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通貨膨脹的目的范文1
摘要：本文對通貨膨脹目標制的實施情況及實施條件進行分析，得出我國實行通貨膨脹目標制的條件還不成熟。但是在制定貨幣政策時，我國可以借鑒通貨膨脹目標制的單一貨幣政策目標，減少貨幣政策對經濟周期的擾動，進而實現經濟的穩定增長。
關鍵詞：通貨膨脹目標制；貨幣政策
中圖分類號：F820．5 文獻標識碼：A 文章編號：1003－9031（2006）07－0021－03
20世紀90年代以來，隨著金融工具創新和金融業的發展，中央銀行原有的貨幣政策目標框架日趨失效。1990年，新西蘭政府率先采用了通貨膨脹目標制的貨幣政策。隨后，越來越多的國家，如英國、加拿大、瑞典、芬蘭、澳大利亞、西班牙、瑞士、冰島、挪威等國家，甚至一些新興市場國家或轉型國家，如智利、以色列、秘魯、韓國、波蘭、墨西哥、巴西、泰國、捷克等都相繼將通貨膨脹目標制作為貨幣政策的制度框架，并且取得了成功，這使得通貨膨脹目標制成為經濟學界關注的熱點問題。[1]本文試圖在對通貨膨脹目標制的實施情況及實施條件進行分析的基礎上，尋求通貨膨脹目標制對我國實施宏觀經濟政策的啟示。
一、通貨膨脹目標制的國際實踐
通貨膨脹目標制是中央銀行直接以通貨膨脹為目標并對外公布該目標的貨幣政策制度。在通貨膨脹目標制下，傳統的貨幣政策體系發生了重大變化，在政策工具與最終目標之間不再設立中間目標，貨幣政策的決策依據主要依靠定期對通貨膨脹的預測。[2]政府或中央銀行根據預測提前確定本國未來一段時期內的中長期通貨膨脹目標，中央銀行在公眾的監督下運用相應的貨幣政策工具使通貨膨脹的實際值和預測目標相吻合。
從實施通貨膨脹目標制國家的實踐可以看出，通貨膨脹目標制在實施過程中呈現出以下特點：
第一，在通貨膨脹目標制下，貨幣政策承諾維持一個具體的長期通貨膨脹水平，長期價格穩定將是壓倒一切的首要的政策目標。重要的是，通貨膨脹的目標值既不能太高也不能太低，預防通貨緊縮與預防高通貨膨脹同樣重要，甚至更重要。新西蘭、智利、澳大利亞和巴西等實行通貨膨脹目標制國家仍使用通常意義上的消費價格指數（CPI）作為通貨膨脹水平計量指標，[3]這主要是因為消費價格指數是進行經濟預測的核心指數，具有更新快，數據的滯后期較短、可信度高、易為公眾所接受和理解、不易被中央銀行所控制及有利于提高通貨膨脹水平的信譽度等特點。[4]
第二，在長期通貨膨脹目標值的約束下，為達到產出穩定等其它目標，中央銀行短期內擁有采取靈活政策的權力――這就是“彈性通貨膨脹目標”這一術語的真正含義。英國、瑞典和澳大利亞等國采用有彈性的區間通貨膨脹目標，他們遵循一條基本原則：政策的靈活性不能以損害中央銀行的信譽為代價。[5]
第三，通貨膨脹目標制要求貨幣政策決策者保持實質性的開放和透明，例如，應定期公布通脹形勢報告，并讓公眾參加政策討論。從國際實踐來看，波蘭、西班牙、瑞典等國家由中央銀行公布；巴西、以色列和英國由政府公布，不過中央銀行也有權發表自己的意見；新西蘭、澳大利亞以及南非等國家是由中央銀行和政府共同公布。公布的內容主要有：貨幣政策的目標和局限，包括確定通貨膨脹目標的理由；公布通貨膨脹目標，不僅包括通貨膨脹的目標值及其決定它的依據，而且還包括價格指數、目標期限和目標區的類型；在當前的經濟環境下，如何實現通貨膨脹目標；偏離通貨膨脹目標的原因。[6]
二、通貨膨脹目標制的經濟學解釋
理性預期學派認為人是有理性的，在人們的理性預期的前提下，貨幣政策在短期內可能是有效的，但是人們對政策的預期偏差，在長期看是無效的，貨幣政策不但是無效的，而且擾動正常的經濟周期，使得經濟偏離常態。但許多國家實施通貨膨脹目標制，且能夠獲得預期的效果，主要原因有幾下幾點：
1．通貨膨脹目標制中體現了信息充分的思想。物價穩定是宏觀經濟調控的終極目標之一，通貨膨脹目標制正是物價水平的綜合體現，因此，通貨膨脹目標制是終極宏觀經濟管理目標，因為它沒有中間目標，在它的作用結果中不確定性因素減少。以中國的貨幣供應量目標為例，作為中間目標的貨幣供應量要實現的目標是多元的且不確定的，如經濟增長、充分就業、物價穩定和國際收支平衡，但也可能向其反方面作用，造成經濟周期的紊亂，而通貨膨脹目標制的結果是明確的。在確定通貨膨脹目標之后，貨幣當局在公眾的監督下運用相應的貨幣政策工具使通貨膨脹的實際值和預測目標相吻合，而且中央銀行或政府會定期公布貨幣政策的實施結果。在信息對稱的前提下，減少了居民的搜尋經濟信息和做出相應判斷的成本，從這點來看，它又是有效率的。因此，通貨膨脹目標制更有利于貨幣政策的貫徹實施，也能夠充分發揮貨幣政策的效果。
2．通貨膨脹目標制中體現了貨幣中性經濟思想。按照貨幣數量主義的觀點，貨幣中性就是使得貨幣增長都表現為名義價格的提高上，對真實經濟變量不產生影響。即貨幣供應使得：真實經濟增長率＝貨幣供應增長率－通貨膨脹率。換言之，中性的貨幣政策，就是那種保證貨幣因素不對經濟運行產生任何影響，從而保證市場機制可以不受干擾地在資源配置過程中發揮基礎性作用的貨幣政策。由于真實經濟增長率＝貨幣供應增長率－通貨膨脹率，在通貨膨脹率既定的前提下，相當于貨幣供應增長率與真實經濟增長之間存在固定關系，在實際經濟中利率和匯率水平等一系列因素要不斷的調整，調整的目標是通貨膨脹不超過設定值，實際上也就是貨幣增長量與實際經濟增長相一致，這是貨幣中性的一種體現。貨幣中性是貨幣政策追求的一種境界，它可以消除人們的恐懼心理，這一點也是通貨膨脹目標制有效性的根本原因之一。
三、通貨膨脹目標制實施的條件
實施通貨膨脹目標制的國家都是市場經濟比較完善的國家，這些國家具有許多相同的市場經濟特征，如中央銀行具有制定貨幣政策的獨立性、利率市場化和匯率自由浮動等。因此，通貨膨脹目標制實施的條件主要有：
