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利潤率如何計算范文1
[關鍵詞]企業 應收賬款 績效考核 指標
一、引言
企業采用賒銷方式銷售產品有利于擴大銷售,增加業務利潤,但相對于現銷而言,賒銷會導致企業的應收賬款增加,企業的現金凈流入減少,增加應收賬款的機會成本(資金占用成本)。如果企業不對應收賬款采取合理有效的考核措施,勢必導致應收賬款的管理失控,企業經濟效益下降,甚至無法保證企業的持續健康發展。如何權衡賒銷帶來的應收賬款成本增量和企業收益增量兩者之間的大小,如何完善和構建應收賬款的績效考核指標來評價企業的績效水平,成為我們關注的重點。
二、傳統考核指標的不足和缺陷
根據2002年財政部等五部委頒布的《企業績效評價操作細則(修訂)》,企業績效評價體系的基本指標應含括對財務效益狀況、資產營運效率等內容的評價。
(一)傳統的應收賬款考核指標僅反映資產營運效率,缺乏對盈利效率和財務效益狀況的評價。傳統的應收賬款績效考核指標有:
(1)應收賬款占收入比率=應收賬款平均余額/銷售收入
(2)應收賬款周轉率=銷售收入/應收賬款平均余額
由于指標(2)是指標(1)的倒數,因此兩個指標反映的實質是一樣的,即指標(1)越低或指標(2)越高,表明企業的應收賬款周轉越快,資金使用效率高?？梢钥闯鰞蓚€指標均是反映應收賬款營運效率的指標,而不能直接反映應收賬款盈利效率和經濟效益,在對應收賬款的績效考核時顯得不夠全面和準確。
(二)傳統的考核指標以加快應收賬款周轉率為績效導向,忽視了降低應收賬款周轉率仍可能為企業創造收益增量的情況,不夠科學和合理。目前企業在業績考核中,除了考核利潤水平,還重點考核應收賬款周轉率指標,認為只有加快應收賬款周轉率,才能提高資金周轉速度,提高經濟效益,但是企業忽略了當應收賬款周轉率下降時,伴隨著賒銷收入的增加,業務毛利也會增加,因為產品的賒銷價格往往是大于現銷價格,或是因收入規模擴大產生規模效益增加業務毛利率,從而獲得收益增量。因此,這種績效導向不利于企業可能通過擴大賒銷規模的方式來提高盈利效率,筆者認為,唯有從分析企業經濟效益的角度來設計應收賬款的績效考核指標,才能建立科學、合理、可操作性強的應收賬款考核方法來準確評價企業績效,健全企業的激勵約束機制。
三、應收賬款績效考核指標的構建和評價
根據EVA(經濟增加值)的績效評價思想,評價企業是否創造剩余收益,應將利潤減去資本投入額的機會成本,并滿足EVA=(利潤-機會成本)>0,即凈利潤>機會成本,或(機會成本/利潤)
(一)應收賬款機會成本利潤比率=應收賬款機會成本/利潤
由于應收賬款的機會成本是整個業務部門所投入資本機會成本的一部分,因此,我們不能認為該指標小于1就代表業務部門創造了剩余收益,在評價標準上,我們可設置歷史同期標準,或是同行業平均標準作為評價依據,當該考核指標大于評價標準時,我們則認為應收賬款的盈利效率較低,反之,則較高。同樣,我們可設計利潤修正指標來評價業務部門經濟效益,公式如下:
(二)修正后的利潤=利潤-應收賬款機會成本
修正后的利潤大于評價標準時,我們則認為企業的經濟效益水平較高,其應收賬款的績效水平也較高。
四、應收賬款機會成本的確認方法
應收賬款績效考核指標的核心是計算應收賬款機會成本的大小,我們以年度考核為例,根據機會成本的定義,可采用如下的計算公式:
(一)應收賬款機會成本=應收賬款占用資金×機會成本率
1.應收賬款占用資金的兩種計算方法:
(1)應收賬款占用資金=日均賒銷額×平均回收期(信用期)
(2)應收賬款占用資金=應收賬款平均余額
值得注意的是,不少文獻中關于應收賬款占用資金的計算有很多不同的解釋,有些文獻認為計算應收賬款占用資金要在應收賬款平均余額的基礎上乘以銷售成本率或變動成本率,從機會成本定義和實務角度,筆者認為這種算法并不準確也不易于實際應用。在公式(1)中,由于企業可能針對不同客戶設置不同的信用期,導致賒銷平均收現期難以計算,實務中較少應用,因此筆者認為采用公式(2)將應收賬款平均余額作為應收賬款占用資金在操作上簡單可行。
應收賬款平均余額的確定有三種方法,分別是年均余額、月均余額、日均余額,由于年均余額只統計了期初和期末兩個樣本點,計算的誤差較大,而日均余額計算的結果雖然可能很準確,但太過復雜,計算成本太高,實務中較少采用,因此筆者建議采用月均余額作為應收賬款的平均余額,計算公式為:
應收賬款平均余額=■
2.機會成本率的確定方法:
機會成本率可以用“企業資金利潤率”、“市場有價證券利率”或是同期“銀行貸款利率”來替代計算,為便于計算,筆者推薦采用一年銀行貸款利率作為機會成本率。
根據以上計算方法,我們得出了計算應收賬款機會成本的計算公式:
應收賬款機會成本=應收賬款平均余額×銀行貸款利率
五、應收賬款機會成本利潤比率指標的分析與應用
根據應收賬款機會成本的計算公式,可以導出應收賬款績效考核指標如下:
應收賬款機會成本利潤比率=應收賬款機會成本/利潤
=(應收賬款平均余額×銀行貸款利率)/(銷售收入×利潤率)
■
假設銀行貸款利率保持不變是個常數,因此該考核指標大小只與應收賬款周轉率和利潤率兩個變量相關,其中應收賬款周轉率上升等價于應收賬款平均余額占收入的比率下降,具體分析如下:
1. 當利潤率不變,應收賬款周轉率上升時,該考核指標下降,企業的盈利效率上升。
2. 當應收賬款周轉率下降,利潤率也同時下降時,該考核指標上升,企業經濟效益下降。
3. 當應收賬款周轉率上升,業務利潤率也同時上升時,該考核指標下降,企業盈利效率上升,這是最理想的狀況。
4. 當應收賬款周轉率和利潤率兩個指標同時呈反向變動時,則該考核指標可能上升也可能下降,這時要根據兩個指標的實際變化幅度計算出結果進行判斷。
