前言：中文期刊網精心挑選了金融機構直接融資的特點范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
金融機構直接融資的特點范文1
目前，海西地區金融機構均已設立了循環經濟金融服務綠色通道，對符合國家產業政策和環保政策的項目和企業給予優先評審，簡化貸款手續，推出了倉單、提貨單質押、搭橋貸款、龍頭特色產品貸款等支持循環經濟的金融產品，同時推出了融資顧問、財務顧問、百易安、網上銀行、“白領通”個人消費信貸業務、商務貸款業務等一系列的金融創新產品。
柴達木金融生態融資模式探討
（一）建立和完善柴達木金融生態圈的框架結構
柴達木循環經濟金融生態圈的建立可以從金融生態環境、金融生態結構、金融生態鏈三個組成部分進行考慮。本文建立的金融生態模型如圖1所示。首先，外部環境能夠為金融主體的正常金融活動提供行為規范和各種必要的條件。具體包括：一是穩定的經濟環境。穩定的宏觀經濟環境是改善金融環境的重要前提。二是完善的法制環境。金融法制建設直接影響著金融生態環境的有序性、穩定性、平衡性和創造能力，決定了金融生態環境將來的發展空間。完善的法律可以有效保護債權人、投資人的合法權益，打擊金融違法行為，樹立誠信意識和道德規范。三是良好的信用環境。信用體系建設滯后、缺乏對債權人履約的制約、企業誠信意識和公眾金融風險淡薄、金融詐騙和逃廢金融債權的現象將極大地威脅銀行資金安全。四是協調的市場環境。協調、健康發展的金融市場有助于提高資源配置效率、降低金融交易成本促進經濟健康發展。五是規范的制度環境。核心內容之一是執法環境，它對金融生態環境各項功能的充分發揮具有重要意義。其次，金融主體要能夠自覺遵守外部規則和維護良好的外部環境，意味著金融主體與外部環境和諧狀態的實現，從而也就意味著金融生態系統的平衡；反之，如果金融主體普遍違反有關金融活動的各種規范，就會污染金融外部環境，導致金融生態危機，并最終威脅到金融主體自身的生存與發展。從金融生態鏈層次上看，金融生態系統越完善，金融資產從最初所有者傳遞到最終使用者必經環節也就越復雜，這些環節環環相扣構成金融生態鏈。金融生態鏈條越長金融產品越豐富，金融市場越發達，融資能力越強，金融價值越高。表現在：一是金融機構內部業務運行、管理及內控機制的規范，這種規范表現在各個金融機構資產與負債的規模與結構、業務構成、利潤來源等都處于協調和諧狀態，在金融生態系統中，信用的不斷流動，帶動了資金周而復始的變化，從而推動著經濟的不斷發展。二是金融系統之間規范、有序和適度的競爭。金融機構和金融市場之間資金、技術、人才流動的縱向關系，是不同規模銀行和金融機構以及金融市場之間的一種競爭合作關系，是一種互補共生關系。從金融生態結構上看，不同的類型的金融機構或不同規模的金融機構和金融市場的分布情況、配合狀態要符合經濟發展要求，達成和諧共處的局面。因此，在一個地區金融結構的設計，應做到金融中介與金融市場的協調發展。
（二）柴達木金融生態圈的產業鏈融資模式
隨著柴達木循環經濟的快速發展，依托資源優勢的工業企業地位日益上升，企業自身運營中的融資問題也日益突現，融資體系不健全、渠道狹窄所導致的融資問題已經嚴重影響了企業的發展。因此，柴達木循環經濟發展的需要銀行間的間接融資和直接融資緊密配合，協調發展，支持柴達木優勢特色產業集群的發展，使柴達木循環經濟建設在融資渠道上形成多元化投資。
1.拓寬間接融資支持柴達木循環經濟企業的投資需要。按照國家宏觀調控政策，對柴達木循環經濟實施區別對待的貨幣政策，逐步探索實行結構性的差別利率政策，嚴格實行扶優限劣措施。制定地區信貸指導意見，鼓勵和引導政策性銀行、國有商業銀行、非國有金融機構加大對循環經濟產業的信貸投入。
（1）優化國有商業銀行的融資作用。目前，國有商業銀行雄厚的資金實力和完善的運作機制使其成為柴達木循環經濟關鍵的融資機構，國有商業銀行的高效率發展將直接關系到柴達木地區金融生態圈健康、有效、持續性的發展?；谡_、有效引導銀行運作的前提，適當給予其經營獨立，從而提高國有銀行經營效率，發揮其對柴達木循環經濟的支撐作用。
（2）發展柴達木循環經濟間接融資體系。一是利用國家開發銀行支持基建和環保設施建設，以及大江大河污染治理的優勢，強化對循環經濟的資金支持力度，幫助相關市場體制的形成，形成有重點、有層次的總體融資支持。二是組建柴達木循環經濟發展銀行，彌補政府投融資的不足，解決在城市建設與公共環境方面更多的循環經濟目標，尤其是通過特定金融產品解決循環經濟企業的初期融資問題。
（3）培育非國有金融機構。目前，國有商業銀行通常將中小企業融資排除其客戶名單之外，使中小企業融資需求受到擠壓，需要盡快培育和組建地方性銀行和區域性銀行，以彌補國有商業銀行分支機構撤并后金融服務能力不足的空缺。切實加強對循環經濟的金融扶持力度，保持柴達木循環經濟工業園區內的均衡發展，滿足柴達木地區民營中小型經濟發展的投融資需求。
2.培育柴達木循環經濟企業直接融資。直接融資能最大可能地吸收社會游資，直接投資于企業生產經營之中，從而彌補間接融資的不足。因此，直接融資成功的關鍵在于將企業特征、規模、發展前景、融資需求與直接融資模式相結合，選擇最適宜的融資路徑，在此基礎上，對重點企業進行重點培育，使企業軟硬實力盡快達到直接融資的標準。
（1）鼓勵優勢特色產業上市直接融資。目前，柴達木循環經濟試驗區僅有三家上市公司，對循環經濟的示范和輻射作用仍顯不足。要實現優質企業的跨越式發展，發揮優質企業對循環經濟的示范和輻射作用，必須在資本市場上加快上市直接融資速度。柴達木循環經濟試驗區，應根據產業優勢、行業特色，如能源、有色金屬、鹽湖化工、礦產資源開采、加工等一批優勢資源產業，創造條件使更多的資源類優質企業上市，上市后運用資本市場融資解決科技創新、節能減排等可持續發展的資金不足問題，同時可以減少其對金融機構的貸款需求。
（2）鼓勵和支持符合循環經濟特點的企業或項目通過資產證券化籌集資金。柴達木資源項目大部分是工業項目，大部分屬于中小企業，長期以來依賴于銀行的間接融資，大多數資質良好的中小企業由于缺乏銀行必要的信用評級，被擋在銀行的門外，使企業的發展受限。柴達木循環經濟的建設一方面需要由政府提供資金、銀行信貸資金的支持；另一方面需要引入市場融資機制。中小企業的發展通過資產轉移和信用增級的技術處理，就可以通過資產證券化過程融得資金。青海中浩天然氣化工有限公司年產60萬噸甲醇項目，鹽湖集團百萬噸鉀肥綜合利用一、二、三期項目，中信國安西臺吉乃爾湖鉀鋰硼綜合開發項目等都是財務狀況好、贏利能力較強而適宜私人資本參與投資的競爭性建設項目，是可以進行資產證券化的基礎資產。#p#分頁標題#e#
（3）鼓勵企業發債融資。柴達木資源項目大部分屬中小企業，行業特點突出、產業上相互關聯，而單一企業發債又面臨額度低、成本高、信用不足的瓶頸，可采取降低資本市場門檻和限制，通過發行中小企業集合債券、企業債券等進行直接融資。鉀肥、鹽堿、寶玉石加工行業中的中小企業規模不大，但屬于特色產業。因此，在融資渠道上，要大力發展企業債券市場，進一步理順企業債券發行審核體系，完善債券擔保和信用評級制度，積極支持經營效益好償還能力強的中小企業通過發行企業債券進行融資。
（4）開發適合循環經濟發展要求的金融服務產品直接融資。在創新金融服務產品，滿足中小企業金融服務需求方面，金融業應該在承擔社會責任中，堅守風險底線，針對柴達木循環經濟優勢行業或特色產業共同構筑健康有效的融資信用體系，不斷改善中小企業與銀行信息不對稱的問題，開發適合柴達木循環經濟企業產權制度、業務性質和經營特點的“門當戶對”型金融服務產品，解決融資難的問題。如綠色抵押等銀行類環境金融產品、生態基金等基金類環境金融產品等。
