前言：中文期刊網精心挑選了量化投資方案范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
量化投資方案范文1
關鍵詞：效用理論；投資決策；風險
1、風險效用理論
在工程項目的風險評價中有多種評價模式，這些評價方法所選擇的指標多為期望值。但以期望值作為評價指標的主要缺點是沒有充分考慮到項目決策者的決策偏好和承擔風險的能力。效用理論作為一種投資項目的一種評價方式，其主要的決策依據和標準是效用最大化原則，并且將決策者的主觀決策偏好引入決策中。這一決策方法的理論依據是現代效用理論。在這一理論體系中，把某個具有不確定的建議或決策的效用定義為在偶然事件中獲得標準價值的概率相等。同時引入平衡點的概念，即期望得到某種預期值和接受偶然事件的態度無差異的某個數值，并把預期值和平衡點之間的差異定義為風險費用。效用值具有無量綱的特點，一般將決策者最滿意的方案效用值定義1，最不滿意的方案效用值定義0。即以[0,1]區間來描述和量化對各類待決策方案的效用值。
2、風險效率
由于外界環境可能隨時發生變化，因此項目的投資決策會不可避免的面臨一定程度風險。為便于研究，一般都把這類風險轉化為實際成本的增加來進行量化，即認為未來可能發生的風險事件都可以用追加成本的方式來加以克服。在這種思路下，可將項目的投資風險定義為發生超出能接受的預期成本超支的可能性，與之對應的概率即為項目投資的風險水平。
因此在考慮項目投資的風險評價時，就需要從降低預期成本和降低風險水平這兩個角度來進行分析。顯然，在預期投入成本為定值的前提下，應當使得該項目的風險水平最低；反之，在風險水平確定后，可確定最優的投資計劃所需的預期成本。在這二者之間就存在一個最優組合的問題，實現風險和投資成本同時得到控制，即體現項目投資的效率。這個效率將其定義為風險效率。
3、項目效用的確定
根據前文對于效用的定義，顯然效用可繪制成0-1之間變化的曲線的形式，簡稱為效用曲線。確定效用曲線的方法主要有兩種：直接提問法和對比提問法。直接提問法是通過讓決策者回答和項目有關的一系列問題，并對這些問題做出主觀性的量化，由決策者繪制出讓自己滿意的效用曲線。對比提問法則是通過讓決策者對不同方案間的兩兩比較來確定在何種情況之下這兩類方案具有等效性。當存在多個待考慮因素時，則是固定其他因素，只考慮一個可變因素，以提問的方式來確定該可變因素的效用曲線。在實際應用中，直接提問法因主觀性太強而回答的結果往往比較模糊，因此采用較少，更多的是利用對比提問法。
4、0-1規劃模型
從本質上看，0-1規劃屬于整數規劃的范疇。在實際應用中，0-1規劃既可用于單指標的項目投資決策，也可用于多指標的項目投資決策。這一決策模型的基本步驟和必要的假定為：
（1）同時存在個待決策的投資項目，相應的決策向量為。（2）各待決策的投資項目的效益向量為，其中 為第 個方案的效益。（3）確定各投資項目在資源使用方面的約束條件向量。（4）確定各待決策項目所消耗的資源向量，以矩陣表示。（5）在需要同時進行考慮的 個指標中，有 個屬于越大越優型，其他為越小越優型。（6）令第 個待決策項目的第 個指標的效益為，并將各個待決策方案指標進行歸一化后再帶入模型進行計算。（7）設定各參考指標的權重向量。（8）決策模型：
如在上式中加入約束條件，即可實現從多指標決策模型切換到單指標決策模型。
5、風險與效益綜合平衡模型
上一節的模型中考慮的因素為經濟利益，而在實際操作中還面臨著眾多不可確知的隨機因素，并帶來一定的風險。因此在制定投資決策時還需要將風險因素納入到決策環節中，同時兼顧到投資項目所可能產生的經濟效益和與之伴隨的風險，力求在二者之間達到一種最佳的平衡。先假定以項目的預期投入成本和伴隨的風險的度量作為投資決策的控制性因素。依據風險效率曲線，在追加預期投入成本的前提下，投資項目的風險水平會有所降低。這樣就可能存在兩種具有代表性的投資方案，即預期投入最低，但風險很高方案和預期成本最高但風險水平很低的方案。投資者必然會依據企業對風險的承受能力選擇在這兩個方案之間的某種折中投資方案，從而出于一種本能在風險和效益之間尋求一種平衡。從理論上講，當風險效率曲線是可靠的前提下，可以通過理論求解的方法以精確的方式尋找到一種最優的風險效率組合投資方案。而實際上，由于受到投資者承受風險的能力的限制，只能選擇一種最接近最優解的投資方案。因此投資項目未來的凈收益和風險效用是緊密聯系的，投資者在風險和效益之間做出的選擇實質上反應的是在同等條件下決策者對風險的認知和承受能力。若將風險效用作為正向指標，則可把它作為投資項目利益最大化的一個控制因素。具體講，可建立如下數學模型：
