結構的影響，或公司治理對資本成本的影響，沒有考慮公司治理、資本結構、資本成本三者間的互動關系，即沒有考慮到系統內生性問題。
3 研究假設
本文主旨是研究公司治理、資本結構及資本成本關系，對于公司治理包含內容，出于六個方面①考慮：①控股股東行為；②董事會；③監事會；④經理層；⑤信息披露；⑥利益相關者。資本成本反映企業價值，本文的最終目的是想探討公司治理的各方面及資本結構的選擇與企業價值的關系。
3.1 控股股東行為
①現金股利發放。如果公司發放更多的現金股利，有助于樹立公司形象，提高報表的可信度及披露信息質量，同時也增加了外部權益籌資機會，從而降低資本成本和負債比率。假設1：企業發放現金股利與資本成本負相關，與負債比率負相關。
②第一大股東持股及第一大股東性質。當第一大股東是國家時，出于我國的制度背景考慮，國家持股的特殊情況造成國有股一股獨大，監督缺位的狀況，因此國有股的存在降低了企業價值。當第一大股東是非國家時，第一大股東就更具有“經濟人”性質，第一大股東持股比例越大，其對管理者的監督激勵會增強，管理者的行動受到一定程度的限制，股東與管理者的成本隨之降低，資本成本也因此降低。且當第一大股東的控制權不會受到威脅時，其更偏好股權融資，而不愿承擔負債的風險；反之當第一大股東持股較少時，為使其控制權不受威脅，而更偏好于債權融資。假設2：非國有第一大股東持股比例與資本成本負相關，與負債相關。
3.2 董事會 公司治理的最核心要素就是董事會治理問題，筆者認為把董事會規模作為目前環境下的治理要素不具備說服力，因為單從人數上去考慮一個主觀上占主導的因素對客觀因素的影響不科學（董事也有“懂事”的和“不懂事的”），所以文章選用了以下變量：①獨立董事比例。獨立董事比例越高，監督力度越高，降低了成本。假設3：獨立董事比例與資本成本負相關。②董事會整體素質。假設4：董事會整體素質與資本成本負相關。
3.3 監事會 監事會勝任能力直接影響其監督力度，降低成本。
假設5：監事會勝任能力與資本成本負相關。
3.4 經理層 對經理的激勵機制主要包括薪酬和股份激勵，特別是對于讓CEO持股賦予了CEO“管理者”和“股東”雙重身份，此時的CEO會有更強烈的愿望根據自己持股比例和獲得利益的多少調節負債水平（調高或調低）。
假設6：CEO薪酬與負債正相關。
假設7：CEO持股與負債相關。
3.5 信息披露 信息披露質量包括可靠性、相關性、及時性。本文采用深圳交易所的上市公司誠信檔案中的“信息披露考評”來披露上市公司信息質量。若考評信息質量等級高則代表公司誠信度好，則有利于提升公司市價，降低資本成本。
假設8：信息披露質量與資本成本負相關。
3.6 利益相關者 員工參與程度在一定范圍內高的企業，其利益與企業利益越密切，既能起激勵作用，又減少成本。
假設9：內部持股相對高的企業，資本成本低。
另外，股利政策作為公司治理的重要內容，它不但受管理者持股比例的影響，第一大股東持股的影響，理論上還與資本結構、資本成本存在互動效應。如高現金股利會帶來外部權益籌資機會，但負債融資會減少這種機會。
假設10：股利政策、資本結構與資本成本三者間存在互動效應。
4 實驗設計
4.1 變量與模型
①模型的設立
Wacc=wacc（Debt，Dividends，H1，H2，D1，D2，J，CEO1，CEO2，
M，N，logSize，Grow）②
Debt=debt（Wacc，Dividends，H1，H2，D1，D2，J，CEO1，CEO2，
M，N，logSize，Grow）
Dividends=divi（Debt，Wacc，H1，H2，D1，D2，J，CEO1，CEO2，M，N，logSize，Grow）
②變量定義（見表1）
③變量描述性統計（見表2）
4.2 樣本與數據 文章選取了深市發行A股的上市公司2009-2011年的數據，并做以下篩選：①剔除金融保險業；②剔除st、pt公司；③上市不滿3年的公司；④數據不全的公司；⑤同時發行B股的上市公司；⑥資產負債率大于1及財務指標異常的公司。共得到362個公司樣本，1086個樣本數據。
5 實證結果及分析
5.1 資本成本結構方程的實證結果（見表3）
Wacc=wacc（Debt，Dividends，H1，H2，D1，D2，J，CEO1，CEO2，M，N，logSize，Grow）
OLS方程1是不加入資產負債率平方項的線性回歸結果，資產負債率、第一大股東性質是國有（10%的顯著水平下）與資本成本正相關；發放現金股利、第一大股東持股、CEO薪酬、信息披露質量與資本成本負相關（接受假設1、2、8）；獨立董事比例、董事會成員素質、監事會素質以及CEO持股、內部人持股與資本成本相關性均不顯著（否定假設3、4、5、9）；當加入資產負債率的平方項后（為驗證最佳資本結構的存在），OLS方程2顯示資產負債率平方項與資本成本不相關，與此同時還影響了資產負債率與資本成本的相關關系。同樣的，筆者在聯立方程中也加入了資產負債率平方項，結果顯示影響了絕大多數變量的相關關系，因此認為資產負債率與資本成本不成正U型關系（即資產負債率與企業價值不成倒U關系）。通過聯立方程的再驗證，得出現金股利政策、資本結構與資本成本存在顯性的互動關系（假設10成立）。其它因素與資本成本的關系變化不大。
5.2 資本結構方程的實證結果（見表4）
Debt=debt（Wacc，Dividends， H1，H2，D1，D2，J，CEO1，CEO2，M，N，logSize，Grow）
OLS方程的線性回歸結果得出，資本成本、發放現金股利與資產負債率正相關（否定部分假設1），第一大股東是國家時（10%的顯著水平下）與資產負債率負相關（接受假設2），CEO薪酬、CEO持股（10%的顯著水平下）與資產負債率正相關（接受假設6、7）；獨立董事比例、董事會成員素質、監事會素質以及內部人持股、信息披露與資產負債率相關性均不顯著。通過聯立方程的再驗證，得出現金股利政策、資本結構與資本成本存在顯性的互動關系，其它因素與資產負債率的關系變化均不大。
5.3 股利政策結構方程的實證結果（見表5）
Dividends=divi（Debt，Wacc， H1，H2，D1，D2，J，CEO1，CEO2，
M，N，logSize，Grow）
由表5中OLS方程的線性回歸結果得出，資本成本與發放現金股利顯性負相關，資產負債率、第一大股東性質（10%的顯著水平下）與發放的現金股利正相關；其它因素均沒通過檢驗。通過聯立方程的再驗證，再次得出股利政策、資本結構與資本成本存在顯性的互動關系，且監事會素質（10%的顯著水平下）、第一大股東持股（5%的顯著水平下）、CEO薪酬（1%的顯著水平下）及持股（10%的顯著水平下）與發放現金股利的關系都變為顯著。
5.4 結論 通過單方程檢驗，以及考慮了變量內生性因素的聯立方程檢驗得出：①現金股利政策、資本結構與資本成本三者間存在互動效應。企業負債率既影響企業價值，又受企業價值影響，且它們之間是負相關，與最佳資本結構理論不符。在描述性統計中，資產負債率的均值是49.43%，負債率23%以上的占樣本總體的90%，按其他國內外學者的實證研究結果，這個數值已經超出了最佳資本結構的范圍，因此可以解釋此時中國上市公司資本結構與企業價值負相關的關系。②董事會的兩個要素獨立董事比例和董事會素質，以及監事會成員素質與資本結構、資本成本相關性均不顯著，原因可能是我國上市公司的董事會、監事會治理水平普遍偏低，獨立董事呈現“花瓶”現象，上市公司內部監管效力較弱，因此加強董事會及監事會的治理是提高我國目前公司治理的重要任務。③內部人持股及CEO持股與資本成本及資產負債率的關系均不顯著，原因可能是我國內部人及CEO持股普遍偏低，多為零，這一點從樣本統計上可以看出，因此影響較小，其回歸結果不理想。④公司治理的其它因素（發放現金股利、第一大股東持股、CEO薪酬、信息披露質量）普遍與資本成本負相關，第一大股東性質是國家與資本成本正相關，說明提高公司治理確確實實可以提高企業價值。⑤發放現金股利、CEO薪酬、CEO持股比例與資產負債率正相關，我國的CEO持股比例大多很少，CEO往往會通過提高負債來增大自己對公司的控制權。第一大股東持股比例、第一大股東是國家時與資產負債率負相關，且由統計描述可解讀我國股權形式較為集中，市場偏好股權融資。其它因素與資產負債率的相關性均不顯著。一般來講提高公司治理有助于增加公司負債。
注釋：
①借鑒“南開指數”對公司治理維度的考慮.