柴達木循環經濟試驗區金融生態融資中存在的問題
（一）缺乏健全的多元化融資體系。柴達木循環經濟發展正處于工業化中期發展階段，由于地區資本市場發育很不完善，循環經濟區內大中小型企業融資渠道比較狹窄，投融資主要靠銀行貸款等間接融資渠道來實現。但柴達木循環經濟在發展中還存在大量的資金缺口，在柴達木循環經濟建設中需要探索融資的新模式是必然的趨勢。從循環經濟融資的市場看，循環經濟融資缺乏市場性融資手段，如循環經濟發展所需的股票市場融資、債券市場融資、基金市場融資和開發性金融支持機制。從財政投入循環經濟來看，由于地方財政收支缺口較大，從而導致財政無法安排更多的資金支持循環經濟發展。
（二）金融機構放貸“短期化”行為明顯，循環經濟產業鏈啟動難。柴達木循環經濟的正常運轉與發展，基礎設施建設需要先行，且要經歷較長的時間周期。但銀行在支持項目建設上以“安全性、流動性、效益性”為經營原則。目前，金融機構信貸投放的短期行為較為明顯，企業難以獲取長期、穩定的資金支持和完善產業循環的各個環節。
（三）金融支持循環經濟缺乏對相關技術研發的支持力度。要將科研成果轉化為現實生產力，進而發展成為一個個微觀循環經濟體系，由點帶面形成更大范圍微觀與宏觀相結合的循環經濟體系，需要強大的技術支撐。因此，金融在支持循環經濟項目建設上缺乏對循環經濟清潔生產技術、環境污染治理技術和資源綜合利用技術的開發研究和推廣應用，對能源的綜合開采率和回收利用率還略顯低下。
（四）金融生態缺乏評判依據、定量標準。金融生態是一個動態的系統，人民銀行與協同部門尚未建立和完善金融生態監測指標體系，無法準確評價區域金融生態環境的好壞，不能全面反映本地區金融生態的狀況和問題。
對策及建議
（一）加強宣傳和培訓，引導循環經濟實體改變融資觀念以資產為信用的結構性融資、中小企業集合債券等新型直接融資工具，對大多數企業和相關經濟職能部門仍較為陌生，對發行條件和程序等不甚了解。人民銀行應會同政府部門聯系有關監管機構、金融機構加強對優質直接融資潛力的中小企業進行融資知識培訓，使企業和經濟職能部門意識到直接融資對于企業優化資本債務結構的意義，增強直接融資的積極性和主動性。
（二）完善法制環境，保證社會的健康發展金融法制建設直接影響著金融生態環境的有序性、穩定性、平衡性，決定了金融生態環境將來的發展空間，良好的法律環境是金融體系穩定運行的必要基礎。以《行政許可法》和國務院《全面推進依法行政實施綱要》的頒布實施為契機，加大依法行政力度，加強法制支撐金融發展的力度，切實保護金融機構的合法權益，為金融生態建設構筑堅實的法治基礎。
（三）加強金融監管，創建金融安全區一是進一步完善金融監管體制，健全監管法規和制度，改進監管手段，實現行政監管向依法監管為主的轉變。二是督促各金融機構加強內控制度建設，完善內控機制，進一步完善健全資金交易、信貸管理、會計核算等方面的內控。降低不良資產比例，努力提高綜合競爭力。三是大力整頓金融秩序，保證金融的穩定和協調發展。人民銀行要發揮防范系統性金融風險的主導作用，建立科學的金融生態環境監控機制，包括有效的經濟金融運行分析機制和金融穩定評估報告制度，切實維護金融穩定。
金融機構直接融資的特點范文2
一、加強對中小企業貿易融資的傾斜力度并實行系統化管理
國際貿易業務是以真實的貿易背景為業務基礎的，具有業務自償性的特點，只要充分掌握了信息流，能夠確定貿易背景的真實性，可以實現貨物流和資金流的封閉式運轉，在大多數情況下便可以實現貨物資金的按時回籠，保障銀行信貸資金的安全，在通常情況下，貿易融資業務的風險性應比大多數人民幣信貸產品要低。這是該項融資業務與其他傳統信貸業務產品相比的最大特點。因此，國際貿易融資的信貸政策不應與其他傳統信貸產品一致，金融機構應制定相應的國際貿易信貸管理政策，加強對中小企業貿易融資的政策傾斜力度，對具有貿易融資需求的外向型中小企業實行系統性的管理，在有效規避信貸業務風險的基礎上達到促進我國中小企業國際貿易融資業務發展的目的。首先，對于中小型對外貿易企業的國際融資業務，銀行在融資業務申請流程和準入條件上應提供一定的便利，保證融資的時效性與業務相匹配。國際貿易受市場形勢變化影響較大，其獲得市場機會的大小程度與國際商品價格的漲跌幅度成正關聯，一旦國際市場出現獲利空間，就應盡快鎖定價格完成交易，以免錯過最佳的交易時間。而國際貿易融資產品該與傳統的流動資金貸款等傳統人民幣信貸產品也有不同之處。國際貿易融資類產品重點關注的并不是企業自身的抵押擔保強度，而是企業單筆業務的貿易背景真實性、結算方式的風險性和貿易雙方的履約信用記錄。因此，金融機構應針對中小型外貿企業的實際情況，制定符合中小企業貿易融資業務特點的信用評級以及授信管理制度，提高業務辦理的時效性，加強業務貿易背景真實性的審查，降低對其須提供較高價值的抵押品的硬性要求，為其提供合適的、專業化的和全方位的服務，幫助中小企業抓住市場機會，獲得發展良機，推動銀企之間的良好合作與持續發展。其次，我國金融機構應對中小型進出口貿易企業實行系統化管理，在國際業務管理部門或者中小企業主管部門設立專門負責中小企業國際融資業務的管理團隊，負責與中小型貿易企業實際情況相適應的國際貿易融資產品的研發，并在團隊內設置專門負責考察評估中小型進出口貿易企業風險的專業人員，能夠實現與信貸審批部門及時有效的業務溝通，保證業務的時效性;在各分支機構的考核指標中加入相應的績效考核機制，對發展銀行與進出口貿易中小企業合作機制提供組織架構上的保障。
二、建立國際貿易融資產品體系，加強國際業務人才的培養
對比流動資金貸款等企業獲取銀行資金的產品而一言，國際貿易融資有其獨有的特點和優勢。首先，國際貿易業務期限短，周轉快，且基于貿易背景真實性的原則，具有封閉自償性，只要能夠實現貨物流和資金流的封閉式運轉，就能充分降低信貸風險，且能獲得較多的中間業務收益，而除房產、土地抵押之外的更多擔保方式在國際業務中是可以實現的，例如目前己經被許多中小型企業廣泛使用的出口信用保險項下融資、應收賬款質押融資、出口退稅質押融資、大宗商品質押融資等國際貿易融資產品，只要企業符合銀行的基本信貸條件，企業只需提供一定比例的保證金，即可按照相應質押物的質押率獲得融資資金。因此，金融機構應針對國際貿易及國際貿易融資的特點，致力于推進國際貿易融資產品體系的建設。國際貿易融資產品體系應是符合銀行各項監管政策和信貸政策的管理要求的，且以各種國際結算方式為中心，建立在傳統的國際貿易融資產品基礎之上，并由此衍生或創新出更多能夠適用于不同國際結算方式和國際貿易形式的新型融資產品的有機整體。該體系不僅可以根據不同的國際結算方式設計研發提供更多既能有效防范銀行信貸經營風險，又有利于中小企業的貿易融資產品，而且可以實現結構性貿易融資創新。結構性貿易融資創新即是一種金融衍生品組合應用。它是指根據市場情況通過創造性的將傳統貿易融資產品、新型貿易融資產品和外匯交易衍生產品進行最佳組合，針對企業的實際需要貼身設計，從而滿足不同業務類型中小型外貿企業的國際融資業務需求，又同時滿足企業規避匯率風險、信用風險、國家風險和利率風險的保障需求。中國建設銀行推出的“匯貸盈”產品即是該類結構性貿易融資產品的代表。該產品是外幣融資、人民幣質押存款和遠期結售匯業務的產品組合。對于需要即期購匯對外支付貨款的進口型企業，只需存入人民幣定期存款，獲得一筆同期限的外幣融資對外付款，同時簽定遠期購匯合同鎖定遠期購匯價格，到期日以釋放的人民幣存款按照已經鎖定的購匯匯率償還銀行外幣融資本息，利用人民幣升值空間及本外幣倒掛實現規避匯率風險、利率風險的目的。
