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資本市場現狀分析范文1
第一個特征，農資市場具有雙重性。農資市場具有工業品和快速消費品的雙重屬性，從購買目的上看，農資市場具有工業品市場屬性，因為農業勞動者購買農資的目的是為了再生產。從購買行為上看，農資市場具有消費品市場屬性，因為農業勞動者多是非專業、分散、重復購買農資。
第二個特征，農資市場具有分散性。中國市場不同于外國市場，農村市場不同于城市市場，農資市場又不同于其它產品市場。農資產品的市場在農村，盡管農村人口眾多，但它不像城市，人們是散居在不同的地域，以戶為種植單位，通常每家每戶只有一到幾十畝地不等，每家每戶根據自己對未來的估計和需求種植著不同的作物。
第三個特征，農資市場具有季節性。農作物生長有著極強的季節性。這是自然條件決定的，盡管反季節生產有了很大的發展，但是不能代表整個農業生產情況。不同季節有完全不同的作物種類，因此病蟲害發生也有著極強的季節性，對土肥條件的要求也根據生長期的不同而不同。這些導致了農資產品購買的集中性，而且往往購買的時間只有短短的幾天時間，過了這個季節只有等來年。
第四個特征，農資市場有明顯的地域性。地域性表現在不同的地區農作物種類和種植結構不同，對農資產品需求的種類和數量也不同。農村分布在山區、平原、丘陵，有水澆地、干旱、半干旱之分。不同的地域有著不同的氣候、不同的作物結構、不同的水肥條件，農民有著完全不同的種植和生活習慣。不同地域的種植結構不同，對種子、農藥、化肥等的要求不同。即便是同一種作物，在不同的地域，由于氣候條件、水肥條件的不同，導致病蟲害的發生種類不同、數量不同。以大田作物為例，南方以水稻為主，而北方以小麥為主。
第五個特征，農資市場受氣候條件的影響。氣候條件對農資市場的影響是間接的。氣候的變化直接影響作物生長，病蟲害的發生發展，作物對水肥的需求。這樣間接的影響了對農資產品的需求量，對來年市場需求很難加以定量估計。農民不可能在無水可澆灌的干旱天氣中施肥，因而對肥料的需求降為最低，在雨季不會想到去使用殺蟲劑。而且，不同的地域有著不同的氣候條件。
第六個特征，農資市場受農產品價格影響。農產品價格影響的是農民對來年市場價格預期和信心，從而影響本年度的投資力度。如果是針對短季節的經濟作物，當季的價格直接影響到農民針對下個季節的投入。
第七個特征，農資市場具有信息的不對稱性。農村因為通信較為落后，對市場信息的掌握很少，形成大量的信息無法到達農民手中，指導農民的農業生產。從而使農民對產品的技術性能、品質知之甚少，使用成本增加。
第八個特征，農資市場物流要求高。農資中的化肥、農藥、農機具等品種或體積大或易燃易爆或有毒，這決定了農資儲存和運輸條件要求較高。
第九個特征，農資市場服務成本大。農業勞動者文化素質普遍較低，而農資是農業技術的載體，其使用技術要求高，這種矛盾短期內無法調和。農資服務成本大的最根本原因是，農民消費者堅定的認為，農化服務應該是免費的。
資本市場現狀分析范文2
關鍵詞：資本市場；監管；成效；體制
中圖分類號：F830.9 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X(2007)03-0071-02
1 我國資本市場監管現狀分析
中國現行金融市場監管體系的最突出特點就是分業監管。中國金融體系分別由銀監會、證監會、保監會監管。但在資本市場上就是多頭管理，政出多門。中央和地方各管―塊，不同品種證券的市場管理者不同。甚至一種證券的―二級市場之間就有不同的管理者。主要表現是：證監會是中央主管機構，地級人民銀行在市場監管上頗有影響，財政部、中央銀行介入市場管理，地方政府在交易場所的管理上擁有很大的權利。
自我國資本市場建立以來，我國資本市場監管就伴隨著始終。但我國資本市場仍然危機四起，從20世紀90年代的股市異常波動，到現在上市公司頻頻發生造假事件，這表明我國資本市場監管的不到位，市場運行效率不高，信息披露制度不健全，法律框架不完善，分析我國資本市場監管現狀，將有助于我國資本市場監管的發展。
