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對外投資的直接投資范文1
一、我國對外直接投資概況
我國的對外直接投資始于改革開放初期,三十年來我國對外投資額呈逐年上升的趨勢,但整體上還處于年增加規模100億美元以下的較低水平。近年來,中國的對外直接投資穩步增長,但眾所期望的投資卻一直未曾出現。
2008年上半年,中國對外直接投資總額達到了330億美元,下半年由于全球經濟收縮,2008年全年凈流出也達到了535億美元。2009年上半年我國累計實現非金融類對外直接投資124億美元,但第二季度,當季投資高達87億美元,同比增長37.6%,環比增長182%。目前有一批大項目正在協商中,全年對外投資的總體形勢仍然樂觀。據此可以說,中國對外投資已經進入了快速發展期。全球經濟危機背景下我國對外直接投資屢創新高,這是一個很值得研究的經濟現象。
盡管近年來我國的對外直接投資發展速度很快,但是與對外投資大國(如美國、日本等)之間還有相當大的差距。年流出量不到這些國家的十分之一,甚至百分之一,差距達數百億美元;外向存量差距千億甚至萬億美元。我國對外直接投資不僅落后于老牌發達國家,在存量上也不及新加坡、巴西等國。這個現實一方面說明我國對外直接投資與全球甚至一些發展中國家相比都有很大的差距,另一方面也意味著我國對外投資存在巨大增長空間。
二、我國國際收支狀況
我國國際收支長期處于“雙順差”狀態。從表1中可以看出,2003年以后,我國經常項目順差的絕對值和占總順差比重呈增加趨勢,并且與國際收支總順差、外匯儲備同方向增加。2008年,經常項目順差4261億美元;國際收支總順差4451億美元。2009年上半年,我國國際收支經常項目順差1300億美元,國際收支總順差1859億美元。我國經常項目順差主要來源于貿易順差,持續增長的貿易順差雖然不是貿易摩擦的主要原因,但卻成為一些國家實行貿易保護主義的借口。
資本項目順差雖然從絕對額看呈現波動的趨勢,但所占總順差比例逐年下降,2008年資本項目順差占總順差的比例是4%。我國國際收支雙順差的局面有望在近年出現扭轉,首先實現資本項目平衡。
值得注意的是,伴隨著巨額的“雙順差”,我國國際儲備也逐年增長。據國家外匯局公布的2009年上半年中國國際收支平衡表數據顯示,中國依然保持經常項目和資本項目的“雙順差”格局,外匯儲備更達到21316億美元的天文數字。此時釋放一定量的外匯儲備,支持有條件的企業走出去,是十分明智的。加快對外直接投資能夠相對有效的降低中國外匯儲備風險,降低資本項目順差,促進國際收支平衡。同時,人民幣的強勢和外匯儲備的充足也有效的支撐了我國對外直接投資快速發展。從另一個角度看,中國充足的外匯儲備也為發展對外直接投資提供了堅實的外匯供應基礎。
三、對外直接投資對我國國際收支的影響
1.對外直接投資是我國改善國際收支更可行更有效的途徑。我國在今后相當長的一段時間內,貿易順差會一直存在,要改變我國國際收支“雙順差”結構,就需要從資本項目入手。2008年,我國國際收支之所以改善(順差縮小),資本項目順差縮小的作用不可忽視。2007 年我國對外直接投資為189億美元,資本項目順差是735億美元;2008年對外直接投資556億美元,比上年增長194%,資本項目順差190億美元,可以看出對外直接投資對資本項目順差的影響巨大,資本項目對我國國際收支的作用正隨著我國對外直接投資增長而日益凸顯。由于全球經濟收縮,當前許多國家正面臨嚴重的資金缺乏,形成了對外來資本的深度需求,而且各國政府對外資的一些限制也有所放松,這給中國企業海外投資帶來了機會,此外,人民幣的強勢也會促使中國大規模對外直接投資?？梢灶A見,隨著我國經濟實力的增強,我國對外直接投資在未來增長速度會加快,可能慢慢成為減輕資本項目順差壓力的重要因素。
2. 對外直接投資及其貿易效應對經常項目的影響。我國作為世界貿易大國,與貿易相關的投資是對外直接投資的重要組成部分。就國際收支的經常項目而言,尤其是貨物的進出口,對外直接投資產生了兩種不同的影響:一方面,對外直接投資在國外建立生產型和貿易型子公司,可以有效的規避東道國的貿易壁壘。通過“走出去”直接到國外投資,可以繞開一國或區域集團的貿易保護。而通過在東道國建立生產銷售網絡,在維持對原有國外市場的同時,還有助于擴大中國產品向新的出口市場的滲透,或在建立生產型對外直接投資企業的過程中,還能帶動我國產品設備、材料的出口。另一方面,資源尋求型的對外直接投資,大多是為了解決中國國內稀缺資源的供求矛盾,但勢必帶來中國進口增加。但是,即使中國沒有進行這種投資,對一些國內缺乏資源的進口也是剛性的。
3.對外直接投資可以通過改變貿易結構改善國際收支。我國經常項目順差主要來源于貨物貿易順差,而服務貿易從1982年至今卻一直都是逆差,可見我國的貿易結構很不合理。通過對外直接投資可以改善這種不合理的貿易結構。如2007年,中國工商銀行收購非洲最大的銀行―南非標準銀行,可謂一箭多雕。首先是為我國企業在非洲尋求發展提供了強有力的金融支持,其次是改變了我國對南非的貿易結構,由產品出口逐漸轉向技術和服務的出口,不僅如此,這宗大額的收購也緩和了南非因為長期對我國貿易逆差的不滿。
對外投資的直接投資范文2
論文關鍵詞：技術進步,逆向技術溢出,國內研發,吸引外資,對外直接投資
一、引言
金融危機下隨著我國對外直接投資（OFDI）額劇增，對外直接投資成為近幾年研究的熱點，一國技術水平的提升不僅僅依靠國內研發，還依靠溢出的國外研發資本，通過吸引外資、對外直接投資、進口、技術引進等渠道溢出國外研發資本。國外學者通過實證研究發現發達國家間的技術導向型對外投資通過逆向技術溢出提升了母國技術水平，比如Chang和Kogut（1991年）通過研究日本企業對外直接投資得出日本對美國投資是技術導向型的，發現日本對美國進行直接投資一般采取合資的形式，證實了技術導向型對外直接投資的存在。Braconeer（2002）研究證明瑞典對外直接投資和引進外資對瑞典技術進步的影響不大，影響最大的是瑞典本國的研發支出。Motta和Fosfuri運用古諾競爭博弈模型研究發現無特定優勢企業通過對外直接投資拉近與技術先進國家企業的距離，可以在技術外溢中獲益。Branstetter(2006)利用專利數證明日本對美國直接投資存在逆向技術外溢效應。
以上文獻表明對外直接投資會產生逆向技術溢出，但都是基于發達國家的研究，這些結論是否適用于發展中國家尚不可知。近幾年我國對外直接投資的蓬勃發展引起了國內學者的關注，但是目前國內對逆向技術溢出效應的研究大多還停留在案例和理論研究階段，實證研究較少；變量選取片面，集中在引進外資和對外直接投資、或者國內研發投入和對外直接投資對全要素生產率的影響；數據處理方法不正確，相同的數據得出不同的結論，比如OFDI總數不能代表技術導向型對外直接投資，因為OFDI包含資源導向型、市場尋求型等。在當前金融危機條件下我國企業正積極嘗試著“走出去”戰略，收購國外知名企業以深入國外技術密集地吸取先進技術，我國企業通過對外投資能否通過逆向技術溢出提升企業國際競爭力及我國的技術水平？促進作用有多大？是加大國內研發投入、吸引外資、引進技術還是鼓勵跨國并購？本文將通過實證分析回答以上問題。
二、模型構建及數據說明
1、模型構建
假設技術進步是中性的，根據柯布——道格拉斯函數得：Y=AKLS
其中Y表示某國在t時間的產出，A表示某國在t時間的技術水平，K、L、S分別代表某國在t時間的資本、勞動投入和知識資本，a、b、γ分別代表資本、勞動和知識資本的產出彈性。Y/KL為FTP（全要素生產率），FTP代表一國的技術水平，假設規模報酬不變，即a+b=1。
推導得出：L（Y/L）=LA+aL(K/L)+c
通過最小二乘法計算a、b值，帶入全要素生產率即可得到FTP。
知識資本一方面由本國研發投入決定，另一方面由溢出的國外研發資本決定，溢出國外研發資本的渠道包括對外直接投資、吸引外資、技術引進，據此我們假設S=（S）（S）
把知識資本和TFP帶入柯布-道格拉斯函數，然后兩邊同時取對數得：LTFP=p+jLR+jLFDI+jLOFDI+jLT+c
