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私募股權投資稅務籌劃范文1
一、VC/PE的概念與區別
VC是指風險投資（Venture Capital），又稱“創業投資”，是指投入到新興、迅速發展、有巨大競爭潛力的企業中的一種權益資本，以高科技與知識為基礎，生產與經營技術密集的創新產品或服務。目前多投資于移動互聯網、移動電信、醫療健康、信息技術、清潔技術等領域
PE是指私募股權投資（Private Equity），通常指通過私募形式對非上市企業進行的權益性投資，通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。其中，廣義的PE可劃分為創業投資、發展資本、并購基金、夾層資本、重振資本、Pre-IPO資本，以及其他如上市后私募投資、不良債權和不動產投資等。狹義的PE，主要指對已形成一定規模的，并產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資部分，主要是指創業投資后期的私募股權投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規模上占最大的一部分。
按照人民銀行的1996年《貸款通則》第二十條對借款人的限制中：不得用貸款從事股本權益性投資，國家另有規定的除外。因此，VC/PE型企業不能從商業銀行直接取得借款，只能通過委托貸款或者企業、個人間拆借擴大資本規模。但隨著近年金融工具的不斷創新，融資渠道逐步多元化，信托、夾層融資等新型融資形式也蓬勃發展。
對于允許VC/PE所投資的行業而言，目前沒有專門針對VC/PE的限制性法律條文。即如果該行業對企業行業沒有限制，對VC/PE一般也沒有進入限制。反之亦然。
區分VC與PE的簡單方式為，VC主要投資企業發展的前期，PE主要投資后期。雖然主要都是對上市前企業的投資，但兩者在投資階段、投資規模、投資理念和投資特點等方面有很大的不同。此外，從退出方面比較，PE比VC要好一些，目前以管理層回購、并購、股權轉讓的方式較多。
二、新準則變化對VC/PE型企業財稅處理的影響
2014年之前頒布的準則中對VC/PE型企業的財務處理并無特殊規定，但隨著企業并購交易行為的逐步發展，根據投資屬性的不同加以區別就顯得十分重要。2014年財政部公布了幾個新修訂的企業會計準則，并將于7月1日起執行。其中在《企業會計準則第2號―長期股權投資》、《企業會計準則第33號―合并財務報表》、以及《企業會計準則第39號―公允價值計量》中對此類企業有了專門的處理要求。
其中，《企業會計準則第2號―長期股權投資》增加了第三條中的第二款和第九條。
第三條（二）：風險投資機構、共同基金以及類似主體持有的、在初始確認時按照《企業會計準則第22號―金融工具確認和計量》的規定以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，投資性主體對不納入合并財務報表的子公司的權益性投資，以及本準則未予規范的其他權益性投資，適用《企業會計準則第22號―金融工具確認和計量》。
第九條：投資方對聯營企業的權益性投資，其中一部分通過風險投資機構、共同基金、信托公司或包括投連險基金在內的類似主體間接持有的，無論以上主體是否對這部分投資具有重大影響，投資方都可以按照《企業會計準則第22號―金融工具確認和計量》的有關規定，對間接持有的該部分投資選擇以公允價值計量且其變動計入損益，并對其余部分采用權益法核算。
《企業會計準則第33號―合并財務報表》新增或修訂了第四、二十一、二十二和二十三條
