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股票投資的認識范文1
[關鍵詞]中國股票投資者；投資風險管理；股票投資理念；投資制度環境
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.46.071
當前，世界經濟全球化、貿易自由化的發展逐漸推進，并且已經建立了完善的世界金融體系，全球化的資本市場也逐漸成立，投資者所面臨的金融風險隨之日漸加劇，相應地，對投資者的投資風險管理提出了更高的要求。在股票投資中國，風險與收益是共存的，在獲得收益的同時必然要承擔一定的風險。在股票投資過程中，風險因素逐漸演變成風險事實，也給投資者造成一定的經濟損失，因此投資者應正確認識股票投資中的風險，并且做好投資風險管理工作。
1 中國股票投資的風險因素
在股票投資活動中，應根據經濟、政治、市場以及投資者的心理狀況等對股票投資的相關風險進行分析[1]。
1.1 內生風險
內生風險主要是股票投資者在風險管理過程中，由于自身知識、技能不足、受到心理因素等影響，使得投資者預期的收益受到損失，這主要是投資者內部因素造成的。投資者在投資過程中對信息的收集不夠完整，對風險因素了解不夠透徹，認識不足，在股票投資中選擇的風險評估方法并不合理，并且出現風險時采取的應對策略也不及時、不科學。投資者的投資心理會影響到股票的投資風險。
市場為導向的心理。就是在證券市場中，一段時間大部分投資者對股票行情的看法和觀點，這些看法有時是樂觀的，有時是悲觀的[2]，這些觀點一旦形成規模，一些單個的投資者往往會受到影響，但是這種大多數的觀點也可能是謠言或虛假現象，如果個人投資者的素質能力不高，跟風而動，可能會獲得良好收益，也可能慘敗而歸。
個人心理的素質。在這種心理因素中，從眾、貪婪、僥幸等心理因素會影響到個人投資者的投資風險。
1.2 外生風險
外生風險是由于國家政策、經濟體制以及宏觀經濟形勢、金融市場變化等因素的影響，給投資者帶來的投資風險。
政策制度的風險，是由于經濟制度本身給投資者造成的風險，也可能是由于國家政策法規、市場環境等變化使得證券市場的價格出現劇烈的波動，導致投資者面臨嚴峻的風險，這種風險投資者個人是無法避免的。國內外宏觀經濟形勢以及利率、匯率等風險因素對股票投資者造成風險[3]。風險心理的預期是股票投資者對股市的反應比較過度，在股票增長時普遍比較樂觀，而股票市場低迷時預期比較悲觀，對股市的預期過高或過低。
1.3 投資目標的風險
投資目標的風險就是投資者的上市公司，或由于操作不當而造成的風險，主要有財務風險、經營風險、管理風險、二級市場風險。
2 中國股票投資者投資風險管理的對策
2.1 樹立正確的股票投資理念
當前，我國股市還存在著很大的投機性，很多人盲目跟風，道聽小道消息，只關注股票的行情，卻并不了解股票企業的經營發展狀況。這種投機行為會使人們的經濟利益受到嚴重的影響和損失。而要避免這種狀況，股票投資者就要以企業家的眼光去看待企業為發展以及財務經營情況，作出選擇和買賣股票的決定，在企業的發展中分享成果收益[4]。股票投資者應樹立正確的股票投資理念，將自己從股民變成股東。
2.2 提高投資者的素質能力