其中TFP表示技術進步水平，R代表t時期國內研發投入存量，FDI、OFDI、T分別代表通過引進外商投資、對外直接投資、技術引進而溢出的外國研發資本。j、j、jj分別代表國內研發投入、引進外資、對外投資、技術引進對全要素生產率貢獻的大小，p為截距項，c為尾數項。
建立模型來測算我國通過引進外資而溢出的國外研發資本：R=∑(R/GDP)*FDI其中R代表i國研發投入，GDP代表i國的國內生產總值，FDI代表外商對我國的投資額。
通過對外投資而溢出的國外研發資本為：R=∑(R/GDP)*OFDI其中R代表i國研發投入，GDP代表i國t時期的國內生產總值，OFDI代表我國對i國的直接投資額。
2、數據說明
全要素生產率的計算。全要素生產率模型中，Y由歷年國內生產總值按照基期折算而來，勞動力數量來自統計年鑒，資本存量使用以下公式推導得出：K=G/I+（1-v）*K其中G表示某一年內固定資本流量，I表示價格指數，V代表資本折舊率，國內外學者公認的折舊率值為5%，K代表t-1期固定資本存量，K表示固定資本總額。選取1987~2009年的數據，用eviews6.0對此模型進行最小二乘法估計：
L（Y/L）=-1.28457+0.501021L(K/L)
（-26.2564）（9.3564）
R=0.987425SE=0.01932F=2010.541DW=1.58712
此模型擬合優度接近1說明構建的模型合理，T和F值都通過了檢驗，不存在序列自相關，結果有效。所以a=0.501，b=0.499，從而算出我國歷年TFP，具體數據見下表：
全要素生產率和各解釋變量數值
年份
全要素生產率
國內研發投入（億美元）
FDI溢出的研發資本（億美元）
技術引進（億美元）
OFDI溢出的研發研發（億美元）
1987
0.27914
17.30
6.24617
7.14
0.86941
1988
0.29842
17.48
8.64834
7.06
1.13241
1989
0.30248
22.16
8.79416
7.59
1.03416
1990
0.29476
15.92
7.89106
8.64
1.06421
1991
0.30684
17.01
10.38162
10.18
1.36825
1992
0.34512
19.28
27.18621
12.95
1.64592
1993
0.36415
20.13
67.84625
15.84
1.82483
1994
0.39548
13.53
84.23116
28.62
1.84571
1995
0.42581
13.52
94.85743
34.18
2.07613
1996
0.42876
14.54
105.46213
32.64
2.41682
1997
0.45127
17.61
110.51034
26.43
2.62834
1998
0.46318
19.32
108.4525
25.95
2.69472
1999
0.47815
24.35
102.6428
25.16
3.18726
2000
0.49156
31.58
100.6258
30.25
3.41867
2001
0.51073
36.59
115.6204
30.43
18.5694
2002
0.51754
45.61
124.8576
48.92
21.76154
2003
0.54107
53.94
121.7684
50.41
24.31675
2004
0.56042
66.29
128.4041
46.82
28.41308
2005
0.57105
81.86
117.5106
34.28
32.34160
2006
0.58420
101.8
110.3415
38.54
34.45812
2007
0.60134
120.4
120.8431
42.85
40.28764
2008
0.75126
139.2
128.7541
50.61
71.98562
2009
0.83401
154.1
131.5783
51.42
86.57426
計算公式為：R=RD/（+v）其中R表示截止t年經過折算以后的研發投入總和，RD表示t年我國研發投入額，f表示1987~2009年我國研發投入的平均增長率，f取11.2%，v表示研發資本的折舊率，根據專利保護法和技術的使用周期，我國技術的使用周期為15年左右，所以v為6.6%。
三、實證分析
本文用eviews6.0軟件對時間序列數據進行分析。首先，檢驗各變量是否存在單位根，結果表明解釋變量和被解釋變量的數值明顯高于5%的臨界值，說明有單位根，需要對這些非平穩的時間序列進行一階差分處理，經過一階差分處理后變為平穩時間序列，可以推測解釋變量和被解釋變量之間存在協整關系。
變量
ADF檢驗
臨界值
結論
國內研發
-0.584
-1.5381
非平穩
吸引外資
-1.8042
-2.5484
非平穩
對外投資
0.2857
-2.5871
非平穩
技術引進
-0.976
-1.8546
非平穩
全要素生產率
-0.79574
-2.5847
非平穩
D L R
-2.3765
-1.8723*
平穩
DL FDI
-3.8671
-3.5814***
平穩
DL OFDI
-4.6894
-3.9164*
平穩
D L T
-3.6577
-3.1542
平穩
DL TFP
-2.9364
對外投資的直接投資范文3
關鍵詞：企業；對外直接投資；特點；趨勢
中圖分類號：F830.59 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）05-0077-03
引言
隨著經濟全球化、一體化程度的不斷加深，中國經濟的實力增強，對外直接投資呈逐年上升態勢?！?010年度中國對外直接投資統計公報》顯示，截至2010年末，中國對外直接投資凈額（流量）688.1億美元，較上年增長21.7%，占全球當年流量的5.2%，首次超過日本、英國等傳統對外投資大國，占據對外直接投資排名的第五位，為發展中國家之首。可以明確，對外投資的迅速發展為我國擴展了經濟發展的空間，也帶來了我國企業提升自身實力的機遇，對于我國融入全球經濟、提升產業水平和國際地位具有重大意義。因此，了解我國對外投資的特點，分析我國對外直接投資的動因，有利于我們更好地把握這一變化趨勢。
國外有關對外直接投資的研究文獻很多，20世紀80年代之后，出現了眾多關于發展中國家跨國公司對外投資的理論，如鄧寧（1981）在國際生產折中理論基礎上提出的投資發展周期理論及“J”曲線、劉易斯·威爾斯（1983）的小規模技術理論、拉奧（1983）的技術地方化理論、20世紀80年代中后期國際經濟學者提出的投資誘發要素組合理論、坎特威爾和托倫蒂諾（1990）的技術創新產業升級理論、托倫蒂諾（1992）的動態比較優勢理論、穆恩和羅伊（1993，2001）的不均衡理論。隨著我國進出口貿易的大幅增長，積累了大量順差的國內企業便開始涉足海外直接投資。針對這一現象，國內學者也提出了一些自己的見解，楊國亮、王玲（2010）分析了我國企業“走出去”中存在的問題，總結了美國培育跨國公司的經驗，提出了我國在促進企業“走出去”、加快對外直接投資方面應發揮的積極作用。姚樹潔等（2010）認為，中國大型企業“走出去”是國家打造世界強國和實現全球化發展戰略的一部分，但中國海外投資并非一帆風順。
一、中國對外投資的趨勢與特點
進入21世紀，隨著“走出去”對外戰略的實施，我國的對外投資快速增加。2002—2010年間，我國對外直接投資年均增速49.9%，對外投資的年流量由2002年的27億美元猛增到2010年的688.1億美元，邁上了一個新臺階。根據鄧寧的投資發展周期理論，一國投資狀況與其經濟發展階段相聯系，處于不同經濟水平的發展階段，企業對外投資水平也不同。根據我國現階段的經濟發展水平，可以發現我國的對外直接投資目前處于第二階段末、第三階段初這一階段。在這一階段，人均國內生產總值位于3 000—5 000美元之間且快速增長。一國凈的對外直接投資，等于該國對外直接投資減去吸引的外資流入，具體表現為負值減少，且呈逐漸上升態勢。