②資本結構與資本成本關系待以下逐個類型模型試驗確定，其他因素與資本成本按線性模型檢驗.
③Kd用人民銀行中、長期貸款的平均貸款利率，Kc=現金股利/凈利潤.
④在做模型時，也嘗試把監事會規模（即監事人數）作為自變量進行回歸，但結果未通過檢驗，因此將該變量去掉，相關回歸模型省略.
參考文獻：
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[5]馮根福，馬亞軍.上市公司高管人員自理對資本結構影響的實證分析[J].財貿經濟，2004（6）.
資本成本的本質范文2
Abstract： From the constitution of educational cost， the cost of human resources and its analysis in higher vocational colleges will become an important content of accounting management in higher vocational colleges. This article， from the education cost and human resources cost constitution， analyzes the importance of human resource cost and educational cost in higher vocational colleges， expounds the situation of the human resource and education cost in higher vocational colleges， and finds the problems of human resource cost management existing in the higher vocational education management process， such as， the singleness of human resource cost， the diversity educational cost， more common costs in educational cost， no direct compensation in the education process， and so on.
關鍵詞： 高職院校；教育成本；人力資源成本；分析
Key words： the higher vocational colleges；education cost；cost of human resource；analysis
中圖分類號：G717 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2014）09-0228-02
0 引言
二十一世紀已經是知識經濟的時代，人力資源作為一種重要資源已上升到社會經濟發展的第一位。教育是形成人力資源最重要的一個途徑。我們接受教育或者投資教育，其最終的目的就是為了提供經濟發展的動力并促進經濟的增長，可見經濟的發展依賴于教育。而經濟的增長和可持續發展是在自然資源、物質資源以及人力資源等多個因素共同推動和作用下獲得的；其中人力資源是最主要的因素。在現代化大生產的現實條件下，人力資源的投資作用要大于物力資本的。教育投資作為人力資源投資中的核心，投資教育比單純的物質投資顯然更為有利。
從我國教育發展現狀來看，當前高等教育結構的戰略性調整是大力發展高等的職業教育，其目的是要培養高職人才。高職教育能夠培養出適應不同崗位技術要求的各種技能型人才，從而促進科學技術在生產實踐中獲得應用與轉化。投資高職教育是一種重要的人力資本投資方式。教育投資收益率是一個衡量教育促進經濟增長貢獻大小的指標。要想獲得更好的高職教育中的人力資本投資，需要對高職教育的成本、收益開展經濟分析，并要對它們進行管理，從而找到投資的最佳值。
1 教育成本和人力資源成本的構成
1.1 教育成本的構成 教育成本的構成有廣義和狹義之分。廣義上的教育成本主要是從教育經濟學的角度進行考慮的，它是為了完成某一階段的教育學校和學生所產生的各種消費之和，一般由四個方面構成，第一是各類學校為了培養一定數量與層次的學生所支付的所有開支與費用，第二是各類學校在培養一定數量與層次的學生時所產生的不相關的開支與費用，第三是學生在學習過程中需要支付的所有生活費用，第四是學生由于學習而不能進行工作而造成的機會損失或者說是教育機會成本。而狹義上的教育成本則是指在實施教育的過程中學校消耗的各種物化勞動以及活勞動的價值之和，它既是在實施教育活動過程中學校為了培養一定數量與層次的人才所要消耗的人力資源以及物力資源。高職院校教育成本從經濟用途角度來看通常是由人員支出、對個人和家庭補助支出、公用支出、固定資產折舊以及科研支出等五個部分組成。
高職教育成本是高職院校為了完成其特定的教育使命，在辦學過程中所要投入的物資以及師資。而對于進入高職院校學習的學生而言，其投入的成本主要是學習費用、機會成本以及時間代價、勞動代價、心理代價等。
高職教育成本作為衡量高職教育人才培養所有付出的一個尺度，它是計量高職教育投資所獲得的經濟效益一個前提條件，更是一個計量未來勞動者所獲得報酬的重要依據。顯然，通過剖析高職教育成本，并比較于其它各種類型的教育成本，從而使得政府可以對教育進行宏觀的調控，加大對高職教育的投入，由此促進高職教育的發展。
1.2 人力資源成本的構成 人力資源成本的本意是在構建與實施企業人力資源管理體系的過程中企業全部資源的投入，對于高職院校而言，人力資源成本顯然是學校全部資源的投入。人力資源管理顯然是把“人”作為一種重要的資源，通過學習、培訓等多種途徑使“人”的經驗得到增加，因而其價值也獲得了增值，由此給學校帶來了預期的收益。按照管理過程，人力資源成本主要由六個部分構成，分別是人力資源管理體系的構建成本、人力資源引進的成本、人力資源培訓的成本、人力資源評價的成本、人力資源服務的成本以及人力資源譴散的成本。
2 對高職院校人力資源成本和教育成本分析的重要性
2.1 對高職院校人力資源成本和教育成本分析是社會發展的需要 當前，我國處于社會主義市場經濟時期，要求高職院校從傳統的辦學方式轉變為現代型的辦學方式，高職院校也已作為產業而被推向市場，同時高職院校的教育資金來源也已經從單一的財政撥款轉變為多渠道籌措資金?？梢姡呗氃盒Ｐ枰淖冝k學模式和管理模式，在注重和提高辦學質量的過程重還要建立起人力資源成本與教育成本的理念，爭取少投資而多產出，從而真正實現教育的價值。因此，分析高職院校的人力資源成本和教育成本是社會發展的需要并具有相當的理論意義。
2.2 對高職院校人力資源成本與教育成本的分析有利于加強內部管理，從而提高辦學的效益 當前，雖然教育部門作為非盈利性的機構，不過教育投資卻要講究經濟效益，由于校園建設等原因許多高職院校都依賴于銀行貸款而開展長期的投資。假如學校內部控制不嚴格，導致教育成本的增加，以后可能就沒有可靠的更多資金用于學校的發展上，勢必會給國家產生重大的損失?？梢?，正確管理好人力資源成本與教育成本，對不合理的支出進行控制，顯然是提高高職院校辦學效益的一種重要手段。
2.3 對高職院校人力資源成本和教育成本分析是高職院校一項重大的會計管理改革 在人才競爭激烈的社會大環境下，在市場經濟中人力資源會計的應用范圍已經越來越廣了，人力資源成本是一個主要的教育成本管理的內容，高職院校針對人力資源與教育成本的管理傳統會計無法滿足管理的需要，這就要求高職院校一定要改革傳統會計。開展人力資源會計理論的研究以及在會計實務中人力資源會計的運用都將使得傳統會計產生重大變革。
3 高職院校人力資源成本和教育成本分析