第四條：如果母公司是投資性主體，且不存在為其投資活動提供相關服務的子公司，則不應當編制合并財務報表，該母公司按照本準則第二十一條規定以公允價值計量其對所有子公司的投資，且公允價值變動計入當期損益。
第二十一條：母公司應當將其全部子公司（包括母公司所控制的單獨主體）納入合并財務報表的合并范圍。
如果母公司是投資性主體，則母公司應當僅將為其投資活動提供相關服務的子公司（如有）納入合并范圍并編制合并財務報表；其他子公司不應當予以合并，母公司對其他子公司的投資應當按照公允價值計量且其變動計入當期損益。
第二十二條：當母公司同時滿足下列條件時，該母公司屬于投資性主體：
（一）該公司是以向投資者提供投資管理服務為目的，從一個或多個投資者處獲取資金；
（二）該公司的唯一經營目的，是通過資本增值、投資收益或兩者兼有而讓投資者獲得回報；
（三）該公司按照公允價值對幾乎所有投資的業績進行考量和評價。
第二十三條：母公司屬于投資性主體的，通常情況下應當符合下列所有特征：
（一）擁有一個以上投資；
（二）擁有一個以上投資者；
（三）投資者不是該主體的關聯方；
（四）其所有者權益以股權或類似權益方式存在。
同時，預計此次《企業會計準則第30號―財務報表列報》修改后，“交易性金融資產”科目在報表中將會更名為“以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產”，以結合準則中關于投資性主體的財務核算規定，即擴大了適用范圍。
因此就7月1日后VC/PE型企業會計處理而言，只要持有目的是為了投資獲利，則不論其投資比例多大、或者擬持有多長時間，均按照《企業會計準則第22號―金融工具確認和計量》的規定以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產核算。投資性主體自身也無需編制合并報表（為投資提供服務的子公司除外）。其估值技術應按照《企業會計準則第39號―公允價值計量》第七章中對公允價值計量“三層次”的方法確定其金額。
稅務上對此類投資型企業目前僅涉及業務招待費的計提基數有專門的稅收文件規定，其他均和非投資型企業的規定相類似。相信隨著此次企業會計準則的修訂，相關的稅務政策也會逐步更新、完善，以便和會計準則的變化銜接。
三、VC/PE型企業投資案例的財稅對比分析與研究
案例：某VC/PE型企業2014年7月1日后發生如下業務：
1.收購某上市公司A（礦業）10%的股權，派駐董事1名（該企業董事總人數8人）和監事1名，均常駐當地，作為了解企業的經營管理和重大事項，但不參與企業的日常經營活動。
問：A在VC/PE的單體報表中應如何核算？今后處置該股權時是否繳納營業稅？
答：按照前述分析，雖然VC收購后在8名董事中占有1名，但其持有目的不是為了長期持有，同時VC也會有明確的退出策略，否則與“投資性主體”的概念不符。因此作為投資性主體VC/PE型企業初始確認時應按照《企業會計準則第22號―金融工具確認和計量》的規定以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產核算（交易性金融資產，下同）；報表日因存在活躍市場報價，可按該股票二級市場的報表日收盤價計入公允價值變動損益科目核算，除非該股票在二級市場的報價顯著不公允。
上市公司股權屬于金融資產的范疇，根據營業稅暫行條例第五條第四項：外匯、有價證券、期貨等金融商品買賣業務，以賣出價減去買入價后的余額為營業額。但如果持有的是非上市公司股權因不屬于金融資產的范疇則可以免納（限售股除外）。當然如果是個人持有上市公司股票處置時也免納營業稅。因此今后處置時該股權時應該照差額繳納營業稅。
2.收購非上市實體企業B公司100%的股權，收購價格為1億元，該企業下屬多家子孫公司，涉及制造業、房地產、服務、進出口貿易、礦業等多個板塊，該企業是由原國企改制后轉讓股權給個人，股東全部為本企業職工。VC收購后公司的高管層沒有變化還是企業原有的管理層。因VC看好企業發展前景，打算持有一段時間后，再轉讓或通過IPO的方式退出。
