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私募基金監管要求范文1
中圖分類號：F832.39文獻標識碼：A 文章編號：1007-4392（2011）02-0072-03
一、我國私募股權基金的監管模式現狀
（一）從全國層面看，備案管理和自律管理相結合的態勢初步顯現，但行業自律與法律監管相結合的管理模式尚未形成
我國對私募股權基金規范的相關條文散見于《合伙企業法》、《公司法》、《信托法》、《證券法》、《創業投資企業管理暫行辦法》等。從現行的法律框架來看，國家發改委等十部委聯合制定并審議通過的《創業投資企業管理暫行辦法》作為唯一一部專門的規范辦法，初步確立了對私募股權基金實行備案管理和自律管理相結合的管理模式。而該《辦法》屬于部門規章，尚未上升到行政法規和法律的高度，立法層級仍然較低。
《創業投資企業管理暫行辦法》第三條規定“國家對創業投資企業實行備案管理?！泵鞔_了國家對創業投資企業實行備案管理。第四條規定“創業投資企業的備案管理部門分國務院管理部門和省級（含副省級城市）管理部門兩級。國務院管理部門為國家發展和改革委員會；省級（含副省級城市）管理部門由同級人民政府確定，報國務院管理部門備案后履行相應的備案管理職責，并在創業投資企業備案管理業務上接受國務院管理部門的指導?！泵鞔_了創業投資企業的備案管理部門為國家發展和改革委員會及省級（含副省級城市）管理部門兩級。依據該規定，從2006年開始，國家對全國的創業投資企業實施備案管理，據統計，截至2010年3季度末，全國備案的創業投資企業達571家，實到資本1074億元，注冊資本接近1500億元?！秳摌I投資企業管理暫行辦法》第三十條規定：創業投資行業協會依據本辦法和相關法律、法規及規章，對創業投資企業進行自律管理，并維護本行業的自身權益。明確了創業投資行業協會對創業投資企業實行自律管理。中國投資協會創業投資專業委員會于2010年10月16日成立。作為國內唯一的全國性創業投資協會組織，目前已有近200家創業投資機構加入。
（二）從地方層面看，履行監管職責的地方管理部門各有不同，但都成立地方股權投資基金協會進行自律監管
由于《創業投資企業管理暫行辦法》未明確省級（含副省級城市）管理部門為地方發改委，為各地確定同級管理部門預留了政策空間。以天津市為例，《天津股權投資基金和股權投資基金管理公司（企業）登記備案管理試行辦法》規定，“天津股權投資基金發展與備案管理辦公室是負責股權投資基金和股權投資基金管理公司（企業）發展、備案和監管的職能部門。”確定了天津股權投資基金發展與備案管理辦公室作為管理部門。同時規定，“天津股權投資基金協會依據本辦法和相關法律、法規及規章，對股權投資基金和股權投資基金管理公司（企業）進行自律管理，并維護本行業的自身權益?！毙纬闪颂旖蚬蓹嗤顿Y基金發展與備案管理辦公室備案管理和天津股權投資基金協會自律管理相結合的模式。北京市在《關于促進股權投資基金業發展的意見》中明確了股權投資基金協會履行行業自律職能，但未明確省級管理部門。上海市在《關于本市股權投資企業工商登記等事項的通知（滬金融辦通[2008]3號）》中明確了地方協會履行行業自律職能，也未明確省級管理部門。
綜上所述，從天津、北京、上海等地看，各地對確定地方管理部門各有不同，但都成立地方股權投資基金協會進行自律監管。
二、歐美等發達國家私募基金監管最新立法進展
（一）美國私募基金最新立法進展
在美國，私募基金是沒有按照美國《1940年投資公司法》的規定注冊為“投資公司”的投資基金。根據美國原有的證券監管法律體系，私募基金在產品、載體、管理者方面可享受三重豁免。2010年7月21日，經奧巴馬總統簽署，美國《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法》正式成為法律。填補了原來對對沖基金、私募基金等的監管空白，強化了對對沖基金和私募基金的監管。強制要求管理資產超過1億美元的基金管理機構到美國證監會注冊，同時要求基金管理機構提供其交易和投資組合的相關信息，以便監管機構對基金的系統性風險進行必要的評估。那些具有過大規模和高風險的基金，還將被置于美聯儲的監管下，面臨更高的資本金、杠桿率、流動性等要求。此外，美國證監會要對所有注冊的基金進行定期檢查，并每年向國會報告，以達到保護投資者，控制市場風險的目的。同時，美國通過成立于1973年的全美創業投資協會(National Venture Capital Association，簡稱NVCA) 來協調管理行業。該協會在章程以及《美國風險投資協會交易標準》中建立了有效的行業制度和標準，進行自律監管。
（二）歐盟私募基金監管改革及影響