5. 當業務利潤率越高時,應收賬款周轉率對該考核指標的影響越小,反之,當應收賬款周轉率越快時,業務利潤率對該考核指標的影響也越小。
通過以上分析可以看出,當應收賬款周轉率下降而利潤率上升時,企業仍可能提高應收賬款機會成本利潤比率指標,改善企業的盈利效率。我們通過該考核指標可直觀量化地分析評價應收賬款的績效水平,改變了以往通過單一提高應收賬款周轉率來提高績效水平的價值導向,因此,該考核指標能更加全面、科學地反映應收賬款的績效水平。
六、結論
面對激烈的市場競爭,賒銷已成為企業促銷增收的重要手段。業務部門的賒銷政策產生的應收賬款作為一項對客戶的資金投資,需要科學合理地評價其投資收益情況,作為對業務部門應收賬款績效考核的依據。本文從評價經濟效益的角度出發,通過分析應收賬款機會成本與業務利潤之間的比率關系,構建了應收賬款機會成本利潤指標對業務部門的應收賬款績效進行評價,并對機會成本的確認方法、評價指標的分析和應用作了探討,以期給企業應收賬款的績效評價實務提供一些參考。
參考文獻:
[1]財政部等五部委.企業效績評價操作細則(修訂).財統[2002]5號
[2]朱乃平,孔玉生.如何計算應收賬款的機會成本.四川會計,2000;10
利潤率如何計算范文2
一、財務杠桿與財務杠桿系數
在資金總額和結構既定的條件下，不論企業營業利潤多少，企業需要從稅前收益中支付的債務利息和優先股的股利是固定不變的。通過適當舉債可使企業每股利潤超過未舉債的企業，這種運用負債籌資對企業每股利潤產生有利影響，通常稱為正財務杠桿，負債籌資對企業每股利潤產生不利的影響稱為負財務杠桿。財務杠桿就是對負債的利用，負債經營既可為企業帶來厚利，又可使企業面臨巨大的風險。負債的存在對企業的經營活動具有雙重作用和影響，企業必須在效益和風險之間做出適當的權衡。企業負債過多不好，負債過少也不意味著好。若企業負債過多，會增大財務風險，可能導致企業破產倒閉；相反，若負債過少，則不能有效取得負債可能給企業帶來的好處。
下面的例子將有助于理解財務杠桿與財務風險之間的關系。
假設甲、乙兩個企業的資本總額均為100萬元，營業利潤均為10萬元，所得稅率30％，甲企業所有資本均為股東提供，普通股票為10000股，每股面值100元；乙企業長期債券40萬元（利率8％），普通股票為6000股，每股面值100元，（利潤率為10％）。甲、乙企業每股收益比較如下：
甲、乙企業每股利潤表
公司
項目甲企業
（未用負債籌資）乙企業
（運用負債籌資）
營業利潤100000100000
利息032000
稅前利潤10000068000
所得稅3000020400
稅后利潤7000047600
每股收益77.93
從上表中看出，舉債經營企業的每股收益比不舉債經營企業的每股收益要高得多，出現了正財務杠桿結果。假如利息率升為12％，甲、乙兩企業每股利潤表如下：
公司
項目甲企業
（未用負債籌資）乙企業
（運用負債籌資）
營業利潤100000100000
利息048000
稅前利潤10000052000
所得稅3000015600
稅后利潤7000036400
每股利潤76.07
我們在明確了財務杠桿的概念的基礎上，進一步討論伴隨著負債經營的財務杠桿利益和財務風險、影響財務杠桿利益和財務風險的因素以及如何更好地利用財務杠桿和減少財務風險。
可見，只要企業投資收益率大于負債利率，財務杠桿作用使得資本收益由于負債經營而絕對值增加，從而使得權益資本收益率大于企業投資收益率，所以財務杠桿利益的實質便是企業投資收益率大于負債利率，否則就會出現給企業帶來負財務杠桿的結果。
負債的財務杠桿作用通常用財務杠桿系數來衡量，財務杠桿系數指企業權益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數。其理論公式為：
財務杠桿系數=
例如：本年度實現利潤100000元，每股收益7元，下年度預期利潤150000元，每股收益7.7元。
財務杠桿系數＝＝＝0.2
0.2就是每股利潤的變動是營業利潤變動的0.2倍，當營業利潤增加10％時，每股利潤將增加2％。
根據這個公式計算的財務杠桿系數，揭示負債比率、息稅前利潤以及負債利息率之間的關系，可以反映資本收益率變動相當于息稅前利潤變動率的倍數。因為債券利息和優先股的股利都是在稅前支付，企業不用債務和優先股籌資時，不論利潤是多少，財務杠桿系數總是等于1，每股利潤隨利潤多少同比變動，若采用債券和優先股籌資，財務杠桿系數必大于1，越是運用債務和優先股籌資，企業付息稅前利潤的變動幅度就越大，即每股利潤變動變動幅度就越大。企業利用債務資金不僅能提高資金的收益率，而且也能使資金收益率低于息稅前利潤率，這就是財務杠桿作用產生的財務杠桿利益（損失）。
二、財務風險
風險是一種不確定性或可能發生的損失。財務風險是指企業因使用債務資本而產生的在未來收益不確定情況下由資本承擔的附加風險。如果企業經營狀況良好，使得企業投資收益率大于負債利息率，則獲得財務杠桿利益，如果企業經營狀況不佳，使得企業投資收益率小于負債利息率，則獲得財務杠桿損失，甚至導致企業破產，這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。
企業財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數的高低。一般情況下，財務杠桿系數越大，資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率升，則資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么資本利潤率會以更快的速度下降，從而風險也越大。反之，財務風險就越小。
