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風險投資資本范文1
1我國礦業資本市場的現狀
1.1我國礦業資本市場發展歷程
我國資本市場經過多年的曲折歷程,已取得了顯著成效,為我國礦業資本市場的發展提供了很好的借鑒。礦業是高風險、高回報的行業,我國礦業資本市場經過較大的發展和變遷,走過了一條政府撥款股市融資多元化并存的發展之路。
(1)在計劃經濟體制下,礦業企業僅是政府投資的外殼和載體,其資金的主要來源是政府撥款,其他途徑的來源很少,僅有部分的銀行貸款。
(2)在計劃經濟向市場經濟過渡的時期,礦業企業的融資結構發生了巨大變化,由過去單一的政府撥款發展為利用外資、自籌資金和其他融資(如債券、股票)等多種方式;但由于資本市場的不成熟,礦業企業上市受到很大限制,想從資本市場上長期融到大額資金比較困難,從而導致了礦業企業走向了多元化的融資道路。
(3)市場經濟的逐步完善為礦業資本市場的發展創造了有利條件,新型礦業資本結構已經形成,以多元化并存的模式進入資本市場。新型資本運營與結構為礦業類公司持續發展提供資金保證,促進了礦業企業價值鏈重新組合完善,資本運作與重組提升規模經濟效益和產業集中度,礦業公司資本或股權結構類型多樣化格局已經形成。
1.2我國礦業資本市場還需進一步完善
隨著我國人民風險投資意識的加強,對礦業的投資也已大大加強,2007年我國礦業出現了并購整合資源熱潮,新型礦業資本結構已經形成,加速發展我國礦業資本市場已迫在眉睫。
(1)在礦業產業整合與做大做強的過程中,利用資本市場是礦業發展的必然選擇。我國礦業集中度低,相對而言只有鋼鐵行業產業集中度較高,有色金屬、煤炭等行業產業集中度還很低,在全國礦業整合的過程中,必然需要企業擁有迅速融資的能力,這部分能力只有通過資本市場才能夠簡單、快捷地解決。
(2)完善我國礦業資本市場的時機已成熟。A股回歸新趨勢使國內投資者同時分享礦業企業成長的成果、優質資產定向增發募集注入礦業整合與規模經濟前景、優質資產境內上市促進國內礦業興旺與金融市場健康發展、資源注入上市公司改變主營業務方向有利于國家產業調整、探礦權與上市公司跨地域對接組合新格局初現刺激礦業權作為期權交易平臺探索路徑、境外上市新案例拓展境外資源與資本市場、跨國資源收購與國內產業整合、新型礦業資本結構的形成等都為加速發展我國礦業資本市場提供了有利時機。
2我國風險投資現狀
2.1概述
風險投資又叫創業投資,最早源于美國VentureCapital,指由職業金融家向新興的、迅速發展的有巨大競爭潛力的企業投入權益資本并參與其管理的行為。其實質是通過投資于一個高風險、高回報的項目群,將其中成功的項目進行出售或上市,實現所有者權益的變現,這時不僅能彌補失敗項目的損失,而且可使投資者獲得高額回報。風險投資在我國是近幾年隨著市場經濟體制和科研體制改革的深入發展才新興起來的,在發展過程中暴露出不少問題,制約了其進一步的發展。隨著全球化步伐的加快,為了提高我國在世界市場上的競爭力,培育和發展風險投資體系在我國具有非常重大的理論和現實意義。
2.2特點
(1)風險投資所追求的是高風險、高收益、高增長潛力,但其失敗率高達70%左右。在美國,風險投資的長期年均回報率可達20%,是股票投資的2倍,是長期債券投資的5倍,成功的風險投資甚至可以獲得100倍至1000倍的回報。
(2)投資者與所投資的企業共擔風險、共享收益。
(3)風險資本一般不以企業分紅為目的,而是在退出時以資本增值作為回報,退出的時間一般選擇在企業上市或出售時。
(4)風險投資同時投資多個項目,以某些項目的高額回報補償另一些失敗項目的虧損。人們無論進行何種形式的投資,其目的都在于獲得一定的預期收益,當然,在投資過程中也會遇到一定的風險,即出現虧損。那么,這些投資者進行風險投資的先決條件就是:進行風險投資的預期收益超過投資于安全投資所獲得的預期收益,并足以補償其承擔的風險。
(5)風險投資屬于專業投資。與一般的投資不同,風險投資是利用風險投資家的經驗、學識、管理能力幫助創新者創業,只把資金投在風險項目上不能稱之為風險投資。
2.3存在的問題[2]
(1)投資主體單一我國的風險投資機構主要是國家創辦的,投資主體單一,風險資本主要來自財政撥款和銀行貸款。根據科技部的我國創業投資發展報告,2005,從2004年風險投資的資本結構比例來看,政府、銀行和國有獨資公司占有46%,外資為21%,個人資金占3%,其余為各類企業資金。這在一定程度上緩解了資金短缺問題,但很大程度上限制了我國風險投資的資金規模,使風險得不到有效分散。
(2)投資運作不成熟風險投資項目選擇較難,投資方式和投資結構不合理,運作管理過程不規范。
(3)資本退出難風險投資的成功與否最終取決于風險資本能否成功退出。而目前我國風險投資項目由于獲得退出的渠道不暢通,成功退出的不到三分之一。
(4)缺乏相應激勵和約束機制許多風險投資公司基本上沿用傳統國有企業管理模式,還沒有建立起適合風險投資運行的激勵和約束機制。這造成風險投資機構自身的人員素質、管理經驗都很欠缺,大部分投資公司對投資項目的后期跟蹤和輔導跟不上,從而無法與國際上有實力的風險投資機構競爭。被投資方與投資方在投資理念方面存在差異,投資效率較低。
(5)法律未給予充分保護在我國現有經濟法律法規中,有許多地方與風險投資運作規則相沖突。從總體上講,法律法規不健全和不成體系,仍是政府面臨和應解決的現實問題。
3加快發展我國礦業資本市場風險投資
3.1我國礦業資本市場風險投資的發展現狀