歐盟私募基金是與投資于可轉讓證券集合投資計劃（undertaking for collective investment in transferable securities）相對應的投資基金，也稱為“另類投資基金”。歐盟1985年出臺了《UCITS指令》，并于2001年通過“新指令”，但另類投資基金，如對沖基金、私人股權投資基金等集合投資計劃，仍然不受《UCITS指令》的限制。2010年11月11日，歐盟議會以絕對多數通過《另類投資基金管理人指令》（Directive on Alternative Investment Funds Managers）（下簡稱《指令》）。通過加強對基金管理者的管制著手對另類投資基金業進行監管?！吨噶睢芬螅核侥蓟鸸芾砣酥挥邢驓W盟成員國注冊，并接受信息披露、杠桿運用、流動性管理、利益沖突控制、組織管理等方面的監管，才可向歐盟投資者提供基金銷售和管理業務。但資產管理規模未達到1億歐元、資產管理規模達到5億但不使用財務杠桿且投資鎖定期大于5年的另類投資基金管理人不在此列。該指令待歐盟議會最終批準之后將于2011年正式生效并在2013年在歐盟各成員國實施。歐盟委員會主席巴羅佐說，“該指令的通過意味著對沖基金及私募基金不再游離于監管范圍之外”。
（三）英國私募基金監管模式
英國的私募基金主要指不受2000年《金融服務和市場法》238（1）條約束的集合投資計劃，即不采用公開勸誘方式募集資金的集合投資計劃。根據英國《2000年金融服務與市場法案》的規定，不論私募基金采用何種組織形式，在哪里注冊，都必須由基金管理公司管理，而基金管理公司需英國金融服務局（FSA）的監管。FSA 對私募基金管理公司的規范主要包括三個方面：第一，基金管理公司的董事及高管資格、內部控制制度；第二，基金管理公司投入一定數額自有資本于其管理的基金；第三，履行反洗錢要求等。以上監管要求對“股權投資基金”和“對沖基金”同樣適用。由此可見，英國對私募基金的監管相比于美國、歐盟要嚴苛許多。同時，英國創業投資協會(British Venture Capital Association, BCCA)對其成員機構進行行業自律管理。
從歐美等發達國家私募基金監管最新立法進展來看，發達資本市場國家對私募基金的監管不約而同的呈現出一致的趨勢：一是通過修訂或者重新制定立法，取消或限制了私募基金原來享有的諸多豁免情形，收緊了私募基金的監管鏈條，擴大了對私募基金的監管范圍。二是強化本國金融監管部門對私募基金的監管職能，加強了對私募基金的政府監管。三是在強化法律框架下金融監管部門監管的同時，充分發揮行業自律組織的作用，不放松行業自律組織的自律監管。
三、對我國私募基金監管的有關政策建議
我國的私募基金業起步較晚，無論是市場化程度還是自律組織的管理效果都不如美國、英國等發達國家。本文認為，我國私募股權基金的監管模式應根據我國的實際情況確定，借鑒歐美等發達國家的最新立法進展，以政府監管為主，自律監管為輔，把私募基金納入中國證監會的集中統一監管下，由證監會及其派出機構履行政府監管職責。同時，成立中國基金業協會，由中國基金業協會及地方基金業協會對公募基金和私募基金履行自律監管職責，在此基礎上構建我國私募股權基金的監管體系。
（一）把私募股權投資基金監管納入資本市場監管體系
從英美等國的做法來看，對私募基金的監管均由政府資本市場監管部門進行監管，如美國證監會和英國金融服務局。私募股權投資基金市場是多層次資本市場的有機組成部分，與主板、中小板、創業板市場之間存在密切的聯動關系。把私募股權投資基金納入到證券監管的范圍之內，有利于形成一個完整的資本市場的監管體系，從而促進多層次資本市場建設；相反，如果把私募股權投資基金市場與其他的監管割裂開來，容易導致監管脫節，產生系統性風險隱患。
（二）盡快出臺私募基金監管的法律法規，使私募基金監管有法可依
英美等國對私募基金的監管通常是立法先行，以法律的形式賦予金融監管部門相應的監管權限和監管手段。近年來，我國私募基金獲得了快速發展，市場規模和影響力迅速提高，已經成為我國資本市場不可或缺的組成部分，但關于私募基金的立法卻相對滯后，仍然停留在部門規章的層次，未上升到行政法規乃至法律的層面，監管手段不足，監管力度有限，建議通過修改《基金法》及相關法律法規的方式，盡快將私募基金行業納入資本市場的監管范疇，豐富監管手段，增強監管權威。
（三）成立中國基金業協會及地方基金業協會，履行自律監管職責
建議整合現有的中國證券業協會證券投資基金業委員和中國投資協會創業投資專業委員會，成立中國基金業協會作為公募基金和私募基金的自律組織，接受中國證監會的業務指導；整合地方基金業協會履行地方自律監管職責，接受地方證監局的業務指導。形成證券監管部門行政監管和基金業協會自律監管有效銜接的監管態勢，在此基礎上構建我國私募股權基金的監管體系。
參考文獻：
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私募基金監管要求范文2
隨著首批約2000家“空殼”私募被注銷資格，私募監管收緊進入執行階段。
根據證券投資基金法和中央編辦對證監會的授權以及2013年底證監會對中國基金業協會（以下簡稱“協會”）的授權，從2014年2月7日開始，協會正式開始辦理私募基金登記備案以來，短短兩年多的時間，私募基金行業發展迅猛，但同時問題和風險也不斷凸顯。
根據基金業協會的數據，在協會已經登記的近2.6萬家私募基金管理人中，有管理規模的僅有8414家，占比32.4%。2015年5月協會建立投訴登記制度以來，針對私募基金投訴事件有495件，占所有投訴事件的比例高達85%。主要集中在產品違約延期兌付，涉嫌非法集資登記備案不實和私募基金違規募集。