在全部息稅前利潤率相同的情況下，負債比率越高，所獲得財務杠桿利益越大，權益資本凈利潤越高。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等于負債成本為轉折點），財務杠桿作用就會從積極轉化為消極。此時，使用財務杠桿，反面降低了在不使用財務杠桿的情況下本應獲得的收益水平，而且越是較多使用財務杠桿，損失越大。如果不使用財務杠桿，就不會產生以上損失，也無財務風險而言，但在經營狀況好時，也無法取得杠桿利益。
三、影響財務杠桿利益（損失）和財務風險的因素
由于財務風險隨著財務杠桿系數的增大而增大，而且財務杠桿系數則是財務杠桿作用大小的體現，那么影響財務杠桿作用大小的因素，也必然影響財務杠桿利益（損失）和財務風險。下面我們分別討論影響兩者的三個主要因素：
1、息稅前利潤率：由上述計算財務杠桿系數計算可知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤率越高，財務杠桿系數越??；反之，財務杠桿系數越大。因而稅前利潤率對財務杠桿系數的影響是呈相反方向變化，在其他因素不變的情況下息稅前利潤率對資本收益率的影響卻是呈相同方向的。
2、負債的利息率：在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，反之，財務杠桿系數越小。負債的利息率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的。
3、資本結構：負債比率即負債與總資本的比率也是影響財務杠桿利益和財務風險的因素之一，負債比率對財務杠桿系數的影響與負債利息率的影響相同。即在息稅前利潤率和負債利息率不變的情況下，負債比率越高，財務杠桿系數越大；反之，財務杠桿系數越小，也就是說負債比率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的。當息稅前利潤率大于負債利息率時，表現為正的影響，反之，表現為負的影響。
負債經營是財務杠桿存在的基礎，企業負債過多，會增大財務風險；若負債過少，會損失負債可能給企業帶來的好處。在實際工作中，要合理確定負債籌資和權益籌資的比例，把握資本結構的最佳點，提高企業籌資效益，就必須深刻了解財務杠桿機制，把握財務結構。
利潤率如何計算范文3
筆者在本刊第三期《我國企業成本會計現狀分析》一文中，強調了在以市場為主導的現代企業環境下，標準成本計算等傳統成本管理方法的局限性越來越明顯。提高企業的競爭能力，擴大成本控制的范圍，以戰略眼光進行成本管理，是改進我國企業成本會計的當務之急。作業成本計算法（ABC）和目標成本規劃法（TC）作為新的成本控制方法被相繼開發。作業成本計算在我國已廣為人知且逐步被應用，而目標成本規劃法在我國多停留在基礎概念和理論的介紹上。許多讀者希望了解目標成本規劃實施的具體方法。以下將對此結合實例作初步介紹。
案例背景
A公司是一個汽車發動機組裝廠，由于上游企業（汽車組裝廠）為實現企業的經營戰略計劃，要求其降低價格，否則將采取招標形式進貨。因此，A公司必須將原以14萬日元（以下所有貨幣單位均為日元――編者注）出售的成本為11萬元的引擎價格降至10萬元以下。
為此，公司召開了經營會議，決定為了維持與汽車組裝廠的合作關系，必須降低引擎的成本，滿足上游企業的要求。經過公司各部門的協調，在成本會計部門的提議下決定采用目標成本規劃法，從引擎的設計階段開始降低成本，并維持原有的產品性能。A公司為此組織了一個目標成本規劃委員會，開始了一系列成本降低活動。本文將從目標成本的設定，目標成本的分析以及目標成本的改善三個方面，分三期向讀者介紹。
目標成本的設定步驟
1.目標銷售價格的決定
目標成本規劃委員會首先遇到的是目標成本如何設定的問題。任何產品都有其價格，賣買雙方在達成一致意見時交易才能成立。在規模經濟時期，成本、需求和競爭是價格決定的三要素，但隨著市場的成熟，企業按成本決定價格的余地越來越小。在一些產業，上游企業直接向下游企業提出期望價格的現象越來越多。為此，決定產品銷售價格的因素由成本、需求和競爭轉向市場價格、類似價格和期望價格。
市場價格是由需求和供給關系決定的價格。當客戶對價格信息不太了解時，市場價格是價格決定的主要因素。但是，隨著客戶掌握關于類似商品、同類商品和競爭對手的市場價格的信息后，競爭越來越激烈，類似價格就成為價格決定的因素。更進一步，當供給關系中客戶的意志逐漸增強，顧客將在自己預算的范圍內選擇產品，自然會對廠家提出期望價格。
如圖表1所示，價格政策成為企業參與市場競爭的重要戰略，為此目標銷售價格也就成了企業利益計劃的首要因素。
圖表1目標銷售價格的三個決定因素
由于上游企業給出了期望價格，所以A公司只能使用期望價格作為目標銷售價格。
2.目標利潤率的決定
目標利潤率一般可以用下列方程式計算。
從上式可以看出,在制定目標銷售價格后,必須設定一個目標利潤率,才能得出目標成本。這種從產品銷售價格出發，扣除目標利潤制定目標成本的程序，與傳統的成本+利潤=銷售價格的計算順序正好相反，也正是目標成本規劃法的主要特征之一。
雖然設定目標利潤率是一種事前預則行為，但在市場導向的現代經濟環境下，設定目標利潤率不可能隨心所欲，必須盡量符合市場規律。在買方市場的今天，以價格政策為中心設定目標利潤率，具體可以從以下三個方面來考慮。
⑴盈利產品與不盈利產品
在按上述公式考慮利潤率時，既可以把產品的利潤率設定得很高，也可以把產品的利潤率設定得很低。然而如果價格由供求關系來決定的話，賣方市場實現目標利潤的可能性就高，買方市場則正好相反。從供給方來考慮，價格在需求大于供給時有利，需求小于供給時不利，而且，在供給高質量產品時有利，相反則不利。
⑵價格政策的量與質