礦業資本市場是資本市場一個特殊的組成部分,更是整個礦業市場中最核心、最實質的部分,是礦業行業中勘查、開采等主要礦業活動所需資金的融通場所,影響著當前我國地質勘查業和礦業的改革與發展。礦業的特殊行業性質決定了礦業資本市場的特殊性,而我國的礦業資本市場,更是與我國特色的經濟政策密不可分。目前國際礦業資本市場的資本流動有了新的特點,礦業資本投入逐步向發展中國家和地區傾斜;短期投機性投資資本活躍,資本流動速度加快;外商直接投資、股權投資規模擴大。與國際礦業資本市場相比較,我國礦業資本市場尚處于全新的發展時期,上市礦業類公司在產業經濟中的地位日益凸現,礦產勘探與開發迎來了新的發展機遇。但資源勘探公司仍然缺乏資金支持,上市仍比較困難,礦業投融資領域中金融工具相對不足,大力建設和發展礦業資本市場風險投資是當務之急。
3.2加快發展我國礦業資本市場風險投資的必要性和緊迫性
3.2.1促進市場經濟走向成熟
市場經濟走向成熟必須要加快國民經濟的市場化進程,盡快建立統一、開放、競爭有序的市場體系,進一步發揮市場對資源配置的基礎性作用。礦業經濟作為國民經濟的重要組成部分,其資本市場的風險投資對建立完善的金融體系和成熟的市場環境有著巨大的促進作用。
3.2.2使商業地質勘查活動更加活躍,加快礦業經濟發展
礦業投資本身就屬于風險投資,激勵風險資本進入礦業領域,為礦業市場帶來更多風險資金,加快新礦產地的發現和開發,滿足經濟建設對礦產資源的需求,缺少資金的礦業權發現與風險資本結合將會帶來巨大的經濟效益和資本收益。
3.2.3縮短礦產資源勘探、開發周期
我國一般中小型勘查公司技術力量強,但缺乏資金積累,可用于勘探的資金很少,導致了即使有很好找礦前景也無法繼續深入工作,使得許多礦產資源不能及時勘探、開發。而風險投資的進入為礦產資源的進一步勘探、開發提供資金保障,使礦產資源勘探、開發工作得以順利進行。3.2.4加快我國中小型民營勘查業和礦業企業發展壯大民營企業在我國經濟結構中已不再是補充部分,而成為社會主義市場經濟內在的、有機的組成部分,為國民經濟的發展帶來了巨大的經濟效益。但民營企業很難獲得國家財政的支持,社會融資難度大,只有風險資本才能從根本上解決中小型民營勘查業和礦業企業的資金難題,促進其迅速成長。
3.2.5加速我國礦產資源的整合,培育具有國際競爭力的礦業集團
由于風險投資的不斷投入,企業擁有了大量的資金,通過企業間的兼并收購,擁有技術、人才和管理經驗的礦業企業則迅速壯大。這些企業再通過礦產資源的整合,最終發展成為具有國際競爭力的礦業集團。4完善和發展我國礦業資本市場風險投資對策淺析
4.1發展成熟的礦業資本市場[3]
4.1.1開放礦業資本市場
主要包含兩個方面,一是開放政府服務性政策,政府真正轉變職能,制定有利于資本注入的準入原則、外商投資的國民待遇原則、礦業市場透明度原則以及資本市場的自由度加大等原則,為礦業資本打造自由流通的平臺,疏通每一個流通環節,保證資本暢通。二是開放礦業投資。目前我國礦業企業進入股票市場融資的準入規則太高,再加上礦業本身的高風險性,使得很多中小型礦業企業沒有辦法上市融資。創業板市場是礦業企業難得的歷史機遇,創業板市場的準入準則應充分考慮礦業的風險、礦業產品特殊性以及基礎資源行業的特點。
4.1.2規范政府行為
我國市場化進程要求規范政府行為,礦業資本市場尤其需要一個政府來規范資本流通體制,從我國大的資本市場范疇來看,最突出的問題就是政府與市場職能錯位,行政命令扭曲了市場機制,在礦業中這種問題尤其顯得突出。礦業需要政府做出規劃,但是很多情況下,政府做出的政策規劃卻是很多來源于市場的行為,不得已而為之。在我國礦業經濟運行中,市場要求與政府決策不相適應,彼此發展步伐不協調,從而加大了礦業的市場風險。對于礦業資本市場來說,政府不應該是投資主體,應是企業、個人和外來投資者。政府的職責是在消除或者緩解信息不對稱問題上發揮作用,同時要規范礦業市場中的操作行為,維持健康的礦業資本市場,保證市場機制作用正常發揮。礦業資本市場需要一個規范的政府行為來規劃和引導市場行為,市場行為同時促進政府完善決策,這是一個協調性問題,而不是誰領導誰的問題。
4.2完善和發展礦業資本市場風險投資
4.2.1發揮政府對風險投資的扶持作用
風險投資在我國尚屬新生事物,各方面條件尚不成熟,因此需要政府的大力支持,需要政府在法律方面發揮保障作用。礦業資本市場風險投資的健康、快速發展必須受法律的保護,而目前我國還存在法律不完善、執法力度不夠等方面問題,必須盡快完善相關法律,對礦業資本市場風險投資予以引導和調控。
4.2.2實行投資主體多元化,拓寬資金來源
風險投資要真正成為礦業企業的資金支持體系,必須有雄厚的資本。拓寬資金來源,實行投資主體多元化是發展礦業資本風險投資的首要條件。結合礦業企業實際情況,必須廣開投資渠道解決其資金短缺難題:獲取中央和地方政府資金用于礦產資源勘查項目,鼓勵企業特別是大中型企業把資金投資于礦產資源領域,適度放寬對養老基金的投資限制,積極引導外資參與礦業企業風險投資,加大力度吸引民間資金等。
4.2.3培養精通礦產資源和風險投資知識的綜合素質人才
是否具有礦產地質和風險投資業務的綜合素質人才是決定礦業資本市場風險投資成敗的關鍵。礦業資本市場風險投資需要大批既精通礦產地質知識,又懂得金融知識的復合型風險投資企業家,他們素質的高低直接影響著風險投資的成功與否。
4.2.4實行優惠的稅收政策
礦業資本風險投資是將資金投入礦產資源的勘查和開發,這是一種具有巨大風險、投資周期長的行業,同時也蘊藏著巨大的收益。風險投資者正是以最初確定的風險成本來求得更大的收益,國家要使投資者承擔這部分投資風險,必須改革稅收制度,提供更多的優惠政策,以降低投資者的投資風險,鼓勵風險投資者投資礦產資源的勘探與開發,吸引社會閑散資金的投入。
4.2.5建立和發展風險投資的多種退出方式[2]