1．中央銀行的獨立性。由于政府與中央銀行的政策目標并非完全一致，因此在兩者的目標發生沖突時，缺乏獨立性的中央銀行可能會屈從于政府，從而無法完成既定的通貨膨脹目標。[7]因此，通貨膨脹目標制對中央銀行的獨立性要求相當高。首先，中央銀行貨幣政策工具操作上要具有獨立性，即中央銀行可以根據對通貨膨脹的預測，獨立的運用公開市場操作、存款準備金、再貼現、道義勸告等貨幣政策工具進行市場干預和調節，引導社會公眾預期，使通貨膨脹率保持在公開設定的區間。其次，中央銀行應擺脫“財政控制”，即中央銀行的貨幣政策不受財政政策的支配或者制約，否則，大量的、持續的財政赤字將加大通脹壓力，這將削弱貨幣政策在實現通貨膨脹目標方面的有效性，并迫使中央銀行采用高通脹率的貨幣政策。當然，基于銀行體系是貨幣政策傳導的重要途徑，發達的金融市場可以防止政府實施金融壓制，對于實施通貨膨脹目標制的國家來說，還要具有發達的金融市場和健全的銀行體系。
2．貨幣政策的高度透明度。由前面的分析可以看出，在實行通貨膨脹目標制的國家，其貨幣政策無一例外的具有很高的透明度。透明度是公眾判斷中央銀行貨幣政策是否達到既定目標的信息基礎，目的在于使公眾了解并相信央行的政策意圖。[8]貨幣政策具有良好的透明度，能夠使公眾獲得更多的貨幣和金融政策信息，提高市場潛在的效率。同時，透明度也使得中央銀行置于公眾的監督之下，使其在做出決策并執行時更有責任感，尤其在中央銀行被賦予很高的獨立性的時候。
3．利率的市場化。利率在調控經濟的過程中起著十分重要的作用。從某種意義上說，利率變動是貨幣政策變動的信號。從理論上說，利率具有及時性、可測性和可控性的特點，在調控經濟的過程中起著十分重要的作用。在市場化的利率傳導機制下，企業和個人的儲蓄和投資決策受利率波動而發生變化，從而改變總需求水平，最終導致物價和通貨膨脹的變化。[9]作為資金的價格，利率能夠通過資金供求雙方不斷變化的交易及時反映出來，其變化從根本上說能反映經濟的運動狀態。從以上各國實踐歷程中可以看到，利率作為貨幣政策傳遞的主要工具，真正成為了市場需求和投資、消費決策的主要參考指標，市場化的利率在調控經濟活動方面取得了較好的效果。
4．浮動匯率制。各國的實踐告訴我們，通貨膨脹目標制與固定匯率之間存在著內在的沖突。在固定匯率制下，中央銀行為了確保匯率目標的實現，必然要通過基礎貨幣的擴張或收縮進行外匯干預，從而影響貨幣供應量的變化，進而對價格穩定產生不利影響。在這種情況下，中央銀行很難通過可信而又透明的方式向公眾表達自己優先考慮價格穩定而不是其他貨幣政策目標的信息。因此，中央銀行實現一定的通貨膨脹目標必須在浮動匯率制下。
四、通貨膨脹目標制對我國宏觀經濟調控目標管理的啟示
我國把調控貨幣供應量作為貨幣政策的中間目標，這種目標下，貨幣不是中性的，正是這種不是中性在帶來了經濟增長的同時也累積通貨膨脹。中央銀行把M1、M2的增長率定位公開目標，并希望它能夠成為抵御通貨緊縮、刺激經濟增長以及提高就業率的重要手段。在市場經濟環境還不完善以及GDP作為經濟發展的重要衡量指標的前提下，提高貨幣供應量是一種有利于政府和企業的選擇，因為貨幣供應量提高會累積通貨膨脹，通貨膨脹會造成社會財富再分配，這種分配有利于政府和企業。按照貨幣數量理論，貨幣供應的增長表現為真實經濟增長與通貨膨脹之和，可是在我國，由于貨幣傳導機制的緣故，后兩者加起來小于前者，即一部分貨幣供應迷失了，貨幣數量公式變化為：真實經濟增長率＋迷失的貨幣＝貨幣供應增長率－通貨膨脹率。這個公式反映了我國的貨幣政策有效性問題。與此同時，并不是因為有利于政府和企業的貨幣非中性的貨幣政策就可以長期使用，已有實證分析得出我國的貨幣政策與實際經濟增長之間的相關性減弱，而且從現有經濟形勢來看，中國的宏觀經濟調控已經到左右為難的階段――擴張性宏觀政策害怕膨脹，緊縮宏觀政策害怕通貨緊縮。基于我國現行的貨幣政策目標的困惑，當前我國能不能實施通貨膨脹目標制呢？筆者認為，通貨膨脹目標制暫時還不符合我國國情。在我國中央銀行還不具備獨立性、利率的決定還沒有市場化、匯率還是屬于有管理浮動匯率制、金融抑制現象普遍存在、金融業市場化改革還未完成、利率和匯率的形成機制扭曲、貨幣政策的傳導機制不靈等情況下，通過對通貨膨脹目標制的實施情況及其應用條件分析可知，我國實施通貨膨脹目標制的條件還很不成熟。如果盲目實行通貨膨脹目標制會造成通貨緊縮和失業率上升。
但是從目前許多國家實施的通貨膨脹目標制并取得成功的實踐來看，這種單一的宏觀經濟政策目標的做法還是值得我們借鑒的。宏觀經濟政策的目標有經濟增長、物價穩定、充分就業和國際收支平衡四大目標。而實際上，這四個目標很難同時實現。因此，我國制定宏觀經濟政策時應該根據經濟發展的實際需要，在不同的經濟發展時期實施側重點不同的宏觀政策目標。如，目前我國失業人口和隱性失業人口的比例較高，就業壓力很大，已經影響到社會經濟的協調發展，因此，制定宏觀經濟政策的時候可以把降低失業率作為首選目標，其余目標可做為兼顧目標。
參考文獻：
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通貨膨脹的目的范文2
20世紀90年代以來，中央銀行把貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標，由于中央銀行不能很好的控制貨幣供應量，貨幣供應量具有內生性，并不是完全外生的，中央銀行只能控制基礎貨幣，而決定貨幣供應量的另外一個因素――貨幣乘數具有內生性，它受公眾持有的現金比率和商業銀行的超額準備金率，以及貨幣流通速度的影響。結果，貨幣供應量作為貨幣政策中介目標失效，引起了我國物價水平的周期性波動。同時，許多國家的中央銀行或貨幣當局卻采用了通貨膨脹定標的貨幣政策，從結果上來看，通貨膨脹目標制在實踐中取得了較大的成功。
