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工程公司財務分析范文1
[關鍵詞] 虛假財務報告 會計信息需求主體 缺位
財務報告是企業對外輸出會計信息的載體，是企業對外提供的反映企業特定日期財務狀況和某一特定會計期間經營成果、現金流量的文件，包括數據信息和非數據信息。它是會計信息需求者(尤其是外部會計信息需求者)了解企業財務狀況、經營成果的主要的依據。然而近些年來，我國上市公司虛假財務報告盛行，從早期的“瓊民源”到最近浮出的“銀廣夏”，造假手段不斷翻新，造假程度不斷惡化，嚴重擾亂了我國資本市場的正常運行。
上市公司虛假財務報告盛行的原因很多，如信息不對稱，對上市公司監管不利，利益驅動等。本文擬從與會計信息相關的需求主體的角度去探索虛假財務報告的成因。
一、會計信息需求主體分析
會計信息是會計工作的最終產品，會計信息的本質是要滿足會計信息需求主體的決策需要，主要的需求主體包括企業的投資者、債權人、企業的管理決策者、政府調控部門、企業員工等。由于其與企業經濟關系的程度不同，利益關系不同，其對財務報告的關注點和利用目的也就不同。
1.企業的投資者(上市公司股東)。由于投資方式、時間、內容、數額不同，權益投資人又進一步分為控股股東、一般股東，股民(特指股市投機者)，由于持股比例不同，投資目的不同，他們對財務報告的關注可能會有所差異?？毓尚怨蓶|關注的是利潤分配，投資轉讓收益，薪酬收入三者之和最大化，投資風險和職業風險之和最小化；不參與經營的一般股東其關注的是投資報酬、利潤分配的最大化，投資風險最小化；既不參與企業經營也不準備長期投資的股民所關注的是企業短期的獲利能力，股利分配政策，股票交易的收益最大化和投資風險的最小化。
2.企業的管理當局。企業的管理當局中既包括企業的決策機構，如董事會、經營管理委員會、各種專門委員會，也包括企業的執行機構，如管理職能部門。狹義地講，管理者當局就是企業的經營者。企業的管理者既是會計信息的需求者，又是會計信息的制造者。
3.企業的債權人。企業的債權人可以分為兩類，一類是普通債權人，一類是優先債權人。普通債權人指借給企業實體或現金形式的資金的金融機構，普通債權人尤其對公司的現金流量、資本結構和債務結構更為關注。優先債權人即與企業存在商業信用的供應商，他們對企業會計信息內容的關注側重于與其款項直接相關的部分。
4.政府部門。政府部門進行宏觀調控需信息系統的支持，企業的財務信息系統就是這一信息系統最主要的組成部分。這里我們需要將政府部門分開來分析，中央政府需要根據會計信息對國家經濟進行宏觀調控，作為其制定宏觀經濟政策的依據，而地方政府可能更多關注的是財務會計信息對地方經濟，政府政績，甚至是對政府官員個人業績的影響。
5.企業的員工。企業員工對企業投入的主要形式是勞動和人力資本,其對會計信息的關注在于與薪酬相關的會計信息。一般來說,主要包括:工資、津貼、獎金、福利、考核指標的定成情況,以及企業福利資金的開支情況等。需要指出的是企業的員工中應當包括會計人員。
二、需求主體利益沖突與虛假財務報告
各會計信息需求主體有著不同的目標行為和經濟特征，他們各自從自身利益最大化，風險最小化的角度出發，對財務報告的生成提供與財務報告的質量產生不同的影響。
1.從企業投資人(上市公司股東)角度分析。企業（公司）的權益投資人是企業凈資產的所有者，也是企業經營風險的最終承擔者，與企業利益關聯程度最大，對企業財務信息的內容關注最多，對財務報告的質量也要求最高。但對于企業的投資人我們要分別來看：控股股東和一般股東需要真實的財務報告，擁有真實的會計信息，由于信息不對稱，他們可以為了集團或個人利益對那些不參與經營的股東提供虛假的財務報告，而我國目前的法律法規缺乏民事賠償的規定，虛假財務報告的法律責任追究很難保證，致使虛假財務報告大行其道。另一部分股東就是我們所說的股民，他們最關心的是股票交易的收益最大化，只關心財務報告中的某些利好信息，從某種意義上說，股民的這種需求是虛假財務報告盛行的直接誘因之一，并形成一種惡性循環。
2.從管理者（經營者）的角度分析。經營者與其他需求主體不同，做為內部經營者，對會計信息有著得天獨厚的優勢，可以得到最客觀的財務報告和真實的會計信息。就目前而言，這應該是企惟一的一本真賬，這一本賬通常是不對外提供的，對外提供往往的經過粉飾的財務報告。
首先，信息不對稱是其提供虛假財務報告的客觀環境。我國國有企業中存在的委托一關系是所有者和經營者之間的關系，由于二者存在信息不對稱，其利益目標也不相同，經營者可能制造虛假的財務信息，以欺騙所有者，獲利自身的最大利益。
其次，利益驅動使虛假財務報告盛行成為現實。作為企業的經營者，其對利益的追求有兩個層次：第一是對企業（公司）利益的追求；第二是對個人利益的追求?；诠纠娴目紤]，經營者會為了獲取信貸資金，商業信用，為了取得上市資格，配股資格，為了稅收目的等利用自己信息資源優勢提供虛假的財務報告?；诮洜I者個人利益的考慮，管理者會為了自己的政績、職務、薪酬、股票升值，甚至是推卸責任而提供虛假的財務報告。
