前言：中文期刊網精心挑選了項目融資論文范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
項目融資論文范文1
關鍵詞：BOT、國際項目融資、政府、承諾、法律
BOT國際項目融資（以下簡稱項目融資）是指政府通過契約的形式授予私營企業以一定期限的特許經營權，許可其融資建設和經營特定的公用基礎設施，并準許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款、回收投資并賺取利潤，特許權期限屆滿后，該基礎設施無償移交給政府。該融資方式具有諸多優點，但同時也存在相當大的風險。筆者擬就項目融資的風險和項目所在國政府承諾問題進行簡要的分析。
一、項目融資的風險
《大不列顛百科全書》將風險定義為一種損失、傷害和危險出現的可能性，因此，一些容易發生危險和受到損失的事物被稱為處于風險之中?！俄f氏詞典》同樣把風險解釋為損失、傷害、不利條件和破壞出現的可能性。[①]綜合考量，筆者認為，BOT國際項目融資主要存在以下風險：
（一）政治風險
政治風險是指由于項目所在國家的政治條件發生變化而導致項目失敗、項目信用結構改變、項目債務償還能力改變等方面的風險。其主要包括戰爭、革命、動亂風險、沒收或國有化風險、獲準風險、外匯不可獲得和不可轉移的風險和法律變更的風險。
（二）金融風險
金融風險是指由于項目投資者不能控制的金融市場的可能變化而對項目產生的負面影響，主要表現為利率風險、匯率風險，例如本幣與外幣匯率變化對項目成本和利潤的影響、交叉匯率變化對項目的間接影響，匯率變化也會對項目償債能力和債務結構產生直接的影響。
（三）經營風險
經營風險是指項目生產經營過程中，因經營者的過失產生重大經營問題，使項目不能按計劃運營，最終影響項目獲利能力的風險。其主要內容包括：技術風險、資源蘊藏量風險、能源和原材料供應風險、經營管理風險等。
（四）市場風險
市場風險是指項目完工后，產品在市場上的銷路和其他情況的不確定性導致項目收入不足的風險，主要包括因銷售價格引起的風險和因市場容量引起的風險。
學界和業界對項目風險分擔三原則達成了共識，即由對風險最有控制力的一方承擔相應的風險，承擔風險程度要與所得的回報大小相匹配，私營部門承擔風險要有上限。[②]
所在國政府以國家強制力和經濟實力為后盾，在項目融資中始終處于強者的地位，而外國投資者和外國貸款人作為私主體，處于相對弱勢的地位?；诖朔N實力對比，根據上述原則，所在國政府應對外國投資者和項目公司作出一定的承諾，以實現各方利益的平衡。
二、政府承諾的內容
項目融資中的政府承諾，是指項目所在國政府為確保其已同意建設的項目融資的順利進行，使外國投資者具有投資安全感而對項目公司的一種承諾，表明了項目所在國政府愿意給予外商特許經營權及承擔部分項目風險的責任和態度。[③]
對于政府承諾的內容，發達國家與發展中國家歷來存在爭議。發達國家的學界認為，政府承諾應當具備以下內容：利潤保證、不競爭保證、不可抗力免責保證、環境問題保證、嚴重違約終止特許權協議保證、財政條款保證、稅收條款保證、爭議解決方式保證，其范圍非常寬廣。而作為發展中國家的我國，學界一般將政府承諾稱為政府保證，并將其分為兩類，即對投資回報率等問題的商業性保證和政府對項目主辦人所作的政策性保證。[④]
筆者擬詳細分析政府承諾的主要內容。
（一）不競爭承諾
不競爭承諾即政府承諾在一定時期和一定市場范圍內不會發展與該項目相競爭的新項目。該承諾在融資法律文件中體現為“禁入條款”，項目所在國政府承諾在項目完成后的最初幾年，不再向其他投資者簽發同類許可證。若干年后，政府可以通過招標方式許可新的投資者進入同一領域，但事前應通知項目公司，且新許可的條件應最大限度與項目公司獲得的許可保持一致。
（二）稅收優惠承諾
稅收優惠承諾即政府給予某種形式的稅收和關稅減免，比如減免項目公司的企業所得稅或免除項目貸款的利息稅，免除向項目提供貸款的外國貸款人的預提稅，以及對項目建設和運營所需設備和原材料等物資的進出口減免關稅等。
（三）后勤承諾
后勤承諾即政府承諾向建設項目提供建設用地，以合理的價格提供原材料、電力和其他能源，與項目有關的技術和管理人員及物資的順利入境。目前發展中國家大多不是完全市場經濟體，政府實施不同程度的價格管制和物資管制，因此，BOT投資者需要所在國政府在水、電、土地、勞動力等方面提供便利。
（四）外匯承諾
外匯承諾即政府承諾項目投資人有權獲得外匯并將經營收益以自由外匯匯往國外。首先是外匯獲得和匯出保證，還包括外匯投資擔保。外匯承諾對外匯管制國家成功進行項目融資起關鍵作用。BOT項目通常不能創匯，若投資人收取的當地貨幣非自由外匯，則無法支付貸款本金和利息，遑論利潤。政府不對此進行承諾，BOT便喪失了基礎。
（五）允許調價承諾
允許調價承諾即因原材料、能源價格上升導致項目運營成本提高，投資回收期延長，政府承諾在此種情況下可以調整項目產品的價格。