1.1 我國資本市場監管機構
我國現行的資本市場監管體制可以說是集中型監管體制，在分業集中監管的基礎上，財政部、中國人民銀行實行適度的統一監管。
中國證監會是國務院直屬事業單位。證監會作為對證券業和證券市場進行監督管理的執行機構，監督檢查所歸口管理部門。由于中國人民銀行負責證券機構的審批，這意味著對于證券中介機構的監管權限在兩個部門被分割開來。
在1992年以后，人民銀行不再是證券市場的主管機關，但它仍然負責審批金融機構。這意味著證券機構在審批和經營管理上受人民銀行和證監會的雙重領導。中國人民銀行還負責管理債券交易、投資基金。
財政部負責國債的發行以及歸口管理注冊會計師和會計師事務所。
在我國資本市場監管體制中，地方政府在本地區證券管理中占有重要的地位，尤其是上海、深圳市政府和證監會一起管理滬、深證券交易所。其對證券市場的影響是巨大的。在公司上市、股票交易流程上都有可能影響其正常操作。
1.2 我國資本市場監管的成效分析
我國資本市場監管成效的分析，即我國資本市場監管所投入的成本與我國資本市場運行結果的分析，可以從我國資本市場效率與監管的角度來分析。市場監管能否有效糾正市場失靈，充分保證市場效率，關鍵在于監管制度的建立和完善，有效而完善的監管制度是資本市場監管的基礎和效率的保障。中國資本市場的制度缺陷，特別是監管制度的缺陷導致市場失靈與監管失效的同時存在，成為轉軌過程中資本市場監管的基本現狀，對資本市場效率分析可以充分地說明這一點。
根據市場證券價格對信息反映的范圍不同，把市場劃分為弱型效率市場、半強型效率市場、強型效率市場。經濟學界對我國證券市場監管成效分析主要按照上述理論進行實證分析和理論研究。一般研究主要是對弱型效率市場、半強型效率市場進行研究。以往對我國資本市場弱型有效市場的實證檢驗有，俞喬（1994）對上海、深圳股票市場股價變動的隨機假設進行檢驗。他利用上海、深圳的交易所自成立到1994年4月底的各自綜合股價指數的觀察值，通過對誤差項序列相關檢驗、游程檢驗和非參量性檢驗，排除了上海和深圳股價變動是“隨機游走”的可能性，得出了上海、深圳兩地股市非有效性結論[1]。
半強型有效市場檢驗的有：楊朝軍等（1997）選取上海股市1993―1995年間100家上市公司的送配方案公告為樣本，對各家公司股價在公告前后的變化進行詳細地分析，以檢驗市場對送配信息的反應。結果表明，上海股市已經能夠較快地反映送配信息，說明中國股市一定程度上已能迅速反映某些公開信息，但并不能就此判定上海股市已達到半強式效率市場，而筆者在對2005―2006年度股票指數進行實證分析也得出我國股市尚未達到半強式效率市場的結論。
2 我國現行資本市場監管中存在的問題及原因
2.1 資本市場監管體制建設不完善，證監會效能不足
在中國資本市場管理體系中，除了多頭管理、政出多門以外還存在著不少問題。值得注意的是證監會的人員編制不足和缺少足夠權威，導致削弱實際監管效果。很顯然，在證監會和地方監管部門之間存在著重復監管的現象，而監管職責在證監會和人行之間的分割，又導致某些監管領域落入夾縫之中。而對于市場的某些部分，尤其是針對證券商和機構投資者，事實上缺少監管。
2.1.1 證券監管機構的有效性和權威性不足
證監會在名義上是主管機關，但在國務院組成部門中只是附屬機構，只能起協調作用，監督的權利和效力無法充分發揮。
現階段市場已形成了以股票、債券為主的企業債券、基金、可轉化債券同時發展的直接融資工具體系。而從目前的監管機構分工來看，中國證監會主要監管股票、基金、可轉化債券；財政部主管國債的發行、兌付；中國人民銀行主管企業債券的發行。證券主管部門存在著多頭化，易產生整體監管方面的矛盾和摩擦，不利于提高整體監管效率和證券各品種之間的協調配套發展。
2.1.2 證監會地方辦事機構行政能力的獨立性受到制約