問：B是否應納入VC/PE的合并報表？對于B企業原個人股東的股權溢價收入應在哪里由誰代扣代繳個人所得稅？
答：因為該并購屬于正常的市場交易行為，對于PE/VC因屬于投資性主體，需將1億元對價計入交易性金融資產。后繼計量因沒有活躍市場參照，應依據估值技術確定公允價值。
在《企業會計準則第39號―公允價值計量》第七章中規定了公允價值計量的三個層次，對未上市的股權應按照該準則的“三層次”確定其估值。同時，公允價值計量在很大程度上還與評估相關，限于勝任能力方面的限制，這時在很大程度上就需要利用估值專家的工作。此外，目前很多VC/PE自身也有估值團隊，這也是公允價值管理的很重要的組成部分。
對于非投資性主體而言，其單體報表作為長期股權投資處理，合并報表則應根據參與合并的企業在合并前后是否受同一方或相同的多方最終控制且該控制并非暫時性，按照《企業會計準則第20號―企業合并》中同一控制或非同一控制來處理。
稅務上，根據《國家稅務總局關于加強股權轉讓所得征收個人所得稅管理的通知》（國稅函[2009]285號）的規定：“個人股東股權轉讓所得個人所得稅以發生股權變更企業所在地地稅機關為主管稅務機關。納稅人或扣繳義務人應到主管稅務機關辦理納稅申報和稅款入庫手續。主管稅務機關應按照《個人所得稅法》和《稅收征收管理法》的規定，獲取個人股權轉讓信息，對股權轉讓涉稅事項進行管理、評估和檢查，并對其中涉及的稅收違法行為依法進行處罰?！?因此，個人股東股權轉讓所得應以B所在的地稅為主管稅務機關。納稅人或扣繳義務人應到主管稅務機關辦理納稅申報和稅款入庫手續。一般實務操作是由收購方將代扣代繳的個稅和股權轉移3‰的印花稅合計金額電匯至B所在地的地稅局指定專用賬號來代繳。
3.收購非上市實體企業C的40%股權。
問：VC/PE如何會計處理？
答：就會計處理而言，仍按交易性金融資產核算。同時，報表日按估值技術進行恰當估值。具體分析同上。
對于非投資性主體而言，其單體報表作為長期股權投資處理，同時因對被投資企業具有重大影響，其后繼計量采用權益法核算。
4.2014年8月收到以前年度投資的D企業分紅款100萬。
問：VC/PE如何會計處理？
答：將分紅款100萬元確認為投資收益處理，與非投資性主體沒有差異。
5.年底處置B公司20%股權，溢價金額200萬。需要說明的是該筆處置與100%股權購買并非一攬子交易，而是半年后VC/PE為了整體投資戰略考慮以及本身資金周轉問題而決定的。
問：VC/PE如何會計處理？
答：就VC/PE會計處理而言，應直接沖減交易性金融資產賬面價值的20%，溢價200萬計入投資收益，并將其余的80%在報表日按公允價值計量即可。
對于非投資性主體而言，其單體報表也將溢價計入投資收益。但對合并會計報表層面，需要按照《財政部關于不喪失控制權情況下處置部分對子公司投資會計處理的復函》（財會便[2009]14號）的規定，母公司在不喪失控制權的情況下部分處置對子公司的長期股權投資，因為屬于“權益易”，在合并財務報表中處置價款與處置長期股權投資相對應享有子公司凈資產的差額應當計入所有者權益，即合并報表層面不會產生投資收益，這也是和投資性主體區別的關鍵一點，“視角差異”。
6.收購非上市E企業1 0%股權，屬于跟投。公司不參與其經營，也未派駐相關管理人員，目前持有時間不確定。
問：VC/PE如何會計處理？
答：就VC/PE會計處理而言，仍按交易性金融資產核算。同時，報表日按估值技術進行恰當估值。具體分析同上。
