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摘要：本文以中國食品行業上市公司作為研究對象，研究上市公司社會責任對企業價值的影響。研究結果表明：食品行業上市公司（1）對雇員、供應商、消費者、政府的社會責任正向影響企業價值；（2）履行消費者社會責任顯著正向影響企業價值。（3）履行對不同對象的社會責任影響企業價值的效果各不相同。最后針對研究結果提出一些可行的政策建議。
關鍵詞：食品上市公司；社會責任；企業價值
一、研究背景
目前中國經濟呈中高速發展，但在快速發展的過程中出現了種種問題。食品在人類的生活中扮演著極其重要的角色，而食品安全問題一直是我們所重視的話題。然而，近年來頻發的食品事件正在不斷地威脅消費者的健康、考驗消費者的心理承受能力。例如，“315”晚會曝光的日本“核污染區”生產的食品流入中國市場，某小區電梯監控視頻驚現美團外賣小哥吃客人飯菜又回吐其中，網紅電商三只松鼠銷售的開心果霉菌超標等，這些都迫使消費者逐漸重視食品質量問題。而食品行業社會責任的缺失正是食品質量頻繁出現問題的根源。很多企業忽視自己的社會責任，只把追求企業利益最大化作為長期發展目標，這其實阻礙了企業的長遠發展。作為一個經濟實體，上市公司追求利潤最大化本無可厚非，但單方面追求經濟利益，忽視公司與社會的關系、逃避應承擔的社會責任，不僅會阻礙企業的長遠發展，還會給市場造成混亂的局面。因此，社會責任的缺失是我國食品行業必須解決的一大難題。在上述背景下，本文依托國內外的相關理論經驗，來研究食品行業上市公司社會責任對企業價值的影響。
二、研究要素
隨著黨的召開和“精神”的提出，對上市公司履行社會責任提出了新的要求，指出上市公司應積極承擔社會責任，承擔社會義務。同時也加大上市公司社會責任對企業價值影響的理論意義和現實意義的研究力度。
（一）研究意義
1.理論意義。當前的研究領域，雖有大量企業社會責任對企業價值影響的相關研究，但專門研究某一特定行業二者相關性的成果較少。而食品行業作為一個與我們息息相關的重要行業，與其他行業相比，研究企業社會責任顯得十分必要。本文通過實證研究與理論研究探討食品行業的社會責任對企業價值的影響，在理論方面有助于推動企業社會責任研究的豐富與發展。2.現實意義。本文將食品上市公司作為研究對象，通過研究企業社會責任對企業價值的影響，有利于推動食品行業主動承擔社會責任與社會義務，當然它也可以作為其他相關行業的參考，以提升中國上市公司在履行社會責任方面的主動意識，這對于企業社會責任的發展具有極其深遠的意義。
（二）相關理論
1.企業社會契約理論。社會契約論起源于17世紀的羅馬，企業社會契約理論長久以來持有這種觀點：社會與企業之間存在某種相互收益并自愿同意的社會契約，而履行與這些利益集團的義務即是企業的社會責任。企業社會契約主要由內部社會契約與外部社會契約這兩部分構成。內部社會契約指的是企業應履行對雇員的責任，諸如企業對雇員的人身安全保障、尊嚴保障與自由保障等。外部的社會契約指的是企業對消費者、社會公眾、政府以及其他企業管理者的責任與保障，例如對消費產品的質量保障、對供應商的誠信保障、對政府按期繳稅的保障等。2.利益相關者理論。利益相關者理論于20世紀60年代在西方逐步發展，進入20世紀80年代后其影響開始迅速擴大，影響著美國、英國的公司治理模式，在一定程度上促成了企業管理模式的轉變。所謂的利益相關者包括股東、債權人、雇員、消費者、供應商等，同時也包括本地居民、政府、媒體以及環保主義等外部利益相關者。上述這些利益相關者都與整個企業未來的生存與發展緊密聯系，他們有的承擔了企業的運營風險，有的為企業的經營活動付出了相應的代價，還有的則是對企業起到了監督與制約的作用。