本地政府在本地區證券管理中占有重要地位，證監會派出機構，與地方政府有很深淵源，受地方政府干預的可能性很大。證券市場運行中屢屢發生重大事件，暴露出了我國證券監管系統上的漏洞和某些功能上的不足，中國證監會的權限常常受到比其行政上更高一級的地方首長的干預，其獨立性受到很大制約。
2.1.3 證監會權力制約不能有效輻射其全部管轄范圍
證監會權威性的不足與監管權力分散性是相聯系的，監管權力從橫向看分布于證監會、銀監會、財政部和國資委等機構之間，各部門之間的政策法規、管理措施及政策目標亦有沖突之處，居高不下的協調成本大大降低了監督管理的效率。從縱向看分布中央和地方之間，多家平行機構從不同側面，各個地方從不同范圍（地域）對資本市場進行監管，造成利益的沖突、責任的推卸、監管的盲點和監管力度的不平衡，影響了資本市場的統一性，造成某些領域事實上的無人監管。
2.2 資本市場監管理論創新不夠，市場管理者不能有效進行理論建設
我國資本市場監管理論研究主要還是局限在對資本市場現行問題的補救上。由于市場發展太快，政府監管部門忙于應付大量的日常事務性工作，沒有充分發揮機構投資者的中堅作用，證券市場的基本建設在某種程度上被忽略了，對資本市場結構、運行問題缺乏理論研究，如上市公司股權結構不合理、風險預警體系不健全、信息披露不透明等問題。為了解決一些短期內凸現的緊急問題，往往采取不顧長遠的急救方法，雖暫時解決了問題，但是卻為今后的監管工作帶來了隱患，參考證券市場發達國家的經驗，我們看到幾乎所有國家的證券監管機構都有一個明確的行動宗旨和一系列行動細則組成的綱領性監管框架，這種框架是其監管部門長期行動的準則。在缺乏長遠規劃的情況下，監管上被動地長期處于救火狀態就是難免的。
2.3 資本市場自律性監管不足，沒有充分發揮市場自律性監管機制功能
我國目前的自律組織分為兩個層次，一是滬深兩地交易所自律組織；二是證券業協會。兩個層次在行業自律中都存在問題，首先是兩地交易所存在明顯的地方利益，其對市場交易的監管受到所在地政府的干預，因而難以真正貫徹公平、公正的指導原則。其次是中國證券業協會作為一家行業性質的民間協會不能發揮自律作用，這與目前證券市場多頭管理格局有關。因此，證券市場發展至今，監管與自律仍然處于嚴重不平衡的狀態。
2.4 資本市場監管法制建設不健全，市場主體法律意識不強
國家對于上市公司退市問題存在法律盲點，難以準確把握執法尺度。并且退市標準不統一，尺度難把握。對于證券監管部門的監督，主體不夠明確。由于現行法律對地方人大如何監督中央駐各地的管理部門沒有明確規定，省人大及人大財經委難以對駐各證管辦實施監督。實際上，《證券法》等于沒有明確對證券監管部門進行監管，以及應該由誰來監管。
3 啟示及對策
通過對我國資本市場監管現狀及問題分析，如何有效強化資本市場監管職能、提高資本市場運行效率，筆者認為應該做好以下幾點：
3.1 構建資本市場監管的風險預警指標體系
及時發現有關宏觀經濟指標的異常反映并及時進行調控，是可以防范或避免金融危機發生的。這里的關鍵是要建立比較完善的靈敏的資本市場危機預警指標體系。
3.2 強化資本市場信息披露制度
健全的信息披露制度是穩定一國資本市場發展的重要制度。強化資本市場的信息披露制度關鍵在于健全信息披露的動態監管機制，加強資本市場會計審計制度落實，規范上市公司組織結構，以此來消除利潤操縱行為的發生，加強對企業所募集資金使用和投向的監督。
3.3 積極穩妥地推進股權分置改革
股權分置改革是完善資本市場監管體制的一個重要步驟，上市公司的股權結構直接體現了我國資本市場監管的作用機制是否合理，是關系到廣大投資者、上市公司、資本市場切身關系的一件大事。解決股權分置問題，是我國資本市場向國際市場靠攏，迎接WTO挑戰的迫切任務。
資本市場現狀分析范文3
關鍵詞：會計信息 會計信息市場 政府監管
隨著市場經濟的高速發展，會計信息在經濟市場中的地位越來越高。我們可以通過研究會計信息市場來分析會計信息。我國會計信息市場失靈，政府的監督管理必須要參與其中，保證會計信息的順利供給，提高信息使用的效率，增加資本市場的信心。這樣可以使會計信息的質量得到提高，讓資本市場更加繁榮。