三、拓寬中小企業直接融資渠道，建立多元化的直接融資體系
金融機構直接融資的特點范文3
一、資本市場未發育，資金市場不活躍，社會中介市場不規范是我市現有投融資體系的基本特點
建市以來，受經濟基礎和思想觀念的制約，廣元市的投融資體系建設嚴重滯后，體制不順，機制不活，功能不全。具體表現為：
（一）區域資本市場發育遲緩，直接融資渠道狹窄，風險投資機制缺失。我市至今沒有一家真正意義上的風險投資機構，也沒有一家為當地企業提供直接融資的中介機構，更沒有一家通過股票市場融資的上市公司。生產經營企業及項目主體采取直接融資的方式尋求風險創業資本和長期技改資金融通的渠道十分狹窄，只能依靠創業者自籌、企業內部職工入股、民間借貸以及少量的國內、外開發銀行貸款和國家專項投資資金勉強滿足資本的需要，使融資風險高度集中于銀行業。融資方式的單一，不僅限制了城鄉新生企業的誕生與發展，同時，處于生長期的企業也受資本金率偏低的影響，嚴重制約了它們從資金市場融通再生產過程中所需流轉資金的規模，遲滯了產業規模的擴張速度。
（二）資金市場資源配置失衡，信貸資金有效供給不足。國有商業銀行和農村信用社是我市資金市場的主要供給方。隨著國家金融體制的改革，銀行業金融機構實行商業化、集約化經營，國有商業銀行信貸業務紛紛收縮到市城區，基于風險控制的要求，國有商業銀行的貸款對象主要集中于資本實力相對較強、風險系數相對較低的大、中型企業和國家、省、市重點建設項目，而資本實力弱小的中小企業很難獲得足夠的信貸支持。專門為我市中小企業服務的地方金融機構又因錯失組建良機而不復存在，廣大的農村金融領域幾乎由農村信用社獨家支撐。而我市工商企業受資本、技術、管理水平的限制，大都處于初級發展階段，缺少規模以上企業和特色鮮明的產業集群，信貸資金承載力弱，導致銀行信貸投放謹慎。近幾年來，我市銀行業金融機構存貸差每年以兩位數的增幅擴大。截止20__年7月，全市金融機構各項貸款余額為132.85億元，比上年末增長3.98%，而各項存款余額為220.9億元，比上年末增長了12.26%，存貸差已達到88.05億元之多，全市資金市場呈現有效供給不足的局面。
（三）社會中介市場不規范，服務功能弱小。一是信用擔保體系不健全。建立信用擔保體系是解決市場經濟主體直接、間接融資的重要手段，但在我市由于缺乏充足的擔?；?，目前僅建立了2家擔保機構,而且擔?；饠殿~小，遠遠不能滿足融資雙方的需要。二是評估、咨詢機構運作不規范。一些中介機構缺乏職業道德和統一的認證標準，常常提供不實的評估結論，誘發誠信危機，使大多金融機構仍然延用內部評估與外部評估相結合的方式規避風險，既增大了企業融資難度又增大了融資成本。三是信息溝通渠道不暢。由于我市相關信息平臺還處于初創階段，且資源尚未實現共享，融資雙方信息透明度不高，融資渠道不暢。
二、拓寬直接融資渠道，培育區域資本市場；營造金融生態環境，增強資金市場功能是加強我市投融資體系建設的當務之急
我國社會主義市場經濟已經發展到了一個新的階段，金融資源競爭越來越成為制度的競爭。地方政府圍繞投融資體系發展的政策會形成地方金融發展的亞政策環境，而適合市場化發展趨向的政策，將會帶動本地投融資領域的繁榮，從而吸引更多的金融資源流入。加快我市投融資體系建設的目標就是要進行制度創新，化解實體經濟融資要求、金融業自身發展和金融管理體制之間存在的矛盾，實現區域經濟和區域金融的協調和可持續發展。
結合我市實際，投融資體系建設的基本思路應以拓展多種直接融資渠道為切入點，充分借助全國資本市場平臺，積極培育區域資本市場，為市場經濟主體開展資本融通打下堅實的基礎；增強資金市場綜合服務功能，為市場經濟主體做大做強創造必要的條件。在此基礎上，促使不同規模與層次的企業與相應的融資方式結合，孵化一批具有發展前景的新生企業，提升一批符合現代企業制度的大、中型企業，催生一批具備地方特色的產業集群，帶動全市城鄉經濟統籌發展。
（一）加強領導，理順關系，健全機制，為培育和推動區域投融資體系建設提供組織保障。投融資體系建設是一項長期的系統工程，政府應當高度重視，加強領導，建立相應的領導機制和專門機構加以推動。由于投融資體系又主要與金融資源的配置緊密相關，因此可參照全國各省、市、自治區的經驗，設立金融管理辦公室，加強對投融資體系建設和金融工作的協調與管理。其主要職能應包括：研究制定全市地方金融發展規劃；對地方性金融機構行使行政監管；負責對全市地方金融機構及與金融市場有關的中介機構的協調、指導和管理；綜合協調涉及地方金融領域的重大問題，防范和化解金融風險；積極拓展企業融資渠道，推動區域資本市場的形成；規劃、協調、指導全市企業上市的前期改制、上市推薦等工作；指導地方性金融業、證券業、信托業和保險業等行業協會的自律管理；負責地方各類風險投資機構、擔保機構、典當行、信托投資機構的引進和監管工作；指導和監管各類基金的設立和運行等。
（二）大力發展和利用資本市場，為中小企業搭建便捷、低成本的直接融資平臺。一是加強研究，創造條件，整合
財政、科技、商務、經協等條塊資源，改進服務，設立地方投資引導基金，鼓勵創業。指導、幫助初創企業爭取國內外風險投資基金，促進民間資金向民營資本的轉化，使一批具有發展前景的新生企業能夠破土成長。二是制定規劃，做好企業上市融資的培育工作。積極爭取省級有關部門指導我市中小企業和重點企業加強股份制改造，完善企業法人治理結構，加強上市輔導，同時積極向國家證券會推薦我市符合條件的企業利用成熟的資本市場開展直接融資，為增強企業實力創造條件。三是發展多種類型的地方非銀行金融機構。非銀行金融機構可以從不同的側面滿足地方經濟主體的金融需求，提供全方位的金融服務。積極爭取省級相關部門大力支持我市發展金融租賃機構、信托機構、風險投資機構等，尤其注重為創新企業服務的風險投資機構的發展。在條件成熟的時候開放地方債券市場和票據市場，以拓寬企業直接融資渠道。（三）培育和完善現代金融服務體系，提升金融機構功能。
將金融產業做強做大，實現地方金融業的可持續發展，是支持地方經濟發展、實現地方金融經濟協調發展的重要前提。培育和完善地方現代金融服務體系包括兩個方面：一是讓更多的外部金融機構落戶本地，大力發展本地金融機構，實現金融業的量的增長。二是培植良好的經濟和政策環境，使資金用在當地，并能產生效益，使金融業能夠實現低風險的平穩成長，并取得良好的經營效益，實現質的提升。這就要求我們進一步解放思想，大膽創新，通過有效手段引進國內投資銀行、融資租賃、信托投資等法人機構來我市設立機構或開辦業務；爭取政策，適當組建具備新型服務功能的地方金融機構，并通過吸引社會資本，積極興辦直接為“三農”服務的多種形式、多種所有制的組織機構，彌補金融機構門類缺失和融資渠道單一的缺陷；規范和完善信用擔保市場，優化整合現有的擔保機構，鼓勵市內外各類資本進入廣元的擔保市場；積極引導和支持現有駐廣金融機構開辦金融租賃、公司債券、商業票據貼現等綜合經營業務，繁榮區域金融市場。
金融機構直接融資的特點范文4
中小企業的資金的來源無非是以下幾種情況：一是自籌，二是直接融資，三是間接融資，四是政府扶持資金等。
關于自籌資金。它包括的范圍非常廣泛，主要有業主（或合伙人、股東）自有資金；向親戚朋友借用的資金；個人投資資金，即“安琪兒”資金；風險投資資金企業經營性融資資金（包括客戶預付款和向供應商的分期付款等）；企業間的信用貸款（有些國家對此是禁止的）；中小企業間的互助機構的貸款；以及一些社會性基金（如保險基金、養老基金等）的貸款等等。
