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網上證券投資分析范文1
1、交易方式。傳統的證券交易屬于現場交易，投資者在掌握各種信息的基礎上作出買賣證券決策時，需要到證券營業部買賣下單或通過接入證券營業部的電腦、電話買單。這種交易方式最大的缺點是投資者在選擇證券交易券商時往往受到距離遠近的影響，而且交易過程煩瑣，耗費的時間和費用成本都較高。網上證券交易則屬于非現場交易，打破了時間和空間限制，加快了資金利用和信息傳遞速度和證券市場的流通性；同時，其方便、快捷是傳統的交易方式不可比擬的。
2、咨詢服務。在進行證券投資時，傳統的投資分析和交易經常是分開的。而網上交易的優勢是可以為投資者提供個性化的咨詢服務。隨著廣大投資者對證券信息、投資建議等的需求越來越大，大多數券商可通過網站、行情軟件等方式向客戶提供市場資訊、市場行情分析、在線專家、投資理財等服務。同時，網上交易在提高證券流通速度的同時使信息更加及時和公開，提高了證券市場的定價功能和資源有效配置。
3、營銷方式。傳統的營銷方式幾乎都是“以我為主”的自助餐式。營業部對證券品種進行篩選，定制出多種組合供客戶進行投資選擇。而網上交易使得證券經紀業務重新組合，券商開始根據客戶的特點與需求來設計投資組合，在對客戶進行細分的前提下，對客戶實施導入CRM——客戶關系管理。
目前，國內一些大券商開始形成一套有效的測評指標體系，根據客戶的資料、動態交易記錄等測算出最有價值的前20%客戶，然后能夠根據其投資習慣和偏好等提供高價值的個性化服務，從而贏得真正的顧客滿意度，而并不是建立在價格傭金基礎上的虛偽忠誠。
二、目前我國網上證券交易發展中的主要問題
1、交易安全性。隨著證券市場的發展，證券公司均采用了安全認證機制，通過中國證監會審核才能獲得網上交易資格。這一做法加強了對交易各方的身份認證，可以防止假冒和抵賴現象。盡管如此，網上交易的安全性仍不容忽視。目前國內的一些證券公司由于管理不規范，人員流失率大、密碼認證系統不完善等問題可能導致股票盜賣和保證金被提，這些違規行為極大地損害了客戶利益，也擾亂了行業秩序。
2、網絡安全性。由于網上證券交易的全過程均以計算機數據的形式在網絡之間傳遞，互聯網的開放性使得網上證券交易的委托數據在傳輸過程中隨時存在被截取、破譯的風險。網上交易往往涉及巨額資金，一旦受外部攻擊造成系統中斷或信息泄露，網上傳輸數據的隱秘性和完整性就會因此遭到破壞。
3、網絡速度。網上交易通常被稱為“流動大戶室”，主要是因為其便利的操作程序和便捷的傳輸速度。目前，我國的網絡線路常擁擠不暢，而且網上行情與信息的速度慢，直接影響交易完成的質量。尤其在行情火暴情況下，大多數券商網站系統經常出現網上擁擠現象，在這個過程中，如果發生了行情傳輸的延遲，就容易出現因行情報價不準而使委托單無法成交的現象。一旦出現這種情況，事故的責任追究會非常困難。同時，不排除黑客使用大量堆送垃圾信息的方法，有意大大降低網絡的運行速度，嚴重時甚至網站關閉。這些無疑都嚴重影響了客戶的收益。
4、法律法規。在我國，網上證券交易是一種新生事物，尚未形成統一的行業標準，網上交易的政策和法律環境遠遠落后于網上交易的技術水平，監管的方式主要是事后監管。
三、網上交易核心競爭力營銷體系的建立
1、網上證券交易平臺建設。目前，從經營模式上來看，國內證券公司大部分的技術開發是全權委托IT公司負責的。IT公司負責開設網絡站點，為客戶提供投資資訊。因此，為了保證證券應用系統的安全性，券商在和網絡公司合作時應在安全防范措施上達成一致。（1）網絡數據加密。數據在互聯網上傳輸的過程中，必須對網上委托的客戶信息、交易指令及其他敏感信息進行加密。（2）根據互聯網上數據傳輸的特點，應在證券公司負責接收網上證券交易委托單的服務器上設置防火墻，要求所有券商的計算機安裝能及時升級的網絡版防毒產品，并對中心端提供額外的監控和保護手段，采用入侵檢測技術防止黑客攻擊。(3)利用數字簽名與身份認證，防止密碼攻擊。（4）教育和引導投資者正確認識網上證券委托可能存在的風險，提醒他們妥善保護好自己的開戶資料和交易密碼；用各種系統漏洞檢測軟件定期對網上交易系統進行掃描分析，找出可能存在的安全隱患，并加以修改和及時安裝安全補丁程序等。