總體來看，截至2010年末，中國13 000多家境內投資者在國（境）外設立直接投資企業1.6萬家，分布在全球178個國家（地區），年末境外企業資產總額達到1.5萬億美元。其中，當年金融類對外直接投資流量86.3億美元，以銀行業金融類企業對外投資為主；非金融類601.8億美元，占比87.5%。進一步考察，2010年以并購方式實現的直接投資297億美元，占流量總額的43.2%，同比增長54.7%，跨國并購領域主要涉及采礦業、制造業、能源產業以及專業服務產業；中央企業和單位非金融類對外直接投資424.4億美元，占流量的70.5%，排名第一。就存量來看，截至2010年末，我國對外直接投資余額3172.1億美元，僅相當于美國對外投資存量的6.5%，英國的18.8%，法國的20.8%，德國的22.3%，與發達國家相比，投資數額差距較大；在非金融類對外直接投資存量中，中央企業和單位也占據主導，占比77%。
行業地域特點方面，我國對外直接投資幾乎覆蓋了國民經濟所有的行業類別。截至2010年末，存量在100億美元以上的行業有商務服務業、金融業、采礦業、批發零售業、交通運輸業、制造業，這六個行業累計的投資存量2 801.6億美元，占比88.3%，六大行業的占比分別為30.7%、17.4%、14.1%、13.2%、7.3%、5.6%。從地域上看，亞洲、拉丁美洲是中國對外直接投資存量最為集中的地區，各占71.9%和13.8%；大洋洲、歐洲是存量增幅最大的地區，2010年末中國在大洋洲、歐洲的直接投資存量分別是86.1億美元、157.1億美元，分別是2005年末的13.2倍、12.3倍。就國家而言，2010年末我國對外投資前20位的國家（地區）存量累計達2 888億美元，占比91.1%，其中以中國香港為首，其余依次為英屬維爾京群島、開曼群島、澳大利亞等國。排名靠前的英屬維爾京群島和開曼群島則主要反映了“避稅天堂”的優勢，很多企業在注冊后，資本便轉投他國，因此，這兩地的實際投資量并不體現真正的投資效果。另一方面，從流量上看，與存量數據大體類似，90%以上的投資流向商務服務業、金融業、批發和零售業、采礦業、交通運輸業、制造業，只是采礦業的占比相對于批發和零售業有所下降。地域方面，除歐洲、北美洲、拉丁美洲的投資繼續保持快速增長態勢外，對非洲的投資較上年增長46.8%，反映出國家對非洲地區的重視。從行業數據分析，投資境外服務貿易型企業，主要在于便利國內企業的出口，占領廣闊的海外銷售市場；而兼并收購科技型企業則是為了便于掌握先進技術和制造工藝，進而在此基礎上實現創新，促進產業升級。在境外金融領域的投資，是為了學習與借鑒國際知名金融機構成熟的管理經驗和創新金融工具以滿足國內的需求，當前的金融危機也為跨國投資機構投資那些陷入困境的發達國家的大型金融機構創造了絕佳的機會。中國在發展中國家的投資偏重資源加工型和生產加工型企業。就前者而言，主要是為了獲取國外的石油、礦產、農林及漁業等資源，以滿足國內經濟快速增長的需要；而后者主要目的則在于延伸產業鏈或是發揮比較優勢以占領當地市場，同時帶動相關產品、設備、零配件的出口，這也是生產加工型投資集中在亞洲和拉美等發展中國家的主要原因。
二、動因分析
從上文我國的對外直接投資特點分析可以看出，我國的對外直接投資有著自身的特點，與歐美發達國家的對外直接投資不同，與日本的邊際產業轉移理論所描述的也不同。我國的對外直接投資，是與現階段國內的經濟發展戰略緊密相聯的，這既是經濟發展的緊迫需要，也是我國增強國際競爭力的重要體現。
首先，企業獲取戰略資源滿足內在發展的需要。隨著新興市場等發展中國家經濟的崛起，企業在發展壯大過程中越來越受到資源等瓶頸的制約和限制，而海外投資正好能夠獲得企業生產亟需的戰略資源，進而滿足企業后續發展的動力。那些難以獲得和模仿的、稀缺的、可供專用的資源，都會成為企業提高自身競爭力不可或缺的手段。自從改革開放以來，中國已經廣泛地參與到跨國生產網絡當中，而那些不具有優勢的上游生產活動往往在國外。為了尋求穩定的供應方，避免外部沖擊對供應鏈和整個生產活動的影響，解決國民經濟發展中的瓶頸問題，也為了在整個生產鏈中獲得更大的增加值，中國企業具有向國外零部件、能源、資源甚至研發等上游價值增值活動進行投資的戰略需求。金融業作為國民經濟發展的戰略行業，其重要性不言而喻。通過并購國外那些具有豐富經驗和優良聲譽的金融機構，不但有利于我們解決金融服務水平落后的局面，而且有利于拓展國外的金融市場。只有獲得了稀缺的資源、先進的經驗、良好的聲譽，我國的企業的發展才有后勁，進而才能對經濟社會的發展提供持續動力。
其次，中國對外直接投資的特點與我國在特定國際分工鏈條下的發展模式密切相關。中國主要是通過從事技術含量不高的加工制造業來嵌入全球生產網絡而參與國際分工并獲得產業發展的。入世以來，盡管我國很快融入了世界新興制造業的國際生產鏈條中，但是僅僅參與了這些行業的部分生產環節，即其中的低附加值生產環節，而沒有在整個行業上獲得優勢。長期以來，我國的加工制造業徘徊在國際分工鏈條的低端，獲得的利潤微乎可微。近年來，隨著勞動力結構的變化，企業的成本優勢逐漸喪失，在激烈的競爭環境中，企業利潤逐步縮水，甚至有些企業走到了破產的邊緣。面對這一劣勢，企業內部逐步產生了技術升級的需求和動力。同時，企業的治污成本也因為國家不斷強化的環保要求而提高，高能耗和高污染企業開始有了對外轉移生產的動機和需求。只不過這類對外投資還不占主流，在截至2010年末的對外投資存量中占比僅為5.6%。
再次，我國的制造業和出口企業在很多時候是依靠貼牌生產、依靠香港等地貿易中間商的訂單而逐步發展起來的，但是在這一過程中并沒有掌握外部市場的銷售渠道和營銷服務網絡。這種對外部市場高度依賴卻又不能掌握主動權的模式，不僅不利于企業在對外銷售中獲得更大的利益，而且增加了擴大投資和再生產的風險。也就是說，這種模式增加了出口企業在國內投資的風險，降低了投資收益。隨著出口企業的發展壯大、投資規模的擴大以及競爭激烈度的增強，這些企業對進一步投資的風險控制和收益要求越來越高，因而也逐漸產生了對外投資建立自己所能掌控的銷售渠道和營銷服務網絡的迫切需求。這類投資在目前中國對外直接投資中占據重要的比例，在2010年對外投資存量中，我國在商業服務領域的對外投資占對外直接投資總額的47.3%就是體現。
最后，金融危機前后人民幣匯率以及我國外匯儲備的變化趨勢，也是促使我國政府和企業近期加快對外直接投資步伐的動力和壓力。從動力來看，人民幣對美元的升值為我國近期對外直接投資降低了成本。作為金融危機的產生國，美國經濟受危機的影響最直接也最為嚴重。經濟增長的停滯、消費和投資增長大幅度減少、出口增長率的降低，加上為了刺激經濟而采取的低利率政策，導致近年美元對世界主要貨幣保持貶值的態勢。人民幣對美元升值可以降低中國企業對外直接投資的本幣成本，從一定程度上促使中國企業對外直接投資快速增長。從壓力來看，金融危機期間美元的走軟導致我國外匯儲備出現縮水，國家傾向于鼓勵企業進行對外直接投資以實現財富保值增值。經過幾十年的積累，尤其是金融危機前的大量貿易順差使得中國外匯儲備上升到了歷史最高點，而其中有相當比例的外匯儲備是美元資產。如此巨大的美元儲備必然帶來巨額損失，政府必然會利用多種渠道降低儲備貶值的風險，其中就包括使用外匯擴大對外直接投資。
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Study on the characteristics and causes of China's foreign direct investment
ZHANG Yao-yi， ZHANG Dong
（Economy college ，Center Minzu university， Beijing 100081 ，China）
對外投資的直接投資范文4
關鍵詞:對外直接投資 現狀分析
一、中國企業對外直接投資的動機
