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［摘要］伴隨著新興行業的崛起，經營活動日益復雜，財務信息使用者很難判斷公司盈余信息的真偽，鑒于盈余管理可能會誤導投資者的決策，長期以來，盈余管理一直是熱門話題。適當的盈余管理可以提高公司的融資速度，降低融資難度，激發企業的市場活力，反之，過度的盈余管理會影響投資者對公司價值的判斷，做出錯誤的決策，從而利益被侵占，倘若不加以規范，會造成嚴重的后果。本文從盈余管理的理論基礎和動機出發，分析公司為何要盈余管理，進而提出防范措施以減少盈余管理行為，創造良好的資本市場環境。
［關鍵詞］盈余管理;理論基礎;動機;防范措施
盈余管理是管理者操縱盈余以達到某種目的的一種手段，我國上市公司普遍存在盈余管理行為，適當的盈余管理會提高公司的財務管理水平，過度盈余管理向市場傳遞了錯誤的信息，誤導了廣大投資者的選擇，因此，如何規范上市公司過度盈余管理行為，提高公司的盈余質量對公司的長遠發展具有重要意義。
一、盈余管理概述
盈余管理，是管理者通過對會計政策的選擇或者利用真實交易來“美化”財務報表，以實現自身利益最大化的一種行為，而這種行為會影響利益相關者對公司真實業績的判斷，進而影響其決策。盈余管理不等于會計作假，從本質上講，盈余管理是合法行為，是管理者出于某種動機的行為，不一定降低企業的價值，而會計作假違反了會計準則或公司法，是違法行為，會對公司產生負面影響。公司利用真實盈余管理和應計盈余管理的方式操縱盈余。前者是運用真實的業務活動來改變財務信息，比較隱蔽，難以發現，其手段包括利用關聯方的內部價格進行交易、減少研發投入，盡管短期來看，增加了公司利潤，向利益相關者傳遞了良好信號，但從長期來看，這會損害公司利益。后者主要是靈活選擇對其有利的會計政策來改變財務信息，如對資產折舊方法的選擇，公司選擇加速折舊法計提折舊，使得費用前重后輕［1］。
二、盈余管理的理論基礎
(一)委托理論與盈余管理
兩權分離是現代企業的特征，股東會把公司經營權交由管理者，由管理者經營公司，然而由于雙方目標不一致，管理者會存在機會主義行為來謀取私利，由此產生委托問題。股東如何激勵監督管理者是問題的核心。在資本市場上，上市公司管理者與信息使用者之間存在逆向選擇，管理者對公司情況最為了解，然而外部投資者是利用財務報告、媒體信息了解公司，由于公司上市需要耗費大量的成本，比如承銷費用、律師費用等。一些資金充裕、經營良好的公司不愿上市或者無需上市，反倒是那些急需籌資的公司希望通過上市獲得更多資金。證監會對公司上市的盈利持續性以及財務條件是有要求的，這些公司為了滿足上市條件，在資本市場上獲得資金，就會通過操縱盈余來滿足上市要求，向市場傳遞優質公司的信號，吸引投資者。信息不對稱現象一直存在，外部投資者很難獲得內部信息，對公司的狀況不如管理者了解的多，根據財務信息做出的投資決策，未必最佳。這種逆向選擇會使得資金流入經營狀況不佳的公司。在委托關系中，由于股東不能時刻觀察到管理者的努力程度，管理者可能不會盡全力工作，或者利用自身優勢謀私利，亦或追求享受，此時會損害股東的利益，存在道德風險的問題。所以股東需要制定一項合理的激勵制度來督促管理者，如股東可以以股權來激勵管理者盡力工作，將公司利益與個人利益相結合。管理者考慮到自身利益與公司息息相關，在對外傳遞盈余信息時，會自愿傳遞利好信息，掩蓋部分壞消息，以保持股價穩定，保障公司和自身的利益。所以，管理者會以遵守會計準則為前提，在向外提供財務報表信息時，靈活選擇會計政策進行盈余管理，使得盈余信息是利于公司的。
(二)“三大假設”與盈余管理
根據經濟學理論，人是理性的，他們通常在選擇利己的方案，使自我效益最大化，因此，對于公司來說，無論是管理層還是投資者，在做決策時會依據成本效益原則，選擇收益最大化的決定。Healy(1985)提出的“分紅計劃假設”，是盈余管理研究中有關薪酬契約的經典。他認為當分紅計劃設置了上下限后，管理者會依據凈收益的高低做出不同的選擇，當滿足分紅條件后，選擇將本期收益推遲到下期，亦或提前確認費用;當分紅計劃沒有設置上下限時，管理者會盡可能選擇提高凈收益的會計方法，從而使得薪酬最大化。所以當管理者的薪酬與公司業績關聯性較強時，管理者會操縱利潤以使紅利最大化。