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股票交易論文范文1
[關鍵詞]居民儲蓄；股票交易額；向量自回歸模型；脈沖響應函數；方差分解
[中圖分類號]F832 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2013）44-0028-04
1引言
隨著經濟的增長，我國居民儲蓄不斷攀升，近年來一直居于世界首位，而儲蓄過高意味著投資或消費的不足，資金的活躍度低，不利于社會的發展。另外，我國股票市場在2011年年底再次轉入低迷期，股票交易額在較低的水平上浮動，幾乎停滯不前，股票市場未能充分發揮其對經濟的積極作用。因此，在這個時期研究居民儲蓄與股票交易額的關系極為必要，將有助于透視居民儲蓄、股票市場間相互影響的周期與程度，引導居民儲蓄向股票市場投資合理轉化，從而降低居民儲蓄，推動股票市場進一步發展，使二者在經濟發展中更好地發揮作用。國內曾有學者對我國居民儲蓄與股票交易額的關系進行實證研究，陳玉珍等（2005）認為，股票交易額影響著我國居民儲蓄的變動，但居民儲蓄的增長并沒有引起股票交易額的增長。吳平凡（2007）的研究結果表明，股市交易的活躍程度和股指漲跌影響著投資者以及潛在投資者的儲蓄行為，用來分流儲蓄的股市并沒有在很大程度上吸引住居民儲蓄?？得让龋?009）認為股票交易量 80%的增長依靠于經濟增長和居民儲蓄，而股市自身的發展對股票交易量的影響只占到 20%左右。李溪（2010）研究發現，長期來看居民儲蓄額與股票市場成交額之間互為Granger原因，并且存在協整關系。張春雷（2011）通過實證分析推論出股票需求與儲蓄存款同比增長率呈負相關關系。袁奧博（2013）研究認為，股票交易與居民儲蓄存在長期穩定的關系，股票交易與居民儲蓄負相關。
目前，國內學者均是對全國股票交易額與居民儲蓄的關系進行研究，但全國范圍內股票市場并未充分普及，經濟發展不均勻。因此，本文以經濟與股市均較為協調的浙江省作為研究對象，試圖得出更有說服力的研究結果。
2現狀概述
自2002年，浙江省居民儲蓄快速上升，由年初的8823.12億元突破萬億元大關，增長至年末的11242.84億元，接著以較快速度增長，至2012年年末，居民儲蓄余額已達66679.08億元。其中，2002—2007年增幅較為平穩，2008年開始加速，2009年增幅最大，比年初將近增加1萬億元，2011年后增幅減緩。據統計，浙江省近年來人均居民儲蓄在全國各省市中名列前茅，反映了本省人均收入水平較高，同時意味著可能存在消費或投資不足的問題。另外，浙江省股票交易額近年來經歷了劇烈的波動，在2007年4月從3681.17億元急速上升至9192.53億元，接著大幅度向下波動，到2008年10月降至低谷1306.26億元，2009年7月至2011年7月的兩年間，一直在6000億元的水平上下波動，其中在2010年11月與2011年3月兩個時間段內驟增，分別高達18397.87億元與13857.52億元，然后快速跌落。2011年8月至今，股票交易額在4000億元的水平上下波動。
近年來，浙江省股票市場的發展得益于經濟政策、國際環境等有利條件，股票作為企業融資的來源，居民投資的渠道，對社會經濟有多方面的影響。然而，從以上的數據分析中并不能看出居民儲蓄與股票交易額的具體關系。因此，本文試圖通過向量自回歸（VAR）模型等方法對兩者關系進行深入研究。
3實證研究
3.1數據收集
3.5VAR模型及其檢驗
向量自回歸（Vector Autoregressive，VAR）模型可以用來預測相關聯的經濟時間序列系統，并分析隨機擾動對變量系統的動態沖擊，進一步解釋經濟沖擊對經濟變量所產生的影響。在建立好VAR模型后，應檢驗被估計的VAR模型是否恰當。VAR模型滯后結構的確定非常重要，在滯后結構中可以確定合理的滯后階數p，判斷模型的穩定性，下面進行AR根的圖檢驗。
若VAR模型所有根模的倒數均小于1，即都落在單位圓內，則該模型是穩定的；若VAR模型所有根模的倒數均大于1，即都在單位圓外，則該模型是不穩定的。若被估計的VAR模型不穩定，那么得到的結果有些是無效的。根據VAR模型，可生成AR根的圖，從圖1可以看出，所有單位根均落于單位圓內，因而所建立的VAR模型是穩定的。
3.6脈沖響應函數