股票投資者應具備一定的證券知識，并掌握股票投資的方法，了解企業管理的方式，強化自身的風險意識，提高自己的心理素質。股票投資者要多閱讀相關的文學、哲學書籍，使自己樹立正確的人生觀和價值觀，多與志趣高尚的人接觸，明確理想與現實是存在差距的，應從現實出發，從小事做起，不斷調整自己的人生目標，并不斷為之努力奮斗。要認識到事情都是有兩面性的，要正確對待人生的成功與失敗，保持良好的積極的情緒，避免出現極端化的想法。
要認識自我，明確自己的角色，股票投資中存在著很多的假象與誘惑，很容易迷失自己，而成熟的股票投資者會包容自己的缺點和不足，找到合適的投資方式。同時，股票投資者應提高自己的風險意識，加強自身教育，了解風險評估以及控制管理的方法，使投資行為更加合理。投資者應根據自己的風險知識、投資的數量、自己的習慣等因素選擇比較靈活的風險評估方法，并能夠采取有效地措施加強投資的風險防范與管理。
2.3 打造良好的投資制度環境
要對股票市場進行規范，不僅需要投資者對自己的行為進行約束，還需要從政策制度的角度進行管理，打造良好的投資制度環境，建立公開、透明的審批公示制度。在股票發行以及審核時，需要通過媒體將審核的項目、審核人員以及審核的結果進行公布，在審核過程中，建立約束機制對工程人員的行為進行限制和管理。審批人員要采用競爭上崗、定期輪換的形式，使申請人的合法權益得到保障[5]。同時，對政府的行為進行規范，使政府的信息披露程序更加規范合理，能夠對股票市場中的信息進行及時的披露，保證投資者能夠做出正確的決策。政府的信息對于股票投資者來說是十分重要的，政府的決策主張將直接影響到整個股市的走向，因此政府的政策信息披露應是一致的，能夠使投資者產生良好的預期，做出正確的行為選擇。
2.4 加強政府的監督管理
要對股票市場進行規范，還應積極發揮政府的監督管理作用，打擊內部交易以及操縱價格的行為，促進我國的證券市場實現良好的發展。在我國的股票市場中，政府依然發揮著十分重要的作用，是保證股票市場穩定發展，避免出現股市泡沫的重要角色。我國政府應明確對自己的定位，加強監督管理責任，分工協作。同時，進一步對股票市場秩序進行規范，完善法律法規，對證券交易中的違法行為進行嚴肅處理，加強信息公開，保證投資者的利益。積極發揮證券協會的作用，加強政府與證券協會之間的配合，實現信息的共享，保證監管的穩定。
2.5 做好證券市場的文化建設
大多數股票投資者都能夠認識到股票市場的高風險，并且了解自身風險的承受能力比較差。我國人民存在著很強的暴富心理，而風險教育等嚴重缺失，導致我國證券市場的投機行為比較多。文化差異也是造成我國投資者投資風險意識薄弱的原因之一。應規范上市公司的標準，培養一些有助于證券市場發展的公司企業，保護中小型企業，將損害投資者利益的企業清除，使股票投資者風險得以降低。
3 結束語
中國股票市場的發展與完善是一項比較系統的工程，股票投資風險的管理不僅需要投資者自身做出調整，加強自身的能力素質，樹立正確的股票投資理念，強化風險意識，也需要政府部門的政策制度作為保障，營造良好的證券市場投資環境，做好證券市場的文化建設，通過政府的監督管理使股票投資者能夠在良好的環境中進行投資，使投資風險的影響降到最低。
參考文獻：
[1]朱原野.淺析股票投資風險管理與控制探討[J].商業故事，2015（2）：48.
[2]姚玲.論股票投資風險及其控制措施[J].科技信息，2012（8）：11-13.
[3]宋元明.股票投資風險分析方法[J].財務與會計，2014（12）：34-35.