一、會計信息市場的概念
會計信息市場中的“會計”二字是指公司對外宣布的財務會計信息。
會計信息在當前的市場經濟中是一種商品，它既有供給也有需求，而且是使用價值和價值的統一結合體，在它進行生產和交換的過程中容易受到市場機制的影響。正是在這個過程中會計信息形成的供需關系就叫做“會計信息市場”。
會計信息市場不但有企業管理當局這樣的供給者，投資人、債權人這樣的需求者，還有其他的主體，例如市場中介機構和政府這樣的監管部門。在運作的過程中，會計信息市場并不是唯一的角色，經理人市場、資本市場以及公司控制權市場都和它聯系密切。
二、我國會計信息市場的現狀分析
（一）會計信息的供給主體
供給主體在運作過程中存在著很多問題：
1.會計信息失真
在當前的市場經濟中，政府部門和社會上一些機構在進行經濟管理或投資決策時依賴會計信息，這些會計信息主要由會計人員在尊重客觀事實的基礎上，經過法定程序歸納加工而成的。
2.供給主體缺少主動性，信息不對稱
會計信息市場的供給主體在披露會計信息時并不積極主動，往往是根據最低要求進行的，尤其對于投資項目和關聯交易這樣的敏感項目更是缺少會計信息的披露。監管機構負責推動供給會計信息，這樣會造成信息的供給和需求錯位。
財務部門所有會計信息都由企業掌握，因此存在信息壟斷的問題。即使企業在相關制度的約束下提供一些會計信息，但是絕大部分信息依然沒有外流。這種壟斷和限量供給讓消費者很難取得企業相關的生產和經營數據，我們可以很明顯地看到這種信息不對稱的現象。
（二）會計信息的需求主體
需求主體存在的問題：
1.對信息需求的動力不足
現在我國的會計信息市場有這樣三種信息需求者，他們分別是：銀行、政府、資本市場投資者。他們占據了信息需求市場很大比例，可就是這樣一個龐大的群體卻沒有巨大的需求動力。
2.需求群體不具有影響力
我國在制定會計信息市場的規則時會發現政府在這方面起了很大推動作用。相比西方國家而言，我國在這個市場中缺少有規模和公信力的機構投資者，一些中小股東還很分散，到目前為止依然缺少具有影響力的股東團體協會。因此形成會計信息需求并發揮其效用就比較有限。
三、政府監管在會計信息市場中的作用
（一）保證信息供給順利地進行
目前會計信息在本質上還具有公共物品的特征，企業披露了相關會計信息后，要收取信息使用者一定費用補償，但實現這一過程的客觀條件依然不成熟。隨著信息使用者要求的信息質量不斷提高，企業經濟業務不斷多元化，原先的會計準則已經不適應這種變化，同時企業生產會計信息的成本也不斷提高，降低了企業供給的積極性。
僅由會計信息市場自行解決這種問題是行不通的，財務部、證監會和工商管理部門必須要參與其中，制定完善的公司披露規范、進行強制性審計，通過這些措施提高會計信息的供給并保證其質量。還可以避免各個企業由于不同程度披露會計信息對自身競爭優勢造成的損害。
（二）提高會計信息使用效率
對會計信息使用效率產生影響的因素是信息市場的環境以及信息使用者。政府的權力很大，掌握的資源也比較多，政府可以利用這些優勢制定產出和供給會計信息的規范，提供給會計信息市場一個良好的運行環境。
（三）增加資本市場的信心
政府要想增加資本市場的信心，可以在以下兩個角度來完成。一是政府利用公共資源或社會資源為市場日常運營提供基礎設施。二是政府在保證各個主體權利的前提下，建立一個適合市場交易的外部環境，在資本市場的不斷變換中振奮投資信心。
（四）其他特殊作用
1.我國經濟的重要組成部分是公有制經濟，公有制經濟的重要性和宏觀調控的需要都是政府監管能否在會計信息市場中發揮有效作用的決定性因素?，F在直接行政干預正在向間接宏觀調控轉變，我國正處在這樣一個過程中，一旦政府監管不到位，一些上市公司以及利益相關方都會受到影響。
2.我國資本市場正處于初級階段，會計信息供給方占有的籌資額比例很低，很少受到惡意收購的威脅，因此供給動力不強。此外，我國投資者還不成熟，對會計信息的需求表現得并不強烈。針對這些情況，政府能在很大程度上緩解供需方面存在的問題。