當企業在本國國內發展到一定階段后到國外投資設立生產基地、從事跨國生產經營賺取國際利潤這是美國、歐洲以及日本的企業一貫的經營思路。這些企業進行對外直接投資往往是以企業的競爭戰略、尋求產品多樣性或者降低生產經營成本為動機。此外接受投資國的投資環境,例如稅收優惠政策、關稅政策以及貿易壁壘等,也同時影響著企業進行對外直接投資的決定。于是企業從事海外投資的動機基本上可以分為兩類:一類是擴張性動機,另一類是防御性動機。在前一種情況下,企業為了拓展海外市場或者尋求生產所需原料而進行海外投資;而在后一種情況下,企業則更多地是因為本國經濟環境的變化導致了在本國投資無利可圖而轉向海外尋求投資機會。
二、中國企業對外直接投資的發展階段分析
自改革開放之初,中國的企業便已經開始進行對外直接投資,中國企業的對外直接投資的發展歷程可以大致分為以下四個階段。
第一階段(1979年---1985年),這一階段是中國企業對外直接投資的起步階段。在這一階段的頭五年內,中國企業在國外共投資設立了76個獨資或者合資企業,中方總計投資額約5000萬美元,投資項目涉及23個國家和地區。在84-85的兩年間,中國企業在海外投資設立企業達113個,投資額達1.4億美元,接近前五年的兩倍,投資地區擴展到40多個國家和地區。(見表2-1)在這一階段,企業的投資項目金額相對都較小,投資行業也局限在海運、金融保險、工程承包以及餐飲等服務行業,僅有少數投資項目涉及制造業。
第二階段(1986年---1992年),在這一階段隨著經濟自由化改革的進行,中國企業在經營過程中了逐漸提高了生產技術與管理水平,國內日漸成熟的產業和技術迫切需要進行對外產業轉移;而隨著經濟的發展,資源缺乏的矛盾也日益顯現出來;而與此同時中國國際貿易凈出口額的逐年增加,國家外匯儲備日益攀升,中國企業開始有能力進行大額的對外直接投資,以充分地參與到國際競爭之中。因此,中國政府加大力度鼓勵企業對外投資,日益成熟的企業也更加強調投資回報的重要性。這一階段具有代表性投資主體的是大中型制造企業以及投資公司,例如,首鋼集團、中國國際信托集團和深圳賽格集團。
第三階段(1992年---2002年),從1993年開始,中國居民消費價格指數不斷攀升,中國經濟開始出現過熱的征兆;而大中型國有企業經營效率低下的問題也日趨嚴重,中國政府不得不對國有企業進行大規模的體制改革,這些情況都影響到這一階段中國企業對外直接投資的情況。隨著政府削減貨幣供應收緊銀根以期控制住通貨膨脹,企業對外直接投資的資金來源枯竭。而與此同時政府收緊了對 企業對外直接投資的控制:新的項目的審批程序日益嚴格,而已經批準的投資項目也被要求進行復查。這些政策手段直接導致對外投資項目的銳減,這一情況直到1995年才得以好轉。盡管1996年中國企業對外直接投資的項目數額較1995年相比有所下降,其總投資金額相較1995年卻有了大規模的增加,表明了企業單筆投資數額的顯著增加。而由于受到亞洲金融危機的影響,1997年到2001年,中國企業對外直接投資的項目及金額顯著下降,直到2002年才有所上升。
第四階段(2003年至今),隨著中國加入世界貿易組織,中國政府在政策上越來越重視引導促進企業走出國門參與國際競爭。在2002年黨的十六大報告中就明確提出了“走出去”戰略,報告指出實施“走出去”戰略是對外開放新階段的重大舉措,要鼓勵有比較優勢的各種所有制企業對外投資,帶動商品和勞務出口,形成一批有實力的跨國企業和著名品牌。自此中國企業對外直接投資的進程揭開一個嶄新的篇章,從2003年起中國企業對外直接投資持續上升,2008年更是達到了559.1億美元(非金融類),創下了歷史新高。中國企業對外投資的動機也呈現了多元化的趨勢:尋求新的業務增長機會、規避國內激烈的市場競爭、分散業務和市場風險、提高生產率、應對宏觀環境等成為了企業投資海外的新動機。
三、中國企業對外直接投資的成就及存在的問題
1.中國企業對外直接投資的成就
中國企業在進行對外直接投資的過程中取得了很不錯的成績,本文特總結如下:(1).從一定程度上縮短了我國企業與國際企業的技術差距,學習了先進的生產與管理經驗。如前文所述,中國企業海外投資的一個重要的動機就是獲取先進技術和管理經驗,中國的許多大型企業集團通常能夠通過并購海外企業實現了這一目的。例如南汽集團通過并購英國的汽車生產商羅孚取得了汽車產業的先進技術;(2).拓展了海外市場。許多中國企業通過在海外投資經營拓展企業的銷售市場,例如,海爾集團通過在海外新建或收購了30多家工廠,這些工廠分布在從意大利到印度的多個國家,生產面向當地市場的產品。而中國企業在海外的進行的工程承接也很大程度地推動了本國的設備、材料以及勞力的輸出。(3).促進了中國經濟的產業結構調整。經過了近30年的發展,中國制造業有了長足的發展,但是在中國制造業中,中低檔制造業產品占大頭,高技術產業和新興產業比重較小,產業結構處于較低水平。產業升級導致傳統產業的生產能力過剩,大量企業陷入困境,失業現象加重。因此,通過對外投資,將大量設備和技術轉移海外,在全球范圍內重新配置生產能力是以最小代價促進國內產業結構調整和升級的必要途徑。國內的諸多企業已經采取了在東南亞、拉美地區投資設立工廠,降低了國內產能過剩的壓力,有力地促進了中國經濟產業結構的優化調整。(4).充分利用了海外金融市場籌措企業發展所需資金。中國企業從事海外投資所需的資金并不總是全部由企業的自有資金投入。事實上,大部分的中國企業在進行海外投資的時候都會考慮有效地利用國際金融市場來解決資金問題。
2.當前中國企業對外直接投資存在的問題
(1).中國企業的對外直接投資在全球所占績效不高。為了更好地說明對外直接投資的績效,本文使用了OND指數(OUTWARD FDI PERFORMANCE INDEX ),即對外直接投資績效指數,這一指數由聯合國貿易與發展會議(UNCTAD)提出,按照UNCTAD給出的定義,該指數反映了企業進行海外投資的綜合實力,反映了決定企業對外投資流量的兩個決定性因素。或者說不同國家之間這一指數的異同是由各國企業對外直接投資所受到的兩個主要的影響因素的不同所決定。這兩個因素分別為:“所有權優勢”,或者稱為企業所特有的跨國競爭力,如企業的創新能力、品牌優勢、管理和組織經驗、信息獲取能力、擁有的財務資源和自然資源、企業規模以及企業內部結構優勢,這些競爭力因素使得企業有能力和動力進行海外拓展;“區位因素”,這一因素主要指的是在母國或者受資國生產產品、提供勞務所分別具有的優勢,例如市場的相對規模、生產與運輸成本、熟練勞動力、供應鏈、基礎設施以及技術支持。在全球化大潮所帶來的競爭壓力的促使下,上述兩個因素共同作用使得企業,無論其規模大小也無論其處在發展中國家還是發達國家,都進行海外投資以增強本企業的競爭優勢。OND指數的大小反映了這兩種因素在驅動不同國家企業對外投資方面的差異。一般而言,OND越大一國對所有權優勢和區位優勢的利用越充分。中國的OND指數在2001-2003年、2003-2005年以及2005-2007年三個區間內數值分別為0.150、0.217、0.240,在世界各國家和地區的排名基本穩定在世界第60位左右,而同期處于世界前十名位置的中國香港地區的OND指數數值分別為3.477、8.758、7.799遠遠高于內地的數值,處于世界前二十位的加拿大和英國的數值也比中國高出很多,這說明中國企業對外直接投資的績效與世界先進國家和地區還有很大的差距,而與中國同被稱為金磚四國的俄羅斯、巴西和印度雖然在2001-2003年區間或高或低于中國的位置,但到了2005-2007年區間三國均已處于領先于中國的位置。應該值得我們注意的是,中國企業普遍缺乏“所有權優勢”是制約中國企業對外投資績效的最根本的原因。故而提升中國企業的國際競爭力,增強中國企業的“所有權優勢”是中國企業提高投資績效的必由之路。
(2).中國跨國企業規模較小,國際化程度不高。中國的跨國公司相對于世界著名的跨國公司而言規模較小,根據UNCTAD的《世界投資報告2009》所列舉的截止2007年底的數據,全球最大的跨國公司(非金融)是美國的通用電氣(GE),其在全球擁有資產約7953億美元、雇員32萬余人全年銷售額約1727億美元,而中國最大的跨國公司(非金融) 中信集團,其在全球擁有資產約1909億美元、雇員10萬余人全年銷售額約149億美元,且是中國唯一入圍全球100大跨國公司(非金融)。而由于中國企業對外投資的主體多是國有企業,在政府積極推進企業跨國經營政策的大形勢下,許多企業在并沒有一個可行的投資方案的前提下就盲目的投資海外導致了經營效率的低下。