目前國際上風險投資的退出方式主要有:上市、兼夠、清算,則我國也應建立和發展礦業資本市場風險投資的多種退出方式。首先,要加大力度規范現有的主板市場,減少其對非上市的股權轉讓活動的影響。逐步改革和完善股票上市的流通制度,改變法人股不能流通的規定,為風險投資退出渠道通暢提供制度保證和便利條件。其次,在活躍現有主板市場的同時,通過建立二板市場,真正降低礦業企業的上市門檻,吸引境內外資金向礦業企業投資。最后,在我國創業板市場啟動之際,考慮到股權轉讓目標企業和達成轉讓協議不確定性很大,操作過程比較復雜,我國應當盡快完善有關股權轉讓的法律和政策體系,完善礦業權市場和證券市場,規范其市場運行機制,盡可能減少風險投資的退出障礙。要鼓勵將風險投資公司所持有的股份轉讓給上市公司從而變現的退出方式。
風險投資資本范文2
風險資本一般在新興產業企業進入創業板融資前較早階段投資，所以面臨著較高的管理風險、技術和商業模式創新風險、市場風險以及高度的信息不對稱。在投資新興產業企業的過程中，由于技術創新、市場高風險和企業質量、創業團隊能力等信息不對稱，發達國家風險資本一般會在投資前通過事前的合同治理，事中的增值服務和董事會治理三種投資治理方式構建有效的創業團隊激勵和約束機制，有力促進新興產業創業孵化和技術創新，并最終實現其股權投資的增值。復雜的投資環境使風險資本投資上市前創業板企業的治理問題變得尤為重要和嚴峻。北美和歐洲實證研究表明，風險資本能顯著的改善被投資企業的公司治理水平，提升被投資企業的價值。下面主要按照風險資本的三種主要治理機制進行風險投資治理的文獻歸納。
1.風險資本的合同治理研究。在風險資本合同治理中有影響的學者主要進行了如下三個方面的研究：有些學者研究分階段投資在風險資本治理中的效率。認為分階段投資是風險資本控制投資項目最好的辦法。發現分階段投資對風險資本具有項目質量的學習效應。的研究則發現分階段投資是解決投資后風險資本被創業團隊套牢的有效機制。其他學者的研究也發現，相對于事前的一次性投資，分階段投資能解決事后風險資本被創業團隊套牢的道德風險問題。同時，也有學者指出分階段投資可能導致產權保護力度不夠的情況下，風險資本事后套牢創業團隊的問題）。部分學者研究風險資本使用投資工具的投資治理作用。發現美國風險資本大量使用可轉換優先股等可轉換證券。由于在風險資本投資中，投資合同簽訂后投資雙方付出的努力對風險資本投資的成功都具有重要的作用。不少學者發現通過合理的轉換比例、轉換條件設計，可轉換優先股能解決風險資本和創業團隊事后投資過程中投入不足的雙邊道德風險問題。還有部分學者利用規范分析研究投資合同中關鍵決策控制權分配在風險資本治理中的作用。認為，由于創業團隊異質性的人力資本在創業中的重要性，賦予風險資本關鍵決策控制權可以解決風險資本投資后被創業團隊套牢的道德風險問題。發現具有控制權的風險資本，在創業團隊管理層不能勝任的情況下，能付出最優的努力搜尋職業經理人并用職業經理人替換創業團隊管理層。不少學者研究關鍵控制權在風險資本和創業企業管理層之間的調整。如等發現風險資本會擁有對投資企業關鍵決策（資產處置，項目退出方式，管理層替換）的控制權，尤其是在投資企業經營狀況變的比較糟糕的情況下。論證了當創業企業業績高度相關的指標變差時應該由風險資本控制；在業績指標中等的情況下，應該由雙方共同控制；而在業績指標非常好時則由創業團隊繼續控制。
2.風險資本增值服務治理研究。投資后，風險資本一般會通過增值服務提升創業企業的管理水平，幫助企業獲取創業過程中稀缺的人力資源和外部資源———融資、供應商關系、客戶等。近年來，學者傾向從企業風險特征、風險資本特征來研究風險資本提供增值服務的關鍵影響因素。認為影響風險資本提供增值服務的因素主要有項目的風險（創業團隊管理水平）、商業風險、項目不確定性以及風險資本管理人的經驗。證實德國風險資本投資階段偏好與所投企業特征（市場增長率、是否作為沉默合伙人）顯著影響風險資本對所投企業咨詢類的增值服務（研發咨詢、制造決策、銷售決策以及融資決策）的選擇和頻率。等（2008）發現具有商業經驗合伙人的風險投資公司會更積極的幫助被投資企業招募管理人員，董事，協助后續融資，并保持與被投資公司積極的聯系。同時獨立型風險投資公司比附屬型風險投資公司更積極支持被投資公司等（2010）發現相對于獨立型風險資本，公司型風險資本向創業型企業提供更有效的增值服務功能。另一些學者研究風險資本提供增值服務的類型及對其投資企業業績的影響，主要有如下的研究成果：（1996）研究表明美國，英國，法國以及荷蘭等國風險資本比較注重的增值方式是戰略咨詢、人際往來、以及幫助企業建立與其他公司和專業機構的網絡服務。（2002）證實風險資本通過在戰略層面（董事會建議，幫助融資，商業建議）、教練服務以及網絡服務（合同資源，管理層招募）等增值服務幫助比利時高科技企業提升價值。等（2010）研究表明，相比獨立型風險資本，公司型風險資本能顯著的提高與母公司戰略一致的創業型企業的IPO估值和并購溢價。
3.風險資本董事會治理研究。國外關于風險資本對參股企業董事會的投資治理研究主要集中在三個方面：一部分學者研究風險資本對創業型企業董事會結構———董事會獨立性、規模以及董事長和總經理兩職分離的影響。大部分學者的研究表明風險資本的進入能顯著增加被投資企業董事會的獨立性，主要體現在：接受風險資本投資的企業的董事會構成中有更多的具有行業經驗的獨立董事；董事長與總經理一般是分別任命的；接受風險資本投資的企業具有更大的董事會。另一方面，在公開上市時，接受風險資本投資的企業的創業團隊持股比例更低，創業團隊更可能被替換）。另一部份學者研究影響風險資本董事會治理的關鍵因素。學者們研究發現，風險資本聯合投資、風險資本投資股權比例、風險資本類型（獨立型，公司型）以及風險資本聲譽（能力）等都是影響風險資本改善董事會治理的關鍵因素，主要結論有：聯合投資、風險資本聲譽以及風險資本股權投資比例與風險資本參股企業的董事會獨立性正相關。此外，證實公司型風險資本投資的企業董事會和薪酬委員會中具有更多的外部董事；同時會出現更高比例的強制性CEO輪換。還有少部分學者研究風險資本董事會治理的效率。證實風險資本能提高其投資企業董事會獨立性，并顯著的降低公開上市后公司失敗率。發現風險資本能力對參股企業上市后董事會獨立性以及財務報表的質量有積極影響。