股票投資的認識范文2
雖然從投資品的角度來看，期貨與股票有許多共同之處，但兩類產品的基本理念是不同的。期貨是一種有到期期限的合約，而股票則表示了對一家公司的所有權。
股票指數期貨是一種把股票與期貨兩種產品屬性結合在一起的新型投資產品。在國際市場上已經有20年的發展歷史。投資者不妨把它理解成股票指數的一種新的交易方式。舉例來說，當前我國股票市場的普通投資者可以賣買指數現貨產品，即上證50ETF，一種在上海證券交易所交易的開放性基金，它復制了上證50指數。投資者買入一份ETF，表示你就擁有了一份由50只股票按一定比例構成的組合。它是指數的一種現貨交易方式。在當前我國股票市場交易制度下，假設投資者要買入10萬元的ETF，就必須交付10萬元資金，并且不能賣空。而如果市場上有上證50指數期貨交易，投資者可以以指數期貨金額的一定比例，如10%的保證金，買入一個月后到期同樣標的的指數期貨。也就是說投資者用了1萬元，在一個月內就擁有了與10萬元買入相同數量ETF同樣的效果。既做到了投資股票，又享受了期貨交易成本低的好處。
對于股票投資者而言，要投資股指期貨產品需要做以下幾個方面的準備。
第一，區分兩類品種不同的交易與結算機制。兩類品種交易機制的最大不同是，股指期貨采用了保證金交易，并且做多與做空同樣方便。而股票是全額交易，只能做多不能做空。在結算機制上，股指期貨采用每日無負債結算方式，而股票是采用T＋1交收。
第二，摒棄只做多不做空思路。與股票市場的投資者談起投資股指期貨時，他們常常會說，等市場跌下來，他們就全部殺入。由于長期從事股票市場投資，股票投資者沒有建立賣空投資思路。在股指期貨市場上，賣空與買多同樣方便。
股票投資的認識范文3
股票的投資價值是指某種股票對于特定投資者有一定的價值，是投資者根據自己的投資需求所評估的某種股票的投資價值。投資價值是某種股票對于個人的價值，反映的是投資者與其所投資的股票之間的主觀關系，它不同于通常所說的市場價值。目前對股票投資價值的分析方法很多，本文主要討論層次分析法。層次分析法的分析過程跟人們面對現實決策問題時思維過程是大致上市相同的。在對一個問題進行分析與決策的時候，首先要明確與分析對象有關的各種因素，建立起各因素之間有聯系的層次階梯系統結構，這種結構能夠幫助決策者把分析問題簡單化，清楚地反映各種因素之間的關系，有利于人們作出正確的抉擇。層次分析法主要有以下幾個步驟。
（1）遞階層次結構的建立
根據層次分析結構中的不同層次對股票投資價值評價確立了如下的層次分析模型。其中A為股票的投資價值；B1，B2，B3分別表示股票的收益性，成長性，風險性；C11，C12，C13，C14，C15分別表示基本每股收益，凈資產收益率，每股凈資產，每股經營現金流，每股公積金；C21，C22，C23分別表示業務收入增長率，凈利潤增長率，凈資產增長率；C31，C32，C33分別表示市盈率，未分配利潤，股東收益比率。
（2）構造比較
判別矩陣以上一個層次中某一個因素作為比較準則時，可以用一個比較標度表示對下個層次中第i元素與第j元素的相對重要程度的認識。由此得到的矩陣A=(aij)叫作比較判別矩陣。
（3）計算各級權重與一致性檢驗
計算出各因素相應的權重wi和隨機一致性比率CR,經過一致性檢驗，當各層指標的CR值全部都小于0.1時，說明各層結構具有一致性。
2.實證分析
股票投資的認識范文4
【關鍵詞】技術投資分析 價值投資分析 投資組合管理
