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基金凈值范文1
疑問一 有沒有“便宜”的基金?
購買基金時，其實并不存在便宜和貴的區別。所謂的便宜與否，與價格相關。基金買賣時的價格是基金的份額凈值，也就是每一份額基金的凈資產值，它是按照基金投資的股票、債券、其他有價證券的市場價格，加上保留的現金計算出來的。這樣的價格，與由交易雙方博弈而形成的價格不同。雙方博弈形成的價格，可以偏離價值，或者對買方有利，或者對賣方有利，這樣也就有了價格是便宜還是貴的問題。
如果基金的凈值低，投資者用同樣的投資金額可以買到較多的基金份額，這種數量上的錯覺，容易讓投資者以為買凈值低的基金是撿到了便宜。
我們假設：基金A，凈值1.5元；基金B，凈值1.1元。投資者投資1萬元，可以買到6667份基金A，也可以買到9091份基金B。顯然，投資者如果投資基金B，可以，買到更多的份額。但是，如果兩只基金采取了同樣的投資方式，獲得了同樣的收益率。一年以后，基金A擁有的股票漲了10％，凈值漲到了1.65元?；養擁有的股票同樣也漲了10％，凈值漲到了1.21元。這時，投資者手中基金的市值都是11000元。所以，當時無論是買基金A還是買基金B，結果都一樣，都是賺了10％。
因此，投資基金時要選擇未來增長性預期好的基金，而不要以便宜和貴為標準，為了買到更多的基金份額，而選擇所謂便宜的基金。
疑問二 凈值越低將來上漲空間越大?
基金份額的凈值越低，并不意味著將來上漲的空間就會越大。
基金資產凈值=總資產－總負債?；鸱蓊~凈值是指計算日基金資產凈值除以計算日發行的基金份額總數?；鸬馁Y產主要是基金持有的股票、債券的市值，如果這部分資產升值了，基金的凈值就會升高；如果這部分資產下跌了，基金的凈值就會降低。(當然，基金分紅和各項費用的增長也會造成凈值的下跌。)
假設兩只基金的時間期限相同，風險收益特征相同，也都沒有進行過分紅。那么，凈值高的基金就代表基金管理人的管理水平高，為投資者創造的收益多。而凈值低的基金代表著基金管理人的投資能力不強，為投資者創造的收益少。投資者當然應該選擇管理水平高的基金，也就是凈值高的基金。
由于基金凈值還是基金買賣時的價格，投資者容易誤以為基金的凈值也像股票的價格一樣，低價格意味著在將來可能有更大的上升空間，因此錯誤地選擇了投資能力不強、管理水平不高的基金。
疑問三 凈值越高是否風險越高?
基金凈值越高，并不意味著基金的風險越高?；鸬膬糁蹈撸ǔＵf明基金的成長性較好，那些經歷過市場檢驗的高凈值的基金一般具有較好的穩定性和持續成長的能力。
基金凈值范文2
基金經理“跳槽風”
今年以來，基金經理跳槽成風。
僅4月，通過信息披露形式公布的基金經理人動即高達11起，包括嘉實服務增值行業以及嘉實收益增長基金經理孫林離職，南方穩健成長2號基金經理謝愛龍離職，廣發穩健基金經理何震以及廣發聚富基金經理易陽方離職，華安寶利基金經理湯禮輝離職，國聯安安心成長基金經理孫蔚離職，華寶興業投資總監余榮權離職，等等。這其中還不包括若干已經離職的基金經理，但原基金公司還未披露信息。
根據Wind資訊提供的數據顯示，自今年1月份以來的5個多月時間內，共計有72只基金相繼基金經理變更或調整公告，這一數據較去年同期增加了逾30％。