4.國內相關研究介紹。國內關于風險資本對參股企業投資治理的研究大多還處于總結發達國家風險資本的典型合同治理機制，并對之進行規范或定性分析。一些學者通過定性分析或規范分析研究分階段投資在風險資本投資治理中的作用。勞劍東等（2001）發現分階段投資情況下，風險資本相當于獲得了在后續階段放棄投資或重新評估企業并繼續投資的期權。陳灝康（2006）認為分期注入資金是風險投資家所能運用的重要監控機制。曹國華，潘蓉（2007）認為在分階段投資下，創業企業管理層為了獲得企業所需的后續資金，必須按照合同的規定運作企業并投入有效的努力。另一些學者研究投資形式在風險資本投資治理中的作用。唐偉（2005）認為在風險資本家與創業企業管理層的聯合努力能提高項目收益，雙方的努力程度與投入正相關，且在風險資本投入比例低的條件下，風險資本應該獲得普通股。李建軍、費方域（2010）發現可轉換優先股是風險資本實施事前獲得控制權的有效機制。還有一些學者對風險投資治理中的控制權分配的效率進行了研究。為了減少創業企業管理層的機會主義行為，同時為創業企業提供必要的管理支持，風險資本通常會以適當的方式直接參與企業管理（張曉晴，2006）。李建軍，費一文（2008）研究發現，在風險資本和創業企業管理層關于退出方式和時機的選擇存在利益沖突的情況下，條件控制相對單邊控制能更好的解決合同不完全情況下事后退出方式和時機的有效選擇問題?？傮w來說，國內風險資本投資治理研究還處于從國外典型問題出發，總結國外主要研究成果的階段；還非常缺乏中國轉型經濟和關系文化特征背景下的風險投資治理問題研究，尤其缺乏中國市場背景下，結合中國風險資本自身稟賦特征、所投資企業風險特征的風險資本投資治理模式和效率的實證研究。
二、現有研究總結
1.目前關于風險資本投資治理的研究主要集中在合同治理、增值服務以及董事會治理的模式與增值服務的作用上，缺乏對風險資本選擇的各種投資治理關鍵影響因素的研究，尤其缺乏風險資本組織結構特征、、風險資本人力資本特征、風險資本投資風格以及所投企業的風險特征等關鍵因素對風險資本選擇合同治理、增值服務治理以及董事會治理等治理方式影響的研究。忽略風險資本投資環境（風險資本稟賦特征，所投企業風險特征），單純地研究風險資本投資治理機制的作用是不符合管理學中情景管理理論的，這樣的研究對風險資本投資實踐指導意義不大。
2.目前研究缺乏關于風險資本投資治理對企業持續增長影響機理的深入實證研究。風險資本對所投資企業創新能力與長期業績的提升是風險資本投資成功的關鍵。關于合同治理的研究缺乏關于包含分階段投資、投資工具、關鍵決策分配權（管理層替換權，優先清算權等）以及反稀釋條款等合同治理模式對風險資本所投資企業技術創新能力、盈余管理和長期業績影響的效率分析。增值服務治理效率的分析相對較多，但大多集中在增值服務對風險資本參股企業長期績效的影響，缺乏關于增值服務對企業創新能力和管理能力影響的深入研究。最后，關于風險資本如何影響被投資企業董事會治理效率的研究就更少。關于風險資本投資治理與績效之間的研究可能還需要調整研究視角，從一個更完整的治理組合角度研究投資治理的效率（王華、黃之駿，2006；）。
3.目前的研究缺乏對于風險資本治理機制之間內相互影響的研究。目前國內外學者傾向于從治理機制內生關系（替代或互補）的角度研究治理組合對上市公司的治理效率缺乏關于合同治理、增值服務治理以及董事會治理之間的相互影響的研究，就很難指導風險資本投資治理組合的選擇，也更難以深入分析風險資本治理組合與創業型企業技術創新、長期業績之間的關系。
4.缺乏轉型市場尤其是中國市場背景下的風險資本治理機制的實證研究。當前，相關研究主要集中在北美、歐洲等西方發達市場。過去由于風險資本投資數據的缺乏，還缺少對中國風險資本治理微觀機制的黑箱進行深入解剖和系統研究，以梳理我國風險資本治理機制特征，揭示我國風險資本治理機制的形成機理、治理機制之間的相互影響以及治理機制組合對所投資企業創新能力和長期增長的影響。，將限制風險資金對我國新興產業的孵化和推動，不利于我國產業產業升級和經濟轉型。
三、研究未來發展方向和對中國的意義
風險投資資本范文3
所謂基金“定額定投”指的是投資者在每月固定的時間(如每月10日)以固定的金額(如1000元)投資到指定的開放式基金中。類似于銀行的零存整取方式。
“相對定投。一次性投資收益可能很高，但風險也很大。”從前年開始進行定投的劉女士認為，“我現在每月投資1000元。留給3歲的女兒做教育基金，所以我更看重穩妥和省心，錢放進去就不用操心了?！庇捎谝幈芰送顿Y者對進場時機主觀判斷的影響，定投方式與股票投資或基金單筆投資追高殺跌相比，風險明顯降低。―般來說，基金定投有四大優勢：一、強制投資，每月按照計劃，利用閑置資金“強制”自己投資，為長期作積累；二、聚沙成塔，平日的積攢經過時間的累加，實現“滾雪球”的投資效應；三、投資起點低，最低100元即可投資；四、平均成本。定期定額的紀律性投資。能分散投資時點，“熨平”市場波動。由于基金“定額定投”起點低、方式簡單，所以它也被稱為“小額投資計劃”或“懶人理財”。這種聚沙成塔的投資方式逐漸為普通投資人了解。
基金定投適合的人群非常廣泛。首先，適合于有定期固定收入的人。這部分人的固定收入在扣除日常生活開銷后，常常有所剩余，但金額并不很大，這時候小額的定期定額投資方式就最為適合。其次，適合于沒有時間投資理財的人。定期定額投資只需一次約定，就能長期自動投資，是一種省時省事的投資方式。第三，適合于不太喜歡冒險的人。定期定額投資有攤平投資成本的優點，能降低價格波動的風險，進而提升獲利的機會。第四，適合缺少投資經驗的人。這種投資方式不需要投資者判斷市場大勢、選擇最佳的投資時機。第五，適合于在中遠期有資金需要的人。在已知未來將有大額資金需要時，提早開始定期定額的小額投資，不但不會造成經濟上的負擔，還能讓每月的小錢在未來變成大錢。