（三）概念界定
1.企業價值。最早的企業價值定義是由美國彌勒（Miller）與莫迪格廉（Modiglian）提出的，他們認為，企業價值是以加權平均資本成本作為折現率貼現的公司預期自由現金流量的現值。它與整個企業的財務決策緊密相關，充分體現了企業資金的時間價值、經營風險以及持續經營的能力。幾十年來國內外學者研究企業價值的腳步從未停歇，研究的主要方面為影響企業價值的因素以及企業價值的計量方式。影響企業價值的因素分為財務因素與非財務因素，財務因素主要包括企業的盈利能力、償債能力；非財務因素主要包括政府經濟政策、科技發展狀況、社會文化發展水平。2.企業社會責任。CSR（企業社會責任）是指企業不僅為股東創造價值和承擔責任，它還應承擔對供應商、消費者、雇員、債權人、環境等利益相關方的責任。雖然企業社會責任的概念早已提出多年，但在國際上尚未普遍界定。OECD（世界經合組織）對于CSR的官方定義是：企業社會責任是“以實現可持續發展為目標，為社會、經濟以及環境等多方面的長遠發展做出貢獻”。任玉嶺也曾建議從誠實守信、科學可持續發展、環境保護、職工福利等八個方面來確立我國上市公司的社會責任。
三、國內外研究文獻綜述
（一）國外文獻綜述
大多數研究者認為上市公司社會責任與企業價值正相關。BertScholtens(2008)利用滯后的OLS法和格蘭杰因果關系檢驗研究了社會績效對財務績效的影響，最終的回歸結果表明，財務績效的增加導致社會績效的相應增加，并且二者之間呈現正相關。CarmeloReverte(2014)利用西班牙上市公司在2007—2011年期間與IBEX35指數相關的樣本，通過進一步分析企業社會責任報告對股票價格的直接影響以及通過與主要會計變量（即收益和賬面權益、賬面價值）的相互作用產生的間接影響，發現企業社會責任披露與企業價值正相關。JohnPeloza(2015)認為，企業履行社會責任并積極參與環境慈善事業，可以提高聲譽和知名度，這將有利于企業的長遠發展。AlexanderNikolausKerscher（2015）研究調查了9個不同國家的191家房地產投資公司，發現企業社會責任（CSR）戰略對上市房地產投資公司的財務業績存在正向影響。但也有少數研究者認為上市公司社會責任與企業價值負相關。GerwinVanderLaan、HanswanEes等（2008）采用每股收益和資產收益率來衡量財務績效，同時將企業規模和資本結構作為控制變量，最終研究結果顯示，企業社會責任對財務績效存在負向影響。AnneMichaels（2018）對498家德國公司的企業社會責任報告進行了審查，利用人工智能的自動化內容分析技術分析了CSR披露。結果表明，價值鏈和面向未來的維度在成熟的企業社會責任理念中更為顯著，促進了企業社會責任的披露，而內部企業認同維度在低級別企業社會責任理念中表現強烈，阻礙了企業社會責任信息的。在國外，早在20世紀70年代研究學者們已經意識到了企業履行社會責任的重要性，關于企業社會責任對企業價值影響的實證研究幾乎穿越了半個世紀，由此可見國外關于企業社會責任的研究還是相當成熟的。但國外對于食品行業社會責任體系的研究相對較少，這可能與其對食品質量標準的管控比較嚴格有關。
（二）國內文獻綜述