（1）設投資者擁有的資金總量為 ，各待決策的可行投資方案和利潤分別為和。（2）以各可行決策方案中成本最低者作為基準成本，其他投資方案超出該基準成本的部分和風險成本之和為，其下限為，總成，可計算各投資項目的回報率。（3）令風險效用函數和各投資項目的預期效用分別為和，在此基礎上以投資回報率和風險效率均取得最優作為優化目標，建立如下模型：
6算例
本例中有三個可供決策的投資項目，各項目的控制參數分別如下。1項目A 基本成本100萬元，風險概率0.2，風險結果50萬元，預期總利潤138萬元。2項目B 基本成本105萬元，風險概率0.2，風險結果30萬元，預期總利潤130萬元。3項目C 基本成本110萬元，風險概率0.2，風險結果10萬元，預期總利潤135萬元。效用函數為，此處 為投資者為降低成本而投入的費用，表示風險容忍度，此處取為25萬元。
依據效用理論并結合決策樹法，可得到如圖1的決策結果：
由圖1可見，項目C的預期效用最大。再利用效用函數可計算項目C成本與風險的平衡點為12.35萬元，也優于其他投資方案(項目A的平衡點為20.58萬元，項目B的平衡點為14.53萬元)。因此應當選擇項目C作為投資方案。
再用風險與效益綜合平衡模型來求解該問題。可得，，。將以上數據帶入模型，可解得如下結果：
7、結語
項目投資決策是一項復雜的過程，受到很多實際因素的影響。在決策中引入風險因素是讓投資決策更加合理的必然手段。本文引入效用理論的基礎上，構建了0-1規劃模型和考慮風險與效益的綜合平衡模型，給出的實例概要說明了該方法的使用。
參考文獻
量化投資方案范文2
[關鍵詞]固定資產投資證券投資決策方法
投資是企業重要的財務活動之一，它通常是指企業將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經濟行為。投資活動可以按多種標準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現金、固定資產、無形資產等進行投資，直接形成企業生產經營活動的能力。直接投資往往數額大，回收期長、與生產經營聯系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。
固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。
一、固定資產投資決策
1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。
凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。
2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：
(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。
(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。
因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。
二、證券投資決策
1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50
年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。
2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。
綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：
(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。
(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。
(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。
三、原因分析
1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。
威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。
可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。
例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：