如何在眾多的基金中挑選適合自己投資的基金呢?專家建議，可從以下幾個方面進行考察：首先，可以考察基金累計凈值增長率。累計凈值增長越多，則該基金為基民創造的社會財富越多。其次，可以考察基金分紅比率。能實現分紅甚至持續分紅.可在一定程度上反映該基金較為理想的運作狀況。第三，可將基金收益與大盤走勢相比較。如果一只基金大多數時間的業績表現都比同期大盤指數好，那么可以說這只基金的管理是比較有效的，選擇這種基金進行定期定額投資，風險和收益都會達到一個比較理想的匹配狀態。第四，可以將基金收益與其他同類型的基金比較。―般來說，風險不同、類別不同的基金應該區別對待，將不同類別基金的業績直接進行比較的意義不大。
投資者越早開始辦理基金定投，就越能在理財成功的道路上領先一步。定投的起點越早。復利效果也越大。時間的價值對于基金定投可謂尤其珍貴，要收獲時間的玫瑰唯有堅持如一，除此無它。
風險投資資本范文4
1.企業人力資本投資風險類別
企業人力資本投資風險分為環境風險和管理風險。
環境風險是指企業在進行人力資本投資時,因對外界環境因素的突發性變化認識不足而導致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經濟形勢變化、法律法規調整、產業政策調整、科技進步等;
管理風險是企業在人力資本投資過程中因對人力資本特性認識不透、管理不當所導致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風險和被管理者反應行為風險。管理者行為風險包括:預決策風險、人力資本形成風險以及人、職匹配風險等;被管理者反應行為風險包括:職業道德風險、人力資本激勵與約束風險以及人力資本流失風險等。
2.企業人力資本投資風險界定
企業人力資本投資風險是指企業投入一定量的人力、物力和財力開發人力資本,然而在投資過程中由于對人力資本屬性認識不夠、利用和引導不到位,加之各種難以預料、控制的外界環境變動因素作用而導致投資收益的不確定性或投資損失發生的可能性。表現為未來若干年投資者的實際收益低于預期收益的可能性或收益不能補償投資成本的可能性。
2、人力資本的成本計量
人力資本的成本計量根據不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機會成本三種。
1.人力資本歷史成本法
歷史成本法是指對相關的招募、甄別、錄用和培訓費用全部資本化,在資產使用有效期內進行費用攤銷,按照資產類別確認虧損,或按照增加資產未來收益的任何額外耗費增加資產的價值。當數據可以確認時,這種方法是客觀可行的。
2.人力資本重置成本法
重置成本就是估計替代公司現有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓、安置和發展新員工達到現有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優點是找到了資產的市場經濟價值參照,局限性表現為其主觀性。
3.人力資本機會成本法
人力資本的價值可以通過公司內部競價過程產生,投資中心經理會對他們需要招募稀缺的員工進行競標。競標結果實質是對員工分類定價。這種方法有利于公司人員優化組合,實現高效益。
3、企業人力資本投資風險防范體系構建
1.做好職務分析,預防人、職匹配風險
職務分析是對企業各崗位職務的設置目的、中心職責、工作內容、權限范圍、結構關系以及工作環境、工作條件等進行全面的分析、描述和記錄,是現代企業HR管理所有職能的基礎和前提。制定科學的崗位配置計劃,做好人事測。評工作,根據崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業以市場為導向實現企業與員工的動態協調和適應。
2.完善培訓機制,預防人力資本能力衰退風險
培訓需求分析是確定培訓對象、培訓內容和培訓方式的基本依據?？茖W的培訓需求分析要綜合運用人員測評和工作分析等技術,從整體戰略發展、工作和員工個人三個層面,結合企業外部環境調查,全面深人展開。謹慎選擇培訓對象。建立培訓風險管理機制以降低企業人力資本流失風險。
3.健全激勵機制,預防人力資本流失風險
健全激勵機制,對員工提升工作主動性和創造性具有促進作用,包括:物質激勵:制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵:加強與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵:榮譽激勵、目標激勵、自我實現激勵、成就激勵等。重視人力資本產權在精神和物質方面給予員工合理的獎懲使員工產生激勵效果,避免員工流失。
4.做好投資收益分析,預防人力資本專業性投資風險
由于人力資本的能動性和不可轉讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業在進行人力資本投資時應當做好人力資本投資成本核算,運用戰略發展思路來取舍項目,自覺規避投資風險,選擇通用性人力資本即復合型、綜合型人才,防范專業性投資風險。
5.確立人力資本投資風險指標,完善風險識別和預警、預控體系
人力資本投資風險預警,是指企業人力資本投資系統預防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動方面所具備的一種功能。從人力資本投資過程帶來的結果入手,設計人力資本投資預警指標體系;根據人力資本投資過程內容及表現,按照其投資過程的特點及分類來構造預警指標,建立有效的風險識別和預警、預控系統。
參考文獻:
[1]張攀平.企業人力資本投資與競爭力提升[J].合作經濟與科技,2009(3):30.