此前，晨星中國的報告顯示，2006年內共有130只基金基金經理變動公告，其中104只屬于原有基金經理離職，占基金總數的33.88％，離職的基金經理涉及97人次。2005年內共有87位基金經理被公告調整崗位，任職時間最短的基金經理從公告赴任到離任時間只有42天。
除了基金經理以外，其他部門的流動率更高。此前記者去某家基金公司采訪，該公司市場部人員將近一半跳槽，整個辦公室空著大片座位，且類似的公司并不在少數?；鹦袠I人才的緊缺以及過高的人員流動，已經成為制約行業發展的瓶頸。
過高的跳槽率，也從側面折射出基金行業激勵機制上的問題。某位跳槽的基金經理向記者表示，基金經理跳槽無非出于兩個目的，一是薪酬，二是職位。就薪酬而言，基金公司之間的差距幾乎可以用“驚人”來形容。2006年，開放式基金的收益率普遍在100％以上，而該人士告訴記者，去年收入最低的基金經理年薪不到30萬元，而收入最多的基金經理，就他所知近千萬元，兩者相差懸殊。基金經理往高處走，也是人之常情。
而基金經理跳槽后，為解決基金經理空缺的問題，不少基金公司采取了內部選拔的機制，這也成為去年非常突出的一個特點。資料顯示，2006年新任的基金經理中，有80％以上來自公司投研部的投資研究人員，其中一小部分是原來的基金經理助理，大多沒有擔任基金經理的經驗。從這一點也可看出，國內職業基金經理人才匱乏問題相當突出。
批量轉投私募
從去年開始，公募基金經理投奔私募基金已漸成氣候。
博時基金公司的明星基金經理就是一例，此事一度被認為是公募基金經理轉投私募基金的標志性事件。曾因2003年投資業績排名業內第一而聲名大噪，但也因為始終持有在相當長時間內不被市場看好的汽車股而飽受質疑。所主導的私募基金――深國投尚誠，借道信托產品，如今規模已達幾千萬元。
除外，還有多家基金公司的基金經理加入私募基金的隊伍，成員幾乎都是業內叫得響的人物。比如易方達平穩增長基金經理梁文濤投身上海涌金投資咨詢有限公司，建信基金公司研究總監蔣彤、長盛基金的基金經理閔昱更是與原中金公司的董事總經理李剛集體加入新公司潤暉投資。這些基金經理依靠自己在行業內的號召力，在客戶中一呼百應。
和公募基金相比，私募基金經理無論從收入和自由度來說，均占優勢。以規模1億元的私募基金為例，2006年翻一倍幾乎沒有難度，那么收益就是1億元。按照最基本的二八分成模式，基金管理人可以拿到2000萬元的收入，遠遠超過公募基金經理。
“據說2006年，某位基金經理進入私募圈后，一年的收入達到近1億元，這是目前為止所聽說的最高收入。據說其管理的資金收益率達到了近300％?！币晃还蓟鸾浝砀嬖V記者，相比之下，他所管理的基金管理規模超過10個億，收益率超過120％，但收入只是別人的一個零頭。同時，其投資理念因為種種原因，無法得到貫徹?！八侥蓟鹗且粔K自由之地?！边@位基金經理說。
除了薪水的原因之外，大多數基金經理感到壓力巨大，受到限制過多。其罪魁禍首就是業績排名考核，短期排名的“游戲規則”讓眾多基金經理感覺身處“絞肉機”之中。在承受巨大壓力的同時，基金經理往往還得背叛自己的投資理念?！昂芏鄷r候，為了短期的目標，你不得不放棄長期的藍圖。”上述這位已經“離場”的基金經理言語之間頗有些無奈。
這位人士說，為了倉位平衡，為了應對投資人的要求，基金經理不得不常常違心操作。尤其是去年末，為了配合公司持續銷售的要求，無端被要求強制實現絕對收益用來分紅，賣出自己仍然看好的股票。這樣的外來因素對基金運作的傷害是巨大的，但身為基金經理又無能為力。