結語
會計信息市場目前正處在初級階段，但是它的發展前景很廣闊，能夠積極推動市場經濟的發展。本文通過對信息市場的概念分析，現階段面臨的問題，政府對它的積極影響等方面進行了論述。爭取能為會計信息市場的管理提供一些參考意見，讓它更好地發展。
參考文獻：
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資本市場現狀分析范文4
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資本市場現狀分析范文5
關鍵詞：創業板；超募現象；對策
中圖分類號：F832.51 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）006-000-01
一、研究背景
2009年10月，我國正式推出創業板市場，自創業板市場推出來，超募現象引起各方重視。
本文著眼于對中國創業板超募現狀及其背后潛在風險進行理論分析與描述性統計分析，并提出一些關于完善創業板公司股票定價效率及超募資金資源配置最優化的幾點建議。
二、超募及超募資金使用現狀
（一）超募現狀分析
根據招股說明書中披露的數據整理知，前282家公司總體基本情況如下表：
從表1.1來看，我國創業板上市公司首次募集資金超募現象顯著，平均超募比率達到1.8656。
（二）超募資金使用現狀
選取凈超募比率前十的公司進行分析，從表2.1中容易看出超募資金多被用于項目投資以及流動性資金的補充。
三、超募現象的形成及影響因素分析
如前所述，中國創業板市場一方面存在著首發資金超募現象，另一方面又存在著超募資金使用效率低下的現象，對于兩者的分析應該從不同角度出發：
（一）首發超募現象探究
有效市場假說：我國證券市場上顯著存在的炒“新股”現象證明了市場有效性的缺乏，因此一定程度上造成超募現象的產生。
新股發行制度的不完善：由于現階段我國證券市場仍然實行核準制，對上市公司主體要求較高，導致上市公司主體資源的稀缺，這一稀缺集中體現在上市公司殼資源的價值上。資源的稀缺將引發投資者的炒作，進一步導致超募得發生。
新股定價機制的不完善：現階段我國創業板市場采取的是詢價制度，按照價高者得的原則，機構投資者可能為了獲得配售資格而提高報價，這也會導致超募的發生。
（二）超募使用效率不足原因
治理機制不足：委托關系導致超募資金的使用缺乏效率。
監督制衡不足引發的道德風險：雖然《創業板信息披露業務備忘錄1號》規定超募在20%以上的公司需要對資金流向做披露，但未在規定期限內披露的公司并無相應的處罰。
四、超募資金現象的影響
超募資金現象的影響可從投資者、上市公司相關主體、資本市場三個方面敘述：1.投資者：投資者無法面臨道德風險問題。2.上市公司主體：公司經營效率受損、高管套現、公司再融資難度的增加。3.資本市場：監督管理難度的增加、資本市場炒作風氣的形成、市場資源配置的損害。
五、超募問題的解決途徑
為了更好從源頭上解決超募增量問題，提高超募存量使用效率，本文提出如下建議：1.詢價機制的健全：一是提高網下配售的比例。二是提高詢價制度的透明度。2.做市場制度的引入：中國創業板應該緊跟新三板的腳步，具體要求可以參考美國納斯達克市場和中國新三板市場即將推出的做市商制度。3.注冊制改革：循序漸進的推進注冊制改革，使市場在資源配置中起決定性作用，是解決創業板高超募現象的重要途徑。4.退市制度的完善：退市制度應該與超募資金的使用直接掛鉤，還有待于繼續完善。5.投資者教育的加強：證券公司、證監會等應該繼續加強投資者教育活動，加強投資者風險識別意識。
參考文獻：
[1]George Akerlof.1970.The Market for Lemons： Quality- Uncertainty and the Market Mechanism [J].Journal of Economies，40（6）：488-500.