[2]劉建英,談娟.企業人力資本投資風險防范體系研究[J].財會通訊,2009(3):136-137.
[3]侯金良.淺議企業人力資本及其計量方法[J].經濟師,2009(2):189.
[4]吳立軍.企業人力資本投資風險及防范對策[J].大連海事大學學報(社會科學版),2009(4):58-59.
[5]李靜.人力資本投資風險及規避措施[J].商場現代化,2009(3):291.
風險投資資本范文5
論文摘要:在危機環境下,企業如何辨析人力資本投資風險,控制風險,對風險進行科學合理的分析,建立風險預警體系并采取相應防范措施,對企業可持續和諧發展至關重要。
一、前言
人力資本是凝結在人體內,可以提高生產效率和促進經濟增長的技術、知識和管理能力等。在知識經濟時代,當危機來臨來時,越來越多的企業意識到樹立人力資本投資觀念,完善企業人力資本投資風險防范體系,成為企業抵御風險,提升競爭力的關鍵。
二、企業人力資本投資風險類別和界定
1.企業人力資本投資風險類別
企業人力資本投資風險分為環境風險和管理風險。
環境風險是指企業在進行人力資本投資時,因對外界環境因素的突發性變化認識不足而導致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經濟形勢變化、法律法規調整、產業政策調整、科技進步等;
管理風險是企業在人力資本投資過程中因對人力資本特性認識不透、管理不當所導致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風險和被管理者反應行為風險。管理者行為風險包括:預決策風險、人力資本形成風險以及人、職匹配風險等;被管理者反應行為風險包括:職業道德風險、人力資本激勵與約束風險以及人力資本流失風險等。
2. 企業人力資本投資風險界定
企業人力資本投資風險是指企業投入一定量的人力、物力和財力開發人力資本,然而在投資過程中由于對人力資本屬性認識不夠、利用和引導不到位,加之各種難以預料、控制的外界環境變動因素作用而導致投資收益的不確定性或投資損失發生的可能性。表現為未來若干年投資者的實際收益低于預期收益的可能性或收益不能補償投資成本的可能性。
三、人力資本的成本計量
人力資本的成本計量根據不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機會成本三種。
1.人力資本歷史成本法
歷史成本法是指對相關的招募、甄別、錄用和培訓費用全部資本化,在資產使用有效期內進行費用攤銷,按照資產類別確認虧損,或按照增加資產未來收益的任何額外耗費增加資產的價值。當數據可以確認時,這種方法是客觀可行的。
2.人力資本重置成本法
重置成本就是估計替代公司現有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓、安置和發展新員工達到現有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優點是找到了資產的市場經濟價值參照,局限性表現為其主觀性。
3.人力資本機會成本法
人力資本的價值可以通過公司內部競價過程產生,投資中心經理會對他們需要招募稀缺的員工進行競標。競標結果實質是對員工分類定價。這種方法有利于公司人員優化組合,實現高效益。
四、企業人力資本投資風險防范體系構建
1. 做好職務分析,預防人、職匹配風險
職務分析是對企業各崗位職務的設置目的、中心職責、工作內容、權限范圍、結構關系以及工作環境、工作條件等進行全面的分析、描述和記錄,是現代企業HR管理所有職能的基礎和前提。制定科學的崗位配置計劃,做好人事測。評工作,根據崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業以市場為導向實現企業與員工的動態協調和適應。
2. 完善培訓機制,預防人力資本能力衰退風險
培訓需求分析是確定培訓對象、培訓內容和培訓方式的基本依據?？茖W的培訓需求分析要綜合運用人員測評和工作分析等技術,從整體戰略發展、工作和員工個人三個層面,結合企業外部環境調查,全面深人展開。謹慎選擇培訓對象。建立培訓風險管理機制以降低企業人力資本流失風險。
3. 健全激勵機制,預防人力資本流失風險
健全激勵機制,對員工提升工作主動性和創造性具有促進作用,包括:物質激勵:制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵:加強與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵:榮譽激勵、目標激勵、自我實現激勵、成就激勵等。重視人力資本產權在精神和物質方面給予員工合理的獎懲使員工產生激勵效果,避免員工流失。
4. 做好投資收益分析,預防人力資本專業性投資風險
由于人力資本的能動性和不可轉讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業在進行人力資本投資時應當做好人力資本投資成本核算,運用戰略發展思路來取舍項目,自覺規避投資風險,選擇通用性人力資本即復合型、綜合型人才,防范專業性投資風險。
5.確立人力資本投資風險指標,完善風險識別和預警、預控體系
人力資本投資風險預警,是指企業人力資本投資系統預防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動方面所具備的一種功能。從人力資本投資過程帶來的結果入手,設計人力資本投資預警指標體系;根據人力資本投資過程內容及表現,按照其投資過程的特點及分類來構造預警指標,建立有效的風險識別和預警、預控系統。
參考文獻:
[1]張攀平.企業人力資本投資與競爭力提升[J]. 合作經濟與科技,2009(3):30.