3.1 人力資源成本是教育成本的主體 人力資源成本主要由人力資源的引進成本、開發成本以及人力資源的使用、管理及其維護的成本等構成。根據美國經濟學家舒爾茨的理論，通常而言，人力資源成本主要包括在教育、國內遷移（為取得良好的就業機會）以及保健中人類所付出的開支，接受培訓的工人和教育的成年人所放棄的收入與其它各種提高人力資源質量所有投入之和。
3.2 人力資源成本是教育成本主要內容 從人力資源成本和教育成本的內容及其構成來看，人力資源成本是高職院校為了更好地滿足現在與未來人力資源成本管理的需要，在高職院校的教育成本之中人工費除了發放教師工資之外，還有各種形式的獎學金，把這兩類費用加起來占據整個教育成本中較大的比重，更是高職院校主要的經費開支，一般都占到學校經費開支的一半以上。顯然，人力資源成本管理是一個主要的教育成本管理的內容。
3.3 人力資源成本的單一性和教育成本的多元性 人力資源成本只反映高職院校內部人力資源成本及其價值的計量，然而高職院校具有多層次辦學、多專業設置的特點，除了人力資源成本之外其教育成本還包括其它各種的成本費用，這樣就決定了高職院校教育成本及其對象具有多元化的特征，它可以是不同學歷層次的學生，也可以是學生所學專業的不同，而且還能夠根據不同的辦學方式去組織教育成本的管理。
3.4 高職院校教育成本存在較多的共性費用 人力資源成本及其管理是在招收、選拔以及雇傭高職院校教職員工過程所產生的各種開支，其全部的費用都可以作為直接的費用進行處理。然而高職院校開展的教育活動是相互關聯、相互協作的一個活動，它需要學校內各個部門的密切配合和協調，各個專業之間緊密協作，由此決定了高職院校教育經費的支出具有較少的直接費用，而間接費用卻較多，例如固定資產折舊費、報刊資料費、大修費、貸款利息等等，同時大多數的教育經費通常采用分攤計算來分配并計入到各種對象的成本中。
3.5 高職院校教育成本在教育過程中無法獲得直接補償 高等職業教育最終的目的是為了給社會提供高素質的勞動者，和其它經濟活動所生產的產品具有不同性，高等職業教育是直接的一種消耗，更是間接生產的一種投資。高等職業教育的“產品”無法直接用市場價格進行計量，因為它只是潛在的一種生產力因素。可見，高職院校教育成本在教育過程中無法獲得直接的補償。不過，高等職業教育所消耗及其補償在教育過程中主要由政府與學生一起承擔，并把培養學生的成本作為這種補償標準進行計算的依據，更是衡量高職院校辦學效益的一種重要標準。顯然，為了保證教學活動持續開展下去，就需要高職院校管理消耗的物化勞動以及活勞動的價值，從而計算出高職院校的人力資源成本與教育成本，并把它們作為價值補償的根據。
隨著不斷深化的高職院校管理體制改革以及不斷完善的高職院校財務管理，高職院校人力資源成本管理與教育成本管理一定會成為高職院校會計管理中重要的有機組成部分，這對于強化高職院校內部管理，從而降低教育成本，由此提高高職院校辦學效益都具有相當的促進作用。
參考文獻：
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資本成本的本質范文3
目前，全球競爭日益加劇，企業必須能夠及時滿足顧客的個性化需求，快速高質量地生產多品種小批量產品。隨著直接人工成本大幅度下降，制造費用的發生與直接人工成本漸失相關性，傳統成本計算方法以直接人工作為分配間接費用的基礎，必然扭曲產品成本信息，進而導致成本控制失控、決策失敗(汪方軍，萬威武，王平心，2004)。
20世紀80年代中葉，出現了卡普蘭卡提倡的作業成本法(Activity-Based Costing，簡稱ABC)成為成本會計的一項革命性的變革，ABC是以作業為中心，通過反映成本發生原因的成本動因分配經營成本，提供相對準確真實的產品經營成本信息，在一定程度上改進了成本信息在決策中的相關性、有用性，提高了決策的科學性和有效性。作業成本法以“成本驅動因素”理論為基本依據，根據企業生產經營過程中發生能源耗費、作業和最終產出的關系，對成本發生的動因進行分析，以作業為基礎計算和控制成本(李延喜，馬琳，2004)。“產品消耗作業、作業消耗資源”是作業成本法的基本思路。它將企業的生產經營環節視為滿足顧客需要的一系列作業集合，按照產品形成順序組建企業作業鏈，以作業中心為成本庫匯集費用，然后按引起費用發生的多種成本動因將其分配到產品中去。作業成本法與目前成本計算法的主要區別是制造費用的分配，作業成本以作業法以“作業”為中心，通過對作業成本的確認、計量和分配來計算產品成本。
目前，ABC在歐美國家中已經得到了迅猛的應用與發展。然而，ABC計算的成本信息只包含了利潤表中的經營成本，不包括債務資本成本和權益資本成本這些資產負債表體現的信息，在利潤表上結束于息稅前利潤。企業的目的在于為企業創造財富，產品創造的價值應當能夠彌補資本成本。因此，忽視資本成本這一無形成本的ABC成本信息無法直接支持企業的長期決策，甚至可能誤導企業決策。
經濟增加值(Economic Value Added，簡稱EVA)是在1991年由斯特沃德(Stern Steward)公司提出，是一種評價公司業績的新指標，它在考慮了投資的資本成本的前提下，衡量公司為股東創造的價值，成為傳統業績衡量指標體系的重要補充(胡玉明，2002)。
經濟增加值的本質是企業財務利潤超出資本風險機會成本(包括機會成本和資本的風險成本)的剩余部分，資本的投資回報即企業的凈利潤大于資本的風險機會成本，即為企業創造價值;否則即為毀滅價值(王汝芳，杜勇宏，2005)。因此要求公司為股東創造價值，管理者必須能夠使公司產生足夠的價值來彌補其資金成本，如果投資回報率低于資金成本，將會毀損股東財富。可口可樂公司是較早在管理上應用EVA業績評價方法而獲得巨大成功的典范。目前許多世界知名的跨國公司，如孟山都、寶潔、通用電氣、聯邦速遞等大公司都先后采用該方法評價企業及內部各業務部門的經營業績?！敦敻弧冯s志更是將其作為“當今最熱門的財務觀念，并將越來越熱”(胡玉明，2002)。
Hubbell(1996)首次提出將ABC與EVA指標進行集成，以改進企業成本信息質量，Cooper(1999)認為ABC與EVA的集成成本系統對企業的長期決策是必要的，并注重分析了企業內資本的特征。Roztocki(1999)在Hubbell的研究基礎上首次提出集成ABC與EVA的模型。集成成本系統是在運用經濟增加值(EVA)原理對作業成本法(ABC)進行改進的基礎上提出的一種新的管理會計方法，是現代企業開展價值管理、追求企業價值最大化的有效管理工具。
因此，將資本成本納入作業成本法，用來核算經營成本和資本成本，使公司的成本核算和業績考核與為股東創造財富的目標一致。在改進后的作業成本法中，除了保持傳統作業成本法的精髓外，還將資本成本作為一個特殊的指標納入業績評價體系中，它所揭示的成本目標不僅包含經營成本，而且包含股東期望的合理資本回報率(李延喜，馬琳，2004)。
二、集成成本系統的應用原理
根據EVA的基本理論，當一個成本對象(產品、工作、客戶或服務)能夠以高于其全部成本的價格出售時，那么從經濟上來說是有利可圖的。換言之，一個成本對象在經濟上要有利可圖，就必須能夠彌補其全部成本：直接經營成本(如直接材料、直接人工)、間接經營成本(如管理費用、租金)和資本成本(使用資本的成本)(陳華亭，2004)。
1、 經營成本的計算。
直接經營成本由于具有明確的歸屬對象，因此，可以直接追溯至特定的成本對象。
間接經營成本的處理程序如下：
(1)確認主要作業和作業中心。確定主要作業首先需要進行作業分析，作業分析可借助作業流程圖進行，應跨越組織結構的界限和部門的束縛，一個部門可有多個作業，一個作業又可跨部門進行。完成作業分析之后就可以進行作業合并與分解，從而確定主要作業和作業中心。
(2)將消耗的資源分配到各個作業中心的成本庫中。這一步的關鍵是確定資源動因，即決定作業中心資源消耗量的因素。明確了資源動因，即可根據有關資料計算資源動因率并以此為依據進行分配。