A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。
因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。
2．從經濟租金和有效資本市場假說的角度來看。
量化投資方案范文3
[關鍵詞]固定資產投資證券投資決策方法
投資是企業重要的財務活動之一，它通常是指企業將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經濟行為。投資活動可以按多種標準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現金、固定資產、無形資產等進行投資，直接形成企業生產經營活動的能力。直接投資往往數額大，回收期長、與生產經營聯系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。
固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。
一、固定資產投資決策
1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。
凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。
2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：
(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。
(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。
因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。
二、證券投資決策
1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。
2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。
綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：
(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。
(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。
(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。
三、原因分析
1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。
威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。
可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。
例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：
A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。
因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。
2．從經濟租金和有效資本市場假說的角度來看。
量化投資方案范文4
【關鍵詞】房地產業；項目開發；投資決策
近年來，房地產業如雨后春筍，迅速發展起來，在人們消費理念轉變的情況下，房地產業進入微利時代，因此，加強成本控制，成為房地產業贏得市場競爭的重要條件。項目投資決策是在分析房地產業利潤和風險比值的基礎上，對房地產企業投資方向、投資方式、投資數量做出的回應。在現代動態化市場經濟環境下，必須對房地產業開發項目進行全面而科學的分析，以促使房地產業獲得市場競爭中的一席之位。
一、項目投資決策的原則
隨著市場經濟的發展以及宏觀調控政策的實施，房地產業的生存環境面臨沖擊，要獲得生存之地，房地產業必須合理規劃企業發展方向，充分利用技術經濟分析方法，對投資項目進行全面性的經濟利益分析和風險價值評估。房地產業在項目投資決策中，必須遵守這么幾個原則：
其一，目標原則。經濟效益是任何企業發展的基礎，房地產業投資決策必須以企業經濟效益為目的，以一定的目標為指導，規范項目投資決策行為。投資決策目標必須適應于企業發展要求和企業實際，依據企業基礎制定確定目標方向；投資決策的目標必須具有精確性，即為，投資項目內部的各項信息必須在目標之內，且每項經濟目標都必須量化，以此實現對投資決策項目的指導作用。