年少時在電視上第一次看到巴菲特我就想：“世界上怎么會有人不工作，靠買賣股票就成為富翁，太不可思議了，不是嗎！”可能這個年少時的困惑致使自己對金融產生了濃厚的興趣。大學畢業以后我對一般的工作毫無興趣，百般思索后，還是一頭扎進了金融行業，從事股票研究。我想很多人都和我一樣，年幼時對股票投資充滿了幻想，工作后仍懷揣著夢想和理想，只不過有的人選擇做職業投資，有的人選擇做業余理財。不管后來我們選擇了怎么的工作，巴菲特和他的價值投資都烙印在我們的腦海里。
很多人初入股市的時候，都懵懵懂懂股票代碼都不認識幾個，在經過幾輪熊市和牛市的轉換后，有些人離開了，有些人套牢了，有些人生存了下來，有些人賺的盆滿缽滿。同樣是投資為什么有如此大的差異呢？后來我終于明白對股票投資的本質原理理解不夠，對市場的認識不同，會產生投資思路上的差異，投資思路會影響投資行為，投資行為差異產生不同的投資結果。簡單說就是投資理念不同，結果大不相同。巴菲特曾說過：“如果方向錯了，即使奔跑也沒有用?！蹦敲矗绾芜x擇建立投資理念就成為一個很重要的問題。
首先從認識市場開始，準確的認識，加上正確的態度，其后才是具體策略的選擇。市場主流投資方法大致分為三種，一是技術分析投資，二是價值分析投資，三是投資組合管理。由此產生了三種投資者，每種投資者以不同的視角看待股票。首先要了解這三種方法是怎樣運作的以及三種投資者是怎樣認識市場的。
技術分析投資通常叫做投機交易，指通過技術指標的判斷，做出買入股票或賣出股票行為。雖然在價值投資為主流的現在，技術分析仍然是大多數投資者或投資機構喜歡使用的方法之一。依靠技術分析的投資者通常被稱為投機者，他們總是試圖在短期內試圖運用重復出現的模式預測未來的市場走勢，某些長期交易者也會如此，因為人性總是如此，希望掌握一切可以掌握的東西。技術分析理論中最有名的就是查爾斯?亨利?道發明的道氏理論，其中最有借鑒意義的就是證券價格沿趨勢移動，這也是技術分析的基本假設之一。道氏理論認為，價格的波動可以分為三個趨勢：主要趨勢，次要趨勢和短期趨勢。主要趨勢中包含次要趨勢，次要趨勢中包含短期趨勢，就好像潮水一樣，大浪中包含中浪，中浪中包含小浪。道氏理論影響力比較廣，是趨勢投資者的主要理論基礎。羅伯特?愛德華茲與約翰?邁吉合著的《股市趨勢技術分析》中說，技術分析是一門科學，它記錄了某只股票或指數的的實際交易歷史，然后再以圖形的方式變現出來，然而歷史會不會重復，就仁者見仁智者見智了。當然技術分析還有很多理論和方法，比如K線圖，均線理論，量價關系等等，這里不具體闡述。我不算是純粹的技術分析者，但許多的獲利都來自技術分析的考慮，即使是價值投資者，但也無法對技術分析完全否定，因為它也是擬定投資決策的重要輔助工具。但從另一方面講，投資行為若單帶以技術分析為評估方法，則技術分析不僅無效，反而可能產生誤導的作用?？傮w來說技術分析是從市場的角度認識股票。從這個角度看，買賣什么品種似乎并不重要，重要的是準確預測到市場的走向，從低買高賣中能夠賺到差價。
再來看價值投資分析，價值投資起源于本杰明?格雷厄姆，他的《證券分析》被譽為投資者的圣經。他的《聰明的投資者》被著名財經雜志《財富》推薦為“假如一生只看一本投資論著的首選”。巴菲特師從格雷厄姆后又吸收了菲利普?A?費雪的成長股理念最后形成自己的投資理論。格雷厄姆和費雪的都是從股票是公司所有權的形式出發的，也就是說，股票代表的就是公司，買股票就是買公司，公司的內在價值的多少直接決定股票的價格高低。公司內在價值和股票價格之間的差價叫做安全邊際，安全邊際的高低通常也決定了投資的成功或失敗。格雷厄姆就曾建議過，要再股票在價格在低于凈資產（內在價值）3/4的時候購買。