脈沖響應函數（Impulse Response Function，IRF）分析方法可用來描述一個內生變量對由誤差項所帶來的沖擊的反應，就是在隨機誤差項上施加一個標準差大小的沖擊后，對內生變量的當期值和未來值所產生的影響程度。
4結論
根據浙江省居民儲蓄與股票交易額的實證研究結果，結合本省的現狀與實際情況，得出以下結論：
第一，居民儲蓄與股票交易額沒有長期的穩定關系。股票交易額的波動性極大，其變化多數源于經濟政策、國際環境與自身發展等因素，受居民儲蓄的影響極小。第二，股票交易額的變化影響著居民儲蓄，而居民儲蓄的變化并不明顯影響股票交易額。當股票交易額大幅度上升時，居民儲蓄的增速明顯減緩，大量儲蓄被轉移到股市投資上。第三，股票交易額對居民儲蓄的響應時間持續1年左右，在第2個季度到達頂點。當股市行情上揚時，部分居民儲蓄轉至股市，股票交易額受其影響的周期為1年左右，影響程度在半年后最為顯著。第四，居民儲蓄對股票交易額的貢獻率在30%左右，而股票交易額對居民儲蓄無明顯貢獻。股市行情走好時，股票交易額約有30%的增長量來源于居民儲蓄。
居民在擁有資金時更傾向于儲蓄，僅把股票市場當做一個投機的場所。當股票市場處于牛市時，居民往往把儲蓄轉向股市；當其處于熊市時，資金再次流回儲蓄。因此，完善相關制度，提供有利條件促進股市健康發展，有助于解決儲蓄過高的問題，在經濟發展中更好地發揮作用。
參考文獻：
[1]陳玉珍，等.我國股票交易額與居民儲蓄存款之間的VAR模型分析[J].統計與決策，2005（2）.
[2]吳平凡.我國居民儲蓄和股票市場的相關性研究[D].成都：西南財經大學碩士學位論文，2007.
[3]康萌萌.經濟增長、居民儲蓄與股票交易量之間的聯動效應[J].統計教育，2009（1）.
[4]李溪.我國居民儲蓄與股票市場聯動性研究[D].大連：東北財經大學碩士學位論文，2010.
[5]張春雷.關于儲蓄存款同比增長率與股票需求關系的思考[J].中國證券期貨，2011（11）.
[6]袁奧博，等.股票、債券投資和可支配收入與居民儲蓄的關系[J].海南金融，2013（3）.
[7]Kofi A.Amoateng，Do Stock and Home Ownership Influence U.S.Personal Savings[J].Managerial Finance，2002（4）.
股票交易論文范文2
關鍵詞:交易制度;t+0;t+l;收益率
一、引言
t+1與t+0之爭屬于中國特色,所以在國外的理論文獻中并不多見。
徐英、竺亞等人(2001)在對上海股票市場穩定性機制的實證研究中認為t+1制度對股票市場的起到了穩定性的作用。宋軍、張光毅、曾鷺堅(2003)在對深圳交易所的t+0課題研究中得出結論:(1)t+0可增加市場交易量。這對交易所和券商有益,但對投資者不一定有利,進一步增加交易量不一定有利于證券市場的健康發展。(2)t+0取消了t+1回轉交易制度的人為時滯限制,釋放目前被t+1壓抑的交易需求,有利于提高整個市場的效率,這對投資者有利。(3)t+0較t+1更容易誘發異常交易行為,這為機構投資者提供方便,而對中小投資者不利,也不利于監管部門的監管。(4)t+0對市場波動沒有顯著影響,不會增加市場風險。 陳雯、屈文洲(2004)對深圳股票市場的穩定性進行測度,得出實施t+0可能性的結論,認為t+0會促進我國股票市場的發展。陳有祿(2008)從我國股票市場的ipo與高換手角度入手進行分析,認為我國有必要實施t+0的結算制度。
交易制度是一個市場的基本規則,其不僅對市場的活躍度、安全度有很大影響,也關系到監管部門是否能有效監管市場的交易。
t+0清算體系,是指投資者在交易日當天買賣的股票得到成交確認后,可進行反向交易操作,即買進委托成交確認后,清算交割前可將當天委托買入的股票再委托賣出;賣出委托成交確認后,清算交割前可將當天賣出股票的資金用于再委托買進。
t+1清算體系,是指投資者在交易日當天買賣的股票成交后,不允許在當天進行反向操作,必須于次日清算交割后,才允許進行反向交易操作。這種清算體系使得股票交易速度減慢,投機性減弱。t+0交易制度,就是當天買入的股票當天可以賣,甚至一天可做多次交易,晚上再由登記結算公司根據交投軋差(對沖買賣差價)。這種交易制度的好處在于增加了市場的交易量,為市場提供了投機空間,但缺點在于市場過度投機會引起價格的過大波動,不利于穩定市場。