3.從債權人的角度分析。債權人關心的是債權能否按時收回，利息能否得到保證，從理論上講他們需要真實的財務報告，但事實并非如。優先債權人之所以賒賬，是因為他們與企業存在著足夠好的商業信用，他對企業的情況比較了解，對債權能否收回基本確定，否則不會賒賬。一般來說，收不回款項的原因可能是不可抗力的因素，或信用問題，與財務報告的真實與否關系并不十分密切，因此他們并十分在意財務報告的真實性。對于普通債權人，主要是各個金融機構的貸款人，就目前我國的情況，銀行大部分是國有大銀行，得到貸款的絕大部分是國有大型企業，(大部分上市公司都是以前的國有大型企業改制)中小企業和民營企業均受到銀行的歧視，大都無法得到銀行的支持。由于歷史遺留問題，計劃經濟依然影響著人們的觀念，“企業是國家的企業， 銀行是國家的銀行”，因此他們在發放貸款前并不十分慎重，如果說在放貸前需要真實的財務報告的話,那么放貸之后就可能顯得有那么重要了,出于銀行業績考核的需要,虛假財務報告可能甚至會成為其業績考核的支持。
4.從國家政府的角度分析。根據現代企業制度的要求，政企必須分開，但這在我國政企并沒有完全分開。一此地方官員的政績往往與當地企業的經營狀況相關，所謂“官出數字，數字出官”。由于地方保護主義，地方各級政府在虛假財務報告生成中充當著非常復雜的角色，雖然還沒有直接證據能證明地方政府是虛假財務報告的制造者之一，但地方政府對虛假財務報告的形成始終持“睜一只眼，閉一只眼”的態度，也助長了虛假財務報告的盛行。
5.從企業內部員工的角度分析。作為一個利益相關者群體，企業員工在沒在組織起來的情況下是一個弱勢群體。在人數眾多，權利高度分散化的狀態下，他們在決定企業命運和財富分配過程中，往往被邊緣化，企業經營管理層在提供財務報告時，根本對其視而不見，而員工由于沒有組織，也沒有力量與管理者抗衡，也無法影響財務報告的質量。
三、政策建議
基于上述分析，我們認為雖然上市公司虛假財務報告盛行的原因有很多，但財務報告有效需求主體缺位是最主要的原因之一，為此提出以下建議：
1.加強會計法制建設，完善民事賠償制度，加大財經執法力度，明確單位負責人的法律責任。應該說上市公司提供虛假財務報告，操縱利潤，首先不是一個會計問題，而是一個法律問題，監管問題，監管不利，缺乏民事賠償責任是虛假財務報告盛行的最主要原因。
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【關鍵詞】煤炭行業 上市公司 主成分分析
一、引言
煤炭行業作為關系國計民生的支柱產業，一直在經濟建設和社會發展中占有重要地位，而煤炭行業的上市公司經營業績的好壞將會直接影響煤炭產業的健康穩定發展和國民經濟的運行。山西作為煤炭大省，煤炭行業的改革發展，關系著全省轉型跨越、再造一個新山西的進程。本文運用主成分分析法對山西省11家煤炭行業上市公司的財務績效進行對比分析，從而為外部投資者的投資決策提供有效的參考；同時使企業內部經營者清楚地了解自己在本行業所有上市公司中所處的位置，并便于其及時發現經營管理問題，改善企業經營。
二、模型的建立
（一）概念
主成分分析于1933年由Hotelling首先提出的，是利用降維的思想，在損失少量信息的前提下把多個指標轉化為幾個綜合指標的方法。通過主成分分析，可從事物之間錯綜復雜的關系中找出一些主要成分，從而能有效利用大量數據進行定量分析，揭示變量之間的內在關系。
（二）指標體系的構建
現代財務管理理論認為：企業的財務狀況主要取決于企業的盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力。本文選取2011年年末山西省煤炭行業上市公司的10個財務比率作為分析的指標，分別是①凈資產報酬率（X1），②總資產報酬率（X2），③主營業務利潤率（X3），④應收賬款周轉率（X4），⑤存貨周轉率（X5），⑥固定資產周轉率（X6），⑦總資產周轉率（X7），⑧流動比率（X8），⑨速動比率（X9），⑩資產負債比率（X10）。
三、實證分析
本文以安泰集團、大同煤業等11家山西省煤炭行業上市公司為研究對象，根據滬、深證券交易所披露的2011年年末財務報表中的數據資料，對煤炭行業上市公司的財務狀況進行綜合評價。步驟如下：
（一）首先，標準化原始數據，對X1～X10進行相關性計算，可得X1、X2、X7和X9之間存在著極其顯著的關系。相關系數大于0.7；且與其他指標也存在顯著關系?？梢娫S多變量之間的相關性比較強，證明他們之間存在信息上的重疊，可以對其進行主成分分析。
（二）其次，通過計算各個標準變量的特征值、方差貢獻率和累計方差貢獻率，提取了特征值大于1的4個主成分，它們的累計方差貢獻率達到86.150%，即基本上保留了原來的信息，而因子由10個減少為4個，起到了降維的作用。
（三）第三，得到初始因子載荷矩陣表。從中可知指標X8、X9在第1主成分上有較高載荷，說明第1主成分基本反映了這些指標的信息，而這些指標主要反映了企業的償債能力，因此我們稱第1主成分為償債因子；指標X5、X6和X7在第2主成分上有較高載荷，說明第2主成分基本反映了這三個指標的信息，而這些指標主要反映了企業的營運能力（尤以總資產周轉率為最高），因此我們稱第2主成分為營運因子（總資產）；指標X1、X2在第3主成分上有較高的載荷，說明第3主成分基本反映了這些指標的信息，而這些指標主要反映了企業的盈利能力，因此我們稱第3主成分為盈利因子；指標X4在第4主成分上有較高的載荷，說明第4主成分基本反映了這個指標的信息，而這個指標主要反映了企業的營運能力中應收賬款周轉率的基本情況，因此我們稱第4主成分為營運因子（應收賬款）；所以被提取的4個主成分可以基本上反映全部指標的信息。因此，決定用4個新變量來代替原來的10個變量。