因此，尋找一個相對安靜和獨立的環境來驗證自己的投資理念，可以解釋部分基金經理轉投私募基金的原因。當然，薪酬也是極為重要的原因。
雙基金經理降低風險
為了降低基金經理人動的負面影響，減低基金經理個人道德風險對基金影響，一些基金公司開始采用雙基金經理制度規避風險，同時正在考慮進行激勵制度的改革。對投資者來說，基金經理變動的風險正在逐步降低。
上個月，國投瑞銀等6個基金管理公司紛紛公告，旗下總共10只基金變更或增聘基金經理人，并無一例外的實施雙基金經理制。
某基金公司總經理向記者表示：“基金經理崗位的不穩定性令基金公司極為擔憂。為了規避單一基金經理人給投資帶來風險，許多基金公司嘗試實行雙基金經理制，試圖產生1＋1＞2的效果。如果一位基金經理跳槽，另一位可以順利接受，這種安排可將人動對公司的負面影響降到最低。同時，雙基金經理制度也是對基金經理個人的權利約束，有利于降低基金經理的道德風險?！?/p>
近來人動公告的嘉實基金就是雙基金經理模式的受益者。嘉實服務增值行業以及嘉實收益增長基金均實行雙經理制度，因而此次孫林的離職，預計對基金的運作不會產生巨大的影響，投資的步伐應該不會就此被打亂。
當然，另外一種擔憂是，雙基金經理模式容易產生“投資摩擦”，同時壓制了基金經理的投資才華。不過在來勢洶洶的跳槽風潮中，大部分基金公司更傾向于提升整個投研團隊的戰斗力，并且弱化基金經理的個人光環。
即使是以明星文化盛行的上投，近來也采用了雙經理制。在唐健出任上投先鋒基金經理后，上投又決定增加研究總監趙梓峰為基金經理，隨后還增加了一名基金經理助理楊安樂，由3人共同管理該基金運作，同時主要運作由趙梓峰
管理。今年以來，該基金業績回報超過了40％，較之前表現有一定的改善。
很明顯，以團隊為基礎的投資運作過程，相對而言較為安全。基金經理的變動，對基金運作的影響已逐步弱化，投資者也不用過分強調基金經理對基金的作用。
股權激勵提上日程
另一個被看作降低人員流動、降低道德風險的良藥就是股權激勵?？梢钥吹降氖?，對于人才最為密集、流動性最大的基金行業，證監會加快了推動股權激勵機制的步伐。如無意外，首家試點將在南方、博時、嘉實和易方達4家公司中產生。同時，一些業內人士相信，年內將出臺基金公司股權激勵辦法。
隨著中信證券股權激勵政策的實行和包括建設銀行在內的銀行業股權激勵的推進，金融證券業員工持股政策破冰，基金公司股權激勵的呼聲日益強烈。同時，基金經理從公募轉投私募開始由點到面地擴散，業內認為最主要原因是兩者待遇的差異，這成為了基金公司股權激勵推出的催化劑。轉投私募的明星基金經理就曾表示，從付出和回報的角度講，私募的激勵機制比公募更合理。
據某基金公司總經理表示，這一現象同時引發了監管部門的關注，而且推動證監會對股權激勵的態度轉變。2006年末，證監會主席尚福林在第31次基金業聯席會議上明確表示，將致力于有條件的基金管理公司實施股權激勵試點。
上述人士向記者透露，證監會對于基金公司股權激勵的思路大致是：首先，基金公司員工持股不能超過基金公司總股本的25％；第二，在拿到股權的員工離職之前，需將股權按公司原先約定價值歸還；第三，基金公司員工持股方案必須獲得股東會表決通過。
一些基金公司老總在談到股權激勵時表示，基金公司是人力資源高度密集的行業，股權激勵往往比高年薪更能提高員工的積極性，有利于抑制目前基金公司優秀人才跳槽嚴重的情況。
基金凈值范文3