為了防止過度投機,現行的t+1制度是指投資者買入一只股票,當天不能賣出。即今天買了,晚上由證券登記結算公司清算,次日過戶交收;只有完成過戶交收后才能交易。所以,我國的t+1制度只是t+0.5。
二、檢驗
首先選取的上海股票市場的時間區間為2006年1月4日至2009年3月18日的日收盤指數,共564個樣本點。
有關指數收益率時間序列的一些基本數據如圖2所示。根據圖中所顯示的基本統計資料,上海股票市場的收益率存在比較明顯的尖峰厚尾的分布特征,因此,收益率的分布不符合正態分布的特征。
在對上海股票市場的基本情況有所了解后,筆者將通過egarch模型對上海市場進行擬合,從而分析股票市場對非對稱沖擊的反應。
根據我國股票市場的特點,以下面的模型對市場進行擬合。
從以上的資料可以看出,對于上海股票市場,其波動性對正的沖擊的反應系數為-0.052095+(-0.08532)=0.137415,對負的沖擊的反應系數為{-(-0.052095)}+(-0.08532)=-0.033225。因此可以看出,在上海股票市場中,負的沖擊的影響大于正的沖擊的影響力,這反映了我國股票市場長期以來的大熊市與小牛市的基本特征,即上漲過程慢而下跌過程比較快。
三、t+1存在的問題
1.我國股票市場缺乏做空機制,在股票市場下跌過程中投資者無法獲利,而最好的策略就是拋售然后希望能在低位再買進,從而獲利。因此,在市場下跌過程中大量的拋售行為造成下跌過程更加迅速。
2.如前所述,我國股票市場是t+0.5制度,它使交易者再買入股票后收到交易限制,而在賣出股票時卻不受限制,因此交易者出于對交易限制的厭惡,更容易做出賣出股票的交易行為,而對買入股票的交易行為表現出遲疑,這無疑進一步加劇了股票價格下行時的下跌。
3.由于跟進者在t+1條件下不能拋出,無法平抑上漲的價格t+1的助漲作用由此顯現。而同時這也為以后的下跌蓄積了能量。在下跌市道中,短線當日買進后,只能在次日止損,主力只要利用少量籌碼,擊破關鍵價位,就能引導跌勢,短線多頭只能翻空,另外在t+1條件下做空能量不能累積和釋放,往往出現陰跌綿綿,少有反彈的特征。
四、結論與建議; 香港證交所行政總裁鄺其志曾稱t+0是全球市場的發展趨勢,但要看市場情況能否適應才會推出。從目前西方資本市場大多呈現出縮短清算時間間隔的趨勢來看,隨著交易制度和交易設施的進一步提高,加快資金的流動將成為必然的方向,從技術上看實行t+0已不存在任何問題,當然t+0制度也存在諸如增大投機風險等問題,但這可以通過強化監管使之在一定程度上得以弱化。
股票交易論文范文3
摘要：我國股票市場與經濟增長之間究竟存在怎樣的關系，在理論界一直存在爭議，本文對二者之間的關系進行了理論研究并通過經濟計量學中的多元回歸模型展開了實證分析，最后得出我國股票市場與經濟增長之間存在弱相關性的結論。
關鍵詞：股票市場；經濟增長；弱相關性
1理論研究
經濟發展的不同階段具有不同的金融機構和金融體系，股票市場對經濟增長發揮的作用也不盡相同。西方學者對股票市場與經濟增長之間關系的討論由來已久，18世紀末，經濟學家們就開始了金融市場與經濟增長之間關系的研究，Schumpeter是最早從理論上闡述金融市場與經濟增長之間關系的，他強調了銀行體系在經濟增長中發揮的作用；Gurley和Shaw于20世紀50年代強調了金融因素對于經濟增長的重要作用；自20世紀中葉以來，眾多經濟學家對金融市場與經濟增長之間的關系給出了自己的答案。絕大多數的西方經濟學家都認為金融市場與經濟增長之間存在著明顯的正相關關系，股市促進了經濟增長，股市在經濟發展中充當著“晴雨表”的作用。
另一種觀點則認為股票市場在風險分散和風險分擔方面的自由化放松了家庭的流動性束縛，從而降低了人們的儲蓄動機，有可能約束經濟的增長速度，代表人物主要是BencivengaandSmith和KingandLevine。Harris在研究中發現，在發達國家第一種觀點表現得比較突出，而在發展中國家，股票市場與經濟發展之間則不存在明顯的關系。
近年來，越來越多的經濟學家開始使用統計和計量經濟學的模型進行研究，方法不盡相同。本文將通過建立多元回歸模型的方法對中國股票市場和經濟增長之間相關性進行實證分析。
2實證分析
2.1股票市場發展指標
2.1.1市場資本化率
市場資本化率即市場資本平均報酬率，可以用它表示股票市場的規模，市場資本化率越大，市場的資本化程度越高，則該市場募集資本、增加儲蓄、分散風險的能力就越強。
2．1.2交易率