（四）第四，得到主成分特征向量表1。
將表1中的主成分特征向量與標準化數據相乘，就可以得出主成分表達式。
（五）最后，以每個主成分所對應的特征值占所提取的主成分總的特征值之和的比例作為權重，計算主成分綜合模型：
即可得到主成分綜合模型：
F=0.365F1+0.318F2+0.189F3+0.128F4
將各個主成分的得分帶入上述模型中，即可計算綜合主成分值，如表2所示。
四、綜合分析
通過表2的數據可以看出，11家上市公司之間發展不平衡、差距較大。財務績效綜合得分值中排名第一的是大同煤業，得分為1.500289，排名最后的是安泰集團，得分-1.16413，兩者相差2.664419分之多。為了便于進一步的分析，在此將得分區間劃分為好、中、差三個級別。其中得分位于1.500289～0.612149（1.500289-2.664419/3）之間的屬于財務狀況較好的公司；得分位于0.612149～-0.275991（0.612149-2.664419/3）之間的為財務狀況中等的公司；得分位于-0.275991～-1.16413之間的為財務狀況較差的公司。對照表2中各公司的得分，可以看出只有3家公司位于財務績效較好的區間，此外，還有4家公司位于較差的區間，其他4家公司均位于中間區間，可見，2011年度我國煤炭行業上市公司整體財務績效一般。
通過表2的數據還可以看出，各個公司內部的整體發展也不平衡。在位于財務績效較好區間的公司也并不是所有指標都名列前茅。如位列第一的大同煤業在償債能力方面較好，但是盈利能力及應收賬款的得分為負值，說明公司盈利能力和應收賬款周轉能力較差。參閱公司的原始報表數據可知，大同煤業的應收賬款周轉率2011年末為14.0176次，就這個數據來看，周轉一次的時間約為26天，也不算慢，但是，具體作出評價分析應該參照公司的信用政策和收賬政策，同時還要與行業指標對比方能說明問題。而在該項得分最高的蘭花科創應收賬款周轉率達到了596.9797次，二者相差懸殊?？梢钥闯?，大同煤業在應收賬款的管理方面存在不足。與此同時，大同煤業的盈利能力指標也為負值，說明其需要提高生產運營效率，增強企業獲利能力。此外，排名第十位的山西焦化盡管償債能力和營運能力不盡如人意，盈利能力卻比較不錯，在11家公司中位列第三。財務指標的三大能力之間相互聯系，相互作用，償債能力和營運能力不強或者較差，必然會影響到公司的盈利能力。為此，需要根據公司的具體數據資料，進一步分析了解其償債能力和營運能力不足的原因，有針對性地采取一些改進措施。
總之，通過對這11家煤炭行業上市公司的主成分分析可以看出，每家公司的4個因子的得分都有負值，說明其在不同的方面或多或少都存在一些問題。為此，應該結合不同公司的具體情況，深入分析其產生問題的原因，提出解決對策， 使各公司能夠更好、更快的發展。
參考文獻
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工程公司財務分析范文3
[關鍵詞]公司治理；財務風險；信息不對稱
企業是一系列不完全契約的有機組合，是一種人與人之間的交易關系。作為簽約人的企業參與者是對企業進行了投入的要素擁有者，債權人作為要素所有者將資金借給企業后，與企業經營者形成了委托關系。作為委托人的債權人為保證其資金的安全性和獲利性，有權監督企業經營者對資金的使用，一個根本性的辦法就是參與企業財務治理。雖然債權人按照合同約定取得固定利息收入和到期收回本金，不干涉公司的經營，債權的收益僅僅是合同約定的收益，但是債權人不承擔剩余風險。就算面對那些風險較大的企業，在舉債或發行債券的時候，通過風險評級機構的評級，不同風險等級的債權具有不同的收益率，在合約完全的情況下債權人依然不承擔剩余風險。
契約的不完全性是由現實世界的不確定性和交易成本的存在決定，正是因為現實的不確定和契約的不完全，企業經營才會存在不確定性和風險性，這就需要有人來承擔風險并行使剩余控制權。契約的不完全性意味著風險承擔和剩余控制權的重要性，一旦某些重要的未來事件很難或不可能被初始描述而在合約中被遺漏時，控制權的分配就至關重要了，不同的控制權安排會帶來不同的資金收益。由于公司的經營環境千變萬化，從而公司的經營風險也是變化的，這些風險是無法通過合約來規避。例如信用分級只能解決債務發生時或者對公司未來發展中預期的債權風險與收益配比問題，對于債務合同確立后的動態風險是無法涉及的，這時所謂的限制條款已經失去了意義。可轉換債券和信用分級都是為了使債權收益與其承擔的風險相對應而設計的財務創新，這些財務創新只是在一定程度上解決了債權的風險與收益的配比，還不能夠徹底解決問題。在股東與經營者的博弈中，經營者披露信息的動機不足甚至隱瞞信息。經營者為完成所有者下達的經營指標，為了實現自身收益的最大化，經營者面對是經營業績至上還是控制財務風險至上問題時，可能更多的傾向于前者，對于后者則更多的采取掩飾、隱藏等措施。正是由于這些原因企業的經營風險是在契約不完全和信息不對稱的情況下，悄無聲息地轉移給了債權人。