從2007年初開始，央行連續10次提高了法定存款準備金率，累計提高了5.5個百分點，加上10月23日開始面向各類金融機構推出的特種存款，央行“鎖定”存款類金融機構的資金在2萬億元以上。另外，央行票據全年凈發行當超過萬億元之上。不僅如此，截至2007年12月中，央行一年內連續6次提高了存貸款利率，使得銀行利率幾乎翻了一番。但是，貨幣政策的效果卻不明顯，2007年CPI全年上漲4.8%，其中12月上漲6.5%，2008年1月至5月CPI平均達到了8％以上，從以上數據不難看出，我國貨幣政策有效性沒有充分發揮出來。
對此，筆者認為我國需要尋求新的貨幣政策框架，使貨幣政策充分發揮效力。根據我國具體國情，適合我國的貨幣政策中介目標是通貨膨脹率，它直接關注貨幣政策最終目標。通貨膨脹目標制是中央銀行制定并公布宣布要達到的目標通貨膨脹率，靈活的運用各種政策手段以配合這一目標的實現。即以確定的通貨膨脹率作為貨幣政策目標，如果預測的通貨膨脹率高于目標，則采取緊縮政策，把可能高于目標的通貨膨脹降至目標區間內；反之，則采取擴張政策。據此，有效的通貨膨脹預測是實施通貨膨脹目標制必須解決的問題之一，通過對通貨膨脹的預測值與目標值的比較，以此來采取相機的政策把通貨膨脹穩定在目標區間。
二、通貨膨脹影響因素的實證分析
通過對我國近十五年間的CPI指數變動規律的觀察,從影響我國通貨膨脹走勢的眾多因素中提?。篏DP居民消費水平職工工資原材料燃料及動力購進價格指數固定資產投資工業品出廠價格指數M0和外匯儲備增長率八個與CPI變化關系較為明顯的因素運用回歸分析,對我國通貨膨脹的成因進行了研究,并對有效預測通貨膨脹提出了合理化建議。
資料來源：2007年中國統計年鑒
利用eviews對擬采用的8個影響因素針對CPI進行多元線性回歸，分別設為S1-S8，CPI定義為S9。首先，考慮到多元分析的自變量較多，可能會產生多重共線性的情況，對自變量進行相關性分析，得出：S1和S3、S5，S4和S5、S8均有很強的線性相關性，線性回歸時會出現多重共線性。接著，對所有自變量進行回歸分析，雖然解釋度較高（0.9836），F值也非常顯著（相應的P=0.000007），但是部分系數如S2、S5等不夠顯著，D-W=2.6158，正如以上分析，存在嚴重的多重共線性。最后，我們去掉相應的不顯著變量（可能是一些無關的因素或者是多重共線的變量），考慮到某些價格數據如M0等可能歷史數據對本期有影響，還有考慮到CPI本身可能出現的自相關性，經過反復的試探，得出下面的回歸：
經過修正，可以看出，各系數t值都非常的顯著，對應的P值也足夠的小，調整R平方為0.995145，模型解釋力度較好；AIC和SC的值也大大減少，進一步應證了回歸效果； D-W=1.9391，基本不存在自相關。根據它們之間的相關系數表和我們的經濟學常識相聯系，可以知道，居民消費水平（S2）和職工工資（S3）上漲一般是發生在物價上漲之后，當期的消費水平和工資上漲對CPI不構成影響；工業出廠品價格（S5）和原材料價格的相關關系非常密切（0.9645），所以用原材料價格可以代表他們的共同影響；我們目前經濟主要的增長依靠固定資產投資，所以固定資產投資（S8）與GDP的增長率（S1）相關性較強；S7的系數不顯著則可能是由于外匯儲備本身就對CPI影響不大。
同時，考慮到是時間序列進行回歸分析，我們對殘差進行單位根檢驗，結果如下：
查臨界表可知，1%，5%的臨界值為-3.75和-3.33，此時ADF=-4.3509，小于兩個臨界值，在1%的水平下顯著，殘差序列平穩，CPI序列與相關影響因素是協整的，此回歸分析是有意義的。所以，回歸的方程如下：
S9=-10.2074+0.8240*S1 - 0.2362*S4 + 0.0628*S6+ 0.15989*S6(-1) + 0.2223*S9(-1)。
三、結論
通過以上eviews對數據的處理和分析,我們可以作出如下解釋: S1是GDP，S6 是M0，都是實際的經濟運行的數據，說明經濟繁榮和通貨的流動加大是推動物價上漲的主要動力；S4的系數是負的，S4是原材料價格指數，就是原材料價格的增長速度，而CPI是物價指數，是一般物價的增長速度，我們可以理解為原材料價格增速變快引起一般物價的增長變慢，就是原材料價格上漲的幅度是大于一般物價上漲的（CPI是個綜合指數）；至于滯后項，可以解釋為前期因素的滯后影響，是經濟運行的時滯效應，即CPI有自身的傳遞作用，本期增速和上期有密切關系，同時M0的流通也有滯后效應；至于截距項，在時間序列數據的分析中意義不大，可以忽略。
所以，我國影響通貨膨脹因素主要是：GDPM0和原材料價格指數。要建立有效的模型預測我國通貨膨脹率，就必須對GDP、M0和原材料價格指數增長變化進行動態跟蹤，而且，我國通貨膨脹具有一定程度的周期性，在構建通貨膨脹的預測框架時，須納入周期性因素?？傊ㄟ^建立通貨膨脹預測機制，跟蹤通貨膨脹各主要影響因素，事前對通貨膨脹進行預測，當通貨膨脹預測值超過通貨膨脹目標值時，采取緊縮性政策，使之回歸通貨膨脹目標區間，以此穩定我國物價水平，防止通貨膨脹的頻繁波動擾亂正常的市場經濟秩序。
參考文獻：
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通貨膨脹的目的范文3
關鍵詞：通貨膨脹目標制；目標標準設計；目標定位；目標度量
中圖分類號：F821．5
文獻標識碼：A
文章編號：1003―7217(2007)01―0015―05
通貨膨脹目標制給正在實施通貨膨脹目標制的國家帶來了顯性的或潛在的利益。那么，這些國家能否獲得最大化或最優化利益，關鍵在于這些國家是否有效地、合理地設計和制定通貨膨脹目標制的政策框架。在設計通貨膨脹目標制的基本框架時，中央銀行要注意一個關鍵性的因素就是通貨膨脹目標標準的設計，它包括目標定位(target posi-tion)、目標期限(target horizon)、目標測量(mea-sure of inflation)、目標偏離(misses Of target)和例外條款(Escape clauses)等一系列問題。由于各國的經濟發展路徑不同，其具體目標標準和制度性設計也有所區別。本文對22個成熟型的通貨膨脹目標制國家的目標標準設計進行了比較分析，以探究通貨膨脹目標標準設計特征在各國的異同。