交易率衡量的是相對于整個經濟來說的交易量，當預期經濟形式利好時，股票交易就會變得活躍，即使沒有交易總額的上升，交易率也會提高。
2.1.3換手率
股票的換手率越高，意味著該只股票的交易越活躍，流通性越好，高的換手率表明股票在市場交易的次數相對較多，交易頻率較高，完成一次交易的時間相對較短。
交易率和換手率均可以代表股票市場的流動性。
2.2經濟發展指標
經濟發展水平可用實際GDP增長率代替：先用名義GDP與當年居民消費價格指數相除得到實際GDP，然后再求出環比增長率。
2.3多元回歸分析
在多元回歸分析中，因變量為實際GDP增長率，用表示（原始數據來源于國家統計局網站）。
2.3.1首先用市場資本化率（CAP）、交易率（TRA）和換手率（TUR）三個自變量與因變量建立回歸模型，擬合多元回歸方程式為：GDP′=a0+a1·CAP+a2·TRA+a3·TUR+μ模型（1）
2．3.2模型1中無論是模型本身還是系數均不能通過統計檢驗，因此再以市場資本化率為自變量，以換手率和交易率為自變量分別與因變量建立回歸模型，擬合的多元回歸方程式分別為：
GDP′=b0+b1·CAP+μ模型（2）
GDP′=c0+c1·TRA+c2·TUR+μ模型（3）
擬合結果分別見表2和表3。
3實證分析的結論和分析
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王波1程福云2
（1湖北科技學院數學與統計學院湖北咸寧4371002通山縣橫石鎮中學湖北通山437100）
摘要：利用數據的相關性，運用改進的KNN算法，通過對股票歷史數據的分析并建立相應的預測模型，進行試驗預測，預測結果表明該方法對預測股票價格走勢是有效的。
關鍵詞 ：KNN算法；股票預測；預測模型；時間序列
中圖分類號：TP311.13文獻標識碼：Adoi：10.3969／j.issn.1665－2272.2015.16.011
股票市場依賴于國家的宏觀經濟政策走向以及相關行業的運營狀況而隨時發生變化，股票價格也是漲跌無常。掌握股票價格的變化規律并預測其后期走勢，不僅是廣大股民夢寐以求的事情，同時也對國家宏觀調控經濟金融市場有著指引作用。本文基于簡單而行之有效的KNN算法進行股票價格走勢預測，并給出實例分析。
1KNN算法及建立相應的預測模型
1.1KNN算法
KNN算法是一種現在已經被廣泛用于多個領域的相對簡單的機器學習算法，其思路是：根據距離函數計算待預測數據x和每個已知歷史數據的距離，選擇與待預測數據距離最小的K個數據作為x的K個最近鄰，最后根據x的k個最近鄰判斷x的類別。
1.2構建預測模型
要對股票價格走勢進行預測，首先要對歷史數據進行處理后轉化成向量的形式，才能滿足對股票價格走勢進行預測的需要。將x當成一個序列，通常用｛m1（x），m2（x），…，mn（x）｝表示，其中mi（x）表示序列x的第i個分量。
歷史數據經過處理轉化成向量形式后，有如下形式：｛m1（x），m2（x），…，mn（x）；y｝，其中，前m項表示這個歷史數據的m個不同的特征，最后一項y表示該經驗數據的分類或目標值。股票收盤價的表現形式為歷史明細表，則每天股票的收盤價格可以看成是一個數據序列，根據時間序列對相關對象的預測方法，假定其中任意一個股票交易日的收盤價格總是與該交易日前的幾個交易日的收盤價格具有相關性。則收盤價的歷史值可以表示成｛m1（t），m2（t），…，mn（t）；y｝，其中，前m項分別是某個交易日的前m個交易日的收盤價的值，最后一項y表示該交易日的收盤價的值。這樣，如果獲得n個交易日的收盤價信息，則可以組成n－m個這樣的向量，也就獲得了n－m個經驗數據。再對這n－m個數據利用KNN算法找出與要預測交易日數據的最鄰近的k個數據，最后對這k個數據根據它們的鄰近程度賦予相應的權值（即越鄰近賦予的權值越大）便可得到預測值。這樣對于要預測的交易日，只要能知道該交易日的前m個交易日的收盤價的值，就可以通過這種模型得出預測交易日的收盤價信息。
1.3具體計算方法
將已知的n個交易日的收盤價數據組成一個時間序列｛x1，x2，…，xn－1，xn｝（其中xi表示第i個交易日的收盤價），用這組歷史數據去預測第n＋1個交易日的收盤價xn＋1。
由于任何一個交易日的收盤價總是和前幾個交易日的收盤價關系最密切，所以，用長度為m的