2、重視人力資源的培養和開發。證券公司是個智力高度密集型行業，無論是對金融資產定價，為金融資產交易提供中介服務，還是利用自有資金直接在金融市場上進行搏利，證券公司從事的都是高級與復雜的活動，服務的高知識含量是證券業的顯著特征，高素質專業人才群體是證券公司核心競爭力的核心。國內證券公司正在兩方面接受國際證券公司的挑戰，除了使用他們占據絕對優勢的資本實力、技術、管理手段和業務創新爭奪國內市場份額外，最關鍵的是在核心人才的爭奪上。因此，為了能更有效地參與網上證券交易的競爭，證券公司必須高度重視網上證券交易人力資源的培養和開發，并將人才隊伍建設的重點放在投資咨詢、研發中心、委托理財和客戶開發管理上來。證券公司應該積極創造良好的工作環境，建立一套完整的業績考評體制和員工激勵機制，吸引和穩定人才，同時加強對公司員工的培訓，提高他們的綜合素質，使人力資源得到最優化配置。
3、在線證券經紀人培養。證券業是資金和智力密集的行業，證券產品營銷即是服務產品營銷，更是文化和智慧營銷。普通服務產品的管理手段不能完全適用于證券營銷，券商要利用經紀人來有效開發和維護客戶。經紀人的服務宗旨是一切為客戶創造價值。實行經紀人制度的目的就是激發經紀人的工作積極性，促進證券交易客戶的開發，并提高公司的客戶服務質量，增強公司的核心競爭力。
網上證券經紀公司的擴張不可能以有形的實體營業部做載體，在關鍵的地域置放了服務器后，下一步的工作就是如何開拓客戶了。無形的營銷網絡擴張優勢在于成本低廉，劣勢在于客戶的起始認同度差。要解決這個問題，必須要有良好的經紀人制度和經紀人隊伍，建立起一支穩定、高效、精干并有團隊協作精神的證券營銷隊伍；與擁有大量網絡或分支機構或大量客戶的機構結盟，進行大規模的客戶開發，建立廣泛的營銷網絡。
4、創新體制的建設
（1）業務體系創新。業務創新是證券公司發展的源泉，也是降低風險的有效途徑。證券公司網上證券業務體系創新包括網上證券交易系統技術創新和產品創新。網上證券交易系統技術創新是證券公司網上證券業務體系創新的關鍵，它包括網上證券交易設備、交易軟件、安全模式等的創新；我們可以借鑒國外經驗，近年來，國外證券公司在業務手段上普遍引入了網絡增值服務，實現證券業務與高新技術高度融合。產品創新一直是證券業發展的主題，更是證券公司網上證券核心競爭力的基本要素。我們要積極開展創新業務品種，培育新的利潤增長點。首先，網上證券公司應積極與證券業和銀行、保險業合作。隨著網上證券交易的發展，證券交易必將逐漸走向虛擬化，傳統的證券業務被重新整合，從而出現大量的金融創新。雖然“銀證通”被叫停，但銀證結合的趨勢不可避免。另外，應積極與銀行、保險、基金等機構合作，充分利用銀行、保險的營銷網絡來開發客戶或者共享客戶資源；與銀行、基金、保險公司聯手開發綜合金融網，可以集網上炒股、網絡銀行、網上基金、網上保險于一身，共享研究成果，形成一個成本低廉、服務全面的極富特色的金融網站。其次，網上證券公司應該著力加強公司的品牌建設，樹立自己的專業和品牌形象。國內證券公司在未來競爭中要想取勝，必須進行必要的市場定位，確定自己的核心業務。通過提高服務的知識和技術含量、強化服務意識，深化服務內容、提高服務質量來樹立自己的品牌，強化在客戶心目中的形象和地位，突出核心競爭優勢。
（2）經營管理體系創新。經營管理模式創新:證券業是應用計算機及信息技術密集程度較高的行業，經營管理網絡化將是管理模式的一個必然選擇。應構建覆蓋整個公司的信息網絡，使各種管理信息、研究成果、財務信息、基層需求以及建議等在網絡上傳遞和交流，以提高綜合管理效率。