關于直接融資。是指以債券和股票的形式公開向社會籌集資金的渠道。顯然，這種籌資方式只有公司制中小企業才有權使用，而且，一般公司制中小企業的債券和股票只能以柜臺交易方式發行，只有極少數符合嚴格條件的公司制中小企業才能獲得公開上市的機會，或進入“第二板塊市場”進行融資。
關于間接融資。主要包括各種短期和中長期貸款。貸款方式（即金融產品）主要有抵押貸款、擔保貸款和信用貸款等。
從總體上看，中小企業的資本構成主要以自籌資金為主（自籌資金的比重相對大企業要高得多）。其中以美國中小企業的自籌資金的比重最高，一般要超過60％左右；歐洲國家，如法國、意大利等自籌資金的比重在50％左右。在自籌資金中，又以業主（或合伙人、股東）自有資金的比重最大；親戚朋友借用的資金次之。其次，是直接融資或間接融資。美英和德國等自由主義意識較重的國家一般是直接融資的比重高于間接融資的比重；而法國、意大利、日本和韓國等國家則呈現出間接融資比重高于直接融資比重的現象。最后，政府的扶持資金比重最小，一般僅占企業總資產的5％～10％左右。其中以中央集權制國家，如日本、韓國、法國等國家政府扶持資金比重相對較高；德國、意大利、英國等國家居中；而美國政府對中小企業的直接資金扶持的比重最低。
根據各國中小企業資金來源的結構情況，可以將它們分為以下三種類型：一種是以業主（或合伙人、股東）自有資金為主，注重直接融資的作用，強調企業的自主意識的自由主義類型，如美國和英國等。另一種是以家族融資為重要渠道、注重間接融資的作用，強調社會和政府作用的集體主義類型，如意大利和法國等。第三種是介入以上兩者之間的類型，如德國、日本和韓國等。
二、國外中小企業融資的基本特點和融資難的原因分析
在西方國家，中小企業的融資活動與一般企業并無二致。依照企業的法律類型，中小企業的融資可分為以下兩種情況：
一是單人業主制企業和合伙制企業。這些企業屬無限責任制企業，其特點是不必支付企業所得稅，只需繳付個人所得稅，稅負相對較輕，但無權以債券和股票的形式向社會直接融資，并且還要對其經營風險負完全的責任。這類企業一般規模較小，都是些微型企業，或一些初創的企業。它們的資金主要來源于業主（或合伙人）的個人資產，一部分是向親戚朋友借來的資金，其它則來自金融機構的借貸和政府的資助等，但量極少。
從各國的比較來看，意大利和巴西的這類小企業向親戚朋友借來的資金比較多一些，政府也鼓勵他們這樣做。美國和英國的這類小企業則較少靠親戚朋友的錢，他們主要靠自己的積蓄。法國對這類小企業的政府資助則較大一些，一方面政府對個人新建的自顧型小企業給予較大的稅收減免，另一方面還對其雇傭的員工給予直接的就業補貼。
二是公司制中小企業。這類企業屬有限責任制企業，其特點是必須支付高額的企業所得稅（也要繳付個人所得稅），稅負相對較重，但由此得到的好處是有權以債券和股票的形式向社會直接融資，并且對其經營風險只承擔以股本金為限的有限責任。當然，除少數公司制中小企業外，絕大多數中小企業債券和股票都只能以柜臺交易的方式進行，而難以實現公開上市（因為無法滿足公開上市的苛刻條件），即使要到條件要求相對較低的所謂“第二板塊”上市也是不容易的。相對而言，柜臺交易方式的成本是比較高的，而且風險也較大。因此，雖然公司制中小企業同其它公司制企業一樣擁有直接融資的權利，但是，實際上它們在直接的金融市場上，仍然處于極為不利的地位。
總之，無論是單人業主制和合伙制企業，還是公司制中小企業，都客觀地、不可避免地存在著融資難的問題。這是由市場這只“看不見的手”的運行規律，以及中小企業的特點和金融業的特殊性等共同決定的。具體分析其原因，主要有以下幾方面。
（一）從市場這只“看不見的手”的運行規律來看
市場機制講究的是效益和利益最大化，資金作為生產要素之一，其市場流向也必須符合這一要求。如果沒有其它機制的干預，規模較小的中小企業在資金市場上是難以與大企業競爭的。
（二）從中小企業的特點來看
1.中小企業易受經營環境的影響，變數大、風險大，難以吸引投資者的注意。據美國統計，全國近2000萬多個各種不同類型的小企業，其中1/3甚至1/2的企業將在3年內關閉，特別是在經濟衰退時期，小企業關閉率更高，只是由于小企業的開辦率更高，才使企業總數逐年不斷增長。但這絲毫也不能掩蓋中小企業的易變性和其巨大的經營風險。這給其融資帶來根本性的影響。
2.中小企業資產少，負債能力有限。一般而言，企業的負債能力是由其資本金的大小決定的，通常為資本金的一個百分比例數（由法律規定），如80％或60％等。中小企業資產少，相應地負債能力也就比較低。從各國的情況來看，美國的中小企業強調獨立自主和自我奮斗的精神，因此企業的負債水平較低，一般都在50％以下：而意大利、法國等歐洲國家比較注重團隊精神和社會的力量，提倡相互協助，中小企業的負債水平較高，一般在50％以上。
3.中小企業類型多，資金需求一次性量小、頻率高，加大了融資的復雜性、增加了融資的成本和代價。中小企業以多樣化和小批量著稱，資金需求也具有批量小、頻率多的特點。這使融資的單位成本大大提高，在不考慮其它因素的情況下，中小企業少量的資金需求量將使其融資利率比上規模的資金融資利率平均高出2-4個百分點。從各國的比較來看，美國中小企業的貸款利率上浮水平最高，一般可高達3-6個百分點；歐洲為1.5-3個百分點左右。
（三）從金融業的特殊性來看
1.金融業實行的謹慎原則，不利于風險性較高的中小企業的融資。金融業是特殊產業，經營的是資金這樣一種特殊的產品。由于資金或貨幣在經濟生活中的重要性、涉及面的廣泛性以及其對國民經濟影響的全局性，各國都對金融業制定了較為嚴格的經營規則，保證其安全性、有效性及流動性，以有效避免金融危機給整個國民經濟及社會帶來的不利后果。事實上，這也是廣大從事金融服務業的人員和機構自身的要求。謹慎原則對國民經濟的健康發展非常重要，但在客觀上也給風險性較高的中小企業的融資帶來極為不利的影響，往往會使一些非常有前途的中小企業喪失極好的發展機會。
2.金融企業融資手續繁瑣，耗時耗精力，影響了中小企業的融資積極性。如前所述，中小企業融資量少、頻率高，需要簡單快捷的服務。然而，金融部門為安全起見，必須有一套完整的融資手續，這就難以滿足中小企業融資簡單快捷的要求。繁瑣耗時耗力的融資手續，無數有意融資的中小企業望而卻步。
3.金融企業“嫌貧愛富”，喜歡“批發”，不喜歡“零售”，使中小企業融資處于不利地位。大企業信譽好、融資量大，深得金融機構的喜歡，往往是信用資金追著貸，而且常常用不完；相反，中小企業缺乏良好的信譽，融資額度有限，常常捉襟見肘。
從西方各國的具體情況來看，中小企業融資難具有許多共同的原因，然而從比較的角度看，美國和歐洲之間還是一定的區別的：美國人崇尚獨立自主的自由主義精神，再加上金融管理相對較嚴，因此中小企業融資難主要表現在金融機構的偏好上。而歐洲人更強調彼此間的合作精神，因此中小企業的外部融資傾向較大，融資難主要表現在企業自身的原因（如風險大、管理不善等等）上。
三、不同類型和不同階段的中小企業對融資的不同要求
（一）不同類型中小企業對融資的不同要求
不同類型的中小企業融資特點不同，當然對融資渠道和條件的要求也不同。從融資的角度看，中小企業可分為制造業型、服務業型、高科技型以及社區型等幾種類型。各類型的中小企業的融資特點和要求如下：