基金單位凈值，是指當前的基金總凈資產除以基金總份額，即每份基金單位的凈資產價值。其計算公式為：基金單位凈值=總凈資產/基金份額。
基金單位凈值的估值是指對基金的資產凈值按照一定的價格進行估算。它是計算單位基金資產凈值的關鍵，基金往往分散投資于證券市場的各種投資工具，如股票、債券等，由于這些資產的市場價格是不斷變動的，因此，只有每日對單位基金資產凈值重新計算，才能及時反映基金的投資價值。
（來源：文章屋網 ）
基金凈值范文4
11月11日，分級基金券商B和國防B雙雙實施上折。在上折前夕，這兩只基金均表現不俗。尤其是券商B，彼時受證券板塊大幅反彈帶動，該基金在上折停牌前連續四度漲停。在此前不久的8月底和9月初，上述基金因為市場持續下挫，剛剛經歷了下折洗禮。
這兩只基金的表現成為近日分級基金的縮影。9月中旬以來，市場持續反彈，自帶杠桿功能的分級基金表現令人側目，多只基金凈值逼近上折閥值。
所謂上折，是基金不定期折算的方式之一，當母基金因行情推動出現較大上漲，且凈值達到上折閥值時將會觸發上折，上折后分級A、分級B和母基金凈值重新回到1元。母基金和分級A的份額數相應調整，分級B與分級A保持份額配比不變，且分級A、分級B凈值超過1元的部分折算為母基金份額并返還給分級B持有人。
每只基金設定的上折閥值不盡相同?！敦斀洝方y計發現，大部分基金設定的閥值為1.5元或者2元，還有部分基金將閥值設定為1.6元。如互利B就規定，當普通級凈值達到1.6元時，凈值歸1，觸發上折。
目前有多少只分級基金在觸發上折的路上？《財經》根據Wind數據統計，當前兩市有300只分級基金，分級A、分級B各占一半。根據11月17日凈值測算，有12只分級B的母基金凈值距離上折閥值小于10%。換言之，這些基金的母基金凈值只要再漲10%以內，就會觸發上折。
這12只基金包括證券B、證券股B、新能源B、傳媒B、證保B、高鐵B級、互聯B、信息B、證券B級、TMTB和NCF環保B等。這些分級基金的上折閥值均為1.5元，目前其母基金的凈值均在1.3元以上。其中證券B的母基金凈值已達1.4564元，只需再漲2.99%即可觸發上折。
整體而言，分級B的表現呈分化格局。一些冷門行業的基金則沒有如此幸運，如與鋼鐵行業掛鉤的分級B，由于該行業在近期反彈中表現不佳，鋼鐵B漲幅還不足10%。
目前，多家基金公司已旗下基金面臨上折的提示公告。11月11日，鵬華基金連發兩則公告稱，由于近期A 股市場波動較大，截至11月10日，旗下傳媒B、互聯B的母基金參考凈值接近基金合同規定的不定期折算閥值1.5元，面臨上折。同日申萬菱信基金也類似公告，公司旗下證券B面臨上折。次日，交銀施羅德基金亦公告稱旗下的新能源B可能觸發上折。
從前述凈值測算后的市場表現來看，這些基金上折可能較大。11月17日，上證綜指沖上3600點，此后窄幅震蕩，如果后期大盤繼續上攻，則上述基金上折有望。這將意味著，繼上半年牛市行情掀起上折潮后，時隔半年，A股市場可能再度迎來上折潮。
前述將觸發上折的基金有何特征？
《財經》統計發現，首先，它們多處于當前的熱門領域，如證券、互聯網、新能源等。尤其是證券行業，券商股近日再度上演去年底集體封漲停的瘋狂場面，直接推動相關分級基金連續漲停。伴隨著IPO重啟，券商手握潛在的承銷收入，且該行業目前整體市盈率僅17倍左右，依然被業內看好。