業務運作應遵循集中統—、分級授權的原則，形成較為完善的決策體系和不同層次的決策程序。在具體執行運作上，各部門職責權限應該清晰界定，對相互之間業務流程做出明確規范，爭取達到“凡事有據可查、凡事有章可循、凡事有人執行、凡事有人監督”。
風險控制和財務監督體系創新:網上證券經紀公司應該按統一控制、統一管理的模式健全和完善風險控制和財務監督體系，制定公司風險管理的政策及策略，對公司風險進行宏觀監控。職能部門對公司的財務、法律、運營風險進行具體的監管和控制；業務部門則側重于對本部門所面臨的業務風險進行自律性管理。
網上證券投資分析范文2
摘 要 本文從介紹企業價值理論和估值方法入手，運用宏觀經濟分析、行業分析法以及中國工商銀行基本面和財務分析，綜合運用相對估值法對中國工商銀行總體投資價值進行評估，通過綜合比較，得出工商銀行投資價值的結論。
關鍵詞 中國工商銀行 投資價值 相對估值法
一、企業價值理論與估值方法概述
（一）企業價值理論。國外理論基本出發點都是評估企業的預期現金流和折現率、經營業績和市場能力。主要有約翰??？怂沟膬r值資本理論主張主觀價值理論；莫迪利安尼和米勒的MM理論闡述企業價值和資本價值的關系，認為企業的價值由其全部的盈利能力決定而與資本結構無關。國內理論通常認為企業價值與盈利能力，財務風險、持續發展能力相關。
（二）企業價值估計方法。企業估值目的就是分析企業的公平市場價值進而進行合理的投資分析和經營管理。企業價值分析法一般有兩個：一是相對價值估計法；二是絕對價值估計法。相對價值法指的是市盈率法、市凈率法等比較簡單通用的方法，利用類似企業的市場價來確定目標企業價值。絕對估值法需要估計企業的自由現金流量和資本成本。
由價值理論可知，企業的內在價值主要是由其自身盈利能力決定，同時受財務風險、發展潛力的影響。由估值方法可知，不論是相對價值法還是絕對價值法，都用到宏觀和行業分析以及企業自身分析。因此，對于中國工商銀行的價值分析，本文主要從宏觀環境分析、行業分析以及工行基本面分析入手，采用相對估值法對其價值進行分析。
二、宏觀環境以及銀行行業分析
（一）宏觀環境分析
1.中國經濟總體發展狀況
宏觀經濟走向決定了企業發展的長期走勢，GDP是一國經濟成就的根本反映，長期來看上市公司的價值變化應與GDP變化一直。持續穩定的經濟增長為上市公司發展提供基礎。1998年開始，我國經濟持續高速增長，至2007年到達頂峰，受2008年美國次貸危機的影響GDP增長率下滑，伴隨著積極的財政政策和貨幣政策，2009年以后經濟增長保持穩定，增長速度仍顯著高于世界其他國家，發展勢頭強勁。這就為我國銀行業發展提供了強有力的支持。
2.通貨膨脹程度
通貨膨脹程度通常表現為商品和勞務的貨幣價格持續普遍上漲的程度。通常，居民消費價格指數(CPI)被認為是衡量通貨膨脹水平的最重要指標之一。適當的通脹可以刺激股價的上漲，有利于經濟繁榮和企業發展。自1995年以來，我國CPI指數持續穩定上升，通貨膨脹溫和穩定，這使得投資者的信心和預期有一定的提升，對證券市場會有一個好的預期。從而有利于銀行業的發展。
3.財政政策和貨幣政策
財政、貨幣政策可以影響本國的投資市場，良好的財政、貨幣政策有利于促進GDP增長和金融市場的健康發展。我國的財政貨幣政策也在不斷完善，特別是在2008年全球金融危機，財政政策方面，中央實施積極財政政策推出4萬億投資計劃，擴大內需刺激國內經濟的發展。貨幣政策方面，全年5次降息，8次調整存款準備金率。充分調整產業結構，穩定市場，及時阻止全球金融危機在中國的蔓延為以后快速發展奠定基礎。
（二）銀行行業分析
銀行是經營金融資產和負債追求利潤最大化的特殊的企業，對于經濟有著極為重要的影響。由于經營產品的特殊性，呈現特有的特征。
1.銀行業的生命周期
每個行業都要經歷一個由成長到衰退的過程，主要包括幼稚期、成長期、成熟期、衰退期四個發展階段。不同行業的四個發展階段長短不同，對銀行業而言，成長期和成熟期相對較長，西方發達國家銀行業已經進入成長期后期和成熟期。而我國市場開放程度較低，制度相對不完善，業務相對局限，處于成長初期。隨著我國加入WTO，不斷推進利率市場進程，銀行業技術不斷提高，成長能力較強，市場容量和潛力巨大。處于成長期的行業投資回報率較高，該時期也被稱為投資機會時期。