他的投資被稱為狹義的價值投資，也可以理解為撿便宜貨保證不虧的思路。費雪主要以公司未來成長性為研究方向，以選擇未來能增長10倍的股票為目標，所以費雪更著眼于未來，而格雷厄姆更看重現在。巴菲特綜合了兩位大師的理論特點，基本上就是現在價值投資的主要理論了。價值投資重點投資兩類股票，一種價值股，第二種是成長股。那么這兩種股票是如何產生機會的呢？首先以貴州茅臺（600519）為例，在2012年10月份時，它還是中國第一高價股，每股260元左右。當時政府因為官員公款吃喝的問題嚴重，政府下令禁止公款吃喝，受此影響白酒股股價直線下降，到2014年1月下跌到118元每股，跌幅超過50%。這種受外在因素影響產生暴跌的股，公司本身并沒有出問題，只是市場出現了過度的反應，致使股價暴跌，對價值股投資者來說就是天大的投資機會?，F在是2014年7月份，茅臺股價順利的回到了163元，如果你當時在110元左右買入的，現在持有，你的收益就達到了58%。這種股就叫做價值股。那什么是成長股呢？還是以貴州茅臺舉例，時間推回到2003年10月份，當時茅臺股價20元左右，有人撰文說貴州茅臺的未來的內在價值能成長到每股100元以上。當時的作者受到業內一致的嘲笑，因為20元在當時來說已經很貴了，他們不相信還會更貴。后來茅臺何止到100元，最高時266元，整整翻了13倍，以后是否再創新高還有待市場驗證。那么這種站在現在時點判斷未來內在價值的成長，這種選股就叫成長股投資。無論是價值股還是成長股，選股的重點是內在價值的判斷（這里不做重點論述，有興趣的讀者可以買相關書籍研究），當股票價格和內在價值產生背離的時候就產生了安全邊際，安全邊際足夠大時就可以果斷買入，等待盈利。
第三種被稱為投資組合管理，主要是從風險和收益的角度來考慮投資。馬柯維茨在1952年發展期了證券投資組合理論，是現代組合投資理論的開端。當然人們不用學習證券投資組合理論也知道“不要把所有雞蛋都放在一個籃子里”可以降低風險，但是馬柯維茨用數學的方法證明了這點。尤金?法碼后來提出“市場有效理論”更是組合管理重要的理論基礎。伯頓?馬爾基爾在《漫步華爾街》中提到，“市場有效理論”告誡我們，無論投資者的策略多么明智，從長期看也不可能獲得超過一般水準的回報。也就是說投資組合理論者認為，如果我們長期從事投資，我們的回報率將和一般市場水平相當，所以構建一個類似指數的投資組合或者直接購買指數基金是更明智的選擇。
股票投資的認識范文5
關鍵詞：中國 股票基金 收益
股票基金又名股票型基金，即80%以上的基金資產投資于股票市場的基金，相比現階段中國的債券基金和貨幣市場基金其收益率較高，但風險也相比更大，以股票的種類作為劃分標準，股票基金又被分為優先股和普通股基金兩大部分，現階段我國證券投資基金已經從初期的封閉式基金向以開放式基金為主，其他債權型、貨幣型等各類型基金共融的局面轉變。
一、我國股票投資開放式基金收益率影響因素分析
（一）選股能力和市場擇時能力
基金經理及其投研團隊是負責基金運行的主體，其選股能力和市場擇時等專業水平直接關系到其對應基金的業績表現，選股能力即通過對股票的價值識別，實現對價值被低估股票的購買和價格被高估股票的外售，而市場擇時即通過對股市走勢的判斷，對基金組合中各行業股票的比重進行調解的能力，兩種能力突出是在股票市場牛市期獲取高額收益，在股票市場熊市期控制損失的重要途徑，其促使投資組合的特征線由固定斜率的直線向隨市場變化而逐漸改變趨勢的曲線轉變。