其次，這些基金多在此前經歷下折洗禮，凈值曾回歸1元，隨著市場回暖，凈值很快觸及1.5元的上折閥值。此外也不乏一些新發基金，因發行較晚，受股災沖擊較弱，凈值未大幅下滑。
分級B上折有望給相關投資者帶來超額收益。中信證券指出，對于臨近上折的分級基金，在情緒帶動下易于產生整體溢價，同時常常伴隨資金流入形成正反饋，如果溢價幅度較大可以通過申購、拆分、賣出獲得超額收益。
基金凈值范文5
基金經理紛紛“陣亡”
隨著基金品種的推陳出新和規模的日益壯大，基金管理人員呈幾何數增長，基金經紀人應運而生。
經紀人，按“辭?！闭f法，是為買賣雙方介紹交易以獲取傭金的中間商人。目前廣為熟知的是保險經紀人、房地產經紀人和證券經紀人，他們獲得法律的認可，有專業的資質考試和專門的管理機構。當前出現的“基金經紀人”，主要的工作內容是為基金代銷機構介紹大客戶，以提取傭金的方式與基金代銷機構分享利益。但在我國的法律中，對“基金經紀人”并未有法律認可，而中國證監會也沒有專門的機構負責對之管理。
以往，一年200多只新基金成立，加之專戶、PE、險資又齊齊挖角公募人才“補血”，使得基金經理成了香餑餑，業績再差，也不愁找不到下家。不過今年以來形勢急劇扭轉，由于股市行情低迷，薪酬待遇“滯脹”，皇帝女兒不愁嫁的基金經理們日子難過。
10月份以來，隨著市場的轉變使得基金業績延續性受到巨大的挑戰。根據華寶證券的最新統計，從2009年至2013年10月31日，在其所選擇的10個波峰行情區間和9個波谷行情區間，納入統計的323位基金經理絕大部分都紛紛“陣亡”，僅4位基金經理穿越震蕩市，在市場發生轉換的時候仍能保持良好的業績。
瘋狂近三個季度的創業板在10月份連續下跌，9.68%的跌幅創下今年之最，這也直接導致基金凈值大幅折損，前期依靠重倉傳媒、電子行業上位的績優基金紛紛回吐收益，10月跌幅居前。
事實上，一直以來隨著市場風格的轉換，基金業績的延續性受到較大影響，每一年公募基金的排名均會發生較大的變化，甚至前一年業績領先的基金，第二年卻往往排名靠后。因此，對投資者而言，面對數百位基金經理、上千只基金，挑選基金也成為一件難之又難的事情。
當市場逐漸拋棄金融、鋼鐵等傳統行業時，基金公司的研究員也開始主動或被動地調整研究范圍。
基金經理們將持續低迷的傳統行業稱為“僵尸行業”，而伴隨結構性行情的持續和深化，基金公司內部的研究團隊之主次排位也在發生變化，跟蹤傳統周期性行業的研究員已不受待見，他們或“兼職”或干脆“轉職”研究新興產業。此前，業界關于公募研究員“轉行”的傳言一直不斷，比如，基金公司的金融研究員被裁員；地產研究員被轉崗，劃歸到“宏觀經濟部”，不單設分類，等等。
還能撐多久
近期，基金業又有三大高管離職，英大基金董事長陳書堂離任、國海富蘭克林總經理李雄厚辭職、銀華基金副總經理陸文俊請退?！叭ツ晟习肽暌灿谢鸸靖吖茈x職，但沒有這么頻繁。”一位基金行業人士表示，像今年這樣，基金高管變動的頻率確實創下了歷史紀錄。但與去年有所不同的是，今年普通基金經理的變動頻次明顯放緩。
記者了解到，今年以來共有148起基金經理變更公告，其中42起涉及增聘基金經理。與去年同期相比，今年普通基金經理變更人數降低了兩成左右。
“如果說薪酬是誘惑人跳槽的原因的話，那么今年薪酬對基金經理來說沒有太大的誘惑力。和去年相比，薪酬待遇等并沒有太大的變化?！币晃换鸾浝硗嘎墩f，與其選擇一個新的公司，承受著很大的業績壓力，所受的待遇也未必見得比現在的公司好多少，還不如先在老單位待著，等到機會合適再作考慮。