其二，動態原則。房地產業的市場變化較為頻繁，企業間的競爭格外激烈，這就要求投資決策以市場動態變化為基礎，根據市場發展走向和人們的消費需求，來制定自身的投資決策，同時，根據市場變更因素，積極調整投資決策。
其三，可行原則。房地產市場將風險性和利潤性緊緊凝結在一起。房地產開發的周期較長，投資較大，且極易受到外界因素的影響，因此，在投資決策中，必須利用經濟分析法，對投資項目的經濟利益和風險程度進行計算分析，確保能夠進行項目施工，并獲得投資效益。
二、項目投資決策的過程性
投資決策主要對投資項目的經濟性和風險性進行分析，通過利益比較，決定投資方向和投資規模。具體來看，投資決策主要包括以下幾個過程：
1、分析投資決策的影響因素
影響投資決算的因素眾多，尤其在現代消費市場不斷擴大的情況下，消費者的需求越來越制約投資決策的方向，而就經濟因素來看，主要表現在資金來源、籌資方式以及一些影響房地產業項目投資的主要因素，因此，在決策過程中，必須確定房地產建設項目的資金來源，通過比較各種籌資效益，選擇合理的籌資方式，并以適當的方式，對主要影響因素進行處理。
2、進行投資估算
投資估算對項目決策以及投資成敗起到重要作用，是衡量投資決策可行性的重要標準。編制房地產建設項目投資估算時，要依據相關性的標準，依據編制期內的價格，進行編制，并將市場價格、利率、匯率等變化性的因素考慮到其中，為后期投資建設提供有效支持。
3、進行經濟分析
經濟分析即為對影響投資決策的各個因素以量化形式進行分析，其包括決策變量、目標約束、方案約束、資源約束等內容，通過對各項內容的綜合分析，做出房地產投資是否可行的決策。由于影響房地產業經濟利益的因素眾多，在進行經濟分析中，主要面向投資項目的經濟效益以及風險性，并通過對投資來源、融資方式、方案選擇、資源因素等的分析，來確定投資方案的可行性和實用性。
三、工程實例
某房地產開發公司具有多個開發項目：豪華住宅、普通住宅、商業樓、寫字樓、廠房，在建設區具有不同的地段，假設為5個。投資決策，必須以房地產業經濟效益為前提，對各個項目的風險性和利益性進行分析，進而確定開發方向。
1、變量選擇
案例中，房地產類型以及地段都是影響房地產業投資決策的變量因素，假設房地產類型為m，可選地段為n，則有m×n中選擇方式，具體到案例中，則有25種選擇方式，這就要求根據變量對其進行分析，當變量值為0時，則不選擇此方案，當為1時，則采用此方案。
2、項目投資來源分析
項目投資來源眾多，本房地產業通過經濟分析后，采用公司籌資、銀行貸款和預售收入三種方式。在項目投資中，計劃總投資為3000×104元，三項資金進而分別為800萬元以1380萬元及620萬元，根據計劃投資目標，對企業投資項目進行目標分析，并以此決定采用何種方案。
3、方案選擇
由于在一個地段只能投資建設一個項目，且一個項目職能對應一個地段，因此，因此5個項目和5個地段存在對應關系，由此可建立約束方案。
凈產值、收益率、投資回收期是房地產項目開發中經常用的經濟評價指標，無論三者如何作用，在經濟評價中，主要考慮標準差和期望值兩個因素。標準差即為我們常說的風險，期望值是理想狀態的估計均值?，F行的投資決策目標體系由三個指標的期望值和風險組成，如凈現值期望——凈現值風險。在選擇投資方案時，要求對每種關系進行分析，具體到本案例，則為：保證所選方案的凈現值期望值大于0，平均凈現值要不大于3千萬；平均內部收益率期望不小于42%，其風險要小于5%；平均投資回收期限要控制在5年之內，且平均投資回收期風險要在兩年內。
在投資決策中，往往對三個指標優劣性進行分析，并劃分出優先等級，這就要求根據項目實際情況，對各種指標期望和風險進行衡量，以此確定出具體方案。具體到本案例，則在每個方案中，要求凈現值期望不小于零，其風險不大于4千萬；內部收益期望要大于23%，其風險不大于6%；投資回報期期望在7年以上，其風險控制在兩年半，由此，該房地產企業將三個等級順序為凈現值、內部收益率和投資回報期。
4、資源分析
在方案選擇中，必定涉及到大量的人力、物力以及財力投入，這些因素也影響著投資決策的開展。每一個房地產業的人員和財力都是有限的，在方案開發過程中，必須將現存的資源充分利用，全方位考慮方案所需的資金、人力與公司人力限制和資金限制，通過比較兩者差值，確定選擇哪種方案。在本案例中，房地產業融資3000×104元，提供100人，將其分散到各個項目與地段中，通過比較獲得指標值和資源利用情況比值為1，這說明此方案可行。
在5個地段和五種開發項目中，通過凈現值、內部收益率、投資回收期以及資源投入比較，發現本企業進行此項目開發，滿足了房地產業發展的各項指標，進而說明了投資決策方法的可行性。