一、通貨膨脹目標定位
通貨膨脹目標定位是通貨膨脹目標制度設計的一個中心問題。中央銀行在設計通貨膨脹目標時，是采用點目標(point target)定位還是采用目標區間(target range)定位，這關系到通貨膨脹目標制的實施效果。如果采用點目標定位，就會導致可控性問題，即使貨幣政策能有效實施，也有可能出現較頻繁的目標偏離的現象。為了達到所設計的點目標，中央銀行將頻繁地修改貨幣政策工具，會造成貨幣政策工具的頻繁變動，從而導致貨幣政策工具的不穩定性。如果采用目標區間定位，當經濟出現大的沖擊時，目標區間可以提供中央銀行更多的空間，及時采取靈活的措施應對短期沖擊，使目標偏離產生的可能性遠遠小于在點目標下可能產生偏離的情況。目標區間能提供給中央銀行更大的靈活性來應對沖擊，允許一定程度的靈活性來相機抉擇其它目標。此外，目標區間的幅度也提前給市場和公眾一些信號：中央銀行許可通貨膨脹圍繞中心點波動的幅度是多大，以及在一個窄或寬的區間范圍內權衡沖擊經濟的頻繁度和嚴重性等信息。
從實施通貨膨脹目標制的國家采用目標取向的情況來看，為了給通貨膨脹預期提供清晰的指南，大部分的中央銀行不僅確定了點目標，而且還確定了一個大約1～5個百分點的目標區間。有的國家設計了一個目標區間，卻沒有確定具體的點目標或中間目標，如澳大利亞、以色列、南非和西班牙四個國家沒有確定通貨膨脹率的點目標，而是設計一個比較寬的目標區間。只有少數國家采用的是通貨膨脹率的點目標，如芬蘭、挪威等國設計了點目標，但并沒有確定目標區間。還有部分國家采用的是一個有對稱區間的點目標，即圍繞一個中心目標設有一個上限和下限。而有的國家在通貨緊縮階段，只規定了目標區間的上限，并沒有確定下限。除了少數國家外，通貨膨脹目標制的中央銀行所確定的目標或目標區間大致相同，中期點目標12個月的通貨膨脹率一般在1％～3％之間，區間幅度接近2個百分點(即目標通貨膨脹率加減一個百分點)。
根據不同目標區間的選擇，反映了通貨膨脹目標制國家保持最低通貨膨脹水平可行性的不同觀點。選擇幅度較小的目標區間的中央銀行，表明它對通貨膨脹目標有堅定的決心和可信的承諾，當然也強調中央銀行要實現該目標的短期責任。如果在實際操作中，中央銀行很難將目標控制在確定的區間內，頻繁的目標偏離會降低中央銀行的可信度。通常情況下，較窄的區間會導致貨幣政策工具的不穩定。為了達到給定的通貨膨脹率區間，如果時間期限越短，貨幣政策工具變化就越大。選擇較寬的目標區間，很難評估中央銀行的短期行為，該區間在短期內給予了中央銀行更多的靈活性，中央銀行只需要對通貨膨脹目標負中期責任。由于寬區間具有更多的靈活性，而窄區間的風險性更大，所以，新西蘭將其目標區間從原來的2％增加到后來的3％。目標區間的加寬后，可以向公眾傳播一些有用的信息。如中央銀行評估其政策效果的不確定性信息，而且這種不確定性與通貨膨脹相關性很大，也說明目標區間在未來有更寬趨向。然而，過寬的區間會引起公眾和市場懷疑，中央銀行是否對其承諾的通貨膨脹目標負責。
在選擇通貨膨脹目標數值時，零通貨膨脹率才等于物價穩定，即物價穩定應該是通貨膨脹率為零或接近零。事實上，物價穩定要受到度量和名義剛性問題的影響，物價穩定表現為正的低水平的通貨膨脹率，而不是零通貨膨脹率。零通貨膨脹率將可能使價格水平出現負增長，從而使經濟陷入通貨緊縮的政策風險，持續的通貨緊縮，會產生嚴重的流動性和清償能力問題，會影響到金融系統的正常運作。因此，從表1可看出，幾乎所有的通貨膨脹目標制國家的通貨膨脹目標都確定在零通貨膨脹率以上，即年通貨膨脹率為1％～3％左右。
二、通貨膨脹目標期限
通貨膨脹目標期限就是中央銀行負責實現政策目標的時間期限，即中央銀行要花多長的時間才能達到通貨膨脹目標，該目標可以持續多久。一般地，通貨膨脹目標期限包括實施的初期、轉型期(通常為大約3年或更長點)、穩定期(要確定未來一年的年目標，常見的是兩年；或確定一個可以達到長期目標的年目標路徑)。通貨膨脹目標可以有一個或多個期限，中央銀行在確定一個目標期限時，應考慮政策的產生及其行為對通貨膨脹結果影響的時滯。如果政策期限比貨幣政策傳導的時滯還短，就意味著這個期間的通貨膨脹率將高到中央銀行所不能控制的水平。經驗證明，通貨膨脹目標期限一般為1～4年。在這個時間期限范圍內，確定的目標期限越短，中央銀行與公眾交流的信息就越快越明確，對中央銀行短期行為的自由選擇的約束就越大。如果確定的目標期限較長，則可以給中央銀行相對更多的靈活性來調整政策，使通貨膨脹水平朝著目標區間中心點靠攏。假設確定一個不到一年或超過4年的目標期限，就會使通貨膨脹目標失去意義。因為在如此短的、不到一年的期限內，貨幣政策是不可能控制通貨膨脹的，而超過4年的目標期限，就會大大降低中央銀行的可信度。目標期限可以反映出中央銀行采取貨幣政策措施的應對短期沖擊能力的強弱。實施通貨膨脹目標制的國家，采取什么樣的目標期限不僅要考慮政策效果的時滯，而且要依據初始階段時的通貨膨脹率。如果該國初始的通貨膨脹率與所期待的
通貨膨脹率不同的話，在假定貨幣政策對通貨膨脹影響時滯的條件下，該國可以允許大約兩年的期限內來完成目標，如果該國的通貨膨脹水平已經很低，那么，他們可以采取即期的或無限期的目標期限。
從表1看，少數國家如芬蘭、挪威、秘魯、瑞典、泰國和英國沒有一個確定的期限外，大部分的通貨膨脹目標制國家通常有確定的、一年或多年的通貨膨脹目標期限，通常在初期階段為1～3年不等。在通貨緊縮指標中，除了用數字表示的長期通貨膨脹目標或代表性的通貨膨脹率外，還有幾個重要的目標期限的指標：(1)一個轉型時期――通常為大約3年或更長時間，在此期間，他們的目標是將通貨膨脹水平降至一個長期的目標區間；(2)確定一個未來一年的年目標，常見的是兩年；(3)確定一個可以達到長期目標的年目標路徑；(4)年目標是按陽歷年12個月的通貨膨脹率來確定，有時也使用平均年通貨膨脹率。