債務契約假設是指在其他條件不變的情況下，當管理者有可能違反以會計為基礎的條款時，管理者為了避免違約帶來的成本，便會操縱會計數字使公司達到條款的約定。當公司存在融資需求時，債權融資是一種有效的方式，因債權人和管理者之間存在信息不對稱，當管理者擁有可自由支配的現金流時，會投資一些項目，但是這些項目的風險可能是債權人無法管控的，所以，債權人為了保護本身的利益，會與管理者簽訂條款以約束管理者的行為。當然，有條款就需要遵守，也會有違反的可能性。政治成本假設是指在其他條件不變的情況下，公司的政治成本與盈余管理的可能性呈正相關關系，即政治成本越大，管理者越可能操縱盈余，將本年收益推遲到以后的年度。在我國，政治成本主要指的是稅收，一般情況下，公司的利潤總額越大，需要繳納的稅收就越多，與小公司相比，大公司的政治敏感性越強，轉移財富的能力越大。對大公司而言，其會受到更多外界的關注，為了維護公司形象，他們往往選擇對公司有力的會計政策做賬;對于小公司而言，一般不會顧慮太多，通常會利用準則的真空地帶來調整收益。
(三)有效市場理論與盈余管理
有效市場理論認為，市場能夠識別出所有的信息并反映在股價里，而且信息不僅包括會計信息，還包括與公司相關的所有正面或者負面信息，并且在信息披露之后的一段時間內，股價仍然受到信息的影響。在信息不斷交流的資本市場中，外部投資者對一家公司的財務狀況會有一個遞進的過程，由不了解到了解，因此，一家財務作假的公司是不能長久立足于資本市場的。一旦公司現金流存在問題，再加上股票市場是半強式市場，資本市場會根據公司披露的會計信息估計股價，所以管理者為了不使股價下降，當業績下滑時，會操縱盈余以向市場傳遞利好消息，維持股價。
三、我國上市公司盈余管理的動機
現有研究將盈余管理動機主要劃分為資本市場動機、契約動機及政治成本動機［2］，但是在我國特殊的制度背景下，契約與政治成本的存在并不是我國上市公司盈余管理的驅動力，盈余管理的動機主要表現為資本市場動機。資本市場動機，也可以形象地被稱作迎合監管動機，本文將從以下方面簡要介紹。
(一)IPO動機
目前，IPO審核和發行的步伐明顯加快，注冊制的改革超出了預期，注冊制的實施意味著降低了小微和創新型企業的融資門檻，股票市場上遏制新股發行的現象得到管制，監管機構更加看重公司的發展前景，而不是報表的數字，盡管如此，上市公司須是股份有限公司，而證監會對設立股份有限公司做出了規定，比如，對于主板來說，發行前股本不得低于3000萬，同時也對凈利潤、收入、資產做了最低限制。公司要想上市并在資本市場上融資，就需要滿足這些規定，將公司分為兩類，一類是“普通公司”，即急需資金而又接近最低限制的公司;一類是“優質公司”，即各方面都達到甚至遠遠超過上市要求的公司。對于普通公司來說，管理者為了滿足上市門檻，會有強烈動機向上做盈余以達到規定，對于優質公司來說，管理者為了使公司與普通公司區別開來，也會調整盈余向市場傳遞優質企業的信號，提升股價，籌集更多資金。
(二)股權再融資動機
股權再融資主要包括增發股票和配股，無論是哪種方式，證監會都對發行方規定了盈利條件和財務性條件，公司必須要滿足這些條件方可在股票市場上融資。再加上，證監會2008年頒布的《決定》將再融資資格與現金股利分配相聯系，由于該政策針對的是有融資需求的公司，被形象地稱之為半強制分紅政策［3］，該政策要求公司在融資的前三年，現金分紅不得低于年均可分配利潤的30%，這對于那些缺乏現金流的成長性公司來說，加大了融資難度，對于那些擁有自由現金流的公司來說，公司只需要發放超過30%比例的現金股利就可以達到“及格線”，沒有意愿發放更多的現金。戴志敏和樓杰云(2016)研究發現，真實業績接近門檻的公司會向上調整，進行盈余管理迎合監管門檻;真實業績超過門檻的公司會把盈余向下調整，以降低再融資前三年由現金分紅產生的再融資成本。由此可以看出，有融資需求的公司會有強烈的動機進行盈余管理以達到證監會的規定。
(三)避免虧損
對于上市公司，連續兩年虧損會被特別處理，連續三年虧損直接被要求退市，倘若公司被貼上特別處理的標簽，意味著公司經營不良，外部投資者對公司失去信息，融資成本上升，難度提高，倘若被退市，意味著公司喪失了寶貴的“殼資源”，無法在股票市場上籌集資金，面臨破產的風險。因此，公司的管理者有強烈的動機進行盈余管理以避免虧損，即使管理者預測到未來盈利可能性低，可能會采取“洗大澡”的方式，在某一年狠狠地向下調整盈余，使得未來的凈利潤為正，保住上市的資格。