國內一部分研究者認為上市公司社會責任與企業價值正相關。周里（2013）的研究對象為在滬深兩市上市的A股食品行業上市公司，主要研究這些上市公司2009年至2011年的年度資產負債表與利潤表。最終認為，食品行業社會責任正向影響企業價值，即積極主動地履行社會責任能夠提升企業價值。劉萌（2014）使用對樣本數據的描述性統計、相關性分析以及回歸性分析等，詳細解釋了他們的研究結果，最終發現食品行業上市公司履行社會責任正向影響企業價值。羅漫玲（2014）選用的研究樣本為在滬深兩市上市的A股食品行業上市公司，通過多元回歸分析，得出結論為企業社會責任正向影響企業價值。姚園園、尹宗成（2015）也認同企業社會責任對企業價值有影響的觀點，他們認為企業承擔社會責任能夠促進企業外在形象的提升，也在一定程度上提升了公司的核心競爭力，這一舉措不僅助力于企業的未來的發展，還能促進企業市場價值的提升。云玢（2016）選用的研究對象是2010—2014年的電力上市公司，通過分析企業社會責任與企業價值之間的關系的相關指標，得出結論為企業履行社會責任正向影響其企業價值。一部分國內研究者則認為上市公司社會責任對企業價值呈反向影響。萬妍紓（2014）借助回歸分析認為，食品上市公司承擔相關法律與經濟責任顯著正向影響企業價值，換句話說就是企業履行經濟法律責任的效果越好，它的企業價值就會相應越高；但是食品上市公司履行倫理與慈善方面的責任與企業價值并不存在關聯。肖文靜（2015）得出結論為食品企業承擔社會責任正向影響著其企業價值。盡管如此，不同方面的社會責任對企業價值的影響效果各不相同。分別來看，承擔對股東、債權人、消費者的社會責任越充分，其企業價值就越高；承擔對雇員的社會責任顯著負向影響企業價值。也有部分研究者表示上市公司社會責任對企業價值的影響是不確定的。姚驥（2016）研究企業社會責任的方式為采用分項指標開展研究，林業上市企業對環境的責任正向影響企業價值，但履行對供應商、公眾的社會責任則反向影響企業價值，而履行對其他利益相關者的社會責任對企業價值沒有影響。因此，采用綜合指標的方式研究表明：當前的研究并不能明確林業上市企業履行社會責任對企業價值的影響效果。由上述國內的研究結論可以得出，我國的研究現狀與國外的研究現狀有相似之處，對企業社會責任與企業價值是否存在相關性并沒有統一的結論，有的學者認為二者呈現正向影響，有的卻認為呈現反向影響，還有的研究結論為與二者無關。可是依據先前研究的研究數量和結果分析，得出結論為企業社會責任正向影響企業價值的文獻還是占據大多數。
四、結語
（一）本文結論
本文研究食品行業上市公司履行社會責任與企業價值的相關性，通過整合國內外文獻，發現食品行業上市公司承擔對不同對象的責任與企業價值的影響各不相同，存在部分差異。
（二）建議
基于上文的理論研究與實證分析得出的結論，提出促使食品行業上市公司積極履行社會責任的對策與建議：1.企業應提高食品安全意識，及時并完善社會責任信息報告。當前，中國正由制造大國向制造強國轉變，就是要生產出高質量的產品，提高競爭力。食品行業企業亦是如此，只有提供高品質的產品，提高食品安全意識，讓“毒奶粉”“瘦肉精”等事件銷聲匿跡，及時制定食品行業企業社會責任報告，在公眾心目中樹立良好的企業、品牌形象，才能提升食品公司企業價值。2.政府應讓信息披露和行業標準規范化和制度化。政府應加大對食品行業企業的監督力度，完善有關食品行業的法律法規，規范會計信息披露中的社會責任披露。與環保部、食品安全監督機構、國稅機構等各部門聯動協作，定期對食品上市公司進行安全抽樣檢查和納稅情況檢查，若發現存在食品安全隱患企業，應加大處置力度，提高處罰成本；若發現嚴格按照國家要求經營的食品公司，應予以表揚，樹立典型。3.消費者應增強監督意識，積極參與食品安全監督。僅靠食品公司、政府的力量遠遠不夠，還需要廣大消費者的積極主動參與，提高作為社會公眾的主人翁意識，及時舉報不良企業的非法行為。同時，發揮新聞媒體的作用，及時監督與報道，推動中國食品行業上市公司積極主動地履行社會責任，幫助市場淘汰一批不合格的食品公司，共同推進食品行業企業社會責任建設。
作者:孔曄 單位:南京審計大學