結語：
近年來，在市場經濟的沖擊下，房地產行業競爭愈演愈烈。市場動態發展中的經濟因素，如消費者需求、資源因素、人力投入成本、市場價格等，制約著房地產業項目開發的方向，這就要求房地產業把握住市場發展規律，堅持目標原則、動態原則和可行原則，充分運用投資決策方法，分析建設項目的可行性和風險性，進而在確定經濟收益的前提下，選擇良好的投資方案。
參考文獻：
[1]彭慶生.淺談房地產企業全過程工程造價控制[J].科技與企業，2011（08）
[2]王振江.建筑工程項目成本投資與管理[J].中國新技術新產品，2010（20）
量化投資方案范文5
關鍵詞：內含報酬率 凈現值年金凈流量 現值指數
在會計行業資格證書考試以及財會專業學生學習財務管理課程的過程中，項目投資決策難點主要體現為：投資類型繁多導致的決策指標選擇困擾、現金流分析高度個性化且缺少清晰的主線導致的分析錯漏、計算復雜導致的計算錯誤等。為此，本文擬在提出項目投資決策一般化流程的基礎上，分別討論不同類型投資項目的決策指標選擇與項目投資周期不同時點現金流分析的要點，然后通過案例詳細展示前述的流程、指標選擇和現金流分析在典型案例中的具體應用。
一、項目投資決策流程
項目投資方案量化比選與決策常常依賴一些關鍵指標，這實際上指向了兩個方面：一是如何根據項目特點選擇適當的評價指標；二是如何計算出指標值？此外，我們還注意到，指標計算的前提是準確分析項目周期各時點現金流的大小、現金流分布形態，并考慮資金時間價值的影響。基于此，項目投資決策分析有以下的流程：（1）分析項目類型，確定投資決策指標；（2）準確分析項目周期各節點的現金流；（3）考慮資金時間價值，計算決策指標；（4）根據指標值，做出方案選擇。
二、決策指標選擇
如果多個方案間，選擇方案A不影響選擇方案B，稱A、B為獨立方案。反之，選擇了方案A必須放棄另一備選方案B，稱A、B為互斥方案。對于獨立方案，我們關注每個方案自身的相對投資回報能力即內含報酬率（IRR），然后依該能力的大小將多個方案進行排序比選。對于互斥方案，我們關注同等時長下的絕對獲利能力。比如：收入相同，成本低的方案獲勝；收入、成本不同，年化后凈利高的方案獲勝，詳見表1。
三、現金流分析
作為指標計算核心的前提，準確分析項目現金流是非常關鍵的環節。為了避免錯漏，我們圍繞項目周期的投資期、營運期和終結點這一時間線索展開分析，同時還將新增投資與更新設備投資進行對比。見下頁表2。
四、案例及分析
（一）案例描述
甲公司的機會成本率為10%，所得稅稅率為25%，為了與現有的生產作業配套，有兩個備選的投資方案可實現同等產能。方案一：購置單價為64 000元的A型設備一臺，可使用 4年，預計無殘值。方案二：購置單價為50 000元的B型設備一臺，可用3年，預計殘值為5 000元。A、B兩種設備的稅法規定壽命均為3年，殘值率為10%。
要求：請分析比選后作出投資方案決策。
（二）案例分析
甲公司實現相同產能要么選A型設備，要么選B型設備，故A和B是互斥方案；因為A和B的項目壽命期不等，故選ANCF指標；A和B相同產能將帶來相同的現金流入，計算時只需比較成本面，成本低的方案獲勝，這時的ANCF算出的是年金成本。為便于比較，對A和B分別借用上述的現金流分析框架分析如下：
1.方案一分析（見表3，單位：元，下同）。
根據上面的分析，方案一指標計算如下：
NCF0=-64 000
NCF1-3=4 800
NCF4=1 600
NPV=-64 000+4 800×（P/A，10%，3）+1 600×（P/F，10%，3）=-50 865.6
ANCF=-50 865.6/（P/A，10%，4）=-16 050.99
2.方案二分析（見表4）。
根據上面的分析，方案二指標計算如下：
NCF0=-50 000
NCF1-3=3 750
NCF3=5 000（將NCF3=8 750組合3 750到NCF1-2中）
NPV=-50 000+3 750×（P/A，10%，3）+5 000×（P/F，10%，3）=-36 922.5
ANCF=-36 922.5/（P/A，10%，3）=-14 852.17
在上述分析^程中，需注意的是：以流入為正，流出為負，算出的成本現值是負數就表示是流出；年金成本ANCF折算到整個項目壽命期，而不是營業期。
通過方案一和方案二最終計算的ANCF指標值，在保持相同現金流入的前提下，方案二年化的成本較低（正負號僅表示流入流出，成本大小需考察絕對值），故選擇方案二。J
參考文獻：
[1]財政部會計資格評價中心.財務管理[M].北京：中國財政經濟出版社，2016.
[2]中國注冊會計師協會.財務成本管理[M].北京：中國財政經濟出版社，2016.