（六）不予國有化和征收承諾
不予國有化和征收承諾即政府承諾不對項目資產實施國有化和征收。國有化和征收都是由國家采取強制措施，將私人財產收歸國有。政府對作出此承諾，即表明對該國家權力的自我限制。但應注意的是逐漸征收問題。逐漸征收又稱蠶食性征收，原意是指所在國政府和外國投資者事先約定，投資者在一定年限內，按一定比例分期將其股份逐漸轉讓給所在國政府或國民，使所在國方絕對控股，甚至完全轉讓。這在BOT項目融資中應當禁止。
（七）資金承諾
資金承諾即政府承諾對項目給予資金方面的支持，包括以下多種形式：
1、資金參與，即政府對項目給予直接或間接的資金參與；
2、公共貸款，即政府在某些情況下向項目公司提供無息或低息貸款以降低融資成本；
3、貸款擔保，即政府為項目公司所借貸款的償付提供擔保；
4、政府補貼，有些國家允許政府對項目公司提供補貼，使之具備以較低價格提品的能力。
（八）法律穩定承諾
法律穩定承諾即政府承諾投資者的合法權益不因該國法律或政策的改變而遭受不利影響。實現穩定有兩種方法：
1、凍結合同訂立時項目所在國的法律；
2、合同訂立后項目所在國的法律可以修改，但這種立法變化不適用于該合同
上述“法律”可以是項目所在國的全部法律，也可以只是某一部特別法。
三、政府承諾的法律規制
在BOT項目融資中，所在國政府對外國投資者和項目公司作出的承諾應受到本國法律的規制，筆者簡要分析中國內地相關法律問題。
（一）不競爭承諾與競爭法的規制
我國已經出臺《反壟斷法》，與《招標投標法》、《反不正當競爭法》等構成了內地競爭法體系。政府的不競爭承諾有可能構成濫用行政權力排除、限制競爭的行為。
（二）稅收優惠承諾的稅法規制
我國推行了一系列稅制改革，《稅收征收管理法》、《企業所得稅法》等法律文件對地方政府的稅收優惠承諾形成極大的限制。如果地方政府在特許權協議中就稅種、稅率作出與現行法律、行政法規相抵觸的承諾，則該承諾不具備法律效力。
（三）后勤承諾中的土地使用權
后勤涉及的范圍寬廣，包括水電供應、土地供應等，其中國有土地使用權是最核心的問題。一般來說，BOT項目土地使用權屬于劃撥取得，應受到《物權法》、《城市房地產管理法》、《土地管理法》、《城鄉規劃法》等法律的規制。項目公司不得改變土地的用途，也不得將土地進行抵押等。
（四）外匯管制問題
外匯管理權限由中央政府行使，地方政府無權作出外匯承諾。就匯率而言，目前我國不是市場匯率，而是管制匯率，則政府應作出一定的承諾。就外匯匯出而言，我國外匯制度正在與國際接軌，不能匯出的風險已經大大降低，政府作出原則性承諾即可。
（五）允許調價承諾與投資回報率
價格調整的實質是確保投資回報率。我國一貫禁止政府對固定投資回報率作出承諾。至于項目采取浮動回報率承諾或者“自負盈虧式”承諾，應由政府投資者協商。
（六）不予國有化的限制
國有化是國家通過法令對原屬私人所有的某項或某類財產收歸國有的強制性法律措施。國有化具有性和強制性，是國家的行為，任何國家不得干涉，屬于國有化對象的內外國人也不得違抗。政府承諾不對項目資產實施國有化，是對的自我限制。這種承諾不得與所在國的社會利益相抵觸，否則國家依然享有國有化的權力。
（七）資金承諾
《擔保法》第八條排除了政府保證和擔保的可能性。筆者認為此處有待商榷。政府保證與民法上的保證在主體、內容、合同關系、責任承擔形式、行為性質和適用規范上均有不同。政府承諾作為公法行為，不應由作為私法的《擔保法》調整。但現行立法并未區分，則政府的相關承諾均屬無效。
（八）法律穩定承諾
適用法律人人平等原則不僅體現在憲法文件中，也貫穿于民法、商法、刑法等部門法中，是法治國的一條根本法律原則。政府作出的法律穩定承諾，本質上違反了這一原則。筆者認為，政府應當就適用法律與投資者協商，可以約定以國際條約和慣例作為準據法，而不應凍結或隔離本國法律，造成內外資的實際不平等。
四、結語
綜上所述，筆者認為政府在BOT項目融資中起著至關重要的作用，沒有政府的特許權協議，項目融資便喪失了運行的基礎。但政府在特許權協議及其他合同中作出的承諾，則要具體問題具體分析。項目融資需要平衡各方利益，政府承諾若無效或者存有嚴重歧義，則利益分配會明顯失衡。在廣西來賓B電廠項目中，中央相關部門和廣西地方政府給予項目公司購電、燃料供應、不可抗力和外匯兌換等方面的擔保，并承諾對由于政府行為或疏忽造成的不利后果承擔風險責任，而且提供了最大程度的稅收優惠和土地、設施等支持措施，實現了良好的風險管理和利益均衡。政府強有力的支持是該項目成功的關鍵因素之一。我國新進項目應努力總結經驗，提供水平，使BOT項目融資更好地服務于國內基礎設施建設。
參考文獻：
[1]于安．外商投資特許權項目協議（BOT）與行政合同法[M]．北京：法律出版社，1998．
[2]余勁松．國際投資法[M]．北京：法律出版社，2003．
[3]黃進．武大國際法評論（第二卷）[C]．武漢：武漢大學出版社，2004．