對于非投資性主體，2號準則修訂后對企業持有的不具有控制、共同控制、重大影響，且其公允價值不能可靠計量的股權投資，根據持有目的作為可供出售金融資產處理，不作為長期股權投資核算。并根據《企業會計準則第22號―金融工具確認和計量》第三十二條規定，在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠計量的權益工具投資，應當按照成本進行后續計量。這是此次準則修訂后的一個主要變化。
7.問：VC/PE報表中的投資收益在所得稅匯算清繳中如何填報？
答：因會計準則的修訂，今后VC/PE企業投資收益的產生主要有兩種來源：收到的被投資企業分紅以及股權處置收益，而不再會有權益法核算產生的投資收益。在實務處理中，VC收到的分紅一般屬于免稅收入，應在所得稅匯算清繳中作納稅調減處理。例如北京地區，需在國稅網站填寫企業所得稅稅收優惠備案系統并向稅務局提交紙質資料并在系統審批通過后方可稅前扣除。
8.問：VC/PE的業務招待費計提基數和抵扣金額有什么特殊稅務規定？
答：按照《國家稅務總局關于貫徹落實企業所得稅法若干稅收問題的通知》（國稅函[2010]79號）規定，對從事投資業務的企業（包括集團公司總部、創業投資企業等），其從被投資企業所分配的股息、紅利以及股權轉讓收入，可以按規定的比例計算業務招待費扣除限額。即類似于非投資性主體中營業收入的概念。
四、VC/PE型企業的稅務籌劃
目前VC/PE企業的盈利模式主要是收到被投資企業分紅和處置股權的溢價所得等。如果VC/PE屬于法人企業，則其應納稅所得額需繳納25%的企業所得稅。同時，將稅后利潤分配給境內個人股東時還需繳納20%的個人所得稅（如為境外個人股東其個稅目前免納），因此相對稅負比較高。目前很多VC/PE企業是先通過在、新疆等地設立有限合伙企業的方式再進行股權投資。首先合伙企業屬于非法人企業，無須繳納企業所得稅；其次對于合伙制企業的個人股東是按照“先分后稅”的方式繳納個人所得稅，而在這些地方還有大比例的稅收返還政策，因此近年來通過在這些“稅收洼地”設立合伙制企業的方式方興未艾。當然對于有限合伙企業目前還有一些稅收政策盲點，例如法人企業作為合伙企業的有限合伙人收到的股息紅利所得，該合伙企業是否可以作為“透明體”，即法人企業收到的分紅款是否免繳企業所得稅等，這些問題還有待國稅總局相關政策的進一步明確。相信隨著VC/PE型企業在我國的持續快速發展，如何建立在稅收上優化的投資架構和業務模式，密切關注不斷出臺的相關稅收法規以及其實際執行情況就顯得尤為重要。
作者單位：
私募股權投資稅務籌劃范文2
關鍵詞：企業；融資；稅收籌劃；優化；融資結構
一、企業融資和稅收籌劃
1.企業的融資現狀。目前在我國的企業中，其融資來源大致可以分為兩種形式，即以銀行貸款為代表的間接融資方式和以發行股票、引入私募股權投資、發行債券及民間借貸為代表的直接融資方式。在這些間接和直接的融資方式中，其中企業選擇最多的是銀行借款和民間貸款這兩種借款方式，而在這其中企業規模的不同，其選擇的融資方式也存在著較大的差異，如大型企業其融資具有多元化的特點，銀行借款、發行股票、債券等，融資方式較多。而中小企業在融資的渠道選擇上則較為單一；民營企業在融資方式選擇上則更多以銀行借款和民間借貸為主。據一份相關統計分析表明，在融資渠道的選擇上，最多的為銀行貸款，其次為民間借貸，其他方式的融資渠道所占比例相對于這兩種方式較小。
2.企業的融資方式與其對應的資本成本。目前我國企業所采用的融資方式大致可分為負債融資、權益性融資、混合型融資和租賃融資等融資方式，各個企業所采用的融資方式的不同，其資本成本也存在著較大的差異性，這就不可避免會對納稅帶來不同的影響。所以為了能夠使稅賦得到最大程度的降低，則需要通過不斷的優化融資結構，從而實現降低稅賦的目的。
二、企業融資的稅收籌劃具體案例
以下以某集團有限公司的為例，對其在融資過程中所帶來的稅收籌劃進行分析，從而達到整體節稅的目標。