1.制造業型中小企業。制造業型中小企業的資金需求是比較多樣和復雜的，這是由其經營的復雜性所決定的。無論是用于購買能源原材料、半成品和支付工資的流動資金，還是購買設備和另備件的中長期貸款，甚至產品營銷的各種費用和賣方信貸都需要外界和金融機構的金融服務。一般而言，制造業企業資金需求量較大，資金周轉相對較慢，經營活動和資金使用涉及的面也相對較寬，因此，風險也相應地較大，融資難度也要大一些。
2.服務業型中小企業。服務業型中小企業的資金需求主要是存貨的流動資金貸款和促銷活動上的經營性開支借款。其特點是量小、頻率高、貸款周期短、貸款隨機性大。但是，一般而言風險相對其它中小企業較小，因此是一般中小型商業銀行比較愿意給予貸款的對象。
3.高科技型中小企業。高科技型中小企業除可通過一般中小企業可獲得的融資渠道融資外，比較重要的一個資金來源就是各種各類、層出不窮的“風險投資基金”。這類基金既有政府設立的，又有私人建立的，也有政府和私人共同建立的，其性質一般屬于產權資金。美國、日本和英國的“風險投資基金”比較發達。
4.社區型中小企業（包括街道手工工業）。社區型中小企業（包括街道手工工業）是一類比較特殊的中小企業，它們具有一定的社會公益性，因此，比較容易獲得政府的扶持性資金。另外社區共同集資也是這類企業的一個重要的資金來源。
西方國家在解決中小企業融資難問題上是各有側重的：如美國是一個具有創新傳統的國家，因此比較重視高科技型中小企業的融資問題。日本在支持中小企業吸收引進技術方面也是具有特色的。意大利比較注重制造業型中小企業的發展和融資問題，這與其著力解決南部相對落后地區經濟的發展，增加該地區經濟活力和“造血”功能有直接的關系。法國比較重視就業問題，因此政府扶持中小企業的重點主要放在了就業潛力比較大的服務業型中小企業上。瑞士和西班牙（包括法國）則在解決社區型中小企業（包括街道手工工業）上具有特色。
（二）不同發展階段的中小企業對融資的不同要求
不同發展階段的中小企業對融資有不同要求，從企業創辦一直到企業因種種原因而退出，都有對融資的不同的要求。
1.創辦階段。需要產權（自有）資金，或稱股金，一般來自個人投資者和風險資金也需要商業銀行以舉債方式籌借少量資金。
2.投入經營階段。主要從商業銀行及其它渠道獲得流動資金貸款；優勢仍要從個人投資者、風險資金和小企業投資公司等方面增加產權資金。
3.增長發展階段。外部融資是關鍵，主要從商業銀行及各種小企業投資公司、社區開發公司獲得債務資金；也會從前述渠道籌借產權資金。
4.開始成熟階段。主要以大公司參股、雇員認股、股票公開上市等以及從投資公司、商業銀行籌集發展改造所需產權資金。
除上述四個發展階段外，西方國家對中小企業在退出階段的金融服務，也很具特色。以美國為例，政府和民間設有專門的破產清算基金，目的是盡量減少企業破產給當事人、債權人以及整個社會帶來的不利影響，努力合理地安排好有關方面的合法利益，實現企業的順利退出。
從比較的角度看，在西方各國小企業的創建都相對比較容易，但在企業的成長的道路上卻有很大的不同。一般來說，由于美國社會比較重視企業的成長和做大，因此中小企業容易成長為較大的公司；而歐洲的意大利和法國則主要重視的是中小企業對就業的貢獻，因此，對企業的成長并不太關心，企業一般難以做大；其它國家，如德國、日本和韓國則介于兩者之間。
四、國外中小企業融資的專業化
目前，西方國家金融業的發展，既有業務不斷綜合化的趨勢，也有金融機構不斷細分的專業化和金融產品不斷創新的特點。實際上，這兩個相反的發展趨勢是完全可以并行不悖的。因為金融業務的專業化和金融機構的多樣化發展是不矛盾的。
這里僅就金融業務的專業化和專業性金融機構的發展作一概述。從總體上來看，西方金融業務的專業化主要有以下趨勢：一是主要從事短期流動資金貸款的商業銀行和主要經營中長期固定資產融資業務的投資金融機構的日益分化。近年來，從事消費信貸的金融儲蓄機構也有逐步分離的趨勢。二是從事實業投資的產業基金（包括創業基金）和從事證券業務的投資基金的逐步分離。而且，在產業基金中，不同產業由于經營特點和程序不同，對資金需求的數量、時間和目的也不同，因而也需要專門化的既懂金融業務知識又了解該產業生產和經營特點的金融機構提供十分到位的服務。因此，產業基金的進一步分化也日益明顯。三是從事對大型企業巨額貸款的大型金融機構與從事向中小企業微型貸款的中小型金融機構的分化。
這第三種金融機構的專業化，直接導致了為中小企業服務的中小融資機構的建立，其中以美國最為典型。據統計，美國有上萬家專門從事中小企業金融服務的中小企業投資公司。這些中小企業投資公司具有很不一樣的名稱，如婦女投資公司、企業金融服務公司、社區投資公司、街道投資所等等，但它們都是為中小企業融資服務的。美國的這些中小企業投資公司，是1958年小企業局按一項國會批準的法案，倡導社會建立的。美國國家小企業局下屬的中小企業投資公司項目署（是一個由國會批準創建的辦事機構），具體負責中小企業投資公司的管理和注冊工作。這些中小企業投資公司極大地彌補了市場上有限的創業（或風險）資本與創辦中小企業及其發展所需的巨大的資金缺口。這些中小企業投資公司都是完全由私人擁有、管理并使用自有資本的投資公司。它們在小企業管理局注冊，并得到有關許可證，在小企業管理局的擔保下向中小企業發放利率優惠的貸款。
五、國外政府中小企業融資扶持政策的比較
政府的資金支持是中小企業資金來源的一個重要組成部分。綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業外來資金的10％左右，具體是多少則決定于各國對中小企業的相對重視程度以及各國企業文化的傳統。各國對中小企業資金援助的方式主要包括：稅收優惠、財政補貼、貸款援助、風險投資和開辟直接融資渠道等。
（一）稅收優惠
稅收優惠是最直接的資金援助方式，有利于中小企業資金的積累和成長。發達國家企業稅收一般占企業增加值的40％-50％。在實行累進稅制的情況下，中小企業的稅負相對輕一些，但也占增加值的30％左右，負擔仍較重。為進一步減輕稅負，各國采取了一系列的措施，主要有：降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點和提高固定資產折舊率等。通過各種稅收優惠可使中小企業的稅收減少一半以上，使其賦稅總水平由占增加值的30％降到15％左右。這筆免稅資金是普惠的，對中小企業的生存至關重要。
應該說，各國都制訂了程度不同的對中小企業稅收優惠的政策，但相對而言，以德國最為典型。德國對中小企業的稅收優惠政策是，1984年開始實行對中小企業有利的特別優惠條款；1986年開始稅制改革。目前中小企業稅收優惠政策主要有：對大部分中小手工業企業免征營業稅；中小企業營業稅起點從2.5萬馬克提高到3.25萬馬克，對統一后的德國東部地區營業稅的起點更是從15萬馬克提高到100萬馬克；提高中小企業設備折舊率，從10％提高到20％；所得稅下限降低到19％；對周轉額不超過2.5萬馬克的小企業免征周轉稅；對大部分中小手工業企業免征營業稅；固定資產折舊率從10％提高到20％等。德國的財政補貼主要做法：按《中小企業研究與技術政策總方案》設立專項基金，對中小企業的技術開發提供資助，1995年以來，這項資助費已達12.1億馬克；為中小企業承擔培訓任務，可得到政府的補貼，1994年政府培訓補貼支出達1.417億馬克；對在德國東部投資的中小企業提供總投資額15％-23％的財政補貼。
（二）財政補貼