2016年3月開始，證監會通過對私募基金的專項檢查，發現部分產品存在變相公開募集，突破合格投資者標準的行為，一些管理人存在管理失范和違規運作;一些登記備案信息失真，合規意識薄弱。
事實上，受實體經濟下行影響，自2015年開始，不少私募基金經歷兌付高峰期，跑路違約事件逐漸增多?！霸谶@些登記備案的私募中，三分之二沒有發行產品。中間不乏從事P2P、擔保等私募基金不應從事的業務。”接近協會的人士告訴《財經》記者。
2015年11月底，中國基金業協會在的《私募投資基金登記備案的問題解答（七）》中首度明確提出，從事P2P/P2B、眾籌、民間借貸、配資、小額理財等業務的私募基金將不予登記。這些業務與私募基金的屬性相沖突，容易誤導投資者。
隨著市場變化和監管力量的推動，從全球看，公幕基金和私幕基金無論其管理模式、服務群體和投資風格，其界限越來越模糊，出現了大融合趨勢。
2016年初，隨著互聯網金融整治大潮的展開，全國各省市陸續開始暫停登記注冊在名稱、經營范圍中含有金融、投資等相關字樣的企業?！捌鋵嵤钦麄€互聯網金融的監管出現問題，波及到了私募。所謂城門失火，殃及池魚?！币晃唤咏饦I協會的人士告訴《財經》記者。 清理整頓
在此背景下，基金業協會于2月5日了《關于進一步規范私募基金管理人登記備案若干事項的公告》（下稱《公告》），規定新登記私募基金管理人六個月內未備案首只產品的，將注銷登記。同時，《公告》取消私募基金管理人登記證明，加強私募機構信息報送的相關要求，增加了《私募基金管理人登記法律意見書》（下稱《法律意見書》）。
此前私募在登記和備案過程中，市場普遍存在一個誤區，認為登記備案就是審批，管理人登記成功就意味著獲得牌照。而基金業協會對私募基金管理人的監管，只是登記備案管理以及事中、事后的持續監督，并不屬于行政許可。
《公告》后，新增私募機構登記備案的通過率開始降低，一度降到只有10%。中國基金業協會數據顯示，截至今年4月底，已登記私募基金管理人23880家，相比3月份的25901家，驟減2021家。
驟然而至的嚴厲監管引起部分私募機構的反彈。“法律意見書怎么出，律師自己也不知道?！币晃毁Y深 私募行業人士稱。
基金業協會會長洪磊5月13日公開表示，針對有真實展業意愿的私募機構，不強行注銷，給予一定寬限期。
針對私募基金備案通過率低的問題，洪磊曾解釋，這是由于風險管理和內部控制制度與申請機構真實業務不符等三方面原因導致。不過，隨著律師事務所對《公告》相關要求的逐步理解，通過率已在改善。洪磊強調，對在規定期限內沒有展業的機構進行注銷登記，不屬于自律處分，也不影響該機構在未來需要時重新申請登記，私募機構沒有必要進行“保殼”。
特別值得注意的是，為了提高私募基金從業人員的素質，《公告》別明確，私募基金管理人的高管人員必須擁有基金人員從業資格（其中，證券類投資私募機構的全部高管人員都必須獲得基金從業資格;非證券類私募投資機構PE/VC至少要有兩名高管擁有基金從業資格），若到年底仍未取得從業資格，基金業協會將暫停受理該機構的產品備案。
于是，不管是從事私募行業多年的大佬，還是玩跨界投資的娛樂明星，都紛紛加入了基金從業資格考試的大軍。甚至在4月18日打印準考證當天，基金業協會官網一度癱瘓。
轟轟烈烈的基金“國考”將行業對監管的質疑推到頂點。4月20日，中國投資協會股權和創業投資專業委員會（下稱“中國創投委”）突然發聲，提出了包括停止資格認證考試在內的四點監管建議，要求證監會和中國基金業協會區別對待私募證券投資基金和私募股權投資基金。
在基金業協會之前，中國創投委在PE/VC業界扮演著自律監管的角色。2013年6月27日，中央編辦了《中央編辦關于私募股權基金管理職責分工的通知》，將私募股權投資基金的監管權納入證監會。
證監會時代的PE/VC究竟該如何監管再度成為市場人士討論的焦點。
但據接近基金業協會的人士告訴《財經》記者，在國外私募股權基金與私募證券基金的監管也并未做明確區分，只是稅收體制不同。
基金業協會4月15日《私募投資基金募集行為管理辦法》，明確募集人承擔合格投資者甄別和認定的責任，守住合格投資者第一道防線。
一系列法規的，標志著針對私募基金監管思路的調整。這或將加劇私募基金行業的優勝劣汰。此前寬松的備案制門檻促進了私募行業的爆發式增長，也將潛在的風險轉嫁給了普通投資人。事實上，投資人是投資收益人，也是風險承擔人，因此資管行業自律的出發點是保護投資者。 扶優限劣
4月29日召開的證監會專場新聞會上，證監會私募基金監管部主任陳自強詳細介紹了當前證監會對私募基金監管的基本原則、方法路徑。陳自強說，當前私募基金監管遵循“統一監管、功能監管、適度監管、分類監管”的基本原則，按照“扶優限劣”、“差異化監管”的方法路徑開展監管工作。
所謂統一監管就是落實《證券投資基金法》和中編辦關于私募股權基金監管職責分工要求，將私募證券基金、私募股權基金、創業投資基金和其他私募基金等各類私募投資基金納入統一監管。
在扶優限劣方面，證監會創造條件鼓勵優秀機構做大做強。
一是允許符合條件的私募基金管理機構申請公募基金管理業務牌照;二是允許符合條件的私募機構在銀行間債券市場開戶;三是研究并盡快明確私募機構在股轉系統掛牌問題;四是推動引導保險資金等長期資金投資符合條件的創業投資基金;五是支持有條件的私募機構開展境外投資業務。