總之，由于存在著契約不完全和信息不對稱，債權人的財務風險源自于企業經營風險的轉移，債權人承擔了不該屬于自身的財務風險。并且，隨著契約的不完全性和信息不對稱程度的加深，債權人承擔的風險越大。
一、治理權后置
企業的剩余控制權就是指在不完全的企業契約中沒有特別規定的決策權，企業的剩余索取權實質上是企業收入中排除了合同約定的所有固定支付(如原材料成本、固定工資、利息等)后的余額的要求權。企業的剩余不可能是確定的，因而剩余索取者才真正是企業風險的承擔者。企業的治理結構問題本質上就是在既定的財產所有權格局下，如何在契約各方中有效地配置企業的所有權。在正常經營時企業的股東掌握著企業的剩余控制權和剩余索取權，企業的債權人只擁有依合同收取固定利息的權利。當企業不能支付到期利息、清償到期債務時，債權人已無法取得契約規定的收入，盡管事前的借款契約中有種種保護性條款，但資金一旦到了債務人手里，債權人便失去了控制，由于債權人治理權后置，正常情況下無法參與企業經營決策，這就為債務人損害債權人利益提供了便利條件。此時，債權人承擔了企業的全部經營風險。
從風險承擔和剩余控制權相匹配的角度來看，可以發現相對于債權人來說股東或者經理所占有的剩余控制權太多了。股東通過股東大會選舉董事會，對公司的一切重大決策都擁有控制監督的權利?？毓傻拇蠊蓶|可以選擇、委派、更換公司的管理人員。公司的經理在與股東的博弈中也能撈到一定的好處，可以說公司的剩余控制權幾乎都在股東和經理手中。雖然債權人雖然可以在公司破產的時候通過清算程序把控制權掌握在手中，但是這種相機控制權只是能夠保證事后的控制，卻無法控制管理層以及股東在事前采取對債權人有害的行動，也就是說當債權人獲得控制權的時候，他們的利益已經受到損害。股東只是承擔有限責任也就是有限風險，他們會熱衷于高風險高收益的項目，通過這種項目他們可以獲得幾乎所有的收益，風險卻轉移給了債權人來承擔。
二、信息不對稱
導致債權人權益受損的原因很多，但歸根結底是債權人與企業之間的信息不對稱使得債權人在與出資者和經營者之間的博弈中處于弱勢地位，債權人與企業之間的信息不對稱是導致債權人利益受損和風險增加的根本原因。信息不對稱通常用來描述所有權與經營權相分離的企業中，由于所有者并不直接從事經營活動，經營者利用自身直接從事經營活動，比所有者了解更多信息的優勢，實際上支配著企業的財產，不受終極所有者的控制。對債權人而言，在借貸活動中，同樣存在著債務人占有私有信息為特征的信息不對稱現象，股東和經營者比處于企業外部的債權人更了解企業的財務狀況，更了解什么樣的決策對企業更為有利，他們往往利用私有信息的優勢采取機會主義行為謀求個人利益，選擇有利于增進自身效用而不利于債權人的各種行為。締約前，債務人知道自己的態度和能力，但債權人卻不知道而只知道它們總的分布。締約后，債務人知道自己是否盡了力，是否按與債權人的協約行事，但債權人卻不知道，因為不可觀察、不可證實，或者即使可以觀察可以證實但成本太高。在不能正確比較眾多借款人之間的信用質量時，債權人只能按照所有借款者的平均質量決定其貸款利率。
在貸款利率一定的情況下，信用質量高于平均水平的借款者認為按照平均利率取得資金不合算，從而不愿意從資金市場籌集資金擴大生產經營規模；信用質量低于平均水平的借款者則希望盡量多地按平均利率籌集資金。由此導致信貸資金向低質量借款者流動，也就是說越是信用質量差的借款者越容易取得市場信貸資金。雖說債權人可以通過加強對債務人的監督來加以防范，但由于債權人無權參與企業經營管理，企業的大事小事都實施監督是根本不可能，更何況監督是要付成本，有時這種付出可能相當大?？梢?，信息不對稱為企業損害債權人利益創造了外部條件，債權人有著強烈的動機去了解公司關于重大項目以及對公司有重大影響的所有信息。
三、債權人對公司治理影響有限
主要表現在：企業制度改革滯后，國有企業對國家的依賴，約束軟化，銀行商業化改革不徹底，我國資本市場發育尤其是債券市場發育滯后，不能形成對企業有效的治理，上市公司管理制度在我國公司債務結構中，上市公司的債務明顯低于非上市公司，原因在于非上市公司的債務約束是一種軟約束，企業的控制權并沒有隨著債務的增加而轉移到債權人手中。但上市公司的債務普遍較低，原因在于上市公司的債務約束是一種較硬的約束，上市公司的財務信息要持續公開，上市公司的經營狀況必須進行披露。如果上市以股權融資，由于在我國上市公司經營者的控制權很難通過市場化的手段來變更，因此進行股權融資，經營者的控制權不受影響。如果以債權融資，則逼迫經營者去發現收益率高于資金成本的項目。我國的上市公司治理缺乏對經營者的有效約束，表現為典型的內部人控制，缺乏對經營者的有效監督制約機制，儀用激勵手段治理是不夠的，還必須對其進行約束，以完善公司治理。債權人參與公司治理，有助于形成有效的內外部監督制衡機制。
參考文獻
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工程公司財務分析范文4
主成分分析法最早由美國心理學家Charles Spearman在1904年提出，其基本思想是將實測的多個指標，用少數幾個潛在的相互獨立的主成分指標的線性組合來表示，構成的線性組合可以反映原多個實測指標的主要信息（盧文岱，2002）。它的優點是可以對觀測樣本進行分類，并根據各因子在樣本中所起的作用確定各因子權重，簡化實測指標系統。