[4]蔣先玲．項目融資法律與實務[M]．北京：對外經濟貿易大學出版社，2004．
[5]史曉麗．國際投資法[M]．北京：中國政法大學出版社，2005．
項目融資論文范文2
無論是政治，還是經濟形勢，任何政府、企業、個人，面對未來進行投融資等項目決策，不經過數據分析論證就簡單的決定會帶來巨大的危害，已經漸漸的被人們認同。所以，只要參與社會政治、經濟等活動，進行投融資，期望帶來一定的經濟效益，或者社會效益，就必須加強數據分析工作，對投融資意向進行評估，為決策提供科學的依據。
（一）項目數據分析
1、什么是項目數據分析工作
項目數據分析就是研究將經濟學理論用數學模型表示，并應用于項目投資分析的方法論。項目數據分析過程是：提出項目（研究機會）、初步可行性研究（市場、技術、資源、環境研究、效益、風險分析評價）、測算經濟效益、評估和決策、可行性研究（市場、技術、資源、環境研究、效益、風險分析評價）、評估和決策、項目實施。
2、項目數據分析工作的內容、特點
（1）項目分析工作的內容
一般來說，項目數據分析的內容包括項目的經濟效益評價、項目的風險分析和項目的比較選擇。
項目的經濟效益評價主要是在假設項目沒有風險情況下的經濟效益，主要針對非貼現指標（會計收益率和投資回收期）和貼現指標（凈現值、內部收益率、獲利指數和動態投資回收期）。
項目的風險分析，主要是進行盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。
項目的比較選擇，主要是獨立方案、互斥方案和不完全互斥方案的設計、評估等選擇。
（2）項目分析工作的特點
項目數據分析工作是一門邊緣科學，其特點是以定量分析為主要分析手段，通過分析翔實的數據進行項目的論證得出定性結論，并以定量數據進行說明。顯然，項目數據分析，必須通過建立數學模型的方法進行分析涉及經濟學、數學、統計學和預測學。
（二）什么是投融資
1、項目投融資的概念。
投資是指 “為了在獲得預期的收益而作出的確定的墊支或犧牲的各種經濟行為” 。因此，投資并不局限于與基礎建設相關的經濟活動，還包括證劵投資、信貸投資和信托投資。
2、項目投資的特點
項目投資的特點是現在投入資金進行經濟效益的博弈，通過對該項目的管理進行長期或者未來的收益，不僅具有時間性，而且具有較強的風險性，其本質就是獲得預期的收益。
一些大型的投資項目，通常都由一家專業的財務顧問公司擔任其項目的財務顧問，財務顧問公司做為資本市場中介于籌資者與投資者之間的中介機構憑借其對市場的了解以及專門的財務分析人才優勢，為項目制定嚴格的，科學的，技術的財務計劃以及形成最小的資本結構，并在資產的規劃和投入過程中做出理性的投資決策。
（三）項目數據分析工作對投融資具有重要的意義
1、數據分析工作提高了工作效率，增強了管理的科學性。無論是國家政府部門、企事業單位還是個人，數據分析工作都是進行決策和做出工作決定之前的重要環節，數據分析工作的質量高低直接決定著決策的成敗和效果的好壞。
2、越來越多的企業將選擇擁有中國項目數據分析師資質的專業人士為他們的項目做出科學、合理的分析，以便正確決策項目；越來越多的風險投資機構把中國項目數據分析師所出具的項目數據分析報告作為其判斷項目是否可行及是否值得投資的重要依據；越來越多的企業把中國項目數據分析師課程作為其中高管理層及決策層培訓計劃的重要內容；越來越多的有志之士把中國項目數據分析師培訓內容作為其職業生涯發展中必備的知識體系。
二、從事項目數據分析工作的感受
（一）從數據分析師的角度，項目數據工作需要做到以下幾個方面的服務，才可以為被服務對象提供優質的有價值的投融資報告。
1、真誠服務
所謂真誠服務，主要是因為投融資報告的價值來自于數據分析師精湛的業務能力，細致的數據搜集能力、閱讀能力、分析能力和預測能力。無論是競爭性項目、還是基礎性項目，由于數據分析工作時一門邊緣科學，需要對真實和翔實的數據進行定量或者是定性分析，需要對國家或者國際政策進行審讀，需要對經濟形勢進行判斷，需要對項目所屬的行業進行科學的宏觀把握，因此，項目數據分析師在搜集相關數據，在分析相關數據時，在閱讀國家或者國及政策時，在斟酌行業趨勢時，都需要真誠的付出，否則，閉門造車或者移花接木式的投融資報告，只能是危害客戶，只能給客戶帶來更大的風險，而不是豐厚的收益。
2、真心服務
所謂真心服務，主要是指項目數據分析師在服務客戶時，需要站在客戶的角度思考問題。由于項目數據分析師，是從屬于某公司，因此從公司利益出發，需要為公司賺取一定的利潤，這部分利潤就來自于數據分析師所服務的客戶。從客戶角度思考，實際上客戶委托數據分析師針對企業的項目意向而進行的數據分析，實際是希望數據分析師提供的項目方案，不僅是可行的，能夠為公司獲得預期利益，而且是風險較小的，可以操作實施的投融資報告。
3、真實服務