[2]劉建英,談娟.企業人力資本投資風險防范體系研究[J].財會通訊,2009(3):136-137.
[3]侯金良.淺議企業人力資本及其計量方法[J].經濟師,2009(2):189.
風險投資資本范文6
關鍵詞：風險；人力資本；聯合投資
一、簡介
人力資本是寄存于勞動者身體內的知識、技術和能力（舒爾茨，1959）。企業競爭力的增強應以人力資本的增值為前提。因此，企業人力資源管理的核心就應該是人力資本的擴充和增強。企業人力資本的擴充和增強有兩條途徑：從激烈的外部競爭市場中招入；對現有員工的培訓與開發。實踐表明，對員工的培訓與開發對人力資本的擴充與增強效果明顯。但是，培訓作為一項投資行為，也存在著投資風險。
貝克爾（Becker，1960）把人力資本分成通用人力資本（general capital）和專用人力資本（specific capital）兩類，并討論分析了企業和員工對于不同人力資本的投資行為。貝克爾分析后認為，企業更青睞專用人力資本培訓，而員工個人則相反，更傾向于通用人力資本培訓；但弗埃（Feuer，1987）、巴倫（Barron，1989）、畢曉普（Bishop，1991）等通過對實際數據的經驗研究表明，很少有雇員對于其通用性的人力資本培訓支付全部甚至大部分成本的情況。相反，絕大多數的情況卻是雇主對于此類培訓支付了較大部分的成本。史蒂文（Stevens，1994）則認為貝克爾只是分析了兩種極端的情況，現實中更多的可能是一項培訓中既包含了通用人力資本也包含了專用人力資本，因此其提出了“可轉移人力資本（transferable capital）”的概念，即一種對本行業其他企業同樣有價值的人力技能，但是對其他企業的價值不如對當前企業的價值大。Acemoglu和Pischke（1998，1999）對工資結構進行了研究，他們認為，勞動力市場的不完全性和一些制度問題導致工資結構扭曲，是企業參與企業培訓的原因。企業提供通用培訓，必須滿足兩個條件：工資率必須低于生產率；企業內的報酬結構必須是緊湊的。同時，只要將工資水平設定為員工選擇外部企業的價值水平，就可以留住員工。
本文擬從人力資本的角度，根據人力資本的特殊性，對造成培訓風險的原因進行分析，并結合企業與員工培訓成本共擔、收益共享的實際情況，構造出企業員工聯合投資培訓的收益――風險模型，得出雙方投資的帕累托最優投資點。
二、培訓風險的原因界定
造成培訓風險的原因眾多，如培訓對象的選擇失誤、培訓方法等。本文從人力資本的角度對其相關原因進行分析。
（一）產權的特殊性
根據傳統的物質資本產權理論，誰投資，誰享有產權；誰承擔投資風險，誰享有產權。但是企業在對員工進行培訓投資后，企業并不因為進行了投資并承擔投資風險而享受對員工身上人力資本增加部分擁有產權。因為，員工接受培訓以后增加的知識和技能完全依附于其人身而存在，人力資本和人體完全不可分離，員工本身就成了人力資本增值部分的天然所有者。
（二）人力資源的流動性
由于人力資源是一種“會流動”的資源，同時培訓對象又具有“理性經濟人”的屬性，因此，當培訓后的員工的要求或期望得不到滿足時，其可能會選擇退出本企業，到外面尋找更好的機會。
（三）人力資源的時效性
人力資源由于受其依附載體的影響，具有明顯的時效性，其在開發、使用和配置方面都受到個體生命周期的限制。如果不能及時加以利用，就會隨著其自然載體的衰老和消亡而降低和失去作用。同時，由于投資的收益也體現出一定的時滯性，如果二者重疊，人力資源培訓的收益風險更大。
（四）人力資本的系統依賴性與優化性
組織是作為一個開放的系統而存在的，作為系統內的每一個要素都是相互作用。人力資本存在與作用的發揮同樣依賴于投資系統中的其他要素。系統越適應，則人力資本效用發揮越大，反之亦然。但是，人力資本作為具有主觀能動性的特殊個體，又不只是被動地依賴于系統的其他要素，它可以能動地優化要素改善環境。當投資后的人力資本不能適應整個組織系統時，組織同樣就人面臨著培訓后的風險。
三、風險規避的模型
在提出風險規避的模型之前，首先分析一下實踐中企業和員工培訓成本的支付情況。弗埃（Feuer，1987）、巴倫（Barron，1989）、畢曉普（Bishop，1991）等通過對實際數據的經驗研究表明，很少有雇員對于其通用性的人力資本培訓支付全部甚至大部分成本的情況。相反，絕大多數的情況卻是，雇主對于此類培訓支付了較大部分的成本。由于在勞動力市場上存在著信息不對稱，因此廠商也有可能對一般培訓活動支付成本，并且信息不對稱的程度越大，廠商支付的比重也越大（如圖1）：