補貼是政府為使中小企業在國民經濟及社會的某些方面充分發揮作用而給予的財政援助。財政補貼的應用環節是鼓勵中小企業吸納就業、促進中小企業科技進步和鼓勵中小企業出口等。主要補貼類型有：就業補貼、研究與開發補貼、出口補貼等。一般說來，政府的財政補貼是有限的，而且是非普惠的（與稅收優惠不同），其功能在于引導。
從各國的比較來看，財政補貼以法國最全最好。法國的稅收優惠主要做法有：新建企業一般可減少80％的稅額；新建中小企業可免3年的所得稅；在老工業區等重點開發區興辦公司免征3年地方稅、公司稅和所得稅，期滿后仍享受50％的稅收優惠；新建企業的固定資產折舊率由原來的5％提高到25％。法國財政補貼的主要做法有：中小企業每新增一個就業機會，政府給予2-4萬法郎的財政補貼對3年內新增6名職工以上的中小企業，每名新增加職工由地方領土整治部門補貼1.2-1.5萬法郎；對3年內增加30人以上的服務行業，每增加一個員工由地方領土整治部門補貼1-2萬法郎；對每個雇傭學徒提供1.6萬法郎的補貼津費；對中小企業研究開發經費可補貼其投資的25％；對雇傭青年和單身婦女的中小企業也給予一定的補貼；對節能企業，每節約1噸石油補貼400法郎。
（三）貸款援助
政府幫助中小企業獲得貸款的主要方式有：貸款擔保、貸款貼息、政府直接的優惠貸款等。貸款援助環節是中小企業的初創、技改和出口等最需要資金的地方。
對中小企業的資金援助以貸款援助為主國家主要是美國和日本。其中，美國又以貸款擔保形式為主，而日本則以政府建立的專門的金融機構對中小企業進行低息貸款的方式為主。美國中小企業局（SBA）的主要任務就是以擔保方式誘使銀行向中小企業提供貸款。具體做法有：一是一般擔保貸款。SBA對75萬美元以下的貸款提供總貸款額75％的擔保；對10萬美元的貸款提供80％的擔保，貸款償還期最長可達25年。二是少數民族和婦女所辦中小企業的貸款擔保。SBA對它們可提供25萬美元以下的90％額度比重的擔保。三是少量的“快速車道”貸款擔保。對中小企業急需的少數“快速”貸款提供50％額度比重的擔保。四是出口及國際貿易企業的貸款擔保。做法與一般擔?；鞠嗤?/p>
日本對中小企業的貸款援助以政府設立的專門的金融機構為主。目前，這樣的金融機構有“中小企業金融公庫”、“國民金融公庫”、“商工組合中央金庫”、“環境衛生金融公庫”、“沖繩振興開發金融公庫”等。它們向中小企業提供低于市場2-3個百分點的較長期的優惠貸款。此外，日本政府還設立“信用保證協會”和“中小企業信用公庫”以向中小企業從民間銀行所借信貸提供擔保。
（四）風險資本
風險基金是政府、或民間創立的為高新技術型中小企業創新活動提供的具有高風險和高回報率的專項投資基金。其中歐美等國家多由民間創立、而日本等國主要為政府設立。
美國的風險基金最為發達，遍及全國500多個“小企業投資公司”，其中大部分主要是向高新技術型中小企業提供基金的。1995年共有7萬多小企業獲得總共110多億美元的風險基金。
日本的風險基金也很發達。70年代后，日本開始實施中小企業現代化政策，進一步提出了中小企業要實現知識密集化、高技術化的政策，同時鼓勵政府金融機構向新興的高技術型中小企業提供“風險投資”。目前，日本“風險企業”已達2萬多家，“風險企業”已成為日本機器人的主要需求者。
英國則成立了由100多家從事中小企業風險投資的小型金融公司組成的專設“風險資本協會”（BVCA），為高科技“風險企業”提供了大量的資金援助。
（五）鼓勵中小企業到資本市場直接融資
中小企業規模小，其股票難以到一般的股票交易市場上與眾多的大企業競爭。為解決中小企業的直接融資問題，一些國家探索開辟“第二板塊”，為中小企業，特別是科技型中小企業，提供直接融資渠道。
六、對我國解決中小企業融資難問題的啟示
我國中小企業面臨的首要問題也是資金的嚴重不足。最近以來國家已采取措施，如要求各商業銀行成立“中小企業信貸部”，并提高了中小企業借貸的上浮利率的幅度，以鼓勵銀行開展中小企業信貸工作。然而，目前效果還不理想。其原因在于我國中小企業的融資體系和資金扶持政策尚處于起步階段，融資渠道和政策體系還缺乏完整性和系統性；中小企業的要融資渠道尚未明確；政府扶持政策的作用對象也缺乏針對性或重點。為建立有中國特色的中小企業正常的資金融通體系和渠道，完善我國政府的資金扶持政策體系，借鑒國外的先進經驗，特提出如下建議：
（一）進一步加快現代規范的企業制度建設，還公司制中小企業符合市場經濟運行機制要求的自然的直接融資權。
按照公司制的法理要求，還公司制中小企業的基本的直接融資權。目前，我國各類公司制企業，雖然盡了上繳公司所得稅的義務，但仍然不能完全享有自由發行債券和股票的權力。如果公司想發行債券或股票，必須經過有關部門的嚴格審批，符合一定條件者，才能獲得發行權；而且所發行的債券，特別是股票，必須進入公開市場，不允許柜臺交易的存在。這與國外公司制企業直接向社會募集資金的做法是很不一樣的。在西方國家，公司制企業發行債券或股票只需獲得證券監察部門的審核和備案，所發行債券或股票主要通過柜臺交易進行，而通過證券交易所（或所謂“第二板塊市場”）公開發行的債券或股票只占全部公司債券或股票的極小一部分。因為證券交易所對上市的公司債券或股票是有相當嚴格的要求的，只有表現較好的公司發行的債券或股票才能進入到證券交易所去流通上市。而大量的一般公司的債券或股票只能通過柜臺交易來完成。當然，債券或股票的柜臺交易和證券交易所上的公開上市是有密切關聯的，并且還不斷地相互轉化。一方面，柜臺式交易為證券交易所公開上市提供了廣泛而堅實的基礎（許多債券或股票在證券交易所公開上市之前，必須有一定的柜臺式交易的良好記錄）；另一方面，證券交易所的公開市場也為柜臺式交易提供了合理的價格參照體系。
因此，為保證我國證券市場的健康發展，還公司制中小企業的基本的直接融資權，建議盡快建立我國正常的債券或股票的柜臺交易市場體系。在此，還有必要指出的是，規范的符合市場機制要求的企業融資體系的建立，將為解決我國部分中小企業“過度”融資問題創造條件。
（二）建立專門的中小企業金融機構，鼓勵中小企業間建立互助金融組織
隨著我國金融機構專業化程度的不斷加深，專門服務于中小企業的金融機構必將應運而生。實踐證明，金融機構是偏愛實力雄厚的大型企業的，特別是大型的金融機構更是主要為大型企業提供服務，即使它們設有中小企業金融服務機構也往往是一種擺設，并不起什么作用。專門化的中小企業金融機構則不同，它們的金融實力與中小企業相當，或有政府的大力支持，可以專門從事對中小企業的融資活動，從而有利于不斷積累為中小企業服務的經驗，提高中小企業融資的質量，促進金融業和中小企業的共同健康發展。
中小企業間也可建立互助金融組織，加強共同發展和風險共擔的能力，并為建立專門的中小企業金融機構打下良好的基礎。
（三）建立符合我國國情的“第二板塊市場”
目前，建立符合我國國情的“第二板塊市場”的條件已基本具備。首先，是我國國民經濟發展的客觀要求。隨著我國經濟增長方式的轉變，中小型科技企業的作用日益增強，為保證這類關系未來我國經濟增長潛力的企業的發展，必須盡快建立符合其融資特點的“第二板塊市場”。其次，是我國證券市場已日漸成熟，國家的金融監管能力大大加強。第三，經過幾年的調查和了解，我國已基本掌握了有關“第二板塊市場”的運行規律。必要的物質條件上的準備也已基本就緒。
（四）鼓勵中小企業的創業者向親朋好友借資
我國是一個比較重親情的國家，親戚朋友之間的相互接濟是經常發生的，并常被視為一種美德。在新的形勢下，完全有必要將這種親情關系引導到一種正常的規范的創業投資關系上來。借鑒意大利和法國的做法，制定相應的鼓勵和扶持中小企業的創業者向親朋好友借資的措施，以建立一條中小企業便捷有效的融資渠道。