(3) 將各個作業中心的成本分配到各個成本對象。這一步分配的依據是作業動因，即決定成本對象消耗作業量的因素。確定作業動因之后，即可根據有關資料計算作業動因率并以此為依據進行分配。
(4)計算各個成本對象的經營成本將各個成本對象的直接經營成本加上間接經營成本，即可得出其總的經營成本。
2、資本成本的計算。
成本對象資本成本的計算程序如下：
(1)確定企業資本總額。企業資本總額是在企業資產負債表中資產總額的基礎上調整得來的。一般的調整方法是從資產總額中減去無息債務(如應付賬款、應計費用、應付稅款等)，即資本總額由股東投入的股本總額、所有的計息負債(包括長期和短期負債)及其他長期負債構成。
(2)計算企業資本成本率。企業的資本成本率等于債務資本成本率，權益資本成本率的加權平均值。
計算公式為：企業資本成本率=債務資本/(債務資本+權益資本)×債務資本成本率+權益資本/(債務資本+權益資本) ×權益資本成本率
(3)計算資本成本。資本成本等于資本總額乘以企業資本成本率。
(4)將資本成本追溯分配至成本對象。關于資本成本向成本對象的追溯分配，最初有研究者認為應該將資本成本先分配到每個作業，然后按照ABC的成本計算程序，將作業成本分配計入各成本對象。后來，有學者提出了產品—資本相關性分析方法,直接將資本成本追溯分配至成本對象。例如，我們假定一個公司生產兩種產品：一種產品是在交貨時付款，另一種產品是先交貨，然后開出一張票據。在此例中，公司因為第二種產品的應收賬款而發生了費用。假定公司有10000元的應收賬款，資本成本為8%，那么800元的資本成本就要被追溯分配至第二種產品。
3、集成成本的計算。
計算出成本對象的經營成本和資本成本之后，將二者相加即可得出該成本對象的集成成本即完全成本。
三、集成成本系統的應用條件
ABC與EVA的集成成本系統是針對作業成本法對資金成本的忽視而進行的，所以主要適用于資本密集型的公司，尤其是資金成本很高的公司，在應用時要注意以下應用條件：
首先，公司必須是已經實行作業成本法的公司，公司的生產流程已經按照作業成本管理的要求進行了改進，可以適應作業成本法的要求。
其次，集成成本系統是否具有提高成本信息質量的潛力，主要取決于企業的資本成本與經營成本的比較情況。如果資本成本相對于經營成本比重很低，則在計算產品成本時即使納入了資本成本，對提高成本信息質量的作用也不大，當成本對象的資本成本不能忽視時就應該考慮采用集成成本系統。我們通常用資本成本占經營成本的比率來判斷，國外的經驗性標準0.1，即當資本成本與經營成本的比率大于0.1時，就應該考慮采用ABC與EVA集成成本系統(陳華亭，2004)。
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四、集成成本在資產配置中的應用案例
作業成本分析與經濟增加值分析的結合是自然的，它們都是用來解決公司財務報告被曲解的問題。作業成本分析法修正了將公司間接費用主觀分配進產品的傾向，也修正了沒有將其他間接費用分配進產品及客戶的問題。經濟增加值分析法修正了以往在財務報表上的問題，即在得出獲利數字之前，辨明資本成本，并將它作為經濟費用。當將這兩種方法一同使用的時候，管理者能得到一個清晰的獲利能力與經濟損失的概念，并將他們的注意力與專業化的作業集中到發生經濟損失的地方，并且他們能夠維護、保護、擴展能獲利的經濟業務。
下面我們通過具體案例解釋ABC與EVA的集成成本系統在資產配置中的應用。以下是某單位的利潤表，如圖表1所示：
單位利潤表 (單位：元)
利潤表 %
銷售收入 300000 100
產品銷售成本 144000 48
毛利潤 156000 52
銷售費用 63000 21
財務費用 34800 12
管理費用 32400 11
營業利潤 25800 9
資本占用 252000 84
資本成本(12%) 30240 10
經濟增加值 -4440 -1%
上圖表反映了一個獲利能力達到邊緣的業務部門，其營業利潤占銷售額的9%，在分配了12%的資本成本后，出現了負的經濟增加值。
當主管經理面對企業負的經濟增加值時，他首先的反映是尋找途徑來增加邊際利潤。他們會要求業務單位負責人削減銷售費用或管理費用，全面調整價格，削減輔助費用，降低存貨及應收賬款水平，以增加他們報告的經濟增加值水平。但是，這些削減“浮腫”的全面調整活動可能最終會導致企業嚴重的生產及銷售混亂，給企業帶來不可估量的損失。我們假設一個擁有兩條不同的生產線的部門，第一條生產線已經建成有效運作、生產過程集成化以及有長期合作關系的顧客企業;另一條生產線則是為進入一個全新的市場而制造的，這是一個顧客化程度較高的業務，產品品種多樣，生產期短，具有較高的銷售費用及促銷費用，作業成本分析將按生產線編制利潤表，如圖表2所示：
將作業成本法應用于經濟增加值分析 (單位：元)
傳統的 生產線1 生產線2
收益表 % 收益表 % 收益表 %
銷售收入 300000 100 180000 100 120000 100
產品銷售成本 144000 48 72000 40 72000 60
毛利潤 156000 52 108000 60 48000 60
銷售費用 63000 21 27000 15 36000 30
財務費用 34800 12 10800 6 24000 20
管理費用 32400 11 14400 8 18000 15
營業利潤 25800 9 55800 31 -30000 -25
資本占用 252000 84 126000 70 126000 105
資本成本(12%) 30240 10 15120 8 15120 13
經濟增加值 -4440 -1% 40680 23% -45120 -38%
圖表2中的用作業成本法編制的財務報告說明了對于所有成本“一刀切”的危險。生產線1沒有任何問題，有效的生產過程，忠實的客戶使之能夠取得較高的毛利潤和邊際貢獻。任何嘗試進一步降低成本或提高價格的活動都會對這個有吸引力的部門產生不利影響。這個部門的獲利能力和經濟增加值問題都源于生產線2，部門管理者不應致力于全部支出的削減，而應針對生產線2的獲利能力開展特定的行動(Robert S. Kaplan，1998)。
由于將經濟附加值分析從企業或部門水平發展到作業水平和計算單獨產品或客戶的經濟增加值，使得管理者有更大的力量改進總體經濟增加值水平。管理者站在戰略的高度出發對EVA起破壞作用的業務部門和業務環節的相關業務予以關閉，出售或外包。企業可以進一步提高生產效率，降低單位生產成本，而且更為重要的是可以減少對固定資產的投資，從而減少對資金的需求，降低資金的成本，帶來了經濟利潤的提升(穆林娟，2003)。
五、集成成本系統的評價
以作業成本法為評價方法，單獨考慮營業利潤而忽視資本成本容易引起業績考核結果不實，從而做出錯誤決策。將經濟增加值的思想引入作業成本法后，一方面通過增加資本成本信息彌補了傳統作業成本法信息反映不全的缺陷，提供真正的“完全成本”，有利于引起管理者對資本成本的足夠重視，督促管理當局加強控制、提高資本使用效率，從而更加合理有效地利用資本，杜絕或減少資本的浪費;另一方面將經濟增加值融入作業鏈和產品成本中，賦予了經濟增加值新的使命，使資本成本與整個生產過程相連，有利于企業領導層從股東利益最大化的觀點出發，依靠精確、全面的成本信息做出正確的經營決策，幫助管理者提高公司業績，有利于實現企業價值最大化的目標。
參考文獻
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[8] 胡玉明.高級成本管理研究[M].廈門:廈門大學出版社,2002,41.
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[10] 王汝芳,杜勇宏.經濟增加值與優化經濟增加值.[J].當代財經,2005,(5):21.