針對監管實踐中暴露的問題和行業出現的新情況，陳自強表示，下一步會盡快推動出臺《私募投資基金管理暫行條例》，為私募股權基金納入監管奠定法律基礎;盡快修訂并《私募投資基金監督管理暫行辦法》。 事實上受實體經濟下行影響，自201 5年開始不少私募基金經歷兌付高峰期跑路違約事件逐漸增多。
私募股權等非證券基金未被納入到《證券投資基金法》，目前只有《私募投資基金監督管理暫行辦法》作為部門規章進行監管，法律層級較低，對違規行為懲罰力度小，威懾力不足。
私募基金監管要求范文3
【關鍵詞】私募基金 金融監管 私募發展
一、私募基金概述
私募基金相對于公募基金而言，是通過非公開方式面向特定機構投資者或者個人投資者募集資金而設立的基金。其方式基本有兩種，一是基于委托投資合同的契約型集合投資基金，二是基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。根據它的投資標的，可以分為期貨基金、信托基金、房地產基金、私募證券基金及私募股權基金等。私募基金隨著金融全球化趨勢的加深和各種投資工具的創新，私募基金已經成為金融市場中一支成長發展的隊伍。私募證券投資基金主要投資股票、債券、權證等；私募股權投資基金主要投資于未上市公司的股權。
私募基金具有以下特性：
從募集上看，私募基金通過非公開方式募集資金，投資起點較高，一般一百萬元起申購。
從基金的募集對象看，投資者具有較強針對性和靈活性，可根據客戶的需求量身定做投資產品。投資的人數限于一定的范圍，這些特定投資者大多為一些具有一定風險承受能力、有金融產品識別能力和自我保護能力的機構和個人。
從信息披露要求上來看，私募基金披露的信息要求不如公募基金披露要求嚴格，一般不公開披露，但隨著監管政策的加強，投資組合及凈值收益也公布于眾。
從監管角度來看，私募基金的監管相對公募基金的監管較寬松，在投資范圍、投資策略、組織形式、信息披露及分配制度等方面比較自由，從風險與回報上看，私募基金的投資風險較大的同時回報率也較高。
二、私募基金的現狀與發展
我國私募基金發展比西方發達國家晚很多，在全球私募基金發展已具較成熟的今天，我國的私募基金才剛剛處于起步發展階段。我國從2005年，深國投拉開陽光私募的序幕開始，到“十”的召開對深化金融體制和資本市場改革做出重要部署。私募基金作為資本市場中活躍、高效的參與主體，不僅改善了投資者結構，給市場帶來了一些不同的投資風格理念，而且隨著多層次資本市場和多元化金融產品的發展，私募基金積極創新、靈活多樣的投資策略也有效地增強了資本市場價值的發現能力，提高了資本市場的有效性。
隨著我國資本市場的發展與民間資本的積累，私募基金近年來得到了飛速的發展，這引起了社會的高度關注。私募基金的飛速發展使得在我國證券市場上的占比也越來越重，隨著中國經濟的高速發展和對外開放程度的不斷提高，越來越多的國外投資者把目光投向中國，中國已成為亞洲最活躍的私募投資市場之一。國內陽光私募目前520多家陽光私募公司中，規模已突破1600億元。
（一）私募基金產品日趨多元化
在新基金法實施后，陽光私募在開展業務時將享受到稅收、開戶政策，A股市場的對沖時代也漸漸來臨。在規模不斷增加的同時，越來越多的創新也讓行業發展動力越來越強勁，自信托證券賬戶停開以來，為解決賬戶問題，私募基金衍生了多種合作模式：信托中的信托（TOT）和有限合伙制私募基金。以信托和銀行為發行主體的占多數，以第三方機構作為投資顧問的TOT產品也悄然興起，可以做空的合伙制對沖基金逐漸出現，但在我國目前的法律框架內，合伙制對沖基金的架構相對國外的成熟市場來說要復雜得多，融資融券和股指期貨的正式出臺，也為私募基金在多空方向和杠桿程度上提供了發揮自己專長的空間。2011年7月11日，中國信托業協會在其網站上公布了《信托公司參與股指期貨業務交易指引》，這也意味著包括陽光私募在內的數萬億元信托資產，獲得政策放閘參與股指期貨。
在組織形式及投資策略多元化的背景下，產品結構設計方面，也將呈現多元化趨勢，這些創新，源于私募基金強化收益、降低自身風險、突破制度限制等內生動力。私募異于其他投資主體的一大特點就是創新，但隨著私募行業的發展和規模的擴大，不但需要創新，更需要法律的規范化。
（二）私募基金的發展歷程
首先回顧一下我國私募基金的發展歷史：1993年到1995年是私募基金的萌芽初始階段，證券公司主營業務從經紀業務走向承銷業務，私募基金雛形開始形成。1996—1998年是我國私募基金形成的階段，在此期間上市公司將從股市募集來的閑置資金委托證券公司進行投資，與此同時眾多的咨詢顧問公司以理財的方式成立運作私募基金，形成私募基金操盤手，1999—2001年屬于盲目發展階段，在此期間投資管理公司如雨后春筍高速發展，在此期間，中國A股迎來罕見的超大行情，投資成為熱門，形形的私募基金遍地生花。2001年7月以后股市一蹶不振，各類私募基金損失嚴重，優勝劣汰，許多小規模、抗風險性差的私募基金紛紛被淘汰出局，私募基金市場經歷規范、調整的過程。2007年《合伙法》的頒布標志著私募基金發展步伐的加快，2013年修改后的新《基金法》首次將私募基金納入了監管范圍，填補了以前私募基金監管法律的空白。新基金法對私募基金的募集、管理和運作都進行了規范要求，同時對投資合同內容、登記備案制度、投資范圍等都進行了明確的規定，有效地促進了私募基金的規范化發展進程。