南方一家基金公司的內部人士表示，人才都是靠錢堆出來的，基金公司現在很缺錢，所以自然很難留住人。當然，現在的基金經理也不敢貿然跳槽，因為整個行業都是如此。
據了解，為了節約成本，大部分基金公司采取了“一拖多”的方式解決人手少的囧境。統計顯示，目前不少基金經理甚至要一人掌舵不少于3只產品，而基金經理的平均任職年限僅有2.2年。
行業頑疾顯現
雖然這幾年基金業崛起為銀行中間業務掙了不少錢，但在關系上，基金公司一直對銀行低三下四，用基金公司話說，基金行業一半為銀行打工，一半為基金經理打工。
“現在基金產品太多，再加上保險、私募、券商理財紛紛擠進銀行理財渠道，不把這些銀行拍好就沒飯吃了?！痹谀匙C券公司任職的趙亮看來，銀行代銷基金業務，就是最典型的站著也把錢掙了。
事實上，近年來公募基金的渠道費用一直居高不下，之前該費用占到基金公司利潤50%-80%的情況都出現過?，F在基金公司利用低費率吸引客戶走直銷平臺，把原來給渠道的費用讓利給客戶，繞過銀行培養自己的客戶群，從長遠看利于其產品推廣和持續營銷。
“基金銷售有些成本難以回避，包括后臺系統投入、客服人力成本等等，所以看似熱鬧的價格戰其實空間有限，砸錢賺吆喝也難以持續，‘過了頭’營銷成本難以負擔，銀行也會施加壓力?！蹦车谌戒N售機構內部人士表示。
基金凈值范文6
核心排行指標：風險調整收益
基金業績是基金評價的核心。基金持有人即基金投資者在獲得基金凈值收益的同時也承擔了一定的風險，即其收益發生波動的不確定性。因此，對基金業績的合理評估應以風險調整后的收益為基礎，即評估基金投資者承擔單位風險所能獲得的收益。
最常用的風險調整收益衡量指標是著名的夏普比率：
但夏普比率存在一個明顯的缺點，當超額收益率服從正態分布時才能準確地衡量各基金的相對收益能力，而基金實際收益率分布通常為非正態分布。我們比較以下兩個例子：
圖中基金A與基金B具有相同的平均超額收益率和方差，因此，它們的夏普比率相同。但基金A收益率分布明顯偏左，意味著在波動幅度相同的情況下，基金A發生較大凈值損失的概率更大。因此，對投資者而言，基金B的業績等級應高于基金A。同時，即使方差相同，若收益率的分布范圍更廣，則發生較大損失的概率也更大，投資者面臨的實際風險也更大，因此，業績等級也應更低。
《新財經》基金排行榜采用改進的風險調整收益衡量指標Stutzer指數以修正夏普比率的這一缺點。在統計上我們通過兩個指標刻畫實際分布對正態分布的偏離，即分布的偏度(Skewness)和豐度(Kurtosis)。Stutzer指數考慮了偏度和豐度對業績比較的影響：在平均收益率和方差相同或相近時，偏度為正相對業績更高，豐度較小相對業績更高。在實際計算中，我們對Stutzer指數進行調整以使其符合通常的夏普比率形式(從而數值與夏普比率可比)，在收益率為正態分布的情況下，調整后的Stutzer指數即等于夏普比率。
Stutzer指數的具體算法為：
其中E表示對括號內的函數取樣本均值，Rp為考察期半年內的基金周凈值收益率序列，Rf為無風險收益率，我們采用一年期定期存款利率(折算為周收益)。
綜合評價體系
在基金50排行榜的基礎上，我們選取排行榜前20位的股票型基金，對單個基金進行深入的分析和評論。在核心的風險調整收益指標之外，我們通過其他一系列量化指標或圖形反映基金的其他投資特征。這部分量化指標與定性點評結合，為投資者提供其需要了解的基金運作的其他相關信息。