Study on Integrated Cost System Based On ABC and EVA
And Its Application in Assigning Assets
資本成本的本質范文4
關鍵詞：工程投資成本控制核算
中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A 文章編號：
近年來，我國加大基礎設施建設，越來越多的資金投入到工程建設中去，如何有效的使用這些資金，控制好工程成本，以最少的投入獲得最大的社會效益和經濟效益，是迫切需要解決的。一般的大型工程都具有投資額大，建設周期長、技術復雜的特點，對其管理也是一項復雜的系統工程。在滿足進度和質量要求的前提下，力求使工程實際投資不超過計劃投資，把工程成本控制在合理的額度內，以取得最佳的投資效益。下面就分別從不同的階段談談工程投資成本的控制。
工程投資成本失控的現狀分析
1.1 我國現行的工程投資成本確定方法較為落后，往往是以定額為依據，定額單價中的人工、材料、機械臺班價格的統計時間是滯后的。雖然各地造價管理部門同時定期一些調整系數或補差來達到對當前的工程造價管理信息系統的開發和運用，但這還不能及時提供造價管理人員所需的市場信息，難以達到與國際慣例接軌的實物法成本編制，因此，這種相對滯后的價格取定方法，無法滿足市場經濟要求。
1.2 我國現行的投資成本管理缺乏建設項目全過程綜合管理的意識，基本是遵循階段性的管理模式：不懂工程投資成本控制的建設單位參與投資決策分析，設計單位在設計階段雖做了工程概算甚至細化到預算，但由于缺少對設計方案造價指標的控制約束，導致設計保守、投資偏高。工程監理單位往往只局限于施工階段的質量與進度管理，很少介入投資決策分析。在工程實施階段，由于資金短缺或者成本管理不嚴，導致投資管理失控。工程不能按期完成，貸款利息不斷增加，原本緊缺的資金惡性循環地運行，給企業、金融機構和國家都帶來了巨大的損失。
1.3現行工程投資成本控制中，合同管理還未完全規范和法制化。一方面，合同條款自身不夠嚴密，實施過程中合同雙方對合同條款的理解不一，影響工程順利進行；另一方面，執行合同的各方對合同的法律性認識不足，有法不依。如業主拖欠工程款，不按合同及時支付，施工單位不得不通過回扣等手段獲得工程款，由此也造成了建筑行業中行賄較為嚴重的局面，同時也增加了工程投資成本。
工程投資成本控制的主要環節
2.1加強基建管理
在管理工程項目、控制投資成本的各個環節中，對基建部門實施的管理是核心所在。由此，應對基建部門合理分工，明確部門職責和權限建立健全規章制度和監督體系；提高基建人員政治素質、業務水平和政策水平，建立一支政治素質過硬、管理水平過關、專業知識精良的基建隊伍。從人員素質和機構設置上確保基建部門的高效運轉和基建管理的有效實施。
2.2重視項目設計
重視項目設計特別是如何根據實際情況的不斷變化隨時來修訂設計，如何杜絕只重理論不重實際的紙上談兵試設計；如何減少只重以往的慣例而不注重根據實際情況可以采取創新的設計。如何杜絕不調查研究想當然試設計。在正確的投資決策下，只有首先做好了項目設計特別是技術設計才能減少重復施工、重復征地。減少工程線路的改線，減少山體穿越、水網穿越。比如設計時如能很好的優化工程線路走向，避開施工難度大又可有效縮短施工標段那就可以進一步節約工程投資。
2.3規范基建程序
基本建設程序應包括建設項目立項、可行性研究、設計任務書編制、建設地點選定、招標文件編制、建設準備、項目計劃設計、施工過程、生產準備階段、竣工驗收、交付使用等具體內容。基建程序講究科學性和規范性，在項日實踐過程中，須按照項目報批、報建、招投標等程序，實施項目全方位、全過程的質量保障體系，以確保工程項目可根據投資概算，有效控制項目成本。
2.4強化施工管理
抓好施工階段的成本管理，是控制重大工程投資成本的根本途徑。工程開始施工后，有效的現場管理。是施工管理中成本控制的關鍵環節。從職能角度講，施工管理主要有技術管理、工程款管理、材料管理、工程質量管理、設計變更管理、文明安全監督管理等事宜?？傮w而言，施工管理須以工程質量、進度、安全為中心，實施有效的管理和相應的投資成本控制．特別是在材料選購和使用上，應在堅持查看材料質量的基礎上，合理控制材料成本。
2.5 做好竣工驗收和結算
竣工驗收即評定上程質量，竣工結算以及竣工審計即對項目投資直接費進行最后裁定。依據建設工程合同的約定，重大工程項目承包人須完成設計文本及施上圖規定的工程內容，并且經發包人組織竣工驗收后，合理辦理工程交接手續。在重大工程項目竣工驗收結束后，承包人還應據施工圖紙、設計變更、工程量變動等詳情。對工程直接造價進行工程結算。在此過程中，應確認材料種類、價格清單，核算單價，對照設計，正確有效、實事求是地進行竣工驗收、結算以及結算審計，嚴格控制工程成本。
3、結語
長期以來，我國普遍忽視工程建設項目前期工作階段的投資成本控制，而往往把控制成本的主要精力放在施工階段———審核施工圖預算，合理結算建安工程價款，算細賬，這樣做盡管也有用，但畢竟是“亡羊補牢”，事倍功半，要有效控制建設工程造價，就要堅決把控制重點轉移到前期階段來，首先，要重視和加強項目決策階段的投資估算工作，努力提高可行性研究報告投資控制數的準確度，切實發揮其控制建設項目成本的作用。其次，要明確概預算工作不僅要反映設計，計算工程造價，更要能動地影響設計，優化設計，并發揮控制工程成本，促進合理使用建設資金的作用。同時要對工程成本中的投資估算，設計概算，施工圖預算、承包合同價、結算價、竣工決算實行一體化管理，而這需要通過深化行業體制改革，通過市場價格機制的運行，形成統一、協調、有序的工程成本管理體系，達到合理使用投資，有效控制成本，取得最佳投資效益的目的。
參考文獻：
【1】李國清．我國重大石化項目投資成本控制程序與方法．當代石油石化。2008(16)
資本成本的本質范文5
[關鍵詞] 新生代農民工;半城市化;社會復合治理;路徑分析;思路與對策
[中圖分類號] F320 [文獻標識碼] B
一、問題的提出
在舊生代農民工落葉歸根、逐漸退出歷史舞臺的背景下，在代際更替中成為農民工群體主體的新生代農民工已經成為新型城鎮化的主導力量。相比父輩，生長在城市、遠離農村和農業、具有較高文化素質和處于迥異時代背景的新生代農民工在價值取向、社會心態、個人訴求、行為邏輯、參照目標、身份認同、生活方式等諸多方面體現出顯著不同的特征，因此對農村和土地的眷戀有所消減，而對進入城市社會有著較強的期盼和憧憬。
然而根源于戶籍制度的城鄉二元體制使新生代農民工雖然在經濟上、甚至在身份上融入城市，但是卻面臨著就業歧視、社會網絡狹窄、人力資本匱乏、心理認同度低等問題。新生代農民工城市融入過程中存在經濟上融入，社會和心理上嵌入的非實質性融入現象，傳統的由戶籍制度導致的二元結構正在城市內部演變成為新的二元結構，即新生代農民工處于半城市化狀態，處于城市與農村的雙重邊緣，是一群沒有認同或認同內卷化了的、懸空的一代，這使得新生代農民工成為真正市民、與城市融入的夢想遭遇到前所未有的諸多尷尬與無奈。
隨著新型城鎮化進程的不斷推進，人的城鎮化已經取代物的城鎮化成為新型城鎮化戰略的核心，在城鎮化過程中需要注入人文關懷、需要融入人性理念，讓新型城鎮的每一個角落都能彰顯人性的光輝。新生代農民工半城市化問題不解決，不僅會使新型城鎮化進程和新型城鎮化的質量受到影響，而且也影響社會的和諧穩定。然而，新生代農民工城市融入是一個復雜的課題，不僅要跨越城鄉二元制的藩籬即取得城市戶籍，還要能夠形成城市的生活方式、價值觀念，擁有一定的融入城市所必需的心理資本，獲得本地市民的情感接納和社會資本，并且擁有在城市安居興業所必需的人力資本。