將我國華安創新、南方穩健成長、華夏成長、國泰金鷹增長等股票基金的數據帶入TM模型后可以發現，我國有近33%的股票投資開放型基金的選股能力指標為正數，在HM模型中，近13%股票開放性基金的選股能力為正數，這說明我國現階段僅有較少部分的股票基金的選股能力較突出，而大部分股票基金的選股能力較弱甚至不具備選股能力，另外，TM和HM模型中，我國股票中擇時能力指標為正數的僅為49%和50.7%，這雖證明我國近半數基金的市場擇時能力較突出，但我國現階段擇時能力和選股能力都較突出的股票基金數量極少，即使現階段排名較理想的優質基金其高額回報也通常由其中一種能力決定，例如華夏盤精選、諾安平衡等，當股票基金中兩種能力都較弱的情況下，其股票基金的收益通常較低，例如光大保德信量化核心、大成藍籌穩健等。
（二）業績持續性
基金的持續性是指基金在未來一段時間內是否會延續其前階段所處的狀態，當基金的業績持續性較突出時，其基金收益的穩定性也較為理想，當基金業績的持續性不明顯時，在考慮股票基金收益的過程中可舍去對其的分析，現階段判斷股票基金的持續性通常直觀的對其過去一段時間內的收益率排名進行觀察，而績效二分法和橫截面分析法的判斷更為專業，準確性更強。結合我國2010年股票基金數據，可以發現我國股票投資開放性基金在一年內業績持續性較為明顯，其持續的概率相比反轉的可能性更大，我國股票基金收益分析中業績持續性可以作為考慮的因素，但需結合股票市場的實際情況。
（三）其他影響因素
由于平均成本率的獲取需要對考察期內每年的成本率進行計算，并在計算結果的基礎上進行平均計算；而平均周轉率為股票基金當其股票國債成交金額的總和與股票基金當期資產凈值之間的比值的平均計算，而費率是管理費率、托管費率、最高申購費率與最高贖回費率的總和，可見股票基金的資產規模、周轉率、費率等都會對股票基金的收益產生影響。將我國近期股票基金數據帶入可以發現我國股票投資開放基金的收益率預期平均凈資產規模之間表現出非線性變化的規律，資金規模對股票基金收益并不能夠產生直接的影響，這可能是因為我國規模較小的股票基金其資產組合的分散程度較低，非系統風險的承擔系數較高，風險調整對其影響較大，所以我國股票基金的投資者在進行決策的過程中要適當考慮規模適當的股票基金。
二、中國股票基金收益影響因素的案例分析
選取華夏大盤精選、富國天源平衡、安華MSCI中國A股、諾安平衡四只中國股票基金在2013年12月31日為假設當前時點，對其2014年基金投資決策做出判斷，期限設置為半年，即2014年1月1日至2014年6月30日，首先，通過將其相應數據帶入TM和HM模型中，可以發現富國天源平衡的選股能力和擇時能力較差，所以首先將其排除；其次，觀察其短期歷史業績，可以發現華夏大盤精選和諾安平衡的持續性較強，所以將其設為優選股；在此，將其相關數據帶入其他因素可以發現富國天源平衡和華安MSCI中國A股屬于小規?；?，而華夏大盤精選和諾安平衡屬于中等規?；?，所以將后者設為優選；最后，將以上因素綜合考慮，購買華夏大盤精選和諾安平衡獲取收益的可能性更大，結合中國2014年上半年股票基金收益率排行，收益分析的準確率達到87.6%，由此可見中國股票基金收益分析的準確性較高。
三、結束語
通過上述分析可以發現，中國股票基金收益受到多種因素的共同影響，在進行決策的初期應對各因素進行綜合考慮，以此達到降低風險，獲取收益的目的，但投資存在風險，在綜合考慮股票基金收益的過程中，必須考慮存在的風險。
參考文獻：
股票投資的認識范文6
一、在傳統消費品行業中尋找超級明星企業