實現目標利潤率的有利和不利的決定要素，可以分解成量性要素和質性要素。量性要素包括競爭對手、顧客的購買力、產品的市場份額以及市場的成長性等對供求關系產生影響的項目;質性要素包括產品質量、性能以及商品的技術含量。如圖表2所示，產品的以上要素可以用矩陣的方式歸納，也就是說任何一個產品都可以歸類于高價格、價格維持、低價格、戰略調整四種之一。
⑶價格政策與利潤率基準線
將產品按價格政策分類，歸納為高價格、價格維持、低價格、戰略調整四種之一后，就可以決定產品的利潤率。這時可利用如圖表3所示的價格政策得分表。該表將產品的量性要素和質性要素劃分為競爭對手、顧客購買力、市場份額、成長性和產品的技術含量五個方面。每個要素按0、1、2三個等級評價，需求關系的得分按重要度×等級計算。如果五個要素的重要度相同，則其重要度均為1，該產品的所有要素得分為2，總分為10。
圖表4顯示A公司生產的MTA100型控制馬達五個要素的重要度相同均為1，只有技術含量有利于利潤率提高(等級為2)，這樣其價格政策總得分為6。按圖表4所示，得分為6的產品應歸屬于價格維持政策。這樣在利潤率基準線范圍內，MTA100型馬達的目標利潤率可設定為24%（24%=利潤范圍（40%）×價格政策得分率（60%））。當然，利潤率的范圍，企業可自行設定。
3.目標成本的設定
假設MTA100型控制馬達的產品計劃總生產量為1000臺，年產500臺，目標銷售價格為90000元。企業依據市場情況自定目標利潤率為25%。制定了產品目標銷售價格和目標利潤率后，就可以計算得出目標成本了。根據公式可計算得出其目標成本為67500元。
目標成本規劃的理論依據
在產品整個生命周期中，存在著兩條成本曲線。一條是成本發生曲線，另一條是成本決定曲線。如圖表5所示，成本發生曲線表明70％的產品成本在制造階段發生；而成本決定曲線又告訴我們，80％的產品成本在策劃和設計階段就已經被決定。以往的成本控制只著眼于產品制造過程，往往僅在制造過程中運用成本計算方法，以求降低成本。這樣，即使我們在制造階段的成本控制效率達到最高，它所控制的也不過是產品可控制成本的20％，這是由于可控制成本的80％已在生產準備之前被決定了。
為此，我們有必要在可控制成本的決定過程中降低成本，以達到降低整個產品生命周期成本的目的。目標成本規劃管理就是在產品的策劃和設計階段，即在產品的決定過程中，以設計、生產準備、制造和銷售等產品的整個生命周期為控制對象，進行成本管理。準確地說，所謂目標成本規劃就是：以實現企業中長期計劃所需的目標利益為基礎，決定并控制能夠滿足客戶需求的產品質量、性能、價格、交貨期限以及目標成本，涉及產品整個生命周期的全企業的達標活動。
利潤率如何計算范文4
關鍵詞:小水電；財務評價；財務內部收益率；上網電價；加權平均資金成本
1995年7月水利部頒發了《小水電建設項目經濟評價規程》（SL16-95），以下簡稱《評價規程》。隨著市場經濟體制改革的深化和電力市場情況的變化，原國家計委2001年4月23日了“國家計委關于規范電價管理有關問題的通知”（計價格［2001］701號），通知要求新投產機組按發電項目經營期核定平均上網電價。
市場化后，許多私人、社會法人，紛紛投資小水電。作為投資者追求的是利潤；作為電網，通過市場的競爭，競價上網，電價低、質量高的電站成為首選。因此，在新形勢下小水電如何進行財務評價，才能更準確更合理地反映小水電站的優劣，據以判別項目的財務可行性，是一個亟待進一步探討的課題。
1小水電財務評價方法
《評價規程》采用的是“新電新價”或還貸期反推電價，以全部投資財務內部收益率及固定資產投資貸款償還期為主要指標，并以財務凈現值、投資利潤率、投資利稅率、靜態投資回收期及資產負債率為輔助指標。將求出的所得稅后財務內部收益率（FIRR）與小水電的基準收益率ic進行比較，當FIRR≥ic時，即認為建設項目財務評價可行。
根據原國家計委計價格［2001］701號文，上網電價改為按經營期核定；對水電企業，經營期按30年計算，原則上按18～25年歸還貸款計算還本付息額。
《評價規程》規定小水電生產經營期一般采用20年，那么在進行財務評價時只要在生產經營期20年內還清貸款，沒有必要對還貸期做硬性規定，應由市場來決定，即由業主、銀行根據項目的還貸能力和各方的期望值協商確定，只有這樣才能符合實際情況。
建議：（1）上網電價等于或低于同期投產的其它電站。
（2）選擇所得稅前凈現金流量進行計算（融資前分析），它不受融資方案和所得稅優惠政策改變的影響，用于考察項目是否基本可行（將求得的所得稅前財務內部收益率FIRR與設定的基準收益率ic進行比較，當FIRR≥ic時，即認為項目的盈利性能夠滿足要求），并值得去融資。
資本金比例不得小于規定的（占項目）總投資20%，對各種可能的資本金方案進行最大還貸能力測算和資本金現金流量計算，供投資者決策時參考。當資本金內部收益率大于或等于最低可接受的收益率時，說明資本金獲利水平大于或達到了要求，項目是可以接受的。
2財務基準收益率
基準收益率是企業或行業或投資者以動態的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平，確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹是必需考慮的影響因素。由于小水電項目資金來源于自有資金和貸款，其最低收益率不應低于新籌集權益投資的資金成本與貸款利率的加權平均值，即不應低于項目加權平均資金成本。
《評價規程》財務基準收益率為10%，而現在銀行5年期以上貸款年利率為6.12%，顯然已不合理。從目前來看，財務基準收益率在5年期以上貸款利率6.12%加向銀行貸款而支付的手續費及一個適當的風險貼補率約為7%～8%（項目的現金流量是按基年不變價計算的，已排除通貸膨脹因素的影響），小水電建設項目就會有盈利。