國家新型城鎮化規劃提出“全面放開建制鎮和小城市落戶限制，有序放開中等城市落戶限制”，十三五規劃綱要中也提出“加快農村轉移人口市民化，深化戶籍制度改革、實施居住證制度、健全促進農業轉移人口市民化的機制，加快新型城鎮化步伐”。無論是國家新型城鎮化規劃，還是十三五規劃綱要，都從政策、制度或機制上給予外來人口更多的、更公平的享受市民待遇的機會。因此，在這一趨勢下如何使新生代農民工更好地融入城市，彰顯新型城鎮化過程中人文關懷和人性理念，是非常有意義的研究課題。
鑒于新型城鎮化所提倡的人性關懷以及新生代農民工的獨特性，基于國家新型城鎮化規劃和十三五規劃綱要提出的農村轉移人口市民化的政策、制度和機制保障，研究影響新生代農民工半城市化問題的成因并尋找解決半城市化問題的合理路徑，對于新生代農民工真正融入城市、持續改進我國城鎮化質量、推進我國新型城鎮化進程意義重大。因此，本研究在對文獻進行梳理的基礎上，利用SPSS22.0統計分析軟件，以對新生代農民工半城市化問題成因進行的問卷調查得到的抽樣數據為基礎，選取影響新生代農民工市民化意愿影響因素為自變量，以新生代農民工市民化意愿為因變量，通過單因素卡方檢驗及二元logistic回歸分析，驗證新生代農民工的半城市化狀態與心理資本、社會資本、人力資本的相關關系，在此基礎上建立基于三種資本協同的新生代農民工城市融入模型，并以城市融入模型為基礎，提出了新生代農民工半城市化問題的社會復合治理解決思路與對策。
二、國內外研究現狀
基于中國特有的城鄉二元模式以及戶籍制度對于新生代農民工城鎮化的影響，在城鎮化、半城市化、城市融入以及新生代農民工問題方面的研究形成了中外分化格局。
第一，西方學者在早期人口遷移理論的基礎上，以流動人口和移民為研究對象，關注城鎮化以及流動人口和移民的城市融入狀況。
西方早期的人口遷移理論，利用歸納方法對人口遷移狀況進行解釋，力圖發現人口遷移內在的規律和特征。其中建立在一定假設基礎上的推拉理論、預期收入理論、勞動力轉移理論等都從工業化、城市化視角研究農業轉移人口問題，成為現代人口遷移研究的基礎。在此基礎上，西方學者深入探討了城鎮化與經濟社會發展之間的關系及其后果，提出了由城鎮化所導致的“城鄉發展失衡”、“過度城市化”等今天依然困擾世界城市發展的問題。20世紀80年代以后，西方的人口遷移與城鎮化問題研究逐漸從宏觀視角轉向對于轉移人口個體及家庭遷移動因或遷移行為等微觀層面的研究。
西方學者的半城市化研究始于20世紀50年代的對于半城市化現象的論述，后來演變成為從特征、過程的角度定義半城市化，并對半城市化問題發展機制、發展現狀以及產生的后果進行深入探討。由于不存在城鄉二元體制，西方學者對于流動人口半城市化的解決機制研究主要聚焦于心理層面，如社會熔爐理論、社會同化理論提出的流動人口通過接受當地主流文化、建立社會網絡并實現心理認同的同化過程。
西方學者的研究雖然在與中國迥然不同的國情和制度背景之下展開，但為中國錯綜復雜的城鎮化問題提供了深入研究的良好平臺，為中國農村人口市民化問題的解決提供了良好的借鑒。
第二，國內學者以普通意義上的農民工群體流動為研究起點，進而考慮新生代農民工獨特性以及其在農業轉移人口中的主體作用，對新生代農民工的城鎮化及半城市化問題進行深入研究。
20世紀80年代開始，來自社會學、人口學、經濟學、管理學、政治學、地理學等學科的諸多學者，基于各自學科視角對農民工群體的流動問題展開研究。研究內容從早期關注的流向、規模、人口學特征等人口流動的靜態特征，逐步演變為流動過程、工作和生活狀態、行為方式、社會融合等社會經濟動態特征，以及人口流動對流入地和流出地的經濟社會影響等。
以王春光（2001）首次提出新生代農民工的社會認同與城市融入問題為標志，學界開啟對農民工代際特征以及新生代農民工的熱烈討論。在王春光城市融入與半城市化研究的基礎上，學界在三個方面就新生代農民工的半城市化及城市融入問題進行廣泛探討。第一，對農民工半城市化狀態進行驗證和分析。通過考察新生代農民工的工作和生活方式、社會認同、群體特征、權益保障、心理狀態、就業狀況、城市融入等方面，指出雖然在消費方式、生活方式方面，新生代農民工已經基本市民化，但非正規就業和發展能力的弱化、居住邊緣化和生活“孤島化”以及社會認同的“內卷化”都使其處于城鄉兩棲的半城市化狀態，影響中國的城鎮化進程。第二，對于新生代農民工半城市化現象的形成原因進行分析，居于主流的觀點是我國城鄉二元體制的戶籍制度導致新生代農民工半城市化的“制度決定論”。還有學者提出，新生代農民工自身人力資本、物質資本和社會資本的匱乏也是導致其半城市化的原因。第三，農民工的半城市化狀態已經呈現出結構化、長期甚至是永久化的特征，因此學界展開了對農民工半城市化的演進趨勢及成本測算的相關研究。
經過修正的西方人口遷移和城鎮化的相關理論等被廣泛運用于我國城鎮化研究。然而，由于我國與西方城鎮化在宏觀場景、推動力量、歷史歷程、政策安排與現實后果方面都存在巨大差異，因而在借鑒和運用西方相關理論時，應該結合我國實踐并結合時代特征。與此同時，伴隨著新型城鎮化的推進，中國的城鎮化研究水平也日益提高。在研究技術上，早期以規范研究為主，發展到目前占主流的各類實證研究，學者們大量使用的實證方法如Logit模型、OLS回歸分析、Profit模型等分析方法，取得了許多令人矚目的研究成果。
怎樣實現新生代農民工從半城市化到完全市民化？影響新生代農民工融入城市的關鍵因素是什么？又如何避免半城市化所導致的城市貧民窟現象？以上問題的解決對我國新型城鎮化的推進意義重大。然而，縱觀國內外對新生代農民工半城市化的相關研究，居于主流地位的“制度決定論”已經無法很好解決當前新型城鎮化提出的“全面放開建制鎮和小城市落戶限制，有序放開中等城市落戶限制”的戶籍制度改革趨勢下新生代農民工仍舊處于半城市化狀態以及無法融入城市等問題，因此，亟需從新生代農民工軟實力――心理資本、社會資本和人力資本的視角打破以往研究中影響新生代農民工市民化各種因素各自為政的桎梏，通過三種資本的協同作用對新生代農民工的半城市化問題提出解決思路。
三、基于心理資本、社會資本、人力資本協同的新生代農民工半城市化實證研究
通過對國外勞動力遷移、城市化進程和半城市化現象進行簡單的梳理和分析，以及對我國新生代農民工半城市化和城市融入問題進行回顧，本研究歸納出了新生代農民工“半城市化”的表現特征、成因及演變趨勢，新生代農民工市民化的影響因素及面臨的問題。經過文獻梳理和歸納，新生代農民工市民化的影響因素為：人口學因素、心理資本因素、社會資本因素、人力資本因素、制度因素。
以1980年后出生、16周歲以上農村戶籍外來務工人員的市民化傾向及其影響因素為研究對象，進行了新生代農民工半城市化問題的大型問卷調查。本次調查共回收有效問卷1132份，問卷Cronbach'salpha系數=0.8647，表明問卷具有較高的信度。實證分兩部分。首先，在問卷調查獲得統計數據的基礎上，本文在5%的顯著性水平上，利用SPSS22.0統計軟件，采用單因素卡方檢驗對第二部分提出的理論框架，即各個影響因素與新生代農民工市民化傾向的關系進行單因素驗證。實證結果表明，所有因素的顯著性值都小于5%，可以認為這些因素單獨與新生代農民工市民化意愿相關。其次，運用SPSS22.0統計軟件對數據進行處理，進行了新生代農民工城市化傾向影響因素的logistic回歸分析。對于單因素卡方檢驗結果顯示顯著相關的因素，可以運用二元logistic回歸分析研究在其它因素影響下每一因素對于市民化意愿的影響以及各因素的相對影響程度。由于因變量新生代農民工市民化傾向（有市民化傾向=1，沒有市民化傾向=0）為虛擬變量，且為只有兩種結果的定性變量，故可以采用二元logistic回歸模型對新生代農民工市民化傾向影響因素進行分析。
在模型設計中，可以假設P為有市民化傾向的概率，而1-P為沒有市民化傾向的概率，對P進行logit轉換，記為logitP，以logitP為因變量建立的線性回歸方程為：
Log itP = a+b1x1+b2x2+…+bnxn （1）
由（1）可以導出：P= （2）
（2）式為logistic回歸模型。在式中，a為常數項或稱為回歸截距，bi為第i個影響因素的logistic回歸系數，xm為作為第i個影響因素的自變量。