作者簡介：
量化投資方案范文6
智力資產和相應的智力資本的確認、計量及其效益的評價與分配等，將處于最重要的地位。在知識經濟體系中，智力資本（Intellectualcapital）及與其相對應的智力資產（Intellectualassets）作為人類超常智慧的結晶，是企業創造超常效益的最基本的源泉。它們的確認、計量及其效益的評價與分配等，將在管理會計中處于最重要的地位。因為，在知識經濟中，智力資產與傳統的作為管理會計師所熟悉的物質資產（Physicalasset）與財務資產（Financialasset）有所不同，它們作為人類超常智慧的結晶，是生產價值很高的知識產品的基本生產要素。而與智力資產相對應的智力資本，則是智力資產創造者所擁有的知識產權。這兩個范疇所反映的是一個問題的兩個方面，在會計上表現為“借方”與“貸方”的關系。在這里必須著重指出，為了正確反映智力資產在知識經濟中的地位、作用，必須把它同通常所說的無形資產區別開來。如前所述，智力資產是指具有非凡的創造性思維的人才，而無形資產則是他們的超常智慧已經物化了的部分，在現有文獻中，對無形資產的相關問題論述較多，而對本文所說的智力資產則極少涉及。因而我認為，對知識經濟中這一具有重大意義的智力資產問題，必須引起高度的重視，并通過周密的確認、計量與評價程序，將它們的價值同現有其他資產一樣，以“智力資產”項目列記在資產負債表的資產方，同時以相同的金額列于資產負債表中的“資本”項下，并同對企業投入現金或其他資產而形成的“資本”一樣，參與收益的分配，以實現價值的創造與分配的統一。這樣做，也體現了按勞分配與按生產要素分配相結合的精神。至于已入帳的智力資產的金額，則應視其壽命周期內不同階段的增值或減值情況，相應地進行調整或逐次攤銷。由于這是知識經濟條件下管理會計內容上的一個新發展，目前的認識還是初步的。因而必須把它當作一個新的專門問題，從理論與實踐的結合上，深入地進行開拓性的研究。
投資方案效益的評價要從財務效益向全方位效益轉變。現行管理會計對投資方案的效益評價，主要考慮財務效益，而且把重點放在尋求直接材料和直接人工的節約上。這種做法是導源于勞動密集型或低技術密集型的生產條件，從知識經濟的要求來看，無異于舍本逐末。知識經濟既是以知識為核心生產要素的經濟，自應以智力投資作為基本的投資取向。與此相適應，投資方案的效益評價，就應站在時代的高度，面向國際大市場體系，從整體觀和長期觀來觀察、認識和處理問題，盡可能超前地在人才開發、科技開發和產品開發等方面投入足夠資金，力爭在這些領域超前地取得創造性成果。因為在知識經濟體系中，人才的知識優勢和創新精神，是企業的生命。依靠深厚的人才、科技積累，誰能最先推出具有獨創性的產品（因為它享有專利權），誰就可以最大限度地占領世界市場，從而為企業全面、長期地提高其競爭、發展能力奠定牢固的基礎。由此而取得投資效益，是屬于高屋建瓴式的全方位效益，它是傳統的、狹隘的財務效益根本無法比擬的。因此在知識經濟體系中，投資方案的評價與選優，應以方案可能產生的全方位效益作為基本的出發點。
具體地說，在知識經濟體系中，投資于先進的技術設備，提高生產經營的電腦化、自動化水平，可能產生的全方位效益可進一步區分為直接效益（如直接人工成本的減少、能源成本的節約、廢料的減少、生產經營各個環節存貨的減少等）、間接效益（如減少占地面積、保障勞動安全、改善生產條件等）和無形效益（如改進產品質量、提高生產的彈性、提高顧客的滿意程度、改善企業的社會形象和提高企業的綜合競爭能力等）三大類。利用這三大類指標對先進技術設備的投資決策進行效益評價，如何量化它們，據以得出較具體的數據，是傳統上人們十分關注的一個問題。但對以上三類指標進行較具體的分析，可以看到，有些指標易于進行量化，并可直接采用貨幣計量的方式；有些指標只可從它的某一個側面進行量化，據以得出的數據具有較大的不完全性；有些指標則難以用具體的數據來較確切地反映其可提供的效益。以下舉例說明。
一般地說，上述第一類反映直接效益的指標易于進行量化，且可用貨幣計量其效益的大小。如存貨減少，一方面可以減少存貨的倉儲費用，并且可以相應減少在存貨上占用資金所需支付的代價（利息費用）。
上述第二類反映間接效益的指標，有的可以量化，有的只可從它的某一側面進行量化。例如占地面積的減少，可以用由此而少支付的租金反映其效益，在經濟發達地區房地產租金極為昂貴的情況下，是一個不可忽視的因素。但從保障生產安全、避免工傷事故這一因素看，其效益可以部分地用減少保險費的支付來反映。但人的生命是無價的，由此而避免了人員的死亡，其效益就無法用貨幣來計量了。再如，改善生產條件，使勞動者的健康不致受到傷害，雖可用減少醫療費用的支出來反映，但勞動者在比較舒適的條件下進行工作，由此而導致勞動熱情、工作效率和敬業、樂業精神的提高，其可能產生的效益就難于進行量化了。
