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公司外匯風險分析范文1
關鍵詞：國際項目融資 外匯風險 衍生金融工具
一、引言
隨著跨國項目投資的廣泛開展，國際項目融資方式已逐漸成為廣大學者的研究熱點?；趪H項目投資的規模大、回收期長、風險大等特點，如果采用常規的融資方式，將無法滿足項目本身對資金的需求。在這種背景下國際項目融資方式應運而生。國際項目融資從其本質上來說是跨越國界在全球范圍內籌措其生產經營所需資金的一項理財活動，其最終目的是實現主體的理財目標。本文所界定的國際項目融資是指以境內建設項目的名義在境外籌措外匯資金，并僅以項目自身預期收入和資產對外承擔債務償還責任的融資方式。在現階段，跨國投資逐漸成為國際企業資本快速增值的一種趨勢，根據資金的流動性及稀缺性的屬性，資金從較充?；蚪洕l達國家向資金需求旺盛的項目投資所在國或發展中國家流動已經成為資源跨國流動的一種顯著特征。一般情況下，發達國家的項目投資主體依靠本國貸款機構雄厚的資金支持、規范的證券市場及完善的信用擔保機制傾向于從本國渠道獲得所需資金，而發展中國家的項目主體由于不具備上述條件，更加青睞于從境外獲得項目所需資金。在復雜多變的國際理財環境下，那些發展中國家的項目融資方要承擔更多的風險，尤其是在籌資中由于匯率的波動所帶來的外匯風險。本文以外匯風險的界定為切入點，力圖從貨幣保值的角度對外匯風險提出一些規避措施。
二、外匯風險的界定及分類
對于外匯風險（Foreign Exchange Exposure）的概念，理論界已經有了一個比較明確的界定：“泛指一個金融行業、企業組織、經濟實體、國家或個人在一定時期內對外經濟、貿易、金融、外匯儲備的管理與營運等活動中，以外幣表示的資產（債權、權益）與負債（債務、義務）因未預料的外匯匯率的變動而引起的價值的增加或減少的可能性”。本文所討論的外匯風險專指國際項目融資過程中所面臨的匯率風險。
（一）經營風險
經營風險（operating exposure）是一種潛在的、預期經營收益的不確定性，主要是由不可預料的匯率波動引起。經營風險普遍存在于項目融資及項目運營過程中，是外匯風險防范中難度最大的。
（二）交易風險
交易風險（transaction exposure）是在以約定外幣計價的交易中，由于外幣和本幣之間以及外幣與外幣之間匯率的波動，使國際企業蒙受交易損失的可能性。交易風險主要有以下三種形式：以外幣即期或延期付款交易方式的商品、勞務的跨境交易；以外幣結算的國際信貸活動；尚未履行的遠期外匯金融資產交易。交易風險的主要表現形式為交易結算風險。交易結算風險是指以外幣計價進行貿易及非貿易交易所需承擔的外匯風險，是國際項目融資中經常要面對的風險。
（三）轉換風險
轉換風險（Translation exposure），也稱會計風險（accounting exposure），國際企業在編制合并會計報表時，由于時間的關系匯率發生了意外的變化導致國際企業的合并會計報表發生賬面上的損益。雖然轉換風險與交易風險不同，它僅僅是一種賬面上的損益，但它卻會影響到項目主體向外界公布財務報表的數值，可能會招致股價和投資利潤率的下跌，從而給項目主體帶來融資方面的障礙。
三、國際項目融資中外匯風險的成因分析
（一）浮動匯率制
在現今的國際金融體系下，浮動匯率制占據主導地位，匯率波動幅度加大，匯率變化頻繁，而且關鍵的國際貨幣之間的變化浮動具有明顯的擴大趨勢。在項目公司進行運營的各個階段，都要面對外匯的收付，所以，在浮動匯率制度下，匯率的頻繁波動是造成項目公司承受外匯風險的一大誘因。
（二）時間跨度大
國際項目融資一般是為解決那些大型的、基礎性的設施建設的資金需求而服務的，從最初的融資決策分析到最終的用項目運營收益償還貸款需要經歷相當長的經營周期。匯率在這樣大的時間跨度中，隨機波動性加劇了項目公司的外匯風險。
筆者認為國際項目融資具有兩層基本含義，首先，項目公司是為了完成特定的投資項目而成立的相關的經濟實體，是籌資方同時也是債務人。其次，用來償還債務的資金主要來源于特定項目投產運營后所得的收入。如果項目運營狀況不佳，出資方只能從項目本身的資產中收回貸款，而不涉及項目以外的任何資產。所以，項目融資是一種無追索權或有限追索權的貸款。發展中國家的項目公司其建設期中的借款主要是美元、歐元等國際關鍵貨幣，而收益則主要為本國貨幣，這就給項目公司在償還貸款和支付相關費用時造成了一定程度的外匯風險。
四、衍生金融工具對外匯風險的防范措施分析
衍生金融工具（Derivatives），也稱金融衍生品，是在原始金融工具（如股票、債券或貨幣等）基礎上衍生出來的新興金融工具，從性質上講與原始金融工具一樣都是交易媒介，金融衍生品本身是高風險與高收益的組合，又是規避外匯風險的重要工具。因此，科學利用金融衍生品是規避國際項目融資外匯風險的重要手段。在國際項目融資中常用的金融衍生品主要有遠期外匯交易、外匯期貨與期權等。下面就幾種重要的外匯業務方法通過舉例進行闡釋。
（一）利用遠期外匯交易
遠期外匯交易實質為一種契約交易，是外匯交易雙方以明確約定的日期及事先約定好的匯率買入或賣出一定數目的外匯，時間一般不超過一年。
例1：日本某國際融資項目獲得美國某商業銀行三個月期、10萬美元的貸款，項目運營期收益為日元。假設即期匯率為USD 1=JPY 137.4，三個月后的即期匯率為USD 1=JPY 137.5。日方如果進行即期交割，只要賣出1 374萬日元換取10萬美元償還債務即可，但三個月后，由于美元升值，日方需要付出1 375萬日元來償還債務。顯然，由于美元升值，日方需多支付1萬日元。如何利用遠期外匯交易規避三個月后美元升值的外匯風險呢？日方項目公司在與美方簽訂貸款協議的同時，可與本國外匯銀行簽訂買進3個月期、金額為10萬美元的遠期外匯合約，并在合約中約定3個月后的遠期匯率為USD 1=JPY 137.3，到時，日方只需支付1 373萬日元換取10萬美元償還債務即可?？梢?，遠期外匯交易并不以盈利為目的，而是要固定成本。以上分析是以外匯升值為假設前提的，如果出現相反的情況（即外匯匯率下降），項目公司可以進行反向操作達到固定成本的目的。