1.某集團有限公司的概況。企業在融資過程中具有多元化的融資渠道，所以不同的融資渠道所帶來的稅收籌劃也有所不同。本文以某集團有限公司為例，對其集團在融資渠道選擇上所帶來的稅收籌劃進行分析，以便于企業在進行稅收籌劃時能夠更好的借鑒和參考。該集團公司具有四家子公司，其中A公司屬于大型國有骨干個業；B公司主要從事多種行業的機械設備、自動化生產線電控系統及開發設計，享有國家的稅收優惠；C公司是民用建筑工程總承包二級企業；D公司具有獨立法人資格和對外貿易進出口經營權，主要從事該集團的進出口業務。而且該集團公司具有自己的獨立的財務公司。
2.當前融資方式下的籌劃成果。首先，負債情況。借款。各公司在發展過程中都會有短期借款行為，這種行為的發生多是向非銀行的金融機構借入的，其中很大一部分都是向企業集團的財務公司取得的，其利率與同類金融利率基本相同，不會超過同類金融機構的利率。
商業信用。商業信用良好的公司可以充分的利用這點，在進行購銷貨物時能夠對“預收賬款”和“應付賬款”進行靈活運用，這樣就可以在現金流動過程中制造一個時間差，使公司在現金交付時間上可以有所延緩，這樣可以有效的提升資金的利用率，使周轉資金得到更合理的利用。
其次，內部借款。由于該集團公司擁有多家子公司，所以在進行資金使用上可以在各個子公司之間進行合理的調配，不僅實現了資金的有效利用，而且也達到了節稅的目的。在該集團公司中，由于A公司具有較大的規模，相對來講資金上較為富足，這就可以將其不用的資金借款給其他公司。同時在這些子公司中，由于B公司享受所得稅的優惠政策，所以可以通過B公司向銀行進行借款，然后再將些借款借給其他子公司。這樣就在各集團公司之間使稅負從高稅率企業向低稅率企業進行了轉移，不僅實現了借款費用的降低，而且利息收入的稅費也得到節省。
最后，集團借款。由于該集團公司在成立之初即成立了集團財務公司，而且財務公司的股份是由集團內各子公司共同投資的，所以融資過程中，可以利用集團財務公司向銀行等金融機構統一進行借款，然后再由財務公司向關聯公司進行貸款的發放。由于在我國稅法上關于這種情況具有相應的規定，即由集團內的財務公司統借統還貸款業務時，歸還金融機構的利息不進行營業稅的收取，而且從貸款企業收取貸款利息時也不代扣代繳營業稅，所以利用集團財務公司進行統一貸款統一還款，在節稅方面具有重要的意義。
3.建議和意見。首先，企業內部集資。集團公司由于擁有員工眾多，這樣就為內部集資奠定了良好的基礎，所以集團公司應該合理的利用企業員工來進行內部集資，這樣不難可以將集資信息在稅前就得到扣除掉，而且也有效的調動起了員工的工作積極性和主動性。而內部集資所籌來的資金可以由集團財務公司進行統一管理，定期向員工支付與銀行利率相同的利息，這樣一方面使營業稅得以降低，另一方面借款利息可以在稅前即進行抵扣，從而使企業的所得稅降低。
其次，租賃融資由于該集團公司下屬的公司有工業制造公司，這些公司生產過程中所需要的機器和設備價格都較高，如果利用租賃的方式，則可以將一次性購入設備的巨大資金轉換為分期攤付的方式流出，這樣有效的緩解了公司資金周期過程中的緊張情況，而且在節稅方面也具有極其重要的作用。
三、結束語
企業在融資過程中，其節稅效果最好的是企業內部集資和企業間拆借資金，這不僅利于實現節稅的目的，而且在企業之間進行借款，其操作上也具有較大的彈性，對于借款利率也可以適當的進行調節。其次即可選擇向金融機構進行借款，這也是當前各企業使用頻率較高的一種融資方式。雖然稅收籌劃的目的是節約稅負，但是稅收籌劃的最終目的企業的價值最大化，所以需要從企業多方面考慮，綜合企業決策環境，適當的運用各種融資渠道，優化資本結構，從而達到節稅的目的。
參考文獻：
[1]陳瑞琴.論建筑企業納稅籌劃.中國總會計師[J].2012-3-12.