（三）私募基金發展的有利環境
經過十年的籌備，創業板于2009年正式推出，創業板的推出進一步完善了我國資本市場體系。主板、中小板、創業板及代辦轉讓系統相互補充促進、協調發展使我國多層次資本市場逐步完善。為我國經濟結構調整和產業結構優化升級提供了指引和支持，也為私募基金行業的發展提供了豐富的發展機會。
融資融券、股指期貨的推出成為中國資本市場發展中的一個重要的里程碑。是中國金融體系成熟的象征。融資融券和股指期貨有利于增加市場的流動性，進一步完善避險工具，有利于促使資本市場長期的穩定發展。
未來，隨著我國經濟的增長，中高端投資者越來越多，投資者的投資意識越來越強，國家會越來越重視私募的發展，加之加強私募監管，不斷完善金融法律法規，使投資環境得到優化，私募基金得到良性的可持續發展。股指期貨的推出標志著中國正式跨入對沖時代，私募基金將利用金融衍生工具更加快速地進入發展階段。
從發展這個層面出發，我國在不斷地完善金融監管法律制度，明確私募基金在我國金融市場的合法性及其地位，鼓勵私募基金特色和優勢的發展，促進我國證券市場的投資者結構優化，明確對私募基金的監管重點和方向，隨著私募基金的合法化，私募基金的發展前景將會是廣闊無限，逐漸將成為我國投資者理財的首選產品，市場的占比將逐漸增大，中國私募界出現中國式的巴菲特、索羅斯是指日可待的。
三、私募基金將面臨的四大變化
第一，陽光私募的市場規模將進一步擴大，私募基金規模直逼公募基金；第二，公募基金與私募基金不斷融合，相互取長補短；第三，第三方理財機構、評價機構、銷售機構隨著私募基金的發展也蓬勃發展起來，這有利于為投資者搭建良好的信息平臺，監督私募基金規范運營，有促進行業的健康發展。
四、加強陽光私募制度建設
陽光私募基金行業的監管一方面要有效控制系統性風險，促進陽光私募基金行業規范發展，另一方面要為其靈活發展留下必要的空間，引導鼓勵管理規范、業績突出的管理機構做優做強。對陽光私募基金行業的監管體系應在法律制度建設、信息披露、管理人員資質及投資者資格準入以及發揮自律組織作用等方面進行完善。當前，修訂完善相應的法律法規，將陽光私募基金行業發展納入資本市場統一監管體系，防范系統性風險，保護投資者合法權益；提高陽光私募行業信息披露水平，引導陽關私募基金管理機構不斷優化業務模式，提升公司治理水平。建立并完善符合國情和行業特點的行業自律組織，提高投資者與管理機構之間、行業從業人員之間的信息透明度，制定陽光私募幾經行業行為規范，維護從業人員職業操守，引導陽光私募基金行業規范發展，更好地促進資本市場持續健康發展。
從長遠來看，隨著創新的不斷深入，私募基金運作的進一步公開化，與公募基金同臺競技，中國私募基金將迎來更廣闊的發展空間，中國的證券化也必將朝著更加良好的方向發展。
參考文獻
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私募基金監管要求范文4
7天，一百家私募機構拿到了“獨立身份”。今后，這些公司將可以直接作為基金管理人發行私募基金，而無需再借助信托等其他金融機構通道。3月25日，中國證券投資基金業協會舉行第二批私募基金管理人頒證儀式，50家私募基金管理機構獲得私募基金管理人登記證書。而在此前的一周，首批50家私募基金成為新《基金法》頒布后，第一批具有獨立法律意義的私募基金。
首批備案17家PE入圍
3月17日，中國證券投資基金業協會舉行私募基金管理人頒證儀式，令人矚目的首批50家名單出爐。中國證監會主席助理張育軍為首批私募基金管理人頒發了登記證書。
至此，首批具有獨立法律意義的私募機構正式誕生。這也是新《基金法》頒布后，首批具有獨立法律意義的私募機構。
按照《登記備案辦法》的規定，私募基金管理人正式對外公布后，私募基金的管理者，隨即可名正言順地和公募基金經理取得同等法律地位。
名單分為私募證券類和私募股權類兩類，其中17家私募股權類基金獲得備案，他們中包括鼎暉股權、紅杉資本、招商昆侖、君聯資本、新沃資本等?！度谫Y中國》記者注意到，弘毅投資、IDG資本、深創投等名字沒有出現在首批名單中。《融資中國》認為，從開始新的登記備案起，一場新的較量開始了。而首批備案的17家PE機構，無疑賺足了眼球，更在品牌上加分不少。
一，關于區域分布：
具體來說，天津7家，北京3家，上海3家，蘇州2家，廣州和新疆分別1家。其中諾亞系2家。
二，券商系1家，銀行系1家
三，注冊資金在10000萬以上的有8家。
言外之意，按照之前的相關規定，若要想拿到大機構LP特別是保險資金注資，注冊資本必須超過10000萬。
四，幾乎全部是內資企業。
五，法定代表人有老大，也有委托代表。比如，我們看到很多業內知名人物：君聯資本柳傳志、廣東中科招商單祥雙、招商昆侖洪小源、復星創富梁信軍、國藥資本吳愛民、元禾辰坤林向紅、硅谷天堂王林江、中信資本張懿辰、金石潤匯祁曙光、新沃資本朱燦等。
《融資中國》認為，從開始新的登記備案起，一場新的較量開始了。而首批備案的17家PE機構，無疑賺足了眼球，更在品牌上加分不少。未來將更加遵循規范化、專業化、適度監管的新十年來了，你準備好了嗎？
20家PE機構現身第二批私募基金管理人