其中，aij表示向量ai的第j個分量。那么，余弦值越大，其夾角就越小，兩向量就越接近。通過計算，我們在a1，a2，a3，…an－m中找出了向量a0＝｛xn－m＋1，xn－m＋2，…，xn－1，xn｝的k個最近鄰，記為β1，β2，…，βk－1，βk。因為是用｛xn－m＋1，xn－m＋2，…，xn－1，xn｝來預測xn＋1，所以這k個向量最后一個分量的后一個元素被認為是xn＋1的一個最近鄰，比如，假設β1＝｛x1，x2，…，xm－1，xm｝是a0的一個最近鄰，則取xm＋1作為xn＋1的一個最近鄰（令m1＝xm＋1），這樣便得到了xn＋1的K個最近鄰m1，m2，…，mk－1，mk，然后對這k個數加權平均就可以算出xn＋1的預測值，即：
2改進的KNN算法
在應用KNN算法的過程中，樣本的距離是根據樣本所有特征計算的。而這些特征與分類的強弱性相關，這樣就有可能使得鄰近間的相似度會被大量的不相關特征過多使用，導致分類產生誤導，而KNN算法對這種情況非常敏感，如果不能有效解決這個問題，則分類不能完全實現，從而導致預測產生較大誤差。
同樣，對于股票價格的實例｛x1（t），x2（t），…，xn（t）；y｝，由于其中的前m項分別是預測交易日的前m個交易日的收盤價的值，所以它們的重要程度會有所不同。一個很直觀的想法就是，離預測交易日越近的日收盤價信息，對預測交易日的收盤價信息的影響就越大。這樣就自然會想到離預測交易日越近的收盤價應該賦予的權重就越大。
綜合以上兩種權重的賦值方法，對前面預測模型的最后一步加權方法作以下改進：對xn＋1的K個最近鄰b1，b2，…，bk－1，bk先按照所求余弦值的大小從小到大進行排序，分別記為m1，m2，…，mk－1，mk；再按照時間的遠近程度從遠到近進行排序，分別記為n1，n2，…，nk－1，nk；最后對它們各自的兩個名次進行求和，再按照求和的值的大小從小到大進行綜合排序（對求和值相等的數據可以以距離的大小為優，即距離小的，綜合排名高，也可以以時間的遠近為優），這樣便得到一個新的序列x1，x2，…，xk－1，xk。對于這樣一種新序列的每個一xi，給出一個加權
3實例分析
本文采用的股票數據為我國上證A股華東科技（000727）從2010年7月9日至2011年1月21日共125個交易日的日收盤價。
根據前面所闡述的模型及步驟，建立起基于KNN算法的股票預測模型。其中，前115個數據用于建立相應的預測模型，最后10個數據用于檢測試驗得出的預測值的結果。其中m＝5，w1＝0.004，d＝0.003，k＝25。這樣得出改進的KNN算法的預測值和一般的KNN算法的預測值分別在表1中。
從表1的結果中可以很明顯看出改進的KNN算法的平均相對誤差（%）為－3.5249157優于使用一般的KNN算法的平均相對誤差（%）－7.9967950。
4結論
本文根據時間序列模型構建了一種基于KNN算法的股票預測模型，這種預測模型通過前n個交易日的收盤價來預測第n＋1個交易日的收盤價，其效果達到了目前常用的時間序列和神經網絡等模型，但本論文所建的這種模型更為簡單，而且這種模型還可以根據實際情況來進行權值的調整，這樣使得這種模型具有交互性，提高了準確性與可靠性，對現實生活具有很大的應用和參考價值。
參考文獻
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關鍵詞：翻譯錯誤；語言翻譯錯誤；典型譯例
1翻譯錯誤概述
翻譯是人類思想交流過程中溝通不同語言的橋梁，使通曉不同語言的人能通過原文的重新表達而進行思想交流。翻譯應盡可能準確、得體地傳達出原文“說了什么”以及“怎么說的”，但毫無瑕疵的譯作幾乎是不存在的，或多或少的翻譯錯誤時客觀存在的，甚至一些大家、名家在他們的譯作中也無法避免誤譯。引發錯誤的原因錯綜復雜，但究其大概，可從理解不當和表達不暢兩方面進行分析。根據德國學者諾德的有關論述，翻譯錯誤可以從四個方面進行界定。由于譯者的源語或譯語語言能力欠佳，對語言結構處理不當造成的語言翻譯錯誤（linguistic translation errors）；譯者未能較好地傳達或調整某種文化有的規范引起的文化翻譯錯誤（cultural translation errors）；由于譯者解決具體的翻譯問題時，使用的策略不好導致的語用翻譯錯誤（pragmatic linguistic errors）；以及對于具體的語篇類型有關的問題解決不當造成的語篇翻譯錯誤（text-specific translation errors）。