（二）利用外匯期貨合同
外匯期貨合同（foreign exchange futures）是金融期貨中最早出現的品種，它是外匯交易雙方約定在將來的某一特定時間，根據現在商定的匯率，進行的標準化合約的交易，特點是以匯率為標的物，一般是通過套期保值的方式來規避外匯風險。
例2：美國某項目公司從澳大利亞獲得一筆150萬澳元的貸款，協議規定80天后要償還貸款，而項目公司賬上只有美元頭寸。為了防止澳元升值使貸款成本增加，該項目公司可在貸款取得日買入15張、3個月期的澳元期貨合約，價格為USD 1=AUS 1.4999，但是澳元現匯匯率為USD 1=AUS 1.5000。假定80天后澳元升值，該公司以USD 1=AUS 1.3988的價格在期貨市場上賣出澳元期貨平倉，同時以USD 1=AUS 1.4000的價格在現匯市場上買入歐元現匯用于支付。上述交易過程及該公司的損益如下表所示：
由此可見，該項目公司由于做了期貨套期保值，從而彌補了現匯市場上的損失。也就是說，該公司通過期貨套期保值，使150萬澳元貸款的美元價值相對穩定，降低了澳元對美元匯率變動的風險。買進套期或多頭套期適用于將來有外匯支出或擁有外匯債務的情況，假設本例如果澳元不是升值而是貶值，可以采用賣出套期或空頭套期的方法規避外匯貶值的風險。
（三）利用外匯期權合同
外匯期權從屬性上是期權的一種，外匯期權的標的物是外匯，買賣的仍然是一種選擇權，這種選擇權是合約購買方在向出售方支付一定權利金后獲得的。購買方可以在將來約定日期，按照規定匯率買進或者賣出一定數量外匯資產。
例3：某項目公司買進3個月期的英鎊看漲合約，合約金額為25 000英鎊，協定價格為1 GBP=1.8 USD，期權費為1 000美元。以下可分三種情況進行討論，當即期外匯市場價格≤1 GBP=1.8 USD時，放棄期權，直接到外匯市場上購買英鎊，其損失是期權費1 000美元；當1 GBP=1.8 USD
五、結論
在外匯風險管理中，項目公司需要根據自身業務性質和財務狀況及有關外匯匯率預測信息，綜合考慮應采取的風險管理方案。一般來說，項目公司對不同的融資方案進行外匯風險管理時，首要的工作就是要由專業人員對外匯匯率的未來變化趨勢進行盡可能正確的預測，根據項目公司的自身實際選擇合理的避險工具和產品，包括優化融資流程、改變融資項目合同結構，調整融資時間、完善融資分配機制等項目合同性的方式，還可以通過協議或合同的方式直接鎖定匯率風險，固定融資成本，并可針對個別項目公司度身定做個性化的避險方案。S
參考文獻：
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公司外匯風險分析范文2
關鍵詞：“走出去”；衍生金融工具；外匯風險管理
一、外匯風險種類及防范措施
（一）外匯風險的種類
“外匯風險是指一個經濟實體或個人，在參與對外經濟、投資、金融及貿易等活動的一定時期內，因未預料的外匯匯率的變動，導致以外幣計價的資產（債權）或負債（債務）價值的增加或減少的可能性。”①外匯風險有狹義和廣義之分，前者指匯率風險，后者指除了匯率風險之外，還包括利率風險、信用風險、國別風險等”。我們通常討論的外匯風險指狹義的匯率風險，匯率風險可能貫穿在企業的經營活動、經營結果和預期經營收益過程中。匯率風險常見的分類為交易風險、會計風險、和經濟風險三類。
1.交易風險
在企業約定以外幣計價成交的經營活動過程中，由于結算時的匯率與交易時的匯率不一致而產生的匯率風險稱為交易風險。交易風險一般以一個會計期間內匯兌損益的數量來衡量，體現了具體現金流量的變化。由于交易風險的度量是基于過去發生的但在未來結算的經濟活動，所以其具有追溯性和前瞻性。
2.會計風險
財務報表將以外幣計量的經營結果進行折算所產生的匯率風險稱為會計風險。有國際業務經營的企業，在編制財務報表和合并報表的過程中，按照一定的折算方法將外幣折算為記賬本位幣所產生的匯率損益即為會計風險。會計風險僅僅體現為財務賬面的損益，不涉及真實現金流動。
3.經濟風險
公司使用記賬本位幣購買或者銷售產品和服務，匯率風險也可能已經包含于產品或服務的價格之中，這就是商品價格包含的經濟風險。經濟風險通常與企業的競爭力息息相關，通常情況下，企業的競爭力越強，對未來匯率變化的預期越準確，則可能產生的經濟風險越低。經濟風險是企業面臨的最重要的一種匯率風險，其大小主要取決于企業的生產規模、資本結構、商品的價格需求彈性、整個市場的結構及匯率變動的頻率與幅度等眾多因素，比較難預測。
（二）外匯風險的防范措施
外匯風險的管理就是通過對外匯風險的識別、計量并選擇有效的措施，力求鎖定成本，有計劃地處理外匯風險，使企業在生產經營中得到經濟保障?；蛘呤钦f涉外經濟主體對外匯市場可能出現的變化采取相應的對策，以避免匯率變動可能造成的損失。
中國企業在“走出去”業務經營過程中，通常需要收付大量外幣，或持有外幣的債權債務，無法避免外匯風險的產生。外匯風險最終的結果可能導致公司以外幣計價的債權債務上漲或者下降，也即導致企業獲利或者遭受損失。在中國，有效的規避可能產生的外匯風險損失的方式有兩種，一種是經營性防范措施，另一種是外部衍生金融工具防范措施。
1.經營性防范措施
經營性避險主要通過規范和完善企業的經營行為，從長期戰略的角度來指引企業規避外匯風險，經營性避險主要運用于經濟風險的管理中。中國企業常用的經營性避險方式有以下幾種：
首先，企業通過規范管理來應對外匯風險。例如制定適合企業國際業務發展的整體戰略及財務資金管理辦法、提高生產效率等。
其次，企業選擇有利的合同貨幣。例如出口型制造企業在合同談判時，出口產品應選擇預期匯率上升的貨幣計價，原材料的進口應選擇預期匯率下降的貨幣計價。企業需要選擇靈活有效的手段與對方進行協商，達到協調雙方利潤，有效規避外匯風險的目的。
再者，企業加快結匯，回避匯率風險。無論企業所處的行業及規模的大小，企業通常都可采用減少持有外匯頭寸的方式來規避風險。企業實質上是將外匯風險轉移給了央行，形成或影響了國家的外匯儲備。