對于財務基準收益率，筆者認為，在市場經濟條件下，無需行業統一設定，可由評價者自行設定。因為不同的人，或者從不同的角度考慮，對投資收益會有不同的期望值，投資者無需從什么行業的角度來考察項目；另外，同一行業的建設項目外部條件也千差萬別，我國地域遼闊，東西部水資源量、利用程度差異均較大，各不相同，也很難定出一個全國都適用的數值。
3年運行費
《評價規程》中職工福利按工資總額的14%計，隨著社會主義市場經濟的完善，保險費、勞保統籌費、住房基金、醫保失業基金等過去沒有的費用，現在也應運而生了，按有關文件，它分別占固定資產價值的2.5‰，工資總額的17%、8%～10%和10%，這些都應計入小水電的年運行費用中。
4應付利潤
《評價規程》中應付利潤，按資本金的15%計算，即應付利潤率為15%。而現在銀行5年期以上貸款年利率為6.12%，顯然已不合理。
眾所周知，可分配利潤（稅后利潤）提取盈余公積金、公積金后為可供投資者分配的利潤，可供投資者分配的利潤提取分配給投資者的應付利潤為未分配利潤（還貸利潤），應付利潤按應付利潤率計算。由于應付利潤按生產期統一一個應付利潤率計算，往往出現生產期前幾年可供投資者分配的利潤小于應付利潤，未分配利潤（還貸利潤）為0。實際上投資者在生產期前幾年得不到按應付利潤率計算的應付利潤，因此應由可供投資者分配的利潤大于應付利潤的年份彌補生產期前幾年應付利潤的不足。
5資產負債率
資產負債率表示企業總資產中有多少是通過負債得來的，是評價企業負債水平的綜合指標?！对u價規程》中資產負債率是反映小水電項目層次的財務風險程度和償還債務能力的指標。
一般認為小水電的收入穩定、回收可靠，不存在大的投資風險，從項目層次上小水電項目自身收益可以償還債務，銀行又規定了資本金最低比例，經考察發現，小水電項目建設期最大資產負債率，比銀行貸款占固定資產投資的比例，僅多幾個百分點，因此項目層次的資產負債率計算意義不大，我們認為無需計算該指標。
6結束語
利潤率如何計算范文5
關鍵詞：績效；壟斷；市場勢力濫用
中圖分類號：F276.1文獻標識碼：A文章編號：1003-4161(2006)05-000-04
2006年3月，財政部公布了2005年企業財務快報?？靾箫@示：“2005年全國國有企業的主要經濟效益指標均保持了平穩、較快增長，全國國有企業實現銷售收入11.5萬億元，比上年增長19%；實現利潤9047億元，同比增長25%，再創國有企業效益新高，……?！痹谌?407億元利潤中，“國有及國有控股（以下簡記為“國有”）工業企業實現利潤6447億元，比上年增長17．4%。其中，虧損企業虧損額1026億元，同比增長56.7%”。
面對這些數字，很多人不免認為：經過多年的改革，國有企業經營狀況已經發生了根本性變化。那么，國有企業的實際績效到底如何呢？本文對這一問題進行分析。全文主要分析兩個問題：第一，國有企業利潤的行業分布，主要分析國有企業盈利的基本條件；第二，壟斷行業利潤的來源，分析壟斷型國有企業到底是不是因為實際績效較高而盈利。
1．國有工業企業的利潤分布
在2005年國有工業企業的6447億元利潤中，中石油實現利潤總額達到1756億元(其中上市公司“中國石油”的凈利潤為1333.6億元)，比上年增幅高達36.3％；另兩家石油巨頭中石化和中海油的利潤也有大幅上升；受需求和價格拉動的影響，煤炭、石油、有色、化工等能源及原材料行業對國有工業企業實現利潤增長的貢獻率高達84%①。
2005年的數據目前還難以全面獲得，鑒于國有工業企業的利潤分布和來源短期內不會有大的變化，以下我們利用近年來的歷史數據來說明問題。
我們先來看一下1999年以來國有工業企業利潤在行業間的分布（見表1）。為了便于觀察，表1中按各個行業2004年利潤的多少進行排列。
多年來，石油、電力、冶金、煙草、交通運輸設備制造業等是國有企業利潤的主要來源。2004年，在國有工業企業5312億元利潤中，這幾個行業貢獻了3738億元，占70%；1999年和2002年的情況也基本如此。
根據產業經濟學中傳統的結構―行為―績效（SCP）分析范式，市場結構決定企業行為方式；特定的市場結構和企業行為方式又決定了企業和行業的績效。本文的分析遵循這一框架。對于工業行業各個兩位數產業，表2按照2004年國有企業的工業成本費用利潤率②（以下簡記為“利潤率”）從高到低進行排序，以便于觀察和分析。
表中“國有比重”是行業固定資產凈值中國有企業所占的比重，我們以此來代表行業中國有產權所占的比重大小。CR8是行業中最大8家企業銷售額占全行業銷售額的比重（%）。由于缺少2004年數據，此處為2000年數據［1］。如果我們考察1996、1998和2000年各行業CR8（見圖1），可以發現，工業行業CR8具有高度的穩定性。所以，選擇2000年CR8代表2004年市場結構不會有大的偏差。
圖1各行業1996～2000年CR8影響企業盈利水平的因素有很多――企業管理水平、技術水平、外部競爭環境、政府管制等都會使企業的利潤水平產生影響。但是，從表2可以有以下直觀發現：利潤率高的部門大多國有產權比重比較高，同時CR8也都較高；國有企業利潤率在不同行業間變化幅度比較大，從近80%到幾乎為0；國有企業逐步從早些年虧損的行業中退出。
如果考察2004年國有企業利潤率、國有產權比重，以及CR8三個變量之間的相關性（表3），可以發現，這三者之間相關程度很高③。
至此，我們已經基本了解到，國有企業的盈利需要兩個條件：限制非國有制企業進入；維持高度市場集中。也就是說，只有依靠壟斷地位，國有企業才能盈利。那么，壟斷企業的效率如何呢？它們的利潤來源于其經營管理的高效率、還是來自于壟斷地位市場勢力（marketpower）的濫用？
2．壟斷型國企的利潤來源