2語言翻譯錯誤
翻譯初學者常常走入一個誤區，那就是過分推崇書本上的翻譯技巧，總以為背熟某些條條框框就能輕松從事翻譯。其實，所謂“翻譯技巧”也只有在充分熟悉英漢兩種語言的基礎上，通過不斷實踐才能逐漸掌握。各種翻譯技巧只是工具，用好用不好要看譯者的雙語功底如何讓。
21斷章取義，望文生義
每種語言都存在一詞多義現象，而且每種語言的大部分詞都有多種含義，有些是常用詞義，有些則是非常用詞義。翻譯過程中，我們如果脫離了詞語的上下文（語境），之根據只字片語而想當然地按照自己的主觀臆斷得出結論，譯文就很可能與原文作者本義相悖。
例1：We are in the rains
原譯：我們在雨中。
改譯：我們正處于雨季。
解析：在英語中，有的名詞的單復數的單復數形式并非“一個”或“幾個”之分，甚至不可數名詞都可能出現復數形式。In the rains意為“在雨季”，in the rain才是“在雨中”。再比如，one’s father意為“某人的父親”，one’s fathers則意為“某人的祖先”；exchange a word意為“說一句話”，exchange words則意為“吵架”。翻譯時切不可望文生義。
22搭配不當，言不及義
從語言功能的角度，英國語言學家利奇提出：“詞義”可以分為概念意義（conceptual meaning）、內涵意義（connotative meaning）、社會意義（social meaning）、情感意義（affective meaning）、反映意義（reflected meaning）、搭配意義（collocative meaning）和主題意義（thematic meaning）七種主要類型。（Leech，1981）[1]其中，適合用在某一個特定上下文中的意義稱為“搭配意義”。英國翻譯家紐馬克曾指出：“外語翻譯最容易出錯的就是搭配?！保∟ewmark，1981：180）[2]以英語動詞wear為例，后面可接a coat，a hat或a beard，翻譯成漢語須是“穿大衣”、“戴帽子”和“留胡須”。
例2：我不習慣喝濃茶。
原譯：I am not used to thick tea
改譯：I am not used to strong tea
解析：大概是受到thick smoke（濃煙）的影響，很多人認為thick也可以用來修飾tea。實際上在地道的英語中，“濃茶”的表達多用strong tea。
23語法不精，表述失當
任何語句都是一定的詞匯成分以某種語法形式組織起來的。語法結構知識是各項語言技能的基礎，因而也是翻譯的基礎。語法概念不清時，就會將句子或文章譯錯，傳遞錯誤的信息。
例3：As the tulip trades increased，regular markets were set up on the Stock Exchange of Amsterdam and other towns
原譯：當郁金香交易進一步發展，大家就在阿姆斯特丹股票交易所和一些城鎮設立了固定的市場進行買賣。
改譯：隨著交易量的不斷增加，人們在阿姆斯特丹和其他一些城鎮的股票交易所設立了固定的郁金香市場。
解析：原譯者將on the Stock Exchange of Amsterdam and other towns譯成“在阿姆斯特丹股票交易所和一些城鎮”，顯然是認為other towns與the Stock Exchange并列，但卻忽視了other towns前面不能接on這一語法規則。實際上other towns與Amsterdam并列，一起作介詞of的賓語，故這一部分應譯成“在阿姆斯特丹和其他一些城鎮的股票交易所”。
22邏輯混亂，語義不清
著名翻譯家錢歌川先生指出：“邏輯是翻譯者的最后一張王牌，是他必須具有的基本要素。俗話說‘豈有此理’，正是翻譯者隨時需要的考慮。凡是翻譯出來的一字一句，一事一物，都必須要合乎邏輯，合乎情理，否則必然有誤。”（轉引自孫致禮，2003：18）[4]
例2：他確信他快要死了。
原譯：He was sure of the end
改譯：He was sure that he was dying
解析：原譯中的end一詞，除了“死亡”一義以外“目的”或“目標”之意。因此，該譯文還可理解為“他有信心實現他的目標”，從而使end這一概念發生歧義。
23“歐化漢語”，“中式英文”