此外，針對需要保留一定外匯或者收匯期較長的企業，通過預測外匯市場的走勢，提前或者延后收付外匯。當預期計劃貨幣處于升值狀態時，出口企業可以推遲交易、允許對方公司遲放款等方式獲得匯率升值帶來的收益；在預期計劃貨幣處于貶值狀態時，則采用反向操作。
2.外部衍生金融工具防范措施
上述方法都是企業從內部管理角度，從具體管理和經營手段上管理外匯風險，除此之外，企業還可以借助外部方法管理外匯風險。外匯風險管理的外部方法，就是運用多種衍生金融產品來套期保值，對沖企業的匯率風險，達到衍生金融工具的收益或者損失與被套期項目的收益或損失相互抵消的目的，從而鎖定企業的外匯風險。企業可用于外匯風險管理的衍生金融工具，主要有貨幣遠期、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換與外匯掉期等幾種。
三、一般企業“走出去”外匯風險管理方法
（一）項目中標前的外匯風險管理
企業在境外項目投標階段，應認真收集項目所在國的政治形勢、外交狀況、經濟發展、國際收支、外匯政策和社會環境等基本情況，充分研究項目所在國的外匯市場環境。在簽訂項目合同時，重點關注項目資金來源、結算幣種、外匯支付比例等有關資金結算方面的詳細情況，合理估計項目實施所需各幣種的比例，為了規避外匯風險，盡量要求業主以自由外匯進行支付。
（二）項目建設期的外匯風險管理
在境外項目建設階段，企業應將外匯風險分析納入到公司預算管理體系中，提高預算的前瞻性，保證項目資金流的可靠及高效。對于資金預算中的資金缺口，及時考慮現金流入和支出在幣種方面的匹配性，盡可能減少外匯敞口，降低外匯風險。此外，應指定專人負責定期跟蹤外匯交易市場走勢，合理運用衍生金融工具規避外匯匯率風險。
（三）項目執行后期的外匯風險管理
在境外項目執行后期階段，應嚴格按照合同處理好項目后續事宜，保持與項目業主、地方政府和合作伙伴等各方面的良好合作關系，保證按期收回項目結算款和質保金。
四、衍生金融工具的選擇和常用工具介紹
（一）衍生金融工具的選擇
由于衍生金融工具有一定風險性，為了規避衍生金融工具的潛在風險，應堅持以避險而非盈利作為衍生金融工具的選擇基礎。在選擇衍生金融工具時，重點考慮以下因素：
1.選擇流動性強和簡單可控的衍生金融工具
隨著國際金融市場的迅猛發展，銀行可提供的衍生金融工具種類越來越豐富，但與之相伴，越復雜的套期保值產品，需要管理和監管難度越大。為此，企業應盡量選擇流動性強和簡單可控的衍生金融工具開展避險業務，如遠期結售匯、遠期套匯和利率掉期等。
2.嚴格控制套期保值品交易規模
由于衍生金融工具有杠桿、復雜和投機等方面特點，這些特點決定了衍生金融工具不僅具有較高的盈利能力，也不可避免地具有高風險性，因此，應以外匯資金計劃為基礎，確定衍生金融工具的持倉規模，持倉時間一般不超過1年，到期后如期進行交割，盡量避免發生展期或未交割的交易。
3.審慎選擇交易銀行
一般企業應選擇外匯業務實力較強的大型跨國銀行和我國國有銀行開展衍生金融工具業務，根據不同銀行的衍生金融工具的實際情況，靈活、統籌開展套期保值業務工作，嚴把風險關，保障套期保值業務的安全性。
（二）幾種常用衍生金融工具的介紹
1.外匯遠期結售匯工具
遠期結售匯是確定匯價在前而實際外匯收支發生在后的結售匯業務?？蛻襞c銀行協商簽訂遠期結售匯合同，約定將來辦理結匯或售匯的人民幣兌外匯幣種、金額、匯率以及交割期限。在交割日當天，客戶可按照遠期結售匯合同所確定的幣種、金額、匯率向銀行辦理結匯或售匯。
遠期結售匯是我國企業“走出去”運用得最早最多的衍生金融工具，大部分企業通過該業務的操作都規避了一部分外匯貶值風險。
2.外匯遠期套匯工具
外匯遠期套匯工具是指利用不同的外匯市場，不同的貨幣種類，不同的交割時間以及一些貨幣匯率和和利率上的差異，進行從低價一方買進，高價一方賣出，從中賺取利潤的外匯買賣。
實際業務中，外匯遠期套匯工具運用有限，主要原因在于：外匯遠期套匯需要同時鎖定三種貨幣（項目所在國當地幣、自由外匯和人民幣）的換匯價格，一般我國企業境外業務主要集中于非洲等不發達國家，受政治和經濟等各方面因素的影響，項目資金計劃的準確程度不高，而且當地幣的幣值較不穩定，難以準確判斷公司的外匯風險敞口。
3.利率掉期工具
利率掉期，就是兩個主體之間簽訂一份協議，約定一方與另一方在規定時期內的一系列時點上按照事先敲定的規則交換一筆借款，本金相同，只不過一方提供浮動利率，另一方提供的則是固定利率。
在實際使用過程中，與前兩種衍生金融工具相比，利率掉期的操作難度較大，需要專業人才對外匯風險敞口進行準確的判斷和分析，若操作不當，帶來的損失非常嚴重。
五、結論與建議
雖然衍生金融工具是“走出去”企業在開拓國際市場時用以規避外匯風險的有效手段，但當前還未能得到有效運用；其主要原因一方面是企業擔心操作不當導致被問責，另一方面則是企業缺乏相應的管理人才，對衍生金融工具管控能力不夠。
再好的創意和決策都需要有高效執行能力的執行者去執行，中國企業應該加強對衍生金融工具價值的重視，認真思考，讓其成為協助企業“走出去”的有效工具。因此，嚴守套期保值原則，完善內控機制，構建風險防范體系和應急預案，儲備專業的外匯風險管理人才，加強培訓和鍛煉，是“走出去”企業使用衍生金融工具有效管理外匯風險的保障和前提。
注釋：
公司外匯風險分析范文3
一、外匯風險的理論分析
（一）外匯風險的定義
外匯風險的定義有廣義和狹義之分。廣義的外匯風險，是指由于利率和匯率變化，以及交易者到期違約和外國政府實行外匯管制，給外匯交易者可能帶來的經濟損失或經濟收益，包括一切以外幣計價的經濟活動中產生的信用風險、結算風險、國家風險、交易員作弊風險、流動性風險，不能履約風險、資金籌措風險、外匯政策變動風險和匯率風險等。狹義的外匯風險，是指在國際經濟貿易、金融活動中，以外幣調價的收付款項、資產與負債因匯率變動而蒙受損失或獲得收益。狹義的外匯風險又稱匯率風險，是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在特定時間內發生始料未及的變動，致使有關金融體實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。