此外,中國企業的國際化程度也普遍低于國際水平,本文采用UNCTAD提出的跨國指數(Transnational Index, TNI)作為國際化程度的綜合衡量指標。根據UNCTAD的定義,跨國指數是通過計算跨國公司海外資產與總資產的比率、海外銷售與總銷售的比率、海外雇員與總雇員的比率這三個的比率的平均數而得出,以衡量跨國公司對于海外資產、海外雇員、海外銷售的依賴程度。我國前十大跨國企業的平均海外資產215億美元,而全球國家前五大跨國企業的平均海外資產為2145億美元,是中國前十大跨國企業的十倍左右,發展中國家前五大跨國企業的平均海外資產為429億美元,是中國前十大跨國企業的兩倍左右。全球前五大跨國企業的平均跨國指數為71.52%,發展中國家前五大跨國企業的平均跨國指數為58.74%,而中國前十大跨國企業的平均跨國指數28.3%,無論是在海外資產還是跨國指數上,我國與全球水平甚至與發展中國家的水平都還有不小的差距,說明中國企業跨國經營程度不高,我國的跨國企業主要還是在利用本國的資源,而世界上主要的跨國企業早就已經在全球范圍內利用資源,長此以往不利于提高企業資源利用效率,更不利于培育企業的國際競爭力,故而形成一批在國際上著名的跨國企業是我國企業需要迫切實現的戰略目標。
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對外投資的直接投資范文5
截至2007年底，中國累計對外直接投資總額1，179.1億美元。相對于發展中國家，由于中國對外直接投資的平均發展速度超過了許多發展中國家，存量處于比較高的水平。而與發達國家的對外投資相比，中國對外投資的流量處于較低水平，中國開展海外直接投資的實力還比較薄弱，海外投資企業數量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計總額都還比較小。而且，中國的海外投資大多數為中小型項目。在《財富》雜志公布的2008年全球企業500強中，僅有35家中國企業，且排名大多數位于下游。
二、中國對外直接投資的產業選擇戰略研究
1.以資源開發型產業作為突破口
我國現在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數發達國家都經歷了從資源開發業—制造業—第三產業為主的發展過程。同時，由于國際投資環境日益改善，資源開采業對外投資的環境極為優越。對于一些行業，如采礦業、林業、石油開采業，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業應該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運回國外的資源以滿足國內需要。
2.以制造業和貿易替代為海外投資重點
對我國現階段的優勢型對外直接投資而言，投資重點應放在生產能力過剩、擁有成熟的適用技術或小規模生產技術的制造業上。同一些發展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫藥、電子等產業上形成了一定的比較優勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術，如家用電器、電子、輕型交通設備的制造技術、小規模生產技術，這些技術易于為他們所接受。
3.以第三產業和高技術產業為未來的重點發展方向
根據對外直接投資的產業選擇應與國內產業結構高級化相一致的標準，中國對外直接投資的重點應該是技術密集型產業。通過并購當地高新技術企業或與當地擁有高新技術的企業合資合作，可以直接獲取一般技術貿易和引進外資所無法獲得的先進技術，然后將技術傳播回國內運用，從而加快國內產業結構升級的進程。例如。聯想集團收購IBM的PC事業部。
三、中國對外直接投資的區位選擇戰略
1.以發展中國家作為我國企業對外直接投資的主要區位選擇
我國地處亞洲，良好的合作關系以及相似的經濟發展水平、產業結構、需求偏好等使得進入障礙較小；中國的紡織、服裝、家電、機械等技術成熟且競爭激烈的邊際產業具有較強的比較優勢；發展中國家和地區經濟發展較快，市場容量大，投資機會較多；還可以利用東道國享有的優惠貿易條件，把產品銷往第三國。
2.有選擇地增加對發達國家的投資
美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發達國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區。因為其擁有優良的投資環境：經濟發展水平高，科技發達，基礎設施完善，社會穩定，投資法律法規健全，金融市場發達，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發達國家的對外直接投資可以獲取先進技術和管理經驗，把掌握的高新技術反饋回國內。
3.積極謹慎地發展對獨聯體和東歐國家的投資
這些國家正處在經濟改革過程中，急需外國在那里進行直接投資。這些國家擁有僅次于發達國家的工業基礎、民眾的教育和工人的技術水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產品物美價廉，比歐美產品更適合于該地區的市場需求。
四、對外直接投資的主體選擇戰略
1.重點發展具有壟斷優勢企業的對外直接投資
其直接的效果是創造經營的中間產品的內部市場，避免外部市場交易的風險；使資金的轉移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時降低了談判、詢價等交易成本；保證本企業的技術、技能等不外泄，以持續獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩定來源。
2.大力發展具有經營特色的中小型企業的對外直接投資
目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業為主，主要原因就是中小企業由于其擁有獨具特色的生產經營優勢。我國許多中小型企業都具備了對外直接投資的條件：勞動力成本低，產業轉移產品的原材料等要素價格也比較低廉；產權關系明晰的基礎上形成了簡明高效率的組織結構優勢；擁有符合當地市場需要的實用技術。
3.促進企業集群的對外直接投資
根據邁克爾•波特的競爭力理論，一個國家的成功是來自縱橫交錯的產業集群。國內有大量的企業集群地，如寧波的服裝、北京中關村的電子產業等。充分利用“產業集群”的競爭優勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰略。從跨國公司成長的角度看，
企業集群可以作為一跨國公司成長發展過程中內部化優勢的一種替代。
五、中國對外直接投資方式的選擇戰略
1.根據跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰略
中國企業對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學習先進的技術和管理經驗。自然尋求型企業對外直接投資方式應以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發的控制以及建立長期的合作關系；學習型企業對外直接投資應以并購、合資為主。這種進入方式能夠直接獲得先進技術和管理經驗，利用東道國的人才資源培養自己的人才，掌握先進技術，充分提高中國企業的跨國經營能力。
2.根據中國的行業特性制定投資方式的選擇戰略