我們看到的許多漢語譯文，常常存在許多洋腔洋調和不符合漢語習慣的表達方式。所謂洋腔洋調，是“舍棄合適而流暢的中文不用，而硬要仿照英文格式，翻譯出既不符合漢語規范，又不符合中國人的習慣的譯文”（陳廷，1980：185）[3]。也就是我們常說的“翻譯腔”（translationese）。
例3：They had barely enough time to catch the train
原譯：他們僅有足夠的時間趕上火車。
改譯：他們差點兒沒趕上火車。
解析：原譯文勉強看得懂，但由于受原文語言形式影響，譯文“洋化”現象嚴重。
24“形合”“意合”，失卻分寸
英語與漢語隸屬不同語系，前者屬印歐語系（Indo-European language），后者屬漢藏語系（Sino-Tibetan language）。它們在發音、構詞法、句法、修辭形式以及謀篇布局方面都有各自的規律和特點，兩者之間雖不乏相通之處，但也存在明顯的差異。英語注重“形合”，注重結構、形式，常常借助各種連接手段，因而比較嚴謹；漢語注重“意合”，注重功能、意義，常常不用或少用連接手段，因而比較簡潔。
例4：Writers cannot bear the fact that poet John Keats died at 26，and only half playfully judge their own lives as failures when they pass that year
原譯：作家們無法忍受這一事實：約翰?濟慈26歲時就死了，于是就幾乎半開玩笑地評判他們自己的一生是一個失敗，這時，他們才剛剛過了這一年。
改譯：詩人約翰?濟慈年僅26歲便闔然長逝，作家們對此深感惋惜。他們過了26歲之后，便不無戲謔地嘆息自己一生無所作為。
解析：原譯文沒能根據英語句子的“形合”特點，借助關系詞，弄清長句的脈絡，分清主次，“翻譯腔”嚴重。改譯文按漢語表達習慣，打破原文語序，調整同位語、時間狀語從句的位置，妥當斷句，使原文內容表達清楚，流暢自如。
3結語
翻譯是把一種語言文字的意義用另一種語言文字表達出來的一種創造性的語言活動，翻譯能力的提高是一個長期實踐和不斷積累的過程。在翻譯過程中，有些人會隨心所欲，任意發揮，在沒有真正理解原文的情況下，往往望文生義，造成誤譯、漏譯、添枝加葉等。但除此之外，主觀意愿良好的譯者也難以避免錯解誤譯、處置不當的情況。引發錯誤的原因錯綜復雜，但究其大概，是理解不當和表達不暢。為了避免犯本文提及的語言錯誤，要求譯者掌握兩種語言的特點和區別，能夠靈活地處理語言結構。
參考文獻
[1]Leech GPrinciples of Pragmatics[M]London：Longman，1983
[2]Newmark PApproaches to Translation[M]UK：Prentice Hall，1988； Shanghai：Shanghai Foreign Language Education Press，2001
股票交易論文范文6
論文關鍵詞：國有企業 并購 融資
一、我國國有企業并購融資存在的問題
1 資本市場融資發展遲緩。在并購實踐中我國國有企業大部分股權融資是通過發行新股和增發配股等方式籌集所需資金的。企業通常以首次上市公開發行時募集的資金作為并購資金，或是一些業績較好的企業通過配股的方式繼續募集資金，為并購做準備。但是我國企業是否具有股票發行資格以及股票發行的規定都比較嚴格，募集資金數額一般不能超過其發行前一年凈資產額的兩倍，上市公司發行新股的，募集資金數額一般不能超過其發行前一年凈資產額。加之我國資本市場正處于調整階段。系統性風險以及政策因素不容忽，這都限制了國有企業的融資發展。導致了只是很少一部分企業能夠利用上述手段進行并購融資。
2 貸款融資應用有限。銀行信貸資金受銀行短期偏好信貸傾向、資本金偏低及計劃性經營理念等方面的限制，只是一定程度上解決企業維持與擴大生產的正常經營所需，很難在企業并購中發揮應有的作用。而且根據有關規定，通過銀行借款所融資金不能用于股票二級市場對上市公司的收購，一般只能用于非上市企業的并購或只能用于收購國家股、法人股。而且銀行對企業的并購貸款常常需要提供擔?；蛐枰J款企業以一定的資產作為抵押才能發放。再加上貸款利息比較高，使企業難能負擔此項貸款，因此銀行貸款在企業并購融資中發揮的作用不是很大。