（五）要從稅收、財政支出、貸款援助和直接融資等各方面建立和完善我國中小企業資金扶持政策體系
金融機構直接融資的特點范文5
一、“走出去”企業融資的主要方式
目前，“走出去”企業融資的主要方式有直接融資與間接融資。直接融資是資金的供應者與資金的需求者通過一定的金融工具直接形成債權債務關系的金融行為。“走出去”企業的直接融資方式主要是資本市場直接融資與非金融機構信貸融資。資本市場直接融資包括發行企業債券、私募、公開市場上市和引入股權投資基金等方式獲得的資金。非金融機構信貸融資包括向境內外非金融機構借款。間接融資是指通過金融中介機構間接實現資金融通的行為。“走出去”企業的間接融資方式主要是向境內外金融機構獲得的融資。
二、“走出去”企業融資難的成因分析
（一）國內金融機構金融服務與企業需求不匹配
一是銀行金融產品單一。國內銀行對“走出去”企業的金融需求了解不足，缺乏針對“走出去”企業經營模式與特點的金融產品和服務措施，致使相關業務難以開展。如，銀行放貸要求借款主體提供足額抵押物，而“走出去”企業的境外資產因價值難以認定、抵押權存在法律風險等原因，限制了國內銀行的對外放款。在這種背景下，國內銀行針對“走出去”企業的金融服務及產品方面發展緩慢，主要停留在國際結算、境外擔保等金融服務上，無法滿足境外企業從境內銀行直接獲取資金支持的需求。
二是銀行主動服務意識不足?；凇白叱鋈ァ逼髽I數量較少、金融服務需求相對較小等原因，國內銀行多數尚未建立金融支持“走出去”企業發展的有效營銷體系和考核體系，致使銀行主動服務意識缺失，支持企業“走出去”的動力尚顯不足。
（二）企業信用記錄缺失制約其境外融資能力
境外投資企業成立之初，缺乏當地信用記錄，當地銀行又不了解境內母公司的信用情況，一般不接受信用擔保，境外投資企業向東道國金融機構融資難度較大。
（三）政策高門檻一定程度上限制了企業融資規模
一是在境外放款方面。當前，境內企業境外放款管理政策，將放款主體鎖定為“走出去”企業的境內投資主體，境內非投資主體（企業或個人）仍不允許境外放款，即借款人需為境內機構在境外合法設立的全資附屬企業或參股企業。同時，對放款額度進行限定，一定程度上制約了“走出去”企業的融資需求。
二是在對外擔保方面。對外擔保其擔保人僅適用于境內銀行與其他機構。境內銀行提供的融資性對外擔保需納入余額管理，其時點余額不得超過外匯局核定的金額。其他機構僅適用于在境外設立、持股或間接持股的機構，其對外擔保不僅需要外匯局核準，還有限制，其對外擔保余額不得超過凈資產的50%。而一些境內企業由于規模小，資產達不到相關規定要求，致使通過向境外投資企業提供對外擔保進行融資的渠道難以實現。
三是在資本市場直接融資方面。資本市場直接融資主要表現為境外投資企業在境內發行債券、公開市場上市和引入股權投資基金等方式獲得資金。我國當前仍未放開對境外投資企業境內資本市場融資的政策，屬管制層面。
四是在財政支持方面。目前我國政府在支持企業“走出去”的專項資金主要有“中小企業國際市場開拓資金”“外經貿區域協調發展資金”“境外經貿合作區發展資金”和“對外承包工程保函風險資金”等，但由于專項資金規模偏小，惠及面窄，獲取難度較大。
三、“走出去”企業融資難的解決路徑
（一）加強銀企溝通，推動金融服務與企業需求對接
進一步加強銀行、擔保機構和境外投資企業之間的交流溝通，推動金融服務與企業需求的對接。同時，培育銀行為“走出去”企業服務的創新能力，鼓勵和支持銀行通過開展金融創新、發展離岸業務、設立海外分支機構和完善全球授信體系等方式，為境外中資企業提供全方位、國際化的金融服務支持。
（二）改進外匯管理政策，為境外投資企業提供融資支持
一是放寬境外放款主體資格限制。將境外放款的主體從“走出去”企業的境內投資主體擴展到所有符合條件的境內企業與居民個人，支持境內企業與個人對境外企業放款，便利企業國內融資。
二是改革對外擔保管理方式。放寬擔保人主體資格限制，允許有一定資金實力的境內非投資主體企業和居民個人提供對外擔保，借力發展，謀求雙贏，進一步解決境外投資企業融資難問題。同時，進一步擴大境內銀行對外擔保的額度和權限，由銀行自主把握對外擔保風險。
金融機構直接融資的特點范文6
【關鍵詞】美日中小企業；金融結構
一、理論分析
1969年，戈德史密斯在《金融結構與發展》一書中系統闡述了金融結構理論。他指出，金融結構是各種金融工具與金融機構的存在、性質和相對規模。金融結構的差異導致經濟增長的速度和結構特征產生差異，又因為企業是經濟最重要的部門，因此，對企業的發展也有很深影響。金融結構與企業的相關性研究主要集中在企業的融資結構上，因為從企業的融資結構構成上可以看出金融結構中發揮核心功能的要素及其組成。1958年，莫迪利亞尼和米勒提出在沒有所得稅等一系列假設下，企業價值與融資方式——發行股票或債券——無關；70年代中期，梅耶斯、斯科特的平衡理論闡述了企業在負債的邊際收益等于邊際成本時，價值最大。此后又出現了成本理論、控制權理論等企業融資理論指導。
二、我國金融結構發展狀況及對中小企業的支持現狀
我國金融機構、金融市場、金融工具以及金融環境等金融結構持續發展變化，主要表現在：（1）金融機構多樣化，小額貸款公司，村鎮銀行、租賃公司等非銀行金融機構快速發展，深化了金融機構的結構。（2）場外市場的探索發展，加快了多層次資本市場的建設，拓寬直接融資渠道。（3）融資服務環境提高，技術的進步和政策的改善使得投融資雙方接觸更加便利融洽，節省了不必要的成本支出。
我國一直以來都是銀行主導型金融結構，雖然自1991年滬深交易所成立，資本市場快速發展，且2005年中小板、2009年創業板的誕生深化了資本市場的層次結構，但金融結構并未發生大的變化。截止到2011年年底，銀行業資產/GDP為26.18，股票市場的流通市值/GDP僅為0.35，而銀行資產/流通市值為74.87，因此，銀行業在資金的雄厚程度上遠大于資本市場。然而中小企業融資難問題很難從銀行業得到緩解。在我國金融較為發達的浙江，小企業通過親友及民間借貸的份額達50%，而相對應的，以銀行和農村信用社等傳統金融機構作為主要融資渠道的僅占21%；通過小額貸款公司和典當行作為主要融資渠道的占7%；另有22%的小企業從未與以上金融機構或個人發生過借貸行為①。小企業資金來源情況如圖所示：
從上述分析可以看出我國金融結構對中小企業的支持，
三、美國、日本金融支持中小企業的經驗
（一）美國
1、中小型金融機構成為中小企業融資的主要渠道
Udell（2004）提出，基于銀行信貸技術，將其分為兩類，一類根融資工具據企業財務資產等“硬”信息而做出決定貸款方式稱為交易型貸款，另一類基于銀行對企業的了解，如企業前景，產品銷路，企業家品質等“軟”信息進行貸款分析稱為關系型貸款。由于中小企業自身規模小，財務不健全等原因，顯然關系型貸款更適合。由于軟信息收集傳遞困難，不利于具有多層科級組織的大銀行決策層做出正確判斷，而組織結構呈扁平化的區域性中小銀行就成為中小企業貸款的主要供給者。
美國銀行體系共有8000多家，其中，小型銀行的數量占總數的94%，他們的主營業務就是面對廣大的中小企業，從而為中小企業融資提供了有效的資金服務保證。下表為10億規模以下的銀行對中小企業的貸款發放情況：
資料來源：美國中小企業促進局：《美國小型、微型商業信貸研究》，2003。轉引自彭建剛，《中國地方中小金融機構發展研究》，中國金融出版社，2010版，P148。