圖1中，橫軸表示信息不對稱的程度，由完全對稱（0點）到完全不對稱（1點）；縱軸表示經過一般培訓后員工的邊際生產力或預期收益貼現值，其中，Vt表示員工在本企業繼續工作時的預期收益貼現值，Vn表示員工跳槽到其他企業后的預期收益貼現值。從圖1我們可以總結出三種情況：市場完全信息，即處于0點，工人支付全部的培訓成本，此即貝克爾的標準情況；市場信息程度不對稱程度極高，處于1點，則培訓成本將完全由企業來承擔；市場信息不對稱程度處于上述兩極的中間地帶，則員工與企業共同分擔成本。因此，對應不同的市場信息不對稱程度，曲線Vn與橫軸的垂直距離實際測量了工人對于一般培訓的成本支出，而曲線Vn與上面橫直線Vt的垂直距離則測量了廠商對于一般培訓的成本支付情況。
以前的研究大部分都集中在對企業培訓的風險的現象描述上，本文擬就培訓風險的規避提出一個模型，便于企業人力資源的管理。通過前人的研究我們發現，在實踐中，培訓之前企業一般會與員工就培訓的內容等達成相關契約，企業培訓的成本與收益是企業和員工共同承擔與分享的，這時任何一方的違約行為都會同時給自己和對方帶來損害，而如此彼此合作則會同時使雙方獲益，所以它將有助于增進雙方的合作。為此，提出如下假設：
假設1：一個培訓項目所需資金為i，由企業A和員工B共同投資，投資組合的等成本函數為C=c（i1，i2）；
假設2：企業和員工投資所產生的效用分別為p1和p2，則投資培訓所得的總效用為u=p1*i1+p2*i2，如圖2中l1。
聯合投資所產生的等成本投資集合如圖2中的l2；等風險曲線為圖2中的l3：R=r（i1，i2）。
企業和員工聯合投資的最終目的都是為了盡可能選擇雙方的投資組合來增大投資收益，同時降低風險。根據假設一，則聯合投資效用最大時的投資組合可以通過拉格郎日表達式表述為：
MaxL1=p1*i1+p2*i2-λ1[c（i1，i2）-C] ①
對上式中的i1、i2分別取偏導并令其等于零可以得到：
p1＝λ1• ②
p2＝λ1• ③
由②、③兩式可以得到，聯合投資收益最大時的投資組合滿足：
= ④
如圖2中點A所示，這里的投資組合策略沒有考慮風險成本，利用拉格朗日表達式可以得到風險成本一定時的最佳投資組合滿足：
MaxL2=p1*i1+p2*i2-λ2[r（r1，r2）―R] ⑤
同樣，對i1、i2取偏微分并令其等于零可以得到：
= ⑥
比較④、⑥二式可以得出如下結論：
第一，企業和員工的帕累托最優投資組合滿足： = = ，即在圖2中A點投資的效用與收益均達到最優配置，稱A點為聯合投資的帕累托最優點，企業和員工收益與風險等價分攤。
第二，在A點以上或A點以下的投資等成本曲線的投資組合具有不穩定性。
第三，促使A點以外聯合投資成功或者投資雙方愿意接受聯合投資合同的途徑之一可能是雙方在通過信息收集后選擇各自的資本進入時期。
四、小結
企業對員工的培訓投入的成效如何直接關系著企業競爭力的強弱。本文考察分析了企業員工培訓中培訓對象人力資本的特殊性，而這正是造成員工培訓風險存在的一個主要原因。因此，本研究的第一個意義就是對企業培訓實踐中如何根據人力資本的特性有效規避培訓風險，提高企業與員工培訓的積極性。
本文對企業的雇員同樣具有重要意義。員工作為“經濟人”，時刻都在為自己的利益著想，本文的研究結果對員工參與培訓的行為與決策也提供了參考依據。傳統的理論認為，員工是企業培訓活動的被動參與者。但是通過企業員工聯合投資收益――風險模型發現，企業與員工雙方是一個合作的利益共同體，重要的是雙方在合作中如何決策的問題。
論文涉及的聯合投資收益――風險模型提出了雙方帕累托最優投資點A的位置，但是該模型有個隱含的前提，即培訓之前雙方契約的簽訂及契約對于雙方權利與義務的明確界定。這一點對于雙方來說都至關重要。此外，出于雙方博弈的原因，企業應在培訓后對員工進行及時的獎勵，包括職位的晉升、承擔更重要的工作任務等，這是企業阻止員工培訓后退出企業的有效方法。當然，這也是企業必須承擔的巨額成本之一。
參考文獻：
1、Becker.Human Capital:A Theoretical and Empirical Analysis with Special Reference to Education[J].University of Chicago Press,1964.
2、張鳳林.人力資本理論及其應用研究[M].商務印書館,2006.
3、謝科范.企業風險管理[M].武漢理工大學出版社,2004.
4、李文泌,田恩舜.高科技企業的培訓風險及其防范機制[J].科技進步與對策,2005(9).