2.銀行業競爭結構
行業競爭格局源于行業內部競爭結構，一般由同業競爭者、供求雙方、替代產品、潛在入侵者共同決定。銀行業是以提供金融服務為最終產品的特殊行業，行業集中度較高，雖有來著外資、中小銀行和非銀行金融機構的競爭，但工農中建和股份制商業銀行仍處于較高壟斷地位。國家政策使得銀行業存在較高的進入壁壘，替代產品競爭力不強。根據2010年各商業銀行資產財務數據，工農中建、交通、浦發、深發、華夏、民生和廣發總資產占整個銀行業總資產的一半以上，其中工商銀行更為突出，占銀行業資產的11%?？梢?，銀行業的壟斷程度較高，價值較為穩定。
3.市場供求與發展前景
隨著我國金融市場的不斷開放，銀行業也趨于國際化，各大商業銀行紛紛拓展海外業務，銀行集傳統存貸業務、支付、匯兌，金融服務于一身提高競爭力。截止2005年，網上銀行客戶已超過3000萬，截止2009年底我國有千余家境外行，境外分行遍布全球67個國家和地區。不論在國內還是國際上，我國銀行發揮著越來越重要的作用。
三、中國工商銀行投資價值分析
（一）中國工商銀行基本面分析
中國工商銀行是我國資產規模最大的國有獨資銀行，2005年完成股份制改革，2006年10月在上海香港同時掛牌。2009年中國工商銀行名列全球1000家大銀行的第8位，連續五次入圍美國《財富》全球500強，2011年全球500強企業排名87。工商銀行擁有最大的客戶群，業務量大，品種豐富，基本覆蓋資產、負債業務和中間業務的所有金融產品。
資產負債方面， 2010年底，工行總資產為10.81萬億，比上年增長12.33%，股東權益比上年增加25.38%。2011年底，總資產為15.47萬，比上年同期增長了43%，股東權益比上年增加36.66%?？梢姽ば匈Y產業務明顯增加，企業價值明顯增加。盈利能力方面，截止2011年，凈利潤為2084.45億元，比2010年增加了25.55%；營業收入為4752.14億元，比上年增長了26.08%；利潤總額和凈利潤同比達到兩位數增長水平，這主要得益于市場拓展、產品創新、風險管理、信貸投放力度的加大。現金流量方面，工行一直保持較高的現金流量，保證其穩定的經營，對于金融市場穩定也起到舉足輕重的作用。
（二）相對價值估計
相對價值估計法包含市盈率分析法和市凈率分析法，其中最常用的方法就是市盈率方法。市盈率法是指以行業平均市盈率來估計企業價值，假設平均市盈率所反映的企業績效是合理而正確的，用此估價同行業的某企業股票價值。本文采用2012年4月11日12家主要商業銀行的股價和市盈率統計，行業平均股價為7.054，平均市盈率為6.77，而工行的股價為4.29，市盈率為7.2，工行的股價明顯低于平均水平，市盈率略高于平均水平。根據市盈率定價模型，按照上市銀行的平均市盈率計算，工商銀行股票的理論價值應為： ，即6.77 0.6=4.06。按照2012年4月11日上證A股平均市盈率為14.13倍計算，工商銀行股票的理論價值應為：14.13 0.6=8.48。
工行銀行的市盈率略高于上市銀行的平均水平，但明顯低于上市銀行平均水平，由于工商銀行的流通市值較大，目前處于國內商業銀行的龍頭地位，加之銀行行業的營利率比較穩定，工商銀行的市盈率應略低于市場平均水平，而高于銀行的平均水平。本文認為，工商銀行的股票理論價值應在4.06-8.48元之間且接近于上限?？梢姡刂?012年4月11日，工行的股價仍處于低位水平，尚有很大的發展空間。
綜上所述，不論是從宏觀經濟背景還是從行業發展狀況，都有利于工商銀行繼續發展，此外，從其當前股價反映的價值情況來看，工行仍有很大的投資價值。
參考文獻：
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