（二）外匯風險的分類
外匯風險主要有兩種：從會計角度來看，外匯風險主要指匯率變動對企業資產負債表的影響。這類風險基于賬面價值，主要反映匯率波動帶來的實際損失和會計處理中出現的賬面損失；從財務和經濟學者的角度來看，外匯風險主要是指匯率變動引起的企業現金流的變化，進而對企業價值的影響，它基于市場價值，反映匯率給企業現在的現金流帶來的實際損失和估計影響企業未來的現金流可能帶來的預期損失。企業的外匯風險主要有3 種類型：交易風險、會計風險和經濟風險。交易風險是指由于未預期的匯率波動而引發的應收資產和應付債務價值發生變化的風險；會計風險也叫折算風險，指由于匯率變化而引起資產負債表中某些外匯項目金額變動的風險；經濟風險是由于意料之外的匯率波動而引起的企業未來收益變化的一種潛在風險。我國名副其實的大型跨國企業還很少，大多數公司所面臨的外匯風險主要聚集在經濟風險，主要表現為進出口貿易和服務的匯率風險、跨國采購原材料的風險和國際金融結構性貸款的風險等。
（三）外匯風險的相關理論
外匯風險管理的相關理論主要有M—M理論。該定理假設在一個無稅、無交易費用、信息完全的完美市場條件下，認為外匯風險管理可以減少稅負，稅率的累進（凸起）程度越大，外匯套期減少的稅負也越多；外匯管理也可以減少破產的可能，對沖風險可以通過減少企業價值的波動性，因而可以降低企業遭遇財務困境的概率；管理外匯風險，還是債務人減少管理者成本有效手段。由于M—M定理是建立在完全市場假設基礎上的，即無稅、無交易費用、信息完全，因而，以后的研究都是從實際中M—M定理不能成立的條件出發，研究進行外匯風險管理的理由。早期的研究主要以企業的財務角度為出發點，針對匯率變化對相關企業現金流的影響進行深入研究。相關結論為：公司現金流對匯率波動的敏感性，取決于是否為跨國公司，競爭中使用的主要貨幣，企業的進出口多少，輸入品與輸出品的市場競爭程度等。
二、人民幣匯率新機制下的企業外匯風險
人民幣匯率改革新機制形成后，我國企業面臨的外匯風險變得越來越大。
第一，匯改前，我國一直施行的是盯住美元的匯率政策，此項機制造成我國絕大部分公司的涉外業務是以美元進行結算和計價，此類企業基本不面臨外匯風險，只有那些以非美元貨幣計價的企業，才面臨匯率變動產生的風險。自從新匯率制度實施以來，人民幣匯率不再盯住美元，從事對外經濟活動的我國企業，都面臨匯率變動帶來的巨大風險。
第二，匯改后，人民幣對外匯率的波動頻率逐漸加快，波動幅度不斷擴大，企業的外匯風險也相應地上升。
第三，影響人民幣匯率變化的因素也在逐漸復雜化，人民幣對外匯率未來趨勢的不確定性日益增加，外匯風險也在加大。影響匯率變動的因素很多，如利率差異、國際收支狀況、宏觀調控政策等。
隨著我國經濟與世界經濟聯系的更加緊密，全球經濟、貿易、金融及政治形勢的變化，與人民幣匯率變化的相關性，也在逐漸變得緊密。近些年來，人民幣對美元升值速度加快，其中一個重要原因，就是美國經濟受次貸危機以及實施量化寬松政策的影響。伴隨人民幣匯率的逐步放開，匯率浮動空間正在加大，人民幣有巨大的升值預期，而且升值步伐也在逐漸加快。相應的對外企業所面臨的外匯風險也在逐漸加大。
三、形成外匯風險的原因
（一）企業所面臨的外部環境制約
1、來自國家對外匯市場參與者的限制。我國外匯市場，主要由幾家國有銀行掌控，從而形成排他性和壟斷性。但是，由于我國金融市場仍然欠發達，可以提供給企業的避險途徑比較少，難以滿足企業的需求。
2、由于我國實行強制結售匯制度，市場上外匯的供求關系得不到真實的反映，使得資源配置的效率無法達到最大化。
3、金融服務配套機制不健全。主要表現為金融工具單一、金融市場不發達、遠期市場有效供求不足等。
（二）我國企業對外匯風險的總體認識不高
2005 年以前，我國一直實施的是有管理的浮動匯率制度，人民幣對外幣匯率相對較為穩定。加之我國絕大部分企業都是以美元進行結算，企業也就不需考慮匯率波動的問題，這就造成我國企業對匯率穩定形成了心理依賴。在匯率改革以后，人民幣匯率快速升值，但企業對外匯風險認知不足，管理層以及財務工作人員缺乏專業外匯知識，無法對未來匯率走勢做出一個合理的判斷，許多潛在外匯風險并沒有得到應有的重視。這些不足都可能對企業未來的生產和經營產生不利的影響。
（三）企業缺乏大量專業的外匯方面人才
大部分財務人員缺乏相應的國際金融知識，不具備進行外匯匯率預測、分析國際金融市場形勢以及利用金融工具規避風險的能力。因此，即便企業的高層意識到防范利率風險的重要性，但由于專門人才缺乏，使外匯風險的有效管理實施起來困難重重。
（四）我國企業運用金融衍生工具有效防范和規避外匯風險的能力有限
由于我國企業對國際金融衍生工具認知上的不足，一方面，一些企業只把金融衍生工具作為一個專門的炒匯工具，而不是利用其作為規避風險的手段；另一方面，相關媒體對金融衍生品的危險性過分夸大，大部分企業不敢利用其進行風險防范。在我國匯率改革之后，在外匯風險管理上，呈現出以下特點：
第一，企業使用多種方式防止外匯風險發生。包括：增加內銷比重、使用外匯理財產品、運用衍生金融工具、改變貿易結算方式、貿易融資、提高出口產品價格、改用非美元貨幣結算等。
第二，貿易融資是我國企業目前使用最為有效的防范外匯風險的方法。通過貿易融資，企業可以提前收付資金，從而規避外匯風險。同時，對于出口企業而言，提前收取貨款，可以解決資金周轉的問題。另外，貿易融資低于同期人民幣貸款的成本。
第三，運用衍生金融工具，防范外匯風險的企業正在逐步增加。在使用的國際衍生金融工具中，遠期結售匯交易較為多見。另外，一部分企業開始嘗試運用外匯掉期業務，還有的企業使用境外人民幣無本金交割遠期外匯交易(NDF) 來規避外匯風險。
第四，一部分有國際話語權的企業，通過提高出口產品價格，來規避匯率的波動風險。這說明我國企業在出口議價能力方面有所增強，能夠通過提高產品出口價格，來應對匯率波動風險。
四、我國企業外匯風險管理相應對策