資本市場現狀分析范文6
【摘要】
20世紀90年代以來，經濟全球化帶來國際資本流動對東道國金融體系形成了較大的沖擊，加劇了金融市場的波動。我國的資本市場體制建設尚未完善，在國際資本流動規模擴大的背景下，研究國際資本流動對我國資本市場的動態沖擊效應具有迫切性，如何應對規模越來越大的國際資本流動對我國資本市場的沖擊，成為一項提上日程的重點研究課題。
【關鍵詞】
國際資本流動；A股市場；上證指數；深證指數
一、國際資本流動的概念及分類
國際資本流動是指由于資本的趨利性，而導致的國際資本在國家或地區間的流動，既包括貨幣性資金的國際轉移，也包括諸如生產設備、勞動力技術等生產要素的國際轉移。一國的國際資本流動情況一般反映在該國的國際收支平衡表的資本與金融賬戶中。實踐中可以將國際資本流動類型分為三類：一是國際投機型資本流動。該類型資本的所有者，通過對不同市場的分析和市場行情的判斷，來投資價格被低估的金融資產，以期利用資產的價格變動來獲取客觀的收益。二是國際套利型資本流動。該類型資本的所有者，通過在兩個或者兩個以上的金融市場上持有相應的頭寸，根據不同市場以及資產間的價格聯系獲取無風險利潤。三是資本外逃型資本流動。由于資本所在國的經濟環境發生變化，資本投資的安全性受到威脅，使得資本從原來的所在國逃離出來，流向更加安全、有利的國家或地區。
二、國際資本流動及我國資本市場現狀分析
進入90年代，短期國際資本的流動規模增長迅速，在國際資本市場上，融資形式逐漸被國際證券融資所取代。國際債券市場債券發行凈額，由1995年的2412億美元，2001年達到13476億美元，到2006年這一數額更是突破了20000億美元。在資本輸出方面，美國、德國、日本和沙特阿拉伯等國家所輸出的國際資本占世界總資本輸出的比率分別為14.28%，13.92%，10.01%，7.89%。對于發展中國家而言，在2005年，發展中國家的國際資本輸入總額為6745億美元，而國際資本的輸出額確高達11804億美元，凈流出額達到5059億美元。國際資本流動方面，由于部分歐元區國家的債務危機的不斷升溫，危機逐漸由國家蔓延到歐元區的部分核心國家，使得2011年的世界經濟形勢受到很大影響，包括美國、日本以及大部分歐元區國家在內的世界主要經濟體的經濟增速出現了一定程度的下滑此外，以巴西、俄羅斯、印度和中國為代表的新興經濟體和發展中國家經濟增速也出現了不同程度的下滑。
小平南巡講話后，我國加大了改革力度，利用外資規模迅速擴大，國際資本流動規模持續保持強勁的增長趨勢，2002年我國實際使用外資數額突破500億美元，而在2008年這一數值更是達到了923.95億美元。我國資本市場的建立短短20多年，取得了非常顯著的發展成果，中國股市從無到有，上市公司的數量逐年增多。至2012年末上市公司已發展到2494家。
三、國際資本流動對我國資本市場影響的傳導機制
從2010年以來，我們觀察到中國股票的走勢與國際資本流入的走勢基本一致。2010年4月中旬在歐洲債務危機的沖擊下，中國國際資本流入的規模從前4個月的月均2500億元人民幣，下降到2010年5月和6月的月均1200億元人民幣，縮水50%。同期，A股市場出現了明顯的調整。與此形成鮮明對比，2010年10月美聯儲宣布實行第二輪量化寬松貨幣政策（QE2），當月國際資本流入規模超過5000億元人民幣，較正常月份擴大一倍。
國際資本流動影響國內資本市場的關鍵環節是銀行間市場流動性狀況。我們認為，國際資本流入之所以同時對國內股票和債券市場產生顯著影響，其關鍵環節就是資本流動的變化會明顯改變銀行間市場的流動性狀況和短期利率水平，而這一點在信貸規?？刂频那闆r下，表現得更為充分。我們可以將銀行間資金比作資金水池，兩個最重要的入水龍頭分別是新增信貸和外匯占款。以2010年為例，大水龍頭信貸投放7.95萬億，考慮信托貸款和票據融資，共近10萬億。小水龍頭外匯占款新增近3萬億。在國內信貸均衡投放的前提下，大水龍頭的流量受到控制，小水龍頭流量的變化成為影響國內資本市場流動性狀況的重要因素。資本流入狀況在多數情況下與票據貼現利率走勢相反。