我們先來對比一下2004年各行業國有企業利潤率與行業內全部企業平均利潤率水平。表4按照國有企業的利潤率高低，將國有企業利潤率、行業平均利潤率，以及與行業平均水平相比國有企業的相對效率一并列出。
在全部39個兩位數行業中，國有企業只在大約1/3的行業中（12個）利潤率高于行業平均水平；但這是依靠對非國有制的限制獲得的（例如以酒類為代表的飲料行業、需要巨大投資規模的冶金行業、礦產資源開采等）。在一些看似國有企業效率很高（利潤率比較高）的行業（如石油和天然氣開采業、電力蒸汽熱水生產供應業、石油加工及煉焦業等），國有企業的表現并不理想。如果非國有經濟比重較高（即：競爭比較充分），國有企業的績效通常很低，利潤率甚至為負值。國有企業利潤率總體上高于工業平均水平，這主要是因為國有企業大多分布在一些高利潤的壟斷行業。
如果我們選擇幾個典型行業作進一步的分析，還能夠對壟斷行業（國有產權占絕對優勢，同時市場集中程度又很高）的低效率有更深刻的認識。
這里，我們選擇石油和天然氣開采業（以下簡稱為“油氣行業”）、電力蒸汽熱水生產供應業（以下簡稱為“電力行業”）作為壟斷行業的代表，選擇服裝及其他纖維制品制造業（以下簡稱“服裝行業”）、家具制造業作為競爭行業的代表，分析大中型企業經營績效的差異④。
我們以各行業經過價格調整的增加值（Y）作為產出指標；以從業人數（L）和經過價格調整的固定資產凈值（K）作為投入指標。利用上述四個行業1995～2002年的數據資料，可以得到如下C-D型生產函數：
InY=0.909+0.321Ink+0.540InL
（1）
(3.503378)(5.787461)(5.820599)
R2=0.912628；F=162.9030
注：括弧內數字為t檢驗值；各系數都能通過1%的顯著性檢驗。
式中Y、K和L分別代表增加值、資本和勞動。利用這一回歸結果，可以計算各行業歷年的全要素生產率（TFP）及其變動。TFP的計算公式為：
TFP=Y/K0321L0540
(2)
各行業歷年的TFP計算結果如表5：
需要說明的是，TFP的絕對大小受多種因素的影響⑤，所以在行業之間缺乏可比性；有價值的是TFP的變化速度，它反映了各行業效率的變化。
從計算結果來看，1995～2002年間各行業總體上績效水平都有提高，但是各行業的動態效率變動卻存在明顯的差異。在以上四個行業中，1995～2002年間石油開采業TFP提高了34.3%，年均增長4.3%；電力行業TFP提高了18.4%，年均增長2.4%；服裝行業提高了96.8%，年平均增長10.2%；家具行業7年間增長200.8%，年平均增長17.0%。這說明，剔除了價格因素之后，對于市場競爭程度低的行業來說，其績效明顯劣于競爭程度高的行業。
影響工業行業效率的因素有很多，所有制差別、技術的類型以及技術水平、出口的約束、福利負擔等對企業的效率都有影響［2］。但市場競爭程度低，導致在位廠商缺乏提高改進管理水平、缺少創新的激勵顯然是重要原因。
再進一步，低效率壟斷企業又是如何能夠獲得高額利潤呢？
壟斷行業有一個特點：價格上漲比較頻繁、上漲幅度比較大。1990～2002年間我國工業各個行業產品價格變動幅度懸殊⑥。市場競爭程度低的行業，總體來看，其產品價格上漲幅度超過競爭程度高的行業的產品。當然，影響產品價格變動的因素很多：投資品價格變動、市場結構的影響、國家的相關財稅體制變化、需求變動等。在眾多的影響因素中，市場結構（包括競爭程度）顯然是重要的影響因素。我們把產品價格變動幅度與投資品價格變動幅度之差記為“超額價格變動”，它代表除成本因素以外的價格變動，是企業濫用市場勢力程度的反映。
1990～2002年，油氣產業產品價格上漲5.59倍，同期該產業投資品價格上漲1.34倍，二者之差為4.25；電力行業產品價格上漲2.83倍，投資品價格上漲1.06倍，超額價格變動為176%；家具制造業產品價格下降1%，投資品價格下降也是1%，二者之差為0；服裝行業產品價格下降5%，投資品價格下降4%，二者基本持平。
如果以2002年國有產權比重（%）為橫軸，將2000年CR8（%）和1998～2002年間“超額價格變動”（%）描繪在同一坐標系中，可得到下圖（圖2）：
圖2國有比重、市場集中度與超額價格變動圖2顯示，超額價格變動具有以下規律：①競爭程度較高的行業，其產品價格變動中超額價格變動較低，超額價格變動最大的行業基本上都屬于競爭程度低的產業；②超額價格變動與市場集中度相關性很高，二者皮爾遜（Pearson）相關系數達到0.583（在5%的水平上顯著）。
市場競爭程度低的產品，其價格上漲通常較高，超額價格變動也一般較高；市場集中度高的行業，產品價格上漲、超額價格變動也通常較高。劉樹杰等學者也發現，總體上，壟斷行業的價格上漲幅度明顯高于競爭行業［3］。
通過上面的分析，我們發現壟斷行業的所謂“效益”主要來自于其對市場勢力的濫用。它們所獲得利潤，更多地意味著對消費者和下游廠商的盤剝。如果市場缺乏競爭，企業的利潤越多，也就意味著社會福利損失越大。對于這一點，Harberger［4］、Tullock［5］、Leibenstein［6］和Cowling&Mueller［7］等學者從理論上進行了開創性研究；國內學者胡鞍鋼和過勇［8］、劉志彪和姜付秀［9］也結合我國實際進行了實證分析。
3.結論
壟斷型國有企業的巨額利潤只是一個虛假的表象，其實際績效并不理想。國有企業的盈利需要兩個條件：限制其他所有制企業的進入，同時保持高度的市場集中。壟斷行業的利潤并非來自其經營管理水平的優異，而是來源于其市場勢力的濫用。
未來時期，我們仍應堅定不移地對國有企業進行戰略性調整。除了極少數必須保持國有產權主導的行業之外，在絕大多數行業，國有產權必須退出。
［基金項目］本文得到貴州財經學院“重點學科建設項目”支持。
注釋：
①新華網／上海證券報[EB/OL].2006年2月24日.