在國際金融形勢動蕩的情況下，外匯匯率波動日益加劇。在同一時間，人民幣匯率形成機制改革，也在穩步推進，并逐步走向人民幣匯率市場化。匯率波動的風險，對企業的影響正在加深，管理難度也在加大。基于以上原因，如何規避匯率風險、保障企業的經營成果，已成為企業面臨和必須著力解決的問題。
（一）建立企業自身的匯率風險預警機制
加強企業自身的外匯風險管理，關鍵在于控制人民幣相對于合同外幣的匯率變化及兩者的波動幅度。不管人民幣匯率的上升或是下降，企業都可能面臨風險。因此，企業必須建立匯率風險預警機制，預測匯率變動的方向，并隨時采取有效的管理辦法，對可能面臨風險的項目和資產進行調整，使企業發生外匯風險損失的可能性降到最低。建立匯率風險預警機制，第一步要明確預警指標體系。預警指標的選擇范圍應該為本國和企業進出口國的一些宏觀、微觀的經濟指標，例如兩國的利率水平、通貨膨脹率、國家本身的國際收支狀況、國家運用的財政政策和貨幣政策的類型、國家的政治穩定程度、中央銀行對外匯市場運用的干預手段等。第二步要利用預警指標的變動，預測相關匯率趨勢。在預測的過程中，可以建立預測模型，也可以通過風險樹法或者德爾菲法等進行預測。第三步即通過對匯率趨勢的預測，結合企業外匯負債頭寸和尚未結算的外匯資產，來確定企業是否存在外匯風險。最后一步就是通過風險分析的結果，運用相應的風險管理措施和工具。企業可以根據自身的外匯風險情況，隨時調整管理措施，不斷提高自身匯率風險管理水平。
公司外匯風險分析范文4
1.海外代表處所在的地區財務會計法律規定與國內存在差異，國內公司的財會制度不能直接適用于海外代表處。
隨著“走出去”戰略的實施，我國走出國門的企業數量在逐年增加，加上其他國家也在積極開拓外國市場，海外市場的競爭逐年加劇。財務會計管理是一個企業管理的重要環節，一個企業如果不能及時調整原有的財務制度使其適應當地的規定，就會給企業的財務管理帶來風險，對企業的業務開展帶來阻礙，影響開拓海外市場的進程。很多中國企業把國內的財務會計管理經驗搬到海外財務會計管理工作中，結果往往是失敗的。
2.海外代表處的財務會計管理人員在短時間內無法掌握當地的稅收管理制度，從而給代表處的財務會計管理帶來風險。
稅收管理是財務會計管理的重要工作內容。國家之間的稅收制度存在非常大的差異。比如我國的稅收憑證是發票，而在世界上的許多國家，發票僅僅是財務管理的記錄而已。海外代表處的財務會計管理適用所在國的稅收管理制度，使得海外代表處財務會計管理人員面臨著非常大的挑戰。一般而言，一個國家的稅收政策、征稅數額計算方法和征稅方法都比較復雜，很難在短時間得以掌握。一個地方的稅收體系不僅僅包括所在國的稅法，還包括當地的商法、經濟法和相關的行業法規?？梢哉f，沒有接受過專業的系統的學習是無法理解的。在過去，許多企業在“走出去”前做好了充足準備仍然要準備這方面的學費，因為稅收管理方面存在許多不可預料的風險。海外代表處的財務管理人員大部分來自國內，之前對當地的稅收管理制度沒有了解，這給海外代表處的稅收管理帶來一定的風險。
3.匯率波動會為海外代表處的財會管理帶來外匯風險。
自美國次貸危機爆發后，世界金融市場一直處于一種敏感、不穩定的狀態。其中最明顯的表現就是匯率的變化。匯率變化最直接的影響就是影響到海外投資的經營利潤，給財務管理決策帶來風險。另外，所在國的外匯管制政策也會給海外代表處的財會管理帶來風險。目前世界上約有90多個國家和地區實施嚴格外匯管制，另外還有20-30個國家和地區實施部分外匯管制。在實施外匯管制的國家，企業資金的回流難度較大，經營利潤難以匯回。除了匯回的資金，剩下的外匯就要依靠海外代表處自行消化。如何使得這些資金發揮最大的效果，做到保值、增值成為了海外代表處的財務會計管理人員需要考慮的問題。
二、“走出去”戰略下海外代表處財務會計管理策略
1.企業在“走出去”之前一定要對代表處所在地的情況進行了解。
首先，企業要收集所在國的財務會計相關法律，了解當地的財務管理制度和稅收制度。其次，要收集當地政府的相關政策，了解當地政府是否存在招商限制政策。隨著中國“走出去”戰略實施，中國企業在國外市場的占有率不斷提高。一些國家為了保護本國市場，對中國企業投資進行了限制。所以，企業在“走出去”之前必須收集當地政府的相關政策情況。最后，企業在“走出去”前要收集當地銀行的情況。企業的經營離不開銀行，收集當地銀行的優惠信息有利于降低企業經營的成本，提高財務管理的效果。
2.海外代表處要建立起全新的財務會計管理制度，不能照搬國內的管理經驗。
這就要求財務人員必須要熟悉所在國家的財務管理制度，避免因法律問題發生財務管理風險。因此，要加強對海外代表處的財務人員管理，通過培訓不斷提高財務人員的專業水平，確保財務人員的個人能力可以符合海外工程項目部門的要求。海外代表處可以通過聘請當地的財務會計管理人才來解決一開始的管理難題。聘請當地的財務管理人才，是企業發展國際化的一個趨勢。
3.海外代表處的財務管理要盡量降低外匯變動帶來的風險。
面對外匯變動，可以通過選擇適當的結算幣種來減少匯率變動帶來的損失，降低外匯風險。這就要求財務管理人員必須具有長遠的發展目光，通過匯率分析對不同幣種的未來發展趨勢進行判斷，從而選擇最有利的幣種。除了幣種選擇外，還可以利用金融衍生工具或衍生產品來降低外匯變動帶來的風險。另外，為了減少項目所在地的外匯管制政策的影響，結算貨幣盡量避免使用當地的貨幣。
三、結束語
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關鍵詞：外貿企業；匯率風險；防范措施
中圖分類號：F740.4 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1894(2008)02-0074-04
國際貿易業務中，商品和勞務的價格通常用外匯或國際貨幣來計價，大約70％的國家采用美元，所以外貿企業在業務中不可避免地要收付大量的外匯或擁有以美元表示的債權和債務，而當前由于新一輪加息潮及人民幣升值壓力等因素，引起頻繁且劇烈的匯率變動，使外貿企業在其經營活動中持有或運用外匯時，蒙受著因匯率變動而遭受損失的可能性正逐漸加大。因此，如何通過規避匯率變動風險來保障外貿企業的正常經營成果，已成為外貿企業無法回避的現實問題。