綜上，在信貸規?？刂频那闆r下，國際資本流入是影響國內流動性的重要因素，在央行通過公開市場操作和提高準備金率對沖流動性之前，資本流入通過壓低利率影響資本市場走勢。綜合考慮信貸和國際資本流入，才能更準確把握數量型貨幣政策決策及其對市場的影響程度。
四、實證分析國際資本流動對我國A股市場的動態沖擊效應
從國際資本流動和資本市場兩個層面分別選取指標，在國際資本流動方面，設立長期國際資本流動和短期國際資本流動兩個指標作為自變量，來測度對我國資本市場的沖擊效應。而在我國資本市場方面，A股市場選取了上證綜合指數（C1）和深圳成分指數（C2）作為因變量，來檢驗國際資本流動對于A股市場的影響程度。短期國際資本流動（I1），主要反映了我國短期國際資本的流動情況，由我國國際收支平衡表反映的短期國際資本流動與隱蔽性短期國際資本流動構成。長期國際資本流動（I2），該指標主要反映了我國長期國際資本的流動情況，長期國際資本流動是以實際控制和管理為目的，為實現長期利益而進行的資本輸出，在此選取我國實際使用外商直接投資來反映我國長期國際資本的流動情況。上證綜合指數（C1），是由上海證券交易所以所有掛牌上市的股票為計算范圍，以股票發行量為權重，采取派許加權綜合價格指數公式計算而來，能夠很好的反映上海證券交易市場的總體狀況。上證綜合指數是我國股票市場上比較有代表性的價格指數，能夠在一定程度上體現我國股票市場的總體走勢。深圳成分指數（C2），是由深圳證券交易所從所有上市的股票中選出具有代表性的40只股票為編制計算對象，以流通股為權數進行加權計算而編制的一種成分股指數。能夠很好的反映深交所上市股票行情。作為我國股票市場重要的股票指數，深圳成分指數能夠很好的反映我國股票市場的總體狀況。
根據短期國際資本流動和長期國際資本流動對上證綜合指數、深圳成分指數和證券市場境內籌資額的的檢測結果，說明短期國際資本流動對我國資本市場的影響更大。出現這一結果的原因在于短期國際資本的流動多以投機資本為主，主要是為了在短期獲得高額的收益，而注入我國股票市場的國際資本助推了股票市場的高漲。另外，為了維持幣值的穩定，央行會對短期國際資本流動進行相應的貨幣沖銷，進而被迫向市場投放更多的基礎貨幣，這一部分基礎貨幣對股票市場的波動也具有一定的影響。
五、政策建議
與國外發達資本市場相比，我國資本市場規模還比較小，體制不健全，發展也很不規范，為減少國際資本流動對我國資本市場的沖擊，提出如下建議。在資本流動管理層面：一是要構建國際資本流動的檢測體系，對國際資本的異常流動提高警惕，加強監管，優化資源配置，解決我國經濟發展中的資金不足問題，并根據我國國際資本流動的具體情況，建立資本流動監測體系，加強異常國際資本流動的監管。二是要完善監管體制，對國際資本流動實施價格型管制措施，對不同類型的國際資本實施不同的價格管制，尤其是加大投機性國際資本的流動成本，進而減少投機性資本的流動規模。三是要完善匯率、利率形成機制，降低國際資本流動規模。利率、匯率對國際資本流動的影響重大，我國相對于其他國家較高的利率水平，以及人民幣的升值預期是國際資本流入的重要原因，尤其是匯率因素，部分短期國際資本的流動正是基于對人民幣匯率的預期。因此，形成更加市場化的利率，更有彈性的匯率制度，可以在一定程度上控制國際資本的流動規模。在資本市場建設方面：一是要加強我國資本市場的規范化和法制化。規范化和法制化是保障資本市場正常運行，增強資本市場穩定性的保障。采取必要的措施規范投資者的行為以及監管機構的行為，可以在一定程度上降低資本市場的運行風險。二是要完善我國資本市場的監管體制，建立多層次的監管體系。傳統的監管體制主要側重于對信息披露和各交易主體行為的監管，在于控制風險，而且監管手段主要是行政手段，這一監管體制的種種缺陷，無法保障我國資本市場的健康穩定發展。同時，我國正在逐步實現多層次的資本市場體系，這也需要建立多層次的監管體系。三是要完善資本市場發展的體制機制。在資本市場的體制建設方面，要不斷完善資本市場發展的體制機制，將政府的高度重視和民間資本市場的積極活躍相結合，以政府為引導，市場為主體的原則，調動各個主體的積極性，增強資本市場的活力，進而增強我國資本市場消化風險的能力。