私募股權投資稅務籌劃范文3
繼鳳凰醫療集團于2013年登陸香港主板成為內地第一支民營“純醫院股”后，國內陸續有多家民營醫院在創業板上市成功――社會資本辦醫機構利用上市融資等資本化策略以擴大發展，漸漸成為業內一股不可阻擋的潮流。
溫州康寧醫院此次的上市謀略，主要因其作為精神病專專科類醫院的特殊性，更是吸引了眾多業內外的矚目。
康寧上市之路
如今的溫州康寧醫院，與初建時早已不可同日而語。始建于1998年的溫州康寧醫院，當時只是一家規模不大的精神康復醫院，如今已成為國內民營精神病?？祁愥t院中唯一的三級甲等醫院。
溫州康寧醫院在2014年8月成為溫州醫科大學附屬醫院一事，被院長管偉立界定為中國醫院發展史的一個關鍵節點。在他看來，雙方在教學、科研學術平臺和人才培養建設層面展開的密切合作，對于醫院發展起到了實質性推動作用。
溫州康寧醫院同樣歷經了民營醫院市場的誠信危機和行業疲軟時期，盡管包括政府政策在內的社會大環境已經在不斷改善，但是相對于公立醫療機構，民營醫院的發展劣勢顯而易見?！霸谶@樣的情況下，民營醫院唯有創新發展意識、立足需求發揮市場運作能力，才有可能迎來發展的轉機?！惫軅チ⑸钐N其道。
于是，管偉立針對傳統精神病?？漆t院的弊端，變“關”為“管”，破除對精神病患者的“獄禁型、封閉式”管理套路，這也是管偉立獨創的精神病院管理新思路。他曾在接受《中國醫院院長》采訪時解釋道：“治療精神病患者，需要對他們進行管理，而不是依靠關禁閉。我們對患者實施分級管理，在病房里放置了電視，甚至還有被視為危險品的鏡子。這在其他精神病院是不可想象的?！?/p>
經過多年的積累沉淀，管偉立開始規劃早已設想的發展藍圖――未來5？10年，建成擁有超過20家連鎖精神病專科醫院的醫療集團。多年來，溫州康寧醫院的業務量年年遞增，已相繼在樂清、永嘉、平陽、蒼南等地區開設了連鎖醫院，并于2013年接受了獨立第三方德福基金、鼎暉投資，通過注資和向當時股東收購股份的方式完成了首輪融資。2013年至今，溫州康寧醫院累計獲得2.3億元的風險投資，此次上市，依舊是得到德?；鹋c鼎暉投資兩家機構的大力注資。
早在幾年前，管偉立便有了上市的念想?！搬t院未必要通過患者來掙錢謀利，在資本市場上通過融資的方式同樣能夠獲取充足的資金支持，這將成為醫院發展的重要手段?！彼榻B，此前在美國醫療資本板塊中，漲勢最突出的就是一家精神病?？漆t院。
據上市申請披露，此次溫州康寧醫院沖刺資本市場募集資金，除了用于擴張其運營規模和高端醫療服務能力等相關用途外，下一步還將重點發展移動和在線醫療咨詢平臺，并積極改進資訊科技基礎設施。
提交上市申請到底離上市成功還有多遠？正在操作醫療產業投資與并購的投資人羅森告訴《中國醫院院長》，遞交上市申請并不代表成功掛牌上市唾手可得，從前期審查到后期發行認購需步步為營。
一家內地民營醫院若選擇在香港主板上市，一般都選擇以H股模式，這樣需要通過中國證監會、香港聯交所和香港證監會的審核。
首先，在資產盈利方面，大陸要求凈資產不少于4億元人民幣，過去一年的稅后利潤不少于6000萬元人民幣，籌資額不少于5000萬美元；香港地區則要求，近三年內盈利合計超過5000萬港元，最近一年盈利須達到2000萬港元，此前兩年合計須實現3000萬港元。
具體申請過程需經歷準備階段、審批階段和銷售階段，目前溫州康寧醫院仍處于上市流程的第二個階段。在經過第一個階段的委任保薦人和中介機構、擬定重組方案以及籌劃上市時間表和具體的重組、審計、內控評估等工作后，才能向香港聯交所提交申請，等待審議和回復提問，并由上市委員進行聆訊。這一階段的審查通過后便是關鍵的銷售階段，主要事項包括組成承銷團、編制研究報告、公關培訓、投資者路演、接受傳媒訪問、刊發正式通告和公開招股，最后股份正式掛牌買賣。直至如此，這家醫院才算是成功上市了。