②成本費用利潤率反映企業投入的生產成本及費用的經濟效益，同時也反映企業降低成本所取得的經濟效益。計算公式為:成本費用利用率（%）=利潤總額成本費用總額×100%。公式中“成本費用總額”為產品銷售成本、銷售費用、管理費用、財務費用之和；“利潤總額”為營業利潤加上補貼收入加上投資收益、加上營業外凈收入，再加上以前年度損益調整。
③考慮到我國區域市場嚴重分割，一些產品主要在本地銷售，這里的CR8很可能低估了大企業的市場勢力。
④選擇大中型企業進行對比是為了控制規模對企業績效的影響。其他壟斷行業和競爭行業的對比結果與此類似。
⑤例如初始年份各自投入品和產出價格水平。
⑥具體數據可參閱涂正革，肖耿.中國的工業生產力革命：大中型工業企業隨機前沿生產模型實證分析（1995-2002）[J].經濟研究，2005,（3）：4-15.
參考文獻：
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[4]Harberger，ArnoldC.MonopolyandResourceAllocation[J].TheAmericanEconomicReview，1954(44)：77-87.
[5]Tullock，G.TheWelfareCostsofTariffs，MonopoliesandTheft[J].WesternEconomicJournal，1967,(5)：224-232.
[6]Leibenstein，H.AllocativeEfficiencyvs.“X―inefficiency”[J].AmericanEconomicReview，1966(56)：183-207.
[7]Cowling,K.andMueller,D.C.TheSocialCostsofMonopolyPower[J].EconomicJournal,1978(88)：724-748.
利潤率如何計算范文6
項目財務評估指標是項目經濟評估的重要組成部分，主要是從企業角度出發，在國家現行財稅制度和價格體系下，考察項目投資、生產和回收過程中的財務盈利能力、清償能力、生存能力等財務狀況的指標，為投資決策提供依據。而國防項目財務評估指標則是在一般項目財務評估指標的基礎上，考慮國防具有科技含量高、計劃性強、投資規模大、研制周期長、系統復雜、不確定因素大等特點，滿足一定約束條件下的項目財務評估指標。
一、國防項目財務評估指標的作用
（一）通過財務評估指標獲取項目的盈利能力。通過考慮全部投資現金流量情況，得出內部收益率（FIRR）、投資回收期（Pt）、凈現值（NPV）以及投資利潤率等指標。由此判斷國防項目在財務上的可行性，并從多個方案中選優。
（二）通過財務評估指標獲取項目的生存能力。即國防項目在整個壽命周期的運行中，資金的來源與運用是否每年平衡或者有余。
（三）通過財務評估指標獲取項目的償債能力。以項目的借款償還期、資產負債率、流動比率、速動比率等指標體現。
（四）通過財務評估指標，為國防單位制定資金規劃，即進行籌措及資金使用的安排。
（五）為協調國防單位利益及國家利益提供依據。當國民經濟評估可行而財務評估不可行，或國民經濟評估不可行而財務評估可行時，如何由矛盾的對立面轉換為利益一致，有著重要意義，尤其是國家和政策所鼓勵支持的國防項目。
二、獲取國防項目財務評估指標的步驟
國防項目財務評估是定性分析和定量分析相結合，但以定量分析為主。其財務評估指標主要是通過國防項目財務評估報表，得出中肯的財務評估數據，并結合一定的預測方法進行計算分析，找出國防項目財務的可行性。
（一）國防項目財務數據收集。根據國防項目財務評估的需要，收集相關的各種數據和參數。
（二）國防項目財務數據預測。由于財務評估是對國防項目整體經濟活動的評估，作為一種事前評估，財務基本數據多數是預測性的。
（三）國防項目財務評估用報表。通過國防項目財務評估報表的編制可以對收集和預測的財務數據進行全面的匯總和整理，使這些數據形成內在的聯系。報表根據其作用不同可分為基本報表和輔助報表。其中：基本報表包括項目現金流量表、項目損益表、項目負債及償還表、項目資金來源與運用表等；輔助報表包括總投資估算表、投資計劃與資金籌措表、單位產品生產成本表、總成本費用估算表、主要產出與投入的使用價格依據表等。
（四）進行國防項目財務可行性分析。根據國防項目財務評估指標進行財務分析與評估。這主要是通過動態財務評估指標（考慮資金時間價值）和靜態財務評估指標（不考慮資金時間價值）兩種途徑去分析評估。
（五）給出國防項目財務指標可行性結論。通過對財務指標的分析評估給出該項目的財務指標可行性報告。這一報告是整個國防項目可行性報告的重要組成部分，如果財務評估指標不可行，一般是不會去開展和實施該項目的。
三、國防項目財務評估指標的計算
在計算項目財務評估指標時，一般根據考慮資金時間價值的分類方法，按靜態評估指標和動態評估指標進行評估。