將主成分分析法應用于上市公司財務風險評價中，可以更加全面、系統地對上市公司財務風險做出評價，不但可以綜合多角度對該問題進行研究，而且可通過最終的主成分得分以及財務風險總體得分，對上市公司做出排名，使評價結果一目了然。本文采用主成分分析法構建我國物流上市公司的財務風險評價模型，對公司財務風險做出客觀評價。
一、物流上市公司樣本選取
我國學術界至今為止對物流企業的界定還沒有一致性的標準，根據中國證券監督管理委員會2001年4月4日公布的《上市公司行業分類指引》，物流業歸屬于“交通運輸、倉儲業”。首先，本文通過查閱《上市公司行業分類指引》中“交通運輸、倉儲業”里每一個公司的“經營范圍”和“主營業務”，篩選出以物流業務為主營業務的上市公司；其次，考慮到B股上市公司采用國際會計準則，與A股上市公司資料不可比（劉紅霞、張心林，2004），剔除B股上市公司；最后，為了保持數據的連續性，選擇在2007年12月31日前上市、2007年至2010年中一直以物流業務為主營業務的上市公司。經過篩選后，本文最終確定的39家物流上市公司的股票代碼和名稱見表1。
二、基于主成分分析法的物流上市公司財務風險評價
（一）評價指標體系構建 關于財務風險的界定有廣義和狹義兩種觀點。狹義的觀點認為，財務風險是由于企業使用財務杠桿而造成的。廣義的觀點認為，財務風險應當包括企業財務活動各方面所具有的風險（余緒纓、蔡淑娥，2006）。企業財務活動包括三個最基本的方面，即融資活動、投資活動和收益分配活動，這是相互聯系、相互制約、又相互獨立的三個方面，構成企業全部財務管理工作的主線。本文采用廣義財務風險的觀點，財務風險包括籌資風險、投資風險、營運風險和利潤分配風險四項。
（1）籌資風險?；I資風險是指因企業的籌資而引起的財務活動給企業財務狀況和經營成果帶來的不確定性?；I資是指企業為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。在籌資過程中，企業一方面要確定籌資的總規模，以保證投資所需要的資金；另一方面要通過籌資渠道、籌資方式或工具的選擇，合理確定籌資結構，以降低籌資成本和風險，提高企業價值。
企業籌資渠道可分為兩大類，一類是所有者投資，另一類是借入資金。對于借入資金這一類籌資活動而言，籌資風險的存在是顯而易見的。借入資金均嚴格規定了借款人的還款方式、還款期限和還款金額。
因此，借款籌資的風險，表現為企業能否及時足額地還本付息。對于所有者投資而言，它不存在還本付息的問題，這部分資金屬于企業的自有資金，其風險只存在于其使用效益的不確定上。因而它實際上是企業財務風險的另一種形式—投資風險。因此，一般來說，籌資風險僅僅是指借入資金這種籌資形式的風險。
（2）投資風險。投資風險是指因企業的投資而引起的財務活動給企業財務狀況和經營成果帶來的不確定性。企業取得資金后，必須將資金投入使用，以實現企業價值的最大化；否則，籌資就失去了目的和效用。在投資過程中，企業一方面要確定投資規模，以確保獲取最佳投資效益；另一方面要通過投資方向和投資方式的選擇，來確定合理的投資結構，以提高投資報酬率，降低投資風險。
企業進行投資的類型有兩種：一是投資生產項目；二是投資購買證券。無論項目投資還是證券投資，并不能保證一定達到預期收益。與項目投資相關的風險主要是因企業外部經濟環境和企業經營方面的問題所導致的風險。與證券投資相關的風險是證券投資收益的不確定性。
（3）營運風險。營運風險是指因企業的營運而引起的財務活動給企業財務狀況和經營成果帶來的不確定性。企業在日常生產經營過程中，會發生一系列的資金收付。首先，企業要采購材料或商品，以便從事生產和銷售活動，同時，還要支付工資和其他營業費用；其次，當企業把產品或商品售出后，便可取得收入，收回資金；再次，如果企業現有資金不能滿足企業經營的需要，還要利用商業信用等方式來融通資金。
我國企業普遍面臨著應收賬款回收難問題，即信用風險。信用風險是企業面臨的客戶違約、未及時支付貨款等而導致企業現金流發生波動的風險。在現代經濟社會中，企業間廣泛存在著商業信用。如果對往來企業資信評估不夠全面而采取了較寬松的收款政策，就可能使大批應收賬款長期掛賬；若沒有切實有效的催收措施，企業可能會缺少足夠的流動資金來進行再投資或償還到期債務，從而引發財務風險。
（4）分配風險。分配風險是指因企業的分配而引起的財務活動給企業財務狀況和經營成果帶來的不確定性。企業通過投資或經營活動可以取得相應的收入，并實現資金的增值。企業取得的各種收入應當依據現行法規及規章予以分配。廣義地說，分配是指對企業各種收入進行分割和分派的過程，包括稅收繳納、利息支付、薪酬分配和利潤分配等；而狹義的分配僅指對利潤尤其是凈利潤的分配。
分配給投資者的利潤與留在企業的保留利潤，存在著此消彼長的關系。如果企業脫離實際一味追求給投資者高額的回報，必然造成企業的保留利潤不足，給企業今后的生產經營活動帶來不利影響，同時也會降低企業的償債能力。相反，如果企業為減少外部融資需求而減少對投資者的分配，又會挫傷投資者的積極性，降低企業信譽，股票上市企業的股票價格會下跌，這些都會對企業今后發展帶來不利影響。因此，企業無論是否進行利潤分配，也不論在什么時間、以什么方式進行，都具有一定的風險性。