所謂真實服務，就是指數據分析師在進行項目數據分析，通過建立數學模型的方法進行分析并提出具有科學性的、前瞻性的、科學性的、可操作性的投融資項目預測報告時，需要是真實服務。一般來說，客戶在提出項目設想時，是充滿了憧憬，也具有天真的幻想，那么數據分析師提出的可行性報告如果是刻意逢迎客戶的主張，那么對客戶來說將是災難性的打擊。
4、真情服務
所謂真情服務，主要側重于項目付諸于實踐中，項目數據分析師跟蹤調查項目實施的禁毒，以及修正項目風險分析和比較選擇。
（二）從數據分析師所服務的客戶角度來看，客戶也需要做到以下幾個方面的工作：
1、信賴數據分析師的服務
對數據分析師服務的企業來說，信賴數據分析師是必要的。一方面，投融資項目報告，制定嚴格，具有科學性，是理性的投資決策；另一方面，
2、忠誠數據分析師的服務
3、誠摯和數據分析師的合作
數據分析師在進行投融資項目分析時，一方面，客戶的意項是否描述清晰、完整、完全，是非常重要的，它決定了投融資項目報告的起點和方向；另一方面，企業的真實經營狀況，也對項目報告具有決定性的意義。因此，企業需要同數據分析師進行誠摯的、真誠的合作，否則，項目數據報告就存在不可預知的、本可避免的巨大風險。
三、為項目方和投資方案例分析
支持創新 不忘避險—“倍愛康”生物科技項目作為股東類項目，“中投信?！睘椤氨稅劭怠碧峁?筆貸款擔保，累計擔保余額1900萬元，實現保費收入28.5萬元。
“倍愛康”是由冶金自動化研究院投資興辦的高新技術企業，主營磁分離酶聯免疫檢測系統等醫療器械和試劑的購銷與制造。企業貸款用途為引進加拿大的磁酶免系統。但貸款后對該產品的市場推廣未見成效，研發費用又較高，在銷售無法取得突破的情況下，使得公司的凈利水平偏低。同時，下游各地方醫院壓款情況嚴重。雖引入的國外先進技術不如預期般成功，企業仍按時還貸，該項目順利完結。
項目融資論文范文3
項目融資作為一種籌資方式,在國外的研究中,對項目融資也只是進行了一種方法的介紹。而對項目在融資過程中,如何去志別、分析、控制、管理風險,沒有做出系統、深入的研究。
在國際上,對項目融資風險管理的學術機構和學術會議很多,但最重要的也最有影響的國際項目管理機構是國際項目管理協會(IPMA,InternationalProjectManagementAssociation)。該協會每兩年召開一次世界項目管理大會,出了論文集《ManagementbyProjects》,收集大量項目融資風險管理的文章。在出版論文和專著方面,英國的學者J.P.Turner的著作《TheHandbookofProject-baseManagement》專辟一章討論風險管理問題,最具有代表性的期刊是英國的《InternationalJournalofProjectManagement》。
N.Kartam與S.Kartam從項目訂約人角度對科威特建筑行業的風險及風險管理進行研究,在問卷調查基礎上探如何評估、分散以及管理科威特建筑項目的風險,并提出了兩種風險管理方法,即預防風險措施與緩和風險措施。
PatrickTILam指出電力、交通、通信等公共基礎設施建設的融資方面要考慮潛在的風險影響,并以BOT這種融資方式為例,通過實例分析指出風險因素的種類以及相應的規避方法。
JyotiPGupta和AnilKSravat通過分析印度電力項目中融資和建設方面的關鍵因素,其中包括相關的政策、電力交易、風險因素和融資等,介紹了外國投資的第一個IPP項目,并提出了相應的風險應對措施。
MansoorDailami和DannyLeipziger提出了在BOT融資方式中通過特許權協議降低風險的一些策略,如控制關鍵風險因素的變化,通過法律手段固定項目參與方和貸款銀行之間的義務和權利等,并且運用實例進行了分析。
二、國內研究現狀分析
我國風險管理教學、研究和應用也是開始于20世紀80年代,可惜系統地研究項目風險管理理論與方法的不多。文獻首次對項目風險管理作了理論綜述,文獻詳細介紹了風險管理體系,文獻論述了工程項目的風險管理體系及各種風險評估定量方法,另外文獻引進了重大工程項目風險管理中的綜合集成方法。
項目融資論文范文4
一、項目融資的發展
1．4目融資在國外的發展歷史
項目融資的早期形式可以追溯到本世紀50年代美國一些銀行利用產品貸款的方式為石油天然氣項目所安排的融資活動。然而，項目融資開始受到人們的廣泛重視，被視為國際金融的一個獨立分支，是以60年代中期在英國北海油田開發中所使用的有限追索項目貸款作為標志的。在70年代第一次石油危機之后能源工業的繁榮時期，項目融資得到了大規模的發展，成為當時大型能源項目國際性融資的一種主要手段。80年代初開始的世界性經濟危機，使得項目融資的發展進入了一個低潮期，1981年到1986年的6年間，西方國家在這一領域投資的新項目比上一時期減少了60％，投資總額減少了33％。但在1985年以后，‘隨著世界經濟的復蘇和若干具有代表性的項目融資模式的完成，項目融資特別是BOT模式，在發達國家和發展中國家都得到了相當大的發展。項目融資又重新開始在國際金融界活躍起來，并在融資結構、追索形式、貸款期限、風險管理等方面有所創新和發展。