3月25日，中國證券投資基金業協會舉行第二批私募基金管理人頒證儀式，50家私募基金管理機構獲得私募基金管理人登記證書，成為可以從事私募證券投資、股權投資、創業投資等私募基金投資管理業務的金融機構。中國證監會主席助理張育軍同志出席儀式，并為私募基金管理人頒發了登記證書。中國證監會有關部門、中國證券登記結算有限公司、中國基金業協會相關負責人參加了儀式。
證監會有關部門負責人介紹了監管部門在促進私募基金創新發展和做好監管方面所做的工作及下一步考慮，重申了私募基金需要堅守的三條行業底線：一是要堅持誠信守法，堅守職業道德底線；二是要堅守“私募”的基本原則，不得變相進行公募；三是要嚴格投資者適當性管理，堅持面向合格投資者募集資金。希望私募基金不斷加強學習，不斷提高投資管理能力；把服務實體經濟，控制風險放在首位；認真做好行業自律，加強行業的社會責任建設和社會形象建設。
據中國登記結算公司負責人透露，中登公司已經做好私募基金開戶結算相關準備工作，在基金業協會備案的私募基金今后可以開立證券賬戶。至此，在協會備案的私募基金可以直接以基金名義開立賬戶，參與證券交易和期貨交易。
中國基金業協會負責人表示，協會將建立以會員為主體，專業委員會為平臺，從業人員管理為核心的三位一體的自律管理模式，做好服務、自律，促進行業創新。協會將做好行業統計分析，盡快提供信息服務；加強與其他專業協會的合作，為行業提供市場對接、項目對接、資金對接服務；盡快制定相關行業規范，促進外包業務發展；積極溝通相關部門，配合行業推動產品創新；開展職業道德培訓，提高行業執業水平。
在頒證儀式上，各私募基金管理人踴躍發言，就如何促進私募基金行業創新發展提出了許多意見建議。該批50家機構中，私募證券基金管理人30家，私募股權基金（含創投）管理人20家。該批50家機構中，北京16家、上海13家、深圳8家、天津5家、江蘇3家、廣東2家、浙江、福建、重慶各1家。
《融資中國》注意到，這次的私募股權基金（含創投）管理人20家，包括弘毅、賽富、九鼎、中城賦比興、盛世神州等均在這個名單中。且法定代表人也多為大佬，比如趙令歡、閻焱、路林、張民耕、黃曉捷等。
首批管理人談私募基金登記備案
鼎暉投資：加強自律管理 保護投資者合法權益
鼎暉投資創始合伙人王霖表示：“中國證券投資基金業協會對于私募股權行業發揮著很重要的作用，協會既是GP（一般合伙人）和政府之間重要的溝通橋梁，也是GP和LP（有限合伙人）之間相互了解、GP和GP之間相互學習并提高投資水平的重要平臺?！?/p>
同時他指出，鼎暉投資將根據證監會及中國證券投資基金業協會的要求做好自律管理，保護投資者合法權益，促進私募投資基金行業健康發展。
作為中國最大的另類資產管理機構之一，目前鼎暉投資管理的資金規模超過100億美元。鼎暉投資的核心理念，在于能夠為投資人、被投企業不斷創造價值。截至2012年底，鼎暉投資所投資公司的雇員超過50萬人，是中國經濟活力的一股重要力量。
招商昆侖：建議盡快設立私募股權投資專委會
招商昆侖股權投資管理有限公司建議，基金業協會應盡快設立旗下的私募股權投資專業委員會，加強行業與大資管行業的交流。
招商昆侖認為，近年來，私募股權投資機構發展迅速，數量迅猛增長的同時也伴隨著機構質量的參差不齊，個別機構也出現了一些不規范的行為，導致市場和投資界對私募股權投資機構產生了一些誤解和偏見。中國證券投資基金業協會對投資機構會員的信息披露的要求和標準的建立，將會促進行業的健康發展；而協會的會員也將對行業的規范化起到帶頭作用。
招商昆侖認為，私募股權投資機構的監管與公募證券投資機構的監管存在一些本質性的區別。隨著監管部門對私募股權投資機構的監管思路和信息披露標準的厘清，這也標志著與國際接軌的一個良好開始。
金石潤匯：PE行業開啟統一監管開端
青島金石潤匯投資管理有限公司童燕萍指出，作為券商直投機構金石投資旗下的基金，金石潤匯投資一直按照證監會的監管要求努力規范管理、穩健經營。作為第一批私募投資基金管理人正式獲得基金協會備案登記證書，是PE行業的標志性事件，也是PE行業統一監管的開端。金石潤匯投資今后將在行業統一規范監管政策的指導下開展業務，也希望今后在行業監管政策協調統一、產品創新、資源協調等方面能得到協會的大力支持。
中信資本：促進行業進入更規范化發展期
中信資本（天津）投資管理合伙企業（有限合伙）認為，首批備案的私募投資基金管理人的誕生，對于整個私募股權投資行業來說，是具有重大意義的時刻。私募投資基金管理人從登記備案到人員管理、信息披露各個環節都有規可循，將促進行業進入更加規范化發展的時期。
元禾辰坤：促進行業加強自律和風險管控
蘇州工業園區元禾辰坤股權投資基金管理中心指出，蘇州工業園區元禾辰坤作為中國最早成立的市場化運作的母基金管理機構，一直致力于與中國最優秀的基金管理人進行合作。基金業協會的備案登記工作使得全行業會更好地加強自律和風險管控，使得更多的優秀團隊能夠脫穎而出。
硅谷天堂：行業規范化管理時代即將到來
硅谷天堂資產管理集團股份有限公司認為，50家機構獲得登記證書，這意味著自新《基金法》頒布后，私募機構正式納入國家法律法規的監管范圍，行業的規范化管理時代即將到來，這將有利于推動中國私募基金行業的健康規范發展和提升整個行業的公信力，也意味著私募基金可以更加公平地參與競爭和發揮作用。