巴菲特只投資于在傳統的消費行業企業的股票。與其他的行業相比，消費品行業具有產品簡單易懂；市場需求與相對穩定的特點。在可以遇見的時間期限內，技術進步與經濟發展，不會使人們停止消費，卻會淘汰那些技術創新不力的高科技企業。
盡管傳統的消費品行業具有長期穩定性，但并不是這些行業中的每一家企業都會取得成功。實際上，只有那些具有持續競爭優勢的企業才能獲得巨大的成功。因此，巴菲特強調，以一般的價格買入一家非同一般的好公司要比用非同一般的好價格買下一家一般的公司好得多。所謂的非同一般的好公司，就是具有持續競爭優勢的公司，能夠不斷發展壯大的超級明星企業。
巴菲特選股的基本步驟：
第一步，選擇具有長期穩定性的行業。所謂穩定的行業就是企業所處的經營環境（用戶的需求，生產技術等）相對穩定。企業所處環境的穩定程度。如果企業所處的行業環境動蕩，不斷發生急劇變化，該行業中的企業就不得不經常進行關乎其生存的決策，一旦出現決策失誤，企業就可能為市場所淘汰。因此，行業所處行業的長期穩定性非常重要。
第二步，在上述行業中選擇具有突出競爭優勢的明星企業。股票投資的實質，是以一定的價格購買企業未來收益。只有具有突出競爭優勢的明星企業，才能給股東帶來可觀的未來收益。
第三步，尋找超級明星。在優勢明星企業中優中選優，選擇競爭優勢具有長期可持續性的超級明星企業，它們才是股票投資的目標企業。
二、保守估值與安全邊際
在選定了目標公司之后，必須以適當的價格買進，否則，投資也難以成功。判斷股票買入價格是否合理的基本依據是企業的內在價值。巴菲特認為，企業內在價值為評估投資和企業的相對吸引力提供了唯一的邏輯手段。所謂的內在價值，是企業剩余生命期內產生現金流的貼現值。內在價值不是企業的賬面價值，賬面價值是一個會計概念，表示的是企業投入資本與存留收益所形成的財務投入的累計，內在價值表示的企業的未來資金流動。
對企業進行估值，首先要選取正確的估值模型。巴菲特認為，“任何股票、債券或者公司的價值，取決于資產壽命期內預期的，以適當利率貼現的凈現金流量”。貼現現金流量是唯一正確的價值評估方法。
貼現現金流量估值的第一步，是估算企業未來的凈現金流量。所謂凈現金流量是現金流入與現金流出的差額?，F金流入包括財務報告中的凈利潤，折舊費?，F金流出指企業為維持其長期競爭優勢及產量進行的資本性支出。
貼現現金流量估值的第二步，是選擇合適的折現率。折現率對企業現金流量的貼現值具有直接影響。如何選取折現率，是個非常重要的問題。巴菲特認為，以無風險收益率作為折現率比較可取。
由于未來具有不確定性。為了防止預測的企業未來凈現金流量出現錯誤，從而導致投資失誤，巴菲特強調，在進行企業估值時，通過遵循能力圈原則與安全邊際原則，對企業未來的凈現金流量進行保守估計。
所謂能力圈原則，是指不對超出自己知識范圍的企業進行現金流量預測，也就是“不打無把握的仗”。你并不需要成為一個通曉每一家公司或者許多家公司的專家，你只需要能夠評估在你能力圈范圍之內的幾家公司就足夠了。能力圈的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己能力圈的邊界。如果將自己的投資范圍限制在少數幾個容易理解的公司中，一個聰明的、有知識的、勤奮的投資者就能夠以有效實用的精確程度判斷投資風險。
所謂安全邊際原則，是指以低于估值一定比例的價格買進股票。在具體的投資決策中，必須同時遵守這兩條原則，只有同時滿足上述兩種條件的情況下，才進行投資。這樣，即使在預測企業未來凈現金流量方面出現失誤，也可確保投資的安全。
三、理性投資
巴菲特十分重視投資的理性，并提出“投資必須是理性的，如果你不能理解它，就不要投資。”