（一）財務評估靜態指標
1.靜態投資回收期。是指以項目的凈收益收回全部投資所需的時間，由于不考慮時間價值，因此可以把各個時間點上的資金直接加減。一般從項目開始年算起，以年表示，計算公式如下：
式中：CI―現金流入量；CO―現金流出量；Pt―靜態回收期；t―年份。
則Pt=（累計凈現金流量開始是正值年數-1）+上年累計凈現金流量絕對值/當年凈現金流量
由此求出的投資回收期與國防項目所屬行業的基準投資回收期（Pc）相比或與最長目標投資回收期（Po）相比，當Pt≤Pc或Pt≤Po時，表示項目在規定或預期的時間內收回投資，該項目是可行的，否則不可行。
2.投資利潤率。是項目的年利潤總額與總投資之比，用來考察項目單位投資盈利能力的靜態指標。其計算公式為：
投資利潤率=年利潤總額/總投資（100%）
當項目的全部利潤率≥國防項目所屬行業平均投資利潤率或基準利潤率時，該項目可行，否則不可行。國防項目的基準利潤率為4.6%，因此一般情況下，國防項目投資利潤率≥4.6%，則項目可行。
3.資本金利潤率。等于年利潤總額與項目資本金之比，反映投資者投入項目的資本金的盈利能力。計算公式是：
資本金利潤率=年利潤總額/資本金（100%）
式中的資本金利潤率≥國防項目所屬行業平均資本金利潤率或最低目標資本金利潤率時，該項目可行，否則不可行。
4.借款償還期：是根據國家財政稅收規定及項目的具體財務條件，按照項目投產后產生的資金償還項目借款本息所需要的時間，主要反映項目的長期還債能力。其計算公式為：
式中：Id―資產投資借款的本息和；Pd―資產投資借款償還期；Rt―第t年可用于還款的資金。
計算出的項目還款期如果符合貸款機構的要求期限即可認為項目是有清償能力的，否則就認為沒有清償能力。
5.資產負債率。是項目負債與項目資產之比，反映了項目各年所面臨的財務風險程度及償債能力。計算公式為：
資產負債率=負債合計/資產合計（100%）
資產負債率根據實際情況而定并沒有規定標準，但一般認為不應超過100%。國防項目計劃性強，有國家撥款做后盾，它的還債能力強，故可小于100%。
6.流動比率。反映了項目各年用流動資產償付流動負債能力的短期還債指標。計算公式為：
流動比率=流動資產總額/流動負債總額（100%）
流動比率會因行業不同而有所不同，一般應大于200%。但國防項目可小于200%。
7.速動比率。反映項目各年用流動資產償付流動負債能力快速程度的指標。計算公式為：
速動比率=（流動資產總額-存貨）/流動負債總額（100%）
流動比率會因行業不同而有所不同，一般應接近100%。與流動比率的原因相同，國防項目的應付賬款變現能力強，故比其他項目要求的寬松。
（二）財務評估動態指標
1.凈現值（NPV）。是指在項目計算期內，按規定的折現率將項目各年的凈現金流量折算成現值后所求出的現金流入與流出之和。計算公式為：
式中CI―現金流入量；CO―現金流出量；t―年份；ic―設定的折現率；n―計算期。
當NPV≥0時，說明項目可以按規定的折現率收回投資或在收回投資的基礎上獲得收益，項目可行。否則項目是不可行的。國防項目現在所用的折現率一般為12%。
2.內部收益率（IRR）是指項目計算期內各年凈現金流量現值之和為零時的折現率，它反映了項目投資可望達到的最大收益率，它的值越高表明方案的財務特性越好。計算公式如下：
這一指標采取逐次逼近法求得，即設定不同的r值，代入公式計算，直到找到兩個折現率r1和r2，且具有：當r=r1時，NPVr1>0；當r=r2時，NPVr2
此時，可將它與基準收益率進行比較，如果IRR≥基準收益率，該項目可行，反之項目不可行。國防項目現在所用的基準收益率為4.6%，也就是說一般情況下國防項目的IRR≥4.6%。
（三）國防項目財務評估指標比選
國防項目財務評估的最終目的是全面了解項目的財務能力，任何單一的項目財務評估指標都不可能完成這一任務，所以要綜合考慮，在選用它們時要根據具體情況進行取舍。從前面所列指標的計算看，就財務比率的三個指標中，資產負債率要比流動比率和速動比率更為重要。而靜態評估指標與動態評估指標進行比選，則靜態評估指標計算簡便，經濟意義明確，但由于沒有考慮資金時間價值，且有些如收益、利潤等數據人為調整的可能性很大，因此只作為財務評估的輔助指標；動態評估指標不僅包含了資金的時間價值，而且考察了該項目在整個壽命周期內的全部財務數據，比靜態評估指標更為全面、合理、科學，是財務評估指標的決定性指標。所以靜態評估指標適用于建設期短、使用壽命期短的項目或項目的初選階段；動態評估指標適用于各種項目及各階段。對于像周期性長、系統復雜、不確定因素大等特點的國防項目，動態評估指標更為重要。
四、國防項目經濟評價與一般性項目經濟評價的關系
國防項目經濟評價隸屬于一般性項目經濟評價，是項目經濟評價的一種特殊表現方式。它具有科技含量高、計劃性強、投資規模大、研制周期長、系統復雜、不確定因素大等特點。具體關系詳見表一。