在未來工作中，硅谷天堂將堅持以下三點：第一，誠信守法，做好風險控制，堅持職業底線。硅谷天堂自設立之初，就把自律和風控放在非常重要的位置，此次私募基金的備案工作，在合規、風控方面對私募投資基金提出了統一的要求，無疑能夠幫助硅谷天堂更好地讓所管理基金的運作更加透明化和規范化，提升自身的管理能力和風控能力。第二，服務實體經濟。目前硅谷天堂的戰略方向是通過產業整合并購幫助國內上市公司改善經營業績，改變價值，提升價值，創造價值，提升上市公司的整體質量，做“負責任的小股東”，通過促進實體經濟的發展響應中央“調結構”和“促增長”的目標，為中國經濟的整體良性發展貢獻一份力量。第三，不斷加強學習，不斷提高投資能力，為投資人創造絕對收益，改善私募投資基金的行業形象。硅谷天堂將通過自身的專業投資能力為客戶創造絕對收益，硅谷天堂強調的客戶絕對收益的最大化。在這個原則的指導下，將不斷加強學習，提高自身能力，也只有把客戶利益放在最重要的位置，才能樹立硅谷天堂作為專業化私募投資機構的良好行業形象。
建銀城投：登記備案為PE/VC機構打開新空間
建銀城投（上海）環保股權投資管理有限公司指出，50家機構獲得登記證書標志著中國金融市場將迎來一類新的金融機構――私募投資基金管理人。這為類似于建銀城投的PE/VC機構的發展打開了空間，同時也意味著這些機構要按照金融機構的要求進行規范，并接受相應的監管。
建銀城投認為，私募投資基金行業應該在《基金法》的要求下，堅持專業化、規范化的運作方式，堅持價值創造與風險控制并重，重點支持國家戰略眭新興產業，運用金融工具和資本力量推動經濟結構調整，改善民生。
中關村三川：建議提升行業公信力
私募基金監管要求范文5
關鍵詞：陽光私募 行為金融 格蘭杰檢驗
隨著資本市場的發展，陽光私募基金已成為影響中國證券市場穩定的重要因素之一，也是我國未來私募證券投資基金的發展方向，因此研究其與證券市場的互動關系及其投資行為的影響因素，對其進行有針對性的引導和監管，對中國證券市場良性發展顯得尤為重要。本文以“陽光私募”為研究標的，選擇2007年一季度至2013年一季度為時間窗口，從實證角度分析影響私募證券基金的投資行為及影響因素，進而提出有針對性的政策建議。
一、實證分析
本文采用Granger因果檢驗的方法對陽光私募投資行為與證券市場的因果性進行分析。
（一）變量選擇與樣本數據
陽光私募基金累計凈值平均增長率（fund）；深證成指增長率（szindex）；上證綜指增長率（shindex）；中小盤指數增長率（smbindex）。
本文的時間序列窗口選擇了2007年一季度至2011年一季度，這個時間段A股市場正好經歷了一個上升到下跌的周期，因而該時間段的選擇使得研究結論更具有普適性。本文使用EVIEWS5.0進行檢驗。
（二）數據平穩性檢驗（單位根檢驗）
在對數據進行格蘭杰因果檢驗前，考慮時間序列的平穩性。由于各數據均為增長率，且從作圖上大致可估計各變量都具有平穩性，為確認該結論，采用擴展的Dickey―Fuller檢驗（ADF）分別對各變量值進行單位根檢驗。
由表1可以發現，原始序列在5%的顯著性水平下，所有的檢驗結果均拒絕了有單位根的原假設，因此可以認為各變量序列都是平穩的時間序列。
（三）格蘭杰因果檢驗
選擇軟件默認的2階滯后，通過格蘭杰檢驗，得到如下結論：
通過格蘭杰檢驗可知，在5%的置信區間內，陽光私募基金累計凈值平均增長率與三個指數的增長率均無Granger因果關系。將滯后階數增加到3階后，陽光私募累計基金與深證成指增長率的檢驗結果表明（見表2），陽光私募累計凈值平均增長率與深證成指互為格蘭杰因果關系，同時結果顯示陽光私募基金累計凈值平均增長率是上證綜指增長率的格蘭杰原因，中小板指數增長率是陽光私募基金累計凈值平均增長率的格蘭杰原因，但反向不成立。
二、結論與建議
私募基金監管要求范文6
【關鍵詞】信托；私募基金；私募基金信托化運作
一、信托與私募基金
信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿并以自己的名義，為受益人的利益或其它特定目的進行管理或處分的行為。現實生活中，各種投資基金的運作也蘊涵了信托關系和信托特征。它們脫胎于信托行為，各國的投資基金立法也基本是以信托法為依據的。私募基金作為投資基金的一種，本質上也體現著信托關系，是采取基金形式的信托，它是指通過非公開方式向特定投資者、機構或者個人募集資金，按照投資方和管理方協商回報進行投資理財的基金產品。隨著我國經濟開放度的不斷提高和金融市場的迅速發展，我國已經成為全球私募基金的重要目標市場，本土私募基金也顯示出了較大的發展潛力，對金融資源配置、金融安全、市場穩定和投資者收益都形成了較大影響。截至2010年4月28日，中國私募基金管理資產規模已達1.1萬億元人民幣。
私募基金的規范化運作方式主要公司制、有限合伙制和信托化三種。信托化是指根據信托原理構造，由信托公司發起設立基金，作為受托人接受特定投資者委托投資于設立的基金，同時作為管理人負責基金的運作和管理；作為私募基金的特定投資者，既是信托關系中的委托人，也是受益人，基本上不參與基金的管理和運作。本文主要就此種方式的運作展開探討。
二、私募基金與集合資金信托計劃