一、匯率風險分析
自2005年7月21日我國宣布實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，人民幣浮動的幅度逐漸加大，特別是加大了銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易浮動幅度由千分之三擴至千分之五之后，人民幣匯率形成新機制意味著匯率頻繁波動帶來的匯率風險將是外貿企業必須面臨的現實。
購買力平價理論是一種關于決定匯率變動根本原因的理論。匯率的確定取決于兩國貨幣的購買力水平的比較。長期而言，匯率的變動是由各國的貨幣購買力所決定的，在國際項目比較前，各進行比較的國家提供按本國貨幣計算的國內生產總值，并按支出分類選各類代表性的多個用于比較的商品和勞務，要求這些商品和勞務在各比較的國家都質量相同并同時存在，權重也符合各國的消費模式。該理論把物價水平和匯率緊密相聯，當物價劇烈波動、通貨膨脹日趨嚴重的情況下，由于通貨膨脹會在不同程度上降低各國貨幣的購買力，因此要將通貨膨脹因素引入匯率決定的基礎中。它已被世界銀行等國際貨幣機構廣泛運用于測算各國經濟實力并進行國際間比較。然而，實際匯率的確定，不僅取決于本國的貨幣制度、匯率制度和外匯儲備狀況以及國際收支情況，而且還受到產業結構、產量、工資水平、稅賦水平、勞動生產率水平等實際經濟變量的影響，特別是現實中我國的經濟結構、進出口結構、經濟的發展水平和西方發達國家存在著較大的差異性，再者人民幣還不能完全自由兌換，這些因素均加大了人民幣匯率的波動性。
再從外貿企業的業務實踐中看，一般要涉及兩種貨幣，即本幣與外幣，從國外進口或對外投資時，需要支付外匯，需要用本幣向銀行購買外匯，向國外出口或引進外資時，要接受外匯并通過銀行結匯換成本幣，用以核算企業的經濟效益。根據國際貿易業務實踐經驗，跟單信用證結算方式下，從出口商發貨到墊款議付，約需3～4天時間，在我國特有的收妥結匯方式下，從出口商發貨到收妥結匯，一般10天至半月，即使在即期交易中，也有兩天的時間間隔，而在這段時間里匯率時刻發生變化，造成風險損失。因此，本幣、外幣和時間3個要素共同構成匯率風險，三者缺一不可。假如，我國企業同海外公司開展進出口業務，如果只用人民幣進行結算，由于不涉及貨幣兌換問題。也就不可能出現匯率風險。又如某企業因進出口業務需要，在同一天收入一筆外匯，并支出幣種相同、金額相等、期限相同的另一筆外匯，不存在時間間隔，因而也就沒有匯率風險。
由此可見，匯率波動是匯率風險的首要原因，只有在匯率出現波動時，敞口的外匯頭寸即“受險部分”、“敞口”或“風險頭寸”才會形成匯率風險。在外匯交易中風險頭寸表現為外匯持有額中“超買”或“超賣”部分，在企業經營中則表現為其外幣資產與外幣負債不相匹配的部分，包含外幣資產大于或小于外幣負債，或外幣資產與外幣負債在金額上相等，但期限上不一致，均構成風險頭寸。
二、匯率風險對外貿企業的影響
根據薩繆爾森一巴拉薩效應，在經濟增長率越高的國家，工資實際增長率也越高，將導致實際匯率上升加快，隨著中國的經濟增長以及采用靈活的匯率制度，將給外貿企業經營帶來更大的不確定性，可控性降低，預見性難度增大，進出口企業將隨時面臨匯率風險。
1 匯率變化引發匯兌損失 在進出口貿易中，從合同訂立到信用證的開立，到審證、改證。再到賣方裝船發貨，直到受益人向銀行議付貨款，期間有一段較長的時間間隔，如果匯率變動，直接產生匯兌損失。外匯匯率上漲，如果進口貨物，支付既定的外匯需更多的本幣，進口商受損。外匯匯率下跌，如果出口貨物，收入既定的外匯結匯后獲得更少的本幣，出口商受損。另外，由于資本項下外匯管理仍實行較嚴格的核準制度，并根據項目進度而定，不允許提前結匯，對外商投資企業未結匯資金也會產生外匯資本金的匯兌損失。
2 增加外貿企業進出口量的不確定性 鑒于對匯率的升降難以把握，外貿企業對簽單成交的盈虧性把握不大，這對進出口業務將產生嚴重影響。對出口行業來說。如果企業主要從國內采購原材料，產品主要出口國際市場，如服裝、紡織、家電等行業，匯率上升，堅挺的本幣使本幣不變的外銷價驟升，如果國際市場上此商品價格需求彈性較大，出口商的外銷量就會銳減，直接縮減了企業的盈利空間，再加上行業在國際上具有的定價能力較差，企業受升值的不利影響較大。對進口行業來說，如航空業，其燃用油依靠進口，若匯率下跌，疲軟的本幣使外幣不變的內銷價驟升，增加其進口成本，如果國內市場此類商品的需求價格彈性較大，進口商的內銷量就會減少，相應會導致企業盈利的減少。
3 融資規模和融資成本受到影響 隨著美元質押存單價值的下降，美元質押率將會降低，意味著進出口企業融資規模會受到影響，融資成本也將升高。
三、匯率風險的防范措施
1 選擇有利的計價貨幣 外匯風險的大小與外幣幣種有著密切的聯系，交易中收付貨幣幣種的不同，所承受的外匯風險會有所不同。計價的貨幣及其金額將直接成為風險的彌補對象，因此進出口商品用何種貨幣計價是彌補外匯風險的關鍵。企業在簽訂合同時，資金的收付以“收硬付軟”為基本原則，即爭取出口合同以硬貨幣計值，進口合同以軟貨幣計值。對外借款選擇將來還本付息時趨軟的貨幣，對外投資選擇將來收取本息時趨硬的貨幣，一般來說，外貿企業在出口商品、勞務或對資產業務計價時，要爭取使用匯價趨于上浮的貨幣，在進口商品或對外負債業務計價時，爭取用匯價趨于下浮的貨幣。
2 運用合理的貿易手段 在貿易過程中。如何運用貿易的手段來彌補風險是一個重要途徑，而且彌補風險的成本低。
(1)適當調整商品的價格。外貿企業自營出口業務在向外商報價過程中應適當調整價格，要考慮人民幣升值的趨勢盡可能彌補預期收匯時可能出現的損失。在出口業務中，改變按固定換匯成本結算的方式，協議按固定費率收取費，從而規避匯率風險。
(2)提前或延期結匯。進出口企業在進出口合同生效后，企業應當密切跟蹤預期應收、應付貨幣