凈值走勢與基準指數對比圖
凈值走勢對比圖反映2004年上半年基金的累計凈值收益與基準指數累計收益的對比情況?？紤]到目前大多數基金仍受到80％投資股票比例的契約限制，我們采用的基準指數收益為(80％x中信綜合指數+20％x中信國債指數)。
基金累計凈值增長率計算方法為：
基金在t期發生分紅時：
風險
我們用基金周凈值增長率的期間標準差來衡量基金的風險。標準差指標是國內外使用最廣泛的風險衡量指標。從衡量基金管理人的風險控制水平，測量投資者面臨的總風險水平看，標準差是一個較好的風險測度。
周凈值增長率標準差算法為：
其中，N為計算期間所包含的周數。
業績持續性
基金歷史業績并不代表對未來業績的預測；但基金持續性的業績表現則可以更充分地體現出基金的投資管理能力?？疾鞓I績持續性要注意兩方面原則：一是評價周期不能太短，否則無法反映基金經理依據市場變化進行相應調整所需要的時間：二是考察的時間跨度不能太短，若跨度太短則可能反映㈩基金在某個特定市場階段的業績表現，全面地考察在牛市、熊市、平衡市等各個市場環境下基金的業績表現，可以更為真實地反映基金的投資管理能力。為此，我們以每季度作為一個評價周期，連續考察入圍基金進入排行榜之前兩年的相對業績表現；若基金運作時間短于一年，則對基金業績的持續性不作評價。
強：在考察的全部周期中有70％以上相對業績處于可比的前1／3組，弱：在考察的全部周期中有70％以上相對業績處于可比的后1／3組，中等；其余基金業績持續性歸入中等。
投資集中度
投資集中度是反映基金投資風格的又一常用指標?；鸪止稍郊锌赡茉谝欢ǖ氖袌鲭A段獲取收益的能力越強，但同時也面臨較高的流動性風險。
持股集中度=基金持有前10大重倉股市值總和／基金持有股票總市值
業績歸因分析
業績歸因分析的日的是，分析某段時期基金投資收益的具體來源，將總收益分解成不同層次的投資決策所帶來的收益之和，以便深入分析基金管理人的投資決策對收益的影響。通常情況下，投資業績可以歸因于幾個層次的投資決策，即資產配置貢獻、時機選擇貢獻及證券選擇貢獻。而更細致地考察投資過程，則可以將業績歸因分析進一步細化，如將收益來源分解到對于股票的行業配置、不同風險水平的證券選擇等等。基于基金公開披露的具體持倉信息比較有限，我們只能以基金季度投資組合作為分析業績來源的基礎。
業績歸因分析的通用模型是Brinson模型，該模型因為其簡單、直觀的分解思想而成為業績歸因分析中最常用的基礎模型。Brinson模型的基本思想可用如下矩陣概括：
其中上標p代表基金的投資組合，b代表基準，j代表資產類別。Q1代表著按照各類別的基準投資比例，完全投資于各類別的基準資產(如指數)所帶來的收益，Q2表示完全投資于基準資產，但是進行主動資產配置所帶來的收益；Q3表示按照基準投資比例配置，但主動選擇各類別內的證券品種所帶來的收益；而Q4則代表既對各類別資產進行主動配置，也對各類別所投資的品種進行積極選擇的收益，也就是基金的實際收益。由此我們可以清楚地分解基金業績的來源：
基準投資貢獻=Q1
主動資產配置貢獻(時機選擇貢獻)=Q2-Q1
主動股票選擇貢獻-Q3-Q1
相互作用=Q4-Q3-Q2+Q1
基金總收益Q4=基準投資貢獻+主動資產配置貢獻+主動股票選擇貢獻+相互作用
或：基金超額收益二基金總收益―基準投資貢獻=主動資產配置貢獻+主動股票選擇貢獻+相互作用