企業的內在價值與投機是影響股價的兩個重要因素。價值因素與投機因素的交互作用，使得股票的價格圍繞股票的內在價值不斷波動，內在價值因素只能部分的影響價格。企業的內在價值是由企業的經營成果決定的，并不能直接為市場或者投資者發現，需要進行大量的研究分析，才能在一定程度上近似的確定，通過投資者的感覺與決定，間接地影響股票的價格。股票的價格是投資者反應的總體效應。股票價格對企業的內在價值并不作出直接反應，只有當企業的內在價值影響投資者的決策時，股票價格才會作出反應。
通過實證研究，巴菲特得出了這樣的結論：影響股票價格的因素有三個，分別是利率、人們對企業的未來收益的預期，以及投資者的心理因素。利率的變動直接影響到資產的價值，利率與股價呈負相關。人們對企業未來收益預期呈正相關。心理因素是指，人們看到股市大漲，進行瘋狂的投機易，使股票市場產生巨大的泡沫，最終，泡沫的破滅導致股災。由于投資者存在貪婪與恐懼的心理，股票市場并非完全理性的。極端的非理性投機行為會周期性爆發。認識這種現象對投資人來說具有重要意義，想要在股票市場上獲得更好的回報，就要學會如何應對非理性投機行為的爆發。
怎樣才能在股市的非理性波動中保持理性？
巴菲特認為，通過定量分析，可以準確判斷股市是否過熱或者過冷，從而避免隨波逐流，陷入股市的群體性瘋狂，作出非理性的投資決策。如果發現股市過熱，就可以理性決策，不再追漲，乘機高價離場，保住勝利的果實。如果股市過冷，就可以策略性的抄底買入。
巴菲特判斷市場是否存在瘋狂投機的主要依據，是股票市場總市值與國民生產總值的比例。如果股票市場總值高于國民生產總值100％，則股市因貪婪導致了瘋狂投機，此時應該遠離市場。如果股市總市值低于國民生產總值的20％，說明市場因恐懼導致投資者過于謹慎，是買入股票的好時機。
四、集中投資
巴菲特認為，關于股票投資中“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里”的觀點是錯誤的。而應該“把所有的雞蛋放在一個籃子里，然后看好它?！?/p>
巴菲特認為，成功的投資者只投資于自己能力圈內的企業，投資者應該集中投資于自己最了解、風險最小的超級大明星企業。伯克希爾公司1993年的年度報告中的內容就體現了他的集中投資思想?！叭绻闶且晃粚W有專長的投資者，能夠了解企業的經營狀況，并能夠發現5到10家具有長期競爭優勢，并且股票價格合理的公司，那么對你來說，傳統的分散投資理念毫無意義?！?/p>
巴菲特自己就是集中投資的忠實實踐者，在成功概率很高時下大賭注，其股票投資往往集中于10支甚至是8支股票，他還建議一般的投資者持有的股票不超過20支。
五、長期持有
關于長期持有，巴菲特有一句明言：“如果你不打算持有一支股票10年，就不要考慮持有它10分鐘?！薄巴顿Y的一切在于，在適當的時機挑選好的股票之后，只要它的情況良好就一直持有?！?/p>
巴菲特所說的長期持有，并非所有的股票都值得長期持有，事實上只有極少數公司的股票值得長期持有。只要目標企業還能夠持續為股東創造更大的價值，就應該持有其股票。巴菲特在伯克希爾公司1988的年度報告提出，“我們愿意無期限持股，只要我們預期這家公司的內在價值能夠以能讓人滿意的速度成長。”在1993年的年度報告中還提出，“我們認為，放棄持有一家既能夠理解又能持續保持卓越的企業的股票的行為?！?/p>
一般而言，只有經過較長的時間，市場才能真正認識到企業的內在價值。同時，長期持股能夠大大減少交易次數，降低交易成本。