對本幣的匯率變化，通過對外匯匯價變動趨勢的預測，改變外匯資金的收付日期，防范外匯風險。在出口業務中。當計價貨幣匯率呈上升趨勢時，企業應在合同規定的履約期限內延遲出運貨物，或向外方提供信用，以延長出口匯票期限，若匯率呈下跌趨勢時，應爭取提前結匯，比如以預收貨款的方式在貨物裝運前就收匯。而在進口業務中，應反向操作。此外，出口收匯還應當根據實際情況選用合適的結算方式，即要求能夠及時安全的收匯，因為及時收匯則匯率變動的時間因素風險會大大縮小。一般而言，即期L/C最符合安全及時收匯的原則，遠期L/C、D/P、D/A安全性依次減弱。
3 利用靈活的金融衍生工具、保險服務
(1)貿易融資。貿易融資可以較方便地解決企業資金周轉問題，通過出口押匯等短期貿易融資方式，獲得外幣貸款并立即結匯，既滿足了出口發貨與收匯期間的現金流需要，同時，企業也可以提前鎖定收匯金額，又規避了匯率風險。在貿易融資方式構成中，進出口押匯使用比重較高(約為80％)，原因主要是出口押匯期限較短(一般在一年以內)，可以較好地緩解外貿企業的流動資金短缺問題。另外，還可使用福費廷等期限較長的貿易融資方式。
(2)貼現。在延期付款的出口業務中，出口商可考慮將承兌的遠期匯票向銀行貼現，這種方法除了可提前取得貨款加速出口商資金周轉外，還可消除外匯風險。一是出口企業將票據向進口企業所在國的銀行貼現，再將收到的外幣票款在即期外匯市場上兌換成本國貨幣后匯回國內；二是將票據向我國銀行貼現，直接收到本幣資金，轉移外匯風險的費用包括在銀行收取的貼息里面。但是，一旦承兌人到期不能支付票據，出口企業要承擔被追索的風險。
(3)利用保險制度。一些國家專門設有一種為經營外貿服務的保險機構以及外匯保險制度，其提供的保險服務就是匯率波動保險。外貿企業按照保險規定投保，若因匯價變動造成了損失，則可根據保險合同向保險公司索賠，保險公司將按保險合同的規定賠付。如中國信保的“中小企業綜合保險”產品。“中小企業綜合保險”產品是根據國家相關政策，專門為年出口額在200萬美元以下的中小型企業設計的，特別適合那些剛剛步入國際市場、業務規模較小的外貿企業。
(4)遠期結售匯。一般由銀行與客戶簽訂遠期結售匯合同，約定將來辦理結匯或售匯的外幣幣種、金額、匯率和期限，在到期日外匯收支發生時，按照遠期結售匯合約約定的幣種、金額、匯率辦理結匯或售匯。
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關鍵詞：國際工程承包；匯率風險；管理與防范
一、匯率風險的定義
國際工程承包中的匯率風險是指外匯匯率變化對承包商的贏利能力、凈現金流量、資產負債狀況及其在市場中的地位等方面產生的影響，這種影響可能給承包商帶來不利的后果。因此正確估計和合理防范匯率風險，可以增強承包商在國際市場上的竟爭能力，以較低的成本和較小的風險，獲取較大的收益。
由于國際工程承包一般是以外幣計價簽定的合同額,而且合同期較長,一般情況在較長時期執行外幣合同,在執行合同中會出現匯率變化的風險,這種風險的隱蔽性在于投標人會想當然的判斷為:合同中列入了調價公式,就等于業主承擔了市場價格上漲產生的費用。這種表面上看似合理的條款,轉移了投標人的注意力,可能造成決策失誤,導致在進行價格調整時,合同價格的調增額遠小于自己實際支出的費用,甚至出現價格調減的結果。這種隱性風險轉移的方式是業主方在招標文件中,列入基準價格指數、調價項、價格調整權重系數以及匯率的選擇表,同時業主還提供建議范圍和建議值,讓承包商自主選擇,并列入投標書中。同樣是利用將決策權交予承包商行使的方式,將價格上漲的部分風險很隱蔽地轉移給了承包商。
二、外匯風險的表現
從時間上看，對外工程承包企業(承包商)的外匯風險貫穿于項目的始終，具體表現在以下幾個方面:
1.標價風險:承包商的工作始于投標，投標能否得中的關鍵在于標價，而標價又以各種承包商所作的工程預算造價為基礎，它們都與匯率的變化密切相關，一旦美元或當地幣有漲跌，就會使這些成本發生增減，進而會直接動搖原標價的合理性，甚至會對中標或贏利發生根本影響。
2.施工風險:它是承包商外匯風險的主要方面。從投標到施工再到竣工需要一段時間，其間匯率的變動、東道國的通貨膨脹等都會使原材料價格上漲而導致成本增加，而材料費占工程造價的比重較大，其價格上揚會使承包商損失慘重。例如，許多承包商在施工過程中都需要從第三國進口材料、設備，花費的多是硬通貨幣，而業主支付的工程款卻是當地幣(多是軟貨幣)，這樣當地幣的貶值勢必使承包商受損。
3.結算風險:當一項工程完工驗收合格后，業主就會按合同結算支付工程款，此時匯率發生了變動，也會給承包商帶來外匯損益，這一點與進出口業務中的匯率風險如出一轍。
4.當地幣的持幣風險:在工程款結算之后，承包商往往持有一定量的當地幣，如果東道國是換匯限制國家，這些當地幣不能或不能及時換成硬通貨，而一旦當地幣貶值，就會使承包商蒙受損失。
三、匯率風險的防范
匯率風險是國際工程承包中不可忽視的風險之一，承包商要想在國際市場上求得生存和發展，必須不斷提高自身能力，有目的、有準備地防范和避免這一風險。
承包商的轉帳風險是由于“凈暴露資產”因匯率變化而發生的價值變化，其常用防范措施為資產負債抵補保值，它要求承包商設法尋求貨幣平衡，盡量避免當地幣剩余，即保持當地幣的資產總量與工程所需當地幣投入量相等，這樣，不論匯率如何變化，當地幣資產與負債的價值變化兩相抵消，轉帳風險消失。在實際工作中我們一定要注意，在非自由外匯國家承包工程，必須保證外匯平衡有余，這就需要重點跟蹤外國基金或國際金融機構的貸款項目，如果工程支付含當地軟貨幣，一定要將當地幣的比例限制在工程能消化的范圍之內。
交易風險的防范主要有幾種手段：
1、契約技術：就是通過在遠期外匯市場、貨幣市場、期貨市場和期權市場上簽訂抵補保值合約來避免交易風險的發生。
遠期外匯市場抵補保值涉及到一個遠期外匯(或期貨)買賣合同和一筆資金去完成這一合同，當一筆外幣應收款或應付款發生時，交易風險也就隨之產生了。如:承包商要從第三國進口一批設備，價值500萬美元，半年后付款，如果半年后美元對當地幣的匯率上升，則承包商勢必要加大進口成本，遭受匯率上升的損失。如果承包商手頭有多余的美金，或恰好在付款之日有一筆美元收入，數額大于或等于500萬美元，就不會有交易風險了。但在絕大多數情況下，承包商手中沒有多余的美金，也不會有和應付款在日期和數額上都一致的應收款，這意味著承包商必然要承擔匯率波動的風險獲但可以從遠期外匯市場上進行抵補保值，以消除外匯交易的風險。具體做法是:在承包商簽訂設備進口合同時，簽訂一個購買500萬美元、限期為半年的遠期外匯合同，這樣，在未來的半年內，任何匯率風險都沒有影響了，因為遠期外匯買賣匯率已定，不會再變動，半年后承包商利用買進的遠期外匯支付進口款項，從而避免了材料采購中的匯率風險。