目前我國的私募基金信托運作，主要依據《信托法》、《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》的規范，通過信托公司推介集合資金信托計劃來實現。
集合資金信托計劃是指為實現共同的信托目的，將不同委托人的資金集合在一起管理的資金信托方式。我國《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》中的集合資金信托計劃是指由信托公司擔任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個以上（含兩個）委托人交付的資金進行集中管理、運用或處分的資金信托業務活動。在這種集合資金信托關系中，信托當事人包括在私募基金信托中的委托人、受托人和受益人、保管人。
作為委托人的私募基金投資者不僅要有相當的投資能力，而且還需要有一定的抗風險能力?！缎磐泄炯腺Y金信托計劃管理辦法》規定，委托人必須是合格投資者，“是指符合下列條件之一，能夠識別、判斷和承擔信托計劃相應風險的人：（一）投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；（二）個人或家庭金融資產總計在其認購時超過100萬元人民幣，且能提供相關財產證明的自然人；（三）個人收入在最近三年內每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近三年內每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關收入證明的自然人?！?/p>
信托公司作為受托人，是指根據《公司法》和《信托公司管理辦法》設立的，以營業和收取報酬為目的，以受托人身份承諾信托和處理信托事務的金融機構。保管人是指在集合資金信托計劃中對信托計劃財產負有保管義務的機構。保管人也是信托關系中的受托人，對委托人承擔信托義務。根據《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第19條的規定，保管人由信托當事人約定，信托公司應當選擇經營穩健的商業銀行擔任保管人。盡管保管人由投資者和信托公司約定，但更側重于信托公司對保管人的謹慎選任義務。信托關系中的受益人是指享有信托受益權的人。在集合資金信托計劃中，作為信托委托人的投資者就是受益人，二者是同一的。
三、私募基金信托運作方式的困境及解決
私募基金在我國雖得以迅速發展，但從整體而言，處于萌芽時期，而私募基金的信托化運作方式也只是其摸索著發展的一種嘗試，也面臨著許多問題并有待進一步完善。
（一）法律引導缺失與監管機構混亂
對于私募基金本身而言，在我國長期得不到法律引導與規范，這一方面使得私募基金沒有一個合法地位，另一方面也使得實際存在的各種形式的私募基金得不到法律監管，亟待新《基金法》的出臺以解決這一尷尬境地。再從私募基金的信托化運作方式來看，目前主要依靠《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）來規范，雖使得私募基金的信托化運作變得有法可依，規范了對私募基金的監管，但相關的制度協調和跟進明顯落后于其發展。從監管主體設置來看，根據《管理辦法》第40條的規定，銀監會是私募基金信托的監管機關。而《證券法》規定，我國的證券監管機關為證監會。私募證券作為一種投資產品，其證券性質毋庸置疑。這造成了我國對私募基金監管機構由證監會、銀監會分別對其監督的證券公司和信托公司發行的不同基金進行監管的混亂局面。隨著今后私募基金的不斷發展和成熟度的提高，統一監管的必要性會凸顯出來。因而在對私募基金的信托化動作監管上，銀監會應盡快建立與其他金融監管機構尤其是證監會的監管信息共享機制與協調機制，為統一監管的實現作好準備。
（二）信息披露制度的尚不成熟
私募基金有定期向基金的投資者和監管部門披露信息的責任。根據《管理辦法》的規定，除了臨時信息信托公司應當主動向受益人披露外，其它相關信息只有在受益人查詢時，信托公司在不損害其他受益人合法權益的前提下才向受益人提供，法律并不要求信托公司向監管機關主動提供此類資料。這一規定無疑將銀監會的監管活動推到其極被動的地位。如果信托公司對影響投資者合法權益的重大信息不主動向監管機關報告，監管機關則很難發現信托公司的違法違規行為，也難以監管私募基金市場上的風險。另外，信息披露中的各方當事人太過單一?！豆芾磙k法》規定信托信息披露義務人為信托公司，受益人有權向信托公司查詢與其信托財產相關的信息。銀監會依監管職權，也有權要求信托公司提供相關資料。可見，在私募基金信托的信息披露關系中，只有信托公司和受益人、信托公司和監管機關之間兩對關系，而忽略了保管方。其實，保管方在信息披露中的作用不可小視，其對信托公司信息披露義務的履行直接相關，既應當負披露義務，也有權要求信托公司依法披露相關信息。問題的關鍵在于保管人的選任上。如果按照現行法律及實務的做法，由信托公司對保管人的選擇享有決定權，這樣保管人就很難監督作為受托人的信托公司。改變這一現狀的做法是改讓受益人大會來選擇或更換保管人，而不是由信托公司來選擇保管人，以落實保管人的信息披露義務，發揮其監督功能。
（三）缺乏自律監管機制