根據上述分析，選定4類18個指標來評價企業的財務風險，如表2所示。其中：
X1～X6屬于籌資風險指標；
X7～X10屬于投資風險指標；
X11～X13屬于營運風險指標；
X16～X18屬于分配風險指標。
（二）評價模型構建 反映中國物流上市公司財務風險的各項單項指標的統計見表3。由表3可知：在2007年至2010年，同樣是反映財務風險的指標，不同角度的指標在同一時期內往往呈現不同的趨勢，很難憑借單個計量指標做出總體判斷。為此，需要構造一個綜合指標，結合物流市場的發展趨勢和行業成熟程度，全面地認識物流上市公司的財務風險。
通過18項財務風險評價指標之間的相關系數表（略）可以看到這些財務指標之間大部分都具有顯著的相關性，這說明在這18個指標中找到幾個綜合性指標，使它們能夠盡可能多地反映18項指標的信息，即進行主成分分析是十分必要的。
主成分個數的確定方法有兩種：一是提取所有特征值大于1的成分作為主成分；二是根據累計貢獻率達到的百分比值來確定。例如取累計貢獻率達到80%，其含義是前m個成分（新變量）所包含的信息占原始變量包含的總信息的80%，其余m-1個變量對方差影響很小，認為可以不予考慮，則取前m個成分作為主成分。從表4可以得出，前9個主成分共同解釋總方差的累積貢獻率達到86.782%，因此提取9個主成分。
為對所提取的9個主成分進行解釋，需要得到18個原始財務指標對9個主成分的因子載荷量（即各主成分與各原始財務指標的相關系數），因子載荷矩陣如表5所示。
根據表5將因子載荷量與標準化后的數據相乘，就可得出如下主成分表達式：
根據主成分的特征值與貢獻率計算可構造公司財務風險綜合指標F，F是各綜合因子Z1、Z2、Z3、Z4、Z5、Z6、Z7、Z8、Z9的線性組合，即
以每個主成分所對應的特征值所占所提取主成分特征值之和的比例作為權重，依據表4數據可得，
（三）評價區域確定 將物流上市公司的各個財務指標進行標準化處理后代入財務風險綜合評價模型，可得出各個公司連續四年的財務風險綜合評價分值，綜合評價分值越大，其財務狀況越穩定，財務風險越??；反之，財務風險越大。根據其綜合評價分值的25%、50%和75%分位數，將物流上市公司的財務風險分為非常低、較低、較高和非常高四種等級，確定評價區域如表6所示：
（四）2007年至2010年財務風險綜合評價 由于本文選取的是面板數據，因此，既可以橫向比較分析，也可以進行縱向比較分析。就橫向比較而言，可以對在同一年份，不同的上市公司的財務風險水平進行排名，這樣可以找出每個上市公司在該年份該行業乃至整個上市公司中的地位，便于上市公司對自身有一個明確的定位，進而為各項重要決策提供參考依據；就縱向而言，可以分析每一個上市公司在近幾年的財務風險的變化狀況，同時也可以分析上市公司每年在行業中的財務風險排名變動情況。
根據上述評價標準，我國物流上市公司2007年至2010年財務風險分類情況如表7所示。可以看出，我國物流上市公司“財務風險非常低”的公司數量2007年至2010年逐年降低，從2007年的14家降低至2010年的7家；“財務風險非常高”的公司數量則從2007年至2009年逐年增加，從2007年的7家增加至2009年的15家，2010年又降低至7家。
4年中一直處于“財務風險非常低”區域的上市公司有：鹽田港、外運發展、鐵龍物流、錦江投資、深赤灣A等5家公司；其中，鹽田港四年中歷年得分位居第一，綜合財務狀況最好，財務風險最小。處于“財務風險較低”區域的上市公司有XD廣深鐵、中儲股份、保稅科技、上港集團、大秦鐵路、中遠航運、招商輪船7家公司；四年中有三年處于“財務風險非常低”或“財務風險較低”區域的公司有：中國遠洋、蕪湖港、江西長運和中海集運等4家公司。
4年中一直處于“財務風險非常高”區域的公司是SST天海；處于“財務風險較高”區域的上市公司有海南航空、日照港、北海港、連云港、營口港、寧波海運、重慶港九、亞通股份8家公司；4年中有三年處于“財務風險非常高”或“財務風險較高”區域的公司有：長航鳳凰、中國國航、東方航空、南方航空、天津港、中信海直、長江投資、南京港、錦州港和*ST長油等10家公司?？梢姡院Ｉ线\輸為主的上市公司的財務風險要低于航空運輸為主的上市公司。
其他4家公司中海發展、中海海盛、廈門港務和北巴傳媒4年中有2年處于“財務風險非常低”或“財務風險較低”區域，另外2年則處于“財務風險非常高”或“財務風險較高”區域，表明這些上市公司經營不夠穩健。典型6家上市公司的財務風險情況如圖1所示。
參考文獻：
[1]盧文岱：《SPSS for Windows統計分析》，電子工業出版社2002年版。
[2]余緒纓、蔡淑娥：《管理會計》，中國財政經濟出版社2006年版。
工程公司財務分析范文5
在這種管理模式下由省民政廳按照軍休干部接收安置計劃上報國家民政部下達人員編制計劃，各軍休服務管理機構領導任命，工作人員錄用、調整、獎懲等歸各地民政局負責。分散安置的軍休干部由各地市民政局安置部門負責進行管理。軍休系統在業務上歸省民政廳安置處管理，主要經費來源是由省民政廳根據各地各軍休服務管理機構承擔的軍休干部安置任務下達的國家軍休專項經費，由省財政廳通過各地財政局撥付。軍休經費核算受全省各地財政管理體制制約，在財務管理模式上呈現出多樣性、復雜性的特點，具體表現在：