當然對匯勢的預測是一個相當復雜的問題，隨機性很大，所以為穩妥起見，還應適當采取技術防范措施，以便防患于未然。采用貨幣保值方法:在第三世界國家，業主在實際簽約時通常要求按一定比例支付當地貨幣。在這種情況下，應當要求在合同中附列保值條款，即在簽約時說明，項目收入以某一硬貨幣或“一籃子”貨幣(特別提款權或歐洲貨幣單位)計算，但是用一定比例的軟通貨(當地幣)支付，同時，載明當時兩幣的官方匯率。在執行合同中，若因業主支付的貨幣匯率下降，則合同中金額要按比例進行調整，根據支付日的官方匯率重新計算工程款或另外算出一筆匯率損失數，補償給承包商。
此外，也可采用加價或壓價保值法，即在投標報價及簽訂合同時，若以軟貨幣計價，則將可能帶來的匯價損失或采取防范匯險所需的費用計入工程成本中，加高標價;若以硬貨幣計價結算時，則給予一定的優惠折扣。
和上述遠期外匯市場抵補保值一樣，貨幣市場的抵補保值也同時涉及到一個合同和一筆資金去完成，這個合同是一個借款合同而不是遠期外匯買賣合同，其做法與遠期外匯市場相似，所不同的是貨幣市場上抵補保值的成本取決于不同的的利息率，而遠期外匯市場上抵補保值的成本受遠期匯率決定。如:承包商通過工程承包帶動物資出口，出口設備為1000萬美元，根據合同，業主收貨后三個月內以日元付款，這意味著承包商在未來三個月內承受著匯率風險，為了消除這一風險，承包商可以在遠期外匯市場上進行抵補保值，也可以在貨幣市場上進行抵補保值。如果打算在貨幣市場上進行抵補保值，承包商可以在國際市場先借入美元，用借來的美元購買這批設備，待業主付款后再償還借款。
期權市場上的抵補保值，仍以上例為說明，承包商在簽訂買進或賣出期權合同的同時，不是簽訂遠期外匯合同或借款合同，而是簽訂一個購買、賣出期權的合同。通過這一方法，可以使承包商在日元升值時獲取收益，而在日元貶值時只受到有限的損失。三個月后，承包商收到一筆日元外匯，這筆錢是否大于1000萬美元，取決于當日的即期匯率，只要當時的即期匯率高于期權價格，即日元升值，承包商就可以將日元換成美元，多出部分存入銀行，如果日元貶值，承包商就可以執行期權合約，以期權價格賣出日元，無論匯率如何變化，因這一交易的風險已經固定，承包商遭受的損失也有限。
2、防范風險的經營策略：主要是指采用提前支付或延期支付的方法部分抵消已經存在的外匯風險。所謂提前結匯就是在規定的付款時間之前結清債務，如果承包商持有當地幣，同時又有以美元計價的債務，他就應該在當地幣之前，盡可能地提前用手中的當地幣還清債務。延期結匯就是在付款時間已到的情況下，盡量拖延付款時間。如果承包商手中持有美元，同時負有以當地幣計價的債務，就應盡量拖延結算時間，希望盡可能減少支付美元的數量。當然，要做到這一點，必須具有豐富經驗，能夠判斷出貨幣的走勢。
3：索賠：索賠也是防范匯率風險的有效措施之一。有些國家，如阿爾及利亞，允許承包商利用價格現實化對業主進行索賠，我國某公司在阿爾及利亞承包的兩個農田灌溉項目，就通過價格現實化索回上千萬美元，大大地減少了因阿爾及利亞通貨膨脹所帶來的風險，建立了靠低價中標，靠索賠獲利的工程管理模式。
四、幾點說明
以_上列舉了多種防范匯率風險的方法，企業在實際工作中還存在一個方法選擇的問題:
第一，需要指出的是，各種方法的使用范圍不盡相同。有些適用于自由兌匯的東道國，有些主要適用于本幣是軟貨幣的東道國，而有些業務東道國并不開辦(如匯率保險，保付等)，所以承包商在具體操作時，應充分了解東道國的情況，并結合具體項目的特點，做可行的、恰當的選擇。
第二，國際工程承包作為一種涉外經濟活動，其間涉及到外匯風險的情況很多。一些場合承包商是債權人(有應收工程款等)，一些場合是債務人(有應付材料款等);有時結算貨幣是硬幣，有時是軟幣。不同情況下，采取的方法是不同的，應注意區別對待。并且在方法選擇時應注意將技術防范措施的使用和匯率的預測結合起來。承包商對匯率走勢不能做出把握判斷時，可求助于有關咨詢公司或對東道國較熟悉的專家。
第三，以上防范方法，企業可根據具體情況單獨使用或結合使用，不過各方法的費用(價格)不盡相同，如期權交易、匯率保險等的價格較高。承包商在運用時，應事前進行成本核算，將防范措施的費用與預測可能遭受的外匯損失進行綜合比較，盡量做到用最經濟的方法去避免潛在的風險。例如，對于應收工程款，如果工期較短或結算期較近，而且有把握預測到業主支付的結算幣在該期內較平穩或有升勢時，就可以免用技術防范措施，這樣不但可免去一些費用，而且還可能在匯率波動中獲利;而對于工期或付款延期較長的項目，如果匯率走勢撲朔不定，可能波幅較大時，則應采用具選擇性但價格較高的方法，如期權交易。
第四，上述防范方法中，有的方法的實現不是單方面的意愿所能決定的。如涉及到貨幣選擇和提前或延遲結匯時，就存在一個簽約雙方協商一致的問題。通常，如果雙方對于匯率走勢的預測結果不同向，則很易達成協議;如果同向，雙方都會去爭取于己有利的條款，則需要相互妥協。一般地，應將匯率風險與其它問題綜合起來考慮，作利益平衡。如果在這方面得利，則應在其它方面讓步;如果在這方面讓步，這應在其它方面爭取;或者，雙方找一個分攤風險的折衷方案。
五、結語
除對匯率風險的上述管理方法外,承包商還需要在每個項目結束時對整個工程項目中的匯率風險管理進行系統的備案整理和評價。企業通過加深對匯率風險管理的認識,增加決策經驗和提升判斷力,以提高對匯率風險管理的有效性。這樣可減少未來項目的現金流波動,降低企業陷入財務困境的概率,從而控制相關費用,提升企業經濟價值。
參考文獻：
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