此外，為進一步扶持中小企業，1953年美國國會設立了專門的政策性金融機構—中小企業管理局，對各類中小企業提供指導、咨詢以及幫助其獲得商業銀行貸款和政府采購訂單。據統計，全國約有7000家商業銀行通過小企業管理局下屬的“地區辦公室”的協調向中小企業提供由小企業管理局擔保的貸款。
2、多層次資本市場為中小企業融資提供支持
目前，美國是世界上企業直接融資體系最為健全有效的國家。銜接緊密，層層遞進的資本市場系統滿足了不同類別企業的各自融資需求。無出意外，美國的中小企業亦以直接融資為主，有資料顯示，中小企業的證劵融資占到全部外源融資的55%以上，這也充分印證了其資本市場的發達程度，其中專門為中小企業量身打造的資本市場有：NASDAQ、OTCBB和粉紅單市場：
3、擔保征信系統健全
健全有效的擔保體系是解決中小企業融資問題的基石，從金融體制完善的發達國家可略見一斑。美國的擔保體系由三部分構成：（1）聯邦政府的中小企業擔保體系，由中小企業企業管理局直接運作，主要為中小企業貸款擔保。據統計，全國約有7000家商業銀行通過小企業管理局下屬的“地區辦公室”的協調向中小企業提供由小企業管理局擔保的貸款。（2）區域性的專業擔保。由各地政府主管，根據地區經濟的差異“因地制宜”。（3）社區性擔保體系。由于前兩個擔保系統運作較好，所以社區性擔保用途不是很廣，主要幫助社區內貧困人口通過創建中小企業脫貧。
（二）日本
1、中小企業金融機構適應中小企業融資需要
日本有兩類金融機構為中小企業提供融資支持，一類是政府出資組建的政策性金融機構，另一類是民間金融機構。
日本是一個典型的政府主導型國家，政府對中小企業的融資支持力度很大。為了解決因商業銀行的趨利性而造成中小企業融資難問題，日本在1949年設立國民金融公庫（總行及各分行，全國152家），主要為中小企業提供短期貸款，如維持生產的周轉金等，以保證企業的正常運營。1953年設立中小企業金融公庫（設置在各都、道、府、縣，共59家），主要為較大規模的中小企業提供長期貸款，重點支持科技創新型以及加強改善經營等中小企業，包括向中小企業提供購買設備，如土地、廠房、機械等進行長期周轉的一般貸款，以及向中小企業發放特別貸款，幫助其采用新技術以振興出口。1936年設立商工組合公庫（設置在各都、道、府、縣，國內100家，國外2家），它是一家政府占比78%的半官方性質的金融機構，主要辦理存貸款業務、發行金融債券，并對團體內的中小企業提供無擔保貸款和票據貼現。
面向中小企業的民間金融機構主要有互助銀行、地方銀行、第二地方銀行、信用組合、信用金庫、勞動金庫等民間金融結構。此外，2004年由新興企業經營者出資，成立了面向中小企業、新興企業的無擔保融資的“日本振興銀行”和2005年4月由東京都出資，面向中小企業的無擔保融資的“新銀行東京”。
2、重視資本市場融資
為擴大中小企業直接融資來源，日本大力發展適合中小企業融資的創業板市場，成為世界上創業板市場最多的國家。隨著2010年大阪證劵交易所和JASDAQ交易所的合并，使得原先6家創業板市場變為5家，分別為：東京證卷交易所的MOTHERS市場、大阪證卷交易所的JASDAQ市場、名古屋交易所的Centrex市場、札幌交易所的Ambitious市場以及福岡交易所的Q-Board市場。這些資本市場都旨在服務于中小企業和創新型的成長企業，為中小企業的直接融資提供了便利的外在環境。
3、有完善的擔保制度
日本擔保體系采取的是中央與地方的兩級擔保制度，分別為信用保障協會和中小企業綜合事業集團。前者是由地方政府和民間團體出資組建，按地方行政區設立了52家保障協會，主要職責是為中小企業提供融資擔保，但對承保項目并不是全額擔保，而是一般按企業申請擔保額的70%進行擔保。后者由政府直接出資組建，為信用保障協會的貸款擔保提供再擔保，有效的消除了信用保障協會在對中小企業貸款進行擔保時的后顧之憂，有利于其擔保業務的開展。一旦企業出現違約，不能償還到期債務，則有中小企業綜合事業集團賠償信用保障會擔保損失額的70%～80%，保障協會只承擔20%～30%的賠償責任，大大的降低了貸款機構和擔保機構的風險。
四、化解我國中小企業融資難的建議
中小企業融資難是世界各國都會遇到的問題，美日兩國以適應中小企業融資特點為依據而構建的金融結構體系，值得我國借鑒思考。
（一）完善融資環境
1、大力發展中小型金融機構，吸納民間資本
降低準入門檻，加快縣級、村鎮中小型金融機構的普及，同時鼓勵民間資本參與。一方面，數量眾多的金融機構不僅為廣大中小企業提供了貸款的保證，同時也增加了彼此之間的競爭。從而解決資金市場處于“賣方”的狀況。另一方面，民間資本參與擴大了機構的規模，也為資金供給者提供了多重投資渠道及權益的法律保護。再者，基于人緣、地緣等優勢，有效減少了信息不對稱，避免道德風險“逆向選擇”，進而能較合理的確定貸款利率，形成價格優勢。最后，地區性中小型金融機構管理較之大型分支機構呈扁平化，因此政策傳達執行及時有力，更加適應于中小企業融資特點。
2、成立中小企業政策性金融機構
設立專門的中小企業政策性金融機構，不僅能及時有效的傳遞執行國家的宏觀政策，而且可以通過其有效信息的反饋來幫助政府掌握產業結構，資源配置，信貸規模，風險控制等，從而制定適當的經濟措施。
3、建立完善征信輔導體系
利用信息技術優勢，實施有關部門的聯網融通，信息共享，尤其是工商、稅務、海關、質檢等重要機構。加快建設多重征信體系，覆蓋全面。另外，設立中小企業輔導系統，借鑒臺灣模式，為企業可持續發展提供服務咨詢，促進企業產業升級。
4、完善法律制度
法律是投融資者權益的保障。目前，我國在中小企業扶持方面及融資方式的法律風險防范上都存在漏洞欠缺，法制建設滯后于金融模式的創新，造成監管帶來難題，同時易使宏觀政策陷入盲區。因此，加快對金融法律復合人才的培養，借鑒海外經驗結合我國實際情況，出臺有效完善的法律體系。
（二）引導基金流向，發展多層次資本市場
1、疏通私募股權投資推出渠道
私募股權通常投資于已產生穩定現金流的較為成熟的企業，通過上市、出售、回購等來回收資金收益。由于目前適合中小企業上市的創業板門檻仍較高，使得私募股權融資流動性弱，進而挫傷其投資的積極性。因此，在考慮逐漸降低中小板及創業板準入條件的同時，加快發展場外市場的建設，是拓寬私募股權退出渠道之根本。如美國OTCBB、粉紅單市場以及日本的JASDQ等無不在本國直接融資體系中起著舉足輕重的作用。避免后顧之憂。
2、合理引導風險投資
風投資本理論上主要投資于企業種子期或成長初期，但實際運作中風司往往急功近利，熱衷投資于企業成長、成熟期，即風投私募化。這時應由政府出頭組建“風險投資引導基金”，在政策、投資方向上通過財政手段加以鼓勵引導，彌補風投資本市場失靈問題。如2007年，我國設立的“科技型中小企業創業投資引導基金”，截至2010年底，基金規模達到35億元。
3、加快多層次資本市場建設
首先，完善中小企業股權融資渠道。目前我國針對中小企業融資的資本市場有深交所的中小板、創業板以及以代辦股份系統轉讓系統、各地區的產權交易市場為核心的“三板”市場。然而，中小板、創業板準入條件較高將大批中小企業拒之門外，三板市場至今仍未形成統一規模的場外交易市場，且在轉板機制，企業退市制度等問題上存在較大欠缺，各板塊間融資系統仍未打通。因此，逐步降低中小、創業板門檻，加快場外市場建設，形成完善有效，銜接緊密的多層次資本市場是建立我國中小企業直接融資體系噬需解決的問題。其次，降低中小企業債券發行門檻，建立中小企業債券發行制度，提高企業直接融資比重。
注釋：