（一）由于軍休工作實行屬地化管理，所以受各地財政管理體制不同等因素影響，各地軍休服務管理機構的財務管理方式各不相同。在全省各地的財政管理模式中存在著會計核算中心、會計委派制等多種形態，同時各地的軍休服務管理機構有的納入當地民政局統一核算、有的獨立進行會計核算。因此，各地軍休服務管理機構的財務管理模式呈現出多樣性。
（二）尚未全面推行財務預算管理，沒有建立適應軍休事業發展需要的績效目標考核責任制。由于軍休經費主要由中央財政負擔，如果對軍休業務實行屬地化管理，除個別地市外絕大多數軍休服務管理機構尚未列入地方財政部門預算，所以財政預算工作在軍休系統沒有得到充分重視。預算管理工作存在著很大的隨意性，沒有形成嚴格的預算管理模式，有的軍休服務管理機構甚至沒有編制部門預算，在財務管理上存在著很大的隨意性，受人為和其他因素影響較大。財務管理部門要做好預算編制的預測工作，同時積極爭取將工作人員經費納入地方財政預算，申請其他應該由地方財政承擔的配套資金。
（三）各地軍休服務管理機構具體情況各不相同，在組織架構、財務管理基礎和內部控制建設等方面存在著較大差異。有的地市軍休服務管理機構直接隸屬民政局，有的地方設立軍休中心，下設軍休所。
（四）沒有建立統一規范的財務管理制度和財務工作流程等標準性文件。省級民政部門對各地軍休服務管理機構除定期專項檢查和撥款外，很少對其具體財務工作做出指導，對各地軍休服務管理機構的財務上呈松散管理態勢。
（五）監督管理弱化，存在“重分配、輕管理”的現象。個別地方的財政、民政等部門還存在擠占、挪用軍休經費的情況。雖然集中管理資金有諸多好處，可以加強對資金的有效監管、提高資金使用效率等，但是各地各軍休服務管理機構在經費的使用上存在著較大差異，有的地方艱苦樸素、勤儉節約，積攢經費準備進行附屬辦公用房、休干活動用房的改善，有的則是大手大腳、講求排場，每年省民政廳所撥經費所剩寥寥。不分情況的對資金實行集中管理必然會挫傷各地勤儉節約的積極性，助長鋪張浪費的風氣，形成新的“平均主義”、“大鍋飯”，不利于軍休事業的發展。
（六）缺乏有效監管制度和長期的監督機制。突擊性、專項性檢查多，日常監督管理少；事后檢查多，事前、事中監督管理少。各軍休服務管理機構應該加強平時對于每筆會計事項的審核工作，積極開展財務自查和內部審計工作，將問題解決在萌芽狀態，杜絕發生財務人員舞弊現象。按照定期檢查與專項監督相結合的原則，省民政廳應定期組織對各地市軍休經費進行專項檢查，并在適當時候委托社會中介機構進行審計，以此來進一步推動和促進軍休系統會計基礎工作規范化建設和財務管理工作水平的提高。
二、應對思路
（一）把握軍休經費管理核心
針對現行財務管理模式呈現出多樣化的實際，各軍休服務管理機構要抓住軍休經費管理的關鍵環節，把握其核心和實質，結合各自地區和單位的實際情況，把握經費收入、支出等關鍵環節，抓住重要環節，做好與所在地市財政等部門的協調與溝通，無論管理模式怎樣不同，同樣可以做好軍休經費的管理工作。
（二）重視預算編制預算執行
要想在源頭上解決軍休經費管理和使用中存在的軍休服務管理機構占用軍休人員經費的問題，就必須與財政部門積極協調溝通，力爭盡早解決安置經費納入各級財政預算的問題。這就要求我們要提高對部門預算的重視。按照部門預算要求，軍隊離退休干部服務管理機構作為部門預算的一部分，編入民政部門的部門預算。通過開展全員參與預算工作，以形成以財務部門具體實施計算編制、其他相關職能部門密切配合、領導高度重視的預算編制工作格局。預算編制和管理要符合本單位實際，要科學地編制預算，必須做到全面了解本單位的基本情況和掌握第一手材料。本著腳踏實地，量入為出，堅持不搞鋪張浪費，不搞“無米之炊”。預算編制要服從軍休業務工作的整體安排。預算作為一種科學的預測，應建立在客觀可靠的數據基礎上。在編制部門預算時，一定要做好編制預算的前期準備工作，預算支出要細化到具體項目，同時參照財政部門提供的定額。大宗的辦公用品、辦公設備和專用儀器設備的采購，執行政府采購規定，按采購項目、要求、數量、資金來源詳細列報。建設性項目和專項支出要遞交支出項目申請，出具項目論證報告，準確地確定預算項目所需資金。同時要加強對預算支出的嚴格控制。要充分利用內部控制制度的有效方法，如崗位分工控制，授權批準控制，會計系統控制，財產清查控制，內部報告控制等。同時結合各單位的具體情況，制定出實際操作性強的各種規定和制度。
（三）建立健全激勵約束機制
在軍休專項資金的管理使用方面，各級民政部門領導都非常重視，在確保資金合理使用方面做了很多工作。制度是關鍵，是軍休經費運行安全的重要保證。這就要求我們必須建立制度和長效運行機制，嚴格規范重點領域和關鍵環節的工作運行，確保民政資金運行安全。這就要求我們要實現“責權利”的有機統一，建立有效的機制，自覺置于內外部有效監督之下。強調機制的有效性和長效性，避免出現有章不循，只將靈活性不講原則性，使各項制度“印在紙上、掛在墻上”。
（四）更新管理人員理財理念
要定期組織軍休服務管理機構領導學習財政、財經法規，了解財務管理與會計核算的相關知識，提高其認識水平，更新其知識結構，提高政策和業務水平。只有管理人員認識到軍休財務工作的重要性才能支持會計人員依法履行職責，嚴格依法辦事，更好地發揮會計職能。