3 債券融資比例小。在我國一般只有上市公司或重點國有企業才可以發行公司債券。影響一般國有企業通過發行債券進行融資的因素有，一是發行債券要經過復雜的審批，往往導致資金籌集與需要的時間上不搭配，由于指標的限制，有限的規模決定了發行人選擇的局限性和籌資數量的有限性。二是發行債券的嚴格條件將許多國有企業拒之于債券籌資的門外。三是債券籌資難以用于并購支付。我國對債券籌資的用途有明確的規定，企業發行企業債券所籌資金不得用于房地產買賣、股票買賣和期貨交易等與本企業生產經營無關的風險性投資。股權并購涉及股票買賣，因而該條款限制了為股權并購而發行的企業債券融資。債券融資在企業并購中的應用也十分有限。
4 我國企業并購融資受到法律法規的制約。由于金融機構不得為股票交易提供貸款，而股權并購也屬于股票交易范圍之列，因而就限制了銀行為股權并購提供貸款的行為。而債務性融資方面同樣存在諸多限制，<公司法>規定公司制企業累計債券總額不超過公司凈資產額的40，，債券的利率不得超過國家限定的利率水平等，<企業債券管理條例)規定“企業債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率40%，這些規定都對債券的發行起到了很大的約束作用。一般而言企業債券的風險比銀行存款的風險要大，高風險下沒有高收益的預期，企業債券就失去了吸引力，再加上債券交易不如股票交易活躍，因而限制了國有企業的融資渠道。
5 不規范操作現象嚴重。由于我國市場經濟體制尚不完善，許多企業的并購行為均由政府機構操縱，并非企業自愿，而是政府行為。政府行為對國有企業并購的干預現象比較嚴重。由于政府的干預，不同的企業在計算并購融資需求量時面臨的情況會有很大的差別，一部分企業可以以較低的價格收購目標企業，融資壓力較輕，而另外一些企業有可能會有相對較重的融資壓力。這一方面阻礙融資市場的公平發展，另一方面也造成了企業并購中缺乏應有的積極性與自主性，抑制了企業并購融資的內在沖動。此外行政控制等非市場手段的應用，也很難保證企業并購融資的外在資金支持。政府只關注并購時的資金需求，而并購后的資金支持及企業運作往往因資金缺乏而影響其正常經營和整合效果。
二、國有企業發展并購融資的建議
1 拓寬融資渠道。內源融資是企業并購融資的首選，利用內部資金進行并購，一方面不會增加企業的財務負擔，財務風險小，另一方面不會向市場傳遞不利于企業價值的影響因素。在國有企業并購中，應盡可能合理地從企業內部籌集并購資金，除企業自有資金外，利用企業除現金以外的其他資產進行產權置換或產權出資，不僅能降低融資成本，減少融資風險，而且可以盤活存量資產，實現某些領域退出，收回債務等等，對企業是極為有利的。
其次，在保證并購企業控制權并保證每股收益增長的前提下進行換股并購。不僅可以解決資金支付的問題，而且可以降低收購價格被高估的風險和并購整合風險，獲得目標企業管理層支持等多方面的好處，對于大規模的并購尤其如此。目前。我國大多數急需擴張的國有企業并不具備大規模向金融機構融資或者公開發行的條件，利用換股方式進行并購運作不失為一種好的選擇。
再次，國有企業可以利用借款和發行證券(包括債券、股票和可轉換債券)等渠道進行融資。選擇這種融資渠道應綜合考慮融資規模、期限、成本，確定企業的最佳資本結構。如果最佳資本結構要求采用權益融資，那么就采用發行股票。否則應優先考慮銀行借款，再考慮發行債券。
2 發展利用創新融資工具。與國外相比。在國際并購融資中廣泛使用的垃圾債券、認股權證、可轉換債券、優先股、票據等融資工具在我國并購融資中應用很少，有些并購融資工具如杠桿收購中的過橋貸款等尚不完善，但是吸收借鑒國外先進融資手段，應該成為國有企業進行并購活動的明智選擇。
(1)股權租賃。股權租賃是指各類投融資主體作為聯合收購者，與收購方合作收購企業，持有目標企業擬轉讓的全部或部分股權。在收購完成后，投融資主體將所持股權作為租賃標的物，通過設定租賃期限和收益的方式，逐步將所持股權轉讓給收購方，以完成并購。對收購方而言，股權租賃可簡單歸結為出售一租賃一回購。出售是指收購方在資金不足的情況下，將無力購入的股權出售給融資機構。此時，投融資機構實際承擔了為收購方融資的功能，以減輕收購方的收購資金壓力。投融資機構作為一個過渡性的股東，不以長期控制股權為目的，因此，必須與收購方簽訂租賃和回購合同。租賃期間，收購方可以有充足的時間來調度資金，等租賃期滿后，再將這部分股權正式回購過來，從而完成整個收購。