在通貨膨脹穩定時期，目標期限有加長的傾向。當通貨膨脹水平降至長期目標區間內時，年通貨膨脹目標將被一個長期的、穩定不變的通貨膨脹目標所代替，即使采取了穩定通貨膨脹目標，中央銀行仍然需要為貨幣政策確定一個有效期限，只要當通貨膨脹水平保持穩定，目標期限就加長。加拿大、智利、哥倫比亞、冰島、以色列、墨西哥、韓國、波蘭、新西蘭和瑞典等國在它們處于穩定期后，他們的通貨膨脹目標期限明顯延長了。
三、通貨膨脹目標度量
在設計通貨膨脹目標制時，另一個關鍵性的問題是選擇什么樣的標準來測量通貨膨脹目標，選擇什么樣的物價指數來確定通貨膨脹的變化率。在通常情況下，中央銀行可以根據權衡可控性和可信度來選擇合適的物價指數，并通過物價指數來計算目標通貨膨脹率。所選擇的物價指數一般能反映經濟對供給沖擊的相對敏感性。大多數國家的中央銀行選擇消費物價指數(Consumers Price Index-CPI)作為通貨膨脹目標制的名義目標變量，一是因為CPI作為生活成本指數，能夠及時和明確地反映一籃子商品和服務價格的變化，二是因為該指數定期公布，廣為人知，易于獲取和明了。但是，CPI作為通貨膨脹目標制的名義變量也有一些不足。首先，CPI包含了住房項目(指住房按揭利息費用)，而短期內該費用使得CPI與中央銀行的調整意圖呈反向變動：如利率上調抬高住房按揭利率，從而使得CPI上升；利率下調住房按揭利率下降，從而CPI下降。其次，CPI還包含一些中央銀行沒法控制的因素，如管理價格、貿易條件、間接稅、食品和能源價格的短期波動等。
中央銀行采用核心通貨膨脹標準來預測未來的通貨膨脹，制定前瞻性的政策，以及在通貨膨脹報告中分析通貨膨脹走勢和通貨膨脹結果。由于CPI中包含了一些中央銀行難以控制的因素及其短期影響，這些不利因素促使部分國家選擇了CPI的修正指數核心通貨膨脹率(core Inflation Rate)作為它們的目標度量標準(見表1)，如南非使用的是扣除了利息費用的CPI指數(CPIX)。英國在2004年前使用的是RPLX指數(扣除了利息費用的零售價格指數)。2004年后，英國為了與歐盟的HICP指數(扣除了利息費用的消費價格指數)相對應，使用了目前的CPI指數。加拿大、澳大利亞、韓國、泰國等使用的是扣除了食品和石油價格的核心CPI指數。為什么許多國家有使用核心CPI指數作為度量標準的傾向?主要原因有：一是核心CPI指標剔除了抵押貸款利息的支付等因素，可以避免以上不足而產生一些問題。二是核心通貨膨脹目標中剔除了CPI的其它因素，如加拿大和芬蘭等國家剔除了間接稅，這樣財政政策的變化不會引起貨幣政策非預期的變化。三是核心CPI指數扣除了最容易變動(且平均恢復期限長達2～3年)的食品和能源價格因素，這樣可以通過確定一個較長期限(如一年多)的通貨膨脹目標或采用一個變動的年平均通貨膨脹率來解決這個問題。新西蘭則使用可調整的CPI通貨膨脹率來計算核心通貨膨脹率。政策目標協議規定，新西蘭儲備銀行應該調節CPI以適應某些種類的沖擊，如供給沖擊和貿易條件變化等。當沖擊產生時，可調整的CPI使中央銀行更具一定的判斷力，不過，在選擇核心通貨膨脹標準時，中央銀行必須向公眾說明物價指數是怎樣形成的，同時，還要說明核心通貨膨脹率與公布的CPI指數的關聯性。
四、目標偏離和例外條款(escape clause)
隨著經濟環境的變化和貨幣政策的不確定性，即使通貨膨脹目標制下的目標定位已經確定，經濟中都有可能出現實際通貨膨脹的目標偏離現象。如果經濟中出現了大的供給沖擊，有的國家允許通貨膨脹目標出現一定幅度的短期偏離，中央銀行需要一定的時間和空間以及更大的靈活性來調節經濟，以達到長期通貨膨脹目標。
通貨膨脹目標偏離現象不僅僅是突發事件產生而引起的，還有貨幣當局決策的結果。由于通貨膨脹目標是一種“限制性的相機抉擇”政策理論框架，如果政策目標所關注的不僅僅是通貨膨脹，還有其它宏觀經濟變量，那么，政策結果就會造成事先所公布的目標偏離或目標變更的現象。政策決策是否要改變通貨膨脹目標，很大程度上在于攻擊經濟的沖擊種類。如產生了石油價格的暴漲等總供給沖擊，就會產生短期的產出和就業之間不穩定的矛盾和長期的通貨膨脹不穩定情況。如果沖擊過大，或這種沖擊產生于一些不可預期的緣由，實際的通貨膨脹目標也會偏離或改變事先公布的通貨膨脹目標[7]。
目標偏離是通貨膨脹目標制的國家常出現的一種現象。目標偏離并不意味著我們應該放棄事先公布的、整個的通貨膨脹目標策略。只要中央銀行能夠解釋說明這種偏離是一種突發事件所產生的結果，中央銀行在公眾中的可信度不會受到影響。例如，中央銀行重新確定目標后，需要向公眾公布并說明中央銀行是怎樣打算來適應這種不可預期的偶發事件，同時要確定恢復物價穩定目標的回歸路徑。這樣，一種策略盡管不能減少供給沖擊的短期通貨膨脹影響，但至少可以限制這些影響，并阻止它們進一步影響到長期的通貨膨脹傾向。
實踐中，如果一個國家所確定的通貨膨脹目標為點目標，更容易出現目標偏離的情況。一般地，不管目標偏離是偶發性的還是貨幣當局的決策行為，為了對通貨膨脹目標負責，中央銀行應該正式向公眾說明通貨膨脹偏離目標的原因，但每個通貨膨脹目標制中央銀行并非如此，只有新西蘭、加拿大、英國、瑞典、以色列、巴西、泰國、冰島、菲律賓的中央銀行說明目標偏離的原因和解決問題的措施等。有的只是出于某種壓力，才對通貨膨脹目標偏離的這種現象進行公布和解釋。
如果通貨膨脹目標確定為點目標，這樣更加容易出現目標偏離情況。這就需要使用了一個“例外條款”和確定一個偏離的幅度作為責任底線，或者根據核心通貨膨脹率確定通貨膨脹目標以克服目標區間的不足?！袄鈼l款”的條件是，允許通貨膨脹目