一些中國有優勢的行業在進行產業轉移的時候，中國跨國公司應該以新建企業和合資進入方式為主要進入方式?，F階段，電視機、電冰箱、洗衣機等家用電器制造業和機床、自行車、鐘表等機械加工業是中國技術方面比較成熟的，在對外直接投資中具有投資優勢，這些行業投資市場主要是經濟技術水平與中國接近的發展中國家和某些發達國家。
3.根據東道國的投資環境制定投資方式的選擇戰略對發展中國家的對外直接投資方式，應以新建、合資為主，有利于發揮這兩種投資方式的優點，避免并購、獨資的劣勢。選擇新建和合資方式可以節約外匯資金，有利于利用當地企業的市場開發優勢盡快占領市場、彌補新建企業所需時間較長的不足，新建投資風險相對較小，而且許多發展中國家對新建合資企業比較歡迎。
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對外投資的直接投資范文6
（一）經濟全球化的新趨勢
1、各國經濟相互融合與滲透越來越強
進入20世紀90年代以來，伴隨著以現代信息技術為主體的新技術迅猛發展以及在各個領域中的廣泛運用，全球經濟生活發生了深刻的變革，新技術革命不但催生了一批現代化的新興產業，也使國與國的界限變得日益模糊。世界貿易和投資大幅度提高，2003年世界單邊貿易總額（出口總額）達到74820億美元，2004年約為82000億美元左右，跨國直接投資總額約6120多億美元，大約相當于1994年的2倍和2．5倍。 世界投資已經由過去發達國家的投資轉向發達國家之間的投資、發達國家向發展中國家的投資、發展中國家向發達國家的投資、發展中國家之間的投資。這種變化深刻地表明，全球化已經將各國經濟緊緊融合在一起，各國經濟也都身不由己地在經濟全球化的鏈條中獲得生存與發展。
2、各國產業間的相互依存程度越來越高
以跨國公司為主體推動的全球對外直接投資使國際分工方式發生了極大改變，其中最主要的特征就是各國產業之間由過去的相對獨立到相互依存，由不同產業的全球分工發展到產業內的全球分工、企業內的全球分工。形成這一格局的原因主要是跨國公司制造業、服務業轉移過程中的大量外包?？鐕疽匀驗槭袌?，以各國為生產車間進行國際化生產，將不同的生產環節、服務環節分別放到不同的國家和地區，從而出現了以企業為單位的全球分工，使各國產業分工都緊緊圍繞跨國公司來進行。這一變化同時也表明，世界經濟形勢正朝著由國際貿易為主導向以國際直接投資為主導的方向轉化。
3、企業由單純競爭走向競爭合作的趨勢越來越明顯
由于國際市場競爭的日趨慘烈，任何一個大型企業的個體競爭實力都難以保障其在國際市場競爭中的優勢，于是，企業間由單純的競爭更多地轉向“你中有我，我中有你”的競爭合作狀態。進入20世紀90年代以來，大量的跨國并購在不同領域不同國度展開，企業紛紛通過強強聯合的兼并實現快速擴張，新的競爭格局不斷出現。與此同時，企業戰略聯盟也在大量發展，企業在競爭的同時紛紛以聯盟形式開展合作，共同進行新產品研發，共享一個銷售網絡。這種“競合”現象的出現也進一步表明了國際市場競爭的加劇。
4、跨國公司全球化與全球經濟的跨國公司化趨勢日漸明顯
跨國公司的發展“同蒸汽機、電力和汽車的應用推廣一樣，是現代經濟史上的一個重大事件”。進入90年代以后，跨國公司的發展又使世界經濟呈現出新的特點，這就是，由于跨國公司的大量對外直接投資不斷推動著經濟全球化的進程、由于各國為了國際市場的角逐都在爭相發展自己的跨國公司，而使全球經濟成為以跨國公司為主導。80年代中期，世界跨國公司在兩萬家左右，目前已經有6萬家以上，其海外子公司90萬家，海外子公司雇用員工5400萬人，控制著世界貿易額的65％以上、技術研發和轉讓的80％以上、世界對外直接投資的90％以上。目前，發展中國家和轉軌中國家的跨國公司有15699家，約占世界跨國公司總數的25％?？梢钥闯?，跨國公司這種過去由發達國家所獨占的企業組織形式已經成為世界企業發展的潮流。
（二）中國企業對外直接投資的外部環境與時機
1、全球經濟復蘇步伐加快，對外直接投資將出現新一輪增長
根據國際貨幣基金組織預計，未來6年世界經濟將進入新一輪黃金發展周期，年均增長率將達4．3％。美國、歐盟、日本等主要經濟體都呈現出良好的發展勢頭。根據聯合國貿發會議（UNCTAD）評估，2004年標志著全球直接投資已經走出低谷。隨著跨國公司盈利增加，跨國并購的增多以及投資者信心的增強，國際直接投資的流動將進一步加速，新一輪國際直接投資高峰也將來臨。
2、跨國公司產業結構調整“提速”
全球跨國直接投資的發展推動了新領域中國際生產要素的轉移，高科技含量、高附加值制造及研發環節轉移和服務外包成為新一輪世界經濟結構調整和國際直接投資增長的引擎。在當前全球新一輪結構調整過程中，更多的高科技含量、高附加值的制造及研發環節將從美、日、歐等發達國家和地區向外轉移；跨國公司地區性總部和區域營運中心的設立區域、覆蓋范圍也正在進行新的布局。同時，服務外包已成為不可逆轉且呈快速發展的趨勢。聯合國貿發會議和世界服務外包協會預測，全球服務外包市場將以每年30％―40％的速度遞增，到2005年和2007年將分別增至5850億美元和1．2萬億美元。
3、國際引資競爭日趨激烈
近年來，包括發達國家在內的世界各國都將吸收外資作為發展經濟、增加就業、提高競爭力的重要發展戰略，紛紛出臺優惠政策，放寬外資準入，加強投資促進，使得國際引資競爭日趨激烈。據聯合國貿發會議統計，2002年和2003年以來，各國修訂的吸收外商投資政策、法規超過492項，其中屬于放松對外商投資限制、簡化手續、擴大優惠政策的達95％以上，投資便利化和自由化已成為區域經貿協定的主要內容。中國周邊國家引資力度不斷加大，例如，韓國對設在外商企業專用園區的高新技術企業實行所得稅7免3減半；印度對設在出口軟件園內的公司給予諸多優惠政策，如對進口硬件和軟件免征關稅，到2010年前減免公司所得稅（最高比例達90％）。2003年韓國、泰國、新加坡、印度、越南吸收外資分別增長90．4％、68．4％、48．96％、23．7％和20．8％。不僅如此，發達國家越來越注重吸收外資。2004年3月法國公布了吸引外商投資的10項新措施，日本放寬了外商投資通信、金融、零售等服務行業的市場準入。
（三）中國企業對外直接投資的內在動因和條件
1、綜合國力不斷增強為企業對外直接投資奠定了宏觀基礎
到2004年，中國GDP總量達到11．67萬億元，人均GDP達到1000美元，外匯儲備達到6099億美元（排名世界第二位）；進出口總額達到 11547．4 億美元，（排名世界第三位）。據世界銀行統計，1980年到2000年期間，中國經濟增長對世界經濟增長的貢獻率為14％，僅次于美國（20．7％）位居世界第二。按照Duning的投資發展周期理論，中國已經具備了對外直接投資的條件。
2、企業整體實力明顯提高為企業對外直接投資奠定了微觀基礎
2004年，中國500強企業的銷售收入為89935億元，占當年GDP的77．04％；當年進入世界500強的中國企業達到18家，行業分布在貿易、金融和制造業等不同領域。尤其值得關注的是我國民營經濟發展十分迅速，1979―2002年，中國個體、私營經濟年均增速達20％以上。截止到2003年末，全國私營企業300萬戶，注冊資金3．5萬億元，實現銷售總額1．8萬億元。整體實力的增強使海外擴張成為企業尋求發展的內在動因。
3、大規模利用外資為企業對外直接投資提供了學習條件和市場機會
2004年，中國實際利用外資金額達606億美元，連續三年成為世界吸收外商直接投資最大的東道國之一。截止到2004年，中國累計實際利用外資為5621．01億美元。中國利用外資的增長至少為企業對外直接投資創造了三個方面的條件。一是跨國公司大量在華投資使中國企業增長了跨國經營的知識，提高了能力。二是通過加強與跨國公司的交流與合作，擴大了信息渠道，為中國企業對外直接投資創造了更多的市場機會。三是大量跨國公司在中國的投資將不同程度地導致雙邊關系的改善，這為中國企業的對外直接投資創造了有利的國際環境。
4、國內市場壓力加大使企業對外直接投資成為釋放壓力的重要渠道