發達國家的項目融資活動開展較早，項目融資的規模也較大，融資結構安排也日趨復雜。較有影響的幾個項目主要有：英法海峽隧道項目建設，項目發起人是歐洲隧道公司，項目期限為55年(1987-2042)，籌集總額達到103億美元，融資結構為85億貸款，17．2億元股票，建設方式為固定總價和目標總價合同。澳大利亞的悉尼港海灣隧道項目，項目發起人是澳Transfield和Kumagal公司，特許期限為30年(1992-2022)，籌集總額5．5億美元，融資結構為1100萬元股票，2．79億債券，223億無息貸款，建設方式為交鑰匙固定價格。英國的Dartfold橋項目，項目發起人為歐洲幾家銀行，特許期限為20年(1988-2008)，籌集總額為3．1億美元，融資結構為1．21億附屬貸款證券，1．85億辛迪加貸款，建設方式為交鑰匙分包。
發展中國家由于國家可供投資的資金有限，對于大規模的建設投資難以維持。而項目融資以項目導向的基本特征可以方便發展中國家的融資活動，因而受到廣大發展中國家的歡迎。可是由于項目融資安排非常復雜，對項目參與各方的要求比較高，所以項目融資在發展中國家出現的時間相比而言很晚。泰國進行BOT項目是從20世紀80年代末才開始，主要是交通建設方面的項目，泰國政府目前尚沒有專門關于BOT方面的法律，對BOT項目的管理都是針對具體項目而言的。土耳其是將BOT投資方式正式應用于傳統基礎設施方面最早的國家之一，應用范圍主要是部分水壩、發電廠、機場、貿易中心、地鐵、港口項目等方面，關于項目股本與負債的規定是項目發起人或公司最低股本不低于20％，政府通過適當的機構愿意向為獲取和經營該項目的公司投資多達30％的股本。除股本以外項目所有的籌資將由發起人安排，并形成項目公司的債務。
2項目融資在我國的發展情況
項目融資在中國的發展歷史還很短但發展很迅速，項目融資20世紀80年代中期被引入我國。第一個采用BOT模式的項目是深圳沙頭角B電廠，該項目于1984年簽署合資協議，1986年完成融資安排并動工興建，1988年建成投入使用，項目總投資為42億港元(按1986年匯率計算合5．4億美元)，資金結構包括股本資金、從屬性貸款和項目貸款三種形式，投資方為深圳特區電力開發公司(A方)和一家在香港注冊的公司――合和電力(中國)有限公司(B方)，項目合作期為10年，合作期滿，B方將電廠無償轉讓給A方。該項目被認為是中國最早的一個有限追索的項目融資案例。1994年初，由福建泉州市民營企業名流實業股份有限公司和市政府授權投資機構按60：40出資，依法設立“泉州刺桐大橋投資開發有限公司”，投資2億元興建刺桐大橋，名流公司對該大橋公司控股，大橋公司全權負責大橋項目前期準備、施工建設、經營管理的全過程，經營期限為30年(含建設期)，期滿后全部設施無償移交給市政府，被稱為“國產”BOT，開創了利用內資進行項目融資的先例。而1995年廣西壯族自治區來賓電廠二期BOT項目則是第一個經國家批準的BOT試點項目。2001年6月兩臺機組全部進人商業運營，該項目獲得批準和建成，標志著中國在能源、交通等領域挑選有條件的項目，組織試點進行規范化管理工作的開始。1997年5月，我國重慶市政府與亞洲擔保及豪升ABS(中國)控股公司簽訂了中國第一個以城市為墓礎的ABS計劃合作協議，揭開了中國以ABS方式融資的序幕。特別值得注意的是，最近幾年隨著我國經濟的高速發展，對基礎設施建設等方面的資金需求日益增長，如何利用包括BOT模式在內的項目融資方式為經濟建設籌集資金，正在成為我國政府、企業界和金融界熱門的一個話題。
二、國內外的研究現狀
國外關于項目融資的研究較早，有關的著述文獻也不少，但是系統性不夠。美國銀行家Peter K．Nevitt于1979年所著《Project Financing》一書應該算是早期研究著作中內容較為豐富，對于項目融資的理論及實際操作介紹較為全面的，不少項目就是在這本書的指引下完成的。以后隨著項目融資的不斷發展，融資模式的不斷創新，一些研究工作者又開始了新的探索，Chfford Chance于1991年所著的《Project Finance》一書總結了項目融資在二十世紀八十年代以來的最新發展，對新出現的融資模式進行了較為深入的介紹和分析。在此之后都是一些零散文獻，主要是對某個融資項目進行介紹，探討該項目的融資結構安排，以及這種融資過程的創新和啟示意義。如Nell Robeason(2001)關于英國海上風力發電廠項目的融資介紹，文中對該項目的背景、融資模式、風險及其化解措施、融資成本和收益以及相應的保險方式都做了詳細的介紹，為其他國家和地區的項目融資活動提供了有價值的實際參考。