標出現一定程度的偏離，并規定了中央銀行可以恢復或回歸通貨膨脹目標路徑或公布新目標路徑的時間期限。中央銀行一旦決定使用例外條款或允許一個偏離的容忍度(margin of tolerance)，就應該將這個決定條理化、法律化，并將成文的內容公布于眾。例外條款通常是用來提前說明在這樣一些經濟環境中，如經濟中出現了負的供給沖擊、或大范圍的管理價格的調整，中央銀行要適當調整貨幣政策來適應通貨膨脹的失調。此外，使用例外條款并沒有成為通貨膨脹目標制的一種標準，也只有少數國家是根據核心通貨膨脹率來確定通貨膨脹目標。
例外條款的設計主要是為了確定在特殊條件下，允許目標在一定程度的范圍內偏離所確定的通貨膨脹目標。例外條款給予中央銀行更多的靈活性來應對突發沖擊。這種突發性沖擊包括貿易條件的變化、供給沖擊和間接稅等。例外條款并不是所有的通貨膨脹目標制國家都會確定。事實上，只有如加拿大、捷克、新西蘭、菲律賓、波蘭和南非等少數國家在他們的通貨膨脹目標制的理論框架中有例外條款。在捷克，當非預期的外部沖擊、自然災害和影響農業生產的狀況發生時，允許目標出現暫時性的偏離。在新西蘭，當世界商品價格發生暫時性的波動、間接稅變化和自然災害時，允許目標偏離。在菲律賓，突發性的沖擊包括未加工的商品價格、石油產品價格的波動、稅收和津貼等政府政策的變動，以及自然災害等。在波蘭，包括外部因素、食品和官方控制價格。在南非，供給沖擊包括貿易條件、國際資本流動和自然災害等。瑞典的沖擊包括短暫的突然沖擊、和抵押貸款利率、間接稅和供給沖擊的變化等。
五、結束語
通貨膨脹的目的范文4
【關鍵詞】通貨膨脹；金融危機；外匯儲備；投資；金融制度
一、日本金融危機爆發的原因分析
1、非獨立的金融制度是導致危機的根本原因
日本的主銀行體制不同于英美等國的模式，銀行運作缺乏自身的獨立性，嚴格按照官方的命令行事。政府對于金融市場的控制一旦脫離現實基礎， 只是為了政府經濟目標而設定金融政策， 將會導致嚴重的后果。沒有立法為依據的金融監管，最終使銀行等金融機構喪失了責任意識和風險意識。
2、銀行經營錯位是加劇泡沫的重要誘因
銀行作為信貸雙方的中間人， 正是為了彌補借貸雙方的信息不對稱的。銀行減少了交易費用，降低了風險和資金的成本。但是銀行作為資金保管與運營的人，在信息不對稱、缺乏有效監管的時候， 銀行可以出于自身利益進行信貸，為了獲取高收益而投向高利潤、高風險的行業， 甚至會營造適合投資環境來保證自己的投資收益。
3、日本政府在經濟擴張階段不恰當的貨幣政策
從日本政府的貨幣政策來看，應該說在此周期中存在比較明顯的失誤。主要表現為在經濟擴張時期實行降低利率放松銀根的擴張政策。由于日元自1985 年12 月的“廣場協議”后大幅升值，為了消除日元升值對經濟的不利影響，日本政府隨后采取了金融緩和政策。1986年1月30日起，日本銀行分數次將官方貼現率從1983年以來的5% 降至2.5% 的歷史低點。并持續容忍接近或超過10% 的貨幣增長速度。這項政策一自持續到1989 年5 月方做出調整。這一寬松的金融政策帶來了大量的富裕資金，促進了金融機構擴大貸款和整個社會的信用膨脹。
4、忽視了對土地、股票等資產價格的控制
在此周期的擴張階段，由于批發物價和消費物價水平比較穩定，而傳統的日本金融政策是以一般物價水平作為參照的，這種判斷成為實行擴張性政策的根據之一。而卻忽視了對土地、股票等資產價格的控制。對此日本政府自身也己經認識到，并且在大藏省的專門報告“資產價格變動的機制及其經濟效果”中表示，今后在經濟運營方面除物價走勢外，與前相比要更加重視資產價格的走勢。
5、不動產貸款控制不力
在對不動產貸款的控制方面，雖然大藏省較早就對銀行的不動產貸款采取了行政上的干預措施。但是總體上看并沒有什么成效，原因就在于金融機構通過非銀行金融機構進行了大量的繞開行政管理的迂回貸款，銀行回避管制的動機與非銀行金融機構本身開拓新業務的企圖相結合，最終導致大量迂回貸款流向不動產市場。非銀行金融機構也因此成為繼城市銀行和地方銀行之后的不動產貸款主力。經濟轉入收縮后，這些貸款大量成為不良債權，許多金融機構更因此而破產。同時，暴露出金融機構具有忽視對借款人進行審查的傾向。
二、日本金融危機對我國目前潛在的通貨膨脹的警示
根據分析日本的金融危機和我國處于經濟繁榮期的實際，在控制貨幣供給和擴大貨幣需求的原則下，提出如下建議：
1、加快金融制度建設
穩步發展金融自由化， 提高金融系統的獨立性穩步發展金融自由化， 提高金融系統的獨立性， 保證金融政策對整體環境的穩定作用， 是保證經濟穩定高速發展、防范金融泡沫的重要環節。通過金融自由化，保證金融信息的公開性， 更好地反映市場供求關系，促使資本更有效地配置，避免過高的泡沫風險；加強金融系統的獨立性，減少外界的干預，可以使得金融系統減少不良資產累積，更好地處理泡沫風險， 從而實現經濟整體安全。使四大國有商業銀行成為真正的商業銀行。
2、加強銀行監管
由于銀行信貸存在投機行為，所以要加大對銀行發放貸款的監管，謹慎控制銀行盈利性的經營和投機。銀行可以從事股票和房地產等虛擬資本的投資， 這是出于資本配置的需要；人為的炒作虛擬資本，而將炒作的成本由社會承擔就是錯誤的。同時，加大對借款人償債能力的審查，減少資本的過度投入，防止經濟過熱和壞賬的出現。
3、積極推進人民幣匯率改革，加強外匯管理
我國房地產價格和股價的飆升一個重要原因就是國際投機性資本大規模流入我國，這也證明了中國經濟高速增長與人民幣升值預期對境外投機資金的巨大吸引力。因此，繼續推進已經有成效的人民幣匯率改革，實現人民幣的緩慢升值，防止其過快升值。同時，由于外匯儲備的快速增加給人民幣升值帶來很大壓力。因此要加大外匯儲備的管理，加強對海外的資本投入，扶持更多的大企業走出國門。
4、采取積極的貨幣政策和穩健的財政政策
在目前的股市繁榮情況下，要密切關注股市的變化，并加以政策引導，特別是要注意適用貨幣政策進行調整。在目前的情況下，要提高利率。同時，擴大投資面，引導貨幣的需求，努力創造有效需求。