本研究在選入變量α=0.05的水平上，運用SPSS22.0統計軟件對被調查的1132個樣本的截面數據進行logistic回歸處理。在對數據進行處理的過程中，采用自變量組分步強制納入法，分別就人口學因素、心理資本因素、社會資本因素、人力資本因素、制度因素五組自變量對新生代農民工市民化傾向的影響作用進行分析。實證研究的結果表明：心理資本因素、社會資本因素和人力資本因素均對新生代農民工市民化意愿影響顯著;雖然制度因素的影響更加顯著，但國家一系列解決農業轉移人口市民化問題的政策措施出臺后，制度因素的影響將產生變化;人口學因素對市民化意愿的影響不確定。
四、基于心理資本、社會資本、人力資本協同的社會復合治理的解決思路與對策
張紅芳，吳威（2009）認為，心理資本、社會資本和人力資本具有協同關系，三者的協同是開發個人潛能、形成組織競爭優勢的關鍵。林竹（2011）認為，通過心理資本、社會資本和人力資本的協同可以解決新生代農民工的就業問題。張洪霞（2013）也認為，通過三者的協同可以解決農民工的社會融入問題。本研究認為在國家制定出臺了一系列農村轉移人口市民化的政策、制度和機制保障的情況下，通過心理資本、社會資本和人力資本三者的協同可以提高新生代農民工的城市融入程度，解決其半城市化問題。
所謂社會復合治理主要指社會治理結構從政府作為單一主體排斥其他主體參與，向多種社會主體協同以促進治理績效優化和提升社會整體治理能力轉變過程中的一種新型治理形態。作為一種新型治理模式，復合治理的治理主體強調多元參與主體的“復合型”協同參與，更加注重社會組織參與主體在治理機制中的平等地位;治理過程強調政府與社會組織間的“雙向互動”，即通過政府部門的主動作為和其他各主體的全面參與，實現“雙方”的優勢互補，建立良好的互動伙伴關系;治理結構強調多元參與主體間的橫向互動，與傳統科層組織形成網格狀治理結構，各個參與主體成為連接多渠道治理路徑的結點，其網絡觸角涉及社會生活的各個方面，對社會需求反應更為及時靈敏。因而，新生代農民工半城市化問題的解決作為社會治理的重要內容，應該引入復合治理的理念，引導第三方組織和企業與政府進行“復合型”協同型參與，構建政府、企業和公民社會三維結構下的多元主體復合治理模式，有利于打破單一主體的政府治理模式，提高問題的解決效率。所謂社會復合主體是指在促進經濟發展和社會進步的創新行動過程中，多個不同社會主體共同參與、主動關聯所構成的多層架構、網狀聯結、功能融合、優勢互補的新型主體網絡。據此加以引申和延展，新生代農民工半城市化問題解決的復合主體則是指以政府為主導，形成政府、企業和社會組織“三位一體”的復合主體，旨在打破不同主體間的“部門分體制”，塑造一種互相嵌入、功能互補的互通互聯協同治理模式。其核心思想體現在：一是注重“政府―企業―社會”三維合作的組織模式，也注重不同主體的主動性和專業性，促進各主體的優勢復合發揮。二是復合治理主體構建了主體間相互融通，共同分享，優勢互補的互動平臺，打破了治理全過程不同環節、領域的部門割裂、主體分立。三是實現主體間互聯互通的內部化，對于有效整合多主體間的社會資源，加強融通協同，提高治理效率具有實然性。因此，如何在實踐中構建政府與企業主體、政府與第三方組織及企業主體與第三方組織之間“雙向互動”的良關系，形成優勢互補和犄角支撐的耦合型治理格局，是深化和創新半城市化問題解決路徑的一種新探索。在這一社會復合治理結構的支撐下，運用政策、法律、社會、經濟等多種手段，通過全方位培訓增加新生代農民工人力資本，從而增強對城市居民身份的自我認同以增加其心理資本，增加其職業交流并在此基礎上增加以業緣為基礎的社會資本;通過各主體努力增加其與城市居民的溝通、交流渠道以增加其社會資本，從而使其擁有心理歸屬感，并擁有更多信息渠道從而增加其人力資本;通過網絡組織進行的包括心理援助和心理咨詢在內的心理培訓，加強對其挫折心理的疏導，提高新生代農民工的心理資本，促進其主動融入城市以提高社會資本，激發其自身強烈的成就動機以提高人力資本。
[參 考 文 獻]
[1]張兆曙.城市議題與社會復合主體的聯合治理――對杭州3種城市治理實踐的組織分析[J].管理世界，2010（2）
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[3]何繼新，陳真真.公共物品供給復合主體“復合型”協同機制研究――基于“價值鏈”理論視角[J].吉首大學學報（社會科學版），2016（3）
[4]汪錦軍.構建公共服務的協同機制：一個界定性框架[J].中國行政管理，2012（1）
[5]張洪霞.新生代農民工社會融合的內生機制創新研究――人力資本、社會資本、心理資本的協同作用[J].農業現代化研究，2013（7）
[6]陳藻.農民工“半城市化”問題研究――基于成都市的調查分析[D].西南財經大學，2013（4）
[7]林竹.農民工就業：人力資本、社會資本與心理資本的協同[J].農村經濟，2011（12）
資本成本的本質范文6
關鍵詞：資本約束；資本規劃；RAROC
文章編號：1003―4625(2006)09―0024―03 中圖分類號：F830．33 文獻標識碼：A
隨著2004年6月26日新巴塞爾資本協議(BaselⅡ)的公布，以及2004年3月1日中國銀監會《商業銀行資本充足率管理辦法》的實施，我國商業銀行資本管理日益受到重視。本文在探討我國商業銀行資本管理目標的基礎亡，對商業銀行如何在業務經營中貫穿資本理念，以及我國商業銀行怎樣建立資本規劃的程序進行研究。
一、從銀行資本功能看我國商業銀行資本管理的目標
(一)銀行資本功能
銀行資本和其他公司資本的功能基本一致。資本在銀行受到非預期損失和經濟運行狀況不佳時保護銀行。銀行資本就像是一個基金，吸收融資和運營損失，向存款人保證他們的存款可以得到償還。同時，因為資本代表了股東的投資，如果銀行運作成功，投資人將獲得投資收益。
與其他公司不同的是，銀行的資本水平受到銀行監管當局的監管。因為銀行資本具備保護存款人的功能，如果銀行受到存款保險公司保護，資本還存在降低存款保險公司損失暴露的功能，所以一國銀行監管當局對銀行資本作出定義，并且確定銀行最低可接受資本水平。
經濟資本是銀行配置給資產或某項業務用以減緩風險沖擊的資本。經濟資本是銀行根據其資產組合的風險狀況自己確定的，在數額上與銀行的非預期損失相等。實施經濟資本管理的目的在于：主動適應監管要求，加強銀行資本充足率管理水平，提高銀行資本的運用效率。
由于資本是稀缺資源，因此必須對資本進行合理配置，既要達到監管當局的最低資本水平要求，又要保證有充足的資本覆蓋風險，還要保證銀行有足夠的資金用于盈利性業務。銀行的最優資本就是滿足了監管要求、覆蓋銀行的非預期損失、權衡了財務清償成本和債務節稅價值，使銀行價值最大化的資本。
(二)我國商業銀行資本管理目標
對于我國商業銀行而言，資本管理的目標主要有三，一是達到或維持監管當局要求的資本水平；二是對銀行資產配置相應的資本以覆蓋風險；三是計量不同分支機構、業務條線的資本成本和資本收益，對其進行績效考核。
為了達到這三個資本管理目標，我國商業銀行應當在經營管理的各個環節都貫穿資本理念，并且建立起自己的資本規劃程序。
二、在鑲行經營活動中建立資本約束機制的探討
銀行資本管理的根本不僅僅在于拓寬融資渠道，補充資本達到監管資本要求，也不應當僅僅是銀行高層注重的問題。在商業銀行進行真正意義上的資本管理過程當中，應該在授信業務、風險管理、績效考核的各個環節綜合考慮資本因素，建立資本約束機制，自上而下到每個員工都融入資本管理理念。
(一)銀行授信決策
根據資本充足率監管要求，對每種資產都要保留一部分資本作為準備，資本保留數量是根據其資產的風險來決定的。資產風險權重越高，所需經濟資本配置越多。因為銀行信貸資產的風險資本要求不同，對于風險權重高的貸款，銀行所需配置的資本經濟資本也高。高風險要求高回報，以彌補持有額外資本的成本。因而銀行在授信當中還要考慮到資產的風險權重及對資本的占用，把有限的信貸資金配置到能帶來的風險調整回報高優質客戶上。