國內由于項目融資開展的比較晚，相應的研究工作還不成熟，研究文獻主要還是側重于對國內進行的項目融資活動作簡單的介紹以及對國際上新出現的融資模式進行介紹。張作榮(1998)對ABS融資模式(即資產證券化模式)的介紹，通過對ABS(Asset-Bached Secuntizatlon)融資內涵的揭示，分析了電力項目實施ABS融資的程序和其基本特點，在此基礎上指出了中國電力企業項目融資實行ABS融資方式的可能性和現實性，并討論了近期中國電力企業引入ABS融資方式應注意解決的一些問題。梅世強、王雪青、畢星(1999)關于跨國輸油氣管道項目融資模式結構的研究論文，針對跨國輸油氣管道項目投資巨大、周期長、投資風險高的特點，提出以項目融資為基礎的融資模式，對項目的投資結構、資本結構、融資結構及其信用擔保結構進行了研究。李秀輝與張世英(2001)對PPP融資模式(即公共部門與私人企業合作模式)的介紹，該文研究了PPP(Public-Pnvate Partnership)模式的產生背景、概念特征、優勢和應用實例進行了簡要地介紹，并就其在中國公共基礎設施建設中的應用進行了展望。
三、項目融資的風險度量
項目融資由于結構復雜，影響因素眾多，導致該活動從一開始就面臨著各種各樣的風險，如果不對這些可能出現的風險有充分的估計和控制，項目的成功率就會大大降低，從而引起難以估量的損失。由于融資風險控制對整個項目的重大意義，理論界也開始將研究重點轉向對項目融資風險的討論，N．Kartam與S.Kartam(2001)從項目訂約人角度對科威特建筑行業的風險及風險管理進行研究，在問卷調查基礎上探討如何評估、分散以及管理科威特建筑項目的風險，并提出了兩種風險管理方法，即預防風險措施與緩和風險措施，預防性措施往往在項目開始早期卓有成效，而緩和風險措施則是在風險發生情況下為最小化項目風險而采取的補救性措施。Kumar(2002)從期權角度研究了IT項目運作的風險管理問題，強調要區別IT項目中的不同風險，這些風險可以通過一定的風險對沖方法予以化解，文中提出來具體的風險管理與化解的措施，具有相當重要的啟示意義。國內對項目融資風險的研究尚處于起步階段，主要是一些較為初步的定性分析，王輝、何伯森(1999)從項目公司的角度來討論在BOT項目中的風險問題，為了便于風險的控制和管理，把BOT項目的風險可分為可控制和不可控制兩類，然后分別對它們進行分析、評價和分配。張水波、孔德泉、何伯森(2000)通過對國內外案例的研究，對BOT項目中經常出現的擔保進行了詳細的闡述，討論如何利用擔保的手段轉移合同風險。
至于項目融資風險的定量分析，當前的研究成果仍不多見， Gnmsey與Lewis(2001)對基礎設施建設中的PPP融資模式的風 險做了分析研究，以一個典型的PPP融資模式――蘇格蘭廢水處理設施項目為案例進行深入探討，利用敏感度分析法和復雜的概率論及計算機支持下的樣本統計模擬技術詳細分析了PPP融資模式的風險。王核成、陶力一、張遠福(1998)在分析比較傳統風險分析方法的基礎上，提出了一個更為有效的風險分析方法，即“交叉分析―蒙特卡羅模擬”綜合模型。并利用此模型對H集團的某技改投資項目進行了案例分析。在此基礎上，提出了建立項目風險防范預警系統的風險管理模式。謝英亮(2000)對傳統的項目風險評估方法的缺陷進行了分析，闡述了產出物價格隨機游走的特征，介紹了基于隨機過程模擬的項目風險評估方法，并以一個金礦開采項目為對象進行了案例分析。盡管對項目融資的定量分析已經取得了一定的成果，但是相對于實際工作的需要還是很不足的，需要進一步的研究。
項目融資論文范文5
關鍵詞：BOT項目；融資方式；體育場館建設
贛州市高校體育場館建設中存在著資金不足、管理不善等問題。因此引進BOT項目融資方式十分必要。高校體育設施建設能夠更好的促進國民健康，而其大量的資金投入，安全系數等問題都值得考慮和重視。
1.BOT項目融資的定義
BOT（全稱Build-Operate-Transfer）即建設-經營-移交。所謂BOT項目融資方式是以本國政府或學校機構提供的特許權協議為融資基礎，由投資公司進行融資和項目開發，在這個過程中，投資或經營公司要承擔相應的金融風險，并獲取相關的商業利潤，最終依據協議將項目轉讓給對應的政府機構。在我國，這種融資方式被稱為“特許權投融資模式”。在這種模式下，外資公司在經營過程中可以向顧客收取相關設施費用，并在項目結束后將設施無償的交還給我國政府部門。
2. 贛州市高校體育場館采用BOT融資的可行性分析
2.1當前高校體育場館建設存在的問題
在體育場館建設中，確保設施的安全性是關鍵。目前，我市高校體育場館設施的建設存在著地域性差異，在一些貧困學校，體育設施較少甚至沒有。很多體育項目受到資金缺乏的制約，無法建設。因此如何招商引資，拓寬融資渠道是目前體育項目建設的核心問題。
融資渠道單一且缺乏市場競爭機制，這些問題使體育設施無法獲得先進的技術，設施質量較差，學校作為設施建設的安排者和參與者，投資效率低下且造成大量的資源浪費。另外，也助長了不正之風，破壞市場秩序。
