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摘要：基于2007-2017年A股上市公司樣本數據，本文探討公司戰略差異對選擇盈余管理方式的影響。結果證明：實施進攻型戰略的公司傾向于應計盈余管理方式，而實施防御型戰略的公司傾向于真實盈余管理方式。
關鍵詞：公司戰略;應計盈余管理;真實盈余管理
一、引言
在“中國制造”、“一帶一路”等國家戰略的背景下，企業也在明確未來發展方向，布局適合于自身生存和發展的戰略。為了獲得實現戰略目標所需的資源，企業可能會通過操控盈余手段披露虛假的財務信息。如樂視網的IPO財務造假事件；亞太實業為規避退市風險，2010到2014年虛增、虛減營業收入和凈利潤等。鑒于此，本文試圖通過實證研究公司戰略與盈余管理的關系，探討公司戰略差異在選擇盈余管理方式上是否不同？本文可能的貢獻在于擴展了公司戰略與盈余管理方式選擇的領域研究。
二、文獻綜述
近幾年，國內外學者越來越關注公司戰略和盈余管理關系的研究。Dichevetal通過對169名上市公司首席財務官的問卷調查發現，企業戰略是影響公司盈利質量的主要因素；Bentleyetal研究發現，遵循進攻型戰略的公司比遵循防御型戰略的公司更有可能發生財務報告違規行為］。孫健等利用中國A股上市公司2003~2013年的樣本，實證研究發現相對于實施防御型戰略的公司，進攻型戰略的公司盈余管理程度更高。葉康濤等利用2000－2014年的A股上市公司數據，研究發現企業戰略差異度與應計盈余管理正相關，與真實盈余管理負相關。
三、假設分析
資源依賴理論為公司戰略和盈余管理的關系提供了理論基礎。資源依賴理論認為企業的生存和發展離不開各式各樣的資源，而資源的控制權往往分散在不同的組織手中，企業需要與外界進行交換獲取關鍵資源。實施進攻型戰略的企業，所需整合的內外部資源更多，那么通過盈余管理來滿足資源交換條件的動機就越強。并且不同的盈余管理方式所付出的代價不同，Zang認為真實盈余管理的危害比應計盈余管理大，實施的成本也較高，真實盈余管理通過操縱日常經營活動來調節盈余，其隱蔽性也更高。而實施進攻型戰略的公司一般比實施防御型戰略的企業內部控制更弱。Bentleyetal指出由于進攻型實施進攻型戰略的公司在不同項目之間面臨復雜的協調性，因而缺乏標準的控制程序，這種靈活的控制系統卻可以迅速應對多變的市場；實施防御型戰略的企業制定和實施嚴格的標準化內部控制，可以最大限度地提高效率］。所以如果企業內部控制較弱，那么盈余管理行為被察覺的可能性較小，企業將傾向于選擇成本較小的應計盈余管理方式；反之，若內部控制較強則盈余管理行為容易被察覺，企業將傾向于選擇隱蔽性強的真實盈余管理。通過上述分析，本文提出以下假設H1：H1A：實施進攻型戰略的公司更加傾向于選擇應計盈余管理。H1B：實施防御型戰略的公司更加傾向于選擇真實盈余管理。
四、模型設計
本文以2007-2017年滬深兩市主板A股上市公司為研究樣本，并按照以下原則進行篩選：第一，剔除金融保險行業數據；第二，剔除ST、*ST、PT企業數據；第三，剔除會計報表少于連續10個年度的公司樣本；剔除缺失值和數據異常的樣本后，得到1329家公司的6645個年度觀測值。本文所使用數據均來自國泰安數據庫、WIND數據庫。針對上述假設分析，本文構建回歸模型（1）、（2）分別驗證H1A與H1B。
五、實證檢驗及分析
（一）變量描述性統計
從表1我們可以看出：第一，應計盈余管理絕對值的最大值為31.802，最小值接近0，表明樣本公司應計盈余管理程度差別很大。真實盈余管理的最大值為5.816，最小值為-28.670，均值0.007，說明樣本公司真實盈余管理程度差別也很大，且傾向于正向的真實盈余管理。第二，公司戰略指標的中值為18分，表明大部分樣本公司為分析型戰略類型，這與KathleenA.Bentley等的發現相一致。戰略指標的最大值為29分，最小值為6分，因此沒有發現樣本公司實施極端的進攻型戰略，但有實施極端的防御戰略公司，這很符合中國人追求穩健的傳統思想觀念。根據回歸分析結果可知，公司戰略與應計盈余管理絕對值之間存在1%水平上顯著正向關系，而公司戰略與真實盈余管理之間存在1%水平上的顯著負向關系，說明公司實施的戰略越進攻型越傾向于應計盈余管理，而越防御的戰略越傾向于真實盈余管理，驗證了假設H1A和H1B。
六、結論與啟示
本文運用2007-2017年A股上市公司數據，研究了實施不同戰略類型的公司在盈余管理方式的選擇上具有傾向性。實證研究結果發現，公司戰略越具進攻型屬性，企業越傾向于選擇應計盈余管理方式；當公司戰略越具防御屬性時，企業越傾向于選擇真實盈余管理方式。因此，相關監管機構或利益相關者可以根據公司實施的戰略類型，重點關注某些盈余管理行為，提高監管效率。對于實施進攻型戰略的公司，相關監管機構或利益相關者可以重點關注應計盈余管理行為；而對實施防御型戰略的公司，可以重點關注真實盈余管理行為。
作者:張慧敏 盧寧文 單位:東華大學旭日工商管理學院