5、對土地、商品房等資產價格的控制
實行嚴格的土地審批制度，實現土地的有序有效供給。防止開發商的圈地、屯地等行為。另外，還要努力控制房價的上漲，防止泡沫的擴大。
6、拓展投資渠道，鼓勵全民創業
由于國內人們投資渠道的單一，多數資金流入了股市和房地產。因此，要拓展投資渠道，引導過剩資金的合理流向，比如發放國債等，減少資金對股市、房地產的壓力。
另外，放寬投資領域，使得更多的被國家控制的行業如鐵路、航空等部門向民間資本開放，使資本都能獲得平等機會和高額回報。同時，鼓勵全民創業，讓更多人參與到實業中去，那樣，可以擴大對資金的需求，同時，也可以減少資產泡沫，為經濟的長久、穩定發展提供持久動力。
【參考文獻】
1、曹龍騏.金融學[M].高等教育出版社，2003，7
通貨膨脹的目的范文5
關鍵詞：通貨膨脹;金融危機;外匯儲備;投資;金融制度
一、日本金融危機爆發的原因分析 1、非獨立的金融制度是導致危機的根本原因 日本的主銀行體制不同于英美等國的模式，銀行運作缺乏自身的獨立性，嚴格按照官方的命令行事。政府對于金融市場的控制一旦脫離現實基礎， 只是為了政府經濟目標而設定金融政策， 將會導致嚴重的后果。沒有立法為依據的金融監管，最終使銀行等金融機構喪失了責任意識和風險意識。
2、銀行經營錯位是加劇泡沫的重要誘因 銀行作為信貸雙方的中間人， 正是為了彌補借貸雙方的信息不對稱的。銀行減少了交易費用，降低了風險和資金的成本。但是銀行作為資金保管與運營的人，在信息不對稱、缺乏有效監管的時候， 銀行可以出于自身利益進行信貸，為了獲取高收益而投向高利潤、高風險的行業， 甚至會營造適合投資環境來保證自己的投資收益。
3、日本政府在經濟擴張階段不恰當的貨幣政策 從日本政府的貨幣政策來看，應該說在此周期中存在比較明顯的失誤。主要表現為在經濟擴張時期實行降低利率放松銀根的擴張政策。由于日元自1985 年12 月的“廣場協議”后大幅升值，為了消除日元升值對經濟的不利影響，日本政府隨后采取了金融緩和政策。1986年1月30日起，日本銀行分數次將官方貼現率從1983年以來的5% 降至2.5% 的歷史低點。并持續容忍接近或超過10% 的貨幣增長速度。這項政策一自持續到1989 年5 月方做出調整。這一寬松的金融政策帶來了大量的富裕資金，促進了金融機構擴大貸款和整個社會的信用膨脹。
4、忽視了對土地、股票等資產價格的控制 在此周期的擴張階段，由于批發物價和消費物價水平比較穩定，而傳統的日本金融政策是以一般物價水平作為參照的，這種判斷成為實行擴張性政策的根據之一。而卻忽視了對土地、股票等資產價格的控制。對此日本政府自身也己經認識到，并且在大藏省的專門報告“資產價格變動的機制及其經濟效果”中表示，今后在經濟運營方面除物價走勢外，與前相比要更加重視資產價格的走勢。
5、不動產貸款控制不力 在對不動產貸款的控制方面，雖然大藏省較早就對銀行的不動產貸款采取了行政上的干預措施。但是總體上看并沒有什么成效，原因就在于金融機構通過非銀行金融機構進行了大量的繞開行政管理的迂回貸款，銀行回避管制的動機與非銀行金融機構本身開拓新業務的企圖相結合，最終導致大量迂回貸款流向不動產市場。非銀行金融機構也因此成為繼城市銀行和地方銀行之后的不動產貸款主力。經濟轉入收縮后，這些貸款大量成為不良債權，許多金融機構更因此而破產。同時，暴露出金融機構具有忽視對借款人進行審查的傾向。
二、日本金融危機對我國目前潛在的通貨膨脹的警示 根據分析日本的金融危機和我國處于經濟繁榮期的實際，在控制貨幣供給和擴大貨幣需求的原則下，提出如下建議：
1、加快金融制度建設 穩步發展金融自由化， 提高金融系統的獨立性穩步發展金融自由化， 提高金融系統的獨立性， 保證金融政策對整體環境的穩定作用， 是保證經濟穩定高速發展、防范金融泡沫的重要環節。通過金融自由化，保證金融信息的公開性， 更好地反映市場供求關系，促使資本更有效地配置，避免過高的泡沫風險;加強金融系統的獨立性， 減少外界的干預，可以使得金融系統減少不良資產累積，更好地處理泡沫風險， 從而實現經濟整體安全。使四大國有商業銀行成為真正的商業銀行。
2、加強銀行監管 由于銀行信貸存在投機行為，所以要加大對銀行發放貸款的監管，謹慎控制銀行盈利性的經營和投機。銀行可以從事股票和房地產等虛擬資本的投資， 這是出于資本配置的需要;人為的炒作虛擬資本，而將炒作的成本由社會承擔就是錯誤的。同時，加大對借款人償債能力的審查，減少資本的過度投入，防止經濟過熱和壞賬的出現。
3、積極推進人民幣匯率改革，加強外匯管理 我國房地產價格和股價的飆升一個重要原因就是國際投機性資本大規模流入我國，這也證明了中國經濟高速增長與人民幣升值預期對境外投機資金的巨大吸引力。因此，繼續推進已經有成效的人民幣匯率改革，實現人民幣的緩慢升值，防止其過快升值。同時，由于外匯儲備的快速增加給人民幣升值帶來很大壓力。因此要加大外匯儲備的管理，加強對海外的資本投入，扶持更多的大企業走出國門。
4、采取積極的貨幣政策和穩健的財政政策 在目前的股市繁榮情況下，要密切關注股市的變化，并加以政策引導，特別是要注意適用貨幣政策進行調整。在目前的情況下，要提高利率。同時，擴大投資面，引導貨幣的需求，努力創造有效需求。
通貨膨脹的目的范文6
Abstract: The macro economic environment has decided the enterprise development opportunity degree. Because the market competition is day by day intense, specially persistent inflation's impact, research on business finance under inflation has been very necessary.