四、防范企業盈余管理的對策
通過對盈余管理的理論基礎及動機的分析，我們可以看出，盈余管理的發生存在客觀性。對待管理者的盈余管理行為，其本身具有二重性，我們應理性看待，辯證認識，倘若盈余管理措施運用得當，也會帶來正面效應，減少公司的經營風險，但究其本質，盈余管理之后的財務信息是不真實的，會誤導投資者的決策，所以，應當抑制不當的盈余管理行為。
(一)完善會計準則體系，健全信息披露制度
伴隨著交易活動的多樣性與復雜性，財政部需要不斷的修訂會計準則以適應外部變化，使會計業務更全面地反映公司經營狀況，提升會計準則的實效性與合理性，收入、金融工具、租賃準則的修訂是對以往準則的完善，會計準則亦緊跟時代的步伐。一方面，公司需要遵守會計準則，并對會計人員定期培訓來學習新的會計準則，將準則與實務完美結合，防止在準則的真空地帶為所欲為，尤其是收入和費用的確認，要嚴格按照準則的規定，減少管理者操縱的可能性，提高盈余質量;另一方面，公司需要加強信息披露，提高信息的透明度，加大信息的公開管理力度，使投資者全方面了解公司。從目前來看，公司需要提高報表工作的披露度及某些項目的計算方式，如固定資產折舊項目的構成及計算、存貨的可變現凈值的計算、減值的計提是否準確等等。同時，對于公司的重要經濟活動，要加強披露，保證信息的透明度，如公司應當披露全部的關聯方，提高信息的準確性。
(二)完善公司內部治理機制，發揮內部控制作用
完善的內部治理結構會形成有效的制衡機制，約束管理者的自利行為，避免出現內部人控制現象，維護股東及中小投資者的利益［4］。所以，為了避免管理者操縱盈余來謀取私利，公司的內部治理結構必須是完善的。一方面，公司的股權結構要對管理者形成制衡，股權既不能過于集中，也不能過于分散，股權過于集中容易產生“一言堂”現象，這極易使得大股東聯合管理者侵占小股東的利益，而股權過于分散，小股東沒有動機監督管理者，會發生內部人控制現象，剝奪小股東。因此，建立完善的內部治理機構可以約束管理者的行為，保證公司內部的各方利益得以平衡,避免過度的盈余管理出現，提升盈余管理質量［5］。另外，也要發揮董事會、獨立董事的監督職能，促進公司的平穩發展。另一方面，發揮內部控制在公司治理中的作用，健全的內部控制體系可以有效監督公司的各項業務，使管理者的行為不越界，保證會計人員的獨立性，嚴格按照有效的內部控制規定做賬，披露符合公司真實情況的信息。
(三)發揮外部審計師的監督職能
外部審計師作為獨立的第三方，應保持職業判斷，對公司出具審計報告。首先，要確保審計師的獨立性，這是審計師最基本的職業素養，這樣才可以使審計師更加客觀地評價公司;其次，在獲取審計證據時，要保證證據的可靠性，尤其是從公司內部獲取的證據，要由資深審計師判斷其可靠與否;最后，針對審計工作和審計內容，審計師要全方位、多角度的思考，在哪些環節容易舞弊，關聯方交易是否合法等，這些都是值得注意的，審計師要格外注意公司可能會發生盈余管理的環節，時刻保持謹慎，發揮外部審計的監督職能。
五、結束語
盈余管理只是一種管理方式，是公司調節盈余的一種手段，由于它的存在具有客觀性，完全消除是不現實的，所以對于上市公司的盈余管理行為，我們應該理性看待，辯證認識，應尊重公司科學合理的盈余管理，倡導公司提高盈余信息質量，使投資者做出正確的判斷。
參考文獻:
［1］黃露梅．我國上市公司盈余管理研究［J］．山西農經，2019(3):145－146．
［2］張香奇．企業盈余管理文獻綜述與動機方法［J］．現代企業，2019(3):41－41．
［3］戴志敏，樓杰云．半強制分紅政策影響了再融資企業的盈余管理嗎?［J］．華東經濟管理，2016(9):9－18．
［4］杜海霞．審計委員會行為與基本特征相關性研究———基于2010年A股上市公司實證檢驗［J］．北京財貿職業學院學報，2012(4):28－33．
［5］張偉強．上市公司盈余管理與治理對策［J］．財會學習，2019(3):109－110．
［6］簡海平．企業內控指引的主體框架結構解析［J］．北京財貿職業學院學報，2010(4):42－45．
作者:姜榮榮 單位:新疆財經大學