目前，中國制造業生產能力和加工水平都得到了很大提高。許多產品的生產能力已經位居世界前列，這些產品不僅分布在勞動密集型產業，也分布在高新技術產業。據統計，2004年，中國紡織品出口達到950億美元，占世界紡織品貿易的1／4；中國鋼產量占世界總產量的24％；手機產量占1／3；數碼相機占1／2。中國已經是世界電視機生產和出口第一大國。這種龐大的生產規模國內市場是難以消化的，加強外貿出口和對外直接投資將成為減輕國內市場壓力的重要途徑。
5、國際貿易摩擦和貿易壁壘增加將成為企業對外直接投資的動力
從世界經驗來看，國際貿易摩擦和各國貿易壁壘的刺激往往成為推動對外直接投資增長的動因。日本、韓國都有過同樣的過程。隨著中國加入WTO后對外出口增長的迅速上升，國際貿易摩擦和各種貿易壁壘也與日俱增。目前，中國已經成為世界遭受反傾銷最多的國家。2004年，共有16個國家和地區對中國發起反傾銷、反補貼、保障措施及特保調查案件57起，涉案金額12．6億美元。為了抵制中國產品的大量出口，各國的貿易壁壘也逐漸增強。而對外直接投資是繞過貿易壁壘，減少貿易摩擦，實現投資國和受資國共贏的重要途徑。事實上，近年來歐盟對中國制造業產品設置的貿易壁壘增加，在出口受阻的情況下，中國企業對歐洲企業的跨國并購行為也開始大量增加。
二、目前中國企業對外直接投資的基本狀況及主要問題
（一）中國企業對外直接投資的總體水平低于發展中國家平均水平
《2003年世界投資報告》顯示，2002年全球對外直接投資流出總額為6470億美元，存量為68660億美元，以此為基期測算，2003年中國對外直接投資分別相當于全球流量和存量的0．45％和0．48％。2003年中國對外直接投資流入535億美元，流出29億美元，流出量僅相當于流入量的5．4％，正好處于Duning投資周期理論的第二階段，也就是起步階段發展中國家的對外直接投資水平。從投資比率效率（吸收外資與對外投資的比例，其含義是一個國家或企業每吸收1美元的國際資金經過國內生產過程后可以用來投資的數量）來看，中國對外投資水平與吸收外資水平極不平衡：2001年，世界平均水平為1∶0．84，發達國家為1∶1．15，發展中國家為1∶0．18，而中國為1∶0．04，這個數字僅相當于世界平均水平的4．8％，發達國家的3．5％，發展中國家的22．2％。
（二）中國企業對外直接投資的產業和區位分布特點
1、中國企業對外直接投資的優勢行業仍然集中在勞動密集型產業，主要集中在服務貿易、資源開采和加工制造業三大領域
從2003年對外直接投資存量看，三大領域占總存量的76．％。其中信息傳輸、計算機服務和軟件業存量占總量的32．8％；批發及零售業65．3億美元，占總量的19．7％；采礦業59億美元，占總流量的18％，主要分布在石油和天然氣開采業、黑色金屬、有色金屬礦采選業；制造業20．7億美元，占6．2％，主要分布在紡織業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業、造紙及制品業、木材加工業、紡織服裝、鞋帽制造業等。從動態上看，2004年三大領域占95％以上。其中采礦業19．1億美元，占52．8％；制造業4．9億美元，占13．5％；批發零售業1．1億美元，占3％；商務服務業9．6億美元，占26．5％。從投資情況看，資源開采業比重有所上升，制造業比重下降；商務服務業比重有所上升，批發零售業比重下降。
2、周邊地區和拉美發展中國家仍然是中國企業對外直接投資的主要場所，主要集中在亞洲、拉美等國家和地區
截止到2003年，中國對外直接投資存量332億美元。亞洲地區存量265．6億美元，占對外直接投資總存量的80％，其中香港地區246億美元，占總存量的74％；拉美地區46．2億美元，占14％。在2004年對外投資中，拉美地區16．7億美元，占總量的46．2％；亞洲地區13．96億美元，占38．6％；歐洲地區3．08億美元，占8．5％；非洲地區1．35億美元，占3．7％；北美地區0．62億美元，占1．7％；大洋洲地區0．48億美元，占1．3％。
（三）中國企業對外直接投資的主要問題
1、技術仍然處于低端
中國工業的技術進步還明顯不足，不僅同發達國家相比存在很大差距，同一些新興工業化和發展中國家相比也存在一定差距。根據聯合國開發計劃署公布的2001年世界主要國家技術成就指數（TAI）評價體系和資料，72個參加評估的國家和地區技術成就指數平均為0．374。其中，中國技術成就指數為0．299，排名第45位，居世界中等偏下水平。目前中國在具有很強競爭力的家電行業中，優勢也主要在加工制造業環節，大部分產品的核心部件仍然需要從國外進口或依靠國外技術生產。因此，目前中國企業大多數不具有對外直接投資的特定優勢。
2、企業缺乏國際直接投資和經營經驗
主要表現在，一是投資區位選擇不當。如，紡織品業是中國的傳統產業，并具有國際比較優勢，應選擇紡織業低于或相當于中國發展水平，資源條件適宜紡織業發展的地區，以發揮并強化中國紡織業的比較優勢。但目前紡織業大量投資于紡織品發達，甚至超過中國水平的國家如印度等，以致造成重復建設和資源浪費，降低了對外投資效益。二是普遍投資規模小，資金不足。如，中國在荷蘭開辦的貿易公司投資僅5―25萬美元左右，難以為繼。三是本土化能力差。目前，中國海外投資的企業大多使用自己的員工，高的多達80％以上。這不僅提高了成本，也影響了企業的本地化經營。
3、體制障礙仍未徹底消除
由于中國對外直接投資仍然以國有企業為主體，在目前對國有資本仍然缺乏有效監督機制的情況下，對外投資往往成為資金外逃，化公為私，損公肥私的渠道和手段，“莊稼不收年年種”，最終政府替企業“付學費”，這種缺乏監督機制的海外投資必然導致失敗。此外，目前中國對外投資審批制度仍然存在效率低，門檻高，不同所有制歧視等問題，這些問題的存在也使企業失去海外投資的有利時機。
4、促進對外直接投資的政策和體系尚不完善
世界經驗表明，企業在海外投資初期往往是依靠政府促進政策的強大力量獲得成功的。目前，中國尚處于海外投資的起步階段，但與之匹配的政策支持體系尚未形成，由于企業在海外投資中缺乏政府財政、信貸、稅收等方面的支持，往往難以支撐海外競爭的強大壓力，走上“不歸路”。
三、遵循跨國投資規律，借鑒世界跨國公司經驗，調整對外直接投資戰略
（一）以對發展中國家投資為基礎，不斷擴大對發達國家和地區投資
1、繼續保持對發展中國家投資的基礎優勢
20多年來，中國企業對外投資主要分布在發展中國家和周邊地區，并且有了較好的投資基礎和經驗。鑒于目前現狀，從投資區位上看，除保持在亞洲地區投資的優勢外應積極擴大對拉美地區，尤其是非洲地區的投資。從投資產業來看，一是加快制造業，尤其是傳統制造業的梯度轉移。目前，中國制造業中輕紡、家電、電子、機械部門已經具有較強的競爭優勢，相當一部分產品技術性能和質量穩定，已經相當適應國外市場，尤其是發展中國家的市場需求，具備了向發展中國家轉移的條件。二是加快資源密集型產業的投資。發展中國家大多有著豐厚的資源，尤其是拉美、非洲地區礦產資源豐富，利用當地低廉的勞動力成本和資源條件加強合作開發有利于擴大當地市場，緩解國內資源約束。
2、加強對發達國家和地區投資力度
發達國家一直是國際直接投資的主要地區。它們擁有世界先進的技術、管理，以及悠久的海外投資歷史，這些都是可供發展中國家學習和借鑒的寶貴財富。許多國家通過向發達國家投資獲取了先進技術，加速了本國的產業技術升級，同時也取得了海外投資的寶貴經驗。日本、韓國以及我國臺灣地區都由此而受益，這無疑也是中國企業可以借鑒的一個重要途徑。首先，有一定技術條件的高新技術產業要率先進入發達國家和地區。這類產業主要包括電子、通信設備、航空航天、生物工程等行業，由于這些行業與國外先進技術相比有較大差距，加強對發達國家投資，以海外公司的區位優勢為平臺獲取世界領先技術，迅速向母國擴散，有利于加速中國技術水平的快速提升。其次，已經具有較豐富投資經驗和市場經驗的優秀企業應積極向發達地區投資。如海爾、華為、聯想等企業都應該是領先者。第三，積極鼓勵企業在發達國家和地區設立研發中心。通過海外研發中心可以雇用大量當地科學家、工程師，從而獲得最前沿的技術信息。日本跨國公司曾在歐美國家建立了數百個研究開發基地，雇用研究人員近萬人，這些研發中心的設立不僅開發了適應當地市場的產品，更重要的是實現了先進技術迅速對母國擴散。