關鍵詞:營運;投資;籌資;財務;通貨膨脹
Key words: trade;investment;financing;finance;inflation
中圖分類號:F275 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)05-0027-01
0引言
從1998年到2005年的八年時間里,我國經濟的發展出現了連續幾年的通貨緊縮狀況,通貨膨脹率平均只有0.6%!但近幾年來,國內卻面臨著很大的通貨膨脹壓力。我國的CPI一度超過5%的警戒線,各種生活物資價格的持續上升,給人們的生產生活造成了很大壓力。通貨膨脹的壓力總是要通過某種商品的形式發泄出來,我國上世紀1988年和1995年發生的兩次通貨膨脹,主要表現在日用消費品價格上。
1通貨膨脹對企業財務活動的影響
1.1 通貨膨脹對財務活動的積極影響如發生需求拉動型的通貨膨脹總需求持續增長,企業銷售狀況會普遍好轉。需求拉動型通貨膨脹是指經濟運行過程中總需求過度增加,超過了既定價格水平下商品和勞務等方面的供給,而引起貨幣貶值、物價總水平上漲。
1.2 通貨膨脹對財務活動的不利影響
1.2.1 資金成本不斷升高發生通貨膨脹時,物價上漲,利率上升,企業融資的無風險利息率就會為Rf=Ko+IP,而利息率變為k=K o=Rr=IP(Ko為純利率、Rr為風險報酬、IP為通貨膨脹貼水),純利率由資金的供求決定,風險報酬由經營風險決定。通貨膨脹會使構成資金成本的三個部分都升高。
1.2.2 企業的貨幣性資產不斷貶值發生通貨膨脹時,企業的現金、應收賬款等購買力下降,造成貨幣性資產不斷貶值,但企業實物性資產將相對升值。
1.2.3 銷售狀況惡化當商品價格上升時,消費者會減少需求,供給者增加供給。如果發生成本推動型通貨膨脹,企業成本上升導致價格上升,就會惡化企業的銷售狀況。
2通貨膨脹條件下企業財務活動各個環節的管理
2.1 通貨膨脹條件下企業籌資的管理從籌資角度來看,通貨膨脹初期企業銷售收入可能會因為產品銷售價格上調而增加,從而加大企業資金回流。另一方面,為了控制通貨膨脹,政府會從財政政策、貨幣政策方面緊縮銀根,使貨幣供給減少;為了彌補物價上漲帶來的損失,銀行存款利率和貸款利率都將提高。其結果不僅提高了企業的籌資成本,更增加了企業的籌資難度。通貨膨脹對籌資的影響,集中體現在籌資渠道和資金成本二個方面。因此,通貨膨脹條件下對資金籌集進行管理的舉措為:①發行債券時采用浮動利率。②利用股票籌資時,采用高股利政策。③改變實收資本(股本)和負債的結構。④企業的貨幣性資產不斷貶值。⑤影響企業財務信息資料的真實性。⑥開發新的金融衍生工具。
2.2 通貨膨脹條件下企業營運資金的管理在企業的財務管理中,在銷售性增長和資本的運營中,最經常遇到的活動就是營運資金的管理和套現,其管理的主要目的就是管理流動資金和流動資產,以及一些流動性較強可稱為資產的東西。隨著現在通貨膨脹率的提高,我們企業在籌集資金的時候,要根據通貨膨脹對貨幣性資金和實物資金的不同影響,加強企業資金管理,節約合理使用資金。
2.2.1 合理安排債權債務資金企業應合理安排債權債務,爭取保持凈債務人的地位,即讓貨幣性資產小于貨幣性負債,企業以貨幣性負債上獲得貨幣購買力的效益,補償貨幣性資產購買力下降而遭受的損失。
2.2.2 存貨管理企業應根據通貨膨脹率的高低,調整存貨控制規模,確定管理采購批量,保持最佳存貨。
2.2.3 應收賬款管理。企業銷售應多采用現銷,少用賒銷。如果必須賒銷,要充分考慮通貨膨脹因素,適當提高售價。而現實中又出現了應收賬款保理的新舉措。
2.2.4 調整固定資產投資決策。企業進行投資決策,必須考慮通貨膨脹因素。在通貨膨脹時期,企業應該對用于評價投資方案經濟效益的指標進行分析和調整,以保證投資決策的準確無誤。
2.2.5 建立財務危機預警機制。企業發生財務危機主要源于企業的內在因素、行業特征因素和外部經濟環境,通貨膨脹作為企業的外部經濟環境,自然會成為企業財務危機的一個原因。
3通貨膨脹對企業財務分析的影響
3.1 通貨膨脹對盈利性分析的影響物價變動必然導致貨幣購買力的變動,即幣值發生波動,在這種幣值變動較明顯時,分析企業盈利能力,就有必要充分考慮通貨膨脹的影響。不能用被歷史成本法歪曲了的財務狀況和經營成果等信息去決策,否則會影響信息使用者的正確判斷,在進行財務分析尤其是進行盈利能力分析時,更應消除幣值變動因素,透過現象看本質,對報表數據按物價變動指數進行調整,消除幣值變動因素的影響,分析利潤數據的真實含義。
3.2 通貨膨脹對清償能力分析的影響假定通貨膨脹率和名義利率都是常數,不管用時價還是用不變價格計算還本付息,通貨膨脹率越高,還本付息的實際值越小,盈余資金越多,這時會對項目產生有利影響。
4結論
目前階段,在我國的財務管理實踐中,一方面要注意通貨膨脹對于企業實現盈利數量增加的有利影響,另一方面更應該特別注意通貨膨脹對于企業資金流失的不利影響。企業財務人員應注意對通貨膨脹的預測,爭取能夠預測到未來的通貨膨脹程度,以在通貨膨脹到來之前采取某些有利于企業的措施,實現盈利。
總之,作為一種宏觀經濟現象,通貨膨脹對公司的日常經營活動有著重要影響。單個企業雖然無力遏制通貨膨脹,卻可以通過財務或會計的一系列方法和程序來保護企業的利益不被侵蝕,以達到減小損失、擴大收益的目的。通貨膨脹條件下的企業理財比任何時候都更加困難,這需要企業經營者清楚地認識通貨膨脹對企業理財的影響,認真研究通貨膨脹條件下資金鐵籌集和運用,做好財務管理工作,抓住機遇,度過難關,在競爭中立于不敗之地。
參考文獻:
[1]王璞,陸紅艷著.財務管理咨詢實務[M].北京:中信出版社,2004.6.
[2]王遐昌主編.財務管理學――案例與訓練[M].上海:立信會計出版社,2003.12.