（五）提高會計基礎工作水平
會計基礎工作是會計工作的基本環節，是會計管理的基礎，是對于會計人員基本素養的最低要求，《會計法》和《會計基礎工作規范》對會計基礎工作做出了全面、詳細、具體的規定，這些是做好各項財務具體工作的重要依據，關鍵在于認真貫徹執行，往往最簡單的卻常常被人們忽視。只有熟悉和掌握其中的法律、法規、制度以及各類規定，才能提供真實、客觀、完整的會計資料。
工程公司財務分析范文6
【關鍵詞】網絡環境 財務危機 規律 全局性
一、財務危機的內涵及表現
目前對企業財務危機的規范性界定國內外還沒有權威的標準，學術界也沒有認同度較高的統一定義。總的來說，對財務危機的解釋有兩種主流觀點：第一種，將財務危機定義為企業宣告失敗和破產的經濟現象。如Altman（1968）認為財務危機是“進入法定破產、重整和被接管的企業”。第二種，基于財務危機的輕重程度定義不同的財務危機，因此企業可能處于不同類型財務危機的各個階段，但不一定破產倒閉。
從內涵來講，財務危機主要是由財務困境導致財務惡化，進而循序漸進地產生更加嚴重的后果。雖財務危機與財務困境的誘因都是始于資金管理不當而造成現金流短缺，但兩者引起的后果嚴重程度不同，財務困境可通過采取有效的應對措施和財務管理策略加以化解；而企業一旦面臨財務危機則須及時實施必要且有針對性的舉措，否則必會走到破產的地步。因而從管理的角度看，在將財務危機與財務困境加以區分的同時，強調財務危機的重要性會使企業在日常管理中重視財務困境的及時解決，防范財務危機的發生，從而避免破產的窘境。
總體而言，對財務危機的定性描述大多集中在無償債能力或破產清算等方面。由此，借鑒國內外財務危機理論研究成果，將財務危機定義為：由于企業自身經管不善、財務狀況惡化，而使企業持續經營能力遭受影響，甚至威脅到企業生存與發展的經濟困境，其具體表現包括持續虧損、流動資金短缺、償付能力喪失、違約、倒閉或破產等。
二、網絡環境下公司財務危機的成因
網絡經濟下企業財務危機產生的具體原因分析，既有內部的，也有外部的。其中，內部原因主要包括公司治理結構不合理，企業經營與財務管理不善，營運資金流動性較差，債務過高，投資決策失誤等。外部原因主要有市場競爭，不完善的法律、法規、政策等。
（一）財務危機形成的內部因素
企業發生財務危機直至破產的內部誘因主要有公司治理和經營管理兩方面。
1.公司治理結構方面的誘因分析。
（1）股權結構不合理。股權結構包括股權構成和股權集中度兩層含義。股權結構是公司治理結構的產權基礎，所有權和控制權的分離程度決定著股東在公司治理中對公司戰略決策的影響程度；股權集中度是衡量公司股權分布狀態和穩定性強弱的重要指標。隨著互聯網經濟的重要性日益凸顯，使得傳統的“所有權”和“控制權”理念面臨新的挑戰。國內外大量研究表明，股權過度集中或分散都不利于公司治理的有效運行，而使公司面臨過大的經營風險和財務風險。
（2）董事會治理行為弱化。企業因董事會治理缺陷而誘發財務危機主要包括董事會規模、董事會成員構成、董事會會議頻率。網絡經濟下，規范而有效率的董事會是構建現代公司治理結構的關鍵。董事會規模過小不利于對委托人的監督；規模過大的董事會易存在“搭便車”的心理，董事會同樣容易被委托人控制。公司內委托關系的存在，使股東、董事會和經營管理層之間，存在較強的信息不對稱問題。董事會的獨立性可抑制控股股東的“隧道挖掘”行為，有利于監督和決策兩項基本職能的實現，提高公司價值。
（3）監事會職能缺失。公司治理最核心的是股東、董事會和管理層間的受托責任關系，監事會為保證受托責任的有效履行，應在該特定的受托責任關系中確保受托人履行自身責任。綜合學者們的研究，監事會職能缺失的原因主要表現為：第一，監事會的獨立性較弱，監事會成員大部分是職工或大股東所安排的。第二，監事會成員能力不足。第三，職責沖突。監事會的職責安排與獨立董事職責、企業高管和職代會的監督存在一定的相容性，監督問題一旦發生很可能會出現互相推諉的現象。
2.企業經營與財務管理方面的誘因分析。
（1）經營風險。
經營風險是誘發財務危機的關鍵原因，由于產品市場、銷售網絡、管理模式和政策法規等經營環境發生變化所帶來的公司收益的不確定性，企業經營風險的影響因素有很多，如企業對產品售價的調控能力、單位變動成本的變化及經營管理者的業務素質和管理經驗等。從原材料供應風險、生產風險、產品風險、銷售風險、總體經營風險的五大經營風險來看，企業財務風險主要有以下幾方面：
①企業生產方面的危機誘因。在企業生產經營過程中隱藏的誘發因素主要有：生產資料價格的波動，原材料供應不足；過高的生產成本、費用；生產設備更新和技術創新投入不夠；不科學的物流管理、存貨管理；企業循環生產流程水平低等。
②企業營銷方面的危機誘因。企業營銷就是在復雜的市場環境中，旨在滿足顧客需求，實現企業戰略目標的經營活動。其誘因主要有：產品或服務質量的缺陷、忽視消費者需求、市場營銷近視癥、產品錯誤定價、企業對產品售價的調控力較弱等。
③企業戰略管理方面的危機誘因。一個完整的企業戰略包括戰略制定、執行、評價與控制過程。企業在戰略管理方面的危機誘因集中體現在戰略制定和動態調整兩階段，戰略執行、評價和控制貫穿于企業各個管理活動。因此，企業戰略管理對財務危機的影響主要是戰略制定階段的危機誘因和缺乏根據內外環境變化對戰略的適時調整。