（二）調整海外投資產業結構，積極投資現代制造業和現代服務業
目前，中國對外直接投資的產業結構仍然處于以勞動密集型產業為主的初級狀態，這不僅與全球投資產業走向存在較大差距，而且與中國目前產業發展的現狀也存在著較大差距。許多產業的潛能并沒有在海外投資中得到釋放。為此，在保持現有投資產業的基礎上應加大制造業、服務業，尤其是現代服務業的投資力度，形成以傳統產業為基礎，以現代制造業、現代服務業為先導的海外投資產業體系。因此，在制造業中，應提高以電子信息為主導的高新技術制造業的比重，通過向發達地區投資加快獲得核心技術能力。在服務業中，應提高信息服務業、金融業、現代物流業等現代服務業的投資比重，這類產業不僅能夠獲得豐厚利潤，而且可為制造業的海外投資提供服務支撐。
（三）大力推進本土化戰略，與當地企業一起成長
經營當地化是海外經營成功的規律和基本原則。因此，中國企業要成功地實施全球化戰略，首先要學會本土化經營，積極融入東道國經濟?？鐕井數鼗洜I的一個重要理念就是實施“全球公民”戰略，如IBM、SONY、菲力浦等全球公司都在極力淡化本公司的民族身份。目前，中國企業對外投資大多習慣于“獨往獨來”，這勢必會造成與東道國的隔閡，不利于跨國經營。二是樹立當地服務意識?？鐕驹诤Ｍ饨洜I中十分注意為當地服務，它們把自身利益與東道國利益有機地融為一體，這不僅為樹立其全球品牌奠定了基礎，也使跨國企業深深扎根在東道國的土壤。三是積極吸引使用當地員工和管理人才。著名跨國公司沃爾瑪、通用電氣、摩托羅拉等企業在中國經營中，員工的本土化都在90％以上。而目前中國大多數企業則幾乎是從普通員工到高管人員全盤“移師海外”，這種“國內員工海外經營”的模式必將難以為繼。四是尊重當地風俗習慣，融入當地企業文化，實現共同發展。
（四）積極推進品牌戰略，著力培育中國的世界跨國公司
目前，培育世界品牌的跨國公司，已經成為各國提高綜合國力，參與全球經濟競爭的重要戰略。中國跨國公司發展尚處于起步階段，屬于典型的發展中國家中小型跨國企業。因此，加快創建和培育世界級跨國公司對于加強中國對外直接投資具有更為重要的意義。首先，要加強產業政策扶植。國外經驗證明，在發展跨國公司初期，國家實施產業政策扶植是十分必要的。日本許多跨國公司在初期階段所面臨的環境與目前中國企業非常相似，而日本政府用產業政策這雙“有形的手”扶植它們度過了“襁褓”時代，使之成為世界品牌的跨國公司。韓國的情況也大體相當。其次，產業政策要堅持扶優扶強原則。只有扶優扶強，才能使大企業迅速成長，形成一定數量的世界級企業，并利用大企業的競爭優勢帶動中小企業走出去。第三，充分發揮民營企業的作用。隨著民營企業規模不斷壯大以及中國對外投資政策的鼓勵，民營企業的海外投資勢頭會日益強勁。據統計，2003年，中國私營企業對外直接投資0．42億美元，占中國對外投資總量的1．5％。這一數字不但反映出民營企業對外投資初見端倪，而且還有巨大的潛力。
（五）注重技術戰略，形成海內外一體化的技術開發體系
近10年來，跨國公司的技術戰略發生了明顯變化。一是研發中海外子公司的作用越來越大。近年來，跨國公司開始大量在海外設立研究開發中心，目的是把母公司的技術通過海外的研發機構更好地向外擴散，并根據當地市場條件、利用當地科技人員，對技術進行二次滾動的N次開發，子公司的技術開發成果可為母公司和全球其他子公司共享。二是技術創新成果主要是通過海外子公司轉化為規模經濟。技術創新需要依賴于一個規模的市場，跨國公司正是通過全球子公司的生產來補償少則幾億美元、多則幾十億美元的開發費用，由此也使跨國公司技術成果內部化趨勢越來越明顯，外部轉讓的比重越來越小。三是跨國公司在投資某種新技術、新產品進入國際市場的過程中，同時也建立了新的國際標準體系，這種首先獲得的標準體系會在海外投資中獲得極大的競爭優勢。因此，應借鑒跨國公司經驗調整技術戰略：由逐步進入市場到大幅度轉讓技術。中國對外投資的技術投入和進入市場同步進行。應采取十分謹慎的策略，先設立企業（小規模的），向海外投資企業適當轉讓生產應用技術，再逐步擴大生產規模，增加新產品的生產，相應加大技術投入，并不斷地投入動態技術，當投資達到一定規模，市場占有了相當份額后，開始設立研發中心，從事既滿足市場也面向全球的基礎研究，由單純的技術轉讓向研究開發經營戰略轉變。此外，應注重對技術的控制性。越是高新技術產業越是要對企業控股，愈是技術先進的企業，愈是傾向于采取獨資方式。
（六）注重投資方式選擇，加大跨國并購力度
企業在對外投資的起步階段大多采用合資方式，以降低海外經營的風險成本，這是對外直接投資的規律，跨國公司進入中國時如此，中國企業初期的海外投資也是如此。隨著對當地經營環境的不斷熟悉，以跨國并購為主要手段的對外直接投資方式會逐漸增加，成為主要方式。近年來，中國企業跨國并購的速度和規模都在大幅度增長。據聯合國貿發會議統計，1988年到2003年，中國企業累計跨國并購總金額為81．39億美元，其中絕大部分發生在1997年以后。1988年到1996年，跨國并購年平均只有2．61億美元，而2003年達到16．47億美元，而且大規模交易增加，分布行業廣泛。如聯想并購IBM；“中海油”2002年并購涉及金額最大達10億美元都是有影響的跨國并購案。這表明中國企業跨國并購水平在不斷提高。但是，目前中國企業跨國并購仍然處于起步階段，需要采取積極慎重的態度。
（七）加強對外投資促進的政策支持，創建完備的企業海外投資促進體系
強有力的對外投資促進政策是企業海外投資成功的保證。世界各國為了鼓勵企業“走出去”都實施了不同的促進政策，例如，設立海外投資促進機構，加強財政信貸和稅收政策支持等。英國不僅設立了各種行業協會，為企業的海外投資溝通信息，搭建橋梁，政府還成立了出口信貸擔保局（ECGD）專門為企業海外投資提供擔保和保險。正是這種完備的促進體系使企業的海外投資有了強大的后盾。目前，中國在這方面還十分欠缺。為此，一要加強海外投資的財政信貸和稅收政策支持，對鼓勵的產業，如高新技術產業；對國內企業關聯帶動性強的企業，如海外投資企業通過國內零部件采購帶動了國內企業出口，尤其應該給予更優惠的財政政策和稅收政策支持。二要建立政府、民間各種形式的海外投資促進機構，通過不同渠道為企業海外投資提供服務。三要逐步改革政府投資審批制度，降低門檻，鼓勵各種不同行業，不同所有制的企業“走出去”。
（八）以企業為主體，市場為導向促進中國企業對外直接投資
擴大對外投資越來越得到中央和各級地方政府的重視，但政府的高度重視也往往容易形成“一哄而上”，“定指標，下計劃層層考核”，使本應由市場推動的事情成為由政府主導的一場運動，容易產生盲目性。因此，要做到科學理性投資。在中國，跨國公司“拿銀子當金子賣”，而中國企業“拿金子當銀子賣”，甚至“拿著金子換來一堆廢銅爛鐵”的也教訓不少。因此，只有冷靜分析判斷和科學決策，才能減少風險和損失。此外，應堅持以市場為導向、企業為主體、政府提供服務和“誰投資、誰決策、誰受益、誰承擔風險”的原則，加快“走出去”的法制建設，制訂和完善涉及對外投資管理的法律、法規和規章，并制訂配套的管理辦法和實施細則。
（九）借勢借力，“走出去”和“引進來”相結合
“走出去”和“引進來”是中國對外開放并行不悖的兩個輪子，兩者的有機結合會大大提高中國企業對外直接投資的水平。一是應繼續通過吸收外資引進先進的技術和管理來促進內資企業的技術水平、管理水平的全面提高，尤其是提升內資企業進入國際市場的能力。二是把中國向外資開放的市場與中國海外投資的市場進系起來，力爭為企業擴大海外投資創造更多條件。三是同在華投資成功的跨國公司攜手進入國際市場，進行第三國投資，充分利用跨國公司在國際上的銷售網絡渠道和影響力，提高投資的成功率。
參考文獻：
①王曉紅：《跨國公司發展與戰略競爭》，人民出版社2004年。
②馮雷、楊圣明、王迎新：《英國出口貿易與海外投資促進體系》，《財貿經濟》2003年第4期。
③吳文武：《跨國公司與經濟發展》，《經濟研究》2003年第6期。
④李連仲：《當代跨國公司的發展和我國的對策》，《中國社會科學院研究生院學報》2003年第3期。