為了貫穿資本理念，在授信決策中融入資本管理，我國可以在授信決策中引入RAROC系統。國際先進銀行通常運用風險調整的資本回報率(risk-adjusted retum on capital，RAROC)指標來衡量信貸資產回報。RAROC表示特定資產或業務單元在扣除預期損失后的凈收益與所占用經濟資本的比值。在RAROC下，對每種資產都要保留一部分資本作為準備，這些保留資本數量是根據其資產的風險來決定的，風險資產越多權益資產比就會越高。
在此基礎上，對貸款進行定價時，除了考慮利潤補充、貸款損失準備金和其他管理費用外，還要再加上RAROC費用。RAROC費用是銀行必須為這些商業貸款持有一定數額資本所帶來的成本。我國商業銀行可以運用RAROC模型對各地區、行業、部門、客戶的信用風險進行實時的測量和管理，一旦發現某筆貸款的RAROC低于銀行預定的標準，相關人員可立刻采取措施，或者提高貸款定價，或者終止這筆貸款及時控制信用風險。
(二)風險管理
經濟資本能夠比較準確地反映銀行資產的風險特性。運用經濟資本計量和配置來管理銀行風險，統一了銀行資本管理和風險管理的基礎。通過經濟資本管理，銀行的整體風險和風險分布嚴格受到經濟資本約束，并且通過內部的風險調整和資本配置能夠提高股東價值。新巴塞爾資本協議要求銀行建立可以辨識、衡量、監控其信用風險、市場風險和操作風險的風險管理系統，并計提相應的資本。國際先進銀行紛紛采用內部評級法(The Internal Rating Based Appmach，縮寫IRB)，來對風險進行度量和配置資本。新巴塞爾資本協議認可IRB在計算監管資本的有效性。銀行建立內部評級法能夠更精確地計算風險，進而計提更合理數量的資本，風險管理模式的風險敏感性更高。具備條件的銀行引入內部評級法后，可以適當減少風險資本金額，降低資金成本。運用IRB法計算監管資本，可以鼓勵商業銀行持續改良風險管理措施，并促使這些方法將會隨著經驗與數據的累積而改良。
我國商業銀行應當以全面風險管理為目標，構建經濟資本管理機制，對風險的實際情況和預期指標相比較，對風險狀況進行監控。通過強化資本對風險的覆蓋，構建以經濟資本為約束的風險管理體系，提高我國商業銀行風險管理水平。此外，我國商業銀行還應當積極創造實施IRB法的條件，提高風險管理水平。在歷史數據庫、風險管理制度、信息系統，以及風險管理人才等各個方面，都需要及早規劃，按照能夠實施新協議的標準建設，包括重新審視投融資政策、修改計算風險權重的相關軟件、培訓人員熟知新規則和相關操作規定等。
(三)績效考核
銀行是經營風險的特殊行業，應當將績效考核建立在考慮到風險因素之上的資本回報。目前，國際銀行業的發展趨勢是采用按照風險調整的收益串，綜合考核銀行的盈利能力和風險管理能力，用指標衡量就是風險調整資本收益率(RAROC)。RAROC即收益對根據風險調整后的資本的比率，將風險因素引入到資本回報概念中。銀行引入RAROC指標體系，通過比較
不同業務、不同產品線的RAROC，確定業務擴張和收縮計劃，調整業務結構、資產結構、客戶結構、區域調整結構，提高資本配置效率，使銀行在可承受的風險范圍內實現價值最大化。
長期以來，我國銀行普遍按照規模的增長衡量分支行的業績，普遍采用股本收益率(ROE)和資產收益率(ROA)指標衡量盈利能力，在實踐中容易導致追求資產規模擴張和高風險利潤。引入RAROC指標體系克服了傳統績效考核中盈利目標未充分反映風險成本的缺陷，有利于在銀行內部建立良好的激勵機制，從根本上改變銀行忽視風險、盲目追求規模的經營方式。我國商業銀行引入RAROC為基礎的績效考核體系，建立資本約束機制，能夠約束分支機構風險資產的非理性擴張。在單筆業務層面上，衡量一筆業務的風險與收益是否匹配，為銀行決定是否開展該筆業務以及如何進行定價提供依據。在資產組合層面上，銀行可以依據RAROC衡量資產組合的風險與收益是否匹配。在銀行總體層面上，RAROC可用于對各項業務和分支機構的績效考核，優化資源配置。在此基礎上，商業銀行可以對超過總行下達的加權風險資產總額計劃的分支行收取資本占用費，扣減當期的考核利潤。
三、商業銀行建立動態資本規劃的探討
資本管理應當是一個動態的過程。銀行資產規模和結構在不斷的變化，相應的監管當局的資本要求以及覆蓋銀行業務風險所需要的資本也在不斷的變化。同樣，由于紅利支付、銀行利潤變動，資本本身所能夠支持的風險資產規模也在變化。除了達到資本充足要求外，銀行還應當持有一定的資本緩沖，如果資本短缺造成的財務困難成本非常高，并且迅速獲取新資本的財務成本也非常高，這個資本緩沖能夠保護銀行免于受到意外資本沖擊，降低意外沖擊使資本比低于監管要求的可能能。
因此，銀行應當在動態考慮監管要求和資本成本的基礎上，決定每一時期的資本水平和資本構成：銀行定期做出資本計劃，包括預期利潤和股利水平，預期風險資產規模和結構的變動，在明確現有資本水平的基礎上，預期資本可能出現的變動。
除了決定資本需求外，銀行必須制定計劃來為所需資本融資-銀行應當在制度中加以明確，實現持續資本積累，增值和補允，保證做到隨著銀行資產規模的增大，資本規模也隨之增長銀行可以采用――系列戰略保持銀行資本充足，包括外部融資和內部融資，即通過保留未分配利潤，或者綜合利用外部和內部資本來源、出售資產或者用低風險資產替代高風險資產也能夠達到提高商業銀行資本充足狀況的目的。
因此，通盤考慮銀行資本決策的各個環節，我國商業銀行應當在以下分析基礎之上建立資本計劃。
(一)進行經濟資本計算和配置
銀行首先計算不同業務部門和各類業務的風險，將經濟資本在各類風險、各個業務部門和各類業務之間進行配置，并且對各類風險包括信用風險、市場風險和操作風險配置經濟資本，計算銀行需要的總體經濟資本。
(二)計算監管資本和保留資本緩沖
由于意外的資本籌資成本比較高，因此平時有必要保留超過最低資本要求一定水平的資本，以作為緩沖。銀行需要在監管資本要求的基礎之上，保留一個適當的余地。在這一環節，銀行計算最低資本要求，加上一定額度的資本緩沖，作為目標資本水平。
(三)與同類銀行進行比較
在對銀行的經濟資本和監管資本進行分析之后，銀行的資本比例目標應該與其他可比較的銀行資本比例之間進行比較。
(四)設想未來前景和資本需要
銀行在進行資本規劃時還要考慮未來計劃和戰略如何影響資本充足狀況。如果銀行的問題貸款很多，而且貸款持續增長，那么就需要更多的資本來覆蓋未來對資本的高要求。如果銀行計劃一項重要的收購，迅速擴張資產，開展新業務活動，或者擴張網點及改善設備，也需要更多的資本來支撐這些活動。此外，如果銀行戰略強調貸款或者集中向某些產業貸款，也需要額外的資本來彌補這些戰略造成的風險集中。
銀行應該考慮其目標資本水平是否適應其增長計劃：如果銀行識別資產增長或收購其他機構，就需要及時補充資本，這樣才能有充足的資本用來滿足增長的需要，達到監管當局的資本要求。
財務比率分析是評估資本狀況的一個有效工具，運用財務比率法能夠全面分析資本狀況-財務比率法包括將當前的財務比率與歷史比率、預期水平和同類銀行指標進行比較。與歷史比率的比較分析銀行資本狀況是改善了還是惡化了，預期指標和實際指標的比較考察銀行資本狀況是否達到預期水平，當期指標與同類銀行的比較提供一家銀行和同類銀行相比資本狀況如何。表1提供了通常用來監控銀行資本的主要比率-前面的三個比率指標體現銀行的監管資本水平，后面三個比率指標考察銀行的資本需求，資本增長率和資產增長率衡量銀行資產和資本增長，最后一個比率衡量銀行通過保留末分配利潤為資產增長融資的能力。
(五)在測算資本成本的基礎上，建立多元化資本組合
在資本總量決定后，銀行還要考慮建立最優的資本組合，提高資本效率，降低資本成本。銀行資本的構成包括外部資本來源和內部資本來源。資本組合中包括負債、優先股和權益以及混合資本債券等各類資本創新工具。對不同類型資本的相對成本進行考慮，確定多元化的資本組合。