贛州市高校體育場館大量缺乏且質量不佳，與此同時，相關部門對其重視程度不夠，疏于管理。導致體育資源無法合理利用，甚至造成人身危害。體育場館建設本來是為了實現全民健身的，但是不合理的管理使其成為了政府財政負擔的重要組成部分。
2.2贛州市高校體育場館建設中，引進BOT項目融資的必要性
通過BOT融資方式，有效的引進了外資，增加了資金來源。并且在我國政府的特許下，投資者的利益得到了保證，促進了其繼續投資同時，政府可以節省大量資金進行臨時公共體育設施的建設。另外，在授權結束后，政府就可以擁有其設施的使用權，提高了設施的質量，同時節約了成本，能夠促進我國體育事業的發展。另外，BOT融資方式的引進優化了投資結構， 在獲取經營許可權時，通常采用招投標的方式，更加的公平合理。也能夠為體育設施建設招攬最具實力的投資者，使高校體育設施建設技術含量和質量有所提高。
采用BOT融資方式，將國外先進的體育設施建設技術引進到國內，提高了高校體育場館的利用率， 促進了我市育事業的發展。同時，在競爭機制的影響下，也使國外投資者加強了管理，將其先進的管理經驗帶到國內，實現了高校體育設施的有效管理，適應體育產業化改革的要求。
2.3贛州市高校體育設施建設采用BOT融資所具備的條件
目前，許多公共場所的體育設施建設已經引進了BOT融資方式，且取得了不錯的效果。隨著市場經濟的不斷發展，BOT融資在我國的基礎條件越來越完善。隨著BOT的引進，不斷的為設施建設提供人才條件和技術條件。
隨著我國體育法律法規的不斷完善，政府已經將高校體育設施的建設納入城市規劃和建設的一部分。同時，隨著我國體育產業改革的深入，為BOT的運營提供了更好的環境，促進其發展。
3.BOT 項目融資的內容和實施步驟
3.1 BOT 項目融資的內容
（1）項目投資者以政府的特許權協議為基礎進行項目開發與融資安排；
（2）項目投資公司將特許權協議轉讓給貸款銀行進行抵押， 同時需提供相關信用擔保；
（3）工程承包商與項目公司之間需簽訂承包合同，提供體育設施建設順利完成的保證書；
（4）經營者依據政府協議進行設施的建設，維護、運營以及收取回報。并在特許期限結束后，將設施無償的交還給政府。
3.2 BOT項目融資方式在我國公共體育設施建設中的實施
經過政府允許后，便可以進行設施的建設、經營和管理。受我國國情的影響，投資者在經濟期間的資金投入比例與國外不同，其融資步驟具體如下：
首先：公司發起人籌集資金并組建項目公司， 其資金投入約為整體的50%-60%， 其中發起人的股份一般在10%左右。項目公司要進行體育設施建設過程中的財務和其他管理工作。獲取回報和年終分紅。
其次：項目公司以自身的名義進行借貸或進行債券發型， 維持公司負債比率在公司資產的50%左右，以提高其投資回報。
最后：完整的BOT 融資過程還包括項目公司與政府之間的特許權協議、與承包集公司之間的合同簽訂、的工程承包合同， 材料采購合同以及其他很多步驟。只有充分的前期準備才能確保施工的順利進行。
4.總結
隨著我國綜合國力的增強，全民健身越來越成為政府和人民的共同需要。為了實現這一點，就要完善我市高校體育設施建設。而在當前，因為很多客觀原因導致贛州市高校體育場館建設中存在著資金不足、管理不善等問題，因此引進BOT融資十分必要，只有這樣才能促進我國體育事業的發展。（作者單位：贛南師范學院科技學院體育系）
本文系贛州市社科聯2013年度文化類研究立項課題結題論文
參考文獻：
項目融資論文范文6
高校采取上述常用途徑獲取實訓設備的過程中，面臨的主要風險和不確定性主要包括以下幾方面。
1信用風險
信用支持體系的完整性與合理性是信用風險的具體體現。通過貸款購置獲取實訓設備時，放款方式、時間，本金收回方式、時間，設備到貨時間，設備安裝、驗收時間等是高校面臨的主要風險;通過項目融資獲取實訓設備時，若能設計全面完整的擔保結構體系和信用支撐體系，信用風險將由有能力承擔的各參與方承擔;通過不定期付費使用獲取實訓設備時，實訓設備所有權擁有方若不嚴格履行合同義務，由此產生的取消或改變實訓內容等信用風險將全部由付費方承擔。
2設備損失風險
實訓設備雖不直接用于生產，處于滿負荷運轉的時間較短，但使用者不固定、使用者對設備操作流程不熟悉，實訓設備也面臨在使用過程中被損壞和破環的風險;采用項目融資、貸款購置獲取實訓設備的過程中，實訓設備可能作為未償付貸款的擔保物，其價值應和所擔保的債務數額相當，若前期設備損失風險較大，貸款方不愿將實訓設備作為未償付貸款的擔保物，必定增加融資難度;通過不定期付費的方式獲取實訓設備時，出租方如果過度關注和考慮設備損失風險，將大大阻礙此方式在高校之間的開展。
3運營風險
運營風險是指實訓設備獲取后，實訓設備的功能或技術指標不能滿足使用者使用要求而引起的風險。引起此類風險的因素很多，如使用者在經營管理上的疏忽，所采購的設備安裝使用不合理或達不到事先的要求，產品低劣或鑒定結果精確度較差，原材料或試劑不能滿足實訓要求，實訓指導人員技術不熟練及管理能力有限導致實訓過程混亂，自然災害不可預見等情況。