羅森表示，在這一漫長的過程中，可能會由于醫院稅務、產權未規范化等方方面面的問題造成審查不合格被打回或終止審查。而香港地區與大陸的營商習慣、司法制度和會計制度的差異也極易影響到醫院的上市成敗，特別是在盈利額核算、企業估值等環節。此外，便是發行時可能出現的認購不積極問題，這支股票能否被公眾看好并爭相購買，才是企業能否成功上市融資的關鍵。
即便一家民營醫院要上市面臨的挑戰重重，但羅森坦言，在這次融資大潮中，溫州康寧醫院經過多年的精心準備順勢而上，其結果值得期待。
從容發展的精神病?？漆t院
聽及溫州康寧醫院要上市的消息，眾多業內外人士關注的焦點在于：這家向香港聯交所提交上市申請的醫院是一家精神病?？漆t院。
國內的精神疾病醫療服務市場經歷過一個尷尬的發展階段，至今逐漸發揮著越來越重要的作用。隨著我國精神疾病患病率的升高，精神疾病治療服務需求不斷擴增，供需缺口進一步加大，由此促生了眾多民營精神病?？漆t院的誕生。調查數據顯示，2010-2014年，民營精神病專科醫院的數量已由90家增加到214家。
作為國家衛生計生委指定的國家臨床重點專科建設單位（精神科）中唯一的民營精神病?？漆t院，溫州康寧醫院在行業內始終處于優勢地位。對于外界會不會對精神病?？漆t院的上市舉動有所調侃，管偉立并不介意。溫州康寧醫院的上市申請中也公示道，上市不僅能夠加強溫州康寧醫院作為一家向患者提供關懷、專注于成效的高品質醫療服務機構，更能夠展現臨床聲譽，吸引到更多專業醫務人員。
有人對此表露質疑，精神病?？漆t院在服務對象、管理模式、醫療護理方式和社會地位等方面均顯示出不同于一般專科醫院的特質，自身應具備極強的公益性，將其作為營利機構上市會不會造成群眾的抵觸心理。
中國非公立醫療機構協會常務副會長趙淳表示：醫院上市僅是一種融資方式。當醫院發展到一個瓶頸階段，必然需要一定的資金來加以擴大發展，這有助于將醫院做大做強。資金的來源無非是融資、上市等途徑，雖然資本的積累具有一定的趨利性，但只要把握好上市的“度”，與自身的公益性其實并不違背。
美國杜克大學醫學中心精神科訪問研究員鄧智德向《中國醫院院長》介紹，目前，國外的精神病專科醫療集團已有上市先例，諸如美國的“全民健康服務”、英國的“Cambrian”，二者規模都很大，旗下坐擁數十甚至上百家連鎖醫院。此次溫州康寧醫院若能成功上市，確將為國內精神病?？漆t院開拓出一條新的發展路徑。在醫療資本市場中，精神疾病醫療服務市場或應向國外看齊，未來扮演越來越重要的角色。
社資辦醫融資潮起
2009年，愛爾眼科醫院集團登陸創業板交易市場，成為國內第一家IPO上市的醫療機構。2013年鳳凰醫療集團上市時，正值三中全會提出“全面放開民資辦醫院的限制”政策，借著那股東風，這支“純醫院股”甫一掛牌上市便獲追捧，認購反應強烈。
就在溫州康寧醫院提交上市申請后不久，國內規模最大的私立婦產科?？漆t院集團――和美醫療控股有限公司在香港聯交所主板掛牌上市，毫無意外地反響熱烈，至公開發售截止日，和美醫療控股有限公司贏得7.7倍超購。
縱觀這些即將上市或已經成功上市的醫院，絕大多數都走著高端化、?？苹⑦B鎖化或集團化的發展道路。“它們的投資者和管理者都意圖擴大經營規模，并且要贏得良好的市場口碑，而資金運作的公開透明有助于獲得公眾的認同感。在這點上，醫院上市對于它們起著十分重要的輔助效應?！壁w淳如是說，“再有很顯然的是，那些成功上市的醫院基本上都是?？漆t院。對于證券審批部門來講，?？茊我磺逦?、特色突出，比較便于論證以及今后的監管工作?！?/p>
據德勤咨詢近日的《民營醫院和診所發展現狀和趨勢》行業分析報告，醫院、醫院管理類企業在過去幾年受到風險投資機構和私募股權投資機構（VC/PE）的青睞，交易規模不斷增大，尤其是對民營專科醫院的投入。例如，除溫州康寧醫院外，鼎暉投資還注資了安琪兒醫療、新世紀兒童醫院。原因主要有兩個方面：一是，?？漆t院不同于綜合醫院的大而全，因而投資金額較小，培育周期也相對較短；二是，我國大部分民營醫院采取與公立醫院差異化的經營策略，多以特色?？茷榻洜I項目，以服務為導向、可復制性強的連鎖專科醫院增長性強，更容易成為投資熱點。