4利率風險
采用貸款購置、項目融資方式獲取實訓設備，市場利率的高低將直接影響實訓設備的購置成本。如果使用的是浮動利率融資，即采用商業銀行貸款，或發行浮動利率的債券，一旦市場利率上升，設備成本就會相應攀升，借款人將承擔利率上揚的風險。如果使用固定利率融資，如采用養老基金或保險基金等機構投資者的資金來源，或發行固定利率的債券，一旦市場利率下降，便會造成機會成本的提高。為避免市場利率變化從而引起設備購置成本變化趨勢不利于借款方或貸款方的情況發生，借款方可以同貸款方訂立與市場利率相掛鉤的浮動收益率的租約來規避風險，體現交易的公平性和雙方的互惠性。
層次分析法
層次分析法(TheAnalyticalHierarchyProcess)，又稱AHP法，是20世紀70年代美國學者T.L.Saaty提出的一種在經濟學、管理學中廣泛應用的方法。層次分析法可以將無法量化的風險按照大小排列順序，把它們彼此區別開來。層次分析法用于風險管理的基本步驟如下。
1構建遞階層次結構模型
根據已知信息和階層目標、評價準則，構建項目的遞階結構模型。
2應用判斷尺度構建判斷矩陣
2.1判斷尺度判斷尺度表示要素Ai對要素Aj的相對重要性的數量尺度，如表1所示。
2.2構造判斷矩陣A判斷矩陣是以上一層的某一要素Hs作為判斷標準，對下一層要素進行兩兩比較確定的要素值，其形式如表2所示。
3判斷矩陣特征向量的計算
計算判斷矩陣A的特征向量W。首先確定判斷矩陣的特征向量W，然后經過歸一化處理即得到相對重要度。計算公式如下:
4一致性判斷
在對系統要素進行相對重要判斷時，由于應用的主要是專家的經驗或隱形知識，因而不可能完全精密的判斷出W=Wi/Wj的比值，而只能對其進行估計，因此必須進行相容性和誤差分析。估計誤差必然會導致判斷矩陣特征值的偏差，據此定義相容性指標。若矩陣A完全相容時，應有λmax=n，若不相容時，則λmax＞n，因此可以應用λmax－n的關系來界定偏差相容性的程度。設相容性指標為C.I.，則有
5計算綜合重要度
在計算出各層次要素對上一級Hs的相對重要度以后，即可從最上層開始，自上而下地求出各層要素關于系統總體的綜合重要度，對所有項目風險因素(或備選方案)進行優先排序。
實例應用
以高校在考慮信用風險、資產損失風險、運營風險和利率風險四種風險時，如何從貸款購置、項目融資和不定期付費使用等常見實訓設備獲取途徑中選擇風險最小的獲取途徑為例，闡述AHP法用于風險管理的基本過程。實例中應用到的相關數據由問卷調查后整理得出。
1構建遞階層次結構模型
根據已知信息和階層目標、評價準則，該項目的遞階結構構建模型如圖1所示。
2應用判斷尺度構建判斷矩陣
根據兩兩比較標度，確定各層次不同因素的重要性權數。對于評價準則層，有信用風險、資產損失風險、運營風險和利率風險共4種風險，評價者根據評價目標“風險最大的實訓設備融資方案”，將這4個因素的重要性兩兩比較，得判斷矩陣A。
3判斷矩陣特征向量的計算
1)計算A的各行之和2)計算各行的平均值，因為A有4列，所以求平均值時用4除3)歸一化，即將各行除以4行之和(2.08+1.625+0.398+4.25=8.353)，于是得到矩陣A的特征向量由計算知，在高校實訓設備獲取的項目中，利率風險最重要(0.51)，信用風險次之(0.25)，資產損失風險第三(0.19)，營運風險最小(0.05)。W1表明，從信用風險的角度，通過不定期付費使用的風險最大;從資產損失風險的角度，貸款購置的風險最大;從運營風險的角度，貸款購置的風險最大;從利率風險的角度，貸款購置的風險最大。4)一致性判斷依據一致性判斷的相關計算公式，有特征向量W1，W2，W3和W4分別從“信用風險”、“資產損失風險”、“運營風險”和“利率風險”的角度比較了項目融資、貸款購置和不定期付費使用3種方案，但只給出了風險相對大小的程度，而沒有計算出3個方案的整體風險水平和系統總體重要性。要解決此問題，必須進行綜合重要度的分析計算。
在計算出遞階結構各層次要素對上一層要素的相對重要度之后，即可從最上層開始，自上而下地求出各層要素系統總體的綜合重要度。矩陣Wf表明，從風險最大的實訓設備獲取方案的整體角度，即綜合了“信用風險”、“資產損失風險”、“運營風險”和“利率風險”4個風險之后，“貸款購置”方案的風險最大(0.548)，不定期付費使用方案的風險次之(0.231)，項目融資方案的風險最小(0.221)。
結語
從上述例子看出，層次分析法適用于風險管理思想簡潔，當決策者有多種方案可以選擇，且已識別出風險的種類，但缺少具體數據時對風險進行量或半定量判斷、排序的情況。決策者可借助層次分析法對風險進行定量處理，明確每種方案面臨的最大風險，結合自身的優劣勢，選擇自己最有能力管理風險的方案或風險最小的方案，項目融資方案應是高校首選方案。
